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ESPECIALIZACION EN GERENCIA DE PROYECTOS TECNOLOGICOS
PLAN DE NEGOCIO ANALISIS FINANCIERO

EQUIVALENCIA DE TASAS DE INTERES

1. Dado el 10% trimestral efectivo anticipado, hallar una tasa de inters de equivalencia
capitalizable semestralmente.
Rta:46,92% capitalizable semestralmente
2. Qu tasa de inters bimestral es equivalente a una tasa nominal semestral del 35.62%?
Rta:5.62% bimestral
3. Halle la tasa de inters de equivalencia nominal mes vencido, de una tasa de inters del
32.57% capitalizable trimestralmente.
Rta:31.72% capitalizable mensualmente
4. Cul es la tasa de inters trimestral equivalente, de una tasa del 6% mensual?
Rta:19.10% trimestral
5. Qu es mejor: Invertir en un proyecto que rinde el 31.2% mes anticipado, depositar el dinero
en una entidad financiera que reconoce el 32% capitalizable semestralmente?
Rta:Elija 31.2% mes anticipado
6. Usted debe elegir entre invertir en un proyecto que garantiza doblar la inversin por perodo,
colocar el dinero a rendir en una fiducia que rinde el 93% anual.
Rta:Invertir en el proyecto
7. Un inversionista tiene $10.000.000 que desea invertir. Cunto obtiene al final del tercer ao si
las tasas de inters que encuentra en el mercado son las siguientes:
a)
b)
c)
d)
e)

30% anual
30% trimestre vencido
30% nominal mes anticipado
30% nominal semestral
30% capitalizable continuamente (52 semanas)

8. Usted esta solicitando un crdito y debe elegir entre una tasa del 28% capitalizable
bimensualmente, una tasa de inters del 29% trimestre anticipado.
Rta:Elija 28% capitalizable bimensualmente
9. Qu tasa de inters trimestral es equivalente a una tasa de inters del 22.34% capitalizable
trimestralmente?
Rta: 5.58% trimestral

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TALLER DE ALTERNATIVAS DE INVERSION

1.

Su empresa tiene que escoger un sistema para el movimiento de materiales dentro de la

planta. Se han determinado tres alternativas a saber:
a. Movimiento manual: Este sistema depende exclusivamente de mano de obra contratada a
trmino fijo por contrato. Esta contratacin tiene un costo de $6.250.000 por semestre,
indefinidamente.
b. Montacargas: Los materiales podran moverse con dos montacargas, donde cada uno de
ellos tiene un costo de $12.000.000 de contado, tienen una vida til de 4 aos y un valor de
salvamento de $2.000.000 cada uno, los gastos de mantenimiento y combustibles totales
son de $350.000 semestrales. Los costos de mano de obra para operar cada uno de los
montacargas es de $600.000 semestrales.
c. Rodillos transportadores: Otro sistema es el de instalar unos rodillos automatizados. Este
requiere un grupo pequeo de trabajadores que solo cuestan $350.000 semestrales. El
equipo tiene una vida til de 7 aos y un costo de $30.000.000 inicialmente, con un valor de
salvamento de $12.000.000. Los gastos semestrales por mantenimiento y combustible son
de $250.000.
Si la tasa de inters de oportunidad es del 20,5% capitalizable trimestralmente anticipado,
cul sistema recomienda usted? Utilice el costo capitalizado para tomar la decisin.
Rta./ Manual: R= 6.250.000, Montacargas: R= 5.965.712, Rodillo: R= 5.314.491

2.

La compaa C@rju Comunicaciones se propone adquirir un centro de cmputo, en

$21.600.000, el cual se deprecia totalmente en sumas fijas mensuales durante 36 meses. Sus
costos mensuales de operacin se calculan en $1.500.000 el primer ao, $1.800.000 el
segundo ao, $2.200.000 el tercer ao y, $2.600.000 el cuarto y quinto ao. Se esperan
ingresos mensuales de $2.100.000, $2.400.000, $ 2.700.000, $3.000.000 y $3.500.000 por
ao consecutivo. Adicionalmente se sabe que al final de cada ao, los gastos de
mantenimiento sern de $1.800.000. Al quinto ao el centro de cmputo se vende por
$15.000.000. Si existe la alternativa de colocar el dinero al 2% mensual, se desea saber si la
operacin es conveniente.
Rta/ C@rju Comunicaciones: P: -1.304.915

3.

Un inversionista desea comprar una tolva o mezcladora para concreto que tiene un costo
actual de $4.500.000, esta mezcladora se deprecia en lnea recta durante 3 aos y su valor
de salvamento al finalizar la vida til es de $2.550.000. El inversionista calcula que la tolva
producir 30.000 placas de concreto mensuales a $55 durante los dos primeros aos, a $60
durante los dos aos siguientes, a $65 durante los dos aos siguientes y as sucesivamente
hasta el ao 8. Los costos de operacin mensuales de la mezcladora son de $60.000 los dos
primeros aos, $65.000 los dos aos siguientes y de $70.000 mensuales durante los cuatro
aos restantes. Adicionalmente la mquina requiere mantenimiento preventivo al final de cada
ao por valor de $250.000. El inversionista tiene la oportunidad de colocar su dinero en una
entidad financiera que reconoce el 32% capitalizable bimestralmente: que decisin
aconsejara usted?
Rta/ P= 54.538.748

4.

La comisin de planificacin local de Marandaha estimado el costo inicial de dotar a la

localidad de un parque tecnolgico en $35 millones. Se piensa en mejorar el parque

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aadiendo nuevos juegos cada ao durante los prximos 5 aos, a un costo de $6 millones
anuales. Los costos de operacin se estiman en $12 millones el primer ao, con un
crecimiento de de $2 millones por ao hasta el quinto; despus de este periodo los costos
operativos permanecern constantes en $20 millones anuales. La ciudad espera recibir en
beneficios $11 millones el primer ao, $14 millones el segundo ao y as sucesivamente hasta
el ao 8, despus del cual, el beneficio neto permanecer constante. Calcule el costo
capitalizado del parque, si la tasa de inters de oportunidad o tasa social, es del 6% anual.
Rta/ Maranda: C.C.= 79.145.754

5.

Una mquina productora de componentes tiene un costo de $2.600.000. Se calcula que

puede elaborar 2.500.000 componentes al mes a un valor de $30 cada una, durante los dos
primeros aos, a $35 cada una durante los dos aos siguientes, a $40 cada una durante los
dos aos siguientes y as sucesivamente. Los gastos de mantenimiento son de $40.000 el
primer mes, $42.000 el segundo mes, $44.000 el tercer mes y as sucesivamente. Si la vida
til de la mquina esta calculada en 10 aos, con un valor de salvamento al final de $500.000,
se desea saber si la operacin es conveniente, teniendo en cuenta que el dinero rinde el 30%
capitalizable mensualmente.
Rta/: P= 3.295.570.264

6.

Una mquina para elaborar ngulos metlicos tiene un costo de $50.000.000, para los cuales
el inversionista dispone del 50% y el otro 50% lo obtiene mediante un prstamo blando,
pagadero en cuotas uniformes de amortizacin del capital durante la vida til del proyecto, a
un costo financiero de 30% capitalizable mensualmente sobre saldo insoluto o neto por
periodo. Se calcula que dicha maquina puede producir 25.000 angulos al mes a un valor de
$9.000 cada uno durante los dos primeros aos, a $10.000 cada una durante los dos aos
siguientes, a $11.000 cada una durante los dos aos siguientes y as sucesivamente. Las
gastos de mantenimiento son de $600.000 el primer mes, $602.000 el segundo mes, $604 el
tercer mes y as sucesivamente. Si la vida til de la maquina esta calculada en 10 aos con
un valor de salvamento al final de $20.000.000, se desea saber si la operacin es
conveniente.
Rta/ P= 9.375.801

7.

El municipio de Hoyo ricoesta interesado en construir una pequea represa, cuyo costo
inicial espera que sea de $3.000 millones. El costo anual de operacin seria de $10 millones
por ao y, cada 5 aos requiere de mantenimiento por valor de $35 millones. Si se espera que
la represa tenga una vida til indefinida; cul seria su costo capitalizado (CC), a una tasa de
inters social del 12% anual.
Rta/ Represa: C.C.= 3.129.244.505

8.

La Alcalda Menor de Usaquen tiene el propsito de construir un estadio a un costo inicial de

$12.000 millones, con el fin de promover un equipo de ftbol profesional, El Bogot Ftbol
Club. Se espera que los costos operacionales sean de $25 millones anuales y adems que el
csped tendra que ser reemplazado cada 10 aos a un costo de $150 millones. La pintura
del estadio cada 5 aos costara $65 millones. Si la ciudad espera mantener el servicio
indefinidamente; cual seria el costo capitalizado a una tasa de inters social del 12% anual.
Rta/ Alcalda Menor de Usaquen: C.C.= 12.364.827.143

9.

Evalu los siguientes indicadores y mtodos para determinar cual proyecto es el ms

conveniente. Cul l es el VPN a una tasa del 0%? Cul es el VPN para una tasa infinita de
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descuento? Cul es la TIR (i*) de cada proyecto? Cul es la tasa verdadera de rentabilidad
(iv), si existe la posibilidad de reinvertir el dinero a una tasa de oportunidad del 18% anual?
Rta/ X: 0%= 142.000, 18%= 54.361, Infinita= -200.000, Iv= 27,85%, i*= 36,75%
Y: 0%= 128.000, 18%= 9.053, Infinita= -200.000, Iv= 19,75%, i*= 20,00%
Z: 0%= -160.000, 18%= 98.546, Infinita= -160.000, Iv= 45,27%, i*= 9,61%
210.000 168.000

200.000

36.000

100.000 360.000

200.000 132.000

2.000.000

160.000 2.000.000

10. Una mquina llegar al final de su vida til dentro de 3 aos; para esa poca una nueva
mquina que se adquiera costar $9.000.000 y se estima que la mquina vieja podr ser
recibida en parte de pago de la nueva por la suma de $1.200.000. Qu depsito trimestral se
debe hacer en una cuenta que paga el 24% anual capitalizado mensualmente, con el objeto
de hacer la compra al final de su vida til, si el primer depsito se hace al terminar el 6to mes?
Rta/ Maquina: R= 588.421

11. Una planta de cemento espera abrir una nueva cantera. Se han diseado dos planes para el
movimiento de materia prima de la cantera a la planta. El plan A requiere la compra de 2
palas para remover la tierra y la construccin de un sendero para el descargue. El plan B
requiere de la construccin de un sistema transportador desde la cantera hasta la planta. Una
entidad financiera esta dispuesta a prestar hasta el 70% de la inversin. Que plan seleccionar
si el costo de oportunidad es del 18% anual y sus flujos de caja son:
Rta/ Plan A: VPN= -161.844.104, B/C= 0,1951; Plan B: VPN= -199.953.899, B/C=
0,2529

ALTERNATIVAS

PLAN A

DESCRIPCION
Inversin inicial
Costo anual de operacin
Incremento anual de la operacin
Gastos de mantenimiento
Incremento anual del mantenimiento
Reparaciones graduales cada 4 aos
Utilidad en venta de activos
Amortizacin del capital
Aos de gracia del crdito
Costo financiero sobre saldo insoluto
Vida til

Palas
50.000.000
6.000.000
600.000
1.000.000
100.000
5.000.000
15.000.000
Uniforme
3 aos
15%
8 aos

Sendero
30.000.000
300.000
30.000
50.000
5.000
250.000
0
Uniforme
4 aos
18%
12 aos

PLAN B
Transportador
200.000.000
2.000.000
200.000
400.000
40.000
10.000.000
60.000.000
Uniforme
4 aos
12%
24 aos

12. La compaa Sper Ratnesta considerando la compra de dos sistemas de trampas para
deshacerse de los gatos vagabundos. Compare los planes descritos a continuacin, a una
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tasa de oportunidad del 18% anual.

Rta/ Plan A: VPN= -68.337.895, B/C= 0,1507;

Plan B: VPN= -141.705.513, B/C=

0,1794

ALTERNATIVAS
DESCRIPCION
Inversin inicial
Costo anual de operacin
Incremento anual de la operacin
Gastos de mantenimiento
Incremento anual del mantenimiento
Reparaciones graduales cada 5 aos
Utilidad en venta de activos
Vida til

PLAN A
Palas
Sendero
30.000.000
5.000.000
1.000.000
2.000.000
100.000
200.000
500.000
100.000
50.000
10.000
3.000.000
1.000.000
10.000.000
2.000.000
40 aos
20 aos

PLAN B
Transportador
100.000.000
5.000.000
50.000
1.000.000
100.000
5.000.000
30.000.000
40 aos

13. Para una inversin de $18.000.000 se prevn ingresos fijos durante 20 aos de $3.600.000
junto con un valor final de recuperacin de los mismos $18.000.000, si la tasa mnima
atractiva de recuperacin (TMAR) del inversionista es del 18% anual. Cul es la rentabilidad
real del mismo para esta inversin?
Rta/ TMAR=18%, TIR=20% y Tasa de rentabilidad real iv=18,60%

14. La empresa de telecomunicaciones la Hormiguita con un capital prcticamente ilimitado

entre el propio y el que puede obtener como apoyo de una entidad financiera gubernamental
en partes iguales, con una tasa de inters de oportunidad del 20% anual, esta considerando
dos tipos de tecnologa para la prestacin del servicio. Mediante el anlisis de flujo de fondos
de cada tecnologa, encontrar cul es la ms conveniente?
Para realizar el anlisis, considere la siguiente informacin:
DESCRIPCION
TECNOLOGIA Y
Inversin inicial
US$100.000
Ingresos operacionales
$800.000
Incremento de los ingresos operacionales
20% anual
Costos variables
$80.000.000
Incremento anual de los costos variables
$4.000.000
Costos fijos de operacin
$100.000.000
Utilidad en venta de activos
20% de la inversin
Vida til
10 aos
Devaluacin
$2800 por US$1
Crecimiento de la devaluacin
5% anual
Costos financieros
10% sobre saldo
Amortizacin uniforme del capital
3 aos muertos

TECNOLOGIA Z
US$120.000
$950.000
20% anual
$100.000.000
$5.000.000
$120.000.000
20% de la inversin
15 aos
$2800 por US$1
5% anual
10% sobre saldo
3 aos muertos

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Rta/ Tecnologa Y: VPN = -1.170.132.872,
-1.405.357.798, B/C = 0,1160

B/C= 0,1353;

Tecnologa Z: VPN =

15. La empresa La Polucinpretende financiar el 100% de su inversin con una entidad de

fomento a una tasa de inters del 10% anual. Ha determinado dos tipos diferentes de
tecnologa para su proceso de produccin. Cul es la ms conveniente?
DESCRIPCION
Inversin inicial
Ingresos operacionales
Incremento de los ingresos operacionales
Costos operacionales
Incremento anual de los costos operacionales
Utilidad en venta de activos
Amortizacin uniforme del capital
Vida til

TECNOLOGIA Y
$100.000.000
$15.000.000
$1.000.000 anual
$2.000.000
$200.000
$30.000.000
2 aos de gracia
6 aos

Rta/ Tecnologa Y: VPN = -38.577.534, B/C= 0,9112;

+26.800.648, B/C = 1,0934

TECNOLOGIA Z
$80.000.000
$12.000.000
$800.000 anual
$1.500.000
$150.000
$24.000.000
2 aos de gracia
8 aos
Tecnologa Z: VPN=

16. La empresa de tratamiento ambiental El Zorrillocon un capital de $100.000.000 y una tasa

de inters de oportunidad del 26,54% capitalizable mes vencido, esta considerando dos tipos
diferentes de tecnologa para su proceso de produccin. Encontrar cul es la ms
conveniente?
DESCRIPCION
Inversin inicial
Costos operacionales
Incremento anual de los costos operacionales
Costos de mantenimiento
Incremento de los costos de mantenimiento
Reparaciones graduales cada 10 aos
Utilidad en venta de activos
Amortizacin del capital
Vida til

TECNOLOGIA Y
$100.000.000
$2.000.000
$200.000
$1.000.000
20% anual
$0
$20.000.000
Uniforme 10 aos
10 aos

TECNOLOGIA Z
$100.000.000
$1.500.000
$150.000
$1.500.000
10% anual
$10.000.000
$0
Uniforme 10 aos
Infinito

17. El grupo guila Rapaz ha identificado dos posibles alternativas de inversin en el mercado,
pero no ha decidido cual le conviene; por lo tanto, entrega a un grupo asesor la decisin.
Alternativa #1: INDUSTRIAS GRAFICAS
INVERSIONES
Los equipos cuestan $16 millones, tienen una vida til de 4 aos, valor de salvamento 10%
y, su valor de reposicin crece al 10% anual.
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Los edificios cuestan $5 millones, la inflacin cancelar la obsolescencia y deterioro.

Los terrenos cuestan $1 milln y su valorizacin crece al 12% anual.
INGRESOS Y GASTOS OPERACIONALES (Semestrales)
Ingresos:
Mantenimiento:
Mano de obra:
Materia prima:

$12 millones y aumentan al 12% por semestre

$1 milln los primeros 4 semestres luego crecen al 10% por semestre
$4 millones y aumenta al 8% semestral
$6 millones y aumentan al 10% por semestre

Alternativa #2: PALMA AFRICANA

INVERSIONES
Los terrenos cuestan $15 millones y su valorizacin crece al 10% anual
Los edificios cuestan $4 millones, la inflacin cancelar la obsolescencia y deterioro
Los equipos cuestan $3 millones, tienen vida til de 6 aos, su valor de salvamento es del
30% y su valor de reposicin crece al 5% anual.
INGRESOS Y GASTOS OPERACIONALES (Anuales)
Ao

Ingresos

Insumos

Mantenimiento

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

$ 1.000.000
$ 6.000.000
$11.000.000
$16.000.000
$21.000.000
$26.000.000
$31.000.000
$36.000.000
$41.000.000
$46.000.000
$51.000.000
$56.000.000

$3.000.000
$2.500.000
$2.000.000
$1.500.000
$1.000.000
$ 500.000
$ 500.000
$1.000.000
$1.500.000
$2.000.000
$2.500.000
$3.000.000

$200.000 y crecen al 10% anual

La empresa tiene diferentes fuentes de recursos y sabe que puede conseguir hasta
$100.000.000 a largo plazo distribuidos as:
$20.000.000 al 18% anual
$40.000.000 al 23% anual

$30.000.000 al 21% anual

$10.000.000 al 24% anual

Todos tienen un plazo de 12 aos, de los cuales 2 son de gracia y 10 de amortizaciones

uniformes y pago de intereses de acuerdo con el saldo neto por periodo.
18. La eximia actriz de cine internacional Zenaida Bustos, ha decidido poner fin de una vez por
todas a las contrariedades que le provocan las impertinencias de un indiscreto fotgrafo. Este
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tiene en su poder los negativos de unas fotografas tomadas en una tertulia del Jet Seten la
que ella, sin proponrselo, fue el mximo espectculo. El primer ao tuvo que gratificar su
silencio con $10.000.000, pero cada ao, pretextando el alza en el costo de la vida y con una
candorosa sonrisa, el porfiado mulo de Lumiere ha aumentado sus pretensiones a razn del
10% anual. Han transcurrido diez aos en los que con una puntualidad britnica, cada 19 de
Enero, el drama escenificado por la temperamental primera dama no requiere de director con
el consecuente derrame de lgrimas y postracin nerviosa.
Como resultado de los consejos de una colega del sptimo arte, que ya paso por esa
situacin, Zenaida ha decidido explorar la posibilidad de comprar ya, en una sola suma los
comprometedores negativos; su agente de seguros le indica qu, de acuerdo con las tablas
de mortalidad, an le quedan 30 aos de vida; pero ella piensa retirarse en su profesin
dentro de 10 aos, despus de los cuales no le importara que saliesen a la luz pblica las
evidencias de sus primeros esfuerzos por labrarse un decoroso porvenir.
Determine los valores mnimo y mximo de dinero a consignar, si esa cantidad puede ser
depositada en un fondo cuyo inters puede oscilar entre el 10 y 12% anual y, del cual podran
extraerse las sumas que seguramente demandar el virtuoso de la cmara, hasta extinguir el
fondo de 10 aos.
19. La empresa de servicios de telecomunicaciones La Hormiguita con un capital
prcticamente ilimitado, entre el propio y el que puede obtener de un prstamo bancario en
partes iguales y un io = 20% anual, esta considerando dos tipos diferentes de tecnologa para
la prestacin del servicio. Encontrar cual es la ms conveniente?
DESCRIPCIN
Ingresos operacionales
Incremento de ingresos
Inversin Inicial
Costos anuales
Incremento de costos
Utilidad en venta de activos
Vida til
Costos Financieros
Amortizacin de capital

TECNOLOGA TECNOLOGIA
X
Y
20.000.000
15.000.000
16%
18%
80.000.000
100.000.000
3.000.000
2.000.000
10%
15%
25% de Inv.
25% de Inv.
20 aos
10 aos
10% del saldo
10% del saldo
Uniforme
Uniforme

TECNOLOGA
Z
10.000.000
20%
120.000.000
1.000.000
25%
25% de Inv.
Infinito
10% del saldo
Uniforme

20. Un hbil inversionista con una tasa de inters de oportunidad del 10% anual, tiene que
escoger entre dos alternativas, que se le han puesto a su consideracin. La experiencia le
indica que debe utilizar como indicadores de evaluacin el VPN(io) y la TIR (i*) tambin, que
de presentarse discrepancia entre los resultados debe utilizar los mtodos existentes para
resolver este tipo de conflictos como son: el Anlisis Incremental, el clculo del Acumulado
Final, dada la situacin que la inversin, es idntica en ambas alternativas, por lo cual no
tendramos inconvenientes al aplicar esta metodologa, y el clculo de la Verdadera
Rentabilidad, obtenida por el inversionista. Dada sta eventualidad, considera conveniente
adelantar un Anlisis de Sensibilidad a los dos proyectos en el cual se vea claramente para
que tasa de inters existira indiferencia por cualquiera de ellos, es decir, Cual es su Tasa

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de Rentabilidad Mnima Atractiva TRMA.?

Perodo
0
1
2

Alternativa
A
-10
000.000
0
13
924.000

Alternativa
B
-10
000.000
6
545.455
6
545.455

21. La compaa Virus Gringuscuyo capital es de $30 millones con un costo de oportunidad de
15% anual, est analizando dos sistemas alternos de produccin, uno de los cuales se estima
funcionar durante 4 aos y el otro durante 6. Los planes estratgicos de la empresa indican
que esta lnea de produccin operar durante 12 aos. Con la siguiente informacin
econmica, decidir cual es la alternativa de produccin ms conveniente.

Alternativa A
$20
000.000
10
000.000
5
000.000
500.000
20%
15%
15%
7%
30%
4

Inversin
Ingresos Operacionales (ao base)
Costos Operacionales (ao base)
Costos Mantenimiento (ao base)
Crecimiento Ingresos
Crecimiento Costos operacionales
Crecimiento Costos Mantenimiento.
Crecimiento Valor Reposicin
Utilidad en venta de Activos Fijos
Vida Econmica

Alternativa B
$30
000.000
12
000.000
6
000.000
600.000
20%
500.000
15%
5%
25%
6

22. Los desmayos fueron la orden del da en la tormentosa sesin de lectura del testamento del
Doctor CELESTINO BUENMOZO, un austero poltico que se haba distinguido por su
imperturbable somnolencia an en los ms trridos debates del Congreso.
Esto aconteci inmediatamente despus que los parientes que se encontraban reunidos se
enteraron de que la Salustiana Valentina Osuna Saucedo, a la que se le legaban $30.000.000
era nada menos que la despampanante y escultural primera figura del burlesque internacional
SALLY BOSSA.
La demanda de anulacin del testamento, apoyada en la incapacidad mental del finado
Celestino, fue denegada y Sally una vez segura de su herencia, desea invertir ese dinero
con el fin de garantizar su subsistencia cuando los encantos que le han permitido ocupar el
ms alto escao de la farndula, se desvanezcan en el inexorable devenir del tiempo.
El consultor de inversiones GARDENIO PALACIOS, le ha propuesto invertir el dinero en la
adquisicin de un edificio de apartamentos que cuesta $75.000.000, para lo cual ella aportara
los $30.000.000 de la herencia y el resto se conseguir con un prstamo hipotecario. Esta
hipoteca se pagara con cuotas anuales de $3.000.000 durante 15 aos e intereses sobre el

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saldo neto de capital despus de cada pago, a razn del 8.5% capitalizable semestralmente.
Con todos los apartamentos rentados, las percepciones anuales seran de $15.000.000 y se
estima que el promedio de ocupacin del edificio sea del 90% durante los 15 aos. Adems
de los pagos de financiamiento, habra que hacer erogaciones anuales de $1.000.000 por
impuestos prediales, $200.000 por seguros, $1.000.000 por mantenimiento y el impuesto de
renta correspondiente por rendimientos.
AZUCENO CASAS, otro consultor, le propone invertir en un edificio que cuesta $30.000.000,
es decir, no requerira de financiamiento. Al cien por ciento de ocupacin se percibiran
$8.750.000 anuales, pero se estima que el promedio de ocupacin sea del 90%. Las
erogaciones anuales por los mismos conceptos de la propuesta de Gardenio, seran $900.000
y el impuesto de renta se cancelara de acuerdo con los rendimientos netos. Desde luego los
honorarios de Gardenio y Azuceno por Asesora Financiera se pagan con elementos no
monetarios en este caso.
Para cualquiera de los edificios, las percepciones y las erogaciones crecen al 10% anual; y,
tienen que ser depreciados linealmente en 25 aos para el pago del impuesto sobre la renta;
el terreno no es depreciable.
Los valores correspondientes al terreno son $12.500.000 y $5.000.000 para el primero y
segundo edificio respectivamente.
La tasa de impuesto sobre la renta para Sally es del 12% anual; y, aunque an le quedan 48
aos esperados de vida, tiene 23, no cree que el anlisis deba cubrir ms de los 15 aos que
es la duracin del financiamiento.
Se cree que la inflacin cancelar la obsolescencia y el deterioro de los edificios, por lo que el
valor dentro de 15 aos ser prcticamente el mismo que el actual.
Llame G a la compra del edificio grande haciendo el supuesto de que no se requiere
financiamiento, Ga la propuesta de Gardenio (con financiamiento) y A a la propuesta de
Azuceno.
Si Sally contara con $75.000.000 le convendra adquirir el edificio grande si sabe que la tasa
de inters de oportunidad de su dinero es mayor que el 10%?
Para que tasa de crecimiento es mejor la proposicin de Gardenio frente a la de Azuceno?
Con base en un anlisis de sensibilidad establezca cul es la tasa mnima atractiva de
rentabilidad?
Cules son las tasas internas de retorno de G, G, A
23. Inversiones Saturno Ltda.es una gran compaa que invierte en toda clase de proyectos con
el nimo de maximizar la rentabilidad total de sus inversiones. Debido a su prestigio y
tradicin esta empresa puede invertir sin ninguna dificultad al 20% de inters anual en una
amplia gama de proyectos. En el momento la compaa dispone de $500 Millones para
invertir y ha identificado, adems de los proyectos habituales, cuatro alternativas que por ser

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competitivas entre s, no se pueden llevar a cabo simultneamente. Saturno enfrenta la

decisin de invertir en uno de los cuatro nuevos proyectos y si le sobra dinero, colocarlo en
una de las alternativas habituales; o no invertir y colocar los $500 millones en las alternativas
normales que rinden el 20%. Por tanto, se enfrenta a la estimulante labor de ordenar en forma
preferencial las cuatro alternativas, para lo cual deber utilizar los indicadores conocidos (5) y
de presentarse la eventualidad de presentar discrepancia entre ellos, definir su ordenamiento
mediante el uso de las metodologas (4) diseadas para ello, analizando la sensibilidad mutua
existente entre las alternativas.
Perodo
0
1
2
3
4

A
-100
000.000
40
102.000
40
102.000
40
102.000
40
102.000

B
-200
000.000
78
726.000
78
726.000
78
726.000
78
726.000

C
-300
000.000
0
-146
410.000
177
156.100
643
076.640

D
-400
000.000
482
493.000
0
0
10
000.000

24. La compaa Vimedu Inc.cuyo costo de oportunidad del dinero es del 12% anual, enfrenta
la siguiente decisin de inversin: Importar un lote de Jeringuillas hipodrmicas o colocar el
dinero en la Corporacin de ahorro en donde habitualmente la empresa maneja sus fondos.
La Junta Directiva ha decidido que la decisin se tome utilizando el VPN (io) y la TIR (i*)
tambin, que de presentarse discrepancia entre los resultados debe utilizar los mtodos
existentes para resolver este tipo de conflictos como son: el Anlisis Incremental, el clculo
del Acumulado Final, dada la situacin que la inversin, es idntica en ambas alternativas,
por lo cual no tendramos inconvenientes al aplicar esta metodologa, y el clculo de la
Verdadera Rentabilidad, obtenida por el inversionista. Dada sta eventualidad, considera
conveniente adelantar un Anlisis de Sensibilidad a los dos proyectos en el cual se vea
claramente para que tasa de inters existira indiferencia por cualquiera de ellos, es decir,
Cual es su Tasa de Rentabilidad Mnima Atractiva TRMA.?
Perodo
0
1
2

Jeringuillas
-10
000.000
23
500.000
-13
750.000

Corporacin
-10
000.000
0
12
996.000

Al momento de tomar la decisin uno de los miembros de la Junta, presenta a sus miembros
otra alternativa, ofrecida por un Fondo de inversiones, que podra resultar atractiva para la
compaa, y les propone que la Administracin aprovechando todos los modelos de
Evaluacin utilizados, la compare contra la Alternativa seleccionada por ella.
Perodo
0
1
2

Fondo de Inversin
-10000.000
6072.900
6072.900

25. La compaa Avinica S. A., tiene la perspectiva de comprar uno de dos tipos de avin, el
Rapi-Jet y el Grande-Jet, que remplazarn a la actual flotilla de aeronaves. Como en la
empresa tiene participacin una entidad gubernamental, sta exige que la escogencia se

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efectu utilizando como indicador la relacin Beneficio-Costo, B/C (iop) y que la tasa de
inters de oportunidad sea la de inters social del 12% anual. Los flujos de fondos asociados
con la operacin de cada uno de los aviones son los siguientes:
Perodo
0
1
2
3
4
5
6

Proyecto Rapi-Jet
-100
000.000
40
000.000
60
000.000
80
000.000
100
000.000
120
000.000
140
000.000

Proyecto Grande-Jet
-250
000.000
20
000.000
60
000.000
100
000.000
140
000.000
280
000.000
320
000.000

Un miembro de la Junta Directiva preocupado con el proyecto decidi utilizar otro indicador: el
Valor Presente Neto VPN (iop), encontrando resultados diversos a los de la Administracin.
Cul es la respuesta correcta? se pregunto y decidi solicitar se ampliara la evaluacin
utilizando indicadores como la TIR (i*), (Tasa interna de Retorno), el AAE (iop), (Ahorro Anual
Equivalente) y el PRI, (Periodo de Restitucin de la Inversin) o en Ingles, (pay-back
period). Los resultados obtenidos lo llevaron a un estado de frustracin e incertidumbre, que
solo pudo resolver al utilizar una metodologa muy conocida, la del Anlisis Incremental, en la
cual resolva la contradiccin, examinando las ventajas o desventajas que implica comprar el
Grande-Jet en lugar del Rapi-Jet, para cada uno de los periodos analizados individualmente.
Cules fueron los resultados obtenidos en todo el proceso de evaluacin? Y, Cmo se
resolvi el acertijo?

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ESCASEZ DE RECURSOS
1. Consideremos la situacin en la cual hay cuatro proyectos que compiten por recursos de
inversin; asumiendo que si el proyecto se realiza la variable de decisin tomar el valor uno
(1) y si no se realiza, la variable de decisin tomar el valor cero (0):
Los beneficios esperados para cada uno de los proyectos que compiten por los recursos de
inversin son los siguientes:

Proyecto A
Proyecto B
Proyecto C
Proyecto D

=
6.667
= 25.324
=
5.370
=
685

Representacin Grfica:
A3

B3

A2

B2

B1

A1

R0

A0

B0

R1
NR

C3
C1

R2

D3

C2

D2

D1

C0

D0

Representacin Numrica:
Proyectos
Inversin Inicial
Inversin en ao 1
Producido en 2 aos
Producido en 3 aos

A
-10.000
-5.000
+20.000
+12.000

B
-20.000
+10.000
+15.000
+20.000

C
-15.000
+5.000
+15.000
+10.000

D
-12.000
-7.000
10.000
20.000

Disponibilidad
25.000
5.000
-15.000
No hay restriccin

Adicionalmente se sabe que:

El Proyecto A y D son mutuamente excluyentes y,
El proyecto B y C son complementarios

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PLAN DE NEGOCIO ANALISIS FINANCIERO

Hallar la escogencia ptima de los proyectos.

2. Un fabricante desea despachar un nmero de unidades de un artculo desde tres centros de
distribucin, Bogot, Villavicencio y Tunja, los cuales tienen disponibilidades de 40, 20 y 40
unidades de producto respectivamente; hasta cinco tiendas de menudeo ubicadas en
Guateque, Cqueza, Facatativa, Chocont y Garagoa. Cada tienda requiere las siguientes
unidades de producto 25, 10, 20, 30 y 15 respectivamente. El costo de transporte por unidad,
en miles de pesos, entre cada centro de distribucin y las tiendas de menudeo est dado en la
siguiente tabla.

Bogot
Villavicencio
Tunja

Guateque

Cqueza

Facatativ

Chocont

Garagoa

55
35
40

30
30
60

40
100
95

50
45
35

40
60
30

Escribir la formulacin completa con programacin lineal para el anterior problema de

transporte e intentar la obtencin de la solucin ptima.
3. Considere la siguiente situacin:
Los tres prinicpes de Abdullah, se fueron por un ao de safari a Bengala. No podan cargar
mucho peso; ms de 900 kilos era un exceso; analizaron cuando regresaban a Ramallah, que
su provisin de caza era bastante mala. De pronto, el principe Mustafa vio con suerte pieles de
zorro junto a un fuerte, pieles de zorro vociferaba un loco, por 25 rupias cada una, vendo
este pocoNos darn 90 rupias por cada piel de zorro, dijo Mohammad en medio de tremendo
foforro.
Entre tanto, el principe Faisl con cautela, descubri bellas pieles de tigre en vratela, 100
rupias por una, se lea en una tela y con frenes, se ofrecern a la clientela. Si las llevamos a
Ramallah, dijo el afortunado, nos darn 360 rupias por piel y de contado. Aunque cada piel de
zorro 3 kilos pesaba, una piel de tigre a la del zorro duplicaba. Las llevaron a la playa a un bote
muy pequeo, 90 metros cbicos cargaba y se lo permutaron al dueo. Un metro cbico cada
piel de tigre cubra, y para 6 de zorro, este mismo volumen serva. Con lo ptimamente
cargado, se lanzaron a la mar, calculando la fortuna que al final iban a acumular.
La ganancia ser muy grande, dijo Mustafa. En cualquier otra forma, ser una estafa; una
combinacin distinta de pieles, dejara nuestra herencia extinta. Las 30.000 rupias que
tuvieron que prestar, al 3% mensual, solo les permitir pensar que al no tener con que pagar,
en la calle, los usureros los podran dejar.
Se me ocurre una idea, dijo Faisl, con agrado. Preguntemos en la FAEN a los alumnos de
postgrado, cuntas pieles de tigre y de zorros llevamos; y cuanto al final acumulamosnosotros
los habilidosos principes de Abdullah, de nuestra fabulosa cacera en la selva de Bengala.

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