Criterios para la Evaluacin de Proyectos

IVAN
(NDICE DEL VALOR ACTUAL NETO)
IR (NDICE DE RENTABILIDAD)
lvaro Rosales Urdanivia

Concepto de Proyecto
Proyecto es una unidad de actividad de cualquier naturaleza que requiere para su
realizacin del uso o consumo inmediato o a corto plazo, de algunos recursos escas
os o al menos limitados (ahorro, divisas, talento especializado, mano de obra ca
lificada, etc.) en la esperanza de obtener en un periodo de tiempo mayor, benefi
cios de carcter financiero, econmico y social.
Instituto Latinoamericano de Planificacin Econmica y Social

Costo Oportunidad
No da lo mismo disponer de recursos en el futuro que percibirlos hoy, por cuanto
si se posterga la recepcin de dichos recursos se asume un costo de oportunidad d
ado por la rentabilidad que se deja de percibir por no poder destinarlos al mejo
r proyecto alternativo.

Costo Oportunidad
Quien toma la decisin, se ve enfrentado a opciones que presentan costos y benefic
ios que deben ser comparados para elegir por aquella que reporte el mayor benefi
cio neto. Pero no siempre es fcil la eleccin, por cuanto en muchos casos estos cos
tos y beneficios que presentan las distintas opciones son difciles de cuantificar
y, por lo tanto, difciles de comparar.

Algunos Criterios de Evaluacin

Valor actual neto (VAN) Perodo de recuperacin (PR) Tasa interna de retorno (TIR) C
osto anual equivalente (CAE) Rentabilidad inmediata (RI) ndice valor actual neto
(IVAN) ndice de rentabilidad (IR)

Valor actual neto (VAN)

El VAN descuenta los flujos de caja adecuademente.
El VAN considera todos los flujos de caja del proyecto.

Valor actual neto (VAN)

ndice de valor actual neto (IVAN)

El ndice de valor actual neto permite seleccionar proyectos bajo condiciones de r
acionamiento de capital, es decir, cuando no hay recursos suficientes para imple
mentarlos todos. En este caso los criterios del VAN y la TIR no son suficientes.
Se supone que la empresa busca maximizar la rentabilidad de los recursos restri
ngidos con que cuenta.

ndice de valor actual neto (IVAN)

La frmula para calcular el IVAN es la siguiente:
IVAN = INICIAL
VAN INVERSIN

ndice de valor actual neto (IVAN)

El criterio permite medir cunto VAN aporta cada peso invertido individualmente en
cada proyecto. Luego, se jerarquiza de mayor a menor IVAN para seleccionar los
proyectos en los cuales se invertir. A modo de ejemplo, se presenta el cuadro de
la diapositiva siguiente.

Proyectos duplicables y no repetibles, distinta inversin e igual vida til

Proyectos duplicables y no repetibles, distinta inversin e igual vida til

Proyectos duplicables y no repetibles, distinta

El caso B duplicable debemos elegir el proyecto B ya que el VAN de 2B = 126.2 y
el A= 88.5. Para encontrar la seal correcta y evitar el tener que igualar inversi
ones, se debe calcular el indice del valor actual neto
VAN IVAN = I

Proyectos duplicables y no repetibles, distinta inversin

VAN 88.5
IVANA
=
I
=
200 VAN
= 0.4425
63.1
IVANB
=
I
=
100
= 0.631
Segn IVAN se debe elegir B.

ndice de Rentabilidad (IR)

El mtodo del ndice de rentabilidad, tambin conocido como razn beneficio/costo, mide
el valor presente de los beneficios por unidad de inversin.

ndice de Rentabilidad (IR)

CRITERIO: Se aceptan los proyectos con IR > 1 Si se utiliza correctamente, es eq
uivalente al VAN Puede conducir a errores cuando estamos frente a proyectos excl
uyentes

ndice de Rentabilidad (IR)

ndice de Rentabilidad (IR)

Ambos proyectos son buenos IR>1, pero si suponemos que son mutuamente excluyente
s deberamos optar por el proyecto B que tiene un mayor VAN, sin embargo de acuerd
o al IR deberamos realizar el proyecto A. Esto se resuelve calculndolo incremental
mente.

ndice de Rentabilidad (IR)

Como el IR de la inversin adicional es mayor que 1, se sabe que el proyecto B es

el mejor.