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PREPAREM OS BOLSOS: O BRASIL VAI QUEBRAR!

Madson Ribeiro about 7 hours ago 0 Sem Comentarios

http://www.empiricus.com.br/video-ofimdobrasilpopup/

ALERTA: O que voc vai ler nas prximas linhas polmico e revelador. O texto pode ser
ofensivo a determinadas audincias. Recomenda-se discrio na leitura.

Ol. Meu nome Felipe Miranda.


H quase cinco anos, eu fundei, junto ao Caio Mesquita e ao Rodolfo Amstalden, a Empiricus
Research, a primeira casa de pesquisa independente voltada a investimentos do Brasil.
Hoje, a Empiricus referncia em recomendaes de investimento, contando com 200 mil
leitores diariamente. Chegamos a um tamanho que nem ns mesmos aventvamos quando
da criao da Companhia. Agradeo todos os dias por isso. Aos leitores e a nossos

profissionais seria impossvel chegar aqui sem tamanhas competncia e paixo. a nossa
vocao, de fato.
Talvez a esta altura voc j conhea a Empiricus por conta de nossos servios prestados nos
ltimos anos. Temos ajudado milhares de investidores a ganhar dinheiro com o cenrio de
queda da Bolsa brasileira desde nossa fundao, alta dos imveis e comportamento voltil
da taxa de cmbio.
Ns alertamos nossos leitores, por exemplo, a evitar as aes da Petrobras, pouco antes do
incio de seu derretimento. Tambm recomendamos vender aes de construtoras s
vsperas de problemas emblemticos de estouro de oramento, parcerias mal feitas e de
prticas que desrespeitavam os acionistas minoritrios. Evitamos com isso prejuzos da
ordem de at 90%.
Alguns de nossos leitores ficaram ricos apostando na queda das aes de Petrobras ou de
grandes incorporadoras. Outros ganharam bom dinheiro seguindo a recomendao de
comprar dlar a R$ 1,90.
Em

outras

palavras,

nossos

assinantes

puderam

lucrar

mesmo

num

ambiente

extremamente desafiador para o mercado de capitais. Que seja de meu conhecimento, no


h uma nica empresa de pesquisa e/ou consultoria no Brasil com histrico to consistente
de acerto em suas recomendaes de investimento aos clientes.
Aqui cito apenas exemplos mais contundentes. Poderia perder um tempo enorme na lista de
acertos. Mas eu no escrevo este texto para isso.
Fao referncia capacidade de fazer nossos assinantes ganharem dinheiro num ambiente
difcil to somente por uma questo: h tempos muito mais difceis por vir. Projetamos a
mais importante crise para o Brasil desde 1994. Ela est a, batendo nossa porta.
S por isso eu tenho dedicado uma enormidade de tempo e dinheiro nos ltimos meses
preparando este material.
Em resumo, quero falar de um evento especfico cuja ocorrncia deve se dar num futuro
bastante prximo, com implicaes pronunciadas sobre as finanas de cada brasileiro e, at
mesmo, sobre nosso modo de vida.
Esta esperada crise encontra suas razes no colapso do sistema financeiro de 2008, cujo
pice marcado pela quebra do centenrio banco norte-americano Lehman Brothers e pelo
consequente caos em Wall Street. Para tentar neutralizar impactos do tsunami externo por
aqui, o Brasil abandonou os pilares tradicionais de poltica econmica e seguiu uma srie de
medidas heterodoxas, com implicaes trgicas, conforme ser visto um pouco frente.
Para nosso caso, os problemas a ser vistos nos prximos meses sero muito piores do que
os vivenciados em 2008. Se houve quem classificasse a crise de seis anos atrs como uma

marolinha para o Brasil, desta vez no existir espao para qualquer metfora parecida. Isso
ficar claro em alguns minutos.
Adiantando um pouco, to logo haja catlise do que eu projeto, teremos disparada da
inflao, aumento destacado do desemprego, interrupo do crdito, maior endividamento
da populao e grande salto do dlar.
Acredite: o argumento aqui, conforme ficar evidente, estritamente tcnico. No fao uma
projeo sequer sem o devido embasamento, tampouco tenho a pretenso de assustar o
leitor.
Tenho uma vida dedicada a investimentos e s recomendaes financeiras. Comecei a
investir em aes ainda aos 14 anos, por influncia de meu pai e tambm meu heri -, que
era um grande investidor de Bolsa. Solidifiquei a prtica com a teoria. Cursei Economia na
USP e um mestrado em Finanas na FGV, de onde me tornei professor aos 26 anos. Criado
em educao jesuta, eu aceitei ao chamado da minha vocao e tenho me dedicado s
finanas integralmente.
Fiz toda minha carreira profissional como analista de investimentos, para, ento, fundar a
Empiricus. Jamais colocaria uma vida construda sob os pilares da tica, do amor ao trabalho
e da dedicao por conta de uma simples tese catastrofista.
Tudo que fao aqui levar meu esforo de pesquisa dos ltimos meses a uma concluso
lgica.
Eu fiz o mesmo quando alertei que as aes da incorporadora PDG, na poca a R$ 9,00,
atingiriam R$ 1,50. Rigorosamente o mesmo com Gafisa, Brookfield, Hering e Marisa. De
novo, apenas alguns exemplos. Quando dos primeiros anncios, ningum levou a srio. A
princpio, fui taxado de louco. O tempo provou de que lado estava a sanidade.
J expus em oportunidades anteriores o grosso de meu racional, tanto a nossos leitores
quanto em conferncias de economia. Alguns ouvintes ficaram furiosos. Mas, veja: nenhum
deles conseguiu refutar minha pesquisa, embora sejam incapazes, ao menos por enquanto,
de aceitar a intensidade das concluses previstas.
Por conta disso, antes de prosseguir com a leitura, fao um alerta a voc:
As palavras a serem ditas aqui geraro polmica. Elas podem ofender bastante
gente. Esquerdistas, direitas, petistas, tucanos e qualquer outra classificao semelhante.
Com efeito, eu j recebi uma enxurrada de emails de dio sobre minha tese.
Reconheo que, a princpio, as ideias e solues a serem apresentadas podem parecer
radicais. Talvez at mesmo antipatriticas.
Minha sensao de que, ao ler o comeo desta carta, voc dir: No h espao para isso
acontecer. No aqui. No agora.

Tenha um pouco mais de pacincia. Respondo com o pedido de que prossiga at o final da
argumentao. E lembre-se:
Ningum acreditou em mim inicialmente quando eu alertei para os problemas das
construtoras, a fragilidade do modelo de negcios das varejistas de moda, a dvida da
Petrobras.
Ningum tambm supunha que o dlar poderia ultrapassar R$ 2,10 quando ele estava a R$
1,90 em poucos meses, a taxa de cmbio voou a R$ 2,45.
Foi exatamente o que aconteceu. E o que nos traz data presente.
Os exatos mesmos problemas antes identificados para as empresas acima ou para nossa
taxa de cmbio agora ameaam a economia brasileira como um todo. Vou explicar
exatamente como chegamos at aqui. Ficar claro como falamos de algo importante e
crtico para voc e para cada brasileiro.
A prxima fase desta crise vai afetar cada ponto de nosso modo de vida.
A poupana de milhes de pessoas ser dizimada. A mudana vai afetar seus negcios e seu
emprego. Veremos impactos dramticos sobre as poupanas, os investimentos e as
aposentadorias.
Alm de outras implicaes menores, mas tambm importantes. Os destinos de viagem
sero alterados, a escola dos filhos pode ser revista, local e forma sua famlia faz compras
talvez mude.
Mais especificamente, fao referncia volta de condies anteriores ao Plano Real. Os mais
antigos sabem do tamanho do problema. Os mais jovens podem perguntar a seus pais.
Falo de inflao alta, perda da metade do poder de compra do salrio ao longo do ms,
congelamento de preos, problemas de desabastecimento, falta de produtos nas prateleiras,
impossibilidade de planejamento por consumidores e empresrios.
Vou explicar como cada um desses eventos vai ocorrer. Ento voc poder decidir por voc
mesmo se h ou no embasamento em minha argumentao. De minha parte, eu nunca
estive to convicto a respeito dessa crise quanto de qualquer outra situao em minha vida.
Economia no admite experincias de laboratrio. Erros cobram seu preo e as
consequncias so grandes. Obviamente, o mais importante aqui no exatamente o que
est acontecendo, mas sim o que voc pode fazer a respeito.
Dito de outra forma, voc estar preparado quando esta crise se materializar?
O que eu proponho neste material mostrar a voc exatamente aquilo que eu mesmo estou
fazendo, para proteger e at mesmo aumentar meu prprio patrimnio, da mesma maneira
que voc poder fazer.

Note que eu poderia, com quase 100% de certeza, afirmar que a maior parte dos brasileiros
no estar preparada quando os preos de produtos bsicos dispararem, seu acesso a
crdito secar, bancos fecharem e seus cartes de crdito pararem de funcionar.
A forma de viver de cada brasileiro est prestes a mudar isso eu lhes prometo. Nesta carta,
vou mostrar exatamente o que est acontecendo.
Voc pode questionar cada um de meus apontamentos. Ao final, vai perceber que estou
certo em todas as alegaes, uma por uma.
Ento, voc poder julgar e decidir por voc mesmo.
Da, pergunta-se: voc vai agir agora para proteger a si mesmo e a sua famlia da catstrofe
econmica que est sendo formada?
Eu espero que sim. E por isso que escrevo esta carta.
Vou lev-lo exatamente pelo caminho que eu mesmo estou seguindo pessoalmente, para
que voc, caso queira, possa segui-lo tambm. Infelizmente, no posso garantir que voc
sair desta crise sem nenhum ferimento. Mas posso lhe assegurar que voc estar
muito frente daqueles que no seguirem os passos propostos.
Peo desculpas. Estou apressando um pouco as coisas.
Deixe-me dar um passo atrs e mostrar, nos termos mais simples possveis, o que est
acontecendo, o porqu de tamanha preocupao e qual meu prognstico para os prximos
12 meses
O Maior Problema desde o Incio do Plano Real
Eu acredito que ns, como brasileiros, estamos prestes a observar um verdadeiro colapso no
nosso sistema econmico, com desdobramentos relevantes sobre o cotidiano de cada
cidado.
Basicamente, h cerca de cinco anos, o Governo brasileiro mudou dramaticamente sua
poltica econmica. Passamos a desafiar dcadas de um conhecimento acumulado e
consolidado em macroeconomia. Abandonamos o pilar ortodoxo para nos render maior
interveno do Estado na Economia, a uma economia pautada no assistencialismo e ao
estmulo excessivo ao consumo.
Qual o resultado? Falncia das contas pblicas e impossibilidade das famlias continuarem
aumentando o consumo nesta velocidade.
Mais uma vez, aponto esses elementos a partir de meus conhecimentos em contabilidade e
em finanas. Com o mesmo vis crtico que analiso empresa, observo as contas pblicas e o
balano das empresas.

Veja, por exemplo, a questo mais simples associada anlise de uma companhia com
aes listadas em Bolsa, a saber: sua capacidade de gerar caixa. Ou seja, quanto varia seu
caixa, ponderado pelas mudanas na dvida evidentemente, ano aps ano? Se uma empresa
queima caixa de forma sustentada, sua prpria existncia em longo prazo est em risco.
Dificilmente voc compraria a ao de uma empresa que, resultado aps resultado, queima
caixa.
O Brasil, se entendido de forma anloga, tem queimado caixa de maneira sistemtica. O
total de suas despesas supera suas receitas. Pior ainda, a diferena em desfavor das
receitas tem aumentado. O dficit nominal brasileiro, que mede esta relao, mira os 4% ao
ano e as contas pblicas tiveram em maio seu pior resultado da histria, mesmo com uma
contabilidade nacional bastante criativa e uma poro de receitas extraordinrias.
A sustentabilidade das contas do Estado brasileiro est em risco, como fruto de uma poltica
deliberada de aumento dos gastos pblicos.
Os empresrios no confiam mais no Brasil e veem seu espao ocupado pelo setor pblico.
H, inclusive, um termo tcnico para isso: crowding-out.
Sem confiana, os empresrios simplesmente no investem. aquilo que se convencionou
chamar de esprito animal dos empresrios. A relao Investimento sobre PIB, que nunca
foi uma maravilha, vem caindo de maneira consistente: depois de atingir o pice de 19,5%
no fim de 2010, recuou para apenas 18,1%.
Somente essa variao impe impacto negativo da ordem de 0,5% na capacidade de
crescimento do PIB.
Breve pausa para reflexo: h certo consenso entre os mais competentes economistas de
que a varivel-chave para o crescimento sustentvel e de longo prazo, sem inflao, o
investimento. Isso porque, ao investir, o empresrio aumenta sua capacidade produtiva
frente e pode responder a aumentos da demanda oferecendo mais produtos. Caso contrrio,
ou seja, sem investimentos, s pode responder com aumentos de preo.
Agora, pasmem!
Perguntada recentemente sobre as razes para o Brasil no crescer, a presidente Dilma
respondeu da seguinte forma: Eu no sei.
Se no temos um diagnstico, como poderemos sequer considerar um bom prognstico?
Isso absolutamente inacreditvel, no mesmo?
Entretanto, no se d a devida publicidade ao fato.
Talvez voc discorde sobre o quo ruim est a situao da economia brasileira. Eu respeito
sua opinio. Peo, porm, que considere os seguintes pontos todos os dez elementos
estritamente factuais:

1 - O crescimento mdio do PIB no governo Dilma, se confirmadas as projees de consenso


para 2014, deve ser de 1,8% ao ano. Veja: esse o pior resultado desde o governo
Collor. Temos a primeira evidncia emprica e incontestvel de que retornamos a
condies anteriores a 1994. O grfico abaixo resume a evoluo recente da economia
brasileira:

H ainda de se pontuar que minha projeo de 1,3% para crescimento da economia


brasileira em 2014 est entre as mais otimistas.
O Banco Santander, por exemplo, j estima evoluo de apenas 0,9% neste ano, enquanto o
brilhante economista Affonso Celso Pastore sugere pfio crescimento de 1% em 2014 e de,
acreditem, 0,8% em 2015.
Mas este crescimento mais baixo desde a Era Collor no resultado de uma conjuntura
internacional desfavorvel?
A simples observao da imagem abaixo comprova a resposta negativa. O grfico compara
a evoluo do PIB brasileiro nos governos Dilma, Lula, FHC, Itamar e Collor, contextualizando
com o resto do mundo, os pases emergentes/pobres e nossos vizinhos latino-americanos.
Eis o resultado:

At 2013, mesmo sem considerar o resultado pfio previsto para este ano, observamos o
crescimento mais baixo desde a Era Collor.
2 - A inflao tem sido persistentemente alta e acima do centro da meta, de 4,5%
ao ano. Simplesmente, temos ignorado esses 4,5% e observado, de maneira sistemtica,
uma inflao beirando o teto da meta.
A imagem abaixo ilustra bem o argumento:

Mas isso no o pior.


As estimativas para a inflao oficial de 2014, conforme levantamento do prprio Banco
Central junto a agentes de mercado, rondam exatamente os 6,50%, teto da meta. E at
mesmo o Relatrio Trimestral de Inflao, do nosso BC, projeta 6,40% para este ano, colado
nos 6,50%.
Isso particularmente problemtico porque corremos um risco grande de estourar o
intervalo da meta, ferindo a credibilidade do Banco Central e impondo um custo alto
sociedade.
A rigor, em 12 meses, j estamos acima da meta. No intervalo encerrado em
junho, a inflao foi de 6,52%.
Para 2015, a situao no muito diferente. A mediana das projees dos economistas
tambm aponta inflao prxima a 6,50%.
No custa lembrar: o trabalhador quem mais sente os efeitos negativos da inflao, ao ter
o poder de compra de seu salrio corrodo pela escalada dos preos.
Sim, h coisas ainda mais desagradveis a respeito da inflao. J teramos estourado o teto
da meta no fosse pelo controle de preos. Ou seja, estamos artificialmente maquiando a
inflao, ao represar alguns preos, com exemplos mais claros nos setores de energia e
combustveis.
Sem desoneraes, a inflao ronda 8,50% ao ano.

O prprio governo admite controlar preos, sem nenhum tipo de constrangimento. Em


entrevista Folha de S. Paulo em 14 de maio, o ministro Mercadante reconheceu que o
governo controla preos de combustveis e energia eltrica.
O represamento de preos tem consequncias conhecidas e desastrosas, como sugesto de
maior inflao futura, desalinhamento de preos relativos e destruio de determinados
setores.
O setor de etanol foi simplesmente destrudo pelo controle deliberado do preo da gasolina.
Veja o que diz matria do jornal Valor Econmico, do dia 17 de junho de 2014:
A indstria de etanol do Brasil enfrenta tanto presses de aumento do custo da terra e da
mo de obra, como tornou-se uma vtima no intencional do controle de preos da gasolina
para frear a inflao, avalia a Agncia Internacional de Energia.
E completa:
No Brasil, a AIE nota que o aumento da capacidade de produo de etanol estagnou, vrias
plantas foram fechadas e mais capacidade pode estar em risco.
Quando todos achvamos que havamos consolidado a poltica de combate inflao,
passamos a cometer erros triviais, com impactos gigantescos sobre a sociedade. Nem
sequer estamos sendo criativos. Tivemos a proeza de resgatar erros antigos e com
consequncias conhecidas.
Esses dois primeiros pontos j seriam suficientes para provarmos o argumento do quo
grave o problema atual. Combinamos simplesmente baixssimo crescimento econmico e
inflao alta.
Temos, portanto, o mais negativo dos mundos, a chamada estagflao.
Mas, calma. H coisas graves ainda pela frente, capazes de reforar o prognstico de algo
simplesmente catastrfico para os prximos 12 meses. Falamos de inflao que pode chegar
a 15% ao ano, forte reduo do poder de compra, aumento do desemprego para 10% e
interrupo sbita do crdito, com consequente dificuldade das famlias em arcar com suas
obrigaes financeiras.
Estamos prestes a observar concreta mudana em nosso cotidiano. Precisamos nos blindar.
Continuemos na nossa lista
3 - As contas pblicas esto completamente desajustadas, de tal sorte que o Governo
brasileiro vai, em breve, encontrar grandes dificuldades para se financiar. Ou seja, as taxas
de juro devem subir com vigor, impactando fortemente o oramento das famlias e a
capacidade de crdito.
No h como brigar contra os fatos. Vemos uma clara deteriorao das contas pblicas
brasileiras.

Nossa economia para pagar dvida e juros, o chamado supervit primrio, foi, na mdia, de
3,1% do PIB no intervalo de 2001 a 2008, sem considerar aqui receita de dividendos e
concesses.
Considerando agora o intervalo de 2009 a 2013, esse percentual caiu para 1,5% do PIB. Para
2014, devemos terminar com menos de 1% do PIB, algo que , obviamente, insuficiente
para estabilizar dvida bruta ou lquida.

Isso sem nenhum incremento significativo do investimento pblico. O que tem aumentado
o consumo do governo esta mtrica bateu 22% do PIB, o nvel mais alto da srie histrica
iniciada em 1995.
Mais uma proeza notvel ao Brasil: somos um dos poucos pases do mundo em que essa
varivel supera o investimento.
4 - O resultado de nossas relaes com o resto do mundo, que j era pssimo, fica cada vez
pior. O chamado dficit em transaes correntes, medida do saldo de nossas
contas com o exterior sem considerar as movimentaes de capital, vem
crescendo sistematicamente e atinge nveis preocupantes.
Em maio, o dficit brasileiro em conta corrente montou a US$ 6,635 bilhes, o mais alto para
um ms de maio em toda a srie histrica.

O desempenho inclusive pior do que projetado pelo prprio BC, em US$ 6 bilhes. Soma-se
ao j delicado resultado apresentado at abril, conforme demonstrado por grfico abaixo:

Qual o problema disso?


Para que no haja sada lquida de dlares do Brasil e perda de reservas internacionais,
precisamos da entrada de moeda estrangeira por meio da conta de capital.
Por sua vez, a conta de capital possui, grosso modo, duas subdivises: i) Investimento
Estrangeiro Direto (IED); e ii) Investimentos de portflio.
O ponto nevrlgico aqui que o IED est inferior ao dficit em conta corrente. Portanto, para
fechar nosso balano com o resto do mundo, estamos dependendo do investimento em
portflio, que muito voltil e sensvel menor das mudanas das condies da economia
mundial.
Por enquanto, com o Brasil oferecendo um juro estratosfrico e os Bancos Centrais mundiais
mantendo juro zero, parece no haver grande problema.
Mas a situao est prxima de mudar. O Banco Central norte-americano deve comear a
subir sua taxa de juro em 2015, voltando a atrair recursos para os ttulos dos EUA hoje
presentes nos mercados emergentes.
Neste momento, vai faltar dlar no Brasil. Teremos uma disparada da taxa de cmbio,
com impactos diretos sobre a inflao, sobre os importadores e sobre as empresas com
dvida em dlar.
Peo a devida ateno a este ponto. Em resposta crise, o Banco Central dos EUA injetou
uma quantidade cavalar de dlares no mercado. Conforme mostra o grfico abaixo, os ativos

totais do Fed saram de US$ 869 bilhes em agosto de 2007 para US$ 4,3 trilhes em junho
de 2014.

Ou seja, para voltar normalidade histrica, o Banco Central norte-americano precisa retirar
cerca de US$ 3,5 trilhes do sistema. As condies de liquidez vo mudar dramaticamente a
partir de 2015.
5 - O mercado de trabalho se enfraquece em ritmo assustador.
A criao lquida de postos de trabalho em maio foi de 58.836, segundo dados do Caged.
Trata-se do pior ms de maio desde 1992. Estamos com novo argumento de situao sem
precedentes desde o Plano Real.
Isso no coincidncia.
Por que o desemprego, ento, ainda no aumentou?
Simplesmente, por uma questo de forma de se medir. S considerado desempregado
quem est procurando emprego, mas no encontra.
O desemprego no aumenta simplesmente porque as pessoas tm desistido de procurar
emprego.
Tomo a liberdade de emprestar argumento do excepcional economista Alexandre
Schwartsman para o fechamento do primeiro trimestre: a Populao em Idade Ativa cresce
entre 1% e 1,5% ao ano (1,3% no trimestre em questo), enquanto a gerao lquida de
empregos foi prxima a zero.
Trocando em midos, s h reduo da taxa de desemprego porque parcela da populao
simplesmente desistiu do mercado de trabalho, e no se pode atribuir o pleno emprego
competncia da gesto pblica.

6 - Estamos beira do apago.


Os analistas do banco Brasil Plural escreveram relatrio recentemente apontando uma
pequena chance de 100% de racionamento de energia ainda em 2014. De acordo com eles,
o nvel dos reservatrios chegar a 10% em novembro, a se manter o atual ritmo.
Isso extremamente preocupante.
Para usar as palavras dos prprios analistas, h um elefante poltico que no pode ser
ignorado.
Sejamos justos aqui. H um nico culpado para o nvel to baixo dos atuais reservatrios:
So Pedro. Realmente, choveu muito pouco e ningum detm controle sobre isso. Ponto
final.
Agora, a falta de planejamento, a concentrao da matriz energtica e o impedimento ao
aumento da capacidade de oferta de energia culpa total e irrestrita do Governo.
Em setembro de 2012, foi anunciada a famosa MP 579, que alterou as regras para
concesses de energia, com o objetivo de reduzir as tarifas de eletricidade de novo, o tal
controle de preos.
A medida destruiu a rentabilidade de empresas de energia, adicionou incerteza jurdica ao
marco regulatrio do setor e, portanto, afastou iniciativas em prol de novos investimentos.
Alm disso, desrespeitou contratos existentes.
O exemplo de Cemig emblemtico. A companhia tinha concesses vencendo em 2015,
com renovao automtica prevista para mais 20 anos, conforme definido em contrato
inicial.
Quando se fala em renovao automtica de qualquer contrato, supe-se, obviamente,
preservao das mesmas condies iniciais.
Ento, veio a MP 579 propondo condies completamente diferentes para a renovao das
concesses, ferindo com clareza o pressuposto de automtica.
O resultado foi a devoluo, pela Cemig, das usinas de So Simo, Jaguara e Miranda, por
no aceitar a aplicao das novas regras.
Ou h uma nova definio para o conceito de renovao automtica ou houve quebra de
contrato.
7 - A Petrobras foi simplesmente destruda.
O grfico abaixo apresenta a evoluo das aes da Petrobras nos ltimos cinco anos. Ele
fala por si s:

De uma mxima de R$ 40,00, as aes chegaram mnima de R$ 12,57.


O patrimnio nacional sendo simplesmente reduzido a 1/3 de seu valor. Quem tinha R$ 40
mil em aes da Petrobras chegou mnima de R$ 12.570.
Alm de ser historicamente motivo de orgulho, Petrobras tem em sua base de acionistas
milhares de brasileiros, de forma direta ou atravs da aplicao de seu FGTS.
Estamos mexendo com a poupana do cidado comum.
Chegamos a essa situao simplesmente porque a empresa tem o preo de seus produtos
controlado pelo Governo. Quando impede-se o reajuste de preo da gasolina, Petrobras se
v obrigada a comprar produtos por um preo superior a seu preo de venda.
O resultado? Queimas sucessivas de caixa, num momento em que a companhia tem um
ambicioso plano de investimento para tocar, e exploso de sua dvida lquida.
Mais uma conquista para o Brasil: Petrobras hoje apresenta a maior dvida corporativa de
todo o mundo. A evoluo abaixo resume a questo.

8. Com inveja da Petrobras, a Eletrobras, outra estatal relevante, tambm foi


destruda.
Eletrobras nunca foi exemplo de eficincia. A empresa historicamente reduto do PMDB,
possui rentabilidade sobre o patrimnio baixa e entra em projetos ruins, para atender
anseios polticos.
Sempre foi assim. E a empresa, de uma forma ou de outra, se virava. Mas a situao
degringolou a partir da MP 579 a mesma que falei acima.
O grfico abaixo traz a trajetria das aes de Eletrobras nos ltimos cinco anos. No
muito diferente de Petrobras:

A situao de Eletrobras ainda mais complicado do que aquela apresentada acima para
Cemig. A empresa tambm foi exposta a condies piores (e de baixssima rentabilidade)
para renovar concesses.
Mas, diferentemente de Cemig e de outros participantes de mercado, Eletrobras aceitou
termos que implicavam retornos negativos para determinados projetos.
Isso porque era do interesse da Unio (principal acionista e que votou proporcionalmente s
suas aes em Assembleia) manter as concesses pouco rentveis.
A resposta foi imediata. Suas aes simplesmente derreteram em Bolsa.
Ultrajados com a questo, acionistas minoritrios recorreram CVM (regulador do mercado
de capitais), basicamente dizendo que a Unio no poderia votar na Assembleia sobre o
tema, por uma questo de conflito de interesse o que me parece bvio, no mesmo? A
Unio prope novos termos, que s servem a ela mesma, e vota sobre a questo?
Assim diz o artigo 115, pargrafo 1 da Lei das S.A.s: o acionista deve exercer o direito de
voto no interesse da companhia e ser considerado voto abusivo aquele exercido com o fim
de causar dano companhia, aos seus acionistas ou a obter vantagem ou que possa
resultar em prejuzos.
A adeso renovao das concesses sob os termos previstos pela MP 579 trouxe benefcio
exclusivo ao controlador (o Governo) e prejuzo aos demais.
A Unio reagiu ao pedido dos minoritrios.
Fez uma oferta bastante justa para compensar os danos bilionrios: um evento sobre
mercado de capitais, com a presena do ministro Guido Mantega.
E o pior: a CVM flerta com o aceite da proposta.

Pode parecer engraado, mas somente para quem no acionista de Eletrobras.


A prtica inibe no somente investimentos nas aes de Eletrobras, mas tambm de outras
aes do setor eltrico, alm de inibir a confiana de empresrios no segmento.
9. A indstria brasileira fica menor, a cada dia.
De novo, imagens valem mais do que mil palavras:

A produo industrial brasileira est simplesmente atnita. Isso num Governo que
supostamente tinha uma poltica industrial explcita.
O tal Plano Brasil Maior, lanado em 2011, tinha objetivos muito bem definidos para 2014.
Eram eles:
- aumentar a taxa de investimento dos 18,4% vistos em 2010 para 22,4% do PIB;
- elevar dispndio empresarial de Pesquisa e Desenvolvimento como percentual
do PIB de 0,59% para 0,90%; e
- diversificar a pauta de exportaes, aumentando a participao brasileira no
comrcio internacional de 1,36% para 1,60%.
Pronto. Chegamos em 2014, o que nos d a prerrogativa de analisar se atingimos os
resultados.
A concluso assustadora. No cumprimos nenhum dos trs objetivos.
A relao Investimento sobre PIB no somente descumpriu a meta de 22,4%, como inclusive
caiu frente ao ponto inicial. Dos 18,4%, batemos vergonhosos 18,1%.
Sobre o investimento em P&D, ainda no h dados muito atualizados. Mas pesquisas feitas
para 2011 apontaram uma enorme subida da razo gastos em P&D sobre PIB de 0,49% para
0,50%. Algum, em s conscincia, admitiria um crescimento dessa relao para 0,90% em
trs anos?
A respeito das exportaes, a coisa fica ainda mais pitoresca. No diversificamos nossa
pauta, tampouco aumentamos nossa representatividade na corrente de comrcio mundial.
A participao dos produtos manufaturados nas exportaes era de 39,4% em 2010. Passou
a 38,7% em 2013. Tnhamos 1,35% da exportao mundial em 2010. Encerramos o ano
passado em 1,29%.
A poltica industrial um fracasso retumbante.
O Medo Poltico Tambm
Os pontos acima resumem o tamanho de nosso problema econmico. Mas ainda preciso de,
ao menos, uma meno honrosa questo poltica.
Em entrevista recente ao Valor Econmico, Armnio Fraga, ex-presidente do Banco Central,
falou assim:
O brasileiro gosta do seu pas, gosta de morar aqui, de investir aqui. Mas o grau de
incerteza hoje tal que as pessoas esto pensando em investir fora do Brasil, esto
pensando at em sair do Brasil. H um medo que vai alm da economia, medo poltico

tambm. H uma sensao de medo que as pessoas no tm coragem de manifestar


abertamente. Medo de uma atitude contra a liberdade de imprensa, contra a democracia.
H razo de ser nesse medo.
No h nada mais antidemocrtico e desrespeitoso democracia quanto uma lista negra de
jornalistas, a serem perseguidos pelo Estado e seus defensores.
Veja, ento, texto recente publicado no site do partido do Governo:
Personificados em Reinaldo Azevedo, Arnaldo Jabor, Demtrio Magnoli, Guilherme Fiza,
Augusto Nunes, Diogo Mainardi, Lobo, Gentili, Marcelo Madureira entre outros menos
votados, suas pregaes nas pginas dos veculos conservadores estimulam setores
reacionrios e exclusivistas da sociedade brasileira a maldizer os pobres e sua presena
cada vez maior nos aeroportos, nos shoppings e nos restaurantes.
Tratam crticos como inimigos de guerra e convocam companheiros a lutar.
H exemplos semelhantes na Histria daqueles que no respeitam a liberdade de imprensa
e querem calar as vozes dissonantes.
Em 10 de fevereiro de 1933, Joseph Goebbels, responsvel pelo marketing do Partido dos
Trabalhadores Nacional-Socialista, alertou assim: Um dia nossa pacincia vai acabar, e
calaremos esses judeus insolentes, bocas mentirosas!
O resto da Histria todo mundo conhece.
O princpio democrtico deve ser respeitado em sua integralidade.
Alm de ferir o preceito da liberdade, qualquer recrudescimento dessa condio teria um
resultado rpido e com consequncias desastrosas: fuga de capitais, tanto de brasileiros
remetendo seu dinheiro ao exterior quanto de estrangeiros preferindo outros mercados ao
nosso.
Tudo isso trar consequncias gigantescas antes do que as pessoas pensam. Para ser
preciso, j est trazendo.
Os primeiros passos dessa crise esto em curso. Esto acontecendo justamente agora, bem
em frente aos nossos olhos.
Desculpe, mas eu no consigo esgotar o tema em sua totalidade. A esta altura,
porm, imagino que j tenha ficado claro que voc precisa proteger seu patrimnio e
aumentar sua poupana nos prximos anos.
Em poucos minutos, vou lhe mostrar exatamente como eu estou protegendo meu dinheiro, e
o que eu recomendo que voc tambm faa.
Antes, deixe-me mostrar exatamente como chegamos neste ponto
A morte do Brasil aos 20 anos de idade

O Brasil, tal qual ns conhecemos hoje, nasceu em 1994, com a estabilizao da economia.
Antes disso, tnhamos um outro pas, em que famlias, amedrontadas com a inflao,
corriam para o supermercado to logo recebiam seus salrios, empresrios no investiam
por conta da falta de confiana na moeda e da incerteza jurdica, consumidores no
compravam porque a inflao era galopante e no existia crdito.
O Plano Real marca, inequivocamente, um novo Brasil. Com isso, at mesmo o maior dos
radicais, de esquerda ou direita, h de concordar. A Histria comea em 1994. O perodo
anterior era pr-Histria.
A implementao do Plano Real divide-se em trs partes. A primeira marca o ajuste fiscal,
com a criao do Fundo Social de Emergncia e do Imposto sobre Movimentaes
Financeiras.
A segunda corresponde ao perodo da URV, caracterizado pela indexao completa da
economia e alinhamento forado de todos os preos relativos. Finalmente, a ltima
transforma a URV em moeda, com a introduo do Real. Eis o impacto imediato do Plano:

A inflao desabou com o real.


Em paralelo, houve vigoroso crescimento econmico, sob empurro da demanda reprimida,
confiana nos negcios e recomposio dos salrios reais.
O crescimento da economia em 1994 foi de 5,9%. A indstria andou muito bem e tambm a
agropecuria, cuja evoluo foi de 5,5%, rendendo-a o apelido de ncora verde do real.
O surto de crescimento durou pouco.
Para manter a inflao baixa, foi usada a chamada ncora cambial. O real foi
foradamente sobrevalorizado por meio de taxas de juros muito altas.
A consequncia foi bvia: baixo crescimento econmico e disparada das importaes nos
anos seguintes.
Para manter o cmbio apreciado e oferecer dlares ao mercado na taxa desejada, chegamos
a perder US$ 1 bilho de reservas internacionais por dia, durante vrios dias.
Duas crises simultneas como resultado: nas contas externas e nas contas pblicas.
A semente da destruio estava plantada. O estouro do modelo era inevitvel.
A resposta veio em 1999, quando inicia-se uma nova fase, marcada pelo famoso trip
macroeconmico. Abandona-se a ncora cambial, com o novo regime sendo detalhado em
junho.
Ficaram definidos como elementos centrais da poltica econmica:
1 cmbio flutuante;
2 metas de supervit primrio; e
3 sistema de metas de inflao.
O trip caracteriza o final do Governo FHC e tambm o primeiro mandato do Governo Lula.
Durante esse perodo, observamos dois ciclos de crescimento no Brasil. O primeiro veio do
rali das commodities. O preo dos produtos que vendemos ao exterior ficou 40% mais caro
frente ao preo dos produtos que compramos do setor.
o que os economistas chamam de melhora dos termos de troca. Com 40% de ganho
chegando de navio do exterior, pudemos distribui-los entre os cidados brasileiros.
E o segundo ciclo representou a exploso do consumo sob empurro do crdito.
Qual o problema? Ambos acabaram.
As commodities andam de lado ou at mesmo caem desde a crise de 2008. E as famlias
brasileiras, sem crescimento econmico, j muito endividadas e enfrentando juros muito
altos, no conseguem mais crescer seu consumo.

Precisamos de um terceiro. Mas no h nenhum sinal de que ele vai acontecer. Ao contrrio,
o modelo est esgotado e as coisas tendem a piorar fortemente.
Precisamos agir antes disso.
Ficar claro para voc nas prximas linhas.
Em resposta crise de 2008, o Governo brasileiro abandonou o clssico trip
macroeconmico e adotou a chamada nova matriz econmica. Entre as medidas mais
emblemticas da nova poltica econmica, destaco:
- Aumento dos gastos pblicos;
- Maior interveno do Estado na Economia;
- Lenincia no combate inflao;
-

Incremento

da

participao

do

BNDES,

com

estmulo

criao

ao

fortalecimento de gigantes nacionais;


- Controle de preos;
- Atuaes pesadas e frequentes no mercado de cmbio;
- Novo marco regulatrio do setor petrleo e publicao da MP 579 (aquela do
setor eltrico;
- Criatividade na contabilidade nacional; e
- Concesses mal feitas, fixando-se simultaneamente taxa de retorno e qualidade
, bvio, numa bivalncia inatingvel.
Deixe que o prprio Governo apresente a tal nova matriz econmica.
Em entrevista ao Valor em dezembro de 2012, Mrcio Holland, secretrio de Poltica
Econmica, apresentou os pontos do novo trip da seguinte forma: i) taxa de juro baixa; ii)
taxa de cmbio competitiva; e iii) consolidao fiscal amigvel ao investimento.
Sobre a taxa de juro, Holland destacou a queda de 5,25 pontos percentuais em 12 meses,
num processo que permitiria aos agentes econmicos rever seus modelos de negcio e criar
um ambiente favorvel ao crescimento. Parecia fazer sentido.
O governo Dilma havia comeado com taxa Selic de 10,75% ao ano, levara o juro bsico
num primeiro momento a 12% para combater a inflao e logo implementara afrouxamento
monetrio vigoroso, levando o juro ao piso histrico de 7,25% ao ano.
No h mentiras nisso. Mas h uma nuance de interpretao.
Atingimos a mnima histrica para os juros simplesmente por uma janela de oportunidade
criada pelo contexto internacional, com juros reais negativos em todo mundo, como
resposta dos Bancos Centrais desenvolvidos quebra da Lehman Brothers em setembro de
2008.

No houve qualquer novo equilbrio de taxa de juro.


A Selic j superior quela do incio do Governo Dilma. E deve subir (muito) mais para
combater a inflao em 2015.
Agora preciso falar em tom severo da tal taxa de cmbio competitiva.
A poltica cambial brasileira tem sido desastrosa. Simplesmente ignoramos o pressuposto do
cmbio flutuante.
Primeiro, a tentativa do Governo era depreciar o real, para poder aumentar a
competitividade das nossas exportaes e estimular a indstria. D-lhe IOF e coisas
parecidas.
Agora, o Banco Central usa o cmbio como instrumento de combate inflao, deixando
claro nas atas de suas reunies que precisa do dlar a R$ 2,20 para manter a Selic no nvel
atual.
A turma de Alexandre Tombini vem sistematicamente vendendo dlares (de forma direta ou
por meio de swaps cambiais) para impedir a inflao.
Com isso, reduz reservas internacionais num momento de farta liquidez global. Estamos
queimando munio quando mais precisaramos guard-la.
Com isso, tornamo-nos cada vez mais frgeis s vsperas do incio do ciclo de alta das taxas
de juro pelo mundo. Quando efetivamente precisaremos vender dlares, estaremos com
nvel de reservas no limite. De novo, vai faltar dlar.
Para encerrar o ponto e combater em carter definitivo a hiptese de taxa de cmbio
competitiva, no h qualquer ganho de competitividade das exportaes vindo da melhora
dos fundamentos da economia brasileira.
A desvalorizao do real nos ltimos tempos resultado exclusivo do elevado dficit externo
e da falta de poupana pblica.
A imagem abaixo resume o quo competitivas tm se tornado nossas exportaes na
comparao com outros emergentes:

Ficou para o final a questo fiscal. No foi toa. Aqui temos a cereja do bolo.
A poltica fiscal brasileira tem sido ultrajante, no havendo qualquer tipo de consolidao,
muito menos amigvel ao investimento. O governo tem, cada vez mais, ocupado o espao
do investimento privado, sem ele mesmo preencher adequadamente essa lacuna.
Na entrevista em questo, Mrcio Holland foi categrico. No ano que vem (2013), voltamos
meta de supervit cheia, sem desconto. Ou seja, falvamos de um primrio de 3,1% do
PIB para 2013.
E o que aconteceu, de fato? O supervit primrio do ano passado foi de 1,9% do PIB, mesmo
com as receitas extraordinrias do campo de Libra e do Refis. Filtrando por esses elementos,
teramos um primrio pfio de 0,9% do PIB.
Algum poderia argumentar que o primrio foi menor porque o prprio governo resolveu
fazer investimentos, tendo notado ausncia desse componente no setor privado. Isso j
seria ruim, per se, dado o impacto de queda mdia da produtividade. Mas nem sequer
verdadeiro.
Tirando as estatais, o investimento pblico da Unio passou de R$ 59,4 bilhes em 2012
(equivalente a 1,35% do PIB) para R$ 63,2 bilhes em 2013 (1,31% do PIB).
Ento, pergunta-se: a que consolidao fiscal se refere o governo?
Eu no tenho nada contra o Sr. Mrcio Holland. Ao contrrio. Eu gosto dele. Fui seu aluno no
mestrado da FGV. Ele certamente um sujeito de bem, trabalhador e bom economista. Mas
o diagnstico est completamente errado, beirando a dissimulao.
Qual o resultado da nova matriz econmica?

H pouco tempo, o Brasil era destino certo do investidor estrangeiro. O queridinho entre os
BRICs (grupo que rene tambm Rssia, ndia e China).
Atramos a Copa do Mundo, seremos sede das Olmpiadas. Em pouco tempo, ganharamos
posto da quinta maior economia do mundo, algo impensvel antes.
Protagonizamos a capa da revista The Economist, talvez a mais importante do mundo sobre
economia e finanas.
Em novembro de 2009, a conceituada revista britnica trouxe o Cristo Redentor em forma
de foguete, desgarrando-se do morro do Corcovado e dirigindo-se a maiores altitudes. O
Brasil teria decolado, com argumentos esmiuados numa longa reportagem de 14 pginas.
A imagem era inspiradora:

Pouco tempo depois, como resultado da desastrosa nova matriz econmica, aquele
conjunto de medidas adotada pelo governo brasileiro em resposta crise de 2008, as coisas
haviam mudado completamente.
Exatos quatro anos depois, a mesma The Economist, tambm em reportagem de capa de 14
pginas, questionava: o Brasil estragou tudo?
A imagem, desta vez, j no inspirava ningum.

Bastaram quatro anos para destruirmos todo o otimismo.


A ideia de quinta maior economia do mundo foi abandonada, a presena entre os BRICs foi
at mesmo questionada e especialistas apontam legado nulo dos grandes eventos
esportivos.
Talvez voc ainda esteja anestesiado pelo futebol da Copa do Mundo. Mas peo que saia do
escopo esportivo por um minuto.
Veja, por exemplo, o que diz matria da CNBC publicada no dia 26 de junho:
Especialistas em mercados emergentes esto pessimistas em investir no Brasil, a despeito
da Copa do Mundo. ()
No h potencial positivo algum neste Governo, mesmo se tudo der certo, afirma Drausio
Giacomelli, responsvel por pesquisa de mercados emergentes do Deutsche Bank.
No se trata de ganhar ou no a Copa. Falemos do que interessa: um Governo incapaz de
entregar os anseios populares por educao, transporte e infraestrutura no geral. Eles
podem entregar estdios, mas no o que realmente importa, diz ele.
Giacomelli tambm critica a conduo da poltica monetria na administrao Dilma: Eles
fizeram tudo errado desde o comeo. Colocaram-se na pior posio possvel para um
mercado emergente, de estagflao (baixo crescimento e alta inflao).

A agncia internacional de classificao de risco Standard and Poors j rebaixou o rating


brasileiro, de forma que, na opinio da agncia, h um maior risco de que o pas d um
calote em sua dvida.
E a agncia Moodys acaba de alertar para a mesma possibilidade, caso o prximo governo
no tome atitudes severas.
A situao certamente j no boa. E deve piorar muito mais. A Economia impiedosa. Se
voc comete erros de poltica econmica, no passa impune.
O economista Ricardo Amorim, aquele que comenta no programa Manhattan Connection, foi
outro que recentemente alertou.
Em matria com o economista, o site InfoMoney, citando Amorim, trouxe o seguinte: a
inflao est alta e grvida. Os preos administrados tero de subir aps as eleies porque
os governos vm represando todo tipo de tarifa pblica h dois anos. A conta dever ser
parcelada porque, se subir tudo de uma vez, a inflao das tarifas pode chegar a 14% em
2015.
A pergunta : o que acontece a partir de agora?
A metfora com a gravidez clssica. No existe inflao um pouco alta. Inflao
necessariamente cresce. E deve crescer muito.
Marcio Garcia, professor de Economia da PUC-RJ, trouxe tese semelhante em resposta ao
jornal Valor Econmico de 27 de junho: A inflao no vai ficar parada nos 6,5%, h uma
inflao represada de 1,5 ponto percentual; os [preos] monitorados vo ter que subir; o
cmbio no pode ficar muito tempo nesse nvel de R$ 2,20 porque o dficit em conta
corrente continua crescendo e elevado. Tudo isso vai colocar presso na inflao. Se voc
no tiver um BC que leve a inflao de volta meta, passamos por um outro regime. Um
regime turco, argentino ou at venezuelano.
A situao mesmo grave.
Depois de represar preos por dois anos, o Governo precisar soltar as amarras em 2015.
Somente esse movimento, supondo uma liberao nica, deve colocar a inflao brasileira
em 10% ao ano.
Mas temos riscos ainda maiores.
O Banco Central norte-americano deve comear a subir sua taxa bsica de juro justamente
em 2015. Isso vai causar um grande retorno de recursos para os EUA, com maior demanda
por dlar.
Ou seja, a taxa de cmbio pode caminhar rapidamente para cima. O dlar no salta
gradualmente quando se trata de valorizaes.

Eu tenho um mestrado em cmbio e, se tem uma coisa que aprendi, que a moeda norteamericana, quando se move para cima, o faz atravs de grandes saltos.
O dlar deve bater, com margem para algo ainda mais alto, R$ 2,50.
Essa uma projeo conservadora e est bastante alinhada quela prevista para 2015 pela
mediana das estimativas dos economistas brasileiros, conforme o relatrio Focus,
levantamento feito pelo prprio Banco Central.
Temos dois problemas importantes derivados dessa subida de taxa de juro nos EUA.
O primeiro a grande dificuldade para fechar nossas contas com o exterior. Lembre-se que
estamos dependendo da conta de capitais para fechar o balano e observaremos
justamente fuga de capitais. Pela terceira vez, fao o alerta: vai faltar dlar.
E o segundo relacionado ao reforo importante ao problema da inflao, atravs do famoso
repasse cambial. A disparada do dlar significa aumento do preo dos produtos
transacionados no mercado internacional, os chamados tradeables. Aos poucos, tambm os
no tradeables, por uma questo de preos relativos, tambm vo reagindo. Em certo
tempo, temos uma escalada generalizada dos ndices de preos apenas por conta do efeito
cmbio.
Peo a gentileza de prestar ateno nas seguintes variaes: entre maio e junho
do ano passado, o Ibovespa, nosso principal ndice de 2013, caiu nada menos do
que 15,12%. Em paralelo, o dlar disparou 10,69%. Em apenas dois meses.
Por que tamanha mudana? Simplesmente porque o Banco Central dos EUA, em maio de
2013, sinalizou que poderia, em breve, comear a reduzir seus estmulos economia e subir
suas taxas de juro.
Uma simples sinalizao verbal foi suficiente para causar destruio de valor para as aes
brasileiras e essa valorizao do dlar. Imagine quando houver, de fato, aumento das taxas
de juro nos EUA.
Um investidor norte-americano que estivesse comprado em aes brasileiras em maio do
ano passado teria perdido 25% em apenas dois meses. Voc acha mesmo que este sujeito
vai ficar comprado em nossas aes quando o juro comear a subir l fora?
Eu acho que no.
E toda essa disparada do dlar vai tambm impactar sobre a inflao.
Combinando o repasse integral das tarifas pblicas represadas e a desvalorizao esperada
do cmbio, entendo que a inflao brasileira pode chegar a 12% ao ano, para uma
meta de 4,5%.
No h sada para uma inflao bem acima da meta. O Banco Central ter de subir a taxa
Selic. E como a diferena entre a inflao projetada e a meta grande, o movimento dos
juros ter de ser expressivo.

No haveria surpresa em vermos taxa Selic de 15% ao ano.


A implicao imediata de um juro bsico desse tamanho bvia: recesso.
Imagino que voc entenda esse conceito.
Se o Brasil cresce 1% ao ano com juro bsico de 11% ao ano, quanto vai crescer com a Selic
a 15%?
Falamos de estagnao da economia, queda dos salrios, aumento dramtico do
desemprego, esgotamento do crdito, queda vertiginosa do preos dos imveis (muito
sensveis s taxas de juro) e aumento do endividamento das famlias.
Tudo isso num ambiente de inflao alta.
J temos: o menor crescimento econmico desde o Governo Collor, a menor criao de
postos de trabalho para um ms de maio desde 1992, o pior resultado das contas pblicas
para um ms de maio de toda a srie histrica e o maior dficit em conta corrente para um
ms de maio em toda a srie histrica do Banco Central.
E teremos: a maior taxa Selic desde 2006 e descumprimento da meta de inflao, com a
maior variao de preos desde 2002.
Rasgamos o que foi construdo em 1994 e aperfeioado em 1999, sob o pretexto de
implementao de uma nova matriz econmica, heterodoxa.
Temos um nico resultado prtico: voltamos a 1993.
Se, metaforicamente, nasce um novo Pas em 1994, com a estabilizao da
economia, podemos dizer que a nova matriz econmica e suas consequncias
representam o falecimento desse Brasil.
Morremos aos 20 anos de idade, de forma prematura.
Isso coisa da Venezuela Mas, no Brasil? possvel?
Eu conheo amigos, colegas e familiares ainda reticentes em aceitar essa ideia. Talvez voc
esteja com postura semelhante tambm.
o que os psiclogos chamam de normalcy bias, uma espcie de estado mental em que
os seres humanos entram quando deparam-se com um desastre ou uma grande crise. As
pessoas simplesmente subestimam tanto a probabilidade de uma catstrofe quanto seus
efeitos.
Alguns chegam a reconhecer o problema, mas afirmam: uma crise dessas propores
impossvel. Pode ser coisa de Venezuela, Argentina Mas no Brasil, no.
Pois bem. Veja o que aconteceu com a Gr-Bretanha nos anos 70.
Embora muitas pessoas no saibam, a libra esterlina foi a reserva de valor clssica por cerca
de 200 anos. A moeda era a grande referncia internacional at o final da Segunda Guerra.

A partir de ento, quando a Europa se recompunha com o Plano Marshall, os britnicos


passaram a perseguir uma agenda social-nacionalista, com o governo tomando conta da
maior parte das indstrias, sob a alegao de maior distribuio de renda.
Em pouco tempo, o pas basicamente quebrou.
Uma marca emblemtica ocorre em 1967, quando o Partido Trabalhista decide por uma
desvalorizao da moeda de 14%, de maneira sbita. Isso, supostamente, teria impacto
positivo no endividamento das famlias.
O desdobramento, porm, foi justamente o empobrecimento da populao, procedido por
rpido aumento da inflao, culminando no famoso Inverno do Descontentamento na
dcada de 70.
Para conter a inflao, salrios foram congelados, greves aconteciam diariamente nos mais
variados setores, at mesmo em postos de sade. A situao chegou a ser to grave que
alguns hospitais passaram a atender somente casos de pacientes cujo estado era de
emergncia.
Em 1975, a inflao britnica subiu a 26,9% em apenas um ano!
Em 1974, o governo local estabelecera a chamada semana de trs dias, em que o uso de
energia eltrica nos negcios foi limitado a trs dias por semana, sem permisso de horaextra. As televises tinham de interromper suas transmisses s 22h30, como forma de
economizar energia.
Imagine isso. A Inglaterra foi uma superpotncia global por 150 anos. Quando comearam a
permitir um pouco de inflao a partir da desvalorizao de sua moeda, as coisas
simplesmente colapsaram.
A foto abaixo evidencia o tamanho do problema. Isto Londres, com lixo empilhado na
praa porque no havia dinheiro suficiente para pagar aos lixeiros um salrio minimamente
justo:

Talvez voc ainda esteja ctico sobre a possibilidade dessas coisas acontecerem aqui e
agora. Mas eu posso lhes garantir: j esto acontecendo!
Com efeito, a inflao brasileira j estaria acima da meta e beirando os 10% ao ano caso as
tarifas de energia e os preos da gasolina no estivessem sendo controlados.
Outro exemplo: no comeo dos anos 90, um certo pas europeu resolveu brincar de conviver
com um pouco mais de inflao e com um governo gastador. Rapidamente, a poupana
pblica acabou. Qual foi o prximo passo do governo? Simples! Passaram a contar com a
poupana da populao, limitando o acesso das pessoas s suas contas nos bancos
pblicos.
E, obviamente, para financiar suas operaes, o tal pas comeou a imprimir moeda, em
ritmo frentico. Sem dinheiro, a infraestrutura local caia em pedaos e a inflao galopava,
mesmo com tentativas de controle de preos.
A esta altura, o desemprego batia 30%.
J era suficientemente ruim, mas ficou pior, muito pior.
Um brilhante economia teve a genial ideia de exigir das empresas o preenchimento de uma
srie de documentos governamentais a cada vez que seus preos fossem reajustados para
cima. O racional era de que isso retardaria o processo inflacionrio, pois parte do tempo
empresarial seria consumido justamente para preencher os formulrios.
Qual foi o resultado?
Obviamente, mais inflao.

Para preencher os documentos, as firmas viram-se obrigadas a contratar mais funcionrios.


E como o processo era bastante demorado, a resposta imediata foi comear a aumentar
preos de produtos bsicos em velocidade ainda maior, de forma que precisariam preencher
os formulrios apenas uma vez.
A inflao diria beirava 100%. Sim, preos dobrando da noite para o dia, no mais perfeito
caos econmico.
A resposta governamental foi a mais tpica dos planos econmicos adotados em perodos de
hiperinflao: a criao de uma nova moeda, removendo seis zeros da anterior.
De novo, no funcionou.
Veja o tamanho do percentual abaixo:
5.000.000.000.000.000%.
No brincadeira. Esse foi o percentual (cinco quatrilhes) de aumento dos preos desse
pas entre outubro de 1993 e janeiro de 1995.
As pessoas no podiam comprar comida, simplesmente estocavam ou passavam fome.
Postos de gasolina foram fechados, o nmero de nibus em operao caiu 60%, apages
eram generalizados e recorrentes, e as pessoas foram proibidas de aceitar cheque.
Enquanto isso, o discurso do governo era de que a inflao acontecia por sanes sem
justificativa contra a populao e o Estado. Incrivelmente, nunca h culpados na gesto de
poltica econmica.
Isso aconteceu, de fato, e nessas exatas propores, na Iugoslvia. E, em menor medida,
tivemos situaes semelhantes em Islndia e Grcia, onde o estrago s no foi maior por
conta dos planos de resgate financeiro internacional.
Esse o caminho natural e devidamente documentado daqueles que optam pela via da
tolerncia inflao e do gasto pblico irresponsvel.
No precisamos ir muito longe para ter novos exemplos. Ao nosso lado, temos as referncias
trgicas de Venezuela e Argentina, que sucumbem ao caos econmico, financeiro e social
por conta de medidas inadequadas de poltica econmica.
Mais do que isso, no precisamos sequer cruzar as fronteiras, basta recorrer ao nosso
prprio passado. Anteriormente ao Plano Real, a desconfiana com nossa moeda era tal que
o poder de compra do trabalhador caia pela metade durante um nico ms e o empresrio
no pensava em investir, sem visibilidade para o futuro, com um novo plano econmico por
ano.
Entre 1990 e 1994, o crescimento mdio do PIB foi de 1,3% ao ano, enquanto a inflao
anual foi de 1.210%. Isso depois de j termos vindo da famosa Dcada Perdida. Do perodo
de 1986 a 1991, tivemos cinco choques (Plano Cruzado, Bresser, Vero, Collor I e Collor II).

No h como existir consumo nem investimento em ambiente de tamanha desconfiana


sobre a moeda e incerteza sobre o futuro.
Foram vrias tentativas de congelamento e tabelamento de preos, com resultados trgicos.
A qualidade dos produtos era pssima e vendiam-se, inclusive, latas vazias nas prateleiras
dos supermercados era o melhor que se podia oferecer quele preo tabelado.
Problemas de abastecimento e falta de produtos eram recorrentes, o que obviamente
resultava, ao final, na ruptura com os congelamentos de preos. D-lhe volta da inflao,
que ultrapassava 80% ao ms.
A imagem abaixo representativa do tamanho do problema. Simplesmente, faltavam
produtos nas prateleiras:

Talvez o ponto mximo da adversidade seja a restrio do acesso poupana por meio do
Plano Collor.
Lanado no mesmo dia da posse do presidente Collor, o novo plano reintroduziu o cruzeiro
como padro monetrio e estabeleceu, mais uma vez, congelamento do preo de bens e
servios. Novos tributos foram criados, afetando ainda mais o poder de compra e a
confiana dos empresrios.
Mas foi no mbito financeiro que se deu a maior mudana: o sequestro de liquidez. Sem
dvida, foi a medida mais traumtica. Todas as aplicaes financeiras superiores a NCr$
50.000 foram bloqueadas por um perodo de 18 meses.

O cidado simplesmente no poderia acessar seu prprio dinheiro. O Plano colocou a


economia em recesso e no foi capaz de conter a inflao de forma sustentada.
Tenho uma experincia pessoal marcante e extremamente negativa nesse sentido. s
vsperas do Plano Collor, meu pai havia comprado um apartamento. Comprometia-se a
pagar as parcelas restantes nos meses seguintes. O acesso ao dinheiro foi bloqueado e
simplesmente perdemos o apartamento. Nossa famlia precisou de anos para se recuperar
do golpe.
No h nada mais assustador do que ter seu dinheiro bloqueado. Governos desesperados
tomam medidas desesperadas.
Os maiores experts esto agindo
Luis Stuhlberger, gestor do fundo Verde, o maior e possivelmente o melhor investidor
brasileiro. Ele tem um histrico impressionante e secular de bons resultados. Stuhlberger
est pessimista com os mercados brasileiros a curto prazo e tem comprado dlares. O
gestor escreveu o seguinte em carta recente a seus cotistas:
Continuamos acreditando na tese de depreciao do real (). D para ficar otimista com o
Brasil no mdio prazo pelas suas potencialidades, mas aparentemente teremos de passar
por uma turbulenta arrumao de casa no caminho. Apertem os cintos! (grifo meu)
Jim Rogers, um dos maiores investidores do mundo, especialista em mercados de
commodities (como o brasileiro) e fundador do Quantum Fund junto a George Soros,
concedeu entrevista h poucos meses Exame. Perguntado se o Brasil ainda um bom
lugar para investir, respondeu, categoricamente, assim:
No. O governo brasileiro est cometendo erros. Deveria ser um lugar maravilhoso para
investir, mas seu governo segue cometendo erros, colocando tarifas especiais contra alguns
de seus melhores parceiros, controle cambial e por a vai. O Brasil segue fazendo coisas que
restringem a economia. Por isso, no estou investindo e no quero investir no Brasil,
enquanto tiverem um governo anti-capitalismo ou anti-eficincia. Enquanto tiverem um
governo que no entenda a economia eu no quero investir a.
Eu prefiro investir na Rssia. A Rssia no est tomando medidas para desencorajar a
eficincia e os investimentos, e o Brasil est. A Rssia tem uma moeda flutuante, o Brasil
faz controle cambial.
Mark Mobius, da Franklin Templeton, um dos grandes conhecedores de mercados
emergentes. Em maro deste ano, matria do Wall Street Journal trouxe o seguinte
comentrio do gestor:

O Brasil corre o risco de entrar em recesso caso no seja capaz de corrigir presses que
incluem gastos pblicos elevados, endividamento dos consumidores e racionamento de
energia. A Templeton est menos entusiasmada com as aes de grandes empresas
brasileiras.
A lista de grandes investidores histricos ficando pessimistas com o Brasil grande.
Os maiores experts esto agindo antecipadamente. Eles sabem que h srios problemas
com a economia nacional.
A boa notcia que voc pode fazer o mesmo.
No importa o que acontea, eu tenho uma srie de maneiras para voc proteger seu
patrimnio e seguindo cada um dos passos voc pode duplicar ou at mesmo triplicar sua
poupana nos prximos anos.
O que voc deve fazer?
Bem, tenho dedicado minha pesquisa somente a isso nos ltimos meses. Encontrei um
nmero surpreendente de coisas simples que voc pode fazer para blindar seu dinheiro e
at mesmo encher um pouco mais o bolso quando essa crise estourar.
Aqui est minha recomendao
O que voc pode fazer para proteger a si e a sua famlia
E ainda realmente ganhar muito dinheiro
Ento, o que voc pode fazer para proteger seu patrimnio e, eventualmente, ainda
aumentar sua poupana nos prximos anos?
Bom, h uma srie de passos financeiros simples e rentveis que eu acredito que voc
possa e deva adotar, imediatamente.
E aqui h algo importante a se manter em mente: falo estritamente de suas finanas. Seu
bem-estar,

sua

segurana

pessoal

de

sua

famlia,

infelizmente

depende

das

circunstncias. Apenas recomendo preparo para interrupes sbitas de energia e gua,


alm do aumento de roubos, furtos, arrastes e sequestros. Vejo uma probabilidade
significativa de que essas coisas aconteam nos prximos dois anos.
Lembre-se: o governo no poder ajudar no momento da crise. Ao contrrio, ele estar
focado em salvar a si mesmo, e poder aumentar impostos, congelar salrios e dificultar seu
acesso poupana.
De minha parte, h uma nica alada em que eu posso realmente ajud-lo e ela restringe-se
ao escopo de proteger seu patrimnio nos prximos anos e buscar solues criativas e
seguras para, possivelmente, ainda increment-lo.

Cada um dos passos aqui recomendados so possveis e simples de implementar ao


menos por enquanto. Uma grande demora para coloc-los em prtica, porm, vai torn-los
mais caros, difceis e at mesmo impossveis de se concretizar.
Caso voc adote esses movimentos agora, no somente estar mais preparado para lidar
com a crise quando ela vier, como, no meu entendimento, tambm poder fazer um pouco
mais de dinheiro frente.
E se eu estiver errado?
Aqui entra a melhor parteNesse caso, voc tambm ser capaz de aferir grandes ganhos.
Mesmo se o resultado desta crise projetada for apenas uma inflao moderada, voc ainda
estar preparado para se sair muito, muito bem.
Seguem os passos especficos que voc deve tomar imediatamente:
PASSO #1: APLIQUE PARTE DE SEUS INVESTIMENTOS PARA ALM DO ALCANCE DO GOVERNO
BRASILEIRO (isso perfeitamente legal, e mais simples do que voc imagina)
Eu sei que voc provavelmente ainda no acredita quando eu digo que o Governo brasileiro
adotar uma srie de medidas para salvar a si mesmo, coisas inimaginveis neste
momento.
Mas lembre-se: Governos desesperados tomaro atitudes desesperadas. No nos faltam
exemplos histricos disso, no mesmo?
Acho possvel que tenhamos nacionalizao de certos planos de previdncia, aumento de
impostos sobre movimentao financeira e ganhos de capital e empecilhos adicionais para
se mandar dinheiro ao exterior.
Na hiptese mais radical, at mesmo restries temporrias de acesso poupana podem
acontecem.
Por isso, eu recomendo fortemente: parte de seus investimentos deve ser feita fora do
Brasil.
Isso mais seguro e diminui o acesso do Governo a sua poupana.
Por favor, no me leve a mal. Mas quanto menos o Governo souber de seus investimentos,
melhor. Trata-se de uma questo de proteo e de respeito s liberdades individuais.
Em reforo, lembre-se da mxima de no colocar todos os ovos na mesma cesta.
fundamental diversificar entre algumas moedas.
H formas simples e rentveis de voc investir para alm dos domnios do governo
brasileiro, de forma plenamente legal.
Eu mesmo estou pessoalmente investindo neste momento uma parcela significativa de meu
portflio em um desses ativos. E minha ideia mant-lo em minha carteira por muito

tempo. Independentemente do que vier a acontecer, sei que terei uma bela poro de
dinheiro longe das garras do Planalto brasileiro.
Para no me tornar prolixo, no vou lhe contar exatamente o que estou fazendo nesta carta,
mas vou explicar em detalhes num relatrio, de ttulo: Como ganhar dinheiro com este
modelo de crescimento econmico?
Nessa pea, fao uma contextualizao do modelo e mostro como precisamos de um novo
ciclo de crescimento. Identifico as melhores oportunidades de investimento nesse quadro e
recomendo formas explcitas de diversificar entre moedas, alm de enaltecer estratgias
rentveis de aplicar em dlar.
No se preocupe caso voc no tenha familiaridade com investimentos internacionais. Tenho
esmiuado um guia sobre como investir no exterior, a que os assinantes da Empiricus tm
acesso imediato.
Ser um prazer dar-lhe acesso a esse contedo, que eu considero fundamental.
Alm disso, eu gostaria de enviar-lhe informaes muito relevantes sobre
PASSO #2: COMO SE PROTEGER DA INFLAO?
Estou falando aqui de comprar o quanto voc puder de proteo contra a inflao. Resgato
aqui o fato estilizado: inflao como uma gravidez, inevitavelmente cresce.
Voc precisa estar protegido da esperada escalada da inflao. Caso contrrio, seu salrio e
seus investimentos vo ser corrodos pela disparada dos preos, reduzindo fortemente o
poder de compra da sua famlia.
Ganhos acima da inflao. isso que interessa ao trabalhador e ao investidor. E com esse
tipo de recomendao de investimento que estou comprometido.
Voc pode ter retornos reais (acima da inflao) atravs de investimentos em renda fixa,
cmbio e aes. H boas aplicaes nesse escopo. E h timas aplicaes nesse escopo.
Dediquei tudo o que eu sei sobre isso para montar um relatrio com as timas aplicaes
para se proteger e ganhar da inflao. No documento chamado O problema da inflao,
denuncio a raiz da inflao brasileira, proponho solues para a questo e aponto os
melhores investimentos para ganhar do drago.
Eu tambm gostaria de dar-lhe acesso a esse valioso contedo. Vou mostrar exatamente
como num instante.
Antes, deixe-me falar sobre o terceiro passo a ser seguido agora:
PASSO#3: CUIDADO COM AES DE ESTATAIS (E COM O SEU FGTS)
Aes de empresas estatais so tradicionalmente complicadas. Isso porque, em vrias
situaes, a empresa usada como instrumento para se fazer poltica social. A prtica

contraria o interesse dos acionistas, interessados em ver a maximizao de valor para a


firma e no para o setor pblico.
Como essas coisas, por vezes, entram em conflito, comprar estatais j normalmente um
pouco mais desafiador.
Mas o que vem acontecendo com o caso brasileiro gritante. O atual Governo simplesmente
destruiu a Petrobras, impedindo reajustes de preos para conter a inflao e forando
pesados investimentos para explorar o pr-sal.
Petrobras hoje tem a maior dvida corporativa do mundo e, embora sua presidente negue,
deve ter de pedir mais dinheiro ao mercado em breve.
Isso particularmente importante. Primeiro pois se trata de um grande patrimnio nacional,
que j figurou entre as maiores empresas do mundo e perdeu essa condio.
Depois porque milhares de brasileiros possuem aes da companhia e, ainda pior, uma
infinidade de pessoas tem seu FGTS, que seria um poupana segura e de longo prazo, em
papis de Petrobras.
A poupana de milhares de brasileiros foi castigada por uma prtica nefasta e anti-mercado.
Sabendo da importncia do tema, encomendei a nosso analista de Petrobras uma pesquisa
profunda. Ele preparou um longo e detalhado relatrio com o histrico dos acontecimentos
sobre a companhia, concluindo com o que fazer com as aes da empresa.
Entendo que este seja o melhor contedo j produzido sobre Petrobras em toda a histria.
E como se no fosse suficiente, o mesmo relatrio traz ainda a nica ao de empresa
estatal em que vale a pena investir.
No tenho dvida de que se trata de material extremamente til para cada cidado
brasileiro.
Vamos ao penltimo passo, to ou at mesmo mais importante quanto os trs iniciais
PASSO#4: APRENDA O SEGREDO DOS 100%
Se voc gostaria de ter a oportunidade de fazer muito dinheiro durante a prxima crise, uma
forma certa de fazer isso aprender as imbricaes de uma estratgia de investimento
pouco comum. Essa frmula tem produzido uma verdadeira fortuna para alguns
investidores.
A Empiricus j tem recomendado essa estratgia de maneira muito bem sucedida a alguns
de seus principais clientes, todos amplamente satisfeitos.
E veja: no estamos falando de aes aqui. Voc no precisa ter uma nica ao sequer
para embarcar nessa estratgia. Tambm no h relao com posies short (vendidas)
de aes.

De forma simples e direta, uma maneira de se extrair renda do mercado com um perfil
seguro, com ganhos que podem chegar a 100%, sem possuir ou mesmo tocar uma ao.
Fao uma ressalva: embora a estratgia seja extremamente segura e envolva uma entrada
de caixa inicial, sob determinadas circunstncias, haver situaes em que voc ter de
comprar a ao subjacente a um preo menos favorvel do que as condies de mercado
correntes. Portanto, por favor entenda: h risco envolvido e provavelmente a estratgia no
servir para todo mundo.
Mas se trata, indubitavelmente, de uma prtica robusta, em especial nos momentos de
maior incerteza e stress financeiro. Uma vez que voc a absorva e compreenda seu
funcionamento, suspeito que nunca mais queira investir sem ela novamente.
por isso que recebe o nome de segredo dos 100%.
A estratgia tem sido a forma com que uma poro de clientes da Empiricus vem
apresentando ganhos formidveis, mesmo em tempos difceis para os mercados. E, em
momentos ainda mais negativos, como eu espero para os prximos dois anos, essa ser
uma prtica incrivelmente rentvel e lucrativa.
Tudo o que voc precisa saber sobre isso est num vdeo gravado pelo meu scio Rodolfo
Amstalden, de ttulo: O Segredo dos 100% A forma mais simples de fazer dinheiro quando
os mercados esto muito arriscados.
Esta aula explica exatamente como funciona a estratgia. Com isso, voc poder decidir se
ela est adequada a seu perfil, alm de mostrar exatamente como tirar proveito,
comeando imediatamente.
Finalmente, chegamos ao ltimo passo. Depois disso, falarei exatamente como ter acesso a
esse contedo indispensvel queles que querem ganhar dinheiro de verdade quando a
prxima crise chegar
PASSO#5: CERTIFIQUE-SE DE QUE VOC DETM O ATIVO QUE PODER SALVAR VOC E SUA
FAMLIA, NO IMPORTA O QUO RUIM A SITUAO POSSA FICAR
No h exatamente como precisar o quo ruim a situao pode ficar.
Eu realmente acredito em escalada da inflao, desabastecimento de gua e energia,
grande desemprego e intensas manifestaes sociais, mesmo que por alguns meses
apenas.
A boa notcia que h um ativo que voc pode comprar, altamente disponvel no Brasil, que
pode ajud-lo a proteger seu patrimnio e de sua famlia do caos. E mais: marca o
posicionamento adequado para fazer at mesmo uma fortuna em alguns anos.
No estou falando de ttulos pblicos, ttulos privados, uma moeda ou metais preciosos.
Obviamente, tambm no tem nada a ver com o mercado acionrio.

O que estou falando aqui um ativo muito poderoso que famlias abastadas tm usado por
sculos para blindar seu patrimnio, preservar e ainda aumentar suas fortunas.
Veja o que aconteceu, por exemplo, com o ndice global que mede o desempenho dessa
classe de ativos entre 1991 e 2009, batendo a principal referncia de aes nos EUA em
430% no perodo.
E o melhor, sem volatilidade, conforme mostra o grfico abaixo:

A respeito desse ativo, o famoso investidor multimilionrio Barton Biggs certa vez escreveu:
ele protege tanto sua riqueza quanto sua prpria vida. algo realmente prova de bala.
Durante a Segunda Guerra Mundial, por exemplo, quando milhares de famlias perderam a
totalidade de seu patrimnio para a inflao ou para a atuao do governo, esse foi um dos
poucos ativos que permitiu s pessoas preservarem e at aumentarem sua riqueza.
Grandes investidores em todo mundo tm exposio relevante a esse tipo de ativo, alguns
deles inclusive aumentando suas posses nos ltimos tempos. Nos EUA, casos clssicos so
Bill Gates, Sam Walton (do Wal-Mart), Charles Schwab, a famlia Ford, entre outros. No Brasil,
vrios exemplos tambm como Antnio Ermrio de Moraes, Lrio Parisotto, Mrio Celso Lopes,
Blairo Maggi.
Como j mencionei, voc pode facilmente entrar para essa classe hoje. H uma gama de
oportunidades na rea e de forma bastante barata.

Eu escrevi um relatrio completo sobre isso, de nome: O ativo mais valioso do mundo em
tempos de crise.
H vrias formas de se fazer esse investimento e eu vou mostrar exatamente como. Isso
poder salvar voc e sua famlia caso as coisas fiquem realmente ruins.
No gostaria de falar mais sobre isso aqui nesta carta. A verdade que quanto menos
pessoas souberem sobre este investimento, melhor.
Ento, como voc pode comear agora e de forma prtica a adotar cada um desses passos?
Veja, minha empresa, a Empiricus Research, faz pesquisa econmica e financeira.
Ns temos uma equipe de 15 pessoas e nosso principal objetivo encontrar investimentos
seguros e rentveis. Ideias que voc provavelmente no vai ouvir de mais ningum.
Desde que comeamos nesse negcio, ajudamos cidados brasileiros, pessoas-comuns e
investidores a se proteger e a ganhar bastante dinheiro.
Mrcio T., do Rio de Janeiro, recentemente nos escreveu dizendo:
Amigos, confesso que sou um sujeito orgulhoso, mas preciso agradec-los pelo que
proporcionaram na minha vida. Comecei a ler a Empiricus dois anos atrs. Coincidncia ou
no, meu patrimnio passou de R$ 150 mil para R$ 323 mil nesse perodo.
De So Paulo, Daniela S. enviou email assim:
Peo que continuem assim.
Joel C. entrou em contato conosco do Cear:
Realizei o sonho da minha esposa de comprar um apartamento de frente para o mar. Com
a ajuda de vocs, vou atrs de um barco. Minha esposa j autorizou a cham-lo de
Empiricus!
L de Minas, veio uma mensagem inusitada e carinhosa da Valdete A.:
Se no tivesse que comer quentinho, eu juro que mandava uma caixa de po-de-queijo
para vocs. Antecipei minha aposentadoria graas ao sucesso das recomendaes que
vocs me deram. Isso no tem preo, gente.
No h nada que me deixe mais feliz do que este tipo de mensagem.
Mas, em contrapartida, preciso confessar: neste exato momento, estou verdadeiramente
preocupado com nossos leitores e com muitos cidados brasileiros, trabalhadores honestos,
que sero pegos de total surpresa quando da chegada da inevitvel prxima crise.
por isso que escrevi esta carta. E por isso que eu gostaria de enviar-lhe todos os
detalhes sobre exatamente como as coisas vo se dar, cada passo exato para voc proteger
suas economias e prosperar na crise.
Voc pode ficar parado esperando os problemas chegarem, vendo seu patrimnio diminuir
de maneira sbita e irreparvel. Ou tomar as rdeas para si, protegendo ativamente seu
destino financeiro.

Por favor, ao menos passe os olhos no trabalho serssimo que eu desenvolvi. Tenho
convico de que voc ter toda a informao necessria sua disposio.
O mais interessante que voc pode olhar minha pesquisa e receber tudo que foi
mencionado aqui, sem nenhum tipo de risco ou de obrigao.
Simplesmente deixe-me saber se voc gostaria de experimentar a assinatura de meus
relatrios quinzenais, atravs da srie chamada Criando Riqueza O Fim do Brasil. Em caso
positivo, voc ter acesso imediato a:

Alm disso tudo, a cada 15 dias, eu vou lhe enviar um novo relatrio, sempre perseguindo
as melhores ideias de investimento no atual contexto. Vou mant-lo sempre atualizado sobre
a formao e os desdobramentos dessa crise financeira, mostrando formas pouco originais
de ganhar dinheiro.
Para que no haja nenhuma lacuna nesse processo, toda semana enviaremos, somente a
nossos clientes pagantes, um vdeo com comentrios e perspectivas de investimentos para
os prximos meses, apresentado por mim e pelo meu scio Rodolfo Amstalden.
Ento, quanto custaria todo esse contedo? Por quanto voc pode comear?
Pois bema assinatura de um ano da srie custa apenas R$ 238,80, podendo ser dividida
em 12 parcelas mensais de R$ 19,90. Pagando vista, sai por R$ 191,04.
Mas, neste momento, voc pode experimentar a assinatura anual por uma oferta muito
especial, basicamente por metade do preo. O preo promocional de R$ 118,80 pela
assinatura anual, em 12 parcelas mensais de R$ 9,90 apenas. vista, o preo de R$ 99,79
por um ano inteiro.
Por que to barato?

Em termos prticos, desenhamos um preo que permita que voc simplesmente


experimente nosso produto, para ver se ele realmente se adequa sua pretenso.
Alm disso, quero que o contedo seja acessvel a milhares de pessoas, de modo a
potencializar seu poder econmico. Estou convicto de que, em conjunto, os leitores que
acompanharem a srie e aplicarem suas ideias protegero milhares de reais em patrimnio,
e ganharo outros milhes. Muito mais do que eu faria sozinho.
por isso que, atravs dessa carta, ns estamos oferecendo a assinatura to barata.
Fique vontade para ponderar essa oferta, e voc ver que no h risco algum. Isso porque,
durante os primeiros 30 dias, caso voc leia meu material e, por alguma razo, entenda que
ele no atende a seu perfil, voc ser reembolsado em 90% de seu custo. Cobramos 10% de
taxa apenas para cobrir nossos custos operacionais.
Em outras palavras, ao concordar com os termos aqui apresentados, voc estar apenas
aceitando experimentar meu trabalho para ver se gosta.
Eu espero que voc considere minha oferta seriamente. Do fundo do corao, tenho
convico de que esta ser uma das melhores decises financeiras que voc tomar em
toda sua vida.
Para comear, simplesmente clique no link abaixo, que vai lev-lo a uma pgina para
confirmar sua assinatura. Sua ordem ser processada imediatamente, e voc ter acesso a
todo esse meu trabalho na mesma hora.
Um forte abrao,

Felipe Miranda
Scio-fundador da Empiricus Research
Julho de 2014