Oportunidades na indstria de Private Equity e Venture Capital nos
EUA (2002) A partir do Exhibit 3, Growth of Private Equity, 1982-2001, possvel concluir que o nmero de empregados aumentou e isso, ajudou parcialmente no sucesso das parcerias em levantar capital para os fundos e sua necessidade de investir rapidamente. Alm disso, esta tabela tambm mostra uma taxa positiva de crescimento da indstria de PE/VC. Outro aspecto que influenciou o crescimento de jovens de Harvard, citado no caso, a insero de uma bonificao atrelada a uma proporo do ganho de capital no momento de desinvestimento que as empresas de PE/VC esto fornecendo aos funcionrios. Porm, durante a dcada de 90, este tipo de remunerao varivel comeou a mudar, pois no era vantajoso aos investidores , de modo que surgiram duas solues. A primeira foi atribuir um bnus de performance, enquanto a outra foi a de que a instituio permitiu as empresas de PE/VC captar recursos em mercados internacionais. Ademais, a competio por parceiros bons e confiveis aumentou, levando grupos independentes a atribuir bonificaes em adio aos salrio. Knowledge Capital Partners As vantagens para Martin Smith trabalhar na Knowledge Capital Partners so o sucesso nos ltimos dois fundos com um retorno de 27% e 43%, o ltimo fundraising atingiu a marca de US$ 1 bilho quando comparado com o montante levantado nos ltimos dois fundos, o crescimento substancial, e a empresa possui uma parceria com uma consultoria especializada em gesto que corrobora para criao de valor dos investimentos.
Entretanto, segundo o caso, a consultoria est insatisfeita por
diversos motivos, porm o principal a diferena entre as bonificaes entre a equipe de consultores e das pessoas que trabalham na Knowledge muito grande. Alm disso, a oferta que ofereceram a Martin 30% menor em termos de compensaes em relao oferta da Newport, tambm no era claro se aps os primeiros anos, Martin receberia uma bonificao atrelada a proporo do ganho de capital. Outro aspecto observado foi o expertise da empresa em investimentos de pequeno e mdio porte, a partir do Exhibit 6, Historical Performance of Prior Funds, o montante comprometido pelos investidores foi de US$ 100 milhes no primeiro fundo e, US$ 210 milhes no segundo e ambos foram bem sucedidos com altas taxas de retorno. Contudo, este mesmo expertise pode vir a se tornar um risco, pois o montante que foi captado no ltimo fundo muito maior que a soma dos dois primeiros e o expertise de investimentos de pequeno e mdio porte podem no ter o mesmo resultado com investimentos de grande porte e tambm com o maior nmero de investidores, segundo o case o nmero de investidores aumentou de 14 para 37. Newport Partners Para Martin Smith, trabalhar na Newport Partners pode ser vantajoso em alguns aspectos. Primeiro, a remunerao tanto fixa quanto varivel, ou seja, ele ganhar US$ 170 mil com a possibilidade de ganhar bonificao anual, caso Martin performe bem. Alm disso, a empresa j possui certa credibilidade no mercado por ser uma companhia antiga, seus fundos captam quantias de capital comprometido em torno de US$ bilhes e seus primeiros fundos obtiveram tamanho sucesso que suportaram o crescimento desta empresa. Contudo, a partir do Exhibit 6, Historical Performance of Prior Funds, possvel concluir que ao longo do tempo a taxa de retorno decresceu, tanto que no Fund VI o retorno foi negativo, abalando a credibilidade da empresa. Isto tambm observado, no ltimo fundraising realizado, o qual a meta de capital comprometido de US$ 1,5 milho no foi atingida. Em contrapartida a esse cenrio adverso que Newport Partners vem enfrentando, um antigo parceiro, Townsend Sandy
Beech, retornou para o cargo de gesto de general partner para
tentar recuperar a credibilidade da empresa. Com isso, h a possibilidade de Martin aprender com Beech. Search Fund Esta definitivamente a alternativa mais arriscada, porm com maior retorno. Steve Avery, antigo companheiro de quarto de Martin na Harvard Business School, procurou Martin Smith para ajud-lo com esse projeto que Steve desenvolveu quando ainda trabalhava como consultor para McKinsey. Neste projeto, eles devem achar uma empresa com expectativa de rentabilidade futura para aportar o capital comprometido de US$ 6 milhes, mediante a aprovao de seis executivos. E durante o crescimento da empresa escolhida, estes mesmo executivos poderiam opinar e fornecer conselhos. As desvantagens e desafios para Martin so principalmente, a responsabilidade para com os executivos de gerir os recursos e criar valor para a empresa escolhida, h a chance de eles no acharem uma empresa no tempo determinando pelos investidores e ainda a probabilidade deles no aceitarem a empresa que Martin e Steve recomendaram. Alm disso, os scios da empresa escolhida podem no querer que Martin e Steve aportem capital por causa da falta de experincia. Em contrapartida, as vantagens so reais, segundo o caso, por causa do mau desempenho da economia, os pequenos empreendimentos estavam afastados do mercado de capital e Martin conhecia uma dzia de exemplos com estratgia similar a que Steve tinha desevolvido que foram bem sucedidos. Sem contar na possibilidade de estabelecer uma empresa de PE/VC como um dos scio-fundadores. Alm disso, os executivos pagariam um salrio fixo de US$ 90 mil e ele ganharia uma parte do ganho de capital adquirido no momento de desinvestimento Concluso Se eu fosse Martin, faria a parceria com Steve, pois h uma chance real de estabelecer uma empresa de PE/VC, uma vez que me tornaria um dos donos do negcio com a possibilidade de criar algo duradouro e rentvel. Por mais que existem riscos reais em relao a esta alternativa, por causa de sua formao acadmica
Martin pode se reinsirir no mercado de trabalho com relativa