Anlise de Investimentos

Autor: Juliana Leite Kirchner

Tema 01
Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais

Tema 02
Tcnicas de Anlise de Investimentos
Aspectos Tericos

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Tema 01: Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais 

Tema 02: Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Tericos 

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Tema 01

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Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais

Como citar este material:

KIRCHNER, Juliana Leite. Anlise de
Investimentos: Anlise de Investimentos
Conceitos Iniciais. Caderno de Atividades.
Valinhos: Anhanguera Educacional, 2014.

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Tema 01

Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais

Introduo ao Estudo da Disciplina

Caro(a) aluno(a).
Este Caderno de Atividades foi elaborado com base no livro Anlise de Investimentos, do
autor Rodolfo Leandro de Faria Olivo, editora Alnea, 2012, Livro-Texto 115.

Roteiro de Estudo:
Anlise de Investimentos

Juliana Leite Kirchner

CONTEDOSEHABILIDADES
Contedo
Nessa aula voc estudar:
O conceito de investimento.
Os tipos de investimentos.
A importncia dos investimentos.
As consideraes que influenciam as decises do administrador.
A anlise de investimentos no contexto estratgico das organizaes.
O mercado financeiro e a anlise de investimentos.

CONTEDOSEHABILIDADES
Principais aplicaes financeiras no Brasil.
Clculo do retorno do investimento.

Habilidades
Ao final, voc dever ser capaz de responder as seguintes questes:
O que so investimentos?
Qual a importncia dos investimentos para as organizaes?
Qual a importncia dos investimentos para o Brasil?
Qual o papel do administrador e as trs principais consideraes na anlise de
investimentos?
Qual a relao existente entre anlise de investimentos e a estratgia da organizao?
Quais so as principais modalidades de aplicaes financeiras no Brasil?
Quais so as principais caractersticas dos fundos de investimentos?
Qual a diferena existente entre investimentos de renda fixa, investimentos de renda
varivel e investimentos mistos de renda fixa e varivel?
Como se d o clculo do retorno do investimento?

LEITURAOBRIGATRIA
Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais
Cotidianamente, faz-se diferentes utilizaes do termo investimento. Ou seja, para
se referir compra de uma casa, para se referir realizao de compra de dlares e a sua
guarda na casa, para se referir realizao de uma aplicao financeira, e, entre outras
utilizaes, at mesmo para se referir realizao de uma faculdade ou de um curso de
ingls.
Mas, fugindo das utilizaes cotidianas, qual o significado de investimento, em seu sentido
econmico? Economicamente, pode-se considerar que o termo investimento representa a
utilizao, no tempo presente, de recursos disponveis para a criao e gerao, no futuro,
de recursos. H uma renncia de recursos no presente tendo em vista o provvel ganho de
recursos futuramente.
o que leciona OLIVO (2012), ao afirmar que um investimento qualquer ato ou ao que
implique renunciar a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro.
Exemplificando, um determinado proprietrio de uma empresa, no ato de sua constituio,
utiliza recursos na aquisio de equipamentos, com instalaes e treinamentos, entre
outros gastos. H a caracterizao, assim, de um investimento realizado, pois, no presente,
o proprietrio abriu mo dos recursos utilizados na expectativa de obter mais recursos
futuramente, mediante a multiplicao do valor que foi gasto no presente e a obteno de
lucros com a empresa.
Os investimentos podem ser de diferentes tipos. Diferenciam-se quanto sua origem. Veja:
a. Investimentos pblicos: recursos disponibilizados pelo governo ou entidades pblicas
com o intuito de gerar bem-estar social.
b. Investimentos privados: recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de
direito privado com o intuito de gerar retorno monetrio aos seus investidores.
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LEITURAOBRIGATRIA
c. Investimentos mistos: recursos disponibilizados em aporte pelos governos ou entidades
pblicas e, em parte, por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado.
O estudo dos investimentos se perfaz de primordial importncia, tendo em vista que a
economia de qualquer pas somente tem o seu crescimento mediante um fluxo contnuo de
investimentos.
Nesse contexto, a anlise de investimento pode ser considerada como um conjunto de
tcnicas que permitem a comparao entre os provveis resultados dos investimentos, de
modo a influenciar na tomada de decises dos administradores referentes s diferentes
alternativas existentes e aceitveis.
Nessas comparaes, as diferenas tais como quais so as caractersticas benficas ou
possibilidades de xito, que marcam e diferenciam as alternativas devem ser expressas,
sempre que possvel, em termos quantitativos, ou seja, mediante demonstraes prticas
que fundamentem, quantitativamente, as decises a serem tomadas. Para expressar em
termos quantitativos as diferenas entre as alternativas em uma tomada de deciso usa-se
basicamente da Matemtica Financeira.
O estudo de anlise de investimentos compreende determinados aspectos, quais sejam:
1. Um investimento a ser realizado.
2. Enumerao de alternativas viveis.
3. Anlise de cada alternativa.
4. Comparao das alternativas.
5. Escolha da melhor alternativa quanto aos provveis investimentos a serem realizados.
Tambm de se destacar a importncia da anlise dos investimentos no mbito das
organizaes, pois, a sobrevivncia das organizaes em longo prazo est condicionada
ao volume de investimentos realizados por elas. Na prtica, o mercado fornece uma ampla
variedade de investimentos possveis, sendo cabvel ao administrador da empresa analisar
quais sero os melhores investimentos, a fim de garantir a reposio do seu capital e seus
planos de expanso.

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LEITURAOBRIGATRIA
Assim sendo, deve o administrador realizar uma anlise dos investimentos de forma racional,
sob trs ticas:
a. Consideraes econmicas.
b. Consideraes financeiras.
c. Consideraes de ambiente empresarial.
Outro fator muito importante no contexto da anlise de investimentos o plano estratgico
considerado pelas organizaes. Ou seja, a organizao deve apresentar uma estratgia,
formal ou informal, formalizada em documentos ou somente estar presente na mente dos
proprietrios, que seja detalhada ou simplificada, de como atingir os seus objetivos. Mas,
observe que o plano estratgico somente ter validade quando encontrar-se vinculado a
uma anlise de investimentos adequada, que seja possvel determinar a viabilidade dos
planos futuros traados pela organizao.
O mercado financeiro ou mercado bancrio corresponde ao conjunto de instituies e
operaes ocupadas com o fluxo de recursos monetrios entre os agentes econmicos.
As instituies que desempenham a funo de criao do mercado, reunindo tomadores e
emprestadores, so denominadas como intermedirios financeiros.
Para a tomada de decises de investimento, alguns pressupostos devem ser considerados,
quais sejam:
a) No existe deciso com alternativa nica. Significa que, para tomar qualquer deciso,
devem-se analisar todas as alternativas viveis, sendo em nmero mnimo de duas.
b) Somente pode-se comparar alternativas homogneas.
c) Apenas as diferenas das alternativas so relevantes. Se em ambas as alternativas
houver uma srie de custos ou receitas iguais, elas no so necessrias para decidir
qual melhor, uma vez que, existindo as duas alternativas no mesmo momento, suas
diferenas se anulam.
d) Os critrios para deciso de alternativas econmicas devem reconhecer o valor do
dinheiro no tempo.

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LEITURAOBRIGATRIA
e) Capital escasso. De nada adianta existir uma alternativa excepcionalmente rentvel
se o capital prprio mais o capital conseguido com terceiros no so suficientes para
cobrir as necessidades de capital do investimento.
f) Deve-se sempre atribuir certo peso para os graus relativos de incerteza associados
s previses efetuadas. Como em todas as alternativas de investimento sempre se
observam valores estimativos, deve-se tomar a precauo de atribuir a cada um destes
eventos certo grau de incerteza. A considerao formal do grau e do tipo de incerteza
serve para assegurar que a qualidade da soluo ser conhecida pelos responsveis
da tomada de decises.
g) As decises devem tambm levar em considerao os eventos qualitativos no
quantificveis monetariamente. Seleo de alternativas requer que as possveis
diferenas entre alternativas sejam claramente especificadas. Sempre que possvel,
essas diferenas devem ser quantificveis em uma unidade comum, geralmente
unidade monetria, para fornecer uma base para a seleo dos investimentos. Os
eventos no quantificveis devem ser claramente especificados a fim de que os
responsveis pela tomada de deciso tenham os dados necessrios relacionados, de
modo a tomar a melhor deciso. Em certos casos, a alternativa mais econmica no
a melhor soluo em funo dos dados no monetrios ou no quantificveis.
h) Realimentao de informaes. A realimentao de dados para os tcnicos
responsveis pelo estudo de alternativas vital para um reajuste das alternativas
realizadas, alm de permitir o aumento do grau de sensibilidade de tambm de prevenir
erros nas decises futuras.
As principais opes de aplicaes financeiras disponveis no Brasil so:
1. Certificado de Depsito Bancrio (CDB).
2. Caderneta de Poupana.
3. Debntures.
4. Aes de Empresa.
5. Fundos de Investimentos.
6. Ttulos pblicos.
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LEITURAOBRIGATRIA
Tais investimentos podem ser classificados como de renda fixa ou de renda varivel, ou
ainda, de renda fixa e varivel (mistos).
E, por fim, possvel calcular o retorno de um investimento, ou seja, qual o ganho ou perda
proporcionado pelo investimento em determinado perodo de tempo. Para tanto, utilizam-se
determinados clculos especficos, quais sejam:
Retorno de renda fixa:
Retorno = Juros
Investimento
Retorno de renda varivel:
Retorno = (preo final preo inicial + dividendos)
Preo inicial

Portanto, o conceito de anlise de investimento uma tcnica destinada a escolher dentre

vrias alternativas de investimento a mais rentvel. Vrias alternativas no podem ser
comparadas a menos que suas respectivas consequncias em valores monetrios sejam
primeiramente transladadas a pontos comparveis no tempo, por meio de uma taxa de
juros adequada. Por isso, qualquer metodologia a ser adotada no processo de anlise
deve, necessariamente, incluir: quanto investir, a data de pagamento para cada uma das
alternativas, medidas de retorno mnimo (taxa mnima de atratividade), que deve ser obtida
com a aplicao do capital disponvel em outros investimentos. Ao analisar um possvel
investimento, deve-se levar em considerao que o mesmo j deslocou capital passvel
de ser aplicado em outros investimentos que possibilitariam retorno. Portanto, para esse
investimento tornar-se atrativo, dever render, no mnimo, a taxa de juros equivalente
rentabilidade das aplicaes correntes e de pouco risco. A anlise de investimentos a
maneira que se uma estimativa, os provveis resultados a serem obtidos.

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LINKSIMPORTANTES
Quer saber mais sobre o assunto?
Ento:
Sites
Leia o artigo Anlise de projetos de investimento sob condies de risco, de Luis Roberto
Antonik no site da Revista FAE.
Disponvel em: <http://www.fae.edu/publicacoes/pdf/revista_da_fae/fae_v7_n1/rev_fae_
v7_n1_05_antonik.pdf> . Acesso em: 1 dez. 2013.
O autor faz a exposio didtica do tema Anlise de Investimentos, sua caracterizao e sua
definio, expondo, de modo mais especfico sobre a anlise de projetos de investimento
sob condies de risco.
Leia o artigo Anlise de Investimentos, de Luis Henrique Figueira Marquezan, que aborda
os importantes conceitos da anlise de investimentos, por meio de uma linguagem didtica,
abordando os principais conceitos, tcnicas de anlise de investimentos e seus efeitos.
Disponvel em: <http://w3.ufsm.br/revistacontabeis/anterior/artigos/vIIIn01/a02vIIIn01.pdf>.
Acesso em: 1 dez. 2013.
Acesse o site Portal de Contabilidade.
Disponvel em: <http://www.portaldecontabilidade.com.br/>. Acesso em: 1 dez. 2013.
Trata-se de um portal contbil e jurdico de contedo essencial e eficaz para o estudo e o
entendimento da Cincia Contbil, em todas as suas dimenses, pois aborda diferentes
temticas em diversos ngulos.
Acesse ao site Administrao Financeira & Anlise de Investimentos.
Disponvel em: <http://www.bertolo.pro.br>. Acesso em: 1 dez. 2013.
Trata-se de um portal didtico, no qual o professor L. A. Bertolo disponibiliza materiais
didticos, tarefas, indicaes pertinentes, entre outros materiais necessrios para o estudo
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LINKSIMPORTANTES
da disciplina. muito interessante, pois o referido professor simula um curso, no qual permite
o estudo de diferentes disciplinas inerentes ao Tema Anlise de Investimentos, bem como
dicas para o estudo e desenvolvimento da disciplina Anlise de Investimentos.

Vdeos Importantes:
Assista ao vdeo sobre Polticas Governamentais e os impactos financeiros nas operaes.
Disponvel em: <http://www.youtube.com/watch?v=UAR0PrZIfwQ>. Acesso em: 1 dez. 2013.
Nessa aula, preparada pelo Portal Competncia Cursos Online, a Srie Profissional
aborda os aspectos conceituais e prticos da teoria contbil, desde o valor do dinheiro no
tempo, associado a investimentos financeiros, passando pela teoria contbil, por meio dos
princpios da contabilidade, evidenciando os impactos que essa teoria pode gerar na estrutura
financeira das empresas. Finalizado na anlise e criao de indicadores financeiros.

AGORAASUAVEZ
Instrues:
Chegou a hora de voc exercitar seu aprendizado por meio das resolues
das questes deste Caderno de Atividades. Essas atividades auxiliaro
voc no preparo para a avaliao desta disciplina. Leia cuidadosamente
os enunciados e atente-se para o que est sendo pedido e para o modo de
resoluo de cada questo. Lembre-se: voc pode consultar o Livro-Texto
e fazer outras pesquisas relacionadas ao tema.

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AGORAASUAVEZ
Questo 1:

c) V, V, V, V.

O conceito de investimento provm da

economia e apresenta uma grande importncia tanto para a economia de um pas
quanto para as organizaes. Acerca do
conceito de investimento, considere as
afirmativas a seguir:

d) F, F, F, F.

I. O investimento, em seu sentido

econmico, significa utilizar recursos
disponveis, no tempo presente, para
criar mais recursos no futuro.
II. De forma simples, um investimento
qualquer ato ou ao que implique
renunciar a recursos no presente na
expectativa de obter menos recursos
no futuro.
III. Os investimentos no apresentam
qualquer importncia para a economia
de um pas.
IV. A sobrevivncia das organizaes
em longo prazo est condicionada ao
volume de investimentos realizado por
elas.

Questo 2:
Os investimentos podem ser de diversos
tipos. Dividem-se, basicamente, em trs
categorias, em conformidade sua origem.
Os tipos bsicos de investimento so:
a) ________: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades
pblicas e em parte por pessoas fsicas ou
jurdicas de direito privado.
b) _________: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas
a fim de gerar bem-estar social.
c) __________: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de
direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores.
Assinale a alternativa correta que contm as
caractersticas inerentes s informaes:

V. Acerca da validade ou falsidade das

afirmativas, assinale a alternativa
correta:

a) Investimentos pblicos; investimentos

privados; investimentos mistos.

a) V, F, F, V.

b) Investimentos mistos, investimentos

privados; investimentos pblicos.

b) F, F, V, V.

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e) V, V, V, F.

c) Investimentos mistos; investimentos

pblicos; investimentos privados.

AGORAASUAVEZ
d) Investimentos privados; investimentos
mistos; investimentos pblicos.
e) investimentos pblicos; investimentos
mistos; investimentos privados.

Questo 3:
Os investimentos so fundamentais para
as organizaes, tendo em vista que a sobrevivncia das organizaes em longo
prazo est condicionada ao volume de investimentos realizados por elas. O investimento influencia a sobrevivncia das organizaes em pelo menos dois aspectos.
Um deles refere-se ao crescimento e expanso do mercado consumidor da organizao, de forma a poder gerar mais retorno
para o investidor, sendo que a nica forma
de viabilizar esse crescimento realizando
investimentos.
Como denominado o aspecto descrito?

Para que uma determinada organizao

venha a obter um recurso, se perfaz necessrio que ela realize investimentos. Considerando que o mercado oferece uma ampla variedade de investimentos possveis,
cabe ao administrador da organizao analisar quais so os melhores investimentos,
de forma racional. Para isso, ele deve levar
em conta trs consideraes que podem
influenciar a sua deciso.

Questo 4:
Estas consideraes levam em conta, sobretudo, a rentabilidade e o risco dos investimentos. Assim, o administrador deve
escolher os investimentos de maior retorno e de menor risco para a organizao.
(OLIVO, 2012, p. 19)
A descrio se refere considerao:
a) Legal.

a) Investimentos mistos.

b) tica.

b) Reposio do capital.

c) De ambiente empresarial.

c) Fluxo contnuo de investimentos.

d) Financeira.

d) Expanso das organizaes.

e) Econmica.

e) Fluxos de caixa nominais.

Para responder s prximas questes,
considere o seguinte texto:

Questo 5:
Estas so as consideraes polticas, sociais, culturais e de meio ambiente que afetam o investimento e so as mais difceis
de analisar, pois, muitas vezes, no podem
17

AGORAASUAVEZ
ser expressas em valores monetrios. Contudo, so de fundamental importncia, j
que influenciam diretamente a viabilidade
de um investimento. (OLIVO, 2012, p. 20)
A descrio se refere considerao:
a) Legal.
b) tica.
c) De ambiente empresarial.
d) Financeira.
e) Econmica.

Questo 6:
Na sociedade, os investimentos e a sua
anlise assumem fundamental importncia
tendo em vista que denotam a ideia de utilizao de recursos disponveis no presente
para criar mais recursos no futuro. Nesse
contexto, os investimentos se perfazem de
fundamental importncia para as organizaes, bem como para o pas. Explique qual
a importncia dos investimentos para as
organizaes e para o pas.

Questo 7:
No Brasil, tem-se diferentes modalidades
de aplicaes financeiras.
Denomine a aplicao financeira que cada
descrio corresponde:

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a. emitido por uma instituio financeira, normalmente um banco privado ou

pblico, em troca de um depsito a prazo. Pode ser emitido tanto com taxa
pr-fixada quanto com taxa ps-fixada:__________
b. um instrumento muito tradicional de
renda fixa e, atualmente, sua rentabilidade um misto entre taxa pr-fixada e
taxa ps-fixada: __________
c. Ttulos emitidos por empresas privadas,
normalmente por prazo longo, de trs a
cinco anos. So instrumentos de renda
fixa e podem oferecer a possibilidade de
converso em aes:__________
d. So instrumentos de renda varivel, e
seus proprietrios obtm retorno do investimento sob a forma de recebimento de dividendos ou ganhos de capital:
__________
e. a unio de investidores que se unem
para obter melhores condies de negociao. A sua rentabilidade calculada pelo administrador e repartida entre
os investidores: __________
f. So ttulos emitidos pelo governo com
o objetivo de financiar a dvida pblica.
Esses fundos podem ser pr-fixados ou
ps-fixados: __________

AGORAASUAVEZ
Questo 8:
Os investimentos pblicos so os recursos
disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas a fim de gerar bem-estar social. Os investimentos pblicos em geral
no tm por objetivo gerar retornos monetrios, mas sim retornos sociais. Cite alguns exemplos de investimentos pblicos:

Questo 9:
Os investimentos so fundamentais para as
organizaes, tendo em vista que a sobrevivncia das organizaes em longo prazo
est condicionada ao volume de investimentos realizados por elas. O investimento
influencia a sobrevivncias das organizaes em pelo menos dois aspectos. Quais
so os dois aspectos que demonstram a influncia dos investimentos na sobrevivncia e crescimento das organizaes?

Questo 10:
Caso uma determinada pessoa ou empresa venha a apresentar dinheiro (caixa) sobrando, recomenda-se que tais recursos
sejam aplicados no mercado financeiro, e
assim, receber juros pela aplicao. Quais
so as principais opes de aplicaes financeiras disponveis no Brasil?

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FINALIZANDO
Neste tema, voc conheceu sobre os aspectos iniciais da Anlise de Investimentos. Foi
possvel verificar que investimento um conceito originrio da economia e, em seu sentido
econmico, significa a utilizao de recursos disponveis, no tempo presente, para criar mais
recursos no futuro. A anlise dos investimos se perfaz de fundamental importncia tanto
para as organizaes quanto do pas, pois demonstram se est ocorrendo o crescimento
mediante um fluxo contnuo de investimentos, mediante a anlise de dois aspectos
principais, quais sejam, a expanso e a reposio do capital. Para tanto, os investimentos
podem ser de diferentes tipos, dependendo da sua origem, sendo que os principais so:
investimentos pblicos; investimentos privados; investimentos mistos. Cabe ao administrador
da empresa analisar os investimentos de forma racional, objetivando escolher as melhores
opes e, assim, deve realizar trs consideraes que podem influenciar a sua deciso: as
consideraes econmicas; as consideraes financeiras e as consideraes de ambiente
empresarial. Foi possvel, tambm, analisar as principais aplicaes financeiras existentes
no Brasil, quais sejam: Certificado de Depsito Bancrio (CDB); Caderneta de Poupana;
Debntures; Aes de empresas negociadas na Bovespa; Fundos de Investimento e Ttulos
Pblicos. Tais investimentos podem ser classificados como de renda fixa (no h perda do
montante investido inicialmente), como de renda varivel (so investimentos nos quais pode
haver perda do montante investido inicialmente alm da perda de juros ou rendimentos) ou
mesmo mistos de renda fixa e varivel. Por fim, foi apresentado, ainda, a demonstrao do
clculo do retorno para renda fixa e para renda varivel.
Caro aluno, agora que o contedo dessa aula foi concludo, no se esquea de acessar
sua ATPS e verificar a etapa que dever ser realizada. Bons estudos!

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REFERNCIAS
CALOBA, Guilherme Marques. Anlise de Investimentos. 1. Ed. So Paulo: Atlas, 2002.
CASAROTTO FILHO, Nelson; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Anlise de Investimentos. 11. ed. So
Paulo: Atlas, 2010.
JUNIOR, P. A. Direito Empresarial e tributrio: para cursos de Administrao, Contabilidade e
Economia. Campinas: Editora Alnea, 2010.
MARQUEZAN, Luiz Henrique Figueira. Anlise de Investimentos. Revista Eletrnica de Contabilidade de Curso de Cincias Contbeis UFSM. vol. III, n. 1, jan-jun 2006. Disponvel em: <http://
w3.ufsm.br/revistacontabeis/anterior/artigos/vIIIn01/a02vIIIn01.pdf>. Acesso em: 1 dez 2013.
OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos. Campinas, SP: Alnea, 2012.

GLOSSRIO
Investimentos: envolve decises de aplicao de recursos com prazos longos (maiores
que um ano), com o objetivo de propiciar retorno.
Anlise de Investimentos: para obter recursos, a organizao precisa investir. Cabe ao
administrador, frente aos mais diversos tipos de investimentos existentes no mercado,
analisar, de forma racional, quais so os melhores investimentos para a organizao.
Investimento: qualquer ato ou ao que implique renunciar a recursos no presente na
expectativa de obter mais recursos no futuro.

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GLOSSRIO
Sociedade: agrupamento de pessoas que mantm entre si relaes convencionais,
polticas, econmicas, sociais, culturais, obedecendo a regras comuns de convivncia sob
um ordenamento jurdico que as rege.
Mercado Financeiro: faz a ligao entre as pessoas ou empresas que tm dinheiro e
as pessoas ou empresas que precisam de dinheiro. Para que isto ocorra preciso um
intermedirio os bancos. O mercado financeiro leva o dinheiro de quem tem para quem
no tem, cobrando uma taxa que chama-se de juros. No mercado financeiro, as pessoas
tambm vo buscar servios como seguro de vida, planos de previdncia, cobrana bancria.
Renda varivel: tipo de investimento no qual a rentabilidade no pode ser determinada na
data da realizao do investimento. Uma aplicao considerada renda varivel quanto
o retorno ou rendimento desta aplicao pouco previsvel, pois est sujeita a grandes
variaes de acordo com o mercado. Aes de empresas so exemplos de renda varivel.
Renda fixa: o tipo de investimento que possui uma remunerao ou um retorno de capital
investido dimensionado no momento da aplicao. O investimento pode no s ser
econmico, como tambm pode ser um trabalho (administrativo ou manual), ou qualquer
outro tipo de servio a favor de um empreendimento ou corporao. Um exemplo de renda
fixa seria o salrio de um operrio, ou qualquer outro tipo de trabalhador.

22

GABARITO
Questo 1
Resposta: Alternativa A.
Justificativa:
A afirmativa I est correta.
A afirmativa II est incorreta, pois um investimento qualquer ato que implique na renncia
de recursos no presente tendo em vista o objetivo de ampliar e obter mais recursos
futuramente, e no na expectativa de obter menos recursos futuramente.
A afirmativa III est incorreta, pois os investimentos apresentam extrema importncia na
economia de um pas, notadamente, pois a economia de um pas tende a crescer com
um fluxo contnuo de investimentos, sendo que a economia de um pas tende a crescer
mediante o aumento da produo de fbricas e empresa, entre outros fatores passveis de
serem medidos mediante o Produto Interno Bruto (PIB).
A afirmativa IV est correta.
Questo 2
Resposta: Alternativa C.
Justificativa:
- Investimentos mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades
pblicas e em parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado.
- Investimentos pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas
a fim de gerar bem-estar social.

23

GABARITO
- Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de
direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores.
Questo 3
Resposta: Alternativa D.
Justificativa: O critrio da expanso das organizaes refere-se ao objetivo que as
organizaes apresentam em crescer e expandir o mercado consumidor, mediante
a realizao de investimentos, com o intuito primordial de gerar mais retorno para os
investidores. um aspecto que caracteriza a maioria das organizaes, principalmente as
organizaes privadas.
Questo 4
Resposta: Alternativa E.
Justificativa: A considerao econmica leva em conta, primordialmente, a rentabilidade e
o risco dos investimentos, de modo que o administrador venha a escolher os investimentos
de maior retorno e de menor risco para a organizao. A considerao financeira leva em
conta a disponibilidade de recursos prprios ou financiamentos. E, por fim, a considerao
de ambiente empresarial leva em conta os fatores polticos, sociais, culturais e de meio
ambiente que afetam os investimentos.
Questo 5
Resposta: Alternativa C.
Justificativa: A considerao econmica leva em conta, primordialmente, a rentabilidade e
o risco dos investimentos, de modo que o administrador venha a escolher os investimentos
de maior retorno e de menor risco para a organizao. A considerao financeira leva em
conta a disponibilidade de recursos prprios ou financiamentos. E, por fim, a considerao
de ambiente empresarial leva em conta os fatores polticos, sociais, culturais e de meio
ambiente que afetam os investimentos.
Questo 6
Resposta: A resposta pessoal. Mas, o aluno pode discorrer dizendo que a economia de
qualquer pas e de qualquer organizao somente pode crescer com um fluxo contnuo de
investimentos. A sobrevivncia, tanto do pas quanto das organizaes, est condicionada
24

GABARITO
ao volume de investimentos realizados por eles, tendo em vista que permitem a expanso
e o crescimento, bem como a reposio do capital.
Questo 7
Resposta:
a. Certificado de Depsito Bancrio.
b. Caderneta de Poupanas.
c. Debntures.
d. Aes de empresas negociadas na Bovespa.
e. Fundos de Investimentos.
f. Ttulos Pblicos.
Questo 8
Resposta:
1. Hospitais.
2. Escolas.
3. Rede de saneamento bsico.
4. Pavimentao de ruas.
Questo 9
Resposta: Um deles refere-se ao crescimento e expanso do mercado consumidor da
organizao, de forma a poder gerar mais retorno para o investidor, sendo que a nica
forma de viabilizar esse crescimento realizando investimentos, denominado como
expanso das organizaes.
E, ainda, as organizaes, mesmo que no estejam em expanso, necessitam de um fluxo
de investimento, no mnimo, suficiente para repor o desgaste e a obsolescncia das suas
mquinas e equipamentos, caracterizando a necessidade de reposio de capital.
Questo 10
Resposta: Certificado de Depsito Bancrio (CDB); Caderneta de Poupana; Debntures;
aes de empresa; fundos de investimento e ttulos pblicos.
25

Tema 02

sees

Tcnicas de Anlise de Investimentos

Aspectos Tericos

Como citar este material:

KIRCHNER, Juliana Leite. Anlise de Investimentos:
Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos
Tericos. Caderno de Atividades. Valinhos:
Anhanguera Educacional, 2014.

s
e

e
S

Tema 02

Tcnicas de Anlise de Investimentos

Aspectos Tericos

Introduo ao Estudo da Disciplina

Caro(a) aluno(a).
Este Caderno de Atividades foi elaborado com base no livro Anlise de Investimentos, do
autor Rodolfo Leandro de Faria Olivo, editora Alnea, 2012, Livro-Texto 115.

Roteiro de Estudo:
Anlise de Investimentos

Juliana Leite Kirchner

CONTEDOSEHABILIDADES
Contedo
Nessa aula voc estudar:
O conceito de fluxo de caixa.
Fluxos de Caixa relevantes.
Projetos nicos e projetos concorrentes.
Tcnicas de Anlise de Investimentos

29

CONTEDOSEHABILIDADES
Habilidades
Ao final, voc dever ser capaz de responder as seguintes questes:
Em que se baseiam as principais tcnicas de anlise de investimentos?
O que Fluxo de Caixa?
Quais so as principais diferenas de Fluxos de Caixa?
O que so Fluxos de Caixa relevantes?
Quais so as diferenas entre projetos nicos e projetos concorrentes
Quais so as principais tcnicas de Anlise de Investimentos?

LEITURAOBRIGATRIA
Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos
Tericos
O investimento, enquanto um termo proveniente do campo da economia, em seu sentido
econmico, representa a utilizao, no presente, de recursos disponveis, objetivando criar,
futuramente, mais recursos, adquirindo fundamental importncia tanto para economia de
um pas quanto para as organizaes.
A deciso do investimento no pode ser tomada com base na demanda do produto vendido
pela empresa, pois para a tomada de deciso baseada na anlise de algumas premissas,
mtodos e tcnicos que garantam a eficcia do investimento projetado.
Para tanto, existem vrias tcnicas de anlise de investimentos, desde as mais simples
s mais sofisticadas. Tais tcnicas baseiam-se, basicamente, sob a montagem de fluxos de
caixa e os diferentes tipos de projetos.

30

LEITURAOBRIGATRIA
A representao do fluxo de caixa de um projeto consiste em uma escala horizontal, na
qual so marcados os perodos de tempo. So representadas com setas para cima as
entradas e com setas para baixo as sadas de caixa.
Assim sendo, fluxos de caixa representam tanto as entradas quanto as sadas, em
determinadas datas no tempo. Para tanto, observe que o conceito de fluxo de caixa utilizado
na anlise de investimentos diferencia-se do conceito adotado no campo contbil, pois, na
anlise de investimentos, deve-se utilizar um conceito de fluxo de caixa projetado.
O fluxo de caixa projetado caracteriza-se como uma estimativa de ganhos ou perdas futuros,
tendo em vista que se deve considerar que ainda no ocorreu o processo de implantao
do projeto de investimento. Ser por meio da anlise de investimentos que poder ser
realizado um estudo acerca da viabilidade econmico-financeira de realizao do fluxo de
caixa projetado, e logo, se vivel ou no o investimento.
Nesse fluxo de caixa, deve ser adotado um conceito de caixa financeiro, e no um conceito
de competncia ou econmico, tendo em vista que o primeiro permite o gerenciamento das
operaes dirias da empresa, bem como no fluxo de caixa, permitindo, ainda, comparaes
entre diferentes opes de investimentos.
Esse fluxo de caixa projetado, a ser utilizado na anlise de investimentos, que tambm pode
ser denominado como fluxo de caixa relevante, so todos queles que sero projetados e
utilizados para analisar os investimentos das organizaes, e apresentam uma estrutura
padro composta por trs partes essenciais, quais sejam:
1. Investimento inicial ou nos perodos iniciais: compreende investimentos sob a forma
de bens fsicos ou sob a forma de capital de giro. Por demonstrarem sadas de caixa,
devem apresentar, no fluxo de caixa, um sinal negativo.
2. Retorno de caixa do investimento: compreende a gerao de fluxos de caixa positivos
para a empresa/investidor, demonstrando que o projeto tornou-se rentvel.
3. Valores residuais: compreendem-se valores positivos que representam a venda
de algum ativo aps a sua utilizao ou alguma vantagem tributria adquirida, e,
normalmente, ocorrem ao final do investimento. Mas, eventualmente, podem representar
um valor negativo.

31

LEITURAOBRIGATRIA
Esse o formato padro que deve ser apresentado por um fluxo de caixa relevante, no
sentido de serem projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizaes.
Essa anlise de investimentos resume-se a verificar seu fluxo de caixa do projeto tem
viabilidade econmico-financeira de realizao, e logo, demonstrando se o investimento
vivel ou no.
Assim sendo, os projetos de investimentos apresentados podem ser, basicamente, sob duas
formas diferentes, sendo que, dependendo da modalidade adotada, ir definir a abordagem
da anlise. As modalidades de projetos de investimento so:
a. Projeto nico: tem como intuito analisar se o projeto de investimento tem viabilidade
ou no.
b. Projetos concorrentes: tem como intuito analisar a viabilidade de cada projeto
concorrente, podendo concluir que nenhum projeto vivel ou que nenhum investimento
ser realizado.
Para que um investimento/projeto seja aceito, necessrio que seja definido sua taxa
mnima de retorno, sendo que a TMA a taxa a partir da qual o investidor considera que
est obtendo ganhos financeiros.
Ao analisar uma proposta de investimento deve ser considerado o fato de estar perdendo
a oportunidade de auferir retorno pela aplicao do mesmo capital em outros projetos a
nova proposta para ser atrativa deve render, no mnimo, a taxa de juros equivalente
rentabilidade das aplicaes correntes e de pouco risco. Para investimento de curtssimo
prazo pode ser utilizada como TMA a taxa de remunerao e investimento que envolve o
mdio prazo pode se considerar como TMA a mdia ponderada dos rendimentos das contas
do capital de giro, j investimento em longo prazo a TMA passa a ser uma meta estratgica.
Ainda, dois investimentos podem ser mutuamente excludentes, pois a aceitao de um
pode significar a rejeio do outro. Porm, para determinar qual projeto aceitar, a anlise
da TIR e do VPL so fundamentais baseados no retorno exigido. J na utilizao de dois
projetos que no so mutuamente excludentes so ditos independente.
Ultrapassados os conceitos iniciais acerca da montagem de fluxos de ciaxa e os diferentes
tipos de projetos existentes em uma anlise de investimentos, se faz necessrio atentar para
o fato de que existem diferentes tcnicas de anlise de investimentos a serem realizadas,
quais sejam:
32

LEITURAOBRIGATRIA
a. Perodo de retorno: payback
b. Valor Presente Lquido VPL
c. Taxa Interna de retorno - TIR
Portanto, como uma ferramenta de deciso, a TIR e o VPL so utilizados para avaliar
investimentos alternativos. A alternativa de investimento com a TIR mais elevada
normalmente a preferida; tambm deve se levar em considerao que colocar o
investimento em um banco sempre uma alternativa. Assim, se nenhuma das alternativas
de investimento atingir a taxa de rendimento bancria ou a Taxa Mnima de Atratividade
(TMA), este investimento no deve ser realizado. Mas, normalmente a TIR no pode
ser resolvida analiticamente, e sim apenas por meio de interaes, ou seja, por meio
de interpolaes com diversas taxas de retorno at chegar quela que apresente um
VPL igual a zero. E, ainda, as diferentes metodologias, embora sejam constantemente
aplicadas, apresentam falhas por no considerar fatores importantes como a inflao ao
longo da projeo do investimento.

LINKSIMPORTANTES
Quer saber mais sobre o assunto?
Ento:
Sites
Acesse o site do Portal de Contabilidade.
Disponvel em: <http://www.portaldecontabilidade.com.br/>. Acesso em: 1 dez. 2013.
Mediante acesso rpido e simples, voc ter acesso gratuito a diferentes guias, notcias,
informaes e artigos de diferentes temas, que o auxiliaro na compreenso dos contedos
abordados.
33

LINKSIMPORTANTES
Acesse o site da Revista Contabilidade & Finanas do Departamento de Contabilidade e
Aturia da FEA/USP.
Disponvel em: <http://www.eac.fea.usp.br/eac/revista/>. Acesso em: 1 dez. 2013.
Mediante um sistema de busca de artigos, voc ter acessos a diferentes textos e artigos
provenientes de pesquisas inditas de professores, pesquisadores e alunos (graduao e
ps-graduao) de todo o pas e exterior, sobre diferentes temas e assuntos, que o auxiliaro
na compreenso dos contedos abordados.

Leia o artigo Anlise de Investimentos, de Luiz Henrique Figueira Marquezan. Revista

Eletrnica de Contabilidade de Curso de Cincias Contbeis UFSM, v. III, n. 1, jan-jun 2006.
Disponvel em: <http://w3.ufsm.br/revistacontabeis/anterior/artigos/vIIIn01/a02vIIIn01.pdf>.
Acesso em: 1 dez 2013.
Esse artigo ampliar seus conhecimentos sobre a caracterizao, requisitos e importncia da
Anlise de Investimento, tendo em vista que o autor evidencia os trs mtodos de avaliao
de investimentos por meio das projees de Fluxos de Caixa Futuros, sendo estes os
clculos do Valor Presente Lquido, da Taxa Interna de Retorno e o Payback Descontado.
Embasado no pressuposto de que os investimentos so realizados visando criar valor para
os investidores, demonstra-se que as avaliaes realizadas por esses mtodos capacitam
o investidor a visualizar se os projetos que estejam sua disposio so economicamente
viveis ou no, ou seja, se esse ir agregar ou perder valor.

Vdeos Importantes:
Assista ao vdeo Anlise de Investimentos, elaborado por Suma Econmica.
Disponvel em: <http://www.youtube.com/watch?v=llChETkYZK0>. Acesso em 1 dez. 2013.
Por se tratar de um trailer de um curso ofertado, o vdeo aborda os principais conceitos
acerca da Anlise de Investimentos, abordando, de forma didtica, mediante a explicitao
de um caso hipottico.
34

AGORAASUAVEZ
Instrues:
Chegou a hora de voc exercitar seu aprendizado por meio das resolues
das questes deste Caderno de Atividades. Essas atividades auxiliaro
voc no preparo para a avaliao desta disciplina. Leia cuidadosamente
os enunciados e atente-se para o que est sendo pedido e para o modo de
resoluo de cada questo. Lembre-se: voc pode consultar o Livro-Texto
e fazer outras pesquisas relacionadas ao tema.

Questo 1:
A realizao da anlise de investimento
muito importante para que o administrador
de uma empresa possa verificar o investimento mais vivel para a captao de recursos para uma organizao.
Para tanto, ele deve realizar consideraes
de trs ordens, objetivando escolher as
melhores opes, quais sejam:
Consideraes econmicas.
Consideraes financeiras.
Consideraes de ambiente empresarial.
Discorra acerca de cada tipo de considerao que pode influenciar a deciso do
administrador de uma organizao, exemplificando-as.

Elabore um pequeno texto (cerca de 15 linhas) ou converse com um ou mais colegas sobre exemplos prticos da anlise de
viabilidade de investimentos a serem realizados por uma organizao em busca de
captao de recursos.

Questo 2:
O conceito de investimento provm da economia e apresenta uma grande importncia
tanto para a economia de um pas quanto
para as organizaes. Acerca das tcnicas
de anlise de investimentos, considere as
afirmativas abaixo:
I. As principais tcnicas de anlise de
investimento baseiam-se no conceito
de fluxo de caixa.
35

AGORAASUAVEZ
II. O fluxo de caixa utiliza sempre o
princpio de caixa, considerando os
valores apenas quando so pagos ou
recebidos.
III. A utilizao do princpio de caixa na
anlise de investimentos tem como
intuito permitir uma comparao com
outras opes de investimentos.
IV. O fluxo de caixa no pode ser resumido
e deve demonstrar to somente as
sadas de caixa, em determinadas
datas no tempo.
V. O fluxo de caixa relevante composto
apenas por duas partes, quais sejam:
investimento inicial e valores residuais.
Acerca da validade ou falsidade das afirmativas, assinale a alternativa correta:
a) V, V, V, F, F.
b) F, F, V, V, F.
c) V, V, V, V, V.
d) F, F, F, F, F.
e) V, V, V, F, V.

no, ou seja, se ser aceito e realizado ou

se ser descartado. A descrio anterior se
refere a qual modalidade de projeto de investimento?
a) Projeto concorrente.
b) Projeto de retorno.
c) Projeto Interno.
d) Payback.
e) Projeto nico.

Questo 4:
Considere o seguinte caso hipottico:
Uma empresa ir adquirir um rob para
sua linha de produo. O investimento inicial de R$ 1.600 mil. No primeiro ano, o
rob proporcionar um fluxo positivo de R$
400 mil e, do segundo ao quinto ano, um
fluxo positivo de R$ 600 mil. No quinto ano,
o rob revendido como sucata por R$ 100
mil (valor residual do projeto).
O caso hipottico exposto demonstra claramente um conceito de:
a) Fluxo de caixa relevante.

Questo 3:

b) Elaborao de um balano patrimonial.

Os projetos de investimento podem ser,

basicamente, de duas modalidades diferentes. Em uma dessas modalidades, no
h alternativas, sendo que a deciso a ser
tomada se o projeto tem viabilidade ou

c) Controladoria.

36

d) Princpio de Competncia.
e) Demonstrao
Exerccio (DRE).

de

resultado

do

AGORAASUAVEZ
Questo 5:
O fluxo de caixa normalmente positivo e
ocorrem no final do investimento, seja pela
venda de algum ativo aps a sua utilizao
ou por algumas vantagens tributrias adquiridas. No entanto, eventualmente, o fluxo de caixa tambm pode ser negativo, tal
como no caso da obrigao de reflorestar
determinada rea aps retirar toda a madeira ou na realizao de gastos para compensar danos ambientais causados pelo
investimento.
A descrio se refere qual parte do fluxo
de caixa relevante?
a) Investimento inicial.
b) Valores residuais.
c) Retornos de caixa do investimento.
d) Valor Presente Lquido.
e) Payback.

Questo 6:
Considere o seguinte caso hipottico:
Suponha que uma empresa ir adquirir um
rob para a sua linha de produo. O investimento inicial de R$ 40.000. No primeiro
ano, o rob proporcionar um fluxo positivo
de R$ 10.000 e, do segundo ao quinto ano,
um fluxo positivo de R$ 15.000. No quinto
ano, o rob revendido como sucata por
R$ 25.000, sendo este considerado como
valor residual do projeto.

A partir dos dados expostos, determine os

componentes do fluxo de caixa relevante:
a) Investimento inicial.
b) Retorno de caixa do investimento.
c) Valor residual.

Questo 7:
As principais tcnicas de anlise de investimento baseiam-se no conceito de
fluxo de caixa, que utiliza sempre o princpio de caixa, considerando os valores
apenas quando so pagos ou recebidos.
Diferenciando-se do princpio de competncia, que adotado na elaborao das
demonstraes financeiras.
Diferencia o conceito de competncia (econmico) do conceito de caixa (financeiro).

Questo 8:
Existem diferentes tcnicas de anlise de
investimentos, sendo que cada qual apresenta as suas vantagens e desvantagens
em sua utilizao. Cite as trs principais
tcnicas de anlise de investimentos:

Questo 9:
Os projetos de investimentos podem assumir duas modalidades diferentes, sendo
que a adoo de uma das modalidades
que vai definir a abordagem da anlise, dependendo do tipo de projeto.
37

AGORAASUAVEZ
Diferencie a modalidade de projeto nico
da modalidade de projetos concorrentes,
em conformidade deciso a ser tomada.

a) Criar uma frota de nibus

b) Criar uma frota de micro-nibus
c) Criar uma malha de trens urbanos.

Questo 10:
Considere o seguinte caso hipottico:
Uma empresa que deseja prover transporte
urbano para determinada cidade deve analisar trs opes disponveis, quais sejam:

Considere que esses so projetos concorrentes, tendo em vista que a escolha de um

deles determinar a excluso dos outros.
Qual o procedimento a ser seguido pela
empresa?

FINALIZANDO
Nesse tema, voc aprendeu que as principais tcnicas de anlise de investimentos
devem basear-se no conceito de fluxo de caixa projetado, que utiliza o conceito de caixa
em detrimento do conceito de competncia. Para tanto, o fluxo de caixa, com o intuito de
permitir a comparao com outras opes de investimentos, considera os valores apenas
quando so pagos ou recebidos. Na anlise de investimentos, o fluxo de caixa devem ser
projetado e utilizado para analisar os investimentos das organizaes, sendo denominados
como fluxos de caixa relevantes, e composto por trs partes (investimento inicial; retornos
de caixa do investimento; valores residuais). Tais projetos de investimentos podem assumir
duas modalidades diferentes, quais sejam, projetos nicos ou projetos concorrentes,
dependendo da deciso a ser tomada. E, por fim, existem diferentes tcnicas de anlise
de investimentos, sendo que as trs principais so: perodo de retorno (payback); valor
presente lquido (VPL) e Taxa Interna de Retorno (TIR).
Caro aluno, agora que o contedo dessa aula foi concludo, no se esquea de acessar
sua ATPS e verificar a etapa que dever ser realizada. Bons estudos!

38

REFERNCIAS
CASAROTTO FILHO, Nelson; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Anlise de Investimentos. 11.
ed. So Paulo: Atlas, 2010.
MARQUEZAN, Luiz Henrique Figueira. Anlise de Investimentos. Revista Eletrnica de
Contabilidade de Curso de Cincias Contbeis UFSM. vol. III, n. 1, jan-jun 2006. Disponvel em: <http://w3.ufsm.br/revistacontabeis/anterior/artigos/vIIIn01/a02vIIIn01.pdf>.
Acesso em: 1 dez. 2013.
OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos. Campinas, SP: Alnea, 2012.

GLOSSRIO
Investimentos: envolve decises de aplicao de recursos com prazos longos (maiores
que um ano), com o objetivo de propiciar retorno.
Retorno: resultado em valor financeiro sobre o capital investido.
Fluxo de Caixa: demonstra todos ospagamentoserecebimentosem um determinado
perodo de tempo em uma empresa.
Anlise de Investimentos: para obter recursos, a organizao precisa investir. Cabe ao
administrador, frente aos mais diversos tipos de investimentos existentes no mercado,
analisar, de forma racional, quais so os melhores investimentos para a organizao.
Projeto de Investimento: projeo do fluxo de caixa relevantes para analisar se h
viabilidade econmico-financeira de realizao, definindo, assim, se o investimento da
organizao vivel ou no.
39

GABARITO
Questo 1
Resposta: Primeira resposta:
a) Consideraes econmicas: levam em conta a rentabilidade e o risco dos
investimentos. O administrado deve escolher os investimentos de maior retorno e de
menor risco para a organizao.
b) Consideraes financeiras: levam em conta a disponibilidade de recursos prprios
ou financiamentos.
c) Consideraes de ambiente empresarial: levam em conta consideraes polticas,
sociais, culturais e de meio ambiente que afetam o investimento. No podem ser
expressas em valores monetrios, mas influenciam diretamente a viabilidade de um
investimento.
Segunda resposta: pessoal.
Questo 2
Resposta: Alternativa A.
Justificativa:
A afirmativa I est correta.
A afirmativa II est correta.
A afirmativa III est correta.
A afirmativa IV est incorreta, pois o fluxo de caixa demonstrado pode ser resumido, de modo
a demonstrar tanto as entradas no caixa, bem como as sadas de caixa, em determinadas
datas no tempo.
40

GABARITO
A afirmativa V est incorreta, pois o fluxo de caixa relevante composto por trs partes,
quais sejam: investimento inicial ou nos perodos iniciais; retorno de caixa do investimento;
valores residuais.
Questo 3
Resposta: Alternativa E.
Justificativa: Projeto nico caracteriza-se por no apresentar alternativas, e sim a deciso
a ser tomada pelo investidor analisar apenas se o projeto tem viabilidade ou se deve ser
descartado.
Questo 4
Resposta: Alternativa A.
Justificativa: O Fluxo de caixa relevante caracteriza-se como fluxos de caixa que sero
utilizados e projetados para analisar os investimentos das organizaes, mediante a
utilizao de um formato padro, composto por trs partes: investimento inicial ou nos
perodos iniciais; retornos de caixa do investimento; valores residuais.
Questo 5
Resposta: Alternativa B.
Justificativa: Os valores residuais referem-se aos fluxos de caixa que normalmente so
positivos e ocorrem no final do investimento (por exemplo: venda de ativo aps a sua
utilizao ou vantagem tributria adquirida) ou ainda que normalmente so negativos (por
exemplo: obrigao de reflorestar determinada rea aps a retirada de toda a madeira ou
gastos realizados para compensar danos ambientais causados por investimentos).
Questo 6
Resposta: a) Investimento inicial: R$ 400.000. o investimento no perodo zero (presente).
b) Retorno de caixa do investimento: retornos positivos, ou seja, houve gerao de
caixa do ano 1 ao ano 4, nos valores de R$ 10.000 no ano 1 e R$ 15.000 nos demais
anos.
c) Valor residual: o valor do ano 5, resultante da soma do retorno de caixa do ano 5, no
valor de R$ 15.000, como R$ 25.000 de valor residual da venda do rob como sucata.
41

GABARITO
Questo 7
Resposta: O conceito de competncia (econmico) o conceito utilizado nas demonstraes
financeiras, tal como Balano patrimonial e Demonstrao de Resultado do Exerccio
(DRE), sendo adotado pela contabilidade (controladoria). Implica considerar os valores por
apropriao, ou seja, a referncia quando h a ocorrncia do fato gerado do valor, a que
perodo de tempo ele compete. denominado como princpio de competncia.
O conceito de caixa (financeiro) o conceito utilizado para o gerenciamento das operaes
dirias da empresa e no fluxo de caixa. Esse conceito adotado pela tesouraria da empresa
e implica considerar os valores por data de pagamento ou recebimento (entrada e sada de
caixa), independentemente de quando foram gerados.
Questo 8
Resposta: As trs principais tcnicas de anlise de investimentos so:
- Perodo de retorno payback.
- Valor Presente Lquido VPL.
- Taxa Interna de Retorno TIR.
Questo 9
Resposta: A modalidade projeto nico deve ser utilizada para aqueles em que no h
alternativas. A deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser
aceito e realizado ou se ser descartado.
A modalidade projetos concorrentes deve ser utilizada para projetos para os quais h
alternativas, sendo que uma alternativa inviabiliza a outra. A deciso a ser tomada um
pouco mais complexa do que a de se o projeto tem viabilidade ou no, pois ir analisar a
viabilidade de cada projeto concorrente.
Questo 10
Resposta: O procedimento a ser seguido pela empresa deve ser o de analisar a viabilidade
de cada um e decidir:
- Se todos so inviveis, no investir.
- Se os projetos se mostrarem inviveis, escolher o mais vivel dos trs, ou seja, o que trar
maior ganho para a empresa.
42