Nas economias dos pases sempre h questes a respeito de qual a poltica

cambial mais eficiente para estabilizar a economia interna, contribuir com as transaes
internacionais e estabilizar as contas externas do pas. Contudo, a adoo de polticas
cambiais, contudo, quando considerando a adoo de diferentes regimes cambiais,
Capacle; Lima (2006) relatam que certas circunstncias podem atingir a estabilidade da
economia de um pas. Dessa forma sob tica monetria e financeira a estabilizao
das economias, um processo complexo, onde passam a existir modalidades
operacionais, tais como a mudana da moeda local, a retomada, por parte dos Bancos
Centrais, do controle da emisso e da criao monetria e a desvalorizao da moeda.
Estabelecidas por urna reforma financeira e executada em 1977, as bases do
Sistema Financeiro da Argentina aconteceram com a criao da Lei de Entidades
Financeiras, que, segundo Rivas, 1997. apud Studart e Hermann (2001) aconteceu
considerando que os bancos, se no fossem proibidos, poderiam realizar todas as
atividades financeiras possveis. Com vistas a isso, tal reforma procurou estimular a
ampliao do leque das atividades das instituies financeiras, o que ampliou ganhos e
elevou a eficincia do setor.
Em 1978, com o processo de liberalizao, e com a abertura financeira ampliada,
gradativamente aconteceu entrada de capital estrangeiro no pas.
Cabe aqui ressaltar que inicialmente houve xito nos resultados que mostraram a
captao externa e o crdito domstico, fortemente estimulados, todavia, tanto fatores
ligados ao mercado internacional, quanto os internos ligados poltica macroeconmica
e financeira domstica fizeram com que o pais sofresse urna crise bancaria entre 1980
a 1982.
Cepal; IMF (2006) ao citarem a poltica neoliberal na Argentina ressaltam que o
pas nos anos de 1990 levou ao extremo as polticas de neoliberalismo.
Segundo cita Batista (2002) entre 1991 e 2001 o pas regrediu ao currency board
(conselho da moeda) recomendado particularmente para pases que experimentaram
crises monetrias agudas e prolongadas.
Em 2001 o currency board da Argentina entrou em agonia e segundo Batista (2002)
O problema central da dependncia monetria reside nas frequentes

discrepncias entre as prioridades e necessidades do pas

emissor da moeda ncora e as do pas emissor da moeda

ancorada, ou do pas que adota uma moeda estrangeira como
moeda (BATISTA 2002).
O autor ainda relata que a lei de conversibilidade argentina pode ser vista como
"declarao de dependncia monetria", o que nos anos 80 em nome do combate
inflao, pregava-se a doutrina da subordinao a uma moeda forte e confivel,
desconsiderando consequncias graves, advindas do abandono da autonomia
monetria e cambial, o que no entendimento de Pereira (2013) nada mais que a
economia argentina era financiada fortemente pelo capital externo, ou seja, grande
parte de sua alta dvida era endividamento externo.
Frenkel & Fanelli (1987) apud Pereira (2013) cita que durante a dcada de 80
houve uma grande dificuldade para o pas continuar mantendo o nvel necessrio
crdito externo para sustentar seu dficit fiscal. Caso aumentasse, os efeitos sobre a
economia seriam extremamente recessivos, pois os nveis de investimento reduziriam
drasticamente. Deste ponto em diante o governo optou por manter a taxa de juros
abaixo do equilbrio com posterior desequilbrio do setor financeiro, ocasionando queda
das importaes e consequentemente queda no produto interno. Ao manter a taxa de
juros em um patamar abaixo do equilbrio haveria reduo da poupana nacional devido
aos juros abaixo do equilbrio timo para o financiamento do governo, e um aumento
significativo de dlar nas mos dos argentinos, inclusive como forma de proteo da
inflao.
Nem

mesmo

tentativas

parciais

de

ajuste

na

economia,

durante

redemocratizao foram eficazes para evitar a acelerao da inflao e a falta de

efetividade das medidas anteriormente tomadas. O aumento do dficit pblico, atingiu
10% do produto interno bruto, lhes restando uma nica e ultima opo para o
financiamento da mquina governamental, a emisso de moeda, como plano de carter
de choque na economia, o que nesse contexto, segundo Pereira (2013) o plano Austral
veio sob a presso causada pela acelerao da taxa de inflao mensal, atravs do
aumento das tarifas pblicas e impostos, alm de um novo acordo com o Fundo
Monetrio Internacional (FMI).

O plano Austral foi bastante eficiente no controle imediato da inflao, na

reduo do dficit pblico, na estabilizao da economia e no crescimento do PIB.
Entretanto, com o incio da fase de flexibilizao de preos, houve desvalorizao do
austral em relao ao dlar e a consequente volta gradual da inflao (PEREIRA,
2013).

Segundo Batista (2002) at 2000, os dficits no balano de pagamentos em

conta corrente permaneceram elevados, denotando que o peso estava gravemente
sobrevalorizado. O desequilbrio veio tona em 2001, e mesmo que a liberalizao
econmica juntamente com as privatizaes e estratgia de adoo de um regime de
cmbio fixo, tenham eliminado a hiperinflao, ainda assim, estas lanaram o pas em
uma crise econmica, poltica e social intensa, melhor vista no ano de 2002, quando
uma porcentagem superior a 50% da populao vivia em condies de pobreza
extrema. Ao longo deste ano cresceu a desconfiana em relao ao sistema financeiro
argentino, estimulando saques de depsitos e aplicaes e fuga de capitais para o
exterior, facilitadas pela conversibilidade da moeda.
Quando abordado a reforma de 2002 na Argentina, Batista (2002) cita que:
o governo argentino se disps a iniciar uma reforma abrangente e a
desmontar o regime anterior. A crise era, na origem, uma crise
monetria. Ela demandava, portanto, uma soluo monetria nada mais
nada menos do que a completa refundao do sistema monetrio e
cambial do pas (BATISTA, 2002).

O resultado dessa reforma foi a queda do peso em mais de 50% do seu valor em
relao ao dlar, o que teve efeitos problemticos, como o impacto sobre a taxa de
inflao e um quadro de descontrole inflacionrio faria ressurgir imediatamente
propostas de dolarizao total da economia argentina.

BATISTA Paulo Nogueira Jr.

Estud. av. vol.16 no.44 So Paulo Jan./Apr. 2002 Argentina: uma crise paradigmtica
CAPACLE, VIVIAN HELENA; LIMA, FERNANDO DE. Poltica Cambial como
Instrumento de Estabilizao Econmica. Rev. de Negcios Internacionais,
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http://www.cepal.org/es/publicaciones/1225-panorama-social-de-america-latina-2006.
Acesso em: 25.08.2015
PEREIRA, Andr Rodrigues. INDEXAO DA MOEDA E CURRENCY BOARD: UM
ESTUDO DOS CASOS BRASILEIRO E ARGENTINO. Junho de 2013
STUDART, R. & HERMANN, J. Estrutura e Operaiio dos Sistemas Financeiros no
MERCOSUL: Perspectivas a Partir das Reformas Instilucionais dos Anos 1990. Texto
para discuss'o IPEA.