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UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP


CAMPUS DE RIO VERDE DE MATO GROSSO
5 SEMESTRE DO CURSO DE CINCIAS CONTBEIS

DORIVAN PEREIRA DA COSTA........RA 436634


EDMARCIO DE MELLO TOMASINI....RA 437863
JOO PEDRO GALANTE...................RA 439437
VALDEMILSON PIMENTEL VIEIRA....RA 435731

ANLISE DE INVESTIMENTOS

RIO VERDE DE MT MS
2015

DORIVAN PEREIRA DA COSTA.......RA 436634


DOUGLAS DE ASSIS DOLORES......RA 414776
EDMARCIO DE MELLO TOMASINI...RA 437863
JOO PEDRO GALANTE...................RA 439437
VALDEMILSON PIMENTEL VIEIRA....RA 435731

ANLISE DE INVESTIMENTOS

Trabalho do Curso do 4 Semestre de


Cincia Contbeis UNIDERP Campus
IV Centro de Educao a Distancia
de Rio Verde de Mato Grosso - MS,
como requisito parcial, ATPS de
Direito Empresarial E Tributrio
Tutora: Glaubiane Fabia

RIO VERDE DE MT MS
2015

SUMRIO

SUMRIO...........................................................................................................2
INTRODUO....................................................................................................3
1.

Descrio do Investimento Pretendido....................................................5

2. Identificao do Tipo de Negocio................................................................6


3. Produtos para comercializao...................................................................6
4. Fluxo de Caixa Relevante..............................................................................7
5. Sistema de Liquidao e de Custdia-SELIC (taxa anualizada)...............8
6. Tcnicas de investimentos...........................................................................9
7. Avaliao dos resultados obtidos.............................................................11
8. O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos....................................12
9. Avaliao dos Efeitos da Inflao, imposto de renda e depreciao sobre o
projeto elaborado............................................................................................15
CONSIDERAES FINAIS..............................................................................17
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS.................................................................18

INTRODUO

A princpio as idias eram desorganizadas e havia muitas opinies


divergentes, porm, aps o estabelecimento da atividade e dos produtos
comercializados as ideias comearam a tomar forma, como provavelmente ocorre
em uma situao real de iniciativa de um novo negcio.
Esse projeto bastante simples e sero demonstrados os pontos positivos e
negativos do empreendimento.
No decorrer do trabalho a simplicidade do projeto poder ser constatada pela
pequena quantidade de produtos comercializados, pela opo de tributao pelo
Simples Nacional, e pelo fato do comercio ser de pequeno porte, o que diminui ainda
mais seus gastos, o que acreditamos que fosse o objetivo da avaliao, fazer algo
simples que pudesse demonstrar com preciso a importncia das analises
realizadas no decorrer do projeto.
Acreditamos que as analises feitas, apesar da utilizao de valores fictcios,
sejam muito prximas realidade, e podem indicar um verdadeiro potencial nesse
tipo de investimento.

Descrio do Investimento Pretendido


comum o uso da palavra investimento no nosso dia-a-dia. Podemos nos
deparar com ela em vrias circunstncias. O simples fato de se guardar dinheiro em

uma caderneta de poupana, cursar uma faculdade, comprar uma casa, um carro
entre outros so tratados como investimento. Existem vrios tipos de investimentos,
porm so somente trs mais importantes, so eles:
Investimentos pblicos: em geral, so aqueles onde o governo disponibiliza
recursos para o bem da sociedade. Por exemplo: hospitais, escolas, saneamento
bsico, pavimentao de ruas, etc. estes no visam lucros, porm visam o retorno
social, como: votos para o poltico ou governo que gerou estas melhorias para a
populao.
Investimentos privados: so aqueles que pessoas jurdicas ou fsicas de
direito privado proporcionam recursos com estimativa de lucro aos seus investidores.
Por exemplo: fbricas particulares, empresas de prestao de servio particulares,
lojas de varejo, shopping centers, ou seja, qualquer estabelecimento particular. Este
tipo de investimentos o maior gerador de empregos e tributos de qualquer pas
capitalista.
Investimentos mistos: este investimento mantido tanto pelo governo e
entidades pblicas como pessoas jurdicas e fsicas de direito privado, portanto
visando o bem estar da sociedade e o retorno monetrio e estrutura-se na forma de
capital misto. Por exemplo: Petrobrs, Banco do Brasil, Caixa Econmica, etc. Os
investimentos tem uma importncia fundamental tanto para a economia, quanto para
as organizaes. A economia de qualquer pas s pode crescer com um fluxo
contnuo de investimentos.
A lgica dessa informao que, para a economia crescer, faz-se aumentar a
produo das fbricas, empresas, fazendas, das unidades produtivas, o que se
mede mais tradicionalmente pelo PIB. Uma vez que as unidades produtivas tem
capacidade de produo limitada, ou seja, no podem produzir mais do que a
capacidade de suas mquinas e instalaes, para aumentar o PIB a longo prazo,
fundamental criar novas unidades produtivas e aumentar a capacidade das j
existentes, o que s possvel por via de investimentos.
Os investimentos tambm so fundamentais para as organizaes. Na
verdade, a prpria sobrevivncia das organizaes a longo prazo est condicionada
ao volume de investimentos realizados por ela
Identificao do Tipo de Negcio

Abrir um novo negcio sempre um desafio. Nunca se sabe o que pode vir
pela frente e se a deciso pela atividade na qual ir atuar ser a certa. Vrios fatores
influenciam na economia e, consequentemente, no hbito de consumo da
populao. Antes de abrir a empresa dos sonhos, preciso verificara se ser
possvel mant-la e se o setor caminha de forma positiva ou no. A nossa equipe
definiu o Tipo de Negcio a ser elaborado no Projeto de Investimento do Ramo
Alimentcio.
O Ramo de Alimentao tem se tornado um dos mais rentveis do mercado.
Com pblico alvo amplo e retorno garantido, uma excelente forma de
ganhar dinheiro e com a vantagem que voc faz o seu horrio.

Produtos para comercializao


A nossa equipe definiu a Batata Recheada como produto para comercializao no
Ramo Alimentcio. Popular entre os centros comerciais, as lanchonetes de so uma
excelente ideia de baixo custo para quem quer comear com um negcio prprio. E
quem no gosta de uma boa batata recheada? O produto agrada qualquer faixa
etria de idade e em qualquer ponto ir vender bem e ter um retorno financeiro
vlido. O ramo de alimentao tem se tornado um dos mais rentveis do mercado.
No caso do refresco , a vantagem que possvel ir onde est seu pblico
como parques, em frente a cinemas e praas pblicas, alm de poder circular pelas
ruas no fim de tarde, quando geralmente as crianas saem para brincar.
Dados da Empresa:

Fabricao e Comercializao de Refrescos


Produto a ser comercializado: Refresco
Nome Fantasia: Refresco Sabor Gelado
Razo Social: Refresco Sabor Gelado Ltda. ME
Endereo da Empresa: Avenida Baro do Rio Branco, Rio Verde Mato Grosso
MT-MS

Fluxo de Caixa Relevante

7
302.400,00

302.400,00 302.400,00 302.400,00 302.400,00

400.000,00

Os Principais Componentes do Fluxo de Caixa: O fluxo de caixa de qualquer


projeto, que possua padro convencional, pode incluir quatro componentes bsicos:
Investimento inicial: a sada de caixa relevante que ocorre devido
compra dos ativos no incio do projeto. Os ativos podem ser tangveis ou intangveis
e estes esto associados ao projeto proposto;
Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou
seja, queles que se espera obter como resultado do investimento ao longo de sua
vida til. So decorrentes da venda do produto ou da prestao do servio;
As despesas operacionais: So os custos necessrios ao funcionamento
normal do que esteja previsto no projeto em cada perodo;
Fluxo de caixa residual: o fluxo de caixa no operacional, aps o imposto
de renda, que ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidao do
projeto.
Clculos, Estimativas e Fluxo de Caixa Relevante
Elaborar os clculos e estimativas a seguir:

Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser


comercializada:
Estimamos o preo unitrio de venda de cada refresco em R$ 2,00 com a

venda de 50 refrescos por dia. A quantidade mensal a ser comercializada ser 1100
refresco (50 x 22 = 1100). Sendo assim teremos uma renda de 2.200,00 por ms.

Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12:

O faturamento ser de R$ 26.400,00/ano (2.200,00 x 12 = 26.400,00).

Estimar o faturamento da empresa para os prximos 5 anos, repetindo os


valores anuais obtidos no item anterior:
Estimamos o faturamento com aumento nas vendas em 15% ao ano,

conforme a tabela abaixo:


1 ano
2 ano
3 ano
5 ano
6 ano

15 %
15 %
15 %
15 %
15 %

26.400,00
30.360,00
34.914,00
40.151,10
46.173,76

Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no


item.
Produto

QUANTIDADE

VALOR UNITARIO

Saquinho

1100
25
2 quilos
30 litros

R$
0,30
R$ 330,00
R$
2,00
R$ 50,00
R$
0,70
R$ 3,50
R$
45,00
R$ 90
(R$) Mensal
R$ 473,50

Suco
Acar
Agua

Valor Total

Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no


item anterior: -Os custos e despesas para o primeiro ano ser de R$

5.682,00.
Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento
inicial, insumos (se for o caso), valor e mo de obra com os respectivos
encargos trabalhistas, tributos e contribuies, contas do Balano Patrimonial

etc.
Investimento R$ 3.000,00
Lucro Liquido Anual R$ 21.798,00

Sistema de Liquidao e de Custdia-SELIC (taxa anualizada)


Taxa Selic - Sistema Especial de Liquidao e de Custdia, obtida mediante
o clculo da taxa mdia ponderada e ajustada das operaes de financiamento por

um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e cursadas no referido sistema ou em


cmaras de compensao e liquidao de ativos, na forma de operaes
compromissadas.
A Taxa Selic tem impacto direto nos brasileiros, pois com ela que os bancos,
comrcios etc., tomam como base para financiar/parcelar compras ou negociaes
em atraso, como o cheque especial.
Tcnicas de investimentos
Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s
mais sofisticadas. Porm, destacam-se trs principais, as quais so as mais
utilizadas e disseminadas:

PAYBACK (perodo de retorno)


Valor Presente Lquido;
Taxa interna de Retorno

Quando se pensa em fazer um investimento, desejamos compar-lo com


alternativas para se ter certeza da melhor opo. Pode-se saber, por exemplo, quem
traz mais retorno: se uma padaria, um restaurante ou um posto de gasolina.
Quando decidimos fazer um investimento, na maior parte das vezes desejamos
compar-lo com alternativas para se tiver certeza de escolher a melhor opo.
Pequenas empresas, por exemplo, podero decidir entre abrir uma franquia ou
manter o dinheiro aplicado em um fundo de investimento ou, ainda, entre comprar
um balco refrigerado de uma marca mais cara ou de outra mais barata. Na
comparao entre alternativas de investimento, existem alguns mtodos que podem
ser utilizados.
Analisaremos os trs principais neste artigo: TIR (Taxa Interna de Retorno),
playback (tempo de retorno) e VPL (Valor Presente Lquido). Antes de analisarmos
os mtodos de avaliao de investimentos, importante definirmos o conceito de
fluxo de caixa.
Segundo ngelo, Silveira e Fvero em seu livro Finanas no Varejo Gesto
Operacional, o fluxo de caixa um conjunto de entradas (+) e sadas () de
dinheiro do caixa, ao longo do tempo.
A representao grfica do fluxo de caixa feita da seguinte forma:

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Tanto as receitas quanto as despesas sero chamadas de PMT, n ser a


quantidade de perodos de tempo (meses, anos, dias etc.) e i ser a taxa de juros.
importante notar que o Valor Presente (VP) e o investimento inicial so
negativos e o Valor Final (VF) positivo. Esta conveno fundamental para que os
clculos sejam feitos de forma correta em calculadoras e no Excel. VP (Valor
Presente) e VPL (Valor Presente Lquido) O mtodo do VP consiste em trazer a valor
presente todos os valores do fluxo de caixa durante o perodo de tempo analisado e
considerando-se uma determinada taxa de juros (i). Desta forma, possvel
comparar diversas alternativas de investimento.

Clculos da Playback, VPL e TIR do Projeto Refresco Sabor Gelado Ltda. ME

Playback:

Investimento Inicial
Ano
1
2
3
4
5
VPL:

Acumulado
3.000,00
3.000,00
Entrada de Caixa Acumulado
22.440,00
22.440,00
24.882,00
47.322,00
27.578,00
74.900,00
30.554,00
105.454,00
33.838,00
139.292,00

Ano
0
1
2
3
4
5

Fluxo de Caixa
-3.000,00
22.440,00
24.882,00
27.578,0
30.554,00
33.838,00

FC data 0
FC data 1 a 5
VPL
TMA
TIR

-3.000,00
R$ 111.848,65
R$ 108.848,65
7,25%
759%

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Frmula para clculo da TIR utilizando Excel: =TIR(I4:I9)


Avaliao dos resultados obtidos
PAYBACK
O playback mximo aceitvel para o projeto Refresco Sabor Gelado ME de
um ano. O Playback apresentado pelo projeto foi inferior a um ano e portando o
mesmo ser aceito. RSG.
O RSG do projeto Refresco Sabor Gelado ME apresentou resultado positivo
e foi capaz de recuperar o investimento inicial, alm de pagar a TMA sobre este
investimento e produzir um retorno de valor positivo em reais, adicional ao
investimento inicial e pagamento da TMA. Dessa forma, deve-se aceitar o projeto,
pois proporciona um retorno superior ao mnimo exigido (TMA); TIR A TIR do projeto
Pipocas ME de 759% ao ano, ou seja, seria equivalente a aplicar os R$ 3 mil em
renda fixa a uma taxa de 759% ao ano por cinco anos.
Assim, a TIR o equivalente a fazer uma aplicao de renda fixa de R$ 3 mil
e, no primeiro ano, sacar R$ 22.440, no segundo, sacar R$ 24.882, no terceiro,
sacar R$ 27.578, no quarto, sacar R$ 30.554 e no quinto ano, sacar R$ 33.838. A
TIR, por si s, no nos permite definir se um investimento deve ser realizado ou no,
j que essa taxa pode ser alta ou baixa, dependendo do referencial adotado. Assim
da mesma forma que o VPL, faz-se necessrio utilizar a TMA, parmetro de
comparao para aceitar ou no um projeto de investimento.
O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos
Podemos definir a inflao como o aumento geral dos preos na economia,
isso se da a um processo que chamamos de processo inflacionrio, destinado a
todos os bens econmicos. A inflao medida como o aumento do ndice de
preos, que podemos citar vrios tipos:
ndices Gerais de Preos (IGP): Busca medir a inflao como um conceito
amplo na economia, envolvendo preos de atacado, varejo e de construo civil, os
principais IGP so medidos pela Fundao Getlio Vargas;

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ndice de Preos ao Consumidor (IPC): Busca medir a inflao do varejo que

atinge diretamente os consumidores. Destaca- se os ndices;


ndice de Preos ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE que o ndice

oficial do Brasil;
ndices de Preos ao Consumidor, calculado pela FIPE na cidade de So

Paulo;
ndice do Custo de Vida do Dieese, calculado pelo Dieese, ligado ao
Sindicato.
As causas e consequncias da inflao. As principais consequncias da

inflao so:

Impor custos a sociedade, de emisso e controle de moedas; * Aumento da

concentrao de renda;
Diminuio do crescimento econmico. H trs tipos principais pelas causas

da inflao que so:


Inflao de demanda;
Inflao de custos e inflao crnica; A inflao da demanda; ndice que mede
a utilizao da capacidade produtiva de determinadas fbrica trabalhadores,
mquinas, equipamentos etc. Se por alguma razo a demanda atingir valores
prximos ou mesmo superiores ao ndice de utilizao da capacidade
produtiva, no possvel bens suficientes para atender toda demanda.

Existem duas possibilidades para combater a demanda:


Aumentar a taxa de Juros;
Aumentar os impostos ou cortar gastos e investimentos pblicos.
Inflao da oferta:
A inflao da oferta, chamada tambm de inflao de custo, est relacionada

a um forte aumento do preo de insumos importantes na economia, podemos


chamar de choque de oferta. Esse processo mais grave em mercados de
oligoplio e monoplio, que tem aumento maior sobre os preos.
Inflao Crnica
O setor pblico o causador da inflao crnica, o resultado financeiro do
setor pblico pode ser definido de forma simplificada: Setor pblico, Receita de
Impostos, Gastos, Investimentos, Juros pagos pela divida.

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Assim se o setor pblico tem recorrentes dficits fiscais, torna-se cada vez
mais difcil aumentar impostos e cortar gastos. No Brasil, para se proteger da
inflao crnica, os agentes econmicos desenvolveram a indexao de preos,
reforada pela correo monetria, uma forma de manter sempre atualizados os
preos, mediante a algum ndice que acompanha a Inflao.
A importncia da inflao na analise de investimentos
A Anlise de investimentos utiliza em geral, um perodo de tempo de diversos
anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for
considerada corretamente. Portanto, desprezar o efeito da inflao em projetos de
investimentos pode distorcer demais resultados obtidos, especialmente em
investimentos por perodos mais longos.
Inflao no Brasil:
O Brasil j enfrentou grave e continuas crises financeiras, seguidas de
inflao em nveis altssimos. A fim de combater esse problema foram
implementados planos econmicos na poca do governo de Sarney e Collor, que
acabou gerando desconfiana e instabilidade econmica, uma vez que tais planos
conhecidos como heterodoxos utilizavam no somente instrumentos tradicionais de
combate inflao tais como elevar a taxa de juros e cortar gastos do Oramento
Unio, mais tambm usava instrumentos pouco usuais e muitas vezes arbitrrios
tais como congelamento de preos, fixao arbitraria de prestaes de contratos,
entre outras.
A metodologia do IGP-M:
O IGP-M tem por objetivo medir a inflao de uma forma mais transparente na
economia, considera no apenas a variao dos preos finais ao consumidor, mais
tambm os preos no atacado e os preos da construo civil. Seu objetivo
espelhar os preos da econmica em sentido amplo.
Metodologia do IPCA. O IPCA tem por finalidade medir somente a variao de
preos ao consumidor, ou seja, os preos dos bens diretamente consumidos,
tambm conhecido como preos no varejo. Enquanto no IGP-M reflete apenas 30%
de sua composio, no caso do IPCA a metodologia dos preos no varejo
corresponde a 100% da composio do ndice.

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O Imposto de Renda e a Depreciao


Um investidor precisa sempre levar em considerao que a depreciao e o
imposto de renda podem exercer um efeito tanto positivo quanto negativo sobre um
investimento.
Depreciao: uma Despesa Contbil que reconhece que um ativo perde o
valor ao longo do tempo, isso gera uma despesa, que abatida no lucro
operacional, e, portanto diminui a base de calculo do Imposto de Renda. O calculo
da depreciao normalmente adota uma taxa fixa de depreciao por ano em
relao ao valor inicial do ativo.
Imposto de Renda: Tributo cobrado na maioria dos pases do mundo, a base
de calculo normalmente lucro contbil, ou seja, diferena entre receita e custos e
despesas.
O imposto de renda pessoa jurdica no Brasil
O imposto de renda incide tanto para pessoas jurdicas quanto para pessoas
fsicas. O fato a disponibilidade econmica ou jurdica de renda ou proventos de
qualquer natureza. Existem duas formas tributao de IRPJ:

IRPJ e CSLL sobre o lucro real;


IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.
Obs. O Simples Nacional, que seria uma terceira forma de cobrana de

imposto de renda, funciona na prtica, para efeitos de anlise de investimentos, de


forma similar ao lucro presumido.
Imposto de renda sobre lucro real: a forma mais comum e mais utilizada
pela maioria dos pases. Consiste em tributar o lucro, e no a receita, permitindo que
a empresa abata seus custos e despesas antes de pagar o IR e a CSSL.
Imposto de renda sobre o lucro presumido: uma forma simplificada de
arrecadar IR e CSLL, deste modo tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o
PIS e COFINS. O nome presumido deriva do fato de que se presume determinada
margem de lucro sobre a receita bruta.

15

Para Fins de IR pelo lucro presumido ou pelo simples, a depreciao no tem


efeito de diminuir a base de calculo do imposto, contudo, mesmo nesse caso, devese som-la ao lucro liquido para transformar em fluxo de caixa.
Avaliao dos Efeitos da Inflao, imposto de renda e depreciao sobre o
projeto elaborado.
A inflao sempre deve ser considerada na anlise de investimentos, por um
motivo muito simples: como a anlise de investimentos utiliza, em geral, um perodo
de tempo de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a
anlise se no for considerada corretamente. Uma vez que a inflao cumulativa
em progresso geomtrica, ou seja, funciona como juros sobre juros, popularmente
conhecidos como juros em cascata, mesmo uma taxa anual modesta de inflao,
aps certo perodo de tempo, pode gerar uma inflao significativa. A depreciao e
o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um
investimento, dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser
levados sempre em considerao pelo investidor.

Anlise de risco do projeto: Anlise de sensibilidade


Nossa equipe realizou a anlise de risco do projeto, por meio da Anlise de
sensibilidade e o VPL ficou negativo quando a TMA atingiu 759%. A variao na TMA
que mantem o projeto vivel de 300%.

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Concluso
Avaliando todas as etapas do projeto conclumos que, o projeto apresenta
uma rentabilidade muito atrativa, pois, oferece uma taxa de retorno bem acima do
que as taxas oferecidas pelo mercado.
Mesmo depois de passar pelos clculos de depreciao e imposto de renda a
taxa de retorno do projeto continua superando a taxa oferecida pelo mercado com

17

isso concluiu que interessante aprovar e investir neste projeto, pois o projeto
apresenta um retorno garantido para os prximos cinco anos.

Referncias Bibliogrficas
ALVES,

Antonio.

Venda

Muito

Mais.

Disponvel

em:

<<http://www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?id=149&Categoria=Lucro
%3E>> Acesso em: 25 maro 2015.
Dirio

Oficial

da

Unio

Sees

III.

Disponvel

em:

<<http://www.multilex.com.br/upd_blob/0002/2480.04.2012.pdf>> Acesso em: 08


abril 2015.

18

OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos PLT. (PLT115) Olvio


Rodolfo Leandro de Faria ,Analise de Investimentos ,Editora Alnea ,2011 Edio
Especial
www.beb.gov.br/sitecopomjuros , acesso em 15 de maro 2015
RECEITA FEDERAL:<htpp://www.receita.fazenda.gov.br> . acesso em 10 maro
2015