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Herramientas El Cuarto Estado Contable: hacia una mayor transparencia corporativa

EDICIN AMRICA LATINA

Luis Perera A. y Adrin Zicari

El Cuarto
Estado Contable

Hacia una mayor transparencia corporativa

No cabe duda de que en los ltimos tiempos ha
habido una creciente presin social sobre las empresas con
respecto a sus polticas laborales, de sus relaciones con clientes, proveedores, comunidad y medioambiente. As como en
su momento el movimiento de la Calidad Total materializ
una fuerte exigencia social por mejores productos y servicios,
hoy la sociedad busca que adems la misma empresa tenga
un cierto comportamiento: de gestin ambiental, de buen
trato al personal, de cumplimiento de leyes e impuestos. Ya
el acento no est tanto en el qu pues se supone que el
producto o servicio ya son competitivos, sino ms bien en el

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cmo: en el comportamiento cotidiano de la empresa, en

cmo hace sus negocios.
En una encuesta realizada por McKinsey en 2007 a casi
cuatrocientos ejecutivos en todo el mundo, ms del noventa por ciento reconoca estar incorporando temas ambientales, sociales y polticos en las estrategias de sus empresas. Segn conclua ese informe, el pblico demanda a
las compaas mucho ms que xito financiero y ms de lo
que la ley exige.
Amrica Latina no es ajena a esta tendencia: desde hace
algunos aos, muchas empresas han comenzado a trabajar

Cuarto Estado

mejor resultado econmico a

costa de impactos ambientales o sociales).
Distribucin de riqueza
Generacin de riqueza
Ya en 2006 se saba que de
las 250 multinacionales ms
+ Empleados
+ Ventas
grandes del mundo, 64% publicaba algn reporte de este
+ Estado
- Costos directos
tipo. Esta es una tendencia
Locales
presente en Amrica Latina,
+ Financistas
Internacionales
donde muchas empresas han
comenzado a confeccionar es+ Comunidad y ambiente
Valor agregado
tos documentos. Claramente,
el liderazgo en la regin co+ Reinversin
rresponde a Brasil, Chile, Colombia y Mxico, pero se ob+ Accionistas
servan avances en todos los
pases sin excepcin.
Valor distribuido
Sin embargo, estos informes
no estn exentos de crticas.
Segn Michael Porter y Mark
Kramer en su artculo Estrategia y sociedad (HBR Diciemen la gestin de las cuestiones sociales y ambientales. En
bre 2006), stos rara vez ofrecen un marco coherente para
casi todos los pases de la regin ya han surgido entidades
las actividades de RSC Ms bien, acumulan ancdotas sode referencia, distintas asociaciones de empresas promotobre iniciativas no coordinadas para demostrar la sensibilidad
ras de la Responsabilidad Social Corporativa, agrupadas a
social de la empresa. Un reciente estudio de la Fundacin El
nivel continental en Foro Empresa (entre otras, AccinRSE
Otro en Argentina destaca inconsistencias entre las polticas
en Chile y el Instituto Ethos en Brasil). Incluso los medios
pblicamente enunciadas de las compaas y la informacin
financieros estn tomado nota de esta nueva realidad: la
brindada: por ejemplo, si los empleados constituyen el acBolsa de Sao Paulo cre en 2005 un ndice accionario estivo ms importante, debera brindarse amplia informacin
pecficamente dedicado a empresas con estndares de goacerca de la inversin en el personal. Peor aun, es comn
bierno corporativo, ambientales y sociales sobresalientes.
ver cmo en muchos casos estos reportes son realizados por
En este artculo presentaremos una nueva herramienta
reas externas al negocio (por ejemplo, una fundacin emque permite a las empresas responder a esta tendencia de la
presarial) o son subcontratados a terceros: una agencia de cosociedad, pero antes haremos una breve explicacin de las
municacin o de imagen. En otras palabras, hay un riesgo de
herramientas existentes y de sus particulares usos.
que estos informes sean poco ms que una forma sofisticada
de publicidad, un mero ejercicio de Relaciones Pblicas: un
La triple lnea de resultados, el GRI
documento muy poco objetivo, que es recibido con esceptiy sus bemoles
cismo, cuando no con cinismo.
Este creciente reclamo social hace que las empresas se
Para evitar el riesgo de confundir la idea de reporte con
vean motivadas a entregar la informacin que les piden.
la de publicidad, los informes corporativos deberan ir muAs como los inversionistas exigen a las compaas informacho ms lejos y presentar tanto lo conveniente como lo
cin contable y financiera, es razonable pensar que las emproblemtico, mostrar los aciertos y los errores. Exponer
presas necesiten o al menos les convenga hacer pblica
slo lo favorable sera incompleto: tal como un balance que
la informacin acerca de su comportamiento ambiental y
mostrara slo los activos y no los pasivos, o un estado de resocial. Esta mayor accountability (responsabilizacin o rensultados que informara slo las ventas pero no los costos.
dicin de cuentas) de las empresas ha impulsado en todo
Para superar todas estas dificultades, se han intentado
el mundo la confeccin de informes o reportes que buscan
desarrollar diferentes modelos o estndares que procuran
integrar en un solo volumen los resultados econmicos, amasegurar una metodologa uniforme y comparable, intenbientales y sociales de las firmas. Este tipo de documentos
tando mejorar la calidad de la informacin brindada. El
suelen llamarse reportes de sustentabilidad o reportes
ms importante de ellos es sin duda el Global Reporting
de triple lnea de resultados, dado que en ellos se pretende
Initiative (GRI), creado por una alianza internacional enpresentar de modo integral todos los impactos de la activitre empresas y las Naciones Unidas. Este modelo incluye
dad de la empresa, procurando evitar o al menos minimizar
un conjunto muy detallado de diversas dimensiones de la
lo que se conoce como los subsidios cruzados (es decir, un

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Notas mnimas
del Cuarto Estado
Nota 1: Polticas de Responsabilidad Social
Cdigo de tica
Seguridad, salud y trabajo
Medio ambiente
Desarrollo de la comunidad
Marketing responsable y proteccin al consumidor
Dilogo social
Inversin social
Donaciones, voluntariado y filantropa
Educacin
Nota 2: Principales clientes
Nota 3: Origen de los componentes de costo
y promocin de Pymes
Nota 4: Indicadores de distribucin de valor
agregado
Empleados: empleados por sexo, por procedencia
tnica y funcin. Promedio anual de ingreso por empleado, relacin entre salario menor y salario mayor,
y entre remuneracin variable y fija.
Estado: anticipo o diferimiento de impuesto a la renta
frente a la tasa nominal. Administracin de impuestos
por cuenta del Estado. Tipos de impuestos directos e
indirectos, federales y estaduales/provinciales/regionales que gravan la actividad de la empresa.
Accionistas: cantidad, origen geogrfico, concentracin, relacin entre valor contable de la accin y la
capitalizacin en bolsa.
Comunidad: inversin en proyectos de inters social,
en medioambiente, horas donadas para trabajo
voluntario, donaciones.
Financiamiento: promedio de costo de financiamiento externo (tasa de inters). Bancos locales
o extranjeros. Promedio de la rentabilidad de los
fondos lquidos. Promedio de fondos lquidos sobre
activos corrientes. Periodo de cobranza. Periodo
medio de pago. Generacin promedio mensual de
fondos lquidos.
Y en general, de manera incremental segn las posibilidades de cada empresa, y sea aplicable y material, los
indicadores del GRI.

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actividad empresarial: econmica, ambiental, prcticas laborales, calidad de productos, entre otras. Aunque carece
de fuerza legal, el GRI se ha convertido en el estndar de
hecho para las empresas que quieran confeccionar reportes
de triple lnea de resultados. Sin embargo, el GRI recin se
est extendiendo a otros mbitos, quizs porque todava se
le considera demasiado complejo o porque (con razn o sin
ella) se le supone excesivamente costoso para las empresas
de dimensiones medianas o pequeas. Cabe tambin creer
que las realidades sociales y ambientales especficas de zonas menos desarrolladas, como nuestra regin, requieran
nfasis en aspectos que si bien estn cubiertos en el GRI
(siendo ste un estndar de propsito general), deben an
especificarse para satisfacer de mejor manera las demandas
de informacin de los grupos de inters en Amrica Latina.
Por otro lado, dada la muy reciente creacin del modelo
GRI, cabe suponer que deber transcurrir bastante tiempo
hasta que las personas de negocios se habiten a la lectura
y comprensin de esos documentos, y al anlisis comparativo con perodos anteriores y con empresas similares (tal
como habitualmente se hace en los informes contables).
Entonces, ya sea por las particularidades especficas de
nuestra regin, por la relacin costo-beneficio de la informacin o por la novedad de estos temas, se impone la
necesidad de considerar un modelo de fcil comprensin
e implementacin, que sin la pretensin de reemplazar el
modelo GRI, sea una herramienta prctica que podra operar como el primer paso hacia la generacin de reportes de
sustentabilidad.

El Cuarto Estado
Como su nombre sugiere, el modelo que proponemos se
suma a los tres Estados Contables tradicionales (Balance,
Estado de resultados y Flujo de fondos). Es decir, no se
trata de una mera agregacin, sino ms bien de una integracin de informacin social y ambiental dentro del
esquema tradicional de reporte. El centro de este modelo
es la apertura del cuadro de resultados entre dos conceptos:
el de generacin de riqueza y el de distribucin de riqueza.
Respecto del primero se considerarn las ventas menos los
costos directos totales para determinar el valor agregado
obtenido por la empresa. Respecto de la distribucin, se
tomar en consideracin cmo se reparte el valor generado
entre los diversos stakeholders de la empresa (empleados,
Estado, financistas, comunidad y los dems que aparecen en
el diagrama El Cuarto Estado).
Ntese que este modelo ilustra las contribuciones globales
de la empresa a la sociedad (creacin de empleo, inversin,
desarrollo de proveedores, cuidado y gestin de variables
ambientales, pago de impuestos), adems de las acciones filantrpicas especficas que eventualmente la firma podra
(o no) realizar. Las acciones de gratuidad o beneficencia son
obviamente encomiables, pero el nfasis del anlisis debe

estar primero en el modelo de negocios, en cmo la empresa

genera y distribuye valor. Naturalmente, las mencionadas
acciones son reportadas en las lneas de Comunidad y Ambiente, pero stas son slo una parte del documento.
Adems, esta informacin es enriquecida por un conjunto de notas (vea recuadro Notas mnimas del Cuarto
Estado), con requisitos mnimos de informacin en temas
de gobierno corporativo, cdigo de tica, proteccin al consumidor, entre otras. Pero lo ms importante es que las
notas estn interrelacionadas con los nmeros antes expuestos. Por ejemplo:
en Costos Directos (Nota 3), se incorpora amplia informacin acerca de los componentes del costo: a quines
se les compr, cunto y en qu condiciones. As, entre
otras cosas, se puede analizar el impacto de la empresa
en la promocin de Pymes, generacin de empleo indirecto e impacto regional.
en Empleados (Nota 4 a), se informa acerca del promedio anual de ingresos por empleado y la relacin entre
el salario mayor y el menor. Creemos que esta informacin es clave para el mantenimiento de la confianza
pblica en las empresas.
En Medio ambiente (Nota 1 b), se informa acerca de las
polticas ambientales de la compaa, las cuales varia-

rn ampliamente segn sea el sector en la que opere.

De todos modos, estas polticas se traducirn en gastos
que estarn expuestos en el detalle de la Distribucin
de Riqueza del Cuarto Estado.
En Estado (Nota 4 b), se brindan datos acerca de los
impuestos pagados por cuenta propia de la empresa y
tambin de aquellos tributos a cuenta de terceros que
la empresa ha pagado al Estado (por ejemplo y segn
el rgimen tributario de cada pas, el impuesto al valor
agregado y los impuestos retenidos a clientes o proveedores). Aunque estos ltimos impuestos no se expliciten
normalmente en el Estado de Resultados tradicional, no
cabe duda de que la gestin de estos tributos constituye
un servicio (habitualmente gratuito) de la empresa hacia el fisco.
Tambin este modelo pretende superar la brecha hoy
existente entre los estados contables tradicionales y los reportes de sustentabilidad, muchos de ellos desconectados
entre s. Lo que hace el Cuarto Estado es simplemente ofrecer al lector una faceta ms del comportamiento empresarial, en un marco consistente con los otros tres estados.
De este modo, el Cuarto Estado es la continuacin natural
de la informacin contable tradicional y de algn modo,
prepara al lector para el mejor anlisis y comprensin de la

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Cmo se confecciona un Cuarto Estado

Para efectos ilustrativos, mostraremos en un ejemplo cmo se hace el Cuarto Estado Contable. Partiremos mostrando el Estado de Resultados de una empresa industrial ficticia (Empresa A) y luego lo
desglosaremos segn los elementos de la herramienta que proponemos (montos en dlares):

ESTADO DE RESULTADOS DE LA EMPRESA A

Cuarto Estado DE LA EMPRESA A

Ventas

10.000.000

Ventas

Costo de mercaderas

(6.500.000)

Costos por origen

Margen

3.500.000

Gastos Administracin y Ventas

Utilidades Operativas

(750.000)
2.750.000

Gastos financieros

(950.000)

Utilidad antes de impuestos

Impuesto a las ganancias

1.800.000

(360.000)

Utilidad Neta 1.440.000

Locales

(1.150.000)

Mercaderas locales

975.000

Gastos oficina

75.000

Publicidad

100.000

Importados

(2.275.000)

Generacin de Riqueza

6.575.000

Distribucin de Riqueza

Empleo

Datos adicionales

Compra de activos fijos

3.000.000

Desglose del costo de mercaderas

20% es amortizacin equipos

1.300.000

30% es mano de obra

1.950.000

50% es en materia prima

3.250.000

Total Costo de Mercaderas

6.500.000

Desglose por origen materia prima

70% Importada

975.000

Total Materia Prima

3.250.000

1.950.000

Salarios adm. y ventas

500.000

Estado
Tasas y contribuciones

50.000

Impuesto a las ganancias

360.000

Accionistas - Dividendos
Comunidad (donaciones)
Amortizaciones
Resultados no distribuidos

500.000

Total Distribucin de Riqueza

50.000

Insumos de oficina

75.000

Compras Bienes de uso

Donaciones

25.000

Amortizaciones

Publicidad

100.000

Mayor capacidad

Total Gastos Administracin y Ventas

750.000

Impuesto al Valor Agregado - VAT

Dbito Fiscal

1.800.000

Crdito Fiscal

(1.021.500)

Pago de dividendos

778.500

1.000.000

Pago de impuestos por cuenta propia

360.000

Noviembre 2009

25.000
1.740.000
1.300.000
440.000
950.000
6.575.000

Variacin de Capacidad productiva

3.000.000
(1.300.000)
1.700.000

Este nmero representa la inversin en bienes de uso por

encima de la amortizacin, reflejando un crecimiento neto
en la capacidad productiva de la firma. Esto no debe confundirse con la reinversin (amortizaciones ms resultados no distribuidos): esta ltima cifra representa ms bien
la capacidad de invertir sin incurrir en deudas adicionales.
Gestin tributaria

Impuestos pagados por cuenta de terceros

778.500

Impuestos pagados por cuenta propia

410.000

Total impuestos pagados

1.000.000

(Resultados menos dividendos)

Tasas y contribuciones

Monto a pagar-por cuenta de terceros

410.000

Financiamiento

Gastos Administracin y Ventas

Salarios y beneficios sociales

2.450.000

30% del costo mercaderas

Reinversin
2.275.000

30% Local

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10.000.000

(1.188.500)

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Iguales pero diferentes

En este ejemplo, presentaremos dos compaas con idnticos Estados de Resultados pero cuyos Cuartos Estados revelan
dos realidades diferentes de gestin de la sustentabilidad. De este modo, queremos ilustrar la capacidad analtica de esta
herramienta y cmo dos firmas aparentemente iguales tienen un impacto social muy distinto.
Partiremos del ejemplo base (Empresa A) mostrado en el cuadro Cmo se confecciona un Cuarto Estado. Supongamos una
empresa B con el mismo Estado de Resultados, pero con las siguientes diferencias en los datos adicionales (montos en dlares):

Cuarto Estado:
comparacin de las dos empresas

DATOS ADICIONALES DE LA EMPRESA B

Compra de activos fijos

1.500.000

4% es amortizacin equipos

260.000

40% es Mano de Obra

2.600.000

56% es Materia Prima

3.640.000

Total Costo de Mercaderas

6.500.000

10% Importada

364.000

Total Materia Prima

Empresa A

Empresa B

10.000.000

10.000.000

Locales

(1.150.000)

(3.301.000) (1)

Importados

(2.275.000)

(364.000)

6.575.500

6.335.000

Ventas
Costos Origen

Generacin Riqueza

Desglose por origen de Materia Prima

90% Local

(Igual al Cuadro anterior)

Desglose del Costo de Mercaderas

Distribucin de Riqueza

3.276.000

Empleo

2.450.000

3.000.000 (2)

3.640.000

Estado

410.000

385.000

Accionistas

1.000.000

200.000 (3)

Comunidad

25.000

300.000 (4)

Reinversin

1.740.000

1.500.000

Financiamiento

950.000

950.000

6.575.500

6.335.000

Gastos Administracin y Ventas

Salarios y beneficios sociales

400.000

Tasas y contribuciones

25.000

Insumos de oficina

5.000

Donaciones

300.000

Publicidad

20.000

Total Gastos Administracin y Ventas

750.000

Impuesto al Valor Agregado - VAT

Debito Fiscal

1.800.000

Crdito Fiscal

(778.500)

Monto a pagar-por cuenta de terceros

1.021.500

Pago de dividendos

200.000

Pago de impuestos por cuenta propia

360.000

Total distribucin

Variacin de Capacidad productiva

Compras Bienes uso 3.000.000

1.500.000 (5)

Amortizaciones

(1.300.000)

(260.000)

Mayor capacidad

1.700.000

1.240.000

Gestin tributaria

Impuestos de terceros 778.500

1.021.500 (6)

Impuestos propios

410.000

410.000

1.188.500

1.431.500

Total impuestos

Anlisis y comentarios
(1) En la empresa B puede verse una muy mayor composicin de costo local en la Materia Prima, lo que implica un mayor
impacto de la compaa en la comunidad (a travs del desarrollo de proveedores locales).
(2) La empresa B tiene una produccin ms intensiva en mano de obra y distribuye un mayor valor a los empleados. Esto
podra deberse a mayores niveles salariales, a una mayor cantidad de personal empleado o a una combinacin de ambos
factores. A tal efecto, la nota 4 a (empleados) nos dar informacin ms detallada.
(3) La compaa B paga mucho menos dividendos, tiene un nivel de donaciones muy importante (4) y aunque esta
invirtiendo por encima de sus amortizaciones (5), lo hace en menor medida que B. Aunque las dos firmas pagan la misma
cantidad de impuestos propios (6), es la firma B la que paga ms al fisco (dados los impuestos por cuenta de terceros).

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informacin de los reportes de sustentabilidad (vea el recuadro Cmo se confecciona un Cuarto Estado). Con esto
se ayuda a superar la falsa dicotoma entre la informacin
cuantitativa de los estados financieros y la cualitativa de los
reportes de sustentabilidad. Al ordenar y organizar la informacin ya existente en los estados financieros tradicionales, permite comprender mejor el reporte de sustentabilidad y se convierte en una bisagra de unin entre el mundo
financiero convencional y la visin ms amplia de gestin
empresarial que atiende a riesgos sociales y ambientales.
Otra ventaja del modelo radica en la compatibilidad entre empresas, facilitada por la extrema sencillez conceptual
de esta metodologa. No resulta difcil confeccionar este
estado y su comprensin es ms que intuitiva. Ms an, se
pueden comparar los distintos nfasis en las estrategias de
diversas empresas: quizs alguna compaa busque fortalecer proveedores en la regin, en tanto que otra invierta
fuertemente en su personal. Esta diversidad de enfoques,
perfectamente legtima, responde a distintas estrategias
corporativas posibles. Si las mismas son realmente implementadas, stas deberan ref lejarse con nitidez en este
Cuarto Estado (vea el ejemplo de comparacin en el recuadro Iguales pero diferentes).

Ventajas tangibles e intangibles

Mucho se habla acerca del valor intangible de una empresa,
el que tiene que ver con su reputacin, su comportamiento
tico, su historial de conducta y su relacin de confianza
con la comunidad, entre otros factores. Es bien posible que
este valor intangible sea en algunos casos superior al valor
econmico medido en trminos meramente contables. Esta
es claramente una problemtica harto compleja, donde
hasta hoy no hay mecanismos uniformemente aceptados.
En este sentido, el Cuarto Estado no se propone medir el
valor intangible de una empresa, pero s al menos procura
ordenar y presentar la informacin existente. En otras palabras, no resuelve el problema de la medicin de intangibles
corporativos, pero hace lo mejor posible para articular la
informacin existente en la empresa y para difundir sus
resultados.
Ese fue el caso de la firma energtica colombiana ISAGEN. Segn Elvia Luz Restrepo, su directora contable y fiscal, la preparacin de este informe ha sido muy beneficiosa
ya que implic una va para la adecuada divulgacin de la
gestin empresarial a la sociedad en cuanto al uso responsable y transparente de los recursos y la integracin de la
gestin social con la econmica. De hecho, la confeccin
del Informe de Responsabilidad Empresarial le ha significado a ISAGEN reconocimientos y certificaciones a su
gestin por parte de terceros, tales como el Pacto Mundial
y la Asociacin Nacional de Empresas de Servicios Pblicos
y Complementarios (ANDESCO).
Varias otras empresas se estn percatando de las ventajas

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Con el Cuarto Estado

se ayuda a superar la
falsa dicotoma entre la
informacin cuantitativa de
los estados financieros y la
cualitativa de los reportes
de sustentabilidad.
de esta nueva forma de evaluar el impacto de la actividad
empresarial. En un taller de la Facultad de Ciencias Econmicas y de Administracin de la Universidad de la Repblica,
en Uruguay, se escogi como tema la aplicacin del Cuarto
Estado Financiero en el contexto de polticas de RSE en ese
pas. Los estudiantes, que deben investigar cmo las firmas
distribuyen su valor agregado, han logrado convencer a varias
e importantes empresas para que realicen un Cuarto Estado
en sus estados contables. Otras firmas que usan este modelo
en el continente son Industrias Peoles y Grupo Modelo, de
Mxico; Seguros Bolvar y Davivienda, de Colombia; e importantes empresas en Chile como Escondida, Spence, Cerro
Colorado y Los Pelambres y la telefnica Entel.

Herramientas El Cuarto Estado Contable: hacia una mayor transparencia corporativa

Dado que el Cuarto Estado es una continuacin natural

de la informacin contable tradicional, el mismo resulta
ms fcilmente internalizado por parte de inversionistas,
ejecutivos y profesionales contables. Su integracin a los
sistemas de contabilidad ya existentes es harto sencilla: slo
hace falta asignar cada cuenta contable a la lnea de reporte
correspondiente dentro del Cuarto Estado. No se requieren
entonces reclculos complejos o trabajosos reprocesamientos de informacin. Una vez que se ha diseado el Cuarto
Estado para un periodo, es muy posible automatizar la generacin de este documento (o al menos gran parte de l)
para periodos posteriores.
El Cuarto Estado es una reforma, ms que una revolucin,
con lo cual aumentan sus posibilidades de aceptacin en el
mundo de los negocios. No genera un lenguaje nuevo de
reporte, sino que busca sacar el mayor provecho del lenguaje
contable ya conocido por todos. Dada tambin su naturaleza
escalable en cuanto a contenidos (ms all de la presentacin
del cuadro de generacin y distribucin de valor), el Cuarto
Estado sirve tanto a la empresa que recin se inicia en reportes de sustentabilidad integrados como a aquellas con
experiencia que pretenden una mejora de la presentacin
de su dimensin econmica. Entonces podemos decir que se
trata de una herramienta sencilla, de gran utilidad prctica,

coherente con la informacin corporativa ya existente, y de

fcil comprensin.
Aspiramos a que su difusin y su uso generalizado puedan
ayudar a las empresas de la regin a gestionar mejor su reputacin y lograr dilogos ms eficaces con sus grupos de inters,
comunicando de manera integral su comportamiento corporativo. Ese es el gran desafo: avanzar en nuestro entramado
social en procesos de confianza recproca, basados en una mayor transparencia, que apunten a la convivencia y al desarrollo
sustentable. El Cuarto Estado puede convertirse en la respuesta
funcional a la obtencin de esa confianza, un estado contable
entendible por la gente y no slo por expertos.
Luis Perera A. es socio de PriceWaterhouseCoopers, Chile.
Es el autor del modelo planteado en el artculo y del libro La
dimensin econmico social de los reportes de sustentabilidad: hacia un Cuarto Estado Financiero Bsico (2002
y 2006). Adrin Zicari es profesor del Essec Business School
de Pars. Area Contabilidad y Control, autor de los libros
Responsabilidad Social Empresarial, una visin financiera
y Fondos ticos.
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