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UNIVERSIDAD
NACIONAL DE
CAJAMARCA
.
MONOGRAFIACDE
u rTIPO
s o : DE
M CAMBIO
todos y
T c n i c a s D e E s t u d i o
INTRODUCCION
Hablar del tipo de cambio en el Per, significa dar un panorama de la actividad
monetaria del Estado como agente regulador del sistema financiero.
Asimismo el rol que cumplen los diferentes agentes econmicos, y cmo stos
Influyen para consolidar un rgimen estable.
El tipo de cambio es una variable econmica muy importante y esta importancia
se nos hace evidente cuando la economa se encuentra en mal estado.
Desde hace ya un buen tiempo en el Per se viene dando una apreciacin del
tipo de cambio (TC) entre el sol y el dlar norteamericano ante esto se ha
suscitado reclamos de los sectores que se creen afectados por la cada del tipo
de cambio (principalmente el gremio de exportadores), hasta los primeros das
de abril el dlar haba acumulado una cada de 9.9% desde el inicio del ao.
Situndose en S/. 2.9992.
Es por esta aceleracin de la apreciacin del nuevo sol frente al dlar que el
banco central de reserva del Per (BCRP) ha venido tomando medidas que
tratan de frenar este fenmeno.
Hay diferentes razones por los que el TC se puede desequilibrar, entre ellas, un
excesivo gasto pblico, polticas cambiarias sostenibles, ausencia de ajuste de
la economa frente a cadas de trminos de intercambio o durante un proceso
de apertura comercial, etc. No obstante, en todos ellos, la apreciacin
cambiaria se produce en un contexto de afluencia de capitales externos y
exceso de gasto domstico.
El trabajo trata de las causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio
en la economa peruana entre el 2000-2009, el cual se desarrolla en cuatro
captulos: el primer captulo I: el planteamiento metodolgico, el captulo II:
Aspectos Generales del tipo de cambio en la economa peruana, el captulo III:
causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio en la economa
peruana, el captulo IV: evolucin del tipo de cambio en el periodo estudiado,
para finalmente presentar las conclusiones.
CAPITULO I
PLANTEAMIENTO METODOLOGICO
1. PROBLEMA
1.1.
2.
OBJETIVO GENERAL
Determinar las causas y consecuencias de la cada del tipo de
cambio en la economa peruana: 2000-2009.
4.2.
OBJETIVOS ESPECIFICOS
Conocer los Aspectos Generales del tipo de cambio en la
economa peruana.
5. LIMITACIONES
En el desarrollo del presente trabajo de investigacin se tuvo que
enfrentar carencia de disponibilidad de informacin no homogenizada en
las publicaciones y trabajos realizados que permitan utilizar sus
metodologas y conclusiones para el presente estudio.
6. MARCO TERICO
6.1 ANTECEDENTES
Segn Mishkin (2001), las fluctuaciones del tipo de cambio en el
corto plazo adems de tener un efecto en las exportaciones, pueden
tener un efecto significativo en las hojas de balance de las empresas
financieras y no financieras, cuando estas tienen activos y pasivos en
distintas monedas, particularmente en economas pequeas y abiertas.
Para Mies, Morand y Tapia (2004), el comportamiento del tipo de
cambio debera depender de la tasa de inters, pero el impacto exacto
de un cambio de la tasa de poltica es incierto. Sin la intervencin del
banco central para equilibrar las fluctuaciones en la liquidez, la tasa de
inters de corto plazo y el tipo de cambio tendran un comportamiento
ms voltil de lo necesario y esto tendera a interrumpir el desarrollo del
sector financiero y de la economa.
Segn Joan Robinson (1947),no existe un cambio que sea la tasa de
equilibrio correspondiente a una situacin dada de las demandas y
10
estn
determinados
fundamentalmente
(aunque
no
8 Cassel, Gustave, Foreign Investments, en Lectures of the Harris Foundation, Chicago: University of
Chicago Press, 1928
11
desviaciones
de
la
paridad 11.
Por
cambios
12 Moguillansky, Graciela. Existe una brecha cambiaria en el Per?, en Apuntes, 38, Universidad del
Pacifico, Lima; primer semestre 1996.
12
del
conjunto
de
bienes,
servicios,
oro
capital,
13
de
un
factor
empleado.
Los incrementos
en
la
14
UTILIDAD
MARGINAL:
Satisfaccin
que
proporciona
al
15
7. METODOLOGIA
7.1.
TIPO DE INVESTIGACIN
Investigacin Descriptiva
El propsito de la siguiente investigacin es observar, describir y
documentar los diversos aspectos que relacionan a los diferentes
tipos de cambio con su influencia en la economa peruana. Este
mtodo nos
permite
MTODOS
Mtodo histrico
En la siguiente investigacin vamos a utilizar el mtodo histrico
porque analizaremos la relacin que existe entre el tipo de cambio y
su influencia en la economa peruana.
Mtodo comparativo
Este mtodo tiene por finalidad descubrir la correlacin entre el tipo
de cambio y su influencia en la economa peruana 2000-2009
Mtodo inductivo - deductivo
16
Trata
de
la
informacin
escrita
obtenida
de
portales
siguientes tcnicas:
-
Revistas: Publicaciones
17
CAPITULO II
ASPECTOS GENERALES DEL TIPO DE CAMBIO
1. QU ES EL TIPO DE CAMBIO?
El tipo de cambio entre dos monedas especifica el precio de una en
trminos de la otra. Por ejemplo, si el tipo de cambio del nuevo sol peruano
respecto al dlar es 2.75, significa que debemos entregar S/ 2.75 nuevos soles
peruanos para obtener un dlar. Un tipo de cambio de 120 Yen con respecto al
Dlar, indica que con un dlar se obtienen 120 Yen. 14
Como precio que es, el tipo de cambio cumple un importante papel como
orientador de recursos. Si bien existe una gran cantidad de pares de monedas
para construir tipos de cambio, casi siempre se publica la relacin de las
monedas respecto al dlar de Estados Unidos. A un nivel de inversor, hay una
serie de monedas, adems del dlar, las otras monedas mas utilizadas son el
EURO (Europa) y el YEN (Asia).
El tipo de cambio nominal es un concepto monetario que refleja el precio
relativo entre dos monedas. En tanto el tipo de cambio real es un indicador de
competitividad internacional y mide el precio relativo entre dos clases de
bienes, esto es, entre bienes transables y bienes no transables.
El poder de compra de una unidad de bien exportado, trminos de bienes
domsticos, es lo que comnmente se denomina como tipo de cambio real.
Sea e el valor del tipo de cambio, P y P* los niveles de precios domestico e
14 Leopoldo Ruz de Castilla, Tipo de Cambio en el Per 8-2007.Recuperado de
http://www.monografias.com/trabajos52/tipo-cambio-peru/tipo-cambio-peru.shtml
18
19
para
un
normal
desenvolvimiento
de
las
actividades
20
a) CAMBIO RIGIDO
El tipo de cambio rgido es aquel cuyas fluctuaciones estn
contenidas dentro de un margen determinado. Este es el caso de patrn
oro, en que los tipos de cambio pueden oscilar entre los llamados puntos
o lmites de exportacin e importacin de oro, por arriba o por debajo de
la paridad. Si los tipos de cambio excedieran de dichos lmites ocurriran
movimientos de oro que haran volver las cotizaciones al margen
determinado.
Su
funcionamiento
exige
la
posibilidad
concreta
de
dichos
21
c) CAMBIO FIJO
Es aquel determinado administrativamente por la autoridad monetaria
como el Banco Central o el Ministerio de Hacienda y puede combinarse
tanto con demanda libre y oferta parcialmente libre, como con
restricciones cambiarias y control de cambios.
Dado el virtual quebrantamiento del patrn oro en nuestros das, la
alternativa de la flotacin de los cambios es la fijacin por la autoridad.
La variabilidad de los tipos de cambios puede interpretarse en sentido
restringido (como en el caso del patrn oro) o en sentido amplio (como
en rgimen de patrn de cambio y de papel moneda inconvertible).
d) CAMBIO UNICO
El tipo de cambio nico, como su nombre lo indica, es aquel que rige
para todas las operaciones cambiarias, cualquiera que sea su naturaleza
o magnitud. Se tolera cierta diferencia entre los tipos de compra y de
venta de la divisa como margen operativo para los cambistas en cuanto
a sus gastos de administracin y operacin y beneficio normal. El ideal
del FMI es el sistema de cambios nicos, que no admite discriminacin
en cuanto a las fuentes de origen de las divisas ni en cuanto a las
aplicaciones de las mismas en los pagos internacionales. De modo
distinto, los tipos de cambios mltiples o diferenciales permiten la
discriminacin entre vendedores y entre compradores de divisas, de
acuerdo con los objetivos de la poltica monetaria, fiscal o econmica en
general. Mediante este sistema puede favorecerse determinadas
exportaciones (con tipos de cambio de preferencia que proporcionen
ms moneda nacional por unidad de moneda extranjera a los
respectivos
exportadores),
determinadas
entradas
de
capital,
22
23
24
25
16 Ibid
26
cuota mensual estos utilizan menos soles es por eso que muchas personas
que tienes deudas hipotecarias como empresas que tienen prestamos
bancarios estn cancelando sus deudas aprovechndose de esta crisis ya
que tanto el banco como los prestamistas no pueden cambiar la cuota
mensual debido a que esta fue establecida en un contrato y cambiarlo les
podra costar una demanda judicial por faltamiento al contrato pactado entre
ambas partes.
27
CAPITULO IV
EVOLUCIN DEL TIPO DE CAMBIO EN EL PERIODO ESTUDIADO
1. EVOLUCIN DEL TIPO DE CAMBIO EN LA ECONOMA PERUANA
2000-2009
En los ltimos aos nuestra economa ha tenido un creciemento econmico
por el grado inversin otorgada por las principales gestoras de riesgo pas
(S&P, Fitch y Moodys). Pero nuestra economa tambin ha sufrido la crisis
econmica internacional, la cual se ve reflejada en la cada del tipo de cambio,
debido a la desvalorizacin de los suprime (inmobiliario) en los Estados Unidos
el cual genero una Recesin en este pas.
CLASIFICACIN DEL RIESGO17
17 Recuperado de http://www.equilibrium.com.pe/
TIPO DE CAMBIO
3.600
3.400
3.200
3.000
TIPO DE
PERIODO
Fuente: BCR
Elaboracin Propia
Efecto
Humala de
elecciones
2006
Fuente: BCRP
Movimiento de
capitales
externos y
medidas del
BCRP
Fuente BCRP
Nuevos soles po
115
110
105
100
95
Tipo de cambio real
90
85
80
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
monedas/activos
de
pases
con
fundamentos
macroeconmicos ms fuertes.
Aumento en los precios de los commodities, en particular agrcolas.
Aumento en las tasas de inters de mercado en dlares, a pesar de la
reduccin de la tasa de referencia de la Fed.
CONCLUSIONES
El BCRP tiene por finalidad preservar la estabilidad monetaria y su
autonoma.
A pesar de las intervenciones del BCR comprando millones de dlares
diarios en el mercado financiero del Per, el tipo de cambio no se ha
logrado establecer su valor se ha devaluado, pero esto no solo ocurre
en Per sino a nivel mundial.
El tipo de cambio esta por debajo del valor que explica sus fundamentos
por lo tanto las autoridades del BCRP y el MEF deben tomar las
medidas adecuadas para frenar esta apreciacin artificial para evitar
posteriores problemas ante complicaciones como ya anunciada la
recesin de EEUU, la cual traer repercusiones a los mercados
emergentes como el nuestro
Los modelos de mercados de activos son buenos para explicar el
comportamiento del tipo de cambio y ms aun si se le agrega el riesgo
pas como variable explicativa del tipo de cambio.
Existen diversas formas en que los pases controlan y establecen los
tipos de cambio. En los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el
precio de cada moneda lo establecen los mercados. Cuanto mayor sea
la demanda de una moneda, mayor ser su precio (su tipo de cambio).
Algunas veces, el banco central puede intervenir en los mercados para
BIBLIOGRAFA
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edicin. Centro de Investigacin de la Universidad del Pacifico.
Samuelson, Paul y Wiliam Norduas (2002). Economa, 17 Edicin.
McGraw-Hill.
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http://www.sbs.gob.pe/
http://www.mef.gob.pe/
http://www.scotiabank.com.pe/
http://www.inei.gob.pe/
TIPO DE
TIPO DE
PERIODO
CAMBIO
CAMBIO
Ene-05
3.269
Ene-06
3.394
Feb-05
3.260
Feb-06
3.290
Mar-05
3.260
Mar-06
3.340
Abr-05
3.259
Abr-06
3.332
May-05
3.256
May-06
3.28
Jun-05
3.253
Jun-06
3.265
Jul-05
3.253
Jul-06
3.244
Ago-05
3.258
Ago-06
3.235
Sep-05
3.308
Sep-06
3.248
Oct-05
3.382
Oct-06
3.238
Nov-05
3.377
Nov-06
3.223
Dic-05
3.425
Dic-06
3.206
TIPO DE
TIPO DE
PERIODO
PERIODO
CAMBIO
CAMBIO
Ene-07
3.193
Ene-08
2.951
Feb-07
3.191
Feb-08
2.906
Mar-07
3.186
Mar-08
2.812
Abr-07
3.179
Abr-08
2.749
May-07
3.168
May-08
2.805
Jun-07
3.171
Jun-08
2.893
Jul-07
3.161
Jul-08
2.849
Ago-07
3.159
Ago-08
2.893
Sep-07
3.136
Sep-08
2.967
Oct-07
3.02
Oct-08
3.077
Nov-07
3.002
Nov-08
3.093
Dic-07
2.982
Dic-08
3.115
TIPO DE
PERIODO
CAMBIO
Ene-09
3.152
Feb-09
3.237
Mar-09
3.175
Abr-09
3.086
May-09
2.994
Jun-09
2.991
Jul-09
3.013
Ago-09
2.951
Sep-09
2.91
Oct-09
2.873
Nov-09
2.886
Dic-09
2.878
PERIODO