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otra forma no podramos tener acceso. Hay otras ventajas ms sutiles que fueron
comentadas en Pymes y Autnomos. Cuando los niveles de apalancamiento son ms altos
los riesgos son tambin mayores, y en los ltimos aos hemos aprendido (espero) mucho
de esto, sobretodo en el mercado inmobiliario.
GAF = (formula 2)
Continuando con el mismo ejemplo visto en el GAO, analicemos ahora la formula 1 del
GAF:
PRONOSTICO
INCREMENTO
76.92
DECREMENTO
76.92
Utilidad operacional
1.950.000
3.450.000
450.000
Intereses
1.440.000
1.440.000
1.440.000
Utilidad antes de i
510.000
2.010.000
-990.000
Impuestos
153.000
603.000
297.000
Utilidad neta
357.000
1.407.000
-693.000
UPA
357
1.407
-693
Estado de Resultados
Ventas
$15.000.000
Costo variable
9.000.000
Margen de contribucin
6.000.000
4.050.000
1.950.000
1.440.000
510.000
Impuestos
153.000
Utilidad neta
357.000
357