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ISSN 1415-4765

TEXTO PARA DISCUSSO N 749

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E


BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO
MODELO GRAVITACIONAL*

Guida Piani**
Honorio Kume***

Rio de Janeiro, julho de 2000

* Este estudo parte do projeto de pesquisas do Ncleo de Estudos e Modelos Espaciais


Sistmicos (Nemesis), financiado pelo Pronex-Mict/Finep/CNPq. Agradecemos a colaborao de
Eduardo de Lima Peeters Peres, Fbio Rombauer, Pedro de Carvalho Miranda, estagirios do
Pronex e Sonia M. A. Costa, do Departamento de Geodsia, do IBGE, que nos permitiu o clculo
do centro econmico mundial. Esta uma verso substancialmente revista do texto apresentado
no VI Seminrio de Acompanhamento do Nemesis-Pronex, realizado nos dias 16 e 17 de
dezembro de 1999, no Rio de Janeiro, a cujos participantes agradecemos os comentrios e
sugestes recebidos.
** Da Diretoria de Estudos Macroeconmicos do IPEA.
*** Da Diretoria de Estudos Macroeconmicos do IPEA e da Faculdade de Cincias Econmicas
(FCE) da Uerj.

MINISTRIO DO PLANEJAMENTO, ORAMENTO E GESTO


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ao conhecimento e soluo dos problemas econmicos e sociais do
pas. Inmeras polticas pblicas e programas de desenvolvimento
brasileiro so formulados a partir de estudos e pesquisas realizados
pelas equipes de especialistas do IPEA.
Texto para Discusso tem o objetivo de divulgar resultados
de estudos desenvolvidos direta ou indiretamente pelo IPEA,
bem como trabalhos considerados de relevncia para disseminao
pelo Instituto, para informar profissionais especializados e
colher sugestes.
Tiragem: 103 exemplares

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IPEA, 2000
permitida a reproduo deste texto, desde que obrigatoriamente citada a fonte.
Reprodues para fins comerciais so rigorosamente proibidas.

SUMRIO
RESUMO

ABSTRACT

1 - INTRODUO ............................................................................................. 1

2 - O MODELO GRAVITACIONAL ............................................ . ...................2


2.1 - Resenha.................................................................................................. 2
2.2 - Estimativa .............................................................................................. 6

3 - CONCLUSES

12

ANEXO A ......................................................................................................... 14

ANEXO B ......................................................................................................... 15

BIBLIOGRAFIA ............................................................................................... 16

RESUMO
O objetivo deste trabalho avaliar a evoluo dos fluxos bilaterais de comrcio
internacional entre 44 pases e, em particular, os efeitos de acordos preferenciais
de seis blocos econmicos, no perodo 1986/97. Para tal, foi estimada equao de
um modelo gravitacional, pela qual possvel comparar o peso da influncia de
preferncias comerciais com o de outros determinantes do comrcio, como a
proximidade geogrfica entre os pases, seus nveis de renda absoluta e per capita,
adjacncia e idiomas comuns. Em adio, foi introduzida uma varivel distncia
relativa, que permite evitar que o comrcio mais intenso realizado por pases
isolados dos mais importantes centros econmicos seja captado pela dummy
representativa do bloco regional, superestimando-a, e o contrrio, no caso de
pases muito prximos daqueles centros. A anlise posteriormente segmentada
em quatro subperodos 1986/88, 1989/91, 1992/94 e 1995/97 , para que
possam ser examinados os impactos resultantes de acordos mais recentes, como o
Nafta e o Mercosul.

ABSTRACT
In this paper, the authors analyse the evolution of the bilateral trade flows among
44 countries, from 1986 throughout 1997, focusing on the effetcts of the
preferential trade arrangements (PTAs) joining most of those countries in six
important trading blocs. The analysis is done by estimating an equation of a
gravity model, whose basic determinants are the geographical distance, the GDP
and the GDP per capita of the countries. Other variables are included, such as
common borders and languages, in addition to dummies representing the
preferential trading blocs. A relative distance variable is also included, in order
to prevent the PTAs dummies to capture part of the intense trade that usually
prevails among very remote countries. Finally, the analysis is segmented into four
subperiods 1986/88, 1989/91, 1992/94 and 1995/97 , to allow an evaluation
of the impacts generated by the more recent agreements, such as Nafta and
Mercosur.

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

1 - INTRODUO
medida que acordos regionais de comrcio esto se disseminando nos ltimos
anos, cresce em importncia a literatura voltada para a anlise de seus impactos
sobre os fluxos de comrcio intra-regional causados pela concesso de
preferncias comerciais, o que feito tradicionalmente estimando-se a criao e o
desvio de comrcio provocados pela unio aduaneira e avaliando-se seus impactos
sobre o bem-estar.
No entanto, alguns autores tm utilizado outros indicadores. Yeats (1997), com o
intuito de analisar a ocorrncia de desvio de comrcio no Mercosul, recorre s
estatsticas sobre a direo e composio do comrcio dos pases membros e
construo de ndices que medem a orientao regional e vantagens comparativas
reveladas de produtos especficos, aos quais associa informaes relativas a
tarifas, barreiras no-tarifrias e custos de transporte. Michaely (1996), por sua
vez, procura estimar o impacto potencial de acordos preferenciais de comrcio na
Amrica Latina com a ajuda de dois indicadores que representam, em essncia,
uma combinao de vrios atributos relacionados ao comrcio e produo, como
a diversidade da economia de um pas, seu tamanho econmico, sua renda per
capita, entre outros.
Um enfoque bastante utilizado nos ltimos anos baseia-se na anlise dos fluxos
bilaterais de comrcio por meio de uma equao gravitacional, pela qual
possvel comparar o peso da influncia de preferncias comerciais com o de
outros determinantes do comrcio, como a proximidade geogrfica dos pases,
seus nveis de renda absoluta e per capita. Tradicionalmente, esses modelos
conhecidos como modelos gravitacionais costumam gerar bons resultados
empricos, que tm sido apoiados por desenvolvimentos tericos recentes
rigorosos e abrangentes.
Nos trabalhos surgidos nos ltimos anos como ficar claro na seo seguinte
as equaes estimadas incluem, alm das variveis bsicas j citadas, outras que
possam representar caractersticas importantes no comrcio internacional, como
idioma e fronteiras geogrficas comuns.
Uma vez que os modelos estimados na literatura quase sempre introduzem
variveis especficas destinadas a refletir o efeito da criao de comrcio de blocos
regionais, torna-se ainda mais importante uma boa especificao da equao; do
contrrio, os efeitos resultantes de variveis omitidas sero capturados
indevidamente pelas que representam as preferncias comerciais intra-bloco.
Alguns autores tm apontado a necessidade da incluso do conceito de distncia
relativa dos pases em relao aos parceiros que tm maior peso econmico
mundial, no sentido de reduzir a tendncia de superestimar ou subestimar os
efeitos dos acordos de livre comrcio.

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Neste texto, que tem como objetivo avaliar a evoluo dos fluxos bilaterais de
comrcio internacional, destacando os impactos resultantes de um grupo
selecionado de blocos regionais, com base na estimao de uma equao
gravitacional (Subseo 2.2), procura-se preencher, simultaneamente, duas
lacunas: a investigao de um perodo mais recente (1986/97), permitindo uma
avaliao do Mercosul, criado em 1991, e a introduo de uma varivel distncia
relativa. Esta subseo, dedicada estimao da equao (2.2), ser precedida de
uma resenha da literatura desenvolvida a partir de modelos gravitacionais
(Subseo 2.1). Ao final, encontram-se resumidas as principais concluses.
2 - O MODELO GRAVITACIONAL
2.1 - Resenha
A mais difundida justificativa terica idia de
comrcio dependem positivamente da renda dos
distncia entre eles baseia-se em um modelo de
Krugman (1980), sob competio monopolstica
introduo de custos de transporte.1

que os fluxos bilaterais de


pases e negativamente da
comrcio desenvolvido por
entre dois pases, com a

At recentemente, equaes gravitacionais se derivavam de modelos nos quais os


pases eram especialistas na produo de bens diferenciados. A especializao, no
entanto, uma caracterstica mais prpria da produo de manufaturas e no da de
bens primrios homogneos. A despeito disso, aquele tipo de equao aplicava-se
empiricamente tanto a pases da OCDE como a pases em desenvolvimento.
Feenstra, Markusen e Rose (1998), de fato, mostram que uma equao
gravitacional pode tambm ser derivada de um modelo de dumping recproco
em produtos homogneos.
Deardoff (1998) mostra que tal equao tambm pode ser obtida do modelo de
Heckscher-Ohlin. Para isso, recorre a dois casos extremos. No primeiro, o produto
homogneo e no h barreiras ao comrcio de qualquer espcie (inclusive custo
de transporte). Sob essas hipteses, o comrcio bilateral indeterminado, pois
consumidores e produtores so indiferentes na escolha dos diversos mercados. O
problema contornado supondo que as compras so feitas aleatoriamente em
pequenas quantidades entre os diversos pases fornecedores, o que permite derivar
um fluxo de comrcio esperado, que depende do produto dos PIBs dos pases.
No segundo, assume a presena de barreiras ao comrcio, incluindo custos de
transporte (relacionados distncia geogrfica) e produtos diferenciados. Neste
caso, o fluxo de comrcio depende, alm do produto dos PIBs, da distncia entre
os dois pases e da distncia relativa, medida pela localizao geogrfica do pas
em relao aos parceiros comerciais.
1

O modelo foi usado para caracterizar o efeito mercado domstico, pelo qual os pases tendem a
exportar aqueles bens para os quais dispem de uma demanda domstica relativamente grande. A
base do argumento a de que a existncia de rendimentos crescentes e custos de transporte atuam
como um incentivo para a concentrao da produo prximo a um grande mercado, de forma a
que se possam realizar economias de escala e minimizar custos de transporte.

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

Assim, Deardoff (1998) conclui que a equao do modelo gravitacional pode ser
derivada tanto dos modelos de concorrncia monopolstica ou de produtos
diferenciados segundo a origem (tipo Armington), como do modelo tradicional de
comrcio.
O forte apelo do uso de modelos gravitacionais para a explicao dos fluxos de
comrcio anteriormente a esses desenvolvimentos tericos derivava, sem dvida,
dos bons resultados empricos obtidos.
Uma primeira sistematizao do emprego desse instrumental foi publicada por
Linnemann (1966). O autor classifica as variveis explicativas dos fluxos de
comrcio em trs categorias, que indicam a oferta potencial total do pas
exportador no mercado mundial, a demanda potencial total do pas importador no
mercado mundial e as que representam resistncia ao comrcio entre ambos.
Linnemann (1966) considera que a oferta e a demanda potenciais so
determinadas pelas mesmas foras: pelos tamanhos do produto domstico, que
influenciam na definio do fator escala, e da populao, que baliza o coeficiente
entre a produo para o mercado domstico e para o mercado externo.2
Dentre os fatores de resistncia, o autor destaca os obstculos naturais,3 o mais
conhecido dos quais seriam os custos de transporte. A esses acrescenta o elemento
tempo envolvido no transporte (que cria incertezas) e o horizonte econmico ou
distncia psicolgica, dado que a distncia gera um maior desconhecimento do
mercado, de suas instituies, leis, hbitos, entre outros. Estes trs fatores sero
representados pela distncia geogrfica.
Pouco tempo depois, Aitken (1973) usa o mesmo modelo para avaliar o impacto
da Comunidade Econmica Europia (CEE) e da Associao Europia de Livre
Comrcio (EFTA) sobre o comrcio de seus membros no perodo 1959/67.4
Os efeitos das preferncias comerciais na CEE comeam a surgir em 1959,
quando o coeficiente da dummy regional deixa de ser negativo, crescendo
continuamente nos anos seguintes. Em 1967, o comrcio entre os seis pases
membros do bloco teria sido cerca de 85% mais elevado do que o que prevaleceria
sem a formao da Comunidade Europia.
Nos anos 90, encontram-se vrias aplicaes do modelo gravitacional, crosssection, para um grande nmero de pases. Frankel e Wei (1992) concluem que: a)
2

Linnemann (1996, p. 18) no inclui o nvel de renda per capita, justificando que sua influncia
ser muito limitada, no mximo.
3
Quanto aos obstculos artificiais, como tarifas, restries quantitativas e outras diferentes em
tamanho e natureza para diferentes fluxos de comrcio Linnemann adota a hiptese
simplificadora de que seus efeitos de reduo de comrcio so normalmente distribudos.
4
A amostra de pases com que o autor trabalha limita-se, de fato, aos pases dos dois blocos, o que
certamente contribuiu para a obteno de excelentes resultados. No entanto, no parece razovel
considerar como normais apenas as relaes comerciais dos pases da CEE e da EFTA intrabloco e interblocos, excluindo-se as com outros importantes participantes do comrcio
internacional.
3

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existem, de fato, vieses intra-regionais na Comunidade Europia e no Hemisfrio


Ocidental e talvez no Sudeste da sia; mas b) o mais forte vis intra-regional foi
observado no grupo da Asia Pacific Economic Cooperation (Apec);5 e c) o vis no
Sudeste da sia e na Apec no cresceu durante a dcada de 80.
Os mesmos autores estenderam o modelo em outras direes. Frankel e Wei
(1993), focalizando mais a Europa do que o Sudeste da sia e Pacfico, obtm
como principais resultados: a) em 1980, a Comunidade Europia no aparece
como um bloco operacional; b) os efeitos intra-regionais so significativos tanto
para a CEE como para a EFTA, em 1985 e 1990, sendo encontrada alguma
evidncia de desvio de comrcio apenas para esse ltimo ano; e c) a estabilidade
das taxas de cmbio bilaterais parecer ter apenas um pequeno efeito sobre o
comrcio.6
Frankel, Stein e Wei (1995)7 incluem entre os blocos regionais o Mercosul, alm
da Apec, da East Asian Economic Caucus (EAEC),8 CEE, EFTA, Nafta e Grupo
Andino. Para 1990 ltimo ano para o qual so estimados os parmetros da
regresso , os coeficientes das dummies regionais so positivos e significativos,
a menos da EFTA e do Nafta.9
Em 1997, Frankel publicou uma obra que completa todos os seus esforos
anteriores relativos ao estudo dos blocos regionais baseado no modelo
gravitacional, ampliando a anlise emprica em vrios sentidos.
Neste trabalho, so examinados os efeitos sobre o comrcio de seis grupos que
atualmente possuem acordos formais de integrao: Unio Europia (UE), Nafta,
Mercosul, Comunidade Andina, Associao das Naes do Sudeste Asitico
(Asean) e o Pacto de Relaes Econmicas Austrlia-Nova Zelndia (Anzcer). O

O frum, estabelecido em 1989, compreende os seguintes pases: Austrlia, Brunei, Canad,


Chile, China, Cingapura, Coria do Sul, Estados Unidos, Filipinas, Hong-Kong, Indonsia, Japo,
Malsia, Mxico, Nova Zelndia, Papua-Nova Guin, Tailndia e Taiwan.
6
No caso da Comunidade Europia, porm, uma das possveis explicaes apresentadas pelos
autores para o aparecimento de um vis significativo no comrcio intra-regional refere-se
justamente estabilizao das taxas de cmbio permitida pelo sistema monetrio europeu, alm da
adeso de Portugal, Espanha e Grcia.
7
Frankel, Stein e Wei diferentemente de Linnemann, Aitken e outros introduzem em suas
equaes, como variveis explicativas, os produtos dos PIBs e dos PIBs per capita dos pares de
pases. Segundo esses autores, o uso do produto dos PIBs est empiricamente bem estabelecido nas
regresses de fluxos bilaterais de comrcio, podendo ser justificado pela moderna teoria de
comrcio sob competio imperfeita. Adicionalmente, existe motivo para acreditar que o PIB per
capita tem um efeito positivo sobre o comrcio: para um dado tamanho, pases mais desenvolvidos
tendem a especializar-se e comercializar mais entre si.
8
Engloba: Brunei, China, Cingapura, Coria do Sul, Filipinas, Hong-Kong, Indonsia, Japo,
Malsia, Tailndia e Taiwan.
9
Para o Nafta, o coeficiente positivo mas no-significativo.
4

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autor inclui ainda uma varivel dummy que procura capturar o nvel de abertura
geral dos blocos econmicos.10
Dentre os blocos analisados, cinco apresentam coeficientes positivos para as
dummies regionais: Asean, Mercosul, EFTA, Comunidade Andina e Nafta. O
coeficiente estimado para a UE negativo.
Polak (1996) considera que a m especificao da varivel distncia est associada
a alguns resultados inesperados encontrados por Frankel,11 em particular, noexistncia ou pequena magnitude dos efeitos de criao de comrcio na UE, bem
como evidncia de que uma regio que no possui um acordo formal de livre
comrcio a Apec gere uma criao de comrcio benfica, sem os efeitos
indesejveis de desvio sobre pases no-membros.
O autor sugere a introduo de uma varivel de distncia relativa como alternativa
ao uso de distncias absolutas. Este procedimento evitaria que o comrcio
normalmente grande realizado por pases muito prximos entre si e com peso
importante no comrcio mundial como na Europa ou muito isolados dos
demais parceiros comerciais como Austrlia e Nova Zelndia fosse
atribudo existncia de um acordo de livre comrcio. No primeiro caso, pases
como os da UE ou da EFTA conseguem comercializar com vrios outros fora da
regio e o modelo gravitacional padro tende a superestimar os fluxos de
comrcio dentro do bloco; logo, o coeficiente estimado da dummy que deveria
captar os efeitos do acordo de livre comrcio menor do que deveria. O contrrio
ocorre para grupos de pases isolados geograficamente do centro econmico
mundial, como Austrlia e Nova Zelndia e os pases da Asean. Nesses casos, a
dummy regional tende a ser maior do que deveria.
Vrios trabalhos recentes adotam especificaes que procuram controlar os efeitos
associados s posies relativas dos pases.
Smarzynska (1999) estima um modelo usando as variveis bsicas PIBs, PIBs
per capita e distncia , acrescidas de uma nova varivel de distncia,
denominada distncia relativa, medida em relao a um determinado centro
mundial de comrcio. A finalidade desta ltima varivel fornecer uma noo do
isolamento de um pas em relao aos parceiros comerciais mais relevantes, do
ponto de vista de seus PIBs.
A comparao com Wei e Frankel (1995) mostra que, a despeito de a incluso da
distncia relativa ter um impacto limitado sobre a magnitude dos coeficientes
das variveis bsicas da equao, ela afeta as dummies regionais mais
10

Esta varivel definida como sendo igual a um quando um dos pases do par pertence a um dado
bloco econmico e o outro no. Um coeficiente negativo e significativo para esta dummy estaria
associado a um desvio de comrcio. Na verdade, esta inferncia no totalmente correta, quando
se procura explicar o fluxo total de comrcio, j que so captados os efeitos de desvio tanto sobre
importaes como exportaes, que podem seguir padres diferentes.
11
De fato, Polak faz referncia a dois trabalhos anteriores de Frankel, Stein e Wei (1994 e 1995).
5

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

profundamente, sobretudo no caso dos pases do Sudeste da sia (reduzindo o


coeficiente) e da EFTA (aumentando-o e tornando-o significativo em 1980).12
Winters e Soloaga (1999) analisam a criao e o desvio de comrcio sobre as
exportaes de nove grupos de pases reunidos em torno de acordos preferenciais
de comrcio, no perodo 1986/96, pela estimao de uma equao que tambm
inclui uma varivel de distncia relativa.
Seus resultados, entretanto, so bem heterogneos. Nos casos dos acordos
envolvendo apenas pases latino-americanos entre eles a Comunidade Andina e
o Mercosul , o coeficiente intrabloco positivo e estatisticamente significativo.
Para o Nafta, positivo mas no-significativo. Nos casos da UE e da EFTA, o
coeficiente negativo, embora consistentemente significativo apenas para a UE.
2.2 - Estimativa
A fim de examinar mais detalhadamente os efeitos da criao de blocos regionais,
em especial os do Mercosul, surgido em 1991, a seguinte equao foi estimada
para um conjunto de 44 pases13 (descritos no Anexo A), para todos os anos entre
1986 e 1997:
LogTij = + 1log(Yi*Yj) + 2log[(Yi/Ni)*(Yj/Nj)] + 3log(Dij) + 4log(DRij) +
5Aij + 6Lgij + 7Bij + 8Babij + eij
onde:
Yi e Yj so, respectivamente, os PIBs dos pases i e j;
(Yi/Ni) e (Yj/Nj) so, respectivamente, os PIBs per capita dos pases i e j;
Dij a distncia absoluta entre os pases i e j;
DRij a distncia relativa entre cada par de pases i e j e o centro econmico
mundial;14

12

Os coeficientes estimados das dummies da Comunidade Europia so negativos, porm


estatisticamente no-significativos, tanto em 1980 como em 1990, praticamente permanecendo
inalterados em seus valores absolutos quando se inclui a distncia relativa.
13
O comrcio bilateral entre esses 44 pases representava 78,3% do comrcio internacional de
bens, em 1997.
14
Segundo a metodologia utilizada por Smarzynska (1999), a localizao do centro mundial de
comrcio dada pela soma das coordenadas dos pontos mdios de todos os pares de pases,
ponderada pelos PIBs de seus parceiros. O centro econmico mundial, calculado com base na
amostra de 44 pases e com a metodologia dessa autora, situava-se no Leste da Groenlndia, em
1986, tendo-se deslocado para o Norte e o Leste, ao longo dos anos seguintes. Em 1997,
localizava-se no Mar de Barents, ao norte da Rssia. Tal deslocamento reflete a crescente
importncia de algumas economias asiticas, especialmente a da China, cujo PIB praticamente
dobrou sua participao em relao ao PIB mundial, entre o incio e o final do perodo.
6

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

Aij e Lgij so variveis dummies que representam, respectivamente, pares de pases


(i,j) que possuem fronteira e idioma comuns;
Bij uma varivel dummy que representa os seguintes blocos econmicos:
Comunidade Andina, Anzcer, Asean, Mercosul, Nafta, UE15;
Babij a varivel dummy de abertura geral daqueles mesmos blocos; e
eij o erro.
A varivel dependente a soma das exportaes e importaes dos pares de
pases, o que gera 946 observaes para cada ano.15 Diferentemente de Frankel e
outros autores, os dados de comrcio aqui utilizados no so os do Direction of
Trade Statistics Yearbook, do FMI, e sim os do banco de dados Comptes
Harmonises sur les Echanges et lEconomie Mondiale (Chelem),16 que so
compatibilizados segundo a confiabilidade e regularidade dos dados estatsticos
dos pases. Essa arbitragem, feita quando o cruzamento de informaes revela
incoerncias, complementada por estimativas que permitem obter sries
completas, mesmo em casos de dados inexistentes.
As distncias absolutas foram calculadas por meio das menores rotas martimas
entre portos importantes17 dos pases da amostra, acrescidas das medidas em linha
reta (great circle) at as capitais.
Quanto aos PIBs e PIBs per capita, optou-se pelos valores reais medidos pela
Paridade do Poder de Compra (PPC), tambm disponveis no banco de dados
Chelem. Outros autores [Bayoumi e Eichengreen (1995), Boisso e Ferrantino
(1997)] adotam especificaes semelhantes. Frankel (1997) e Frankel, Stein e Wei
(1995) em diversos trabalhos anteriores adotam medidas em dlares correntes.
Embora reconheam que as taxas PPC devam ser preferveis, em teoria, dadas as
fortes oscilaes nas taxas nominais que podem levar a distores nas
comparaes das rendas, eles alegam que essas taxas apresentam, como
desvantagem, grandes erros de medida.
Os argumentos a favor das taxas em valores correntes, especialmente quando se
trabalha com uma amostra grande de pases, podem revestir-se de maior
relevncia quando a anlise abrange um perodo bastante longo, que permite
selecionar alguns anos em que se observam alteraes menos intensas entre as
taxas nominais de um nmero expressivo de pases. No entanto, o perodo aqui
enfocado 1986/97, alm de restringir fortemente a escolha de anos pelo
15

Alguns autores excluem as observaes iguais a zero [ver Frankel (1997)], o que implica um vis
nas estimativas. Embora tenhamos estimado as regresses usando tambm esse procedimento,
optou-se pela alternativa de substituir os zeros por um valor bastante pequeno (0,001). No entanto,
os resultados no so muito diferentes, dado o pequeno nmero de zeros surgidos em cada ano, o
que pode ser atribudo incluso de poucos pases com renda muito baixa em nossa amostra.
16
Banco de dados construdo pelo Centre dEtudes Prospectives et dInformations Internationales.
Os dados de comrcio de Bolvia, Paraguai e Uruguai, por no constarem individualmente do
Chelem, foram coletados do Data-Intal.
17
As distncias martimas foram compiladas de Waterman Steamship Corporation (1970).
7

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

critrio de estabilidade cambial, em geral, coincide com processos inflacionrios


violentos em vrios pases latino-americanos, os quais levaram adoo de
programas de estabilizao que invariavelmente provocavam uma valorizao das
moedas nacionais em relao ao dlar. Em particular, no caso do Mercosul, este
fenmeno ocorreu no Brasil, Argentina e Uruguai em diversos anos, implicando
srias distores nas sries dos PIBs em dlares correntes. Por essas razes,
optou-se pelo uso dos dados em valores reais, corrigidos pela PPC.
A Tabela 1 apresenta os resultados das estimaes para o perodo 1986/97,
combinando aqueles derivados de observaes em cross-section (apresentados no
Anexo B, para todos os anos, individualmente) com os de srie de tempo. Este
procedimento permite suavizar a oscilao, por vezes muito intensa, que se
verifica na comparao ano a ano, bem como aumentar expressivamente o nmero
de observaes, possibilitando que se tornem significativas as estimativas de
coeficientes de alguns blocos regionais compostos por um nmero pequeno de
pases, como Anzcer, Nafta e Mercosul.

Tabela 1

Resultados do Modelo Estimado no Perodo 1986/97


Variveis

Intercepto
PIB*PIB
(PIB/N)*(PIB/N)
Distncia
Distncia Relativa
Adjacncia
Lngua
Andino
Anzcer
Asean
Mercosul
Nafta
UE15
Andino Abertura
Anzcer Abertura
Asean Abertura
Mercosul Abertura
Nafta Abertura
UE 15 Abertura
Nmero de Observaes
R2 Ajustado
Erro-Padro

Coeficiente

8,876**
0,959**
1,111**
0,721**
0,676**
0,695**
0,790**
0,257*
0,252**
1,174**
0,532**
0,819**
0,293**
0,657**
0,770**
0,145**
0,487**
0,819**
0,059*
11.352
0,825
1,148

Erro-Padro

0,536
0,007
0,015
0,017
0,066
0,070
0,031
0,108
0,091
0,094
0,151
0,086
0,049
0,038
0,058
0,034
0,041
0,035
0,030

Obs.: Erros-padro corrigidos pela heteroscedasticidade, atravs do mtodo de White. ** e * denotam,


respectivamente, significncias aos nveis de 0,01 e 0,05. Na estimativa foram includas variveis dummies
em cada ano, no reproduzidas aqui.

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

Constata-se que os coeficientes das variveis bsicas so altamente significativos,


estatisticamente.
A elasticidade do comrcio bilateral com relao s rendas dos pases bastante
elevada e razoavelmente estvel. Em geral, um aumento de 1% nos PIBs dos
pases implica um crescimento de 0,96% no comrcio entre eles.
A elasticidade da renda per capita, 1,1, extremamente elevada, embora revele
uma tendncia de queda ao longo dos anos 90 (Anexo B).
O coeficiente estimado da distncia absoluta demonstra sua importncia como
fator de resistncia ao comrcio: o acrscimo de 1% na distncia entre um par de
pases acarreta uma queda, em mdia, de 0,72% no comrcio entre eles. Quanto
distncia relativa, seu coeficiente positivo e altamente significativo, confirmando
o fato de que pares de pases mais isolados do centro econmico mundial
tendem a comercializar mais entre si e vice-versa.
As dummies de adjacncia e idioma so tambm significativas, admitindo valores
de, respectivamente, 0,7 e 0,79. Em mdia, dois pases adjacentes comercializam
cerca de 100% a mais entre si do que outro par de pases similares que no
compartilhe uma fronteira (exp. 0,73).
A vantagem de um idioma comum propicia um nvel adicional de trocas
comerciais ainda maior, em comparao a outros pases sem essa caracterstica.
As dummies dos blocos apresentam os sinais esperados em todos os casos,
exceo do Nafta. A despeito do controle pelo isolamento geogrfico, o Asean
permanece como o grupo cujos membros mais intensamente comercializam entre
si. Por outro lado, como pode ser observado por meio das estimativas das
dummies de abertura, constitui o bloco mais aberto ao comrcio com terceiros
pases, seguido pela UE, com significncia estatstica bem menos expressiva.
A seguir, por intermdio da segmentao do perodo em quatro subperodos
1986/88, 1989/91, 1992/94 e 1995/97 , sero buscadas informaes que
permitam, de um lado, avaliar a evoluo de acordos que j vigoravam nos anos
80 (Comunidade Andina,18 Anzcer, Asean e UE) e, de outro, ter uma noo mais
clara da criao bruta de comrcio acarretada pelos acordos mais recentes
(Mercosul e Nafta).
Na Tabela 2 so apresentados os resultados dessas estimativas.

18

Apesar de ser um dos grupos regionais mais antigos na Amrica Latina, em vigor desde 1969, a
Comunidade Andina sofreu uma srie de reveses, sendo o acordo revisado em 1989.
9

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

Tabela 2

Resultados do Modelo Estimado nos Subperodos 1986/88, 1989/91, 1992/94 e


1995/97
1986/88
Variveis

Intercepto
PIB*PIB
(PIB/N)*(PIB/N)
Distncia
Distncia Relativa
Adjacncia
Lngua
Andino
Anzcer
Asean
Mercosul
Nafta
UE15
Andino Abertura
Anzcer Abertura
Asean Abertura
Mercosul Abertura
Nafta Abertura
UE15 Abertura
Nmero de
Observaes
R2 Ajustado
Erro-Padro

1989/91

1992/94

1995/97

Coeficiente

ErroPadro

Coeficiente

ErroPadro

Coeficiente

ErroPadro

Coeficiente

ErroPadro

8,875**
0,992**
1,222**
0,736**
0,618**
0,586**
0,836**
0,297
0,343#
1,490**
0,096
1,531**
0,123
0,802**
1,010**
0,002
0,837**
1,445**
0,035

1,136
0,016
0,034
0,037
0,140
0,153
0,069
0,225
0,194
0,197
0,330
0,145
0,108
0,086
0,133
0,083
0,095
0,083
0,066

9,280**
0,961**
1,182**
0,711**
0,669**
0,790**
0,716**
0,149
0,298#
1,293**
0,432
1,062**
0,220*
0,648**
0,824**
0,209**
0,444**
0,839**
0,032**

1,107
0,015
0,030
0,034
0,135
0,147
0,064
0,220
0,166
0,174
0,287
0,154
0,098
0,074
0,127
0,066
0,084
0,071
0,060

8,306**
0,951**
1,059**
0,699**
0,617**
0,768**
0,764**
0,433*
0,572**
1,089**
0,719**
0,615**
0,400**
0,586**
0,622**
0,198**
0,394**
0,739**
0,067

1,071
0,013
0,027
0,032
0,133
0,133
0,062
0,187
0,161
0,182
0,275
0,152
0,093
0,071
0,107
0,061
0,076
0,063
0,057

9,102**
0,928**
0,977**
0,733**
0,821**
0,642**
0,837**
0,641**
0,397**
0,872**
0,788**
0,129
0,624**
0,650**
0,675**
0,191**
0,326**
0,583**
0,139*

1,007
0,014
0,027
0,032
0,120
0,126
0,052
0,153
0,132
0,176
0,277
0,154
0,093
0,070
0,096
0,059
0,068
0,063
0,061

2.838
0,804
1,283

2.838
0,825
1,153

2.838
0,833
1,073

2.838
0,834
1,032

Obs.: Erros-padro com correo da heteroscedasticidade, pelo mtodo de White. **, *, e # denotam nvel
de significncia de, respectivamente, 0,01, 0,05 e 0,1. Na estimativa foram includas variveis dummies em
cada ano, no reproduzidas aqui.

A Comunidade Andina e o Pacto Austrlia-Nova Zelndia apresentam uma


evoluo similar. No perodo inicial, os pases de ambos os blocos
comercializavam entre si em nveis abaixo do esperado, revertendo esta situao a
partir do trinio seguinte. Nos trs ltimos anos, consolida-se claramente o
processo de criao bruta de comrcio.
Os pases do Sudeste Asitico (Asean) aparecem claramente como um bloco de
comrcio preferencial desde o incio. No obstante, paralelamente a uma queda
significativa da importncia do comrcio intrabloco ao longo de todo o perodo, o
nvel de abertura em relao a terceiros pases torna-se crescentemente positivo e
estatisticamente significativo.
O coeficiente da dummy representativa da UE, negativo porm estatisticamente
no-significativo entre 1986 e 1988, torna-se crescentemente positivo nos trinios
seguintes, com nveis de significncia estatstica que no deixam margem a
dvidas sobre o efeito de criao de comrcio, especialmente a partir de 1992.
Parte deste efeito deve-se, provavelmente, adeso de Portugal e Espanha ao
bloco europeu, formalizada em 1986.

10

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

Bayoumi e Eichengreen (1995) observam que a adeso de Portugal e Espanha foi


super-trade creating, no sentido de que a expanso de comrcio excedeu aquela
produzida pelo aumento dos fluxos comerciais entre esses dois pases e o resto da
ento Comunidade Europia, um resultado que reflete a rpida expanso do
comrcio tambm entre ambos.
A participao conjunta de Portugal e Espanha no comrcio total da UE cresce
continuamente ao longo de todo o perodo. Partindo de um patamar de 4,4%, em
1986, os dois pases passam a responder por 8,2% do comrcio intrabloco, em
1997, apenas um ponto percentual abaixo da participao de Blgica e
Luxemburgo.
Um outro fator que certamente contribuiu para revitalizar os fluxos de comrcio
intrabloco nos anos 90 foi o esfacelamento da EFTA e a determinao de alguns
pases a ela pertencentes de tornarem-se membros da UE um projeto que se
tornaria realidade a partir de 1992.
A garantia de acesso ao mercado da Comunidade Europia era fundamental para
os pases da EFTA, sendo responsvel pela absoro de 60% das exportaes
destes ltimos.
De fato, Sapir (1997) encontra alguma evidncia de efeitos negativos derivados da
inteno de criao de uma Comunidade Europia mais unificada sobre o
comrcio entre os membros da EFTA, entre 1989 e 1992. O efeito domin,
testado por aquele autor, acabaria levando a ustria, a Sucia, a Finlndia, a
Noruega e a Sua a formularem seus pedidos de adeso UE entre 1989 e 1992.
exceo da Sua, os demais iniciaram, em meados de 1990, negociaes com a
Comunidade Europia que resultaram, dois anos depois, na assinatura do acordo
criando a rea Econmica Europia, estendendo o regime de livre-comrcio j
existente deste 1977 para produtos industriais entre os dois blocos europeus a
outras reas, exclusive agricultura.
Em 1995, finalmente, ustria, Finlndia e Sucia tornaram-se membros oficiais
da UE.
Por ltimo, a indicao de um revigoramento dos fluxos comerciais entre os 15
pases europeus aparece como uma conseqncia natural da formao da UE, que,
entre outras medidas, levou eliminao das barreiras no-tarifrias ainda
remanescentes entre os pases membros.
O Nafta, por ser um bloco recente, apresenta a evoluo esperada: os coeficientes
tornam-se sistematicamente menos negativos a cada trinio, sendo
estatisticamente significativos at 1994. Um comportamento semelhante
observada na dummy representativa da abertura em relao ao resto do mundo.
Tambm o Mercosul perfaz uma trajetria esperada, com um coeficiente
estatisticamente no-significativo de 0,1 e 0,43, respectivamente no primeiro e no
11

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

segundo trinios, elevando-se para 0,72


respectivamente, nos dois trinios seguintes.

0,79

(significativos

0,01),

O salto verificado no valor da dummy no primeiro trinio reflete, provavelmente,


os esforos empreendidos sobretudo por Brasil e Argentina no sentido de reverter
um longo processo de deteriorao nas relaes comerciais entre ambos, iniciado
nos anos 70 e que se intensificou em virtude da crise da primeira metade da
dcada seguinte.19 Assim, em meados de 1986, Brasil e Argentina assinaram o
Programa de Integrao e Cooperao Econmica (Pice), estendido ao Uruguai no
final do ano seguinte. A retomada do comrcio bilateral foi mais rpida e
importante para a Argentina: trigo e bens de capital produtos incentivados pelo
Pice em sua primeira etapa registraram um aumento de 125% nas exportaes
da Argentina para o Brasil, entre 1986 e 1989, diante de um crescimento de 68%
nas exportaes totais argentinas.
Por outro lado, os coeficientes estimados para os dois perodos seguintes
provavelmente teriam sido maiores, caso Brasil e Argentina no tivessem
implementado, nos anos iniciais da dcada de 90, programas unilaterais de
liberalizao comercial, que levaram a uma expressiva reduo de suas tarifas
mdias e eliminao das mais importantes barreiras no-tarifrias, beneficiando
importaes de terceiros pases. Com efeito, o coeficiente estimado da dummy de
abertura geral do Mercosul, negativo sempre, cai bastante, em valor absoluto,
nos anos 90, em comparao ao perodo 1986/88.
Portanto, a anlise da evoluo do nvel de integrao dos principais blocos
econmicos confirma, sem exceo alguma, a relevncia dos acordos preferenciais
para a criao de um comrcio adicional entre os pases membros.
3 - CONCLUSES
Neste artigo, procurou-se analisar a evoluo dos fluxos bilaterais de comrcio
entre 44 pases e, em particular, os efeitos de acordos preferenciais que renem 33
deles em seis importantes blocos econmicos, no perodo 1986/97, usando-se o
enfoque de um modelo gravitacional.
A anlise emprica confirma os resultados tradicionalmente encontrados para os
sinais e significncia estatstica das variveis bsicas desse tipo de modelo
renda absoluta, renda per capita e distncia alm de outras usualmente
introduzidas nas equaes estimadas, como idioma e fronteiras geogrficas
comuns.
A varivel distncia relativa que no aparece com freqncia nas estimativas
feitas utilizando o enfoque do modelo gravitacional tambm apresenta o sinal
esperado e estatisticamente significativa em todo o perodo.
19

Em 1985, o comrcio do Brasil com o pas vizinho chegou a representar to-somente 2,6% do
total transacionado com o resto do mundo. No sentido inverso, a participao chegou a 8%. Para
maiores detalhes, ver Arajo Jr. (1990).

12

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

Sua incluso, como sugerem Polak (1996) e Smarzynska (1999), entre outros,
permite atenuar o vis gerado pela utilizao apenas das distncias absolutas, e
que se reflete em uma subestimativa do comrcio adicional gerado por
preferncias comerciais em blocos de pases situados muito prximos do centro
econmico mundial como a UE e em uma superestimativa nos casos
opostos, como o de Austrlia-Nova Zelndia.
De fato, os coeficientes estimados das dummies representativas dos seis blocos
analisados, exceo do Nafta, so todos positivos e estatisticamente
significativos, na dcada de 90, inclusive o da UE.
A anlise confirma a importncia dos vrios tipos de acordos regionais de livre
comrcio para a criao de um nvel extraordinrio de trocas comerciais entre os
pases membros, em todos os seis blocos, independente de serem compostos por
pases desenvolvidos ou no.
No caso especfico do Mercosul, os resultados sugerem ainda que o processo de
aprofundamento da integrao econmica entre os pases da regio no foi
realizado s custas de um fechamento em relao ao resto do mundo, em
comparao ao cenrio dominante na dcada de 80.

13

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

ANEXO A
Relao dos Pases com Respectivos Portos ou Cidades e Blocos Econmicos
Utilizados na Amostra
Pas

Brasil
Argentina
Uruguai
Paraguai
Estados Unidos
Canad
Mxico
Blgica-Luxemburgo
Dinamarca
Frana
Alemanha
Grcia
Irlanda
Itlia
Holanda
Portugal
Espanha
Inglaterra
ustria
Finlndia
Noruega
Sucia
Sua
Colmbia
Equador
Venezuela
Peru
Bolvia
Cingapura
Indonsia
Filipinas
Tailndia
Malsia
Austrlia
Nova Zelndia
Hong-Kong
Japo
China
ndia
Coria do Sul
frica do Sul
Egito
Chile
Taiwan

Porto ou cidade (s)

Santos e So Paulo
Buenos Aires
Montevidu
Assuno
Nova York e Los Angeles
Quebec
Tampico e Cidade do Mxico
Anturpia e Bruxelas
Copenhague
Havre, Marselha e Paris
Hamburgo e Bonn
Pireu e Atenas
Dublin
Gnova e Roma
Amsterd e Roterd
Lisboa
Bilbao, Barcelona e Madri
Bristol e Londres
Viena
Helsinque
Oslo
Estocolmo
Genebra
Barranquilla, Buenaventura e Bogot
Guaiaquil e Quito
Caracas e La Guaira
Callao e Lima
Aproximado por Iquique e La Paz
Cingapura
Batvia
Manila
Bangcoc
Aproximado por Cingapura
Melbourne
Auckland
Hong-Kong
Yokohama e Tquio
Pequim e Xangai
Calcult e Bombaim
Aproximado por Nagasaki e Seul
Durban
Alexandria e Cairo
Santiago e Valparaso
Taiwan

Bloco

Mercosul
Mercosul
Mercosul
Mercosul
Nafta
Nafta
Nafta
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
UE15
Comunidade Andina
Comunidade Andina
Comunidade Andina
Comunidade Andina
Comunidade Andina
Asean
Asean
Asean
Asean
Asean
Anzcer
Anzcer

Obs.: As distncias dos pases at os Estados Unidos foram calculadas como uma mdia aritmtica entre o
porto ou cidade daquele pas e Nova York e Los Angeles. No caso do Canad, uma mdia ponderada entre
Quebec e Nova York (peso 0,75) e Quebec e Los Angeles (peso 0,25). No caso do Mxico, uma mdia
aritmtica entre Tampico e Nova York e Manzanillo e Los Angeles.

14

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

ANEXO B
Resultados do Modelo Estimado no Perodo 1986/97
1986
Variveis

Coeficiente

Intercepto
PIB*PIB
(PIB/N)*(PIB/N)
Distncia
Distncia Relativa
Adjacncia
Lngua
Andino
Anzcer
Asean
Mercosul
Nafta
UE15
Andino Abertura
Anzcer Abertura
Asean Abertura
Mercosul Abertura
Nafta Abertura
UE15 Abertura
Nmero de
Observaes
R2 Ajustado
Erro-Padro

-9,212**
1,015**
1,265**
-0,750**
0,626*
0,526*
0,895**
-0,616#
-0,606#
1,630**
0,253
-1,661**
-0,230
-0,738**
-1,085**
0,000
-0,957**
-1,247**
-0,017

1987
ErroPadro
2,073
0,029
0,063
0,067
0,256
0,261
0,123
0,352
0,331
0,380
0,611
0,267
0,198
0,160
0,239
0,162
0,181
0,156
0,118

946
0,789
1,366

Coeficiente

Intercepto
PIB*PIB
(PIB/N)*(PIB/N)
Distncia
Distncia Relativa
Adjacncia
Lngua
Andino
Anzcer
Asean
Mercosul
Nafta
UE15
Andino Abertura
Anzcer Abertura
Asean Abertura
Mercosul Abertura
Nafta Abertura
UE15 Abertura
Nmero de
Observaes
R2 Ajustado
Erro-Padro

-9,415**
0,955**
1,200**
-0,715**
0,693**
0,801**
0,684**
0,211
0,289
1,314**
0,512
-1,062**
0,278#
-0,651**
-0,809**
0,256*
-0,344*
-0,783**
0,070
946
0,831
1,130

Coeficiente

ErroPadro

-8,655**
0,980**
1,217**
-0,728**
0,607*
0,571*
0,860**
0,140
-0,389
1,542**
-0,033
-1,509**
-0,068
-0,806**
-1,029**
-0,003
-0,854**
-1,144**
-0,027

1,970
0,029
0,058
0,064
0,239
0,284
0,120
0,424
0,307
0,338
0,562
0,253
0,192
0,151
0,225
0,139
0,156
0,144
0,119

946
0,798
1,299

1990
Variveis

1988

1,909
0,025
0,055
0,061
0,231
0,257
0,112
0,352
0,290
0,312
0,503
0,251
0,163
0,127
0,213
0,113
0,141
0,115
0,100

Coeficiente
-7,586**
0,946**
1,116**
-0,698**
0,514**
0,750**
0,704**
0,372
0,578*
1,164**
0,527
-0,850**
0,201
-0,556**
-0,711**
0,225*
-0,356*
-0,835**
-0,030
946
0,841
1,048

-8,785**
0,980**
1,188**
-0,730**
0,638**
0,661**
0,752**
-0,426
-0,063
1,297**
0,053
-1,430**
-0,070
-0,866**
-0,933**
0,009
-0,709**
-1,046**
-0,062

ErroPadro

Coeficiente

ErroPadro

1,895
0,026
0,054
0,062
0,231
0,251
0,116
0,334
0,301
0,298
0,545
0,232
0,173
0,133
0,234
0,129
0,156
0,131
0,107

-10,702**
0,981**
1,233**
-0,720**
0,808**
0,816**
0,757**
-0,137
-0,003
1,406**
0,244
-1,283**
0,177
-0,737**
-0,965**
0,150
-0,638**
-0,902**
0,054

2,121
0,028
0,057
0,064
0,259
0,269
0,117
0,412
0,309
0,296
0,539
0,295
0,189
0,140
0,252
0,124
0,165
0,139
0,117

946
0,821
1,197

1991
ErroPadro

Coeficiente

1989

946
0,802
1,281

1992
ErroPadro
1,712
0,024
0,045
0,055
0,211
0,244
0,103
0,361
0,257
0,292
0,456
0,254
0,158
0,120
0,198
0,107
0,129
0,115
0,095

Coeficiente
-8,794**
0,951**
1,109**
-0,719**
0,668**
0,778**
0,734**
0,213
0,506*
1,084**
0,597
-0,742**
0,402**
-0,556**
-0,605**
0,241*
-0,385**
-0,736**
0,052
946
0,833
1,084

1993
ErroPadro
1,775
0,024
0,047
0,053
0,215
0,236
0,106
0,324
0,262
0,299
0,470
0,264
0,165
0,122
0,175
0,107
0,130
0,111
0,102

Coefi- Errociente Padro


-7,867**
0,964**
1,073**
-0,673**
0,502*
0,749**
0,838**
0,646*
0,629*
1,245**
0,861#
-0,635*
0,353*
-0,570**
-0,607**
0,209#
-0,391**
-0,807**
0,062

2,002
0,023
0,050
0,061
0,261
0,240
0,113
0,354
0,296
0,340
0,491
0,285
0,166
0,132
0,199
0,110
0,144
0,116
0,100

946
0,820
1,131

15

FLUXOS BILATERAIS DE COMRCIO E BLOCOS REGIONAIS: UMA APLICAO DO MODELO GRAVITACIONAL

1994
Variveis

Intercepto
PIB*PIB
(PIB/N)*(PIB/N)
Distncia
Distncia Relativa
Adjacncia
Lngua
Andino
Anzcer
Asean
Mercosul
Nafta
UE15
Andino Abertura
Anzcer Abertura
Asean Abertura
Mercosul Abertura
Nafta Abertura
UE15 Abertura
Nmero de Observaes
R2 Ajustado
Erro-Padro

1995

1996

1997

Coeficiente

ErroPadro

Coeficiente

ErroPadro

Coeficiente

ErroPadro

Coeficiente

ErroPadro

-8,370**
0,937**
0,994**
-0,706**
0,682**
0,779**
0,721**
0,434
0,582*
0,944**
0,696
-0,472**
0,443**
-0,636**
-0,654**
0,145
-0,406**
-0,674**
0,086
946
0,840
1,018

1,810
0,022
0,045
0,052
0,215
0,221
0,105
0,277
0,278
0,306
0,468
0,238
0,157
0,115
0,183
0,100
0,120
0,104
0,096

-9,081**
0,919**
0,982**
-0,719**
0,821**
0,678**
0,803**
0,500#
0,317
0,825**
0,596
-0,252
0,575**
-0,700**
-0,758**
0,172#
-0,320**
-0,648**
-0,092
946
0,847
0,979

1,640
0,022
0,040
0,054
0,197
0,212
0,088
0,268
0,212
0,291
0,442
0,256
0,160
0,117
0,156
0,097
0,107
0,106
0,100

-9,487**
0,912**
0,970**
-0,732**
0,884**
0,648**
0,829**
0,504*
0,373
0,859**
0,768
-0,034
0,704**
-0,593**
-0,691**
0,220*
-0,424**
-0,544**
0,177*
946
0,842
0,990

1,783
0,021
0,047
0,058
0,213
0,216
0,088
0,254
0,233
0,305
0,491
0,251
0,158
0,120
0,166
0,094
0,118
0,110
0,101

-8,961**
0,954**
0,979**
-0,747**
0,759**
0,600**
0,877**
0,922**
0,502*
0,932**
1,002*
-0,102
0,593**
-0,655**
-0,576**
0,181
-0,233*
-0,557**
0,147
946
0,811
1,135

1,844
0,029
0,051
0,057
0,218
0,232
0,095
0,269
0,234
0,324
0,509
0,287
0,170
0,126
0,179
0,115
0,131
0,115
0,115

Obs.: Erros-padro com correo da heteroscedasticidade, pelo mtodo de White. **, *, e # denotam nvel
de significncia de, respectivamente, 0,01, 0,05 e 0,1.

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