UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP

ADMINISTRAO
5 SEMESTRE

ATPS ANLISE DE INVESTIMENTOS

NOME Alexandra Maria da Silva

RA 6317199415

NOME Mariana Mesquita Oliveira

RA 3887741463

NOME Michelle C.de S. Cantero

RA 1299190494

NOME Paloma Arajo Correia

RA 5824165412

PROFESSOR EAD. ANDRELIZA MILA ROSA DE OLIVEIRA

PROFESSOR PRESENCIAL. CLEIDE NAGA
PROFESSOR-TUTOR ME. JEFFERSON DIAS

Campinas/ SP
2014
SUMRIO

INTRODUO

ETAPA 1

ETAPA 2

ETAPA 3

17

ETAPA 4

23

CONSIDERAES FINAIS

30

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

31

Introduo

Neste trabalho, veremos o conceito de Investimento e a anlise necessria para se fizer

um bom investimento. Essa anlise muito utilizada na sociedade de hoje, e tem grande
importncia em nossas vidas: ao comprar uma casa, um carro, fazer uma aplicao financeira,
cursar a faculdade, empreender um negocio, abrir uma empresa, etc.
Veremos tambm o Fluxo de Caixa Relevante para anlise de investimentos e tcnicas
de anlises que so: Playback, Valor Presente Lquido (VPL), Taxa Mnima de atratividade
(TMA) e Taxa Interna de Retorno (TIR).

ETAPA 1
Passo 1
3

Tipos de Investimentos
Todo investidor busca a otimizao de 03 (trs) aspectos bsicos em um investimento:
retorno, prazo e proteo. Ao avaliar determinado tipo de investimento, o investidor deve
estimar, portanto, sua rentabilidade ou lucro, sua liquidez e seu grau de risco. A rentabilidade
sempre diretamente relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir o nvel de risco que est
disposto a correr, em funo de obter uma maior ou menor lucratividade.
Todos os tipos de investimento existentes no Sistema Financeiro Nacional abrangem
aplicaes em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (mercado de crdito).
A rentabilidade proporcionada por cada tipo de investimento depende diretamente da
variao de desempenho do ativo financeiro utilizado como referncia do investimento.
Considerando os 03 (trs) aspectos bsicos de um investimento: retorno, prazo e
proteo, podem classificar primariamente os investimentos em 02 (duas) categorias
principais: investimento em renda fixa e investimento em renda varivel.

Renda fixa
Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda fixa quando se
conhece previamente a sua taxa de rentabilidade e o seu prazo de resgate. Nos investimentos
em renda fixa, a taxa de remunerao, ou a sua forma de clculo, previamente definida no
momento da aplicao.
Ao investir seus recursos em um ttulo de renda fixa, seja ele emitido pelo governo ou
por uma empresa privada, voc est emprestando a quantia investida ao emissor do ttulo
para, em troca, depois de certo perodo, receber o valor aplicado (denominado principal),
acrescido de juros pagos como forma de remunerao de seu emprstimo.
Na renda fixa, assim como em qualquer investimento, sempre existe a possibilidade de perda
do capital investido, no todo ou em parte.
Por exemplo, se o emissor do ttulo no cumpre a obrigao assumida, o investidor
deixar de receber uma parte ou a totalidade da quantia pactuada. Outro risco possvel de, ao
final da aplicao, a rentabilidade se revelar menor do que a oferecida para outras aplicaes
de risco similar e disponveis durante o mesmo perodo. Os investimentos mais populares em
renda fixa so: a Caderneta de Poupana e os Fundos DI. Mas h tambm outras aplicaes,
4

tais como: Fundos de Renda Fixa, CDBs e Debntures, entre outras. Os investimentos em
renda fixa podem ser classificados em 02 (dois) tipos: investimento em renda fixa pr-fixada e
investimento em renda fixa ps-fixada.

Renda Fixa Pr-fixa

Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda fixa pr-fixada
quando a taxa de remunerao definida no momento da aplicao, ou seja, ao investir o seu
dinheiro o investidor j saber exatamente qual ser o percentual de rentabilidade que o
emissor do ttulo lhe pagar na data combinada.
Renda Fixa Ps-fixada
Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda fixa ps-fixada
quando apenas a forma do clculo de sua taxa de remunerao definida no momento da
aplicao, ou seja, ao investir o seu dinheiro o investidor ainda no saber exatamente qual
ser o percentual de rentabilidade que o emissor do ttulo lhe pagar na data combinada. A
taxa de remunerao poder ser maior ou menos dependendo do desempenho do ndice
utilizado como referncia para a base de clculo durante o perodo acordado entre as partes.
Renda varivel
Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda varivel quando
no se conhece a sua taxa de rentabilidade e nem o seu prazo de resgate.A rentabilidade do
investimento ser definida de acordo com os resultados obtidos pela empresa ou instituio
emissora do respectivo ttulo.Nos investimentos em ttulos de renda varivel, o investidor no
tem como saber, previamente, qual ser a rentabilidade da aplicao.Porm, se a escolha for
feita com critrio, diante de opes bem avaliadas e com diversificao dos investimentos, a
aplicao em renda varivel poder proporcionar ao investidor um retorno maior do que o
obtido em aplicaes de renda fixa.
Nos investimentos em renda varivel, a possibilidade de perda decorre no apenas da
possibilidade de no pagamento pelo devedor, ou empresa na qual se investiu, mas tambm da
possibilidade de a rentabilidade obtida terminar sendo menor do que a taxa de juros oferecida
por aplicaes de renda fixa disponveis no mesmo perodo do investimento.
Geralmente, os investimentos em renda varivel so recomendados para prazos mais longos e
para investidores com mais tolerncia s variaes de preo dos ttulos, muito comuns nesse
5

mercado. Nesse tipo de investimento a diversificao da carteira, ou seja, o investimento em

ttulos de vrios emissores diferentes muito importante para diminuir o risco, pois eventuais
perdas em alguns papis podem ser compensadas com ganhos em outros. Os investimentos
mais tradicionais e populares em renda varivel so as Aes, os Fundos de aes e os Clubes
de investimento.

Passo 2
Para montar um bom negocio preciso estar atento s oportunidades do mercado,
vrios fatores influenciam a economia e conseqentemente, no habito da populao, preciso
conferir se o mercado est positivo ou negativo na rea de atuao. Mas alm de ter boas
idias de negcios, necessrio analisar o quanto ser gasto com equipamentos, instalaes e
preciso tambm estar atento ao tempo de manuteno dos equipamentos, ter um capital de
giro, visualizar o faturamento mensal, o gasto com funcionrios e claro o prazo para retorno.
So diversas reas para se investir. Ou seja, existem varias opes de investimento mais
preciso saber como investir e qual rea combina mais com seu perfil, o produto escolhido pelo
grupo a produo e comercializao de sorvetes.
Decidimos investir em um negcio em que os produtos tenham custo baixo mais que
se vendido em grande nmero gera alto lucro e rentabilidade, algo em que as pessoas tm que
desembolsar pouco e por isso sempre ter pagamento vista. Passo produzido e
comercializado: Casquinha, casco, milk-shake e sundae. Produtos derivados da mesma base
que o sorvete Express fabricado atravs da mquina de sorvetes Italianinha.

ETAPA 2
Fluxo de Caixa

A - Preo Unitrio de Venda:

LUVAS PARA LIMPEZA R$ 1,95 - unidade

LUVAS CIRURGICAS R$ 13,60 caixa c/ 50 pares

6

TOUCAS R$ 7,00 - pacote c/ 100 unidades

MSCARAS R$ 11,95 pacote c/ 100 unidades

CULOS R$ 2,37 - unidade

BOTAS R$ 19,37 - unidade

B Quantidade Mensal a ser comercializada:

LUVAS PARA LIMPEZA 4.000 unidades = R$ 78000,00

LUVAS CIRURGICAS 3.000 caixas = R$ 40800,00

TOUCAS 5.000 pacotes = R$ 35000,00

MSCARAS 5.000 pacotes = R$ 59750,00

CULOS 3.000 unidades = R$ 7110,00

BOTAS 1.000 unidades = R$ 19370,00

Faturamento Mensal R$ 240030,30

Faturamento Anual R$ 2.880.363,60

C Faturamento estimado para os prximos 5 anos c/ reajuste de 10% ao ano:

R$ 8.645.400,00

D- Custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item A:

Valor da Compra

LUVAS LIMPEZA R$ 1,25 - 4.000 unidades = R$ 4.960,00

LUVAS CIRURGICAS R$ 12,43 3.000 caixas = R$ 37.290,00

TOUCAS R$ 5,59 - 5.000 pacotes = R$ 27.950,00

MSCARAS R$ 10,00 5.000 pacotes = R$ 50.000,00

CULOS R$ 1,87- 3.000 unidades = R$ 5.610,00

7

BOTAS R$ 18,28 - 1.000 unidades = R$ 18.280,00

Total de despesas mensais com mercadorias: R$ 144.090,00

E Custo e despesas anuais R$ 1.729.080,00

Valores solicitados com reajuste de 10% ao ano.

Valores estimados nas planilhas com a demonstrao abaixo:
3.000.000

1.000.000

1.000.000

1.000.000

1.500.000

566.500
F- Planilhas
INVESTIMENTO INICIAL
ORAMENTO

DISCRIMINAO

Qt

$ Unit

$ Total

1.1 - Elaborao do Projeto

2.500

2.500,00

1.2 - Criao da Marca

1.200

1.200,00

1.3 - Registro da Marca no INPI

800

800,00

1.3 - Registro da Empresa rgos Competentes

100

700,00

1 - Despesas Pr Operacionais

Sub-Total

5.200,00

2 - Obras Civis
2.1 - Reforma

3.000

Sub-Total

3.000,00
3.000,00

3 - Materiais e equipamentos
3.1 - Aquisio de maquinas para Transporte Estoque
3.2 - Compra de Equipamentos p/ empacotamento
3.3 - Embalagens para empacotamento de mercadorias
Sub-Total

3.750

15.000,00

47

171

8.000,00

10.000

0.015

150,00
23.150,00

4 - Instalaes

4.1 - Aluguel de Imvel

3.000

3.000,00

4.2 - Seguro Fiana Locatria

3.000

3.000,00

4.3 - Contrato Imvel

300

280,00

300

4.4 - Seguro Imvel

Sub-Total

225,00
6.505,00

5 - Fretes
5.1 - Contrato Correios

1.200

1.200,00

5.1 - Contrato Transportadora

800

800,00

Sub-Total

2.000,00

6 - Veculos
6.1 - Financiamento de Veculo

24.000

48.000,00

6.2 - Seguro Auto

1.500

3.000,00

Sub-Total

51.000,00

7 - Moveis e utenslios
7.1 - Computadores

1.200

6.000,00

7.2 - Instalao de Rede

3.000

3.000,00

7.3 - Mveis de Escritrio

15

300

4.500,00

7.4 - Materiais de Papelaria

50

100,00

Sub-Total

13.600,00

8 - Capital de giro
8.1 - Custo Operacional (3 meses)

17.000

17.000,00

8.2 - Reserva para despesas diversas

5.000

5.000,00

Sub-Total

22.000,00

9 - Estoque Inicial
9.1 - Importados

240.030,30
Sub-Total

10 - Outros (Despesas pr-operacionais,

240.030,30

2.000

200.000,00

taxas, etc.)
Sub-Total
TOTAL

200.000,00
566.485,30

Modeobra
reque
rida

Em R$
Salri
o
mdi

DISCRIMINAO

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Ano 5

mens
al
Quan

Custo

t.

anual

(R$)

Quan Custo
t.

anual

Quan Custo
t.

anual

Quan Custo
t.

anual

Quan Custo
t.

anual

MAO-DE-OBRA FIXA
12.00
Diretoria
0
Gerencia
7.000
Especializada
4.600
Comisso
TOTAL MO-DE-OBRA FIXA
MO-DE-OBRA
VARIVEL
Especializada
1.600
No especializada
800
TOTAL MO-DE-OBRA
VARIVEL

1
2
4

144.000
168.000
220.800
7.201
540.001

1
2
4

144.000
168.000
220.800
7.201
540.001

1
2
4

144.000
168.000
220.800
7.201
540.001

1
3
5

144.000
252.000
276.000
7.201
679.201

1
3
5

144.000
252.000
276.000
7.201
679.201

2
5

38.400
48.000

3
7

57.600
67.200

5
10

96.000
96.000

7
12

134.400
115.200

10
15

192.000
144.000

86.400
Incidncia

124.800

192.000

249.600

336.000

Custo

Custo

Custo

ENCARGOS SOCIAIS
Sobre Honorrios
Sobre a Mo-de-obra Fixa
Sobre Mo-de-Obra

(%)
70%
70%

anual
117.600
154.560

anual
117.600
154.560

anual
117.600
154.560

176.400
193.200

anual
176.400
193.200

Varivel
TOTAL DOS

70%

5.041

5.041

5.041

5.041

5.041

277.201

277.201

277.201

374.641

374.641

817.202

817.202

817.202

1.053.842

1.053.842

ENCARGOS
MAO-DE-OBRA TOTAL
T O TAL G E R AL

-------

Custo

10

Balano Patrimonial
ATIVO

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Ano 5

Caixa

22.000

44.000

66.000

88.000

110.000

Bancos

15.000

30.000

45.000

60.000

75.000

Circulante

Duplicatas a Receber

25.000

50.000

75.000

100.000

125.000

1.729.080

3.458.160

5.187.240

6.916.320

8.645.400

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

1.793.080

3.586.160

5.379.240

7.172.320

8.965.400

1.210.356

2.420.712

3.631.968

4.841.424

6.051.780

518.724

1.037.448

1.556.172

2.074.896

2.593.620

1.729.080

3.458.160

5.188.140

6.916.320

8.645.400

Imobilizado

81.750

163.500

245.250

327.000

408.750

(-) Depreciao Acum.

13.980

13.980

13.980

13.980

13.980

95.730

177.480

259.230

340.980

422.730

3.617.890

7.221.800

10.826.610

14.429.620

18.033.530

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Ano 5

Contas a Pagar

190.945

381.890

572.835

763.780

954.725

Salrios / Enc. a pg

817.202

817.202

817.202

1.053.842

1.053.842

Impostos a pagar

238.531

389.212

539.894

716.014

866.696

Financiamentos

48.000

32.000

16.000

Emprstimos

30.000

18.000

1.324.678

1.638.304

1.945.931

2.533.636

2.875.263

Estoques
Outros
Total AC

Realizvel a L. Prazo
Contas Receber L.P.
Outras Contas L.P.
Total RLP

Permanente

Total AP
TOTAL.....

PASSIVO
Circulante

Total PC

Exigvel a L. Prazo

11

Financiamentos L. P.

200.000

150.000

100.000

50.000

200.000

150.000

100.000

50.000

Outras Contas L.P.

Total ELP

Patrimnio Lquido
Capital Social

80.000

80.000

80.000

80.000

80.000

Lucros Acum/Retidos

215.917

235.574

257.411

281.648

308.522

Total PL

295.917

315.574

337.411

361.648

388.522

TOTAL

1.820.595

2.103.878

2.383.342

2.945.284

3.263.785

Relatrio sobre Fluxo de Caixa Relevante:

Fluxo de Caixa Relevante so projetos utilizados para analisar os investimentos das
organizaes e elas apresentam em geral um formato padro. E ele formado basicamente por
trs partes:
1) Investimento inicial ou nos perodos iniciais: eles podem ser no formato de bens fsicos
quanto na forma de investimento em capital de giro, parta suportar o projeto, ele deve ter o
sinal negativo no fluxo de caixa.
2) Retornos de caixa do Investimento: aps alguns perodos o projeto se torna rentvel,
gerando fluxos de caixa positivo para a empresa.
3) Valores Residuais: normalmente so positivos e eventualmente negativos, por exemplo:
como a obrigao de reflorestar determinadas reas aps retirar toda a madeira ou realizar
gastos para compensar danos ambientais causados pelo investimento, o chamado passivo
ambiental.
Projetos nicos ou projetos decorrentes:
Podem ser basicamente de duas modalidades diferentes que definiram a abordagem da analise
dependendo do tipo de projeto, so eles:
1) Projetos nicos: para quais no h alternativa, sendo nesse sentido nicos, portanto a
deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser aceito e realidade
ou se ser descartado.
2) Projetos concorrentes: quais h alternativas, de modo que uma alternativa inviabiliza a
outra, sendo assim, concorrente. Analisar a viabilidade de cada projeto concorrente, e
pode-se chegar concluso de que nenhum deles vivel.
Tcnicas de analises de investimentos:
Existem diversas tcnicas de analises de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas,
12

mas destacam- se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:

1) Payback- perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em retomar o
total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o
projeto. Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempos (dias, semanas, meses,
anos) quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Ele bastante
reconhecido popularmente como o tempo para recupera o investimento.
2) VPL- Valor Presente Liquido (NPV- Net PresentValue): o VPL um mtodo alternativo ao
do payback, que visa corrigir os principais erros apresentados por este. Para utiliz-lo
necessrio construir um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais componentes:
investimento inicial e investimentos adicionais; fluxos de caixas positivos ou negativos de
retorno; valor residual do investimento se houver. Este mtodo utiliza os princpios da
matemtica financeira, calculando o valor presente do fluxo de caixa do investimento. O VPL
chamado de liquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimento) e entradas
(retornos) descontadas uma taxa de atratividade.
3) TIR-Taxa Interna de Retorno (IRR- Internal Rate of Return): este mtodo bastante similar
ao VPL, pois utiliza a mesma lgica de calculo, todavia, apresenta os resultados em
porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliz-lo necessrio construir o fluxo de
caixa do projeto, sendo os seus principais componentes: investimento inicial e investimentos
adicionais; fluxo de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento se
houver.
Aps a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR, adota-se uma taxa
mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com as expectativas do
investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denomina-se:
TMA- Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em porcentagem,
para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do
dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades de TMA que so bastante
teis:
1) Taxa de retorno da aplicao financeira: supe que o custo de oportunidade seja o de deixar
os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa);
2) Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para investir,
portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade de forma
mais conservador que a taxa de aplicao.

13

Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de caixa
relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor.

ETAPA 3
A Taxa SELIC a taxa bsica de juros da economia brasileira. Esta taxa bsica utilizada
como referncia para o clculo das demais taxas de juros cobradas pelo mercado e para
definio da poltica monetria praticada pelo Governo Federal do Brasil.
Criado em 1979, o Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC) um sistema
informatizado destinado ao registro, custdia e liquidao de ttulos pblicos federais.
Somente as instituies credenciadas no mercado financeiro tm acesso ao SELIC. Este
sistema opera basicamente com ttulos emitidos pelo Banco Central e pelo Tesouro Nacional,
tais como: Letra do Tesouro Nacional e Nota do Tesouro Nacional.
A taxa expressa na forma anual para 252 dias teis. Esta taxa no fixa e varia praticamente
todos os dias, mas dentro de um intervalo muito pequeno, j que, na grande maioria das vezes,
ela tende a se aproximar da meta da SELIC, que determinada oito vezes por ano, consoante
regulamentao datada de 2006.
A meta para a taxa SELIC estabelecida pelo Comit de Poltica Monetria (COPOM).

Meta da Taxa SELIC 2013

Ms

Mensalizad

Anual

Acumulada

Acumulada em

Anual

Fator

Real

no Ano

12 Meses

Oficial

Dirio

JAN

0,5962

7,25

0,60

8,33

7,11

1,00027260

FEV

0,5384

7,25

1,14

8,08

7,11

1,00027260

MA

0,5962

7,25

1,74

7,83

7,14

1,00027371

0,5769

7,25

2,34

7,66

7,16

1,00027445

R
ABR

14

MAI

0,6187

7,53

2,97

7,54

7,40

1,00028333

JUN

0,6346

8,00

3,62

7,50

7,90

1,00030177

JUL

0,6825

8,34

4,33

7,52

7,90

1,00030177

AGO

0,6991

8,55

5,06

7,57

8,40

1,00032012

SET

0,7108

9,00

5,81

7,69

8,90

1,00033839

OUT

0,7624

9,35

6,61

7,86

8,90

1,00033839

NOV

0,7525

9,55

7,42

8,05

9,40

1,00035657

DEZ

0,8128

10,00

8,29

8,29

9,90

1,00037468

Meta da Taxa SELIC Atual (Taxa Selic 2014)

M
s

Mensalizad
a

Anual

Acumulada

Acumulada

Anual

Fator

Real

no Ano

em 12

Oficial

Dirio

19,05

1,00069220

Meses
JAN

1,4884

19,00

1,49

17,74

Passo 2
1 - Tcnicas de analises de investimentos
Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas,
mas destacam-se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:
1) Payback - perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em retomar o
total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o
projeto.
Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempo (dias, semanas, meses, anos)
quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Ele bastante
reconhecido popularmente como o tempo para recupera o investimento.
2) VPL Valor Presente Lquido (NPV Net Present Value): O VPL um mtodo alternativo
15

ao do Payback, que visa corrigir os principais erros apresentados por este. Para utiliz-lo
necessrio construir um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais componentes:
Investimento Inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos de
retorno; valor residual do investimento se houver.
Este mtodo utiliza os princpios da matemtica financeira, calculando o valor presente do
fluxo de caixa do investimento. O VPL chamado de lquido, pois considera o fluxo total
com as sadas
(investimento) e entradas (retornos) descontadas uma taxa de atratividade.
3) TIR Taxa Interna de Retorno (IRR Internal Rate of Return): este mtodo bastante
similar ao VPL, pois utiliza a mesma lgica de clculo, todavia, apresenta os resultados em
porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliz-lo necessrio construir o fluxo de
caixa do projeto, sendo os seus principais componentes: Investimento inicial e investimentos
adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento
se houver.
Aps a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR, adota-se uma taxa
mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com as expectativas do
investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denomina-se:
TMA - Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em porcentagem,
para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do
dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades de TMA que so bastante
teis:
1) Taxa de retorno da aplicao financeira: supe que o custo de oportunidade seja o de deixar
os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa);
2) Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para investir,
portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade de forma
mais conservador que a taxa de aplicao.
Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de caixa
relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor.
Como decidir entre os mtodos?
Aplicando-se qualquer uma destas trs regras, pode-se aceitar ou rejeitar um investimento,
qualquer que seja. Porm, como escolher o melhor entre eles? Para escolher a melhor opo,
deve-se utilizar somente o VPL. Ou seja, o investimento com maior VPL ser o escolhido.
16

Voltando mais uma vez ao exemplo das franquias, os trs investimentos so viveis porque
apresentam VPL > VP. A loja de roupas, apesar de ter uma TIR e um payback maiores do que
os demais investimentos tem um VPL menor do que o posto de gasolina.

b) Analise de Investimentos (Carlos Martins) Regras para aceitar ou rejeitar um investimento

Para poder analisar a aceitao ou rejeio do investimento, possvel usar qualquer um dos
trs mtodos, desde que:
1) VPL > VP
O VPL dever ser superior ao VP para que o investimento seja interessante. Caso contrrio,
haver prejuzo, j que a receita futura ser menor do que o gasto inicial.
2) TIR > TMA
A TIR dever ser maior que a TMA. Caso contrrio, ser mais interessante investir no
mercado financeiro, em CDB, DI ou poupana, por exemplo.
3) Payback descontado < vida til
O payback descontado no poder ultrapassar a vida til do investimento, seja ele uma
mquina, equipamento, edifcio etc. Evidentemente, se isto ocorrer, no ser possvel obter o
retorno sobre o que foi gasto inicialmente.

O projeto foi capaz de recuperar o investimento inicial e proporcionar um retorno superior ao

mnimo exigido ( TMA). Dessa forma deve se aceitar o projeto.
17

ETAPA 4

O EFEITO DA INFLAO, DA DEPRECIAO E O IMPOSTO DE RENDA NA

ANLISE DE INVESTIMENTOS.
Conceito de Inflao:
A inflao definida como o aumento contnuo e generalizada dos preos na economia. A
inflao medida pelos chamados ndices de preos. Esses ndices so a mdia ponderada dos
preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo, e em certas regies. A
inflao medida como o aumento do ndice de preos, isto oaumento dos preos da cesta
de bens. Existem basicamente, dois tipos de ndices de preos, os ndices Gerais de Preos
(IGP) e o ndice de Preos ao Consumidor (IPC).
IGP: so ndices que buscam medir a inflao como um conceito amplo na
economia,envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo civil.
IPC: so ndices que buscam medir a inflao do varejo que atinge diretamente os
consumidores.
Causas e conseqncias da inflao:
O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do
mercado.
As consequncias so:
- Impor custos sociedade, de emisso e controle de moeda;
- Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem se proteger da
inflao do que os mais pobres;
- Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os investimentos
nacionais e estrangeiros.
18

As principais causas da inflao so:

- Inflao de demanda a capacidade produtiva determinada pelo seu nmero de fabricas,
trabalhadores e maquinas.
- Inflao de custos est relacionada a algum forte aumento do preo de insumos importante
para a economia.
- Inflao crnica provocada pelo setor publico.
A importncia de considerar a inflao na anlise de investimentos.
A inflao sempre deve ser considerada na analise de investimentos,por um motivo muito
simples: como a anlise de investimentos utiliza, em geral, um perodo de tempo de diversos
anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada
corretamente. Uma vez que a inflao cumulativa em progresso geomtrica, ou seja,
funciona como juros sobre juros, popularmente conhecido como juros em cascata ou
bola de neve, mesmo uma taxa anual modesta de inflao, aps certo perodo de tempo,
pode gerar uma inflao significativa.
A anlise de investimentos em contexto inflacionrio pode ser efetuada em termos nominais
ou em termos reais. Assim, os fluxos de caixa nominais devem ser atualizados a taxas
nominais

os

fluxos

de

caixa

reais

devem

ser

atualizados

taxas

reais.

Conceito de Imposto de Renda:

Imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo tem
como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e
custos/despesas, sendo que para a anlise de investimentos somente levamos em conta o fluxo
de caixa gerado pelo projeto de investimento.
O imposto de renda (IR) incide tanto para a pessoa fsica (IRPF) como para pessoa
Jurdica (IRPJ). Existem duas formas de tributao do IRPJ uma sobre o lucro real e a outro
sobre o lucro presumido.
19

- Imposto de Renda sobre o Lucro Real: a forma mais tradicional e a mais adotada pela
grande maioria dos pases do mundo. Consiste somente em tributar o lucro, e no a receita,
permitindo que a empresa abata os seus custos e despesas.
- Imposto de Renda sobre Lucro Presumido: uma forma simplificada de arrecadar o
IR. Deste modo, tributa-se a receita bruta da empresa.
Conceito de Depreciao:
A depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde valor ao longo do
tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro operacional e, portanto,
diminui a base de clculo do imposto de renda.
A depreciao um a despesa da empresa que no corresponde a um pagamento efetivado na
mesma poca. Por isto, ela tem um tratamento todo especial quando se apura o fluxo de caixa
livre de um investimento. A depreciao tem trs interpretaes, altamente coerentes entre si:
Perda do valor de um bem de capital.
Os bens de capital, como equipamentos industriais e veculos, perdem valor com o tempo. Isto
pode ocorrer em funo de seu desgaste natural, provocado pelo uso ou pela simples
passagem do tempo. Tambm pode decorrer de obsolescncia, seja ela tecnolgica ou de
estilo. A gradual perda de valor do investimento uma despesa da empresa e reconhecida
sobre

forma

de

depreciao.

Diluio

do

custo

de

um

bem

de

capital.

Considere uma empresa que adquiriu um bem que pretende utilizar por vrios anos futuros.
Ao invs de ela considerar como despesa todo o valor do investimento no primeiro ano,
mais correto consider-la nos anos em que ele ser efetivamente utilizado. Assim ela evita
reduzir artificialmente o lucro do ano em que fez a compra e, o que seria mais perigoso,
imaginar que teve um lucro superior ao real nos prximos anos. Poupana para compra de um
novo bem de capital. Uma terceira viso a da empresa que separa todo ano uma parcela do
valor do bem, imaginando comprar um novo quando chegar a hora de substitu-lo.
A depreciao aplicvel aos bens fsicos, sujeitos a desgaste ou perda de utilidade por uso,
ao da natureza ou obsolescncia. Alguns exemplos so construes, mquinas industriais,
equipamentos de escritrio e veculos. Terrenos no depreciam, pois tipicamente no sofrem
perda de valor com o tempo. Outros tipos de bens sofrem diminuies congneres de valor.
Uma categoria a dos bens intangveis, como gastos com a compra de marcas e patentes, com
pesquisa e desenvolvimento, implantao de sistemas e mtodos e reorganizaes.

20

O clculo da depreciao normalmente linear, ou seja, adota-se uma taxa fixa de

depreciao por ano em relao ao valor inicial do ativo.
Anlise de Sensibilidade
A anlise de sensibilidade estuda o efeito que a variao de um dado de entrada pode
ocasionar no resultado. A analise da sensibilidade pode ser calculada em funo de
umavarivel que reflete aumentando ou diminuindo as receitas ou as despesas.

CONSIDERAES FINAIS
.

Com ATPS DE ESTRUTURA E ANLISE DE INVESTIMENTOS, vimos que com o

balano patrimonial e com a demonstrao de resultado de exerccio, podemos calcular
todos os ndices financeiros e econmicos, para podermos saber qual a real situao da
empresa analisada. Conclumos que essa forma de anlise atravs de ndices
financeiros, garante ao administrador uma viso clara da situao financeira da
empresa, onde possvel oferecer suporte ao administrador, para tomar decises com
mais segurana, aproveitando todos os recursos da empresa.

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REFERNCIAS

*Fonte ICMS: http://www.valor.com.br/brasil/2956974/para-sp-aliquota-unica-de-4-doicms-vale-para-mercadorias-estocadas

*Fonte Pis/Confis http://www.abras.com.br/cartilha.pdf
*Fonte IRRF http://www.calculador.com.br/calculo/irrf#Resultado
* ME no paga IPI em revenda de mercadorias.
*http://g1.globo.com/minas-gerais/noticia/2012/03/estilista-ensina-customizar-calcadosusando-fitas-e-outros-enfeites.html
* www.carlosmartins.com.br/bizplan/bizplan24.htm
* www.bcb.gov.br/COPOMJUROS
*www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?Id=149&Categoria=Lucro

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