INTRODUCCIN

A lo largo de este trabajo, desarrollaremos la Poltica Monetaria en Mxico entre

el periodo de 2008 a 2013, analizando la utilizacin de la tasa de inters que
hace el Banco de Mxico.
Es importante sealar que a partir del 21 de enero de 2008, el Banco de Mxico
decidi considerar oficialmente como objetivo operacional la tasa de inters, a la
cual tambin podemos nombrar como tasa de fondeo bancario.
Ningn Banco Central puede influir de manera directa sobre el nivel de precios,
es decir, la inflacin. El Banco Mundial ha evolucionado y transformado su
manera de conducir la Poltica Monetaria, con el fin de alcanzar su objetivo de
mantener el poder adquisitivo de la moneda nacional.
Por su parte la Poltica Monetaria se define como el conjunto de acciones que
lleva a cabo el Banco Central para influir sobre las tasas de inters, y a partir de
esto contribuir al desarrollo econmico del pas y a la generacin de empleos.
Como principal razn por la cual se describir la instrumentacin y conduccin
de la Poltica Monetaria en Mxico se debe a que se considera fundamental
recopilar, organizar y describir los diferentes acontecimientos que dieron lugar al
actual mecanismo de transmisin de Poltica Monetaria y sus repercisiones en
Mxico.
Esta investigacin est dividida en 3 captulos:
En el primer captulo se abordar la definicin de Poltica Monetaria y los
objetivos que persigue. Adems se describirn las funciones y finalidades de la
institucin encargada de conducirla, asi como las funciones del Gobernador.
En el segundo apartado desarrollarremos los mecanismos e instrumentos de
transmisin de Politca Monetaria con que cuenta el Banco Central.
En el captulo tercero analizaremos la efectividad de la Politca Monetaria para
afectar la estructura de la tasa de inters.
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OBJETIVO GENERAL
Como principal objetivo tenemos el analizar la efectividad de la tasa de inters,
usada por parte del Banco de Mxico como mecanismo para transmitir su
postura de Poltica Monetaria.

POLTICA MONETARIA
En el presente captulo se detallarn los elementos y el papel de la Poltica
Monetaria en Mxico.
Se dar la definicin de Poltica Monetaria, los objetivos y las posturas que
adopta, se describir la institucin encargada de conducirla ; las funciones y
finalidades del Banco Central.
Definicin de Poltica Monetaria.
Al hablar de Poltica Monetaria es bueno mencionar que esta forma parte de la
Poltica Econmica, la cual se encarga de mantener el crecimiento de la
economa de un pas, as como favorecer el empleo y el bienestar de la
sociedad.
El Banco Central define a la Poltica Monetaria como:
El conjunto de acciones que el Banco de Mxico lleva a cabo para influir sobre
las tasas de inters y las expectativas inflacionarias del pblico, a fin de que la
evolucin de los precios sea congruente con el objetivo de mantener un entorno
de inflacin baja y estable (Banxico, 2013f).
La Poltica Monetaria determina las condiciones bajo las cuales se proporciona
el dinero a la economa pero definir los objetivos de est no estn fcil ya que
desde que el Banco Central fue considerado la nica institucin responsable de
proveer la moneda nacional ha dado pie a varias discusiones entre autoridades
que tambin tienen que ver con Poltica Monetaria, pero todas estas opiniones
conducen a una misma conclusin:
La mejor contribucin que la Poltica Monetaria puede hacer para fomentar el
crecimiento econmico sostenido es procurar la estabilidad de precios (Banxico,
2008).
Importancia de la Poltica Monetaria.

La politica monetaria es controlada por el Banco Central y su proposito es

controlar la inflacion, la desinflacion, y las tasas de interes, esta tiene un rol
importante en la economia, un buen uso podria llevar a un crecimiento y
estabilidad economica, al igual que un mal uso podria llevar a una depresion
economica y a destruir por completo a un pais.
La politica monetaria tiene la responsabilidad de controlar la inflacion que es el
aumento desproporsionado de los productos y servicios de un pais y tambien
velar por que no haya una deflacion que significa lo contrario, las disminucion
desproporsionada de los precios.
El banco central a traves de la tasa de interes puede lograr controlar tanto la
inflacion como la deflacion. Si las compaias uanmenta demasiado sus
productos o servicios el banco central se encargara de aumentar las tasas de
interes, por lo cual las personas dejaran de adquirir prestamos, tarjetas de
credito, hipotecas,etc., y por ende habra menos dinero circulando por lo cual se
veran obligados a bajar los precios, el banco debe tratar de que ese porciento de
inflacion no sea mayor de un 3%.
La institucin encargada de la conduccin de la Poltica Monetaria debe tener
muy claro sus objetivos para lograr sus propsitos como tener el control de la
inflacin, pero este no es el nico para lograr un crecimiento econmico
sostenido.
Vera (2012) menciona cuatro beneficios que se presentan ante una buena
Poltica Monetaria:
1. Permite la planeacin a lo largo plazo para los empresarios.
2. El mercado interno se fortalece.
3. La produccin nacional de mercancas ser mucho ms barata y con ello
se puede tener una importante ventaja en las exportaciones.
4. La moneda nacional adquiere firmeza y se fortalece.
Estos son beneficios que desarrollan otros ms para la poblacin como una
mayor oportunidad de crdito a los hogares para el consumo y vivienda, mayor

financiamiento para la inversin, un mayor crecimiento de la actividad

econmica, del empleo y los ingresos , como tambin una mejor asignacin de
los recursos.
Funciones de la Poltica Monetaria:
La poltica monetaria es el proceso por el cual el gobierno, el banco central o la
autoridad monetaria de un pas controlan:
La oferta monetaria:
Los tipos de inters o coste de dinero:

La oferta monetaria: Cantidad de dinero en circulacin.

El dinero se utiliza como un medio de pago en las

transacciones, para el pago de deudas, y como depsito de
valor.

Sus

diferentes

funciones

estn

asociadas

con

diferentes medidas empricas de la oferta monetaria.

Tipos de dinero:

M0: el total de monedas y billetes (base monetaria).

M1: La cantidad total de M0 (billete / moneda), sin contar la cantidad en

posesin del sistema bancario privado, ms la cantidad de saldo de
cuentas a la vista.

M2: M1 + cuenta con ms de ahorro, cuentas del mercado monetario,

fondos minoristas del mercado monetario, y los depsitos a plazo

M3: M2 + todos los otros activos monetarios (depsitos a plazo de

elevado importe, total de saldos de fondos del mercado monetario),
depsitos de divisas.

Los tipos de inters o coste de dinero: Tipo de inters que fija el banco
central o autoridad monetaria a muy corto plazo.

Esto lo hace con el fin de lograr un conjunto de objetivos orientados hacia el

crecimiento y la estabilidad de la economa. La teora monetaria se desarroll
con el fin de ofrecer informacin sobre cmo disear una poltica monetaria
ptima.
La poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una
economa, que es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado
por los bancos, y la cantidad de dinero en circulacin. La poltica monetaria
utiliza una variedad de herramientas para el control de una o ambas de estas,
para influir en resultados como el crecimiento econmico, inflacin, tipos de
cambio con otras monedas y el desempleo.
Finalidad y funciones del Banco Central
De acuerdo a la ley del banco central de Mxico: el banco de Mxico tendra por
finalidad proveer a la economia del pais de moneda nacional. En la consecucion
de esta finalidad tendra como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder
adquisitivo de dicha moneda. Seran tambin finalidades del banco promover el
sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los
sistemas de pagos.
Las funciones que debe cumplir el banco central quedan establecidas por el
congreso de los Estado Unidos Mexicanos, el banco desempea las funciones
siguientes:

 Regular la emisin y circulacion de la moneda, los cambios y los servicios

financieros asi como los sistemas de pagos.
Operar con las instituciones de credito actuando como banco de reservas.
Prestar servivios de tesoreria al gobierno federal y actuar como agente
financiero de Mxico.
Participar en el fondo monetario internacional y en otros organismos de
cooperacion financiera.
Operar con bancos centrales y personas morales extranjeras que ejercen
funciones de autoridad en materia financiera.

Funciones Del Gobernador Del Banco De Mxico

De acuerdo al artculo 47 de la Ley del Banco de Mxico, el gobernador tiene las
siguientes funciones.
1. Tiene a su cargo la administracin del banco, la representacin legal de
este y el ejercicio de sus funciones, sin perjuicio de las atribuciones que
esta ley confiere a la junta de gobierno.
2. Ejecutar los acuerdos de la junta de gobierno y la de comisin de cambios
3. Someter a la consideracin y en su caso, aprobacin de la junta de
gobierno las exposiciones e informes del banco sealados en la fraccin
IX del articulo 16, as como los documentos al que se refieren las
fracciones X XI XII XVI y XVII del referido articulo 46.
4. Actuar con el carcter de apoderado
5. Ser el enlace entre el banco y la administracin pblica federal
6. Ser el vocero del banco, pudiendo delegar esta facultad en los
subgobernadores
7. Constituir consejos regionales
8. Acordar el establecimiento, cambio y clausura de sucursales
9. Designar a los subgobernadores que deban desempear cargos o
comisiones en representacin del banco.
10. Designar y remover a los apoderados y delegado fiduciarios.
11. Nombrar y remover al personal del banco.
12. Fijas con la junta de gobierno los sueldos del personal y aprobar los
programas que deban aplicarse para su capacitacin y adiestramiento.

13. Rendir un informe de cumplimiento del mandato ante el senado de la

republica cada ao

MECANISMOS E INSTRUMENTOS DE TRANSIMISN DE LA POLTICA

MONETARIA
La mayora de los bancos centrales tienen como principales objetivos abatir la
inflacin y procurar el desarrollo nacional. Para alcanzar estos objetivos, los
bancos centrales utilizan la poltica monetaria, sin embargo sta no acta

directamente sobre el cambio en los precios y el producto, sino que lo hace

mediante de otras variables como son el tipo de cambio, la tasa de inters, los
agregados monetarios y el crdito. A este proceso que realizan los bancos
centrales para influir en la variacin de los precios y modificar la demanda
agregada, se le conoce como mecanismo de transmisin de la poltica
monetaria.
Entre los mecanismos de transmisin de la poltica monetaria destaca el
mecanismo de transmisin de la tasa de inters. Este mecanismo se basa en el
modelo keynesiano tradicional de IS-LM. Un aumento en la cantidad de dinero o
una poltica monetaria expansiva produce un exceso de oferta en el mercado de
dinero, es decir, a la misma tasa de inters la cantidad ofrecida ser mayor a la
demandada. Debido a lo anterior, los agentes econmicos preferirn mantener
su dinero en forma de depsitos bancarios. El incremento en la demanda de
depsitos bancarios reduce la tasa de inters (i), esta disminucin provoca un
aumento en la inversin ( I) y consecuentemente en la demanda agregada (
DA), en el producto ( Y) y en el nivel de precios ( P).
Es importante destacar que en el mecanismo de transmisin de tasas de inters,
la poltica monetaria impacta a la tasa de inters va pasivos bancarios
(depsitos bancarios), mientras que los activos bancarios no juegan ningn
papel.
Ahora bien, cuando el banco central realiza una poltica monetaria expansionista
( M), la tasa de inters de los bonos baja y esto hace que se vuelva
relativamente menos atractivo invertir en estos instrumentos que en acciones.
En el caso de nuestro pas, el Banco de Mxico emplea como instrumento el
monto de reservas o liquidez de las cuentas corrientes de los bancos
comerciales con la finalidad de influir en los movimientos de la tasa de inters.
Para eso utiliza un mecanismo llamado encaje promedio cero, que se aplica
como instrumento que incide en el lmite cuantitativo del saldo acumulado de las
cuentas corrientes de los bancos que lleva el Banco de Mxico. Con este instru9

mento cuantitativo, el Banco de Mxico enva seales de hacia donde quiere que
vare la tasa de inters. Un objetivo de saldos diarios cero, indicara la intencin
del Banco de Mxico de satisfacer, a la tasa de inters de mercado, la demanda
de billetes y monedas y de esta forma otorgar los recursos necesarios para que
ningn banco se vea obligado a incurrir en sobregiros en sus cuentas. A esto se
le conoce como poltica monetaria neutral.
Mecanismos de transmisin de la Politca Monetaria:

Primera etapa: Los bancos centrales conducen su poltica monetaria afectando

las condiciones bajo las cuales satisfacen las necesidades de liquidez en la
economa
Segunda etapa: del mecanismo de transmisin se pueden dividir para su
explicacin en cuatro canales a travs de los cuales la tasa de inters de corto
plazo puede influir sobre la demanda y oferta agregada y posteriormente los
precios.
a) Canal de Tasas de Inters.

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En general, las tasas de mediano y largo plazo dependen, entre otros factores,
de la expectativa que se tenga para las tasas de inters de corto plazo en el
futuro. As, cuando el banco central induce cambios en las tasas de inters de
corto plazo, stos pueden repercutir en toda la curva de tasas de inters. Es
importante destacar que las tasas de inters nominales a diferentes horizontes
tambin dependen de las expectativas de inflacin que se tengan para dichos
plazos (a mayores expectativas de inflacin, mayores tasas de inters
nominales). En general, ante un aumento en las tasas de inters reales se
desincentivan los rubros de gasto en la economa. Por un lado, al aumentar el
costo del capital para financiar proyectos, se desincentiva la inversin. Por otro,
el aumento en las tasas de inters reales tambin aumenta el costo de
oportunidad del consumo, por lo que este tiende a disminuir. Ambos elementos
inciden sobre la demanda agregada y eventualmente la inflacin.
b) Canal de Crdito.
Un aumento en las tasas de inters disminuye la disponibilidad de crdito en la
economa para inversin y consumo. Por una parte, el aumento en las tasas de
inters encarece el costo del crdito y la cantidad demandada del mismo
disminuye. Por otra, la oferta de crdito tambin puede reducirse, en virtud de
que una tasa de inters real mayor puede implicar mayor riesgo de recuperacin
de cartera, a lo que los intermediarios financieros tpicamente reaccionan
racionado el crdito. La disminucin del consumo y la inversin se traduce a su
vez en una disminucin en la demanda agregada y consecuentemente en una
menor inflacin.
c) Canal del Tipo de Cambio.
El aumento en las tasas de inters suele hacer ms atractivos los activos
financieros domsticos en relacin a los activos financieros extranjeros. Esto
puede dar lugar a que se presente una apreciacin del tipo de cambio nominal
que puede dar lugar a una reasignacin del gasto en la economa. Ello debido a
que el referido ajuste cambiario tiende a abaratar las importaciones y a
encarecer las exportaciones. Ello tiende a disminuir la demanda agregada y
eventualmente la inflacin. Por otra parte, la apreciacin del tipo de cambio
significa una disminucin en el costo de los insumos importados que a su vez se
traduce en menores costos para las empresas, lo que afecta favorablemente a la
inflacin.
d) Canal del Precio de Otros Activos.
Un aumento en las tasas de inters tiende a hacer ms atractiva la inversin en
bonos y disminuye la demanda de acciones, por lo que el valor de mercado de
estas ultimas, as como el de otros activos puede disminuir. Ante la cada en el
valor de mercado de las empresas, estas pueden ver deteriorada su capacidad
para acceder

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A diversas fuentes de financiamiento, lo cual dificulta la realizacin de nuevos

proyectos de inversin. Lo anterior tambin conduce a una menor demanda
agregada y a una disminucin en la inflacin.
e) Canal de Expectativas.
Las decisiones de poltica monetaria tienen efectos sobre las expectativas
acerca del desempeo futuro de la economa y, en particular, el de los precios.
Es precisamente con base en dichas expectativas que los agentes econmicos
realizan el proceso por el cual determinan sus precios. A su vez, las expectativas
de inflacin tienen efectos sobre las tasas de inters y estas sobre la demanda y
oferta agregada a travs de los canales mencionados anteriormente. Para
ilustrar el papel que tienen las expectativas de inflacin en la economa es
importante destacar que las previsiones sobre costos e ingresos futuros de las
empresas son muy importantes para determinar los precios y niveles de
produccin de los bienes y servicios que estas ofrecen.

Referencias Bibliografas
Garriga, A. C. (2010). Objetivos, instrumentos y resultados de Poltica Monetaria
1980-2010. Centro de investigacin y Docencias Econmicas. Disponible en:
http://www.libreriacide.com/librospdf/DTEP-225.pdf
El impacto de la poltica monetaria sobre la tasa de inters, el tipo de cambio y el
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ndice burstil
Mara de la Paz Guzmn Plata ; Ricardo Padilla Hermida ;
Anlisis Econmico 2009, XXIV (55)
* http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=41311453004

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