MODULO 1

FINANZAS CORPORATIVAS aprendizaje de las tcnicas a aplicar en la

administracin de los recursos de las empresas, minimizando el riesgo en la
toma de decisiones lo que trae como consecuencia que el costo de capital sea
mnimo aumentando el valor de la empresa para sus accionistas.
Funcin gerente financiero: es balancear rentabilidad y riesgo. Optimizar la
captacin y aplicacin de los recursos, para obtener la mayor rentabilidad con
el menor riesgo posible.
SISTEMA FINANCIERO en su rol de intermediario y a travs de sus productos,
le proporcionar al administrador de empresas, la posibilidad de invertir los
recursos excedentes como as tambin obtener financiamiento para sus
actividades habituales o para el lanzamiento de nuevos proyectos.
Los modelos matemticos: sirven para poder detectar y desentraar datos,
informacin y detalles que necesitamos para identificar un problema, una
situacin o un suceso econmico que nos permitirn obtener beneficios o
minimizar prdidas.
Los modelos son estructuras bsicas tericas que facilitan un proceso de
anlisis lgico para evitar situaciones, y que, adaptados en mayor o menor
medida a casos concretos, sern herramientas muy tiles para la toma de
decisiones.
EL DINERO: es el medio de pago utilizado por la sociedad para efectuar el
intercambio de bienes.
Funciones:
Es depsito de valor: es un activo que tiene valor a lo largo del tiempo. Si
tenemos un depsito de valor, podemos efectuar compras en una fecha futura.
Es una unidad de cuenta: es la unidad en la que se miden los precios y se
hacen las anotaciones en los registros contables.
Es un patrn de pagos diferidos: las unidades monetarias se utilizan en las
transacciones a largo plazo.
OPERACIN FINANCIERA: la compra y venta de una mercadera muy
especial: el DINERO. Elementos: capital, plazo y beneficio.
El capital inicial: representado por la cantidad de billetes en trminos
nominales que se deber depositar. Tienen que ser mayor que cero.
El capital final: representado por la cantidad nominal de billetes y monedas que
retirar al vencimiento de la operacin. Es mayor que el capital inicial porque
incluye un beneficio, ya que hay una intencin de lucro. Ese beneficio se
denomina INTERS.
El AXIOMA DE COMPORTAMIENTO: 0 < C0 < C1
La Colocacin y Toma de Fondos
Que la empresa posee fondos excedente podr efectuar una COLOCACIN o
una INVERSIN, a fin de obtener un BENEFICIO
b Que necesite fondos, podr TOMARLOS prestados, asumiendo un COSTO por el
a

uso del dinero ajeno.

INVERSIN A RENTA FIJA: es aquella en la cual se establece el pago de
algn tipo de inters sobre un capital inicial o sobre un valor nominal. Se pacta
de antemano una tasa de inters, la que puede ser fija o variable en funcin de
alguna tasa de referencia. Ej: depsitos en plazo fijo, prstamos bancarios y
bonos.
INVERSIN A RENTA VARIABLE: es aquella en la cual no hay un compromiso
previo de renta (intereses). Por ejemplo, las acciones pagan dividendos, pero
previamente la empresa debe generar ganancias y asamblea de accionistas
decidir distribuirlas para que existan dividendos, por lo tanto el dividendo es
una renta variable. En ste caso adems el tenedor de la accin es socio de la
empresa por eso se dice que la compra de capital es una inversin de capital y
no una operacin financiera propiamente dicha.
Resultado por tenencia. Es el resultado que genera la compra y venta de
acciones, puede ser positivo, negativo o neutro en funcin de que el precio de
venta sea superior, inferior o igual al precio de compra. Ej: compra y venta de
monedas extranjeras y de cuotas partes de fondos comunes de inversin.
Bono: por parte del emisor, una promesa de pago del valor nominal ms los
intereses en las fechas establecidas en las condiciones de emisin.
Por el tenedor o inversor no necesariamente elegir quedarse con el bono
hasta su vencimiento definitivo. Si decide venderlo con anterioridad habr
percibido por un lado los intereses prometidos por el ttulo (resultado financiero
puro) y por el otro el diferencial entre el precio de venta y el precio de compra
(ganancia o prdida de capital o resultado por tenencia).
SISTEMA: es un conjunto de elementos relacionados entre s, con un objetivo
en comn.
SISTEMA FINANCIERO: es un conjunto de personas, tanto fsicas como
jurdicas, interesadas en tomar y colocar fondos, con la intervencin de
determinados intermediarios y que interactan en diversos mercados, regidos
por un marco regulatorio especfico que debern aplicar y supervisar los
Organismos de Control de cada pas.
PARTICIPANTES: en una operacin financiera
COLOCADORES O INVERSORES: son aquellos sujetos poseedores de excedentes
de fondos o supervit. Ej: particulares, empresas, gobiernos e inversores
institucionales (Fondos Comunes de Inversin, Compaas de Seguro, ART, etc.)
TOMADORES de fondos o EMISORES de deudas: son aquellos con necesidades
de fondos o dficit. Ej: particulares, empresas, gobiernos, organismos
multilaterales, etc.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: son aquellos a travs de los cuales se
relacionan entre si los colocadores y tomadores. Ej: Bancos y Entidades
Financieras, Agencias de Cambio, Bancos de Inversin, Agentes Burstiles y de
Mercado Abierto.
Los colocadores de fondos acceden a los mercados con diversos objetivos: la

inversin, la especulacin, el arbitraje o el control.

1 Inversin: es la adquisicin de activos financieros (como por ejemplo
acciones o bonos) que, proporcionen unos flujos de caja que compensen el
riesgo asociado a la operacin. Es el inversor quien mantiene el activo en su
poder por un plazo prolongado.
Objetivos de los inversores:
Crecimiento: seleccionaran empresas que muestran crecimiento sostenido en
los beneficios y con posibilidades de continuar hacindolo en el futuro. Estas
empresas reparten pocos dividendos y reinvierten las utilidades por lo que
siguen creciendo. Este crecimiento se traduce en un aumento en el valor de
mercado de las acciones.
Rentabilidad: el inversor adquirir acciones de compaas que tradicionalmente
reparten dividendos o bonos que pagan flujos de fondos peridicos.
Seguridad: este tipo de inversor buscar bonos de alta calidad (emitidos por el
Estado o por compaas de primera lnea) o acciones preferentes, y si fuese
necesario, acciones ordinarias de las empresas ms seguras.
2 Especulacin: consiste en comprar o vender ttulos a fin de obtener el
mayor beneficio posible en el menor tiempo. El especulador es necesario en
el mercado de valores, dado que proporciona liquidez al mismo. El
especulador corre un riesgo.
3 Arbitraje consiste en negociar con el mismo activo financiero en dos
mercados distintos comprando el activo en que est ms barato y
vendindolo en el que est ms caro. Todo el proceso se realiza
instantneamente, por lo que no existe riesgo.
Control de la empresa, se adquiere por parte de los colocadores de fondos,
por tener el suficiente nmero de acciones ordinarias que les permita tomar
parte de su gestin o dirigirla directamente.
ACTIVO FINANCIERO: es un derecho de propiedad que confiere al colocador
de fondos el derecho de percibir un flujo de fondos y la devolucin del capital
invertido y al tomador una obligacin de pago. Ej: certificado de depsito a
plazo fijo, pagar, bono, contrato de prstamo, etc.
Caractersticas:
Mayor o menor liquidez: admiten su transformacin en dinero con cierta
facilidad sin sufrir prdidas.
Riesgo: en funcin del crdito del prestatario, o de cambio en funcin de las
divisas negociadas.
Rentabilidad: en funcin del inters pagado y el rgimen fiscal.
Discrecin: que la transaccin est amparada en el anonimato.
Retencin de Impuestos: pueden afectar la rentabilidad.
Adaptacin a las necesidades: de acuerdo a la necesidad del prestatario el
diseo del instrumento financiero.
S/ el plazo, se clasificar en:
Financiacin a corto plazo: letras del tesoro, comercial papers, certificados de

depsito.
Financiacin a mediano y largo plazo: bonos.
Emisin de Acciones.
MERCADOS FINANCIEROS: transfieren recursos monetarios de unidades
econmicas superavitarias a otras deficitarias.
S/ el plazo, la moneda y estructura de los Instrumentos Financieros que se
negocien, se pueden definir tres tipos bsicos de MERCADOS:
MERCADO DE DINERO: se negocian instrumentos financieros de corto plazo
(menos de 1 ao) en moneda local o domstica. Ejemplos: depsito a plazo fijo,
cajas de ahorro, papeles comerciales, pagars, operaciones de call, toma de
fondos contra ttulos, pases, repos, adelantos de cuenta, prstamos
personales, sobregiros en cuenta corriente, cauciones burstiles, crditos de
corto plazo, tarjetas de crdito, obligaciones negociables de corto plazo.
MERCADO DE DIVISAS: se negocian monedas extranjeras e instrumentos
financieros denominados en moneda extranjera y a corto plazo. Ejemplos:
compra y venta de divisas, cheques de viajero, tarjetas de crditos en divisas,
operaciones de pase, toma y colocacin de fondos a corto plazo, papeles
comerciales y certificados de depsitos.
MERCADO DE CAPITALES: se negocian instrumentos financieros a ms de un
ao, denominados en cualquier moneda, que representen decisiones de
inversin y financiacin a mediano y largo plazo tanto para el sector pblico
como el privado. Ejemplos: ttulos del gobierno, acciones, obligaciones
negociables, bonos. Podemos subdividir al mercado de capitales en mercados
de subasta (Bolsa de Valores) y mercados electrnicos (MAE).
MERCADO DE DERIVADOS: es el mercado ms sofisticado y complejo. Se
encarga de complementar operaciones, principalmente del mercado de
capitales, donde las puntas que se han unido tienen diferentes necesidades y
deben compatibilizarse. Es utilizado para cubrir riesgos. Las operaciones tpicas
son futuros, opciones y swaps.
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES:
MERCADOS NACIONALES:
MERCADOS DOMSTICOS: los emisores de activos financieros son residentes en
el pas en cuestin, que es donde se realizan sus emisiones y donde los activos
se negocian.
MERCADOS EXTRANJEROS: donde los agentes econmicos no residentes
pueden financiarse en la moneda nacional del pas en cuestin sin necesidad
de asumir las mismas regulaciones que afectan a los residentes de ese pas.
Pero las transacciones estn sujetas a las reglas y usos prevalecientes en el
respectivo mercado domstico.
MERCADOS INTERNACIONALES:
EUROMERCADOS: es el mercado internacional por excelencia u off-shore, son
fuentes de financiamientos alternativos a los mercados nacionales y su
principal caracterstica es la falta de regulaciones. El carcter supranacional de
las transacciones financieras est denominado en monedas distintas a las del

pas donde el mercado est localizado y se ofrecen simultneamente a los

inversores que se encuentran en varios pases.
MARCO REGULATORIO: compuesto por leyes, decretos, resoluciones y
reglamentaciones aplicadas por los ORGANISMOS DE CONTROL:
Banco Central: es la autoridad de aplicacin de la Ley de Entidades Financieras,
por tanto es el Organismo de Control del Sistema Bancario y Cambiario. El
Banco Central no solo controla el funcionamiento de los intermediarios
financieros sino tambin autoriza las distintas operaciones que es posible
realizar.
Comisin Nacional de Valores: es la autoridad de aplicacin de la Ley de Oferta
Pblica y regula el funcionamiento del Mercado de Capitales, tanto a sus
agentes como los distintos tipos de instrumentos que all se negocian.
EXPONENTES Y LEYES: Para simplificar expresiones se utiliza una notacin
abreviada tal que: a .a = a 2 En la que el smbolo a se llama base y al nmero
escrito arriba y a la derecha del mismo se le denomina exponente. Este ltimo
indica el nmero de veces que la base a se toma como un factor.
LEYES DE LOS EXPONENTES: Si a y b son nmeros reales distintos de cero, y
m y n son enteros positivos, entonces se pueden aplicar las siguientes leyes de
los exponentes.
a
b
c
d
e

PRODUCTO DE DOS POTENCIAS DE UNA MISMA BASE: se debe elevar la base

de una potencia igual a la suma de los exponentes.
a m . an = am + n
a6 .
3
6+3
9
a =a
=a
COCIENTE DE DOS POTENCIAS DE LA MISMA BASE: es igual a la base
elevada a la diferencia de los exponentes.
a m / an = am
n
4
2
42
2
a /a =a
=a
POTENCIA DE UNA POTENCIA: es igual que la base elevada al producto de los
exponentes.
(a m)n = am.n
3 4
4.3
12
(a ) = a
=a
POTENCIA DEL PRODUCTO DE DOS FACTORES: es igual que el producto de la
misma potencia de los factores.
(ab) n = an bn
(ab)3 = a3 b3
POTENCIA DEL COCIENTE DE DOS FACTORES: se eleva el numerador y el
denominador a dicho exponente.
(a / b) n = an /
n
3
3
3
b
(a / b) = a / b

EXPONENTE CERO: todo numero diferente de cero con exponente 0 es igual a

1. a 0
a0 = 1
EXPONENTE NEGATIVO: todo nmero exponente negativo es igual a su
inverso con exponente positivo. a- m = 1/am
a- 2 = 1/a2
EXPONENTE FRACCIONARIOS: sea a la base de una potencia y m/n el
exponente al cual se encuentra elevada dicha base. a m/n = nam
LOGARITMOS: sea N un numero positivo y b un numero positivo diferente de
1; entonces el logaritmo en base b del numero N es el exponente L de la base b
tal que Lb = N.
L = logb N

Logaritmo natural: cuya base es el numero e= 2.718281829

loge N = Ln
Logaritmo comn: cuya base es 10. L = log10 N = Log N

ln= log nat N =

LEYES DE LOS LOGARITMOS:

LOGARITMO DEL PRODUCTO DE DOS NMEROS POSITIVOS: es igual a la suma
de los logaritmos de los nmeros.
Log (A.B) =
log A + log B
LOGARITMO DEL COCIENTE DE DOS NMEROS POSITIVOS: es igual al logaritmo
del numerador menos el logaritmo del denominador.
Log (A/B) = log A
log B
LOGARITMO DE UN NUMERO ELEVADO A LA POTENCIA n, es n veces el
logaritmo del numero.
Log
n
A = n log A
ANTILOGARITMO: si L = log N, N es el llamado antilogaritmo de L y se denota
como N = antilog L cuando L = log N.
200=antilog 2,301030 ya que
log200= 2,301030
REDONDEO:
- El digito retenido no cambia si los dgitos despreciados son menos de
5000. Ej: 0.13783 se redondea como 0.1378 con 4 cifras.
- El digito retenido se incrementa si los dgitos depreciados son mayores
de 5000. Ej: 0.68917 se redondea como 0.69 con 2 cifras
- El digito retenido se convierte en par si los dgitos despreciados son
iguales a 5000. Ej: 0.235 se redondea como 0.24
PROGRESION ARITMETICA: es una sucesin de nmeros llamados trminos,
tales que dos nmeros cualesquiera consecutivos de la sucesin estn
separados por una misma cantidad llamada diferencia comn.
1,4,7,10 es una progresin aritmtica cuya diferencia comn es 3
30,25,20,15 es una progresin aritmtica cuya diferencia comn es -5
FORMULA: S = n/2 [2 t1 + (n 1) d]
PROGRESION GEOMETRICA: es una sucesin de nmeros llamados trminos,
tales que dos nmeros consecutivos cualesquiera de ella, guardan un cociente
o una razn comn. Es decir, cualquier termino posterior se puede obtener del
anterior multiplicndolo por un numero constante llamado cociente o razn
comn.
3,6,12,24,48 es una progresin geomtrica cuya razn comn es 2
-2,8,-32,128 es una progresin geomtrica cuya razn comn es -4
FORMULA: S = t1 (1-rn) / 1-r
S = t1 (rn - 1) / r -1

cuando r < 1
cuando r > 1

PROGRESIONES GEOMETRICAS INFINITAS:

cuando -1 < r < 1

FORMULA:

S = t1 /1-r

MODULO 2
INTERS SIMPLE: es el que se obtiene nicamente del capital inicial durante
un perodo de tiempo dado.
- A medida que se generan los intereses no se acumulan al capital inicial para
producir nuevos intereses en el futuro.
- Los intereses de cualquier perodo siempre los genera el capital inicial, al tipo
de inters vigente en ese perodo.
- El inters que produce un capital es directamente proporcional al capital inicial,
al tiempo que dure la inversin, y a la tasa de inters:
FORMULA:

I = C i t C (capital)

i (tasa de inters y t (tiempo)

El monto al final del perodo: es el resultado de aadir al capital al inicio del

mismo los intereses generados durante dicho perodo.
FORMULA:

M = C . (1 + i.n)

El inters simple exacto se calcula sobre la base del ao de 365 das (366 en
aos bisiestos), llamado ao civil.
El inters simple ordinario se calcula con base en un ao de 360 das (ao
comercial o bancario). Simplifica algunos clculos y aumenta el inters
cobrado por el acreedor.
El tiempo (n) indica el nmero de veces que se han acumulado intereses al
capital inicial, por tanto, siempre debe estar en la misma unidad de tiempo
que el inters.
MONTO SIMPLE: es igual al capital ms los intereses
FORMULA:
M = C (1 + it)
El factor (1+it) se lo denomina factor
de acumulacin de inters simple.
VALOR ACTUAL O PRESENTE: Para determinar el valor actual, que equivale
al capital, despejamos C, de la frmula respectiva del monto:
FORMULA:
C=
M
1 + it

TASA DE INTERS: es la razn del inters devengado al capital en una unidad

de tiempo. Est dada como un porcentaje o su equivalente.
Elementos:
El inters propiamente dicho.
El riesgo de la operacin: que refleja la probabilidad estimada o conocida de
incobrabilidad. Es lo que usualmente se conoce como riesgo crediticio.
Los gastos administrativos: de forma comn para el acreedor se encuentra
evidenciado por la administracin del crdito, para el deudor por el costo de
la gestin de la operacin, comisiones, impuestos, etc.
La prdida del valor de la moneda: debido a la presencia del aumento general
en el nivel de precios de la economa (inflacin).
Amplitud de tiempo: por lo general las tasas de inters a largo plazo son
mayores que las referidas de corto plazo.
DESCUENTO: capital futuro conocido, cuyo vencimiento se pretende adelantar.

Se debe conocer las condiciones para realizar esta anticipacin: duracin de la

operacin (tiempo que se anticipa el capital futuro) y la tasa de inters
aplicada.
TASA DE DESCUENTO: anticipar su vencimiento, supondr una disminucin
de la carga financiera (mediante la aplicacin de la tasa de descuento
respectiva).
El descuento, es una disminucin de intereses que experimenta un capital
futuro como consecuencia de adelantar su vencimiento, por ello se calcula
como el inters total de un intervalo de tiempo (el que se anticipe el capital
futuro).
DESCUENTO SIMPLE: es la operacin financiera que tiene por objeto la
sustitucin de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente.
Es una operacin inversa a la de capitalizacin.
FORMULA: D = M C
y C: Valor actual

Donde, D: Descuento, M: Monto valor final o nominal

DESCUENTO COMERCIAL BANCARIO: es una operacin de crdito que se

lleva a cabo en instituciones bancarias y consiste en que estas adquieren letras
de cambio o documentos (pagares), de cuyo valor nominal descuentan una
suma equivalente a los intereses que devengara el documento entre la fecha
en que se recibe y la fecha de vencimiento (con esto se anticipa el valor actual
del documento).
FORMULA: D = Cdt / 1-dt
Relacin de equivalencia entre tasas de inters y descuento, en
rgimen de capitalizacin simple, es una funcin temporal, es decir, que una
tasa de descuento es equivalente a tantos tipos de inters como valores tome
la duracin (n) de la operacin y al revs.
INTERES COMPUESTO: Es la forma de calcular el inters, en la que cada
perodo de clculo, el inters se acumula al capital.
Financieramente: El inters compuesto es el originado por la suma peridica
del inters simple al principal, formando esta nueva base, el capital principal
para el clculo de los intereses en los perodos posteriores.
FORMULA: (completar)
Diferencia entre el Inters Simple y el Inters Compuesto: Cuando
utilizamos el inters simple, slo se calcula el inters sobre el capital original y
con el inters compuesto se calcula sobre el capital original, ms los intereses
generados en el perodo anterior.
MONTO COMPUESTO: se obtiene al sumar al capital original, los intereses
compuestos respectivos.
FORMULA:

M = C (1+i)n

TASA DE INTERS NOMINAL: representa la ganancia que genera un capital

en un perodo de tiempo dado, sin tomar en cuenta el aumento en el nivel

general de precios de una economa.
TASA DE INTERS EFECTIVA: es la tasa de inters que genera un capital
unitario en un perodo y est en funcin de la tasa de inters nominal de la
operacin y de la oportunidad y forma de pago de los intereses.
La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente est colocado el capital. La
capitalizacin del inters en determinado nmero de veces por ao, da lugar a
una tasa efectiva mayor que la nominal. Esta tasa representa: el pago de
intereses, impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gastos que la
operacin financiera implique.
FORMULA:

i= (1+j/m)m -1

VALOR ACTUAL: nos indica cul es el valor en un momento determinado de

una cantidad que se recibir o pagar en un tiempo futuro.
FORMULA:
C =
M
capital, M: monto, n: tiempo e i: tasa de inters.
(1 + i)n

Donde C:

ANUALIDAD: es la serie de pagos realizados a intervalos similares de tiempo.

A cada pago, se le llama renta de la anualidad, y la suma acumulada en el
plazo convenido se denomina monto de la anualidad.
Clasificacin s/ Mora Zambrano:
- Segn el tiempo:
a
b

a
b
c
d

Anualidades eventuales o contingentes: son aquellas en las que el comienzo

y el fin de la serie de pagos dependen de un acontecimiento externo.
Ejemplo: seguros de vida, de accidentes, incendios.
Anualidades ciertas: son aquellas en las que sus fechas de inicio y trmino
se conocen por estar establecidas en forma concreta.
Ejemplo: cuotas de prstamos hipotecarios, pago de intereses de bonos,
otros.
Segn la forma de pago:
Anualidades vencidas: aquellas en que los pagos o ingresos peridicos se
efectan o se producen al final de cada perodo. Ej: pago de cuotas
mensuales.
Anualidades anticipadas: son aquellas en que los ingresos o pagos
peridicos se producen al comienzo de cada uno de los periodos de renta.
Ejemplo: pago de cuotas por adelantado.
Anualidades diferidas: son aquellas cuyo plazo comienza despus de
transcurrido un cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: prstamos con perodo
de gracia.
Anualidades simples: son aquellas cuyo periodo de pago coincide con el
perodo de capitalizacin. Ejemplo: si la capitalizacin es cuatrimestral, los
pagos sern cuatrimestrales.

Anualidades generales: son aquellas cuyos perodos de pago o de depsito y

capitalizacin, no coinciden.
Ejemplo: se realizan depsitos cuatrimestrales y la capitalizacin de
intereses es semestral.

VALOR ACTUAL DE UNA ANULIDAD: es aquel capital que colocado a una

tasa de inters, por un lapso de tiempo igual al que existe entre la fecha del
valor actual y la fecha del vencimiento de la renta futura, ascender a esa
suma futura. Es decir, corresponde al valor equivalente en la fecha del valor
actual, de la suma de cada una de las cuotas de la anulidad.

FORMULA: A = R (1-(1+i)-n)
Donde A: valor actual, R: renta,
i: inters y n: periodos
i
Solo se puede usar la formula si las cuotas y los periodos de pago son iguales y
la tasa de inters debe estar expresada en el mismo tiempo del periodo de
pago.
ANULIDADES ANTICIPADAS: son aquellas en que los ingresos o pagos
peridicos se producen al comienzo de cada uno de los periodos de renta. Ej:
pago de cuotas por adelantado. El periodo de pago coincide con el periodo de
capitalizacin.
FORMULA: M = R (1+i)n -1
i
ANULIDADES DIFERIDAS: son aquellas cuyo plazo comienza despus de
transcurrido un cierto intervalo de tiempo. Ej: prestamos con periodos de
gracia.
Son aquellas en las que el inicio de los cobros o
depsitos se pospone para un periodo posterior a la formalizacin de la
operacin.
ANULIDADES GENERALES: son aquellas cuyos periodos de pago o de
depsito y capitalizacin, no coinciden. Ej: se realizan depsitos
cuatrimestrales y la capitalizacin de intereses es semestral.
OTRAS ANULIDADES
ANULIDADES INDEXADAS: proveen un monto de ganancias derivadas de
inversiones en acciones invertidas en un ndice del mercado especfico con las
que se indexa.
ANULIDADES AJUSTADAS AL VALOR DE MERCADO: se combinan dos
caractersticas: la posibilidad de seleccionar y fijar tasa de inters y el tiempo
durante el cual esta se aplicara a la inversin para que crezca y permite la
flexibilidad de retirar dinero.
ANULIDADES DE UNA SOLA CONTRIBUCION: sirve para sacar dinero de a
poco pero que estas distribuciones (pagos) comiencen de inmediato. Se

realizan con fondos que se transfieren de otras inversiones o se usa dinero que
se obtiene de otras inversiones.
ANULIDADES DE CONTRIBUCION FLEXIBLES: estn diseadas para
acumularse durante un periodo largo de tiempo y maximizar el tiempo para
que las inversiones crezcan simultneamente, antes de comenzar a disponer o
retirar el dinero en pagos.
SPLIT FUNDED: esta es combinacin de una anulidad inmediata y una
diferida.
SINGLE PREMIUM: estas anulidades se compran con un pago. Se puede
pagar apenas antes de los desembolsos (anulidad inmediata) o puede ser
pagado mucho antes (anulidad diferida).