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1) (20%) Suponga que Ud. es un individuo que tiene una riqueza de $200 y que su utilidad depende
de su riqueza inicial, W0, del retorno esperado de su portafolio de inversin y de la desviacin
estndar de los retornos de ste. Su funcin de utilidad se representa por la siguiente ecuacin:
U (W0 , E [~
rP ], P ) = W0 + W0 E [~
rP ] 200 P2
Considere que el portafolio de mercado est compuesto por acciones y tiene un retorno esperado
de 0,15 anual y una desviacin estndar de los retornos de 0,2. Adems, existe un activo libre de
riesgo que tiene una rentabilidad de 0,06 al ao.
Cunto (en $) invertira en el portafolio de mercado y cunto en el activo libre de riesgo?
2) (10%) Ud. tiene $100 millones y quiere invertir en un Fondo de Inversin que tiene retornos con
una desviacin estndar de 0,25 y una correlacin con los retornos de mercado de 0,8. La
volatilidad (desviacin estndar) del mercado es de 0,20. Existe adems la posibilidad de prestar
o endeudarse a la tasa de inters libre de riesgo. Determine cunto invertira (en $) en el fondo
de inversin y cunto en activos libres de riesgo de modo que su portafolio resultante tenga un
beta de 1,8.
3) (10%) El Portafolio A es eficiente y perfectamente diversificado y tiene un retorno esperado de
30%. La tasa de inters libre de riesgo es de 5%, el retorno esperado del mercado es de 15% y la
desviacin estndar de los retornos del mercado es de 25%.
a) Cul es el beta del portafolio A?
b) Determine la desviacin estndar de los retornos del portafolio A
4) (20%) Una empresa tiene registrado en sus libros contables activos totales por $9.000 millones.
La deuda total (contable) es de 2.000 millones. La empresa ha emitido 1 milln de acciones. En
promedio su capital valorizado contablemente ha tenido una rentabilidad de 20% anual y si se
valoriza el capital a precio de mercado su rentabilidad es de 15% anual. Se espera que estos
valores se mantengan en el futuro. La poltica del directorio ha sido (y seguir siendo) reinvertir
el 40% de sus utilidades.
c) Determine el valor de mercado del capital de la empresa.
5) (20%) Suponga que Ud. ve en el diario la siguiente estructura temporal para las tasas de inters:
Ao
1
2
3
4
6) (20%) Los retornos accionarios de la empresa X tienen una covarianza con el mercado de 0,031.
La desviacin estndar del retorno de mercado es 0,16 y la prima por riesgo de mercado
histrica es de 8,5%. Los bonos de esta empresa tienen una tasa cupn de 13% y una
rentabilidad exigida por el mercado de 11%. El valor de mercado de la deuda es de MM$24.
Esta empresa adems tiene 4 millones de acciones en circulacin a un precio de $15 por accin.
El gerente de finanzas considera que la relacin deuda/capital actual es ptima. La tasa libre de
riesgo es de 7%.
La empresa est evaluando si comprar o no equipamiento adicional. El costo del equipamiento
es de MM$27,5. Los flujos de caja esperados del nuevo equipamiento son de MM$9 anuales por
5 aos. Si esta compra no cambia el nivel de riesgo de la compaa debera llevarse a cabo este
proyecto?