Aplicacin de Medidas

Macroprudenciales en el Per
Marylin Choy
Gerente Central de Operaciones

Banco Central de Reserva del Per

XVII Conferencias sobre Supervisin Financiera SIB

Guatemala - Agosto 2014

Contenido

La Regulacin Macroprudencial y la
Estabilidad Financiera
Medidas Implementadas en Per

Conclusiones y Agenda Pendiente

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

La Regulacin Macroprudencial

Tpico 1

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

Los Bancos Centrales despus de la Crisis

Estabilidad de Precios

Principal objetivo

Requiere estabilidad financiera

Objetivo intermedio

Analizar e identificar riesgos

Seguimiento de variables claves

Crdito
Sobreendeudamiento
Dolarizacin
Morosidad
Liquidez
Precio de Activos

Medidas macroprudenciales
Instrumentos adicionales

Agregados monetarios
Sectores especficos
Solvencia

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

Poltica Monetaria, Regulacin

Macroprudencial y Supervisin
Regulacin
Macroprudencial

Poltica Monetaria

Estabilidad de
Precios

Riesgos
Sistmicos y
Vulnerabilidades
Estructurales

Supervisin
Microprudencial

Infraestructura
Financiera

Solvencia de las
Instituciones
Financieras

Transacciones
Financieras,
Mercados y
Proteccin del
Consumidor

ESTABILIDAD FINANCIERA

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

Marco de la Decisin Macroprundecial

Fuente: Reserve Bank of New Zealand

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

Polticas Macroprudenciales necesitan

Estabilidad Macroeconmica
25%

Coordinacin Institucional

19,2%

20%
15%

BCRP

SBS

MEF

10%
5%

2,9%
0,5%

1,6%

0%
Inflacin
(2004-2013)

Deuda
Gobierno/PBI
(2013)

Resultado
Riesgo Pas (2013)
Econmico/PBI
(2004-2013)

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

Medidas implementadas en el Per

Tpico 2

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

RIESGOS IDENTIFICADOS
1.

Excesivo Crecimiento del Crdito

2.

Elevada Dolarizacin Financiera

3.

Alto Flujo de Capitales de Corto plazo

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

I. Excesivo Crecimiento del Crdito

en %

Tasa de Crecimiento Anual de los Crditos

45
40
35

30
25
20
15

Promedio

10
5
0
jun-07

jun-08

jun-09

jun-10

jun-11

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

jun-12

jun-13

jun-14

10

I. Excesivo Crecimiento del Crdito

Medida: Provisiones procclicas (acumulan provisiones en fase

expansiva del ciclo y se desactiva en fase contractiva).
Provisiones Procclicas (% Provisiones Totales)

Periodos activos:
- Nov08-set09

12

- Oct10-actualidad

10

Regla Activa

Cifras a Mar-14
- 10% de provisiones totales

- 0,6% de Crditos Normales

Regla de Activacin:
Crecimiento PBI promedio anual en ltimos 30 meses > 5%

4
oct-10

jul-11

abr-12

ene-13

oct-13

mar-14

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

11

I. Excesivo Crecimiento del Crdito

Medida: Elevacin de los encajes para moderar y estabilizar el
crecimiento del crdito, en lnea con el crecimiento de la actividad
econmica.

Crdito

Crecimiento de los Crditos y Encaje Promedio

de los Depsitos (%)
Encaje

45

40

40

35

35

Encaje

30

30

25

25

20
15

20

Crdito

10

15

5
0
jun-07

jun-08

jun-09

jun-10

jun-11

jun-12

jun-13

10
jun-14

Fuente: BCRP
Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

12

I. Excesivo Crecimiento del Crdito

Medida: Se considera para efectos del encaje los pasivos de
las sucursales del exterior de los bancos.
Colocaciones de las Sucursales del Exterior
(millones de US$)
2 500

Enero de 2011
empiezan a encajar

2 000
1 500
1 000
500
dic-09

mar-10

jun-10

sep-10

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

dic-10

mar-11

13

I. Excesivo Crecimiento del Crdito a Hogares

Medida: Mayor requerimiento de Patrimonio Efectivo por

estndares crediticios a hogares ms estrictos.
Mayor Capital para los Nuevos Desembolsos
desde Enero de 2013
Hipotecario

Consumo

Crecimiento anual de los Crditos a los Hogares (%)

30

25
En funcin de:
-Tipo de Crdito
20
(revolvente, no revolvente,
convenio, vehicular)
15

- LTV
- Plazo

hipotecario

10

- 1era o 2da vivienda

- Tasa de inters
(Fija o Variable)

consumo

- Plazo

0
jun-12

oct-12

feb-13

jun-13

consumo
Fuente: SBS

oct-13

feb-14

jun-14

hipotecario

Fuente: Balances de Comprobacin.

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14

II. Elevada Dolarizacin Financiera

Dolarizacin de los Crditos (%)
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
jun-02

jun-04

jun-06
total

jun-08
hogares

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

jun-10

jun-12

jun-14

empresas

15

II. Elevada Dolarizacin del Crdito

Medidas:
Mayor encaje para depsitos en dlares.
Encaje Adicional ME: si crditos en dlares > en 5% al saldo de set13.
Requerimiento Patrimonial por exposicin al RCC: la ponderacin por riesgo de crdito
se incrementa de 102,5% a 108%.
Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera 1/

(Como porcentaje de las obligaciones sujetas al encaje)

Crecimiento Anual de los Crditos (%)

60,0

35

Encaje Marginal en ME
Encaje Medio en ME

50,0

50,0

50,0

Encaje Marginal en MN
Encaje Medio en MN

44,4

40,0

30
25

20
30,0

15
10

20,0

15,0

10,0

11,5

16

0
dic-11

jun-12

dic-12

jun-13

dic-13

Jul-14

May-14

Ene-14

Mar-14

Set-13

Nov-13

Jul-13

May-13

Ene-13

Mar-13

Nov-12

jul-12

Set-12

mar-12

may-12

nov-11

ene-12

jul-11

Set-11

mar-11

may-11

nov-10

ene-11

jul-10

Set-10

mar-10

may-10

nov-09

ene-10

jul-09

Set-09

mar-09

may-09

nov-08

ene-09

jul-08

Set-08

0,0

Nuevos Soles

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - MarylinFuente:

Choy Balances de Comprobacin.

1/ Informacin preliminar para marzo 2014 y Proyectado para abril 2014

Dlares

jun-14

II. Elevada Dolarizacin de Crditos a Hogares

Medidas:

Mayor Requerimiento de PE para crdito hipotecario en dlares.

Encaje Adicional:
- Si crdito hipotecario en dlares > en 10% al saldo de feb13.
- Si crdito vehicular en dlares > en 20% al saldo de feb13.
Dolarizacin de los Nuevos Desembolsos de Crditos (%)

Mayor Capital para Crditos Hipotecarios en dlares

(Nuevos Desembolsos desde Enero 2013)
En funcin de:

Prepublicacin Publicacin Norma

Norma (Mayor PE)
(Mayor PE)

60

100

50
95
40

- LTV

30

- Plazo
- 1era o 2da vivienda
- Tasa de interes
(Fija o Variable)

90

20
85

10

17

80
dic-11

Fuente: SBS

mar-12

jun-12

sep-12

dic-12

hipotecario

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

mar-13

jun-13

sep-13

dic-13

vehicular (eje der.)

mar-14

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

La entrada de capitales del exterior ha generado presin en el

mercado cambiario y de dinero
Cuenta Financiera y Apreciacin Cambiaria

en %
12
9

6
3
0
-3

-6
-9
-12
2007

2008

2009

Cuenta Financiera (% PBI)

2010

2011

2012

2013

Apreciacin Cambiaria Anual

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

18

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

El BCRP interviene para reducir la volatilidad cambiaria.

19

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

Medidas:

Encaje del 120% a depsitos en moneda nacional de no residentes .

Comisin de 4% sobre el valor de las transferencias de CD y CDR del BCRP efectuadas a

terceros por instituciones financieras (desde jul-10).

15%

Carry Trade de No Residentes

(rendimiento anualizado)

12%
9%
6%
3%

0%
-3%

20

-6%

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

Elevados encajes a los adeudados externos de corto plazo.

Estructura de los Adeudados del Exterior (%)

100

80

60

40

20

2006

2007

2008

2009

Largo Plazo

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

2010

2011

2012

Corto Plazo

2013 2014.621

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

Medidas:
Lmite a la exposicin del patrimonio de los bancos al riesgo cambiario.
Lmite a las operaciones cambiarias diarias y semanales de las AFP.
% PE
120

Lmite a la Posicin Global de Sobrecompra y Sobreventa

de Moneda Extranjera (% Patrimonio Efectivo)

40% PE S/. 400 mill.

(el que resulte mayor) 30% PE S/. 350 mill.
(el que resulte mayor)

100

100
75

80

Lmite al Valor Absoluto de la Posicin neta en

derivados en moneda extranjera de la Banca

60

50

60

20% PE S/. 300 mill.

(el que resulte mayor)

40

20

15

15

10

10

Mar. 05

Feb.10
Sobrecompra

Nov.10
Sobreventa

Dic.12
Posicin Global Promedio

Ene.11

Oct.11

Dic.12

Lmite a la Negociacin de compra y venta de

moneda extranjera de las AFP (% Fondos )
1,95%

1,75%

22
0,85%

0,75%

Jun.10

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales

en el Per - ltimos
Marylin
Choy
Diario
5 das

Ene.13

Otras medidas Macroprudenciales

Acorde con Recomendaciones de Basilea III:
- Mayor requerimiento de capital por ciclo econmico.
- Mayor Requerimiento de Capital por Concentracin
(Individual, Sectorial, Regional y de Mercado).
- Indicadores ms estrictos de liquidez
(coeficiente de cobertura de liquidez).
23

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

Reporte De Estabilidad Financiera (REF)

Analiza los riesgos que afectan el funcionamiento de los
mercados, la situacin de las instituciones y de los sistemas de
pagos y propone medidas para su mitigacin.
Intermediacin financiera: entidades financieras, empresas y
hogares
Mercado de capitales: oferta y demanda
Mercado de dinero y cambiario
Sistema de pagos
Balance de riesgos
Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

24

CONCLUSIONES Y AGENDA
PENDIENTE

Tpico 3

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

25

CONCLUSIONES
El crdito crece a tasas ms estables y sostenibles. Se espera que su
trayectoria sea menos influenciada por el ciclo, gracias a los requerimientos
de encaje y las provisiones procclicas.
La dolarizacin se ha reducido, especialmente en los crditos a los hogares.
Las entidades financieras se encuentran mejor capitalizadas.
La importante entrada de flujos del exterior no ha alterado la estabilidad
financiera, ayudando a limitar la exposicin cambiaria de los agentes.
Las entidades financieras vienen fortaleciendo su solvencia y mejorando su
manejo de liquidez, en lnea con las recomendaciones de Basilea.

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26

DESAFOS ACTUALES
Alcanzar el equilibrio de costos y beneficios en la aplicacin
de medidas.
Fortalecer el marco de coordinacin interinstitucional para
mejorar
la
implementacin
de
las
medidas
Macroprudenciales.
Definir el mecanismo de resolucin y de manejo de crisis
sistmica.

Aplicacin de Medidas Macroprudenciales en el Per - Marylin Choy

27

Choy, Marylin & Chang, Giancarlo, 2014.

"Medidas Macroprudenciales aplicadas en el
Per," Working Papers 2014-007, Banco
Central de Reserva del Per.

www.bcrp.gob.pe

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