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ADMINISTRAO DO

DISPONVEL

RAZES PARA DEMANDA DE CAIXA


Transao (honrar compromissos assumidos);
Precauo (manter um saldo para sadas de
caixas no previsveis);

Especulao
negcios).

(oportunidade

de

realizar

CAIXA MNIMO
Investimento em caixa representa perda
de rentabilidade.
A empresa deve manter um controle, no
caixa, adequado para no aumentar o risco
frente ao mercado.

FATORES EXIGIDO PARA O CAIXA MNIMO


Falta de sincronizao entre pagamentos e
recebimentos de caixa tende a elevar o caixa;
Grande possibilidade de ocorrncia de eventos no
previstos no planejamento da empresa;
Acesso s fontes de financiamento (capital prprio
ou capital de terceiro);

FATORES EXIGIDO PARA O CAIXA MNIMO


Bom relacionamento com o sistema
financeiro;
Possibilidade de furtos e desfalques;
Existncia de prazo de recebimentos de
vendas acima do necessrio;
Existncia de prazo de pagamento reduzido;

FATORES EXIGIDO PARA O CAIXA MNIMO


Existncia de grande investimento em
estoques;
Existncia de vrias contas correntes em
bancos;
Processo produtivo com desperdcios e
atividades com pouca contribuio para o
resultado;
Nvel de taxa de inflao;

FATORES EXIGIDO PARA O CAIXA MNIMO


Poltica de crdito da empresa;
Existncia de um modelo de administrao de
caixa claramente definido e ajustado s
operaes da empresa;
Regularidade nos recebimentos da empresa,
inclusive os decorrentes de operaes a vista.

MODELOS DE ADMINISTRAO DE CAIXA


MODELO DO CAIXA MNIMO OPERACIONAL;
MODELO DE BAUMOL;
MODELO DE MILLER E ORR;

MODELO DO CAIXA MNIMO OPERACIONAL


EX1 : Suponha que uma empresa tenha projetado para certo
exerccio desembolsos totais lquidos de caixa de R$ 2,7 milhes. Sabe-se
que o ciclo de caixa desta empresa alcana 24 dias, ou seja, este o
intervalo de tempo em que a empresa somente desembolsa recursos,
ocorrendo entradas de fluxos financeiros somente a partir do 25 dia.
GIRO DE CAIXA = 360 DIAS/24 DIAS = 15 VEZES.
CAIXA MNIMO OPERACIONAL = 2.700.000/15 = R$ 180.000

MODELO DO CAIXA MNIMO OPERACIONAL

EX 2: Suponha uma empresa com prazo de pagamento de


fornecedores de 20 dias, prazo de estocagem de 40 dias e prazo mdio de
recebimento de clientes de 25 dias e desembolso de 400 mil.
CALCULE O CAIXA MNIMO OPERACIONAL
GIRO DE CAIXA = 360/45 = 8
CAIXA MNIMO OPERACIONAL = 400.000/8 = R$ 50.000

Modelo de Baumol

Modelo de Baumol
N

0,5iR
b

N =nmero de transaes
i = taxa de juros
R = recebimento peridico
b = custo da operao

Modelo de Baumol - Exemplo


R = $9.600
i = 1% a. m.
b = $3,00
Total de dias = 20 para a prxima entrada
Valor do Resgate = 9.600 / 4 = 2.400
Valor Diario de Saida = 9600/20 = 480

Dia Caixa Inicial Sada Resgate Final Invest.


1
2.400 480
1.920 7.200
2
1.920 480
1.440 7.200
3
1.440 480
960 7.200
4
960 480
480 7.200
5
480 480
2.400 2.400 4.800
6
2.400 480
1.920 4.800
7
1.920 480
1.440 4.800
8
1.440 480
960 4.800
9
960 480
480 4.800
10
480 480
2.400 2.400 2.400
11
2.400 480
1.920 2.400
12
1.920 480
1.440 2.400
13
1.440 480
960 2.400
14
960 480
480 2.400
15
480 480
2.400 2.400
16
2.400 480
1.920
17
1.920 480
1.440
18
1.440 480
960
19
960 480
480
20
480 480
-

Modelo de Baumol
Taxa de Juros
Juros de 1% para 2,25% ao ms
N=6

Custo de transao
Custo de transao de 3 para $12
N=2

Volume Recebido
Recebimento de $9.600 para 19.200
N=5,66

Modelo Miller e Orr


Pressupe fluxo probabilstico
Existem dois limites: inferior (m) e do limite
superior (h)
O fluxo flutua nesse intervalo

Modelo de Miller e Orr


0,75b
z* m
i
3

h* = m + 3z*

Z* - Ponto de retorno
m menor valor de caixa
b custo de cada transao
i taxa de juros diria
- varincia diria do caixa
h* - limite superior de caixa

Exemplo:

500
400
300
200
100
0
-100
-200
-300
-400

Mdia = 10
Varincia = $62.900

10

Modelo de Miller e Orr


0
,
75
b

z* m 3
i

0,75 x 2,85 x62.900


z* $50 3
287
0,01
h* m 3 z* $50 3 x 287 $911

911

287
50

10

Modelo de Miller e Orr


Exemplo
Se mantem a taxa de juros a 1% ao dia, custo da
transao em $2,85 e caixa mnimo em $50,00
sendo que a varincia reduzida para $35.000.
Ponto de retorno :
$246
Limite Superior :
$787

Anlise dos Modelos


Determinstico x Probabilstico
Caracterstica de cada empresa ou
administrador
Motivo transao
Aleatoriedade do Fluxo de Caixa

Pensem Nisso!!!
A mudana a lei da vida. E aqueles que
apenas olham para o passado ou para o
presente iro com certeza perder o futuro.
John Kennedy