M=

TEA=
N=

$20,000.00
6.49%
10 Aos

a)

b)

TEA=
R=
M=
N=

6.49%
$1,298.00
$20,000.00
10

TEA=
R=
M=
N=

B0=

$9,335.47

B0=

d)
TEA=
R=
M=
N=
B0=

6.49%
$1,298.00
$20,000.00
8
$20,000.00

e)
5.90%
$1,298.00
$20,000.00
6
$20,582.07

TEA=
R=
M=
N=
B0=

5.90%
$1,298.00
$20,400.00
6
$20,865.66

f)
TEA=
R(180)=
M(180)=
n=
m=
N=
kb=
B0=

6.49%
$638.80
$20,000.00
10
2 (semestral)
20
7.00%
$19,294.67

g)
B0=
TEA=
R=
M=
N=
Kb=

$20,134.56
7.80%
$1,560.00
$20,000.00
6
7.66%

i(180)=

3.1940%

i(180)=

3.4408%

c)
TEA=
R=
M=
N=
B0=

7.50%
$1,298.00
$20,000.00
6
$19,051.84

M=
TEA=
n=
m=
i(ao 1)=
i(ao 2)=

$30,000.00
4.5%
2 aos
2 semestral

i(180)

2.23%

3.50%
3.00%

i1(180)=
i2(180)=

1.73%
1.49%

4.90%

i(180)=

2.42%

a)
TEA=

b)
Kb=

100.833%

Kb=
TEA=

0
$30,000.00

AO 1
1
$30,520.48

$31,050.00

AO 2
3
$31,512.31

$31,981.50

$711.67
$0.00

$679.15

$690.94

$701.22

$32,693.17

B0
$31,685.51

R
$663.11

R
$658.67

R
$652.68

Vf
$29,711.04

$30,250.00

$30,774.82

$31,308.75

$31,774.91

$32,248.01

$707.07

$717.60
$32,965.61

$30,250.00

$684.81

$696.70

B0
R
R
R
Vf
-$30,250.00 668.633194 664.160949 658.123165 29958.6344
1.4213%
2.863%

M=
Kb=
I=TEA
n=
m=
N=
%P=
P=

$20,000.00
100.125%
6.78%

$20,025.0
i(90)=

1.6535%

5 aos
4 trimestral
20
2%
$400.00

e=
c=
f=
e+c+f=

0.13%
0.078%
0.098%
0.306%

a)

a)
t=

30.00%

5%

IRR=TRIM=
Kb=

1.749%
7.181%

1.7248%
7.080%

KbNeto=

5.026%

6.726%

b)

b)

R=

$330.71

$19,963.72

$330.71

$330.71

$20,044.6

$330.71

$330.71

20
$20,400.00
$20,400.0

M=
TEA=
n=
m=
N=

$10,000.0
3.5%

TESemestral=

1.73%

2
2
4

e=
c=
f=
e+c+f=

0.80%
0.55%
0.078%
1.43%

B0=
i(anual)=
P=
irenta=

0.988
3.20%
1.50%
30.00%

i(180)

$9,880.0
1.59%

IIR=TRIM=
Kb=
Kbneto=

B0
-$9,738.91
4.43%
9.06%
6.34%

$10,158.74

$10,320.00

$10,483.82

R
$176.25

R
$179.05

R
$181.89

$10,650.24
$159.75
$184.78
Vf
$10,994.77

P0=
D1=
D2=
D3=
IIR

???
$2.00
$3.00
$4.00
12%

a)
P0=
P0=

1.7857143 +
7.024

2.39158163 +

2.84712099

1.7857143 +
9.003

2.39158163 +

4.82587008

a)
D3=

$6.78
P0=
P0=

D0=
D1=
g=
Ks=

$0.56
$0.58
3.50%
12%

P0=

$6.82

P0=
D0=
D1=
g=
Ks=

$6.50
$0.36
$0.38
4.50%
10.29%

P0=
D0=
D1=
g=

e=
c=
f=
e+c+f=

Ks=

$5.45
$0.35
$0.36
2.50%

0.45%
0.18%
0.067%
0.70%

9.13%

ESTUCTURA DE CAPITAL

Deuda
Patrimonio
Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total

Importe
Participacion
$1,800,000.00
72.0%
$200,000.00
$500,000.00
$2,500,000.00

8.0%
20.0%
100.0%

ESTUCTURA DE DEUDA
Tipo de Financiamiento
Bonos
Arrendamiento Financiero
Prestamo Bancario
Total deuda

Porcentaje de
Participacion
$1,000,000.00
55.56%
$300,000.00
16.67%
$500,000.00
27.78%
$1,800,000.00
100.00%
Importe

Promedio Poderado de la deuda

Costo Financiero Neto: 10.85(1-0.30)
PATRIMONIO

Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total

Importe
Participacion
$200,000.00
14.0%
$500,000.00
14.6%
$700,000.00

CALCULO DEL WACC

Deuda
Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total
Costo Promedio Ponderado del Capital

Importe
$1,800,000.00
$200,000.00
$500,000.00
$2,500,000.00

Costo Financiero
7.60%
14.0%
14.6%

Costo del
Financiamiento
8.90%
12.45%
13.80%

Promedio
Ponderado
4.94%
2.08%
3.83%
10.85%
7.60%

Porcentaje de
Participacion
72.00%
8.00%
20.00%
100.00%

Porcentaje de
ponderacion
5.47%
1.12%
2.91%
9.50%

Costo de emision de bonos

Valor Nominal
Interes por cupon TEA
Aos de redencion
Precio de Cotizacion
Valor de Cotizacion
Valor de Interes por cupon
Porcentaje de Prima a la redencion
Valor de prima a la redencion
Costos de estructuracion
Costos de colocacion
Costos de Flotacion
Tasa de imputacion a las utilidades

Aos

$30,000.00
4.50%
3
100.250%
$30,075.000
$1,350.00
1%
$300.00
0.14%
0.10%
0.08%
30%

Valor de Cotizacion

0
1
2
3

$30,075.000

Arrendamiento Financiero
Importe
Tasa
Tasa equivalente Trimestral
Aos
Cuotas Trimestrales por ao
Numero de cuotas
Cuota Trimestral
Comisiones
Porcentaje del valor de recompra del activo
Valor de recompra del activo

Cuota
0
1
2
3
4
5
6

Costos de
Emision
0.32%

$3,000,000.00
11.00%
2.6433%
3
4
12
$295,005.35
$145.00
1%
$30,000.00

Comisiones
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35

$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
$145.00

7
8
9
10
11
12

$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35

$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
TIR=
TEA=

Calculo del costo del patrimonio por el metodo del flujo de caja descontado Utilidades retenidas
P0=
D0=
g=
D1=

$6.50
$0.80
3.0%
0.824

Ks=
Ke=

15.68%
15.72%
ESTUCTURA DE CAPITAL

Deuda
Patrimonio
Utilidades Retenidas
Emision de accione
Total

Importe
Participacion
$6,000,000.00
60.0%
$1,500,000.00
$2,500,000.00
$10,000,000.00

15.0%
25.0%
100.0%

ESTUCTURA DE DEUDA
Tipo de Financiamiento
Bonos
Arrendamiento Financiero
Total deuda
Promedio Poderado de la deuda

Porcentaje de
Participacion
$3,000,000.00
50.00%
$3,000,000.00
50.00%
$6,000,000.00
100.00%

Importe

PATRIMONIO

Utilidades Retenidas
Emision de acciones comu
Total
CALCULO DEL WACC

Importe
Participacion
$1,500,000.00
15.68%
$2,500,000.00
15.72%
$4,000,000.00

Importe
Deuda
$6,000,000.00
Utilidades Retenidas
$1,500,000.00
Emision de acciones comu
$2,500,000.00
Total
$10,000,000.00
Costo Promedio Ponderado del Capital

Costo
Financiero
8.90%
15.68%
15.7%

Intereses por
Cupon
$1,350.00
$1,350.00
$1,350.00

Flujos
-$3,000,000.00
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35

Prima a la
Redencion

$300.00

Devolucion
de Valor
Nominal

$30,000.00
TIR=

Flujo Final
-$29,979.362
$1,350.00
$1,350.00
$31,650.00
6.25%

$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$325,150.35
2.7716%
11.556%

tado Utilidades retenidas

Costo del
Financiamiento
6.25%
11.56%

Promedio
Ponderado
3.12%
5.78%
8.90%

Porcentaje de
Porcentaje de
Participacion
ponderacion
60.00%
5.34%
15.00%
2.35%
25.00%
3.93%
100.00%
11.62%

Costo de emision de bonos

Valor Nominal
Interes por cupon TEA
Aos de redencion
Precio de Cotizacion
Valor de Cotizacion
Valor de Interes por cupon
Porcentaje de Prima a la redencion
Valor de prima a la redencion
Costos de estructuracion
Costos de colocacion
Costos de Flotacion
Tasa de imputacion a las utilidades

Valor de
Cotizacion

Aos
0
1
2
3

$10,033.333

$10,000.00
5.60%
5
100.333%
$10,033.333
1%
0.13%
0.07%
30%

Costos de
Emision

Intereses
por Cupon

0.20%
$0.00
$0.00
$0.00

Arrendamiento Financiero
Importe
$3,000,000.00
Tasa
11.00%
Tasa equivalente Trimestral
2.6433%
Aos
3
Cuotas Trimestrales por ao
4
Numero de cuotas
12
Cuota Trimestral
$295,005.35
Comisiones
$145.00
Porcentaje del valor de recompra del activo
1%
Valor de recompra del activo
$30,000.00

Cuota
0
1
2
3
4
5
6

Comisiones
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35

$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
$145.00

Flujos
###
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35

7
8
9
10
11
12

$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35
$295,005.35

$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
$145.00
TIR=
TEA=

$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$295,150.35
$325,150.35
2.7716%
11.556%

Calculo del costo del patrimonio por el metodo del flujo de caja descontado Utilidades retenidas
P0=
D0=
g=
D1=

$6.50
$0.80
3.0%
0.824

Ks=
Ke=

15.68%
15.70%
ESTUCTURA DE CAPITAL

Deuda
Patrimonio
Utilidades Reten
Emision de acci
Total

Importe
Participacion
$6,000,000.00
60.0%
$1,500,000.00
$2,500,000.00
$10,000,000.00

15.0%
25.0%
100.0%

ESTUCTURA DE DEUDA
Costo del
Financiamie
Porcentaje de
nto
Participacion
Bonos
$3,000,000.00
50.00%
-0.03%
Arrendamiento Financi
$3,000,000.00
50.00%
11.56%
Total deuda
$6,000,000.00
100.00%
Promedio Poderado de la deuda

Tipo de Financiamiento

Importe

PATRIMONIO

Utilidades Retenidas
Emision de acciones c
Total

Importe
Participacion
$1,500,000.00
15.68%
$2,500,000.00
15.70%
$4,000,000.00

CALCULO DEL WACC

Costo
Financiero
Importe
Deuda
$6,000,000.00
Utilidades Retenidas
$1,500,000.00
Emision de acciones c
$2,500,000.00
Total
$10,000,000.00
Costo Promedio Ponderado del Capital

5.76%
15.68%
15.7%

Porcentaje
de
Participacion
60.00%
15.00%
25.00%
100.00%

Prima a la
Redencion

$0.00

Devolucion
de Valor
Nominal

$10,000.00
TIR=

Flujo Final
-$10,013.267
$0.00
$0.00
$10,000.00
-0.03%

Utilidades retenidas

Promedio
Ponderado
-0.01%
5.78%
5.76%

Porcentaje
de
ponderacion
3.46%
2.35%
3.93%
9.74%

Costo de emision de bonos

Valor Nominal
Interes por cupon TEA
Aos de redencion
Precio de Cotizacion
Valor de Cotizacion
Valor de Interes por cupon
Porcentaje de Prima a la redencion
Valor de prima a la redencion
Costos de estructuracion
Costos de colocacion
Costos de Flotacion
Tasa de imputacion a las utilidades

Valor de
Cotizacion

Aos

Costos de Emision

Intereses por
Cupon

0
1
2
3

Arrendamiento Financiero
Importe
Tasa
Tasa equivalente Trimestral
Aos
Cuotas Trimestrales por ao
Numero de cuotas
Cuota Trimestral
Comisiones
Porcentaje del valor de recompra del activo
Valor de recompra del activo

Cuota

Comisiones

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
TIR=
TEA=

Flujos

Prima a la Redencion

Devolucion
Flujo Final
de Valor
Nominal

P0=
D0=
g=
D1=
Ks=
Ke=
ESTUCTURA DE CAPITAL
Importe

Participacion

Deuda
Patrimonio
Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total

ESTUCTURA DE DEUDA
Tipo de Financiamiento

Importe

Porcentaje de
Participacion

Costo del
Financiamiento

Promedio Ponderado

Porcentaje de
Participacion

Porcentaje de
ponderacion

Bonos
Arrendamiento Financiero
Total deuda
Promedio Poderado de la deuda
PATRIMONIO
Importe

Participacion

Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total
CALCULO DEL WACC

Importe
Deuda
Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total
Costo Promedio Ponderado del Capital

Costo Financiero

Costo de emision de bonos

Valor Nominal
Interes por cupon TEA
Aos de redencion
Precio de Cotizacion
Valor de Cotizacion
Valor de Interes por cupon
Porcentaje de Prima a la redencion
Valor de prima a la redencion
Costos de estructuracion
Costos de colocacion
Costos de Flotacion
Tasa de imputacion a las utilidades

Aos
0
1
2
3
Arrendamiento Financiero
Importe
Tasa
Tasa equivalente Trimestral
Aos
Cuotas Trimestrales por ao
Numero de cuotas
Cuota Trimestral
Comisiones
Porcentaje del valor de recompra del activo
Valor de recompra del activo

$5,000.00
6.80%
3
100.286%
$5,014.29
$340.00
2%
$100.00
0.057%
0.047%
0.056%
30%

Valor de Cotizacion
$5,014.286

Costos de
Emision

Intereses por
Cupon

Prima a la
Redencion

0.16%
$340.00
$340.00
$340.00

$750,000.00
11.50%
2.7587%
4
4
16
$58,612.26
$67.60
2%
$15,000.00

$100.00

Cuota
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16

Comisiones
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
$58,612.26
IRR(90)=
TEA=

Flujos
-$750,000.00
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$58,679.86
$67.60
$73,679.86
2.9385%
12.282%

PRESTAMO
P=
I=
n=
m=
N=
R=

$1,550,000.00
15%
2
4
8
226014.30

Cuota

I(90)=

Comisiones

Flujos

0.03555808

0
1
2
3
4
5
6
7
8

$226,014.30
$226,014.30
$226,014.30
$226,014.30
$226,014.30
$226,014.30
$226,014.30
$226,014.30

$48.33
$48.33
$48.33
$48.33
$48.33
$48.33
$48.33
$48.33
IRR(90)
I=

Calculo del costo del patrimonio por el metodo del flujo de caja descontado Utilidades retenidas
P0=
D0=
g=
D1=

$6.80
$0.61
2.5%
0.62525

Ks=
Ke=

11.69%
11.71%

ESTUCTURA DE CAPITAL

Deuda
Patrimonio
Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total

ESTUCTURA DE DEUDA

Importe
$6,100,000.00

Participacion
58.1%

$1,300,000.00
$3,100,000.00
$10,500,000.00

12.4%
29.5%
100.0%

-$1,550,000.00
$226,062.63
$226,062.63
$226,062.63
$226,062.63
$226,062.63
$226,062.63
$226,062.63
$226,062.63
3.561%
15.023%

Tipo de Financiamiento
Bonos
Arrendamiento Financiero
Prestamos
Total deuda
Promedio Poderado de la deuda

Costo del
Promedio
Porcentaje de
Financiamiento Ponderado
Participacion
$3,800,000.00
62.30%
7.37%
4.59%
$750,000.00
12.30%
12.28%
1.51%
$1,550,000.00
25.41%
15.02%
3.82%
$6,100,000.00
100.00%
9.92%

Importe

PATRIMONIO

Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total

Importe
$1,300,000.00
$3,100,000.00
$4,400,000.00

Participacion
11.69%
11.71%

CALCULO DEL WACC

Costo Financiero
Deuda
Utilidades Retenidas
Emision de acciones comunes
Total
Costo Promedio Ponderado del Capital

Importe
$6,100,000.00
$1,300,000.00
$3,100,000.00
$10,500,000.00

9.92%
11.69%
11.71%

Porcentaje
de
ponderacion
58.10%
5.76%
12.38%
1.45%
29.52%
3.46%
100.00%
10.67%

Porcentaje de
Participacion

Devolucion
de Valor
Nominal

$5,000.00
TIR=

Flujo Final
-$5,006.263
$340.00
$340.00
$5,440.00
7.37%

Por que una empresa debe calcular el costo promedio ponderado(WACC)

Por que el objetivo de las empresas es crear valor para sus accionistas obteniendo una
rentabilidadad mayor al capital invertido.
Ser coherente con el enfoque de valoracion y con la definicion del flujo de fondos que se va ah
descontar.

si la empresa utiliza resursos propios de los accionsitas, deberia calcularse el wacc

No, por que el costo de capital estaria determinado por el rendiemiento requerido por el patrimonio,
el dinero del accionista es mas caro.
Para que exista el wacc debe haber deuda y patrimonio
Cules son las limitaciones del WACC?
Un inadecuada evalucion de riesgo conlleva a ineficiencias, por ejemplo si se calculan mayores
retornos de capital a los que realmente resultan se estara destruyendo valor y por el contrario, la
estimacion que calcula menores retornos de los resultantes, esto puede significar una potencial
perdida de competitividad
Cul es la diferencia entre bonos corporativos y acciones comunes de una empresa
las acciones comunes representan la propiedad de una empresa y afectan directamente al
patrimonio de la misma, miestras que los bonos corporativos son parte de la estructura de la deuda
no afecta al patrimonio

Que entiende por estructura optima de capital

estructura optima de capital permite la creacion de valor, con una adecuada combinacion de los
recursos financieros minimizando el coste de capital de una empresa