Títulos Valores Trabajo Final - CR

INTRODUCCION
El presente trabajo desarrolla en su integridad el Libro Segundo de la Ley N

27287, Ley de Ttulos Valores. La forma en la que el grupo de trabajo abordo
las temticas listadas en el Libro Segundo ha sido de acuerdo al orden en que
la Ley las expone, revisando en detalle la Letra de Cambio y su regulacin
legal, para luego pasar al Pagare, la Factura Conformada y el Cheque, junto al
resto de ttulos valores especficos listados a partir de la Seccin Tercera,
Cuarta hasta la Sptima.
Hemos desarrollado una monografa rica en doctrina con alrededor de 86
anotaciones al pie de pgina. No quisimos hacer una exposicin escueta que se
limita solamente a citar la norma y a tratar de explicar los conceptos bsicos de
cada ttulo valor especfico al punto en que en ciertos pasajes del desarrollo de
ciertos ttulos valores se cita casos concretos.
El docente constatara que el grupo de trabajo le ha otorgado un nfasis al
desarrollo de la Letra de Cambio, el Cheque y el Pagare. Optamos por este
enfoque porque primero, la Ley de Ttulos Valores nos seala que la Letra de
Cambio tiene una regulacin a la cual la mayora de ttulos valores se adhiere.
Por lo que con la finalidad de no repetir temas en dos ttulos valores distintos,
optamos por desarrollar a fondo las instituciones que rodean a la Letra de
Cambio (endoso, aceptacin, vencimiento, pago) para no tener que repetir este
desarrollo en el resto de ttulos valores que si bien se menciona, pero ya ms
resumidamente. La segunda razn para otorgarle nfasis al desarrollo de la
Letra de Cambio, el Cheque y el Pagare, es por su alto nivel de uso en nuestro
mbito comercial local con respecto al resto de Ttulos Valores. En Ayacucho no
veremos una Carta de Porte, de Conocimiento de Embarque, y tampoco
tenemos Bolsa de Valores. Sin embargo, hemos cumplido con desarrollar la
totalidad de los ttulos valores listados en el Libro Segundo, limitndonos
solamente a darle menos nfasis por las razones sealadas.
LA LETRA DE CAMBIO
1.1.
EVOLUCIN HISTRICA
Segn estudios acerca del origen de la Letra de Cambio, se ha llegado a

determinar que este ttulo valor tuvo su origen en Italia en la Edad Media (a
fines del Siglo XI y principios del XII), surgiendo como un documento que
permita la transferencia de fondos de una plaza a otra, hasta ser usado como
un tpico documento crediticio, caracterstica que hoy posee. 1
Asimismo se sostiene que, este ttulo valor fue usado en la antigua
Grecia, cuando Cicern dirigi una carta a su amigo Aticus preguntando si el
dinero que necesitaba su hijo Atenas deba ser llevado consigo o poda hacerlo
por cambio mediante una carta respectiva. As tambin los instrumentos usados
por Juan sin tierra, hijo de Ricardo Corazn de Len en su lucha contra la
aristocracia inglesa, con letras italianas pagaderas en Londres, en el ao 1199.
De igual forma, las referencias que se tienen de Segovia de la existencia de una
letra de cambio del ao 1292 extendida en Mallorca contra la plaza de
Barcelona.2
Pero en Italia, la letra de cambio, surgi con el desarrollo de la actividad
comercial, utilizndose en un inicio como un documento mercantil vinculado a
1
ARROYO MARTINEZ , I. Derecho Cambiario. Estudios sobre la Ley Cambiaria y el
Cheque. Edit.Civitas. Madrid. 1986. p.324
2
LEAL PREZ, Hildebrando; Ttulos Valores, Parte General, 4ta Edicin; Editorial
Bogot : Leyer, Colombia 1995. Pp.
un contrato de cambio de monedas que se realizaba entre cambistas situados

en distintas localidades; para ello, los cambistas llamados campsores de
cambiere3, se instalaban en los centros de comercio y ferias de cada localidad
para facilitar la transferencia de fondos donde contaban con corresponsales,
utilizando como medio para ello un pedazo de papel, fcil de transportar y de
ocultar, llegndose a constituir incluso ferias de letras de cambio denominado
ferias cambiarias debido a su uso difundido. La caracterstica saltante de estas
ferias, era la severidad de las exigencias en la que incurran en caso de existir
mora en el cumplimiento de la promesa, mora que era sancionado como delito
con pena de prisin.
Es as que, la letra de cambio que hacan uso estos cambistas
constituan un instrumento que hizo posible la traslacin de fondos a una plaza
extranjera, posibilitando as no solo el pago a distancia o de plaza a plaza, sino
tambin el pago en la moneda propia de la plaza al cual estaba destinada,
generando con ello un cambio; para ello, el cambista que reciba el dinero se
encontraba generalmente en relaciones de negocios con la persona
(frecuentemente otro cambista) que deba pagar en otra plaza a la persona que
se designaba (beneficiario), con tal fin expeda una orden escrita para que este
tercero efectuara el pago, formndose entre ellos una cuenta de debe y haber,
en la que se compensaba el crdito con el dbito, evitndose as el transporte
de dinero ya que las comunicaciones entre distintas plazas no eran seguras ni
rpidas como consecuencia de la precariedad de los caminos en dicha poca;
de tal manera que, para la transferencia de los fondos de plaza a plaza no se
hizo necesario portar dinero en efectivo; es decir, eran los comerciantes quienes
entregaban el dinero a un cambista de la plaza en el que se encontraban, y ste
a su vez emita un documento en el que reconoca haber recibido fondos y
prometa reintegrarlos en otra plaza en el que se encontraba otro cambista.
Esta transaccin se haca constar en un documento notarial el cual serva como
prueba de la obligacin asumida por el cambista, pero que este no incorporaba
ningn mandato de pago, limitndose a indicar la moneda recibida y la
obligacin de pagar el equivalente a la persona de quien se haba recibido el
dinero en el lugar y plazo establecido.
Como se advierte, en un inicio la operacin requera la intervencin de
cuatro personas: un deudor, que entregaba la suma; un acreedor, a quien deba
efectuarse el pago; un delegante, que asuma el encargo de hacer efectivo el
pago, y un delegado, que lo realizaba. Como menciona el maestro sanmarquino
3
AMANDA VELAZQUES DE ROJAS. Ttulos Valores. Letra de Cambio, pagare y
Cheque. Edit.Juridica. 1973. p.51
3
Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS, es el documento notarial la que se convirti

en un documento precursor de la letra de cambio a travs del cual el cambista
(girador) declaraba recibir en cierto lugar y fecha una suma de dinero con el
compromiso de pagar a travs de su corresponsal (girado) en otra plaza, siendo
esa plaza la elegida por el beneficiario (a la orden de), en la oportunidad que
ste presentase dicho documento al girado 4. Para ello, el cambista emita un
segundo documento en forma de carta que remita a su corresponsal en el lugar
del pago ordenndole el reembolso del cambio al mercader. Con posterioridad,
estos dos documentos llegan a fusionarse, convirtindose en uno solo, que
adems de ordenar el pago incorporaba la mencin de haber recibido
anteriormente el importe a pagar. Es as que la letra de cambio nace como un
contrato de cambio; por ello, se sostiene que con el cambio manual de
monedas surge el cambio trayecticio, que consista en la promesa y
compromiso de pagar en una plaza distinta una suma de dinero prestada o
debido.
1.2.
CONCEPTO
En cuanto se refiere a la definicin de la letra de cambio o ttulo de

cambio, es de precisar que la Ley de Ttulos Valores no establece definicin
alguna al respecto, pero s seala los requisitos formales que bajo sancin de
nulidad debe contener. Aunque su nombre correcto debera ser carta de
cambio, se le conoce como letra, ello debido a la designacin francesa como
lettre, del italiano lettera y del ingls leter.
En el derecho ingls, el Halsburys Laws of England define el ttulo de
cambio (bill of exchange) como una orden incondicional por escrito, suscrita y
dirigida por una persona a otra, ordenando a sta que pague a su
representacin, en un plazo fijo o en futuro determinable, una cierta cantidad de
dinero a una determinada persona, a su orden o al portador.
CABANELLAS menciona que la letra de cambio es un ttulo de crdito,
revestido de los requisitos legales en virtud del cual, una persona llamada
librador ordena a otra llamada librado, que pague a un tercero, el tomador, una
suma determinada de dinero, en el tiempo que se indique a su presentacin.
Manuel VARGAS VARGAS, citado por Enrique Andrs CABRERA T.5
menciona que la letra de cambio es un escrito, redactado conforme a las
4
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Regulacin de la Letra de Cambio en la Nueva Ley de Ttulos Valores: innovaciones
destacables Captulo III pdf Pg. 2.
5
4
disposiciones legales, pertinentes por el cual, una persona llamada girador o

librador ordena a otra, llamada girado o librado, que pague a una tercera llama
tomador p beneficiario a su orden, una suma de dinero en una fecha o plazo
determinado.
Por su parte, el Banco de Espaa define a la letra de cambio como un
mandato de pago por el que la persona que emite el documento, librador,
ordena al librado el pago de una cantidad de dinero en una fecha determinada
(vencimiento) a favor de un tercero, cuyo nombre ha de figurar en la letra. Es
negociable y se puede endosar.6
En la doctrina venezolana, Ochoteco WILMEIDA menciona que la letra
de cambio denominada giro es un documento mercantil que contiene una
promesa u obligacin de pagar una determinada cantidad de dinero a una
convenida fecha de vencimiento. Y constituye una orden escrita, mediante el
cual una persona llamada librador, manda a pagar a su orden o a la de otra
persona llamada tomador o beneficiario, a una tercera persona llamada librado,
una cantidad determinada en una cierta fecha. 7
En la doctrina nacional, Oswaldo HUNDSKOPF EXEBIO sostiene que la
letra de cambio es aquel ttulo valor emitido por una persona, mediante el cual
se ordena a otra pagar incondicionalmente a un tercero una determinada suma
de dinero, en el lugar y plazo que el documento cambiario indique. Por lo tanto,
la relacin cambiaria originada por la letra de cambio requiere de una persona
que emita el ttulo valor (librador), de alguien que efecte el pago (el aceptante)
y de otro que reciba el pago (el tenedor).8
Por su parte, el maestro Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que la
letra de cambio es el portador de la promesa y es, por eso, no solo instrumento
probatorio, sino tambin constitutivoes un ttulo de crdito, es decir, un
http://enrique-asuntoscontables.blogspot.com/2011/09/introduccion-la-letra-de-cambio.html
6
http://www.ennaranja.com/economia-facil/la-letra-de-cambio-un-instrumento-clave-en-la-operativa-de-cobros-y-pagos-entre-empresas/
7
http://www.unge.gq/ftp/biblioteca%20digital/Administracion%20y%20produccion/Contabilidad/La%20Letra%20de%20Cambio%20y%20el
%20Pagar%C3%A9.pdf
8
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Preguntas y respuestas de Ttulos Valores Edit. GACETA JURDICA Cuarta Edicin - Lima,
Per, 2005 Pg. 135
documento que contiene una operacin crediticia que debe ser satisfecha
mediante el pago de una suma de dinero.9
1.3.
CARACTERISTICAS
a) ES ABSTRACTO
En principio, el carcter de abstracto que caracteriza a todo tipo de valor,
entre ellos el ttulo de cambio, significa como lo menciona el maestro Csar
RAMOS PADILLA que los ttulos valores no requieren contener la relacin
fundamental que la dio origen, pues su creacin puede deberse a relaciones de
distinta naturaleza.
Oswaldo HUNDSKOPF, por su parte, menciona que la letra de cambio es
abstracta porque en el ttulo no se expresa la causa que origin su emisin o
aceptacin10. Esto significa que, en la letra de cambio la relacin fundamental
contrato de compraventa por ejemplo- en cuya virtud se cre el ttulo, no se
halla mencionado en ste; pues aunque lo estuviera no afectara la circulacin o
transferencia del ttulo, esto es, no se afectara el derecho del poseedor
adquiriente de buena fe, mediante la oposicin de una excepcin por causas de
algn vicio que haya existido en la relacin fundamental entre el deudor y los
anteriores tomadores del ttulo. Esto en virtud de que la relacin cambiaria
surgida de la letra de cambio es independiente de la relacin fundamental, al
margen de que tenga u origen en eta ltima, pues al ser emitido el ttulo de
cambio, el derecho que se transmite es autnomo.
El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI, al respecto menciona que se
debe tener presente el carcter abstracto de los ttulos valores, los cuales estn
desligados de la relacin causal; si se trata de una supuesta nueva obligacin,
se estara creando una nueva obligacin que nada tiene que ver con la
anterior11.
9
MONTOYA MANFREDI, Ulises Comentarios a la Ley de Ttulos Valores Edit. GRIJLEY Sptima edicin Lima, Per, 2005 Pg.
462-463.
10
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ob Cit Pg. 135.
11
MONTOYA MANFREDI, Ulises Ob cit Pg. 456.
El maestro Alexis BEAUMONT CALLIRGOS menciona que el hecho de

que la letra de cambio sea un ttulo valor abstracto, no significa que exista
prohibicin para incorporar en su texto referencias al negocio jurdico que le dio
origen. Bien podra hacerse referencia a tales causasas, el hecho de ser
abstracto y no causal, significa que en la letra de cambio no es necesario ni
obligacin legal indicarlo,salvo que por ley expresa o acto voluntario de las
partes se incorporen mayores informaciones, lo cual no afecta su validez como
tal12.
b) ES FORMAL
Por la formalidad debe entenderse que la letra de cambio como ttulo
valor adems de incorporar derechos y estar destinado a la circulacin, debe
cumplir con ciertos requisitos formales esenciales exigidos por la ley para
adquirir su condicin de ttulo de cambio crediticio, y as pueda desplegar la
eficacia que la propia ley le concede, de faltar alguno de ellos, el ttulo no
tendra validez como una letra de cambio, perdiendo su eficacia cambiaria, es
decir, su titular no podra ejercer los derechos que le correspondan en
circunstancias normales, tal es el caso, de exigir judicialmente el pago de la
deuda. Estos requisitos formales se encuentran establecidos por la Ley de
Ttulos Valores en su artculo 119.
DESEMO citado por BEAUMONT CALLIRGOS mencionaba, que el ttulo
de crdito aparte de ser un documento especial es tambin un documento
formal que obedece a los requisitos de forma prescritos por la ley bajo
conminacin de la invalidez del ttulo como tal. No basta, por tanto, la escritura,
sino que son necesarias todas las indicaciones que la ley requiere para que el
ttulo de crdito asuma un determinado tipo y pueda considerarse regular y, por
tanto, despliegue la eficacia que le es propia 13.
Oswaldo HUNDSKOPF menciona al respecto que la letra de cambio tambin es
formal, porque, como veremos, debe ser completada de acuerdo a ciertas
reglas bsicas sin las cuales el documento no tendra eficacia cambiaria 14 .
12
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 10.
13
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 14-15.
14
c) EST SUJETO A PROTESTO

Respecto a esta caracterstica, para poder ejercer la accin cambiaria
derivada de la letra de cambio, constituye como requisito previo haber
efectuado la diligencia de protesto; esto es, haber exigido su cumplimiento
mediante notificacin al obligado (ya sea al girador o aceptante) con
intervencin de un fedatario (notario o juez de paz en su defecto), ello debido a
la falta de pago en la fecha de vencimiento establecida en el documento. Pues
el protesto tiene por finalidad dejar constancia fehaciente e indubitable de la
falta de pago o aceptacin del ttulo valor, para lo cual deber realizarse dentro
del plazo y la forma establecido por ley, de lo contrario el ttulo valor perdera la
eficacia cambiaria.
La Ley de Ttulos Valores establece en su artculo 70: salvo disposicin
distinta de la presente Ley, en caso de incumplimiento de las obligaciones que
representa el ttulo valor, debe dejarse constancia de ello mediante el
protestoEn los ttulos valores sujetos a protesto, el protesto o formalidad
sustitutoria que deben ser obtenidos dentro de los plazos previstos al efecto
constituye formalidad necesaria para el ejercicio de las acciones cambiarias
respectivas.
Si bien, la misma ley regula la exigencia de la realizacin de la diligencia
del protesto como requisito previo al ejercicio de la accin cambiaria del ttulo
valor; sin embargo, cabe precisar que existe una excepcin a esta regla, esta
excepcin reside en la incorporacin de la clusula especial de liberacin de
protesto, por el cual el acreedor de la deuda se reserva la obligacin de exigir
(protestar) el cumplimiento de la obligacin contenida en el ttulo de cambio, y
as ejercer la accin cambiaria inmediatamente despus del vencimiento de la
fecha del ttulo. (Art. 52 de la Ley de Ttulos Valores).
Por otro lado, la diligencia del protesto podr ser realizado contra
cualquiera de los obligados, sea stos, el obligado principal, los obligados
solidarios o los garantes. De tal manera que el realizarlo contra cualquiera de
los mencionados liberar al acreedor de realizarlo contra los dems. En ese
sentido lo regula el inciso 4 del artculo 71 de la Ley de Ttulos Valores:
Art. 71.4: El protesto realizado contra el obligado principal o, en su
caso, contra el girado no aceptante de la Letra de Cambio libera de
la obligacin de hacerlo contra los dems obligados. Es facultativo
hacerlo contra dichos obligados solidarios y/o garantes
Es de precisar que, en el caso de la letra de cambio, el protesto es
irremplazable, esto es, no puede ser sustituido por ninguna otra actuacin ni
8
constancia sean estos documentos, declaraciones testimoniales, de la polica

o funcionario pblico- salvo por una formalidad sustitutoria que la misma ley
establece, la que tendr los mismos efectos del protesto.
d) ES UN TTULO DE CRDITO
El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que el ttulo de
cambio es un ttulo de crdito, es decir, un documento que contiene una
operacin crediticia que debe ser satisfecha mediante el pago de una suma de
dinero15.
e) ES AUTNOMO
La letra de cambio es independiente y autnomo del negocio o contrato
causal que origin su emisin y transmisin, ello en virtud de que el tomador o
beneficiario del ttulo que lo adquiere de buena fe obtiene y ejerce un derecho
propio, originario y no derivado, e independiente del derecho derivado de la
relacin entre la persona que le transfiri el documento y de los anteriores
tenedores del mismo.
En ese sentido, Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que el tenedor
resulta siendo un animus novus, ajeno a las anomalas de la circulacin del
ttulo e indemne al influjo de las relaciones entre los anteriores poseedores del
mismo16.
Ya VIVANTE mencionaba acerca de la autonoma del ttulo valor que, El
ttulo de crdito es un documento necesario para ejercitar el derecho literal y
autnomo () Se dice que es autnomo porque el poseedor de buena fe
ejercita un derecho propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud
de las relaciones existentes entre los anteriores poseedores y el deudor ().
f) ES UN TTULO A LA ORDEN
La letra de cambio es un ttulo a la orden porque lleva consignada la
clusula a la orden y porque la integridad de los derechos derivados del ttulo
valor se transfiere mediante endoso, la misma que puede ir inserta en el propio
ttulo de cambio en la parte reversa de sta- o en una hoja adherida, en la que
debe consignar la firma de su actual tomador.
15
16
El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI habla de un ttulo a la orden

nato, pues menciona que la letra de cambio se llega a transferir por endoso aun
cuando no lleve consignada la clusula a la orden, y en el caso de que lleve
incorporado la clusula no a la orden, sta no tendr como efecto interrumpir
la circulacin del ttulo, sino, nicamente que los posteriores endosatarios frente
a quien consigno dicha clusula solo adquieran un derecho derivado, no
autnomo, esto significa que se encuentren expuestos a las relaciones
personales de quien incorpor la clusula.
g) ORIGINA OBLIGACIONES SOLIDARIAS
La letra de cambio es un ttulo que origina obligaciones solidarias de
todos los que han firmado el ttulo frente al ltimo tenedor, esto significa que el
beneficiario puede exigir el cumplimiento del pago de la suma dineraria al girado
aceptante que se oblig a pagarle la deuda, o en todo caso al propio obligado
principal (girador). Podr hacerlo tambin contra los garantes (aval o fiador) en
el caso de que se constituya uno de ellos. Ello tiene un fin especfico, procurar
garantizar el cumplimiento de la operacin crediticia contenida en el ttulo de
cambio, es decir, el cumplimiento del crdito a su favor.
h) ES LITERAL
Por literal debe entenderse, que el derecho de crdito o la deuda debe
estar incorporado en el ttulo de cambio de manera escrita, de tal manera que el
beneficiario o tomador tenga certeza del contenido real del ttulo, esto es, de la
modalidad, naturaleza del derecho que ha de exigir. Pues su fundamento est
en garantizar la confianza depositada por ste.
VIVANTE citado por el maestro Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS
mencionaba, que: el ttulo de crdito es un documento necesario para ejercitar
el derecho literal y autnomose dice que el derecho expresado es literal
porque su existencia se regula a tenor del documento17
La literalidad est muy relacionada con la formalidad, de tal manera que
el ttulo valor para tener la condicin de ttulo de cambio (letra de cambio)
deber consignar por escrito en su contenido los requisitos formales que exige
la ley (Art. 119 de LTV); pues la literalidad en este tipo de ttulos valores resulta
ms acentuada operando con mayor protagonismo.
17
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo Arturo Ob cit Pg. 13
10
ASCARELLI citado por el maestro Csar RAMOS PADILLA menciona al

respecto: el ttulo de crdito es antes que nada documentoconstituye un
documento, escrito, firmado por el deudor, formal en el sentido de que est
sujeto a condiciones de forma establecidas justamente para identificar con
exactitud el derecho en l consignado y sus modalidades, la especie del ttulo
de crdito, la persona del acreedor y la persona del deudor18.
1.4.
REQUISITOS Y FORMALIDADES
La Ley de Ttulos Valores establece en su artculo 119 los requisitos que

debe contener el ttulo de cambio (letra de cambio) para que tenga eficacia. No
obstante ello, en principio la letra de cambio al ser un documento debe revestir
la forma escrita, pero no se exige que el texto sea escrito de puo y letra por el
obligado principal, salvo en el caso de la firma.
Ahora bien, algunos de los requisitos formales establecidos en el artculo
en mencin especficamente en el Art. 119.1- son insalvables, por lo que su
inobservancia o falta de consignacin acarrea la ineficacia de la letra de
cambio, pero se mantiene la vigencia de las relaciones entre el deudor y
acreedor originados de la relacin fundamental. Sin embargo, la inobservancia
de los otros requisitos formales tales como el domicilio del girado, el lugar de
pago, la ausencia de indicacin del vencimiento admiten formas sustitutorias, lo
que significa que pueden ser subsanadas. Habiendo hecho estas precisiones,
corresponde pasar a desarrollar cada uno de los requisitos formales de la letra
de cambio.
1.4.1. Denominacin de la letra de cambio
Constituye un requisito esencial, el mismo que se encuentra relacionado
con el artculo 4 de la Ley de Ttulos Valores, al expresar que el texto del
documento determina el alcance y la modalidad de los derechos y obligaciones
indicadas en el ttulo valor. En ese sentido, este requisito garantiza la certeza
para el quien suscribe el documento, acerca de las obligaciones que est
asumiendo, es decir, al indicarse en el documento que se trata de una letra de
cambio, quienes intervengan en ellas conocen las obligaciones que van a
asumir, no pudindose invocar -como menciona el maestro Ulises MONTOYA
MANFREDI- fraudes o engaos respecto de los alcances de las sanciones en
que pueda incurrir, evitndose as discusiones sobre la naturaleza del ttulo.
El maestro Oswaldo HUNDSKOPF por su parte, menciona que la
denominacin de la letra de cambio es un requisito formal esencial, debido a
18
RAMOS PADILLA, Csar Teora General de los Ttulos Valores pdf Pg. 5.
11
que en la inclusin de esta denominacin permitir a las partes tener absoluta

seguridad de que estn interviniendo en dicho ttulo valor y no en otro 19
SALANDRA citado por Ulises MONTOYA MANFREDI, menciona que, la
ley cambiaria no permite el uso de expresiones equivalentes con el fin de
eliminar cualquier incertidumbre sobre la naturaleza del ttulo y para que quien
se obligue mediante un ttulo de tal naturaleza se d cuenta de la calidad de
obligacin que asume; en fin, que la persona que lo adquiera se sienta segura
de los derecho que le competen y conozca los requisitos necesarios para
hacerlos valer20.
Es necesario poner nfasis en manifestar, que no se admite consignar en el
documento otra denominacin que no sea la de letra de cambio, esto, es, no
tendr eficacia introducir otra equivalente como viene a ser por mencionar
algunos nica de Cambio, Letra, Cambial, Cambiaria, etc., como si lo
permita la derogada Ley de Ttulos Valores (Ley N 16587) en su artculo 61,
siendo sta modificada por la Ley N 26852, suprimindose as la posibilidad de
utilizarse una expresin equivalente, criterio que la actual Ley mantiene.
En ese sentido tambin se manifiesta el maestro Oswaldo HUNDSKOPF:
la denominacin letra de cambio es un requisito formal esencial () por lo que
el documento que contenga una denominacin distinta a sta, aunque sea muy
similar, no podr ser considerado como una letra de cambio 21
1.4.2. Lugar y fecha de giro
El maestro Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS menciona respecto a este
requisito lo siguiente: se trata de dos informaciones que ayudan a ubicarnos en
el espacio y en el tiempo respecto a la letra de cambio, lo que es importante
para determinar la ley aplicable en su creacin y emisin, as como definir su
vencimiento o determinacin de plazos en caso de tratarse de una letra de
19
20
21
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Ibid.
12
cambio a la vista, o a das fecha, o de una cambial pendiente de ser aceptada

(). 22
Ulises Montoya Manfredi por su parte menciona que, la indicacin del
lugar puede servir tambin para determinar la validez del ttulo segn las leyes
del lugar de emisin e indicar al tenedor donde debe ejercitar las acciones
cambiarias23
Por medio de este requisito, el librador debe mencionar la localidad
donde crea el ttulo de cambio y el momento en que va a emitir la letra de
cambio, siendo la indicacin del lugar un requisito formal pero no esencial, lo
que significa que ante su falta de indicacin expresa, se considerar girada la
letra de cambio en el domicilio del girador. Para ello, se tendr que determinar
el domicilio en base a diversos medios como el que aparece en el DNI del
girador.
Ahora respecto a la fecha, este constituye un requisito esencial, en la
medida que tiene mucha importancia, ya que con su consignacin se podr
establecer la fecha de vencimiento de la letra de cambio, de tal manera que su
no incorporacin acarreara la prdida de su eficacia cambiaria. Asimismo,
como menciona Ulises Montoya Manfredi, el establecimiento de la fecha es muy
til para establecer si al tiempo de la emisin, el emitente gozaba de capacidad
cambiaria.
Respecto a la manera de consignar la fecha, Ricardo Beaumont Callirgos
menciona: en cuanto al requisito de la fecha de giro, ste es imprescindible y
debe constar en el documento, sea en forma completa o abreviada, o en
recuadros. As, seran formas vlidas de sealar esta fecha: 1 de enero de
2003; 1.Enero.2003; 1.1.03; 2003.01.01 u otras formas que indiquen de modo
inequvoco la fecha de que se trate24.
Cabe mencionar respecto al requisito en comento, lo resuelto en la
jurisprudencia. As, La Sala Civil Transitoria de la Corte Suprema ha casado la
22
23
24
13
Sentencia de Vista expedida por la 3ra Sala Civil Transitoria de la Corte

Suprema, resolviendo lo siguiente:
Se ha inaplicado el inciso tercero del artculo 62 de la Ley N
16587, que considera que por excepcin, a falta de disposicin
expresa del lugar de la emisin del ttulo de cambio, se considera
girado en el domicilio del girado en el domicilio del girador (Cas.
N 89-97).
1.5.2. Orden incondicional de pago
La expresin orden incondicional deriva del texto francs de la
Convencin de Ginebra le mandat pur et simple de payer una Somme
determin (el mandato puro y simple de pagar una suma determinada).
Por este requisito debe entenderse, que la orden debe ser pura y simple,
esto es, que la obligacin del girador no est subordinada a una condicin de
ningn gnero. Pues es justamente el carcter abstracto y autnomo del ttulo
la que impide someterla a condicionamiento que la haga perder o atenuar su
rigor y as disminuir su poder de circulacin.
El maestro Oswaldo HUNDSKOPF menciona que, se dice que la
orden pago debe ser incondicional porque la letra de cambio no admite la
posibilidad de que el pago se encuentre condicionado o supeditado a la
realizacin de un acto o hecho futuro e incierto25.
Ahora bien, si bien este requisito exige que el girador emita una orden a
fin de que el girado cumpla con el pago de una suma de dinero en favor de un
tercero que viene a ser el beneficiario; sin embargo, cabe preguntarse si en
verdad se trata de una orden en esencia. Surge esta duda en razn de una
interesante observacin hecha por el maestro Ulises MONTOYA MANFREDI,
quien al respecto menciona lo siguiente: en un sentido estrictamente tcnico,
no puede hablarse de una orden de pagar una cantidad de dinero, pues en
buena cuenta si el girado no paga la suma ordenada, el girador est asumiendo
la obligacin de pagar la suma mencionada. El negocio del girador es unilateral;
as como es unilateral la obligacin que asume el girado cuando acepta la letra.
No puede hablarse de una orden o mandato, pues el pretendido mandatario en
virtud de la aceptacin se convierte en obligado directo al pago del ttulo26 .
25
26
14
Ahora, respecto al objeto de la prestacin, esta debe tratarse de una

suma de dinero determinada o una cantidad determinable de ste. En cuanto al
primero, significa que el monto de dinero a entregarse debe expresarse con
precisin, ello supone la indicacin de la moneda de pago; siendo que no puede
existir una letra de cambio cuya obligacin consista en entregar productos,
frutos o mercaderas.
En caso de que exista diferencia entre el importe sealado en cifras o
dgitos y los expresado en palabras, y tambin que una exprese un signo
monetario mientras que la otras haga referencia a una distinta, se deber
preferir la suma menor, pues as lo establece el artculo 5.2 y 5.3 de la Ley de
Ttulos Valores; a diferencia de lo que dispona la anterior ley, que hacia
prevalecer la suma escrita en palabras o letras y si esta era indicada varias
veces slo en palabras o solamente en cifras, recin se tomaba en cuenta el
monto menor.
La suma de dinero ser determinable cuando el importe est sujeto a
variaciones prefijadas en la misma letra de cambio, es decir, que el pago se
realice conforme a los sistemas de actualizacin o a los reajustes de capital
legalmente admitidos, con ello se pretende que por medio de los reajuste
establecidos se prevenga los efectos de la inflacin. En ese sentido asimismo
regula el Cdigo Civil en su artculo 1235: no obstante lo establecido en el
artculo 1234, las partes pueden acordar que el monto de una deuda contrada
en moneda nacional sea referido a ndices de reajustes automtico que fije el
Banco Central de Reserva del Per, a otras monedas o mercancas, a fin de
mantener dicho monto en valor constante.
1.5.3. Nombre y nmero del documento oficial de identidad de la persona
a cuyo cargo se gira
Este requisito es esencial ya que en caso de que el girado acepte
efectuar el pago, se convertir en el principal obligado cambiario y como
consecuencia en aceptante, y estar obligado a pagar el ttulo una vez llegada
el vencimiento del mismo, de tal manera que el beneficiario pueda exigir su
crdito a ste. Pero para ello, deber tener conocimiento de la identidad del
girado, sobre todo para asegurar la cobranza de su crdito, de ah la
importancia de este requisito. Ahora, si el girado es una persona natural el
nombre de este debe consignar de manera completa, esto es, su nombre y
apellido acompaado de su DNI, ello con fines de individualizarlo. Pero si se
tratase de una persona jurdica, se deber consignar su razn o denominacin
social, acompaado de su RUC.
15
Al respecto, Oswaldo HUNDSKOPF menciona que debe individualizarse

e identificarse al girado, a fin de permitir que el tenedor del documento pueda
presentar a ste la letra para su aceptacin. Si el girado es una persona
natural, el documento oficial de identidad ser su D.N.I.; mientras que si el
girado fuera una persona jurdica, el documento nacional de oficial ser su
nmero de R.U.C.27
Cabe precisar, que en el caso de que por error se haya consignado el
nmero de DNI del girado, la letra de cambio tendr eficacia para efectos de su
circulacin cambiaria. Al respecto existe diversa jurisprudencia, una de ellas es
la resolucin emitida en la sentencia de vista por la 4ta Sala de la Corte
Superior de Lima de fecha 13 de julio de 1995 en la que se ha establecido:
El hecho de que el ttulo de cambio haya sido completado
despus de su aceptacin, tal como fluye de la pericia, al ser
autntica la firma del aceptante, no tiene la virtualidad de restarle
la calidad y los efectos de ttulo valor.
Podra darse el caso de que se designen varios girados en forma
conjunta; al respecto la doctrina se ha manifestado de que sera viable dicha
situacin, para lo cual se deber presentar el ttulo de cambio a todos ellos para
su aceptacin, pero no podr aceptarse que entre ellos exista un vnculo
cambiario. Sin embargo, es discutible, si es posible que se indique varios
girados en forma alternativa, pues hay quienes consideran que ello afectara el
carcter cambiario del ttulo ya que se destruira la certeza en cuanto al
cumplimiento de la obligacin; por el contrario hay quienes sostienen que esto
no afectara en nada la naturaleza del ttulo de cambio, de tal manera que los
girados mencionados despus del primero podrn ser indicados en caso de
necesidad.
1.5.4. Nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el

pago
Constituye un requisito esencial, el cual consiste en sealar el nombre
completo de la persona a quien deber pagarse la suma de dinero consignada
en la letra de cambio (tomador o beneficiario), para ello se deber hacer uso de
la clusula a la orden o simplemente sealar el nombre y apellido de ste, sin
necesidad de hacer uso de dicha clusula, ya que segn su naturaleza, este
tipo de ttulo valor se transmite por endoso, por lo que no es posible girarlo al
27
16
portador o nominativamente. Al respecto el maestro Ulises Montoya Manfredi

menciona: la indicacin del nombre del beneficiario, como requisito, descarta la
posibilidad de que pueda dejarse en blanco el nombre de ste o de que puede
girarse el ttulo al portador28
Ulises MONTOYA MANFREDI menciona al respecto que este requisito
presenta dos situaciones: la primera, el nombre del beneficiario, o sea a la
persona a quien debe hacer el pago; el segundo, la persona a cuyo favor el
beneficiario puede endosar la letra, en virtud de ser el documento transferible
por endoso, esto significa, la intervencin de una cuarta persona en la relacin
cambiaria. Asimismo menciona que el beneficiario es aquel en cuyo favor se
cumple la promesa de pago, que puede ser el primer tomador o el ltimo
endosatario
El maestro Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS en referencia a este
requisito sostiene: este es un requisito esencial por lo que siempre debe
consignarse el nombre de dicho beneficiario. No es posible girar este ttulo al
portador. Debe designarse siempre a una persona determinada como titular del
derecho que contiene la cambial. Lo que puede dejar de designarse es el
nombre del endosatario o persona en cuyo favor se transmite el ttulo, esto es,
del ltimo tenedor; pero no el nombre del primer beneficiario o tomador29.
De lo mencionado por el maestro BEAUMONT CALLIRGOS, surge una
interrogante, pues menciona que el requisito en comento exige que
necesariamente deba consignarse el nombre del primer beneficiario o tomador,
esto es de aquel a favor de quien se pagar la suma de dinero; ms no ser
necesario consignar el nombre del endosatario, esto es, conforme lo menciona
Ulises MONTOYA MANFREDI, de aquel a cuyo favor transfiere el beneficiario a
travs del endoso (ltimo tenedor).
Por otro lado, el nombre de la persona a quien debe realizarse el pago
(tomador o beneficiario), debe constar con su respectivo nombre y apellido, si
se trata de persona natural; y si se tratase de una persona jurdica, deber
consignarse su razn o denominacin social.
Ahora, como se sostuvo en el requisito anterior, la doctrina de igual forma
admite en este requisito la presencia de pluralidad de tomadores. Por lo que si
28
29
17
estos estn mencionados de manera conjunta, los derechos cambiarios podrn

ser ejercitados por todos ellos. Pero si estn mencionados de manera
alternativa, cada uno de los tomadores podr ejercitar ntegramente tales
derechos, por lo que el ejercicio del derecho de uno de ellos va a excluir el de
los dems.
1.5.5. Nombre, nmero del documento oficial de identidad y la firma de la
persona quien gira la letra de cambio
Pues bien, siendo el girador, librador o emitente la persona que crea o
pone en circulacin la letra de cambio; este sexto requisito constituye un
requisito esencial, la misma que sirve para identificar plenamente a la persona
que pone en circulacin el ttulo de cambio, ya que es ste quien deber asumir
la obligacin de pagar la suma de dinero al beneficiario. Para ello, deber
consignar su nombre y apellido completo, su DNI y su firma. Respecto a este
ltimo, puede ser de puo y letra o realizarse a travs de otros mecanismos,
como los grficos, mecnicos o electrnicos de seguridad, utilizando incluso la
firma digital o digitalizada. De tal manera que con ello quede garantizado la
acreencia del beneficiario.
Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que se trata de un requisito
insustituible. Algunos de los otros pueden ser salvados, pero de ninguna
manera la firma del girador, porque l es quien asume la obligacin de hacer
pagar o pagar la prestacin contenida en la letra30.
El librador puede crear y hacer circular el ttulo de cambio en su propio
beneficio u orden, es decir, girarse para s mismo tal como se establece en el
Inc. e) del artculo 120 de la Ley de Ttulos Valores, para ello deber sustituirse
el nombre del girador o librador con la clusula de m mismo u otra
equivalente. (punto que ser tratado ms adelante con mayor profundidad).
Pero tambin podr hacer circular la letra de cambio a su propio cargo, es
decir, asumiendo el mismo la calidad de obligado a pagar la suma de dinero al
beneficiario. O bien podr tambin realizarlo a la orden y a cargo de terceras
personas (girado o librado).
Ulises MONTOYA MANFREDI respecto a este sexto requisito hace una
precisin, pues menciona que: no hay nulidad si el nombre se pone abreviado,
pero en forma que no admita duda respecto a la persona a quien corresponde.
(). Puede tratarse de una firma legible, con los nombres y apellidos
30
18
completos, en este caso se plantea si se ha obviado poner el nombre se est

cumpliendo con el requisito del artculo 120 inc f)31.
Al respecto existe diversas jurisprudencias que se han emitido en este
sentido, una de ellas viene a ser la emitida por la Sala Civil de la Corte Suprema
(Cas. N 684-97) de fecha 20 de agosto de 1998, en la que se estableci:
Segn el artculo sesentiuno inciso octavo de la ley cambiaria el ttulo
de cambio debe contener el nombre y la firma de quien emite el ttulo
(girador o librador); que en el ttulo de cambio puesta a cobro, si bien
no se indica expresamente el nombre de la giradora o libradora, sin
embargo, la firma puesta en dicho ttulo valor s evidencia con
claridad y forma legible su nombre, ya que en s la norma sub
examine exige por este requisito que se consigne en el ttulo de
cambio la forma usual como una persona acostumbra a usar su
nombre para suscribir documentos y acompaada, si as lo hace
habitualmente de la rbrica, que siendo as resulta que la cambial
puesta a cobro si satisface el requisito antes mencionado toda vez
que la firma de libradora aparece legible, de tal modo que no existe
duda de quien la emite ya que la firma aparece escrita con ciertos
caracteres peculiares que le dan suficientes rasgos d autenticidad que
identifica a la giradora.
Asimismo, la jurisprudencia emitida en el Exp. N 18662-96, en la que se
estableci lo siguiente:
La letra de cambio que no consigne el nombre del girador, no cumple
con los requisitos de ley. El nombre que debe constar es el que usa el
girador en todos sus actos y la firma que debe estampar es la que
acostumbre en los documentos ordinarios y corrientes.
Exp. N 1049-96: la letra de cambio que no contenga el nombre de
quien emite el ttulo valor, carece de mrito ejecutivo por la falta de un
requisito esencial
En cuanto respecta al lugar donde debe ir consignado la firma en el
documento, la ley hace referencia a ello; sin embargo, la doctrina sostiene que
este debe ir consignada al pie de la letra, ello en virtud de que la firma
constituye la conformidad con lo escrito despus de haberla examinado, lo que
significa que deber ir al final del documento.
31
19
Por otro lado, tratndose de una persona jurdica como giradora, es

necesario que consigne su denominacin o razn social, as como el nombre,
firma y documento oficial de identidad del representante legal. As se ha
establecido en la jurisprudencia, especficamente en la resolucin emitida por la
Sala Civil Transitoria de la Corte Suprema en la Casacin N 1742-2003, de
fecha diciembre de 2003, en la que se estableci lo siguiente:
() se tiene que uno de los requisitos formales del referido
documento cartular, consiste en que cuando las personas jurdicas
aparezcan como giradores de una letra de cambio, la persona que
firma como representante de sta debe consignar adems su nombre,
nmero de documento oficial de identidad y su firma.
En el caso de tratarse de una persona analfabeta que pretenda girar una
letra de cambio, ste si pueden asumir obligaciones, pero lo harn por escritura
pblica o mediante la constitucin de un mandatario.
1.5.6. Indicacin del vencimiento
El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI menciona que la indicacin del
vencimiento se vincula con los diversos modos como vence el ttulo y refleja
sus efectos sobre la caducidad y la prescripcin de las acciones emergentes
del ttulo. Asimismo, la indicacin del vencimiento incide, en cierta forma, en el
valor de realizacin a travs de la operacin del descuento 32.
En ese sentido, la indicacin del vencimiento va a otorgar la confianza
para la exigibilidad de la obligacin, asegurando con ello la circulacin del ttulo.
Asimismo, va a otorgar ventaja tanto al tenedor como al propio deudor, en el
sentido de que ste ltimo no se ver obligado respecto al primero por tiempo
indeterminado, a pagar la suma contenida en la letra de cambio.
Constituye asimismo un requisito formal no esencial, pues al no
consignarse en la letra de cambio no anular su carcter cambiario; pues opera
una presuncin legal, de que el ttulo ha sido girado a la vista. Esto quiere decir,
que despus de que el beneficiario haya presentado la letra para su respectivo
cobro, desde ese momento se produce el vencimiento del ttulo de cambio.
El maestro BEAUMONT CALLIRGOS hace una precisin respecto a este
requisito: es importante precisar, que si se seala en modo expreso esta
informacin del vencimiento, debe hacerse solamente del modo o formas que
la ley prev para ese efecto. No existe pues libertad en la forma de sealar el
32
20
vencimiento de la letra de cambio. Lo que se admite es que no se haga

indicacin alguna, subsanndose slo en ese caso al considerarla como
pagadera a la vista33.
Las formas que la ley establece para la indicacin del vencimiento de la
letra de cambio, se encuentran mencionados en el inc. 1 del artculo 121 de la
Ley de Ttulos Valores, estas son: a fecha fija, a la vista, a cierto plazo desde la
aceptacin y a cierto plazo desde su giro. Ahora, en caso de que el girador haya
indicado el vencimiento consignando varias formas mencionadas siendo una de
ellas fecha fija y que entre estas exista diferencias, debe tomarse en cuenta
para efectos de cobro la fecha fija.
Corresponde desarrollar estas formas de vencimiento. En ese sentido, se
dice que el ttulo de cambio ser a fecha fija cuando la fecha de vencimiento
est expresada en la propia letra.
Por su parte, el ttulo ser a la vista, cuando su vencimiento est
condicionado al momento de la presentacin del documento al girado, es decir
al momento en que ste toma conocimiento del mismo; por tanto, el tenedor
estar investido de derecho para poder exigir y obtener el pago cuando lo
considere conveniente.
El ttulo de cambio ser a cierto plazo desde la aceptacin, cuando su
vencimiento se origina desde la fecha en que el beneficiario lo presenta para su
aceptacin, esto es, desde el momento posterior a la toma de conocimiento por
parte del girado. Esta es la diferencia con el vencimiento a la vista. Ahora, en el
caso de que no se acepte, el tenedor podr protestarlo por falta de aceptacin.
El ttulo ser a cierto plazo desde la fecha de su giro, cuando se tome
como punto de inicio a fin de establecer el cmputo de plazo la fecha en que el
ttulo es emitido por el librador.
Por otro lado, ms all de existir debate respecto de si cabe aceptarse
vencimientos sucesivos, en doctrina se ha optado por no admitirse tal supuesto,
lo que si ocurre en los pagars. En ese sentido Ulises Montoya Manfredi
menciona: no se admite que la letra de cambio, a diferencia de los pagars,
tenga vencimiento sucesivos34, pues ello atentara contra los intereses y la
33
34
21
seguridad del deudor, pues se le condenara a cargar con la deuda por un

tiempo indeterminado.
1.5.7. Indicacin del lugar de pago
Constituye un requisito no esencial, ya que su no consignacin en el
ttulo no ocasiona su nulidad; pues en esta situacin, opera la presuncin iuris
tantum, considerndose como lugar de pago el mencionado junto al nombre del
girado, presumiendo que es su domicilio. En tal sentido, no se requiere que el
pago se realice nicamente en el lugar consignado en el ttulo, que puede ser
en la del propio girador (del obligado principal), sino tambin, en el domicilio del
girado. Ahora, si no se consignara en el ttulo domicilio alguno, el pago se
realizar en el domicilio real del obligado principal (girador), para ello, se tendr
que determinar su domicilio en base a diversos medios como el que aparece en
su DNI. Esto de alguna manera garantiza dar mayor seguridad para poder
encontrar al deudor, sea para el cobro de la deuda o para exigir el pago por
incumplimiento mediante protesto.
Por otro lado, en caso de el girador hubiera indicado como lugar de pago
diferente al domicilio del girado, ste (girado) -en virtud del artculo 138.1 de la
LTV- podr designar como lugar de pago su domicilio o un lugar distinto, en el
momento de la aceptacin del ttulo de cambio.
Al respecto el maestro Oswaldo HUNDSKOPF menciona: si no sealara
el lugar de pago, es decir en qu localidad, ciudad o pueblo se cumplir la
prestacin sealada en el ttulo valor o si dicho lugar no existiera en la realidad
o su designacin fuera imprecisa o equvoca; deber consignarse como lugar
de pago a aquel designado junto al nombre del girado o, en su defecto, en el
domicilio real del obligado principal, es decir, en donde reside
habitualmente35.
Asimismo menciona Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS que el lugar de
pago constituye un requisito que no es esencial a pesar de su importancia
pues en caso de no haberse sealado en forma expresa dicho lugar en el
documento, opera la presuncin de legal que es pagadero en el lugar sealado
junto al nombre del girado; pues en caso contrario, el pago ser exigible en el
domicilio real del obligado principal36.
35
36
22
Por otro lado, si en la letra de cambio el librador consignara ms de un

lugar en donde se deba efectuar el pago; en este caso, el beneficiario o
tomador tiene la facultad de presentar el ttulo de cambio para efectos de exigir
el pago o su aceptacin, en cualquiera de ellos.
La Ley Uniforme de Ginebra menciona en referencia a este punto, que si
en el ttulo de cambio se hubiese indicado ms de un lugar para el pago, se
entiende que el portador puede presentarse en cualquiera de ellos para requerir
la aceptacin y el pago.
En caso de que el pago deba realizarse con cargo en una cuenta bancaria,
el girador deber indicar el nombre del aceptante (girado) la entidad del Sistema
Financiero, y el nmero de cuenta en el que se cargar el pago de la obligacin
a su vencimiento. En tal sentido, no serpa necesario sealar el lugar especial
de pago en los casos que se haya pactado su pago conforme al inc. 1 del
artculo 53 de la Ley de Ttulos Valores, ya que se conoce el lugar donde el
tenedor deber presentar el ttulo de cambio para hacer efectivo su acreencia,
esto es, en una entidad del Sistema Financiero Nacional. En ese sentido la ley
regula:
Art. 53.1: en los ttulos valores con contengan obligaciones de pago
dinerario, podr acordarse de que dicho pago se cumplir mediante
cargo en cuanta mantenida en una empresa del Sistema Financiero
Nacional, sealando el nombre de la empresa y, en su caso, el nmero o
cdigo de cuenta.
1.6. CONSTANCIA DE LOS REQUISITOS

La forma, lugar, orden, modo, etc., en que deben constar los requisitos
formales de la letra de cambio, corresponde ser determinado por el girador, o en
su defecto, a los obligados que intervengan, de tal manera que, la ley deja a
libertad establecer el diseo que se crea por conveniente.
Sin embargo, si faltaran los requisitos formales esenciales
(insustituibles), el documento no tendr la validez como letra de cambio, pero
quedan a salvo los efectos que deriven del acto jurdico (es decir de la relacin
fundamental) que hubiera dado lugar a la emisin y transferencia del ttulo de
cambio.
1.7. SUJETOS INTERVINIENTES
23
En ese sentido, los sujetos intervinientes en la transferencia de una letra

de cambio, vienen a ser, principalmente, el endosante y el endosatario. El
primero es aquel que transfiere la letra de cambio mediante el endoso,
entregndosela a un endosatario(beneficiario), asumiendo la obligacin de
responder -en va de regreso- por la falta de pago del ttulo valor (salvo
introduzca una clusula sin responsabilidad); mientras que el segundo es
aquel en cuyo beneficio se extiende el endoso.
Suele manifestarse que en la letra de cambio existe una relacin
tripartita37 (girador, aceptante, y tenedor). Sin embargo, puede ocurrir que dos
de estos roles sean asumidos por una misma persona, quien cumplir ms de
una funcin cambiaria, por ejemplo, cuando una persona emite la letra a cargo
del propio girador, en cuyo caso se convertir a la vez en obligado principal;
asimismo, puede ocurrir tambin que la letra haya sido emitida a la orden del
propio girador (o librador/endosante), en cuyo supuesto, el girador ser al
mismo tiempo el beneficiario.
Asimismo, puede suceder que ms personas intervengan en este ttulo
valor, quienes lo harn en calidad de garantes (aval o fianza), etc. En tal
sentido, procedemos a sealar los sujetos que pueden intervenir en una letra de
cambio:
a) LIBRADOR O GIRADOR: es la persona que emite la letra de cambio,
redactndola y ponindola en circulacin, asumiendo la obligacin de
responder solidariamente por su falta de pago. Asimismo, mientras la
letra no fuera aceptada, el girador tendr la calidad de obligado principal,
respondiendo por su falta de aceptacin. El girador puede actuar slo en
dicha calidad, o, asimismo, puede ser beneficiario o tenedor (cuando gira
la letra a su orden) o aceptante (cuando gira la letra a su cargo).
b) LIBRADO O GIRADO.- es la persona sealada en la letra de cambio
para aceptar y pagarla.
c) ACEPTANTE.- es el girado u otra persona (interviniente) que ha
manifestado su voluntad de efectuar el pago ordenado en el ttulo valor.
Una vez aceptada la letra de cambio, el girado o interviniente se
convierte en obligado principal.
37
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Preguntas y respuestas de Ttulos Valores Edit. GACETA JURDICA Cuarta Edicin - Lima, Per,
2005 Pg. 136.
24
d) BENEFICIARIO O TOMADOR.- es la persona que recibe la letra de

cambio y a quien debe pagarse su importe. Se le llama tambin tenedor,
portador o titular.
e) ENDOSANTE.- es todo beneficiario que transfiere la letra de cambio va
endoso.
f) ENDOSATARIO.- que es la persona que ha recibido la letra de cambio
por endoso, constituyndose de esta manera en el nuevo beneficiario del
ttulo valor.
g) GARANTE.- es cualquier persona, menos el girado, ajeno o no a la
relacin cambiaria, que garantiza en todo o parte el pago de la letra de
cambio.
h) INTERVINIENTE.- es el tercero que, en defecto del girado, acepta o
paga la letra de cambio.
1.8. LETRA DE CAMBIO EN BLANCO
Si bien, se ha mencionado al tratar el tema de los requisitos formales del
ttulo de cambio, que este tipo de ttulo valor tendr eficacia cambiaria, vale
decir, tendr la validez de letra de cambio cuando se hayan cumplido con los
requisitos formales esenciales regulados en el Inc. 1 del artculo 119 de la Ley
de Ttulos Valores; se entiende por ello, que la incorporacin de estos requisitos
debe hacerse al momento de emitirse la letra de cambio (como regla general).
Sin embargo, existe una situacin particular en este punto, pues pasa que estos
requisitos para tener validez cambiaria, no necesariamente deben ser
consignados en dicho momento, sino tambin despus de su emisin, pero
antes de su presentacin para su aceptacin o pago correspondiente. Esta
situacin excepcional, obedece a la emisin de una letra de cambio en blanco.
Si bien la letra de cambio en blanco no est regulada expresamente por
la Ley de Ttulo Valores; sin embargo, es la doctrina la que se encarg de su
tratamiento. Pues, para la doctrina es vlida la emisin del ttulo cambiario en
blanco.
MESSINEO citado por el maestro Ulises Montoya Manfredi, expresaba
respecto a esta forma de Ttulo cambiario que la letra de cambio en blanco se
refiere a dos diversos momentos del tiempo, en efecto, el blanco del ttulo dura,
a lo ms, hasta el momento anterior a la presentacin para su aceptacin o, si
25
el ttulo no es aceptable, hasta el momento anterior a la presentacin para su

pago38.
Como antecedente en nuestro sistema legislativo, se tiene el Proyecto de
Lima en la que se ha establecido que: la existencia de los requisitos esenciales
del ttulo no es necesaria en el momento en que ella se emite; sino solo cuando
se trata de hacerla valer, por lo que el artculo 10 del mencionado Proyecto
prev expresamente el caso de la cambial incompleta al tiempo de emisin,
autorizando que puede ingresarse posteriormente.
Por su parte, el maestro Ricardo Beaumont Callirgos menciona:
podemos definir a la cambial en blanco como la letra de cambio, privada, en el
acto de su puesta en circulacin, de uno o ms requisitos esenciales no
integrables por presuncin de la ley, pero que lleva la firma de por lo menos un
obligado cambiario, y ser susceptible de ser completada por el tomador o por
otro tenedor antes de la presentacin para el pago el llenado de cualquier
documento firmado en blanco deber hacerse respetando las relaciones que
ligan al suscriptor, basndose en lo que se denomina la convencin de llenado
a la que el tomador del documento debe atenerse, pudiendo esta convencin
ser tambin cedida a un tercero. En este caso el cesionario deber, al efectuar
el llenado, tener en cuenta esta convencin39.
Por lo que, estaremos ante una letra de cambio en blanco, cuando el
librador o girador al momento de emitir el ttulo de cambio no haya consignado
algunos de los requisitos formales esenciales en el documento, pero s
consignando su firma. Para ello, previamente debe haber existido un acuerdo
entre el deudor (librador) y acreedor (tomador) de que dicho ttulo ser llenada
con posterioridad a su emisin. Para ello, el tomador deber respetar las
limitaciones acordadas con el librador en cuanto se refiere al contenido a ser
llenado en el documento respecto de cada requisito, de no ser as, el
documento no tendr la eficacia de un ttulo de cambio. Cumplido con esta
exigencia, el tomador para poder exigir su acreencia, deber llenar la letra de
cambio en blanco antes de su aceptacin por el obligado principal (que puede
ser el mismo librador o el girado, una vez que haya aceptado), o antes de su
pago (en caso de que no haya sido aceptado por el girado).
38
39
26
En el supuesto de que el tomador no haya respectado los acuerdos de

llenado hechas con el librador, el documento no tendr la eficacia de una letra
de cambio. Pero si este documento fue adquirido por un tercero, quien es
extrao a la relacin de emisin y haya actuado de buena fe ignorando el
incumplimiento del acuerdo, a ste no se le puede oponer ninguna excepcin ni
medios de defensa basadas en el abuso de la forma de llenado del ttulo. Pues
aqu el nico responsable sera el librador, ya que es l quien habra hecho
posible dicho abuso dejando en blanco el ttulo de cambio. Quien se ha
obligado cambiariamente poniendo una firma en blanco sin poner el nombre del
tomador, est demostrando su voluntad de responder de la obligacin frente a
cualquiera que deviniere40.
EL ENDOSO EN LA LETRA DE CAMBIO
Articulo 125.- Endoso de la Letra de Cambio
125.1 Toda Letra de Cambio, aunque no estexpresamente girada a la orden, es transmisible por endoso.
125.2 El endoso puede hacerse inclusive en favor del girado, haya aceptado o no la Letra de Cambio; o del
girador; o de cualquier otra persona obligada. Todas estas personas, a su vez, pueden hacer nuevos
Por tanto, la figura cambiaria del endoso es un medio de transferencia propio

de los ttulos valores que designan mediante la clusula a la orden al
beneficiario o tomador del mismo, es decir quien est facultado a exigir las
prestaciones o derechos patrimoniales contenidos en el ttulo. Al respecto,
Garrigues concepta al endoso como: la forma tpica de la circulacin de la
letra. Endoso es una clusula accesoria e inseparable de la letra, por virtud de
la cual el acreedor cambiario pone a otro acreedor en su lugar dentro de la
Letra de Cambio, sea con carcter ilimitado, sea con carcter limitado. El
endoso implica la transmisin que hace el tomador de la letra de que es
propietario (3). Estos conceptos son acordes con el artculo 34 de la Nueva
Ley de Ttulos Valores, en adelante la Ley, que lo define como la forma de
transmisin de los ttulos valores a la orden y debe constar en el reverso del
ttulo respectivo o en hoja adherida a l (...).
A diferencia de otros ttulos valores, la letra de cambio no puede ser
girada sino A LA ORDEN. No es admisible girarla al portador o en forma
nominativa. Por tanto, no es necesario que expresamente conste tal clusula en
el documento, como la Ley 16587 s exiga con carcter de requisito esencial.
En el caso de la letra de cambio, tenga o no dicha clusula a la orden, debe
considerarse como tal.
40
27
Concluimos tambin que, en principio, la nica forma de transferir la letra

de cambio es mediante su endoso, porque es esa la forma natural y propia;
pero podran darse situaciones muy excepcionales de transmisin por simple
entrega, como si se tratase de un valor al portador, cuando hubiera sido
endosado en blanco.
Asimismo, la posibilidad de transmitir la letra de cambio no tiene lmite.
Bien puede ser endosada a terceros ajenos al documento o, inclusive, a
personas que hubieran intervenido anteriormente en ella, como el girador, el
girado aceptante o no. En este ltimo caso (girado no aceptante), su
responsabilidad o derecho ser como endosante o endosatario,
respectivamente, desde que no expres su voluntad de aceptar hacerse cargo
de su pago. As, los intervinientes de una letra de cambio, pueden volver a
intervenir en calidad de endosantes y endosatarios, asumiendo en cada
oportunidad y segn la sucesin de endosos y la calidad de su intervencin, las
responsabilidades y derechos que les corresponda. As, un girador de una letra
de cambio en la que hubieren participado varias personas, bien podra
ejecutarla y exigir su pago en su calidad de ltimo tenedor o endosatario a
cualquiera de las personas que haya intervenido antes que l. Pero estas
mismas personas podran a su vez dirigir su accin de ulterior regreso contra
dicho girador ejecutante, en su calidad no de endosatario, sino de girador y
estar ubicado antes que el endosante que pag en va de regreso. Tal girador
endosatario, tendr pues simultneamente los derechos como ltimo
endosatario y las obligaciones de girador de la cambial, y a su turno, slo podr
exigir el cumplimiento de la obligacin, finalmente, al aceptante y a sus
garantes, avales o fiadores.
El endoso es una declaracin de voluntad unilateral, abstracta, autnoma,
tpica y formal por cual el endosante ordena al deudor que cumpla con la
prestacin a favor del endosatario, permitiendo de esta forma la circulacin del
ttulo.
Es unilateral porque para perfeccionarse no necesita la aceptacin del

deudor ni de los anteriores endosantes.
Es abstracto, en la medida que es independiente de la causa que
genera la transmisin del ttulo.
Es autnoma, por cuanto se adquiere el ttulo en va originaria, es decir,
que el endosatario es inmune a las excepciones personales que podra
oponerle el deudor al endosante.
Es tpica porque es el nico mecanismo caracterizante de la transmisin
de los ttulos valores a la orden que produce efectos cartulares y es
formal porque debe cumplir con ciertos requisitos que la ley impone.
28
Sostiene Lisandro PEA NOSSA, citado por BEAMOUNT, que el endoso es

un escrito accesorio e inseparable del ttulo valor, por medio del cual el acreedor
cambiario transfiere el dominio del mismo a un tercero, lo entrega para su cobro
o lo da en garanta de una obligacin. Por medio del endoso continua PEA
NOSSA-, se sustituye al acreedor cambiario por un tercero, siendo que en estos
casos, ste se convierte en propietario del ttulo (endoso en propiedad) o
adquiere, entre otras, la facultad para el cobro (endoso en procuracin) o, las
facultades propias del acreedor prendario (endoso en garanta).
Doctrinariamente se conocen las siguientes clases de endosos 41:

1) Endoso en blanco:
En esta modalidad, el endosante estampa nicamente su firma. La sola
firma del endosante es elemento suficiente como signo de legitimacin
plena. El lugar del endoso en blanco y su indicacin de endoso deben
estar plenamente determinados, pues se corre el riesgo de ser confundida
41
destacables Captulo III pdf Pg. 168-169
29
la firma de endoso en blanco con una firma de avalista. Este tipo de

endoso hace circular al ttulo como si fuese al portador, pero ello no
significa que se trata de un ttulo con tal ley de circulacin, pues en el
momento de ejercer 52 los derechos respectivos el tenedor deber
completar el ttulo anotando su nombre. Su ventaja es que los tenedores
intermedios se liberan de cualquier vnculo, solidario o no, con el ltimo
tenedor, debiendo este slo perseguir a los obligados anteriores cuyos
nombres y firmas obren en el cuerpo del ttulo.
2) Endoso al portador
En este caso, no solamente va la firma del endosante, sino tambin la
expresin al portador, pero este endoso produce los mismos efectos de
un endoso en blanco.
3) Endoso impropio.
Es aquel que se produce posteriormente al vencimiento del ttulo valor,
pero por antinomia si se hace antes del vencimiento el endoso es propio.
Pero cul es el efecto o la importancia de hacerlo antes o despus del
vencimiento del ttulo, antes o despus del protesto o de la formalidad
sustitutoria, y cul es el caso en la hiptesis de ttulo valor con clusula sin
protesto?. Estriba no tanto en la existencia, sino en los efectos, pues el
endoso posterior a la fecha del vencimiento del ttulo produce los mismos
efectos que un endoso anterior; pero realizado despus del protesto o
forma sustitutoria no produce otros efectos que el de la cesin de
derechos, siendo la principal consecuencia que cualquier obligado
cambiario puede oponer al endosatario impropio las excepciones
personales que hubiera podido oponerle el endosante impropio, lo cual no
ocurre si el endoso se hace antes del vencimiento.
4) Endoso judicial o remedio.
Es aquel que se produce cuando una persona por medio de un proceso
civil justifica que se le ha transferido un ttulo a la orden por medio diverso
del endoso y el juez deja constancia de la referida transferencia en hoja
adherida al ttulo. La constancia puesta por el juez en el ttulo se tiene,
entonces, como endoso.
5) Endoso sin responsabilidad.
Se predica cuando una persona (endosante) transfiere un ttulo a la
orden, mediante endoso, con una clusula especial que diga sin
30
responsabilidad, o cualquier otra equivalente, con el fin de liberarse de la

obligacin cambiaria respecto de tenedores futuros.
6) Endoso en retorno.
Existe cuando el ttulo valor a la orden vuelve a uno de los endosantes
anteriores. Si el endosatario en retorno coincide con el girador, aceptante
u otorgante, segn el caso, la obligacin cambiaria se extingue de pleno
derecho presentando una figura similar a la consolidacin a que se refiere
el art. 1300 del C.C.
7) Endoso bancario.
Se distinguen dos formas: el que se hace de un banco a otro y por el que
se faculta a stos a realizar endosos nicamente con su sello, sin
necesitar la firma del representante del mismo; el otro caso simplemente
es el reconocimiento que hace la ley de los que en los usos mercantiles se
conoce con el nombre de sello en canje, que es una facultad legal que se
da a los bancos en caso de que un cuentacorrentista suyo le entreguen
ttulos valores para ser abonados en su cuenta.
8) Endoso en propiedad o endoso pleno.
Aquel en el cual el endosante transfiere todos los derechos inherentes al
ttulo, es decir, no solamente los principales sino tambin los accesorios y,
adems, la facultad para que el endosatario ejerza dichos derechos.
9) Endoso en procuracin.
Mediante clusula especial expresa, el endosante transfiere al
endosatario facultades especficas determinadas por la ley. La clusula
expresa quiere decir que al pie de la firma del endosante debe ir el
enunciado de una frmula como en procuracin, al cobro o cualquiera
otra similar. Segn el concepto, se transfieren al endosatario facultades
especiales de caractersticas legales, tales como son las posibilidades por
parte de este ltimo de presentar el ttulo valor para la aceptacin, cobrarlo
judicial o extrajudicialmente; endosarlo en procuracin y protestarlo. Pero
a diferencia de la anterior forma de endoso, no puede disponer del mismo,
ni tampoco puede endosar en garanta o entregarlo en prenda.
10)Endoso en garanta.
Es aplicable cuando mediante clusula expresa se constituye un derecho
de prenda sobre el ttulo valor en favor de un tercero. La clusula expresa
31
debe llevar algn enunciado, como puede ser en garanta, en prenda o

cualquier otro equivalente.
2.1.
REQUISITOS DEL ENDOSO

Articulo34o:- El endoso
34.1. El endoso es la forma de transmisin de los ttulos valores a la orden y debe constar en
el reverso del ttulo respectivo o en hoja adherida a l y reunir los siguientes requisitos:
a) Nombre del endosatario;
b) Clase del endoso;
c) Fecha del endoso; y
d) Nombre, el nmero del documento oficial de identidad y firma del endosante.
34.2. Si se omite el requisito sealado en el inciso a), se entender que se trata de un endoso
en blanco.
34.3. Si se omite el requisito sealado en el inciso b), salvo disposicin legal en contrario, se
presumir que el ttulo valor ha sido transmitido en propiedad, sin que valga prueba en
contrario respecto a tercero de buena fe.
34.4. La omisin de la fecha del endoso, hace presumir que ha sido efectuado con
posterioridad a la fecha que tuviera el endoso anterior.
34.5. El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma del endosante, son
requisitos esenciales del endoso, por lo que su inobservancia conlleva la ineficacia del endoso.
El error en la consignacin del documento oficial de identidad, no afectar la validez del
endoso.
Ahora bien, el endoso es un acto que est sujeto a ciertos requisitos y

consideraciones legales necesarios para su plena validez y eficacia. Este se
efecta al reverso del respectivo ttulo valor o en hoja adherida a l. El artculo
34 de la Ley, seala como requisitos que debern constar los siguientes:
Nombre y apellidos del endosatario.- Este elemento nos permite
individualizar al beneficiario del ttulo valor. La omisin de este requisito
hace presumir que se trata de un endoso hecho al portador o en blanco.
Clase de endoso.- Da conocer cmo se trasmiten los derechos
(patrimoniales) y/o facultades (garanta y/o cobranza) contenidos en el ttulo
valor: en propiedad, garanta, fideicomiso, procuracin. De no consignarse
la clase de endoso, se presume que se trata de un endoso en propiedad.
Esta presuncin legal, que no admite prueba en contrario, esta dada por la
frecuencia de este tipo de endoso.
32
Fecha del endoso.- Puede servir para determinar la capacidad del

endosante o del endosatario al momento de realizarse la transferencia del
ttulo valor (si por ejemplo se contaba con la mayora de edad). Tambin es
til para determinar si el endoso se hizo de manera posterior al vencimiento
del ttulo valor pero anterior al protesto o posterior al plazo para realizar el
protesto, y saber si el endoso se regula como tal o produce los mismo
efectos que la cesin de derechos, segn el artculo 44 de la Ley. Ante la
ausencia de la fecha de endoso, se presume que el endoso es anterior al
de la fecha del endoso que lo precede.
Nombre, nmero de Documento Oficial de Identidad (D.O.I.) y firma del
endosante.- La finalidad del mismo es la de identificar al obligado principal,
pues quienes endosen (al igual que quienes emitan o garanticen) un ttulo
valor, son solidariamente responsables por el pago del mismo. De ah que
la omisin de algunos de estos requisitos genera la ineficacia del endoso;
sin embargo el error en la consignacin del D.O.I. (sea este R.U.C. en caso
de personas jurdicas; o D.N.I., Carn de Extranjera, Pasaporte, etc. para
personas naturales, sean estas nacionales o extranjeras) no genera la
nulidad del endoso.
2.2.
CLASES DE ENDOSO EN LA LEY DE TTULOS VALORES
Otro tema que reviste importancia es el referido a las distintas implicancias

cambiarias que se generan segn la modalidad de endoso que se realiza. A
continuacin, pasaremos a describir brevemente los tipos de endosos
existentes en nuestra Ley.
2.2.1. ENDOSO EN BLANCO Y AL PORTADOR
Articulo 36.- Endoso en blanco y al portador
36.1. En el endoso en blanco, cualquier tenedor podrllenarlo con su nombre o con el de
un tercero, o trasmitir el ttulo valor por tradicin sin llenar el endoso.
36.2. El endosatario que ejercite los derechos derivados el ttulo valor endosado en
blanco deberconsignar, adem s de su nombre, el nmero de su documento oficial de
identidad.
36.3. El endoso al portador produce los efectos del endoso en blanco. El presente
artculo regula lo concerniente al endoso en blanco, el endoso al portador y los efectos
33
ENDOSO EN BLANCO.- En un endoso en blanco, se omite sealar el

nombre del endosatario, slo lleva la firma del endosante; como afirma
PEA NOSSA, sta es el elemento suficiente como signo de legitimacin
plena. El inciso primero de este art. 36 seala que en el endoso en
blanco, cualquier tenedor podr llenarlo con su nombre o con el de un
tercero, o transmitir el ttulo por tradicin sin llenar el endoso. Esta forma
de endoso, dice Csar VIVANTE, no slo permite al portador que
transmite el ttulo la posibilidad de permanecer fuera de la operacin
cambiaria, sino que le ofrece muchas otras ventajas como darlo en
prenda y recobrarlo antes del vencimiento sin que de ello quede ninguna
huella; presentar el ttulo o enviarlo como remesa en cuenta corriente
cuando todava no se sabe si ser admitido; que el tenedor legtimo
libere a algunos de los endosantes borrando o testando su firma sin
perder la legitimidad en su adquisicin, puesto que l podr figurar como
endosatario en el ltimo endoso en blanco no testado. En suma, permite
a la persona que tiene el ttulo, cuyo nombre queda en blanco, transmitir
el documento sin asumir ninguna responsabilidad para su pago.
ENDOSO AL PORTADOR.- Es el que contiene la clusula AL

PORTADOR.
Ahora bien, cules son los efectos de una y otra figura?. A diferencia de la
anterior ley, que regulaba de modo separado a ambas figuras (arts. 35 y 36), la
actual las rene en una sola norma; aunque reiterando los efectos.
Sobre el particular, Luis MUOZ, destaca que el endoso en blanco produce
los mismos efectos del endoso pleno, mas no individualiza al endosatario,
pudiendo faltarle adems, otras menciones que suele contener o no el endoso
pleno, como las palabras pguese a la orden de o la fecha y lugar del endoso.
Uno de los efectos de esta clase de endoso es que legitima al endosatario
siendo que la tenencia del ttulo valor permite hacer efectiva su circulacin,
como si se tratara de un ttulo al portador. El endoso en blanco permite al
endosante exonerarse de responsabilidad sin consignar la clusula liberatoria
que desprestigia al ttulo; promueve las negociaciones eludiendo controversias
sobre los requisitos del endoso completo; reduce los gastos del protesto, etc. La
ley actual exige que tratndose de un endoso en blanco, el endosatario que
pretenda exigir los derechos derivados del ttulo valor, debe consignar su
nombre y el nmero de su documento oficial de identidad; exigencia que no
requera la ALTV. En cuanto al endoso al portador, ste produce los mismos
efectos del endoso en blanco.
34
2.2.2. ENDOSO EN PROPIEDAD
Articulo38o.- Endoso en propiedad

El endoso en propiedad transfiere la propiedad del ttulo valor y todos los derechos
inherentes a l, en forma absoluta. El endoso en propiedad es aquel en el cual el
endosante transfiere todos los derechos inherentes al ttulo, derechos que pueden ser de
dominio, propiedad, posesin o la simple tenencia. Con l, transfiere los derechos
principales y los accesorios, as como la facultad para que el endosatario ejerza otros
derechos.
Es el endoso ms comn en el mbito de las operaciones comerciales. A

travs de este endoso, se entienden transferidos los derechos patrimoniales o
econmicos representados en el documento cartular (Principio de
Incorporacin), adems de los derechos accesorios.
MONTOYA MANFREDI seala que en virtud del endoso en propiedad el
endosante pierde la propiedad del ttulo, el cual es adquirido por el endosatario,
pero con la calidad de titular del derecho de crdito originario, como derecho
propter rem, ligado a la posesin de la cosa, o sea al ttulo. El endoso origina
una apariencia de titularidad del derecho a favor del ltimo endosatario, que es
suficiente para liberar al deudor que paga a quien le presente el ttulo y figure
en l como nico o como ltimo endosatario. De ah la denominacin que recibe
de la doctrina denomina como endoso pleno, porque transmite todos los
derechos incorporados en el ttulo.
Debemos entender por derechos inherentes al ttulo valor, no slo a los
accesorios, sino a los relacionados con la posibilidad de transferirlos, poder de
legitimacin, de obtener la legitimacin activa, el aval, excepciones cambiarias,
garantas, etc.
Si bien por regla general contenida en el art. 34 se presume que a falta de
indicacin de la clase de endoso, el ttulo valor ha sido transmitido en
propiedad, con las consecuencias que de ello deriven. Conforme lo anotramos
al comentar el art. 34, esta presuncin no sera aplicable en aquellas
transacciones en que participen bancos o empresas del sistema financiero,
pues el art. 169 de la Ley 26702, establece una presuncin de garanta, cuando
un ttulo valor u otro susceptible de negociacin por endoso, excepto el cheque,
se encuentre en poder de una empresa del sistema financiero, a menos que
medie estipulacin en contrario.
35
4.1.LA ACEPTACIN
Articulo 127.- La aceptacin
127.1 Por la aceptacin, el girado se obliga a pagar la Letra de Cambio al vencimiento,
asumiendo la calidad de obligado principal.
127.2 El girado que acepta la Letra de Cambio queda obligado aunque ignore el estado de
insolvencia, quiebra, liquidacin, disolucin o muerte del girador.
127.3 A falta de pago, el tenedor, aun cuando sea el girador, tiene contra el aceptante accin
cambiaria directa por todo lo que puede exigirse conforme a lo dispuesto en el Artculo 92.
El girado suele ser persona distinta al girador de la letra de cambio, por lo

que es necesario que dicha persona designada para pagarla manifieste
expresamente su voluntad de hacerlo. No basta que figure su nombre en la
cambial. Para comprometerlo como obligada a pagar la letra de cambio, se
requiere una manifestacin expresa de su voluntad y compromiso de pagarla.
Tal acto se denomina aceptacin. Aceptacin de pagar la cambial que debe
firmarla como seal de ello, en las condiciones, monto, fecha y lugar que
indique literalmente el documento. Se trata pues del modo cmo el girado
queda obligado al pago de la cambial y, de admitirlo (aceptarlo), se convierte en
el obligado principal. El girado no est obligado a aceptar la letra de cambio por
el mero hecho que en ella figura su nombre. Si no la acepta, no tendr la
calidad de obligado. En ese caso, el tenedor de la cambial que lo presenta para
su aceptacin rechazada por el girado, deber dejar constancia de ello a travs
de su protesto por esa causa: falta de aceptacin. En tal supuesto, es el girador
y los dems obligados solidarios quienes asumirn la responsabilidad de su
pago, no correspondiendo al girado obligacin cambiaria alguna, salvo las que
puedan corresponder a sus relaciones personales y extra cambiarias con el
girador, cuyo mandato no ha sido atendido.
El art. 127 de la Ley configura el carcter de la aceptacin como negocio
jurdico unilateral, no recepticio, en virtud del cual el girado se obliga a pagar el
ttulo de cambio al vencimiento, asumiendo la calidad de obligado principal.
Adems del girado, puede aceptar el titulo la persona indicada al efecto
(indicatario) o quien se decida a hacerlo por intervencin (interventor, art. 69).
Hasta que se produce la aceptacin el ttulo puede ser negociado por el
tomador, bajo su responsabilidad, la del girador y la de los endosantes, si los
hubiere. El girado no est vinculado en forma alguna al ttulo de cambio ya en
consecuencia, no tiene, respecto de ella, obligacin cambiaria de ningn
gnero. De aqu que no procede contra l accin cambiaria alguna. Solo cabra
la de carcter civil, derivada de la relacin extracartular con el girador. El
36
tenedor del ttulo no tendra otro recurso, a falta de aceptacin, que interponer
la accin de regreso contra los endosantes, si los hubiere, y la accin cambiaria
di recta contra el girador por constituirse ste en obligado principal.
La orden de pago que contiene el ttulo, al ser creada por el girador, se
convierte, en virtud de la aceptacin, en promesa de pago por parte del girado,
quien, desde este momento, es el obligado cambiario directo, debiendo pagar el
ttulo a su vencimiento al tenedor que re surte legitimado por ser la persona a
cuya orden se gir el ttulo o por ser el ult1mo endosatario de ella. Antes de la
aceptacin, no cabe considerar que existe obligacin a cargo del girado porque
no ha expresado su voluntad de obligarse.
Los motivos que puede tener el girado para aceptar el ttulo son
diferentes al ttulo, dado el carcter abstracto de ste. Puede realizarse la
aceptacin en virtud de un acuerdo previo, sin que exista provisin de fondos
por parte del girado, sin que este sea deudor del girador. En ningn caso se
quita valor al ttulo cuando el girado la acepta. En el ttulo de cambio, el girado,
desde el momento de su aceptacin, se obliga a pagar el documento al legtimo
tenedor de ella. La obligacin del girado tiene su causa en sus relaciones con el
girador, el cual habr hecho o prometido la correspondiente provisin de fondos.
Tambin podr ser el deseo de hacer una donacin, un prstamo, etc. Pero
frente al tenedor de la letra, la obligacin del aceptante es abstracta, carece de
causa, habindose recurrido a esta configuracin jurdica en orden a la
seguridad del trfico. De este modo, el acto es vlido aunque la causa no exista
o sea ilcita, pues en este supuesto la seguridad jurdica ocupa el lugar de la
justicia respecto al portador legtimo y de buena fe. El carcter incondicional de
la aceptacin destaca en el art. 127.2 de la Ley que establece que el girado que
acepte el ttulo queda obliga do aunque ignore la insolvencia, quiebra,
liquidacin, disolucin o muerte del girador. La obligacin pura y simple de
pagar el ttulo a su vencimiento no puede convertirse en obligacin condicional,
es decir, subordinada a la condicin de que, en el momento de la aceptacin, el
girador no hubiere sido declarado en quiebra. Si el girado, al aceptar la letra,
conoca la quiebra del girador, quedara obligado vlidamente frente al
poseedor, que tendra derecho a obtener el pago.
Se discute si en la aceptacin efectuada en mrito de tener el girado en
su poder fondos del insolvente o quebrado se podra exigir la entrega de la
provisin, y si se admitira en el pasivo de la masa al aceptante por el crdito
derivado de la aceptacin. Es necesario tener en cuenta al respecto que la
provisin de fondos no constituye una institucin cambiaria.
37
No cabria duda que la masa de la quiebra tendra derecho a hacer

ingresar en el patrimonio del fallido los fondos remitidos al girado para la
aceptacin de la letra. De no ser as, el girado que, conociendo la quiebra del
girador, aceptase la letra, mejorara arbitrariamente la condicin del poseedor,
en perjuicio de los otros acreedores del fallido, expresan; agregan que la
delegacin del girador al girado para que acepte o pague el ttulo se extingue
por la quiebra del girador, salvo la excepcin sealada, establecida por razones
de utilidad. El girado acepta, en lo sucesivo, a su propio riesgo. La doctrina
contraria, seguida por algunos autores franceses, se basa en el principio de que
el poseedor tena derecho a la provisin de fondos.
Por el hecho de quedar constituido el girado-aceptante en el principal
obligado cambiario, surge, respecto de l, la accin directa para el pago del
importe de la letra, los intereses y los gastos a que se refiere el art. 92 de la
Ley, seala el art. 127.3.
La accin puede hacerla valer cualquier tenedor de la letra, aun el
girador, pues puede darse el caso de que ste la hubiese girado a su propia
orden, o que haya vuelto a su poder en mrito del endoso de retorno.
Empero, a tenor de lo dispuesto en el art. 700 del Cdigo Procesal Civil
sobre Proceso Ejecutivo, en el caso de la interposicin de la accin ejecutiva
por parte del girador-tenedor, el aceptante puede hacer valer contra ste las
excepciones y defensas previas basadas en sus relaciones personales, lo que
no puede hacer si quien interpone la accin es un tercero endosatario, con
quien no tiene esas relaciones.
La posicin de obligado principal que asume el girado por haber
aceptado la letra, determina que, si el pago lo realiza cualquier otro obligado en
va de regreso, aun el girador, tiene derecho a ejercitar la accin directa contra
el aceptante.
La aceptacin tiene el carcter de irrevocable, lo que significa que, una
vez puesta, el aceptante no puede retractarse de ella, ni hacer valer vicios de
presentacin al tenedor de la letra. Aceptada la cambial y convertido el girado
en obligado principal, surge contra l la accin cambiaria directa que faculta al
tenedor a exigirle, al vencimiento de la letra, el pago de sta, los intereses a
partir del vencimiento, los gastos de protesto y los dems a que hace referencia
el art. 92 de la Ley. El plazo para interponer la accin es de tres aos contados
desde el vencimiento de la letra de cambio.
Finalmente, conviene descartar que por ser el aceptante el principal
obligado en la relacin cartular, el pago el que realice extinguir las acciones
38
cambiarias y libera a todos los intervinientes en el documento. Esto no ocurre y

es otra la persona que paga, pues si lo hace algn obligado en regreso, o el
interventor por honor, pueden estos plantear accin para obtener el reembolso
contra quien corresponda.
4.1.1. DEFINICIN DE ACEPTACIN
La aceptacin sencillamente es la obligacin que tiene el girado de
cancelar el valor de la letra de cambio a su vencimiento. El efecto lgico de un
ttulo de contenido crediticio, y de ste en particular, cuando se renen los
requisitos legales, naturalmente la obligacin del girado es asumir el pago de la
letra. La aceptacin implica que el tenedor del ttulo presenta al girado el
instrumento crediticio a efecto de que proceda a admitirlo, a aceptarlo y
consecuencialmente a pagarlo. Por ello, hasta que el girado no firme el
documento no se entender aceptado, lo cual no significa que no exista ttulo
valor, ste existe pero con limitacin en sus efectos cambiarios, puesto que por
no existir un obligado directo a las pretensiones del beneficiario estarn
restringidas. Entonces, la perfeccin de la letra se presenta cuando el girado
inserta su firma en seal de aceptacin, lo que se traduce en una declaracin
de voluntad a travs de la cual el girado se compromete a pagar una suma
determinada de dinero, la cantidad impresa en el formato documento 42.
Anlisis y comentario
No debemos olvidar, sobre el particular, lo dispuesto por el art. 6.3 y 147
de la Ley 27287. El inciso tercero de este art. 6 recoge tambin la exoneracin
que estuvo presente en el numeral 7 de la ALTV, y segn la cual las acciones
derivadas del ttulo valor no podrn ser ejercitadas contra quien no haya firmado
el ttulo (en cualquiera de las formas ahora contempladas: autgrafa, grfica,
mecnica o electrnica), aun cuando su nombre aparezca escrito en l 43. La
novedad al respeto est dada en cuanto a (1) la precisin hecha de que esta
excepcin no opera en los casos expresamente previstos por la ley; (2) la
correcta mencin a la representacin, abandonando la referencia al mandato,
cuyas categoras jurdicas eran confundidas por el Cdigo de Procedimientos
Civiles de 1912 y el Cdigo Civil de 1936 y aclaradas por el Cdigo Civil de
42
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Comentarios a la Ley de Ttulos alores. Segunda Edicin
actualizada. Gaceta Jurdica. 2002. Pag. 418
43
FREYRE VILLAVICENCIO, Herbert. Manual de la letra de cambio. SESATOR, Lima, 1979
39
1984 en sus arts. 145 y 1790; y (3) por ltimo, el cambio de vocablo inscrito
por escrito: la ley anterior, art. 7 deca, "aun cuando su nombre aparezca
inscrito en l" y ahora indicamos "aun cuando su nombre aparezca escrito
(anotado, inserto) en l". Sobre este particular, es decir, en torno a la necesidad
de la firma para quedarse obligado cambiariamente, veamos que dice una
ejecutoria de la Corte Suprema de Justicia:
Exp. N 2739-87 Lima: No se puede ejercitar la accin cambiaria si
los ttulos valores no aparecen aceptados por la presunta obligada.
4.2. FORMALIDADES DE LA ACEPTACIN
Articulo 128.- Formalidad de la aceptacin

128.1 Con excepcin del giro previsto en el Artculo 122 inciso c), la aceptacin debe
constar en el anverso de la Letra de Cambio, expresada con la clusula "aceptada", y la
firma del girado. Sin embargo, la sola firma de ste importa su aceptacin.
128.2 Cuando la Letra de Cambio sea pagadera a cierto plazo desde la aceptacin o
cuando, en virtud de clusulas especiales deba presentarse a la aceptacin en un plazo
determinado, la aceptacin debe llevar la fecha del acto; y, si el aceptante la omite, puede
insertarla el tenedor.
La aceptacin del ttulo est sujeta a determinados requisitos formales

que la ley impone es atencin a la importancia del acto, este debe estar
sometido a solemnidades que le otorguen certeza. Lo requisitos son:
a) Debe constar en la letra, dado el carcter literal del ttulo valor, que
debe contener todas las incidencias que a l se refieren, pues la
obligacin solo puede resultar del ttulo;
b) Debe expresar en determinada forma, con la palabra aceptada;
c) debe contener la firma del girado en el anverso de la letra, ya que se
trata de una obligacin que este asume. Solo en el caso que el
aceptante sea el propio girador no se requiere la firma de este segn
el art. 122 inc. C.
La forma expresa la aceptacin no tiene mayor importancia en ltimo
caso basta la firma del girado en el anverso.
La firma del girado es esencial para establecer que ha asumido la
obligacin de pagar la letra. As lo dispone en forma expresa la parte final del
artculo 128.1 de la ley cuando establece que la sola firma del girador puesta en
40
el anverso del ttulo importa la aceptacin. Esto significa que se da validez a la

aceptacin en blanco.
El lugar en que debe ponerse es el anverso, para evitar que pueda
confundirse en el endoso, que debe colocarse al dorso del documento.
Por otra parte debe tenerse en cuenta lo dispuesto en el artculo 6 respecto a la
exigencia de consignar el nombre y el nmero de documento oficial de
identidad.
En cuanto a la fecha de aceptacin, la segunda parte del artculo 128.2
de la ley establece que si el ttulo es pagadero a cierto plazo desde la
aceptacin o cuando en virtud de la clausulas especiales debe presentarse a la
aceptacin en un plazo determinado, este debe llevar necesariamente la fecha
del acto. Si el aceptante omite colocarla, puede hacerlo el tenedor.
De un modo general, no exige que en el titulo se indique la fecha de la
aceptacin, salvo los supuestos del artculo 128.2 mencionados. En esos casos,
la fecha sirve para determinar el vencimiento o para cumplir lo prescrito en la
clusula respectiva. As podr comprobarse el cumplimiento del trmino de
presentacin y la conservacin de la accin cambiaria contra todos los
obligados, contra el que hizo la indicacin del plazo y contra los que
posteriormente suscribieron la letra, si esta no es presentada en el plazo
sealado por cualquier de los endosante, segn se desprende de los dispuesto
en los articulo 131 y 134 de la ley.
Este artculo seala las formalidades o modo de dejar constancia de la
aceptacin. En las cambiales giradas a cargo del propio girador, no existe
ninguna formalidad para ello, desde que no es necesaria la aceptacin. Ser
suficiente como toda formalidad que los nombres sealados como girador y
girado correspondan a la misma persona.
En los casos en que el girador y el girado sean personas distintas, la aceptacin
debe constar en el anverso de la letra de cambio. No cabe, por tanto, aceptar la
letra de cambio en el reverso.
Tal manifestacin de voluntad debe constar junto al texto mismo de las
condiciones de la cambial para darle plena seguridad de los alcances del
compromiso que asume el girado al admitir cumplir la obligacin de pago
dinerario que contiene la cambial, en las condiciones de su tenor facial.
Estimamos que bien puede constar en un apndice, pero siempre en la parte
del anverso del documento.
41
La literalidad es uno de los principios que rige a los ttulos valores

permitiendo delimitar el contenido, extensin y modalidad del derecho que se
incorpora en el ttulo valor.
De la expresin literal se deriva el alcance del derecho y de la obligacin
consignados, de tal manera que las partes originarias o futuras que intervengan
en la relacin cambiaria, ya sea para adquirir o transferir el ttulo saben a qu
atenerse, conocen perfectamente el derecho o la obligacin a que se someten,
pues la literalidad les da certeza y seguridad en sus transacciones y al deudor
le permite oponer al titular de la accin cambiaria las excepciones que surjan de
este elemento44.
4.3. INCONDICIONALIDAD DE LA ACEPTACIN
Articulo 129.- Incondicionalidad de la aceptacin
129.1. La aceptacin es pura y simple; pero el girado puede limitarla a una parte de la
cantidad, en cuyo caso procede el protesto respectivo por falta de aceptacin, dentro del
plazo previsto al efecto y la accin de regreso por la suma no aceptada, conforme al
Artculo 148.
129.2 Cualquier otra modificacin o condicin en la aceptacin equivale a su negativa y da
lugar al respectivo protesto y a la accin cambiaria que corresponda.
El artculo 129 de la ley contiene una declaracin que ha sido aceptada

por todas las legislaciones cambiarais, en el sentido de que la aceptacin es
pura y simple, es decir, como se dice en algunos textos legales,
incondicionada. Se trata de un negocio jurdico que se presenta con carcter
abstracto y que, por tanto, no puede estar subordinado a condicin alguna. Pero
puede ser parcial, es decir, que el girado puede limitarla a una parte de la
cantidad expresada en la letra.
Se justifica que se confiera efectos a la aceptacin parcial porque, en todo caso,
resulta preferible a la falta de aceptacin; y, adems, el tenedor puede hacer
valer de inmediato la accin de regreso por la suma no aceptada, para lo que,
desde luego, debe recabar el protesto por dicha parte. Como este hecho
disminuye la garanta para el pago de la letra, se justifica, igualmente, que
proceda el cobro antes de que venza la letra, segn lo dispuesto en el artculo
148.1 de la ley.
44
PEA NOSSA, Lisandro. Curso de Ttulos Valores. Editorial Temis, Santa Fe de Bogot, 1992
42
La aceptacin no puede estar sujeta a condicin alguna. As, no cabe

aceptar una cambial sujetando el pago a que el beneficiario designado cumpla
con la entrega de mercaderas adquiridas segn Factura. Teniendo pues
destino circulatorio, resulta inadmisible incorporar condiciones para cumplir con
la obligacin que genera la aceptacin, por lo que quien acepta una cambial
queda incondicionalmente obligado a pagarla, e imposibilitado de oponer
excepciones personales frente a tenedores distintos a quien se encuentre
vinculado por la va causal. La norma es clara y contundente: la aceptacin es
pura y simple.
Lo que se admite es que el girado acepte pagar la cambial slo en parte.
Que rechace el pago total y admita pagar una parte del importe de la cambial.
En ese caso de aceptacin parcial, el girador quedar tambin parcialmente
liberado de su responsabilidad por la aceptacin que es total y el tenedor
deber lograr el protesto por falta de aceptacin parcial. Tal protesto o
constancia de la falta de aceptacin total, deber lograrse dentro del plazo que
se haya sealado en el documento para lograr la aceptacin o antes de su
vencimiento, como seala el artculo siguiente.
Ante la evidencia que la cambial no ha sido aceptada en su totalidad, lo
que se logra con el protesto por falta de aceptacin (total), del que no puede
prescindirse y debe practicarse aun cuando se hubiere pactado en el mismo
documento que se trata de una cambial no sujeta a protesto o Sin Protesto,
clusula que no surte efecto para los fines del protesto por falta de aceptacin,
bien puede ya darse inicio a las acciones de cobranza por la parte no aceptada,
contra los obligados que asumieron responsabilidad por su aceptacin y pago,
sin tener que esperar la fecha de vencimiento sealada en el documento,
conforme dispone el art. 148. Los condicionamientos que pueda incluir el
girador en el acto de su aceptacin o cualquier modificacin que no se limite al
monto de la cambial, significan que la aceptacin no es pura y simple; por tanto,
el girado no ha cumplido con aceptarla, lo que conlleva el derecho del tenedor
de proceder a su protesto por falta de aceptacin (pura y simple) y a ejercitar
sus derechos de cobranza en forma inmediata contra los obligados en los
trminos faciales de la letra de cambio45.
Una letra de cambio no aceptada, salvo disposicin expresa distinta de la
Ley, no surte efectos cambiarios frente al girado-no aceptante. La excepcin a
la que nos referimos se da en el caso de la letra de cambio a la vista, emitida a
45
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Segunda Edicin
actualizada. Gaceta Jurdica. 2002.
43
cargo del cuentacorrentista que mantiene saldo deudor impago, la misma que
Articulo 130.- Presentacin para la aceptacin
130.1 Cuando la Letra de Cambio deba ser aceptada, la presentacin para su aceptacin se har
en el lugar sealado en el ttulo y, si no se indica, en el lugar que corresponde a su pago.
130.2 El girador puede estipular en la Letra de Cambio que sta se presente para su aceptacin,
fijando un plazo o sin esta modalidad. Puede, asimismo, estipular que la presentacin a la
aceptacin no se efecte antes de determinada fecha.
130.3 Todo endosante puede estipular que la Letra de Cambio se presente a la aceptacin,
fijando o no un plazo para ello.
no requiere de aceptacin.
5. 1. VENCIMIENTO
5.1.1.DEL VENCIMIENTO DEL TTULO A LA VISTA
44
Articulo 141.- Vencimiento a la vista

141.1 La Letra de Cambio a la vista vence el da de su presentacin al girado para su pago.
141.2 La Letra de Cambio pagadera a la vista, antes de su presentacin al pago, puede o
no estar aceptada.
141.3 Si no cuenta con aceptacin, la aceptacin y el pago se harn simultneamente o
exigirse su aceptacin antes de su presentacin al pago. De no estar aceptada, en su caso,
proceder su protesto por falta de aceptacin total o parcial; salvo que por ley especial no
sea necesaria su aceptacin.
141.4 El pago de la Letra de Cambio a la vista aceptada podr exigirse inclusive desde la
fecha de su aceptacin. La Letra de Cambio a la vista aceptada en oportunidad de su giro o
en fecha posterior, que no fuese atendida en su pago el da de su presentacin para ese fin,
ser protestada por falta de pago, salvo disposicin distinta de la Ley.
141.5 La presentacin al pago de la Letra de Cambio a la vista podr hacerse en cualquier
momento, a libre decisin de su tenedor, desde el da mismo de su giro inclusive, y durante
el plazo que al efecto se hubiere sealado en el documento. A falta de dicha indicacin, la
presentacin para su pago deber hacerse dentro de un plazo no mayor a un ao, desde la
fecha de su giro.
141.6 Si en la Letra de Cambio a la vista se hubiera sealado la prohibicin de ser

presentada a cobro antes de una fecha determinada, el plazo para su presentacin al pago
se contar desde dicha fecha determinada.
A diferencia de la ley anterior, la actual distingue entre el vencimiento a la

vista y el acto de aceptacin.
En cuanto al vencimiento del ttulo a la vista ste vence en el momento
de su presentacin al girado para su pago. El derecho del poseedor es requerir
y obtener el pago en el momento que considere ms conveniente dentro de
determinado lapso que seala la ley o que ha sido convenido. El art. 141.1 de la
Ley as lo establece. El mismo concepto est recogido en el derecho
comparado. Ello responde a la naturaleza de esta letra, cuya finalidad es hacer
frente a eventualidades que se prevn han de realizarse dentro de cierta poca
y a las cuales, cuando llegue el momento, hay que atender rpidamente.
En lo que concierne al acto de aceptacin el art. 141.2 menciona que la
letra a la vista, antes de su presentacin al pago, puede o no estar aceptada. El
art. 89 de la Ley N 16587 consideraba que la letra de cambio a la vista venca
45
el mismo da de su aceptacin, sin embargo se dispona que la presentacin al

pago deba ser hecha dentro del plazo de un ao desde la emisin de la letra.
As, sealan Beaumount-Castellares, segn el rgimen anterior, en la
prctica estas cambiales nunca podran ser protestadas por falta de pago, pues
o eran aceptadas y pagadas simultneamente o no eran pagadas, en cuyo caso
careca de sentido para el girado aceptar y no pagar, por lo que en la prctica
solo podan ser protestadas por falta de aceptacin 46.
Tratndose del caso concreto del pagar las resoluciones judiciales
consideraron que ste venca el mismo da de su emisin, asimilndose por
analoga la aceptacin de la letra de cambio con el pagar a la vista.
En el caso de no estar aceptada, procede su protesto por falta de
aceptacin total o parcial, salvo que por ley especial no sea necesaria su
aceptacin, se trata en este caso que una letra de cambio no aceptada sea
protestada por falta de pago, situacin que se da en las letras de cambio que
representan saldos deudores de cuentas corrientes a tenor de lo dispuesto en el
art. 228 de la Ley N 26702, que faculta a los Bancos a girar contra su cliente
una letra a la vista por el saldo deudor que pudiera tener su cuenta bancaria,
ms los intereses generados, transcurrido que sean 15 das hbiles desde la
comunicacin notarial requerida para el pago.
La empresa puede, en cualquier momento, remitir una comunicacin al
cliente, advirtindole de la existencia de saldos deudores en su cuenta y
requirindole el pago.
Transcurridos quince (15) das hbiles de la recepcin de la
comunicacin sin que hubiere observaciones, la empresa est facultada para
girar contra el cliente, por el saldo ms los intereses generados en dicho
periodo, una letra a la vista, con expresin del motivo por el que Se la emite. El
protesto por falta de pago de la indicada cambial, en la que no se requiere la
aceptacin del girado, deja expedita la accin ejecutiva.
Se menciona que Si la letra a la vista fuere aceptada, el vencimiento se
produce el mismo da de la aceptacin (art. 141.4). Esto significa que la ley
admite la posibilidad de que el ttulo a la vista Sea aceptado. De la naturaleza
de esta clase de letra resulta, como Se ha mencionado, que la aceptacin Se
confunde con el pago, ya que el vencimiento es a la vista.
46
MONTOYA MANFREDI, Ulises, Comentarios A La Ley De Ttulos Valores, sptima edicin, Editorial Grijley, Lima Per, 2005, pg. 545
46
Es un hecho que en las letras a la vista el tenedor no tiene derecho a

exigir la aceptacin, ni el girado la obligacin de concederla. Es, pues, evidente
que el ttulo a la vista no requiere de aceptacin, pero hay que tener en cuenta
lo dispuesto en el art. 130.2, que establece en su primera parte que el girador
puede estipular en toda letra, que sta debe Ser presentada para Su
aceptacin, con fijacin de plazo o sin l, lo que Significa que tambin puede
hacerlo en las letras a la vista. En consecuencia, la aceptacin en esta clase de
letras Slo Sera admisible Si existe la referida declaracin del girador.
Si el ttulo no es aceptado, procede el protesto por falta de aceptacin,
que deber obtener el tenedor para poder ejercitar la accin de regreso, pues
slo por ese medio el girador queda obligado Cambiariamente a pagar la letra.
La presentacin para el pago no queda, pues, absolutamente
indeterminada. La ley seala (art. 141.5) el plazo de un ao desde que fue
emitida. Se evita, en esta forma, una prolongada incertidumbre para el girado,
que quedara expuesto indefinidamente a la exigencia del pago.
El plazo de presentacin puede ampliarse o reducirse a voluntad del
tenedor que puede establecer, mediante indicacin en el titulo pagadero a la
vista, que este Sea presentado para el pago no antes de determinada fecha,
dies a quo, Segn el art. 141.5. En tal caso, el trmino de presentacin corre
desde esa fecha. Al respecto se han hecho ya los comentarios pertinentes.
Asimismo, la Ley en su art. 141.6, faculta al tenedor a disponer que una
letra no sea presentada antes de una fecha determinada, en cuyo caso el plazo
para la presentacin corre desde dicha fecha.
La Corte Suprema ha resuelto que:
El vencimiento de una letra a la vista que no indica la fecha de
aceptacin, es la de su giro (Ej. de 30 de setiembre de 1968, Revista de
jurisprudencia Peruana, NQ 298, de noviembre de 1968, p. 1348).
El ttulo de cambio a la vista deber presentarse para su pago en el
plazo mximo de un ao, contado a partir de la fecha de su giro (Ej. De
21 de abril de 1971, Revista de jurisprudencia Peruana, N 328 de mayo
de 1971 y de 18 de agosto de 1976, Revista de jurisprudencia Peruana,
N 392 de noviembre de 1976, pp. 634 y 1000, respectivamente).
La Sala Civil de la Corte Suprema ha casado la Sentencia de la Sala Civil
de la Corte Superior de Arequipa en base a que:
La debida aplicacin del artculo 899 de la Ley de Ttulo Valores es que
cuando una letra de cambio girada a la vista se encuentra aceptada,
47
pero Carece de fecha de aceptacin, puede Ser presentada para su

pago el mismo da de su emisin o en das o en meses, pero para que
no se tenga al girado en situacin de deudor en forma indefinida, la ley
ha fijado como tiempo mximo para que la Cambial sea presentada para
Su pago el plazo de un ao desde la fecha de su emisin (Casacin N
188-95Arequipa, 16 de octubre de 1996. El Peruano, Lima, 23 de abril de
1998, p. 747).
5.1.2. VENCIMIENTO A CIERTO PLAZO DESDE LA ACEPTACIN (ART.
142)
Articulo 142.- Vencimiento a cierto plazo desde la aceptacin

142.1 El vencimiento de una Letra de Cambio a cierto plazo desde la aceptacin se
determina por la fecha de su aceptacin o, en defecto de aceptacin total, por la fecha del
respectivo protesto por falta de aceptacin, aplicndose en este caso lo dispuesto por el
Artculo 147.
142.2 La aceptacin sin fecha se considera otorgada el ltimo da del plazo establecido
para presentarla a la aceptacin.
142.3 Esta forma de sealar el vencimiento podr constar con la clusula a cierto plazo
desde la aceptacin u otras equivalentes. La clusula a cierto plazo vista, se entender
El trmino del vencimiento a cierto plazo desde la aceptacin comienza a

correr, como se desprende del enunciado, desde que el titulo se pone a la vista
del girado y ste la acepta, o la rechaza. Puede ocurrir que la aceptacin sea
parcial, en este caso se protestar por la parte no aceptada, empezando a
correr el vencimiento en lo que concierne a la parte aceptada, por la fecha del
respectivo protesto. En virtud de la aceptacin, el girado aceptante se convierte
en el principal obligado al pago y comienza a correr para l el plazo a cuyo
trmino el ttulo deber ser presentado para el pago.
El art. 142.2 de la Ley concerniente al vencimiento de estas letras,
contiene una presuncin, en el sentido de que la aceptacin sin fecha Se
considera otorgada el ltimo da del plazo establecido para presentarla a la
aceptacin. Se trata de una presuncin absoluta, juris et de jure, en beneficio
del tenedor de la letra.
En cuanto a la expresin para Sealar esta forma de vencimiento, el art.
143.3 considera formas equivalentes a la mencionada a cierto plazo desde la
aceptacin", precisando la parte final de este artculo que la mencin a cierto
plazo desde la vista, que se utilizaba para esto casos en la ley N 16587 (art.
90), tiene los mismos efectos que las expresiones antes sealadas, en razn
48
que este trmino ha venido utilizndose por costumbre y se puede seguir

hacindolo.
5.1.3. VENCIMIENTO A FECHA FIJA Y ACIERTO PLAZO DESDE SU GIRO
Articulo 143.- Vencimiento a fecha fija y a cierto plazo desde su giro

143.1 La Letra de Cambio a fecha fija vence el da sealado.
143.2 La Letra de Cambio a cierto plazo desde su giro vence al cumplirse dicho
La forma de vencimiento que menciona el art. 143.1 es sustitutoria de las

letras con vencimiento en una feria, que consideraba el art. 472 del Cdigo de
Comercio y que han sido suprimidas en las legislaciones modernas.
Esta forma no requiere mayores aclaraciones, salvo las que se susciten al
determinar Si el da sealado debe regularse por distintos calendarios.
La primera parte del derogado art. 471 del Cdigo de Comercio
estableca que los meses Se computaban con arreglo al calendario gregoriano,
tal como lo establece el Cdigo Civil (art. 183), pero no prevea el caso de que
el ttulo fuese pagadero en da fijo en un lugar donde el calendario fuese
diferente de aquel que rige en el lugar en que el ttulo fue creado. La Ley
Uniforme de Ginebra S considera este caso (art. 37); lo mismo ocurre en la ley
argentina (art. 39). Hay pases importantes, como Rusia por ejemplo, en el que
todava rige el calendario juliano, que tiene una diferencia de diez das con el
gregoriano47.
Es de utilidad la norma que considera estos casos, dado que la Letra de
Cambio es instrumento de Circulacin no slo nacional sino internacional, por lo
cual pueden suscitarse conflictos solucionar.
El art. 143.2 Se refiere al vencimiento de la letra a cierto plazo desde su
giro, la que vence al cumplirse el plazo sealado en ellas. Esto quiere decir que
sta es pagadera cuando ha transcurrido el tiempo computable desde la fecha
de emisin de la letra o, si se trata de letra con fecha de emisin en blanco,
desde la fecha puesta por quien la llena. El tiempo lo fija el girador o quien llene
la fecha, si est en blanco.
47
49
Las normas citadas Se acogen a los principios de derecho internacional

privado que regulan el vencimiento a las obligaciones por la ley del lugar del
pago (lex loci actus).
La Corte Suprema ha resuelto que:
Las letras emitidas a cierto plazo desde la fecha de la emisin no
requieren que la aceptacin lleve como requisito la fecha en que la
suscribe el aceptante (EJ. de 30 de noviembre de 1972, Revista de
Jurisprudencia Peruana, N 351, de abril de 1973, p. 1535).
5.1.4. COMPUTO DEL TERMINO DE VENCIMIENTO
Articulo 144.- Vencimiento a meses o aos

144.1 El cmputo de los plazos de vencimiento fijados en meses, aos u otras formas permitidas
por la ley se determinar segn las normas del derecho comn.
144.2 Las expresiones "ocho das" o "quince das" equivalen al plazo de ocho o de quince das y no
de una semana o dos semanas. La expresin "medio mes" indica un plazo de 15 (quince) das. Si
al indicarse el da del vencimiento se ha omitido el ao, se entiende que es el mismo ao de la
emisin de la Letra de Cambio o, de corresponderle, el ao siguiente. Si se indica como fecha de
vencimiento una que no existe en el calendario, se entiende que la fecha vence el ltimo da
correspondiente al mes de vencimiento.
144.3 En los plazos legales o convencionales, no se comprender el da que les sirva de punto de
partida, salvo expresa disposicin en contrario de la ley.
144.4 En el cmputo de los das no se excluyen los das inhbiles, pero si el da del vencimiento
para su aceptacin o pago lo fuera, se entender que dicho plazo vence el primer da hbil
siguiente. Sin embargo, el plazo para su protesto se computa a partir del da de vencimiento
sealado en el documento o en el que segn su texto resulte exigible.
El art. 144 de la Ley contiene una serie de normas para precisar la

interpretacin respecto a los plazos, disipando las dudas que pudieran
suscitarse.
En primer trmino, el art. 144.1 considera que para los casos de meses o aos
u otras formas permitidas por la ley, se aplican las normas del derecho comn,
siendo stas las contenidas en el art. 183 del Cdigo Civil, que establece en
primer lugar que los plazos se computan de acuerdo al calendario gregoriano.
En el caso que el cmputo de los plazos de vencimiento est fijado en meses o
aos u otras formas permitidas por el ttulo, vence a uno o varios meses a partir
de la fecha.
50
Debe entenderse que el vencimiento es el da correspondiente del mes

en que el pago debe efectuarse. Esto quiere decir que si, por ejemplo, el ttulo
se gir el da dos de febrero, con vencimiento a dos meses, el pago debe estar
expedito el da dos de abril, o sea, que no debe tomar se en cuenta el nmero
de das que tiene cada mes; no cabra objetarse, en consecuencia, que febrero
slo tiene veintiocho o veintinueve das y marzo, treintiuno.
Si faltare la fecha en que el pago debe efectuarse, el vencimiento tiene
lugar el ltimo da del mes. Sera el caso, por ejemplo, de una letra cuyo
vencimiento fijado por meses cae el da treintiuno, no obstante que el mes slo
tiene treinta das.
Si se menciona ocho o quince das, segn el art. 144.2, ste sera el plazo y
no cabra pretender buscar la equivalencia con el de una o dos semanas.
La expresin medio mes indica un plazo de quince das, sin que pueda
discutirse que hay meses que tienen veintiocho o veintinueve das (caso de
febrero, segn sea o no bisiesto) y que hay otros que tienen treintin das.
Puede ocurrir que al indicarse el da del vencimiento se hubiera omitido
el ao. En este caso se entiende que se ha querido mencionar el mismo de
emisin del ttulo o, de corresponderle, el ao siguiente, como sera, por
ejemplo, si en una letra emitida el quince de diciembre a sesenta das no Se
hubiera mencionado el ao al indicar el vencimiento, caso en el cual tendra que
entenderse que corresponde al ao venidero.
La Ley prev tambin el caso de que se indique como fecha de
vencimiento una que no existe en el calendario, como Sera treintiuno de junio,
o treinta de febrero, o treintids de enero. En estos casos, la fecha de
vencimiento sera el ltimo da correspondiente al mes respectivo.
El art. 144.3, repite el ltimo pargrafo del art. 93 de la Ley N 16587 y en
inc. 4 del art. 183 del Cdigo Civil, en el sentido de que, en los plazos legales o
convencionales, no Se comprender el da que les Sirve de punto de partida.
Por consiguiente, el transcurso del plazo tiene su inicio desde el da siguiente a
aquel en el cual se determina la fecha de comienzo del perodo mismo (dies a
quo). En cambio, se computa el da final, dies ad quem, es decir, cuando el
perodo acaba.
En cuanto al protesto, el plazo se computa a partir del da siguiente del
vencimiento sealado en el documento o en el que segn su texto resulte
exigible.
51
En lo que se refiere a los das hbiles en que deber realizarse el

protesto, articulo 75 especifica que son los das de lunes a viernes, siempre que
no sea feriado.
5.2. EL PAGO
5.2.1. LUGAR DE PAGO Y TESTAMIENTO DEL ENDOSO
Articulo 145.- Pago de la Letra de Cambio
145.1 Toda Letra de Cambio es pagadera en el domicilio sealado en ella o con cargo en
la cuenta sealada conforme al Artculo 53.
145.2 Cualquier endosante u obligado distinto al principal que pague la Letra de Cambio
puede testar su endoso o firma y los posteriores.
Se presume que el aceptante ha escogido obligarse a pagar la letra

personalmente en el domicilio designado en ella.
El art. 145.1 exige que el ttulo valor debe de presentarse para su pago
en el lugar designado al efecto en el documento. Esta frmula tiende a dar
certeza y seguridad en cuanto al lugar en que debe ser pagada la letra. El
domicilio que rige es el sealado en ella. En el caso que se haga uso de la
clusula de pago con cargo a cuenta, se estar a lo normado en el art. 53.
Segn se ha visto, si la letra carece de indicacin especial respecto al
lugar del pago, el designado junto al nombre del girado se considera como lugar
de pago y al mismo tiempo como domicilio del girado (art. 120, inc. b).
Por otra parte, en lo que Se refiere al cambio de domicilio se deber
cumplir con lo dispuesto en el art. 40 del Cdigo Civil.
La norma del art. 145.2 de la Ley define la posicin del endosante que
efectu el pago. Como en virtud de figurar como endosante le alcanza
responsabilidad solidaria por el cumplimiento de la obligacin, si realiza el pago
se produce su liberacin, as como la de los endosantes posteriores, pues stos
tendran derecho a reclamar, eventualmente, en caso necesario, Si tuvieran que
pagar el ttulo a los endosantes anteriores.
El artculo en examen guarda relacin con el art. 11 en cuanto impone a
los endosantes, entre otras, la responsabilidad Solidaria para el pago de la letra.
52
El endoso testado se reputa no escrito, segn lo dispone el art. 45.2. En

consecuencia, no existe responsabilidad cambiaria para aquel endosante cuyo
endoso ha sido estado.
El art. 145.2 de la ley es, en el fondo, aplicacin del principio contendi en el art.
45.2.
5.2.2. TITULO DOMICILIADO

En este caso el girado puede aceptarlo o sealar otro distinto lo que
deber hacerlo en el momento de la aceptacin. Si no hace la indicacin, se
entiende que el aceptante se ha obligado a pagar el ttulo personalmente en el
lugar designado para el pago.
La primera hiptesis corresponde al ttulo domiciliado propio; la segunda,
es decir, cuando el girado debe hacer el pago en el domicilio de un tercero, es
el ttulo domiciliado impropio.
La norma legal supone que, en todo caso, el ttulo debe presentarse al
girado en vista de que el domicilio indicado no es obligatorio para el girado sino
despus de la aceptacin; y para saber si acepta o no, es necesario buscarlo en
su domicilio. En el momento de la aceptacin, el girado puede indicar el
domicilio del tercero en el que debe hacerse el pago. Se tipifica, as, el ttulo
como perfectamente domiciliada, pues no se alude a la aceptacin por persona
diferente al girado. La ley persigue evitar, en esta forma, la incertidumbre en
que habra de encontrarse el tenedor respecto a la presentacin del ttulo para
el pago y a los actos a realizar en caso de negativa 48.
Por otra parte el girado tiene como opcin indicar que el pago se
efectuar con cargo en cuenta bancaria de acuerdo a lo dispuesto en el art. 53.
El art. 138.2 considera que a falta de indicacin, se entiende que el
aceptante se ha obligado a pagarlo en el lugar designado para el pago, a
diferencia de la Ley N 16587 que no indicaba nada al respeto. Coincidente con
el proyecto Latino-Americano (art. 71) y la ley uniforme (art. 27) en cuanto a
que, si falta la indicacin, considera que el titulo debe ser satisfecha en el lugar
designado para el pago, con lo que se evitan las averiguaciones sobre la
residencia del aceptante.
48
53
Puede que no se haya designado el lugar del pago, en este caso ser el
designado junto al nombre del girado (art. 120 inc. B). Faltando esta indicacin,
deba entenderse que el aceptante quera pagarle en el lugar de su domicilio
real.
5.3. PROTESTO POR FALTA DE ACEPTACIN
Las reglas generales referentes al protesto estn contenidas en la
Articulo 147.- Protesto por falta de aceptacin
147.1 El protesto por falta de aceptacin procede cuando se ha presentado infructuosamente la
Letra de Cambio para la aceptacin, dentro de los plazos fijados para ello conforme al Ttulo
Tercero de la presente Seccin.
147.2 El protesto por falta de aceptacin total dispensa de la presentacin para el pago y del
protesto por falta de pago, asumiendo el girador la calidad de obligado principal, contra quien y
dems obligados procede ejercitar la accin cambiaria derivada de la Letra de Cambio por el solo
mrito del protesto por falta de aceptacin. La falta de pago de estas Letras de Cambio se
comunicar a la Cmara de Comercio, conforme al primer prrafo del Artculo 87.
147.3 La obligacin de informacin y registro de que trata el Artculo 85 deber ser cumplida en los
protestos por falta de aceptacin de Letra de Cambio, consignando el nombre del girador y
registrndose en forma independiente del registro de protestos por falta de pago.
147.4 La clusula sin protesto a que se refiere el Artculo 81 no resulta aplicable al protesto por falta
de aceptacin de la Letra de Cambio. El protesto por falta de aceptacin deber llevarse a cabo
aun en la Letra de Cambio que contenga dicha clusula.
Seccin Sexta del Libro Primero de la Ley, y de ellas hemos tratado ya.
Mediante el protesto se comprueba en forma definitiva que el titulo no ha
sido aceptado no ha sido pagado. Desde este punto destaca la funcin
probatoria y autenticadora del protesto. Resulta as, indubitable que el girado no
cumpli con aceptar el ttulo o que el aceptante no cumpli con pagarla.
La letra de cambio debe ser presentada, para su aceptacin, dentro del
plazo de un ao desde que fue girada, o dentro del plazo sea lado por el
girador (art. 134.1).
El rechazo de la aceptacin ocurre cuando el girado, al ser requerido,
rehsa aceptar o acepta por una suma menor. En este ltimo caso el protesto
es por la suma por la que no se ha efectuado la aceptacin.
El protesto por falta de aceptacin faculta al tenedor del ttulo a
interponer la accin cambiaria contra los obligados en esa va: girador,
garantes, endosantes y sus avalistas; pero no contra el girado, pues ste, si no
ha aceptado la letra, no ha asumido obligacin cambiaria alguna.
54
La persona legitimada para solicitar el protesto es el tenedor de la

cambial, cualquiera que sea el ttulo con que posea el documento. No es
necesario que sea el dueo del ttulo. Puede Ser el endosatario por mandato,
en procuracin, en depsito, o en prenda.
El art. 147.2 atribuye al protesto por falta de aceptacin otro efecto muy
importante: el que dispensa de la presentacin para el pago y del protesto por
falta de pago. Esto encuentra su explicacin en el hecho de que el tenedor
puede interponer accin directa en caso de falta de aceptacin aun antes del
vencimiento, segn resulta de lo dispuesto en el art. 148.1, es decir, si ha
habido negativa total O parcial de la aceptacin, por lo que la presentacin del
ttulo al girado para el pago y el protesto para acreditar la negativa de este
hecho, resultaran, por regla general, intiles. La disposicin se justifica porque
Si el tenedor puede ejercitar la accin cambiaria, en caso de falta de
aceptacin, aun antes del vencimiento (art. 148.1.), la presentacin del ttulo al
girado para el pago y el protesto en caso de su presumible negativa se
reducira, en la mayor parte de los casos, a una formalidad, con los
consiguientes e innecesarios gastos49.
Sin embargo, dada la redaccin de la Ley en el sentido de que el tenedor
queda dispensado de la presentacin para el pago y del protesto por falta de
pago, si ha realizado el protesto por falta de pago, si ha realzado el protesto por
falta de aceptacin total, nada impedira que lo efecte si considera conveniente
hacerlo, pues podra ocurrir que el girado revoque su negativa a aceptar por
haber recibido fondos del girador o por cualquier otra consideracin.
El hecho que el girado rechace aceptarla cambial, Sealan BEAUMONT,
no debe de constituir una referencia negativa para ste, sino en todo caso para
el girador, quien posiblemente en forma inconsulta o sin cumplir las
contraprestaciones causales que tenga acordada con el girado procedi a
emitirlas a su cargo. Cabe obviamente que Se trate ms bien de un
incumplimiento del girado, quien sin causa se niega a aceptarlo. Por ello, ante
esta situacin indefinida, se dispone que el registro como informacin en la
Cmara de Comercio se haga slo del girador y en forma separada de los
protestos por falta de pago.
En forma Similar a los ttulos valores por falta de pago, en lo que
concierne a la publicidad del protesto, a los plazos y personas que deben de
proporcionar la informacin para la constitucin del registro de protesto por falta
de pago y que trata el art. 85, ocurre con el protesto por falta de aceptacin, el
49
55
que Se registra en forma independiente del registro por falta de pago,

consignndose el nombre del girador.
El protesto por falta de aceptacin deviene en obligatorio a tenor de lo
dispuesto en el art. 147.4; aunque se haya consignado la clusula sin protesto a
que Se refiere el art. 81, el protesto deber a llevarse a cabo. Mediante este
acto hay la certeza que el girado no ha aceptado la letra, aspecto que no se
presenta en el caso de la falta de pago, ya que la tenencia dela letra por parte
del acreedor es una demostracin que la misma no ha sido pagada; en este
Sentido la clusula de liberacin del protesto slo es aplicable en el caso de la
falta de pago mas no en el caso de la falta de aceptacin.
Como sabemos, el protesto es el acto mediante el cual se deja
constancia del incumplimiento de alguna obligacin que contiene un ttulo valor
sujeto a este trmite. El rechazo a constituirse como obligado principal de la
letra de cambio que haga el girado, constituye un incumplimiento que puede
imputarse al girado, por corresponder a l la responsabilidad y seguridad de
que la letra de cambio sera aceptada por la persona que l design para ese
efecto. Si no ocurre as, debe ser el girador quien asuma como obligado
principal el pago que l mismo dispuso mediante la creacin y libramiento de la
cambial. Por ello, el hecho que un girado rechace aceptar la cambial, no debe
constituir una referencia negativa para ste, sino en todo caso para el girador,
quien posiblemente en forma inconsulta o sin cumplir las contraprestaciones
causales que tenga acordadas con el girado procedi a emitirla a su cargo.
Cabe obviamente que se trate ms bien de un incumplimiento del girado, quien
sin causa se niega a aceptarla. Por ello, ante esta situacin indefinida, se
dispone en ese artculo que el registro como informacin en la Cmara de
Comercio se hago slo del girador y en forma separada de los protestos por
falta de pago. As, la informacin que se proporciones al pblico interesado,
ser completa y distinta al incumplimiento de su pago. De no ser pagada esta
cambial por su girados, basta que ello sea comunicada a la Cmara de
Comercio respectiva, mediante el mismo rgimen de los ttulos valores no
sujetos a protesto por falta de pago; pero no es necesario que se obtenga el
protesto por falta de pago del girador50.
Para demostrar que el girado ha rechazado aceptar la letra de cambio y
sobre esa base y sustento ejercitar las acciones cambiarias contra los otros
obligados de la cambial, as como para probar fehacientemente que no se trata
50
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Comentarios a la Ley de Ttulos alores. Segunda Edicin
actualizada. Gaceta Jurdica. 2002. Pag. 457
56
de una negligencia del tenedor, en no presentar la cambial al girado para su

aceptacin, es necesario recurrir al protesto respectivo (por falta de aceptacin),
acto que no admite prescindirse o pacto que lo libere.
Este protesto, como ya lo dijramos anteriormente, slo es posible
hacerlo en el caso de letras de cambio, que hayan sido giradas a cargo de
tercero. Ningn otro ttulo valor, ni las letras de cambio giradas a cargo del
mismo girador, son materia de este protesto.
Una vez protestada una letra de cambio por falta de aceptacin, no es
necesario que se presente al pago contra el girado; pues quien se niega a
asumir la calidad de obligado principal, menos la pagar. Tampoco procede
entonces protestarla por falta de pago y slo en mrito a la constancia del
rechazo de su aceptacin procede ejercitar las acciones cambiarias en forma
inmediata. La accin directa contra el girador que se convierte en obligado
principal y la accin de regreso contra los dems obligados del ttulo, sin tener
que esperar el vencimiento de la cambial.
Como ya hemos sealado, no es posible pactar o liberar del protesto por
falta de aceptacin de una letra de cambio, como si lo es en el caso del protesto
por falta de pago. En el caso de haberse incluido clusula liberatoria de
protesto, sta no alcanza al protesto por falta de aceptacin. Aun en el caso de
haberse sealado en el documento y de modo expreso que no est sujeto a
protesto por falta de aceptacin, tal clusula se tiene por no puesta y el protesto
por esta causal debe lograrse. Y es que se sumamente sencillo demostrar que
hay mora en el pago de la letra de cambio u otro ttulo valor, con el mero hecho
de encontrarse el ttulo valor en poder del tenedor en fecha posterior a su
vencimiento; pues de haber sido cumplido el pago, el ttulo o est ya en poder
de quien lo pag o tiene la anotacin de tal pago y de su respectiva cancelacin
o ha sido destruida, conforme se seala en el art. 17 de esta ley. En el caso de
la aceptacin, no se cuenta con elementos como los anteriores que sirvan para
demostrar que el girado lo rechaz su aceptacin, por lo que se exige recurrir
siempre a este procedimiento notarial o judicial, que fehacientemente
demostrarn que hubo tal rechazo, a pesar de haberse presentado la letra de
cambio conforme a su texto y plazos consignados para ese propsito. Por ello,
conforme lo seala el art. 81.3 el pacto de liberacin de protesto, slo opera
para el protesto por falta de pago y no para le protesto por falta de aceptacin.
57
6.1. LAS ACCIONES CAMBIARIAS

6.1.1. ACCIONES CAMBIARIAS: DIRECTA, DE REGRESO Y DE ULTERIOR
REGRESO
Para Oswaldo HUNDSKOPF, las acciones cambiarias son el principal
derecho que posee el tenedor del ttulo valor, pues es mediante su ejercicio que
podr hacerse cobro del importe contenido en el ttulo. Efectivamente, las
acciones cambiarias facultan nicamente al tenedor legitimo del ttulo valor para
exigir a los obligatorios cambiarios el cumplimiento de la prestacin contenida
58
en dicho documento cambiario, les decir, el pago efectivo de la deuda 51. En

consecuencia, tanto el obligado principal como los obligados solidarios se
encuentran sujetos al ejercicio de las acciones cambiarias como consecuencia
de la obligacin que han contrado al intervenir en el titulo valor, ya sea como
girador, endosante, avalista, aceptante o interviniente en la aceptacin o pago.
Ricardo BEAUMONT comenta que la accin cambiaria nace del ttulo, y
es consecuencia de la obligacin que contrae cada uno de los que en ella
ponen su firma, sea como girador, endosante, avalista o aceptante,
comprendindose en este carcter, no solo el girado que acept, sino tambin,
en su caso, al interviniente en la aceptacin y al indiciario que acept la letra en
cumplimiento de la indicacin hecha en el momento 52. Consecuentemente, las
acciones cambiarias toman nombres y caractersticas diferentes de acuerdo a la
persona contra la cual va dirigida.
La accin cambiaria que el tenedor puede dirigir contra el obligado
principal y sus garantes es conocida como la ACCIN CAMBIARIA DIRECTA.
La que puede dirigirse contra los endosantes, garantes de stos y dems
obligados del ttulo distintos al obligado principal y garantes, es conocida como
la accin cambiaria de regreso. Mientras que la ACCIN CAMBIARIA DE
ULTERIOR REGRESO es aquella que corresponde al quien pague en va de
regreso contra los obligados anteriores a l.
Por lo tanto, la ACCIN DIRECTA y la DE REGRESO corresponden al
tenedor del ttulo valor, mientras que la accin de ulterior regreso corresponder
a quien en va de regreso cumpla con la obligacin cambiaria, pues por dicho
pago se convertir en el nuevo tenedor del ttulo valor. Debe sealarse,
adems, que el tenedor podr optar por ejercer conjunta o sucesivamente tanto
la accin directa como la de regreso, esto es, podr exigir el pago del ttulo
valor al mismo tiempo o uno despus del otro, tanto al deudor principal como a
los dems obligados solidarios.
Por otro lado, son requisitos bsicos para ejercer las acciones cambiarias,
los siguientes:
51
HUNDSKOPF EXEBIO, Oswaldo Preguntas y respuestas de Ttulos Valores Edit. GACETA JURDICA Cuarta Edicin - Lima, Per,
2005 Pg. 113.
52
destacables Captulo III pdf Pg. 355.
59
a) En el caso de ttulos valores sujetos a protesto, que se haya realizado

dicha diligencia.
b) En el caso de ttulos valores sujetos a formalidad sustitutoria, que se
obtenga la constancia del incumplimiento de la obligacin, la cual ser
emitida por la respectiva empresa del Sistema Financiero Nacional a la
cual el tenedor presento el titulo valor para su cobro. Dicha constancia o
comprobacin deber colocarse en el documento observando los plazos
para protesto que seala la ley.
c) En el caso de ttulos valores no sujetos a protesto, basta el simple
vencimiento de la fecha de pago sealado en el documento.
De no cumplirse tales exigencias, el tenedor no podr ejercitar las acciones
cambiarias correspondientes. Sin embargo, si no hubiesen observado dichos
requisitos, esto podr subsanarse en los ttulos valores sujetos a protesto o a
formalidad sustitutoria, si es que dentro de los plazos de prescripcin de la
respectiva accin cambiaria, el tenedor del ttulo valor logra el reconocimiento
judicial expreso o ficto por parte de los obligados, sobre el contenido y firma del
ttulo valor.
As tambin, la insercin de la clusula sin protesto en ttulos valores sujetos
a dicha diligencia, constituye mritos suficiente para iniciar las acciones
cambiarias sin necesidad de efectuar el protesto.
Por ltimo, las acciones cambiarias debern ser ejercitadas por el tenedor
del ttulo valor dentro de los plazos de prescripcin previstos por ley. De lo
contrario, el obligado podr evitar el pago haciendo uso de la excepcin de
prescripcin.
6.1.2. PAGOS QUE PUEDEN RECLAMARSE CON EL EJERCICIO DE LAS
ACCIONES CAMBIARIAS
El tenedor del ttulo valor est facultado a exigir a aquel contra quien
dirige la accin cambiaria, los siguientes pagos:
a) El importe y/o los derechos patrimoniales representados por el ttulo valor
a la fecha de su vencimiento. Como sabemos, los derechos
patrimoniales son aquellos derechos representados en un ttulo valor,
que pueden ser creditorios o recaer sobre mercaderas o bienes y los
derechos de participacin. Tal es el caso por ejemplo del Warrant, los
cuales, desde su primer endoso representa adems de la primera prenda
a favor de su tenedor sobre los bienes descritos en el ttulo, el crdito
garantizado por el ttulo valor. As tambin, el ttulo de crdito hipotecario
60
negociable constituye desde su primer endoso, un ttulo valor que

representa la hipoteca y el crdito consignado, a favor de su tenedor.
b) Los intereses compensatorios ms moratorios que se hubieran pactado
segn el texto del ttulo valor o del respectivo registro o, en su defecto,
los intereses moratorios legales a partir de su vencimiento.
c) Los gastos de protesto o de la formalidad sustitutoria, en su caso, y otros
originados por la cobranza frustrada, incluido los costos y costas
judiciales o arbitrales, debidamente sustentados, de haberlos. Los gastos
de protesto son las sumas pagadas al notario para que efecte la
notificacin al obligado principal. Los gastos de la formalidad sustitutoria
son aquellos que derivan de la obtencin de la constancia o
comprobacin de la falta de pago de un ttulo valor por parte de una
empresa del Sistema Financiero Nacional. Por su parte, los gastos
originados por la cobranza frustrada serian aquellos que el tenedor ha
debido efectuar para obtener el pago del ttulo valor, quedando librado a
la apreciacin judicial establecer cules son dichos gastos. Se incluye
tambin los costos y costas judiciales o arbitrales.
Ahora bien, cuando sea un obligado en va de regreso quien efectuara el
pago, los obligados a efectuar el reembolso en va de ulterior regreso son
aquellos que antecedieron en la tenencia del ttulo valor al que efectu el pago,
es decir, los anteriores endosantes, el girador y sus garantes. En ese sentido,
los pagos que podrn ser materia de reembolso son:
a) La suma total pagada, es decir aquella indicada en el titulo valor; salvo el
caso de pago parcial, en que solo podr reclamarse la suma insatisfecha.
Los intereses que corresponda, los cuales devengarn a partir del da en
que se efecta el pago.
b) Otros gastos, que son los derivados del protesto o formalidad sustitutoria,
los costos y costas judiciales o arbitrales.
6.1.3. EJERCICIO DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS
Las acciones cambiarias pueden ser ejercitas coercitivamente por
cualquiera de las vas procedimentales contenciosas previstas en el Cdigo
Procesal Civil, es decir, el tenedor puede optar por demandar en un proceso de
conocimiento, abreviado o sumarsimo, atendiendo a la cuanta pretendida o
presentar una demanda ejecutiva. No cabe duda que los ms conveniente para
los intereses del tenedor es demandar en la va procedimental ejecutiva, ya que
esta otorga merito ejecutivo al ttulo valor, esto es, que la sola presentacin del
61
ttulo acarreara que el juez ordene el pago de la deuda; lo que no sucede en

otras vas procedimentales, pues en ellas el juez deber escuchar a la otra
parte antes de ordenar el pago de la suma adeudada.
As mismo, la ley faculta al tenedor de un ttulo valor que sea a su vez
acreedor de la relacin causal, promover a su eleccin y de forma alternativa, la
accin cambiaria derivada del ttulo valor o la respectiva accin causal. Similar
derecho le asiste al endosatario respecto de su inmediato endosante, siempre
que el endoso fuera en propiedad y derivase de una relacin causal, en la que
uno y otro tuvieran las calidades de acreedor y deudor, respectivamente.
En cuanto a la demanda ejecutiva de un ttulo valor, el juez competente
para conocerla depender de la cuanta de la pretensin. As, ser competente
para conocer el proceso ejecutivo el juez de paz letrado (si la pretensin no es
mayor a 50 Unidades de Referencia Procesal) o el juez especializado en lo civil
(si es mayor a 50 URP). El procedimiento se inicia con la interposicin de la
demanda ejecutiva, la cual versara sobre obligacin de suma de dinero sobre
obligacin de dar bien mueble determinado. El juez calificara el ttulo ejecutivo
verificando la concurrencia de sus requisitos formales esenciales. De considerar
admisible la demanda, el juez expide un mandato ejecutivo debidamente
fundamentado, el mismo que contiene la orden de pago de lo adeudado ms
intereses y gastos, bajo apercibimiento de iniciarse la ejecucin forzada o la
intimacin al ejecutado para que entregue el bien dentro de un plazo
determinado bajo apercibimiento de procederse a su entrega forzada.
62
EL PAGAR
I.
EVOLUCIN HISTRICA
1. ORIGEN
Segn Hildebrando LEAL PREZ53, el origen del pagar, al igual que la
letra de cambio, se remonta a la edad media y ambos ttulos valores tienen un
nacimiento contemporneo. Arroyo Martnez que pese a que la utilizacin del
pagar fue anterior en el tiempo a la letra de cambio pas, en un corto espacio
de tiempo, a ir a remolque de este segundo instrumento () mientras el pagar
se limita a ser ttulo cambiario del contrato de prstamo, la letra se convierte en
el ttulo valor por excelencia, sirviendo para todo tipo de contratos mercantiles,
llegando incluso a ser una de las tcnicas ms sofisticadas de acceso al
crdito54.
Otros autores justificaban el origen del pagar en razn de que la letra de
cambio se estructur sobre la base del contrato de cambio. En un principio no
poda tener como negocio causal sino el contrato de cambio, entonces cuando
cierta prestacin se quera hacer constar en un efecto de comercio, cuyo origen
53
LEAL PREZ, Hildebrando; Ttulos Valores, Parte General, 4ta Edicin; Editorial
Bogot : Leyer, Colombia 1995. Pp.
54
ARROYO MARTINEZ , I. Derecho Cambiario. Estudios sobre la Ley Cambiaria y el
Cheque. Edit.Civitas. Madrid. 1986. p.324
63
no era un contrato de cambio, al parecer no era idnea la letra, debiendo surgir

un ttulo diferente que permitiera documentar obligaciones, crditos, los cuales
podan tener origen en un contrato de cambio o en otra clase de negocio
subyacente.
En sntesis, podramos sealar que lo que la literatura nos muestra es
que la evolucin del pagar como institucin viene de la mano de la evolucin
de la letra de cambio55, dada la similitud existente entre ambos ttulos valores.
En la historia del pagar se evidencia que en muchas legislaciones su
reconocimiento ha sido tardo 56. Fue as como por razn de su origen domstico
y privado el legislador se vea obligado a distinguirlo de la letra de cambio, as
como tambin se consider impedido de aplicarle el rigor cambiario propio de
esta ltima. Es as que la antigua jurisprudencia francesa consideraba al pagar
como acto civil; en lugar del protesto slo requera que se cumpliesen
diligencias consistentes, por ejemplo, en un requerimiento extrajudicial; los
intereses slo corran desde el da de la demanda y se aplicaba la prescripcin
mucho ms extensa que la de la letra de cambio.
II.
1.
DOGMATICA
CONCEPTO
En cuanto al concepto de pagar, no dejan de ser pocas las definiciones que se

le han dado a este ttulo valor, destacando entre ellas la del tratadista argentino
Carlos Malagarriga, quien define al pagar como un ttulo de crdito de la
categora de los abstractos, que contiene la promesa de pagar a una persona o
55
LEVY BRUHL. HENRI. Historia de la letra de cambio en la Francia de los siglos XVII y
XVIII. Paris. Editorial de la Biblioteca de Historia de Derecho Pblico, de la Sociedad
de Historia de Derecho. 1933. p.44.
56
AMANDA VELAZQUES DE ROJAS. Ttulos Valores. Letra de Cambio, pagare y
Cheque. Edit.Juridica. 1973. p.51
64
a su orden, sin contraprestacin, cierta cantidad de dinero, a un vencimiento en

el fijado o a su presentacin57.
Por su parte el tratadista argentino Osvaldo R. Gmez Leo describe al pagar
como un ttulo de crdito a la orden, abstracto, formal y completo, que contiene
una promesa incondicionada de pagar una suma determinada de dinero a su
portador legitimado, vinculado solidariamente a todos sus firmantes 58.
En tanto, el doctor Remigio Pino Carpio da definicin acorde a la ley anterior, es
decir Ley N 16587, sealando que el pagar o vale a la orden es una promesa
escrita de pago por cantidad determinada y a cierto tiempo establecida a favor
de una persona que debe ser nominada o a la orden de quien debe hacerse el
pago59.
El doctor Hernando Montoya Alberti define el pagar como un ttulo por medio
del cual una persona (emitente o librador) se obliga a pagar a la orden de otra
persona (tomador o beneficiario) una cantidad de dinero en una fecha
determinada60.
57
MALAGARRIGA, Carlos. Tratado Elemental de Derecho Comercial. En:
RAMREZ ZEGARRA, Jorge. El pagar en la Nueva Ley de Ttulos Valores.
Tratado de Derecho Mercantil. Lima. Gaceta Jurdica. 2004. Pg. 491.
58
GMEZ LEO, Osvaldo R. Tratado del Pagar Cambiario. Buenos Aires.
2002. Pg. 73.
59
PINO CARPIO, Remigio. Ley N 16587 sobre Ttulos Valores. En: RAMREZ
ZEGARRA, Jorge. El pagar en la Nueva Ley de Ttulos Valores. Tratado de
Derecho Mercantil. Lima. Gaceta Jurdica. 2004. Pg. 492.
60
MONTOYA ALBERTI, Hernando. Nueva Ley de Ttulos Valores-Comentarios.
Lima. 2000. Pg. 87.
65
Ahora bien, teniendo en cuenta la actual Ley de Ttulos Valores N 27287, se

podr definir al pagar de la siguiente manera:
constituye una promesa de pago escrita, por cantidad determinada o
determinable de dinero, para hacerla valer a cierto tiempo o plazo a favor o a la
orden de quien tenga la calidad de tenedor legtimo a su vencimiento 61.
2.
NATURALEZA JURIDICA
En lo que se refiere a la naturaleza jurdica del pagar en la doctrina es situado

como un ttulo de crdito. As Jorge Ramrez Zegarra62 desarrolla la naturaleza
jurdica del Pagare indicando que este coincide en ese sentido con la letra de
cambio y otros ttulos valores regulados en la actual Ley de Ttulos Valores tales
como: la factura conformada, el ttulo de crdito hipotecario negociable. Eso s,
diferencindolo del cheque que por su naturaleza es un mandato de pago
inmediato, debiendo tenerse presente el caso del cheque diferido que es
regulado por primera vez en la actual Ley de Ttulos Valores y que permite
postergar su pago.
De otro lado, el mismo autor refiere que es importante destacar que si se opt
en nuestra legislacin por la denominacin de ttulos valores para referirnos a
documentos cambiarios como el pagar y otros ttulos de crdito, fue por
motivos prcticos, dado que en un intento de regular el cheque en la anterior
Ley de Ttulos Valores N 16587 conjuntamente con estos ttulos de crdito,
como verdaderos ttulos a la orden, teniendo el cheque como hemos visto una
naturaleza jurdica distinta a los dems documentos, la amplitud de la
61
RAMREZ ZEGARRA, Jorge. El pagar en la Nueva Ley de Ttulos Valores.
Tratado de Derecho Mercantil. Lima. Gaceta Jurdica. 2004. Pg. 492.
62
Ibid. Pg. 493.
66
denominacin de ttulos valores pudo lograr el cometido de regular todos estos

documentos simultneamente.
Por lo dems, la denominacin del pagar como ttulo valor ha sido objeto de
largas discusiones en conferencias internacionales por las diversas expresiones
que se utilizan: cambiaia propia o vaglia cambiario en Italia; billet lordre en
Francia; promissory note en Inglaterra; libranza en Portugal; orderbriefje en
Blgica y Holanda; Elgener Wechsel o Trockener Wechsel en Alemania; etc., a
raz de lo cual se dej el tema librado a cada uno de ellos.
Continuando con el debate respecto a la denominacin La Ley Uniforme de
Ginebra adopt la denominacin pagar a la orden, luego de no poco debate
a causa de la diversidad de las legislaciones existentes, algunas de las cuales,
como la Holandesa, no exigen denominacin alguna, siempre que el ttulo
contenga la expresa declaracin de ser a la orden. A fin de contemplar estas
variantes y como ocurri cuando en los debates no se lleg a la uniformidad de
criterios, se instituy en el artculo 19 de Reserva de la Ley Uniforme que cada
una de las partes contratantes podr determinar la denominacin de adoptar en
las leyes nacionales para los ttulos sealados en el artculo 75 de dicha Ley
Uniforme o dispensa a dicho ttulos de toda denominacin especial, con tal que
contengan la indicacin expresa que son a la orden.
Por otro lado, se debe de precisar que la Sala Civil de la Corte Suprema de
Justicia se pronunci respecto a la naturaleza jurdica del pagar indicando que:
en materia de ttulos valores debe distinguirse la diferente naturaleza
jurdica de la letra de cambio y el pagar; la letra de cambio es una
orden de pago dirigida por el girador al girado para que pague una suma
de dinero al beneficiario o tomador del ttulo valor, en cambio el pagar
es una promesa de pago en la que la obligacin directa de pagar
una suma de dinero la asume el suscriptor o emitente del ttulo
valor63.
63
67
Ello a razn de que el artculo 162 de la Ley de Ttulos Valores prescribe que
son de aplicacin al Pagar, en cuanto no resulten incompatibles con su
naturaleza, las disposiciones referidas a la Letra de Cambio, siendo as, la
aceptacin es una figura jurdica incompatible con la naturaleza del pagar.
III. REQUISITOS FORMALES DEL PAGARE
1. CONTENIDO MINIMO
El pagar, segn la normativa vigente, debe contener lo siguiente 64:
a) La denominacin de "pagar." Por lo que no se aceptarn
denominaciones equivalentes y deben referirse a una promesa pura y
simple de pagar una determinada cantidad de dinero.
b) La indicacin del lugar y fecha de emisin. La indicacin de la fecha
de emisin es necesaria y esencial, es decir no puede faltar en el ttulo
valor, pues evita cualquier duda o confusin respecto a la oportunidad
del pago, sobre todo tratndose de pagars cuyo vencimiento es a la
vista o a cierto plazo desde su emisin.
Asimismo, la indicacin del lugar de emisin es importante porque
precisa la plaza o localidad en donde comienza a circular el ttulo valor,
sin embarco no es un requisito esencial. En consecuencia,
de no
CAS. N 2799-99-LIMA. La Sala Civil de la Corte Suprema de Justicia de la

Repblica. Corte Suprema de justicia. Lima, 15 de junio de 2000.
64
Artculo 158 de la Ley de Ttulos Valores. En la cual se seala la informacin que
debe contener el pagar para que sea considerado vlido.
68
haberse sealado el lugar de emisin, se presumir que ste

corresponde al domicilio del girador.
c) La promesa incondicional de pagar una cantidad de dinero o una
cantidad determinable de ste. Conforme a los sistemas de
actualizacin o reajuste de capital legalmente admitidos. Asimismo,
deber sealarse si el pago de la cantidad sealada en el pagar consta
de un pago nico o de pagos fraccionados, o sea, por amadas.
d) El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse
el pago. Es decir, debe sealarse a favor de quien se emite el ttulo
valor. La referencia aqu es al tomador, o beneficiario del pagar. Esta
persona puede endosarlo o puede mantenerlo en su poder y reclamar en
su oportunidad el pago debido.
Ahora bien, el tomador puede ser una o varias personas designadas
conjunta o alternativamente. Si son varios tomadores y quieren transmitir
el documento, tienen que hacer conjuntamente el endoso, dado el
carcter indivisible del documento. Si son designados alternativamente,
el que primero ejercite el derecho excluye a los dems. 65
e) La indicacin de su vencimiento nico o de los vencimientos
parciales. Con este requisito se busca determinar la clase de
vencimiento aplicado al pagar, es decir, si es a la vista. a fecha(s) fija(s')
o a cierto plazo(s) desde su emisin, segn se trate de pago nico o en
armadas.66
f) La indicacin del lugar de pago y en el caso de pago con cargo en
una cuenta de una empresa del sistema financiero nacional la forma
como ha de efectuarse ste. Este requisito, al igual de lo que sucede
65
MONTOYA MANFREDI, ULISES. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Edit. Grijley,
Lima, 2005, pg.: 595.
66
69
en la letra de cambio, no es esencial, por lo que en caso de faltar dicha

indicacin se tendr como lugar de pago la sealada junio al nombre del
emteme o, en su defecto, el domicilio real de ste.
g) El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma
del emitente, quien tiene la calidad de obligado principal. Estos
requisitos permitirn al beneficiario original o, sobre todo, a un eventual
endosatario identificar quin debe asumir la responsabilidad del pago del
ttulo valor.
2. SUJETOS INTERVINIENTES EN EL PAGAR
En el pagar intervienen necesariamente los siguientes sujetos 67:
a) El emitente, librador o girador:
A diferencia de la letra de cambio en la que el girador era el beneficiario,
en el pagar el girador es el deudor u obligado principal.
b) El beneficiario o tenedor:
La diferenciacin entre los distintos tipos de vencimiento se seala expresamente
en el Art. 160 de la Ley de Ttulos Valores. Pero podemos observar una formulacin
doctrinaria de dichos plazos en GARCIA CRUCES, Antonio et all. Estudios de
Jurisprudencia Cambiaria. Edit.Lex Nova. 2007. Madrid. p 473-474. Con Garcia
Cruces se puede decir que existan 3 formas distintas de sealar el vencimiento del
pagar y son las siguientes:
a. A fecha fija: Cuando se seala una fecha exacta.
b. A la vista: Cuando su pago debe efectuarse en el momento que el tenedor
presenta la cambial al girador.
c. A cierto plazo desde su emisin: Cuando el emitente ha sealado que
ser exigible una vez transcurrido un plazo determinado, contado desde la
emisin del ttulo valor.
67
BADO CARDOZO, Virginia S. y LPEZ RODRGUEZ, Carlos E. Manual Bsico de
Derecho Comercial Derecho cambiario y concursal. pg. 81.
70
Es el acreedor, quien puede exigir el cumplimiento de la obligacin

crediticia.
Adems pueden intervenir los siguientes sujetos:
c) El endosante:
Es el tenedor del pagar y que lo transfiere a otra, mediante el endoso.
d) El endosatario:
Es la persona que ha recibido el pagar a travs del endoso y que se
constituye en el nuevo titular o tenedor.
e) El garante:
Puede ser cualquier persona, a excepcin del girador, la misma que
garantiza el cumplimiento de la obligacin.
3. TIPOS O CLASES DE PAGAR

3.1 De acuerdo a su circulacin68
i)
Pagar a la orden: indica el nombre de la persona determinada

quien es su legtimo titular. Se transmite por endoso y
consiguiente la entrega del ttulo valor.
ii)
Pagar al portador: Otorga la calidad desde ttulo de los

derechos que representa a su legtimo poseedor. Para su
transmisin no se requiere de ms formalidad que su simple
tradicin o entrega.
68
VILLANUEVA, C. U. Temario Derecho Mercantil II Curso. 2013- 2014. El
pagar, Origen y desarrollo histrico, concepto, clases. Carcter mercantil.
Pg. 153.
71
iii)
Pagar Nominativo: Es emitido a favor a nombre de persona

determinada, quien es su titular. Se transmite por donacin de
derechos. Estos ltimos carecen de la clusula a la orden y si se
consigna no lo convierte en ttulo valor endosable.
3.2 De acuerdo quien los emite69
i)
Pagars de Empresa
Los pagars de empresa, tambin conocidos como pagars a la
orden, sirven para cubrir deudas a corto plazo. Son emitidos por
empresas las cuales buscan un flujo de dinero de forma rpida. Su
manejo en el mercado es muy comn ya que no es necesario de
un aval para comercializarlos, lo cual reduce gastos al momento
de invertir y comerciar con ellos.
ii)
Pagars de entidades de crdito

Son pagares que como su nombre lo seala, son emitidos por
entidades de crdito. Tambin se les conoce como pagars
bancarios y poseen las mismas caractersticas que los pagars de
empresa. Suelen manejar rendimientos diferentes y son ms
accesibles que otros tipos de pagars.
3.3 Otros tipos de pagar70
En la prctica se dan diversas modalidades de pagar, tales como

singulares y plurales, prendarios, ordinarios y especiales.
69
UBILLA GRANDI, Luis E. Teora General de la Letra de Cambio y del Pagar.
Edit. Jurdica de Chile. Chile- 1990 pg. 105
70
LEAL PREZ, Hildebrando; Ttulos Valores, Parte General, 4ta Edicin;
Editorial Bogot : Leyer, Colombia 1995.
72
i)
Pagars Singulares y Plurales.

Se habla de pagars singulares y plurales, teniendo en cuenta el
nmero de personas que los suscriben. As, estamos en presencia
de un pagar singular cuando hay un solo otorgante y cuando nos
referimos a pagars plurales estamos en el caso de varios
otorgantes del mismo grado.
ii)
Pagares Prendarios
Son aquellos pagars cuyo pago est respaldado con prenda, que
puede ser con tenencia o sin tenencia, prenda que puede recaer
sobre bienes muebles de diferente naturaleza, sobre otros ttulos
valores como sera prenda sobre facturas, pagars a su vez,
sobre letras, sobre bienes distintos como el dinero, o prenda sobre
otra clase de bienes muebles, pero simple y llanamente cuando el
pago del pagar est garantizado con prenda, se habla en la
terminologa bancaria y comercial de pagars prendarios, porque
llevan adems de las clusulas rutinarias del pagar, las que
tienen que ver con la determinacin de la prenda y el
cumplimiento de todos los requisitos que las normas establecen
para su perfeccionamiento.
iii)
Pagars
Ordinarios
Especiales
Se habla de pagars ordinarios en la medida que el otorgante del

pagar no asume ninguna obligacin de darle una destinacin a la
suma
prestada,
sea
hay
libertad
de
inversin;
pero
adicionalmente hay referencia de pagar ordinario porque tiene

intereses ordinarios. Tambin se habla de pagars ordinarios
bancarios, puesto que los bancos comerciales tienen restriccin
legal en el crdito, entonces cuando el pagar tiene un plazo
bancario por mandato legal y adems pactados con intereses
ordinarios, o corrientes bancarios y no hay un control sobre la
73
inversin o el destino de los fondos prestados, estaremos en

presencia de un pagar ordinario.
Por oposicin a los pagars ordinarios estn los especiales,

caracterizados porque el destinatario del crdito no tiene libertad
para intervenir, sino que tiene obligacin de destinarlo a un
determinado propsito, obviamente basado en un crdito dirigido,
generalmente
crditos
para
el
fomento
actividades o sectores econmicos.
de
determinadas
.
Pero no solo se llaman especiales porque hay control de la

inversin, sino tambin porque generalmente son crditos que se
conceden y se documentan en pagars que tienen plazo superior
a un ao, y adems porque los intereses difieren de los rutinarios
u ordinarios. 71
71
LEAL PREZ, Hildebrando; Ob. Cit.
74
IV. OBLIGACIONES DEL EMITENTE, EXIGIBILIDAD, PAGO Y CLAUSULAS

DE INTERES
1.
OBLIGACIONES DEL EMITENTE

Las obligaciones que asume el emitente son exactamente iguales a las que
asume el aceptante de una letra de cambio. En tal sentido, la obligacin
principal que deber cumplir es la de pagar el importe del ttulo valor a su
vencimiento. Si incumpliera dicha obligacin, el tenedor tendr contra el
emitente y sus garantes accin cambiara directa por los siguientes importes:
El monto y/o los derechos patrimoniales representados por el ttulo valor

a la fecha de su vencimiento.
Los intereses compensatorios y moratorios que se hubieren pactado, o

en su defecto, los intereses legales.
Los gastos de protesto o de la formalidad sustitutoria y otros originados

por la cobranza frustrada, as como los costos y costas judiciales o
arbitrales.72
2.
EXIGIBILIDAD DEL PAGAR
72
ZEGARRA GUZMAN, Oscar. Op.cit.
75
El importe sealado en el pagare es exigible en la fecha de su vencimiento.

Ahora bien, el emitente podr optar por alguna de las siguientes alternativas
como modalidad de vencimiento i) a fecha fija ii) a la vista y iii) a cierto plazo
desde su emisin. El pagar vencer a fecha si el importe deber cancelarse
mediante un pago nico. O a fechas fijas, si el importe ha sido pactado en
armadas o cuotas.
El pagar vencer a la vista si su pago deber realizarse en el momento que el
tenedor presente el titulo valor al emitente. En este caso a igual de lo que
sucede en la letra de cambio el tenedor deber presentar el pagar dentro del
plazo previsto por el emitente o en defecto de dicha indicacin, en un plazo no
mayor al ao desde es emitido el pagar. Por ltimo el pagar vencer a cierto
plazo desde su emisin, si es que el emitente ha sealado que ser exigible
una vez transcurrido un plazo determinado, contando desde la emisin del ttulo
valor.
3.
EL PAGO DEL MONTO CONTENIDO EN EL PAGAR

El obligado de la prestacin o emitente que efecta el pago total del pagar
puede optar por: i) exigir al tenedor la devolucin del ttulo valor con la
constancia puesta por e! tenedor de que ha sido debidamente cancelado,
estando obligado el tenedor a proceder conforme a lo solicitado por el emitente:
o, ii) puede acordar con el tenedor la destruccin del ttulo valor, que para toda
seguridad deber realizarse en presencia de ambas partes.
En caso de que el pagar pudo haberse acordado que el pago deba realizarse
por armadas o cuotas, deber anotarse dicha circunstancia en el ttulo valor
cada vez que el emitente efecte el pago parcial. Lo mismo deber hacerse en
caso de que sea una empresa del sistema financiero la que verifique la
realizacin de los pagos por armadas.
76
Asimismo, el emitente estar facultado para exigir el recibo correspondiente por

los pagos parciales efectuados.
4. CLAUSULAS DE INTERES
En cualquier ttulo valor que contenga una obligacin de paso dinerario como es
el pagar, puede acordarse el pago de intereses, ya sean compensatorios o
moratorios. As como reajustes y comisiones.
Para ello deber consignarse en el ttulo valor una clusula especial de pago de
intereses y reajustes, en la cual se convenga la Tasa de inters compensatorio
que devengar hasta la fecha de vencimiento del ttulo valor; as como las tasas
de inters compensatorio y moratorio que se generarn durante el periodo de
mora.73
73
Ley de Ttulos Valores Artculo 51 que seala sobre el Pacto de intereses
compensatorios y moratorios y reajustes y el Artculo 159 que seala
Requisitos adicionales en el inciso b) que a la letra seala: que se deber
hacer constar en el documento del pagar la tasa de inters compensatorio
que devengar hasta su vencimiento; as como de las tasas de inters
compensatorio y moratorio para el perodo de mora, de acuerdo al Artculo
51, aplicndose en caso contrario el inters legal
77
FACTURA CONFORMADA
1. DEFINICION
La Factura Conformada es un ttulo valor que emite el vendedor en razn de

una compraventa al crdito, requirindose que el comprador preste su
conformidad respecto a la recepcin de los bienes o mercaderas detalladas en
el ttulo.
Es un ttulo valor que establece derechos sobre bienes que han sido
entregados pero no cancelados, la misma que debe ser suscrita por el deudor
de conformidad a los bienes consignados en ella, su valor y fecha de pago.
2. NATURALEZA JURIDICA
78
La factura conformada es un ttulo valor causado, nominativo y transmisible por

endoso; representa simultneamente el derecho de crdito originando en la
transaccin comercial de la que surge y el derecho de prenda preferentemente
sobre la s mercaderas descritas en el mismo ttulo, cuyo precio justamente se
ha diferido en su pago con garanta de los mismos bienes.
A diferencia de otras legislaciones que permiten la emisin de valores similares
por parte del deudor, (certificados de reconocimiento de deuda negociables) o
de la letra girada a cargo del mismo girador, la factura conformada debe ser
emitida solo por el vendedor-acreedor. La descripcin de la mercanca vendida
al crdito es muy importante, pues son esos bienes los que quedan afectos en
prenda y garanta de pago del precio no cancelado.
Es un ttulo valor causado, de crdito y transmisible por endoso; representa
simultneamente el derecho de crdito originado en la transaccin comercial de
la que surge y el derecho de prenda preferente sobre mercancas descritas en
el mismo ttulo.
3.1 CARACTERSTICAS GENERALES
La factura conformada por ser un ttulo valor, se regir por los principios de
literalidad, incorporacin, autonoma y legitimacin, teniendo tambin destino
circulatorio.
Otra caracterstica es el funcionamiento de la solidaridad en el cumplimiento de

la obligacin, as quien reciba el ttulo valor por endoso ser solidariamente
responsable con el obligado principal y los anteriores endosantes.
Asimismo, una vez que es puesto en circulacin adquiere abstraccin, por lo
que, el obligado no puede oponer excepciones personales contra los terceros
de buena fe que hayan adquirido el ttulo valor.
Adems, se caracteriza por ser completo, ya que una vez emitido, el ttulo valor,
vale por s mismo sin necesidad de recurrir a ningn instrumento.
79
3.2 CARACTERISTICAS ESPECFICAS
Una de sus caractersticas ms resaltantes, que tambin viene a ser una de las
ventajas respecto a la letra de cambio o al pagar, por principio ttulos
abstractos; es la causalidad de la factura conformada, debido a que evidencia
siempre la existencia de una transaccin comercial que origina o causa su
emisin, seala en detalle los bienes objeto de comercio al crdito cuyo pago
total o parcial representa, y constituye constancia de la recepcin de dichos
bienes por el deudor, con acuerdo de pago diferido.[18]
Otra de sus caractersticas, con relacin a otras legislaciones como la
argentina, es la voluntariedad de su emisin, lo que significa que a efecto de
establecer una relacin crediticia entre el vendedor o prestador de servicios y el
adquiriente o usuario, se puede utilizar otros ttulos valores como la letra de
cambio o el pagar.
Tambin, no se puede dejar de mencionar que la conformidad expresada por el

adquiriente o usuario, produce la presuncin jure et de iure, esto es, sin admitir
prueba en contrario; de haber recibido los bienes o servicios a su total
satisfaccin.
Pero, debemos agregar que la conformidad del adquiriente o usuario en la

factura es ms que la manifestacin de voluntad de haber recibido la
mercadera o servicio, no se trata de una simple recepcin, pues dicha
conformidad tiene efectos obligacionales, dado que el adquiriente o usuario no
slo declara literalmente conformidad de la entrega de la mercadera o servicio
recibido, sino que asumen el compromiso del pago en el plazo indicado en la
Factura Conformada.[19]
Agregando a lo expuesto, slo la conformidad dar a este ttulo valor la

vocacin circulatoria, representando a partir de ese momento un derecho
crediticio a favor del emitente. Diferencindose en este aspecto de la letra de
cambio, pues, aun cuando esta no sea aceptada -figura similar a la
conformidad- puede ser susceptible de transferencia.
80
Cabe mencionar, que teniendo en cuenta lo relacionado a la conformidad, este

ttulo valor solo aceptar un tipo de protesto, el por falta de pago. Asimismo, la
clusula liberatoria de protesto, de haberse estipulado, tiene efectos, nica y
exclusivamente, respecto de la ltima cuota si se ha pactado el pago en
armadas o cuotas; aspecto que tambin lo diferencia de otros ttulos valores.
4.1 REQUISITOS ESENCIALES
Todo titulo valor tiene requisitos formales esenciales, que de ser omitidos o
cumplidos de manera deficiente haran que se perjudique el ttulo valor en su
emisin. Estos requisitos son:
4.1.1. LA DENOMINACIN DE FACTURA CONFORMADA

Al igual que todo ttulo valor, para ser diferenciado de otros, debe consignar su
denominacin, siendo por ello, un requisito formal y esencial que el documento
contenga la denominacin de FACTURA CONFORMADA, no existiendo
posibilidad de poder utilizar denominaciones similares o anlogas.
La omisin en la denominacin, o la denominacin errnea, perjudica la
existencia del ttulo.
4.1.2. EL LUGAR Y FECHA DE EMISIN

Con respecto al lugar de emisin, tenemos que mayormente se inclinan por
considerar a este requisito como formal esencial y por lo tanto infaltable en este
ttulo valor; nosotros nos inclinamos por tener a este requisito como formal, ms
no esencial. La base para nuestra opinin est en la supletoriedad de aplicacin
de las normas referidas a la letra de cambio; por lo que, en caso de omisin, de
este dato, se debe presumir que fue emitida en el domicilio del emitente,
aplicacin supletoria que no es incompatible con la naturaleza de la factura
conformada.
La fecha de emisin, a diferencia del lugar de emisin, si constituye un requisito

esencial, ya que nos permite determinar la norma aplicable en el tiempo de su
81
emisin, as como verificar el cmputo correcto del plazo de pago de las

obligaciones contenidas en el ttulo cambiario.
4.1.3. EL NOMBRE, NUMERO DE DOCUMENTO DE IDENTIDAD, FIRMA

Y DOMICILIO DEL EMITENTE
En el caso de la factura conformada, el nico que puede emitir tal ttulo es el
vendedor o prestador de servicios a cuya orden se entiende emitida, por lo que
ser un requisito esencial que se consigne el nombre del emitente, as como su
documento oficial de identidad, su firma y su domicilio. De ser el emitente una
persona jurdica, deber de firmar el representante legal.
Considerando, que la factura conformada es un ttulo valor a la orden, es
natural que sea un requisito esencial los datos referidos al emitente que
permitirn incluso saber si tiene efectivamente la capacidad para endosar el
ttulo valor a un tercero.
4.1.4. EL NOMBRE, NUMERO DE DOCUMENTO DE IDENTIDAD, FIRMA
Y DOMICILIO DEL ADQUIRIENTE O USUARIO
La exigencia de tal requisito se entiende esencial, porque permitir determinar
al deudor u obligado principal. A la vez que la firma del comprador ser
constancia de conformidad, y por lo tanto una declaracin de haber recibido las
mercaderas o servicios y el valor total o saldo pendiente de pago, en calidad de
crdito.
Al igual que para el emitente, de ser el adquiriente o usuario una persona
jurdica, el ttulo valor deber ser suscrito por su representante legal.
4.1.5 DESCRIPCIN DEL SERVICIO PRESTADO O DE LA MERCADERA
ENTREGADA
Es otro requisito formal esencial, siendo necesaria la descripcin del servicio
prestado o de la mercadera entregada, para este ltimo supuesto se exige
sealar su clase, serie, calidad, cantidad, estado y dems referencias que
permitan determinar su naturaleza, gnero, especie y valor patrimonial. Cabe
manifestar que no toda mercadera cumplir con todos estos requisitos por lo
que la indicacin de una u otra referencia depender del tipo de mercadera que
se trate.
De no consignarse tales datos podra afectarse la eficacia cambiaria del ttulo,
antes de la modificacin a mrito de la Ley N 28203, la descripcin de las
mercaderas serva para determinar sobre que bienes recaa la garanta
prendaria del crdito otorgado al comprador, por lo que tambin era necesario
82
que tales bienes estn libres de toda carga o gravamen al momento de su

incorporacin en el ttulo.
4.1.6 VALOR UNITARIO Y VALOR TOTAL DE LA MERCADERA O

SERVICIO PRESTADO
Al caracterizarse por ser un ttulo valor causal, resulta siendo necesario el que
se consigne con precisin el valor unitario y valor total de los bienes sujetos a
transferencia o del servicio prestado, aunque la factura conformada sea un ttulo
valor crediticio no puede obviarse este requisito en mrito a la causalidad del
mismo.
4.1.7 IMPORTE TOTAL O PARCIAL PENDIENTE DE PAGO
La importancia de este requisito radica en el hecho de que ser este monto el
que represente el ttulo valor, monto que el adquiriente o usuario se obligar a
pagar una vez que deje constancia de su conformidad.
Cabe sealar que al ser posible el consignar tal informacin, se asume que el
adquiriente o usuario puede asumir la obligacin por todo el precio o por un
monto parcial el que se encontrar pendiente de pago.
4.1.8 FECHA DE PAGO O VENCIMIENTO
Toda obligacin debe cumplirse en algn momento, por ello no puede faltar la
fecha de pago o vencimiento. A diferencia de otros ttulos valores, la factura
conformada tiene la ventaja de que su pago se puede realizar en armadas o
cuotas, claro que para ese efecto se deber consignar la fecha de vencimiento
de cada armada.
4.2 REQUISITOS NO ESENCIALES
Adems de los requisitos formales esenciales, la ley exige que la factura
conformada exprese como mnimo otros datos, que a diferencia de los
anteriores no perjudican al ttulo valor, porque son considerados como no
esenciales.
4.2.1 LUGAR DE ENTREGA
Solo opera cuando la factura conformada se emite con motivo de la
transferencia de mercaderas, no pudiendo ser posible consignar tal requisito si
nos encontramos ante la prestacin de servicios.
83
Viene a ser un requisito no esencial, esto en razn de lo previsto por el inciso

165.1 del Artculo 165, que seala . Entonces al funcionar esta presuncin en
caso de omisin, el ttulo valor no perdera su eficacia cambiaria.
4.2.2 LUGAR DE PAGO
Igualmente, el lugar de pago, es un requisito que de omitirse, es subsanado por
la ley, es en tal sentido, que el inciso 165.2 del artculo 165 de la Ley de Ttulos
Valores tiene previsto que a falta de indicacin del lugar de pago, ste se exigir
en el domicilio del obligado principal, siendo la excepcin, el supuesto de haber
previsto que el pago se realizar mediante cargo en cuenta bancaria.
Cabe sealar que cuando se refiere a domicilio del obligado se hace mencin al
domicilio sealado en el ttulo valor.
4.2.3 FECHA DE CONFORMIDAD
Es otro requisito inesencial de la factura conformada, en razn de que su
omisin no perjudica al ttulo valor. Es una omisin frecuente el no indicar la
fecha en que se suscribe un ttulo valor y no slo en este tipo de documentos,
sino, tambin en cualquier otro documento, siempre firmamos y pocas veces
nos preocupamos por indicar la fecha en que estamos realizando su
suscripcin.
En estos casos la ley prescribe que se deber considerar que la constancia de
conformidad fue hecha en la misma fecha de emisin del ttulo (Art. 165 inc.
165.3).
5. VENCIMIENTO
Desde su modificacin, se admite que el plazo del pago de la factura
conformada puede ser mayor a un ao.
La factura conformada, como se dijo anteriormente, en forma similar a la letra
de cambio, admite cuatro formas de vencimiento.
5.1 A FECHA FIJA O FECHAS FIJAS

La consignacin de ms de una fecha fija depender de si se ha pactado el
pago en una cuota, o en armadas o cuotas. En el supuesto de adoptar esta
forma de vencimiento ser necesario consignar expresamente la fecha de
vencimiento de cada cuota o armada.
84
5.2. A LA VISTA
En este supuesto, el ttulo valor ser exigible desde su presentacin, a efecto
del pago, al adquiriente o usuario. Considerando que las normas que regulan la
letra de cambio son aplicables a la factura conformada, es posible que se
seale un plazo dentro del cual podr ser puesta a la vista del obligado, en su
defecto, ser el plazo legal de un ao desde que fue emitido el ttulo valor.
5.3 A CIERTO PLAZO DESDE SU CONFORMIDAD
Para que pueda operan esta forma de vencimiento, se deber sealar la fecha
de conformidad, que ser el punto de partida; a efecto de determinar desde
cuando ser exigible la obligacin.
5.4.
A CIERTO PLAZO DESDE SU EMISIN
A fin de determinar la fecha a partir de la cual ser exigible la obligacin, habr

que tener en cuenta la fecha de emisin.
6. SUJETOS QUE INTERVIENEN

A efecto de la creacin y circulacin de este tipo de ttulo valor ser necesaria la
participacin de algunos sujetos, mientras que otros aparecern eventualmente.
6.1. EMITENTE
Slo el vendedor de mercaderas o prestador de servicios puede ser el que
emita este ttulo valor, a la vez, que ser este el que sea beneficiario o tomador
primigenio de la factura conformada.
Al ser el beneficiario, tiene derecho a exigir el pago de la obligacin contenida
en la factura conformada, exigencia que podr realizar de forma extrajudicial o
judicial, mediante el ejercicio de las acciones cambiarias.
De haberse pactado el pago en armadas o cuotas, el emitente o cualquiera que
sea beneficiario del ttulo valor, en caso de incumplimiento de cualquier armada
o cuota tendr la potestad de dar por vencidos todos los plazos o exigir las
prestaciones pendientes en las fechas de vencimiento de cualquiera de las
siguientes cuotas o, inclusive en la fecha de la ltima armada o cuota. ( Inc.
166.2 del Art. 166 de la LTV)
Asimismo, una vez que el adquiriente o usuario suscriba la factura cambiaria, el
emitente tendr la posibilidad de transferir el ttulo valor a mrito de endoso.
85
De no transferir el ttulo valor, el emitente al igual que cualquier tenedor de la

factura conformada tendr la obligacin de dejar constancia, en el mismo ttulo
valor, de los pagos realizados; sin perjuicio de emitir el correspondiente recibo o
comprobante de pago.
6.2. ADQUIRIENTE O USUARIO
Ser el que ha recibido en transferencia las mercaderas o ha sido usuario del
servicio prestado por el emitente. Quien tendr la calidad de obligado principal
una vez que haya dado su conformidad, esto mediante la suscripcin del ttulo
valor.
En caso de existir vicio oculto o defecto del bien o servicio, el adquiriente solo
podr oponerlas como excepciones personales contra el transferente o
prestador de servicios, o contra su endosatario en procuracin. Descartndose
la posibilidad de afectacin de los derechos de los terceros que recibieron el
ttulo valor a mrito de endoso.
Antes de la dacin de la Ley N 28203, el adquiriente se constitua en
depositario de la mercadera, por tal razn tenia como obligacin custodiarla
diligentemente y entregarla cuando lo disponga el beneficiario, bajo
apercibimiento de incurrir en responsabilidad penal. Para muchos especialistas
en la materia este hecho hizo que la factura conformada sea muy poco
utilizada, a pesar de haber sido propuesta con mucha expectativa y entusiasmo.
Adems, pueden intervenir, de darse el caso:
6.3. EL GARANTE
Que puede hacerlo en calidad de avalista o fiador, ya sea por el monto total o
por un monto parcial, por lo que admite la existencia de ms de un garante. Al
igual que para cualquier ttulo valor, el adquiriente o usuario no podr ser a la
vez garante.
6.4.
EL ENDOSANTE
En el supuesto de producirse el acto jurdico cambiario denominado endoso, se

dar lugar a la intervencin del endosante quien transfiere mediante endoso el
ttulo valor.
6.5 EL ENDOSATARIO
Ser el que adquiere el ttulo valor por endoso.
86
7. APLICACIN SUPLETORIA DE LAS NORMAS REFERIDAS A LA LETRA

DE CAMBIO
Teniendo en cuenta la naturaleza de ttulo valor crediticio, propia de la factura
cambiaria; resultan aplicables las normas referidas a la letra de cambio,
Siempre y cuando no afecte ni sea incompatible con la naturaleza de este ttulo
valor especifico.
87
8. FORMATO ESTANDARIZADO DE FACTURA CONFORMADA
88
89
EL CHEQUE
1. DEFINICION
El cheque es aquel ttulo valor por medio del cual Los bancos reciben de sus
clientes dinero que se obligan a devolver a la vista, cuando el cliente lo
requiera. Para documentar las rdenes de pago de los clientes se utilizan los
cheques. Solo se libra contra una institucin de crdito
2. REQUISITOS
Mencin de ser cheque insertada en el documento

Lugar y Fecha de Expedicin
Orden incondicional de pagar una suma determinada de dinero
Nombre del librado
Lugar del pago y
Firma del librador.
90
Para el cheque comn, es de 30 das corridos, a partir de su emisin y para

Cheque diferido, de 30 das corridos, a partir de su fecha de pago. En algunas
entidades este plazo es de 60 das corridos.
3. PARTES DEL CHEQUE
Taln de cobro: sirve para cobrar el cheque en la ventanilla del Banco.

Cuerpo: es la parte que se entrega al beneficiario, con o sin el taln de
cobro
4. SUJETOS QUE INTERVIENEN

Los sujetos que intervienen necesariamente en un cheque son 74:
a El emisor o girador.
Es la persona que gira el cheque, debiendo para ello ser titular de una
cuenta corriente bancaria que cuente con fondos suficientes para cubrir
el importe sealado en el titulo valor. EL EMISOR SER ASU VEZ, el
obligado principal al pago del cheque, no teniendo efecto alguno
cualquier clusula que pretenda liberado de dicha responsabilidad.
b El girado.
Que es el banco o empresa del sistema financiero que, descontando de
los fondos constituidos en la cuenta corriente de la que es titular el
emisor, debe efectuar el pago del importe del cheque a su tenedor.
c El tenedor, beneficiario o titular.
Es decir a favor de quien se emite el cheque, el mismo que se dirigir al
banco para cobrar el importe sealado en el titulo valor. Si el cheque
hubiera sido emitido al portador, se considera beneficiario a su portador o
poseedor.
74
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Nueva Ley de Ttulos Valores.
Gaceta Jurdica: Lima, 2000. P. 186.
91
5. TIPOS DE CHEQUE
En algunos pases la legislacin contempla nicamente cheques nominativos,
es decir que son emitidos a nombre o a favor siempre de una persona
especfica, en nuestra legislacin doctrinariamente se advierten dos tipos de
cheques .
Existen distintos tipos de cheques en papel: cheques nominales o al portador,
abiertos o cruzados, bancarios o personales, certificados o no certificados,
etctera. Cada tipo de cheque presenta caractersticas diferentes y distintos
grados de seguridad. La Superintendencia de Bancos y Seguros realiza una
descripcin detallada de tres tipos. El cheque al portador, indica, es transferible
por entrega simple y sin necesidad de endoso. El banco debe pagarlo a la
persona que lo presente a cobro, con la previa identificacin a travs de la
cdula de identidad. El cheque a la orden es aquel que es transferible mediante
endoso y puede ser cobrado por la persona a cuyo nombre se extendi el
documento bancario; o por el ltimo endosatario -en caso de ser un cheque
endosado-. Finalmente indica la SBS que el cheque nominativo es aquel que es
transferible mediante cesin y no por endoso. Es decir que puede ser cobrado
solo por la persona a cuyo nombre se encuentra extendido el documento.
Tambin lo puede hacer un representante o apoderado con poder suficiente, de
ser el caso. Tambin existen otros tipos de cheques como el certificado, el cual
indica que se tiene fondos suficientes para cubrir el cheque; el cheque al
portador; el cheque normativo; el cheque de gerencia o el cheque cruzado.
Pese a que existen otras alternativas de pago como las tarjetas de crdito,
transferencias electrnicas o desembolsos virtuales, el cheque sigue siendo el
principal medio de pago en el pas. Hasta julio del 2014, la SBS registr USD 8
494, 2 millones depositados en cuentas corrientes en las instituciones de la
banca privada75.
75
http://www.elcomercio.com/actualidad/cheques-ley-cheques-junta-bancaria.html.
ElComercio.com
92
NOMINATIVO, solo puede cobrarlo la persona indicada en el cheque (sea

esta fsica o jurdica). El beneficiario (o sea, el que lo puede cobrar) es el
que lo tenga.
A LA ORDEN O AL PORTADOR, Puede ser cobrado por el beneficiario
indicado, sin embargo, este puede entregarlo en pago a otra persona, para
lo cual debe escribir su firma en el dorso del cheque -este acto se
denomina endoso-. En este caso, cualquier persona puede cobrarlo como si
fuera al portador
El beneficiario es la persona o empresa cuyo nombre
figura en el cheque. En este caso, el cheque puede ser transmitido o

entregado a otra persona mediante lo que se llama el endoso, que consiste
en que el beneficiario original escribe en el documento el nombre del nuevo
beneficiario y lo firma. Los cheques nominativos pueden incluir clusula "a la
orden", que permite expresamente su endoso o traspaso a otra persona, o la
clusula "no a la orden" que impide su transmisin mediante endoso.
6. CLASES DE CHEQUE
1 Cheque Cruzado
Es el que lleva dos lneas paralelas transversales en el ngulo superior
izquierdo. No se puede cobrar en ventanilla, por lo tanto, debe ser depositado
en cuanta corriente o caja de ahorro. El dinero deber ser cobrado a travs de
una entidad bancaria que intermedie en el proceso, y no se podr retirar en
efectivo salvo que esta entidad bancaria de la cual es cliente el cobrador sea la
misma que libra el cheque. Esto se hace a veces para seguir la pista al dinero
pagado. Slo se puede cobrar a travs de una entidad bancaria para que sta a
su vez lo cobre. La accin de "cruzar" un cheque, que consiste en dibujar dos
barras paralelas en la cara anterior del mismo para dificultar su cobro en caso
de prdida o robo. Puede ser realizada por el que lo expide (el librador) o por el
que tiene el documento en su poder (el tenedor).
El cheque cruzado, es el que lleva en el reverso dos barras paralelas entre las
cuales puede o no ponerse el nombre de un banco; cuando lleva solamente las
dos barras se llaman cruzamiento general, cuando lleva el nombre de un
93
banco entre las barras se llama cruzamiento especial, el cruzamiento general,

puede transformarse en especial pero no al contrario el cruzamiento no puede
ser borrado. El cheque cruzado con cruzamiento general solamente puede
endosarse a una institucin bancaria, el cheque cruzado con cruzamiento
especial solamente puede endosarse al banco cuyo nombre aparece entre las
barras.
Cheque nominativo cruzado en su adverso por dos lneas paralelas las cuales
indican que ese cheque slo puede ser cobrado por otra institucin de crdito.
Cruzamiento General. Entre lneas no se anota la denominacin de ninguna
institucin de crdito y puede depositarse en cualquier banco.
Cruzamiento Especial. Entre lneas va el nombre de una institucin de crdito y
solo puede cobrarse por sta.
2 Cheque para abono en cuenta
Previsto en el artculo 189 de la Ley de Ttulos Valores, el cheque para abono
en cuenta es aquel que lleva la clusula para abono en cuenta, para acreditar
en cuenta, para ser depositado en cuenta de... u otra equivalente, y que
puede ser colocada por el girador o cualquier tenedor en el anverso del ttulo
valor, puesto que si colocara en el reverso, no surtira el efecto deseado.
Asimismo, cabe agregar que no es necesario que la citada clausula o mencin
se coloque entre barras paralelas ni que se firme.
Tiene por funcin evitar el pago en dinero efectivo. A tal efecto, no solo se
requiere de la actuacin de un banco para la gestin de cobro (que puede ser el
mismo banco girado), sino que necesariamente el beneficiario debe tener en
cuenta corriente bancaria.
3 Cheque Intransferible
Previsto en el artculo 190 de la Ley de Ttulos Valores se considera
intransferible al cheque que lleva la clusula intransferible, no negociable,
no al a orden u otra equivalente. La insercin de dicha clusula tiene por
94
finalidad prohibir totalmente su transferencia a terceros. En tal sentido, la

prestacin contenido en el solo quedara satisfecha de las siguientes maneras:
Pagando nicamente a la persona en cuyo favor se emiti; o,

Acreditando, a pedido de la persona en cuyo favor se emiti, en una
cuenta corriente u otra cuenta de la que sea su titular.
La clusula tiene el carcter de irrevocable una vez puesta no puede invalidarse

con tarjaduras, pues de efectuarse dichas tachaduras se anularan los efectos
cambiarios del ttulo valor.
1
Endoso de cheque que contenga clausula intransferible.
Como sabemos la clusula intransferible tiene por finalidad prohibir
terminantemente la circulacin del cheque, es decir, que ste sea endosado.
Pero si a pesar de esa prohibicin, el cheque es endosado, este se considera
no hecho; salvo que fuera efectuado a favor de bancos y nicamente para el
efecto de su cobro (es decir, se admite solamente el endoso en procuracin o
cobranza).
6. Cheque certificado
Est previsto en el artculo 192 de la Ley de Ttulos Valores, el cheque
certificado es un cheque en el que el banco girado inserta el dorsos una
constancia de que existen en su poder fondos suficientes a disposicin del
girador, los que quedan afectados al pago del cheque durante el trmino de
vigencia de la certificacin.76
La certificacin, es una declaracin del banco girado, en el cual este hace saber
que el cheque en el que ha sido puesta tiene suficiente provisin de fondos con
los que se har efectiva la obligacin, si su presentacin ocurre dentro del plazo
fijado para la vigencia de la certificacin. 77
76
6 MONTOYA MANFREDI, Ulises; MONTOYA ALBERTI, Ulises y MONTOTA ALBERTI, Hernando.
Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial IDEMSA. Octava Edicin. Lima-Per.
Pg. 730.
95
Cabe recalcar, que la certificacin realizada por el banco no es una

aceptacin, pues el banco no asume el carcter de obligado directo y principal
con respecto del cheque.
Tampoco es un aval, pues el banco garantiza el pago, solo hace saber que
pagara con fondos depositados por el girador o con crdito abierto en cuenta
corriente a su favor. En realidad se trata de una prestacin del banco
comprendida dentro del servicio que le brinda el emitente como consecuencia y
en cumplimiento del contrato de cuenta corriente, dado que el banco no est
obligado a prestar este servicio de cuenta corriente, dado que el banco no est
obligado a prestar este servicio a terceros no clientes. 78
7. Cheque de Gerencia
Esto est previsto en el artculo 193 de la Ley de Ttulos Valores y la Ley 26702,
artculos 221 numeral 30 inc. a) y 290 inc. r)
El cheque de gerencia es aquel emitido por un banco a propio cargo.
Esto es, el girador y el girado son el mismo banco, siendo pagaderos en
cualquiera de sus sucursales u oficinas en el pas o del exterior.
La utilidad que ofrece el cheque de gerencia consiste en darle a cualquier
beneficiario seguridad plena sobre el pago, pues al estar girado a cargo de un
banco tiene la garanta de este, volvindose innecesario indagar sobre la
solvencia de quien lo entrega en pago.
77
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Ob. Cit. P. 196.
78
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Ob. Cit. P. 197.
96
7.1. Transferencia de cheques de gerencia 79

En cuanto a la transferencia de los cheques de gerencia, son libremente
negociables o transferibles, salvo que lleven inserta la clusula no negociable.
Sin embargo, los cheques giro no pueden emitirse en favor de la propiedad
empresa emisora o al portador, por lo que se concluye que necesariamente son
ttulos valores a la orden.
En cuanto a si se requiere protestos o no, para el cheque de gerencia no es
necesario, tanto para ejercitar las acciones cambiarias pertinentes como para
gozar de mrito ejecutivo, el cheuque de gerencia no requiere protesto, ni de
formalidad sustitutoria, respectivamente.
Esto significa que sin necesidad de la clusula de liberacin de protesto, el
tenedor podr ejercitar las acciones cambiarias contra el emisor sin
previamente protestar el titulo valor.
8. Cheque Giro
El giro de cheque es un ttulo valor emitido pero favor de una persona
determinada y que lleva la clusula cheque de giro o giro en blanco en un
lugar destacado o visible del mismo ttulo valor.
Su utilizacin permite facilitar el pago a personas que se encuentran ubicadas
en plazas o localidades distintas a la del emitente.
Estos pueden ser emitidos solamente por las empresas del sistema financiero
Nacional autorizadas a realizar transferencias de fondos y/o emitir giros, girando
cheques a su propio cargo. Por lo tanto, estos cheques no podrn ser emitidos
por personas naturales o empresas no autorizadas.
En caso de que el beneficiario no presentara el cheque para su pago, la
empresa emisora reembolsara su importe, solo a peticin de la misma persona
79
HUNDSKOPF, Oswaldo. Gua rpida de preguntas y respuestas. Ob.

Cit. P. 200.
97
que solicito su emisin, siempre y cuando haya devuelto el original del ttulo
valor.
9. El Cheque del Pago Diferido
Este tipo de Cheque est regulado en la Ley de Ttulos Valores, vigente a partir
del 19 de junio de 2000, que introdujo una serie de innovaciones respecto de la
anterior Ley N 16587, entre las que encontramos la incorporacin del Cheque
de Pago Diferido. De esta manera en la Exposicin de Motivos de la Ley N
27287 se seala: ...se incorporan nuevos cheques especiales, como el Cheque
Giro, Cheque Garantizado y el Cheque de Pago Diferido. Este ltimo cheque
especial, cuyo uso viene generalizndose en la legislacin comparada,
permitir suspender su presentacin al cobro, hasta la fecha consignada en el
mismo ttulo, que no exceder de 30 das desde su giro para evitar su uso
como ttulo de crdito, siendo desde la fecha prevista para su presentacin a
cobro un cheque comn y ordinario...80
De esta manera ubicamos la definicin legal del Cheque de Pago Diferido en el
artculo 199 de la Ley de Ttulos Valores, que textualmente, prescribe: El
Cheque de Pago Diferido es una orden de pago, emitido a cargo de un banco,
bajo condicin para su pago de que transcurra el plazo sealado en el mismo
ttulo, el que no podr ser mayor a 30 (treinta) das desde su emisin, fecha en
la que el emitente debe tener fondos suficientes conforme a lo sealado en el
Artculo 173. Todo plazo mayor se reduce a ste.
Al respecto OSWALDO HUNDSKOPF, seala de manera ms sencilla que, el
cheque de pago diferido es un ttulo valor a la orden que es emitido
condicionando su pago al transcurso del plazo sealado en el mismo ttulo, el
cual no puede ser mayor de treinta das contados desde el da de su emisin,
fecha en la que el emitente debe tener fondos suficientes. Ello significa que solo
80
MONTOYA MANFREDI, Ulisis; MONTOYA ALBERTI, Ulisis y MONTOTA ALBERTI, Hernado. Nueva
Ley de Ttulos Valores- Comentarios. Segunda Edicin. Gaceta Jurdica, Lima, Julio 2000,
p.175
98
puede ser presentado para su pago al banco girado a partir de la fecha indicada
para el efecto y hasta treinta das posteriores a sta81.
10. Cheque Garantizado
Respecto al Cheque garantizado OSWALDO HUNDSKOPF seala que, este
tipo de cheque es el que lleva incluida la clusula cheque garantizado
emitido por los bancos en formatos especiales y en papel de seguridad 82, tal
y como lo seala tambin el artculo 195 de la Ley de Ttulos Valores.
12. Cheque de viajero
OSWALDO HUNDSKOPF seala que El Cheque de viajero, tambin conocido
como "traveler's check". Es utilizado por las personas que viajan a otros pases
con la finalidad de evitar los riesgos de prdida o robo de dinero en efectivo.
Estos cheques facilitan a los turistas la disponibilidad de dinero en cualquier
parte del mundo, en que existan agencias, sucursales o bancos corresponsales
de la entidad emisora
A. EL PAGO DEL CHEQUE

Con respecto al pago del cheque, esto queda establecido en el artculo 206 de
la Ley de Ttulos y Valores, en el cual establece mediante dos incisos que
206.1 El Cheque es pagadero a la vista el da de su presentacin, aunque
tuviere fecha postdata. Cualquier estipulacin contraria, con la nica excepcin
del Cheque de Pago Diferido, se considerar inexistente.
81
Gaceta Jurdica, Lima, 2000. p. 207.
82
Gaceta Jurdica: Lima, 2000. 302 p. 202.
99
206.2 El Cheque debe ser pagado por su valor facial y en la misma unidad
monetaria que expresa su importe, sin que sea necesario incluir la clusula de
que trata el Artculo 50.
Por lo cual, lo que caracteriza al cheque es que sea pagadero a la vista. Por
ello, la ley establece como requisito indispensable para su emisin que existan
fondos disponibles. Teniendo en cuenta que, salvo el caso del cheque
denominado como "Cheque de Pago Diferido" todos los cheques son
pagaderos a la fecha de su presentacin as tengan fecha post datada (es decir
fecha adelantada)83
As que, teniendo en cuenta que existen personas que mencionan al momento
de entregar los cheques que no lo cobre hoy sino dentro de una semana o algo
por el estilo. Teniendo en cuenta ello, se puede ir en esos momentos a cobrar el
cheque en forma inmediata esto en virtud al artculo 206 de la ley de Ttulos y
Valores.
En Conformidad al artculo 206.2, por el valor expresado en l, en consecuencia
se respeta la moneda indicada en el titulo valor al momento de hacer el pago,
no es necesario en este caso pactar la clusula de pago en moneda extranjera,
este es un ttulo que se paga en la misma moneda en que se ha expresado. A
esto se refiere la ley cuando indica que el cheque se paga por su valor oficial. 84
B. PLAZO DE PRESENTACION DEL CHEQUE
El artculo 207 de la Ley en mencin, establece el plazo de presentacin a
pago mediante dos incisos, en el primero menciona que 207.1 El plazo de
presentacin de un Cheque para su pago, sea que haya sido emitido dentro o
fuera del pas, es de 30 (treinta) das. Este artculo esta en concordancia con la
83
VILLANUEVA, Alberto. Per21.pe. En: http://blogs.peru21.pe/tuasesorlegal/2010/06/cuantotiempo-tengo-para-cobrar-un-cheque.html
84
MONTOYA MANFREDI, Ulises; MONTOYA ALBERTI, Ulises y MONTOTA ALBERTI, Hernando.
Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial IDEMSA. Octava Edicin. Lima-Per.
Pg. 702
100
Ley n 16587, el cual en el artculo 156 estableca un plazo de 30 das para la

presentacin de los cheques emitidos en el pas y de 60 das en el caso de
cheques emitidos en el extranjero. La rapidez en las comunicaciones y los
medios modernos de transmisin de datos determinan que no se requiere para
este ltimo caso mayor plazo
La falta de observancia de la presentacin del cheque para su pago dentro del
plazo establecido trae consecuencia que la orden de pago contenida en el
cheque pueda ser revocada por el emitente.
En el caso en el que ya pasaron los 30 das establecidos, el cheque podr ser
an cobrado salvo que la persona que emiti el cheque haya revocado la orden
que se pague el cheque. Este tipo de rdenes muchas veces se dan de manera
general dado que as las personas que emiten cheques pueden tener un control
sobre los fondos que deben de tener disponibles en su cuenta.
La importancia sin embargo, de cobrar el cheque dentro de plazo, es que de
esa manera se pueden mantener vigentes las acciones de cobro ms
expeditivas que me da el hecho de tener un cheque en caso que el mismo no
sea pagado.
Con respecto al segundo inciso del artculo en mencin, se establece que 207.2
Este plazo comenzar a contarse desde el da de la emisin, inclusive; y, en el
caso del Cheque de Pago Diferido, desde el da sealado al efecto, conforme al
Artculo 200. En cuanto a la presentacin, esta puede ser hecha sino en da
laborable, de modo que si el ltimo da del plazo es feriado no laborable, el
plazo se prorroga hasta el primer da til que siga. En cambio, los das feriados
intermedios son comprendidos en la computacin del plazo.
C. REVOCACION Y SUSPENSION DEL PAGO DEL CHEQUE
Estos supuestos de revocacin y suspensin del pago del cheque, se
encuentran enmarcados dentro de lo establecido por el artculo 208 de la
referida Ley.
Para lo cual, el mandato de pago que contiene el cheque,
nicamente puede ser revocado por el emitente, siempre que haya vencido el
101
respectivo plazo para la presentacin (30 das), salvo mandato judicial. Dentro
de este plazo el emitente o el beneficiario o, de ser el caso, el ltimo
endosatario o tenedor del cheque, podrn solicitar la suspensin de su pago a
la empresa o al banco girado, por escrito, que tendr carcter de declaracin
jurada, indicando la causa, bajo condicin de interponer demanda judicial de
ineficacia. Si la suspensin solicitada resulta ser por causa falsa, ello conlleva
responsabilidad penal, segn la ley de la materia, si no hay revocacin ni
solicitud de suspensin o ha caducado este derecho de suspensin de pago, la
empresa o el banco girado pueden pagar an cuando haya expirado el plazo
sealado en el artculo 207 (treinta das), hasta un ao de emitido el cheque, si
hay fondos disponibles. Despus de efectuado el pago -de ser el caso - la
solicitud de suspensin o la orden de revocacin, no surten efecto respecto a la
empresa o al banco girado85.
85
PELEZ BARDALES, Mariano. El Cheque y la Nueva Ley de Ttulos Valores. Academia de la
Magistratura. Lima. 2000 Pg. 78
102
CERTIFICADO BANCARIO DE MONEDA EXTRANJERA Y

NACIONAL
1. CONCEPTO
El certificado bancario es un ttulo valor innominado que tiene por finalidad principal permitir a
las empresas del sistema financiero nacional obtener fuentes de financiamiento, mediante la
captacin de fondos pblicos.
Estos ttulos valores solo pueden ser emitidos por empresas del sistema financiero nacional
debidamente autorizadas por la superintendencia nacional de banca y seguros. Asimismo,
se caracterizan por ser emitidos contra la recepcin del importe que representa dicho
documento cambiario, por lo que es necesario que el recibo de dinero por parte de la
empresa (financiera). Este ttulo valor no debe ser emitido contra crditos, por cuanto se
103
requiere previamente que la persona ingrese el dinero a la caja de la empresa emisora por el
monto que debe representar el ttulo valor.
2
SUJETOS INTERVINIENTES
a) El emisor, que es la empresa del sistema financiero que, al recibir el financiamiento

emite el titulo valor convirtindose en obligada principal al pago de su importe en la
fecha del vencimiento
b) El beneficiario o tenedor, que es la persona que efecta el financiamiento al emisor,
encontrndose por ello legitimada para exigir a la empresa emisora la entrega y
posterior pago del ttulo valor.
c) El garante, o sea quin asegura el cumplimiento de la obligacin contenida en el
ttulo valor.
d) El endosante, vale decir, el tenedor que opta por transferir va endoso el certificado
bancario es decir el tenedor que opta por transferir va endoso el certificado bancario
d) El endosatario, esto es, quien adquiere por endoso el ttulo valor
3 . CONTENIDO MINIMO
El certificado bancario de contener::
a) La denominacin del certificado bancario y la indicacin de si se trata de un ttulo valor
expresado en moneda extranjera o moneda nacional.
b) Lugar y fecha de emisin.
c) Si los certificados bancarios han sido emitidos al portador, deber indicarse tal condicin,
es decir, que los pagos se realizaran a quin detente el titulo valor. En cambio, si los
certificados bancarios han sido emitidos a la orden, deber sealarse el nombre de la
persona a cuya orden se emiten
d) La indicacin del importe que representan, el cual deber estar expresado en nmeros y
letras.
4 VENCIMIENTO
Los certificados bancarios vencen solamente a la fecha fija, esto es, en el documento
cambiario deber sealarse cul es el da en que ser exigible el pago del importe del ttulo
valor. Ahora bien, este plazo de vencimiento no puede ser superior al ao desde que el ttulo
valores emitido por dicha razn, si no se hubiere sealado expresamente en el ttulo valor
cul es su fecha de vencimiento, deber entenderse que esta es de un ao, contado desde
la fecha de emisin del ttulo valor.
104
Para ejercer procesalmente la accin cambiaria directa y para que el certificado bancario
tenga mrito ejecutivo, no se requiere de protesto ni de formalidad sustitutoria . Por lo tanto,
para que el tenedor pueda ejercer dicha accin cambiara bastar nicamente el
vencimiento de plazo y el incumplimiento de la obligacin Como ya hemos sealado, solo
proceder la accin cambiara contrala empresa financiera emisora del certificado bancario y
sus eventuales garantes, porque los posteriores endosantes del ttulo valor no se constituyen
en obligados solidarios en va de regreso.
7. EL CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA NACIONAL.Bajo las mismas disposiciones que contiene el ttulo anterior, las empresas del sistema
financiero nacional autorizadas a captar fondos del pblico, y poder emitir certificados
bancarios de moneda nacional, siendo de aplicacin las prescripciones sealadas para los
certificados bancarios de moneda extranjera en cuanto resulte pertinente, con la excepcin
que deben estar expresados y ser pagados en moneda nacional y su importe no debe ser
menor a un mil nuevos soles. Este certificado ha sido creado por la actual ley de ttulos
valores. El mismo debe de reunir las caractersticas y contenido del certificado de moneda
extranjera. Las disposiciones aplicables a este ltimo le son tambin aplicables. La
diferencia radica en que la moneda de la emisin que debe ser nacional, siendo su importe
mnimo de mil nuevos soles.
105
CERTIFICADO DE DEPSITO
1. DEFINICION
El Certificado de Depsito constituye un ttulo valor representativo de
mercadera por excelencia, acredita la propiedad de las mercaderas o bienes
depositados en el almacn que lo emite, asimismo confiere a su titular derechos
crediticios, dominiales o patrimoniales y de participacin.
Es un ttulo negociable en la bolsa de productos. En el ordenamiento jurdico
peruano no existe una definicin clara e incluso se le confunde con valores
materializados o desmaterializados que representan depsitos dinerarios.
Caractersticas del Certificado de Depsito 86
a)
Acredita la propiedad de la mercadera o bienes almacenados.
b)
Se complementa con el Warrant.
c)
Es expreso, cierto y exigible.
d)
Es un ttulo valor a la orden y excepcionalmente nominativo.
86
Davalos Mejia, L. Carlos (1984) Titulos y Contratos de Crdito, Quiebras.
Mxico. Coleccin de Textos Jurdicos Universitarios
106
e)
Circula mediante la figura jurdica del Endoso y Cesin de

Derechos.
f)
La firma autgrafa es esencial, pudiendo usarse adems otros

medios de seguridad mecnicos o electrnicos.
g)
Tiene un plazo de vencimiento.
h)
Puede ser negociable en la bolsa de productos y no negociable.
i)
Debe tener los requisitos formales esenciales prescritos en la ley.
j)
Pueden ser colocados por oferta pblica o privada para venta o

remate.
k)
Su emisin, aceptacin, garanta, endoso, deterioro, extravi o

sustraccin genera responsabilidades personales, reales, solidarias,
cambiarias y contractuales.
l)
La emisin, transferencia, aceptacin, perdida, deterioro,

sustraccin genera obligaciones civiles, tributarias, contables, y
registrables.
m)
Posee mrito ejecutivo y ejercicio de las acciones: causa y

cambiaria
2. EEl Certificado de Depsito y el Warrant

El Warrant es el ttulo valor que otorga un derecho prendario mientras que el
certificado de depsito otorga un poder jurdico sobre el bien, la propiedad.
El Warrant tiende a ser accesorio, ya que no se puede prendar algo que no
es de uno. Primero tengo la propiedad, luego tengo derecho reales de
garanta, por lo tanto sino acredito la propiedad no podr prendar.87
Casustica: EXP. 183 94 - Lima
Los almacenes generales de depsito expiden certificado de depsito por
los efectos que reciben de esa calidad, y un warrant anexo que confiere un
derecho de prenda sobre los mismos, de tal manera que el endoso de ste
confiere slo el derecho de prenda, mientras que el endoso del certificado
produce la tradicin de los efectos depositados, con el gravamen prendario a
favor del tenedor del warrant. El endoso del warrant no produce dacin en
pago, siendo necesario para ello el endoso del certificado.
Casustica: EXP. 192- 1973
87
Falconi Picardo, Marco (2000) El Derecho Bancario a la luz de la legislacin y
jurisprudencia Peruana. Lima, Ed. Legales. P.532
107
El tenedor del Warrant tiene accin ejecutiva contra el endosante si ha

solicitado la venta de las mercaderas y ha presentado la demanda
respectiva dentro de los plazos exigidos por la ley
Para tener ms claro, explicaremos el mecanismo con un ejemplo.
Pensemos que somos exportadores de algarrobos y le vendemos a un
restaurante madrileo 5 toneladas del producto un da lunes, nuestra
mercadera llega el martes pero resulta que tenemos nuestras tiendas
abarrotadas y no podemos recibirla; buscamos entonces un lugar para
almacenarla, acudimos a un almacn general de depsito y depositamos
nuestras 5 toneladas de algarrobo, el almacn general de depsito nos
expide un certificado de depsito con 5 warrant. Hecho el depsito, el
mircoles por la maana, se presenta el representante legal o el propietario
del restaurante para finiquitar la transaccin, para lo cual nosotros le
endosamos el certificado y el warrant. El comprador deber pagar,
ntegramente, el precio de las 5 toneladas, la cuales se encuentran
incorporadas en el certificado de depsito.
Utilizando el mismo ejemplo, pongamos el caso que el restaurante madrileo
solo se interesa por 2 toneladas y no por 5; entonces nosotros le
entregamos tantos warrant como sean necesarios para cubrir las 2
toneladas, y buscaremos a otras tiendas para colocar lo restante.
Colocadas las otras 3 toneladas, entregaremos el warrant restante; as una
persona tendr 2 cupones y la otra 3, teniendo en cuenta que cada cupn
representa una tonelada de algarrobos. Cada una de las tiendas podr
presentarse en el almacn general de depsito, exhibiendo el warrant
correspondiente, a rescatar los algarrobos depositados.
El certificado de depsito y el warrant se crean con el propsito de que el
depositante pueda colocar su mercadera con diferentes personas; pero a
diferencia del certificado, que entable una relacin almacn depositante, el
warrant entabla una relacin depositante / comprador o acreedor prendario.
3. Los tipos de endoso que puede realizar el certificado de depsito:
a)
Endoso en propiedad, el cual transfiere la propiedad del ttulo valor y

todos los derechos inherentes a l, en forma absoluta.
b)
Endoso en garanta, permite al endosatario ejercitar todos los

derechos inherentes al ttulo valor y a su calidad de acreedor garantizado
c)
El endoso en fideicomiso, transfiere el dominio fiduciario del ttulo valor

en favor del fiduciario, a quien corresponde ejercitar todos los derechos
derivados de ste que correspondan al fideicomitente endosante.
d)
Endoso en procuracin o cobranza, no transfiere la propiedad del ttulo

valor; pero faculta al endosatario para actuar en nombre de su
108
endosante, estando autorizado a presentar el ttulo valor a su aceptacin,

solicitar su reconocimiento, cobrarlo judicial o extrajudicialmente,
endosarlo slo en procuracin y protestarlo u obtener la constancia de su
incumplimiento, de ser el caso.
e)
Endoso en garanta, faculta al endosatario a ejercitar todos los

derechos inherentes al ttulo valor y a su calidad de acreedor
garantizado.
17. La Clusula No Negociable en el Certificado de Deposito 88

El emisor o cualquier tenedor cuando inserta la clusula "no negociable",
instransferible, no a la orden u otra equivalente en el Certificado de
Depsito, no responder frente a los nuevos acreedores, en caso el titulo
haya seguido circulando.
88
Reglamento de Certificados de Depsito, RESOLUCION SBS N 021-2001,
Lima, 16 de enero de 2001
109
VALORES MOBILIARIOS
1. TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE

Se trata de un ttulo valor indito en nuestra legislacin, cuyo diseo y
creacin fue impulsado desde el ao 1991, por Ricardo Beaumont Callirgos,
Rolando Castellares Aguilar y otros. Se cre una letra de cambio especial que,
adems del crdito representado por el ttulo, representase tambin
simultneamente la hipoteca que respalde dicho crdito. Originalmente se la
denomin letra hipotecaria, que an sigue vigente, posteriormente por
constituir ms bien un valor mobiliario consistente en un instrumento de
desintermediacin financiera poco o nada tiene que ver con la letra de cambio y
con un instrumento que represente el derecho real de garanta hipotecaria. As
al haberse percatado del error de su denominacin en un intento de usar un
ttulo valor ya existente y muy conocido en nuestro medio como es la letra de
cambio, persistieron en la idea original de contar con un ttulo valor similar al
warrant que representase la hipoteca y adems el crdito garantizado,
simultneamente, recurriendo a otra denominacin. As se crea el certificado
110
hipotecario endosable, la cual se encontraba regulada en la Dcimo Quinta

Disposicin Final del Decreto Legislativo 861, Ley de Mercado de Valores,
lamentablemente este texto legal no reflejo el diseo original y no ha merecido
la atencin ni inters del mercado. Por lo dems, la forma como resulto
redactado no coincida exactamente con la propuesta original pero persistiendo
se logrado crear el ttulo de crdito hipotecario negociable regulada por la Ley
27287 (ley de Ttulos Valores).89
2. DEFINICIN
La Ley General del Sistema Financiero N 26702, de diciembre de 1996,
trajo una novedad. En su artculo 239 introdujo el Ttulo de Crdito Hipotecario
Negociable, que es definido comoun ttulo valor a la orden y negociable por
endoso, emitido por el Registro Pblico donde se encuentre inscrito el inmueble
que se grave con hipoteca, en mrito al otorgamiento de una escritura pblica
en la que por acto unilateral se constituye el gravamen hipotecario de primer
rango que sirve de garanta al crdito consignado en el mismo, con preferencia
a toda otra acreencia, cualquiera sea su origen o naturaleza.
El Reglamento de la Ley, dictado por la Superintendencia de Banca y
Seguros, mediante Resolucin N 838-97, de 30 de noviembre de 1997, agreg:
El ttulo de Crdito Hipotecario Negociable emitido por el Registrador Pblico
es un Ttulo Valor que representa el derecho real de hipoteca sobre un bien
inmueble, y puede ser endosado libremente a favor de cualquier persona slo
en garanta de un crdito dinerario. 90
Si bien esta Ley lo considera Ttulo Valor, slo es tal desde su
incorporacin en la nueva Ley de Ttulos Valores N 27287, de 19 de junio del
89
BEAUMONT, Ricardo y Rolando CASTELLARES, Comentarios a la Nueva Ley de Ttulos
Valores, Editorial Gaceta Jurdica, Lima-Per, ao 2000, pgs. 654-655.
90
Resolucin N 838-97, artculo 1.
111
2000, que en el Ttulo nico de la Seccin Sptima del Libro Segundo o de los
Ttulos Valores especficos, incorpora a estos ttulos hipotecarios en su
normatividad. Las disposiciones de sta ley priman sobre la anterior, por razn
de la temporalidad y de su especificidad, y as por ejemplo, en la Quinta
Disposicin Transitoria se establece que el Reglamento dictado por la
Superintendencia con Resolucin N 838-97, de fecha 28 de noviembre de
1997, seguir vigente en todo aquello que no resulte incompatible con las
disposiciones de la Seccin Sptima, antes aludida; aunque sta queda
facultada a expedir nuevas disposiciones, dentro de los noventa das siguientes
a la fecha de entrada en vigencia de la ley.
Asimismo, el Decreto Legislativo N 861, Ley del Mercado de Valores, en
su decimoquinta disposicin final, autoriza la emisin del Certificado Hipotecario
Negociable, con un contenido similar al antes reseado. 91
Para Ricardo Beaumont, es un ttulo valor que representa un derecho
real de garanta hipotecaria, constituido de manera unilateral por el propietario
del bien inmueble o de su representante debidamente facultado, a travs de
escritura pblica siguiendo los requisitos establecidos en el artculo 1099 del
Cdigo Civil, a cuya orden es expedido por Registros Pblicos 92. Originalmente
cuando se legisl sobre el TCHN, era slo Registros Pblicos la entidad
encargada de expedirlos. Posteriormente con la Ley N 27640 (19.01.2002)
91
Revista Oficial del Poder Judicial 1/1 2007. Pg. 59.
92
En opinin de BEAUMONT el propietario de un bien que tiene todos los derechos de
disposicin y gravamen, no requiere de la necesaria intervencin de tercero para ejercitar tales
derechos. Las afectaciones, cargas y gravmenes bien pueden ser constituidas por el propietario,
por s solo y en acto unilateral. El hecho que tal gravamen destinado a alguna finalidad sea EL
TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE o no aceptada como tal por el
beneficiario es tema distinto a la posibilidad de constituir el gravamen. BEAUMONT, Ricardo
y Rolando CASTELLARES. Comentarios a la Nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta Jurdica,
Lima, 2000, pg. 657.
112
faculta a las empresas pertenecientes del Sistema Financiero a poder emitir,

tambin, estos ttulos valores.
Por su parte Vilela define al TCHN como un valor mobiliario que une un
crdito en forma inescindible a una garanta real, esto es, una hipoteca. Siendo
un ttulo valor de garanta, pues constituye valores representativos de derechos
reales de garanta. (...)constituye un ttulo valor representativo de una hipoteca
unilateral, la cual es constituida con anterioridad al nacimiento del crdito que
se integrar al ttulo o valor mobiliario 93.As, para la autora citada, esta
situacin slo se presenta en el TCHN, ya que a diferencia del warrant, la
prenda y el crdito nacen conjuntamente con el endoso del documento,
mientras que en el TCHN opera una ficcin legal: la hipoteca unilateral, segn
explica porque es constituida a sola decisin del propietario del bien, sin que
exista todava un acreedor, ni obligacin por resguardar.
3. CARACTERSTICAS:
Es emitido por los Registros Pblicos, por las empresas del Sistema
Financiero Nacional u otras entidades autorizadas por la Superintendencia de

Banca y Seguros, acreedoras o no, a solicitud del propietario del inmueble a
hipotecar.
Puede emitirse con intervencin o sin intervencin del Notario Pblico.
El propietario del ttulo es titular del crdito y de la garanta, estos
incorporados en un slo ttulo.
Puede transferirse por endoso o mediante anotacin en cuenta.
El endosante no asume responsabilidad solidaria frente al tenedor.

La inclusin de la clusula de liberacin de protesto, no produce efectos en
dicho ttulo valor, porque no dispensa al tenedor de la obligacin de protestar el

ttulo.
93
VILELA PROAO, Mara del Pilar. Ttulos Valores de Garanta. Cultural Cuzco, Lima 2003,
pg. 174.
113
La venta del inmueble puede ser extrajudicial (cuando el precio por el que se
transfiere el bien no sea inferior al 75% de su valorizacin sealada en el ttulo,

que se har por una empresa de Sistema Financiero Nacional) o judicial.
4. CIRCULACIN
El Ttulo es emitido a la orden del propietario del inmueble que se grava,
es de libre negociacin mediante endoso y, en el acto de efectuarse el primer
endoso debe sealarse en el mismo ttulo el monto del crdito en cuya garanta
se afecta, la fecha de vencimiento, forma de pago, plazos, tasas de inters y las
dems condiciones que se crea convenientes; con el endoso se transmite el
crdito consignado en el ttulo y la hipoteca que lo garantiza; En el acto de
realizarse el primer endoso se deber consignar en el Ttulo el crdito que
garantiza y sus datos (monto, plazo o plazos e intereses), a partir del cual se
califica como ttulo valor. Los endosos sucesivos transfieren ambos derechos: el
crdito y la hipoteca, sin que el endosante asuma responsabilidad solidaria 94.
Se puede endosar en blanco, en procuracin, en propiedad y en
fideicomiso. A falta de indicacin contraria se presume que es en propiedad 95.
El endoso y negociacin secundaria del Ttulo es libre, salvo que se
incluya clusula prohibiendo su posterior negociacin. 96
El artculo 47.1 de la Ley de Ttulos Valores permite su transferencia en
propiedad mediante endoso; y en el 47.2 su afectacin en garanta.
5. EJECUCIN
94
Artculo 242 de la Ley de Ttulos Valores
95
Artculo 13 del Reglamento
96
Artculo 8 del Reglamento
114
Los pagos debern constar literalmente en el Ttulo como prescribe el

artculo 14 del Reglamento. En el caso de haberse pactado el pago del crdito
en armadas o cuotas, la falta de pago de una o ms de ellas faculta al tenedor a
dar por vencidos todos los plazos y exigir el ntegro, efectuando el
correspondiente protesto o formalidad sustitutoria. El artculo 84 de la Ley de
Ttulos Valores faculta prescindir del protesto, siendo suficiente para ejercitar la
accin que se haya vencido el plazo o resulte exigible la obligacin segn el
texto del ttulo.
6. LA VENTA DIRECTA
El artculo 54 de la Ley de Ttulos Valores autoriza que en esos ttulos se
pacte prescindir de la ejecucin judicial y que la venta se realice en forma
directa o extrajudicial. Protestado el Ttulo por falta de pago del crdito u
obtenida la formalidad sustitutoria, procede la venta directa del bien hipotecado,
sin intervencin de autoridad judicial, al mejor postor, siempre que el precio en
que se enajene no sea inferior al 75% de la valorizacin sealada en el Ttulo y
la venta se confe a una empresa del Sistema Financiero Nacional autorizada a
operar comisiones de confianza o fideicomisos, distinta al ejecutante. La
facultad de venta otorgada es irrevocable. Siempre el tenedor podr recurrir al
proceso de ejecucin de garantas.97
7.
ENTIDADES
QUE
EXPIDEN
EL
TTULO
DE
CRDITO
HIPOTECARIA NEGOCIABLE
Con el nuevo Reglamento del TCHN se ha ampliado el nmero de
empresas del sistema financiero que puede expedir estos ttulos, ya no
restringindose slo a las empresas de operaciones mltiples, sino incluye a
empresas especializadas como las de Capitalizacin Inmobiliaria, Empresas
Administradoras
Hipotecarias,
Empresas
de
Arrendamiento
Financiero,
Empresas de Factoring, Empresas Afianzadora y de Garantas, y las de

97
Artculos 243.1 y 243.2 de la Ley de Ttulos Valores y 16 del Reglamento.
115
Servicios Fiduciarios; as tambin son expedidas por cooperativas de ahorros y

crdito no autorizadas a operar con terceros que emiten TCHN vinculados a
crditos que otorgan, y/o que reciben dichos ttulos.
V.
BIBLIOGRAFIA
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22. PELEZ BARDALES, Mariano. El Cheque y la Nueva Ley de
Ttulos Valores. Academia de la Magistratura. Lima. 2000.
117
118

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INTRODUCCION

El presente trabajo desarrolla en su integridad el Libro Segundo de la Ley N

Segn estudios acerca del origen de la Letra de Cambio, se ha llegado a

un contrato de cambio de monedas que se realizaba entre cambistas situados

Ricardo BEAUMONT CALLIRGOS, es el documento notarial la que se convirti

En cuanto se refiere a la definicin de la letra de cambio o ttulo de

disposiciones legales, pertinentes por el cual, una persona llamada girador o

El maestro Alexis BEAUMONT CALLIRGOS menciona que el hecho de

c) EST SUJETO A PROTESTO

constancia sean estos documentos, declaraciones testimoniales, de la polica

El maestro Ulises MONTOYA MANFREDI habla de un ttulo a la orden

ASCARELLI citado por el maestro Csar RAMOS PADILLA menciona al

La Ley de Ttulos Valores establece en su artculo 119 los requisitos que

que en la inclusin de esta denominacin permitir a las partes tener absoluta

cambio a la vista, o a das fecha, o de una cambial pendiente de ser aceptada

Sentencia de Vista expedida por la 3ra Sala Civil Transitoria de la Corte

Ahora, respecto al objeto de la prestacin, esta debe tratarse de una

Al respecto, Oswaldo HUNDSKOPF menciona que debe individualizarse

1.5.4. Nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el

portador o nominativamente. Al respecto el maestro Ulises Montoya Manfredi

estos estn mencionados de manera conjunta, los derechos cambiarios podrn

completos, en este caso se plantea si se ha obviado poner el nombre se est

Por otro lado, tratndose de una persona jurdica como giradora, es

vencimiento de la letra de cambio. Lo que se admite es que no se haga

seguridad del deudor, pues se le condenara a cargar con la deuda por un

Por otro lado, si en la letra de cambio el librador consignara ms de un

1.6. CONSTANCIA DE LOS REQUISITOS

En ese sentido, los sujetos intervinientes en la transferencia de una letra

d) BENEFICIARIO O TOMADOR.- es la persona que recibe la letra de

el ttulo no es aceptable, hasta el momento anterior a la presentacin para su

En el supuesto de que el tomador no haya respectado los acuerdos de

Por tanto, la figura cambiaria del endoso es un medio de transferencia propio

Concluimos tambin que, en principio, la nica forma de transferir la letra

Es unilateral porque para perfeccionarse no necesita la aceptacin del

Sostiene Lisandro PEA NOSSA, citado por BEAMOUNT, que el endoso es

Doctrinariamente se conocen las siguientes clases de endosos 41:

la firma de endoso en blanco con una firma de avalista. Este tipo de

responsabilidad, o cualquier otra equivalente, con el fin de liberarse de la

debe llevar algn enunciado, como puede ser en garanta, en prenda o

REQUISITOS DEL ENDOSO

Ahora bien, el endoso es un acto que est sujeto a ciertos requisitos y

Fecha del endoso.- Puede servir para determinar la capacidad del

CLASES DE ENDOSO EN LA LEY DE TTULOS VALORES

Otro tema que reviste importancia es el referido a las distintas implicancias

ENDOSO EN BLANCO.- En un endoso en blanco, se omite sealar el

ENDOSO AL PORTADOR.- Es el que contiene la clusula AL

2.2.2. ENDOSO EN PROPIEDAD

Articulo38o.- Endoso en propiedad

Es el endoso ms comn en el mbito de las operaciones comerciales. A

El girado suele ser persona distinta al girador de la letra de cambio, por lo

No cabria duda que la masa de la quiebra tendra derecho a hacer

cambiarias y libera a todos los intervinientes en el documento. Esto no ocurre y

Articulo 128.- Formalidad de la aceptacin

La aceptacin del ttulo est sujeta a determinados requisitos formales

el anverso del ttulo importa la aceptacin. Esto significa que se da validez a la

La literalidad es uno de los principios que rige a los ttulos valores

El artculo 129 de la ley contiene una declaracin que ha sido aceptada

La aceptacin no puede estar sujeta a condicin alguna. As, no cabe

Articulo 141.- Vencimiento a la vista

141.6 Si en la Letra de Cambio a la vista se hubiera sealado la prohibicin de ser

A diferencia de la ley anterior, la actual distingue entre el vencimiento a la

el mismo da de su aceptacin, sin embargo se dispona que la presentacin al

Es un hecho que en las letras a la vista el tenedor no tiene derecho a