Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas

Economa

ALAN GARCA: 1985-1990. INFLACIN POR DEMANDA O INFLACIN

POR COSTOS
28 de julio de 1985: Alan Garca asume la presidencia del Per con apenas 36
aos de edad. Haba ganado en primera vuelta, obteniendo el 53 % de votos
vlidos. Pero no solo eso, su partido; el APRA tiene mayora absoluta tanto en
el Senado como en la Cmara de Diputados.
La herencia de Belande
Por otro lado, Garca y el APRA tienen dos problemas serios por enfrentar: La
agrupacin terrorista Sendero Luminoso haba ido ganando terreno desde su
primera incursin, en 1980.
Adems, el gobierno de Belande dej al pas en una profunda crisis
econmica. Las inversiones haban cado de 21,2 % del Producto Bruto Interno
(PBI), en 1982, a 12,2 % en 1985. En 1982, la economa peruana no creci y,
en 1983, el crecimiento fue negativo: -12,2 %. Si, en 1980, el ingreso per
cpita era de 1,232 dlares por peruano, en 1985 llegaba tan slo a 1,050
dlares. El desastre econmico del gobierno de Belande se debi,
principalmente, a una cada de precios de productos que Per exportaba
(cobre, plata, plomo, caf).
Desde 1982, el gobierno de Belande se haba sometido a un programa de
ajuste del Fondo Monetario Internacional (FMI). Segn el FMI, el principal
problema del Per era el dficit fiscal. El dficit se deba a que el Per gastaba
ms en lo que importaba que lo que ganaba con sus exportaciones.
Para contrarrestar el dficit fiscal, el FMI oblig al gobierno de Belande a
reducir el presupuesto del Estado, a incrementar las tarifas pblicas y a
devaluar la moneda nacional, el sol. La devaluacin frena las importaciones:
Cuanto menos vale la moneda, ms hay que gastar para importar un
producto x.
Las medidas del FMI, llamadas ortodoxas, ocasionaron una fuerte recesin
(contraccin de la demanda) que repercuti en el bolsillo de los ciudadanos. Ya
que el ingreso per cpita cay significativamente: 14,8 % para ser exactos. El
aumento de tarifas pblicas e impuestos empobreci an ms a los
ciudadanos. Esto constituy un crculo vicioso que termin empobreciendo
tambin al Estado: El ciudadano que es pobre consume menos y cuanto menos
consume, menos impuestos paga. En 1984, el gobierno de Belande entr en
mora con el pago de la deuda externa.
Pgina 1

Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas
Economa

El programa heterodoxo (1985-1987)

El 28 de julio de 1985, Alan Garca tuvo dos opciones: Continuar con el
programa ortodoxo del FMI o probar una receta distinta, heterodoxa. En vista
de la debacle de los ltimos aos, se esperaba un cambio de curso. Pero ste
termin siendo tan radical como aquel propuesto por la izquierda. En efecto,
los lineamientos principales de Garca correspondan a los planteamientos
econmicos de Izquierda Unida.
En su discurso a la nacin, Garca atac al FMI, diciendo: De ahora en adelante,
el pago de la deuda externa se limitara al valor equivalente al 10 % de las
exportaciones peruanas.
Pero, adems de introducir una nueva moneda (el inti reemplaz al devaluado
sol), la principal medida econmica consisti en la congelacin de precios
bsicos, sueldos y la tasa de cambio relativa al dlar. Por ejemplo, el precio de
la gasolina se elev, de golpe, en 25% para luego congelarlo a ese nivel. La
idea era anticipar la inflacin venidera y, a largo plazo, darle al consumidor
ms poder adquisitivo.
Evitando de esta manera el alza de precios, los consumidores tienen ms
dinero para gastar en otras cosas y, por ende, contribuyen a la reactivacin
econmica en otros sectores.
Segn escribe Crabtree, la posicin heterodoxa de Garca se basaba en dos
convicciones relacionas entre s: (1) Para poder pagar la deuda sera necesario
reactivar la economa. En esta lnea, la reduccin de importaciones sugerida
por el FMI sera contraproducente, pues la produccin industrial peruana
depende, en gran medida, de mquinas y materias primas importadas. El pago
de la deuda externa tambin sera contraproducente, pues implica la
exportacin de capitales necesarios para la reactivacin econmica.
Debido a que la renegociacin de la deuda dependa de la aceptacin de
polticas impuestas por el FMI, y debido a que estas polticas solan ser
recesionarias, la nica alternativa era no negociar sino limitar el pago de estas
deudas. Lo que se ahorraba en el pago de la deuda se aprovechara para
financiar importaciones.
La segunda conviccin (2): Mientras que el FMI pensaba que la inflacin en el
Per se deba a un exceso de demanda estimulado por un Estado que gastaba
por encima de sus posibilidades, Alan Garca y su equipo de economistas
consideraban que haba suficiente potencial dentro de la economa peruana
para aumentar la oferta de forma significativa. En otras palabras: El FMI
Pgina 2

Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas
Economa

pensaba que el Estado intentaba cubrir el dficit fiscal emitiendo dinero ms

all de la oferta y as generaba inflacin.
Reactivando la economa
Alan Garca crea que la inflacin no se deba a una falta de oferta, sino ms
bien a que el Estado se haba visto obligado a subir el precio de bienes y
servicios bsicos (en especial el de la gasolina) para pagar la deuda.
La existencia de un gran exceso de capacidad instalada en la industria
peruana era en s indicativo de que la demanda no era el problema. El Per
haba sufrido en 1983 la peor recesin que se recordara, pero la inflacin, en
vez de caer, se haba acelerado.
A travs de la reactivacin de la economa nacional se esperaba salir de crculo
vicioso heredado por Belande y entrar a un crculo virtuoso: A ms
crecimiento econmico, ms recaudaciones tributarias. A ms recaudaciones
tributarias, ms posibilidades de cubrir el dficit fiscal.
El Per no estaba solo con este experimento heterodoxo. Casi al mismo
tiempo, Argentina haba implementado el Plan Austral, parecido en muchos
aspectos al modelo peruano. Pero Argentina, a diferencia de Per y Brasil con
su Plan Cruzado de 1986, s consult previamente al FMI.
Primeros resultados de la poltica heterodoxa
En un comienzo, las medidas adoptadas dieron resultados positivos. Ya en
setiembre de 1985, la inflacin baj a 3,5 % (comparado con 12,5 % en abril
del mismo ao). Hacia el segundo trimestre de 1986, la economa dio seales
de clara recuperacin. Los sectores que dependan de la demanda interna
(manufactura, construccin, agricultura) crecieron, no as los sectores
dedicados a la exportacin (minera, pesca). En 1986, la economa creci 10
%. Fue el mayor crecimiento desde los aos 50.
Pero tambin surgieron problemas que iran agravndose con el pasar del
tiempo: A pesar de la reactivacin econmica, el Estado casi no perciba
mayores ingresos:
Aunque en 1985 el dficit del sector pblico slo haba sido del 2,7 % del PBI,
el nivel ms bajo desde 1979, en 1986 una vez ms lleg al 5,1%. Esto no se
debi a un aumento del gasto. De hecho, a pesar de su fama de ser una
Pgina 3

Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas
Economa

administracin despilfarradora y populista, el gasto total (corrientes e

inversiones) del sector pblico cay del 49 % del PBI, en 1985, al 29 %, en
1986. Sin embargo, los ingresos corrientes totales tambin cayeron, del 46 %
del PBI, en 1985, hasta 33 %, en 1986.
Otro problema consista en que, despus del gran crecimiento de 1986, la
capacidad productiva de la modesta industria nacional estaba llegando a sus
lmites. Hacan falta inversiones para instalar nuevas capacidades y as
continuar con la reactivacin. Para ello, era necesario recurrir a inversiones y
prstamos extranjeros.
El tercer problema, segn Crabtree, era que la balanza comercial volvi a ser
negativa hacia fines de 1986. Con la reactivacin econmica y el alza de
sueldos, el Per volvi a incrementar sus importaciones mientras que las
exportaciones seguan siendo bajas. En diciembre de 1986, las reservas
internacionales del Per llegaban a 870 millones dlares comparados con
1,400 millones en marzo del mismo ao. Esta falta de liquidez se debi,
tambin, a que el Estado pag a sus deudores bastante ms que ese 10 % que
Garca haba anunciado, con bombos y platillos, el 28 de julio de 1985.
Finalmente, la poca confianza de la ciudadana en el modelo econmico de
Garca condujo a que, hacia fines de 1986, muchos cambiaron sus intis por
dlares temiendo y, al mismo tiempo, originando una devaluacin del inti.
Ya hemos visto que el paquete de medidas adoptadas por Garca inclua el
congelamiento del tipo de cambio inti-dlar. Pero tal congelamiento tenda a
ser artificial en tanto la demanda real de intis iba perdiendo cada vez ms
terreno frente al dlar. Este cambio se vio reflejado en la tasa de cambio libre,
aquella de los cambistas de la calle, paralela al cambio oficial:
A fines de agosto de 1985, despus de la devaluacin inicial de 12 %, la tasa
de cambio libre se haba estabilizado en casi 17 intis por dlar. Solamente
lleg a superar los 18 intis 14 meses despus, en octubre de 1986, cerrando el
ao en 20 intis por dlar. Hasta octubre de 1986, la brecha entre el dlar oficial
y el paralelo vari entre 24,5 y 27 %. Sin embargo, ante el temor de una crisis
en la balanza de pagos, junto con la prdida de reservas a finales de 1986, el
diferencial empez a crecer. A fines de 1986, lleg a 43 %. En la primera mitad
de 1987, el dlar paralelo se dispar de 20 a 40 intis y el diferencial con la tasa
oficial super el 100 %. Por lo tanto, se hizo evidente que el Banco Central ya
no poda controlar el mercado del dlar, y con las reservas hacindose ms y
ms escasas, adquirir dlares fue de primordial importancia para el sector
privado. Rpidamente el aumento del valor del dlar estaba escapando de
todo control.
1987: Obviando las seales de alarma
Pgina 4

Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas
Economa

En 1987, el peligro de una crisis en la balanza de pagos y en las reservas

internacionales era evidente. Sin embargo, Alan Garca y el APRA siguieron
confiando en un crecimiento econmico rpido hasta 1988. Al mismo tiempo,
tuvieron que aceptar la devaluacin del inti, la subida de sueldos y de precios
(68, 188).
En lneas generales, la poltica econmica del APRA empez a caer en
contradicciones. Por un lado, Alan Garca buscaba el contacto directo con los
empresarios importantes (llamados los doce apstoles) con el fin de
pesuadirlos a invertir en el desarrollo de la capacidad productiva. Por otro lado
y en su necesidad de aumentar los ingresos del Estado, el APRA oblig, a
comienzos de 1987, a las empresas a prestarle dinero al Estado.
En concreto, las empresas fueron forzadas a comprarle al Estado bonos
obligatorios por un valor que llegaba hasta el 30 % de las utilidades brutas que
las empresas haban obtenido en 1986 (69). Con esta medida, el gobierno
provoc airadas reacciones en el sector empresarial. Al poco tiempo, algunas
empresas fueron exoneradas del pago obligatorio y finalmente el programa fue
cancelado.
Este tipo de marchas y contramarchas, de reacciones sobre hechos ya
consumados, de pasividad frente a los peligros venideros contribuyeron a la
percepcin de que Alan Garca y su equipo estaban improvisando y, sobre
todo, perdiendo el control. La situacin se agudiz con la renuncia, en junio de
1987, del Ministro de Economa Luis Alva Castro. Segn Crabtree, Alva Castro
renunci por rivalidades polticas con Alan Garca. Lo cierto es que la renuncia
no pudo venir en peor momento.

La estatizacin de la banca: El punto de quiebre

Para Alan Garca, la renuncia de Alva Castro fue vista como una oportunidad de
ganar an mayor protagonismo. Fue en estas circunstancias que, segn
Crabtree, Garca empez a idear su ms audaz medida, la misma que sera
el punto de quiebre de su gobierno: La estatizacin de la banca privada (69).
Pero la estatizacin no fue la nica razn de la debacle:
Aun sin el intento de estatizacin, alguna que otra crisis econmica habra,
casi con certeza, surgido. Y tampoco fue el nico factor que explica la erosin
de la popularidad inicial del gobierno. La curva de aprobacin popular de
Garca demuestra que, a pesar de una ligera cada antes de mediados de
1987, el nivel de aprobacin se desplom en 1988 -entre mayo y octubre-,
Pgina 5

Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas
Economa

cuando el peso entero de las medidas econmicas del shock cay sobre la
poblacin (187-188).
Pero volvamos, por el momento, al intento de estatizar la banca privada: La
medida fue anunciada el 28 de julio de 1987 en el tradicional mensaje a la
nacin. Garca explic su medida con las desigualdades sociales y econmicas
en el Per. Ya en 1982 haba publicado un libro, El futuro diferente, en el que
criticaba a los bancos privados por excluir del sistema de crditos a los
sectores informales, campesinos as como las pequeas y medianas empresas
(PYMES). Segn Garca, era necesario democratizar el crdito y, dado que el
sector privado no estaba dispuesto a asumir esa tarea, el Estado deba tomar
las riendas (190-191).
Pero, segn Crabtree, Garca tambin tuvo otros motivos: El primero habra
sido netamente poltico, pues Garca estaba preocupado por la ligera cada en
su nivel de aprobacin y, con una medida tan radical, buscaba volver a ganar
la confianza de los sectores populares. Adems, su relacin con el sector
empresarial se haba deteriorado considerablemente. Garca le reprochaba a
ese sector el poco entusiasmo por invertir en el Per y su preferencia por
guardar los dlares en cuentas extranjeras y seguras (190-191).
Tambin esta medida result ser improvisada. Nadie saba, por ejemplo, si la
estatizacin incluira a las sucursales de bancos extranjeros en el Per o a los
bancos privados regionales. Pero el mayor error de Garca fue, segn escribe
Crabtree, creer que se ganara el apoyo popular con esa medida. La respuesta
no fue ms que tibia. Adems, Garca subestim la capacidad de respuesta
de la derecha as como la oposicin de la izquierda en el Congreso:
Cuando lleg el momento de votar en el Congreso, el esfuerzo de los
senadores apristas para atenuar la medida fue notable. Mientras tanto, no se
haba llegado a ningn acuerdo previo con Izquierda Unida (). Estos se
inclinaban a mirar con suspicacia la iniciativa de Garca, creyendo que su
objetivo principal era serrucharle el piso a la izquierda. () Iba a volverse una
larga batalla que empez en el Congreso y sigui en los tribunales, donde la
propuesta inicial de Garca fue paulatinamente reducida a una medida sin
eficacia que finalmente result abandonada.
La respuesta poltica de la derecha al intento de estatizacin fue la creacin
del Movimiento Libertad con Mario Vargas Llosa a la cabeza. En 1988, el
Movimiento Libertad se uni con el Accin Popular y el Partido Popular
Cristiano en el Frente Democrtico (FREDEMO) con miras a las elecciones de
1990.
1988 y 1989: Sin novedades en el frente
Pgina 6

Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas
Economa

Al finalizar el ao 1987, la crisis ya era evidente: La inflacin empez a galopar

(114,5 % en diciembre del 1987), la produccin y, por consiguiente, la
reactivacin econmica se haba estancado y la balanza de pagos tuvo, en
1987, un saldo negativo de 521 millones de dlares, el hueco ms grande
desde 1981. Consecuentemente, las reservas internacionales siguieron
decayendo. A falta de dlares, el Banco Central se vio atado de manos en el
control de la tasa de cambio (una demanda creciente de dlares se puede
contrarrestar poniendo en circulacin los dlares ahorrados).
Ya hemos visto que el Estado no recaud ms impuestos a pesar del
crecimiento econmico de 1986. Esa ineficacia tributaria, sumada a la
inflacin, contribuy a agravar la situacin en 1987 y 1988. Adems, las
empresas estatales como Electroper empezaron a hacer prdidas mucho
mayores que en los aos previos. Los hechos estaban dejando al Estado con
cada vez menos margen de accin, convirtindolo en observador pasivo del
desastre econmico.
Obligado por las circunstancias a un cambio de rumbo, el gobierno recurri, a
fines de 1987, al Fondo Monetario Internacional (FMI) y al Banco Mundial (BM)
en busca de prstamos. El experimento heterodoxo haba llegado a su fin. En
octubre de 1987, el gobierno procedi a devaluar el inti en 24 %. Los
llamados paquetazos siguieron dndose, de forma peridica, hasta setiembre
de 1988, llevando a una gran recesin econmica. Pero Garca segua sin
aceptar la necesidad de una lnea clara:
El proceso de toma de decisiones durante este perodo demostr una falta de
coordinacin y una prdida de direccin. Mientras algunos miembros
eminentes del equipo econmico empezaron a aceptar -a regaadientes- la
necesidad de un retorno a la ortodoxia como requisito para conseguir nuevos
flujos de dlares, Garca se resisti a pagar el precio poltico. El resultado fue
una serie de medidas tibias y trminos medios (202).
El equipo econmico de Garca -presidido por Gustavo Saberbein- intentaba
persuadir a Garca de la necesidad de un shock ortodoxo: Dficit cero a travs
de aumentos fuertsimos de impuestos y tarifas y la eliminacin de subsidios.
Pero Garca, temiendo el costo poltico de tal decisin, slo accedi a un
camino medio sin resolver el problema de fondo: Un Estado en bancarrota
(dficit fiscal) y una economa que importaba ms de lo que exportaba (dficit
comercial).
Los resultados estn en la memoria colectiva de todos los peruanos: Inflacin a
niveles astronmicos, escasez de alimentos y otros productos bsicos y el
derrumbe de la aprobacin de Alan Garca. Fue recin hacia fines de 1988 que
Garca se convenci de la necesidad de una guerra frontal contra la crisis
Pgina 7

Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas
Economa

econmica. El nuevo Ministro de Economa y Finanzas, Abel Salinas, tuvo la

ingrata tarea de anunciar, ahora s, el shock econmico, el seis de setiembre
de 1988.
El plan, denominado Plan Cero, contribuy a generar una inflacin an mucho
mayor, sobre todo en relacin con los productos importadas. As, por ejemplo,
el precio de los productos farmaceticos subi 600 % y el de la gasolina 400
%. Adems, se elimin el sistema del control de precios con excepcin de 42
productos bsicos.
Las esperanzas del APRA estaban ahora cifradas en el Banco Mundial y el
Fondo Monetario Internacional. Si bien hubo conversaciones, el Per no lleg a
recibir prstamos. Ello se debi, tambin, a que el Per an adeudaba 600
millones de dlares al FMI y 400 millones al Banco Mundial.
A partir de setiembre de 1988, la inflacin se convirti en lo que los
economistas denominan hiperinflacin. Ese mes, los precios subieron 114 %.
Fue el mes con mayor inflacin en el gobierno de Garca y, probablemente, en
la historia del Per. Y el shockpareca llegar muy tarde. En todo caso, no pudo
controlar la inflacin.
Un largo paro en la industria minera contribuy a que las exportaciones
cayeran an ms agravando as el dficit comercial. Las reservas
internacionales, por su parte, se aproximaban a cero.
El 22 de noviembre de 1988, Garca lanzo otro paquete con medidas muy
similares. Al mismo tiempo, Abel Salinas present su renuncia por
discrepancias con Garca.
El aumento del desempleo y la cada drstica de ingresos fue el costo social
del desastre econmico provocando el surgimiento de un sector informal de
proporciones nunca antes vistas. Adems, el Estado en bancarrota ya no pudo
cumplir con sus obligaciones en materia de asistencia social, educacin, salud
y administracin de justicia.
Los aos 1989 y 1990 pueden ser narrados de forma breve, pues no se
produjeron cambios sustanciales. La economa se recuper levemente y las
reservas internacionales tambin. Las importaciones se contrajeron y las
exportaciones subieron, sobre todo por el aumento de precio de los productos
mineros en el mercado internacional.
Bajo el nuevo Ministro de Economa, Csar Vsquez Bazn, la inflacin cay,
pero no de forma sustancial. La tasa anual de inflacin fue de 2000 % en 1989.
Pgina 8

Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas
Economa

Los ltimos meses de 1989 fueron usados en gastar las magras reservas
internacionales para reactivar en algo la economa en vista de las prontas
elecciones. As, en marzo de 1990, las reservas internacionales eran de apenas
190 millones de dlares.

Pgina 9