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Inversin
Vida til
Ingresos
Costo oportunidad
Asumimos
$1,500,000
5 aos
$400,000
12%
0% impuesto a la renta
Solucin
Depreciacin
300000
Ao
Ingresos
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
caja libre
caja libre acum
caja libre actual
caja libre actual acum
Periodo de recuperacin
VAN
TIR
Ao 1
$400,000
-$300,000
$100,000
$
$100,000
$300,000
$400,000
Ao 2
$400,000
-$300,000
$100,000
$
$100,000
$300,000
$400,000
$400,000
-$1,100,000
$357,143
-$1,142,857
$400,000
-$700,000
$318,878
-$823,980
-$1,500,000
-$1,500,000
-$1,500,000
-$1,500,000
-$1,500,000
Normal
Descontado
Ao 3.750
no se recupera
-$58,090
No debe invertirse
10.42%
$1,500,000
5 aos
$400,000
Costo oportunidad
Asumimos
12%
30% impuesto a la renta
Solucin
Depreciacin
300000
Ao
Ingresos
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
caja libre
caja libre acum
caja libre actual
caja libre actual acum
Periodo de recuperacin
VAN
TIR
Ao 1
$400,000
-$300,000
$100,000
-$30,000
$70,000
$300,000
$370,000
Ao 2
$400,000
-$300,000
$100,000
-$30,000
$70,000
$300,000
$370,000
$370,000
-$1,130,000
$330,357
-$1,169,643
$370,000
-$760,000
$294,962
-$874,681
-$1,500,000
-$1,500,000
-$1,500,000
-$1,500,000
-$1,500,000
Normal
Descontado
Ao 4.054
no se recupera
-$166,233
7.42%
No debe invertirse
ebe invertirse
Ao 3
$400,000
-$300,000
$100,000
$
$100,000
$300,000
$400,000
Ao 4
$400,000
-$300,000
$100,000
$
$100,000
$300,000
$400,000
Ao 5
$400,000
-$300,000
$100,000
$
$100,000
$300,000
$400,000
$400,000
-$300,000
$284,712
-$539,267
$400,000
$100,000
$254,207
-$285,060
$400,000
$500,000
$226,971
-$58,090
ebe invertirse
Ao 3
$400,000
-$300,000
$100,000
-$30,000
$70,000
$300,000
$370,000
Ao 4
$400,000
-$300,000
$100,000
-$30,000
$70,000
$300,000
$370,000
Ao 5
$400,000
-$300,000
$100,000
-$30,000
$70,000
$300,000
$370,000
$370,000
-$390,000
$263,359
-$611,322
$370,000
-$20,000
$235,142
-$376,181
$370,000
$350,000
$209,948
-$166,233
Datos
Inversin
Vida til
Ingresos
Costo oportunidad
Asumimos
$4,000,000
10 aos
$800,000
14%
30% impuesto a la renta
Solucin
Depreciacin
$400,000
Ao
Ingresos
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
caja libre
caja libre acum
caja libre actual
caja libre actual acum
Periodo de recuperacin
VAN
TIR
Ao 1
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
Ao 2
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
$680,000
-$3,320,000
$596,491
-$3,403,509
$680,000
-$2,640,000
$523,238
-$2,880,271
-$4,000,000
-$4,000,000
-$4,000,000
-$4,000,000
-$4,000,000
Normal
Descontado
Ao 5.882
no se recupera
-453,041.36
11.03%
No debe invertirse
Ao 3
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
Ao 4
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
Ao 5
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
Ao 6
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
Ao 7
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
Ao 8
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
$680,000
-$1,960,000
$458,981
-$2,421,290
$680,000
-$1,280,000
$402,615
-$2,018,676
$680,000
-$600,000
$353,171
-$1,665,505
$680,000
$80,000
$309,799
-$1,355,706
$680,000
$760,000
$271,753
-$1,083,953
$680,000
$1,440,000
$238,380
-$845,573
ebe invertirse
Ao 9
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
Ao 10
$800,000
-$400,000
$400,000
-$120,000
$280,000
$400,000
$680,000
$680,000
$2,120,000
$209,105
-$636,467
$680,000
$2,800,000
$183,426
-$453,041
Datos
Inversin
Vida til
Ingresos despus impuestos
Costo oportunidad
Asumimos
$85,000
6
$25,000
13%
30%
$32,000
6 aos
$10,000
13%
30% impuesto a la renta
Solucin
Ao
Flujo op
Inversin
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
caja libre
caja libre acum
caja libre actual
caja libre actual acum
Periodo de recuperacin
VAN
Ao 1
$25,000
Ao 2
$25,000
$25,000
-$60,000
$22,124
-$62,876
$25,000
-$35,000
$19,579
-$43,297
-$85,000
-$85,000
-$85,000
-$85,000
-$85,000
Normal
Ao 3.400
14,938.74
TIR
Descontado
Ao 4.784
19.11%
Datos
Inversin
Vida til
Ingresos despus impuestos
Costo oportunidad
Asumimos
$32,000
6
$10,000
13%
30%
Solucin
Ao
Flujo op
Inversin
-$32,000
Ao 1
$10,000
Ao 2
$10,000
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
caja libre
caja libre acum
caja libre actual
caja libre actual acum
-$32,000
-$32,000
-$32,000
-$32,000
Normal
Ao 3.200
7,975.50
Periodo de recuperacin
VAN
TIR
$10,000
-$22,000
$8,850
-$23,150
$10,000
-$12,000
$7,831
-$15,319
Descontado
Ao 4.416
21.57%
Inversin
Per. Dsctado
Inversin
VAN
Costo-beneficio
TIR
Mayor
Ao 4.784
$85,000
$14,939
1.17575
Menor
Ao 4.416
$32,000
$7,975
1.24923
19.11%
21.57%
Si se tiene la capacidad de inversin y solo se debe invertir en uno u otro se recomendara invertir en la de
la inversin de 32 mil dlares, seria mejor esta porque tiene mejor rentabilidad, se recupera en menor tiem
Inversin
Costo-beneficio
Costo oportunidad
Mayor
13%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
1.1757
Menor
Invertir en:
1.2492 Menor
Mayor
Mayor
Mayor
Mayor
Mayor
Mayor
esto a la renta
Ao 3
$25,000
Ao 4
$25,000
Ao 5
$25,000
Ao 6
$25,000
$25,000
-$10,000
$17,326
-$25,971
$25,000
$15,000
$15,333
-$10,638
$25,000
$40,000
$13,569
$2,931
$25,000
$65,000
$12,008
$14,939
Ao 3
$10,000
Ao 4
$10,000
Ao 5
$10,000
Ao 6
$10,000
$10,000
-$2,000
$6,931
-$8,388
$10,000
$8,000
$6,133
-$2,255
$10,000
$18,000
$5,428
$3,172
$10,000
$28,000
$4,803
$7,975
Datos
Beta
a
b
c
d
1.2
1.8
0.5
0
Rf
Rm - Rf
6%
15%
Solucin
Beta
Rf
Rm - Rf
a
b
c
1.2
1.8
0.5
6%
6%
6%
Costo oportunidad
15%
24.00%
15%
33.00%
15%
13.50%
6%
15%
6.00%
Datos
Beta
D/C
Comparable
1.4
0.3
JB
0.2
Solucin
Asumimos que el beta esta apalancado y el impuesto a la renta es:
30%
desapalancado
apalancado
Costo de oportunidad
Deuda
Capital
WACC
1.15702
1.31901
17.87% del accionista
Peso
16.67%
83.33%
Costo
deuda
6% asumimos que el beta de la deuda es 0, es decir no es r
17.87%
0
a de la deuda es 0, es decir no es riesgoso
Datos
Derechos
$100,000
xito
Probabilidad
Inversin
Perpetuidad
Apartir del
Beta tpico
Rf
Rm - Rf
Costo capital similares
Tasa dscto
0.5
$2,000,000
$500,000
Ao 2
1.2
6%
9%
16.80%
34%
16.80%
Solucin
Valor proyecto xito
Valor proyecto sin xito
Valor proyecto ponderado
Hoy
Probabilidad
$1,097,454
50%
$
50%
$548,727
Hundido
Sin costo
Son costo
VPN
-$1,451,273 -$1,551,273
Hoy
$2,548,108
Solucin
50%
$
$1,274,054
50%
Hundido
Sin costo
Son costo
VPN
-$725,946
-$825,946
Con ambos mtodos podemos darnos cuenta que no conviene el proyecto, porque la probabilidad de xito es mu
La recomendacin es que no se invierta.
La manera como se evalan los proyectos de inversin es usando una tasa de oportunidad para el proyecto, por
desconoce otro mtodo.
Datos
Inversin
Valor mrcdo
Vida til
Costo de ventas
1er ao
2-5 ao
Costo oportunidad
IR
$4,000,000
$300,000
5 aos
75% del ingreso
Otros costos
Inv. Capital trabajo
7%
$200,000
5%
$100,000
10%
36%
Solucin
Depreciacin
$800,000
Ao
Ingreso
Costo de ventas
Otros costos
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
Inv. Capital trabajo
Rec. Capital de trabajo
Flujo AF
Flujo caja libre
Ao 1
$1,000,000
-$750,000
-$70,000
-$800,000
-$620,000
$223,200
-$396,800
$800,000
$403,200
-$4,000,000
-$200,000
-$100,000
-$4,200,000
$303,200
Ao 2
$2,000,000
-$1,500,000
-$100,000
-$800,000
-$400,000
$144,000
-$256,000
$800,000
$544,000
Ao 3
$3,000,000
-$2,250,000
-$150,000
-$800,000
-$200,000
$72,000
-$128,000
$800,000
$672,000
$544,000
$672,000
VAN
-$1,599,170
No debera invertirse en dicho proyecto pues el VAN es negativo con dicho costo de oportunidad.
Venta AF
Valor libros
U.op
IR
Valor libros
Flujo AF
Ao 4
$3,000,000
-$2,250,000
-$150,000
-$800,000
-$200,000
$72,000
-$128,000
$800,000
$672,000
$300,000
$
$300,000
-$108,000
$
$192,000
Ao 5
$3,000,000
-$2,250,000
-$150,000
-$800,000
-$200,000
$72,000
-$128,000
$800,000
$672,000
Ao 6
$3,000,000 Asumimos que las ventas sern tambin las misma el 6to ao
-$2,250,000
-$150,000
$600,000
-$216,000
$384,000
$
$384,000
Se asume que no hay mas inversiones de capital
$300,000 Se recupera todo el capital de trabajo
$192,000
$672,000
$672,000
$876,000
de oportunidad.
es de capital
Datos
Inversin
Capacidad
Uso
n
Precio
CVU
CF (sin deprec)
IR
Tasa retorno
$80,000,000
15,000
80%
5 aos
$12,000
$7,000
$25,000,000
36%
12%
Solucin
Parte A
Depreciacin
$16,000,000
Ao
Ingreso
CV
CF (sin deprec)
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
-$80,000,000
-$80,000,000
Ao 1
$144,000,000
-$84,000,000
-$25,000,000
-$16,000,000
$19,000,000
-$6,840,000
$12,160,000
$16,000,000
$28,160,000
Ao 2
$144,000,000
-$84,000,000
-$25,000,000
-$16,000,000
$19,000,000
-$6,840,000
$12,160,000
$16,000,000
$28,160,000
$28,160,000
$28,160,000
VAN
21,510,497.86
Parte B
Q
Precio
CF
-15%
-10%
10%
Ao
Ingreso
CV
CF (sin deprec)
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
-$80,000,000
-$80,000,000
VAN
Ao 1
$110,160,000
-$71,400,000
-$27,500,000
-$16,000,000
-$4,740,000
$1,706,400
-$3,033,600
$16,000,000
$12,966,400
Ao 2
$110,160,000
-$71,400,000
-$27,500,000
-$16,000,000
-$4,740,000
$1,706,400
-$3,033,600
$16,000,000
$12,966,400
$12,966,400
$12,966,400
Ao 1
$182,160,000
-$96,600,000
-$22,500,000
-$16,000,000
$47,060,000
Ao 2
$182,160,000
-$96,600,000
-$22,500,000
-$16,000,000
$47,060,000
-33,259,029.85
Parte C
Q
Precio
CF
15%
10%
-10%
Ao
Ingreso
CV
CF (sin deprec)
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
Flujo caja libre
VAN
Relacin
-$16,941,600
$30,118,400
$16,000,000
$46,118,400
$46,118,400
$46,118,400
-$80,000,000
-$80,000,000
86,246,510.81
Pesimista
Q
Precio
CF
VAN
Valor proyecto
Increm Flujo op
Increm del VAN
-$16,941,600
$30,118,400
$16,000,000
$46,118,400
-15%
-10%
10%
-33,259,029.85
46,740,970.15
-53.95%
-254.62%
4.7191142914
Normal
0%
0%
0%
21,510,497.86
101,510,497.86
0.00%
0.00%
Optimista
15%
10%
-10%
86,246,510.81
166,246,510.81
63.77%
300.95%
4.7191142914
Para poder analizar todo el efecto, el impuesto a la renta y la depreciacin, se ha utilizado para comparar el flu
en el caso pesimista el VAN cae un 254.6%, mientras que el flujo operativo disminua y un 54%, cuando dicho f
un 63.8%, el valor del proyecto aumenta un 301%.
Se puede ver que si el flujo operativo aumenta un uno porciento, entonces el VAN aumenta un 4.72%.
Ao 3
$144,000,000
-$84,000,000
-$25,000,000
-$16,000,000
$19,000,000
-$6,840,000
$12,160,000
$16,000,000
$28,160,000
Ao 4
$144,000,000
-$84,000,000
-$25,000,000
-$16,000,000
$19,000,000
-$6,840,000
$12,160,000
$16,000,000
$28,160,000
Ao 5
$144,000,000
-$84,000,000
-$25,000,000
-$16,000,000
$19,000,000
-$6,840,000
$12,160,000
$16,000,000
$28,160,000
$28,160,000
$28,160,000
$28,160,000
Ao 3
$110,160,000
-$71,400,000
-$27,500,000
-$16,000,000
-$4,740,000
$1,706,400
-$3,033,600
$16,000,000
$12,966,400
Ao 4
$110,160,000
-$71,400,000
-$27,500,000
-$16,000,000
-$4,740,000
$1,706,400
-$3,033,600
$16,000,000
$12,966,400
Ao 5
$110,160,000
-$71,400,000
-$27,500,000
-$16,000,000
-$4,740,000
$1,706,400
-$3,033,600
$16,000,000
$12,966,400
$12,966,400
$12,966,400
$12,966,400
Ao 3
$182,160,000
-$96,600,000
-$22,500,000
-$16,000,000
$47,060,000
Ao 4
$182,160,000
-$96,600,000
-$22,500,000
-$16,000,000
$47,060,000
Ao 5
$182,160,000
-$96,600,000
-$22,500,000
-$16,000,000
$47,060,000
-$16,941,600
$30,118,400
$16,000,000
$46,118,400
-$16,941,600
$30,118,400
$16,000,000
$46,118,400
-$16,941,600
$30,118,400
$16,000,000
$46,118,400
$46,118,400
$46,118,400
$46,118,400
Datos
Inversin
MD
MOD
GF VARIABLES
G. vnta-adm
Q total
n
ahorro
Produccin
IR
Costo oportunidad
Vieja
50,000
10,000
20,000
15,000
12,000
100,000
4
30%
12%
Hoy
5,000
90,000
Nueva
44,000
10,000
10,000 Asumimos un ahorro en MOD porque se hacen el
7,500 nica diferencia
12,000
100,000
4 aos
1,000
2 veces mas rpido
30%
al final
2,600
90,000
Solucin
Depreciacin
$12,500
Maquina antigua
Ao
Ingreso
Costo produccin
G. vnta-adm
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
Recup. Inversin
Flujo caja libre
VAN
TIR
Depreciacin
Ao 2
$90,000
-$45,000
-$12,000
-$12,500
Ao 3
$90,000
-$45,000
-$12,000
-$12,500
$20,500
-$6,150
$14,350
$12,500
$26,850
$20,500
-$6,150
$14,350
$12,500
$26,850
$20,500
-$6,150
$14,350
$12,500
$26,850
$26,850
$26,850
$26,850
Ao 2
$90,000
$1,000
-$27,500
-$12,000
-$11,000
$40,500
-$12,150
$28,350
$11,000
$39,350
Ao 3
$90,000
$1,000
-$27,500
-$12,000
-$11,000
$40,500
-$12,150
$28,350
$11,000
$39,350
$39,350
$39,350
$39,350
Ao 1
$12,500
Ao 2
$12,500
Ao 3
$12,500
-$50,000
-$50,000
32,709.47
40.17%
$11,000
Ao
Ingreso
ahorro
Costo produccin
G. vnta-adm
Depreciacin
U.op
IR
UN antes GF
Depreciacin
Flujo op
Inversin
Recup. Inversin
Ao 1
$90,000
-$45,000
-$12,000
-$12,500
Maquina nueva
Ao 1
$90,000
$1,000
-$27,500
-$12,000
-$11,000
$40,500
-$12,150
$28,350
$11,000
$39,350
-$94,000
$18,500
-$75,500
VAN
TIR
44,019.70
37.57%
Diferencia de flujos
TIR
Ao
-$25,500
32.24%
VAN
Diferencia
Decisin
11,310.22 Maquina nueva
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Ao 4
$90,000
-$45,000
-$12,000
-$12,500
$20,500
-$6,150
$14,350
$12,500
$26,850
$1,820
$28,670
Ao 4
$90,000
$1,000
-$27,500
-$12,000
-$11,000
$40,500
-$12,150
$28,350
$11,000
$39,350
$39,350
Ao 4
$10,680
Venta AF
Valor libros
U.op
IR
$2,600
$
$2,600
-$780
$5,000
$50,000
-$45,000
$13,500
Valor libros
Flujo AF
$
$1,820
$50,000
$18,500
4% y el 40.17%
o del 40.17%.
Datos
BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO DEL AO 1(miles de soles)
ACTIVO
CIRCULANTE
100
Caja y Bancos
180
Clientes
600
Existencias
60
Seguros vigentes
940
Total circulante
2,000
ACTIVO FIJO:
-180
Depreciacin acum
-90
Depreciacin ejerc
2,670
TOTAL ACTIVO
PASIVO
CIRCULANTE
Proveedores
Impuestos por Pagar
Letras por Pagar
Total circulante
PATRIMONIO:
Capital
Utilidad del Ejercicio
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO-PAT
1,900
420
2,320
2,670
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de operacin
Utilidad Neta
3,690
-2,460
1,230
-810
420
120
50
180
350
CxC
Existencia
100% julio
artculos terminados
Seguro
duracin
cancelada en efectivo
Proveedores
Pago
LxP
1-Jan
1 ao
junio
30 dias
15-Aug ao 1
G. adm-vntas
Remuneraciones
Movilizacin y gastos de viaje
Gastos varios
Seguros devengados
Depreciaciones
Se cancela a fin de mes
Mes
78,000 Efectivo
10,000 Efectivo
12,000 Efectivo
10,000
15,000
125,000
Julio
295,000
1,062,000
Septiembre
236,000
354,000
50%
50%
50% sobre el costo de compra
Contado
a un mes
Rentabilidad
Excedentes de caja son colocado a
TEA
El 31 de Julio
El 31 de Agosto
Agosto
472,000
885,000
3 meses
24%
ao 1
400,000
200,000
Inversin
Incr. Vntas
Vida til
Deuda
pago
flujo caja libre
500
10%
5 aos
12%
5 aos
Solucin
Julio
Agosto
Septiembre
Ingresos
Contado
a un mes
Total ingresos
531,000
180,000
711,000
442,500
531,000
973,500
177,000
442,500
619,500
295,000
472,000
100,000
635,000
-15,500
222,500
207,000
Egresos
Compras con IGV
Proveedores
G. adm-vntas
Depsitos
IGV por pagar
Letras por Pagar
Total egresos
670,000
100,000
200,000
117,000
180,000
892,000
Flujo de efectivo
Saldo inicial
Saldo final
41,000
100,000
141,000
81,500
141,000
222,500
120,000
100,000
400,000
50,000
Intereses
Deposito 1
Deposito 2
Total ingresos financieros
Julio
Agosto
7,235
-
Julio
Liquidacin de IGV
Ingresos
Egresos
Flujo IGV
IGV por pagar
ACTIVO
CIRCULANTE
Caja y Bancos
Depsitos
Intereses por cobrar
Clientes
Existencias
Seguros vigentes
Total circulante
ACTIVO FIJO:
Depreciacin acum
Depreciacin ejerc
162,000
45,000
117,000
50,000
BALANCE GENERAL
1er semestre
100,000
180,000
600,000
60,000
940,000
2,000,000
-180,000
-90,000
7,235
Agosto
135,000
72,000
63,000
117,000
3er trimestre
207,000
600,000
18,218
177,000
150,000
30,000
1,182,218
2,000,000
-270,000
-45,000
63,000
Septiembre
7,366
3,618
10,983
Septiembre
54,000
36,000
18,000
63,000
TOTAL ACTIVO
PASIVO
CIRCULANTE
Proveedores
Impuestos por Pagar
Letras por Pagar
Total circulante
PATRIMONIO:
Capital
Utilidad acumulada
Utilidad del Ejercicio
Total Patrimonio
2,670,000
2,867,218
120,000
50,000
180,000
350,000
236,000
18,000
1,900,000
420,000
2,670,000
-
254,000
1,900,000
420,000
293,218
2,867,218
-
ESTADO DE RESULTADOS
1er semestre 3er trimestre 4to trimestre
Ventas Netas
3,690,000
1,950,000
1,950,000
Costo de Ventas
-2,460,000
-1,300,000
-1,300,000
Utilidad Bruta
1,230,000
650,000
650,000
Ingresos financiero
18,218
18,218
Gastos de operacin
-810,000
-375,000
-375,000
Utilidad Neta
420,000
293,218
293,218
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Ingresos financiero
Gastos de operacin
Utilidad Neta
Ao 1
7,590,000
-5,060,000
2,530,000
36,437
-1,560,000
1,006,437
PROYECCION
Ao 1
Ao 2
Ao 3
CXC
Inventarios
CxP
Inversin Capital trabajo total
Inversin adicional capital trabajo
316,250
1,234,146
-246,829
1,303,567
1,303,567
Ao 1
Ventas
Costo de Ventas
G. operativos sin depreciacin
Depreciacin
U antes de impuestos
IR
Depreciacin
Flujo operativo
Inversin adicional capital trabajo
Flujo caja empresa
Monto
Deuda
Capital
Total
WACC
VAN
316,250
1,234,146
-246,829
1,303,567
-
316,250
1,234,146
-246,829
1,303,567
-
Ao 2
7,590,000
-5,060,000
-1,320,000
-180,000
1,030,000
-309,000
180,000
901,000
901,000
Ao 3
7,590,000
-5,060,000
-1,320,000
-180,000
1,030,000
-309,000
180,000
901,000
901,000
Peso
2,604,506
2,604,506
0%
100%
Costo
0%
12%
12.00%
3,247,903
CXC
Inventarios
CxP
Inversin Capital trabajo total
Inversin adicional capital trabajo
Ventas adicionales
Ao 1
347,875
1,357,561
-271,512
1,433,924
1,433,924
10%
Ao 2
347,875
1,357,561
-271,512
1,433,924
-
Ao 3
347,875
1,357,561
-271,512
1,433,924
-
Inversin adicional
Depreciacin adicional
500,000
100,000
Ao 1
Ao 2
8,349,000
-5,566,000
-1,320,000
-180,000
-100,000
1,183,000
-354,900
280,000
1,108,100
1,108,100
Ventas
Costo de Ventas
G. operativos sin depreciacin
Depreciacin
Depreciacin adicional
U antes de impuestos
IR
Depreciacin total
Flujo operativo
Inversin adicional capital trabajo
Flujo caja empresa
Deuda
Capital
Total
Monto
500,000
2,604,506
3,104,506
WACC
VAN
Valor proyecto
Inversin total
Relacin valor/inversin
Peso
Ao 3
8,349,000
-5,566,000
-1,320,000
-180,000
-100,000
1,183,000
-354,900
280,000
1,108,100
1,108,100
Costo
16%
84%
12%
12%
11.42%
4,052,500
Sin equipo
3,247,903
2,604,506
1.2470
Con equipo
4,052,500
3,234,863 incluye el capital de trabajo adiciona
1.2528
Relacin valor/inversin
Cok
12%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
Sin equipo
1.2470
Con equipo
1.2528
11.000000%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
31%
32%
33%
34%
35%
36%
37%
38%
39%
40%
41%
42%
43%
44%
45%
46%
47%
48%
49%
50%
51%
52%
53%
54%
IGV
18% asumimos
Total
1,003,000 al final del mes
2,301,000
177,000
TEM
18,000
ROYECCION
Ao 5
316,250
1,234,146
-246,829
1,303,567
-
316,250
1,234,146
-246,829
1,303,567
-
Ao 4
7,590,000
-5,060,000
-1,320,000
-180,000
1,030,000
-309,000
180,000
901,000
901,000
Ao 5
7,590,000
-5,060,000
-1,320,000
-180,000
1,030,000
-309,000
180,000
901,000
901,000
Ao 6
7,590,000
-5,060,000
-1,320,000
-180,000
1,030,000
-309,000
180,000
901,000
901,000
Ao 5
347,875
1,357,561
-271,512
1,433,924
-
Ao 4
8,349,000
-5,566,000
-1,320,000
-180,000
-100,000
1,183,000
-354,900
280,000
1,108,100
1,108,100
Ao 5
8,349,000
-5,566,000
-1,320,000
-180,000
-100,000
1,183,000
-354,900
280,000
1,108,100
1,108,100
Ao 6
8,349,000
-5,566,000
-1,320,000
-180,000
-100,000
1,183,000
-354,900
280,000
1,108,100
1,108,100
Decisin
Con equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin equipo
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
Sin
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
equipo
n capitalizacin
%, le seria indiferente
11% se preferira sin
ertir en el equipo.
Solucin
Deuda
Capital
WACC
IR
Peso
25.00%
75.00%
Costo
12.0%
16.0%
Datos
Balance Valores
en libros
de mercado
300
300
600
3,150
900
3,450
900
900
3,450
3,450
Solucin
Incremento DLP
Asumiendo impuestos
Aumento de valor empresa
600
30%
180
Balance Valores
en libros
de mercado
300
300
600
3,330
900
3,630
Valor mercado
Valor libros
Precio-V. libros
600
300
900
600
3,030
3,630
Sin
Con
apalancamiento apalancamiento
3,450
3,030
900
300
3.83
10.10
Se puede observar que el valor de las acciones ha subido, frente a la inversin, para ello hemos asumido que el
costos de oportunidad de los accionista no ha sufrido cambios debido al apalancamiento.
Datos
Inversin
Ahorros
Costo oportunidad
Asumimos
$2,000,000
$295,000 Perpetuos
15%
30% impuesto a la renta
Solucin
Valor perpetuidad
VPN sin escudo fiscal
Deuda
Capital
Sin escudo
$1,966,667
-$33,333
Peso
30.00%
70.00%
-$33,333
$180,000
$146,667
TIR mnima
14.75%
VPN mnimo
Conclusin:
La empresa debera endeudarse para poder invertir
5.5556% de la inversin total.