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Emprstimos e Sistemas de Amortizao

Entende-se por emprstimos, a troca de recursos entre agentes


superavitrios e deficitrios no mercado financeiro, onde o tomador ou o agente
deficitrio toma recursos do emprestador ou agente superavitrio mediante o
pagamento do valor tomado acrescido dos juros que representam o custo da
operao, ou seja, para o tomador representa o nus financeiro inerente
antecipao do consumo, e para o credor representa o prmio ou a
remunerao pelos recursos ou ainda por postergar seu consumo.
Outro termo que pode ser empregado neste processo o financiamento
que embora possua caractersticas semelhantes ao emprstimo, Assaf Neto
diferencia estas duas operaes em funo das garantias atribudas, ou a
finalidade e afirma que as operaes de emprstimos geralmente no gozam
de garantias reais, e no possuem finalidade especfica, j as operaes de
financiamento normalmente so feitas mediante garantias reais que geralmente
so o prprio bem financiado, e conseqentemente possuem finalidade
especfica como a aquisio de um veculo ou imvel por exemplo.
Ao pagamento por obrigaes oriundas de emprstimos ou
financiamentos d-se o nome de amortizao que nada mais que quitao do
principal e dos juros mediante pagamentos peridicos denominados parcelas
ou prestao que resultam da soma entre a amortizao propriamente dita que
faz jus parcela deduzida do saldo devedor pelo pagamento e dos juros que
so reflexo da aplicao de uma taxa ao saldo devedor da operao at o
vencimento da parcela; o saldo devedor por sua vez representa o valor
principal tomado deduzido periodicamente da amortizao paga em cada
parcela.
Na amortizao destas obrigaes, podem ser utilizados diversos
sistemas, dentre os quais destacam-se os sistemas de amortizao Francs,
Constante, Americano e Misto.
O Sistema de Amortizao Francs (SAF), pode ser reconhecido como o
mais utilizado no Brasil, pois alm de ter sido empregado nos Financiamentos
do Sistema Financeiro Habitacional at meados da dcada de 1990, ainda
empregado em larga escala em diversas operaes como emprstimos de
forma geral e aquisio de bens mveis como veculos, eletrodomsticos entre
outros.
O Sistema de Amortizao Francs caracteriza-se por parcelas de igual
valor ao longo de todo o plano, o que se configura em sua principal vantagem,
e conseqentemente gera parcelas de juros decrescentes e amortizao
crescente, esta caracterstica lhe confere a posio de sistema de amortizao

com mais elevado custo financeiro, exceo feita ao Americano que veremos
adiante, reflexo principalmente da lenta reduo do Saldo Devedor e maior
limitador deste sistema.
Para demonstrar o clculo deste sistema usaremos o seguinte exemplo:
Considere que uma pessoa tenha contrado junto uma instituio financeira
um emprstimo no valor de $ 20.000 a ser pago em 4 parcelas mensais cuja
taxa de juros para operao seja de 2,5 % a.m.
Para o SAF, o primeiro passo determinar o valor das parcelas, que feito
mediante o emprego das seguintes equaes:
PMT =

PV
FPV

FPV =

1(1+i)
i

Onde: PMT = Prestao


PV = Valor Presente ou Valor Tomado
FPV = Fator de Valor Presente
i = Taxa de Juros da Operao
n = Nmero de parcelas da operao
Aplicando ao exemplo temos:
PV = 20.000
n=4
i = 2,5 % ou 0,025
FPV = 3,761974208
PMT = 5.316,36
Com a prestao podemos montar a tabela de amortizao, pois os juros so
reflexo da aplicao da taxa sobre o saldo devedor e a amortizao resultado
da prestao deduzida dos juros do perodo, desta forma temos:
N
0
1
2
3
4
Total

Saldo Devedor
20.000
15.183,64
10.246,87
5.186,68
0

Prestao

Amortizao

Juros

5.316,36
5.316,36
5.316,36
5.316,36
21.265,43

4.816,36
4.936,77
5.060,19
5.186,68
20.000,00

500,00
379,59
256,17
129,67
1.265,43

O SAF pode ainda ser calculado de forma prtica e simples usando a


calculadora financeira HP-12C que possui funes especficas para o clculo
deste sistema de amortizao, neste caso pode ser feito da seguinte forma:
Para obter-se a prestao utiliza-se os dados da operao e as funes
financeiras da calculadora:
20.000 PV
4n
2,5 i
PMT = 5.316,36
Para obter-se cada parcela de juros usa-se a seguinte funo:
1 f Amort = 500
Para obter-se a parcela de amortizao, usa-se a funo:
X><Y = 4.816,36
Para obter-se o Saldo Devedor, usa-se a seguinte funo:
RCL PV = 15.183,64
E para as demais parcelas repete-se as operaes anteriores, e caso queira os
juros e amortizao acumuladas bem como o saldo devedor aps uma
determinada parcela utiliza-se o nmero da parcela e os comandos destacados
anteriormente para juros, amortizao e saldo devedor respectivamente.
comum encontrar livros que tratam o SAF e a Tabela Price como
sinnimos, ou seja, sistemas de amortizao idnticos, mas neste aspecto
Mathias e Gomes faz uma distino relevante ao afirmar que o sistema Price
utiliza a mesma metodologia de clculo do SAF porm utiliza exclusivamente
taxa nominal, ou seja, ao se utilizar a Tabela PRICE, caso a taxa atribuda
operao esteja em perodo diverso da capitalizao usa-se proporcionalidade
para adequar a taxa ao perodo de capitalizao e no equivalncia como se
utiliza normalmente, o que deve produzir uma taxa de juros mais elevada e
consequentemente um custo financeiro maior atribudo ao sistema PRICE.
O Sistema de Amortizao Constante (SAC) como a terminologia
presume possui como caracterstica principal parcelas iguais de amortizao
ao longo do plano, este sistema de amortizao foi empregado pelo Sistema
Financeiro Habitacional em meados da dcada de 90 em substituio ao SAF
como alternativa para a reduo do custo financeiro destas operaes que em
virtude da alta inflao e de outros fatores econmicos enfrentava srio
problemas de adimplncia.

A metodologia de clculo do SAC parte da determinao das parcelas


relativas amortizao que so obtidas da diviso do valor tomado pelo
nmero de parcelas da operao, para encontrar a parcela dos juros em cada
perodo basta aplicar a taxa de juros ao saldo devedor e somando estes dois
obtm-se a prestao, j o saldo devedor do prximo perodo obtido pela
subtrao da amortizao do saldo devedor anterior.
Exemplo: Para ilustrar usaremos o mesmo exemplo utilizado no clculo do
SAF:
PV = 20.000
n=4
i = 2,5 % a.m.
Amort =

PV
n

j t =SD t1i

PMT = j+ Amort

SD t =SD t1 Amort t 1

N
0
1
2
3
4
Total

Saldo Devedor
20.000
15.000
10.000
5.000
0

Prestao

Amortizao

Juros

5.500,00
5.375,00
5.250,00
5.125,00
21.250,00

5.000,00
5.000,00
5.000,00
5.000,00
20.000,00

500,00
375,00
250,00
125,00
1.250,00

Como visto no exemplo, o SAC tende a produzir um menor custo


financeiro, o que se configura em sua principal vantagem, sendo sua principal
limitao o alto valor inicial das parcelas.
Para atenuar as desvantagens do SAF e do SAC criou-se o Sistema de
Amortizao Misto (SAM) que consiste basicamente na mdia aritmtica entre
o SAF e o SAC, demonstrado a seguir utilizando-se o exemplo anterior.
N
0
1
2
3
4
Total

Saldo Devedor
20.000
15.091,82
10.123,43
5.093,34
0

Prestao

Amortizao

Juros

5.408,18
5.345,68
5.238,18
5.220,68
21.257,71

4.908,18
4.968,38
5.030,09
5.093,34
20.000,00

500,00
377,29
253,08
127,34
1.257,71

Como visto no exemplo, o SAM cumpre seus objetivos ao apresentar


parcelas menos onerosas que o SAC no incio do plano e ao mesmo um custo
financeiro inferior ao visto no SAF.
Outro sistema tratado na literatura o Sistema de Amortizao
Americano (SAA) que consiste basicamente em um sistema onde o devedor ou
muturio paga periodicamente apenas os juros, e na ltima parcela liquida a
operao pagando os juros do perodo e o capital juntamente.
Este sistema pouco empregado no Brasil e mais utilizado como
modelo conceitual, sua principal vantagem no baixo valor das parcelas
peridicas j que estas so apenas os juros incidentes sobre o saldo devedor,
e sua principal desvantagem est no custo financeiro elevado, sendo neste
aspecto o mais oneroso de todos os sistemas tratados neste texto,
caractersticas demonstradas a seguir no exemplo:
PV: 20.000
n: 4
i: 2,5% a.m.
N
0
1
2
3
4
Total

Saldo Devedor
20.000
20.000
20.000
20.000
20.000
0

Prestao

Amortizao

Juros

500,00
500,00
500,00
20.500,00
22.000,00

0
0
0
20.000,00
20.000,00

500,00
500,00
500,00
500,00
2.000,00