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ESTUDANDO: FINANAS EMPRESARIAIS

AspectosconsideradosemumaAnliseFinanceira
Embora as demonstraes contbeis representem um importante instrumento de anlise financeira, para
entendermosarealsituaodeumaempresa,devemosirmuitomaisalmdosnmeros.
Abaixotemosumarelaodeinformaesimportantesquedevemseresclarecidasparaanlisedeumaempresa:
Oqueaempresafaz?
Quemsoosproprietriosecontroladores?
Quemsoosadministradoresequaissuasqualificaes(experinciaeformao)?
Comooseunveldetecnologia?
Qualaprevisodeinvestimentosparaosprximosanosequalresultadoesperadocomtaisinvestimentos?
Comoageraoderesultadodaempresa?positivo?Aexpectativaparaosprximosanosdegeraode
lucro?
Aestruturapatrimonialdaempresaslida?Comoseunveldeendividamento?
Qualoperfildeseusclientes?
Quemsoseusconcorrentesequalaposiodaempresaemrelaoaeles?

Asempresaspreparamosrelatrioscontbeisparausuriosinternoseexternos,ouseja,paratodapessoafsica
oujurdicaquetenhainteressenaavaliaodasituaoedoprogressodonegcio.Osusuriosexternossoos
maioresconsumidoresdessetipodeinformao,poisessaaprincipalformadecompreendercomoosgerentes
das organizaes levaram a cabo suas atividades. De forma anloga, os usurios internos (conselho de
administrao, diretores, administradores e gerentes) avaliam a produtividade e a lucratividade da gesto do
negciopormeiodaanlisedosrelatrioscontbeis,bemcomo,comparandooscomosdeoutrasempresasdo
mercado,socapazesdepreveroimpactodessesrelatriossobreosusuriosexternos:acomunidade,ogoverno,
osacionistas,osbanqueiros,trabalhadoresepropensosinvestidores.
Osrelatrioscontbeistmporfimapresentarinformaessignificativasdasatividadesdaorganizao.Portanto,
compreender os significados dessas informaes requer o entendimento das atividades empresariais que os
relatriosvoretratar.
Deumaformageral,asprincipaisatividadesdeumaempresaso:(1)estabelecimentodosobjetivoseestratgias
(2) obter financiamento (3) realizar investimento (4) executar as operaes e, (5) relatar suas atividades
comerciais,isto,seusresultados.
ESTABELECIMENTODOSOBJETIVOSEESTRATGIAS
Os objetivos de uma firma estabelecem as metas que sero atingidas, isto , os resultados que se pretende
alcanar. As metas orientam onde as energias da organizao sero despendidas. As estratgias, por sua vez,
relatamcomoosobjetivosseroalcanados.Asempresasestabelecemobjetivoseestratgiasluzdoambiente
econmico,institucionaleculturalnoqualpretendeoperar.Porexemplo,podemsedefinirobjetivosdeformaque:
retornoparaosacionistasdeveroser30%doseuinvestimento

ambientedetrabalhoparaosfuncionriossejamotivadorecriativoe
osprodutoscomercializadosestejamcoerentecomasmetasepolticasdoPas.
Osadministradoresdeterminamasestratgiasparaaempresadeumaformaampla.Porexemplo,aempresapode
focarsuaoperao:
emumprodutoouemmultiprodutos
emserintegradaouterceirizada
emserlocalounacionalouinternacionaletc.
As estratgias so, tambm, estabelecidas para cada unidade de negcio e para cada produto, como: trabalhar
num nicho de mercado. Tal estratgia pode permitir que a empresa obtenha um preo de venda favorvel para
seus produtos, quando comparado com os competidores, permitindo repassar aos compradores aumento de
custos. De forma alternativa, os administradores podem escolher produtos com a vantagem competitiva de baixo
custooperacional.Estaltimaposio,normalmente,amargemdelucro,queadiferenaentreopreodevenda
eocustounitriodoproduto,pequena.
Paraimplementarasestratgiasdefinidaspelaaltaadministraohdesefazerinvestimentoemequipamentos,
prdios, etc. e, tambm, realizar atividades que sejam consoantes com as mesmas. Essas atividades consomem
recursos,taiscomo:salrios,foraeluz,etc.Todososinvestimentoserecursosalocadosaatividadessoativosda
organizao,queparaexistiremhdeseobterfinanciamento.
COMOOBTERFINANCIAMENTO
Antes que a empresa execute as suas atividades operacionais e comerciais, ela tem de obter recursos que
financiemsuaempreitada.Asatividadesdefinanciamentoenvolvemobtenodefundosdeduasfontesprincipais:
acionistas(ou,proprietrios)ecredores.
ACIONISTAS (ou, PROPRIETRIOS): fornecem fundos para empresa e, em retorno, recebem alguma evidncia
de sua propriedade. Quando a empresa uma Sociedade Annima recebem aes e so denominados de
acionistas quando uma empresa Limitada, a participao na sociedade atravs de cotas e, neste caso, so
chamadosdecotistas.Aprincipalcaractersticadessafontederecursosqueaempresanotemocompromisso
depagarumaquantiapreviamenteestabelecidaaessesinvestidores,assimcomonohcompromissodequeo
pagamentosejaemumadeterminadadatafutura.Opagamentoaessacategoriadeinvestidoresocorrequandoa
firma possui lucro lquido. O lucro lquido o saldo remanescente da confrontao da receita com as despesas,
incluindo no item de despesas os impostos e o compromisso de pagamento aos credores. Esse pagamento aos
acionistas(ou,proprietrios)conhecidocomodividendos.
Naturalmente, a riqueza do acionista (ou, proprietrio) medida atravs do valor da firma. O valor da empresa
significa a quantia que algum poder pagar para comprar a empresa e no obtido pelo que se paga de
dividendos a esses investidores, mas pela percepo do mercado quanto aos futuros lucros lquidos que a firma
sercapazdeobter.Oacionista(ou,proprietrio)tersuafortunamensuradanaproporcionalidadedasaesou
quotasquepossuidaentidade.
CREDORES:diferentementedosacionistas(ou,proprietrios),oscredoresfornecemfundos,masrequeremquea
empresaospaguecomumdeterminadovalorpreestabelecidoemumadataespecfica.Essevalorpreestabelecido
conhecidocomoumadespesadejurosparaafirmaquecaptarecursosdestafonte.Ocompromissoempagaras
despesas de juros continua at que o pagamento do valor captado ocorra a denominao desse valor que se
tomouemprestadoconhecidocomoprincipal.
A forma de pagar o principal varia. Existem os emprstimos de longo prazo, onde os credores requerem que o
principal seja pago, por exemplo, em 10 anos. Esses emprstimos, quando realizados por bancos, exigem que o

principal seja pago ao longo desses 10 anos. Naturalmente, as despesas de juros incidem sobre o saldo
remanescente do principal que a empresa retm. Se a companhia emite debntures, o pagamento do principal
ocorreemumadataespecficanofuturo.Debntureumtipodeemprstimoemqueaentidadesecomprometea
pagarjurospredefinidosaoscredores,emdatasfuturasespecficas,eopagamentodoprincipalserpagodeuma
nica vez, numa data futura especificada. Durante o perodo de vigncia, as debntures so comercializadas no
mercadodecapitais.
Alm dos emprstimos de longo prazo, como apresentado acima, h os de curto prazo. O principal objetivo do
emprstimodecurtoprazofinanciarocapitaldegiro.Empresasdescontamduplicatas,umaoperaoemquese
trocamdvidasdeclientespordinheiro,pagandojurosaobanco.H,tambm,emprstimodebancocujosprazos
depagamentodoprincipalejuros,geralmenteocorrem,com30,60e90dias.Quandoopagamentodoprincipale
dos juros ocorre ao fim do prazo previamente estipulado,dizse que os juros so postecipados. Se, na hora do
emprstimo, o banco desconta os juros, fornecendo empresa apenas o valor lquido, os juros so classificados
como antecipados. Neste caso, no pagamento do emprstimo, a empresa desembolsar apenas o valor do
principal.
Outra fonte importante de financiamento para as empresas so seus fornecedores. Fornecedores de matrias
primasso,tambm,fornecedoresderecursosfinanceirosparaaempresa.Elesvendemmercadoriaserecebero
odinheirodasvendas30,60ou90diasapscadaoperao.Opreoadicionadopelorecebimentoaposteriori
um custo implcito do dinheiro. Neste caso, a mercadoria tem o seu valor nominal acrescido, isto , como se a
empresativesseadquiridoamesmaporumvalormaior.Emoutraspalavras,comosetivessefeitoumacompra
maiscara.
Qualquerquesejaaempresaelatemdeescolherquaisseroasfontesdefinanciamento:acionistas,emprstimos
delongoprazo,emprstimosdecurtoprazoefornecedores.Adecisodeaquaisfontesrecorreredarespectiva
proporo tima, quando comparada com o total exigido de financiamento, uma deciso financeira, objeto dos
cursosdefinanasquediscursamsobreoassunto.Essesfinanciamentossoaplicadosnaorganizaoque,por
sua vez, tm de gerar recursos (ou melhor expressando, retorno) de forma a satisfazer os desejos dos
financiadores.
COMOREALIZARINVESTIMENTOS
Umavezqueaempresaobtenhaosfinanciamentos,ocorremosinvestimentos.Essesinvestimentossorealizados
emvriositens,isto,emativosnecessriosexecuodasatividadesdonegcio,queusualmenteso:
Terrenos,imveiseequipamentos.Essesinvestimentospermitemqueaempresatenhacapacidadedeproduzire
venderseusprodutosque,normalmente,levamseanosparaalcanaropotencialplenodoservioquesedeseja
prestar.
Patentes, licenas e outros contratos, como franquia. Esses investimentos permitem que a empresa opere
legalmenteemsuasatividadescomerciais.
Aesoudebnturesdeoutrasfirmas.Umaempresapodeadquiriraesdeoutrafirma,tornandoseumadesuas
proprietrias, ou adquirir debntures, obtendo um direito de crdito contra a emitente. Costumeiramente, essa
operaodecompratemporobjetivoassegurarofornecimentodematriasprimas,ouprodutosparavendasou
serviosquesocrticossuaoperao.
Estoques. Para satisfazer as necessidades dos consumidores e mantlos leais na aquisio do produto, as
empresas tm de ter estoques de produtos disponveis para venda. O volume de compra desses produtos pelos
consumidores tem demanda errtica, isto , no constante. No caso de ocorrer uma demanda superior
capacidadededisponibilizaroprodutoparavenda,oconsumidorpodeserlevadoadecidircompraroprodutodo
concorrente.Oinvestimentonessetipodeestoquetemporfimmanterohbitodoconsumidordeadquiriroproduto
da empresa. Em firmas industriais, h, tambm, o investimento em estoque de matriasprimas. Neste caso, o
objetivo evitar que o processo produtivo pare, por falta de matriasprimas em virtude de atraso nas entregas

pelosfornecedores,ouporqueaproduoaumentouseunveldeatividadeenoseconsegueofornecimentoem
prazosmenoresdoqueohabitual.
Contasareceberdeconsumidores.Quandoaempresavendeseusprodutosenoexigequeoconsumidorpague
a vista, a firma tem de financiar seus consumidores. Realizando tal investimento, a companhia aumenta o seu
espectro de vendas consumidores que deixariam de comprar o produto, por falta de caixa, antecipam a mesma,
seja pagando um ms depois ou a prazo. Assim sendo, a empresa aumenta suas vendas, seus lucros e a sua
vantagemcompetitivaperanteseusconcorrentes.
Caixaoudisponibilidadedecaixaemdepsitobancrio. O investimento em disponibilidade de caixa necessrio
para que a empresa pague suas contas em dia. Infelizmente, os pagamentos referentes s vendas aos clientes,
nemsempre,condizemcomofluxodepagamentodaempresasejaporadquiriremativosouquitardvidasrelativas
aquisio de bens com fornecedores ou a emprstimo bancrio ou a impostos ou pagamento de servios
prestados, com salrio, etc. O no pagamento de uma de suas dvidas leva a empresa a uma posio de
insolvncia de caixa, gerando um descrdito aos financiadores de sua operao. O investimento em caixa, como
mencionadoanteriormente,temporfimevitaressainsolvncia.
Comosinvestimentosrealizados,aempresaexecutaassuasoperaesdeformaaproduzirecomercializarous
comercializarouprestarserviosaseusconsumidores.
EXECUTAROPERAESEMPRESARIAIS
Para fazer com que o produto ou servio seja entregue ao cliente e que este tenha o grau de satisfao que se
deseja,aempresarealizaumasriedeatividadesoperacionais.Essasatividadessoespecficasdecadaempresa,
daencontrarosucessodeumaquandocomparadaaoutra.Contudodeumaformageral,podeseafirmarqueas
empresapossuemasseguintesatividadesoperacionais:
COMPRA: o setor de compra adquire mercadorias na quantidade e caracterstica (ou tipo) necessria loja,
quandoaempresaretalhistaouvarejista.Emumafbrica,essesetorcompramatriasprimasnaquantidadeena
especificaonecessriaproduo.
PRODUO: o setor de produo, em uma fbrica, tem por fim transformar matriasprimas em produtos
acabados. Para tanto, h uma combinao de matriasprimas, com mo de obra e outros insumos requeridos
numamanufaturaparaobterosprodutosdaempresa.
MARKETING:osetordemarketingoresponsvelpelaobtenodocliente,vendaedistribuiodosprodutosda
firmaaoconsumidor.
ADMINISTRAO:asatividadesadministrativasdaempresasuportamossetoresdecompra,produo,marketing
eoutrossetoresoperacionais.Entreasatividadesadministrativashprocessamentodedados,serviosjurdicos,
pesquisaedesenvolvimentodenovosprodutos,etc.
Fluxoalocaoestruturadecapital:interrelao