PROGRAMA DE ESPECIALIZACION EN FINANZAS CORPORATIVAS

CURSO

Planeamiento Financiero

PROFESOR

Manuel Acevedo Riquelme

TITULO

Reflotamiento de Empresa Comercializadora de

Computadoras

GRUPO

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los

reglamentos de ESAN por:

Lima

Arredondo Mendoza, Elizabeth

...................................

Reao Mendoza, Alberto

...................................

Paucar Dioses Franco

...................................

Carrasco Torres, Susana

...................................

Mayo 2015.

INDICE
1 .- Objetivo
2.- Contexto
3.- Situacin Actual de la compaa
4.- Propuesta de reflotamiento
5.- Desarrollo
6.- Misin, Visin, Objetivos de la compaa
7.- Anlisis FODA de la compaa, Y FODA cruzado.
8.- Anlisis PORTER de la compaa
9.- Cuadro De mando integral (BSC)
10.- Fideicomiso en el Per
11 -Conclusiones

REFLOTAMIENTO DE EMPRESA COMERCIALIZADORA DE COMPUTADORAS

1. Objetivo:
El objetivo consiste en plantear estrategias y flujos de caja para reflotar una empresa comercializadora
de computadoras que opera en el Per en un plazo de 5 aos (2014-2018),
2. Contexto:
La comercializacin de equipos tecnolgicos en el Per se ha acelerado notablemente en los ltimos
aos debido a dos hechos: la mejora en el poder adquisitivo de los consumidores y el gran portafolio de
productos que ofrecen las compaas, con precios para todos los bolsillos. Este crecimiento del mercado
tecnolgico ha motivado que las grandes empresas mundiales abran oficinas en el Per para atender la
gran demanda existente
Mercado peruano.
En nuestro pas las perspectivas tambin son muy favorables, gracias a tres factores: la mejora en el
poder adquisitivo de los peruanos, la mayor oferta de crditos por parte del sistema financiero y el gran
portafolio de productos que ofrecen las compaas al consumidor, con precios muy competitivos.
El fuerte crecimiento en el consumo de tecnologa de los ltimos aos ha impulsado a ms marcas
mundiales a abrir sus oficinas en el Per, para atender la gran demanda y, a la par, estar atentas a los
cambios de las estrategias comerciales.
No hay duda de que la industria seguir progresando, apuntalando al pas como uno de los primeros
consumidores de tecnologa de la regin. Cules son las perspectivas de cada uno de los diferentes
segmentos?
Conectividad permanente.
El enorme crecimiento del sector de computadoras porttiles se debe a que las personas quieren estar
conectadas en todo momento a su correo y a las redes sociales.
El avance de las laptops.
El constante avance de la tecnologa seduce a los consumidores peruanos, quienes estn dispuestos a
invertir en un nuevo producto con tal de recibir ms funcionalidades. El mercado peruano, en poco
tiempo, ha adoptado masivamente el procesador de segunda gama. Esto nos indica que el consumidor
valora la tecnologa y no necesariamente piensa en lo ms econmico,
Hubo un momento en el que haba muchas marcas con productos parecidos. Hoy el mercado es parejo:
prcticamente tres o cuatro marcas tienen 80% del mercado
Explosin netbook.

Cuando las netbook llegaron al mercado peruano, la propuesta era que este ordenador se convierta en
un segundo equipo para las personas que queran portabilidad, una rpida navegacin web y envo de
correos electrnicos.
Las tablets.
Hace unos pocos aos llegaron al pas las tablets, con el fin de convertirse en una alternativa vlida para
quienes buscan un dispositivo que permita un acceso sencillo a la web, correo electrnico, juegos,
msica y pelculas
En un inicio se tena mucha expectativa por estos dispositivos, pero todava sus ventas no han hecho
explosin, como en su momento lo hicieron las netbooks
El principal inconveniente por el que no ha despegado este rubro es porque el concepto de tablet y sus
funcionalidades no es de conocimiento masivo. Las personas no saben cules son las funcionalidades
de estos dispositivos ni su importancia. Incluso hay quienes piensan que son el reemplazo de las
netbooks o de los smartphones, cuando en realidad son el complemento de ambos.
3.- Situacin Actual de la compaa
Debido a la mala gestin de la compaa
La compaa en el ao 2013 tiene una prdida de 4 millones de soles, resultando un patrimonio neto
negativo.
El Pasivo Total es mayor al activo Total, resultando un capital de trabajo negativo
Las cuentas por cobrar disminuyen desde el ao 2011 al 2013 en 8% y 6%
En el ao 2013 se presentan devoluciones de ventas
Se adquiri un compromiso en el 2013 de obligaciones financieras a largo plazo por 5 millones, dinero
que fue utilizado para cancelar deudas en su mayora.
Dado el alto endeudamiento de la compaa, el banco no nos otorga ms crdito.
Los accionistas actuales no tienen dinero para inyectar efectivo a la compaa
Los ratios de liquidez corriente disminuyen de 1 en el 2011 a 0.94 en el 2013

4. Propuesta de reflotamiento:

Las estrategias planteadas para el reflotamiento de la compaa fueron las siguientes:

a.- Financiamiento por operacin de fideicomiso por $1,000,000 , con pagos trimestrales , a una TEA DE
6% , a un plazo de 5 aos.
b.- Apertura de nuevas lneas de negocios:
- Linea de productos smarthpone y Tablets, de acuerdo a la valoracin de la demanda de mercado

- Celebracin de contratos de arrendamiento operativo con diferentes entidades pblicas y privadas, para
ello se realizaron inversiones por compra de equipos en el ao 2015.
Los contratos fueron celebrados a partir del ao 2015.
Consiguiendo primero contratos con las siguientes compaas
IBM del Per

Desde el ao 2015

ALICORP S.A Desde el ao 2015

NEXUS TECHNOLOGY Desde el ao 2017
NESTLE SA

Desde el ao 2015

PODER JUDICIAL Desde el ao 2016

UNIVERSIDADES Desde el ao 2015
INSTITUTOS

Desde el ao 2015

El servicio de alquiler asciende a $ 50 dlares por mquina, y el total de mquinas son 920

5.- Desarrollo

El sector de tecnologa tiene un crecimiento del 10% anual en la demanda

Se ha proyectado un crecimiento en el ao 2014 y 2015 del 15%, 2016 el 20%, 2017 y 2018 del 30%
Se est proyectado un crecimiento agresivo, colocando un crecimiento mayor al del mercado, siendo as:
Para el ao 2014 y 2015 del 15%
Para el ao 2016 del 20%
Para el ao 2017 y 2018 del 30%

Con respecto a los precios de venta de las computadoras, evaluando el mercado por el rpido
desfase que sufre los productos de tecnologa, en el tercer ao los precios sufren una
disminucin del 5%

Con respecto a los gastos operativos, hubo racionalizacin de recursos reflejndose en la

disminucin del 16% en el ao 2013 a 14% en el ao 2018, con respecto a las ventas.

El margen para la ventas, se presenta de la siguiente manera;

-

Desktop 21%
Laptop 23%
Tablets 24%
Smartphone 20%

Para el caso del servicio de arrendamiento operativo el margen es del 25%.

6.- MISION, VISIN, OBJETIVOS DE LA COMPAA:

Misin
Distribuir en Lima y principales provincias productos fiables de tecnologa con un portafolio diversificado
de buena calidad y a precios competitivos, para satisfacer las necesidades de los clientes, agregar valor
a los accionistas y ofrecer a nuestros colaboradores las mejores condiciones para su desarrollo integral.

Visin
Ser una empresa de reconocido prestigio nacional, ofreciendo marcas lderes y confiables.
Valores
Disponibilidad al cambio: Renovarnos, estar atentos y dispuestos al cambio para crecer y lograr solidez.
Proactividad: Tomar accin sobre las oportunidades que se nos presenten a diario; prever, intuir y actuar
de manera positiva sobre todos en los problemas que puedan ocurrir en el negocio.
Trabajo en equipo: fomentamos la participacin de todos para lograr un objetivo comn, compartiendo
informacin y conocimientos.
Conducta tica: actuamos con profesionalidad, integridad moral, lealtad y respeto a las personas.
Orientacin al cliente: centramos nuestro esfuerzo en la satisfaccin del cliente, aportando soluciones
competitivas y de calidad.
Autocrtica: Evaluacin constante de nuestros procesos, para corregir errores existentes.

Objetivos
Objetivos Generales

Invertir permanentemente en la mejor y ms reciente tecnologa informtica disponible en el

mercado, para asegurar la mejor calidad y continuidad de nuestros servicios.

Considerar a nuestra gente uno de nuestros ms preciados activos capacitndola y

perfeccionndola permanentemente.

Cumplir con los compromisos contrados.

Relacionarnos de modo continuo con las organizaciones que nos eligen, preocupndonos por
conocer sus necesidades y opiniones.

Ampliar su cobertura en provincias, de la mano con sus canales de distribucin.

Apuntando a los siguientes mercados Arequipa, Ica, Chiclayo, Trujillo y Piura.

Objetivos Especficos

Crecer 15% en ventas anualmente a partir del ao 2015 (Ampliando la distribucin a provincias)
Mayor participacin de mercado, logrando el 1.5% de este, al ao 2018.
Disminuir gastos de administracin y ventas en 2% anualmente desde el ao 2014.
Superar las 20 mil unidades de productos vendidos en el ao 2014 y 50,000 unidades al ao
2018.

7.- Anlisis FODA de la compaa:

FORTALEZAS:

Calidad de Productos y Servicio Diferenciado: Enfocarnos en abastecernos con equipos de

altas prestaciones (Funcionalidades, calidad, ltima generacin, pc innovadoras) a precios
accesibles. Diferenciarnos de la competencia, siendo los primeros en traer lo ltimo en
tecnologa.
Proyectamos abarcar nuevos mercados en provincias, en ellos buscaremos enfocarnos a captar
a todo el segmento joven con nuestra calidad de atencin.
Contaremos con unos puntos de ventas modernos, donde el cliente pueda encontrar todos los
productos tecnolgicos de su inters, desarrollaremos como ventaja competitiva el trato amable y
personalizado mejorando as la experiencia de compra del cliente.
Plasmada en la gestin de la compaa, ello se traduce en un incremento de las ventas en el
ejercicio 2014 de un 6.97% respecto al ejercicio anterior.

2013
33402,270

INGRESOS

2014
35,850,005

Formato de Negocio innovador

Utilizar las redes sociales para diferenciar nuestro formato de negocio apoyndonos en
posicionamiento del nombre. Enfocar nuestra campaa publicitaria a travs de este medio.
Ofrecer a travs de nuestra pgina web, soporte para todo tipo de respuestas y ests podrn ser
en lnea, ya sean simples consultas a travs del mail de contacto o preguntas pertinentes a los
productos ofrecidos, adicional llamamos a nuestros clientes para brindarles la informacin de
soporte que necesiten con mayor alcance, y asegurarnos de que no tengan dudas, brindndoles
un servicio de confianza y garanta.
Personal Capacitado
Orientar nuestra seleccin en personal calificado, el personal deber estar altamente capacitado
en informtica para solucionar cualquier tipo de problema, para coadyuvar a ello daremos
capacitacin permanente, ello representar un costo del 20% de nuestros gastos de ventas.

%
Gastos de
Administracin
Gastos de
Capacitacin

20%

2018

2017

2016

2015

2014

3,005,945

2,312,261

1,778,680

1,649,081

1,434,000

601,189

462,452

355,736

329,816

286,800

Conocimiento del comportamiento del consumidor

Tenemos una visin clara del negocio, la compaa ha evaluado la demanda que requiere el
mercado y proyecta una demanda incrementada en un 10% para el 2014, situacin que le
permitir revertir el resultado negativo obtenido en el ejercicio anterior.
2013
UTILIDAD NETA

-4343,598

2014
582,036

Se evala constantemente las necesidades que se presentan en el mercado, es as que a partir

del ejercicio 2014, se incorporan dos nuevas lneas de productos, que estn representadas por
Tablets y Smartphone.

ARTCULOS

TABLETS

% PARTIC.
VENTA
UNID.
201
201
4
5

UNID.
VENDIDAS
201
4

201
5

2014

2015

5%

105
4

231
9
1160

2.68
%

5.73
%
1.27
%

SMARTPHONE
S
TOTAL

10%
5%

5%

15%

105
4

347
9

% PARTIC.
INGRESOS

2.68
%

7.01
%

VENTAS
PROYECTADAS
2014

179 Mill.

2015

412 Mill.
2,06 Mill.

179 Mill.

618 Mill.

OPORTUNIDADES:

Ingreso de nuevos operadores de telefona mvil

Llegar primero a zonas donde hay poca o nula competencia y mercado mal atendido
Estableceremos nuevos puntos de distribucin, que segn el anlisis del mercado se tiene
buenas perspectivas en las siguientes provincias Ica, Chiclayo, Trujillo, Arequipa y Piura.

Implementar sistema de informacin a travs de internet

Debido a la masificacin del uso de la tecnologa, rubro que ha experimentado una evolucin de
manera exponencial, el acceso al internet y el uso de las computadoras son herramientas
necesarias para el desarrollo de nuestras actividades y que lo observamos como grandes
oportunidades de mercado.
Buscamos el posicionamiento de la marca por medio de redes sociales. Se evalu el Desarrollo de una
web site para el apoyo de ventas y mostrar una imagen ms corporativa.

Diversificar el mix de productos

Con el uso de la tecnologa y el avance en nuestro tiempo, se hace imprescindible el uso de un
computador personal por lo que actualmente la mayora de las personas contamos con un
equipo. Gran demanda de productos, gran inters de la poblacin en el uso del computador en
todas las edades.
Ello implic, incursionar en la lnea de productos como son Tablets y Smartphones que llegaron a
representar entre un 5 a 10% de las unidades vendidas en el ejercicio 2014-2018,
respectivamente.

Incorporar una nueva lnea de negocio

Ofrecer nuevos servicios a los clientes para que haya mayor diversificacin, producto de un
anlisis del mercado, la compaa evala necesidades recurrentes en las compaas y es as
que con el objetivo de que el cliente se concentre en su propio negocio identifica la necesidad de
tercerizar ciertas tareas correspondientes a un trabajo de IT. Nuestro servicio de tercerizacin
pone a disposicin de los clientes la posibilidad de contar con una eficiencia mayor en las
operaciones, un mejor enfoque a su negocio y una importante reduccin de costos, es as que da
inicio al servicio de Arrendamiento de equipos.
Incorporar este servicio le genera a la compaa ingresos que han sido cuantificado en un
S/.1.45 millones de soles y que representan entre un 2% a 3% del total de ingresos.
Hemos llegado a concretar Proyectos con entidades gubernamentales y con empresas de gran
envergadura que nos brindan garanta de los servicios que brindamos.

DEBILIDADES:
A.- Debido a la situacin de la compaa, existe una dificultad de adquirir prstamos de entidades
financieras para poder hacer frente a nuestras obligaciones a corto plazo. Es as que evaluando la
situacin de la compaa se decide buscar financiamientos que impliquen un menor costo a la compaa,
y decide estructurar un contrato de Fideicomiso, como una alternativa de financiamiento con menor costo
financiero.
Esto le gener a la compaa costos financieros por S/. 872 mil en el perodo en que debe cumplirse con
las obligaciones contradas en el fideicomiso. Se pact una tasa efectiva anual del 6%.

B.- Falta aprovechar la diversidad de servicios informticos como licenciamiento de software, esto podra
generar ingresos de S/. 200 mil desde el ao 2016.

C.- La empresa tiene poca presencia a nivel nacional, por lo cual ya se est estudiando incorporar la
distribucin a nivel nacional. La composicin de las ventas proyectadas por zonas geogrficas sera la
siguiente:

(VER CUADRO)

D.- Baja Inversin en publicidad y propaganda, no realizamos mayores esfuerzos en marketing de

manera intensiva, los gastos de MKT representan slo un 5% de nuestros gastos de venta, nuestro MKT
no es agresivo.
La mayor inversin en MKT est basado en el uso de paneles publicitarios, en los distritos de Jess
Mara, Miraflores, Los olivos, Surco.
La inversin en MKT es como se muestra; (VER CUADRO I Y II)

CUADRO I

CUADRO II

E.- Bajo poder de negociacin con los proveedores:

No se tiene gran poder de negociacin con los proveedores, debido a la situacin de la compaa
estamos sujetos a perder lneas de crdito con los proveedores.
Para ello hemos formado alianzas estratgicas con nuestros proveedores, relaciones de largo plazo y un
plan de abastecimiento anticipado.

F.- Alto poder de negociacin de clientes;

Si el cliente no est convencido del precio del producto, fcilmente puede buscar otras empresas que les
brinde los productos tecnolgicos,
Los clientes no se mantienen fieles en algunos casos buscan precios o estilos concretos
Es por ello que tratamos de ofrecerle diversidad de productos, calidad en el servicio, buscando su
fidelizacin.

AMENAZAS:

A.- Fuerte competencia en el mercado de cmputo

Es as, que tomando una postura conservadora, determina variacin porcentual de -5% en el valor de
los productos, ello sustentado en la obsolescencia en la que caen los productos de tecnologa en el
mediano plazo.

B.- Contino avance de la tecnologa de cmputo.

El continuo avance de la tecnologa, hace que los productos sufran un desfase muy rpidamente.
Haciendo que las empresas en este rubro de negocios, renueven sus productos constantemente, y traten
de vender los productos en stock con descuentos, o con promociones, armando pack de combos u otro
tipo de beneficios, antes que la mercadera se vuelva obsoleta y puedan sufrir prdidas.

C.- Crisis financiera a nivel mundial, que pueden influir en los precios ya que contamos con compras
importadas. Lo que conllevar a un menor dinamismo de la demanda interna, principalmente por el
deterioro de las expectativas de inversin y por la revisin a la baja del crecimiento mundial. Todo ello
confluye a un escenario nada favorable en la demanda del mercado interno y que puede ser menguado
con la incursin de nuevas lneas de negocio y apertura de nuevos mercados.

D.- El desempleo e ndice de inflacin del pas, la cada del nuevo sol frente al dlar, el incremento de la
delincuencia
La estabilidad general de la moneda peruana desde mediados de 2009 hasta mediados de 2014 a
pesar de la manipulacin consciente del dlar estadounidense frente a sus principales competidores era
una estadstica utilizada por los economistas del gobierno y los pronsticos de analistas para lanzar
presentar al Per como el mejor pas para invertir.
En Octubre del 2014. Nos enfrentamos a un incremento del dlar, frente a la moneda nacional, el nuevo
sol, por lo que las empresas importadoras se ven obligadas en algunos casos a subir los precios de los
productos y servicios
El incremento de la delincuencia y los extorsionadores, se hace creciente, cuando empresa quiere abrir
una tienda en provincia es ataca por los extorsionadores quienes piden cupos, y extorsionan a los
empresarios, ello q representa una fuerte amenaza en nuestro pas para los empresarios

7B.- Anlisis FODA CRUZADO

8.- Anlisis PORTER de la compaa:

1.1 AMENAZA DE LOS NUEVOS COMPETIDORES

La tecnologa requiere de una gran capacidad tecnolgica y grandes montos de inversin.
Se necesitan grandes recursos financieros para ingresar a este sector, debido a que el costo por cada
producto no es bajo, la empresa ya cuenta con algunos aos en el mercado y tiene un mercado ganado,
para poder financiarnos en nueva mercadera y nuevas lneas de negocio ideamos la idea de un
fideicomiso, el plan de ventas agresivo con crecimiento de 10%, basado en nuevas opciones para el
cliente (ms lneas de negocio)
Existe un factor conocido como represalias esperadas;
ingreso de nuevos competidores.

donde los competidores reaccionan ante el

Nosotros estudiamos continuamente el comportamiento del mercado y las tendencias, si una empresa
nueva entra al mercado con lanzamientos y ofertas buenas, nosotros igualamos la promocin del
competidor y adems ofrecemos un servicio de atencin personalizada en instalacin de software.

1.2 AMENAZA DE LOS PRODUCTOS SUSTITUTOS

Los productos sustitutos son los que desempean la misma funcin para el mismo grupo de
consumidores, pero que se basan en una tecnologa diferente
Las tablets, netbook, Smartphone, que tienden a reemplazar a las computadoras personales, la
compaa decidi aperturar esta lnea de negocios para no competir sino sumar y ampliar la demanda de
acuerdo a los requerimientos del mercado.
Mediante innovacin tecnolgica pueden crear un nuevo producto que puede sustituir el existente

1.3 EL PODER DE NEGOCIACION DE LOS CLIENTES

Los productos comprados estn poco diferenciados; por lo que los clientes estn seguros de poder
encontrar otros proveedores, si el cliente no est convencido del precio o de caractersticas del producto,
buscan ms opciones y en la mayora de casos no se mantienen fieles
Vamos a implementar nuevas lneas de productos con diversidad de marcas, y armando pack de
productos, (una laptop con una impresora) con 10% de descuento.
Vamos a orientarnos en bridarle al cliente un servicio de calidad, con un servicio de llamadas post venta
para medir el nivel de satisfaccin de los clientes y poder corregir inconvenientes, buscando la
fidelizacion del mismo.
Vamos a aprovechar los medios publicitarios para atraer nuevos clientes, y formar puntos de venta en
Lima y provincia (Ica, Chiclayo, Trujillo, Arequipa y Piura) para lograr ganar mercado,

1.4 EL PODER DE NEGOCIACION DE LOS PROVEEDORES

El poder de los proveedores frente a los clientes est en la posibilidad de aumentar los precios de sus
entregas, de reducir la calidad de los productos o de limitar las cantidades vendidas a un cliente
concreto.
Nosotros consideramos a los proveedores como nuestros aliados estratgicos dndoles a conocer con
anticipacin el plan de requisiciones para que ellos se encarguen de ejecutarlo de acuerdo con las
condiciones establecidas de calidad, costo, plazo y servicio postventa; por lo que su participacin ser
activa y por lo tanto; las partes obtendrn beneficios mutuos
Pero para llegar a la situacin comentada; es necesario generar confianza; estableciendo relaciones
de largo plazo, ser transparentes con nuestros proveedores e integrarnos.

1.5 RIVALIDAD ENTRE COMPAIAS DEL MISMO SECTOR

El grado de rivalidad entre las empresas que compiten suele aumentar conforme los competidores se
van igualando en tamao y capacidad
Existe un alto Crecimiento de la industria en el tema tecnolgico, por lo cual se ha vuelto hoy en da muy
competitivo y con una amplia diversidad de competidores
Hemos implementado estrategias nuevas, introduciendo nuevos productos como nuevas lneas de
negocio y Hemos ampliado nuestro servicio con el arrendamiento de equipos, incluyendo descuento de
precios, y mejoramiento del servicio.
Aprovechando las licitaciones ganadas con entidades como el poder judicial, universidad san Marcos,
IBM, Alicorp, formamos un prestigio como carta de presentacin, este tipo de mercado puede ser bien
aprovechado por la compaa.

9.- CUADRO DE MANDO INTEGRAL (BSC)

10.- EL CONTRATO DE FIDEICOMISO EN EL PER

Como instrumento valioso, esencial y nico, el contrato de fideicomiso en el Per actualmente ya cuenta
con un marco legal, el mismo que se enmarca sustancialmente en la Ley N 26702. Pero no obstante

esta realidad jurdica, al fideicomiso se introdujo en nuestro Pas desde mucho tiempo atrs, tanto as
que un antecesor valioso del marco legal del fideicomiso, lo ubicamos con la dacin de la Ley N 9912,
promulgada el 21 de Enero de 1944, en el gobierno de Manuel Prado, signada con el ttulo: Disponiendo
que el dinero y valores de los sbditos del Eje, que se hallan sujetos a las restricciones establecidas por
las Leyes 9586 y 9592 y por los Decretos Supremos de 8 de Diciembre de 1941 y 10 de Abril de 1942, se
entregarn a la caja de depsitos y consignaciones en fideicomiso. No obstante ello, ya por el ao de
1977, el gobierno de Morales Bermdez, promulgaba el Decreto Ley N 22006, denominada como
autorizan a Banco Agrario del Per reponer los saldos deudores de sub prestamos Ex-fideicomiso.
Para muchos doctrinarios existe discrepancias con lo que respecta al momento exacto en que por
primera vez se conoci al contrato de fideicomiso como tal en nuestro pas, en ese sentido aclara Javier
Rodrguez Velarde que en el Per, en cambio, el fideicomiso no estuvo presente en el Cdigo Civil de
1852 y que en el cdigo Civil de 1936 apenas se hizo mencin al fideicomiso en los artculos 1024 y
1807, sobre la constitucin de hipoteca para garantizar ttulos transmisibles por endoso o al portados y
para la emisin de bonos hipotecarios, respectivamente.
Algo similar sucedi en el cdigo Civil de 1984, en la Ley GSF se legisla expresamente sobre el contrato
de fideicomiso, dedicndole 34 artculo a partir del Art. 241, cuyas normas han sido reglamentadas por
la SBS mediante Resolucin N 1010-99 de 11 de Noviembre de 1999. El fideicomiso en el Per se
formaliza a travs de un contrato. Sobre ste, que es una especie del gnero negocio fiduciario como
ya lo dijimos anteriormente- la comisin nacional para la proteccin y defensa de los usuarios de
servicios financieros de Mxico, en el documento titulado el fideicomiso es un contrato mercantil (10) ha
dicho que: Por virtud del contrato de fideicomiso, una persona que se denominar fideicomitente,
entregar bienes o derechos a otra que se denominar fiduciaria, para que sta los administre y realice
con ellos el cumplimiento de finalidades lcitas, determinadas y posibles; una vez que estos sean
cumplidos, destine los bienes, derechos y provechos aportados y los que se hayan generado a favor de
otra persona que se denominara fideicomisario, que puede ser el propio fideicomitente Ms adelante
agrega- El fiduciario tendr el dominio de los bienes, con la limitacin de que podr realizar slo aquellos
actos necesarios para el cumplimiento del fin para el cual se constituy el fideicomiso.
1.4.2 EL CONTRATO DE FIDEICOMISO EN LA ACTUALIDAD
El fideicomiso es un contrato en virtud del cual una persona llamada fideicomitente trasfiere, en dominio
fiduciario, bienes o derechos a otra persona llamada fiduciario para que los administre a favor de otro
beneficiario.
Conforme al Artculo 241 de la Ley N 26702, el fideicomiso es una relacin jurdica por la cual una
persona, llamada fideicomitente, transfiere uno o ms bienes a otra persona, llamada fiduciario, la que
se obliga a utilizarlos a favor de aqul, o de un tercero, denominado fideicomisario, constituyndose en
patrimonio fideicometido.
Para el Reglamento de Fideicomiso y de las Empresas de Servicios Fiduciarios- Resolucin S.B.S. N
1010-99 del 11 de Noviembre de 1999, en su Artculo 2do. Conceptualiza al Fideicomiso como que: Es
una relacin jurdica por la cual una persona, denominada fideicomitente, transfiere bienes a otra
persona, denominada fiduciario, para la constitucin de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio
fiduciario de este ltimo y afecto al cumplimiento de un fin o fines especficos a favor de un tercero o del
propio fideicomitente, a quienes se denomina fideicomisarios.
Segn Javier Rodrguez Velarde: De la definicin extraeremos los siguientes elementos:

a. Comporta una relacin jurdica y se expresa unilateralmente, a travs de testamento, o

plurilateralmente, en funcin de un contrato.
b. Se conoce como fideicomitente al propietario de un bien o bienes que transfiere su propiedad a favor
de otro sujeto, llamado fiduciario.
c. Esta transferencia no tiene todos los atributos de la propiedad (no funciona el Jus abutendi y no es
perpetua sino temporal) y surge condicionada a que el fiduciario utilice dichos bienes en el destino
previsto en el instrumento constitutivo.
d. La utilizacin puede ser a favor de fideicomitente o de un tercero, que es el fideicomisario.
e. El patrimonio fideicometido es distinto al de fideicomitente, del fideicomisario y en su caso, del
destinatario de los bienes remanentes.
En sntesis podramos sealar que no puede existir el fideicomiso, sin que est, no se plasme en un
contrato, es decir que est por escrito, que sea lcito, que sea sujeto a ser verificado por parte de las
partes contratantes, y sobre todo que en su estructura existan la participacin de tres actores
fundamentales, los mismos que para este tipo de contrato se llaman fideicomitente, fiduciario y
beneficiario.
1.4.3 DEFINICIN DE NEGOCIO FIDUCIARIO
Por negocio fiduciario entendemos una manifestacin de voluntad con la cual se atribuye a otro una
titularidad de derecho en nombre propio pero en inters, o tambin en inters del transfiriente o un
tercero. La atribucin al adquiriente es plena, pero ste asume un vnculo obligatorio en orden al destino
o empleo de los bienes de la entidad patrimonial.
Otra definicin es la siguiente.- Es un contrato por el cual un constituyente transfiere todo o parte de
sus bienes o derechos a un fiduciario quien, teniendo estos bienes y derechos separados de su
patrimonio personal, acta con la finalidad determinada en beneficio de uno o ms beneficiarios
conforme las estipulaciones del contrato.
Estas definiciones implican aspectos muy importantes para entender la figura del fideicomiso.
Transmisin de Propiedad.- El fideicomiso implica la transmisin de la propiedad de los bienes
fideicometidos, o sea cuando se crea un fideicomiso y se entregan los bienes, esta entrega no se hace
como mera administracin, sino que se transmite su propiedad, no al administrador o fiduciario sino al
fideicomiso. Se considera al fideicomiso como un patrimonio autnomo, definicin a la que retomaremos
posteriormente.
Transmisin Condicional.- La propiedad se transmite en forma condicional para cumplir con un fin
especfico encomendado por quien entrega sus bienes en administracin. La transmisin traa implcita la
obligacin de cumplir con un propsito especfico dado a los bienes.
Beneficio para Otro.- El fideicomiso se hace con el fin de beneficiar a un tercero o bien puede ser a la
misma persona que entrega los bienes para su administracin por medio de un fideicomiso. De acuerdo
con la legislacin costarricense, la cual estudiaremos posteriormente, no es posible que quien administra
el fideicomiso del mismo, reciba a la vez los beneficios derivados de ste.
Administracin de Bienes.- La figura del fideicomiso da a una de las partes la administracin de los
bienes de otro. Como lo ptimo es que esto est en manos de administradores profesionales, en algunos

pases, sus legislaciones permiten que la administracin de los bienes fideicomitidos recaiga en personas
jurdicas especializadas tales como bancos o entidades financieras. En Costa Rica est establecido que
cualquier persona fsica puede realizar labores de fiduciario. En el caso de las cooperativas de ahorro y
crdito, en una ocasin las autoridades fiscalizadoras tomaron la determinacin de que este tipo de
organizaciones no podan administrar fideicomisos. Sin embargo, la Sala Constitucional fall a favor de
stas, en el sentido de que si pueden actuar como fiduciarios.
1.4.4 PATRIMONIO FIDEICOMETIDO
El patrimonio fideicometido est constituido por los bienes transferidos en fideicomiso y por los frutos que
stos generen. El patrimonio fideicometido es distinto al patrimonio del fideicomitente, del fiduciario, del
fideicomisario, de cualquier otro patrimonio fideicometido administrado por el fiduciario y, de ser el caso,
del destinatario del remanente.
1.4.5 REGULACIN JURDICA DEL CONTRATO DE FIDEICOMISO EN
EL PER
Conforme la regulacin jurdica del Per manifestada por el Dr. Adolfo Zegarra Aguilar: El fideicomiso
bancario o en garanta en el Per es una figura comercial tpica del acontecer bancario, como en otros
muchos lugares. Se encuentra regulado por la Ley No. 26702, Ley General del Sistema Financiero y de
Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros.
Tambin existe el fideicomiso de titulizacin, el mismo que se encuentra regulado en el D. Leg. No. 861,
Ley del Mercado de Valores, figura que es diferente a la comentada en el presente texto. Es decir que en
nuestro pas slo existen dos tipos de fideicomisos: El fideicomiso bancario o en garanta y el fideicomiso
de titulizacin. Ambos por su naturaleza jurdica tienen caractersticas distintas, pero por su afinidad
tienen un mismo origen.
1.4.6 TRMINO DEL FIDEICOMISO
En el Per la legislacin atribuye al fideicomiso algunas premisas, que se deben considerar para dar por
terminado un contrato de fideicomiso, es as que el contrato de fideicomiso bancario puede concluir por
renuncia de la sociedad fiduciaria sustentada en causa justificada y aprobada por la S.B.S.; por la
remocin de la sociedad fiduciaria; por la prdida de los bienes que integran el fideicomiso o una parte
sustancial de ellos; por haberse cumplido su finalidad; tambin por revocacin del fideicomitente o por
vencimiento del plazo establecido convencionalmente o, en su defecto del plazo que seala la ley, ste
es de treinta (30) aos. La Ley No. 26702, Ley General del Sistema Financiero y de Seguros y Orgnica
de la Superintendencia de Banca y Seguros en su Artculo 269, establece el trmino del Fideicomiso
como: El fideicomiso termina por:
1. Renuncia de la empresa, con causa justificada, aceptada por la Superintendencia.
2. Liquidacin de la empresa fiduciaria.
3. Remocin de la empresa fiduciaria.
4. Renuncia expresa de todos los fideicomisarios a los beneficios que les concede el fideicomiso.
5. Prdida de los bienes que lo integran o de parte sustancial de ellos a juicio de la empresa fiduciaria.
6. Haberse cumplido la finalidad para la cual fue constituido.

7. Haber devenido imposible la realizacin de su objeto.

8. Resolucin convenida entre el fideicomitente y el fiduciario, con aprobacin de los fideicomisarios en el
caso del primer prrafo del artculo 250.
9. Revocacin por parte del fideicomitente, antes de la entrega de los bienes a la empresa fiduciaria, o
previo cumplimiento de los requisitos legales, salvo lo previsto en el primer prrafo del artculo 250.
10. Vencimiento del plazo.
En los casos de los numerales 1, 2 y 3, las causales operan si en el trmino de seis (6) meses no se
encuentra otra empresa que asuma el cargo.
Si la revocacin a que se refiere el numeral 9 fuese parcial, subsiste el fideicomiso con los bienes que se
integren en el patrimonio.

1.5 CARACTERSTICAS ESENCIALES DEL CONTRATO DE FIDEICOMISO

Existen diversos doctrinarios que le otorgan distintos tipos de caractersticas a los contratos de
fideicomiso, esto depende lgicamente del pas de procedencia y a la legislacin imperante en los
diversos pases, que reglan y encaminan estos tipos de herramientas jurdicas, por tal motivo y en aras
de aclarar la visin imperante, hacemos mencin de tres doctrinarios, los mismos que de forma clara y
precisa explican cules son los elementos caractersticos de los contratos de fideicomiso, as tenemos a:
CONTRATO DE FIDEICOMISO
Es un contrato de carcter exclusivo, en la misma medida que el derecho de propiedad, y por su
naturaleza es erga omnes (oponible a todos).
Es un contrato real y solemne, sealamos que es real, puesto que le bien dado en fideicomiso es un bien
real; y el contrato para tener validez debe ser contrado con las formalidades de transferencia de
propiedad y deben estar enmarcadas en una escritura pblica.
Es un contrato consensual, puesto que es menester que exista consentimiento expreso de las partes y el
contrato se perfecciona desde entonces.
Es un contrato bilateral, puesto que las partes contratantes son dos (mnimamente): el fideicomitente y el
fiduciario.
Es un contrato oneroso, en virtud que las prestaciones a acaecer son valuables monetariamente.
Es un contrato autnomo y principal, el fideicomiso no depende de otros contratos para su validez.
El fideicomiso enmarca la transferencia del bien, el cual ha de efectuarse con un encargo de confianza
(fiducia).
1.6 TIPOS DE CONTRATO DE FIDEICOMISO
Para Aguirre, Nelson Andrs y otros; las empresas a travs de la figura del fideicomiso, permite de algn
modo subsanar la crisis financiera, y que an no han sido aprovechadas las potencialidades que brinda,
a pesar de que en los ltimos aos, ha aumentado considerablemente su utilizacin.

Destacaremos el anlisis de dos tipos de fideicomiso, que a nuestro entender, representan los ms
relevantes, respecto del tema en cuestin:
1.6.1 EL FIDEICOMISO EN GARANTA
Que constituye una innovacin importante que permitir el acceso de capitales no slo a las grandes
empresas, sino tambin a las Pymes, dado que, en comparacin con los conocidos contratos de
Hipoteca o Prenda, sus atributos son mayor flexibilidad y escasez de requisitos formales, su simplicidad y
la inclusin del concepto de Patrimonio de Afectacin (que excluye los bienes fideicomitidos del
Patrimonio de los partcipes del contrato). Constituye un medio ideal de
financiacin a bajo costo, ya que el acreedor puede llevar a cabo la ejecucin extrajudicial (evitando los
costos que la va judicial implica).
1.6.2 EL FIDEICOMISO FINANCIERO
Cuya relevancia radica en que permite reemplazar el crdito bancario, concurriendo directamente a los
mercados de capitales locales e internacionales, a captar ahorro ofertado a plazos mayores, y menores
tasas. Favoreciendo a inversores y bancos.
En relacin a esta clasificacin, destacaremos y analizaremos una sub clasificacin conocida como
Titularizacin de Activos Creditorios o Securitizacin, -que consiste en la transformacin de prstamos
otorgados por una entidad financiera, en ttulos valores ofertados entre el pblico inversor-, el cual debe
ser tenido en cuenta como una posibilidad cierta de solucionar la problemtica financiera, a nivel
macroeconmico. 35
1.7 CLASES DE FIDEICOMISO
Segn la doctrina peruana clasifica los fideicomisos en los siguientes grupos:
1.7.1 DE ADMINISTRACIN
Son aquellos en los cuales se transfiere la propiedad de bienes a un fiduciario para que los administre
conforme a lo establecido por el constituyente destinando el producido, si lo hubiera, al cumplimiento de
la finalidad sealada en el contrato.
Esta especie de fideicomiso en estado puro es poco frecuente, ya que todas las clases de fideicomiso
contienen elementos de administracin.
1.7.2 DE GARANTA
Se transmite al fiduciario bienes que se afectan en garanta de obligaciones a cargo del fiduciante o a
cargo de terceros para que en caso de incumplimiento de la obligacin garantizada proceda a su venta o
entregue en propiedad lo bienes al beneficiario, o al tercero acreedor, segn se haya estipulado en el
contrato. De esta manera, se evita la ejecucin forzada que debera realizarse si se adoptaran otras
figuras de garanta tales como prenda o hipoteca.
1.7.3 FINANCIERO
Son fideicomisos cuyo destino es el de servir a operaciones propias del mercado de capitales.
Los fiduciarios de estos contratos solo pueden ser entidades financieras o sociedades especialmente
autorizadas.

1.7.4 TRASLATIVO DE PROPIEDAD

En dicha figura se pretende la transmisin del dominio al beneficiario a la finalizacin del fideicomiso.
En este fideicomiso el objetivo buscado es transferir definitivamente la propiedad de los bienes.
1.7.5 TESTAMENTARIO
Puede constituirse por contrato o testamento, y solo podr ser hecho sobre bienes determinados. De
esta manera, el fiduciante puede imponer la indivisin de los bienes fideicomitidos durante un plazo a
partir de su deceso.
1.8 DOMINIO FIDUCIARIO
El dominio fiduciario es el derecho de carcter temporal que otorga al fiduciario las facultades necesarias
sobre el patrimonio fideicometido, para el cumplimiento del fin o fines del fideicomiso, con las limitaciones
establecidas en el acto constitutivo, segn lo sealado en el artculo 252 de la Ley General. El dominio
fiduciario se ejerce desde la transferencia de los bienes objeto del fideicomiso, salvo disposicin contraria
establecida en el acto constitutivo, hasta el trmino del fideicomiso.
1.9 FIDEICOMISOS A FAVOR DE PERSONAS INDETERMINADAS
Cuando se constituyan fideicomisos a favor de personas indeterminadas, el acto constitutivo deber
contener por lo menos los criterios para determinar los requisitos exigibles a los fideicomisarios.
En los casos que a esta Superintendencia (Superintendencia de Bancos y Seguros del Per) le
corresponda asumir la representacin de los fideicomisarios indeterminados, de acuerdo a lo dispuesto
en el artculo 267 de la Ley General (Ley N 26702, modificada por las Leyes N 27008 y N 27102), el
fiduciario deber comunicarle la constitucin del correspondiente fideicomiso dentro de los quince (15)
das posteriores a la celebracin del acto constitutivo.
1.10 REGISTRO DEL FIDEICOMISO EN LA CENTRAL DE RIESGOS
Los fideicomisos constituidos con bienes muebles que no cuenten con registro pblico organizado para
que sean oponibles a terceros, debern ser inscritos en la Central de Riesgos de esta Superintendencia
(Superintendencia de Bancos y Seguros del Per). La inscripcin en la Central de Riesgos de los dems
fideicomisos es facultativa y tiene carcter informativo.
La oportunidad de la inscripcin en la Central de Riesgos de los fideicomisos constituidos con bienes
muebles que no cuenten con registro pblico organizado, determina la preferencia de stos. Para realizar
la inscripcin de dicha Central se deber presentar una solicitud adjuntando el contrato de fideicomiso en
el que se precise la identificacin de los bienes objeto de la transferencia fiduciaria, la finalidad y plazo
del fideicomiso, la identificacin del fideicomitente y fiduciario y, segn corresponda, la identificacin del
fideicomisario o los criterios para su determinacin. Esta Superintendencia (Superintendencia de Bancos
y Seguros del Per) mediante Circular establecer las disposiciones adicionales para el registro.

1.11 EL ENDOSO EN FIDEICOMISO

El endoso en fideicomiso, confiere el dominio fiduciario del ttulo valor a favor del fiduciario, a quien
corresponde ejercitar todos los derechos derivados de ste que correspondan al Fideicomitente

endosante. El endosatario en fideicomiso slo puede ser una persona autorizada por la ley de la materia
para actuar como fiduciario.
1.12 FACULTADES, OBLIGACIONES, PROHIBICIONES Y DERECHOS DE
CONTRATANTES EN EL FIDEICOMISO DE ACUERDO A NUESTRA LEGISLACIN

LAS

PARTES

Conforme a lo estipulado en nuestra ley de la materia 26702, dem normas concordantes, las principales
facultades, obligaciones, prohibiciones y derechos de las partes contratantes en el fideicomiso son los
siguientes:
1.12.1 FACULTADES DEL FIDEICOMISO SOBRE BIENES QUE RECIBE
El fiduciario ejerce el patrimonio fideicometido, dominio fiduciario, el mismo que le confiere plenas
potestades, incluidas las de administracin, uso, disposicin y reivindicacin sobre los bienes que
conforman el patrimonio fideicometido, las mismas que son ejercidas con arreglo a la finalidad para la
que fue constituido el fideicomiso, y con observancia de las limitaciones que se hubieren establecido en
el acto constitutivo.
Dependiendo de la naturaleza del fideicomiso, el fideicomitente y sus causahabientes son titulares de un
derecho de crdito personal contra el patrimonio fiduciario.
La empresa fiduciaria puede disponer de los bienes fideicometidos con arreglo a las estipulaciones
contenidas en el instrumento constitutivo. Los actos de disposicin que efecte en contravencin de lo
pactado son anulables, si el adquirente no actu de buena fe, salvo el caso de que la transferencia se
hubiese efectuado en una bosa de valores. La accin puede ser interpuesta por cualquiera de los
fideicomisarios, el fideicomitente y aun por la propia empresa fiduciaria (art. 252 de la Ley 26702).
1.12.2 OBLIGACIONES DE LA EMPRESA FIDUCIARIA
Las obligaciones principales de la empresa fiduciaria son las siguientes:
1. Cuidar y administrar los bienes y derechos que constituyen el patrimonio del fideicomiso, con la
diligencia y dedicacin de un ordenado comerciante y leal administrador;
2. Defender el patrimonio del fideicomiso, preservndolo tanto de daos fsicos cuanto de acciones
judiciales o actos extrajudiciales que pudieran afectar o mermar su integridad;
3. Proteger con plizas se seguro, los riesgos que corran los bienes fideicometidos, de acuerdo a lo
pactado en el instrumento constitutivo;
4. Cumplir los encargos que constituyen la finalidad del fideicomiso, realizando para ello los actos,
contratos, operaciones, inversiones o negocios que se requiera, con la misma diligencia que la propia
empresa fiduciaria pone en sus asuntos.
5.- Llevar el inventario y la contabilidad de cada fideicomiso, con arreglo a ley, y cumplir conforme a la
legislacin de la materia las obligaciones tributarias del patrimonio fideicometido, tanto las sustantivas
como las formales;6. Preparar balances y estados financieros de cada fideicomiso, cuando menos una
vez al semestre, as como un informe o memoria anual, y poner tales documentos a disposicin de los
fideicomitentes y de los fideicomisarios, sin perjuicio de su presentacin a la Superintendencia;
7. Guardar reservas respecto a las operaciones, actos, contratos, documentos en formacin que se
relacionen con los fideicomisos, con los mismos alcances que la ley establece para el secreto bancario;

8. Notificar a los fideicomisarios de la existencia de bienes y servicios disponibles a su favor, dentro del
trmino de 10 das de que el beneficio est expedito;
9. Devolver al fideicomitente o a sus causahabientes al trmino del fideicomiso, los remanentes del
patrimonio fideicometido, salvo que, atendida la finalidad de la transmisin fideicomisaria, corresponde la
entrega a los fideicomisarios o a otraspersonas;
10. Transmitir a la nueva empresa fiduciaria, en los casos de subrogacin, los recursos, bienes y
derechos del fideicomiso; y,
11. Rendir cuenta a los fideicomitentes y ala Superintendencia al trmino del fideicomiso o de su
intervencin en l (artculo 256 de la Ley 26702).
1.12.3 PROHIBICIONES DE LA EMPRESA FIDUCIARIA
Es prohibido a la empresa fiduciaria afianzar, avalar o garantizar en forma alguna ante el fideicomitente o
los fiduciarios los resultados del fideicomiso o de las operaciones, actos y contratos que realice con los
bienes fideicometidos.
Son nulos el pacto en contrario as como las garantas y compromisos que se pacten en contravencin a
lo dispuesto en este artculo (art. 257).
1.12.4 PROHIBICIN DE REALIZAR OPERACIONES EN BENEFICIO DE
DETERMINADAS PERSONAS
La empresa fiduciaria est prohibida de realizar operaciones, actos y contratos con los fondos y bienes
de los fideicometidos, en beneficio de:
1. La propia empresa.
2. Sus directores y trabajadores y, en su caso, los miembros del comit a cargo del fideicomiso.
3. El factor o factores fiduciarios.
4. Los trabajadores de su departamento fiduciario, y los contratados para el fideicomiso de que se trate.
5. Sus auditores externos, incluidos los profesionales socios que integran la firma y los profesionales que
participan en las labores de auditora de la propia empresa.
Los impedimentos citados, alcanzan al cnyuge y a los parientes de las personas indicadas as como a
las personas jurdicas en que el cnyuge y los parientes en conjunto, tengan personalmente una
participacin superior al cincuenta por ciento (art. 258 de la ley).
1.12.5 DERECHOS DE LA EMPRESA FIDUCIARIA
Dentro de los derechos de la empresa fiduciaria, los principales son los siguientes:
1. Cobrar una retribucin por sus servicios, de acuerdo con lo estipulado en el instrumento constitutivo o,
en su defecto, una no mayor al uno por ciento (1%) del valor del mercado de los bienes fideicometidos.
2. Resarcirse con recursos del fideicomiso de los gastos en que incurriere en la administracin del
patrimonio fideicometido y en la realizacin de su finalidad (art. 261 de la Ley 26702).

1.12.6 OBLIGACIN DEL FIDEICOMITENTE

Es obligacin del fideicomitente o de sus causahabientes integrar ben el patrimonio del fideicomiso los
bienes y derechos sealados en el instrumento constitutivo, en el tiempo y el lugar estipulados (art.
262).
1.12.7 DERECHO DEL FIDEICOMISARIO DE EXIGIR LOS BIENES QUE
SE GENEREN
Los fideicomisarios tienen derecho a exigir a la empresa fiduciaria los beneficios que del patrimonio
fideicometido se generen o del capital mismo, segn se estipule en el instrumento constitutivo y figure en
el certificado de participacin. La accin puede ejercerla cualquiera de los interesados, por la parte que le
corresponda en los beneficios y en pro del inters comn.
Pueden tambin, en el caso del primer prrafo del artculo 259, exigir al fideicomitente que integre en el
patrimonio del fideicomiso los bienes que ofreci (art. 263).
1.12.8 PLAZO MXIMO DE LA DURACIN DEL FIDEICOMISO
Conforme a la ley de la materia el plazo mximo de la duracin de un fideicomiso es de 30 aos con las
excepciones siguientes:
1. En el fideicomiso vitalicio el plazo se extiende hasta la muerte del ltimo de los fideicomisarios.
2. En el fideicomiso cultural el fideicomiso subsiste en tanto sea factible cumplir el propsito para el que
hubiere sido constituido.
3. En el fideicomiso filantrpico el fideicomiso subsistir hasta tanto sea factible cumplir el propsito para
el que se le hubiere constituido (art. 251 de la Ley 26702).
1.12.9 NULIDAD DEL FIDEICOMISO
El fideicomiso es nulo:
1. Si contraviene el requisito establecido en el artculo 243.
2. Si su objeto fuese ilcito o imposible.
3. Si se designa como fideicomisario a la empresa, salvo en los casos de fideicomiso de titulizacin.
4. Si todos los fideicomisarios son personas legalmente impedidas de recibir los beneficios del
fideicomiso.
5. Si todos los bienes que los deben integrar estn fuera del comercio.
Si el impedimento a que se refiere el numeral 4 slo recae sobre parte de los fideicomisarios, el
fideicomiso es vlido respecto a los restantes (art. 265).
1.12.10 TRMINO DEL FIDEICOMISO
El fideicomiso termina por:
1. Renuncia de la empresa, con causa justificada, aceptada por la Superintendencia.

2. Liquidacin de la empresa fiduciaria.

3. Remocin de la empresa fiduciaria.
4. Renuncia expresa de todos los fideicomisarios a los beneficios que les concede el fideicomiso.
5. Prdida de los bienes que lo integran o de parte sustancial de ellos a juicio de la empresa fiduciaria.
6. Haberse cumplido la finalidad para la cual fue constituido.
7. Haber devenido imposible la realizacin de su objeto.
8. Resolucin convenida entre el fideicomitente y el fiduciario, con aprobacin de los fideicomisarios en el
caso del primer prrafo del artculo 250.
9. Revocacin por parte del fideicomitente, antes de la entrega de los bienes a la empresa fiduciaria, o
previo cumplimiento de los requisitos legales, salvo lo previsto en el primer prrafo del artculo 250.
10. Vencimiento del plazo.
En los casos de los numerales 1, 2 y 3, las causales operan si en el trmino de seis (6) meses no se
encuentra otra empresa que asuma el cargo.
Si la revocacin a que se refiere el numeral 9 fuese parcial, subsiste el fideicomiso con los bienes que se
integren el patrimonio (art. 269 de la ley pertinente).
1.13 MODALIDADES DE FIDEICOMISO EN LAS OPERACIONES BANCARIAS
INTERNACIONALES
Dentro de estas modalidades tenemos:
1. Fideicomiso de administracin.
2. Fideicomiso de inversin.
3. Fideicomiso de Garanta.
4. Fideicomiso de testamento.
5. Fideicomiso de seguros.
6. Fideicomiso de desarrollo.
7. Fideicomiso de inmobiliarios.
8. Fideicomiso de prestaciones o de fondos de pensin.
9. Fideicomiso de fondos de inversin.
10. Fideicomiso del gobierno.
11. Fideicomiso de nacionalizacin.
1.14 AGENTES INTERVINIENTES EN EL OTORGAMIENTO DE UNA

OPERACIN DE CONTRATO DE FIDEICOMISO

1.14.1 CONCEPTUALIZACIN
Como mencionramos anteladamente, es preciso sealar que para generar un contrato de fideicomiso,
es necesario involucrar a una serie de participantes, de agentes, de personas naturales, de personas
jurdicas; los que hacen posible que este tipo de contratos se perfeccione. As como se configure como
premisa legal, para que se logren obtener los recursos econmicos para las empresas, y sobre todo se
incorpore como parte de las colocaciones de las entidades financieras supervisadas por la
Superintendencia de Banca y Seguros. Es preciso sealar que el fideicomiso, es una fuente de
financiamiento del empresario nacional, siendo indispensable considerar an ms que en otros pases
tambin lo hacen una herramienta vital en el desarrollo de sus industrias, en el comercio de bienes y
dotacin de servicios; y an ms en las adquisiciones de bienes y servicios, o dotacin de los mismos,
en la entidades gubernamentales, trayendo consigo el crecimiento econmico en los diversos pases, y
an ms tan esencial para pases sobre todo en vas de desarrollo.
Debemos sealar an ms, que muchos de los pases latinoamericanos como Argentina, Mxico, Brasil y
Colombia, nos llevan la delantera, cuando se trata de la aplicacin de los contratos de fideicomiso, en tal
sentido es importante hacer conocer de que se trata estos tipos de contratos, y debemos ahondar en el
tema, para mejorar y acrecentar la produccin de riqueza en nuestro pas.
A estos participantes, lo podemos disgregar de la siguiente manera, desde un punto de vista Legal y
Normativo: Poder Ejecutivo y Poder Legislativo; para Regular y Supervisar el conjunto de transacciones
que realizan las empresas privadas y pblicas, tenemos: La Superintendencia de Banca y Seguros
(SBS), la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT), la Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), las Clasificadoras de Riesgo, Auditora Externa y
Auditora Interna o la Unidad que haga las veces en las entidades financieras; dentro de las entidades
que la otorgan, el fideicomitente, estn: empresas privadas, empresas pblicas, ministerios del estado,
bancos comerciales, financieras; y finalmente citamos a la fiduciaria, entidad creada para dicho fin.
En tal sentido pasamos a dar una breve definicin de cada participante, su importancia, su objetivo
particular, su participacin en la creacin y puesta en marcha de un contrato de fideicomiso, con sus
implicancias legales.
1.14.2 EL PODER EJECUTIVO
En tanto son los polticos, que son elegidos por sufragio universal los que a travs del gobierno central, y
enmarcados en la envestidura del Presidente de la Nacin, encaminan las normas legales que influyen
en los mecanismos de utilizacin de los contratos de fideicomiso.
Que decir, de que mucha veces estos polticos, por la escasez de tener tcnicos adecuados, que
orienten sobre el tema especifico de los contratos, y sobre todo del contrato de fideicomiso, importan
legislaciones extranjeras, con realidades distintas a la nuestra para legislar, trayendo consigo un sin
sabor en la poblacin que muchas veces no pueden hacer uso de estas normatividad legal, creadas
fuera del contexto de la realidad nacional.
Para aclarar la idea se hace indispensable definir lo siguiente: El Poder Ejecutivo est constituido por
el Presidente, quien desarrolla las funciones de Jefe de Estado. El simboliza y representa los intereses
permanentes del pas. A su vez, como Jefe de Gobierno, es quien dirige la poltica gubernamental,
respaldado por la mayora poltico-electoral. En el rgimen presidencial, tanto el Poder Ejecutivo como el
Legislativo son elegidos por sufragio popular.

El sistema presidencial es una forma de gobierno representativa, donde los poderes del estado estn
separados en Ejecutivo, Legislativo y Judicial. Siendo cada uno de ellos autnomos e independiente.
1.14.3 EL PODER LEGISLATIVO
Se refiere a los 120 congresistas elegidos por el pueblo a nivel nacional, que representan ideolgica y
polticamente a las regiones del pas. Se supone que estos seores, representantes de las regiones
conocen las necesidades de sus respectivas localidades, en tanto estos radican en estos lugares, lo que
se hace inconcebible que con el discurrir de su eleccin y designacin como congresistas, muchos se
trasladan a radicar en la ciudad de Lima, y se hacen odos sordos, y vistas ciegas, de lo que realmente
ocurre en el interior del pas. Es el Poder legislativo que a travs de sus congresistas, legislaron y dieron
a conocer la Ley N 26702, para luego modificarla po r las Leyes N 27008 y N 27102, en tal sentido
tienen una injerencia primordial en la creacin y puesta en marcha de los contratos de fideicomiso, son
los que le dan los lineamientos a seguir, y las sanciones a que se hacen acreedores las personas
naturales o jurdicas que incurren en delito, cuando en forma mal intencionada utilizan estos tipos de
contratos.
Por tal motivo debemos sealar que el poder legislativo es l: rgano representativo de la Nacin. Su
misin es legislar, ejercer el control poltico del Estado y representar a la Nacin.
Una de sus principales funciones comprende el debate y la aprobacin de reformas de la Constitucin,
de leyes y resoluciones legislativas, as como su interpretacin, modificacin y derogacin, de acuerdo a
los procedimientos establecidos por la Constitucin Poltica y el Reglamento del Congreso.
1.14.4 SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS S.B.S.
Es aquella entidad estatal cuya funcin principal es la de ser un regulador y supervisor de la
suscripciones y puestas en marcha de los contratos de fideicomiso. Es un ente regulador, porque es la
que implementa a travs de sus resoluciones el marco legal y el camino a seguir en estos tipos de
contratos. Y es un ente supervisor, porque se encarga de vigilar que las empresas cumplan cabalmente
con las leyes.
Es importante sealar la importancia que tiene la Superintendencia de Banca y Seguros, para el tema del
presente trabajo de investigacin, porque est ntimamente relacionados la Resolucin S.B.S. N 10 1099 de fecha 11/11/1999, cuando aprueba el reglamento del fideicomiso y de las empresas de servicios
fiduciarios. No slo ello, sino que tambin en la parte de los considerandos de esta norma, en lo
concerniente al artculo 242 de la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Baca y Seguros Ley N
26702, establece que las empresa s de operaciones mltiples, empresas de servicios fiduciarios,
empresas de seguros, empresas de reaseguros y COFIDE pueden desempearse como fiduciarios en
operaciones del fideicomiso.
1.14.5 SUPERINTENDENCIA DE ADMINISTRACIN TRIBUTARIA SUNAT
Es la encargada de administrar y aplicar los procesos de recaudacin y fiscalizacin de los tributos
internos, es la que vela por la no defraudacin tributaria. La Sunat diferencia de la S.B.S., regula y
supervisa los riesgos a los cuales estn sujetos las entidades que se encuentran bajo su supervisin,
para que las leyes y/o decretos legislativos con incidencia tributaria en los contratos de fideicomiso para
que se cumplan cabalmente.

Puede realizar visitas de inspeccin peridica, en las cuales, revisa principalmente, el impuesto a la renta
y el impuesto general a las ventas.
1.14.6 COMISIN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES CONASEV
Es aquella que dicta las normas para elaborar y presentare los estados financieros individuales y
consolidados y cualquier otra informacin completara, cuidando que reflejen razonablemente la situacin
financiera.
Una caracterstica importante respecto a las fiduciarias se encuentra referida al hecho de que el
desarrollo de sus operaciones y actividades se encuentra supervisado y controlado, segn sea el caso,
por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) o por la Superintendencia de
Banca y Seguros. Esta situacin, creemos, incorpora un elemento de seguridad y solvencia en el
desarrollo de las operaciones y actividades a cargo de estas sociedades, circunstancia que debe
contribuir en una buena medida a lograr su desarrollo futuro.
1.15 FORMAS DE CONTRATO DE FIDEICOMISO CONFORME A LA RESOLUCIN S.B.S. N 1010-99
1.15.1 FIDEICOMISO DE GARANTA
Es el contrato de fideicomiso por el cual se respaldan obligaciones financieras. En nuestra legislacin
nacional este tipo de contratos se encuentra legislado en el Titulo III, De las Clases Especiales del
Fideicomiso, Capitulo I.- Del Fideicomiso en Garanta, Articulo 15 y 16 de la Resolucin de la
Superintendencia de Bancos y Seguros N 1010-99; para lo cual es importante sealar que se traducira
de la siguiente manera:

Fideicomiso en Garanta

a)
el

Si
Cancela
Crdito

b)

Si

Incumple

Leyenda:
El Fideicomitente requiere de un prstamo y lo solicita al Fideicomisario.
El Fideicomitente nos transfiere bienes para garantizar sus obligaciones para con el ideicomisario.
El Fideicomitente cancela la deuda con el Fideicomisario, por lo que se le restituyen sus bienes.
El Fideicomitente incumple con sus obligaciones, por lo que se ejecuta la garanta y se aplica al crdito
del Fideicomisario.

1.15.2 FIDEICOMISO DE ADMINISTRACIN

Es el contrato por el cual el Fideicomitente transfiere determinados bienes o derechos, con el fin de que
el Fiduciario los administre en los trminos y condiciones que se establezcan en el contrato. Actualmente
este contrato est circunscrito en el Artculo 22 de la Resolucin de la Superintendencia de Bancos y
Seguros N 1010-99, siendo as:
Fideicomiso de Administracin

Leyenda:
El Fideicomisario realiza un prstamo al Fideicomitente.
El Fideicomitente transfiere flujos para que la Fiduciaria S.A. los administre.
La Fiduciaria administra los flujos de acuerdo a lo acordado.
Cuando se cumple el fin se restituyen los bienes o derechos al Fideicomitente.
1.15.3 FIDEICOMISO INMOBILIARIO
El fideicomiso inmobiliario es aqul que se constituye para otorgar transparencia y seguridad en el
desarrollo de un proyecto inmobiliario. El patrimonio autnomo estara conformado por todo aquello que
forma parte del proyecto tal como terreno, licencias, permisos y derechos de cobro (cuotas inciales y
crditos hipotecarios) y el fiduciario se encarga de gestionar el proyecto hasta la transferencia de la
propiedad a los compradores del proyecto. Lo podemos considerar dentro del Artculo 22 de la
Resolucin de la Superintendencia de Bancos y Seguros N 1010-99, conformado as:

Fideicomiso Inmobiliario

Leyenda

El cliente promotor/constructor transfiere a la Fiduciaria S.A. derecho de cobro, plano, licencias otros.
Los adquirientes entregan el dinero a la Fiduciaria.
Con el dinero, la fiduciaria cancela gastos y costos destinados exclusivamente al proyecto. La Fiduciaria
S.A. entrega la vivienda a los adquirientes.
La Fiduciaria luego de transferir propiedad y constituir las hipotecas que correspondan, reparten los
excedentes de la forma establecida en el contrato.
La Fiduciaria S.A. luego de transferir propiedad y constituir las hipotecas que correspondan, reparte los
excedentes de la forma establecida en el contrato.

11. Conclusiones:

Segn
las estrategias planteadas se ha considerado la diversificacin de sus productos en
computadoras, desktop, laptop, Smartphone
As como la apertura de la lnea de negocios de servicios de arrendamiento operativo con empresas del
sector pblico y privado.
Para el movimiento de efectivo se constituy un fideicomiso que nos permiti cubrir nuestras
obligaciones a corto plazo.