26 de junho de 2015

Anlise XP

Reunio Matinal
Abertura

ndice

Destaque do dia no Brasil deve ser a reao deciso do Conselho Monetrio Nacional de reduzir o intervalo de tolerncia
para a inflao de 2 p.p. para 1,5p.p., mudana veio em linha com postura do Banco Central de fazer o que for preciso para
levar a inflao para o centro da meta. No mbito nacional o ndice de Confiana do Consumidor da FGV teve queda de 1,4%
em junho ante maio, mostrando preocupao da populao com inflao e mercado de trabalho. Os mercados internacionais
seguem preocupados com o impasse grego que est a 4 dias de seu limite e ao contrrio do comeo da semana o sentimento
de que um acordo est distante.

Resumo
Cotaes
Macroeconomia
Painel Corporativo

Fechamento

Proventos

Ibovespa ampliou queda aps notcia sobre habeas corpus preventivo a favor de Lula na Lava Jato, pedido revelia do expresidente. -1,2%, 53.175,67

Carteiras Recomendadas
Disclaimer

Painel Corporativo
Petrobras: Reunio de conselho pode definir o novo plano de negcios
Educao: MEC deve anunciar novas regras do FIES
Kroton: Venda da Uniasselvi
Marfrig e Po de Acar: Citadas na operao Acrnimo
Construo: Desonerao da folha de pagamento
Vale: Aumento de participao
Paranapanema: Recompra de aes

Cesp: Sem planos ambiciosos

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Ricardo Kim
Analista, CNPI

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Cotaes

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Macroeconomia
Brasil: Conselho Monetrio Nacional reduz intervalo de tolerncia para a inflao em busca de credibilidade.
Com a inflao de 2015 certamente acima da meta, estimativas de 9%, o CMN reforou o compromisso do governo com a convergncia da inflao para o centro
da meta de 4,5% e reduziu de 2 para 1,5 ponto percentual a tolerncia da meta em 2017. Antes o limite mximo era de 6,5%, agora passa a ser 6% e o limite
mnimo era 2,5%, passou a ser 3%. Lembrando que o intervalo utilizado por conta de choques em preos de alimentos e energia, enquanto em diversos pases
esses itens so excludos por conta de sua alta volatilidade, neles se acompanham apenas o ncleo da inflao. Deciso segue na linha de recuperar a
credibilidade do BC, buscando derrubar as expectativas do mercado para a inflao dos prximos anos.
Senado deve mudar regra de reajuste das aposentadorias - O presidente do Senado, Renan Calheiros, sinalizou que deve alterar o texto da medida provisria que
vincula todos os benefcios da previdncia social poltica de valorizao do salrio mnimo. Renan apontou que a questo fiscal deve prevalecer sobre qualquer
outra, e o reajuste aumentaria o rombo nas contas pblicas.
Confiana do Consumidor recua - A FGV divulgou uma queda de 1,4% na confiana do consumidor em junho ante maio, ms no qual o indicador recuou 0,6%. O
ICC segue apontando para um consumidor preocupado com a situao econmica, j enxergando os riscos da inflao e a deteriorao do mercado de trabalho.
Dentro do ICC, o ndice de Situao Atual caiu 5,1% e o ndice de Expectativas avanou 0,2%.

Mercados Internacionais: Expectativa com a Grcia sofre revs durante a semana.

Grcia segue distante de um acordo com credores internacionais. A semana teve incio com a Grcia aparentemente prxima de um acordo com seus credores,
mas ao longo dela boatos foram surgindo de que esse acordo estava cada vez mais distante. A divergncia entre o que o governo grego acha necessrio de
reformas e o que seus credores acham segue forte medida que a data limite de pagamento (30) de 1,55 bilho de euros se aproxima. O primeiro-ministro grego,
Alexis Tsipras, segue afirmando no compreender a insistncia por medidas duras, no sbado uma nova reunio com os ministros das finanas ser realizada para
discutir o programa de ajuda financeira.
Confiana do Consumidor inalterada na Frana. Diferentemente da confiana alem que foi impactada pelo impasse grego, a confiana do consumidor francs
seguiu em 94 em junho, mas de qualquer forma o indicador havia avanado 8 pontos entre outubro de 2015 e abril, a confiana ao menos deixou de melhorar.
sia em baixa. Bolsas asiticas fecharam em queda, a Bolsa de Tquio segue sendo influenciada pelo impasse na Grcia, fazendo com que investidores reduzam
suas exposies a aes, bolsa teve queda de 0,31%. A Bolsa de Xangai recuou 7,40%, alm do pessimismo com a Grcia os investidores seguem questionando o
nvel elevado da Bolsa.
Petrleo opera em baixa - Petrleo recua atento situao grega, alm da expectativa de acordo entre os Estados Unidos e seus aliados com o Ir sobre seu
programa nuclear. O prazo para as conversaes terminarem 30 de junho e um acordo dever levar ao fim das sanes econmicas impostas ao Ir pelos EUA e
seus aliados europeus, o que traria de volta ao mercado cerca de 1 milho de barris por dia. s 8h30, o petrleo Brent para agosto recuava 0,06%, a US$ 63,16 por
barril, na ICE. O petrleo para agosto caa 0,34%, a US$ 59,50 por barril, na Nymex.

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Petrobras: Reunio de conselho pode definir o novo plano de negcios
O conselho de administrao da Petrobras se rene a partir das 11h desta sexta-feira para debater os termos da reviso do plano de negcios e gesto da
companhia para os prximos cinco anos. Na pauta tambm constam os itens de reestruturao e reviso do estatuto da companhia, que pode resultar na reduo
das diretorias e reas de negcio da petroleira, alm dos desinvestimentos atualmente em curso. Apesar da expectativa do mercado quanto ao tamanho do corte,
conselheiros ouvidos pelo Broadcast no descartam que no haja consenso nesta reunio, e que uma definio seja adiada. A previso que a diretoria da estatal
apresente uma proposta de corte de at 40% nos investimentos da companhia, que sairiam de cerca de US$ 220 bilhes, conforme o plano anterior, para cerca de
US$ 130 bilhes. H tambm cenrios mais otimistas, com propostas de cortes menos drsticos no capex da estatal para o perodo entre 2015 e 2019, em torno de
25% a 30%. Os cortes encontram resistncia de sindicalistas e tambm apreenso em setores da cadeia de fornecedores, que temem uma queda ainda maior na
dinmica do setor, j combalido com os efeitos da Operao Lava Jato entre empreiteiras, fornecedoras e estaleiros.
Petrobras: Gaspetro receber propostas em julho
A Petrobras marcou para 17 de julho a entrega das propostas de aquisio de 49% das aes da subsidiria Gaspetro, que tem participao em 19 distribuidoras
estaduais de gs natural. A venda est sendo conduzida pelo Ita BBA. Da lista de empresas convidadas para analisar os ativos estariam as japonesas Mitsui,
Marubeni e Itochu, a chinesa Beijing Gas, a francobelga GDF Suez e a espanhola Gs Natural. A nica companhia nacional convidada foi o grupo Cosan, alm da
gestora Gvea Investimentos Cemig: Vale monitorar o julgamento do STJ
Seguimos cticos em relao ao setor, no recomendando exposio a nenhuma companhia do setor de real estate. Cenrio macro altamente desafiador para o
setor, com juros em alta, restrio ao crdito, ndice de confiana do consumidor em baixa. Aliado a isso, o nmero de lanamentos permanece em queda, vendas
em queda e aumento no nmero de distratos, o que mantm os estoques elevados.
Educao: MEC deve anunciar novas regras do FIES
O Ministrio da Educao (MEC) anuncia hoje (26) as alteraes no Financiamento Estudantil (Fies) que valero no segundo semestre e nos prximos anos. Os juros
do financiamento vo aumentar e o limite de renda dos beneficiados ser menor. O programa ter oferta mxima de vagas por ano. Alm disso, os tipos de cursos
financiados e os indicadores de qualidade sero mais restritos. Os juros do financiamento vo passar dos atuais 3,4% ao ms para em torno de 6%, segundo o
Estado apurou. Mesmo com a mudana, a taxa continua abaixo da inflao mdia dos ltimos anos, o que significa que o programa continuar sendo subsidiado
pelo governo. O ministrio quer financiar o estudo de 310 mil a 350 mil pessoas anualmente nos prximos anos. O ministro da Educao, Renato Janine Ribeiro,
deve anunciar hoje quantas vagas sero oferecidas no segundo semestre - em 2015 j foram fechados 252 mil contratos. Os novos financiamentos devero ser
centralizados em um sistema do MEC, a exemplo do que ocorre no Programa Universidade Para Todos (ProUni) e com as vagas das federais pelo Sistema de
Seleo Unificada (Sisu). O limite de renda para quem busca o Fies ser reduzido, como o ministro j havia afirmado em entrevistas. Hoje, estudantes com renda
familiar de at 20 salrios mnimos (R$ 15.760) podem acessar o programa, e dados do Fies mostram que a taxa de matrcula dos alunos com mais de R$ 5 mil de
renda foi a que mais aumentou. Medidas tomadas pelo governo no primeiro semestre sero oficializadas. Cursos em reas consideradas estratgicas para o Pas,
como Engenharia, Sade e formao de professores, tero prioridade. Os critrios de qualidade tambm sero refinados e os cursos com nota 5, ndice mximo na
escala de qualidade do MEC, sero privilegiados. Apesar de o ministrio ter trabalhado neste ano com esses critrios, eles no haviam sido oficializados. As regras
do Fies definem quais cursos com notas a partir de 3 podem participar.
Kroton: Venda da Uniasselvi
Carlyle e Vinci esto em conversas avanadas para, juntas, comprarem alguns ativos da Kroton, segundo pessoas com conhecimento direto do assunto. Os fundos
querem pagar cerca de R$ 1,1 bi, disseram as pessoas, que pediram anonimato porque as discusses so privadas. Cruzeiro do Sul Educacional, que opera
universidades no pas, tambm avalia fazer oferta pelos ativos.
Marfrig e Po de Acar: Citadas na operao Acrnimo
Durante a Operao Acrnimo, que investiga um esquema de lavagem de dinheiro e supostamente envolveria o governador de Minas Gerais, Fernando Pimentel
(PT) e sua mulher, Carolina Oliveira, a Polcia Federal apurou que o Grupo Marfrig teria pago R$ 525 mil para Carolina, por meio da Oli Comunicao, e o Grupo
Casino, que controla a rede de supermercados Po de Acar, mais R$ 362 mil entre novembro de 2011 e julho de 2012. Ambos os grupos, segundo a PF, tm
relaes comerciais com o BNDES. A Marfrig negou ter feito qualquer pagamento para a Oli. A Marfrig desconhece as investigaes mencionadas, no podendo,
assim, comentar um assunto sobre o qual no tem informao. O grupo Casino informou que no efetuou pagamentos nem para a Oli nem para a Carolina.
Construo: Desonerao da folha de pagamento
Representantes das empresas do setor de construo manifestaram a insatisfao com a reviso na poltica de desonerao da folha de pagamento. A Cmara
Brasileira da Indstria da Construo (CBIC), o Sindicato da Indstria da Construo Civil do Estado de So Paulo (SindusCon-SP) e o Secovi-SP (Sindicato da
Habitao) veem com muita preocupao a aprovao na Cmara dos Deputados do texto base do projeto de lei que reduz a desonerao da folha. As entidades
ressaltam que tm alertado deputados e senadores sobre as "terrveis consequncias" para todo o Pas da alterao na alquota da Contribuio Previdenciria
sobre a Receita Bruta (CPRB) da construo de 2% para os 4,5% propostos. O aumento no custo da construo, com a reviso da poltica de desonerao da folha
de pagamento, pode inviabilizar o lanamento de alguns projetos imobilirios, de acordo com o presidente do Secovi-SP (Sindicato da Habitao de So Paulo),
Claudio Bernardes.
Vale: Aumento de participao
A Capital Group International (CGI) comprou aes preferenciais da Vale e atingiu posio de 101.979.060 papis, equivalente a 5,03% do total desta espcie de
ao, segundo comunicado da mineradora desta quinta-feira. A CGI uma holding de sociedades administradoras de investimento no exterior com sede nos
Estados Unidos, pertencente ao grupo da Capital Research and Management Company (CRMC). Alm disso, o conselho de administrao da mineradora nomeou
hoje o engenheiro Alberto Ribeiro Guth como membro efetivo do conselho.

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Painel Corporativo
Paranapanema: Recompra de aes
A empresa informou que o Conselho de Administrao da companhia aprovou a recompra de at 12 milhes de aes.
Cesp: Sem planos ambiciosos
De acordo com o jornal Valor, stima maior geradora de energia do pas, a Cesp no tem planos muito ambiciosos para depois do prximo dia 7, quando vencem as
concesses de suas duas principais hidreltricas. Em entrevista ao jornal, o secretrio de energia de So Paulo, Joo Carlos Meirelles, afirmou que a estatal
pretende participar de novos projetos apenas na condio de minoritria.

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Proventos

Fonte: Anlise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questo, com base no consenso das previses do Bloomberg.
2 - Yield do provento a ser distribudo (valor bruto do provento preo de fechamento)
Ateno: A lista de empresa descrita acima tem carter informativo, aconselhamos a verificao das informaes junto a empresa (fato relevante)
para a validao de qualquer informao.

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Carteiras Recomendadas

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