POLTICAS FISCALES PRO-CCLICAS Y ANTI-CCLICAS

Conceptos generales
En la teora econmica, los ingresos o egresos tienen componentes cclicos y
permanentes; los ingresos pblicos son pro-cclicos, crecen o decrecen en la medida
que el producto o ingreso nacional aumenta o disminuye los impuestos indirectos y a
la importacin tienden a modificarse al mismo ritmo que el nivel de la actividad
econmica los egresos, se podran distinguir entre los permanentes o independientes
del nivel de la actividad econmica, los que varan conforme se modifica la actividad
econmica (pro-cclicos) y los que se modifican en signo contrario a las modificaciones
del producto e ingreso (anti-cclicos)1
Las polticas fiscales pro-cclica o anti-cclica son las respuestas del Estado en materia
fiscal a las alteraciones de los ciclos econmicos, en los cuales la fluctuacin de la
produccin, los ingresos, el consumo, el crdito e inters, la inversin, el empleo y las
utilidades de las empresas, sufren fases recesivas o expansivas; estos ciclos econmicos
como periodos de expansin y contraccin experimentados en la actividad de un pas o
definidos por Burns y Mitchell como una forma de fluctuacin que se encuentra en la
actividad agregada de las naciones que organizan su trabajo principalmente en
empresas: consiste en expansiones que ocurren al mismo tiempo en mltiples
actividades econmicas, seguidas de recesiones de igual modo generales, contracciones
y recuperaciones que se funden con la fase expansiva del ciclo siguiente (1946).
Polticas Anti-cclicas
La teora econmica convencional plantea una relacin directa entre la poltica fiscal
anti-cclica con el nivel de dficit pblico, la inflacin, las tasa de inters y por ende la
sustitucin de la inversin privada por el mayor gasto pblico 2 aunque en teora puede
ser as, este planteamiento es debatible porque en gran medida depende del dinamismo
1 Alarco G, Del Hierro P. Lecciones de la poltica fiscal anti-cclica
norteamericana para Amrica Latina. Universidad Nacional Autnoma de
Mxico. 2006
2 Ibd. Pg. 178.

de los ingresos y egresos del sector pblico. De acuerdo a Germn Alarco, las polticas
anti-cclicas pueden y no pueden generar desequilibrios, haciendo referencia a los
estudios econmicos realizados en Estados Unidos durante varios periodos, observando
como en la aplicacin de este tipo de polticas se presentaron dficit, por ejemplo entre
1945 y 1946 cuando no las aplicaron se present uno de los ms grandes dficit al igual
que en el periodo de Reagan entre 1985 y 1986, con una poltica anti-cclica se present
un dficit del 4%, el cual solo se logr equilibrar hasta la administracin de Clinton, en
la cual segn el autor no se aplic una poltica anti-cclica significativa.

Lo anterior, sugiere que una poltica anti-cclica no corresponde en ocasiones a un

cambio significativo y a un mayor equilibrio de las finanzas pblicas, sino que en
ocasiones contribuye de buena manera ayuda a mejorar las finanzas pblicas y la
recaudacin tributaria, permitiendo enfrentar la desaceleracin de la actividad
econmica del sector privado, del producto e ingreso.

La poltica fiscal anti-cclica corresponde en gran medida al comportamiento del gasto

pblico cuando crece o decrece en relacin inversa al producto, independiente de los
resultados de las finanzas pblicas sin embargo cuando las finanzas pblicas entran en
un estado de recesin, la aplicacin de esta poltica tendera a incrementar la demanda
agregada. (Alarco y Del Hierro, 2006).
La medicin de las polticas anti-cclicas se realiza a travs de los impulsos fiscales, son
positivos cuando la magnitud de los egresos pblicos (consumo e inversin pblica)
supera el crecimiento del producto (PIB), en caso contrario son negativos si los egresos
pblicos crecen menos que el producto. En el primero caso se observa la aplicacin de
una poltica anti-cclica, mientras en el segundo no lo es.

La dinmica del crecimiento econmico de un Estado depender de la respuesta del

Estado, de acuerdo a la tendencia del ciclo econmico, al aumento o disminucin de la
produccin, del ingreso y del empleo, generando una tendencia procclica o anticclica.
Ciclo

Respuesta del Estado

Produccin,

econmico

Tendencia

Ingresos y

Recesivo

Reducir el gasto pblico o aumentar los

Empleo
Disminuyen

Procclica

Recesivo

impuestos.
Aumento del gasto pblico y reducir

Disminuyen

Anticclica

Expansin

impuestos.
Aumenta
el

se

Aumentan

Procclica

Expansin

disminuyen los impuestos

Reduce el gasto pblico o se aumentan

Aumentan

Anticclica

gasto

pblico

los impuestos

En periodos de menor crecimiento econmico, la mayora de economas emergentes

enfrentan un endurecimiento de las condiciones de acceso a los mercados
internacionales, lo que se ve reflejado en mayores niveles de riesgo pas y menos flujo
de capitales, lo que limita no slo las posibilidades de financiar la cada de ingresos con
mayor deuda, sino que en el pasado se ha reflejado en polticas macroeconmicas procclicas, amplificando el impacto de choque externo negativo3, lo que significa subir
las tasas de inters en periodos de menor crecimiento y no reducirlas como sugiere la
teora econmica, donde el gasto financiero del sector pblico se incrementa, limita la
capacidad del fisco para expandir su gasto, permitiendo la cada parcial de la demanda
externa. Si el sector privado mantiene deudas con moneda extranjera, se amplifican el
efecto negativo donde las empresas deben pagar con los ingresos locales una deuda con
moneda extranjera y con una moneda domstica debilitada.

Poltica Monetaria en Colombia

3 Castillo P. Reservas internacionales, choques externos y polticas contracclicas. Revista Moneda.

La poltica monetaria en Colombia se rige pon un esquema de inflacin objetivo, cuyo

propsito es mantener una tasa de inflacin baja y estable, y alcanzar un crecimiento del
producto acorde con la capacidad potencial de la economa. Esto significa que los
objetivos de la poltica monetaria combinan la mera de estabilidad de precios con el
mximo crecimiento sostenible del producto y del empleo4.
La poltica monetaria se dirige hacia el favorecimiento de las personas que no puede
ajustarse al ritmo de la inflacin, cuando esta genera desequilibrios y perdidas en los
ms pobres, elevando los precios de la canasta familiar hacindolos inasequibles y
aumentando los niveles de pobreza.
Desde el 2002 el Banco de la Repblica se propuso controlar los precios de la canasta
familiar y el poder adquisitivo de la moneda, al pasar de un sistema de bandas
cambiarias en 1999 a un sistema de tasa de cambio flexible, proponiendo una meta a
largo plazo del 3% para la inflacin con el fin de generar una estabilidad de los precios
en el pas. A mediados del 2009 la inflacin se situ alrededor del 3%, y partir del 2010
el rango de meta establecido (entre 2% y 4%) ha estado centrado en la meta de largo
plazo5.
Los objetivos de la poltica monetaria en Colombia, es estabilizar la inflacin dentro del
rango objetivo, estabilizar el producto cerca de su nivel de pleno empleo, y prevenir y
evitar la generacin de desequilibrios en el mercado y acervos financieros; esto lo logra
la Banca a travs de las tasas de inters de referencia, modificando los GAPs entre la
inflacin proyectada y la meta de inflacin, evitando con ellos desequilibrios
financieros, y mediante la utilizacin de encajes domsticos, endeudamiento externo y
regulacin financiera. (Zarate, 2011)
Durante los aos 2009 y 2010, la aplicacin de polticas macroeconmicas anti-cclicas
buscaban atenuar los efectos de la crisis internacional sobre la economa colombiana,
con un aumento del ingreso per cpita en el 2009, las tasas de inters reales estaban en
4 Poltica Monetaria: La estrategia de inflacin objetivo de Colombia. Banco
de la Repblica.
5 El proceso de toma de decisiones de poltica monetaria, cambiaria y
crediticia del banco de la Repblica. Banco de la Repblica.

los niveles ms bajos, al igual que la percepcin econmica de los comerciantes

comenz a repuntar la economa colombiana, alineada con una recuperacin de los
mercados financieros internacionales y los buenos precios de las materias primas, la
percepcin del riesgo disminua en Amrica Latina (Colombia, Per, Mxico y Brasil),
los capitales comenzaron a regresar al sector privado con un repunte en marzo de 2010,
impulsando el crecimiento mundial y el interno, basado en el aumento de las
exportaciones impulsadas por los productos bsicos y el acercamiento de los bancos a
los hogares realizando prestamos, demanda reflejada en mayores niveles de cartera y la
toma de riesgo del sector financiero por apalancar las necesidades de los hogares, lo que
permiti un crecimiento acelerado del PIB impulsado por la demanda interna,
especialmente en la demanda privada, tanto de consumo como de inversin en
maquinaria y equipo, lo que conllevo a mejores indicadores de empleo el cual ascenda
en junio de 2011 a 8% en 13 reas metropolitanas o que significaba un aumento de
9.600 miles de personas asalariadas
Per: xito de polticas macroeconmicas contra-cclicas
El caso de Per se convierte en una de las aplicaciones ms exitosas en la
implementacin de polticas macroeconmicas contra-cclicas en tiempos de crisis o de
escenarios adversos, donde las reservas internacionales a octubre de 2014 alcanzaban
los US$ 63577 millones, en contra de la teora econmica la cual sugiere que en tiempos
de crisis, la va es el financiamiento con prstamos en el exterior y no realicen un ajuste
a sus gastos, reduciendo la volatilidad del ciclo econmico, con menos niveles de riesgo
para el pas, menores tasas de inters y mayores tasa de crecimiento a largo plazo.
Per ha sido capaz de implementar una poltica monetaria contra-cclica en respuesta a
los escenarios adversos de los ltimos tiempos. Con la cifra mencionada de reservas
internacional consolidada pudo aminorar las restricciones que impone el acceso
imperfecto a los mercados financieros internacionales, evitando ajustes drsticos en el
gasto con la implementacin de polticas contra-cclicas, mitigando el efecto negativo
de los pocos ingresos por exportaciones (Castillo, 2010). Es decir utiliz las reservas
internacionales para contribuir a la liquidez de la Banca y permitir el acceso a los
mercados externos, no requiriendo crdito externo del exterior para financiar sus gastos.

Al tener una buena cantidad de reservas internacionales, poda convertirse en un

prestamista a la banca, dndole liquidez y con ello, mantener el sistema financiero
estable en escenarios de incertidumbre. Todo esto permiti al Per en plena crisis del
2009, la emisin de US$ 2000 millones en bonos del Tesoro a tasas cercanas al 7% y a
plazos mayores de 20 aos (Castillo, 2010).
La poltica fiscal contra-cclica adoptada en el Per, se convierte en un ejemplo a seguir
por otras economas regionales cuando las reservas internacionales evitan el
endeudamiento con crdito externo y el recorte drstico a los gastos de funcionamiento,
evitando desequilibrios e inestabilidad en el sistema financiero, logrando escenarios
tranquilos en tiempos adversos.

Efectos de la poltica contra-cclica en Colombia

El crecimiento de la economa colombiana en el primer semestre del 2014, fue de 5.4%
comparndose positivamente con otras economas de la regin como Brasil con 0.6%,
Chile con 2.0%, Ecuador con 4.1%, Mxico con 1.8% y Per con 3.4% (Banrepblica,
2014), lo cual ha sido posible gracias a la aplicacin de una poltica contra-cclica en el
segundo semestre del 2012 y primer trimestre del 2013, con un tasa de intervencin
mnima del emisor del 5.25% en julio de 2012 a 3.25% en marzo de 2013.

Poltica contra-cclica respuesta de una desaceleracin de la economa mayor a la

esperada en el segundo semestre de 2012, lo cual permiti en el 2013 un leve ascenso
entre en 5 y 6%, convirtindose en el mayor aumento desde Junio de 2011, pero
cayendo nuevamente en ese mismo mes del 2014 entre en el 4 y 4.5%. A una inflacin
menor de la esperada, cerrando a diciembre de 2013 del 2%.