CAPTULO

ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE EFECTIVO

Los estados financieros describen el comportamiento histrico de una empresa y,
junto con el anlisis comercial y el econmico, proporcionan una base para realizar
proyecciones y pronsticos1, a partir de un registro de las actividades de la organizacin.
Los estados financieros bsicos son:
Balance General es una fotografa de la situacin de la empresa en el momento en
que se elabora.
Estado de Resultados. Muestra los flujos de ingresos y gastos habidos durante el
perodo transcurrido entre la fecha en que se elabora el balance inicial y aquella en
que se elabora el balance final.

HOJA DE
BALANCE
AL
INICIO
DEL
PERODO

ESTADO DE
RESULTADOS

HOJA DE
BALANCE
AL
FINAL
DEL
PERODO

Estado de Flujos de Efectivo: Enumera las fuentes de los cambios producidos en el

efectivo y en los equivalentes del efectivo durante el mismo perodo que el Estado
de Resultados.

HOJA DE BALANCE
Como ya se mencion, la Hoja de Balance es una fotografa de la situacin de la
empresa en un momento dado. Esta Hoja contiene informacin muy importante de la
empresa, sin embargo, tal vez su valor principal se encuentra en una comparacin de la
situacin de dicha empresa en momentos distintos. Por ello, es comn elaborar una Hoja de
Balance al inicio de un perodo y otra al final del mismo. En realidad, se ha tomado la
costumbre de manejar ambos en una misma Hoja, con el fin de facilitar la comparacin.

Weston, J. Fred y Copeland, Thomas E. Finanzas en Administracin McGraw Hill. 1992.

La Hoja de Balance consta de dos partes: El lado izquierdo donde se reportan los activos de
la empresa, y el derecho donde se encuentran los pasivos y el capital contable.
De acuerdo con las reglas contables, se debe cumplir la identidad:
Activos Pasivos + Capital
En realidad dicha identidad solamente muestra en el lado izquierdo de la Hoja de Balance
los activos propiedad de la empresa, mientras que en el lado derecho se muestran las formas
en que dichos activos fueron financiados: ya sea a travs de prstamos o bien con dinero de
los accionistas de la empresa. No obstante, en ambos casos la empresa adquiere una
obligacin con quien financi.

Activos
Todos los activos de la empresa se ordenan en el lado izquierdo de la hoja en razn
de su liquidez, esto es, dependiendo de la rapidez con que el activo se puede convertir en
efectivo. As, un activo altamente lquido es aquel que se puede vender sin prdida
significativa de valor. Un activo no-lquido es aquel que al convertirse en efectivo tiene una
prdida sustancial de valor.
As, en la Hoja de Balance se incluirn primero los activos lquidos ( Activos Circulantes)
tales como el efectivo y todos aquellos activos que se pueden convertir en efectivo en un
plazo mximo de un ao a partir de la fecha de elaboracin del Balance, tales como valores
negociables: Cuentas bancarias, depsitos, inversiones a corto plazo, certificados de
tesorera, bonos, notas, etc.; cuentas por cobrar, inventarios, gastos prepagados, etc.
Los activos fijos aparecen a continuacin en la Hoja y son aquellos activos que son menos
lquidos, tales como edificios, plantas y equipo, de los cuales se asienta primero su precio
original bruto, y de ah se deduce la depreciacin acumulada, para obtener el precio neto (es
decir, se asienta el valor en libros neto de los bienes que se han depreciado). Tambin se
incluirn otros activos fijos.
Pasivos
En el lado derecho de la Hoja de Balance se asientan las formas de financiamiento
de los activos que aparecen en el lado izquierdo. La metodologa y los criterios que se
utilizan para los activos, es decir, se asientan de acuerdo a su liquidez. Los pasivos se
clasifican entonces, como sigue:

Pasivo Circulante: Son las obligaciones a corto plazo tales como Cuentas por
pagar (compras de bienes o servicios a crdito), notas por pagar (a instituciones
financieras o proveedores), pagos por vencer de deudas a largo plazo, sueldos
acumulados, etc.

Pasivo Fijo: Impuestos diferidos, deuda a largo plazo.

2

Capital
Por ltimo, encontramos el Capital o Capital Contable que proviene de las
inversiones (en acciones) de los accionistas.
Capital Contable = Capital comn + Capital pagado + Utilidades retenidas.
Tambin a la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante se le llama Capital
de Trabajo. Esto es,
Capital de trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante

BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre de 20X1
ACTIVOS

PASIVOS

PASIVOS
CIRCULANTES

ACTIVOS
CIRCULANTES

T
C
R
A
P D A
I E B
A
T
J
A
O
L

PASIVOS
FIJOS
Total de Pasivos

ACTIVOS
FIJOS

Total de Activos

CAPITAL
CONTABLE
=

Pasivos + Capital Contable

Ejemplo 1
Elabore una Hoja de Balance al 31 de diciembre, usando los siguientes datos.
Efectivo
Patentes
Cuentas por pagar
Cuentas por cobrar
Impuestos por pagar
Maquinaria
Bonos por pagar
Utilidades retenidas acumuladas
Exceso de Capital

$ 4,000
82,000
6,000
8,000
2,000
34,000
7,000
6,000
19,000

El valor a la par de las acciones comunes de la empresa es $ 100.

HOJA DE BALANCE
Al 31 de diciembre
ACTIVOS

PASIVOS

Circulante
Efectivo
Cuentas por cobrar
Total Activo Circulante

Circulante
$

4,000
8,000
12,000

Fijo

Cuentas por pagar

Impuestos por pagar
Bonos por pagar

Total de Pasivo

Maquinaria
Patentes
Total Activo Fijo

34,000
82,000
116,000

Total Activo

128,000

6,000
2,000
7,000
15,000

CAPITAL
Utilidades retenidas acumuladas
6,000
Exceso de Capital
19,000
Acciones Comunes
88,000
Total de Capital
113,000
Total Pasivo + Capital

128,000

ESTADO DE RESULTADOS
Como ya habamos dicho el Estado de resultados muestra los flujos de ingresos y gastos
que ocurrieron en el periodo transcurrido entre el balance inicial y el final; evidentemente
se debe de cumplir la ecuacin:
Ingreso = ventas gastos
En su forma resumida el estado de resultados consta de ocho partidas principales y se
compone de la siguiente manera:
1. Ingresos o ventas totales

2. Costos de ventas (excepto depreciacin)

costos, materias primas, materiales, mano

de obra, datos indirectos de manufactura,
gastos fijos en efectivo (salarios de
administradores de plantas, supervisores,
impuestos prediales sobre la propiedad y
activos fijos

= Ingreso Bruto

3. gastos de mercadotecnia
4. Gastos generales y de administracin

= Utilidades antes de depreciacin, intereses e impuestos (EBDIT)

5. depreciacin

No es un flujo de efectivo sino una activacin de la disminucin

del valor del capital utilizado en la produccin.

= Ingreso neto de operacin o ingreso operativo

6. Otros ingresos

Puede incluir el ingreso ganado sobre valores comercializables y

las regalas recibidas

= Utilidades antes de intereses e impuestos utilidad operativo (EBIT)

7. Gastos de pago de intereses
= Utilidades antes de intereses o ingreso favorable.

8. Impuestos sobre ingresos

Diferidos;
Actuales;
= Ingreso neto
Ganancias retenidas en el balance general
Pago de dividendos.

Ejemplo:
La empresa Flying report los siguientes datos acerca de los resultados de una de las
divisiones de la empresa:

Ventas netas--------------------Costo de los vendido----------Gastos de operacin-----------Depreciacin-------------------Tasa de inters (%)-------------

19X2
800,000
560,000
75,000
300,000
30

19X1
500,000
320,000
56,000
200,000
30

Elabore un estado de resultados para cada ao y determine el flujo de caja operativo

durante cada ao.
Ventas netas
Costo de lo vendido
Ingreso bruto
Gasto de operacin
EBDIT
Depreciacin
Ingreso operativo EBIT
Impuestos
Utilidad neta

800,000
(560,000)
240,000
(75,000)
165,000
(300,000)
(135,000)
40,500
(94,500)

500,000
(320,000)
180,000
(56,000)
124,000
(200,000)
(76,000)
22,800
(53,200)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Mientras que la hoja de balance muestra la situacin de la empresa en un momento dado,
pero no muestra el desempeo tenido en el periodo, el estado de resultados indica si la
empresa produjo dinero o lo perdi en el periodo que cubre el estado, por lo cual pone
especial inters en la determinacin de la utilidad neta de la empresa o utilidad operativa,
sin embargo no se ocupa de las actividades de financiamiento a inversin que son tan
importantes, tal vez vitales para la ella.

El estado de flujo de efectivo detalla cmo la compaa genera y utiliza el efectivo durante
el perodo.

ORIGEN Y DESTINO DEL EFECTIVO

El flujo neto de caja es la diferencia entre las fuentes (ingresos) y las aplicaciones
(salidas) del efectivo. Esta informacin es muy importante ya que los inversionistas
determinan el valor de un activo (o de la empresa) a partir de los flujos generales.
Dado que el objetivo de la empresa es maximizar el valor de la empresa (valor de sus
activos) y que el valor de los activos depende del flujo de efectivos que produzca, los
administradores desean maximizar los flujos de efectivo disponibles para los inversionistas
a largo plazo. Por lo anterior se deben tomar decisiones de inversin basadas en los flujos
de efectivo en lugar de en las utilidades.