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Resumen
En este documento se estudia la viabilidad del sistema de pensiones en Bolivia a raz de
la necesidad de plantear una respuesta tcnica para la gestin de los recursos del
sistema de pensiones tomando en cuenta la transicin demogrfica. Para este fin, se
modeliza un sistema de ecuaciones en diferencias tomando en cuenta un Modelo de
Generaciones Solapadas (OLG, por sus siglas en ingles).
En este sentido, desde el punto de vista del consumo suponemos que el trabajador
expresa sus preferencias inter-temporales por medio de una funcin de utilidad cuyos dos
argumentos son las cantidades que desea consumir en sus dos periodos de vida. El plan
ptimo de consumo que el trabajador define cuando joven resulta de la maximizacin de
esta funcin bajo restricciones del ingreso que se puede procurar en cada periodo. La
inclusin de las preferencias inter-temporales de los trabajadores busca modelizar este
tipo de conducta.
Los resultados de simulacin muestran que la propensin inter-temporal al consumo es un
parmetro crucial para la estabilidad de la economa a lo largo del tiempo. Principalmente,
un cambio en la estructura de preferencias de consumo que no tome en cuenta las
perspectivas de desarrollo de la economa ocasiona, ms all de un cierto umbral, un
comportamiento errtico de todas las variables del sistema dentro de los lmites de
viabilidad del sistema de pensiones.
JEL: D55, D58, D91, E27, H55
Palabras clave: Modelo de Generaciones Solapadas, Jubilacin, Sistema de pensiones
I.
Introduccin
Reconociendo la aspiracin de todo trabajador por tener una pensin de jubilacin que le
permita llevar una vida digna al culminar su etapa laboral es que analizamos la viabilidad
del Sistema de Pensiones en Bolivia. Tambin se reconoce que slo es dable contrastar
los resultados en el largo plazo, tiempo en el que es posible que se pierda las condiciones
que favorecen a un sistema en particular.
La primera parte del documento presenta una descripcin de la transicin del sistema de
pensiones en Bolivia, en este acpite se caracteriza aspectos relevantes sobre el anterior
sistema de pensiones vigente de 1997 a 2010. As tambin, con la promulgacin de la
nueva Ley de Pensiones, se destaca los avances en cuanto a la seguridad social y los
beneficios que presenta el nuevo sistema.
Seguidamente se realiza un Modelo de Generaciones Solapadas u Overlapping
Generations Model (OLG, por sus siglas en ingls) para identificar el impacto del nuevo
sistema, tomando en cuenta la transicin demogrfica. Para este fin, se modeliza un
sistema de ecuaciones en diferencias tomando en cuenta el Modelo propuesto.
Los resultados de simulacin fueron elaborados en Matlab 7.12 Dynare 4.3.3, los cuales
muestran que un parmetro crucial para la estabilidad de la economa a lo largo del
tiempo es la propensin inter-temporal al consumo.
Como se ver, una cobertura ms amplia del seguro social de largo plazo depender de
que un mayor nmero de personas en edad de trabajar decida entrar en los esquemas
que ofrece este sistema. En consecuencia, los aspectos demogrficos se constituyen en
un parmetro relevante para la sostenibilidad del sistema de pensiones.
II.
2.1.
Como indica Ferrufino (2010), El factor comn de las reformas previsionales de Amrica
Latina fue la migracin desde un sistema nico y estatal de reparto hacia esquemas
combinados de reparto y capitalizacin o solo capitalizacin, con cuentas individuales,
2
Estas reformas fueron impulsadas, como indica Mitchell Orenstein (Sumaria, 2010), por
una campaa internacional despus de la publicacin del documento del Banco Mundial
Evitando la crisis de la vejez.
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Total
Asegurados
329
461
527
633
676
761
846
878
934
989
1078
1167
1262
1361
Al respecto, el siguiente cuadro muestra los resultados para las AFPs Futuro y Previsin,
como para el sistema consolidado, en el que se tiene para el ao 2010 un nmero de 609
mil personas que cumplen el criterio de cotizacin, el cual excluye los casos de
trabajadores que pudieran estar transitoriamente en mora el cual apenas dobl lo que se
tena de inicio. As, podemos apreciar lo que oficialmente se constituye como la base de
recursos para realizar inversiones.
TABLA N 2
COTIZANTES EN EL SEGURO SOCIAL DE LARGO PLAZO
EXPRESADO EN MILES DE COTIZANTES
Gestin
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Futuro de
Bolivia S.A
187
197
267
193
187
215
217
249
248
248
253
237
243
276
BBVA Previsin
S.A.
204
211
207
207
210
213
219
233
249
261
257
275
303
333
Total
Cotizantes
392
408
473
400
396
428
436
482
496
508
510
513
546
609
Esto muestra que los regmenes privados de pensiones benefician a quienes son capaces
de pagar y excluye a muchas personas que se desempean en un trabajo informal.
Por lo sealado, se conforma un caudal importante de fondos que deben ser invertidos de
acuerdo a polticas y normativas que tienen que precautelar un adecuado balance entre
riesgo y rentabilidad.
En el caso de las colocaciones en el sector privado, se tiene que una parte de stas se
han destinado a la compra de Depsitos a plazo fijo emitidos por entidades bancarias (Bs.
9.296 mil millones)3. As, los recursos del FCI fueron destinadas al sector pblico en
57,57% y el 42,43% restante al sector privado a nivel nacional.
Con los datos indicados es de rescatar que el portafolio est altamente concentrado en
ttulos estatales con garanta soberana. En relacin con ello, estos valores son
considerados como los ms seguros de acuerdo a la calificacin que se realiza.
Ciertamente no es razonable pensar que el TGN pueda quebrar como sucedera con una
entidad mercantil. Sin embargo, es razonable pensar que dadas ciertas condiciones,
hasta el TGN podra enfrentar problemas de liquidez.
2.2.
Los restantes montos para alcanzar la cifra de Bs. 37.945 mil millones lo constituyen Cupones
TGN, Bonos a Largo Plazo, Valores de Titularizacin , Recursos de Alta Liquidez y Otros
Otro hecho destacado, quiz el ms relevante, es que en el anterior Sistema el (SSO) era
gestionado por sociedades annimas privadas encargadas de la administracin de los
fondos de pensiones (AFP). Con la actual normativa se crea la Gestora Pblica de la
Seguridad Social de Largo Plazo la cual es una Institucin que rene todas las facultades
para la gestin del Sistema Integrado de Pensiones (a la fecha, esta Institucin ha
postergado su funcionamiento debido a los conflictos sociales protagonizados por la
Central Obrera Boliviana, COB).
Como tambin los destacan Montenegro & Quispe (2011), bajo una orientacin de
redistribucin equitativa de los ingresos, la nueva ley considera la creacin de la pensin
solidaria que se orienta a otorgar a todos los trabajadores que perciben rentas bajas una
fraccin solidaria, que es el componente variable con el que se alcanza el monto solidario,
con la cual el Gobierno trata de instrumentar esta poltica mediante la creacin de un
Fondo Solidario que financiar el pago de la Pensin Solidaria de Vejez4
4
Este Fondo est compuesto de la siguiente forma: 1) el aporte patronal solidario de 3% sobre el
total ganado de los asegurados del sector pblico y privado, 2) aporte solidario del asegurado de
0,5% sobre el total ganado, 3) aporte de 20% sobre la recaudacin de primas por riesgos
provisionales, y 4) el aporte nacional solidario de personas con ingresos superiores a Bs. 13.000.
III.
Revisin de la Literatura
Este modelo fue desarrollado por Samuelson y Diamond en los 50 y 60`s, entre otros, y
estudia el comportamiento agregado de economas formadas por dos o ms generaciones
de individuos. Cada individuo oferta una unidad laboral de trabajo en el presente cuando
es joven y distribuye el ingreso laboral que percibe entre el consumo y el ahorro en el
segundo periodo cuando es una persona adulta; as, el individuo consume lo ahorrado en
una prxima generacin.
, que no percibe una jubilacin pero que paga un inters de su ingreso laboral
para que en una prxima generacin pueda percibir dicha jubilacin. Y por otro lado, se
tiene a los individuos que perciben pensiones en el periodo t+1 que se refiere a la
poblacin adulta.
es
, tal que
( 1)
( 2)
es el
prxima generacin).
( 3)
Donde
( 4)
Las restricciones bajo las cuales se encuentra la optimizacin de maximizacin del utilidad
temporal de que el individuo pueda consumir en el presente o en un aproxima generacin
se observan en las siguientes ecuaciones.
( 5)
( 6)
( 7)
del individuo
y por las
para
( 8)
y el trabajo
de tipo Cobb
( 9)
( 10)
orden:
( 11)
( 12)
3.3. El gobierno
trabajadores es la que sirve para financiar ntegramente las pensiones de los jubilados
que perciben como una transferencia.
( 13)
3.5. Equilibrio
La condicin general de equilibrio del stock de capital
individuo en el presente con una tasa de inters
( 14)
En donde
(0, 1) para
10
IV.
TABLA N 3
CALIBRACIN DEL MODELO
Parmetro
Valor
Descripcin
0.68
0.04
0.02
0.122
Para la tasa de descuento subjetiva se tom como referencia del trabajo de Valdivia
(2008) publicado en el Instituto de Estudios Avanzados de Desarrollo (INESAD), la tasa
de crecimiento poblacional donde se considera a las personas menores de 58 aos con
informacin del ltimo Censo de poblacin y vivienda, realizado por el instituto nacional de
estadstica (INE), nos muestra una tasa de crecimiento de 2.03%. La cuota laboral de
seguridad social fue impuesta por Ley 1732 que fue mejorada de 12.22% a 12.71% con la
Ley 0.65.
11
TABLA N 4
PROCESOS EXGENOS ESTOCSTICOS
Parmetro
Valor
Descripcin
0.88
Coeficiente autorregresivo de
0.91
0.76
Coeficiente autorregresivo de n
Coeficiente autorregresivo de
Para determinar las respuestas ante el shock positivo de la tasa de descuento subjetiva
se toma en cuenta 50 trimestres de las variables del modelo calibrado. El procedimiento y
resultados recogen y toman en cuenta las caractersticas de la economa boliviana en
tanto a consumo y cambio demogrfico para las dos generaciones que interactan segn
el modelo propuesto.
La respuesta del capital ante el shock es contractiva el cual es un impacto que afecta a la
situacin de la economa boliviana pues muestra efectos negativos a las dems variables
12
GRAFICA N 1
IMPULSO RESPUESTA
-3
x 10 consumo joven
0,005
8
6
-3
consumo viejo
x 10 stock de capital
0
5
4
-0.01
2
0
10
20
30
40
50
-0,015
10
20
tasa de interes
30
40
50
10
salario
0
0,03
-0.002
-0.002
0,02
-0.004
0,04
30
40
50
40
50
-0.004
-0.006
0,01
-0.006
-0.008
10
20
30
40
50
10
-3
20
producto
10
20
30
40
50
10
20
shock en rho
x 10 recaudaciones
4
2
3
8
10
20
30
40
50
10
20
30
40
50
13
30
V.
Conclusiones
14
Referencias
15