"La regulacin de la tasa de inters bancaria en el

mercado de las tar3etas de

crdito en Mxico.,,
Elaborado por:M. en E. Reyes Tpach Marcial
vestigador Pa rla menta rio correo-e. :reyes.tepach@congreso.

In

gob.

mx

lntroduccin.

La intermediacin financiera es una de las funciones ms

importantes que reatiza el
sbtema bancario del pas- Este proceso consiste en
captar bs horros oe'ls familias y
las empresas para despus colocarlos en elmercado
creotco oe lto v oo ,"rgo.
La intermediacin financiera es una de las fuentes oe
utliao ms importantes del sistema
bancario, porque la tasa de inters que pagan a los
ahorradores es infeiior a la tasa de
inters que cobran en el mercaOo creOitcio. Actualmente, el congreso de la unin est discutiendo
la viabilidad de regular las tasas
de inters en el segmentg. m.9 importante del crdito bancario
al consum
det pas: las
-s"nactores
tarjetas de crdito' La motivacin por la cual ros ppuiaoJs
Fecleral"" ilor
de
la Repblica estn legislando en esta materia, *" porqu"
las utilidades bancarias en este
segmento del crdito al consumo son demasdai
attas
*rp"ir"ion con los
parmetros intemacionales.
"n
La variable ms importante que explica estas altas
utilidades del sistema bancario es el
costoso proceso de intermediacin financiera, es decir,
tos bancos pagan una baja tasa
de captacin y cobran una afta tasa de colocacin
,"grrnto
rvrr(v vs
de las
raD tarjetas de
crdito.
"n
El congreso de Ia unin parte de recon-ocer la importancia
de la intermediacin financiera
en la economa del pas y la posibilidad de que eisstemiancario
obg;;iitidades
este proceso de transformacin del ahorro en crdito
-dirrg"n"i" en
inversn.
La
,"
presenta en el tamao de la utilidad en elsegmento
oe tai ta4etas de crdito, la cual es
considerada como excesiva, poniendo en rieslo
et ingrs de hs familias, sobre todo, las
de bajos ingresos.
La estrategia propuest! Ror et congreso de la unin
es establecer topes en la tasas de
inters que cobrah tos bancos en eisegmelto delas taietas de crdito, con et propsito
de abaratar el proceso de intermeoiac'n nnrni"
et diferenciat de tasas de
infers), y de esta manera, contrae ra utiridad bancaria. iiriir".
El objetivo de esta investigacin es analizar la estructura
mercado delsistema bancario
del pas, as como la Lvolucin reciente, oeso un-oeentoque
comparativo, de los
egmentos de las tarietas de crdito y.del crdito
niftecario, para olntirar atgunos
impactos en el sistema bancarlo deJ pLis oel proo"oiE
de topes en las
tasas de inters de las tarjetas de crdito.
"rt"ol""rn"nto
La. informacin expuesta n esta investigacin
se obtuvo de fuentes oficiates, es la ms
ac*ualizada ar cierre
pubricaci?n,
*n
,"yorlr,
sustrajo
!eMxico,
9ta
electrnica del Banco de
"u
"" y de de ra pgina
de la comisn waconl
Bancaria
valores (CNBV) y de la comisin Nacionalpara ta p.oi"".n
y Defensa de tos
Usuarios de los Servicios Financieros (COOUSED.-----.La estructura otigoplica dsl mercado bancario en
Mxico: captacin y asignacin
crediticia por banco.
Con base en la informacin proporcionada por la CNBV, podemos
afirmar que el sistema
bancario mexicano se integra de 43 firmas de banca mnipe
con presencia nacional y

regonal, la competencia en el sector presenta

fuertes rigideces, dando como resultado
que los precios de ros servicios financieros

*" ;ietentes.

Tomando como
participacin.el]l_g3ptacn y ta cotocacin
det crdito bancario
reportado por Ia CNBV para fe'brero del 2009,'pJrr'lnrmar
que
et
mercado bancario
del pas est integrado por 5 bancos grandes, de ros
cuals,
2
son dominantes,
adicionalmente, existen 2 bancos medaor y_
Co pequenos. Los bancos grandes y
medianos tienen presencia nacional, los pequenor-"
osarrollan principalmente a nivel
regional.

t::.F

Los 5 bancos grandes son Bancomer, Banamex,

santander, HSBC y Banorte, tienen
como caracterstica comn que cada uno concentra
el 10olo o ms de los ahonos totales
captados por la banca mltipie y asignan este mismo porcentaje
en elrubro crediticio. Los
2 bancos medianos captan eritre 10 y el 5,/" d-e';
ahorros
y colocan ese mismo
porcentaje de crditos. Los 36 bancos pequeos
pr"in6-r"io;; regionar, de
'57o
manera individual' captan menos del
"rn familiar y cotocan esle mismo
oel arorrJ
porcentaje crediticio.
La captacin de ahorro de ra banca mrtipre
en Mxico.
En materia de captacin del ahorro de las familias y

las empresas va banca mriltipte, tos

5 bancos grandes concenharon ms del 75% oe'loi-atrorros
captados. presentan las

siguientes paicularidades: Bancomer y Banamex

son bancos dominantes, son las firmas
lderes en el merca!9 bacario, juntos concentraron
casi el4ooLde Ia captacin total de
distribuidos de la siguiente manera: Bancomer capt
et zs.+a, y-Banamex

et
'iol*f,l":.",
Los kes bancos grandes no dominantes concentraron
el 35.15% de la captacin del
ahono de la banca mrpre, de ros cuares:.san;;;pti
er rz.la%, usa} 1i.s1o/o y
Banorte el 11'460- Losdos bancos medianos
*n""niiion
el l1.gta/ode la captacin
total, distribuidos de la suiente manera: lnbursa
pio-"J o.s7% y scotiabank lnverlat el
5.24o/o. Por su parte, oi eo bancos
.p:!lg|o-, "on p*ncia nacionar o regionat, de
manera conjunta, concentraron ms oetz.oo
oe la caitarion tot"l.

La eorocacin de crdito de ra banca mrtipre

en Mxico.
En contrapartida, y como res-ultado lgico de la
captacin de los ahonos, la asignacin del
crdito total de la banca mttiple y alunas oe
sui varants est concentrada en estas 7
instituciones bancarias granos y mianas.
La; cin;;inittucon"s grandes concentran
casi el 75o/o de la asignacin del crdito total,
con ls iguientes particularidades: tos dos
bancos grandes dominantes, Bancomer y Banam"r,
casi el 42o/o del crdito
total, elprimero concentr er26.g3% contr er
"lo.".on
l4.gr%der
segunoo.

!9".tt9t bancos grandes no dominantes colocaron conjuntamente et 32.g3/odel crdito

total, de ros cuares, santander coroc er 11.760/o,
nanoite ' 11 .760/o y
HSBC el 9'31o/o' Los dos bancos medianos otorgaron
e]13.45o/ooecreoto total asignado
a travs de la banca mrtipre, de ros cuares, rnbrsa
coroc er g.z1o/o y
Scotiabank lnverlat el5-24o/o. Det anlisis de la captacin
oe los ahorros y la colocacin
del crdito en elpas, observamos que el proceso'o
ntnreoiacin financiera est
dominada por 7 bancos grandes, oe los c.ryte.s,. g"ncmi
y Banamex son dominantes, al
concentrar casi el Aao/o dela captacin total de la
banca *,itipl* y ms del42% de la
asignacin del sdito total.

Los factores que determinan la tasa de inters

activa que cobran los bancos
comerciales.
una de las funcirne.s.ms importantes que tiene
la banca comercial en Mxico es llevar a
cabo el proceo de intermedicin financiera,
la cuarie realza a travs de dos funciones:

a' La administracin de los ahonos. En una economa

existen personas o empresas
por alguna razn tienen

que

ingresos mayores.a sus gastos, generando un

excedente que
ahonan para un consumo olnversin posterior.
u
iomnstracin de una parte importante
de los ahorros de.todas esas personas y empresas
es responsabilidad de ta banca,
pagando una tasa de inters pasiva, conocirla
tamnien como costo de captacin.
b' En contrapartida, la bancairansfrma los ahorros
n
para apoyar los proyectos
productivos y de consumo- La banca coyrgrte
"reoto,
gn
u
masa de pequeos ahorros,
tpicamente de oorto
y adversos at riesgo, e croto a distintos plazos
?l-er.o
y en
instrumentos de inversin paia otros.agentes q'toteran
mayores
nivetes
de
riesgo,
y
quienes pagan una tasa de inters activ lhmad
trroe costo de cotocacin.
Este proceso de intermediacin financiera genera
una de las fuentes de utilidades ms
importantes para ta. banca comercial, porque la
tasa de inGrs activa o costo de
colocacin, por regla generat, es superior'a la
tasa o" ini"ier pasiva o*Jo o captacin.

La discusin que actualmente se est realizando

en el congreso de la unin parte de
reconocer y aceptar que en el proceso de intermediacin
finaciera se tene que generar
una utilidad para los bancos, el problema es que
comparativamente con otros sistemas
'nustro
bancarios der mundo, en
pais, eitas uiioro*, son rnuy artas. como
consecuencia, la medida propuesta poiet
ongreso dela unin conssie en reprimir el
sistema de precios delsector'bancarib, alestablfur
rn i""no alnivelde la tasa cte inters
activa que cobran los bancos. Por esta raz6n,
*r
rpt.trnte
conocer los iactores que
determinan elnivelde esta tasa de inters"
El nivel de la tasa de.inters que cobran los
bancos en la colocacin de crdito est en
funcin directa del. nivel de iiesgo, debido q";
nrjo ,n escenario de estabilidad
macroeconmca, el costo de captacin de
los ro-noor
prima por riesgo de tasa de
inters presentan variaciones m in'im js.

"

Il,

Por ejemplo, en el segmento de las tarJgta:de.crdito

y el
-' crdito hipotecario, la tasa de
inters difiere significaiivamente por er liveroe
riesd:-

'

El crdito al consumo, es concedido por las instituciones

bancarias a las personas
fsicas para fines no empresariales. Geneialmente
se ,tlii, para la adquisicin de bienes
de_consumo. La garant suele ser personal.
n Por el contrario, et crdito hipoiecario
es un prstamo que se hace a largo plazo,
permite obtener un bien inmuebie (casa)
cuando'no
iine dinero para pagarra en su
totalidad ar contado, est respardadi por ia hipote "
der;; que se compra.
La diferencia entre ambos tipos de crdito
es la garanta, y con ello, elriesgo. En el primer
caso' la garanta prcticamente no existe, se
reuce la'olcnracin de la capacidad de
pago va el nivelde ingreso y al historiatcrediticio
delconsumaor.
En el segundo caso, loeminoante del croto
o coo-pr"na, h hipoteca de ta casa,
el riesgo prcticamente est cubierto. Dada estaltuaciri,
et riesgo en et mercado de
crdito hipotecario es inferior que en las tarjetas
d" ;idii;; como consecuencia, et costo

del crdito, reflejado en el nivel de la tasa de inters,

es inferior en et primer mercado que
en el segundo.
La evolucin de la tasa de inters en etsegmento
de las tarietas de crdito y del
crdito hipotecario en Mxico.
Durante el periodo 2005 a enero de|2009, la macroeconoma

del pas ha estado estable,

los niveles inflacionarios no han registraoo camni drsticos.
Este escenario ha
favorecido para que elcosto de captacin elreid
e tr"", de inters sen baas.
v
con base en la irformacin propoiconao por el "n o"
Mxico, durante este periodo,

el costo de captacin. promedio que ef narico prg ir"

familias y las empresas
el
ahono promedi 7.!'- Por su parte, la tasa elnteres
" que los bancos cobraron por
a sus

clientes a travs de ras tarjetas de crdito promeoio o.e"z*

Dada esta relacin entre las tasas de intres pasv
v activa, los bancos obtuvieron una
utilidad neta promediodel 28.5o/o por et proceio oe termediacin
financiera (diferencial
entre la tasas de inters que cobran los bancos por tai tarjetas
de crdito y el costo oe
captacin del ahorro). Esta situacin implica qe los
nancos cobran por el crdito al
gonrsumo va tarjetas de crdito 4.7 veces ms que ro qu pagan por
captar el ahorro de
las familias y los hogares.
La existencia de los altos niveles de tasa de inters
de las tarjetas de crdito se exptica
principalmente por etfac;tor riesgo de incumplmto
poi prn" del prestamista, debido a
gue, en este segmento del mer@do, el banoo
no
,r" garanta (bien mueble o
inmueble) que le asegure que podr recuperar el
"u"nia
"bn En cambio, en el mercado
prstamo.
hipotecario, la garanta es el bien inmuebie, el"igo
i mnmo y el costo del crdito,
reflejado en el nivel de la tasa de inters, e ms-o,
urrnt" el periodo 20o5 a enero
del 2009, el costo promedio del crdito en et ,"i""Jo hipotecario
promedio 12.5o/o,
evolucion casi a la par del costo de captacin p.o*oio,
irm'oen se mntuvo por debajo
del costo delcrdito en el mercado de las tarjetas de
crdito, elcual promedio 36.20/o-

Del anlisis comparativo entre ambos mercados crediticios,

observamos que la tasa de
inters promedio cobrada por los bancos en el segmento
cle las tarjetas de crdito es
23'7Yo superior que el cobrado en el mercado hipocario,
situacn implica que,
crdito otorgado at-consumo va tarjetas oe cioto
"rt" veces ms ro que elel
r'z.g
hipotecario' otra inferencia que es psible ootenies que
el nivel de ta tasa de inters
del crdito hipotecario evolucion caii a la par que
er
de captacin, a diferencia del
crdito otorgado a travs. de las tarjetas de crbdito, "o.
consecuencia, las utildades
bancarias obtenidas por intermeoiaion financiera
o,
m"yor"s
tasas de inters que,en el hipotecario. As, la utlJa pro*oo en el mercado de tas
obtenida
ir.g*"nto
de las tarjetas de crdito-por'et proceso de intermediatin
"n
financiera (diferencia
de tasas
de inters) se estim en zb.so/,, n el mercado del
creo nipotecario de 4.ga/o.

*ro

Por su parte, la CONDUSEF realiz un estudio

comparativo de las tasas de inters
cobradas por las diferentes institucioneluancas
o pir por et otorgamiento de tarjetas
de crdito crsica, oro o gord, con informlcln
der 200-8, observando que
Bancomer, Banamex, Ameican Express, HSBC y
Banorte registran tasas anualizadas
superiores al40yo.
Asimismo, la CoNDUSEF, en un estudio comparativo
reatizado en et ao 2004 concluye
que el costo Anualrotal (cAT) g de las tarjetas
de crdito ei mas afto en
Mxico que en los pases originarios de b bancos
" pitrlextranjero que operan en el
pas.

n";;;;

As:
rl En Mxico HSBC cobra un

cAT deTlstoy en lnglatera es de 16%;

n En Mxico Scotiabank lnvertat cobra un CAT di7To/o y en Canad es de golo;
l
n En Mxico BBVA Bancomer cobra un cAT de g0o/o y en Espaa es de zlo/oi\
tr En Mxico Clty Group Banamex cobra un CAT oe g-sga y en Estados Unidos
es de gyo.
La evolucin del crdito at consumo otorgado por la banca comercial.
De acuerdo con la dasicacin realizada por el Banco de Mxico, la estructura
del
crdito al consumo se integra por tres rubios: para tarjetas de crdito, para bienes
de consumo duradero y otros.

p!ante elperode 2006 a enero del20@, elsistema bancario mexicano otorg

178Ln1058.36 mdp en promedio anual para crditos alconsumo, de los cuals:

El mercado de las tarjetas de crditoconcentr 212 mil4lg.O mdp;
El mercado de bienes de consumo duradero concentr 6g milg23.'5'a
mdp; y
Otros encentr 95 mil806.g3 mdp.

s
s

En trminos de participacin en el total del crdito al consumo otorgado por

el sistema
bancario del pas, el mercado de las tarjetas de crdito concentr el s:O.lg%
en promedio
anual, el mercado de bienes de consumo duradero el 18.4701oy otos e:23.340/o.
como ya
se analiz, el crdito hipotecario es de menor riesgo que ei otorgado a travs
de las
tarjetas de crIito. Esta situacin se traduce en uni mayor asignacin crediticia para
el
primer segmento.
ly1ate el periodo 2006 a enero del 2009, el sistema bancario mexicano otorg 27T mit
013.3 mdp anuales en promedio para crdito hipotecario y zl2mil4zg.02
mdp para el segmento de las tarjetas cl9 gditb, b que gnifica que por
cada 100 pesos
otorgados al sec*or de las tarjetas de crdito, otorg ieo psos para
el sector hipotecario.
En el anlsis de la asignacin del crdito en etirercaob oe he tarjetas
de crdito, por
institucin bancaria, con informacin para febrero de 200g, observmor
tu" se realiz
mayoritariamente p9r c_uatro bancos grandes que en su conjunto concentraion
el g0.26%
de la asignacin total de este crdto; de los cuales, Ios dos bancos dominantes
concentraron ms del 560/o: Bancomer coloc el zg.S7o/o y anamex
el 26.5g%.
Los.dos bancos grandes no dominantes concentraron el 27.11%, distribuidos
de la
siguiente manera: Santader coloc el 16.23a/o del crdito total otorgaoo
a tes de las
tarjetas de crdito y HSBC el 10.88o/o. Llama la atencin que en
este-segmento, American
'oe
Express tiene una presencia importante al concentra r e 4.zgo/, de
esie tifo
crdito
otorgado por la banca comercial.
En lo referente al mercado hipotecario, se presenta una variante importante,
los dos
bancos lderes son Bancomer y Banorte, que en su conjunto concentraron
el 55.37% de
este tipo de crdito, seguidos por Scotiabank lnverlat que coloco
el l1.ggo/o de crdito
hipotecario total- En este segmento, Banamex perdi presencia,
ocupa el cuarto lugar en
importancia al colocar el 11.57o/o del crdito rriptecarid toiai
Dos riesgos del sistema bancario: emisin indiscriminada de tarjetas
de crdito y el
incremento de la cartera vencida.
El sistema bancario mexicano, con elobjetivo de maximizar sus utilidades,
ha introducido
dos factore que ponen en riesgo el sistma crediticio del pas: elotorgamiento

indiscriminado de las tarjetas de crdito y como @nsecuencia el incremento de la cartera

vencida.
El otorgamiento indiscriminado de las tarjetas de crdito.

En los ltimos tres aos, el sistema bancario del pas ha otorgado indiscriminadamente
tarjetas de crditos a la p_oblacin perteneciente a todos los niveies de ingreso del pas, en
muchos cso, sin realizar el estudio profundo, objetivo y necesario a sus clientes
les,pecto a la capacidad de pago y al historial crediticio. Eta politica de otorgamiento
indiscriminado ha generado un crecimiento sin precedente dei nmero de taijetas de
crdito emitidas y utilizadas por prcticamente tods los estratos de poblacin del pas.
Durante el trimeske de enero a marzo del 2006 estiaban vigentes en el pas l6.g millones
de tarjetas de crJito, tres aos despus, en el fimestre OL ocdubre diciembre del 200g
se emitieron 25.3 rnillones de tarjetas, en tnninos nominales, implic un crecimiento de
8.5. millones de tarjetas, lo que es lo mismo, registraron un crecimiento promedio
de 2.g
millones de tarjetas por ao.
El crecimiento de la cartera vencida de tas tadetas de crdito.
El otorgamiento indiscriminado de las tarjetas de crdito ha trado como consecuencia
el
crecimiento de la cartera vencida en este segmento de mercado detsistema bancario.
La cartera vencida delcrdito al consumo total otorgado por la banca comercialen
Mxico, durante elperiodo 2006 a enero de 2009 piomeoio zt milg5g.i2 mdp, de los
cuales:

s
I

El mercado de las tarjetas de crdito concentraron 15 mil g21.11 mdp;

El mercado de los bienes de consumo duradero concentraron 2 mil 643.7g

mdp;Y
S Otros concentraron 3 mil3g4.23 mdp.

Durante el periodo 2006 a enero de 2009, de ta cartera vencida total registrada

en el
ry19$o credtlcio para elconsumo, el72-5}aio se concentr en las tarjetas"de crdito, el
12.04o/o en los bienes de consumo duradero y el 15.460lo en elrubro
de tros.
El comparativo de Ia cartera vencida existente en el mercado hipotecario y
de la tarjeta de

T{l1lo:

revela que el primero es inferior al segundo. Duranie et perioo 2006

a enero
en
se

de 2009, la cartera vencida en el mercado hip-otecario fue de 7 mil 627.2g mdp

prcmedio, mientras
ell el segmento de las tarjetas de crdito prcticamente
-que
duplicaron, al ascender
a i5 mil g2t.i l mpd en promeio.

El ndice de morosidad (IMOR) se obtiene de dividir la cartera vencida entre el crdito

total
otorgado en el respectivo segmento crediticio de la banca comercial.
Muestra el nivel de riesgo en que est incuniendo el sistema bancario por la falta
de
pagos de los demandantes de crdito,
El IMOR en el mercado
]q. tarjetas de crdito se ha incrementado ms que
proporcional con respecto al9:
IMOR del mercado hipotecario. Asl, en el ao 2006, el IMOR
en las tarjetas de cndito fue de 4.620/o en promedio anual, en enero del
2009 se estim en 9.99%. Para este mismo periodo, en el mercado hipotecario pas
de
2.47o/o a3.21o/o. A travs del IMOR podemos afirmar gue en enero del 2b0g, por
cada 100

peos otorgados por la banca comercial para crditos

at consumo va tarjetas de crdito,
l0 pesos estaban en situacin de ser nioraules o o" grrn dificufta
prilqr. el banco
pueda recupemr, en contrapartida, en el mercado
hiptecario, nicamente'3 pesos con
los
21 centavos estaban en esta situacin.

El impacto en ras utiridades bancarias por ra reduccin det

costo de ra
intermed iacin fina nc iera.

!n el ao 2006, el sistema bancario obluvo utilidades promedio en el mercado de las

tarjetas de crdito, como producto de la intermediacin'financiera,
estimadas
46 mit
*op; en diciembre del 2008 se estimaron en 58 mit 952.44 ,oJ pr6 en
enero det
2009 descendieron, al ubirxrse en 57 mil 362.20 mdp. En este
msmJJo, el sistema
bancario obtuvo utilidades en el mercaqo.hjpgtecario pi este
mismo concepto, estimadas
en 11 mil 919-64 rndp; en diciembre oel 2o0s a utiioao promedio se
estim en i4 mil
413.14 mdp y para enero del 2009 fueron de i4 mil 534.32
mdp.

|M

Gonclusiones.
n La banca del pas es oligoplica, ante la posibilidad de liberalizarla
o reprimirla, est
estructura competitiva da paso a la siguientb cisyuntiva enfe
utilidad bancaria y oferta
suficiente del crJito:
La liberalizacin financiera o la no intervencin gubemamental no coadyuva
la
reduccin de las tasas de inters, porque la estructlra otigoplica
oel sitnia facilita la
aplicacin de altas tasas de inters, el encarecimiento o-el'proceso
oe ntrmediacin
financiera y amplios mrgenes de utilidades bancarias.
La represin financiera o la intervencin gubernamentalcoadyuvaran
a reducir el nivel de
las tasas de inters, abaratar el procso de intermediacin nnanciei
y reducir los
mrgenes de utilidades bancarios. Sin embargo,
g"n"ra un escenario de escasez de
crdito, afectando principalmente a los sedos de
"* ra" u"os ingresos oel pis.
Para eliminar esta disyuntiva, las instituciones oei Estado mexicano
tendran
primeramente que corregir la falla del mercado existente
es
decir,
combatir con el instrumento legal el oligopolio. bancario pam
crear tas condiciones para
que opere bajo un esquema competitivo. Si se logra este
objetivo,
-intersla liberalizacin
financiera permitir el efecto espeiado de manten"i
de
competitivas y
utilidades bancarias que no afecten el ingreso de las familias
ni las empresas.

"n-i""to;';;;;;;,

i"r"r

n La..poltica de represin financiera en el secor bancario

incrementara ta demanda de
crdito en los mercados formales no reprimidos
merciales)
y los informales, lo
lcentros
que conllevara
un exceso de demanda 'en
segmentos del mercado,
incrementando sus respec*ivas tasas de inters y utilidads.
"mbor
La represin financiera hgrara nicamente diversificar la utilidad generacta
por et
mercado de crdito, dbryo a
ganancias que dejara oe pelciuir-el sistema
las
-que,
bancario reprimido se tasladara
hacia lo sectores reoiticios formaies n regulados y
hacia los sectores informales.
Sj s opta por reprimir el mercado crediticio, para que las familias y
las empresas reciban
algn beneficio de esta poltica, es necesario qr se regulen las
tasas de inters del
sistem.a bancario y no bancario del pas, para impedir qr"-,
travs del efecto sustitucin,
se realice el arbitraje en las tasas de inteis en beneRco del
sector crediticio no bancario
(centros comerciales) y en los mercados informates.