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* Profesor Titular Consulto. Universidad de Buenos Aires. Conferencia pronunciada en la Academia Nacional de Ciencias Econmicas. Buenos Aires, mayo 31,
1995.
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2. LA INDUSTRIALIZACION SUSTITUTIVA
DE IMPORTACIONES (1945-1974/5)
2.1 Marco internacional: desde el fin de la Segunda
Guerra Mundial, la revolucin cientfico-tecnolgica produjo una modificacin radical en la divisin del trabajo y el
comercio internacional. Las manufacturas lideraron la expansin del intercambio y alcanzaron a 2/3 del comercio
mundial mientras los productos primarios caan a 1/3. El
segmento dominante del orden mundial dejo de ser la relacin centro-periferia y fue sustituida por la relacin centrocentro, que actualmente representa el 70% del comercio
mundial y del movimiento internacional de capitales.
Con la excepcin de los Estados Unidos, en la reconstruccin de la posguerra de los pases industriales se siguieron polticas fuertemente intervencionistas. En Europa y Japn se aplicaron regulaciones del comercio internacional,
los cambios, el movimiento de capitales y los precios y salarios. Consecuentemente, se ampli la esfera de actuacin
del Estado en la produccin de bienes y servicios, la regulacin de los mercados y la distribucin del ingreso. Hasta
principios de la dcada de 1970, el llamado Estado de Bienestar y las polticas de signo keynesiano para sostener el
pleno empleo, contribuyeron al rpido proceso de crecimiento con estabilidad de precios de las economas industriales
Consumada la reconstruccin, hacia fines de la dcada
de 1950, se fueron liberando los regmenes cambiarios y, en
el marco de las ruedas de negociaciones del GATT, reduciendo la proteccin sobre el comercio de manufacturas. El
proteccionismo en los centros industriales sigui prevaleciendo en los productos primarios, particularmente en los
agropecuarios de clima templado.
En este perodo se aceler la globalizacin de las plazas
financieras estimulada por el aumento de la liquidez internacional (impulsada principalmente por el dficit de los
Estados Unidos y el consecuente aumento de las reservas en
dlares del resto del mundo) y los avances del complejo
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electrnico-informtico. Simultneamente, los capitales especulativos de corto plazo fueron ganando importancia
dentro del movimiento internacional de capitales.
2.2 Comercio exterior: como en otros pases en la temprana postguerra, la Argentina estableci controles severos
sobre el comercio y los cambios internacionales. Las exportaciones declinaron su participacin en niveles inferiores al
10% del PBI. La oferta interna pas a abastecer alrededor
del 90% de la demanda domestica de consumo e inversin.
Despus de la crisis de pagos externos de 1952, se prest
ms atencin a la capacidad exportadora de productos primarios mientras, paulatinamente, comenzaban a aumentar y
diversificarse las de manufacturas. En el ltimo tramo de
este perodo, para cuya evaluacin se cuenta con los censos
industriales de 1964 y 1974, el crecimiento y la transformacin de la industria fue notable. Al mismo tiempo, aument significativamente la cantidad y diversidad de exportaciones de manufacturas. Sin embargo, en todo el perodo,
Argentina registr una pobre participacin en la fuerte expansin del comercio mundial.
2.3 Financiamiento externo: las nacionalizaciones de
servicios pblicos y la repatriacin de la deuda externa en
los aos iniciales (1946-52) del primer gobierno del General Pern, redujeron radicalmente la presencia del capital
extranjero en la economa argentina. Esto fue parcialmente
compensado por el aumento de las inversiones extranjeras
privadas directas en la industria sustitutiva, particularmente,
en la ramas automotriz y qumica. Al final del perodo de la
industrializacin sustitutiva, el capital extranjero tena una
participacin mayoritaria o importante en los segmentos dinmicos de la industria (metalmecnica, qumica, bienes
intermedios). De todos modos, su peso relativo haba declinado radicalmente desde los altos niveles registrados en el
perodo primario-exportador. El nivel de endeudamiento
externo del sistema era reducido. Al final, en 1974, la deuda
externa desembolsada pblica y privada no alcanzaba a
US$ 4.000 millones.
2.4 El ciclo econmico: el mayor crecimiento de la actividad econmica interna respecto de las exportaciones y la
capacidad de importar, fue inicialmente enfrentada con la
reduccin del coeficiente importaciones/PBI. A principios
de la dcada de 1950, ste toc un piso, por debajo del
10%. A partir de entonces se instal un ciclo econmico
que ha sido definido como de stop-go (contencinarranque).
El factor autnomo del ciclo era el gasto interno de consumo e inversin. El sistema tropezaba peridicamente con
un dficit del balance comercial y la necesidad de reducir
las importaciones, aumentar las exportaciones y restablecer
el equilibrio de los pagos internacionales. El sector externo,
de una manera muy distinta que en el modelo primario exportador, segua cumpliendo una funcin decisiva en el ciclo econmico. El endeudamiento de mediano plazo, bsicamente de crdito comercial, compensaba transitoriamente
la insuficiencia de la capacidad de importar. Cuando el endeudamiento exceda lo tolerable, se iniciaban las polticas
de ajuste mediante el aumento de la tasa de inters, la reduccin del gasto pblico y la devaluacin del peso.
Durante el perodo de la industrializacin sustitutiva de
importaciones se planteaban problemas coyunturales de de-
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5. EL PLAN DE CONVERTIBILIDAD
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6. LAS PERSPECTIVAS
La experiencia de la economa argentina en las ltimas
dos dcadas sugiere que el desarrollo econmico y la estabilidad en el largo plazo son inalcanzables dentro de las reglas del juego del sistema de hegemona financiera (5).
La recuperacin de la gobernabilidad de la economa argentina es, por lo tanto, indispensable. Sin embargo, se
plantea el interrogante de si esto posible en el marco de un
sistema financiero mundial globalizado. La respuesta amerita dos tipos de consideraciones. La primera vinculada a los
lmites del sistema financiero internacional. La segunda, a
la libertad de maniobra de un pas como la Argentina.
Sobre el primer punto debe recordarse que la expansin
de los movimientos internacionales de corto plazo y la revolucin informtica ha sido acompaada por la desregulacin
generalizada de las transacciones financieras. La liberalizacin del marco regulatorio viabiliz el vertiginoso crecimiento de los movimientos de capitales especulativos. Pero
el marco regulatorio no es permanente ni inmodificable. La
crisis de los aos treinta revela que el sistema multilateral
del comercio y pagos se derrumb cuando entr en conflicto con los problemas del desempleo y la recesin de la produccin y el comercio internacional. En la actualidad, la
volatilidad de los movimientos internacionales de capitales
de corto plazo est siendo observada como un factor perturbador del funcionamiento del orden econmico mundial y
se han insinuado correctivos al respecto.
De todos modos, la reforma del sistema monetario internacional y la eventual modificacin del marco regulatorio de los capitales especulativos de corto plazo, son decisiones reservadas a los principales centros del poder
econmico mundial. El interrogante es, pues, si un pas como la Argentina puede defenderse del impacto negativo de
la volatilidad de los capitales especulativos.
La respuesta puede ser afirmativa si se cumplen ciertos requisitos bsicos: la expansin de la capacidad de pagos externos va el aumento de las exportaciones, el equilibrio del balance comercial y de la cuenta corriente del balance de pagos,
RESUMEN
Aldo Ferrer trata de identificar los distintos prototipos de ciclos econmicos que se dan a largo plazo en
la evolucin de la economa argentina. Para ello, estudia las fluctuaciones de la produccin y el empleo
y el ajuste de los pagos internacionales en tres perodos diferentes: el primario-exportador; el industrial
sustitutivo de importaciones y el de hegemona financiera. Ferrer concluye sealando que Argentina
debe recomponer su insercin internacional y adems que esta respuesta es poltica: la capacidad de la
sociedad argentina para asumir la gobernabilidad de la economa.
ABSTRACT
Aldo Ferrer tries to identify the distinct prototypes of economical long-dated cycles which exist in the
evolution of the Argentinian economy. In order to this, he studies the fluctuations of production and
employment and the adjustment of international payments in three different periods: the export-primary
period; the import substitute industrialization process and the financial hegemony. Ferrer concludes
indicating that Argentinian economy needs to recompose its international insertion and therefore, that
this answer is especially political in the sense of the social capacity to assume tbe gobernability of the
economy.
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