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FUENTES:

ANALISIS DE RAMSES PECH


SENER-PEMEX-SHCP SIE

PEMEX
Autnomo?

Ramses Pech

ASESOR AS EN ENERG A Y ECON OM I A


RAM SES ALEJANDRO PECH RAZO

PEMEX ha presentado su estado de resultado que no ha creado un certidumbre econmica de empresa


que por ley tienen que ser consolidada en el 2017 operativamente y financiara.
PEMEX como podr pasar:

Ganancia negativa despus de impuestos a positiva.


Disminuir sus costos que se mantienen constantes
Pasivos como disminuir los de largo plazo
Activo como seleccionar las que ya no soy por ley de ellos

Estas son incgnitas que se tienen que resolver en menos de 2 aos y aunado a esto tiene un patrn
llamada nacin que no lo dejara salirse de la ley de ingresos al no contar con dinero proveniente del
pago de los derechos.
Vamos a realizar comparacin presentada por PEMEX del primer trimestre del 2014 (solo estaba
aprobada la reforma y no las leyes secundarias) contra 2015 (Reforma, Leyes y Lineamientos
consolidados).
Produccin de la Nacin va PEMEX:

PEMEX
Principales estadsticas de produccin
2014
2015
2,537
2,346
Hidrocarburos lquidos (Mbd)
6,522

Gas natural (MMpcd)(1)

6,604

Variacin
-191.31
-7.54%
81.60

1.25%

El 2014 el 75.4% del crudo provena de regiones marinas presentando en 2015 un incremento del 2.4%.

PEMEX
Produccin de crudo por tipo
Petrleo crudo (Mbd)
Pesado
Ligero
Superligero

2014
2,492
1,323
857
311

2015
2,300
1,164
866
270

Variacin
- 191.86
-7.7%
- 159.85
-12.1%
9.05
1.1%
- 41.05
-13.2%

Presentando principalmente la contraccin en la regin marina noroeste con 130 mil BD y la regin sur
con 83 MBD. Adems de no incrementar produccin en Chicontepec (Aceite Terciario del Golfo).
MBA Ramses Alejandro Pech Razo
Pech.ramses@yahoo.com.mx
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RAM SES ALEJANDRO PECH RAZO

PEMEX
Produccin de gas natural y envo de gas a la atmsfera
2014 2015
Variacin
Total (MMpcd)(1)

5,808

5,753

- 55.08

-0.9%

Asociado
No asociado
Envo de gas hidrocarburo a la atmsfera
Envo de gas hidrocarburo / Total

4,197
1,612
177
3.1%

4,014
1,739
261
4.5%

- 182.71
127.63
84.14
1.5%

-4.4%
7.9%
47.4%

(1) No incluye nitrgeno.


El 72% producido es gas asociado al cual hay que realizarle procesos de separacin para su transporte,
comercializacin y utilizacin, incrementando el costo. La reforma y leyes secundarias esto puede Pemex
eliminar estos costos o continuar con ellos.
Es preocupante que se est aumentando l envi de gas a la atmosfera por falta de capacidad de
transporte por ductos y compresin del mismo.
La disminucin de gas natural se presenta en la regin sur, pero es compensada por la Regin Marina
Noreste pero este aumento no aprovecha su uso y ocasiona el envi a la atmosfera.
Esto se ve reflejado en una ineficiencia operativa en los procesos de crudo en la capacidad de
destilacin primaria.

PEMEX
Proceso de crudo
2014
1,166
659
507

2015
1,058
547
511

Variacin
-108.00 -9.3%
- 112.00 -17.0%
4.00 0.8%

56.5%
43.5%
69.7%

51.7%
48.3%
63.5%

Proceso total (Mbd)


Crudo ligero
Crudo pesado
Crudo ligero / proceso total
Crudo pesado / proceso total
Capacidad utilizada de destilacin primaria

4.82 -8.5%
4.82 11.1%
6.21 -8.9%

PEMEX hoy da es parte principal del mantenimiento de la produccin de crudo y gas, pero este no tiene
un incremento a segn los esperado, podemos indicar como llegaremos a incrementar a 3 MBD en
Mexico en 2018, si las rondas uno no incrementaran produccin hasta el 2019 o 2020.
MBA Ramses Alejandro Pech Razo
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PEMEX
Estado de resultados consolidado

2014

2015

Variacin

(MXN millones)

2014

2015

Variacin

(USD millones)

Ventas totales

406,934

279,499

(127,435)

-31.3%

31,102

18,444

(12,659)

-41%

Costo de ventas

210,332

194,503

(15,829)

-7.5%

16,076

12,835

(3,241)

-20%

196,603

84,996

(111,606)

-56.8%

15,027

5,609

(9,418)

-63%

Otros ingresos (gastos)

17,178

1,339

(15,840)

-92.2%

1,313

88

(1,225)

-93%

Gastos de distribucin, transportacin y venta

7,328

9,235

1,907

26.0%

560

609

49

9%

Gastos de administracin

25,284

28,667

3,383

13.4%

1,932

1,892

(41)

-2%

181,169

48,433

(132,736)

-73.3%

13,847

3,196

(10,651)

-77%

Intereses a cargo

(10,982)

(15,157)

(4,175)

38.0%

(839)

(1,000)

(161)

19%

Intereses a favor

514

1,762

1,248

242.6%

39

116

77

196%

2,403

(16,185)

(18,589)

-773.5%

184

(1,068)

(1,252)

-681%

(87)

(16,613)

(16,526)

18922.7%

(7)

(1,096)

(1,090)

1,135

39

(1,096)

-96.5%

87

(84)

-97%

Rendimiento antes de impuestos y derechos

174,152

2,279

(171,873)

-98.7%

13,311

150

(13,160)

-99%

Impuestos y derechos

210,105

102,825

(107,280)

-51.1%

16,059

6,785

(9,273)

-58%

(35,954)

(100,546)

(64,593)

179.7%

(2,748)

(6,635)

(3,887)

141%

(2)

5,904

5,905

-368621.4%

(0)

390

390

(35,955)

(94,643)

(58,687)

(2,748)

(6,245)

(3,497)

Rendimiento bruto

Rendimiento de operacin

Rendimiento (costo) por derivados financieros


Utilidad (prdida) en cambios
Efecto de asociadas y compaas subsidiarias no consolidadas

Rendimiento (prdida) neto


Otros resultados integrales
Utilidad (prdida) integral

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RAM SES ALEJANDRO PECH RAZO

En el estado de resultados resultan las siguientes incgnitas:


Primer balance despus de la reforma y leyes secundarias.
Considerando todo fuera en pesos:

Las ventas disminuyeron en un 31%, pero los costos de ventas se mantienen.


Los gastos administrativos aumentaron 3,383 Millones de pesos.
Derechos e impuestos contrajeron en un 51 por ciento.

Considerando todo fuera en dlares:

El tipo de cambio comparado entre los trimestres 2014 vs 2015, el peso se deprecio en 2.07
(15.8%), esto a ocasionado por tipo de cambio una prdida de 2 Mil Millones de dlares.
Las ventas disminuyeron en un 41%, pero los costos de ventas se mantienen. Prdida del 10%
por tipo de cambio.
Derechos e impuestos contrajeron en un 58 por ciento.
Los porcentajes en perdida son menores si Pemex manejara todo en dlares.

Resultados en lectura porcentual entre trimestres con referencia a las ventas, que disminuyeron 31.3%:
La ganancia neta despus de impuestos
Rendimiento antes de Impuestos y Derechos
Impuestos y Derechos

2014
(8.8)
42.8
51.6

2015
(33.9)
0.8
36.8

Podemos observar que las ganancias antes de impuestos disminuyeron a razn de menos
ventas, pero se mantienen los costos de ventas y administrativos, es decir que por los
impuestos y derechos no existe una carga porque disminuyo su porcentaje en las ventas en
un 15%.
Es decir la contraccin de las ventas fue de 127 mil millones de pesos y de impuestos e
derechos de 107 mil millones de pesos, teniendo un dficit en ventas de 20 Mil millones;
compensan con la reduccin de costos de ventas de 15 mil millones; quedando un dficit de
5 Mil millones que pueden compensar al realizar ms ventas.
Revisamos las ventas en la grfica siguiente, podemos observar que las ventas disminuyeron en un
31.3% en pesos y en dlares en 40.70%, principalmente ante la cada del precio del barril y la
produccin.
PEMEX para tener utilidades positivas tendr que diversificar en el mercado de hidrocarburos y
concentrarse en lo que crea conveniente que cree utilidad con la disminucin de costos, debido a que
muchos de sus indirectos estn pagados, activos depreciados y solo aumenta en los costos de ventas e
administrativos.
MBA Ramses Alejandro Pech Razo
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RAM SES ALEJANDRO PECH RAZO
PEMEX
Ingresos por ventas y servicios
2014

2015

Variacin

2014

(MXN millones)

2015

Variacin

(USD millones)

Ingresos totales por ventas y servicios

406,934

279,499

(127,435)

-31.3%

31,102

18,444

- 12,658.69

-40.70%

Ventas Mxico

231,044

170,745

(60,299)

-26.1%

17,659

11,267

6,391.73

-36.20%

21,904

13,110

(8,793)

-40.1%

1,674

865

808.99

-48.32%

201,555

150,387

(51,167)

-25.4%

15,405

9,924

5,481.21

-35.58%

15,905

489

(15,416)

-96.9%

1,216

32

1,183.34

-97.34%

102,629

76,295

(26,334)

-25.7%

7,844

5,035

2,809.45

-35.82%

Combustleo

8,266

3,128

(5,138)

-62.2%

632

206

425.35

-67.33%

Disel

53,499

38,977

(14,522)

-27.1%

4,089

2,572

1,516.95

-37.10%

Gas licuado de petrleo (GLP)

19,830

20,871

1,041

5.3%

1,516

1,377

138.37

-9.13%

Turbosina

9,724

6,514

(3,210)

-33.0%

743

430

313.35

-42.16%

Otros

7,606

4,601

(3,005)

-39.5%

581

304

277.73

-47.77%

Gas seco
Petrolferos
IEPS
Gasolinas

Petroqumicos

7,585

7,247

(338)

-4.5%

580

478

101.53

-17.51%

Ventas de exportacin

173,191

105,161

(68,031)

-39.3%

13,237

6,939

6,297.80

-47.58%

130,862

72,807

(58,054)

-44.4%

10,002

4,804

5,197.44

-51.96%

(12)

-62.7%

1.01

-67.79%

Crudo y condensados
Gas seco
Petrolferos

20

41,955

32,270

(9,685)

-23.1%

3,207

2,129

1,077.24

-33.59%

Petroqumicos

225

95

(130)

-57.7%

17

10.91

-63.50%

Azufre

130

(19)

(149)

-114.8%

10

(1)

11.20

-112.79%

2,699

3,594

33.1%

206

30.85

14.95%

Ingresos por servicios

895

237

La venta de crudo es de 72 mil millones en el primer trimestre, supongamos que se mantiene constante dara
como resultado de 291 mil millones de pesos, una perdida en la ley de ingresos de 232 mil millones de pesos. Que
solo sern recompensados con la reforma hacendaria del 2013 en donde la sociedad contribuyente es la afectada
al no reconocer costos y con esto compensar la cada de ingresos.

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Pero recordemos que las ventas de crudo se realizan en dlares, la prdida por la
disminucin del precio del barril, produccin y tipo de cambio, representan una prdida de
30 mil millones de dlares que equivalen a 472 mil millones de pesos.
Es decir que al considerar al crudo dentro de la ley de ingresos y ser este un mercado
especulativo, estamos arriesgando la finanzas pblicas. El crudo de exportacin
representaba el 15% del total de ingresos en 2014 y en el 2015 podra ser entre el 7 a 8%.
La cada del crudo, produccin y tipo de cambio representan un riesgo en la ley de ingresos
del 10 a 12%, poniendo en riesgo las finanzas pblicas, a lo cual es necesario sacar de las
ley de ingresos la ventas de crudo y del presupuesto de egresos a PEMEX.
Pero de que sirve incrementar en el dado caso las ventas de PEMEX, si los costos no disminuyen en la
proporcin de las ventas, si no se mantiene en algunos casos y en otras se incrementa.
PEMEX
Costos y gastos de operacin

2014

2015

Variacin

(MXN millones)

2015

2015

Variacin

(USD millones)

242,944

232,405

(10,539)

-4.5%

18,568

15,336

3,232 -17%

210,332

194,503

(15,829)

-8.1%

16,076

12,835

3,241 -20%

Gastos de operacin

23,430

26,029

2,599

10.0%

1,791

1,718

Compra de productos para reventa

99,366

69,189

(30,177) -43.6%

7,595

4,566

Otros

87,536

99,285

11,749

11.8%

6,690

6,552

Gastos de distribucin, transportacin y venta

7,328

9,235

1,907

20.6%

560

609

Gastos de administracin

25,284

28,667

3,383

11.8%

1,932

1,892

41

-2%

Costo neto del periodo de beneficios a empleados

29,562

33,807

4,244

12.6%

2,259

2,231

29

-1%

Depreciacin y amortizacin

37,570

36,971

(599)

-1.6%

2,872

2,440

Costos y gastos de operacin


Costo de ventas

73

-4%

3,029 -40%
139
49

-2%
9%

432 -15%

Nota: "Otros" incluye depreciacin, amortizacin, deterioro, costo neto del periodo de beneficios a empleados, conservacin y mantenimiento, gastos de
exploracin, pozos no exitosos, variacin de inventarios y el efecto neto por la consolidacin de compaas subsidiarias.

Los costos es necesario revisar debido a que se reducen por los productos de reventa, pero aumenta los
llamados otros que encierran varios que influyen en los estados de resultados. Los costos de otros
representaban respecto a las ventas del 2014 el 21.5 % pero en 2015 esto aumento a 35.5%, 14% ms
en costos que estn ligados a la parte de operacin de produccin. Entre el 70 a 75 % se concentra
en los beneficios de empleados y depreciacin y amortizacin. En este ltimo debe PEMEX
revisar que activos estn depreciados.
Recordando que los activos dan el valor de una empresa para asegurar acceso a capitales de inversin
en funcin de su solvencia y de los tipos de activos. Los activos humanos no son considerados debido a
que no son bienes que puedan venderse (mano de obra, intelecto y todo lo relacionado no tiene un
valor comercial, solo da la capacidad y experiencia).
MBA Ramses Alejandro Pech Razo
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RAM SES ALEJANDRO PECH RAZO

Con la nueva reforma y leyes secundarias, PEMEX ahora paga menos derechos sobre hidrocarburos pero
ms impuestos. Esto lo apreciamos en la siguiente tabla:
PEMEX
Impuestos y derechos
2014

2015

Variacin

(MXN millones)
Impuestos y derechos

210,105

102,825

(107,280)

-51.1%

207,676

99,854

(107,822)

-51.9%

Derecho ordinario sobre hidrocarburos

175,942

(175,942)

-100.0%

Derecho especial sobre hidrocarburos

780

(780)

-100.0%

1,065

(1,065)

-100.0%

Derecho para regular y supervisar la exploracin y explotacin

93

(93.2)

-100.0%

Derecho para el fondo de investigacin cientfica y tecnolgica

2,020

(2,020)

-100.0%

9.3

(9.3)

-100.0%

Derecho sobre hidrocarburos para el fondo de estabilizacin

26,284

(26,284)

-100.0%

Derecho extraordinario sobre la exportacin de petrleo crudo

1,319

(1,319)

-100.0%

164

(164)

-100.0%

Derecho por la utilidad compartida

88,687

88,687

#DIV/0!

Derecho de extraccin de hidrocarburos

10,920

10,920

#DIV/0!

Derecho de exploracin de hidrocarburos

247

247

#DIV/0!

1,545

(1,545)

-100.0%

1,021

1,021

#DIV/0!

884

1,950

1,066

120.6%

Derechos

Derecho sobre extraccin de hidrocarburos

Derecho para la fiscalizacin petrolera

Derecho adicional sobre hidrocarburos

Impuesto a los rendimientos petroleros


Impuestos por la actividad de exploracin y extraccin de
hidrocarburos
Impuesto sobre la renta y otros

El 2014 el total de derechos pagados fue de 983 Mil Millones de pesos y la proyeccin podra ser
de 600 Mil Millones en una reduccin del 39%, esto ayudara a Pemex en tener nmeros positivos
siempre y cuando se realizara una estrategia de reduccin de costos basada en presupuesto base cero
con una estructura de costos ligada a una planeacin.
El problema no radica en la ventas, precio del barril o el tipo de cambio, radica en la estructura de
costos de PEMEX obsoleta y longevidad, la cual no ayuda a Pemex a adaptarse al entorno rpidamente,
es hora que nos empecemos a despedir de PEMEX como empresa que sostena la econmica y pensar
en concentrarnos en los derechos a pagar en la ronda cero, uno y las que emanen.
MBA Ramses Alejandro Pech Razo
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ASESOR AS EN ENERG A Y ECON OM I A


RAM SES ALEJANDRO PECH RAZO
PEMEX
Balance general consolidado
2014
2015
(MXN millones)
Total activo

Variacin

2014
2015
(USD millones)

Variacin
21,023.24 -13%

2,125,246

2,142,976

17,730

0.8%

162,435

141,411 -

283,913

299,152

15,239

5.4%

21,700

19,741

1,959.21

-9%

Efectivo y equivalentes de efectivo

117,989

128,607

10,618

9.0%

9,018

8,487

531.43

-6%

Cuentas, documentos por cobrar y otros

114,423

124,332

9,909

8.7%

8,745

8,204

541.00

-6%

Inventarios

49,939

44,929

(5,010)

-10.0%

3,817

2,965

852.09 -22%

Instrumentos financieros derivados

1,563

1,284

(278)

-17.8%

119

85

34.69

-29%

Inversiones disponibles para la venta

5,415

5,760

346

6.4%

414

380

33.72

-8%

Inversiones permanentes en acciones de cas. asociadas

22,015

22,332

318

1.4%

1,683

1,474

208.93 -12%

1,783,374

1,785,881

2,506

0.1%

136,305

117,847 -

18,457.79 -14%

Impuestos diferidos

1,020

2,726

1,706

167.3%

78

180

Efectivo restringido

6,884

7,088

204

3.0%

526

468

Otros activos

22,625

20,036

(2,589)

-11.4%

1,729

1,322

Activo circulante

Pozos, ductos, inmuebles planta y equipo

101.96

Total pasivo

58.42

131%
-11%

407.12 -24%
23,454.88 -11%

2,892,966

2,995,339

102,373

3.5%

221,112

197,657 -

334,159

306,663

(27,496)

-8.2%

25,540

20,236

Deuda financiera de corto plazo

145,866

174,398

28,531

19.6%

11,149

11,508

Proveedores

116,178

52,025

(64,154)

-55.2%

8,880

3,433

Cuentas y gastos acumulados por pagar

12,235

17,276

5,041

41.2%

935

1,140

204.89

22%

Instrumentos financieros derivados

17,460

24,322

6,862

39.3%

1,334

1,605

270.52

20%

Impuestos y derechos por pagar

42,420

38,642

(3,778)

-8.9%

3,242

2,550

2,558,807

2,688,677

129,870

5.1%

195,572

177,421 -

Pasivo a corto plazo

Pasivo a largo plazo


Deuda financiera de largo plazo

5,303.96 -21%
359.50

3%

5,446.61 -61%

692.26 -21%
18,150.91

-9%

3,301.06

-4%

997,384

1,105,196

107,811

10.8%

76,231

72,930

1,474,089

1,494,474

20,386

1.4%

112,666

98,618

14,048.21 -12%

Reserva para crditos diversos

78,423

78,729

306

0.4%

5,994

5,195

798.76 -13%

Otros pasivos

7,718

8,516

797

10.3%

590

562

Impuestos diferidos

1,193

1,762

569

47.7%

91

116

Reserva de beneficios a los empleados

27.97
25.09

-5%
28%

ASESOR AS EN ENERG A Y ECON OM I A


RAM SES ALEJANDRO PECH RAZO
Total patrimonio

(767,721)

(852,363)

(84,643)

11.0%

58,678 (56,246)

2,431.64

-4%

Controladora

(768,066)

(852,642)

(84,576)

11.0%

58,704 (56,264)

2,439.64

-4%

Certificados de aportacin "A"

134,605

144,605

10,000

7.4%

10,288

9,542

745.75

Aportaciones del Gobierno Federal

43,731

43,731

0.0%

3,342

2,886

456.66 -14%

Reserva legal

1,002

1,002

0.0%

77

66

#DIV/0!

Resultados acumulados integrales

(394,594)

(388,692)

5,902

-1.5%

30,159 (25,649)

Rendimientos acumulados:

(552,809)

(653,287)

(100,478)

18.2%

42,252 (43,109) -

857.59

2%

Dficit de ejercicios anteriores

(287,606)

(552,809)

(265,203)

92.2%

21,982 (36,479) -

14,496.94

66%

Rdto. (prdida) neta del ejercicio

(265,203)

(100,478)

164,725

-62.1%

20,270

345

278

(67)

-19.3%

26

2,125,246

2,142,976

17,730

0.8%

162,435

Supervit por donacin

Participacin no controladora
Total pasivo y patrimonio

-14%

4,510.11

(6,630)
18

10.46

-7%

13,639.35
-

141,411 -

8.00

-15%

-67%
-30%

21,023.24 -13%

El valor de la empresa depender de sus activos pero lo que tiene PEMEX es muy por debajo de lo esperado.
PEMEX tendr que realizar una revisin de sus inventarios, debido a que deber revisar cuanto de estos estn
depreciados, su vida til y cuantos tienen ms de 180 das en los almacenes. Los inventarios representaron en el primer
cuarto del 2014 el 12% respecto a las ventas y el 2015 aumento a 16%, es decir que tenemos demasiado inventario para
el tipo de operacin realizada.
PEMEX si quisiramos venderla basado en sus activos de Pozos, ductos, inmuebles planta y equipo valdra entre 140 a 150
mil millones de dlares, entre 2.5 a 3.5 veces de las principales empresas petroleras en el mundo.
La deuda de corto y largo plazo aumento en 11% comparado con el primer trimestre del 2014 vs 2015.
El perfil de vencimientos 2015 al 2018 PEMEX tiene que Pagar 22 Mil Millones de dlares que afectaran principalmente en
el 2015, 207 y 2018, pero esto aumentara la deuda si el tipo de cambio se mantienen por arriba de los 15 pesos por dlar,
debido a que PEMEX su presupuesto de pagos que se da es en pesos.

2015
9,525

PEMEX
Perfil de vencimientos de la deuda financiera
2020
2016
2017
2018 2019
Adelante
1,983

4,206

6,945

4,437

57,342.18

Total
84,438.20

ASESOR AS EN ENERG A Y ECON OM I A


RAM SES ALEJANDRO PECH RAZO

Entones PEMEX que tienen que hacer y Revisar:

Los tipos de Mercados donde incursionara basado en sus capacidades tcnicas y econmicas,
como es la exploracin y extraccin, ya sea en sus asignaciones (Ronda Cero) o asociaciones
dentro de la ronda uno o lo que le permita la ley.
Estructura de costos desde una base cero
Inventarios y eliminar lo que no requiere, debido a que algunos son de la nacin.
Activos eliminar como son pozos que no producen o no tienen retorno de inversin, eliminando
de libros o solicitar la baja.
Aprovechar estos prximos tres aos que el precio de la mezcla mexicana est por debajo de los
60 dlares, lo cual con la nueva ley ha disminuido los derechos e impuestos.
Pago de vencimientos de la deuda deber considerar adelantar pagos y los nuevos
apalancamientos debern estar basados en las reservas que cuenta dentro de sus asignaciones y
eliminar todo sobre costo que adsorba rpidamente los dineros provenientes de este a lo cual
pudiera disminuir el flujo de efectivo disponible para la operacin.
Es necesario realizar la estructura de costos para aumentar el valor de la empresa, esto ante una
posible entrada en la bolsa de valores en un mediano plazo para asegurar que las acciones sean
absorbidas por el mercado y tenga rendimientos a los inversionistas, con esto podria disminuir la
incertidumbre de los prestamos e disminuir las deudas de mediano y largo plazo.
PEMEX deber ser considerado fuera del presupuesto de la nacin y solo considerar en la ley de
ingresos los derechos e impuestos que pague a la nacin, como las demas empresas que vendr
a realizar la inversin en Mexico.
PEMEX NO ESTA MAL POR QUE QUIERE, ES POR QUE ASI EN SU MOMENTO EL MONOPOLIO DE
LA INDUSTRIA DE HIDROCARBUROS EN MEXICO LO ENTENDIO, AHORA ANTE UN MERCADO
ABIERTO DEBEMOS DEJAR QUE EL HIJO CRESCA Y EXPERIMENTE SALIR AFUERA DEL HOGAR.

MBA Ramses Alejandro Pech Razo


Pech.ramses@yahoo.com.mx
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