Professeur Mme BENOMAR

Mathmatiques Financires

Chapitre 3 : ANNUITS
I-

Dfinition :

On appelle annuit, des sommes payables intervalle de temps rgulier. Dans le cas des
annuits, les sommes sont verses chaque anne mme date, la priode retenue est lanne.
On peut cependant effectuer des paiements semestriels, trimestriels ou mensuels, dans ces
cas on parle de semestrialit, trimestrialit ou mensualit. Le versement dannuit a pour objet
soit de rembourser une dette, soit de constituer un capital (Exemple dun capital retraite ou dun
capital ducation ).
II-

Annuits constantes en fin de priode :

a

a (1 + i )

2
n 1

a (1 + i )

+ a (1 + i )

n 1

n2

+ (1 + i )

n2

+ .......... + a.

+ ........ + 1 .

1 (1 + i )
1 (1 + i )
(1 + i ) 1 .
=a
=a
1 (1 + i )
i
i
n

Donc ; An = a

(1 + i )n 1 .

(Formule de capitalisation).
i
a tant le montant de lannuit constante ;
i tant le taux dintrt ;
n tant le nombre dannuit ou de versement ;
An tant la valeur acquise au moment de versement de la dernire annuit.

Applications :
1- Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10 annuits
constantes de fin de priode de 17.500 dirhams chacune. Capitalisation de 8% lan. Ainsi que
lintrt produit.
2- Calculer la valeur de cette mme suite sept mois aprs le dernier versement.
3- Calculer la valeur de cette mme suite un an et neuf mois aprs le dernier versement.

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4- Quelle somme constante faut-il verser chaque anne la mme date pour constituer en 12
versements deux ans aprs le dernier versement un capital de 500.000 dirhams chacune. Taux
est de 7% lan.
5- Calculer un mois aprs le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72
mensualits de 2.500 dirhams chacune. Taux est de 7% lan.
Solution :
1- on sais que : An = a

(1 + i )n 1 .
i

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A10 = 17.500

Mathmatiques Financires

(1 + 0,08)10 1 = 253.514,84

dirhams.
0,08
Le capital vers est : 17.500 10 = 175.000 dirhams.
Intrt = An capital vers. = 253.514,84 175.000 = 78.514,84 dirhams.
2- Solution rationnelle :

p
k
= C 0 (1 + i ) 1 + i .
q

7
0
= A10 (1 + i ) 1 + i .
12

On sais que : C
C
C

0+

7
12

7
0+
12

p
k+
q

= 253.514,841 + 0,08 = 265.345,53 dirhams.

12

- Solution commerciale :
On sais que : C
C
C

= C 0 (1 + i )

p
q

k+

= A10 (1 + i )

0+

0+

7
12

7
12

k+

= 253.514,84(1 + 0,08)

0+

7
0+
12

p
q

7
12

= 265.155,46 dirhams.

3- Solution rationnelle :

p
k
= C 0 (1 + i ) 1 + i .
q

9
1
= A10 (1 + i ) 1 + i . = 290.223,79 dirhams.
12

On sais que : C
C

1+

9
12

p
k+
q

- Solution commerciale :
On sais que : C
C

1+

= A10 (1 + i )

1+

9
12

9
1+
12

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p
k+
q

9
12

= C 0 (1 + i )

k+

p
q

= 253.514,84(1 + 0,08)

1+

9
12

= 290.064,75 dirhams.

4- On a 500.000 = A12 (1 + i)2.

12
(
1 + i) 1
Avec; A12 = a
.
i
(1 + i )2 1 (1 + i )2 .
500.000 = a
i
500.000 i
a=
(1 + i )12 1 (1 + i )2
500.000 0,08
a=
= 22.588,74 dirhams.
(1 + 0,08)12 1 (1 + 0,08)2

[
[

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5- on a ; A72 = a

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(1 + im )72 1
im

Et on a ; ia = 0,07.
Il faut donc calculer im .
- Taux proportionnel
i
0,07
im = a =
= 0,00583333.
12
12
- Taux quivalent :
(1 + im )12 = (1 + im )1
(1 + im ) = 1,07
12

1 + im = 1,07
im = 1,07

1
12

1
12

1 = 0,0056414538.

Donc, on sait que ; C n = C 0 (1 + i )

A = A72 (1 + i m ) .
- Cas du taux proportionnel :
(1 + 0,00583333)12 1
1
A = 2.500
(1 + 0,00583333) = 224.213,86 dirhams.
0,00583333

- Cas du taux quivalent :

(1 + 0,0056414538)12 1
1
A = 2.500
(1 + 0,0056414538) = 222.651,49 dirhams.
0,0056414538

Remarque :
Les organismes de capitalisation utilisent les taux quivalents pour remettre le moins possible
dargent.

III-

Valeur actuelle dune suite dannuit constante de fin de priode :

A0 = An (1 + i ) .

An

n
(
1 + i) 1
=a

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A0 = a

(1 + i )n 1 (1 + i ) n .

i
n
1 (1 + i )
A0 = a
i

(Formule dactualisation).

Remarque :
- On applique cette formule quant on se situe une priode avant le premier versement.

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- La situation peut tre celle dun emprunt du montant A0 et remboursable par le versement de
n annuits de montant a chacune.

Application :
1- Calculer un an avant le premier versement la valeur actuelle dune suite de 10 annuits
constantes de 17.500 dirhams chacune, taux = 9% lan.
2- Calculer la valeur actuelle de cette mme suite 3 ans avant le premier versement, taux = 9%
lan.
3- Une dette de 300.000 dirhams est remboursable en 20 trimestrialits constantes, le premier
versement dans 3 mois, taux = 9% lan. Calculer le montant de la trimestrialit de
remboursement.
Solution :
1 (1 + i )
.
i
10
1 (1 0,09 )
Donc ; A0 = 17.500
= 112.309,0098 dirhams.
0,09

1- On sais que : A0 = a

2- 3 ans avant le premier versement quivaut calculer la valeur actuelle 2 ans avant A0.
2
A2 = A0 (1 + i ) .
A 2 = 112.309,009 (1 + 0,09 )

= 94.528,25 dirhams.

3- 1er cas : taux proportionnel :

t
0,09
tt = a =
= 0,0225.
4
4
n
1 (1 + i )
Donc ; A0 = a
i
20
1 (1 + 0,0225)
300.000 = a
0,0225
300.000 0,0225
a=
= 18.792,62 dirhams.
20
1 (1 + 0,0225)

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* 2me cas : taux quivalent :

(1 + it )4 = 1 + ia .
300.000 0,02177818
Donc ; a =
= 18.663,35 dirhams.
20
1 (1 + 0,02177818)

Exercice 1 :
a- Calculer la valeur lorigine de 72 mensualits de 1.500 dirhams chacune. Taux est de 12%
lan.
b- Calculer au mme taux la valeur de ces mensualits 13 mois avant le premier versement.
Donner dans chacun des cas deux solutions diffrentes.
Solution :

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er

a- 1 cas : taux quivalent :

(1 + im )12 = (1 + ia )1
im = (1 + ia )12 1
1

im = (1 + 0,12 )12 1 = 0,009488793.

1

Donc ; A0 = 1.500

1 (1 + 0,009488793)
0,009488793

72

= 77.992,36 dirhams.

2me cas : taux proportionnel :

i
0,12
im = a =
= 0,01.
12 12
72
1 (1 + 0,01)
A0 = 1.500
= 76.725,59 dirhams.
0,01
b- 1er cas : taux proportionnel :
1
A = A0 (1 + i )

A = A0 (1,12) = 68.504,99 dirhams.

1

2me cas : taux quivalent :

1
A = A0 (1,12) = 69.636,03 dirhams.

Exercice 2 :
a- On place respectivement le 15-05-1997 et au 26-06-1997 les sommes de 125.000 dirhams et
de 175.000 dirhams intrt simple au 10-09-1997.
On se retrouve avec une valeur de 307.012,50 dirhams (capitaux et intrts runis). Trouver le
taux.
b- On place 225.700 dirhams intrt compos au taux de 8,5% lan, on se retrouve avec une
valeur acquise de 425.700 dirhams. Calculer la dure du placement.
c- On sengage verser 12 annuits de 25.780 dirhams chacune, le taux de capitalisation est
de 10,5% lan. Calculer le capital constitu un an et 5 mois aprs le dernier versement (solution
rationnelle).
d- Une dette de 357.500 dirhams est remboursable en 12 semestrialits constantes, le premier
tant payable 3 ans aprs la date du contrat. Taux est de 12% lan (utiliser les taux quivalent).
Calculer la semestrialit de remboursement.

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Solution :
a- C0 = 125.000
C1 = 175.000
j0 = 118
j1 = 76.
Va = (C0 + I0) + (C1 + I1)
j T
j T

= C 0 1 + 0
+ C1 1 + 1
.
36.000
36.000
C j + C1 j1
T 0 0
= Va C 0 C1
36.000

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T=

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Va C 0 C1
= 9%.
C 0 j 0 + C1 j1
36.000

b- Va = C0 (1 + i)n .
V
n
a = (1 + i )
C0

V
n
log a = n. log(1 + i ) .
C
0
V
log a
C0
n=
n = 7,77798835 ans = 7 ans 9 mois et 10 jours.
log(1 + i )
p
5

n
n
c- C = A12 (1 + i ) 1 + i = A12 (1 + i ) + 1 + i
q
12

12
(1 + i ) 1 (1 + i )1 + i 5 = 655.251,97 dirhams.
= a

i
12

d- (1 + is)2 = 1 + ia
i s = 1 + ia 1 = 1 + 0,12 1 = 0,058300524.
1 (1 + n )
i
5
357.500 = A0 (1 + i s )
n

A0 = a

1 (1 + i s )
is
357.500 i s

12

357.500 = a

(1 + i s )

a=

= 56.081,78 dirhams.

(1 + is )5 [1 (1 + i s )12 ]

Exercice 3 :

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Un emprunt de 450.000 dirhams est remboursable en 6 annuits constantes. La premire tant

payable dans un an, taux gale 12% lan.
a- Calculer lannuit de remboursement.
b- tablir le tableau damortissement de lemprunt considr.
c- Dterminer le montant de la dette 3 mois aprs le versement de la quatrime annuit (deux
solutions).
Solution :
1 (1 + i )
i
450.000 0,12

a- A0 = a
a=

1 (1 + 0,12 )

= 109.451,57 dirhams .

b- tableau damortissement est le suivent :

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Priode
1
2
3
4
5
6

Mathmatiques Financires

Capital en dbut
de priode
450.000
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.724,62

Intrt

Amortissement

Annuit

45.000
47.345,21
39.893,12
31.546,11
22.197,45
11.726,95

55.451,57
62.105,76
69.558,45
77.905,47
87.254,12
97.724,62

109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57

c- Aprs 4 annuits, la dette est de 184.978,74 dirhams.

* Solution rationnelle :
3

0
D = 184.978,74(1 + 0,12 ) 1 + 0,12 .
12

= 184.978,741 + 0,12 = 190.528,10 dirhams.

4

* Solution commerciale :
D = 184.978,74 (1 + i )

0+

3
12

= 184.978,74 (1 + 0,12 ) 4

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Capital en fin
de priode
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.924,62
0,00

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Chapitre 4 : AMORTISSEMENTS DES EMPRUNTS INDIVIS

1- Dfinition :
Lemprunt indivis se caractrise par le fait que lemprunteur (un particulier ou une entreprise)
sadresse un seul crancier (le nominal C de la dette nest pas divis).
Lemprunt indivis soppose lemprunt obligataire pour lequel lemprunteur (dune grande
entreprise ou lEtat) recourt une multitude de cranciers.
2- Amortissement par annuits constantes :
a- Construction du tableau damortissement et proprits :
On calcule dabord lannuit constante a . Pour la premire ligne, on commence par calculer
lintrt i1 , par soustraction a i1 , on obtient le premier amortissement que lon dduit du
capital initial (C1 = C M1). On dispose maintenant de la dette au dbut de la deuxime
priode, ce qui permet de construire la deuxime ligne, et ainsi de suite.

Application :
Une personne emprunte 350.000 dirhams auprs dune banque et sengage verser 8 annuits
constantes, la premire payable un an aprs la date du contrat. Sachant que le taux est de
12%, construire le tableau damortissement de lemprunt considr.
Priode

Intrt

Amortissement

Annuit

42.000,00
38.585,28
34.760,80
30.477,37
25.679,94
20.306,81
14.288,91
7.548,86

28.455,99
31.870,71
35.695,20
39.978,62
44.776,06
50.149,19
56.167,09
62.907,14

70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99

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1
2
3
4
5
6
7
8

Capital en dbut
de priode
350.000,00
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14

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Capital en fin
de priode
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14
0