NDICE

Pg.
RESUMEN
INTRODUCCION
INDICE
CAPTULO I...............................................................................................................3
1.1.

BASE TERICA..........................................................................................3

a) Economa......................................................................................................3
b) Adminsitracion..............................................................................................4
c)

Mercado........................................................................................................5

d) Mercado de valores......................................................................................6
e) Mercado de Futuros.....................................................................................6
f)

Comercializacion..........................................................................................7

g) Comercializacion de minerales y metales....................................................9

h) Especulacion................................................................................................9
i)

Cobertura....................................................................................................10

j)

Cmara de compensacin........................................................................10

k) Contratos........................................................................................................... 11
1.2.

DEFINICIN DE TRMINOS.....................................................................12

CAPTULO II............................................................................................................19
2.1.

INFORMACIN Y RECOLECCIN DE DATOS.......................................19

a) Historia del LME.........................................................................................19

b) Funciones del LME.....................................................................................19
c)

Contratos del LME......................................................................................22

d) Plataformas de comercio............................................................................24
1

e) Miembros del LME......................................................................................28

f)

Camara de compensacion o Clearing House............................................29

g) Participantes en la comercializacion de minerales....................................30

h) Valorizacion de los productos.....................................................................30
i)

Precios que se forman en el LME..............................................................31

j)

Cotizacion de los metales en el LME durante los 30 ultimos dias.............33

2.2.

RESULTADOS Y DISCUSIONES..............................................................41

a) Historia del LME.........................................................................................41

b) Funciones del LME.....................................................................................41
c)

Plataformas de comercio............................................................................42

d) Miembros del LME......................................................................................42

e) Participantes en la comercializacion de minerales....................................43
f)

Camara de compensacion o Clearing House............................................43

g) Cotizacion de los metales en el LME durante los 30 ultimos dias.............44

CONCLUSIONES....................................................................................................47
RECOMENDACIONES...........................................................................................48
BIBLIOGRAFA.......................................................................................................49

CAPTULO I
MARCO TERICO
1.1. BASE TERICA
a) Economa
Segn el Diccionario de la Real Academia Espaola, La economa se
define desde el punto de vista de tres puntos, que son:
Administracin eficaz y razonable de los bienes.
Conjunto de bienes y actividades que integran la riqueza de una
colectividad o un individuo.
Ciencia que estudia los mtodos ms eficaces para satisfacer las
necesidades humanas materiales, mediante el empleo de bienes escasos
Lionel Robbins dice que: la economa es la ciencia que se encarga del
estudio de la satisfaccin de las necesidades humanas mediante bienes
que siendo escasos tienen usos alternativos entre los cuales hay que
optar
Segn el economista ingls Alfred Marshall (1842-1924), La economa es
la ciencia que examina la parte de la actividad individual y social
especialmente consagrada a alcanzar y a utilizar las condiciones
materiales del bienestar
Samuelson y Nordhaus, en su libro Economa, definen la economa
como: "El estudio de la manera en que las sociedades utilizan los

recursos escasos para producir mercancas valiosas y distribuirlas entre

los diferentes individuos".

b) Administracin
Fayol plantea que administrar es el acto de planear, organizar, dirigir,
coordinar y controlar
Omarov, A. (1980) concibe la administracin como: "La influencia
consciente de los rganos de direccin sobre los colectivos humanos, con
el fin de asegurar la consecucin de los objetivos planteados, organizando
y orientando correspondientemente su actividad".
Carnota, O. (1987) define la direccin como: "Un modo consciente de
actuar sobre los sistemas organizativos, sus subsistemas y dems
elementos con vistas a obtener determinados resultados bajo ciertas
condiciones y restricciones".
Koontz, H. y H. Weihreich (1987) plantean que: "La administracin es una
actividad esencial; asegura la coordinacin de esfuerzos individuales para
el logro de metas grupales. El propsito de todo administrador es
establecer un medio ambiente en el cual las personas puedan lograr
metas de grupo con la menor cantidad de tiempo, dinero, materiales e
insatisfacciones personales".
Stoner, J. y R. Freeman (1995) definen la administracin como: "El
proceso de planear, organizar, liderar y controlar el trabajo de los

miembros de la organizacin y de utilizar todos los recursos disponibles

de la empresa para alcanzar los objetivos organizacionales establecidos".
Para Henry Sisk Mario La administracin es la fusin de todos los
recursos que se poseen a travs de un esquema planificado, un proceso
formado por: planeacin, direccin y control, y cuyo objetivo es lograr
aquello que la compaa se proponga como meta.

c) Mercado
Stanton, Etzel y Walker, autores del libro "Fundamentos de Marketing",
definen el mercado (para propsitos de marketing) como: "Las personas u
organizaciones con necesidades que satisfacer, dinero para gastar y
voluntad de gastarlo"
Para Patricio Bonta y Mario Farber, autores del libro "199 Preguntas Sobre
Marketing y Publicidad", el mercado es "Donde confluyen la oferta y la
demanda. En un sentido menos amplio, el mercado es el conjunto de
todos los compradores reales y potenciales de un producto. Por ejemplo:
El mercado de los autos est formado no solamente por aquellos que
poseen un automvil sino tambin por quienes estaran dispuestos a
comprarlo y disponen de los medios para pagar su precio"
Para Philip Kotler, Gary Armstrong, Dionisio Cmara e Ignacio Cruz,
autores del libro "Marketing", un mercado es el "Conjunto de compradores
reales y potenciales de un producto. Estos compradores comparten una
necesidad o un deseo particular que puede satisfacerse mediante una
relacin de intercambio"
5

Desde la perspectiva del economista Gregory Mankiw, autor del libro

"Principios de Economa", un mercado es "Un grupo de compradores y
vendedores de un determinado bien o servicio. Los compradores
determinan conjuntamente la demanda del producto, y los vendedores, la
oferta"
Segn el Diccionario de Marketing, de Cultural S.A., el mercado son
"Todos los consumidores potenciales que comparten una determinada
necesidad o deseo y que pueden estar inclinados a ser capaces de
participar en un intercambio, en orden a satisfacer esa necesidad o
deseo"

d) Mercado de Valores
CR. Ricardo Marcelo Hegab define el Mercado de Valores como: El
Mercado de Valores, en sentido amplio, es el conjunto de mecanismos
que permiten realizar la emisin, colocacin y distribucin de valores, que
sean objeto de oferta pblica o de intermediacin.

e) Mercado de Futuros
El Diccionario Econmico define el mercado de futuros cuyo objetivo es la
transferencia de riesgos por evolucin de los precios y la ganancia
especulativa basada en el anlisis de las cotizaciones futuras.
En general, los mercados de futuros se desarrollaron tomando como
soporte las bolsas en las que se realizaban operaciones al contado,
puesto que los contratos a futuros eran y son intermediados por los
miembros de las bolsas y tenan y tienen que liquidarse a travs de una
6

cmara de compensacin y con arreglo a procedimientos que garanticen

la transparencia y el cumplimiento de los contratos, todo lo cual no supuso
nada ms que una extensin de las operaciones y mecanismos de las
bolsas de contratacin al contado.
Mara Gonsalez define el Mercado de Futuros como la denominacin
empleada para designar aquellos mercados en los que se realizan la
contratacin de productos para la entrega futura o diferida de los mismos,
a un precio determinado y acordado previamente entre el comprador y el
vendedor.
La Enciclopedia de las Inversiones define al mercado de futuros como
contratos que garantizan el precio futuro de transacciones de compra y
venta de productos agrcolas, metales preciosos, instrumentos financieros,
divisas, o cualquier producto voltil en su precio y de alta demanda.

f) Comercializacin
Segn la American Marketing Association (1960), Es la realizacin de
actividades empresariales que dirigen el flujo de bienes y servicios del
productor al consumidor o usuario.
Stanton (1969): Es un sistema total de actividades empresariales
encaminado a planificar, fijar precios, promover y distribuir productos y
servicios que satisfacen necesidades de los consumidores actuales o
potenciales.

(Ugarte et al., 2003). La comercializacin es el conjunto de las acciones

encaminadas a comercializar productos, bienes o servicios. Las tcnicas
de comercializacin abarcan todos los procedimientos y maneras de
trabajar para introducir eficazmente los productos en el sistema de
distribucin.
Segn Kotler (1995), El proceso de comercializacin incluye cuatro
aspectos fundamentales: cundo?, dnde?, a quin? y cmo? En el
primero, el autor se refiere al momento preciso de llevarlo a efecto; en el
segundo aspecto, a la estrategia geogrfica; el tercero, a la definicin del
pblico objetivo y finalmente, se hace una referencia a la estrategia a
seguir para la introduccin del producto en el mercado.
Finalmente, segn el diccionario de Marketing: "Proceso por el cual los
productos pasan de los centros de produccin a sus destinos de consumo,
a travs de diferentes fases u operaciones de compraventa de mayoristas
o minoristas la cual requiere de una planificacin muy cuidadosa, que
debe contestar una serie de preguntas:
Cundo?, en relacin con los competidores.

Dnde?, slo en un rea geogrfica, o en todo el territorio.

A quin?, todo el mercado potencial, a slo un segmento,

etc.

Cmo?, es decir, debe decidir cmo distribuir sus

inversiones promocionales.

Cunto tiempo dedicar a las actividades de su fuerza de

ventas?, cunto a las relaciones pblicas?, etc."

g) Comercializacin de minerales y metales

Segn

Francisco

Lara

Monge,

del

programa

de

Fortalecimiento

Organizacional de Bases de la Asociacin de Productores Mineros

Artesanales del Sur Medio y Centro del Per, La comercializacin de
minerales y metales es un aspecto medular al evaluar los resultados de un
proyecto minero metalrgico, en particular es un detalle sensible al
momento de calcular la rentabilidad de un proyecto, es decir para
proyectar su flujo de caja, ingresos, as como otros indicadores. En
muchos casos empresas de cierta envergadura cuentan con un
departamento de comercializacin, el que suele hacer evaluaciones
permanentes tales como clculo predictivo de precios a futuro a efectos
de coberturar la produccin estimada de la mina, aun cuando el mineral
no ha sido extrado. No se hace con la intencin de especular, o jugar a la
ruleta, sino que sirve para protegerse de las fluctuaciones de los precios;
es decir no tanto por intentar ganar con el alza de los precios, sino por
asegurarse de no perder en la baja de los mismos.

h) Especulacin
Nicholas Kaldor define la especulacin como: La operacin que consiste
en la compra (o venta) de bienes con vistas a su posterior reventa
(recompra), cuando el motivo de tal accin es la expectativa de un cambio
9

en los precios afectados con respecto al precio dominante y no la

ganancia derivada de su uso, o de algn tipo de transformacin efectuada
sobre stos o de la transferencia entre mercados distintos.
Benjamn Graham define la especulacin como Las operaciones que no
prometen seguridad de nuestras inversiones (proteccin frente a las
prdidas en las condiciones o variaciones normales o razonables) y un
adecuado rendimiento.

i) Cobertura
Wikipedia define la cobertura como: El conjunto de operaciones dirigidas
a anular o reducir el riesgo de un activo o pasivo financiero en posesin
de una empresa o de un particular. Los fondos creados con este fin se
denominan fondos de cobertura o hedge funds.
Las operaciones de cobertura consisten en la adquisicin o venta de un
activo financiero que se encuentra correlacionado con el elemento sobre
el que quiere establecerse la cobertura. Dicha adquisicin o venta puede
ser de acciones, ndices, tipos de inters, opciones, futuros, etc.

j) Cmara de compensacin
La Enciclopedia de Economa define a la cmara de compensacin como:
Una organizacin que registra, casa y garantiza las transacciones en
futuros y opciones. Las Cmaras de Compensacin son la clave para la
integridad financiera de los intercambios de futuros y opciones y eliminan
la necesidad de que los operadores sepan con certeza quines son las
10

otras partes contratantes. Tambin conocida como Asociacin de

Compensacin y, si est organizada de ese modo, como Compaa de
Compensacin. (En ingls: clearing house)
El Glosario Econmico Financiero define la cmara de compensacin
como: El organismo que se encarga de compensar los cheques, talones y
otros medios de pago que un banco tiene contra otros como resultado de
operaciones que en l realizan sus clientes. En la cmara de
compensacin cada banco salda con los otros los ttulos u operaciones a
su favor y en su contra.

k) Contratos
Carlos Lazarte plantea que el contrato es: todo acuerdo de voluntades
tendente a producir efectos jurdicos. En ese acuerdo subyace obviamente
un intercambio econmico, por lo que se ha afirmado que el contrato es la
veste jurdica de una operacin econmica.
Alberto Blanco define el contrato como: Un acto jurdico bilateral para
cuya existencia se requiere la manifestacin de voluntad de dos o ms
personas; las que, reconociendo distintas causas y tendientes a diferentes
fines, han de coincidir necesariamente para formar el consentimiento del
que se ha de derivar los efectos obligatorios de la manifestacin de
voluntad: todo consentimiento, en este sentido, resultar obligatorio,
aunque no todo contrato reconocer como base de su eficacia el mero
consentimiento.
11

Diez Picazo define el contrato como: El acto que aparece por la

conjuncin de los consentimientos de dos o ms personas con la finalidad
de ser fuente de obligaciones entre ellas. Es una de las ideas centrales de
todo el sistema de Derecho privado, y, junto con la propiedad, constituye
uno de los pilares bsicos del orden econmico, pues a travs de l se
realiza la funcin de intercambio de los bienes y servicios.
Segn Pothier el contrato, en el sentido ya realizado por DOMAT (y
contrapuesto al concepto romano): el contrato es una especie de
convencin, y una convencin es el consentimiento de dos o ms
personas para formar entre ellas alguna obligacin, para extinguir una
anterior o para modificarla"
Wikipedia plantea: Un contrato, es un acuerdo de voluntades, verbal o
escrito, manifestado en comn entre dos o ms personas con capacidad
(partes del contrato), que se obligan en virtud del mismo, regulando sus
relaciones relativas a una determinada finalidad o cosa, y a cuyo
cumplimiento pueden compelerse de manera recproca, si el contrato es
bilateral, o compelerse una parte a la otra, si el contrato es unilateral.

1.2. DEFINICIN DE TRMINOS

METALES

12

Los metales son los elementos qumicos capaces de conducir la electricidad y

el calor, que exhiben un brillo caracterstico y que, con la excepcin del
mercurio, resultan slidos a temperatura normal. El concepto se utiliza para
nombrar a elementos puros o a aleaciones con caractersticas metlicas.
Los metales son tenaces (pueden recibir fuerzas bruscas sin romperse),
dctiles (es posible moldearlos en hilos o alambres), maleables (se convierten
en lminas al ser comprimidos) y cuentan con una buena resistencia mecnica
(resisten esfuerzos de traccin, flexin, torsin y compresin sin deformarse).

COMERCIALIZACIN
Es la accin y efecto de comercializar (poner a la venta un producto o darle las
condiciones y vas de distribucin para su venta). Es posible asociar la
comercializacin a la distribucin o logstica, que se encarga de hacer llegar
fsicamente el producto o el servicio al consumidor final. La comercializacin
tambin se puede desarrollar a distancia, ya sea por Internet (el comercio
electrnico), telfono o catlogo. En estos casos, lo ms frecuente es que el
pago de la compra se realice con tarjeta de crdito, ya que resulta ms cmodo
y rpido que el envo o la entrega de dinero en efectivo.

DEMANDA
Para Kotler, autor del libro "Direccin de Marketing" (Ao 2002 Pg. 54), "Es el
deseo que se tiene de un determinado producto que est respaldado por una
capacidad de pago".
13

OFERTA
Para Laura Fisher y Jorge Espejo, autores del libro (Mercadotecnia)la oferta se
refiere a las cantidades de un producto que los productores estn dispuestos a
producir a los posibles precios del mercado." Complementando sta definicin,
ambos autores indican que la ley de la oferta "son las cantidades de una
mercanca que los productores estn dispuestos a poner en el mercado, las
cuales, tienden a variar en relacin directa con el movimiento del precio, esto
es, si el precio baja, la oferta baja, y sta aumenta si el precio aumenta"

BROKER
En el contexto del LME, se dice de la persona o empresa que compra de sus
clientes, o vende a stos. En el LME los brkeres actan como representantes
para los contratos con clientes que acarreen desequilibrios comerciales en su
cuenta que stos pueden compensar con otros brkers.

CONTRATO DE BOLSA
Contrato entre dos miembros compensadores que ha sido casado y registrado
en la cmara de compensacin.

FECHA DE VENCIMIENTO
La fecha despus de la cual una opcin no puede ser ejercida.

14

MES FUTURO
El mes especificado en el que caduca un contrato de futuros.

CESIN:
Situacin en la que un brker inicia un contrato con un cliente que luego es
cedido por el mismo brker a otro brker nominado por el cliente. Normalmente
se realiza para reducir el margen de exposicin o las obligaciones de entrega
de warrant. Vase tambin transferencia.

COBERTURA
Operaciones con contratos de futuros u opciones con el propsito de reducir el
riesgo.

OTORGANTE
El vendedor de un contrato de opciones que en retorno recibe una prima no
reembolsable del tomador.

KERB (BORDILLO)
Sesin de negociacin que tiene lugar libremente fuera de las sesiones
programadas del Ring y cuando todos o algunos de los metales del LME se
negocian al mismo tiempo.

15

LOTE

Cantidad especfica de una nica unidad contractual (ej. 1 lote de LME copper=
25 por tonelada).

RING
Crculo con asientos en el piso del LME que los brkeres ocupan mientras
negocian. Se utiliza ms comnmente para describir los periodos de
negociacin los cuales se dividen en sesiones de cinco minutos por cada metal.

RING DEALER
Miembros del LME de categora 1 con acceso exclusivo a negociar en el piso.

SWAP
En el LME, se trata del intercambio de un contrato de futuros abierto por alguna
otra forma de aval. Puede ser cambiado por otro contrato de futuros, un
contrato de opciones o por metal fsico.

SPOT
La primera prompt date de entrega y el precio cotizado para sta. En el LME, el
trmino cash se utiliza ms comnmente.

SWITCH
16

El intercambio de un warrant por otra con el propsito de cambiar la ubicacin,

la marca o la forma; o intercambio de un contrato de futuros por otro,
normalmente para cambiar la prompt date.

WARRANT
Documento de posesin emitido por la empresa de almacenaje por cada lote de
metal aprobado por el LME que permanece en una instalacin aprobada por el
LME. Las warrants se utilizan como medio de entrega del metal contractual del
LME.

VOLATILIDAD
La medida de cambio de precio para un metal en concreto durante un periodo
de tiempo. La volatilidad se mide histricamente para analizar volatilidad futura
o implcita.

TRANSFERENCIA
Movimiento del contrato de un cliente de la cuenta de un brker a otro.
Normalmente dicho movimiento se realiza para reducir la exposicin del margen
o para reducir las obligaciones de entrega de warrant. Vase tambin cesin.

PRECIO DE EJERCICIO/ PRECIO STRIKE

17

El valor de los contratos de futuros subyacentes determinado en el momento de

compra de una opcin.

PRECIO DE LIQUIDACIN
El precio oficial de vendedor cash (offer) que se anuncia cada da en el LME,
el cual LCH.Clearnet utiliza para liquidar contratos.

PROMPT
Fecha de entrega inmediata.

CONTANGO
Situacin del mercado cuando un cercano precio es ms bajo que un mayor
precio a plazo (que abarca inters - los costos de almacenamiento y los costos
de seguro del material y por lo tanto limitado).

BACKWARDATION
Situacin del mercado cuando un cercano precio es ms alto que un mayor
precio a plazo (dependiendo de la oferta y la demanda y por lo tanto ilimitado aparte de algunos lmites establecido por LME evitar de exprimir).

SPREAD
18

Diferencia entre dos precios. El contango o backwardation entre dos prompt

dates o la diferencia entre el precio de bid y offer.

CAPTULO II
RESULTADOS Y DISCUSIONES
2.1. INFORMACIN Y RECOLECCIN DE DATOS
a) Historia del LME
Los orgenes de la LME se remontan a 1571 cuando los comerciantes de
metales comenzaron a realizar transacciones sobre bases regulares. Sin
embargo, fue en 1877 que formaron la Compaa del Mercado y del
Intercambio de Metales de Londres como un resultado directo de la
revolucin industrial de Gran Bretaa del siglo XIX, esto condujo a un
aumento masivo en el consumo de metales en el Reino Unido, que requiri
la importacin de enormes volmenes de metales del extranjero. Los
comerciantes comenzaron a satisfacer la demanda de metales en el
mercado de metales donde se negociaba a futuro para protegerse contra
riesgos vendiendo metales como contratos a plazo. La LME fue formada
para traer orden a esta actividad con el establecimiento de un solo
mercado,

reconociendo

las

pocas

de

negociar

especificacin

estandarizado para los contratos.

b) Funciones del LME
La LME tiene 3 funciones principales las cuales son:
Cobertura
Es el proceso de gestin del riesgo de cotizacin del metal, las
compaas con riesgo de precios cubren su riesgo en cotizacin
estableciendo una posicin en el mercado de futuros de LME,
19

mediante el uso de futuros y opciones, las compaas pueden

protegerse contra movimientos adversos en los precios, mantener
mrgenes de beneficio acordados y proteger los valores de
inventario.
Descubrimiento de precios o Cotizacin
Hoy en da, el LME proporciona mundialmente los precios de
referencia para metales incluyendo el cobre, aleaciones de aluminio,
estao, plomo, zinc, aluminio primario, nquel, cobalto, molibdeno y
fierro, as como plsticos, polietileno y polipropileno.
Como resultado del comercio, los precios diarios son descubiertos y
publicados por el Exchange, los cuales son utilizados por compaas
en todo el mundo como precios bases en negociaciones de
contratos para la venta o compra de metales y materiales
industriales.
Entrega de fsicos
La industria puede utilizar el LME como el mercado del ltimo
recurso, ya que pueden entregar exceso de reservas en tiempos de
suministro excesivo y sacar material en tiempos de escases
extrema. Para apoyar este mecanismo el Exchange aprueba y
licencia marcas de metales y almacenes en todo el mundo.
El LME dispone de ms de 700 instalaciones para almacenar
sus metales repartidos en 14 pases, gracias a las cuales puede

20

ejecutar la entrega fsica de sus metales.

Figura 2.1.1 Mapa de ubicacin de los almacenes del LME

Fuente: Rankia, Comunidad Financiera

Cuadro 2.1.1 Almacenes oficiales del LME

21

Fuente: Metal Bulletin

Cuadro 2.1.2 Fundidoras y Refinadoras autorizadas del LME

Fuente: Metal Bulletin

c) Contratos del LME

El LME ofrece ms de 60 tipos de contratos entre futuros, opciones y
swaps.
Los contratos de futuros de la LME permiten a productores, consumidores
y fabricantes estar asegurados contra el riesgo de precios variables.
La Bolsa ofrece contratos de opciones basados en los contratos de futuros,
y contratos de opciones basados en precio medio o TAPOs, basado en el
precio de liquidacin mensual promedio para todos los contratos de futuros
de metales.
Contrato de futuros

22

Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las

partes contratantes a comprar o vender un nmero determinado de
bienes o valores, en una fecha futura y determinada y con un precio
establecido de antemano.
El contrato de futuros especifica un plazo lmite de entrega del
producto. Si el comprador quiere sellar un contrato opuesto, debe
hacerlo antes del plazo lmite o la entrega se har efectiva
fsicamente.
El LME modifica sus plazos lmites a diario, por lo que se aproxima
ms que otros mercados a las necesidades de productores y
consumidores.
Despus de los contratos con plazos a 3 meses, los plazos para los
contratos de futuros se establecen a lmites semanales, o
mensuales, a 15, 27, 63, o incluso 123 meses.
Contrato de opciones
Los contratos de opciones son unos contratos ms flexibles que los
de futuros. Al adquirir un contrato de opciones, el comprador no est
adquiriendo una obligacin en firme de compra. Esta opcin permite
al protegido comprador real la posibilidad de marcar un precio fijo,
mientras se mantiene la posibilidad de renunciar a la opcin para
sacar provecho de los movimientos de precios favorables.
El costo de comprar la opcin se conoce como prima, y a menos
que sta se lleve a cabo, la prima se pierde. Por tanto no forma
parte del valor real del contrato de futuros.
Esto significa que se ha reducido la percepcin del usuario del
mercado y el coste de la opcin de si elige usar contrato de futuros o
de opciones como medio de cobertura.
23

 Tapos
El tercer tipo de contrato que ofrece la bolsa de Metales es un
contrato de opciones negociadas a precio medio o Traded Average
Price Options. Este tipo de contrato solo est disponible para cobre
de alto grado, aluminio de alto grado, plomo standard, nquel
primario, zinc especial de alto grado, aleacin de aluminio, NASAAC
(Aleacin especial de aluminio americano) y estao. Los TAPOs
estn basados en la media de precios mensual. Los contratos TAPO
son un complemento a los contratos de futuros y contratos de
opciones.

d) Plataformas de comercio
El LME dispone de tres plataformas distintas a travs de las cuales
podremos negociar los contratos de futuros, opciones y swaps que nos
ofrece. Para poder negociar metales industriales en el LME se tiene que
hacer a travs de una de las empresas miembro. Las tres plataformas de
negociacin que hay en el LME son las siguientes:
Anillo de comercio o Ring (11:45 a 17:00 horas, hora de Londres)
A viva voz es la forma ms antigua y popular de la negociacin en la
Bolsa. Conocido como ring trading. Se denomina as porque los
comerciantes tienen sus puestos de comercio alrededor de un
crculo o ring. El comercio se lleva a cabo durante todo el da con
cada contrato negociado en la LME en perodos de cinco minutos
conocidos como "ring".
24

Cada comerciante tiene un puesto fijo en el ring. Esto ayuda a

identificar rpidamente a las empresas compradoras o vendedoras.
Este sistema solo es viable gracias al reducido nmero de miembros
socios de la LME. Si el nmero fuese mayor sera impracticable.
Es fundamentalmente para el proceso de descubrimiento de
precios, un trmino usado para describir la forma en la LME precios
oficiales establecidos. Estos precios se derivan de los periodos ms
lquidos de comercio, sesiones del ring corto de negociaciones a
viva voz, y son ms representativos de la oferta y la demanda de la
industria. El precio de cierre oficial, en el que los contratos se
liquidan, es determinado por el precio de la ltima oferta antes de
que suene la campana para marcar el final del ring oficial.

Figura 2.1.2 Ring de la bolsa de Metales de Londres

Fuente: JVA Brokers

LME Select o electrnico (13:00 a 19:00 horas, hora de Londres)

Es el funcionario del Exchange que funciona con la plataforma de
comercio electrnico. Empresas LME miembros estn conectados al
sistema de LMEselect que permite a los operadores autorizados a
realizar

operaciones

por

medios

electrnicos.

Permite

el

25

procesamiento directo a que industrias LMEselect se envan

automticamente a los sistemas de contrapartida y compensacin
administrados por LCH.Clearnet.
El sistema permite los miembros de LME para conectar sus clientes
directamente en el sistema de comercio LMEselect a travs de
aplicaciones de terceros, un proceso conocido como orden de ruta
Telfono Comercio (24 horas al da)
El intercambio tambin es compatible con un mercado de telefona
entre oficinas de los miembros de la LME, que funcionan las 24
horas del da.
El comercio por telfono es otra forma de comercio donde la
comunicacin se realiza entre las empresas miembros y sus
representantes en el piso de la LME es as como se cumplen las
ordenes de los clientes individuales que deseen participar en el
comercio de metales. Dado que solo los miembros de la LME (que
tambin pueden llamarse corredores) tienen permiso para comerciar
en el piso de la bolsa, los clientes tienen que abrir una cuenta de
inversin con ellos, que llevaran a cabo sus rdenes por telfono y a
travs del sistema de corros.
El sistema funcin igual en el ring. El comerciante llama a un
brker de la Bolsa, y por medio de una pantalla puede ver los
valores y precios, y realizar el acuerdo en el momento. Esto es
imprescindible en un mercado que evolucin tan rpido hoy en da.

26

Figura 2.1.3 Plataforma telefnica del LME

Fuente: Financial Website of the year

e) Miembros del LME

Los miembros que participan en el LME estn clasificados en 5 categoras
que son las siguientes:
Categora I
Estos brkers entran al ring, est conformado por 7 miembros y para
pertenecer a esta categora se necesita un capital de 5 millones de
libras .Uno de ellos es JP Morgan.
Categora II
Son tambin llamados corredores asociados, ellos estn fuera del
ring. Est conformado por 31 miembros entre ellos tenemos a
HSBC, Scotiabank Europ, Toyota, etc.
Categora III
Est conformada por empresas financieras o industriales asociados
al comercio de metales, sus operaciones se hacen a travs de un
representante o corredor asociado .En ella negocian 2 empresas.
Categora IV
Son brkers que pueden emitir contratos de la LME, no son
miembros de la Cmara de compensacin .Esta conformado por 3
empresas.
27

 Categora V
Est conformado por 46 empresas como; Antofagasta, Rio Tinto,
Glencor, Freeport, BHP, etc.
f) Cmara de Compensacin o Clearing House
Funciones principales:
Actuar como contrapartida de las partes contratantes, siendo comprador
para la parte vendedora y vendedor para la parte compradora.
Determinacin diaria de los depsitos de garanta por posiciones abiertas.
Liquidacin diaria de las prdidas y ganancias.
Liquidacin al vencimiento de los contratos.
Financiamiento de la Cmara de Compensacin
El Clearing House se financia mediante las siguientes garantas:
Garanta Inicial
Es la cantidad que debe ser depositada por el tomador, y el
lanzador, en las cuentas de garanta (casa compensadora) en el
momento en el que se materializa el contrato.
Garanta de Variacin
Si el saldo en la cuenta de garanta cae por debajo del saldo de
mantenimiento se le exige al inversor un depsito o garanta
adicional. A los fondos extra depositados se les denomina garanta
de variacin .Si el inversor no prev la garanta de variacin, el
agente cerrara la posicin del contrato

g) Participantes en la comercializacin de minerales

El Comercio Internacional de productos mineros, lo realizan distintos tipos
de empresas vendedoras y compradoras.

28

 Las

empresas

vendedoras,

constituidas

por

productores

independientes (mineros, refineras), intermediarios comerciales

(distribuidor, comerciante) e industriales (convertidor, fabricantes)
Las empresas compradoras, que pueden ser empresas industriales
(convertidor, fabricante), intermediarios comerciales (distribuidor,
comerciante) y consumidor final.
h) Valorizacin de los productos
Los valores de los minerales dependen, de los acuerdos comerciales y a la
volatilidad de las cotizaciones de los metales como consecuencia de la
oferta y demanda en las principales bolsas internacionales donde se
tranzan estos y que nos sirven de referencia para valorizar nuestras
materias primas (los minerales). Este balance entre la oferta y demanda
debe contemplarse en el marco de un mercado global, pocas veces local,
por lo que normalmente el comercio de minerales se realiza mediante
operaciones de comercio internacional.
En una Bolsa de Metales, la cotizacin de los metales pueden variar por:
Flujo de Inversiones.
Niveles de rentabilidad presente y futuras.
Situacin Econmica actual de las empresas ofertantes y
demandantes.
Estos Precios Internacionales presentan las siguientes caractersticas:
Caso de Cobre
Se expresa en Centavos de Dlar por Libra (C/Lb) y corresponde a
un Ctodo de calidad de 99.999% de Cu.
Caso Oro
Se expresa en Dlar por Onza Troy (US$/Oz) y corresponde a oro
de alta pureza 99,99%. Es decir 24 kilates.
Caso Plata

29

Se expresa en Dlar por Onza Troy (US$/Oz) y corresponde a plata

de alta pureza de 99.9999% de Ag.
En consecuencia, si un empresario desea determinar ingresos o realizar
otras operaciones vinculadas a los precios internacionales, debe tener
presente que el producto final que se obtenga de sus minerales o
productos, cumpla la calidad asociada al Commodity, de lo contrario, si
presenta una calidad menor, debera utilizar ese referente afectado por un
factor menor que uno; factor que depender de la calidad asociada al
producto.
i) Precios que se forman en el LME
Los precios que se generan en las plataformas de negociacin del LME se
utilizan como referencia a nivel mundial y se toman como base para la
negociacin fsica de los metales industriales. Podemos encontrar los
siguientes:
LME Official Price: Se saca del ltimo bid y del ltimo ask cotizado
en el segundo Ring. Este precio se utiliza como precio de referencia
para la contratacin de metales fsicos.
LME Unofficial Price: Se saca del ltimo bid y del ltimo ask cotizado
en el cuarto Ring.
LME Closing Price: Este precio es establecido por el Comit de
Cotizaciones del LME despus de que se cierre la negociacin en el
Ring. Este precio es utilizado por LHC.Clearing para calcular los
mrgenes.
Los riesgos de contrapartida son anulados gracias a LCH.Clearnet, que se
encarga de compensar todos los contratos que se negocian en el LME y

30

as proporcionar garantas a ambas partes de la negociacin en caso de

insolvencia.

j) Cotizacin de los metales en el LME durante los 30 ltimos das

31

Cuadro 2.1.3 Evolucin del precio del cobre en el LME

Fuente: Portal Minero

Cuadro 2.1.4 Evolucin del precio del nquel en el LME

Fuente: Portal Minero

32

Cuadro 2.1.5 Evolucin del precio del estao en el LME

Fuente: Portal Minero

33

Cuadro 2.1.6 Evolucin del precio del zinc en el LME

Fuente: Portal Minero

34

Cuadro 2.1.7 Evolucin del precio del plomo en el LME

Fuente: Portal Minero

35

Cuadro 2.1.8 Evolucin del precio del aluminio en el LME

Fuente: Portal Minero

36

Cuadro 2.1.9 Evolucin del precio del oro en el LME

Fuente: Portal Minero

37

Cuadro 2.1.10 Evolucin del precio de la plata en el LME

Fuente: Portal Minero

2.2. RESULTADOS Y DISCUSIONES

a) Historia del LME

38

El LME surgi como respuesta a la revolucin Industrial, por el alto

consumo de metales importados y para que los empresarios se protejan
de las fluctuaciones de los precios. Adems se buscaba centralizar el
comercio de los metales en toda Europa.

b) Funciones del LME

El LME tiene como papel importante 3 funciones:
El de brindar cobertura sobre los contratos para no tener riesgos en
cuanto a la fluctuacin o volatilidad de los precios.
El de dar a conocer el descubrimiento de los metales a travs de sus
brokers en el segundo ring de la primera sesin, para el precio oficial
(spot) y en el segundo ring de la segunda sesin para el precio de cierre.
Como ltima funcin tiene el de hacer la entrega de fsicos sin necesidad
de riesgos o perdidas.
Por lo tanto podemos decir que el LME nos puede asegura una
mercadera a la cantidad, tiempo y precio acordado.
En el cuadro 2.1.1 observamos algunas de las 700 instalaciones de
almacenamiento con el que cuenta el LME para garantizar la entrega de
fsicos.
En el cuadro 2.1.2 observamos tambin las refinadoras inscritas en el LME
con lo cual nos garantiza la entrega de los metales.

c) Plataformas de comercio
39

El LME dispone de tres plataformas distintas a travs de las cuales

podremos negociar los contratos de futuros, opciones y swaps que nos
ofrece. Estas son; a viva voz en el ring, va telefnica o electrnica a
travs del internet. Adems para poder negociar metales industriales en el
LME se tiene que hacer a travs de una de las empresas miembro.
Estas plataformas surgen por el avance de la tecnologa en el aspecto de
las telecomunicaciones y el LME no se ha quedado en lo tradicional sino
que ha evolucionado segn el avance tecnolgico facilitando as la
comercializacin de metales.

d) Miembros del LME

El LME cuenta con miembros clasificados en 5 categoras: Los tres
primeros son parte de la cmara de compensacin pero solo el primero
brker entra al ring a negociar. Adems los dos ltimos funcionan como
intermediarios entre las empresas no inscritas y el LME.
Como observamos el LME est muy bien estructurado he organizado para
la fcil comercializacin de los productos metlicos.

e) Participantes en la comercializacin de minerales

A los participantes de la Bolsa de Metales de Londres de les puede llamar
tambin clientes los cuales pueden ser; productores, Industriales,
Intermediarios, Especuladores y consumidores finales.
40

Ellos son los que hacen posible que en la Bolsa exista, la participacin de
las empresas es a nivel mundial pues es libre siempre y cuando se cumpla
con los requisitos que este te pide.

f) Cmara de Compensacin o Clearing House

Es el ente que acta como contrapartida de las partes contratantes, siendo
comprador para la parte vendedora y vendedor para la parte compradora.
Liquidacin diaria de las prdidas y ganancias, y vencimiento de contratos
Financiamiento de la Cmara de Compensacin; a travs de garantas
como el margen inicial y el de variacin.
Garantas de la cmara de compensacin

Cuadro 2.2.1 Garantas de la cmara de compensacin

Fuente: Propia

g) Cotizacin de los metales en el LME durante los ltimos 30 das

Cotizacin del cobre en los ltimos 30 das (LME)
Del cuadro 2.1.3 podemos notar que a travs de los ltimos 30 das , a
partir del siete de octubre el precio bajo en 4,000 dlares el da diecisiete
de octubre pero solo ha variado en un aumento de 6,000 hasta el da
41

veinte del mes presente, entonces este metal no tuvo mucha variacin en
los ltimos treinta das
Cotizacin del nquel en los ltimos 30 das (LME)
Del cuadro 2.1.4 podemos notar que a travs de los ltimos 30 das, a
partir del siete de octubre el precio bajo en 7,598 dlares teniendo una
baja del precio en los 12 das posteriores ha aumentado, el da veinte del
mes presente a 7,069 dlares, entonces este metal tuvo variacin de siete
das bajando los precios pero aumentando el ultimo da, mantenindose el
precio del primer da con el ltimo
Cotizacin del estao en los ltimos 30 das (LME)
Del cuadro 2.1.5 podemos notar que a travs de los ltimos 30 das, a
partir del siete de octubre el precio es de 9,197 dlares teniendo una baja
del precio en los 6 das posteriores de un promedio de 1,200 dlares,
aumentando el da veinte del presente mes a 9,140 dlares, entonces este
metal tuvo variacin de diez das bajando los precios pero aumentando el
ultimo da, mantenindose el precio del primer da con el ltimo con la
diferencia de 57 dlares la libra.

Cotizacin del zinc en los ltimos 30 das (LME)

Del cuadro 2.1.6 podemos notar que a travs de los ltimos 30 das, a
partir del siete de octubre el precio fue de 104,666 dlares teniendo una
baja del precio y subida de precios siendo la curva muy variante,
disminuyendo el da ltimo que es el veinte y nueve del mes presente,
42

teniendo una cada en el precio, siendo la diferencia de 1,907 dlares la

libra
Con los datos de los cuadros 2.1.3; 2.1.4; 2.1.5; 2.1.6 ,2.1.7 ,2.1.8 ,2.1.9 ,
2.1.10 podemos concluir que el LME lleva un control estricto de la
fluctuacin de los precios de los metales .Adems los datos son
actualizados todos los das para llevar un mejor control de la volatilidad de
los precios.
Estos precios a dems nos permiten hacer proyecciones para saber cmo
ira el precio en el futuro y especular a travs de ellos, estos cuadros nos
sirven tanto para comercializar ahora como en el futuro ,tratando as de
manejar una buena gestin de riesgos.

A continuacin un ejemplo de proyeccin:

Data histrica de la
cotizacin dela
plata

43

Cuadro 2.2.3 Precio histrico.

Fuente: Propia
Proyeccin de la cotizacin de la plata para el 2015 son el
programa QSB Proyec

Cuadro 2.2.3 Proyeccin con el QSB.

Fuente: Propia

44

CONCLUSIONES
El LME es un ente para la comercializacin de metales que se form por la
necesidad de negociacin de estos anteriores y que fue evolucionando a travs
del tiempo con las nuevas tecnologas permitiendo as un comercio ms amplio,
formal y rico. Estas tecnologas nos permiten conocer el precio y tambin
comercializar los metales a tiempo real en distintos lugares del mundo.
Su buena estructura y organizacin permite comercializar de manera fcil y segura
(sin correr riesgos de la volatilidad de precios) .Garantizando as las ventas,
compras y entregas de mercanca.

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RECOMENDACIONES
El LME nos brinda cobertura sobre la volatilidad de los precios de metales y nos
garantiza la entrega de fsicos, por los cual recomendamos comercializar con esta
bolsa a travs de sus brokers de la V categora con los cuales podemos trazar
nuestra mercanca sino gozamos de suficiente capital.

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BIBLIOGRAFA
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2. LASARTE, Carlos. Principios de Derecho Civil, Tomo III, Editorial Trivium,
cuarta edicin, s.f, pgina. 6.
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4. LASARTE, Carlos. Curso de Derecho Civil Patrimonial, introduccin al
Derecho, Editorial Tecnos S.A., Madrid, 1990, pgina 298.
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6. Del sitio web de la Real Academia Espaola: URL del

sitio:

http://www.rae.es/. Seccin: Diccionario de la Lengua Espaola.

7. Del sitio web Wikipedia la enciclopedia libre: URL del sitio:
http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa de Metales de Londres
8. Del sitio web Wikipedia la enciclopedia libre: URL del sitio:
http://www.portalminero.com/display/bols/Bolsa+de+Metales
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10. BLANCO, Alberto, Curso de Obligaciones y Contratos en el Derecho Civil
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11. Vid. OJEDA RODRIGUEZ. Colectivo de autores, pgina 28
12. Enciclopedia Omeba de Contabilidad, Economa, Finanzas y Ciencias
Afines, pg. 56

47