FACULDADE ANHANGUERA DE PELOTAS

CURSO DE ADMINISTRAO DISCIPLINA DE ANALISE DE INVESTIMENTOS

ALINE OLIVEIRA VALERIO - 1054016350

LEANDRO CARDOSO LOPES 6397247643
LUCIANO LUCAS DAMASCENO 6274248357
MAURICIO SANTOS GOMES 9977020795
RAFAEL LOPES DA ROSA 9977024006
TAMIRES SILVEIRA BORGES - 8689310297

ATPS DE ANALISE DE INVESTIMENTOS

Anhanguera Educacional
2015

FACULDADE ANHANGUERA DE PELOTAS

CURSO DE ADMINISTRAO DISCIPLINA DE ANALISE DE INVESTIMENTOS

ATPS DE ANALISE DE INVESTIMENTOS

Trabalho desenvolvido na disciplina

de
Analise
de
Investimentos
apresentado
a
Anhanguera
Educacional como exigncia para a
avaliao
na
Atividade
Pratica
Supervisionada, sob a orientao do
professor Antonio Ness.

Anhanguera Educacional
2015

INTRODUO
Esta atividade tem o intuito de aperfeioar nosso entendimento em relao as
analises de investimento, isso se dar perante julgamento dos melhores
investimentos disponveis frente a estruturao de uma empresa voltada para o
segmento de vesturio e acessrios.

SUMRIO

ANALISE DO ATUAL CENRIO ECONMICO NACIONAL E PREVISO PARA O PROXIMO ANO 5

SEGUNDO ALINE OLIVEIRA VALRIO:..................................................................................................... 5
SEGUNDO LEANDRO CARDOSO LOPES:................................................................................................. 6
SEGUNDO LUCIANO LUCAS DAMASCENO:............................................................................................... 7
SEGUNDO MAURICIO SANTOS GOMES:.................................................................................................. 8
SEGUNDO RAFAEL LOPES DA ROSA:...................................................................................................... 9
SEGUNDO TAMIRES SILVEIRA BORGES:................................................................................................10
OS DIFERENTES TIPOS DE INVESTIMENTO PARA SE CONSIDERAR EM UM MERCADO DE
ALTOS JUROS.................................................................................................................................... 11
CADERNETA DE POUPANA................................................................................................................. 11
CDBS................................................................................................................................................ 12
DEBENTURES..................................................................................................................................... 12
TTULOS PBLICOS............................................................................................................................. 12
AES DE EMPRESAS......................................................................................................................... 13
FUNDOS DE INVESTIMENTOS............................................................................................................... 13
LCI LETRAS DE CRDITO IMOBILIRIO.............................................................................................. 14
ABRINDO UMA EMPRESA E RECUPERANDO O CAPITAL INVESTIDO.........................................16
ANALISES DE FLUXO DE CAIXA RELEVANTE..............................................................................17
COMPARANDO INVESTIMENTOS PELA TICA DO PAYBACK....................................................18
ANALISANDO INVESTIMENTOS ATRAVS DO VPL.....................................................................20
EXPLICANDO AS TMAS................................................................................................................. 21
INTERPRETAO DO VPL DOS INVESTIMENTOS.......................................................................22
CONCLUSO...................................................................................................................................... 23
BIBLIOGRAFIA.................................................................................................................................... 32

ANALISE

DO

ATUAL

CENRIO

ECONMICO

NACIONAL

PREVISO PARA O PROXIMO ANO

Segundo Aline Oliveira Valrio:
Com base no texto sugerido para atividade (texto esse de 27/03/2014), a projeo
de fechamento do ano de 2014 com implantao de 6,1% caso no ocorresse
elevao na taxa bsica dos juros. A inflao do IPCA, sem aumento dos juros,
medida em 12 meses acumulados no cairia para 4,5% (meta definida pelo governo)
nem no final de 2016 este ndice seria alcanado, pois ficaria em torno de 5,4% ao
ano.
O mercado projeta um aumento de 6,2% no IPCA em 2014 e 5,5% em 2015, sendo
que em Dezembro de 2013 se projetava valores abaixo desses nmeros.Com o
aumento da incerteza do mercado a volatilidade dos mercados financeiro tem sido
ampliada pela forte inclinao da curva de juros na economia madura tendo como
referencia os Estados Unidos.
O relatrio de inflao chama ateno para o aumento no preo dos alimentos in
natura; A tendncia segundo reportagem do Site que a situao. O comit ressalta
a necessidade destes choques temporrios serem limitados para que aja uma
adequao da poltica monetria, o Banco Central j sublinhava a expectativa sobre
o nvel de inflao corrente sobre o impacto da alta dos preos, principalmente os de
grande visibilidade como alguns servios pblicos, como a eletricidade e tambm a
gasolina, aumentos estes que vivenciamos diariamente e que mesmo os leigos em
economia tem condies de verificar, pois tem afetado os oramentos de todas as
classes sociais da sociedade. Esta semana o IBGE informou que o PIB o pior
desde 2009, mas tambm que a economia cresceu 0,1% em 2014 (fonte Band
News).
Com todo esse cenrio que estamos vivenciando na economia brasileira resta ns
brasileiros no perdermos as esperanas, pois o pas est virando um navio em
continuo naufrgio, com poucas chances de ressalva. Na ultima semana
presenciamos a venda da Petrobrs uma de nossas maiores potencias para no
dizer a maior potencia brasileira para a China a partir de agora a economia brasileira
est literalmente entregue nas mos dos chineses.

Segundo Leandro Cardoso Lopes:

Ao analisar a reportagem do site Valor Econmico percebo uma projeo
maior da inflao para 2014 e 2015; As projees iniciais em maro de 2014
apontam a taxa Selic em 10,75% ao ano e o dlar a R$ 2,35 num crescimento
constante assim elevando a inflao em 4,84% acima de 2013 que fechou em
5,91%.
Apesar do aperto que o governo aplicou na poltica monetria, as projees
pioraram desde o final de 2013 taxa bsica de juros sofreram duas
intervenes do Banco Central em Janeiro de 0,5% e em Fevereiro de 0,25%
subindo a taxa Selic para 10,75%.
O mercado projeta um aumento de 6,2% no IPCA em 2014 e 5,5% em 2015,
sendo que em Dezembro de 2013 se projetava valores abaixo desses
nmeros.
Com o aumento da incerteza do mercado a volatidade dos mercados
financeiro tem sido ampliada pela forte inclinao da curva de juros na
economia madura tendo como referencia os Estados Unidos.
O relatrio de inflao chama ateno para o aumento no preo dos alimentos
in natura; A tendncia segundo reportagem do Site que a situao se
reverta.
Segundo Tombini a tendncia de que novas altas na taxa de juros
aconteam durante o ano de 2014 chegando a 0,25%. O banco Central
refora a importncia da expectativa sobre os preos, sendo que o mercado
sente impacto negativo sobre os meses passados com o da gasolina e alguns
servios pblicos como eletricidade. Por exemplo:
Referente inflao o comit tem agido para que a variao dos ndices de
preos nos ltimos 12 meses observada seja percebida pelos agentes
econmicos como um processo de curto prazo, sendo assim a inflao tende
a diminuir assim como os danos que causaria a tomadas de iniciativas sobre o
consuma e investimentos.

Segundo Luciano Lucas Damasceno:

O Banco Central projeta que o PIB produto interno bruto brasileiro vai cair
0,5% neste ano tendo chance de aproximadamente 90% de estoque da meta das
inflaes em 2015, mas indicando um quadro melhor para os preos no prximo
ano, reforando apostas no fim do aperto monetrio em abril.
Segundo o relatrio trimestral de inflao, a alta do IPC A atingira 7,9 por centro
neste ano segundo o cenrio de referencia ante previso anterior de 6,1 por centro.
O IPC A para 2016 subira 4,9% ante-estimativa anterior de 5%.
A meta de inflao de 4,5% pelo I PCA, com margem de 2% percentuais para mais
ou menos. O indicador alcanou em fevereiro 7,70% em 12 meses, o maior nvel em
quase 10 anos.
O BC avaliou que os esforos para controlar a inflao tem sido insuficientes, os
avanos no combate a inflao como os exemplos de sinais benignos vindos de
indicadores no se mostram suficientes.
O BC iniciou em outubro passado em novo ciclo de aperto monetrio elevando a
Selic em maro em 0,5 pontos percentual, para 12,75 por centro ao ano.
Ainda com a presso de reajustes de preos administrativos e a valorizao do dlar
o Governo j no v a inflao indicando queda em 2015 indicando que os preos
ainda chegavam continuar elevados este ano. Com todo este cenrio os
especialistas projetam a taxa bsica de juros a 13% at o final deste ano.
O BC ainda seguiu sua projeo para o produto interno bruto (PIB), do pas, em
2014 em dia antes da sua divulgao oficial pelo IBGE a autoridade prev que, o
Produto interno bruto registrou uma retrao de 0,1% no ano passado, para 2015 o
BC j espera uma queda de 0,5%.
Para este ano a meta de supervit primrio de 1,2% do PIB. Para alcanar o
objetivo, o governo implementa um duro ajuste das contas publicas, mas enfrenta
grande resistncia no congresso para colocar suas medidas em pratica.

Segundo Mauricio Santos Gomes:

Com base no texto sugerido para atividade (texto esse de 27/03/2014), a projeo
de fechamento do ano de 2014 com implantao de 6,1% caso no houvesse
elevao da taxa bsica dos juros. A inflao do IPCA, sem aumento dos juros,
medida em 12 meses acumulados no cairia para 4,5% (centro do intervalo da meta
definida pelo governo) nem no final de 2016 este ndice seria alcanado, pois ficaria
em torno de 5,4% ao ano.
Apesar do aperto da poltica monetria desde dezembro de 2013 as projees
pioraram, com a taxa Selic de 10% ao ano o Banco Central promoveu duas altas na
taxa bsica de juros em janeiro e fevereiro de 2014 de 0,5% e 0,25%
respectivamente, elevando portanto a Selic para 10,75% ao ano , sendo que a taxa
de cambio permaneceu em R$ 2,35.
As projees de mercado so de aumento do IPCA em 6,2% em 2014 e 5,5% para
2015.
A autoridade monetria no relatrio trimestral de inflao voltou a notar a
transmisso das aes da poltica monetria ocorrem com desvantagens, mas que a
intensidade da execuo destas praticas tem causado incertezas, pois podem
aumentar a volatilidade dos mercados financeiros ampliada para forte inclinao da
curva de juros de economias maduras com a dos Estados Unidos. Outro fator
importante no relatrio de inflao, aponta o choque no preo dos alimentos IN
NATURA,

segundo Alexandre

Tombom

presidente

do

Banco

Central

em

apresentao ao senado.
O comit ressalta a necessidade destes choques temporrios serem limitados para
que aja uma adequao da poltica monetria, o Banco Central j sublinhava a
expectativa sobre o nvel de inflao corrente sobre o impacto da alta dos preos,
principalmente os de grande visibilidade como alguns servios pblicos, como a
eletricidade e tambm a gasolina, aumentos estes que vivenciamos diariamente e
que mesmo os leigos em economia tem condies de verificar, pois tem afetado os
oramentos de todas as classes sociais da sociedade. Esta semana o IBGE
informou que o PIB o pior desde 2009, mas tambm que a economia cresceu 0,1%
em 2014 (fonte Band News).

Segundo Rafael Lopes da Rosa:

O mercado tem se mostrado contra a postura econmica do atual governo, onde a
desvalorizao do Real frente ao dlar parece ser o retrato mais claro do principio de
mais uma crise no qual se encontra a economia nacional.
Segundo previses do Banco Central, Conselho Monetrio Nacional, o cenrio
econmico atual no deve mudar este ano e pode se sustentar durante todo o ano
de 2016. O BC vem tentando controlar a inflao, e as ultimas elevaes da taxa
bsica de juros em um perodo to curto mostram que no vem obtendo xito.
A economia brasileira vem apresentando sinais de forte desacelerao desde o
inicio do segundo semestre de 2014, e esta nova alta na taxa de juros s tende a
agravar os problemas do pas. Com o aumento dos custos de produo,
principalmente atravs da alta da energia e dos combustveis, a tendncia que a
produo nacional continue a diminuir. Com o aumento da Selic ocorrer uma
reduo no poder aquisitivo dos cidados e com isso o consumo nacional tambm
dever cair. Tendo um volume maior de sua renda sendo dedicado a gastos
essenciais, a queda do consumo contribuir para a queda na produo - lei da oferta
e da demanda -, alm do aumento nos ndices de desemprego devido
desacelerao da produo.
Este cenrio catico da economia afasta novos investidores e deixa os investidores
mais cautelosos sobre novas oportunidades. Dentro do mercado de aes, os
investidores que movimentam o mercado so principalmente os que possuem um
perfil mais agressivo. A explicao para isso est no fator psicolgico, onde
comum que investidores com perfil mais agressivo procurem situaes mais
incertas, onde a rentabilidade seja to alta quanto o risco da aplicao, pode se
dizer que uma busca por adrenalina.
Para aqueles que pretendem investir mesmo com a taxa de juros to elevada, o
ideal sero os investimentos de renda fixa cuja rentabilidade seja calculada por um
indexador a partir do CDI. E quando falamos de investimentos de renda fixa,
devemos ter em mente que quanto maior o perodo de carncia, maior ser o seu
rendimento. Com a taxa de juros nos valores atuais, investimentos em Fundos de
DI se tornam mais atrativos que a caderneta de poupana, por ter a mesma

segurana e alcanar o dobro da liquidez. Mesmo em um momento de crise, ainda

existem oportunidades para quem tem capital e quer investi-lo.
Pelos sinais que o mercado vem apresentando, possvel que ocorra uma nova alta
da Selic, em breve, o que s dever agravar ainda mais a situao do cidado e das
empresas, mas cabe ao governo decidir se dever continuar com o atual plano
econmico e monetrio ou se mudar a sua estratgia para outra menos dolorosa
para o povo. Oportunidades de investimento ainda existem, cabe analisa-las e
decidir qual se enquadra melhor s exigncias do investidor.

Segundo Tamires Silveira Borges:

Segundo o ndice de preos ao consumidor Amplo, a inflao fecharia em 6,1% para
no promover a taxa bsica de juros e voltar a se reunir para calibrar a taxa Selic.
Foi divulgado pela autoridade monetria trimestral de inflao, a taxa Selic 10,75 e
dlar de R$ 2,35, sendo o aumento de 5,91% referente a 2013.
Sem o aumento de juros, no tem como a inflao cair para 4,5%, nem ate o fim do
1 trimestre de 2016, horizonte final das projees e momento em que estaria na
casa de 5,4% ao ano.
Em dezembro de 2013, o BC previa a taxa de juros e cambio estveis, ambos em
outra ocasio, a inflao seria de 5,6% em 2014 e 5,4% em 2015.
O IPCA teve um aumento de 6,2% em 2014 e 5,5% para o pro prximo ano. Em
dezembro essas cifras eram de 5,6% e 5,3%, para o primeiro trimestre de 2016, a
expectativa da inflao e de 5,2%.
O BC calcula 38% de risco da inflao do IPCA subir para 6,5% em 2014. Pra 2015
o risco e de 27%. No cenrio de mercado, o risco pode passar de 40% em 2014 e
29% em 2015.
A autoridade monetria observou que a transmisso de aes de politica monetria
ocorre com defasagens, mas no deixa de lado a incerteza sobre a intensidade do
material.
Segundo o colegiado, essa incerteza esta aumentando e com isso a volatidade do
mercado financeiro se amplia pela forte inclinao de curvas de juros na economia,
em particular nos estados unidos.

Considerando a experincia brasileira, o Copom deduz que o atual ciclo de ajuste a

taxa Selic, esta de acordo as perspectivas para os prximos trimestres.

OS DIFERENTES TIPOS DE INVESTIMENTO PARA SE CONSIDERAR

EM UM MERCADO DE ALTOS JUROS

O mercado de investimentos abre portas para todos os perfis de investidores, dos

mais agressivos aos mais cautelosos. Da tradicional caderneta de poupanas ao
movimentado mercado de commodities, os diferentes tipos de investimentos se
aglomeram e multiplicam-se conforme as tendncias do mercado global.
Para melhor entendermos alguns dos principais tipos de investimentos da
atualidade, utilizaremos como exemplo um grupo de ganhadores de um bolo da
loteria que procuram a melhor forma de investir o prmio de R$1.000.000,00 (um
milho de reais) recebido. Cada ganhador possui um perfil e escolheu o tipo de
investimento que melhor de encaixa nas suas pretenses de rentabilidade e
segurana. Segundo os ganhadores, os modelos de aplicao que foram
apresentados para discusso foram os seguintes:

Caderneta De Poupana
Risco: A poupana um investimento de baixo risco. O principal problema ai est
associado eventual falncia do banco onde est aplicado o dinheiro. O fundo
garantidor de crdito garante ao investidor R$ 250.000,00 (duzentos e cinquenta mil
reais).
Prazo: apesar da inflao a caderneta de poupana continua uma das melhores
alternativas para quem tem objetivo em curto prazo. Porem a vantagem no momento
limita-se aos primeiros seis meses, pois um investimento que no possui taxas
nem impostos sobre os rendimentos.
Rentabilidade: A rentabilidade da nova poupana depende da Selic, taxa bsica de
juros. Se a Selic atingir 8,5% ao ano ou menos, a poupana render 70% da selic
mais TR. Com a Selic acima de 8,5% ao ano a rentabilidade ser de TR mais 0,5%

ao ms. A rentabilidade da velha poupana sempre equivalente a TR mais 6,17%

ao ano.
Liquidez: A liquidez diria, onde o investidor pode sacar o dinheiro a qualquer
momento.

CDBs
Risco: o risco baixo pois est associado a solidez do banco o investidor, s perde
se caso a instituio v a falncia. Porm o FGC (fundo garantidor de crdito)
garante o valor mnimo por CPF, se a instituio for associada ao fundo.
Prazo: O prazo do resgate definido pelo banco, mas o investidor pode retirar antes
a sua rentabilidade, se respeitar o prazo mnimo da aplicao que varia de um dia a
um ano, dependendo da remunerao desejada.
Rentabilidade: A rentabilidade dos pr-fixados leva em conta o valor que foi aplicado
e o prazo de vencimento do investimento. Nos ps-fixados, a sua rentabilidade est
vinculada aos indicadores como os certificados de depsito interbancrio (CDI), a
taxa referncia (IR) ou ainda ao percentual combinado no ato da aplicao.
Liquidez: Investimentos de at 250 mil no sofrem a incidncia de juros, ou seja, sua
rentabilidade lquida. Investimentos com valor superior a 250.000, depois de
deduzido o IR ainda possuem uma liquidez maior do que investimentos como a
Caderneta de poupana.

Debentures
Risco: Alto, dependendo da reputao da empresa.
Prazo: Predominam as de longo prazo de 3 a 5 anos.
Rentabilidade: Geralmente oferecem remuneraes mais altas, que outras
aplicaes de renda fixa, como CDB e Fundos de DI.
Liquidez: Possuem maior liquidez, se quiser resgatar antes do perodo contratado,
pode-se vender no Bovespa Fix.

Ttulos pblicos
Risco: Os ttulos pblicos disponveis para negociao no tesouro direto, classificamse como investimentos de renda fixa de baixo risco de crdito.

Prazo: Vai depender do titulo que for comprado, porm poder ser resgatado
semanalmente.
Rentabilidade: No caso dos ttulos prefixados, desde efetuada a aplicao o
investidor j saber, o rendimento que ter sobre o capital investido. Porm se a
aplicao se der em ttulos ps-fixados, alm dos juros decorrentes do tempo de
investimento, voc receber um percentual gerado pela variao do IPCA (ndice de
Preos ao Consumidor Amplo), que mede a inflao, ou da taxa bsica de juros do
Pas, a chamada Taxa Selic. O indexador (IPCA ou Selic) depende do ttulo
escolhido pelo investidor.
Liquidez: Dificuldade de transformar o investimento em caixa, h liquidao
semanal, as quartas feiras, quando o tesouro recompra os ttulos.

Aes de Empresas
Risco: Alto.
Prazo: Indeterminado. Suas aes podem ser vendidas em mercado de bolsa ou
balco a qualquer momento.
Rentabilidade: Com a aquisio de aes de determinada S/A, o titular da ao
recebe dividendos, participao nos resultados proporcionais ao numero de aes
que possui alm de eventual ganho de capital pela venda da ao.
Liquidez: Empresas de grande porte e com mais fora dentro da bolsa possuem
papis com maior liquidez, facilidade de compra e venda, mas devido a sua
estabilidade dentro do mercado financeiro, para quem busca retornos mais
significativos no mdio e longo prazo o ideal seria investir com aes de empresas
fortes de mdio e grande porte.

Fundos De Investimentos
Risco: Depende do perfil da carteira adotada pelo investidor, onde sero mesclados
e distribudos investimentos em fundos de renda fixa e varivel.
Prazo: Com retorno em curto (dias), mdio (meses) e longo (anos), dependendo do
investimento que foi feito.

Rentabilidade: No atual mercado de aes, os fundos de investimento podem render

at 146% do CDI (numero atingido pelo FUNDO XP MULTIESTRATGIA no ano de
2014).
Liquidez: Sua liquidez equivale ao valor de sua rentabilidade, aps serem deduzidas
as taxas de administrao respectivas para cada aplicao financeira.

Aps analisadas as opes, no chegou-se a um consenso sobre qual o tipo de

aplicao que combinava melhor as necessidades do grupo e com a atual situao
da economia. A soluo restante foi procurar um gerente de um grande banco e
pedir um conselho para resolver o impasse.
Aps uma longa conversa com o gerente do banco, lhes foi apresentada a soluo,
LCI. O prmio seria investido em Letras de crdito imobilirio, estas funcionam
semelhantes aos CDBs, sendo o seu valor utilizado pelos bancos para financiar
empreendimentos imobilirios para os seus clientes. As caractersticas apresentadas
que o tornaram a modelo de investimento que melhor se enquadrava ao procurado
foram as seguintes:

LCI Letras de Crdito Imobilirio

Risco: Baixo, to seguro quanto poupana.
Prazo: Possuem um prazo mnimo de 60 dias, onde o resgate da aplicao antes
deste perodo acarreta em uma perda de um percentual do investimento inicial.
Rentabilidade: definida pelo percentual do CDI, onde o crdito pode ser recolhido
durante ou aps o vencimento da aplicao. Rende, pelo menos, duas vezes mais
que a caderneta de poupana.
Liquidez: permitida a transferncia de titularidade. O vencimento se dar ao
termino do prazo contratado, podendo ser recolhido os valores no 1 dia til.

Demonstrativo das taxas de rendimentos de LCI nos ltimos trs anos.

Ms de referncia

Taxa
Mensal

dez/14
nov/14
out/14
set/14
ago/14
jul/14
jun/14
mai/14
abr/14
mar/14
fev/14
jan/14
dez/13
nov/13
out/13
set/13
ago/13
jul/13
jun/13
mai/13
abr/13
mar/13
fev/13
jan/13
dez/12
nov/12
out/12
set/12
ago/12
jul/12
jun/12
mai/12
abr/12
mar/12
fev/12
jan/12

0,9558
0,8379
0,9448
0,9006
0,8595
0,9404
0,8174
0,8583
0,8154
0,76
0,7827
0,8398
0,7804
0,7105
0,8034
0,6991
0,6958
0,7088
0,5919
0,5849
0,6008
0,5377
0,4816
0,5866
0,5342
0,5445
0,6073
0,5372
0,6866
0,6754
0,6386
0,7325
0,6999
0,8083
0,7416
0,8853

Taxa
anualizad
a

11,51
11,09
10,85
10,82
10,82
10,8
10,8
10,8
10,77
10,56
10,32
10,05
9,78
9,33
9,16
8,72
8,27
8,05
7,72
7,25
7,1
6,99
6,96
6,93
6,94
7,08
7,18
7,36
7,78
8,02
8,35
8,72
9,19
9,66
10,3
10,62

Ano
Taxa
calendrio acumulada

12,09
10,53
11,95
11,36
10,82
11,89
10,26
10,8
10,24
9,51
9,81
10,56
9,78
8,87
10,08
8,72
8,68
8,85
7,34
7,25
7,45
6,65
5,93
7,27
6,6
6,73
7,54
6,64
8,56
8,41
7,94
9,15
8,73
10,14
9,27
11,16

10,81
9,76
8,85
7,83
6,87
5,96
4,97
4,12
3,24
2,4
1,63
0,84
8,06
7,23
6,47
5,62
4,89
4,16
3,43
2,82
2,23
1,61
1,07
0,59
8,4
7,82
7,24
6,59
6,02
5,3
4,59
3,93
3,17
2,45
1,63
0,89

Taxa dos
ltimos
12 meses

10,81
10,62
10,48
10,33
10,11
9,93
9,68
9,43
9,13
8,9
8,66
8,34
8,06
7,8
7,62
7,41
7,24
7,23
7,2
7,25
7,4
7,51
7,8
8,08
8,4
8,8
9,14
9,43
9,87
10,29
10,61
10,96
11,24
11,39
11,51
11,62

Fonte: Portaldefinanas.com
Conforme se pode notar, desde o final de 2013 a Taxa dos ltimos 12 meses vem
tenho um crescimento constante. O CDI atual de 12,60 e segundo jornalistas e

economistas esta situao deve se prolongar at 2016, o que torna cada vez mais
favorvel investir em operaes que utilizem o CDI para calcular sua rentabilidade.

ABRINDO UMA EMPRESA E RECUPERANDO O CAPITAL INVESTIDO

No confiantes de que investir o dinheiro em uma aplicao financeira seria a melhor
opo, os ganhadores da loteria analisam a possibilidade de abrir uma empresa,
mas para dar andamento nesta ideia eles precisam ter uma expectativa de seus
lucros.
Aps uma pesquisa de mercado empresa do ramo de sapatos, Maumau Calados
LTDA, apresentaria a seguinte estrutura de produo e vendas:

Vendas de 25.000 pares de calados por ms

Preo unitrio mdio: R$12,50
Custo mdio: R$8,00/par
Faturamento mensal estimado: R$312.500,00
Custo mensal estimado: R$200.000,00
Despesas operacionais mensais: R$ 45.000,00
Tributos sobre vendas: R$ 41.250,00
Lucro mensal estimado: R$ 26.250,00
Lucro anual estimado: R$ 315.000,00.

ANALISES DE FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

Atravs do sistema de Fluxos de caixa iremos analisar o investimento na empresa:

Perodo
0
Ano de atividade
1
2
3
4
5

Investimento Inicial
(1.000.000,00)
Entradas de caixa
315.000,00
315.000,00
315.000,00
315.000,00
315.000,00

Saldo
(1.000.000,00)
Saldo Acumulado
(685.000,00)
(370.000,00)
(55.000,00)
260.000,00
575.000,00

Atravs de outro sistema de representao de fluxos de caixa, veremos como

ocorrer o retorno do investimento se o mesmo for feito em LCI, letras de crdito
imobilirio.
1500000
1000000
500000
98,767.65

107,140.64 139,828.22 113,008.96 117,642.44

0Juros do periodo
0

Valor residual
2

Investimento Inicial
4
5

-500000
-1000000

-1,000,000.00

-1500000

No exemplo mostrado acima, a principal diferena esta na presena de um VALOR

RESIDUAL, resultante do retorno do investimento inicial da aplicao. Esta diferena
ocorre porque o primeiro exemplo que tratava de uma empresa, cujo retorno ocorreu
apenas pelos movimentos de suas receitas, despesas e lucros.

COMPARANDO INVESTIMENTOS PELA TICA DO PAYBACK

Considerando as opes de investimentos, previamente identificados pelo grupo,

que so a abertura de uma empresa, ou a LCI (Letras de Crdito Imobilirio), como
projetos concorrentes, chegou-se aos seguintes levantamentos de dados:
A
INVESTIMENTO

EMPRESA
R$ 1.000.000,00

ACUMULADO
R$1.000.000,00

INICIAL
ANO
1
2
3
4
5

ENTRADA DE CAIXA
325000,00
325000,00
325000,00
325000,00
325000,00

ACUMULADO
325.000,00
650.000,00
975.000,00
1.300.000,00
R$1.625.000,00

B
INVESTIMENTO

LCI
R$ 1.000.000,00

ACUMULADO
R$1.000.000,00

INICIAL
ANO
1
2
3
4
5

RETORNO
107.140,64
139.828,22
113.008,96
117.642,44
477.620,26

ACUMULADO
98.767,65
205.908,29
345.736,51
458.745,47
477.620,26 + 1.000.000,00=
R$ 1.477.620,26

Considerando as opes de investimentos concorrentes previamente identificados

que so: a abertura de uma empresa ou a aplicao do valor em um fundo de LCI
(Letras de Crdito Imobilirio).
Ocorre que, pela tica do payback, a empresa nos mostra, j no quarto ano, o
retorno do investimento inicialmente disponibilizado de R$ 1.000.000,00 (um milho
de reais) e passando a obter o valor acumulado de R$1.300.000,00 no mesmo
periodo, sendo R$ 300.000 (trezentos mil reais) acima do investimento inicial,
conforme j demonstrado nas tabelas acima.
Enquanto isso, o fundo de LCI s atingir o seu payback ao final do quinto ano. Isso
ocorre porque os rendimentos do fundo ao longo de todo o periodo aplicado no
atingem o mesmo valor do seu investimento inicial. Este valor s ser atingido
quando a quantia de R$ 1.000.000,00 (um milho de reais) for recolhida no
vencimento da aplicao.

Ainda analisando as tabelas acima, ao final do quinto ano, o rendimento final da

empresa de calados se mostra superior ao do fundo de LCI, o que juntamente ao
tempo de retorno do investimento, reforaria a situao da empresa como a
vencedora desta concorrncia. E com base nestes dados, o Payback definiria o
melhor investimento como sendo a empresa de calados.
Mas, cabe ressaltar que o payback, de todas as tcnicas de anlise de
investimentos que podem ser utilizadas a mais simples e, portanto tambm podem
ocasionar falhas graves de anlise, por no levar em conta o valor do dinheiro no
tempo, os riscos de cada projeto e no considerar os fluxos de caixa aps o periodo
do payback, porm se for utilizado como estimativa de investimento aliado a outras
tcnicas como VPL ou a TIR, continua podendo ser utilizado.

ANALISANDO INVESTIMENTOS ATRAVS DO VPL

Com o VPL podemos analisar melhor o fluxo de caixa da empresa e verificar se,
alm de pagar o investimento inicial a empresa atingiu a margem mnima de lucro
esperada pelo investidor (TMA Taxa Mnima de Atratividade). A partir de agora
verificaremos o VPL da empresa e do fundo de LCI para avaliar se as informaes
obtidas anteriormente com o sistema de Payback se confirmam.
Fluxo de caixa Empresa Manaus calados LTDA
(Investimento A) TMA 20%
VPL= - 1.000.000,00 + 315.000,00 + 315.000,00 + 315.000,00 + 315.000,00
(1+0,20)0
(1+0,20)1
(1+0,20)2
(1+0,20)3
(1+0,20)4
+ 315.000,00
(1+0,20)5
VPL= -1000.000,00 + 262.500,00 + 218.725,00 + 182.291,66 + 151.709,72 +
126.591,44
VPL=.- 58.182,18
(Investimento B) TMA 10%
Quadro demonstrativo de aplicao em LCI considerando o CDI dos ultimos 5 anos
e com rendimentos anual de 100% da CDI.

Perodo

Investimento Inicial

Saldo

CDI Anual

2009
Ano

(1.000.000,00)
Rendimentos anuais

(1.000.000,00)
Saldo anual

2010

106.400,00

1.106.400,00

10,64%

2011

113.600,00

1.220.000,00

11,36%

2012

090.600,00

1.310.600,00

9,06%

2013

097.700,00

1.408.300,00

9,77%

2014

1.115.700,00

1.524.000,00

11,57%

Total de rendimentos no perodo de 5 anos foi no valor de R$ 1.524.000,00.

VPL= - 1.000.000,00 + 106.400,00 + 113.600,00 + 90.600,00 + 97.700,00
(1+0,10)0
(1+0,10)1
(1+0,10)2
(1+0,10)3
(1+0,10)4
+ 115.700,00
(1+0,10)5

VPL = -1.000.000,00 + 96.727,27 + 93.884,30 + 68.069,12 + 66.730,41 + 692.761,92

VPL = + 18.173,02

EXPLICANDO AS TMAS
Os dois investimentos obtiveram resultados diferentes, e isto tambm se deve as
diferentes Taxas mnimas de atratividade impostas a cada um. Iremos ento analisar
o motivos de suas taxas serem diferentes sabendo que, para um investimento ser
bom ele deve render no mnimo a sua TMA.
Sobre a escolha da TMA (taxa mnima de atratividade) mais elevada no investimento
da empresa Maumau Calados LTDA, isto se deve aos riscos de sua implantao
devido a inseguranas do mercado sobre as politicas econmicas do governo. A
supervalorizao do dlar frente ao real, alm da nova alta das taxas de juros
bsicos - a Selic-, deixam as empresas temerosa e isso se soma a uma estagnao
da economia e previso do PIB Nacional de 0,0% nos prximos dois anos. Por estes
motivos, a empresa deveria estar apta para superar certas dificuldades futuras, alm
de manter o seu planejamento financeiro, e para isto era necessrio que ela
atingisse esta TMA de 20%.
Tendo a mesma segurana da caderneta de poupana, a LCI conta tambm com o
Fundo Garantidor de Credito (FGC) que oferece segurana de R$ 250.000,00 em
caso de falncia da rede bancaria onde foi investido o dinheiro, podendo inclusive se
feita a diviso do investimento em vrias partes. Parte do dinheiro pode ser investida
em outras redes bancarias a fim de se proteger o investimento ou tambm procurar
uma maior rentabilidade atravs de uma taxa de juros melhor e maior que a CDI. A
rentabilidade da LCI com um prazo superior a 12 meses equivale a um CDB 109%, e
em prazos menores essa diferena ainda maior, pois a tributao da renda fixa
maior.
Este baixo risco de investimento aliado a rentabilidade elevada entre as aplicaes
de renda fixa faz com que a TMA de 10% seja suficiente para atender as
expectativas do investidor.

INTERPRETAO DO VPL DOS INVESTIMENTOS

Aps analisarmos o VPL das aplicaes, podemos afirmar que, a empresa de
calados no conseguiu recuperar o investimento inicial e ao mesmo tempo
proporcionar um retorno mnimo de 20%, enquanto o fundo de LCI recuperou seu
investimento inicial e obteve mais R$18.173,02 alm do retorno mnimo de 10%
esperado pelos investidores. Sendo assim, o investimento em Letras de Credito
Imobilirio se qualifica como o melhor investimento.

CONCLUSO
Os passos estabelecidos para a elaborao desta atividade foram observados pelo
tempo, salientando que, gradativamente os conhecimentos adquiridos so
fundamentais para nossa formao

como

administradores na

analise de

investimentos, simbolicamente representada no desafio como um premio de

R$1.000,000 em que o grupo est construindo e j entregando as primeiras duas
etapas com seus respectivos passos, desenvolvendo a analise e clculos de
projetam rendimentos futuros com rentabilidades diferentes.

PRINCIPAIS ASPECTOS DO ARTIGO QUE INFLUENCIAM A DECISO

DA EMPRESA NO MOMENTO DA TROCA DE EQUIPAMENTOS
Segundo Aline Oliveira Valrio:
As substituies de equipamentos ocorrem a partir da seleo de ativos
similares correspondentes aos que sero substitudos, para avaliao dos
ativos a empresa deve ter todo um cuidado especial, pois no possuem
liquidez e comprometem um grande valor financeiro.
Os resultados obtidos pela empresa So Bento Minerao S/A, atravs do
valor presente liquido mostra que a substituio do equipamento em questo
no ano de 2007 e a melhor opo, mas por questes administrativas no
financeiras acabara provavelmente levando a outra escolha no sendo a mais
indicada em valor econmico, portanto qualquer uma das alternativas pode
ser considerada sem grandes perdas econmicas. De contrapartida a
empresa considerou alguns fatores relevantes como custo e decidiu comear
a operar com os caminhes em 2008.
Diante dessas incertezas e considerando a flexibilidade gerencial deve se
considerar como um fator de grande importncia na anlise de substituio de
equipamentos, pois permite aos gestores avaliar cenrios futuros nos dando a
possibilidade de escolher a melhor opo a ser tomada pela empresa.
Segundo Leandro Cardoso Lopes:
O estudo sobre a empresa So Bento analisa a substituio de seus
equipamentos baseando-se em analise de custo, analise econmica e analise
dos cenrios econmicos, que cuida dos seguintes pontos: o custo para
deciso, o fluxo de caixa e a flexibilidade de gesto diante do futuro com
incertezas, tendo todo o cuidado, pois as informaes futuras so baseadas

em projees, sendo assim uma deciso mal projetada pode prejudicara

empresa a ponto de vir a encerrar suas atividades.
A empresa de analisar de forma muito detalhada a real necessidade e
balancear com os custos e receitas da empresa,
Os caminhes antigos apresentam em 2004 custos de 20% acima do que
caminhes novos; Outro ponto importante que com os veculos novos o
tempo de paradas do reduzido consideravelmente.
Outros fatores de extrema importncia a tomada de deciso a vantagem
em valores na depreciao e no valor de revenda dos novos veculos e
produo que se eleva 1,26% acima dos veculos antigos.
Assim o estudo aponta como melhor opo para substituio dos veculos no
ano de 2007, de forma a obter os melhores retornos.
Segundo Luciano Lucas Damasceno:
A substituio de equipamentos envolve desde a seleo de ativos
similares, porem novos para substituir os existentes, at a avaliao de ativos
de ativos que atuam modos completamente distintos no desempenho da
mesma funo, tais decises so de grande importncia para a empresa pois
so em geral irreversvel pelo fato de no ter liquidez e comprometer grandes
valores de dinheiro.
O caso da empresa So Bento Minerao SA os resultados obtidos com a
pesquisa pelo VPL (valor presente lquido) nos mostra que a melhor opo a
ser tomada a substituio em 2007 sendo como a melhor. No entanto
devido a outros fatores imponderveis no conversveis em dinheiro pode
levar a fazer outra escolha, mesmo no sendo a mais indicada do ponto de
vista econmico, qualquer das alternativas pode ser adotas sem grandes
perdas econmicas.
Por motivos de outros fatores relevantes, exemplo outros custos a empresa
So Bento Minerao decidiu esperar dos caminhes no final do ano de 2007
e s comear a oper-los em 2008.

Depois de feitas a anlise conclumos que diante da incerteza, devemos

considerar tambm que a flexibilidade gerencial deve ser considerada como
um fator de grande importncia na anlise de substituio de equipamentos
pois permite aos gestores avaliar cenrios futuros nos dando a possibilidade
de escolher a melhor opo a ser tomada pela empresa.

Segundo Mauricio Santos Gomes:

A deciso de uma empresa, no momento da troca de equipamentos,
fundamental, pois os mesmos tendem a tornarem-se obsoletos, devido ao
avano da tecnologia ou at mesmo deteriorar-se, porm estar sempre,
diretamente relacionada anlise da viabilidade econmica, avaliando os
riscos, ou seja, a possibilidade de perder dinheiro, sob incerteza, se deve
realizar a substituio e se for o caso de realizar, em que momento seria
melhor para a empresa, para isso devemos utilizar a anlise de custos, para
definirmos, quais os custos so relevantes para tomada de deciso; a
anlise econmica que levam em considerao as opes de investimentos
adotando o mtodo do VPL e a anlise dos cenrios de investimentos, que
diante da incerteza do futuro serve para avaliar o valor da flexibilidade de
uma gesto.
A anlise dever ser rigorosa, pois grandes empresas geralmente demandam
investimentos altos, e podem melhorar significativamente os resultados da
empresa, como por outro lado, pode levar uma empresa at mesmo a
falncia. Para a anlise estabelecida pela empresa uma TMA (Taxa Mnima
de atratividade), onde o investidor considera que estar obtendo ganhos
financeiros que o levem a decidir pelo investimento.
Cabe salientar, que a flexibilidade gerencial importante devido incerteza
de custos futuros de manuteno de equipamentos e se podero ter a opo
de devoluo, venda ou se a deciso realmente irreversvel.

Segundo Rafael Lopes da Rosa:

O artigo aborda como a empresa So Bento Minerao S.A. decidiu sobre a
necessidade ou no de substituio da frota antiga de seus caminhes. A So
Bento Minerao ento comeou a projetar qual seria o melhor investimento a
se fazer, instalar os equipamentos exigidos pela DRT em sua frota antiga ou
renovar a frota por caminhes que j possuam o equipamento obrigatrio
instalado.
Levando em conta que os caminhes da frota representam uma grande
parcela dos custos totais da mina, a So Bento Minerao primeiramente
buscou identificar todos os processos nos quais a frota tem participao direta
ou indireta. Foi feito o levantamento de custos totais da frota, bem como o
valor atual de mercado da mesma, caso decidissem utiliza-la como moeda de
troca para abater parte dos investimentos necessrios em novos caminhes.
Com relao aos novos caminhes a serem adquiridos, foi feita uma projeo
dos custos totais que estes gerariam sendo considerados os mesmos itens
dos custos dos caminhes antigos, bem como, a receita que ambos gerariam
no mesmo perodo. Para compensar os riscos de ambas as operaes,
manter os caminhes antigos ou a aquisio de novos caminhes, foi
considerada uma taxa de risco (TMA) de 20% em cada uma das operaes.
Mas se tratando de uma avaliao de possveis investimentos sob condies
incertas, novos fatores surgidos com o passar do tempo no poderiam ser
includos no calculo do VPL, por exemplo, dentro dos dados da mineradora
no foi possvel avaliar o numero de demisses que a aquisio da nova frota
acarretaria, e este apenas um dos itens que podem afetar a tomada de
deciso bem como o resultado obtido aps a deciso ter sido tomada. A TMA
utilizada nas avaliaes das propostas busca compensar estes imprevistos,
quando estes so prejudiciais ou negativos do ponto de vista administrativo,
mas no conseguem estimar com preciso o quanto os resultados podem ser
alterados.
Aps analisados os resultados, a So Bento Minerao S.A. decidiu aguardar
2 anos para reavaliar esta possibilidade de investimento, pois considerou que

a proximidade de seus resultados iniciais lhe daro condies de suportar os

custos de manter sua frota atual mesmo que durante o perodo de espera
surgissem alguns imprevistos.
Segundo Tamires Silveira Borges:
A empresa So Bento Minerao S.A esta decidindo a necessidade de trocar
a frota antiga de seus caminhes, pois a tecnologia esta avanando e as
exigncia da DRT com os equipamentos obrigatrios.
So Bento tem como principal objetivo investigar a analise de viabilidade de
substituio dos equipamentos mediante incerteza.
Os caminhes da mina chegam a representar um custo muito alto nos
investimentos anuais, se tiver uma m deciso pode at levar a empresa a
encerrar suas operaes.
Em relao aos novos caminhes a serem adquiridos, foi feita uma projeo
dos custos totais que estes gerariam sendo considerados os mesmos itens
dos custos dos caminhes antigos, bem como, a receita que ambos gerariam
no mesmo perodo.
Para compensar os riscos de ambas s operaes, manter os caminhes
antigos ou a aquisio de novos, pois a analise tem que ser rigorosa porque o
investimento muito alto.
A anlise da empresa vai ser pela TMA*taxa mnima de atratividade *onde vo
avaliar as propostas, aonde o investidor decide pelo investimento.
A empresa So Bento Minerao S.A. depois de analisar os resultados
decidiu aguardar para reavaliar esta possibilidade de investimento.

Abaixo esto os custos e valores de um caminho da empresa para os prximos trs

anos:
Ano
0
1
2
3

Valor
de Venda
R$ 100.000,00
R$ 80.000,00
R$ 64.000,00
R$ 51.200,00

Receita
Operacional
R$ 80.000,00
R$ 72.000,00
R$ 64.800,00
R$ 58.320,00

Custo
Operacional
R$ 28.000,00
R$ 32.200,00
R$ 37.030,00
R$ 42.584,50

TMA 20%

1 Ano

R$ 119.800,00

R$ 100.000,00
VPL=100.000+

119.800
=166,67
1,2

2 Ano

R$ 91.770,00

R$ 80.000,00

VPL=80.000+

3 Ano

91.770
=3.525
1,2

R$ 66.935,50

Lucro
Operacional
R$ 52.000,00
R$ 39.800,00
R$ 27.770,00
R$ 15.735,50

R$ 64.000,00

VPL=64.000+

66.935,5
=8.220,42
1,2

Estabelecemos uma TMA de 20% devido ao grau de risco pelo fato de que a
atividade muito distinta da que praticamos fabricando calados.
Observa-se que a cada ano que passa o valor de venda vem diminuindo assim
como o lucro operacional.
Deste modo percebemos que j no primeiro ano o VPL apresenta o menor valor
negativo, assim sugerindo a baixa imediata do veiculo.

Abaixo esto os custos e valores de um caminho da empresa para os prximos trs

anos:
Ano
Preo novo
caminho
Revenda
caminho velho
Investimento

0
R$ 180.000,00

1
R$ 189.000,00

2
R$ 198.450,00

3
R$ 208.372,50

R$ 100.000,00

R$ 80.000,00

R$ 64.000,00

R$ 51.200,00

R$ 80.000,00

R$ 109.000,00

R$ 134.450,00

R$ 157.172,80

Lucro operacional
Caminho novo
Lucro operacional
Caminho velho

R$ 78.000,00

R$ 59.700,00

R$ 41.655,00

R$ 23.603,25

R$ 52.000,00

R$ 39.800,00

R$ 27.770,00

R$ 15.735,50

TMA 20%

Imediatamente (ano Zero)

R$ 59.700,00

R$ 41.655,00

R$ 80.000,00

VPL=80.000+

59.700 41.665 32.603

+
+
=12.336,37
1,2
1,2
1,2

R$ 23.603,25

1 Ano
R$ 59.700,00

R$ 41.655,00

R$ 23.603,25

R$ 109.000,00

VPL=49.300+

41.665 23.603,25
+
=1.503,04
1,2
1,2

2 Ano
R$ 39.800,00

R$ 41.655,00

R$ 23.603,25

R$ 134.450,00

VPL=39.800+

92795 23.603,25
+
=17.615,02
1,2
1,2

Observa-se que ao substituir o caminho imediatamente no ano zero, o investidor

obrigado a desembolsar R$ 80.000,00 imediatamente, mas de contra partida o
retorno do caminho novo j se da a partir do primeiro ms, obtendo o melhor
retorno como demostrado no fluxo de caixa acima.

PROJETOS INDUSTRIAIS: CAPITAL FISICO E CAPITAL DE GIRO NA

ANALISE

DE

INVESTIMENTOS;

INCERTEZA,

RISCO

VOLATILIDADE NA ANALISE DE INVESTIMENTOS.

Segundo Aline Oliveira Valrio:
Riscos a possibilidade que o material de o investido ter perda do valor
principal aplicado, diante a uma srie de oscilaes que apresenta o mercado
financeiro como: as preferncias de consumidores, concorrncias, evoluo
de mercados e etc.
Se no for tomada nenhuma atitude antecipada o investidor corre o risco de
fracassar, e tambm pode optar por um investimento de baixo risco como a
caderneta de poupana que possui uma variao baixa ou se preferir pode
investir em dlar, investimento com alto grau de incerteza. Quanto maior certo
o retorno de um investimento menor a sua variao e menor o risco.
Volatilidade indicativa de risco do investimento, quanto maior volatilidade,
maior a rentabilidade pode variar para mais ou para menos. Para reduzir a
volatilidade a algumas opes diversificar e ter horizonte de longo prazo.
Concluso:
Pode se entender a respeito da leitura do texto que a melhor maneira ao se
fazer um investimento fazendo uma boa anlise de investimento, s assim
podemos obter informaes necessrias de como investir e no que investir.
Uma anlise de investimento projetada nos possibilita ter um maior retorno do
valor investido escolher uma TMA maior se houver risco ser mais fcil diluir o
prejuzo, sendo assim uma maneira de proteger o investimento.

Segundo Leandro Cardoso Lopes:

A reportagem indicada na atividade volatilidade mesmo sinnimo de
risco?, esclarece bastante como identificarmos risco, onde indica como forma
mais clara que quanto maior a possibilidade de perder dinheiro maior o risco,
sendo assim devemos realizar uma analise minuciosa dos ativos antes de
realizar qualquer investimento podendo assim diluir os risco de um
investimento errado.
Com um prazo maior o investimos se tornam menos arriscados, pois os
preos tendem a acompanhar os fundamentos, assim podendo realizar
investimentos em ativos volteis como ativos de renda varivel considerado
bastante arriscado.
A reportagem chama ateno para os investimentos de renda fixa, pois aps
algumas analise certos investimentos trazem retornos abaixo da inflao,
assim no trazendo retorno ao dinheiro investido e sim prejuzos.
Segundo Luciano Lucas Damasceno:
Riscos a possibilidade material de o investidor ter perda do principal
aplicado, diante a uma srie de oscilaes que apresenta o mercado
financeiro como:
Preferncias dos consumidores, concorrncias, evoluo de mercados
e etc. Se no for tomada nenhuma atitude antecipada o investidor corre o
risco de fracassar. Tambm pode optar por investimento de baixo risco como
caderneta de poupana que possui baixa variabilidade ou se preferir pode
investir em dlar, investimento com alto grau de incerteza. Quanto maior certo
o retorno de um investimento menor a sua variabilidade e menor tambm o
risco.
Volatilidade um indicativo de risco do investimento, quanto maior
volatilidade, mais a sua rentabilidade pode variar para mais ou para menos.
Para reduzir a volatilidade a algumas opes diversificar e ter horizonte de
longo prazo.

Podemos entender a respeito da leitura do texto que a melhor

maneira ao se fazer um investimento fazendo uma boa anlise de
investimento, s assim podemos obter informaes necessrias de como
investir e no que investir. Uma anlise de investimento projetada nos
possibilita ter um maior retorno do valor investido escolher uma TMA maior se
houver risco ser mais fcil diluir o prejuzo, sendo assim uma maneira de
proteger o investimento.

Segundo Mauricio Santos Gomes:

No texto sugerido para esse passo o autor apresenta questionamentos
interessantes quanto os principais aspectos relacionados a risco e volatilidade
e define risco como possibilidade de perder dinheiro e a necessidade de
avaliar tambm os prazos, que quanto maiores, melhor pra realizar
investimentos em ativos volteis como ativos de renda varivel de forma mais
segura. Porm no recomendado que o dinheiro que poder ser utilizado
em um curto perodo de tempo seja investido em renda varivel pela
volatilidade e oscilao patrimonial.
Para se ter praticidade na forma de medir os riscos, usa-se o conceito de
volatilidade, que dentro de um determinado perodo
de tempo, consegue medir estatisticamente a possibilidade de o ativo cair ou
subir de forma significativa. Para isso se considera o desvio padro ou
varincia e o investidor poder assumir posturas diferentes, como indiferena
ao risco, tendncia ao risco ou averso ao risco.
No texto fica expresso um contraponto com investimento de menores riscos,
com rendimentos menores do que o IPCA, que apesar de aumentarem o
capital, tem percentual menor que a inflao, perdas que tendem a continuar
aumentando em virtude da politica de juros altos do governo. Portanto a
anlise dever levar em considerao os riscos sem desconsiderar os ndices
de rendimento, que os diferentes tipos de investimentos esto oferecendo no
mercado.

Segundo Rafael Lopes da Rosa:

Dois fatores que interagem e por vezes se confundem quando falamos de
investimentos, estes so a volatilidade de uma aplicao e o seu risco.
Associasse a grande ou pequena variao do preo de um ativo ao seu risco
de mercado, o que no representa uma verdade absoluta.
Para diferenciarmos uma caracterstica financeira da outra, nos utilizaremos
de alguns exemplos. Digamos que uma aplicao possa render 50% de seu
valor inicial em um curto intervalo de tempo, isso torna uma aplicao voltil,
mas at o momento no se pode dizer se esta uma aplicao de alto risco
ou no. Se, para o exemplo anterior considerarmos que se trata de um
emprstimo, semelhante ao de uma financeira, onde o existem garantias
econmicas de que o valor com juros ser reposto dentro de 60 dias, sendo
assim, podemos considerar este um investimento de baixo risco e alta
volatilidade. Se para outra aplicao considerarmos o mesmo retorno, 50%
sobre o valor inicial, mas no existem garantias financeiras para esta taxa de
50%, tampouco para o retorno do valor inicial da aplicao, podemos a partir
destas informaes considerar a segunda aplicao como de alto risco.
Logo teremos, aplicaes de alto risco mas com pouca volatilidade ou de
pouco risco e alta volatilidade, bem como, investimentos de pouco risco e
volatilidade ou de alto risco e alta volatilidade.
Segundo Tamires Silveira Borges:
XXXXXXXXXXX

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DE

FINANAS

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