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O fim do sangramento da Grcia

Economista vencedor do Nobel diz que bullying


contra os gregos foi um momento vergonhoso para
uma Europa democrtica
POR PAUL KRUGMAN, DO NEW YORK TIMES
06/07/2015 12:31 / ATUALIZADO 06/07/2015 16:01

Votantes do no se reuniram em frente ao Parlamento grego em Atenas no


domingo - Dimitris Michalakis / Reuters

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NOVA YORK - A Europa se esquivou de


uma bala no domingo. Confundindo
muitas previses, os eleitores gregos
apoiaram fortemente a rejeio de seu
governo s demandas dos credores. E
mesmo os apoiadores mais fervorosos da
Unio Europeia devem estar suspirando
de alvio.
Claro, esta no a forma que os credores
gostariam que voc enxergasse. A verso
deles, ecoada por muitos da imprensa de
negcios, de que a falncia na tentativa
de intimidar a Grcia ao consentimento
foi um triunfo de irracionalidade e
irresponsabilidade sobre bons conselhos
tecnocrticos.
Mas a campanha de bullying a
tentativa de aterrorizar os gregos ao
cortar financiamento bancrio e ameaar
o caos geral, tudo com a meta quase
escancarada de empurrar a corrente
esquerdista do governo para fora foi
um momento vergonhoso em uma

Europa que afirma acreditar em


princpios democrticos. Isso teria
instalado um terrvel precedente se a
campanha obtivesse sucesso, mesmo se
os credores tivessem razo.
E mais, eles no tinham. A verdade que
os tecnocratas de estilo prprio da
Europa so como mdicos medievais que
insistiam em sangrar os pacientes e
quando o tratamento oferecido deixasse
os pacientes ainda mais doentes,
demandavam ainda mais sangue. O
sim na Grcia teria condenado o pas a
anos de mais sofrimento sob polticas
que no tm dado certo e, de fato, dada a
aritmtica, no funcionam: austeridade
provavelmente afunda a economia mais
rpido do que reduz a dvida, de modo
que todo o sofrimento no serve a
propsito algum. A vitria esmagadora
do lado no oferece ao menos a chance
de uma fuga desta armadilha.
Mas como tal sada pode ser administrada? H alguma maneira de a Grcia
permanecer na zona do euro? E isso desejvel em algum caso?

A questo mais imediata envolve os


bancos gregos. Antes do referendo, o
Banco Central Europeu (BCE) cortou o
acesso a fundos adicionais, ajudando a
precipitar o pnico e a forar o governo a
impor um feriado bancrio e o controle
de capitais. O banco central agora
enfrenta uma escolha incmoda: se
mantiver o financiamento normal, estar

admitindo que o congelamento prvio foi


poltico, mas se no, vai efetivamente
forar a Grcia a introduzir uma nova
moeda.
Especificamente, se o dinheiro no
comear a fluir de Frankfurt (sede do
BCE), a Grcia no ter opo a no ser
comear a pagar salrios e penses com
promessas de pagamento, o que de fato
seria uma moeda paralela e poder se
tornar em breve a nova dracma.
Suponhamos, por outro lado, que o BCE
retome a linha de financiamento normal,
e a crise bancria seja amenizada. Ainda
resta a questo de como restaurar o
crescimento econmico.
Nas negociaes fracassadas que
levaram ao referendo de domingo, o
ponto central era a demanda da Grcia
por alvio permanente da dvida, para
remover a ameaa que pairava sobre a
economia. A troika as instituies que
representam os interesses dos credores
recusou, apesar de sabermos agora
que um dos membros da troika, o Fundo
Monetrio Internacional, havia
concludo independentemente que a
dvida grega no pode ser paga. Mas ser
que vo reconhecer agora que a tentativa
de retirar a coalizo de esquerda do
governo fracassou?

No fao ideia e, de qualquer forma,


existe agora um argumento forte de que
a sada da Grcia do euro a melhor das
piores opes.
Imagine, por um momento, que a Grcia
nunca tivesse adotado o euro, que ela
tivesse somente fixado o valor da dracma
em termos de euros. O que anlises
econmicas bsicas diriam que ela
deveria fazer agora? A resposta,
esmagadoramente, seria que ela deveria
desvalorizar a moeda deixar o valor da
dracma cair, tanto para estimular
exportaes e quebrar o ciclo de
deflao.
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Claro, a Grcia no tem mais uma moeda


prpria, e muitos analistas afirmavam
que a adoo do euro era um movimento
irreversvel afinal, qualquer
insinuao de sada da zona do euro
acarretaria corridas bancrias e crise
financeira. Mas, neste ponto em que a
crise financeira j aconteceu, os custos
maiores da sada do euro j foram pagos.
Por que, ento, no buscar os benefcios?

A sada da Grcia do euro funcionaria


to bem quanto a desvalorizao bemsucedida da Islndia em 2008-2009, ou
o abandono da Argentina da poltica um
peso, um dlar em 2001-2002? Talvez
no, mas considere as alternativas. A
menos que a Grcia receba realmente
um alvio principal da dvida, e talvez
ainda assim, abandonar o euro oferece a
nica rota de fuga plausvel do seu
interminvel pesadelo econmico.
E sejamos claros: se a Grcia terminar
fora do euro, no significa que os gregos
so europeus maus. O problema da
dvida do pas reflete concesso e
recebimento de emprstimos
irresponsveis, e, de qualquer maneira,
os gregos pagaram pelos pecados do seu
governo muitas vezes. Se eles no
conseguem ser bem-sucedidos com a
moeda comum da Europa, porque tal
moeda no oferece nenhuma trgua a
pases com problemas. A coisa mais
importante agora fazer o que for
preciso para estancar o sangramento.

Leia mais sobre esse assunto em http://oglobo.globo.com/economia/o-fim-dosangramento-da-grecia-16674106#ixzz3fDwez07k


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