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Proposta comercial Laudo de avaliao

OPA pela Diagnsticos da Amrica S.A. lanada pela Cromossomo Participaes II S.A.
Maio de 2015

Contedo

Sees

Introduo

Credenciais do Rothschild

Termos da nossa proposta

1. Introduo

1. Introduo

1.1 Introduo
O Rothschild est posicionado de forma nica para realizar o laudo de avaliao prevista para a oferta
pblica voluntria lanada pela Cromossomo Participaes II S.A. (Cromossomo) para a aquisio de
at a totalidade das aes ordinrias de emisso da Diagnsticos da Amrica S.A. (DASA) detidas
pelos acionistas no controladores da DASA, para fins da sada da companhia do segmento especial de
negociao de valores mobilirios denominado Novo Mercado da BM&F BOVESPA (Novo Mercado),
sem o cancelamento de registro da DASA na CVM como emissora de valores mobilirios categoria A

Posio de liderana em situaes similares no Brasil

Conhecimento profundo da indstria de Sade

Time de execuo experiente

Independente: sem conflitos de interesse

2. Credenciais do Rothschild

2. Credenciais do Rothschild

2.1 Rothschild: conjunto nico de habilidades para o trabalho


Lder global em assessoria de M&A

Assessoria independente e imparcial

200 anos de tradio em assessoria financeira

No somos credores ou acionistas da DASA

Consistentemente na liderana dos rankings de M&A

Assessor de confiana de grandes clientes em suas


transaes mais sensveis

No publicamos relatrios de research nem negociamos


aes da companhia

Presena global com mais de 40 escritrios pelo mundo

Expertise global no setor de sade

Experincia em laudos de avaliao

Extensa experincia em transaes

Conhecimento das mtricas principais de avaliao e


dos comparveis adequados no setor

Como assessor independente, estamos unicamente


posicionados para elaborar o Laudo de Avaliao para
DASA
Experincia em casos precedentes com grandes
clientes no Brasil (transaes recentes com Souza
Cruz, BHG, Santander, Redecard e Oi-TNCP)

2. Credenciais do Rothschild

2.2 Liderana em M&A no Brasil com consolidada rede de clientes


2014
Brasil M&A

US$bi

No.

Rothschild

26,8

16

Ita BBA

25,0

77

Credit Suisse

22,0

19

BTG Pactual

18,8

35

Lazard

14,8

Goldman Sachs

14,5

10

Deutsche Bank

12,8

Santander

12,6

20

JP Morgan

12,2

10

Morgan Stanley

11,6

Lder nos rankings, com conhecimento


profundo do mercado local:
Uma das firmas mais ativas em fuses e aquisies
no pas
Time consistente de profissionais dedicados ao
relacionamento de longo prazo com clientes
Excelncia na execuo, evidenciada pelo grande
nmero de clientes recorrentes

Por valor de transaes anunciadas Companhias alvo brasileiras


(01/Jan/14 at 31/Dez/14)
Fonte Thomson Reuters 06 Jan 2015

Transaes de destaque
BR Properties

British American Tobacco

Rumo

Banco do Brasil

Santander Brasil

R$4,8bi
Assessoria na inteno de
oferta em caixa lanada
pelo BTG Pactual

R$10,4bi
Oferta pblica para
fechamento de capital da
Souza Cruz

R$11bi
Fuso entre Rumo e ALL
Logstica

R$11,6bi
JV de processamento de
cartes com a Cielo

Em andamento

Em andamento

2015

2014

US$6,6bi
Oferta voluntria de
permuta feita pelo
Santander para aquisio
de at a totalidade das
aes do Santander Brasil
2014

AmBev

Groupe Casino

Petrleo Brasileiro

Migrao para uma


estrutura de capital de
1 ao = 1 voto

Anlise e rejeio de
oferta no solicitada pelo
Po de Acar

US$70bi
Processo de capitalizao
atravs de emisses de
aes

2013

2011

2010

Compromisso de longo prazo com o mercado brasileiro com slida experincia


6

2. Credenciais do Rothschild

2.3 Vasta experincia em Laudos de Avaliao no Brasil

Rothschild foi eleito assessor financeiro nas 2 maiores transaes de fechamento


de capital j realizadas no Brasil para aes do segmento Novo Mercado
Eleito com mais de 2/3 do total de votos dos acionistas minoritrios em ambos os casos
Laudos de avaliao no Brasil

Rothschild

2
3

Credit Suisse
Ita BBA
Deutsche Bank
Bradesco BBI
Santander

4
5
6

US$bi

17,4
3,5
3,2
1,1
0,7
0,6

No.

5
1
1
1
2
3

Transaes anunciadas, por valor (1 jan 2010 a 28 abr 2015)


Fonte Thomson Reuters 28 abr 2015

Santander Brasil

British American Tobacco

BHG

Redecard

US$6,6bi
Oferta voluntria de permuta
feita pelo Santander para
aquisio de at a totalidade
das aes do Santander
Brasil

R$10,4bi
Oferta pblica para
fechamento de capital da
Souza Cruz

R$1,2bi
Oferta pblica do
controlador para
fechamento de capital

US$6,8bi
OPA de fechamento de
capital proposta pelo Ita

2015

Em andamento

Em andamento

2012

B2W

Cimpor

Dasa

Terna SPA

R$2,4bi
Aumento de capital
privado garantido pela
Lojas Americanas e Tiger
Global Management

4,8bi
Reorganizao societria
e swap de ativos com a
InterCement

US$1,2bi
Aquisio da MD1

US$2,2bi
Venda da Terna
Participaes para a
Cemig

2014

2012

2010

2009

Gafisa

Comit Independente

Unibanco

BM&F

US$577MM
Aquisio dos 40%
restantes da Construtora
Tenda S.A.

US$10,0bi
Fuso com a Perdigo

US$45,0bi
Fuso do Unibanco com o
Banco Ita Holding
Financeira

US$20,0bi
Integrao de atividades
com Bovespa Holding

2009

2009

2008

2008

3. Termos da nossa proposta

3. Termos da nossa proposta

3.1 Viso geral

Avaliao conforme o Instruo CVM n361 e Regulamento do Novo Mercado

Valor agregar

Compromisso
de longo prazo
com o Brasil

Time forte e
experiente

Dedicao
snior integral

Assessoria independente sem conflitos de interesse

Capacidade tcnica ntegra

Banqueiros snior e experientes sempre envolvidos

Experincia no
setor de Sade

Experincia
comprovada
em avaliaes
semelhantes

O Rothschild est unicamente posicionado para realizar o Laudo de Avaliao


solicitado pela DASA
9

3. Termos da nossa proposta

3.2 Escopo do trabalho

Ns entendemos que o Relatrio de Avaliao a ser elaborado deva cumprir com a instruo CVM n361 e o
Regulamento do Novo Mercado

A avaliao ser realizada em Reais (R$)


Intervalo de avaliao no superior a 10%

Normalmente, baseamos nossa anlise numa avaliao por fluxo de caixa descontado (FCD), suportada por uma
avaliao por mltiplos. Entretanto, ser necessrio um estudo das informaes que sero disponibilizadas pelo
DASA para decidirmos qual metodologia mais adequada
Ser necessrio que tenhamos acesso ao Plano de Negcios de Longo Prazo da DASA para analisarmos:
Fluxo de caixa normalizado da companhia, a fim de capturar efeitos no recorrentes
Cotao mdia das aes em bolsa (i) dos ltimos 12 meses imediatamente anteriores publicao at a data do
fato relevante, se aplicvel; e (ii) entre a data da publicao do fato relevante e a data do laudo de avaliao
Valor patrimonial lquido por ao, apurado nas ltimas informaes peridicas enviadas CVM
Outras metodologias previstas em lei ou aceitas pela CVM

10

3. Termos da nossa proposta

3.3 Time proposto

Luiz Muniz

Thiago Osrio

Milla Junqueira

Lucas Moreira

Head do Brasil e da Amrica


Latina

Diretor

Associada

Analista

Mais de 25 anos de
experincia em M&A,
captao de recursos,
assessoria estratgica e
privatizaes

10 de experincia em M&A

9 de experincia em M&A

No Rothschild desde 2013

No Rothschild desde 2005

No Rothschild desde 2006

Transaes recentes
incluem assessoria para a
Vale, Andrade Gutierrez,
Gafisa, CVC, Usiminas e Oi

Transaes recentes
incluem assessoria para o
Banco do Brasil, Cargill, Oi,
CVC, The Carlyle Group,
Camargo Corra e JBS

Transaes recentes
incluem assessoria para
Banco do Brasil, Vale, Gafisa
e Andrade Gutierrez

No Rothschild desde 2003


Transaes recentes
incluem assessoria para a
Gafisa, Groupe Casino,
Ambev, QGOG, The Carlyle
Group, Copersucar, Oi e
BM&F Bovespa

11

Propomos que este trabalho seja executado atravs do nosso escritrio de So Paulo e conduzido pelos executivos
listados acima

Contaremos com o guidance da nossa equipe global do setor de Sade na realizao da avaliao

O Laudo de Avaliao ser discutido e aprovado por um time de profissionais seniores no envolvidos na transao
(Comit de Avaliao)

3. Termos da nossa proposta

3.4 Declaraes
Para a preparao do Laudo de Avaliao, o Rothschild declara o seguinte:

12

Que o Laudo de Avaliao das aes da DASA ser feito Valor Econmico, conforme termo definido no
Regulamento do Novo Mercado transcrito a seguir: Valor Econmico significa o valor da companhia e de suas aes
que vier a ser determinado por empresa especializada, mediante a utilizao de metodologia reconhecida ou com
base em outro critrio que venha a ser definido pela CVM.;

Que inexiste conflito de interesse do Rothschild que lhe diminua a independncia necessria para a realizao do
Laudo de Avaliao;

Que autoriza que a presente proposta e o Laudo de Avaliao a ser elaborado sejam divulgados ao mercado, nos
termos da legislao vigente;

Que possui autorizaes necessrias para emisso do Laudo de Avaliao;

Que no detm nenhum valor mobilirio de emisso da DASA, e que na presente data no h valores mobilirios de
emisso da DASA sob sua administrao discricionria;

Que nos 3 anos anteriores presente data, o Rothschild no recebeu nenhum valor da DASA a ttulo de
remunerao por quaisquer servios de consultoria, avaliao, auditoria e assemelhados. Adicionalmente
declaramos que no tivemos nenhuma relao relevante nos ltimos 3 anos com partes relacionadas DASA, tal
como definidas pelo Pronunciamento Tcnico CPC 05(R1);

Que no h informaes comerciais e creditcias de qualquer natureza que possam impactar o Laudo de Avaliao;

3. Termos da nossa proposta

3.5 Proposta comercial


Normalmente, para uma tarefa dessa natureza, a remunerao estruturada como uma remunerao fixa, que ser
cobrada independentemente da concluso da transao.

Desta forma, nossa proposta foi estruturada da seguinte maneira:

13

Remunerao:

US$600.000,00 (Seiscentos mil dlares americanos, lquido de impostos) devidos no momento


da entrega do relatrio

Despesas:

As despesas razoveis incorridas durante a realizao do trabalho sero reembolsadas ao


Rothschild, incluindo honorrios de advogados para analisar o relatrio, passagens areas,
custos de telecomunicao, despesas de pesquisa de terceiros e outros custos razoveis. Este
montante ir variar ao longo da tarefa e ser principalmente influenciado pelo grau de
deslocamento requerido. Neste contexto, temos sido capazes de reduzir consideravelmente as
despesas de viagem com o uso de vdeo e tele-conferncia

Outros:

Termos usuais de contratao, incluindo indenizao, confidencialidade, propriedade intelectual,


marketing e outras disposies que sero enviadas para a DASA assim que os termos
comerciais forem acordados

Ita BBA S.A.


Av. Brigadeiro Faria Lima, 3500
CEP 04538-132
So Paulo Brasil
www.itaubba.com.br

So Paulo, 28 de abril de 2015

ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL

Cromossomo Participaes II S.A.


C/c Diagnsticos da Amrica S.A.
At.:

Sr. Carlos de Barros Jorge Neto


Sra. Lilian Pacheco

Ref.:

Proposta de Assessoria Financeira

Prezados Senhores,
O Ita BBA S.A. (Ita BBA) tem a satisfao de encaminhar a presente proposta comercial (Proposta)
para integrar a lista trplice a ser apresentada pelo Conselho de Administrao da Diagnsticos da
Amrica S.A. (Dasa ou Companhia) Assemblia de Acionistas da Dasa, que selecionar o assessor
financeiro que ir elaborar o laudo de avaliao da Companhia no contexto da oferta pblica voluntria
para a aquisio de at a totalidade das aes ordinrias de emisso da Dasa pela Cromossomo
Participaes II S.A. (Ofertante) para fins da sada do segmento especial de negociao de valores
mobilirios denominado Novo Mercado da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e
Futuros (Laudo de Avaliao e Transao, respectivamente).
I.

Escopo dos Servios

Caso seja selecionado e sua contratao efetivada, o Ita BBA ir preparar um Laudo de Avaliao
indicando, de acordo com premissas acordadas com o Conselho de Administrao da Companhia e
informaes recebidas da Companhia, alm de informaes pblicas, intervalos de valor potenciais para
Dasa para utilizao no contexto da Transao com base em: (i) anlises de fluxo de caixa descontado,
(ii) anlises de mltiplos de companhias comparveis e transaes precedentes e (iii) valor das aes
negociadas em mercado de emisso da Dasa.
O Laudo de Avaliao ser entregue e utilizado apenas para aferio do Valor Econmico da
Companhia, conforme definido no Regulamento do Novo Mercado, e no poder ser utilizado para
qualquer outro fim, incluindo, mas no limitado satisfao de qualquer exigncia legal ou regulamentar
aplicvel V. Sa. ou decorrente da Transao, incluindo-se, mas sem limitao, a Lei n 6.404, de 15 de
dezembro de 1976, conforme alterada, e toda e qualquer regulamentao, incluindo-se aquelas editadas
pela Comisso de Valores Mobilirios CVM (exceto em relao artigo 11.2 do Regulamento do Novo
Mercado e s disposies da Instruo da CVM n 361, na estrita medida em que previstas nas
disposies aplicveis contidas no Regulamento do Novo Mercado).
A fim de emitir o Laudo de Avaliao, o Ita BBA requerer, dentre outras coisas, (i) acesso a toda
documentao relacionada Transao, incluindo apresentaes administrao da Companhia,
memorandos internos, planos de negcios, modelos financeiros, dentre outros documentos
aplicveis/necessrios a critrio do Ita BBA; (ii) acesso a informaes financeiras, auditadas ou no, da
1

Companhia; (iii) contato com a administrao da Companhia, a fim de esclarecer eventuais dvidas
necessrias aos servios a serem prestados pelo Ita BBA.
O Ita BBA conduzir seus trabalhos de acordo com as melhores prticas de mercado e regulamentao
aplicvel. Na elaborao do Laudo de Avaliao, o Ita BBA tomar por base informaes que forem
prestadas pela Companhia e sua administrao, adicionalmente a fontes pblicas e confiar que todas
as informaes e dados necessrios aos servios a serem prestados pelo Ita BBA na emisso do Laudo
de Avaliao foram devidamente prestados, no se responsabilizando por qualquer dado ou informao
que tenha sido omitida ou no disponibilizada.
O Ita BBA no realizar qualquer tipo de avaliao financeira da Transao nem tampouco assumir
qualquer responsabilidade por uma avaliao independente, estimativa ou inspeo da Companhia. Ao
prestar seus servios, o Ita BBA confiar em, e tomar por base, todas as avaliaes e premissas
negociais da Transao conforme informadas pela administrao da Companhia.
O Laudo de Avaliao ser emitido em lngua portuguesa de acordo com a redao que o Ita BBA
entender necessria, sendo certo que no caber Companhia solicitar quaisquer alteraes no seu
teor. No obstante, caber Companhia a reviso prvia do contedo de tais documentos, visando a (i)
verificar a existncia de erros materiais, (ii) confirmar o atendimento da legislao e/ou regulamentao
em vigor aplicvel matria; (iii) solicitar esclarecimento de dvidas; ou (iv) solicitar outros ajustes ou
complementaes necessrios ao cumprimento integral do escopo dos servios ora contratados. Em
qualquer caso, ajustes ou complementaes nos documentos objeto dessa Proposta dependero de
prvia concordncia expressa do Ita BBA.
Fica certo e ajustado entre as partes que o Ita BBA no tem qualquer responsabilidade em relao a
questes (i) de auditoria; (ii) de verificao de regularidades dos contratos firmados pela Dasa e/ou por
suas afiliadas; e (iii) advindas de quaisquer riscos, inclusos riscos de imagem e reputao assumidos
pela Dasa em relao a Transao. Em relao a cada um dos pontos acima de responsabilidade
exclusiva da Companhia, e seus assessores legais a verificao e seu conforto sobre tais questes.
O Ita BBA no presta servios de assessoria com relao a assuntos jurdicos, tributrios, contbeis
e/ou regulatrios e, portanto, no cabe ao Ita BBA qualquer responsabilidade em relao a questes
no inerentes a assessores financeiros, como questes de due diligence, auditoria, fiscais, tributrias,
jurdicas, regulatrias e outras, devendo o Ofertante contratar, s suas expensas, assessores
especializados para tais temas. Dessa forma, o Ita BBA no ser responsvel, sob qualquer hiptese,
pela identificao e/ou preveno de quaisquer contingncias, irregularidades, distores ou condutas
entre as companhias envolvidas em uma Transao, sua administrao, scios ou empregados, bem
como quaisquer fornecedores, prestadores de servios, assessores, escritrios de advocacia ou
quaisquer outros terceiros envolvidos direta ou indiretamente na Transao. Ao contratar o Ita BBA, o
Ofertante reconhece expressamente que o Ita BBA no tem expertise e no foi contratado para detectar
quaisquer tipos de contingncias, irregularidades, fraudes, distores ou condutas relativas s pessoas e
entidades direta ou indiretamente envolvidas em uma Transao, ficando o Ita BBA plenamente isento
caso no futuro quaisquer destas condutas venham a ser revelados.

II.

Remunerao e Despesas

Pelos servios descriminados nesta Proposta, o Ita BBA far jus a honorrios conforme descritos
abaixo:
Remunerao: Na data de entrega do Laudo de Avaliao, o Ita BBA far jus a uma remunerao fixa
de R$ 500.000,00 (quinhentos mil reais). A remunerao dever ser paga pelo Ofertante, em reais, no
Brasil, na data de entrega do Laudo de Avaliao.

Todos os tributos, incluindo impostos, contribuies e taxas, bem como quaisquer outros encargos que
incidam ou venham a incidir, inclusive em decorrncia de majorao de alquota ou base de clculo, com
fulcro em norma legal ou regulamentar, sobre os pagamentos feitos pela Companhia ao Ita BBA no
mbito da presente Proposta (Tributos) sero integralmente suportados pela Companhia, de modo que
a Companhia dever acrescer a esses pagamentos valores adicionais suficientes para que o Ita BBA
receba tais pagamentos lquidos de quaisquer Tributos. Para fins da presente clusula, sem prejuzo de
quaisquer outros Tributos que incidam ou venham a incidir sobre os referidos pagamentos, considerarse-o os seguintes Tributos: a Contribuio ao Programa de Integrao Social e Formao do Patrimnio
do Servidor Pblico PIS, a Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS e o
Imposto sobre Servios de Qualquer Natureza ISS (gross-up).
Ademais, a Companhia concorda em reembolsar o Ita BBA por todas as despesas out-of-pocket
incorridas para a execuo dos servios determinados neste instrumento, incluindo as despesas com
viagens, locomoo, refeio, acomodao e comunicaes, entre outras, mediante a apresentao de
documentos comprobatrios. Tal pagamento dever ser realizado no prazo de 05 (cinco) dias teis aps
simples solicitao do Ita BBA neste sentido.
Quaisquer pagamentos ou reembolso de despesas ao Ita BBA devem ser feitos no Brasil, em Reais.
O Ofertante reconhece que o Ita BBA e suas afiliadas (assim entendidas aquelas entidades
controladoras, controladas, coligadas ou sob controle comum) (Afiliadas) esto envolvidos em uma
ampla gama de atividades no mercado de capitais e na prestao de servios financeiros, e podem, a
qualquer tempo, prestar servios ou conceder crdito a clientes que estejam, eventualmente, em posio
de conflito de interesse com a Companhia, o Ofertante e/ou suas respectivas Afiliadas. O recebimento de
informaes, a celebrao desta Proposta ou qualquer contato ou discusso subsequente entre o
Ita BBA, a Companhia e o Ofertante no cria e no criar qualquer restrio com relao concesso
de crdito ou prestao de qualquer servio pelo Ita BBA e suas afiliadas a seus clientes atuais ou
potenciais, no configurando, portanto, um compromisso de exclusividade por parte do Ita BBA
Caso o Ita BBA seja selecionado para a elaborao do Laudo de Avaliao, sua contratao ser
formalizada por uma Carta Mandato, que definir detalhadamente os direitos e as obrigaes das partes
e conter clusulas usuais para esse tipo de prestao de servios incluindo, mas no se limitando, a
confidencialidade, exclusividade e indenizao.
Gostaramos de ressaltar que a Oferta absolutamente confidencial e prioritria para o Ita BBA e que
nos comprometemos a dedicar nossos melhores esforos visando o sucesso da mesma.
Esperamos que este entendimento esteja de acordo com as expectativas do Ofertante. Colocamo-nos
disposio para prestar quaisquer esclarecimentos adicionais.

Atenciosamente,

ITA BBA S.A.

APNDICE Credenciais do Ita BBA

Ita BBA: O Banco de Investimento Mais Completo do Brasil


Posio de liderana e amplo reconhecimento em todos os produtos de Banco de Investimento

Oferta Pblica de Aes

M&A

Ranking Brasil 2014 2015YTD

Coordenador

Ranking Brasil 2014 2015YTD

Volum e
(US$ m m )

# de
Transaes

Assessor

# de
Transaes

Ita BBA

6.148

Ita BBA

24.752

84

Bradesco BBI

6.148

BTG Pactual

23.054

44

Banco do Brasil

6.148

Santander

15.923

30

Citigroup

5.978

Credit Suisse

22.409

20

Santander

5.978

Rothschild

28.710

19

Renda Fixa Internacional

Best Investment Bank in


Latin America

Volum e
(US$ m m )

2014, 2013, 2012, 2011

Best Investment Bank in


Brazil

2014, 2013, 2012, 2009,


2008, 2006

Investment Bank of the


Year in Brazil

2014, 2011, 2008, 2006

Latin America Equity


House and Equity Issue
of the Year

Renda Fixa Local

Ranking Brasil 2014 2015YTD

Ranking Brasil 2014 2015YTD

2014

Coordenador

Volum e
(US$ m m )

# de
Transaes

Coordenador

Volum e
(R$ m m )

% de
Transaes

Banco do Brasil

4.857

17

Bradesco BBI

7.825

21%

Bradesco BBI

3.043

17

Ita BBA

7.401

19%

HSBC

Ita BBA

3.431

16

BTG Pactual

5.850

15%

3.028

16

Votorantim

3.870

10%

Morgan Stanley

1.488

14

Banco do Brasil

3.514

9%

Best Investment Bank in


Brazil

2012, 2008

Most Innovative Bank in


Latin America

2014, 2011

Fonte: Prospectos das ofertas, Thomson e ANBIMA, em 24 de abril de 2015


Nota:
1
O volume e a participao total nas transaes se referem, respectivamente, ao ranking de Distribuio e Originao da ANBIMA

Equity: Liderana no Mercado de Capitais


O Ita BBA a referncia no mercado de aes brasileiro nos ltimos 5 anos e foi coordenador
em 94% das ofertas em 2013/2014
Rankings de Ofertas de Aes1,2 Nmero de Transaes
2009

2010

Coordenador

Volume
(US$ mm)

It a B B A

14

7.727

Santander

12

BTG Pactual

11

Credit Suisse

11

Bradesco BBI

M errill Lynch

Citigroup

Tota l

2011

Coordenador

Volume
(US$ mm)

Ita B B A

14

79.796

18.740

BTG Pactual

14

18.775

Credit Suisse

12

12.387

Bradesco BBI

10

8.730

10.094

2.696

2 4 2 4 .9 7 8

Bookrunner em
58% das
transaes

2012

Coordenador

Volume
(US$ mm)

Ita B B A

18

9.655

12.417

Credit Suisse

11

3.212

7.518

BTG Pactual

10

6.588

74.369

Bradesco BBI

Santander

73.368

Santander

M errill Lynch

76.634

M errill Lynch

JP M organ

7.659

M organ Stanley

Tota l

2 3 8 9 .2 5 7

Bookrunner em
61% das
transaes

Tota l

2013

2014-2015YTD

Coordenador

Volume
(US$ mm)

BTG Pactual

10

5.801

Ita B B A

3.448

B TG Pactual

12

8.845

Bradesco BB I

6.148

Bradesco BBI

4.485

B radesco BB I

10

9.565

Banco do Brasil

6.148

6.055

Banco do Brasil

4.645

Credit Suisse

3.895

Citigroup

5.978

2.173

Goldman Sachs

3.686

M errill Lynch

3.029

Santander

5.978

2.106

Santander

2.299

B anco do Brasil

7.828

Credit Suisse

5.978

1.802

M errill Lynch

2.150

Santander

2.484

BTG Pactual

5.978

22

11. 0 2 7

12

6 .6 9 0

16

11.2 3 1

Tota l

6 .14 8

Bookrunner em
82% das
transaes

Tota l

Coordenador

Volume
(US$ mm)

It a B B A

15

10.935

Tota l

Bookrunner em
67% das
transaes

Bookrunner em
94% das
transaes

Coordenador

Volume
(US$ mm)

Ita B B A

6.148

Bookrunner em
100% das
transaes

Fonte: Prospectos das ofertas, em 24 de abril de 2015


Notas:
1
Considera taxa de cmbio R$/US$ Sisbacen PTAX800 na data da precificao da oferta
2
100% de crdito para os bookrunners, exceto para a oferta da Petrobras, a qual considera somente Global Bookrunners

Equity: Liderana Absoluta nas Ofertas de Aes


Desde 2009, 99 ofertas foram precificadas no Brasil, com um volume captado de aproximadamente
US$149 bilhes
Companhia

Tipo

Volume
(US$ mm)

Tipo

Volume
(US$ mm)

FON
FON

981

FON

134

IPO

361

IPO

378

FON

IPO

4.293

FON

865

IPO

FON

432

IPO

522

FON

388

IPO

1.373

FON

403

FON

FON

2.778

IPO

FON

800

FON

FON

442

IPO

393

IPO

559

IPO

321

FON

289

FON

455

FON

595

IPO

272

FON

514

FON

522

FON

919

IPO

261

Companhia

Tipo

Volume
(US$ mm)

272

FON

705

113

IPO

870

903

FON

239

FON

185

FON

478

FON

167

FON

683

597

IPO

274

FON

215

762

IPO

318

FON

376

692

FON

3.141

IPO

265

FON

312

IPO

350

FON

176

Companhia

Tipo

Volume
(US$ mm)

IPO

7.519

FON

3.015

IPO

680

FON

589

FON

5.418

FON

436

FON

381

IPO

91

IPO

292

FON

725

FON

69.936

FON

252

FON

237

FON

405

FON

196

Companhia

IPO

407

FON

258

IPO

563

IPO

5.704

FON

200

IPO

409

FON

241

IPO

451

IPO

1.468

IPO

238

IPO

229

FON

682

FON

123

FON

913

IPO

296

FON

878

IPO

377

FON

411

IPO

227

IPO

160

FON

496

IPO

145

IPO

1.218

FON

256

IPO

384

IPO

1.722

FON

5.660

FON

429

IPO

338

FON

725

IPO

170

IPO

359

IPO

280

IPO

226

IPO

348

FON

239

FON

271

Ranking de Bookrunners pelo


Nmero de Ofertas

43

28

32

26

25

22

22

11

16

13 10

11 9

58

47

26

20

14

71

46

36

27

23

20

13 6

19

9 8

17

IPO

Follow-on

Fonte: CVM e Prospectos das Ofertas, em 24 de abril de 2015

Equity: Time de Sales


Equipe de profissionais experientes de Sales & Trading localizados em escritrios em Nova York,
Londres, Tquio, Santiago e So Paulo
Time Experiente de Sales e Sales Trading
Rodrigo Magalhes
Head de Sales - Brasil
12 anos de experincia

Head Global de Fixed Income e


Equities

Jos Henrique Sapag Arvelos


Sales
20 anos de experincia

Christian Egan

Rodrigo Ache
Sales
14 anos de experincia
Pedro Feres
Trader
10 anos de experincia
Pedro Maciel
Trader
7 anos de experincia

Co - Head

Co - Head

Carlos Constantini

Carlos Maggioli

Pedro Villa
Sales
8 anos de experincia
Kevin Hard
Global Head de Trading & Sales Trading

14 anos de experincia
Eric Krall
Sales Trader
24 anos de experincia
Colin Heath
Sales Trader
7 anos de experincia
Dylan Curtis
Sales Trader
7 anos de experincia

Adam Cherry
Head de Sales - America do Norte
17 anos de experincia

Jos Pedro
Trader
3 anos de experincia

Kahlil Adam
Sales
11 anos de experincia

Fernando Lasalvia
Head de Sales Trading - Brasil
11 anos de experincia

Raimundo Valdes
Sales
11 anos de experincia

Aureo Bernardo
Sales Trader
26 anos de experincia

Yoshie Nasuno
Sales
25 anos de experincia
Ricardo Cavangh
Sales & Research
15 anos de experincia

Thierry Decoene
Sales Trader
9 anos de experincia

Gianmarco Italo Pruzzo Gonzalez


Sales
7 anos de experincia

Marcio Caires
Head de Derivativos
12 anos de experincia

Pablo Moya
Sales
1 anos de experincia

Jos Dezene
Head de BMF
17 anos de experincia

lvaro Faras
Trader
3 anos de experincia

Mark Fenton
Head de Sales - Europa e Asia
34 anos de experincia

Nicols Kolubakin
Trader
2 anos de experincia

Aneli Gonzalez
Sales
13 anos de experincia

Caio Napoli Galvo


Sales
6 anos de experincia

Experincia prvia
Fonte: Ita BBA

Ita BBA: Analistas de Research


Maior cobertura de research da Amrica Latina, reconhecida por investidores como um dos
melhores times do Brasil e da Amrica Latina
Analistas Ranqueados no Institutional Investors LatAm e Brasil 2014
Carlos Constantini
Head de Research e
Estratgia

LatAm1

Strategy
2014 LatAm

Strategy
2014 Brasil

2011

Thiago Macruz
Sade

Sade 2014 - LatAm

Sade 2014 - Brasil


3o

Renata Faber
Cobertura de Bens de Capital/Indstrias,
Transportes e Infraestrutura

2o

Capital Goods
2014 - LatAm

Capital
Capital Goods
Goods
2014
2014 -- Brasil
LatAm

Transportation
Capital Goods
2014
2014 -- LatAm
Brasil

Transportation
2014 - LatAm

3o

3o
3

R/U
3

R/U

Oil & Gas


2014 - LatAm

Oil & Gas


2014 - Brasil

Utilities
2014 - LatAm

1o

R/U

Retail
2014 - LatAm

Retail
2013 - LatAm

Retail
2012 - LatAm

2o

1o

Gregorio Tomassi
Cobertura de TMT

Ilan Goldfajn Economics


Economia
2014 LatAm
3o
Ciro Matuo
Renda Fixa

Mexico Equity Strategy


2013 - LatAm

TMT
2014 - LatAm

TMT
2013 - LatAm

R/U

Pulp & Paper


2014 - LatAm

Marcos Assumpo
Cobertura de Metais & Minerao e
Papel & Celulose

Metals & Mining


2014 - LatAm

1o

Fixed Income
2014 - LatAm
1o

Fixed Income
2014 - Brasil
1o

Pulp & Paper


2014 - Brasil

Considerada a 2 melhor casa de research do


Brasil pela Institutional Investor em 2014, 2013 e
2012 e 1 em 2011 e 2010, com 16 analistas
ranqueados
Maior universo de cobertura, com 200
empresas:
137 no Brasil, que correspondem a 99% do
Ibovespa1
65 na Amrica Latina, que correspondem a
87% do ndice MSCI LatAm 1

Maior time de research, com 42 profissionais


Promove a maior e mais prestigiosa conferncia
de CEOs com foco na Amrica Latina
Ranking Ponderado
pela Posio dos
Analistas

Metals & Mining


2014 - Brasil

2o

2o

Regina
Sanches
Bancos e
Servios
Financeiros

Banking & Financial


Serv. 2014 - LatAm

Banking & Financial


Serv. 2014 - Brasil

Giovana
Arajo
Cobertura de
Agribusiness

Agribusiness
2014 - LatAm

R/U

3o
Economics
2014 - Brasil

2014

Eleita a segunda melhor casa de research da


Amrica Latina em 2014, com 22 analistas
ranqueados

Joaquim Ley
Head de Research - Mxico e
Cobertura de Varejo

2o

2014

Education 2014 - Brasil

2o

Paula Kovarsky
Cobertura de leo, Gs, Petroqumicos e Utilities

2012

Brasil1

2o

Brasil

Ranking por
Nmero de
Analistas

2o

1o

2o

2o

2014

2013

2014

2013

2o

R/U

Agribusiness
2014 - Brasil

LatAm

2o

3o

2o

1o

2o

1o

2014

2013

2014

2013

Fonte: Ita BBA e Institutional Investor; Nota: 1 Excluindo-se Ita Unibanco e Itasa; 2 Considera o ranking ponderado pela posio dos analistas ranqueados

M&A: Franquia Lder


O Ita BBA tem se destacado entre os principais assessores em transaes de Fuses e Aquisies
no Brasil nos ltimos anos
Rankings de Operaes de M&A
2011
Assessor

2012
Volume

Assessor

(US$ mm)

2013
Volume

Assessor

(US$ mm)

2014-2015 YTD
Volume

Assessor

(US$ mm)

Volume

(US$ mm)

BTG Pactual

24.817

55

Ita BBA

17.213

70

BTG Pactual

34.020

43

Ita BBA

24.752

84

Ita BBA

23.123

37

BTG Pactual

12.335

66

Ita BBA

14.284

41

BTG Pactual

23.054

44

Credit Suisse

16.198

32

Credit Suisse

21.299

37

Credit Suisse

17.670

27

Santander

15.923

30

Bradesco BBI

13.016

26

Bradesco BBI

9.539

35

Bradesco BBI

12.266

25

Credit Suisse

22.409

20

BR Partners

2.650

20

Rothschild

12.217

18

Santander

20.614

14

Rothschild

28.710

19

Goldman Sachs

11.640

19

BR Partners

7.624

15

Goldman Sachs

8.595

12

Evercore

457

17

Rothschild

9.763

14

Goldman Sachs

14.150

11

Rothschild

7.838

12

Bradesco BBI

9.030

12

Total: US$63,5 bi

Total: US$45,5 bi

Total: US$59,3 bi

Total: US$49,9 bi

Fonte: Thomson Financial, em 24 de abril de 2015

M&A: Transaes Anunciadas pelo Ita BBA em 2014


O Ita BBA esteve envolvido nas principais transaes de fuses e aquisies de 2014
Pennsula
Participaes

No Divulgado

US$420 mm

Assessor financeiro da
Brastec na venda da
SAS Offshore e
capitalizao da
companhia pelo IHC

Assessor financeiro
exclusivo da Anima
Educao na
associao com a
Whitney

2014

2014

Brasil

Brasil

No Divulgado

US$700 mm

No Divulgado

US$9,8 bi

Assessor financeiro da
Bio Ritmo em private
placement para o GIC e
family offices brasileiros

Assessor financeiro
daTelefonica Brasil
na
compra da GVT

2014

2014

US$11 bi

US$550 mm

Assessor financeiro
Assessor financeiro
exclusivo da Pennsula exclusivo da IBOPE na
na aquisio de 10% do venda de 49% para a
Carrefour Brasil
WPP

2014

2014

US$805 mm

US$681 mm

Assessor financeiro da
Assessor exclusivo
So Martinho na
da Anhanguera na
aquisio
renegociao do acordo
do controle da Usina
de associao entre
Santa Cruz
Anhanguera e Kroton

US$145 mm

No Divulgado
Assessor financeiro
da Novelis na venda
de 8 SHPPs e uma
participao na
Planta de Candonga
para a C.E.I.

2014

2014

2014

US$4,7 bi

US$266 mm

US$705 mm

No Divulgado

US$575 mm

Assessor financeiro da
Total Alimentos na
venda da companhia
para a InVivo NSA

Assessor financeiro da
Restoque na
associao com a
Dudalina

2014

2014

2014

2014

US$730 mm

US$265 mm

No Divulgado

Assessor financeiro
da Heringer na
capitalizao da
companhia pela OCP
International
Cooperative

2014

Assessor financeiro
exclusivo da Anima na
aquisio da
Universidade So
Judas Tadeu

2014

No Divulgado
Assessor financeiro do
consrcio JKTC (Itochu,
JFE, POSCO, Kobe,
Nishin e China Steel) na
fuso da Namisa com a
Casa de Pedra

US$65 mm

Assessor financeiro da
Assessor financeiro
BRF na venda
do Ita Unibanco na
da diviso de lcteos venda da sua operao
para Lactalis
de seguros de grandes
riscos para a ACE
International

2014

US$100 mm
Assessor financeiro da
Vinci e Burger King
Corp. na capitalizao
do Burger King Brasil
pela Temasek

2014

2014

2014

2014

No Divulgado

No Divulgado

US$435 mm

US$61 mm

Assessor financeiro da Assessor financeiro da Assessor financeiro do Assessor financeiro da


Aceco TI na venda de Bain Capital na compra Corpgroup na venda
Usina Rio Pardo na
uma participao de
do Grupo Notre Dame de uma participao de venda de uma planta
87% para o KKR
Intermdica
20% na Vtr para a
de cogerao para a
Liberty Global plc
Albioma

2014

2014

US$852 mm

2014

2014

Sell Side

2014

2014

US$15 mm
Assessor financeiro Assessor financeiro Assessor financeiro Assessor financeiro
da
da WTorre na venda da CPFL Renovveis da YPF na aquisio Assessor financeiro
da Lhoist na
Rumo na fuso com
do Shopping JK
dos ativos da Apache
na fuso com a
aquisio de 26,5%
a ALL
Iguatemi para TIAAna Argentina
DESA
da Pacific Stone
CREF e Iguatemi
Tech
2014

Assessor financeiro da Assessor financeiro da


Assessor financeiro
Sascar na venda da
famlia Civita na venda da Bioenergy na venda
companhia para a
de uma participao de
dos parques elicos
Michelin
19,9% na Abril
Aratu 1 e Miassaba
Educao para a
2 para Ajam e Maxxima
Tarpon
Empreendimentos

2014

US$121 mm

No Divulgado

Assessor financeiro
da Ecorodovias na
alienao de sua
participao na STP
para a Capital
International

Assessor financeiro
dos acionistas da
Domnio Sistemas
na venda da Cia
para Thomson
Reuters

2014

2014

2014
Buy Side

US$6,6 bi

No Divulgado

Assessor financeiro Assessor financeiro


do Ita Unibanco na da Elis na aquisio
fuso do Ita Chile
da Atmosfera do
com o Corpbanca
Alothon Group e da
Advent International

2014

2014

Fuso

Ita BBA: Experincia nica em OPAs


O Ita BBA esteve envolvido nas principais OPAs ocorridas no Brasil nos ltimos anos

Em andamento
Assessor Financeiro na
OPA de fechamento de
capital da BHG lanada
pela GP e GTIS

Em andamento
Assessor Financeiro na
OPA de tag-along da
Providencia lanada pela
PGI

US$161 mm
Assessor Financeiro na
OPA de fechamento de
capital da Brookfield

US$267 mm
Assessor Financeiro na
OPA de fechamento de
capital da Autometal

US$215 mm
Assessor Financeiro na
OPA Voluntria de Sada
de Novo Mercado da
Cremer

2015

2015

2014

2014

2014

US$243 mm
Assessor Financeiro da
Coelce na OPA voluntria
da Coelce

US$185 mm
Assessor Financeiro
para Embratel na OPA
da NET

N.M.
Assessor Financeiro nas
OPAs de Ampla Energia e
Ampla Investimentos pela
Endesa

US$4 bi
Assessor Financeiro no
fechamento de capital da
TAM no contexto da fuso
entre TAM e LAN

US$165 mm
Assessor Financeiro na
OPA de tag-along da
Redentor Energia lanada
pela CEMIG

2014

2013

2012

2012

2012

US$6,8 bi
Assessor Financeiro na
OPA de fechamento de
capital da Redecard pelo
Ita Unibanco

US$600 mm
Assessor Financeiro na
OPA de fechamento de
capital da SEB
Participaes

US$2,0 bi
Assessor Financeiro na
OPA das aes novotantes da NET pela
Embratel

US$1,5 bi
Assessor Financeiro na
OPA de tag-along da
Terna pela CEMIG

US$3,4 bi
Assessor Financeiro na
OPA de fechamento de
capital da GVT pela
Vivendi

2012

2011

2010

2010 / 2009

2010 / 2009

Ita BBA: Experincia em Laudos de Avaliao e Fairness Opinion


Companhia

Volume

Data

Elaborao do Fariness Opinion para o Conselho de Administrao da Restoque e Dudalina na fuso das
Companhias

Ita BBA: Escopo do Servio

US$1,3 bi

Out-2014

Elaborao do Fariness Opinion para o Conselho de Administrao da Anhanguera Educacional na fuso com a
Kroton

US$9,0 bi

Jul-2014

Elaborao do Laudo de Avaliao para o Conselho de Administrao da Rumo Logstica na fuso com a ALL

US$4,7 bi

Abr-2014

Elaborao do Fariness Opinion para o Conselho de Administrao da Enersis no contexto da OPA da Coelce

US$243 mm

Fev-2014

US$34 mm

Out-2013

US$1,3 bi

Mar-2012

Elaborao do Laudo de Avaliao e Fairness Opinion para o Conselho de Administrao da Kroton na aquisio
da Unopar

US$710 mm

Dez-2011

Elaborao do Laudo de Avaliao e Fairness Opinion para o Conselho de Administrao da Raia na fuso com a
Drogasil

US$2,6 bi

Jul-2011

Elaborao do Laudo de Avaliao para o Comit Independente da Brasil Telecom na fuso com a Telemar Norte
Leste e Tele Norte Leste, sob as regras do Parecer 35

US$7,3 bi

Mai-2011

No Divulgado

Mai-2011

US$200 mm

Abr-2011

Elaborao do Laudo de Avaliao para o Conselho de Administrao da Vale na fuso com a Vale Fertilizantes

US$6,0 bi

Dez-2010

Elaborao do Laudo de Avaliao para o Conselho de Administrao da Embratel no contexto da OPA Voluntria
da NET

US$2,0 bi

Out-2010

Elaborao do Laudo de Avaliao da TAESA para a OPA da Terna

US$1,3 bi

Nov-2009

Elaborao do Laudo de Avaliao na fuso da Sadia e Perdigo, sob as regras do Parecer 35

US$4,6 bi

Ago-2009

Elaborao do Fariness Opinion para o Conselho de Administrao da Camposol na venda de participao para a
famlia Dyer Coriat
Elaborao do Laudo de Avaliao para o Conselho de Administrao da Claro e Americel na aquisio da
Americel pela Claro

Elaborao do Laudo de Avaliao para o Conselho de Administrao da Vale na aquisio da Palma Tech
Reflorestadora
Elaborao do Laudo de Avaliao e Fairness Opinion para o Conselho de Administrao da Contax na aquisio
do Grupo Allus

Ita BBA: Ampla Experincia no Setor de Sade


O Ita BBA tem uma experincia nica no setor em todos os produtos de banco de investimento,
incluindo assessoria estratgica e mercado de capitais...
Transaes Concludas no Setor de Sade1

2015
DCM
Global Coordinator
na emisso de debntures

2014
IPO
Global Coordinator
e Bookrunner

2014
M&A
Assessor da Tarpon na
OPA voluntria para
aquisio das aes da
Cremer

2014
M&A
Assessor da Bain Capital
na Aquisio do Grupo
Notre Dame Intermdica

2013
M&A
Assessor da Extrafarma na
sua associao ao Grupo
Ultra

2013
M&A
Assessor da Biomm na
alienao minoritria para a
TMG e outros investidores
financeiros

US$125 mm

US$170 mm

US$200 mm

No divulgado

US$454 mm

US$130 mm

2013
DCM
Joint Bookrunner na
emisso de bonds de
7 anos

2012
DCM
Joint Bookrunner na
emisso de
debntures

2012
Equity Follow-on
Bookrunner

2011
DCM
Joint Bookrunner na
emisso de bonds
de 5 e 7 anos

2011
M&A
Assessor financeiro da
Droga Raia em fuso
com a Drogasil

2011
DCM
Joint Bookrunner na
emisso de bonds de
10 anos

2010
M&A
Assessor da
Hypermarcas na
aquisio da
Mantecorp

US$250 mm

US$125 mm

US$240 mm

US$250 mm

US$2,6 bi

US$750 mm

US$1,5 bi

2010
IPO
Global Coordinator
e Bookrunner

2010
Equity Followon
Bookrunner
US$692 mm

2007
IPO
Global
Coordinator e
Bookrunner
US$250 mm

2006
IPO
Global
Coordinator e
Bookrunner
US$239 mm

2006
IPO
Global
Coordinator
e Bookrunner
US$186 mm

2006
Equity Followon
Bookrunner

US$335 mm

2007
IPO
Global
Coordinator e
Bookrunner
US$158 mm

US$308 mm

...tendo liderado algumas das mais relevantes transaes de sade no Brasil


Fonte: Prospectos das Companhias, Bloomberg e Thomson Financial
Nota:
1
Considera transaes concludas pelo Ita BBA e Unibanco

CORPORATE FINANCE

CORPORATE FINANCE

ADVISORY

Diagnsticos da Amrica S.A.

Proposta para prestao de servios

14 de maio de 2015

ABCD
KPMG Corporate Finance Ltda.
Av. 9 de Julho, 5.109 - 6 andar
01407-905 - So Paulo, SP - Brasil

Central Tel
Fax
Internet

55 (11) 3245-8000
55 (11) 3245-8309
www.kpmg.com.br

Diretoria da
DIAGNSTICOS DA AMRICA S.A.
So Paulo - SP
14 de maio de 2015

Ateno: Dra. Lilian Cristina Pacheco Lira


Prezados senhores:
Conforme nossos recentes entendimentos, apresentamos a nossa proposta para prestao de servios profissionais relacionados avaliao econmicofinanceira da DIAGNSTICOS DA AMRICA S.A.
Esperamos que a presente proposta esteja de acordo com os recentes entendimentos mantidos entre V.Sas. e a KPMG Corporate Finance Ltda. (KPMG).
Ns nos consideramos qualificados para atender as suas necessidades e aguardamos com entusiasmo por esta oportunidade de colaborar com V.Sas.
NOTA IMPORTANTE: Ressaltamos que a emisso da verso final da presente minuta est sujeita concluso satisfatria dos procedimentos
internos da KPMG de conflito de interesses e independncia.
Ficamos disposio para quaisquer esclarecimentos considerados necessrios.
Atenciosamente

Luis Augusto Motta


Scio

KPMG Corporate Finance Ltda. uma sociedade brasileira,


simples, de responsabilidade limitada, membro da KPMG
International, uma cooperativa sua.

KPMG Corporate Finance Ltda. is a Brazilian limited liability company,


member firm of KPMG International, a Swiss cooperative.

Confidencialidade

Este documento destinado, exclusivamente, a V.Sas. e aos acionistas


da DIAGNSTICOS DA AMRICA S.A. e foi preparado de acordo com
os entendimentos entre V.Sas. e a KPMG Corporate Finance Ltda.

Este documento ser arquivado nos websites da Comisso de Valores


Mobilirios CVM e da DIAGNSTICOS DA AMRICA S.A. e
divulgado ao mercado de acordo com a regulamentao aplicvel.

2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e
firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG
International), uma entidade sua. Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil. (KDMS xxxx)

Minuta para
discusso

Proposta para prestao de servios profissionais

Minuta para
discusso

Contedo

Os profissionais da KPMG
responsveis pela
preparao desta proposta
so:
Luis Augusto Motta
Scio
Corporate Finance
Tel.:+55 11 3245-8314
Fax:+55 11 3245-8309
LLUZ@kpmg.com.br

1.

Introduo

2.

Objetivo

3.

Metodologias

4.

Escopo

5.

Cronograma e relatrio

6.

Equipe de trabalho

7.

Honorrios

8.

Alteraes dos Termos e Condies da Contratao dos Servios (Anexo I)

9.

Aceitao
Anexos
I.

Termos e Condies da Contratao dos Servios

II.

Companhias abertas brasileiras avaliadas pela KPMG Corporate Finance

III.

Pesquisa da Thomson Financial Securities Data

IV. Experincia relevante da KPMG Brasil em fuses e aquisies


V.

Curricula vitae

VI. Modelo de carta de representao


VII. Exemplos de disclaimers a serem contidos no relatrio

2015 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e
firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG
International), uma entidade sua. Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil. (KDMS xxxx)

Proposta para prestao de servios profissionais

Minuta para
discusso

1. Introduo
KPMG Corporate Finance

Contexto (fonte: CLIENTE)

A Cromossomo Participaes II S.A., na qualidade de acionista controlador da


DIAGNSTICOS DA AMRICA S.A. (DASA ou Empresa ou CLIENTE),
comunicou ao mercado a respeito de sua inteno de formular uma oferta
pblica para adquirir as aes detidas pelos acionistas no controladores da
DASA para fins da sada da Empresa do segmento especial de negociao
de valores mobilirios denominado Novo Mercado da BM&FBOVESPA sem
o cancelamento de registro da DASA na CVM como emissora de valores
mobilirios categoria A (OPA).
Nesse contexto, a Administrao da DASA convidou a KPMG Corporate
Finance Ltda. (KPMG) para apresentar a presente proposta, relativa
avaliao econmico-financeira da Empresa para fins de OPA.

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Temos significativa experincia em avaliaes de negcios, que abrange


empresas de diversos portes e setores da economia. Apenas como exemplo,
no Anexo II apresentamos uma lista de empresas de capital aberto que foram
objeto de avaliao pela KPMG.

A KPMG Corporate Finance uma das lderes mundiais em assessoria em


fuses e aquisies (veja no Anexo III estatsticas recentes sobre assessoria
em fuses e aquisies entre pases, publicadas pela consultoria
independente Thomson Financial Securities Data).

A fora da KPMG em assessoria em fuses e aquisies internacionalmente


a grande penetrao da firma, como um todo, na comunidade de negcios.
Internacionalmente, a KPMG opera em mais de 152 pases, com mais de
1.000 escritrios.

No Brasil, a situao no diferente, pois a KPMG Brasil uma empresa


lder na prestao de servios de auditoria, auditando uma parcela
significativa das empresas de capital aberto do Pas, operando com quinze
escritrios e com aproximadamente 2.500 funcionrios.

Tambm na rea de assessoria em fuses, aquisies e joint ventures no


Brasil, a KPMG Corporate Finance uma das lderes. Em vrias transaes
recentes, a KPMG Corporate Finance agiu com sucesso, assessorando
clientes em vrias transaes de grande e mdio portes (ver Anexo IV).

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2. Objetivo

O objetivo dos nossos servios ser efetuar, de forma independente, a


avaliao da DASA de acordo com as regras estabelecidas na Lei 6404, de
15 de dezembro de 1976, conforme alterada, (Lei das Sociedades por
Aes), no estatuto social da Empresa, na instruo da Comisso de Valores
Mobilirios n 361, de 5 de maro de 2002, conforme alterada (CVM 361 e
no Regulamento de Listagem do Novo Mercado.

Ressaltamos que a presente proposta foi elaborada com base nos


entendimentos mantidos com V.Sas. e que o objetivo descrito acima reflete
estes entendimentos. No garantimos que nosso relatrio de avaliao
atender a outros objetivos que no o descrito acima. Ademais, enfatizamos
que no teremos a obrigao de efetuar trabalhos adicionais e/ou adaptar
nosso relatrio para atender a outros objetivos.

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discusso

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discusso

3. Metodologias

Apresentamos as metodologias a serem utilizadas para o presente trabalho:


Preo mdio ponderado de cotao das aes na bolsa de valores,
discriminando os preos das aes por espcie e classe;

(i) dos 12 meses imediatamente anteriores publicao at a data do fato


relevante; e

(ii) entre a data da publicao do fato relevante e a data do laudo de


avaliao.

Valor do patrimnio lquido contbil apurado nas ltimas informaes


peridicas (anuais ou trimestrais) enviadas CVM;

Fluxo de caixa descontado (FCD);

Mltiplos de mercado;

Mltiplos de transaes comparveis; e

Outras metodologias, previstas em lei ou aceitas pela CVM, quando


aplicvel.

Preo mdio ponderado de cotao das aes

Essa metodologia consiste na observao das negociaes realizadas com


cada classe de aes por um determinado perodo. Calcula-se a cotao
mdia ponderada das aes a partir dos volumes dirios negociados.

O perodo estipulado para a observao das negociaes deve ser


suficientemente amplo para que minimize o efeito de eventuais oscilaes de
preo que possam causar distores no clculo.

A adequao dessa metodologia extremamente dependente da liquidez das


aes de empresas negociadas nas bolsas de valores.

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Fluxo de caixa descontado

Essa metodologia estima o valor de uma empresa pelo somatrio do valor


presente dos fluxos de caixa das operaes projetados, assim considerados
os ingressos e desembolsos (inclusive investimentos necessrios
manuteno e expanso das atividades) previsveis sob a perspectiva de
perpetuidade da empresa. Essas projees devem levar em considerao o
plano de negcios estabelecido pela administrao da empresa, as
perspectivas do setor de atuao, alm de aspectos macroeconmicos.

No valor obtido acima, so somados os ativos contingentes, no operacionais


e aplicaes financeiras e subtrados o endividamento e os passivos
contingentes existentes data-base da avaliao de modo a que se obtenha
a estimativa de valor da empresa.

Essa metodologia se presta avaliao de qualquer empresa, desde que


possua um plano de negcios que seja consistente e factvel, sendo
especialmente indicada para empresas que tenham perspectivas razoveis
de expanso significativa de suas atividades, e cujo plano de negcios possa
ser considerado adequado obteno desse crescimento, uma vez que
reflete adequadamente o valor da empresa proveniente dos resultados futuros
projetados.

Ela tambm captura o valor de todos os ativos intangveis, tais como marca,
carteira de clientes, carteira de produtos e participao de mercado, medida
que todos esses ativos se refletem na capacidade de a empresa gerar
resultados.

mais utilizada na estimativa do valor de empresas nas quais se pressupe


a continuidade de suas operaes, salvo nos casos em que o valor resultante
seja inferior ao valor de liquidao da empresa (realizao de todos os ativos
e liquidao de todos os passivos), hiptese para a qual recomendvel o
mtodo do patrimnio lquido ajustado por valor de liquidao.

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3. Metodologias (cont.)
Valor do patrimnio lquido contbil

Esta metodologia pressupe que o valor do patrimnio lquido contbil,


apurado nas demonstraes contbeis de uma determinada empresa,
equivale ao valor da empresa.

Deve-se observar que o patrimnio lquido contbil de uma empresa pode


no refletir totalmente o valor de seus ativos e, ainda que na eventual venda
desses ativos e liquidao da empresa os custos a serem incorridos neste
processo no estejam refletidos nesse patrimnio.

Mltiplos de transaes comparveis cont.

Embora os valores divulgados das transaes ocorridas possam ter levado


em considerao especificidades e perspectivas futuras das empresas
transacionadas, nem sempre as caractersticas especficas e perspectivas
futuras das empresas transacionadas so semelhantes s presentes na
empresa avaliada, casos em que se fazem necessrios ajustes para a
obteno de paradigmas mais prximos da sua realidade.

A dificuldade de aplicao dessa metodologia no Brasil decorre da relativa


escassez de divulgao de informaes sobre transaes com a riqueza de
detalhes necessria.

Mltiplos de transaes comparveis

Por meio da metodologia de transaes comparveis, o valor de uma


empresa estimado pela anlise de valores de transaes recentes de
fuses e aquisies de empresas semelhantes empresa a ser avaliada.
Os preos pagos por participaes inferiores a 100% nas empresas
investidas so ajustados para refletir o valor total da empresa e, ento,
divididos por valores de referncia dos demonstrativos financeiros do perodo
imediatamente anterior transao para a determinao de mltiplos
comparativos, tais como mltiplos de lucros, faturamento, patrimnio lquido,
entre outros, conforme o setor de atuao da empresa. Esses mltiplos so
ento aplicados aos respectivos parmetros da empresa a ser avaliada,
dando como resultado a estimativa de valor da empresa.

No valor obtido anteriormente, so somados os ativos contingentes, no


operacionais e aplicaes financeiras e subtrados o endividamento e os
passivos contingentes existentes data-base da avaliao de modo que se
obtenha o valor da empresa.

Essa metodologia depende, substancialmente, da existncia de fontes


confiveis para a pesquisa das transaes realizadas e da riqueza de dados
fornecida por essas fontes. Nem sempre os valores divulgados refletem
eventuais ajustes de preo pago (ou garantias exigidas), cuja ocorrncia darse- aps a divulgao das transaes.

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Mltiplos de mercado

A metodologia de mltiplos de mercado permite a estimativa do valor de uma


empresa de forma similar anterior, entretanto, no lugar de transaes
comparveis, so utilizados os valores de empresas relacionadas em bolsas
de valores como base para o estabelecimento dos mltiplos comparveis.

A diferena consiste basicamente na avaliao do prmio de controle. Na


avaliao de transaes comparveis so verificados normalmente a
transferncia do controle acionrio e o conseqente pagamento desse
prmio.

Na avaliao pelos mltiplos de mercado, o prmio de controle no


considerado por se tratar de mtodo baseado na cotao das aes
negociadas diariamente nos mercados de capitais. Raramente esse tipo de
negociao envolve a transferncia do controle acionrio das empresas.

A sua aplicao tambm depende da existncia de um nmero satisfatrio de


empresas comparveis e com um volume de negociaes expressivo.

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4. Escopo

O escopo do trabalho incluir os seguintes principais procedimentos:

Anlise das demonstraes contbeis (auditadas) da Empresa, dos


exerccios findos em 31 de dezembro de 2012, 2013 e 2014, das
informaes trimestrais publicadas (trimestre findo mais recente possvel),
tambm revisadas pelos auditores independentes, e dos relatrios
gerenciais da Empresa;

Reviso da posio financeira histrica e atual da Empresa;

Reviso do oramento da Empresa para 2015 e dos planos futuros de


negcios elaborados pela Administrao da DASA, se disponvel;

Entrevistas com a Administrao da DASA para obter informaes sobre


as operaes e as perspectivas futuras da Empresa e, conseqentemente,
dos negcios que esto sendo avaliados;

Reviso de dados mercadolgicos em poder da Empresa e comparao


destes com os dados publicados/disponveis em associaes setoriais;

Anlise das transaes relativas de fuses e aquisies de empresas do


setor de atuao da Empresa no Brasil, se disponvel;

Anlise dos mltiplos de mercado de empresas comparveis relacionadas


em bolsas de valores no Brasil, se disponvel;

Anlise da evoluo histrica das negociaes envolvendo aes da


Empresa na BM&FBOVESPA;

Definio do critrio de avaliao a ser utilizado;

Estimativa da taxa de desconto; e

Discusso dos resultados obtidos com V. Sas..

Caso solicitado pelos Administradores da DASA, a KPMG comparecer em


reunies do Conselho de Administrao para prestar esclarecimentos sobre o
relatrio.
Nota importante:

Limitaes de Escopo

Sem prejuzo dos demais dispositivos previstos na presente Proposta, a


KPMG esclarece DASA os seguintes pontos:

As projees sero fundamentadas substancialmente em premissas e


informaes fornecidas pela Administrao do CLIENTE, que sero
discutidas com a KPMG.

Enfatizamos que a determinao do valor econmico das eventuais


contingncias e de outros ajustes s demonstraes financeiras (se
aplicveis) no fazem parte do escopo dessa proposta. Dessa forma, com
relao a tais itens, nos basearemos em informaes e anlises a serem
colocadas disposio pelo CLIENTE e/ou por seus respectivos
auditores, advogados e/ou outros assessores.

No decorrer dos trabalhos, efetuaremos procedimentos de anlise os


quais julgarmos apropriados de acordo com o escopo definido. Todavia, a
KPMG no se responsabiliza pelas informaes a ela fornecidas e no
ser responsabilizada, em qualquer hiptese, ou suportar danos ou
prejuzos resultantes ou decorrentes da omisso de dados e informaes
por parte da Administrao do CLIENTE. Enfatizamos, ainda, que o
trabalho no constituir uma auditoria conforme as normas geralmente
aceitas de auditoria e no deve ser interpretado como tal.

Neste mesmo sentido, ao executar os seus trabalhos, a KPMG no


expressar nenhum parecer formal ou qualquer forma de garantia em
relao s demonstraes financeiras.

O processamento de informaes pela KPMG no implica em qualquer


atestao destas como verdadeiras, bem como no deve ser interpretado
como comprovao de autenticidade das informaes coletadas e,
consequentemente, no corresponder a uma opinio ou qualquer forma
de garantia sobre a sua integridade.

O escopo do trabalho ora proposto no contempla a obrigao especfica


e determinada da KPMG de detectar fraudes das operaes, dos
processos, dos registros e dos documentos do CLIENTE.

Para fins da avaliao econmico-financeira tomaremos como base as


demonstraes financeiras auditadas da Empresa.

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4. Escopo (cont.)
Limitaes de Escopo (cont.)

Os servios informados e/ou subsidiados por normas legais e


regulamentares sero prestados com base nas leis e regulamentos
vigentes poca da prestao dos servios. O escopo desta proposta no
inclui a atualizao dos servios e/ou relatrios deles decorrentes no caso
de alteraes legais ou regulamentares cuja vigncia tenha incio aps a
concluso dos servios.

Os servios ora propostos podero ser informados e subsidiados por


normas legais e regulamentares, nesse sentido, asseveramos que a nossa
legislao complexa e muitas vezes o mesmo dispositivo comporta mais
de uma interpretao. A KPMG busca manter-se atualizada em relao s
diversas correntes interpretativas, de forma que possibilite a ampla
avaliao das alternativas e dos riscos envolvidos. Assim, certo que
poder haver interpretaes da lei de modo diferente do nosso. Nessas
condies, nem a KPMG, nem outra firma, pode dar ao CLIENTE total
segurana de que ela no ser questionada por terceiros, inclusive entes
fiscalizadores.

Em que pese o compromisso que assumimos de aplicar nossos melhores


esforos na concretizao do objeto desta proposta, pela prpria natureza
dos servios a serem prestados, no asseguramos nem asseguraremos
para ao CLIENTE o sucesso referente implementao de qualquer
operao pretendida, nem asseguramos que tal se verifique em qualquer
prazo, nem respondemos por eventuais oportunidades que deixem de ser
identificadas, apresentadas ou exploradas independentemente dos
motivos ou razes para tais ocorrncias.
Dessa forma, a KPMG no pode garantir que a estruturao da Transao
ou reestruturaes subsequentes, e seus respectivos resultados, inclusive
no que tange aos seus aspectos fiscais, sero plenamente aceitas pelas
autoridades competentes. Portanto, nossos trabalhos visam nica e
exclusivamente a atender a uma solicitao a Administrao do CLIENTE.

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Os trabalhos objetivados por esta proposta sero realizados pela KPMG


sob orientao tcnica e de forma independente. Entretanto, a anlise dos
diversos dados a serem considerados para fins de avaliao, por sua
natureza, demandam atuao subjetiva para que os trabalhos possam ser
levados a termo, o que tambm torna possvel que se a mesma anlise for
realizada por outros profissionais, estes possam vir manifestar pontos de
vista divergentes do que manifestado pela KPMG.

Entendemos que teremos acesso adequado s informaes necessrias


para o desenvolvimento do trabalho, e para tanto contaremos com a
colaborao da Administrao do CLIENTE. Caso nosso acesso s
informaes seja restrito, no ser possvel desenvolvermos os trabalhos
conforme o escopo e o prazo planejado. Quaisquer dificuldades no
levantamento e obteno das informaes sero comunicadas e
discutidas com V.Sas., podendo resultar em impactos e modificaes nos
termos da presente proposta.

A KPMG no emitir uma opinio sobre a probabilidade de realizao das


premissas a serem utilizadas em seus servios, assim como no emitir
opinio quanto probabilidade de que qualquer valor projetado
efetivamente se realize. Qualquer aconselhamento, opinio ou
recomendao emitida por ns em relao aos servios constantes nesta
proposta no devero ser considerados como uma garantia da
determinao ou previso de eventos ou circunstncias futuras.

Ressalta-se que da natureza de modelos financeiros de avaliao que


toda e qualquer premissa altera o valor obtido para a empresa ou negcio
que est sendo avaliado. Tal possibilidade no constitui vcio da avaliao
e so reconhecidos pelo mercado como parte da natureza do processo de
avaliao de uma empresa. Dessa forma, impossvel para a KPMG, na
condio de avaliador, se responsabilizar ou ser responsabilizada por
eventuais divergncias entre os resultados futuros projetados e aqueles
efetivamente verificados a posterior, em virtude de variaes nas
condies de mercado e de negcio das Empresa avaliadas.

Proposta para prestao de servios profissionais

4. Escopo (cont.)

Minuta para
discusso

Limitaes de Escopo (cont.)

Ademais, de conhecimento do mercado, que toda avaliao apresenta


um significativo grau de subjetividade, dado que se baseia em
expectativas sobre o futuro, que podem se confirmar ou no. Portanto,
reconhecido que no h quaisquer garantias de que quaisquer das
premissas, estimativas, projees, resultados ou concluses utilizadas ou
apresentadas em nossos relatrios sero efetivamente alcanadas ou
viro a se verificar, total ou parcialmente. Os resultados finais verificados
podero ser diferentes das projees e estas diferenas podem ser
significativas.

Ressaltamos que uma avaliao estima um valor dentro do contexto de


interao terica entre um comprador e um vendedor, ambos com firme
propsito de fechar negcio, com pleno acesso aos fatos relevantes, e
sem necessidade imediata de comprar ou vender. Negociaes efetivas
nem sempre refletem todos esses elementos, bem como podem no
incluir outros, e, consequentemente, transaes efetivas no
necessariamente ocorrem pelo valor estimado em uma avaliao.

Carta de Representao

Ao final dos trabalhos, a KPMG disponibilizar uma minuta de seu relatrio


contendo o resultado de seus servios, para que o CLIENTE manifeste no
prazo mximo de 7 (sete) dias: (i); se existe eventual divergncia, em
qualquer extenso, entre o contedo do relatrio e as informaes e os dados
que sejam do conhecimento do CLIENTE; e (ii) se houver qualquer
discordncia em relao ao contedo do relatrio. A falta de manifestao do
CLIENTE equivaler concordncia tcita dela com o contedo do relatrio
da KPMG.

Eventual discordncia do CLIENTE que no seja manifestada na


oportunidade indicada acima e que venha a ser apurada, sob qualquer
circunstncia e a qualquer tempo, ser de responsabilidade exclusiva do
CLIENTE.

Sem prejuzo do acima prescrito, a KPMG exigir do CLIENTE 'Carta de


Representao' a ser desenvolvida pela KPMG a partir da minuta-base,
Anexo VI desta Proposta, sem as quais os servios da KPMG no podero
ser realizados.

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Minuta para
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5. Cronograma e relatrio

Como resultado de nossos trabalhos, emitiremos um relatrio (Relatrio),


em Portugus e em formato de apresentao executiva, detalhando as
principais premissas, os procedimentos aplicados na avaliao econmicofinanceira e o resultado encontrado.

Estimamos emitir a minuta do relatrio em at 6 (seis) semanas aps o incio


efetivos dos trabalhos de campo, o que se dar quando as informaes
necessrias ao nosso trabalho estiverem disponveis.

Uma vez ratificada a contratao da KPMG, enviaremos uma lista de


solicitao de informaes as quais sero necessrias ao longo do trabalho.

Ressaltamos que nesse tipo de trabalho fundamental a pronta


disponibilidade de informaes para a realizao das anlises, sem a qual
no poderemos cumprir o prazo mencionado. Salientamos tambm a
necessidade de contarmos com o auxlio dos colaboradores da Empresa na
preparao de informaes, anlises, conciliaes e demonstrativos que lhes
solicitaremos antecipadamente.

Em caso de no se concretizarem essas expectativas, entraremos em contato


imediatamente com V.Sas. para que possamos ajustar as referidas
estimativas de prazos, horas e honorrios realidade da situao, bem como
as condies de realizao dos trabalhos propostos.

Ressaltamos que no seremos obrigados a atualizar nosso Relatrio ou


revisar as informaes nele contidas devido a eventos ou transaes que
ocorram depois da data de emisso de nosso relatrio.

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Uso do Relatrio

Exclusivamente no que compete ao Relatrio, o disposto na presente seo


Uso do Relatrio prevalecer sobre o subitem Uso dos Resultados, do
Anexo I (Termos e Condies da Contratao dos Servios).

Tendo em vista a natureza dos servios, a KPMG autoriza o CLIENTE a


divulgar para terceiros o relatrio final emitido pela KPMG, observando-se
que, por meio da aceitao da presente proposta, o CLIENTE aceita
expressamente os termos e condies que seguem:
1) Fica livre de qualquer dvida ou questionamento o fato de que o contedo
do material produzido pela KPMG contempla as informaes que foram
efetivamente disponibilizadas KPMG poca da realizao dos servios e
reflete as condies predominantes e o ponto de vista independente da
KPMG, no momento da realizao dos trabalhos e de acordo com as
circunstncias da realizao dos trabalhos, que no contemplou o
atendimento a interesses pessoais ou especficos. Nestes termos, o resultado
de anlises que venham a ser realizadas por terceiros podero ser
divergentes do resultado de nossas anlises, sem que isso caracterize
qualquer deficincia dos trabalhos realizados;
2) O CLIENTE reconhece e concorda que o uso do material em contexto
diferente daquele em que os trabalhos so realizados ou para finalidades
diferentes das que ensejaram a respectiva contratao pode resultar em,
alm de interpretaes divergentes, eventuais conseqncias adversas;
3) O CLIENTE concorda que o uso ou a revelao, pelo CLIENTE, de
qualquer parte do material produzido pela KPMG, em qualquer hiptese e
para qualquer finalidade, ocorrer sob considerao dos termos e condies
do presente documento e exclusivamente com base na avaliao da
convenincia e da oportunidade que o CLIENTE realizar por seus
administradores ou assessores e, portanto, sob risco e responsabilidade
totais e exclusivos do CLIENTE.

Proposta para prestao de servios profissionais

11

5. Cronograma e relatrio (cont.)

Minuta para
discusso

4) O CLIENTE concorda que caso a KPMG ou qualquer de seus profissionais


venha a ser requerida pelo CLIENTE ou em razo de ato seu, por qualquer
pessoa ou autoridade a realizar atos de esclarecimento, disponibilizao de
material e afins, o CLIENTE reembolsar a KPMG pelos custos que esta tiver
com tais atividades, sem prejuzo da prerrogativa da KPMG se negar a
atender a solicitao quando assim for possvel e decidido pela KPMG, de
acordo com critrios exclusivos dela, observando o disposto e a legislao
aplicveis.
5) Neste contexto, o CLIENTE concorda em custear a defesa da KPMG seus
scios, diretores e funcionrios, e caso a defesa no tenha xito, se obriga a
indeniz-los por quaisquer danos, prejuzos, despesas que esta vier a
suportar em razo de aes, reclamaes, pleitos ou questionamentos de
terceiros, relacionados ou decorrentes direta ou indiretamente da revelao
do material, salvo se tais aes, reclamaes, pleitos ou questionamentos
decorrerem da prtica de ao ou omisso dolosa da KPMG, declarada em
sentena judicial.

Nestes termos, fica certo e ajustado entre KPMG e o CLIENTE, que o ato de
o CLIENTE de usar ou revelar qualquer parte do Relatrio objetivado pela
Proposta implicar na imediata e automtica aceitao de todos os termos e
condies do presente documento e na correspondente assuno da
obrigao por parte do CLIENTE de responder por toda e qualquer
conseqncia, dano ou prejuzo que venha a recair sobre ela, sobre a KPMG
ou sobre terceiros, incluindo os profissionais da KPMG e outras pessoas
jurdicas ou naturais que tiverem sido alocadas execuo dos servios da
Proposta pela KPMG

O CLIENTE tem cincia e concorda que Relatrio da KPMG dever sempre


ser acompanhado e interpretado de forma indissocivel de disclaimers
mnimos a serem considerados como premissas dos servios da KPMG.

No Anexo VII do presente instrumento a KPMG apresenta alguns dos


referidos disclaimers que sero anexos ao seu relatrio, sem prejuzo de
outros disclaimers que a KPMG julgar necessrios ao longo da prestao
dos servios. O CLIENTE desde j concorda com a incluso dos disclaimers
em anexo.

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6. Equipe de trabalho

Minuta para
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Os profissional
relacionado ao lado ter
o suporte de assessores
experientes, bem como
de profissionais
qualificados da rea de
Corporate Finance.

Os currculo do Lus est


includo no Anexo V.
Luis A. Motta
Scio

Luis Scio da
KPMG Corporate
Finance Ltda. e
atuar como lder do
projeto.
Luis possui larga
experincia em
avaliaes de
empresas listadas e
em processos de
fuses e aquisies.

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13

Minuta para
discusso

7. Honorrios

Nossos honorrios de assessoria so calculados com base na carga horria


estimada pelas diversas categorias profissionais envolvidas e suas
respectivas taxas horrias.

Com base em nossas experincias anteriores e no volume de horas que


estimamos que seriam necessrias para executar este trabalho, nossos
honorrios so de R$ 176.000,00 (cento e setenta e seis mil reais).

Propomos que nossos honorrios sejam pagos: (i) 50% na aceitao da


presente proposta, e (ii) 50% restantes na entrega da minuta. Nosso
faturamento ter o prazo de cinco dias teis.
No caso de sermos solicitados a prestar esclarecimentos a terceiros,
excluindo aqueles questionamentos normais da CVM, sobre o relatrio ou
trabalhos relacionados avaliao da Empresa, responderemos s
solicitaes s custas do CLIENTE. Para tanto, os respectivos honorrios
sero calculados com base nas horas envidadas pelos profissionais da
KPMG (incluindo, mas no se limitando a, horas gastas em reunies,
preparao para reunies, discusses internas e organizao de arquivos) e
na taxa horria de R$ 650,00 (quinhentos reais). Antes de participar de tais
reunies ou de empenhar horas relacionadas s demandas acima,
discutiremos as estimativas a serem incorridas para obter sua aceitao.

As despesas incorridas durante o projeto (por exemplo: viagens, transporte,


tradues, cpias, telecomunicaes etc.) sero reembolsadas
separadamente, pelo custo efetivo.

Relacionamentos KPMG com o Cliente e partes relacionadas nos ltimos 3


anos:

2015: Trabalhos de impostos diretos relativos reviso de ECF;

2015: Consultoria referente a CPC 33 R1 2013

De 2013 a 2015: Reviso de processos de fechamento contbil DASA;

De 2013 a 2015: Diagnstico de processos de contas a pagar DASA;

De 2013 a 2014: Auditoria interna DASA;

2013: Reviso de impostos diferidos de 2012 DASA;

2013: Reviso de DIPJ DASA;

2014: Mensurao dos passivos dos planos de assistncia mdica DASA; e

2013: Reviso de impostos diretos e diferidos de 2013 DASA.

Notas adicionais

Os nossos honorrios sero acrescidos dos impostos cabveis (ISS, PIS e


COFINS, totalizando 8,65%). Os nossos honorrios foram determinados
considerando-se a legislao vigente e aplicvel cidade de So Paulo.
Assim, eventuais alteraes na legislao tributria que impliquem
majorao na carga tributria diretamente aplicvel aos servios ora
propostos, seja sob a forma de aumento nos tributos existentes seja sob a
criao ou substituio de tributos, sero automaticamente repassados ao
preo dos servios, para ajustar o equilbrio econmico-financeiro
estabelecido na presente contratao. Da mesma forma, o nus relativo a
quaisquer tributos exigidos pela municipalidade do local em que o CLIENTE
est estabelecida ou do local no qual os servios sero total ou parcialmente
prestados, sob qualquer denominao ou forma, ser suportado diretamente
pela Empresa ou acrescido ao valor dos honorrios devidos, conforme o
caso.

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8. Alteraes dos Termos e Condies da Contratao dos Servios

Minuta para
(Anexo discusso
I)

Consideraes adicionais sobre o Anexo I

No item 2. Dos Servios e da Responsabilidade das Partes, sub item 2.1 Dos Servios no pargrafo (e) a seguinte frase passa a complementar a
redao do Anexo I:

Quanto aos dados gerenciais fornecidos pela Administrao do CLIENTE, a KPMG somente os aceitar e utilizar se entender eles so consistentes
conforme disposto no Anexo III, item III da CVM 361.

No item 2. Dos Servios e da Responsabilidade das Partes, sub item 2.3 Das Responsabilidades da KPMG insere-se o pargrafo (d) com a seguinte
redao:

Por fora do disposto no Regulamento do Novo Mercado da BM&FBOVESPA, a KPMG responder perante o CLIENTE, os Acionistas e Terceiros na
forma prevista no artigo 8, 36da Lei das Sociedades por Aes.

No item 5. Resultado(s) dos Servios , sub item 5.2 Uso do(s) Resultado(s) dos Servios exclui-se o pargrafo (a).

No item 5. Resultado(s) dos Servios , sub item 5.2 Uso do(s) Resultado(s) dos Servios o pargrafo (c) foi complementado pelo texto em itlico negrito
e passa a ter a seguinte redao:

Exceto nos casos em que a revelao seja prescrita por lei ou regulamentao aplicvel, O CLIENTE se compromete a consultar a KPMG
previamente por escrito sobre sua eventual inteno de realizar qualquer revelao total ou parcial do(s) Resultado(s) dos Servios e a disponibilizar
todas as informaes pertinentes solicitadas pela KPMG, para que a KPMG tenha condies de avaliar e opinar, exclusivamente, segundo princpios
ticos e legais a que est adstrita por convenes internas, regulamentares ou legais.

No item 11. Resciso, item a. Alm das causas previstas em lei, constituir justa causa para a resciso da relao comercial ora estabelecida,
exclui-se o pargrafo (v).

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Minuta para
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8. Aceitao

Esta Proposta vlida pelo prazo de 30 (trinta) dias, contados da data de sua
emisso.

Havendo interesse do CLIENTE em contratar os servios da KPMG, ele


dever manifestar a aceitao desta Proposta mediante devoluo de cpia
devidamente assinada por seu representante legal, inclusive apondo o visto
em cada pgina desta.

Caso o CLIENTE no manifeste a sua aceitao na forma indicada, mas


autorize o incio da prestao dos servios objeto desta Proposta, seja pela
forma verbal, seja pela escrita, tal fato representar a adeso tcita do
CLIENTE aos termos e s condies aqui estabelecidos e, dessa forma, a
relao contratual que se estabelecer entre as partes ser regulada, em
qualquer hiptese, por este documento.
A DIAGNSTICOS DA AMRICA S.A., neste ato representada nos termos
de seu Estatuto Social, pela presente, concorda com os termos desta
Proposta e seus anexos e contrata a KPMG Corporate Finance Ltda. para
realizar os trabalhos nela descritos, de acordo com as condies ora
apresentadas.
Se V.Sas. estiverem de acordo com esta proposta, por gentileza preencham e
assinem a cpia anexa e a enviem aos cuidados de Cludio Ramos ou de
Marcos Coelho na KPMG Corporate Finance Ltda.

Observao importante:

______________________________
Assinatura
______________________________
Nome
______________________________
Cargo

Testemunhas:

1. _______________________________
Nome:
CPF/MF:

O documento denominado 'Termos e Condies da Contratao de Nossos

Servios' constitui parte integrante desta Proposta na forma de Anexo I. Em


caso de divergncia entre o disposto nesta Proposta e no Anexo I,
prevalecero os termos e condies do Anexo I, salvo se esta Proposta fizer
referncia expressa prevalncia de determinado dispositivo da Proposta
sobre um dos dispositivos do Anexo I.

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2. _______________________________
Nome:
CPF/MF:

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Anexo I

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Termos e Condies da Contratao dos Servios (cont.)


Vide arquivo anexo em formato de PDF.

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Anexo II
Companhias abertas brasileiras avaliadas pela KPMG Corporate Finance

Apresentamos abaixo uma lista compreendendo algumas das avaliaes realizadas pela KPMG Brasil nos ltimos anos envolvendo companhias
abertas:

Aracruz Celulose S.A.

Ciquine Cia. Petroqumica

Banco Bandeirantes S.A.

Centrais Eltricas Cachoeira Dourada S.A.

Banco Banestado S.A.

Companhia Bandeirantes de Crdito Financiamento e


Investimento S.A.

Banco Bemge

M. Dias Branco S.A. Indstria e Comrcio de Alimentos

Banco do Estado da Bahia

Ita Seguros S.A.

Banco do Estado de Gois

Souto Vidigal S.A.

Suzano Bahia Sul Papel e Celulose S.A.

Ripasa S. A. Celulose e Papel

Tele Centro Oeste Celular

Telecomunicaes de So Paulo S.A. - Telesp

Telefnica Data Brasil Holding S.A.

Telesp Celular

Vivo Participaes S.A.

Votorantim Celulose e Papel S.A.

Banco do Estado de Pernambuco


Banco do Estado do Cear
Banco Ita S.A.

Banco Santander Banespa S.A.

Banco Santander Meridional S.A.

Banco Santander Brasil S.A.

Banco Santander Noroeste S.A.


CBV Indstria Mecnica S.A.

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Anexo III
Pesquisa da Thomson Financial Securities Data
2012
1.
2.

2011

No. Of deals
KPMG

332

PricewaterhouseCoopers

331

1.
2.

2010

No. Of deals
KPMG

370

Morgan Stanley

365

2009

No. Of deals

KPMG

2.

Morgan Stanley

284
238

2008

No. Of deals

1.

KPMG

2.

PwC

284
253
204

No. Of deals

1.

KPMG

2.

PwC

3.

Bank of America Merrill Lynch

400
325
272

3.

Morgan Stanley

219

3.

Goldman Sachs & Co

361

3.

PwC

232

3.

Rothschild

4.

Rothschild

212

4.

JP Morgan

290

3.

Lazard

232

3.

JP Morgan

196

4.

Deloitte

256

5.

Goldman Sachs & Co

212

5.

PwC

276

5.

Goldman Sachs & Co

231

5.

Lazard

187

5.

Credit Suisse

253

6.

IMAP

196

6.

Credit Suisse

265

5.

Rothschild

222

6.

Goldman Sachs & Co

181

6.

Rothschild

250

7.

Lazard

187

7.

UBS

262

7.

UBS

8.

Deloitte

185

8.

Bank of America Merrill Lynch

256

8.

JP Morgan

196

8.

9.

Nomura

157

9.

Rothschild

253

9.

Credit Suisse

185

9.

10.

Barclays

154

10.

E&Y LLP

236

10.

UBS

177

10.

2007

2006

No. Of deals

1.

KPMG

2.

PwC

507
385
325

Deloitte

220

7.

Credit Suisse

241

UBS

172

8.

Deutsche Bank AG

237

Deutsche Bank AG

169

9.

JP Morgan

227

Morgan Stanley

168

10.

Goldman Sachs & Co

221

No. Of deals

1.

KPMG

2.

PwC

484
387

3.

Citi

3.

UBS

294

4.

JP Morgan

323

4.

JP Morgan

288

5.

UBS

320

5.

Rothschild

282

6.

Deloitte

308

6.

Deloitte

272

Rothschild

7.

Bank of America Merrill Lynch

263

306

7.

174

8.

Morgan Stanley

281

8.

Citi

256

9.

E&Y LLP

278

9.

Goldman Sachs & Co

255

10.

Goldman Sachs & Co

275

10.

Morgan Stanley

252

Fonte: Thomson Financial Securities Data (2013)

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Anexo IV
Experincia relevante da KPMG Brasil em fuses e aquisies

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Anexo V
Curricula vitae
Currculo do
profissional que far
parte da equipe.

Nome

Lus Augusto Motta Pinto da Luz

Cargo

Scio - Corporate Finance - KPMG So Paulo

Qualificaes

Formado em Cincias Contbeis pela FCPES-RJ - Cndido Mendes (Rio de Janeiro) ,


MBA Executivo em Finanas pela USP - Universidade de So Paulo
Curso de extenso em liderana e negcios pela Fundao Dom Cabral
Programa de liderana para scios da KPMG na Amrica Latina com sees em So Paulo, Buenos Aires, Cidade do
Mxico e Miami.

Experincia

Possui ampla experincia em projees financeiras, estudos de viabilidade, servios de avaliao e assessoria em
processos de fuses e aquisies. Iniciou na KPMG em 2002 como diretor sendo promovido a scio em 2006. De 1987 a
2002 atuou na rea de Corporate Finance e Assessoria de Negcios da Arthur Andersen, como Diretor, Gerente e Gerente
de Assessoria de Negcios de Corporate Finance, prestando assessoria em fuses e aquisies, desenvolvendo projetos de
avaliao econmico-financeira de empresas, estudos de viabilidade, servios de reestruturao de empresa, dentre outros.

Expertise setorial

Produtos de consumo (alimentos, bebidas, embalagens, produtos domsticos, dentre outros); Indstria em geral (
automotiva, indstria pesada e qumica); Construo Civil, Telecomunicaes / TI (software e hardware); e Empresas de
varejo.

Luis tambm for responsvel pela elaborao de diversos relatrios referentes companhias abertas tais como Aracruz
Celulose S.A., Votorantim Celulose e Papel, Ciquine Petroqumica, Grupo Souto Vidigal, Maxmix Comercial Ltda.
(Camicado Adquirida pelas Lojas Renner, Emeis Holdings Pty Ltd. (Empresa australiana adquirida pela Natura), VIVO
(aquisio da Telemig Celular), entre outras

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Anexo VI
Modelo de Carta de Representao
Exemplo de Carta de Representao
(DATA)
KPMG................ (nome completo) ('KPMG")
(Endereo)
Att: ................ Nome do Scio da KPMG)
Prezado Sr..................................(Nome do Scio da KPMG)

Pela presente confirmamos nossos entendimentos sobre certos aspectos da contratao da KPMG para assessorar a ......................... (............ ou Empresa) na avaliao
de determinados ativos [....................] ( Ativos) (relacionados aquisio da ........... ("......" ou "Empresa-alvo"). A avaliao foi realizada em .................. (OU na data do
fechamento da aquisio (Data da Avaliao).
Analisamos o relatrio da KPMG e os respectivos dados/informaes que foram utilizados no citado relatrio. Em relao ao estudo de avaliao da KPMG, fornecemos
KPMG todas as informaes relevantes e significativas sobre as quais temos conhecimento. As informaes fornecidas KPMG incluem:
dados das demonstraes financeiras histricas da .................. e de suas subsidirias, as quais foram auditadas / no foram auditadas;
Projees financeiras referentes a .............................. e suas subsidirias, em relao s quais no temos motivos para questionar as premissas que as fundamentam;
Todas as apresentaes internas que descrevam o histrico, a natureza do negcio e a perspectiva econmica da ........................;
Outras informaes pertinentes.
Entendemos que a KPMG baseou-se nas informaes retro-mencionadas e nas conversas com os profissionais da Empresa (e da Empresa-alvo) no decorrer da contratao
da KPMG e que no foi realizado pela KPMG qualquer procedimento para verificar a veracidade/razoabilidade das informaes. Entendemos que a KPMG no manifesta
qualquer opinio sobre a razoabilidade das informaes apresentadas e que quaisquer alteraes ou modificaes a estas informaes podero afetar substancialmente os
resultados do trabalho da KPMG.
Desconhecemos qualquer razo para questionar as informaes financeiras apresentadas que serviram de base para a anlise da KPMG. Entendemos que os resultados do
trabalho da KPMG devero ser utilizados apenas na forma e no contexto das circunstncias previstos na Proposta firmada entre a KPMG e a Empresa.
Atenciosamente,
[Nome do Profissional autorizado a assinar pela Empresa]

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Anexo VII
Exemplos de disclaimers a serem contidos no relatrio

O presente relatrio resultante de nossa assessoria (Relatrio), conforme


descrito em nossa proposta datada de XXX de XXX de 2015 (Contratao).
O Relatrio fornecido conforme solicitao da DASA apenas a ttulo de
informao.

O terceiro que tem acesso ao presente Relatrio esta ciente e de acordo


com o que segue:

(6) O contedo do Relatrio contempla as informaes que foram


efetivamente disponibilizadas KPMG e reflete as condies predominantes
e o ponto de vista independente da KPMG, no momento da realizao dos
trabalhos e de acordo com as circunstncias da realizao dos trabalhos, que
no contemplou o atendimento a interesses pessoais ou especficos. Nestes
termos, o resultado de anlises que venham a ser realizadas por terceiros
podero ser divergentes do resultado de nossas anlises, sem que isso
caracterize qualquer deficincia dos trabalhos realizados;

(1) O objetivo dos trabalhos dos quais resultou o Relatrio, conforme


Contratao, consistiu na realizao, pela KPMG, de uma [descrever
escopo];

(7) Embora os trabalhos que deram origem ao Relatrio tenham sido


realizados pela KPMG sob orientao tcnica e de forma independente, a
anlise dos diversos elementos que caracterizam o material objetivado, por
sua natureza, demandam atuao subjetiva para que os trabalhos possam
ser levados a termo, o que tambm torna possvel que se a mesma anlise
for realizada por outros profissionais, estes possam vir manifestar pontos de
vista divergentes do que manifestado pela KPMG;

(2) Conforme Contratao, a KPMG realizou seus servios conforme


informaes fornecidas pela DASA, destacando que o escopo dos trabalhos
no contemplou qualquer tipo de verificao pela KPMG quanto
suficincia, veracidade e/ou acurcia das informaes que foram base dos
nossos servios.

(8) Os trabalhos realizados pela KPMG e o contedo do Relatrio deles


resultante no dispensam a necessidade do Receptor do presente Relatrio
(Receptor) realizar uma anlise especfica do plano de negcios da
Empresa, levando em considerao dados de sua titularidade e que no
foram objeto de considerao por parte da KPMG;

(3) O processamento de dados e informaes no implica na aceitao ou


atestao destes como verdicos, pela KPMG. Destacamos que o escopo do
nosso trabalho diferente daquele de uma auditoria e, portanto, no
podemos atestar o mesmo nvel de segurana de uma auditoria. O contedo
do Relatrio no representa uma auditoria conforme as normas geralmente
aceitas e no dever ser interpretado ou utilizado como tal.
(4) Em conformidade com o objetivo e o escopo da Contratao, a KPMG
no garante que o plano de negcios e as projees financeiras que o
acompanham sero realizados efetivamente conforme projees e
expectativa da Empresa, visto que muitas vezes os eventos previstos
podero no se aperfeioar em razo de diversos fatores exgenos
conjunturais e operacionais, acarretando, portanto, variaes relevantes.
Ademais, ainda que o plano de negcios e as projees financeiras venham
a se aperfeioar em conformidade com as expectativas da Empresa, a
KPMG no pode garantir que qualquer valor se realize.
(5) A KPMG no responder por eventuais oportunidades que no tenham
sido identificadas, apresentadas ou exploradas, independentemente dos
motivos ou razes para tais ocorrncias;

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(9) Tendo em vista a natureza dos servios prestados, a KPMG recomenda


ao Receptor que, quaisquer conselhos, recomendaes, informaes
fornecidos pela KPMG ao Receptor, por fora da disponibilizao do
Relatrio, nos termos do presente instrumento, sejam usados exclusivamente
pelo Receptor, observados ainda o objeto que justificou a Contratao, visto
que o uso de tais dados, inclusive deste documento, em contexto diferente
daquele em que os trabalhos so realizados pode ensejar interpretaes
divergentes e conseqncias adversas;

O Receptor concorda que o eventual ato seu de usar ou revelar qualquer


parte do resultado dos servios da Contratao a que venha a ter acesso,
implicar na automtica concordncia dele e assuno da obrigao
correspondente, por ele, em responder por toda e qualquer conseqncia,
dano ou prejuzo resultante de tal uso ou revelao do material, que ele ou a
KPMG ou partes com ela relacionadas vier a suportar.
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