Ingeniera Financiera

I.

Objetivos

General
Explicar aspectos referentes a Bolsa de valores, cotizaciones y banca de
inversiones para adquirir conocimientos de dichos contenidos y lograr una mejor
interpretacin y comprensin de los mismos.
Especficos
Exponer conceptos de
Inversiones.

Bolsa de valores, cotizaciones y Banca de

Presentar mediante un ejemplo la manera de cmo se interpretan las

cotizaciones de acciones.
Mostrar cual es el papel de la banca de inversiones.

Ingeniera Financiera

II.

Introduccin

El trmino Bolsa de Valores puede resultar lejano para muchos y quizs solo se
asocie a unos alborotados ejecutivos que miran con tensin una franja de
indicadores, mientras suena de fondo el clin-clin de una campana. Lo anterior es
vlido, sin embargo es solo la trastienda, ya que en el mercado de valores ocurre
ms que esto y lo mejor es que no solo es para grandes comerciantes, como se
cree.
En trminos figurativos la Bolsa de Valores es un mercado virtual. Esta tiene un
origen privado y funciona como sociedad annima con presencia de la banca
privada y estatal, adems de grupos empresariales slidos que representan
diversos sectores econmicos. Su existencia garantiza la transparencia de las
transacciones burstiles, lo que da seguridad a cada usuario y beneficiario
indirecto.
Adems, las bolsas de valores se encuentran clasificadas en organizadas y no
organizadas.
Para efectos de nuestra investigacin, hablaremos un poco sobre las Bolsas de
valores no organizadas y la manera en cmo se realiza la interpretacin de las
cotizaciones de obligaciones y acciones, para entender la manera en cmo
trabajan los corredores de bolsa de valores y cul es el papel de la banca de
inversiones.

Ingeniera Financiera

III.

Desarrollo

Bolsa de Valores no Organizada (Mercado extraburstil)

Un mercado extraburstil, mercado over-the-counter (OTC), mercado paralelo no
organizado o mercado de contratos a medida es uno donde se negocian
instrumentos (acciones, bonos, materias primas, swap, derivados de crdito)
directamente entre dos partes. Este tipo de negociacin se realiza fuera del mbito
de los mercados organizados.
El mercado extraburstil (OTC) es un mercado burstil sin una ubicacin fsica
como un intercambio. Comerciar over the counter (OTC) ocurre entre los
corredores, en redes computarizadas o entre comerciantes diferentes. El Nasdaq,
el OTCBB y los Pink Sheets son todos considerados mercados extra-burstiles,
porque no hay ubicacin fsica.El OTC ocurre tpicamente entre los corredores por
el telfono o por redes de computadora, en vez de en una sola locacin.
En una transaccin OTC, un vendedor puede ir directamente a otro vendedor sin
tener que contactar el intercambio- esto significa que usted puede comerciar an
desde su casa. Esto permite que varios compradores y vendedores busquen los
mejores precios.
Las acciones que comercian en el mercado de OTC son acciones pequeas que
no califican para listar en un intercambio mayor, porque su market cap 1 no alcanza
los requisitos mnimos del intercambio. Como resultado, acciones de OTC pueden
ser bien riesgosas, y la informacin sobre estas acciones es escasa.
Cotizacin
Definicin
Aquel documento o informacin que el departamento de compras usa en una
negociacin. Es un documento informativo que no genera registro contable.
Cotizacin son la accin y efecto de cotizar (poner precio a algo, estimar a alguien
o algo en relacin con un fin, pagar una cuota). El trmino suele utilizarse para
nombrar al documento que informa y establece el valor de productos o servicios.
Por ejemplo: Por favor envame la cotizacin de diez litros de pintura y tres kilos
de cal, Ayer habl con Lautaro para que me pase la cotizacin pero an no recib
nada, La cotizacin del servicio me dej sin palabras.
1Market capitalization, o capitalizacin del mercado, es el valor de la compaa
en la bolsa. Es decir, lo que piensan los accionistas y analstas que es el precio
correcto. Inversionario, Abril 2011.

Ingeniera Financiera

Interpretacin de las cotizaciones

El administrador financiero debe mantenerse al da en los valores de marcado de
las acciones en circulacin de la empresa, y sea que estas se coticen en una
bolsa de valores organizados, en el mercado extraburstil o en mercados
internacionales. De modo similar, los accionistas existentes y potenciales deben
vigilar los precios de los ttulos que poseen porque estos precios representan el
valor actual de sus inversiones. Las cotizaciones de precios, que incluyen datos
sobre el precio actual junto con estadsticas sobre el comportamiento de precios
recientes estn disponibles para las acciones que se negocian activamente. Las
cotizaciones ms actualizadas pueden obtenerse va electrnica por medio de una
computadora personal. Los agentes de bolsa proporcionan informacin de precio
que se publican ampliamente en los medios informativos. Entre las fuentes
populares de cotizaciones diarias de precios de ttulos estn los peridicos
financieros The Wall Street Journal e Inverstors Bussines Dailey, y las secciones
de negocio de diarios de informacin general.
La figura N1 (ver pg. 5) incluye un extracto de las cotizaciones de la bolsa de
valores de New York, reportado en The Wall Street Journal del 19 de mayo del
2004 sobre transacciones al cierre de las negociaciones del martes, 18 de mayo
del 2004. Revisemos las cotizaciones de las acciones comunes de McDonalds,
que se destaca en la figura. Las cotizaciones muestran que los precios de las
acciones que se cotizan en dlares y centavos.
La primera columna proporciona el cambio porcentual del precio de cierre de las
acciones desde el inicio del ao natural a la fecha. Observamos que el precio de
McDonalds aument 3.9% (+3.9) desde el inicio de 2004. Las dos columnas
siguientes, denominadas HI y LO muestran los precios ms altos y bajos de
venta de las acciones de las 52 semanas anteriores. Por ejemplo, las acciones
comunes de McDonalds se cotizaron entre 16.58 y 29.98 dlares durante el
periodo de 52 semanas que finaliz el 18 de mayo de 2004. A un lado derecho del
nombre de la empresa se encuentra el Stock (SYM) smbolo de las acciones; el
smbolo de McDonalds es MCD. La cifra registrada despus del smbolo de las
acciones bajo el ttulo DIV representa el dividendo anual en efectivo pagado
sobre cada accin comn. El dividendo de McDonalds fue de 0.40 dlares por
accin. El siguiente dato, denominado YLD% es el rendimiento de las acciones,
que se calcula dividiendo el dividendo establecido entre el precio de cierre de las
acciones. El rendimiento de las acciones de McDonalds es del 1.6% (0.4 / 25.79 =
0.0155 = 1.6%).
A continuacin se presenta la relacin precio/ ganancia denominada PE. Esta se
calcula dividiendo el precio de mercado al cierre entre las ganancias por accin
(EPS, por sus siglas en ingles earning per share) anuales ms recientes, la
relacin precio ganancia (P/E) mide la cantidad que los inversionistas estn
dispuestos a pagar por cada dlar de las ganancias de la empresa. La relacin
P/E de McDonalds fue del 20, es decir, las acciones se negociaron a un precio 20
veces mayor que sus ganancias. Se cree que la relacin P/E refleja las

Ingeniera Financiera

expectativas de los inversionistas con relacin a las expectativas futuras de la

empresa: las relaciones P/E ms altas reflejan el optimismo y la confianza de los
inversionistas; las relaciones P/E ms bajas reflejan el pesimismo y la
preocupacin de los inversionistas.
Despus sigue el volumen diario, denominado VOL 100s. Aqu las ventas del da
se cotizan en grupos de 100 acciones. El valor 35,154 para McDonalds indica que
se negociaron en 3,517,400 de sus acciones comunes el 18 de mayo de 2004. La
columna siguiente denominada CLOSE (CIERRE), incluye el precio de cierre
(final) a que las acciones se vendieron en ese da especfico. El valor para
McDonalds fue de 25.79 dlares. La columna final NET CHANGE, indica el
cambio de precio de cierre con respecto al da de negociacin anterior. McDonalds
cerr en 0.08 dlares menos con relacin al 17 de mayo de 2004 lo que significa
que el precio de cierre de este da fue de 25.87 dlares.

Se usa sistemas de cotizaciones similares para acciones que se negocian en otras

bolsas de valores, como la Bolsa de Valores Estadounidense (AMEX), y para las
emisiones del Mercado Nacional de Nasdaq del mercado burstil (OTC), Observe
tambin que cuando una emisin de acciones (o bonos) no se negocian en un da
especifico, no se menciona generalmente en la prensa financiera y de negocios.

Ingeniera Financiera

Banca de Inversiones
Definicin
Previo a la definicin del concepto de Banca de inversin es importante describir el
trmino inversin, el cual segn Alexander, Sharpe y Bailey (2003,1) lo definen en
su sentido ms amplio como: sacrificar dinero actual por dinero futuro. Por lo
general, entran en juego dos atributos diferentes tiempo y riesgo .
Considerando que la Banca de Inversin es la actividad ms importante en el
mercado de capitales, donde la relacin entre ambas con referencia a su
comportamiento, evolucin y desempeo es directa, lo que determina la
importancia de la primera en el crecimiento y desarrollo de la segunda.
La definicin clsica de Banca de Inversin es: Ser un agente
intermediario entre los que tienen capital, los inversionistas, y
necesitan. Igualmente existen otras definiciones que ubican la Banca
como un ente canalizador de recursos de mediano y largo plazo,
manera de puente entre usuarios y proveedores de capital a
instrumentos financieros dentro del mercado de capitales.

comercial o
los que lo
de Inversin
utilizado a
travs de

Una definicin ms de la Banca de Inversin es la de: concebirse como una

industria que, adicionalmente a servir como intermediario, se dedica a la
creacin de instrumentos financieros que ayudan a las compaas y los
gobiernos en la compra y emisin de ttulos, en el manejo de los activos
financieros y proveen asesora en estrategia financiera para maximizar el
valor de la empresa y de los accionistas.
La funcin del banquero de inversin es ayudar a encontrar, estructurar y
desarrollar proyectos empresariales de crtico valor para el mercado e ingeniarse
la manera como con su diseo y sustentacin sean atractivos para los
inversionistas y para los emisores de deuda o de capital.
El papel del banquero de inversin
El papel del banquero de inversin y los directivos de la empresa promueven la
oferta de acciones de la empresa a travs de una presentacin itinerante, esto es,
una serie de presentaciones con posibles inversiones de todo el pas y en
ocasiones del extranjero. Adems de proporcionar a los inversionistas informacin
sobre la nueva emisin, las sesiones de la presentacin itinerante ayudan a los
banqueros de inversin a calcular la demanda de la oferta y establecer un
intervalo de precios esperados. Despus de que el banquero establece las
condiciones y los precios de la emisin, la SEC 2 debe aprobar la oferta.
2La Comisin de Valores y de Intercambio (el SEC) es la agencia del gobierno federal en los
Estados Unidos encargada con imponer las leyes de los valores y supervisar los mercados
financieros, regulando las acciones y los bonos en los intercambios. Inversionario. Abril 2011.

Ingeniera Financiera

La mayora de las ofertas pblica se realizan con la asistencia de un banquero de

inversin, este es un intermediario financiero que se especializa en la venta de
nuevas emisiones de ttulos y en asesorar a las empresas sobre transacciones
financieras importantes. La principal actividad del banquero de inversin es la
colocacin (consiste en correr el riesgo de revender a cambio de una utilidad los
valores comprados a una corporacin emisora a un precio acordado). Este
proceso implica comprar la emisin de ttulos a la corporacin emisora a un precio
acordado y correr el riesgo de revenderla al pblico a cambio de una utilidad. El
banquero de inversiones tambin proporciona al emisor asesora sobre precio y
otros aspectos importantes de la emisin.
En el caso de emisiones muy grandes de ttulos el banquero de inversin incluye a
otros banqueros como socios para formar un sindicato colocador. El sindicato
comparte el riesgo financiero relacionado con la compra al emisor de toda la
emisin y la reventa de los nuevos ttulos al pbico. El banquero de inversin
inicial y los miembros del sindicato forman un grupo vendedor, integrado
normalmente por aquellos mismos y muchas empresas de corretaje. Cada
miembro del grupo vendedor acepta la responsabilidad de vender cierta parte de
la emisin y recibe una comisin por los ttulos que vende.
La compensacin por los servicios de colocacin y venta consiste generalmente
en un descuento del precio de venta de los ttulos. Por ejemplo: un banquero de
inversin puede pagar a la empresa emisora 24 dlares por accin por un grupo
de acciones que se vender a 26 dlares por accin. Entonces, el banquero de
inversin puede vender las acciones a los miembros del grupo de venta a 25.25
dlares por accin. En este caso el banquero de inversin inicial gana 1.25 dlares
por accin (25.25 dlares precio de venta 24 dlares de precio de compra). Los
miembros del grupo de venta ganan 75 centavos por cada accin que venden (26
dlares de precio de venta 25.25 dlares de precio de compra). Aunque el
emisor coloca algunas ofertas primarias de ttulos, la mayora de las nuevas
emisiones se venden a travs de una oferta pblica por medio del mecanismo que
acabamos de describir.

Ingeniera Financiera

IV.

Conclusin

Al realizar este trabajo, pudimos comprender que las bolsas de valores son muy
importantes, porque es ah donde las empresas tienen la oportunidad de realizar
diversas transacciones e inversiones financieras las que intervienen en la
economa, ya que mueven capitales empresariales, personales y del propio
Estado, lo que influye en el desarrollo financiero nacional. Adems, es en el
mercado de las bosas de valores que las empresas buscan de recursos para
poder crecer y al obtener dichos recursos monetarios para invertir en bienes de
capital se genera crecimiento econmico en el pas donde la bolsa de valores se
encuentre.
Por otra parte, identificamos que dentro de las Bolsas de Valores se encuentran
las no organizadas o extraburstiles, que son aquellas en las que no existe un
espacio fsico donde se de interaccin de forma personal por parte de los
accionistas.
Cabe mencionar que dentro de las Bolsas de valores se realizan las cotizaciones
de las acciones pertenecientes a las diversas empresas u accionistas, por esta
razn indagamos como se interpretan las cotizaciones, y cul es el papel de la
banca de inversiones dentro de las finanzas.

Ingeniera Financiera

Bibliografa.

J. Gitman Lawrence. Principios de la Administracin financiera.

Decimoprimera edicin. Pearson Addison Wesley. Mxico 2007.
Inversionario. Que es el mercado extraburstil, o el OTC Market (Over the
Counter). Recuperado el 11 de abril de 2015. Visto a las 3:32 pm. Publicado
Abril
2011.
A
las
11:23
am.
Disponible
en
URL:
http://inversionario.com/2011/04/que-es-el-mercado-extrabursatil-o-el-otcmarket-over-the-counter/
Recuperado el 10 de abril de 2015. Visto a las 10:07 am. Disponible en

URL:
http://virtual.funlam.edu.co/repositorio/sites/default/files/repositorioarchivos/
2012/02/Desarrollo_conceptual_unidad_1_8814371.1291.pdf