PROBLEMAS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA II

04. Calcule la tasa interna de rendimiento (TIR) para los siguientes

proyectos de presupuesto de capital:
AO
0
1
2
3
4

PROYECTO G
$ (23 000)
7 900
7 900
7 900
7 900

PROYECTO P
$ (48 000)
0
0
0
81 000

PROYECTO V
$ (36 000)
(10 000)
0
0
75 000

Con base en sus TIR, En qu condiciones se debera comprar cada

proyecto?

Proyecto G
TIRG = ?
0
4

FE 0 = $ (23 000)

$7 900

$7 900

$7 900

$7 900

FE 0=

FE 1

( 1+ TIR )

23 000=

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

7 900
7 900
7 900
7 900
+
+
+
1
2
3
4
( 1+TIR G ) ( 1+TIRG ) ( 1+TIRG ) ( 1+TIRG )

TIRG =0.14043
TIRG =14.043

Proyecto P
TIR P= ?
0
4

FE 0 = $ (48 000)

$0

$0

$0

$0

$0

$81 000

FE 0=

FE 1

( 1+ TIR )

+
1

FE 2

( 1+TIR )

++
2

FE n

( 1+ TIR )n

48 000=

0
0
0
81 000
+
+
+
1
2
3
4
( 1+TIR P ) ( 1+TIR P ) ( 1+TIR P ) ( 1+TIR P )

48 000=

81 000
4
( 1+TIR P )

81
4
( 1+TIR P ) = 48

1+TIR P=

81
48

TIR P=0.13975
TIR P=13.975

Proyecto V
TIRV = ?
0
4
$75 000

FE 0 = $ (36 000)

1
$ (10 000)

FE 0=

FE 1

( 1+ TIR )

36 000=

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

10 000
0
0
75 000
+
+
+
1
2
3
4
( 1+TIR V ) ( 1+TIR V ) ( 1+TIR V ) ( 1+TIR V )

TIRV =0.137546
TIRV =13.7546

08. A continuacin hay una tabla que muestra los flujos de efectivo
esperados de una mquina cuya posible compra est evaluando la
empresa QQQ. Tanto los flujos de efectivo esperados anuales (FE)
como el valor presente (VP) de los flujos de efectivo se muestran en la
tabla.

AO

FE esperado

0
1
2
3
4

$ (10 000)
6 000
3 000
1 000
5 000

VP de FE mediante la
tasa de rendimiento
requerida, r, de la
empresa
$ (10 000)
5 455
2 479
751
3 415

Calcular el periodo de recuperacin tradicional y el periodo de

recuperacin descontado.

Recuperacin tradicional:
AO
0
1
2
3
4

FE esperado
$ (10 000)
6 000
3 000
1 000
5 000

DATOS:
- Periodo de recuperacin (PR) = ?

FE acumulado
$ (10 000)
(4 000)
(1 000)
0
5 000

Nmero de aos antes de la recuperacin total de la inversin inicial

= 2 aos
Cantidad de la inversin inicial no recuperada al principio del ao de
recuperacin = $1 000
Flujo de efectivo total generado durante el ao de recuperacin = $1
000

( 11 000
000 )

PR=( 2 ) +

PR=3 aos

Recuperacin descontado:
AO
0
1
2
3
4

FE descontado
$ (10 000)
5 455
2 479
751
3 415

FE acumulado
$ (10 000)
(4 545)
(2 066)
(1 315)
2 100

DATOS:
- Periodo de recuperacin (PR) = ?
- Nmero de aos antes de la recuperacin total de la inversin inicial
= 3 aos
- Cantidad de la inversin inicial no recuperada al principio del ao de
recuperacin = $1 315
- Flujo de efectivo total generado durante el ao de recuperacin = $3
415

PR=( 3 ) +

( 31315
415 )

PR=3.385 aos

12. Olsen Engineering considera incluir dos equipos (un camin y un

sistema de poleas elevadas) en el presupuesto de capital de este ao.
Los proyectos son independientes. La erogacin de efectivo para el
camin es $22 430 y para el sistema de poleas es $17 100. Cada
equipo tiene una vida estimada de cinco aos. El flujo de efectivo
anual despus de impuestos que se espera que el camin genere es
$7 500 y en el caso del sistema de poleas $5 100. La tasa de
rendimiento requerida de la empresa es el 14%. Calcule la TIR, el VPN
y el periodo de recuperacin tradicional para cada proyecto e indique
qu proyecto (s) se debe (n) aceptar.

Camin:
AO
0
1
2
3
4
5

FE esperado
$ (22 430)
7 500
7 500
7 500
7 500
7 500

Calculo del VPN:

VPN =FE 0 +

FE 1

( 1+TIR )

VPN C =( 22 430 )+

FE 2

( 1+ TIR )

+ +

FE n

( 1+TIR )n

7 500 7 500 7 500 7 500 7 500

+
+
+
+
( 1.14 )1 ( 1.14 )2 ( 1.14 )3 (1.14 )4 (1.14 )5

VPN C =( 22 430 )+ 25748.10727

VPN C =$ 3318.107267

Calculo de la TIR:

FE acumulado
$ (22 430)
(14 930)
(7 430)
70
7 570
15 070

FE 0=

22 430=

FE 1

( 1+ TIR )

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

7 500
7 500
7 500
7 500
7 500
+
+
+
+
1
2
3
4
5
( 1+TIR C ) ( 1+TIRC ) ( 1+TIR C ) ( 1+TIR C ) ( 1+ TIRC )

TIRC =0.20
TIRC =20

Periodo de recuperacin (PR):

- Nmero de aos antes de la recuperacin total de la inversin
inicial = 2 aos
- Cantidad de la inversin inicial no recuperada al principio del ao de
recuperacin = $7 430
- Flujo de efectivo total generado durante el ao de recuperacin =
$7 500

430
( 77 500
)

PR C =( 2 ) +

PR C =2.99 aos

Poleas:
AO
0
1
2
3
4
5

FE esperado
$ (17 100)
5 100
5 100
5 100
5 100
5 100

FE acumulado
$ (17 100)
(12 000)
(6 900)
(1 800)
3 300
8 400

 Calculo del VPN:

VPN =FE 0 +

FE 1

( 1+TIR )

VPN P=( 17 100 ) +

+
1

FE 2

( 1+ TIR )

+ +
2

FE n

( 1+TIR )n

5 100 5 100 5 100 5 100 5100

+
+
+
+
( 1.14 )1 ( 1.14 )2 (1.14 )3 ( 1.14 ) 4 ( 1.14 )5

VPN P=( 17 100 ) +17 508.71294

VPN P=$ 408.7129413

Calculo de la TIR:

FE 0=

17 100=

FE 1

( 1+ TIR )

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

5 100
5 100
5 100
5 100
5 100
+
+
+
+
1
2
3
4
5
( 1+TIR P ) ( 1+TIR P ) ( 1+ TIR P ) ( 1+TIR P ) ( 1+TIR P )

TIR P=0.15
TIR P=15

Periodo de recuperacin (PR):

- Nmero de aos antes de la recuperacin total de la inversin
inicial = 3 aos
- Cantidad de la inversin inicial no recuperada al principio del ao de
recuperacin = $1 800
- Flujo de efectivo total generado durante el ao de recuperacin =
$5 100

( 15 800
100 )

PR P =( 3 ) +

PR P =3.35 aos
Ambas opciones se aceptan ya que el VAN, TIR y PR cumplen con
las condiciones adecuadas ( VAN > 0 , ( TIR< r ) , ( PR <5 aos ) .

13. Horrigan Industries debe seleccionar entre montacargas

impulsado por gas y otro impulsado por electricidad para su empresa.
Dado que ambos elevadores de carga realizan la misma funcin, la
empresa
slo
escoger
uno
(Son
inversiones
mutuamente
excluyentes). El montacargas impulsado con electricidad costara ms
pero su operacin ser menos costosa, $22 000, en tanto que el
montacargas impulsado con gas costara $17 500. La tasa de
rendimiento requerida que se aplica en ambas inversiones es 12%. Se
estima que la vida de ambos montacargas es de seis aos, tiempo
durante el cual los flujos de efectivo netos para el montacargas
impulsado con electricidad sern de $6 2910 por ao y los del
montacargas impulsado por gas sern de $5 000 por ao. Calcule el
VPN y la TIR para cada tipo de montacargas y decida cul recomendar.

Montacargas a gas:
0

FE0 = $ (17 500)

$5 000

$5 000

$5 000

$5 000

$5 000

Calculo del VPN:

VPN =FE 0 +

FE 1

( 1+TIR )

VPN G =( 17 500 ) +

FE 2

( 1+ TIR )

+ +

FE n

( 1+TIR )n

5 000 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000

+
+
+
+
+
( 1.12 )1 ( 1.12 )2 ( 1.12 )3 ( 1.12 )4 ( 1.12 )5 ( 1.12 )6

$5 000

VPN G =( 17 500 ) +20 557.03662

VPN G =$ 3 057.03662

Calculo de la TIR:

FE 0=

17 500=

FE 1

( 1+ TIR )

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

5 000
5 000
5 000
5 000
5 000
5 000
+
+
+
+
+
1
2
3
4
5
6
( 1+TIRG ) ( 1+TIRG ) ( 1+TIRG ) ( 1+TIRG ) ( 1+TIR G ) ( 1+TIR G )

TIRG =0.18
TIRG =18

Montacargas a electricidad:
0

$6 290

$6 290

FE0 = $ (22 000)

$6 290

$6 290

$6 290

$6 290

Calculo del VPN:

VPN =FE 0 +

FE 1

( 1+TIR )

VPN E =( 22 000 ) +

FE 2

( 1+ TIR )

+ +

FE n

( 1+TIR )n

6 290 6 290 6 290 6 290 6 290 6 290

+
+
+
+
+
( 1.12 )1 ( 1.12 )2 (1.12 )3 ( 1.12 )4 ( 1.12 )5 ( 1.12 )6

VPN E =( 22 000 ) +25 860.75207

VPN E =$ 3 860.75207
Calculo de la TIR:

FE 0=

22 000=

FE 1

( 1+ TIR )

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

6 290
6 290
6 290
6 290
6 290
6 290
+
+
+
+
+
1
2
3
4
5
6
( 1+TIR E ) ( 1+TIR E ) ( 1+TIR E ) ( 1+TIR E ) ( 1+TIR E ) ( 1+TIR E )

TIR E=0.1824
TIR E=18.24
Ambas tienen el mismo TIR, sin embargo el VPN del montacargas
elctrico es mayor que el VPN del montacargas a gas. Por tanto
elegimos el montacargas elctrico.

16. Su empresa est considerando dos proyectos mutuamente

excluyentes (C y R) cuyos costos y flujos de efectivo se presentan en
la siguiente tabla:
AO
0
1
2
3
4

FLUJOS DE EFECTIVO NETOS ESPERADOS

PROYECTO C
PROYECTO R
$ (14 000)
$ (22 840)
8 000
8 000
6 000
8 000
2 000
8 000
3 000
8 000

Los proyectos implican el mismo riesgo y su tasa de rendimiento

requerida es 12%. Debe hacer una recomendacin acerca de qu
proyecto se debe comparar. Para determinar cul es ms apropiado,
calcule el VPN y la TIR de cada uno.

Proyecto C

0
4

FE 0 = $ (14 000)

$8 000

$6 000

$2 000

$3 000
Calculo del VPN:

VPN =FE 0 +

FE 1

( 1+TIR )

VPN C =(14 000 ) +

FE 2

( 1+ TIR )

+ +

FE n

( 1+TIR )n

8 000 6 000 2000 3 000

+
+
+
(1.12 )1 ( 1.12 )2 ( 1.12 )3 ( 1.12 )4

VPN C =(14 000 ) +15 256.13514

VPN C =$ 1256.13514

Calculo de la TIR:

FE 0=

14 000=

FE 1

( 1+ TIR )

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

8 000
6 000
2 000
3 000
+
+
+
1
2
3
4
( 1+TIR C ) ( 1+TIRC ) ( 1+TIRC ) ( 1+TIR C )

TIRC =0.1731
TIRC =17.31

Proyecto R
0
4

FE 0 = $ (22 840)

$8 000

$8 000

$8 000

$8 000
Calculo del VPN:

VPN =FE 0 +

FE 1

( 1+TIR )

VPN R =( 22 840 ) +

FE 2

( 1+ TIR )

+ +

FE n

( 1+TIR )n

8 000 8 000 8 000 8 000

+
+
+
( 1.12 )1 (1.12 )2 ( 1.12 )3 ( 1.12 )4

VPN R =( 22 840 ) +24 298.79477

VPN R =$ 1 458.79477

Calculo de la TIR:

FE 0=

22 840=

FE 1

( 1+ TIR )

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

8 000
8 000
8 000
8 000
+
+
+
1
2
3
4
( 1+TIR R ) ( 1+TIR R ) ( 1+ TIR R ) ( 1+TIR R )

TIR R=0.1508
TIR R=15.08
Se recomienda elegir el Proyecto R ya que el VPN es mayor
que el del Proyecto C.
19. El proyecto K tiene un costo de $52 125 y sus flujos de ingreso de
efectivo netos esperados son $12 000 por ao durante ocho aos.

FE0 = $ (52 125)

$12 000

$12 000

$12 000

$12 000

....

$12 000

a) Cul es el periodo de recuperacin del proyecto (al ao ms

cercano)?
AO

FLUJOS DE EFECTIVO

0
1
2
3
4
5
6
7
8

$ (52 125)
12 000
12 000
12 000
12 000
12 000
12 000
12 000
12 000

FLUJO DE EFECTIVO
ACUMULADO
$ (52 125)
(40 125)
(28 125)
(16 125)
(4 125)
7 875
19 875
31 875
43 875

DATOS:
- Periodo de recuperacin (PR) = ?
- Nmero de aos antes de la recuperacin total de la inversin inicial
= 4 aos
- Cantidad de la inversin inicial no recuperada al principio del ao de
recuperacin = $4 125
- Flujo de efectivo total generado durante el ao de recuperacin = $12
000

( 124 125
000 )

PR=( 4 ) +

PR=4.34 aos

b) La tasa de rendimiento requerida para el proyecto es del 12%.

Cul es el VPN del proyecto?

VPN =FE 0 +

FE 1

( 1+TIR )

FE 2

( 1+ TIR )

+ +

FE n

( 1+TIR )n

VPN =( 52125 ) +

12000
12000
12000
12 000
+
+
++
1
2
3
( 1+ 0.12 ) ( 1+ 0.12 ) ( 1+ 0.12 )
( 1+0.12 )8

VPN =( 52125 ) +59 611.6772

VPN =$ 7 486.6772

c) Cul es la TIR del proyecto?

FE 0=

FE 1

( 1+ TIR )

52125=

FE 2

( 1+TIR )

++

FE n

( 1+ TIR )n

12000
12 000
12 000
12 000
+
+
++
1
2
3
(1+TIR ) ( 1+ TIR ) ( 1+TIR )
( 1+TIR )8

TIR=0.1610

TIR=16.10
d) Cul es el periodo de recuperacin descontado del proyecto
suponiendo una tasa de rendimiento requerida del 12%?
AO
0
1
2
3
4
5
6
7
8

FLUJOS DE EFECTIVO
DESCONTADO
$ (52 125)
10 714.28571
9 566.326531
8 541.362974
7 626.216941
6 809.122269
6 079.573454
5 428.190584
4 846.598736

FLUJO DE EFECTIVO
ACUMULADO
$ (52 125)
(41 410.71429)
(31 844.38776)
(23 303.02479)
(15 676.80784)
(8 867.685575)
(2 788.112121)
2 640.078463
7 486.677199

DATOS:
- Periodo de recuperacin (PR) = ?
- Nmero de aos antes de la recuperacin total de la inversin inicial
= 6 aos

Cantidad de la inversin inicial no recuperada al principio del ao de recuperacin

= $2 788.112121
Flujo de efectivo total generado durante el ao de recuperacin = $5
428.190584

PR=( 6 )+

( 52788.112121
428.190584 )

PR=6+ 0.513635635

PR=6.513635635 aos

PA-1 CAPITULO 9 ELABORACIN DEL PRESUPUESTO

DE CAPITAL
DEFINICIONES:
a)

1. Presupuesto de Capital: Descripcin de los gastos planeados en

activos fijos de la empresa.
2. Presupuestacin de Capital: Tambin llamado Elaboracin del
Presupuesto de Capital es el proceso de analizar proyectos y decidir
cul inversin es aceptable y por ende cul comprar.

b)

3. Proyectos Independientes: Son los proyectos cuyo flujos de

efectivo no se ven afectados por las decisiones que se toman acerca
de otros proyectos. Todos se pueden comprar si es que todos son
aceptables.
4. Proyectos mutuamente excluyentes: Es cuando entre un
conjunto de proyectos, si se acepta uno significa que no se pueden
aceptar los otros, inclusive cuando stos sean rentables. Se elegir el
que tenga la TIR mayor y un VPN mayor.

c)

d)

5. Mtodo del Valor Presente Neto (VPN): Consiste en que la

tasa con que se puede reinvertir los flujos de efectivo es la tasa de
rendimiento requerida (r). Es una herramienta que nos permite
evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversin.
6. Mtodo de la TIR: Consiste en que la persona puede reinvertir con
la TIR del proyecto.
7. TIR Tasa Interna de Rendimiento: Es la tasa que la empresa
espera ganar si compra el proyecto y lo conserva durante su vida
econmica. Esta tasa fuerza el valor presente de los flujos de efectivo
esperados de un proyecto para que sea igual a su costo inicial.

e)

8. Perfil del VPN: Es la grfica que muestra la relacin entre el VPN

de un proyecto y varias tasas de descuento o requeridas.
9. Tasa Cruzada: Tasa de Descuento a la cual los perfiles del VPN de
dos proyectos se cruzan y en la que los VPN de los proyectos son
iguales.

f)

10. Patrones No Convencionales de flujo de efectivo: Un

proyecto tiene un patrn de flujo de efectivo no convencional cuando
un proyecto tiene un flujo de egreso de efectivo grande en algn
momento, durante o al final de su vida. Este patrn genera
dificultades nicas cuando se utiliza el Mtodo de la TIR.
11. TIR mltiples: Es la situacin en que un proyecto tiene 2 o ms
TIR.
g)

12. Tasa de Rendimiento Mnima: Es la Tasa de Descuento que la

TIR debe exceder para que se considere un proyecto como aceptable.
13. Tasa de Rendimiento Requerida: Tambin llamada Tasa de
Rendimiento Mnima, definida anteriormente.

h)

14. Premisa de la Tasa de Reinversin: Es el supuesto de que los

flujos de efectivo de un proyecto pueden ser reinvertidos al costo de
capital, si se utiliza el Mtodo VPN; o puede ser reinvertido a la Tasa
Interna de Rendimiento, si se utiliza el Mtodo de la TIR.
15. TIRM Tasa Interna de Rendimiento Modificada: Es la
Tasa de Descuento a la cual el valor presente de costo de un proyecto
equivale al Valor presente de su valor terminal, ste Valor Terminal se
determina como la suma de valores futuros de los flujos de ingreso
de efectivo, calculados a la Tasa de rendimiento requerida (costo de
capital) de la Empresa.

i)

16. Periodo de Recuperacin PR: Es la extensin de tiempo en

que se recupera el costo original de una inversin de sus flujos de
efectivo esperados.
17. Periodo de Recuperacin Descontado PRD: Es el tiempo
que los flujos de efectivo descontados de un proyecto tardan en
pagar el Costo de la Inversin.

j)

18. Etapa posterior a la auditora: Es un aspecto importante del

Proceso de Presupuestacin de Capital que consiste en la
comparacin de los resultados reales y esperados para un proyecto
de capital determinado.