No prestar, reen

5.5 Calculo de la TIR (Tasa interna de rendimiento)

Datos

Flujos de efectivo de Teedy Bear Planet INC

ao
0
1
2
3

Pregunta

Flujo de efectivo
(11,000.00)
5,500.00
4,000.00
3,000.00

Si la empresa evala todos los proyectos aplicando la regla del TIR y la tasa
Recordemos la frmula del VPV:

Por lo tanto la frmula de TIR es:

Substituyendo la TIR por 7.45817% tenemos que el Valor presente neto es igual a ce

-11000+(5500/(1+7.45817%)) +(4000/(1+7.45817%)^2)+(3000/(1+7.45817%)^3
Utilizando la funcin de TIR o IRR del Excel tenemos:
= IRR(-11000,5500,4000,3000)

7.45817%

Por lo tanto dado que la tasa de inters apropiada para la empresa es del 8

No prestar, reenviar o compartir

o la regla del TIR y la tasa de inters apropiada es de 8% debe la empresa aceptar el proyecto?

presente neto es igual a cero:

^2)+(3000/(1+7.45817%)^3)

para la empresa es del 8% este proyecto debe de ser rechazado

eptar el proyecto?

5.16 Comparacin de criterios de inversin

Datos

Considere los siguientes flujos de inversin de dos proyectos mutuamen

AZ-Motorcars, suponga que la tasa de descuento de MZ-Motorcars es d
Ao
0
1
2
3

Pregunta

AZM-Mini-Suv
AZF-Full-Suv

AZM-Mini-Suv
-$300,000
$270,000
$180,000
$150,000

a) Basndose en el perodo de recuperacin, qu proyecto deb

Ao 0
-$300,000

1er ao
$270,000

-$600,000

$250,000

Dado que el proyecto AZM-Mini-Suv tiene menor perodo de rec

Recuerde que esta opcin puede no ser la mejor para seleccionar proye

Pregunta

b) Basndose en el NPV, qu proyecto debe emprenderse?

Podemos usar la formula del libro de VNP

AZM-Mini-Suv
Con la formula del libro
Con la funcin del Excel

= -300000+270000/(1+0.1)+180000/(1+0.1)^2+150000/(1+0.1)^
= NPV(10%,270000,180000,150000)-300000 =

AZF-Full-Suv

Con la formula del libro

Con la funcin del Excel

=-600000+250000/(1+0.1)+400000/(1+0.1)^2+300000/(1+0.1)^
=NPV(10%,250000,400000,300000)-600000

Dado que el proyecto AZM-Mini-Suv tiene mayor valor neto pre

Pregunta

AZM-Mini-Suv
Con la formula del libro
Con la funcin del Excel

AZF-Full-Suv
Con la formula del libro
Con la funcin del Excel

Pregunta

c) Basndose en la TIR, qu proyecto debe emprenderse?

Como vimos en el problema 5.5 de tarea podemos usar la formula del V

NPV =-300000+(270000/(1+0.5142792)+(180000/(1+0.5142792)^2
=IRR(D9:D12)

NPV =-600000+(250000/(1+0.2603688)+(400000/(1+0.2603688)^2)
=IRR(F9:F12)
Dado que el proyecto AZM-Mini-Suv tiene mayortasa interna de
d) a partir de este anlisis es necesario la TIR incremental?, en caso a
No es necesario realizar el anlisis incremental de la TIR ya que

No prestar, reenviar o compartir

n de dos proyectos mutuamente excluyentes de

escuento de MZ-Motorcars es del 10%
AZF-Full-Suv
-$600,000
$250,000
$400,000
$300,000

peracin, qu proyecto debe emprenderse?

Perodo de
recuperacin
2o ao
$30,000
1.17 aos
$350,000

1.88 aos

La fraccin de .166667 se obtiene divi

La fraccin de .88 obtiene dividiendo $

v tiene menor perodo de recuperacin la empresa debe de seleccionarlo

la mejor para seleccionar proyectos de inversin correctamente

debe emprenderse?

0/(1+0.1)^2+150000/(1+0.1)^3 =
300000 =

206,912.10
$206,912.10

0/(1+0.1)^2+300000/(1+0.1)^3

$
$

183,245.68
183,245.68

v tiene mayor valor neto presente

es el que debe se ser seleccionado

ebe emprenderse?
a podemos usar la formula del Valor neto presente o la funcin del Excel:

2)+(180000/(1+0.5142792)^2)+(150000/(1+0.5142792)^3)) =
51.42792%

0.0

8)+(400000/(1+0.2603688)^2)+(300000/(1+0.2603688)^3)) =
0.0
26.03688%
v tiene mayortasa interna de es el que debe se ser seleccionado
o la TIR incremental?, en caso afirmativo llvelo a cabo
ncremental de la TIR ya que el proyecto AZM-Mini-Suv tiene la menor cantidad de Inversin inicial

de .166667 se obtiene dividiendo $30,000/$180,000 =

0.17

de .88 obtiene dividiendo $350,000/$400,000 =

0.88

idad de Inversin inicial y el valor neto presente ms alto

5.22 TIR Mltiple

Datos

Pregunta

1a. Respuesta

2a. Respuesta
3era Respuesta
4a. Respuesta

Pregunta

problema til para probar las calculadoras financieras y

Considere los siguientes flujos de efectivo

Ao
Flujo de efectivo
0
-$504.00
1
$2,862.00
2
-$6,070.00
3
$5,700.00
4
-$2,000.00
Cuntas TIR diferentes hay?
(Sugerencia busque entre 20% y 70%)
En la pgina 147 del libro de texto nos explican que cuando hay mas de un flujo
se comenta que en teora cuando se tiene una serie de flujos de efectivo con K
en este problema tenemos 4 cambios de signo por lo tanto tenemos 4 tasas int

VPN =-504+2862/(1+0.25)-6070/(1+0.25)^2+5700/(1+0.25)^3-2000/(1+0.
=IRR(C6:C10)
25%

VPN =-504+2862/(1+0.3333)-6070/(1+0.3333)^2+5700/(1+0.3333)^3-2000
VPN =-504+2862/(1+0.4286)-6070/(1+0.4286)^2+5700/(1+0.4286)^3-2000/
VPN =-504+2862/(1+0.6667)-6070/(1+0.6667)^2+5700/(1+0.6667)^3-2000

Como se debe comprender este proyecto?

El proyecto se debe de aceptar cuando se tenga un Valor neto presente mayor
se puede analizar si el valor neto presente es positivo con tasas entre 25% 0 33

En casos en que se tienen TIR mltiples, la decisin de cual considerar es muy ambigua. Todas las TIR
del proyecto sea igual a cero. Si lo que estamos buscando es decidir si aceptamos o no el proyecto, de

Ao
0
1
2
3
4

tasa
20%
25%

Flujos de
Efectivo ($)
-$504.00 $2,862.00 +
-$6,070.00 $5,700.00 +
-$2,000.00 -

vpn
-$0.17
$0.00

30%
33.33%
35%
40%
42.86%
45%
50%
55%
60%
65%
66.67%
70%
75%
80%
85%
90%

$0.01
$0.00
-$0.01
-$0.01
$0.00
$0.01
$0.05
$0.08
$0.08
$0.03
-$0.00
-$0.09
-$0.30
-$0.61
-$1.03
-$1.57

alculadoras financieras y los programas de computo

No prestar, reenviar o com

usque entre 20% y 70%)

cuando hay mas de un flujo negativo en un proyecto se pueden tener varias tasas internas de rendimiento
de flujos de efectivo con K cambios de signo, puede tener hasta K tasas de rendimiento
o tanto tenemos 4 tasas internas de rendimiento

00/(1+0.25)^3-2000/(1+0.25)^4

2+5700/(1+0.3333)^3-2000/(1+0.3333)^4 =
+5700/(1+0.4286)^3-2000/(1+0.4286)^4 0
2+5700/(1+0.6667)^3-2000/(1+0.6667)^4 =

$
$
-$

$0.00

IRR = 25%

0.00
0.00
0.00

IRR = 33.33%
IRR = 42.86%
IRR = 66.67%

Valor neto presente mayor a cero

vo con tasas entre 25% 0 33.33% o entre 42.86% y 66.67%

muy ambigua. Todas las TIR son correctas; las cuatro tasas de inters hacen que el VPN
ptamos o no el proyecto, debemos recurrir a otras tcnicas de evaluacin diferentes.

reenviar o compartir

nternas de rendimiento

No prestar, ree
5.23 Valuacin del VPN (Valor presente neto)

Datos

Datos proporcionados por Barry M Deep (director financiero de The Yurdone Corpo
Proyecto de cementerio:
Entrada neta de efectivo
$115,000
Crecimiento anual para siempre
6% (perpetuidad)
Inversin inicial del proyecto
$1,400,000

Pregunta

a) Si Yurdone requiere un rendimiento del 13% sobre tales empresas debe empre

Valor neto presente = inversin inicial del proyecto - valor presente de la perpetuid

=-1400000+1642857.4
$ 242,857.40
Ya que el valor neto presente es positivo se debe aceptar el pro

Pregunta

b) La compaa est un poco insegura acerca del supuesto de una tasa de crecimie
A que tasa de crecimiento constante alcanzar la empresa su punto de equilibrio s
Despejar de la siguiente formula el valor de g:

En base a prueba y error tenemos g = 4.4785%

=-1400000+(115000/(0.13-0.047857142))

prestar, reenviar o compartir

e The Yurdone Corporation)

mpresas debe emprender el negocio del cementerio?

$ 1,642,857.14

sente de la perpetuidad creciente

debe aceptar el proyecto

e una tasa de crecimiento del 6% de sus flujos de efectivo.

u punto de equilibrio si requiriera de un 13% sobre la inversin?

-$

0.0

No prestar, ree
Datos

Pregunta

5.24 Clculo de la TIR

Datos del proyecto de Utah Mining Corporation de abrir unas mina d
Costo de apertura
vida econmica
Flujo al final del 1er ao
Incremento en el flujo
Costo de abandono
Rendimiento requerido

$900,000.00
11 aos
$175,000.00
8%
$125,000.00
10%

a) cual es la TIR de la mina de oro

Determinando el valor d

ao

Flujos
(900,000.00)
175,000.00
189,000.00
204,120.00
220,449.60
238,085.57
257,132.41
277,703.01
299,919.25
323,912.79
349,825.81
252,811.87 El flujo del ao 11 es pos

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

Con la formula del libro

Con la funcin del Excel

VPN =
IRR =

0.01
22.26%

Con la formula de Anualidad creciente pgina 115 frmula 4.17

Primero se obtiene el valor presente de los flujos

con 8% de crecimiento anual
Segundo se obtiene el valor presente del costo del abandono
Tercero se considera la inversin inicial

=-900000 +175000/1.22

Pregunta

b) Se debera abrir la mina si Utah Mining Corporation requiere un re

Con la funcin del Excel

Con la formula del libro

NPV =
NPV =

655,467.38
=-900000 +175000/1.1+189000/1.1^2+20
$
655,467.38
S, i ya que la tasa interna de rendimiento (IRR del proyecto) e

prestar, reenviar o compartir

de abrir unas mina de oro

anual durante los siguientes 10 aos

al final del ao 11

minando el valor de los flujos de los 11 aos

o del ao 11 es positivo, aunque se reste el flujo negativo del costo del abandono, por esta razn s

00000 +175000/1.2225574+189000/1.2225574^2+204120/1.2225574^3+220449.6/1.2225574^4+238085.5

=
VP =

=-125000/1.2225574^11
Suma

=175000*((1/(0.2225574-0.08))-(1/(0.
$
913,707.19
-$
-$
$

13,707.18
900,000.00
0.01

oration requiere un rendimiento de 10%

1+189000/1.1^2+204120/1.1^3+220449.6/1.1^4+238085.57/1.1^5+257132.41/1.1^6+277703.01/1.1^7+2

IRR del proyecto) es mayor al 10% de rendimiento que requiere la mina

, por esta razn solo hay una tasa interna de rendimiento

5574^4+238085.57/1.2225574^5+257132.41/1.2225574^6+277703.01/1.2225574^7+299919.25/1.222557

225574-0.08))-(1/(0.2225574-0.08))*(((1+0.08)/(1+0.2225574))^11))
Valor presente de Flujos por 11 aos con crecimiento del 8%
Valor presente del flujo del ao 11 por el abandono del proyecto
Inversin inicial

277703.01/1.1^7+299919.25/1.1^8+323912.79/1.1^9+349825.82/1.1^10+252811.87/1.1^11

7+299919.25/1.2225574^8+323912.79/1.2225574^9+349825.82/1.2225574^10+252811.87/1.2225574^11

7/1.1^11

52811.87/1.2225574^11