Revue Semestrielle - Juin2013

SEMESTRIEL MARCHE BOURSIER
La revue semestrielle au 30 Juin 2013
Sogcapital Bourse
55, Bd Abdelmoumen
Casablanca
Tl : (212)5 22 43 98 40
Fax : (212)5 22 26 80 18
Semestriel Boursier
MensuelJuin
Boursier
2012
2013
SOMMAIRE
SYNTHESE M ARCHE
Un trend baissier qui se poursuit
Les secteurs qui ont soutenu la tendance
Des volumes tirs par le march de Blocs
Les principales variations du semestre
Oprations sur titres
CONTEXTE INTERNATIONAL EN REPRISE GRADUELLE
12
FAITS MARQUANTS
15
Infos marchs et secteurs
ANALYSE CHARTISTE DU MASI
40
ANNEXES
41
Abrviations
Donnes fondamentales
Donnes techniques
Semestriel Boursier
Juin 2013
SYNTHESE MARCHE
UN TREND BAISSIER QUI SE POURSUIT
e march boursier sinscrit en ce premier semestre de lanne dans la poursuite du
canal baissier entam depuis fvrier 2011. Cette volution baissire sexplique
notamment par la dgradation du contexte macroconomique national.
Dans ce sens, les indices de rfrence de la Bourse de Casablanca clturent ce premier

semestre sur des performances ngatives. Le MASI enregistre fin juin 2012 une contre
performance de 6,06% 8 792,15 points et le MADEX seffrite de 6,23% 7 139,93 points.
Sagissant des indices FTSE, le FTSE ALL se dleste de 3,50% alors que le FTSE 15 perd
9,69%.
Evolution du MASI durant le premier semestre 2013
Source : Bourse de Casablanca
Premire phase (2 Janvier -16 Janvier): Baisse accentue

Durant cette phase, le baromtre de la Bourse de Casablanca sest inscrit en baisse soutenue
enregistrant une contre-performance de -5,08%. Cette baisse trouve son origine dans la
publication de certains indicateurs macroconomiques en dessous des attentes, notamment
laccentuation du dficit commercial qui a dpass 197 Md MAD en 2012, soit 23,8% du PIB,
et le creusement du dficit public qui stablit 7,1% du PIB fin 2012.
Seconde phase (17 Janvier 11 Mars) : Evolution en dents de scie
Durant toute cette priode, le MASI sest inscrit dans un trading range, oscillant entre 9 046
points et 8 753 points, avec un plus bas de 8 752,6 points en date du 11 mars. Cette volution
en dents de scie sexplique essentiellement par lhsitation des investisseurs dans lattente de
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Juin 2013
la publication des rsultats annuels, se traduisant par de faibles volumes changs sur le
march central.
Troisime phase (12 mars - 08 mai) : Rebond technique
Durant cette phase, lindice enregistre un retournement de tendance. Ce rebond technique est
imputable la publication des rsultats annuels en ligne avec les attentes face un contexte
dfavorable. En effet, le rendement global de la cote saffiche 4% en lgre baisse de 0,3
point par rapport lanne prcdente, malgr une baisse de 8,2% de la capacit bnficiaire
globale. Dans ces conditions, le MASI efface en partie ses pertes ramenant sa contre
performance year-to-date -0,97% au 08 mai 2013.
Quatrime phase (10 mai- 30 juin) : redirection la baisse
Au cours de cette priode, le MASI a renou avec le trend baissier, effaant totalement ses
gains cumuls. Le MASI enregistre une contre-performance de 4,94% atteignant ainsi son
niveau le plus bas de lanne 8 698,03 points en date du 17 juin, qui sexplique notamment
par (i) le dtachement de dividende de plusieurs socits cotes et (ii) le reclassement du
Maroc de lindice MSCI Emerging Markets vers lindice MSCI Frontier Markets. Cette priode
a t marque galement par une forte reprise des volumes grce aux oprations dallerretour effectues par les institutionnels et les OPCVM pour la valorisation semestrielle des
portefeuilles.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
LES SECTEURS QUI ONT SOUTENU LA TENDANCE

Evolution des secteurs cots au premier semestre 2013
Valeur au
28/06/2013
Per, An
(%)
803,56
59,46%
SERVICES AUX COLLECTIVITES
1 342,08
25,77%
TRANSPORT
1 072,66
19,14%
BOISSONS
13 263,53
12,62%
AGROALIMENTAIRE
16 246,59
11,55%
393,50
5,59%
BANQUES
10 739,85
5,30%
DISTRIBUTION
17 307,67
4,40%
1455,57
2,43%
26 350,61
-3,21%
TELECOM
1 452,58
-6,60%
INDUSTRIE PHARMACEUTIQUE
SOCIETES DE FINANCEMENT & AUTRES ACTIVITES
FINANCIERES
ASSURANCES
1 860,63
-8,85%
9 661,51
-10,60%
3241,05
-11,23%
PETROLE & GAZ
7 739,11
-11,73%
SOCIETES DE PORTEFEUILLE - HOLDINGS
4342,56
-17,01%
310,99
-18,89%
32,42
-20,94%
BATIMENT ET MATERIAUX DE CONSTRUCTION
10 144,16
-23,68%
IMMOBILIER
18 813,79
-24,86%
3937,14
-30,21%
Indice
LOISIRS ET HOTELS
MATERIELS, LOGICIELS & SERVICES INFORMATIQUES
CHIMIE
MINES
INGENIERIES & BIENS D'EQUIPEMENT INDUSTRIELS

SYLVIC & PAPIER
EQUIPEMENTS ELECTRONIQUES & ELECTRIQUES
Source: Bourse de Casablanca
La place casablancaise, poursuit lanne 2013 dans un climat dhsitation de plus en plus
prononc. Seuls 9 secteurs sur les 21 prsents la Bourse de Casablanca ont affich une
performance positive, au terme du premier semestre 2013, notamment, le secteur des Htels
et Loisirs, le secteur des Services Aux Collectivits et le secteur du Transport.
En effet, le secteur des Htels et Loisirs arrive en ple position, suite la reprise du secteur
du tourisme avec une hausse de 4,5% des nuites fin avril, et enregistre une variation
positive en ce premier semestre de lanne de +59,46%, porte par lascension du seul
reprsentant du secteur la cote, savoir RISMA. En deuxime position, le secteur des
services aux collectivits locales limage de son seul acteur la Bourse Casablancaise
Lydec- enregistre un bond de 25,77%. Au final, le secteur du Transport complte le podium
avec une progression de 19,14%, tire par la performance de CTM (+30%).
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Juin 2013
Du ct des plus fortes baisses, le secteur des Equipements lectroniques et lectriques,

affiche la plus forte baisse de la cote avec un repli de 30,21%, pnalis par la contreperformance de son seul reprsentant la cote, NEXANS MAROC. Le secteur de
limmobilier, quant lui, se rtracte en ce premier semestre de 24,86%, plomb par la
rgression de lensemble des acteurs du secteur savoir : CGI (-32,15%), ADDOHA
(-23,97%), ALLIANCES (-21,10%) et BALIMA (-16,80%). Ce retrait trouve son origine dans la
morosit que connait le secteur immobilier combine au ralentissement des ventes.
Dans la mme ligne, le secteur du Btiment et matriaux de construction enregistre une
baisse de 23,68% impact par le repli du cours de SONASID (-44,06%), MEDIACO MAROC
(-28,04%), CIMAR (-23,56%), LAFARGE (-21,91%) et HOLCIM (-21,62%) suite notamment
la publication par ces acteurs de rsultats annuels 2012 en forte baisse conjugue la baisse
er
de lactivit BTP au 1 semestre 2013.
Enfin, les secteurs de Sylviculture et papier, dIngnierie et Biens dEquipements Industriels et
des Holdings affichent des contre performances respectives de 20,94%, 18,89% et 17,01%.
DES VOLUMES TIRES PAR LE MARCHE DE BLOCS

Evolution du volume sur le March Central et le March de Blocs au premier
semestre 2013 (en MMAD)
1 714,33
6 345,16
2 397,65
13,01
5 082,21
40,40
2 681,31
Janvier
1 283,95
1 332,82
Fvrier
Mars
March central
1 892,31
Avril
1 209,95
Mai
Juin
March de Bloc
Le march boursier a connu durant ce premier semestre de lanne 2013, une nette reprise
du volume global. Au 28 Juin 2012, le march boursier marocain totalise un volume global
actions (central et blocs) de 23 993 MMAD en hausse de 30,51% par rapport la mme
priode en 2012. Toutefois, cette volution a t tire essentiellement par les oprations
enregistres sur le march de Blocs.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
Evolution du volume sur le March Central S1 2013 vs. S1 2012 (en MMAD)
5 252,7 5 082,21
2 681,31
2 119,2
1 890,3
1 594,7
1 283,95
Janvier
1 892,31
1 743,8
Fvrier
1 918,9
1 332,82
1 209,95
Mars
Avril
2012
Mai
Juin
2013
Le march central actions a enregistr, pour sa part, un flux transactionnel de 13,5 Md MAD
en baisse de 7,14% par rapport la mme priode un an auparavant.
Evolution du volume sur le March de Blocs S1 2013 vs. S1 2012 (en MMAD)
6 345,16
2 397,65
1 756,4
1 714,33
1 165,2
581,4
168,9
13,01
Janvier
Fvrier
Mars
Avril
2012
193,0
40,40
Mai
Juin
2013
Le volume drain par le march de blocs actions a plus que doubl passant dun volume de
3,8 Md MAD fin Juin 2012 contre 10,5 Md MAD au premier semestre 2013. Le march de
Blocs a t anim principalement, (i) par la cession effective par SNI en fvrier de 38% de
CENTRALE LAITIERE au groupe Danone pour un montant de 6,1 Md MAD et en avril de
27,5% de COSUMAR au profit de WILMAR International pour un montant de 2,3 Md MAD,
(ii) et en juin par les oprations dallers-retours des grants de fonds pour les valorisations
semestriels.
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Juin 2013
Les 10 principaux volumes (en MMAD) March central- au S1 2013

BRASSERIES DU MAROC
MANAGEM
BCP
CGI
ALLIANCES
BMCE BANK
DOUJA PROM ADDOHA
LAFARGE CIMENTS
ITISSALAT AL-MAGHRIB
ATTIJARIWAFA BANK
1 000
2 000
3 000
4 000
Sagissant du march central, celui-ci reprsente prs de 56,19% du flux transactionnel du

march global, dynamis principalement par les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, MAROC
TELECOM et LAFARGE CIMENTS, qui reprsentent elles seules 41,59% du volume
chang sur ce march.
LES PRINCIPALES VARIATIONS DU SEMESTRE

La tendance baissire du march durant ce premier semestre 2013 a t soutenue par 65%
des socits cotes la Bourse de Casablanca.
ZELLIDJA S.A
SONASID
IB MAROC.COM
DIAC SALAF
STROC INDUSTRIE
PROMOPHARM S.A.
STOKVIS NORD AFRIQUE
MAGHREBAIL
HPS
RISMA
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
Concernant les plus fortes variations la hausse, RISMA arrive en ple position clturant le
semestre avec une progression de 59,46% 188 MAD, tir par la reprise du secteur du
tourisme et le franchissement la hausse du seuil de participation de 5% de RMA WATANYA
un cours de 215 MAD/ action. En deuxime position, HPS enregistre un rebond de 40,40%
351 MAD, suite la publication de rsultats en fort redressement compar lanne
prcdente. MAGHREBAIL arrive en troisime position, avec une performance de 38,93%
910 MAD.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
A contrario, ZELLIDJA enregistre la plus forte baisse de ce premier semestre 2013, avec une
rgression de 48,02% 302 MAD, suivie par SONASID qui se dtriore de 44,06%
570 MAD, suite notamment au retrait de la rentabilit de celle-ci. Dans la mme ligne, IB
MAROC affiche une contre performance de 43,65% malgr la publication de rsultats
satisfaisants.
OPERATIONS SUR TITRES

AUGMENTATIONS DE CAPITAL
ATTIJARIWAFA BANK
Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) a vis en date du 8 Mai 2013, la
note dinformation relative laugmentation de capital, par conversion optionnelle des
dividendes de lexercice 2012, en actions dAttijariwafa Bank. Laugmentation de capital porte
sur un maximum de 3 018 646 actions, selon les modalits suivantes :
Montant maximum : 905 593 887 MAD ;
Prix de souscription : 300 MAD ;
er
Date de jouissance : 1 janvier 2013 ;
Priode de souscription : du 22 Mai au 18 Juin 2013 inclus.
A lissue de cette opration, le nombre total dactions souscrites slve 2 284 140 pour un
montant global de 685 242 000 MAD, soit un taux de ralisation de 75,67%. Le capital social
dAttijariwafa Bank passe ainsi de 2 012 430 860 MAD 2 035 272 260 MAD et les fonds
propres se renforcent au total de 685 242 000 MAD.
CREDIT DU MAROC
Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) a vis en date du 14 Juin 2013, la
note dinformation relative laugmentation de capital, par conversion optionnelle des
dividendes de lexercice 2012, en actions du Crdit du Maroc. Laugmentation de capital porte
sur un maximum de 477 887 actions qui seront mises selon les modalits suivantes :
Montant maximum : 250 890 675 MAD ;
Prix de souscription : 525 MAD ;
er
Date de jouissance : 1 janvier 2013 ;
Priode de souscription : du 27 Juin au 24 Juillet 2013 inclus.
OFFRES PUBLIQUES
OFFRES PUBLIQUES DACHAT
CENTRALE LAITIERE
Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires a vis en date du 27 mars 2013, la note
dinformation relative loffre publique dachat obligatoire initie par Compagnie Gervais
Danone et visant les actions Centrale Laitire. Ce projet a port sur 588 208 actions au prix
unitaire de 1 500 MAD. Lopration sest droule du 10 au 26 avril 2013 inclus, et sest
clture par la prsentation de 20 286 titres (0,22% du capital), soit un taux de participation
de 3,45%.
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Juin 2013
OFFRES PUBLIQUES DE RETRAIT

SOFAC CREDIT
Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires a vis en date du 14 mars 2013, la note
dinformation relative loffre publique de retrait obligatoire initie par le CIH et visant les
actions SOFAC, soit 12 326 actions au prix unitaire de 350 MAD pour un montant maximum
de 4,3 MMAD. Lopration a pris effet du 22 mars 2013 au 19 avril inclus, et sest clture par
la prsentation de 4 062 titres (0,29% du capital), soit un taux de participation de 32,95%
LES PROGRAMMES DE RACHAT RATIFIES

Afin de rgulariser leurs cours, plusieurs socits cotes ont lanc des programmes de rachat
durant ce premier semestre de lanne 2013. Le tableau ci-dessous regroupe les principaux
programmes qui ont dmarr au cours du premier semestre 2013.
Nombre
maximum
dactions
dtenir
Dlai
dacquisition
Prix
maximum
dachat
Prix minimum
de vente
BCP
18 mois
231
171
8 657 096
05/06/2013
MAROC TELECOM
18 mois
150
80
1 500 000
07/05/2013
SNEP
18 mois
275
175
180 000
01/03/2013
SAMIR
18 mois
550
320
594 983
17/01/2013
Valeurs
Date de
dmarrage du
programme
Source : CDVM
DES EMISSIONS DEMPRUNTS OBLIGATAIRES

Le premier semestre 2013 a connu une seule mission obligataire dun montant de
1,25 Md MAD ralise par ATTIJARIWAFA BANK.
Entit
ATTIJARIWAFA
BANK
Nature
Emprunt obligataire
subordonn
Montant
(MMAD)
1 250
Date du
visa
Maturit
03/05/2013
5 ans
Taux
Fixe 4,60% pour les tranches A et D et
variable en rfrence au taux de Bank
Al-Maghrib pour les tranches B et C
Source : CDVM
EMISSIONS DE BILLETS DE TRESORERIE

Emetteur
MUTANDIS
Date de visa
Montant total (MMAD)
06/05/2013
500
Source : CDVM
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Juin 2013
DES FRANCHISSEMENTS DE SEUIL POUR LE PREMIER SEMESTRE 2013
Emetteur
Identit dclarant
Date de
dclaration
Date de
franchissement
Nature de
lopration
Seuil franchi
RISMA
RMA Watanya
20-06-2013
13-06-2013
Acquisition
5%
COLORADO
The Africain Emerging

Markets
13-06-2013
12-06-2013
Acquisition
5%
HPS
M. Mohamed Horani
06-06-2013
04-06-2013
Acquisition
10%
SOCIETE
BRASSERIES
DU MAROC
FIRST SARL
06-06-2013
03-06-2013
Cession
5%
SOTHEMA
Najia Tazi
20-05-2013
22-02-2013
Transfert direct
10%
20-05-2013
20-05-2013
Transfert direct
5%
17-05-2013
17-05-2013
Transfert direct
5%
17-05-2013
17-05-2013
Transfert direct
5%
SOTHEMA
SOTHEMA
SOTHEMA
Mohamed Karim
Berrada
Mohammed Amine
Berrada
Mohammed Karim
Berrada
MAGHREB
OXYGENE
Asma Invest SA
08-05-2013
06-05-2013
Acquisition
10%
COSUMAR
Socit Nationale
dInvestissement
22-04-2013
17-04-2013
Cession
50%
COSUMAR
Wilmar Sugar Holding
22-04-2013
17-04-2013
Acquisition
5%,10%,20%
COLORADO
Colbert Finance SA
15-04-2013
15-04-2013
Transfert
50%
COLORADO
Mr Soleiman Berrada
15-04-2013
15-04-2013
Apport
5%
10-04-2013
09-04-2013
Don
5%
10-04-2013
08-04-2013
Transfert direct
5%
10-04-2013
08-02-2013
Acquisition
5%
12-04-2013
09-04-2012
Acquisition
5%
COLORADO
COLORADO
COLORADO
LABELVIE
CENTRALE
LAITIERE
CENTRALE
LAITIERE
DELTA
HOLDING
JET ALU
Mr Mohamed Jaouad
Berrada
Mr Mohamed Jaouad
Berrada
Mr Soleiman Berrada
Arisaig Africa
Consumer Fund
Limited
Socit nationale
dinvestissement
22-02-2013
22-02-2013
Cession
33.33% ; 50%
Gervais-Danone
22-02-2013
22-02-2013
Acquisition
33.33% ; 50% ;
66.66%
CIMR
28-01-2013
23-01-2013
Acquisition
5%
Le rgime collectif
dallocation des
retraites(RCAR)
03-01-2013
27-12-2012
Acquisition
10%
Source : CDVM
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Semestriel Boursier
Juin 2013
UN CONTEXTE INTERNATIONAL EN REPRISE GRADUELLE

Lconomie mondiale a connu une reprise graduelle, au titre du premier semestre de lanne
2013. En effet, au terme de ces six premiers mois de lanne, certaines conomies ont affich
des signes de reprise notamment aux Etats unis, et au Japon. En revanche, lconomie de la
zone euro a montr de lgers signes damlioration et celle de la Chine a marqu le pas en
raison des tensions qui rgnent sur le secteur bancaire.
Ainsi, les chiffres conomiques de la zone euro sont en lgre amlioration, toujours partir
de niveaux trs bas et dans un contexte de fortes divergences entre pays dEurope du Nord
et du Sud. La production industrielle davril a, ainsi, t suprieure aux attentes en Allemagne
et en France. Les ventes au dtail ont, galement, surpris la hausse en Allemagne et en
Espagne, pays o les attentes taient trs faibles. De plus, les indicateurs du climat des
affaires poursuivent leur amlioration. Ils montrent, notamment, une expansion de lactivit et
du moral des consommateurs en Allemagne, et une stabilisation de lactivit en France, pays
o le moral des consommateurs continue, cependant, se dgrader. Lensemble de ces
chiffres montre que le rythme de la rcession tend sattnuer en zone euro, sans pour
autant annoncer de rebond significatif, les chiffres du crdit, notamment, ont continu de se
dgrader en mai, de faon plus nette pour les entreprises que pour les mnages.
De lautre ct de lAtlantique, la croissance du PIB au premier trimestre a t rvise la
baisse (+ 1,8% en rythme annualis au lieu de + 2,4 % valu prcdemment), du fait,
notamment, de moindres dpenses de consommation. Cependant, les chiffres parus en juin
ont fait tat dune poursuite de la reprise. Ainsi, les donnes portant sur le mois de mai ont
montr une nouvelle amlioration du march de lemploi : le taux de chmage a lgrement
augment ( 7,6 %) mais la raison en est une progression de la population active tandis que
les crations demplois ont t suprieures aux attentes. Si certains indicateurs concernant
lindustrie ont envoy des signaux mitigs, les indices de confiance des mnages sont, pour
leur part, en nette progression, soutenus par la vigueur du rebond de limmobilier. Nanmoins,
la reprise devra compter, lavenir, avec la forte hausse des taux long terme intervenue au
cours du mois de juin.
Sagissant des pays mergents, les donnes chinoises ont continu de dcevoir ; le principal
indicateur du climat des affaires dans lindustrie montrant des signes de ralentissement. De
plus, proccupe par le dveloppement, jug excessif du crdit, la banque centrale a donn
des signes de restrictions concernant loctroi de liquidits, gnrant des tensions importantes
sur le march interbancaire. La situation stait en partie calme en fin de mois, mais les
autorits ont ainsi montr quelles taient disposes freiner la croissance court terme afin
dviter la formation de graves dsquilibres plus longue chance. Par ailleurs, de
nombreux pays mergents ont subi, de faon trs nette, les anticipations de durcissement de
la politique montaire amricaine.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
ET UNE EVOLUTION POSITIVE DES MARCHES BOURSIERS DES PRINCIPAUX

PAYS DEVELOPPES
Japon
Etats-Unis
Etats-Unis
France
Allemagne
Hong Kong
Indice
NIKKEI
DOW JONES
NASDAQ
CAC 40
DAX 30
HANG SENG
Fin 2012
10 395,18
13 104,14
3 019,51
3 641,07
7 612,39
22 656,92
Fin S1 2013
13677,32
14909 ,6
3403,25
3738,91
7959,22
20803,29
Variation
+31,57%
+13,77%
+12,7%
+2,68%
+4,55%
-8,18%
Source: Six Financial Information
Le comportement des oprateurs des marchs financiers pour sa part, tait influenc la fois
par la conjoncture conomique. Ainsi, au terme du premier semestre et dans un contexte
conomique marqu par la monte du chmage et un climat daffaires en hsitation dans la
zone euro. Le CAC-40 affiche une lgre hausse de 2,68%. De mme, la place allemande
clture le premier semestre en progression de 2,4% 7 9595,22 points.
Les marchs amricains, pour leur part, ont fait preuve dune grande rsilience au terme du
premier semestre de lanne 2013. En effet, le Dow Jones affiche une hausse de 13,77%
alors que le NASDAQ se hisse de 12,7%. Cette performance est attribuable une
conjoncture conomique nationale de plus en plus propice ainsi que lamlioration de
lensemble des indicateurs macroconomiques.
Dans le mme sillage, lindice phare de la place nippone, le NIKKEI, enregistre une
performance fulgurante de +31,57%, qui trouve son origine dans les mesures prises par le
nouveau Premier ministre, Shinzo Abe, avec le plan impressionnant de rachat dactifs pour
relancer lactivit et faire baisser le yen.
En raison dune conjoncture conomique nationale peu propice, caractrise par un climat
des affaires en dgradation et des tensions que connait le secteur bancaire, la place chinoise,
met en exergue une baisse de 8,18% de son indice phare : le HANG SENG.
LA REGION MENA RETROUVE SON EQUILBRE

Au terme du premier semestre de cette anne 2013 certains pays de la rgion MENA taient
confronts un climat dincertitude li au processus de transition dmocratique, notamment
en Tunisie et en Egypte. A moyen terme, les perspectives de croissance souvrent des
scnarios positifs, surtout si les changements politiques sont accompagns dune meilleure
gouvernance et de rformes profondes et acclres. Dans ce sens la Banque Mondiale,
estime que la croissance du PIB rgional devrait se situer 3,4% en 2013, pour atteindre
4,5% lhorizon 2015. Toutefois, cette croissance ne peut se faire, sans lamlioration du
climat politique et social qui connat des incertitudes, ainsi que le renforcement du secteur
touristique et la reprise des exportations notamment nergtiques.
Dans cette ligne, les marchs financiers arabes continuent de se redresser graduellement,
dmontrant la stabilisation du climat des affaires et le retour de la confiance chez les
oprateurs financiers et les pourvoyeurs de fonds.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
Duba
Abu Dhabi
Kuwait
Bahren
Qatar
Arabie Saoudite
Tunisie
Maroc
Egypte
Indices
DFM General Index
ASM General Index
Kuwait Stock Index
BAHREIN ALL SHARE INDEX
DOHA SECURITIES MARKET INDEX
Tadawul All Share Index
TUNIS SE INDEX
MASI
Egx30
Fin 2012
1 629,07
2 630,86
5 934,28
1 065,61
8 358,94
6 801,22
4 579,85
9 359,19
5 462,42
S1 2013
2 222,57
3 551,24
7 772,85
1 187,79
9 275,56
7 496,57
4 608,39
8 792,15
4 752,22
Variation
+36,43%
+34,99%
+30,98%
+11,46%
+10,96%
+10,22%
+0 ,62%
-6,06%
-13%
Source: BLOOMBERG
Dans un contexte caractris par des perspectives de croissance favorables, la majorit des
indices boursiers des principales places arabes affichent des volutions trimestrielles
satisfaisantes. Concernant les plus fortes hausses, nous relevons le bon comportement des
indices suivants : DFM General Index (Duba) qui affiche une hausse de +36,43% 2 222,57
points, suivi des places boursires de Abu Dhabi et Kuwait, avec une progression de
+34,99% et 30,98% respectivement 3 551,24 points et 7 772,85 points et enfin lindice
phare du Bahren BAHREIN ALL SHARE INDEX qui sest hiss de 11,46%.
Les variations la baisse, quant elles, ont concern les indices : Egx30 (Egypte) qui a
perdu 13% 4 752,22 points, en raison des tensions sociales qui persistent toujours, suivi par
le Masi le baromtre gnral de la place boursire casablancaise qui sest dlest de 6,06%
8 792,15 points.
Capitalisation (Millions USD)

Fin 2012
76 399
S1 2013
98119
Variation
+28,42%
Duba
49 920
58 623
+17,43%
Qatar
130 989
146 588
+11,90%
15 410
17 355
+12,62%
376 343
403 815
+7,3%
16 650
16 650
Abu Dhabi
Bahren
Arabie Saoudite
Liban
Tunisie
8 701
9 066
+4,19%
Maroc
51 923
50 265
-3,19%
Egypte
60 889
46 702
-23,30%
787 224
847 183
+7,61%
Total
Source: FMA
Notre slection des principales places de la rgion MENA totalise une capitalisation de
847 183 Md USD fin juin 2013 contre 787 224 Md USD fin 2012, soit une hausse de
7,61%. Cette volution est tire par la capitalisation de la place boursire de Abu Dhabi qui
affiche une progression de 28,42% suivie par celle de Duba avec un bond de 17,43%. Par
ailleurs, la place de lArabie Saoudite maintient le poids de sa capitalisation 47,66% dans la
capitalisation globale de cette slection.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
FAITS MARQUANTS S1 2013

INFOS MARCHE ET SECTEURS
CONJONCTURE
Rating : Le Coface maintient sa note
Lors de la dernire rvision des risques pays, le Coface a maintenu la notation du Maroc
A4 avec risque assez faible. A noter que les notes de l'Afrique du Sud et de la Tunisie ont
quant elle t dgrades , respectivement, A4 et B.
Croissance : Le HCP publie les comptes nationaux provisoires de 2012
Selon le HCP, qui a publi les comptes nationaux provisoires de 2012, le taux de
croissance de lconomie a t de 2,7% en 2012 contre 5% en 2011. A prix courants, le
PIB a augment de 3,2%, induisant une hausse du niveau gnral du prix implicite de
0,5% en 2012. Le HCP explique ce rsultat par la baisse de la valeur ajoute agricole de
8,9% en volume, aprs une hausse de 5,6% en 2011, ainsi que de laugmentation de 4,4%
de celle des autres secteurs dactivit, contre 5,2% une anne plus tt. La hausse des
impts nets des subventions sur les produits sest tablie 5,2% au lieu de 2,7 % en 2011.
Enfin, le HCP calcule le taux de croissance du PIB hors agriculture 4,5% en 2012 .
er
Une croissance conomique de 4,8% au 1 trimestre 2013

er
La croissance conomique aurait t de 4,8% au 1 trimestre 2013, au lieu de 2,7% une
anne auparavant, a indiqu le Haut-commissariat au plan (HCP). Ce raffermissement est
attribuable, notamment un redressement de 16,4% de la valeur ajoute agricole,
explique le HCP dans son point de conjoncture du mois d'avril, ajoutant que les activits
hors agriculture, en ralentissement, auraient affich une hausse de 3,3%, contre 4,4% une
anne plus tt.
Des prvisions moins optimistes du HCP
Les estimations du Haut Commissariat au Plan (HCP) sur la situation conomique en 2014
annoncent un taux de croissance qui stablirait 2,5% alors que 2013 sachverait
4,6%. Ce ralentissement sexpliquerait par un net ralentissement des principaux ressorts
de la croissance du PIB. La consommation des mnages devrait se contracter avec une
hausse de 2,5% lanne prochaine (contre une hausse estime de 6% en 2013). Sa
contribution la croissance serait divise par deux, 1,5% contre 3,6% en 2013.
La BERD prvoit une croissance de 5% pour le Maroc
Le Banque Europenne de Reconstruction et de Dveloppement (BERD) table sur une
croissance de 5% pour le Maroc en 2013.
Maroc-CCG: Des dons au Maroc dune valeur de 2,5 milliard USD
Un mmorandum dentente a t sign, Rabat, entre le Maroc et le Fonds dAbou Dhabi
pour le dveloppement, en vue de dbloquer un don de 1,25 milliard de dollars amricains,
destin au financement de projets de dveloppement dans le Royaume. Lenveloppe du
don sera chelonne sur 5 ans.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
MAROC-UE : passent la vitesse suprieure

L'Union europenne (UE) et le Maroc ont entam, mardi 23 avril Rabat, les ngociations
en vue de la conclusion d'un accord de libre-change approfondi et complet (ALECA), a
er
annonc la Commission europenne. Le Maroc est le 1 pays avec lequel l'UE lance des
ngociations sur un accord de libre-change global aprs que le prsident de la
Commission europenne, Jos Manuel Barroso, et le chef du gouvernement, Abdelilah
Benkirane, aient annonc officiellement la dcision d'entamer les ngociations sur cet
accord dbut mars dernier Rabat. En effet, les changes entre le Maroc et lUE se sont
tablis 26 Milliards deuros en 2012 (environ 300 Md MAD). Une donne qui fait de
lensemble des 27, le premier partenaire commercial du royaume, avec prs de 50% de
lensemble des changes du pays.
Compensation: Lenveloppe continue de gonfler
A fin mars dernier, les charges de compensation ont augment de 50,3% par rapport
lanne dernire, stablissant 16,5 Md MAD contre 11 Md MAD, indique la Trsorerie
gnrale du royaume (TGR). A ce rythme, lenveloppe ddie la compensation risque
fort davoisiner les 50 Md MAD la fin de lanne, alors que la loi de finances 2013 table
sur un budget de 40 Md MAD.
Sous la loupe de S&P
Lagence de notation Standard & Poors surveille de prs les subventions publiques sur les
produits de premire ncessit, quelle considre dans sa mesure pour le calcul du risque
souverain des pays. Pour le Maroc, S&P revient sur les priorits et les risques potentiels
grer dans le cadre de la rforme de compensation.
4 Md MAD pour les ptroliers
La TGR a vers une partie de ses arrirs envers les compagnies ptrolires au titre des
mois de dcembre 2012 et janvier 2013. Dun montant denviron 4 Md MAD, le versement
est intervenu le 19 juin. Toutefois, prs de 15 Md MAD darrirs restent toujours en
suspens et devraient tre liquids au fil des mois.
lavertissement de la banque mondiale
La banque mondiale conditionne son appui au Maroc par lacclration de certaines
rformes. En particulier, celles lies la compensation, au climat des affaires et la
comptitivit de lconomie nationale. Comme le FMI, la Banque mondiale considre que
le systme de subvention de lnergie et autres produits alimentaires explique pour une
large part le creusement des dficits.
Un systme dindexation est prvu
Une baisse des prix du carburant pourrait intervenir dans les mois prochains, mais
condition que le cours de ptrole poursuive son trend baissier. Le gouvernement compte
donc renouer avec lindexation des prix des produits ptroliers bloque depuis dix ans. Il
prfre dclencher ce mcanisme pendant cette priode de dtente des cours
linternational pour faire de la pdagogie aux mnages.
Budget LF 2013 : 39% engags fin mai
Au terme du mois de mai, 39% des sommes budgtises dans la loi de finances 2013 ont
t engags par lEtat. Une moyenne arithmtiquement en ligne avec les prvisions, mais
qui cache des disparits importantes dans le dtail. En effet, seuls 30% des
investissements budgtiss ont t engags. A contrario, 42% du budget de
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Semestriel Boursier
Juin 2013
fonctionnement, tout comme celui ddi la dette, ont pour leur part t engags fin mai
2013.
Chmage : Baisse de 0,5 point
er
Le taux de chmage au Maroc a atteint 9,4% au 1 trimestre 2013, contre 9,9% la mme
priode une anne auparavant, soit une baisse de 0,5 point, selon le Haut Commissariat
au Plan (HCP). La population active en chmage a rgress de 4,7% au niveau national,
er
passant de 1 130 000 au 1 trimestre 2012 1 077 000 au mme trimestre de 2013, soit
53 000 chmeurs en moins.
126 000 emplois crs en 3 mois
La dernire livraison de la Direction des tudes et des prvisions financires (DEPF) fait
tat dune amlioration de la situation du march de travail, avec la cration de 126 000
emplois rmunrs au premier trimestre 2013 et une baisse du taux de chmage 9,4%.
Inflation : LIPC en hausse de 2,5%
LIPC a enregistr une hausse de 0,5% au cours du mois de mai 2013 par rapport au
mme mois de lanne prcdente, selon le HCP. Cette variation rsulte de la hausse de
0,9% de lindice des produits alimentaires et de 0,1% de celui des produits non
alimentaires, explique le HCP. Linflation sous-jacente (IPCX) de Bank Al-Maghrib, qui
retrace la tendance fondamentale des prix, ressort 0,2% fin mai aprs 0,1% au mois
davril. En glissement annuel, linflation sest tablie 2,8% en mai aprs 2,4% en avril.
Investissements publics : 15 Md MAD supprims
Le conseil de gouvernement du jeudi 04 avril a dcid de trs svres coupes dans le
budget dinvestissements de 2013. Ainsi, 15 Md MAD ont t supprims par dcret, soit
25,5% du montant des investissements prvus.
Dficit budgtaire : Le dficit sest aggrav de 85%
A fin mai 2013, le dficit budgtaire se creuse davantage pour se situer 28,8 Md MAD
contre 15,6 Md MAD enregistrs un an auparavant, soit une aggravation de 85%. Les
dernires statistiques des finances publiques montrent leffet quasi non significatif du
dernier emprunt obligataire contract sur le march financier international, soit
6,5 Md MAD (750 MUSD). Le besoin de financement ressort 33,1 Md MAD contre
22,9 Md MAD sur la mme priode de lanne prcdente.
Dficit commercial : Lgre dtente
Les changes extrieurs du Maroc ont t marqus, fin avril, par l'allgement du dficit
commercial de 1,6% par rapport la mme priode de l'anne prcdente. Selon l'Office
des changes, le solde du commerce extrieur s'est tabli plus de 64,06 Md MAD fin
avril 2013 contre 65,07 Md MAD une anne auparavant.
Politique montaire: Lagrgat de monnaie M3 renoue avec la hausse
Aprs une baisse de 0,4% au cours du mois de mars, lagrgat de monnaie M3 affiche une
reprise de 0,5% 973 MMAD en avril dernier, selon les statistiques de Bank Al-Maghrib.
Cette hausse sexplique notamment par la progression du crdit bancaire de 0,7% et des
crances nettes sur ladministration centrale de 0,8%.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
Emprunt: Ligne de financement de 2,4 milliards de dollars

Le Maroc ngocierait auprs de la Banque islamique de dveloppement (BID) lobtention
dune ligne de financement de 2,4 milliards de dollars, lquivalent de 20,5 Md MAD. Le
prt serait dbloqu en quatre tranches sur quatre ans. Les montants levs serviraient en
partie financer le dficit budgtaire.
La BM accorde deux prts et un don au Maroc
La Banque mondiale a accord, le 17 avril 2013, 2 prts et 1 don au Maroc d'un montant
global de 369,44 millions de dollars amricains -M$- (lquivalent de 3,1 Md MAD), pour
appuyer sa comptitivit conomique, le Plan Maroc vert et le projet agriculture solidaire
er
et intgre. Le 1 prt (160 M$) vise financer le programme d'appui la comptitivit,
me
qui contribuera favoriser les rformes des politiques publiques en cours. Le 2
prt
(203 M$) a pour objectif d'appuyer le Plan Maroc vert, en vue d'amliorer l'efficacit des
marchs intrieurs et la gestion de l'eau d'irrigation et d'encourager l'innovation et la
recherche dans le domaine agricole. Enfin, un don de 6,44 M$ a t accord par le Fond
de l'environnement mondial au Maroc dans le but d'appuyer le projet "Agriculture solidaire
et intgre au Maroc (ASIMA)", qui encourage les petits agriculteurs introduire des
mesures de conservation des sols et de la biodiversit.
Le Maroc Russit lever 750 millions de dollars l'international
Le Maroc a conclu avec succs, le 23 mai, 2 missions obligataires d'un montant global de
750 millions de dollars sur les marchs financiers internationaux. La transaction a pris la
forme d'une rouverture des missions effectues en dcembre 2012 et a port sur 500
millions de dollars sur la tranche maturit 2022 et 250 millions de dollars sur la tranche
maturit 2042.
Exportations: Recul des exportations de 3,8% fin avril
La valeur des exportations au titre des quatre premiers mois de lanne 2013 est ressortie
59,57 Md MAD, en baisse de 3,8%, comparativement la mme priode de 2012.
Exceptes les ventes du groupe OCP qui ont enregistr une baisse et celles du secteur
textile et cuir, qui ressortent relativement stables, les exportations des autres secteurs se
sont inscrites en hausse.
La comptitivit des exportations agroalimentaires seffrite
Un rapport du dpartement des finances qui sest pench sur les performances des
exportations du secteur agroalimentaire marocain et sur les politiques engages pour les
promouvoir, affirme que la comptitivit de nos produits connat une forte rosion, en
raison de (i) la faible optimisation des interventions publiques, (ii) la diversification
insuffisante des marchs lexport, et (iii) la forte concurrence exerce, notamment, par
des pays mditerranens.
IDE : Forte hausse des flux
Les Investissements directs trangers se sont chiffrs 10,6 Md MAD fin mars dernier.
Ils enregistrent ainsi un bond de 44% par rapport la mme priode de lanne 2012.
2,5 Md Dollars en 2012
Selon le rapport de la CNUCED sur linvestissement dans le monde, le Maroc a drain
2,5 Md de dollars dIDE en 2012, consolidant ainsi son capital confiance auprs des
investisseurs. Globalement, les investissements trangers sont de retour en Afrique du
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Semestriel Boursier
Juin 2013
nord, avec une hausse de 35%, soit 11,5 Md de dollars. Le Maroc saccapare, par ailleurs,
8% du capital investissement en Afrique.
Industrie : lactivit tient le coup
Daprs lenqute mensuelle de Bank Al-Maghrib, lactivit industrielle a enregistr une
hausse au terme du mois de mars par rapport au mois de Fvrier, mais celle-ci reste
toujours en baisse par rapport la mme priode en 2012. Concernant, lvolution de
lactivit pour les trois prochains mois, 50% des industriels sont optimistes alors que 44%
prvoient une stagnation. Ces anticipations diffrent dune branche lautre. En effet, les
industriels de lagroalimentaire sattendent une amlioration. Ce qui est loin dtre le cas
pour le textile, le cuir et les industries mcaniques et mtallurgiques o les industriels
sattendent une stagnation. Dans les industries chimiques et parachimiques, lectriques
et lectroniques, les industriels sont partags entre la hausse et la stagnation. Sagissant
de la situation de la trsorerie, 49% des patrons jugent celle-ci infrieure la normale au
premier trimestre. La dtrioration de la conjoncture sest traduite par une stagnation des
investissements pour 46% des industriels sonds et en recul pour 37%. En outre, une
grande partie des chefs dentreprises (40%) a jug laccs au financement bancaire
difficile.
prix la production en hausse de 0,9%
Le HCP indique que lindice des prix la production a enregistr au terme du mois de
fvrier dernier par rapport au mois prcdent, une hausse de 0,9% dans le secteur des
industries manufacturires. Ceci est le rsultat de la hausse de 2,9% dans le raffinage de
ptrole et de 2,3% dans le travail du bois et la fabrication darticles en bois, mais aussi de
la baisse de 0,2% dans les industries alimentaires et de 0,1% dans lindustrie chimique.
Recettes ordinaires: 830 MMAD dimpts rcuprs par lEtat
Depuis le dmarrage de loffre tatique relative lannulation des amendes pour non
paiement dimpts, le bilan provisoire indique que 300 MMAD ont pu jusqu prsent tre
rcuprs au profit de lEtat, et 530 MMAD au profit des collectivits territoriales. Le
dpartement de tutelle sattend ce que le montant de 2 Md MAD prvu par la loi de
finance 2013 soit atteint la fin de lopration, le 31 dcembre 2013.
Recettes Fiscales: Une baisse de 3%
Les recettes fiscales se sont contractes de 3% fin avril 2013 par rapport la mme
priode en 2012. Cette diminution est due la baisse du chiffre daffaires accuse par
lOCP, principal contributeur fiscal du Royaume. En effet, le groupe OCP a accus une
rgression denviron 2 Md MAD de ses ventes, du fait de linstabilit des cours
linternational, ce qui a impact les recettes fiscales.
Rserves de change : Encore une baisse
Selon la dernire note de conjoncture de Bank Al-Maghrib, les avoirs extrieurs ont recul
de 11,8% fin mars, se situant 3 mois et 29 jours dimportation. Ils taient 4 mois et 19
jours la mme priode lanne dernire.
Rserves internationales : Hausse de 6,5 Md MAD
A fin mai dernier, les rserves internationales nettes ont progress de 4,2% par rapport au
24 mai 153,1 Md MAD. Cette nette progression est due notamment lencaissement
dun montant de 6,5 Md MAD suite lmission par le Trsor dun emprunt obligataire
linternational.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
Trsor : Les leves brutes du Trsor senvolent en avril 2013
Le recours du Trsor au march des adjudications reste toujours important et ceci tout en
tant orient essentiellement vers le court terme. Ces leves ont ainsi atteint 13,3 Md MAD
en avril 2013, soit le mme niveau enregistr au cours du mois de mars, contre un besoin
prvisionnel situ entre 12 et 12,5 Md MAD. En comparaison avec le mois davril 2012, les
leves se sont envoles de 70,1%. Durant les 4 premiers mois de lanne, les leves
brutes du Trsor ont totalis un montant record de 58 Md MAD.
Equipements : Reprise de limport
Aprs la baisse constate sur le premier trimestre, les importations des biens
dquipement ont repris au cours des deux derniers mois. Les achats des quipements
industriels ont ainsi enregistr une augmentation de 9,6%. De mme, les acquisitions du
matriel agricole se sont apprcies de 3,5%.
Bourse de Casablanca : Feu vert dfinitif pour lautorit marocaine des marchs
La nouvelle loi relative lAutorit Marocaine du March des Capitaux a t publie au BO.
La mise en place des prrogatives de la nouvelle structure qui remplace le CDVM sera
pourtant conditionne par plusieurs dcrets dapplication. Ltape de llaboration du
rglement intrieur de lautorit devra tre prcde par la mise en place des conseils
dadministration et disciplinaire, des deux organes de gestion stipuls par la nouvelle
lgislation.
Le Maroc perd sa place au sein du MSCI Emerging Markets
Morgan Stanley, le fournisseur des indices MSCI, a class le Maroc sur les marchs
frontires dans le cadre de la revue de l'indice semestriel de Novembre 2013. Selon un
communiqu de Morgan Stanley, l'indice MSCI Maroc ne dispose pas des critres de
liquidit requis pour la catgorie Emerging Markets et ce depuis plusieurs annes. Cette
tendance la baisse de la liquidit n'a montr aucun signe de retournement, toutefois,
cette nouvelle pondration de la Bourse de Casablanca dans lindice MSCI Frontier
Markets donnera plus de visibilit aux investisseurs notamment trangers car son poids
sera plus lev que dans lindice MSCI Emerging Markets et constituera un rfrentiel plus
adquat aux investisseurs et gestionnaires de portefeuilles souhaitant sexposer, en
termes gographique, lAfrique et/ou la rgion MENA. Par ailleurs, Maroc Telecom,
avec une capitalisation boursire denviron 11 milliards de dollars, devient ainsi la plus
grande socit de cet indice.
AGROALIMENTAIRE
Compagne agricole: production de crales record
Qualifiant d'exceptionnelle l'actuelle campagne agricole, le ministre de l'agriculture et de la
pche maritime, Aziz Akhannouch, a indiqu que la production globale de crales pourrait
atteindre 97 millions de quintaux (qx), dont 52 millions de qx de bl tendre. Cette tendance
haussire concernera galement la production fourragre qui atteindra les 18 000 000
units fourragres, notant que la production fruitire a atteint, au cours de la saison
actuelle,12 millions de tonnes, soit une hausse de 163%. La production d'olives a connu,
quant elle, une augmentation de 84%, soit 1,4 million de tonnes d'olives, ajoutant que la
superficie globale plante en oliviers devrait atteindre 1 million d'hectares avant fin 2013.
La production de primeurs a enregistr, pour sa part, une certaine stabilit au cours de
cette campagne, atteignant 1,7 million de tonnes.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
Chute de la production dagrumes
Alors que la campagne cralire de cette saison affiche des records de production, la
production dagrumes est en nette baisse. En effet, la production de la filire agrumicole au
titre de la campagne 2012-2013 est estime prs de 1,5 million de tonnes la mi-avril de
cette anne en retrait de 20% par rapport la campagne prcdente.
La banque mondiale et lAgence franaise de dveloppement soutiennent le Plan
Maroc Vert
La Banque Mondiale et lAgence franaise de dveloppement (AFD) soutiennent
particulirement le plan Maroc Vert. En effet, lAFD a contribu la mise en uvre du plan
Maroc Vert depuis 2010 grce un financement de 90,8 millions deuros, et poursuivra son
soutien au programme en cherchant diversifier ses bnficiaires et ses outils de
financement. Elle va mobiliser une subvention de 1,085 million deuros du fonds franais
pour lenvironnement mondial (FFEM) pour la mise en uvre du volet marocain du projet
dadaptation au changement climatique. En ce qui concerne la Banque mondiale, un prt
de 203 millions de dollars a t accord au Maroc pour appuyer le Plan Maroc Vert,
lobjectif tant damliorer lefficacit des marchs intrieurs et la gestion de leau
dirrigation et dencourager linnovation et la recherche dans le domaine agricole.
Plan Maroc Vert : Un fonds de 1 Md USD
Un fonds de dveloppement agricole de 1 Md USD a t cr pour le financement des
projets prvus dans le cadre du Plan Maroc Vert. Il sera aliment essentiellement par des
fonds souverains mis en place par les pays du Golfe. Le nombre des investisseurs dans ce
fonds pourrait tre largi des acteurs marocains oprant dans le secteur agricole en
gnral et dans le Plan Maroc Vert en particulier.
Bl tendre : Le Maroc fixe le prix de rfrence 280 MAD le quintal
Le prix rfrentiel pour le bl tendre est dornavant fix 280 MAD le quintal (Ql), rendu
moulin, avec une subvention forfaitaire de 10 MAD/Ql, selon une dcision conjointe prise le
16 mai, Rabat par les ministres de l'conomie et des finances, et de l'agriculture et de la
pche maritime, en vue d'assurer une bonne commercialisation de la rcolte des crales
de la campagne agricole 2013-2014. Cette dcision vise valoriser la production nationale
et permettre plus prcisment aux petits agriculteurs de tirer le meilleur profit de la
rcolte nationale de cette anne. Ce prix rfrentiel permettra galement de maintenir
inchang le prix de la farine ainsi que le prix du pain, de manire prserver le pouvoir
d'achat du citoyen.
Crales : 18,9 Mqx collects fin avril
La collecte cumule des crales, constitues 99,2% par le bl tendre, a atteint 18,9 Mqx
fin avril 2013, selon lONICL. La collecte du bl tendre, principale crale consomme au
Maroc, a atteint 18,9 Mqx fin avril, prcise lONCIL qui relve que ladite collecte
reprsente 68% de la production du bl tendre en 2012.
Cosumar: Politique dimplantation en Afrique
Le dficit en production sucrire en Afrique est estim 6 millions de tonnes par an. Ce qui
laisse prsager un important potentiel dexpansion pour Cosumar sur ce march, o dj
un projet de dveloppement intgr au Soudan est sur la bonne voie. Par ailleurs, le Top
Management de Wilmar, actionnaire de rfrence dans le capital de Cosumar, a dclar
quil compte continuer de mener ses projets en Afrique en partie via Cosumar.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
DARI COUSPATE: Dcroche lISO 22000
DARI COUSPATE a obtenu la certification la norme de scurit alimentaire ISO 22000
version 2005. Selon le management, cette certification offre un avantage comptitif
lentreprise ainsi que des opportunits de dveloppement lexport.
Lesieur Cristal: Alerte sur les crdits TVA
Les commissaires aux comptes de Lesieur Cristal attirent lattention sur limportance des
crdits TVA de lindustriel qui se sont tablis 328 MMAD fin 2012 contre 299 MMAD
lanne prcdente. Pour autant, cette situation ne remet pas en cause les rsultats 2012
publis par lentreprise, relvent les auditeurs.
Veut structurer la filire de lhuile
Dpendante 100% de limportation, la filire de lhuile est en phase dtre structure. En
effet, cest lobjet de laccord qui a t sign par lEtat marocain, Sofiprotol et lEtat
franais. Cet accord vise dvelopper lamont agricole travers la mise la disposition du
Maroc du savoir-faire franais en la matire.
Les savons de Lesieur-Cristal bientt au Sngal
Dans le cadre du dveloppement des synergies avec son actionnaire de rfrence
Sofiprotol, Lesieur-Cristal devrait bientt dmarrer la commercialisation de ses produits
au Sngal. Lesieur-Cristal pourrait vendre ses produits travers le rseau commercial de
Sofiprotol dj existant au Sngal.
ASSURANCES
Assurances : Les Nouvelles exigences Solvency II
Dans une dmarche qui sinspire du dispositif Solvency II (lquivalent de Ble pour les
banques), le secteur de lassurance se prpare de nouvelles exigences en matire de
capital rglementaire. Lobjectif est damener les compagnies dassurances mobiliser un
peu plus de fonds propres pour faire face aux imprvus, et prserver par l les quilibres
financiers ainsi que les engagements pris vis--vis des assurs.
Agma Lahlou-Tazi : Renouvelle sa certification
Agma Lahlou-Tazi a obtenu, le 11 juin, le renouvellement de sa certification selon la norme
ISO9001 V2008. Cette certification bnficie dune double accrditation franaise Cofrac et
anglaise Ukas.
BANQUES
Indicateurs sectoriels: Lgre augmentation des crdits bancaires de 0,7% en Avril
Selon le rapport des statistiques montaires du mois davril publi par Bank Al-Maghrib, Le
crdit bancaire a connu une lgre augmentation au cours du mois davril. Il a avanc de
0,7% par rapport au mois prcdent 704,73 MMAD sous leffet de la hausse des facilits
de trsorerie et des crdits immobiliers de 0,9% et des crdits lquipement de 0,8%.
Les tablissements de crdit moins actifs
Les missions de titres de crances ngociables ont totalis 14,7 Md MAD durant les
quatre premiers mois de lanne, contre 15,4 Md MAD la mme priode en 2012 et
20,2 Md MAD en 2011. Le recul des missions est essentiellement imputable la baisse
des oprations des tablissements de crdits. Les banques ont mis 11 Md MAD de
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Semestriel Boursier
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certificats de dpts fin avril en baisse de 1,2 Md MAD sur un an. Pour cause, le cot de
cette ressource est moins attractif que par le pass.
Recul gnralis entre mars 2012 et mars 2013
Sur lanne, les crances sur lconomie ont enregistr un ralentissement 4,6% contre
8,5%, li au flchissement de la progression des titres de crance dtenus par les autres
institutions de dpt 4,6% au lieu de 27,8% et de la dclration du crdit bancaire
3,9% au lieu de 8%. Les facilits de trsorerie et les crdits lquipement sont revenus de
13,6% 5,1% et de 1,6% 0,8% respectivement, tandis que ceux des crdits la
consommation et immobiliers se sont tablis 7,3% et 7,5% contre 11,8% et 8,8%
respectivement.
Le taux de bancarisation atteindra 66% lhorizon 2015
La Banque Centrale a demand aux banques dacclrer leurs efforts de bancarisation de
la population. Elle leur fixe pour objectif datteindre un taux de bancarisation de 66% dici
2015 contre 57% actuellement.
Application des ratios prudentiels
Les tablissements de crdits doivent observer dsormais, dans un dlai ne dpassant
pas le 30 juin 2013, les ratios prudentiels de Bank Al-Maghrib. Il sagit du ratio de
solvabilit qui ne doit pas tre infrieur 12% et le Tier One qui devrait stablir 9% au
minimum.
Crise de liquidit persiste
Malgr les mesures de la BAM, le dficit de liquidits persiste. Celui-ci stablit
actuellement 65 Md MAD, pratiquement au mme niveau qu fin 2012. Le 20 juin 2013,
la Banque centrale a prt 44 Md MAD aux banques pour une demande de 74 Md MAD,
soit un taux de satisfaction de 60%. Avec un financement de 3%, cette ressource est de
loin trs attractive. Le taux de refinancement sest nettement renchri au niveau des autres
sources en raison de la forte intervention du Trsor sur le march des adjudications.
Lgre baisse du taux interbancaire
Le taux interbancaire sest tabli 3,05% en moyenne, en mars dernier, soit une
diminution de 4 points de base par rapport au mois prcdent. Pour ce qui est des taux
des bons de Trsor mis sur le march primaire, ils ont enregistr des hausses allant de 2
28 points de base par rapport aux dernires missions.
African Bankers Awards : la BCP et Attijariwafa Bank ont t lues
Lors de la crmonie de remise des prix African Banker 2013 qui a eu lieu mercredi 29
mai, le groupe Banque Centrale Populaire, a remport le prix de la meilleure banque de
dtail en Afrique , et le groupe Attijariwafa Bank celui de la meilleure banque en Afrique
du Nord .
Al Barid Bank: Sallie Visa
Al Barid Bank et Visa ont sign un mmorandum en vertu duquel Al Barid Bank sengage
mettre en place des services dacquisition commerant, en partenariat avec Visa. Le
partenariat concerne aussi bien lacquisition physique travers linstallation de terminaux
de paiement lectronique (TPE) que lacquisition e-commerce.
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Juin 2013
CDG : Autorisation pour CDG Capital afin dappliquer lapproche des risques de march
CDG Capital a obtenu lautorisation de Bank Al-Maghrib dappliquer le modle interne de
VaR, appel communment approche avance des risques de march, lensemble des
instruments composant son portefeuille de ngociation Trading Book . Il sagit de la
mthode la plus avance quautorisent les normes de Ble II pour estimer les fonds
propres ncessaires pour couvrir les risques de march.
Attijariwafa Bank: Une sortie linternational au programme
En marge des assembles annuelles de la Banque Africaine de dveloppement (BAD), le
groupe Attijariwafa Bank a annonc une prochaine sortie linternational. En effet, le
groupe a eu le feu vert de son assemble gnrale pour mettre un emprunt de 500
millions de dollars linternational tout moment. Les actionnaires ont ainsi donn les
pouvoirs au conseil dadministration den dterminer les conditions et le timing.
Dcroche un accord stratgique avec Bank of China
Mohamed El Kettani, PDG dAttijariwafa bank, et YUE Yi, Vice Prsident Excutif de Bank
of China ont procd, le 20 juin Pkin, la signature dun Mmorandum dEntente
(MOU). Lobjectif de cette accord est de promouvoir et dvelopper les changes
commerciaux et les investissements entre les pays de prsence en Afrique dAttijariwafa
bank et la Chine par, principalement :
- Laccueil et lassistance aux oprateurs clients des 2 banques en matire de commerce
international;
- Le conseil, laccompagnement et le financement des projets dinvestissement ;
- Lorganisation de missions B-to-B ;
- Laccompagnement des expatris chinois en Afrique et des Africains en Chine.
Nouveau partenariat avec QNB
Aprs Bank of China, Attijariwafa Bank sest alli, cette fois-ci, Qatar National Bank. Les
deux groupes bancaires ont sign un memorandum of understanding qui couvre le
projet finance et divers autres crneaux de la banque. travers ce partenariat stratgique,
les deux banques entendent dvelopper davantage les relations entre les deux pays.
Prix national des RH
Le groupe Attijariwafa Bank sest class premier dans le palmars du prix national des
ressources humaines, organis par lAGEF (Association nationale des gestionnaires et
formateurs des RH) suivie de Lafarge Maroc et de Axa.
Wafasalaf prte crer des filiales en Afrique
Wafasalaf sest finalement dot dun plan de dveloppement en Afrique. La filiale
dAttijariwafa Bank compte implanter ses propres filiales dans le continent. Des annonces
pourront tre faites au cours du second semestre 2013.
Partenariat avec AFD
Attijariwafa Bank et lAgence Franaise de dveloppement AFD accompagnent les
entreprises marocaines et franaises dans leur stratgie dimplantation en Afrique
Subsaharienne. Cest ce que stipule laccord sign conjointement par Mahamed El Kettani,
PDG dAttijariwafa Bank et Dov Zerah, DG de lAgence franaise de dveloppement. Par
ailleurs, lAFD sest engage garantir jusqu 50% du risque assum par les filiales
africaines du Groupe Attijariwafa Bank pour leur activit de crdit moyen et long termes
dans la limite de 2 millions deuros par entreprise emprunteuse.
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Programmes Imtiaz-Moussanada
Attijariwafa Bank a lanc, en partenariat avec lANPME, la nouvelle gnration 2013 des
programmes Imtiaz et Moussanada, programmes majeurs dappui aux PME dploys dans
le cadre du Pacte National pour LEmergence industrielle. Ces programmes visent
accompagner les PME dans la concrtisation de leurs projets de dveloppement et
renforcer leur comptitivit.
Au Niger
Attijariwafa Bank via sa filiale CBAO- Sngal a obtenu son agrment bancaire au Niger.
CBAO-Niger, qui sera la deuxime succursale CBAO groupe Attijari aprs le Burkina-Faso,
ouvrira prochainement ses portes. A noter que le groupe bancaire marocain a ainsi russi
l'implantation dans les pays de l'Union conomique et montaire ouest-africaine (UEMOA).
Finalise l'acquisition de BIA-Togo
Le groupe Attijariwafa Bank et le Gouvernement Togolais, reprsents respectivement par
le PDG Mohamed El Kettani et le Ministre de l'Economie et des Finances, Adji Otth
Ayassor, ont procd le 8 mai, la signature des accords dfinitifs pour lacquisition par
Attijariwafa Bank de 55% du capital de BIA-Togo, sous rserve de lobtention de
lensemble des autorisations rglementaires requises. Pour rappel, cette signature a eu
lieu un mois aprs ladjudication provisoire dAttijariwafa Bank dans le cadre du projet de
privatisation de BIA-Togo. Cette opration stratgique permet donc au groupe Attijariwafa
Bank de conforter sa vocation dacteur panafricain de rfrence, de complter son
dispositif en Afrique de lOuest et de renforcer son rle dans le dveloppement
conomique rgional et la coopration Sud-Sud.
BCP : Signature dun accord avec la BERD pour soutenir le commerce extrieur
La BERD vient de signer un accord avec la BCP, lissue duquel, la banque marocaine
peut bnficier de facilits de financement des changes hauteur de 50 millions de
dollars US. Sagissant de cette ligne, elle peut aller jusqu trois ans pour les garanties et
12 mois pour les avances de fonds, avec comme objectif de renforcer laccompagnement
bancaire des entreprises marocaines en termes de commerce international.
Izdihar bnficie de lexprience de la BCP
Lassociation Izdihar des zones industrielles de Sidi Bernoussi Casablanca, en
collaboration avec la Banque Populaire, a organis un atelier sur les nouvelles
opportunits de dveloppement des PME : mcanismes daccompagnement et de
financement Bancaire . En marge de cet atelier, les deux structure tendent vers une
convention de partenariat, qui portera sur lchange, le partage dinformation et la
communication propos des nouveaux mcanismes, dappui au financement des
entreprises. A terme, lalliance avec la Banque Populaire devrait permettre, lchelle des
zones industrielles de Sidi Bernoussi, de vulgariser linformation sur les mcanismes
financiers, de renforcer la proximit de la banque avec les oprateurs de la zones, mais
aussi et dapporter une aide prcieuse dans lorganisation des fonds vers les entreprises
vritablement ligibles.
Nouveau produit assurance vie
Banque Populaire toffe son offre dassurance vie avec le produit pargne volution .
Celui-ci a t conu en partenariat avec la Mutuelle Centrale Marocaine dAssurance
(MCMA) et Upline Courtage. La souscription au produit ncessite un apport initial minimum
de 50 000 MAD. Des versements libres dun montant minimum de 10 000 MAD peuvent
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tre effectus. Banque populaire garantit alors un rendement minimum. En outre, les
prestations de services bnficient de lexonration totale de limpt sur le revenu aprs 8
ans de dtention du contrat comme pour les autres produits dassurance vie capitalisation.
SFI et MCMA nouveaux administrateurs
La Banque Centrale Populaire a runi ses actionnaires pour une assemble gnrale
ordinaire le vendredi 24 mai 2013. Ils devront notamment statuer sur la dsignation de SFI
et MCMA comme nouveaux membres du conseil dadministration pour les 4 prochains
exercices. Les actionnaires auront galement ratifier la nomination de BPCE Maroc
comme nouvel administrateur suite laugmentation de capital qui lui a t rserve.
Transfert dargent sur GAB
La Banque Populaire annonce le lancement d'un service innovant permettant tout client
porteur de carte montique, dinitier une opration de transfert dargent sur le GAB (guichet
automatique) de manire scurise. Ainsi, le bnficiaire du transfert a la possibilit de
disposer de largent sur lun des GAB de la BP. Ce service, gratuit durant la phase de
lancement, vient complter la panoplie de loffre Cash mise la disposition des porteurs de
cartes BP.
BMCE Bank et Accor : Se lient pour conqurir lAfrique
Les deux groupes BMCE et Accor ont mis en place une joint-venture pour aller ensemble
la conqute des pays de lAfrique de lOuest avant de sattaquer lAfrique de lEst.
BOA se renforce au Kenya
Bank of Africa (BOA) aurait relev sa participation dans le capital de BOA Kenya 80%.
Dj prsente dans une quinzaine de pays, la plateforme de dveloppement de BMCE
Bank sur le continent lorgne le march camerounais. En attendant, BOA Cte dIvoire a
publi un produit net bancaire de 3,6 Md MAD de FCFA, lquivalent de 54,1 MMAD, en
hausse de 36% au premier trimestre. Les profits, eux, sont passs de 437 millions de
FCFA 1,3 milliard FCFA.
Feu vert des actionnaires pour un emprunt linternational
Les actionnaires de BMCE Bank, runi extraordinairement en Assemble gnrale
ordinaire le 4 juin ont autoris lemprunt linternational de la banque. Celle-ci effectuera
une mission obligataire de 500 millions de dollars sur cinq ans un taux fixe. Les
obligations seront cotes la bourse de Luxembourg. BMCE Bank sera conseille par
Barclays, BNP Paribas et Citibank pour lopration. Les fonds mobiliss vont contribuer au
financement du dveloppement du groupe au Maroc et linternational.
Alliances de poids pour la filiale africaine
Le groupe BMCE Bank et la China-Africa Joint Chamber Of Commerce & Industry ont
conclu, mercredi 19 juin, un mmorandum dentente sur la promotion des initiatives visant
acclrer les changes conomiques et fluidifier les courants daffaires entre la Chine
et les pays dAfrique.
CFG Group: Lve 216 MMAD
CFG Group est parvenu placer avec succs, le 20 mai 2013, un montant de 216 MMAD
de certificats de dpts. Cette leve correspond une tranche de lancement du
programme dmission de 800 MMAD. Ces missions sinscrivent dans le cadre du
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Semestriel Boursier
Juin 2013
dveloppement des nouvelles activits bancaires du groupe, qui a reu rcemment

lagrment de Bank Al-Maghrib.
Crdit agricole du Maroc: Rcompens en Afrique
Cest une conscration africaine pour le groupe Crdit Agricole du Maroc. En marge des
travaux des assembles annuelles du groupe Banque Africaine, le CAM a t lu meilleure
institution de financement et du dveloppement en Afrique pour lanne 2013. Cette
distinction sur le plan continental vient rcompenser les efforts dploys par le groupe
bancaire, tout en le mettant en position de leadership au niveau africain, daprs le
management de la banque
Lgre baisse des rsultats
Crdit du Maroc boucle le premier trimestre avec des agrgats financiers en baisse. Le
PNB de la banque recule de 8 MMAD par rapport la mme priode de 2012 pour stablir
537 MMAD. Le rsultat net, lui, se rduit de plus de 22 MMAD pour se fixer
102 MMAD.
SOCIETE GENERALE MAROC: Fitch confirme le triple A
Fitch confirme la note triple A de Socit Gnrale Maroc. Quant aux perspectives de
celle-ci, lagence de notation les maintient stables. Cette notation prend en compte
lattachement de la banque franaise sa filiale marocaine et le dveloppement de la
banque de dtail en Afrique du Nord.
Le CDVM vise la note d'information relative l'augmentation de capital rserve
aux salaris du groupe
Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) a vis en date du 3 Mai 2013
une note dinformation simplifie relative laugmentation de capital de Socit Gnrale
(France) rserve aux salaris des filiales et succursales marocaines du groupe. Au
Maroc, cette opration concerne les salaris dALD Automotive, Athena Courtage, Eqdom,
La Marocaine Vie, Socit Gnrale Marocaine de Banques, et Sogelease Maroc.
Laugmentation de capital de Socit Gnrale (France) rserve lensemble des
salaris du groupe, sest faite par souscription dactions Socit Gnrale et a port sur un
maximum de 11.641.199 actions. Le montant maximal autoris au Maroc est de 15 MMAD.
Le prix de souscription a t fix 21,33 euros soit 237,43 MAD par action.
BTP
Conjoncture : Baisse de lactivit
Selon le HCP, lactivit du secteur du BTP aurait connu une baisse au 1er trimestre 2013
par rapport au trimestre prcdent. Cest ainsi que 55% des patrons dclarent une baisse
de leur activit, 30% une stabilit et 15% une hausse. Cette baisse aurait rsult de leffet
conjugu du recul de lactivit des Travaux Publics et de celui de lactivit du Btiment.
Ciment: Baisse historique
Selon les cimentiers du march national, les ventes devront terminer le premier semestre
2013 avec une baisse de 13,5%. Les baisses sont dues au recul de lauto-construction,
la baisse des projets immobiliers, au retard des marchs publics et linaction de ltat.
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Juin 2013
Lhabitat prend le contrle des chiffres
Le ministre de lhabitat vient de prendre le contrle de la diffusion des chiffres sur les
ventes de ciment, gres jusque-l par lassociation professionnelle des cimentiers (APC).
Celle-ci explique que la tutelle ne fait quexercer ses prrogatives. Cette nouvelle manire
de faire devrait du reste faciliter la tche de lobservation rgionale de lhabitat qui suivent
entre autres, lvolution du cot de la construction dans chaque ville.
SIDERURGIE: Des oprateurs dnoncent
Les mesures de sauvegarde rclames le 15 aot 2012 par les sidrurgistes (ASM) nen
finissent pas de remuer le secteur. LAssociation des professionnels de lacier a t cre
12 avril. Lassociation regroupe une quarantaine dentreprises spcialises en treillis coup
et faonn, armature et tir soud. Dans une lettre adresse fin mars 2013 au ministre de
lIndustrie et du Commerce, la nouvelle association accuse les producteurs de fer bton
et de fil machine de priver les clients de toute matire premire. Situation qui les a pousss
limport. Lassociation ajoute que seulement 10% de la matire premire est importe.
Contingents pour les importateurs
Le ministre de lIndustrie et du Commerce fixe les contingents ouverts aux importateurs :
37 000 tonnes pour le fil machine et 10 500 tonnes pour le rond bton. Les importateurs
auront droit une rpartition base sur 2 critres : historiques de la consommation ralise
par chaque oprateur et priorit accorde aux industriels utilisant les produits en tant
quintrants. Un droit additionnel provisoire de 550 MAD/tonne est dj instaur. Un arrt
va entriner dfinitivement la mesure de sauvegarde.
Audition publique le 10 juin
Rclame en aot 2012 par lAssociation des Sidrurgistes du Maroc qui exige
linstauration dun bouclier de dfense commerciale pour contrer les importations de fil
machine et de rond bton, une audition publique, tenue Rabat, a mis face face les
importateurs de fer bton, les exportateurs ainsi que le producteur national, Sonasid. Ce
dernier demande une mesure de sauvegarde pour revenir lquilibre
Nouvel entrant
Universal Industrial Steel inaugure sa premire usine Berrechid dans la sidrurgie. Le
groupe est dj prsent en Angola. La nouvelle unit sera spcialise dans la production,
la commercialisation et la distribution de rond bton et de fil machine.
Alliances : EMT se distingue
EMT Btiment, filiale du groupe Alliances, vient dobtenir le prix International
Construction Award pour lanne 2013. Une distinction dcerne par le comit de
slection du trade leaders club, regroupant 7000 entreprises dans 120 pays. Cest une
rcompense qui honore annuellement les meilleures entreprises du domaine dans le
monde.
Ciments du Maroc : Rsultats fin mars 2013
er
Un dbut danne difficile pour ciments du Maroc. La socit vient de clturer le 1
trimestre 2013 sur un chiffre daffaires en repli de 12,4% 80 millions deuros. Le rsultat
brut dexploitation recule de 7,6% 37,9 millions deuros, tandis que le rsultat
er
dexploitation diminue de 10% 28,9 millions deuros au 1 trimestre 2013.
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HOLCIM MAROC : Inauguration de lunit de Fs-Ras El MA
Holcim Maroc a dvoil la nouvelle configuration de son usine Fs-Ras El MA. Le
cimentier poursuit sa stratgie de croissance forte et cratrice de valeur par
laccroissement significatif de ses capacits de production et la modernisation de ses
units industrielles. Les dirigeants de Holcim Maroc se sont dplacs pour inaugurer la
cimenterie de Fs lissue dun grand projet dextension qui porte la capacit de
production 1,2 million de tonnes.
Fusion-Absorption de sa filiale Holcim AOZ
Holcim opte pour la fusion par absorption de sa filiale holcim AOZ et convoque ses
actionnaires lAssemble Gnrale Extraordinaire en vue dapprouver le projet de la
fusion-absorption avec sa filiale 51%. La parit de fusion devrait tre calcule selon un
mcanisme darbitrage retenu en commun avec le groupe Laraqui, propritaire de 49% de
Holcim AOZ.
Lafarge Ciments : Baisse du chiffre daffaires fin mars 2013
er
Au titre du 1 trimestre 2013, le chiffre daffaires ciment de Lafarge Ciment sest repli de
17,9%. Cette rgression intgre une baisse de 20,1% des ventes qui na t compense
que lgrement par une augmentation des prix de lordre de 2,2%.
lusine Taroudant
Le Conseil dadministration de Lafarge, runi le 10 juin, a donn son feu vert la
passation des commandes des quipements de la nouvelle cimenterie Tidsi dans la
province de Taroudant. Cette unit sera mise en service au dbut de lanne 2016. La
direction du cimentier prcise que ce nouvel investissement sinscrit dans la stratgie de
Lafarge daccompagner les besoins de dveloppement du Royaume.
MEDIACO MAROC : Se retire de la Bourse de Casablanca
Le conseil d'administration de MEDIACO MAROC a dcid, lors de sa dernire runion
tenue le 21 mars 2013, d'arrter la cotation du titre la Bourse de Casablanca et de
procder par consquence toutes les modalits pour sortir la socit de son
compartiment de cotation. Et pour ce faire, le conseil d'administration donne pouvoir son
prsident pour effectuer toutes les modalits administratives et financires y affrentes.
Le directeur gnral rvoqu
Les propritaires de Mediaco Maroc, filiale dAfrique Levage, ont dcid de mettre fin aux
mandats et fonctions de Nicolas Mayet et de Vicente Cappilupi respectivement PDG et
DG. La dcision a t prise lors de lAssemble Gnrale ordinaire dAfrique Levage et
Mediaco Maroc. Suite cette dcision, Mediaco Maroc sera dsormais reprsent par
Alexandre Vernazza, prsident du conseil de la socit.
SONASID: Investit dans la scorie noire pour la construction des routes
La filiale sidrurgie de la SNI,Sonasid, va investir dans la scorie noire, un nouveau produit
conu pour la construction des routes et autoroutes. Ce nouveau produit est un rsidu de
combustion utilis avec succs en Europe et en Amrique du Nord. Selon les dirigeants de
Sonasid, la scorie prsente des caractristiques physiques et mcaniques qui lui
permettent de substituer aux granulats de catgorie A et B, habituellement utiliss dans la
construction des routes. Ce matriau est essentiel daprs les statistiques de lassociation
europenne EUROSLAG, puisque 10,7 millions de tonnes de scories ont servi en 2010,
la construction des routes et des autoroutes en Europe. Sonasid entend dsormais
promouvoir ce nouveau matriau comme produit de substitution parce quil implique de
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Juin 2013
recycler un rsidu de lactivit sidrurgique, ce qui permet de limiter la multiplication des
carrires exploites pour extraire les matriaux ncessaires la construction des routes.
Pour russir ce nouvel investissement, Sonasid est accompagne par plusieurs
partenaires, dont notamment le Centre national des tudes et de recherche routires
(CNERR), la direction provinciale de lEquipement et Transport dEl jadida et la commune
de Moulay Abdellah.
DISTRIBUTION AUTOMOBILE
Industrie automobile : Des perspectives prometteuses
Le pays se positionne sur le march automobile mondial. En attestent, les prvisions de
Business Monitor International (BMI) qui prvoient une augmentation de la production
automobile hauteur de 8,7% en glissement annuel, avec la production de 68 907
vhicules en 2013. Suite une expansion de 6,6% en 2012, BMI annonce des volumes de
production du pays de 94 857 vhicules horizon 2017. Ces investissements viennent
rappeler le contexte morose dans lequel voluent les constructeurs automobile en France
qui voient en le Maroc un relais de croissance.
600 MMAD d'investissement
Une enveloppe financire de 600 MMAD a t consacre la ralisation de projets
d'investissement portant sur le secteur automobile et devant gnrer, terme, plus de
5 700 emplois directs, en vertu de 8 contrats d'investissement signs le 15 mai 2013
Rabat. Signs entre le ministre de l'Industrie, du commerce et des nouvelles
technologies, le Fonds Hassan II et les entreprises oprantes dans le secteur automobile
(Delphi Packard, Lear Automotive Morocco, Fujikura Automotive, Denso Thermal, Valeo
Vision, Jobelsa, Schlemmer et Relats), ces contrats portent sur les mtiers de cblage
automobile, les systmes de climatisation, d'clairage automobile, d'isolation lectrique
pour automobile, ainsi que sur le textile automobile.
Immatriculations : Bon cru en Avril
me
Au terme du 4
mois de lanne 2013, les ventes de voitures neuves ont marqu une
relance pour culminer 41 647 nouvelles immatriculations contre 39 907 units, soit une
apprciation de 4,36%, selon lAviam.
ENNAKL : Rsultats fin Mars 2013
1
Le chiffre daffaires dENNAKL a atteint 46,221 MD (241,92 MMAD) fin mars 2013
contre 42,870 MD (224,41 MMAD) une anne auparavant, soit une progression de 7,81%.
er
La variation positive des produits financiers du 1 trimestre 2013 sexplique par une
augmentation des produits des placements court terme en billets de trsorerie et en
devises qui sont passs dun montant de 369 MD (1 931,24 MMAD) au 31 mars 2012
637 MD (3 333,17 MMAD) fin mars 2013. La trsorerie nette de la socit sest leve
49,643 MD (259,82 MMAD) fin mars 2013 contre 57,763 MD (302,31 MMAD) une anne
auparavant.
SOMACA: Lance la production de Sandero
Le coup denvoi officiel de la production de la Dacia Sandero la SOMACA a t donn le
9 avril. Ce lancement est la concrtisation dun processus de prparation de 3 ans. Ce
projet a pour objectif doprer le renouvellement de la gamme actuelle de Dacia fabrique
1
1 TND= 5.23402 MAD en date du 06-05-2013
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la SOMACA destine la fois au march local et lexport. Pour ce faire, 312 MMAD ont
t investis la SOMACA pour moderniser le site de production.
IMMOBILIER
er
Activit : Les prix stagnent au 1 trimestre

Les prix des actifs immobiliers ont enregistr globalement une quasi-stagnation au cours
du 1er trimestre 2013, par rapport la mme priode de l'anne 2012, selon Bank AlMaghrib (BAM) et l'Agence nationale de la conservation foncire, du cadastre et de la
cartographie (ANCFCC). Cette volution recouvre une hausse des prix des biens
rsidentiels, une contraction pour le commercial et une quasi-stabilit pour les actifs
fonciers. D'un trimestre l'autre, les prix des actifs immobiliers sont rests galement
quasi-inchangs, recouvrant une rgression des prix des biens fonciers et une progression
pour les actifs rsidentiels et commerciaux. Les donnes indiquent que les ventes de biens
immobiliers immatriculs au niveau de l'ANCFCC ont recul de 8,1% en glissement annuel
et de 6,7% d'un trimestre l'autre, atteignant ainsi 26 171 transactions.
Les ventes au ralenti pour le logement social
Le logement social met les premiers signes dessoufflement dans de nombreuses villes.
En effet, depuis plusieurs mois, des promoteurs se plaignent de grosses mventes, voire
de ralentissement de lactivit, principalement Fs, Mekns, Oujda, Marrakech,
Agadir,...etc. Pour cause, linadquation entre loffre et la demande.
Crdit immobilier : Bon cru en 2013
Les crdits immobiliers depuis le dbut de lanne 2013, samliorent. La direction du
trsor et des finances extrieures (DTFE) annonce une amlioration de ladditionnel des
crdits immobiliers de 6,4 Md MAD durant les quatre premiers mois de lanne 2013 contre
3,7 Md MAD durant la mme priode de lanne 2012.une volution due essentiellement,
indique la DTFE, la hausse des crdits de lhabitat (+2,7%) et, dans une moindre
mesure, de ceux destins la promotion immobilire(+2,5%).
Habitat : Lancement de le-rclamation
Cest au tour du ministre de lhabitat de sinvestir dans le-gov. Le dpartement de Nabil
Benabdallah vient de lancer la e-rclamation . Une procdure de gestion de
rclamations en ligne, garantissant la rapidit et lefficacit du traitement des requtes
des citoyens.
Fogarim: Lencours progresse de 1,8% en avril
Le prt Fogarim sest tabli 13,7 Md MAD en avril, soit une augmentation de 1,8% par
rapport un mois auparavant.
Fogaloge : hausse de 3,1% de lencours
Le crdit Fogaloge sest tabli 3,9 Md MAD fin avril, en progression de 3,1% par
rapport fin mars. Le nombre de bnficiaires de ces prts sest par ailleurs lev
12 234.
Al Omrane : Relogement de 14.000 familles en 2013
Le holding Al Omrane compte lancer, au titre de lanne 2013, les chantiers de
construction de 150.000 units de logement et achever les travaux de 153.000 autres,
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Semestriel Boursier
Juin 2013
outre le relogement de 14.000 familles, dans le cadre du programme Ville sans

bidonvilles .
Chabi Lil Iskane: Se lance dans limmobilier de luxe
Le groupe Chabi prend pied dans limmobilier de luxe. En effet, sa filiale spcialise dans
limmobilier, Chabi Lil Iskane, a cr une nouvelle entit ddie ce segment. Il sagit de
Chabi Lil Iskane Gold, enseigne sous laquelle seront commercialiss tous les
appartements et villas de haut standing du groupe. Le premier projet immobilier de
lenseigne, sera lanc Marrakech.
CGI : Marina, les premires livraisons en juillet
Les deux premires tranches de la Marina de Casablanca soit 260 000m de construction,
seront livres cette anne dont une partie du centre daffaire ds juillet.
En Afrique dbut 2015
Selon le directeur gnral de la CGI, les premiers projets en Afrique dmarreront dbut
2015. LAfrique de louest est la cible principale notamment le Gabon, le Sngal et la Cte
dIvoire. La CGI va commencer par le logement social compte tenu de la forte demande
dans ces pays. Mais pour linstant, la socit immobilire est en train dapprofondir les
tudes du march ainsi que les analyses sur lenvironnement en termes de statut foncier et
du financement tant de la part des investisseurs que des acqureurs afin dy investir
durablement.
INDUSTRIE
Production Industrielle : Baisse des prix
Selon le haut commissariat au plan (HCP), lindice mensuel des prix la production a
enregistr une baisse de 2.5% dans le secteur des industries manufacturires en Avril
par rapport au mois davant. Cette baisse sexplique notamment par la diminution de 8.9%
dans lindustrie chimique, de 3.8% dans le raffinage du ptrole, de 0.5% dans lindustrie du
papier et du carton.
les industriels tardent passer la vitesse suprieure
Selon lenqute mensuelle de Bank Al-Maghrib, la production industrielle a marqu en avril
sa deuxime amlioration conscutive depuis cinq mois, mais reste toutefois infrieure
son niveau dAvril 2012. Dans ce sens 44% des chefs dentreprises enquts rvlent que
la production industrielle a enregistr une amlioration a prs de 62% le mois prcdent.
Ainsi, Les indicateurs des changes extrieurs reprennent leur rythme. Au titre du mois de
mars, seul le secteur du textile se trouve en difficult. Selon les derniers chiffres de
lobservatoire marocain de lindustrie, les exportations du textile et habillement ont recul
de 6,6% en glissement annuel, soit un total de 2,58 Md MAD contre 2,76 Md MAD.
Industrie pharmaceutique : La crise sinstalle
Au premier trimestre 2013, lindustrie pharmaceutique a enregistr une chute de 26% en
termes de volume, soit une baisse de 7 millions dunits entre janvier et mars. Quant au
chiffre daffaires, celui-ci, a baiss de 20%, passant de 847,8 MMAD en janvier
676,4 MMAD en mars.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
SYLVICULTURE: Le papier portugais sous surveillance

Dans un avis public adress aux importateurs, le dpartement du Commerce extrieur
signale que le papier en ramette A4 originaire du Portugal est soumis la procdure de
surveillance des importations. Cette mesure est applicable partir du 18 mars, et ce
pendant toute la dure de lenqute antidumping. Les importateurs doivent fournir un tat
rcapitulatif dtaill des oprations dimportations.
PVC: Fin de la dclaration pralable dimportation
La dclaration pralable dimportation (DPI) sur les importations de Polychlorure de Vinyle
(PVC) a pris fin le 30 avril 2013. Les importations de PVC en provenance des Etats-Unis
ne sont donc plus tenues de se dclarer lavance. Mise en place par le dpartement du
Commerce Extrieur, la mesure visait assurer la traabilit des importations de PVC.
DELATTRE LEVIVIER MAROC : Dmnage Tit Mellil
Delattre Levivier Maroc a finalis son dmnagement sur le nouveau site de production de
Tit Mellil. Quelque 400 camions remorques ont t mobiliss pour effectuer le transfert du
site dAn Sebaa vers Tit Mellil. Lusine inaugure fin mai stend sur 10 hectares et
dispose dune capacit maximale de chargement de 100 tonnes pices finies.
Linvestissement a ncessit une enveloppe de 175 MMAD.
Cration dune filiale ddie la gestion des projets de construction industrielle
Delattre Levivier Maroc et Top Management ont annonc la cration de TMM-TOP
MANAGEMENT MAROC, intgrateur international de solutions techniques spcialis
dans le consulting, la maitrise duvre et lAMO (Assistance Matrise dOuvrage) dans le
secteur de la construction de btiments et infrastructures industrielles. La cration de TMM
est effective depuis le 7 mars 2013.
STROC INDUSTRIE: Livraison dun projet de 118 MMAD lONEE
Stroc Industrie a livr lONEE le dpt de stockage du fuel lourd pour les besoins de sa
centrale thermique (turbine gaz) de Mohammedia pour un cot global de 118 MMAD. Ce
projet ralis cls en main par Stroc Industrie, intgre les tudes dingnierie de base et
de dtails, les travaux ainsi que la fourniture de tous les quipements pour la construction
lamnagement, le raccordement et la mise en service de deux rservoirs fioul.
CHIMIE, MINES, PETROLE ET GAZ

Phosphate: Baisse des prix
Les prix du phosphate brut se sont tablis 165 dollars la tonne en mai 2013, en baisse de
2% sur un mois et de 6% sur un an. La mme tendance la baisse a aussi touch les
cours mondiaux des engrais phosphats dont la tonne sest ngocie 485 dollars en mai
dernier. Sur les cinq premiers mois de 2013, les prix du phosphate se sont replis de 10%
et ceux des engrais de 6%.
Ptrole: le Maroc acclre les recherches
Le Maroc vient de passer un nouveau cap en matire de recherche ptrolire. Le nombre
de compagnies, qui sintressent au potentiel du Royaume est de plus en plus important.
Actuellement, 32 entreprises sont installes et le nombre devrait crotre au cours de cette
anne. Pour la premire fois, douze forages seront raliss cette anne.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
Energie : la facture se contracte

Le prix du ptrole brut sur le march international sest tabli en moyenne 105,1 dollars
le baril au cours du premier trimestre 2013 contre 112,5 dollars le baril sur la mme
priode de 2012, soit un abaissement de 6,57%. Une diffrence a priori insignifiante, mais
qui impacte fortement la balance nergtique du pays. Ainsi, les dernires statistiques
arrtes fin mars 2013 rvlent une baisse de 11,35% de la facture nergtique nette
20 Md MAD contre 22,5 Md MAD un an auparavant.
Produits ptroliers : un repli historique
A fin fvrier 2013, les produits ptroliers enregistrent pour la premire fois depuis 30 ans
une baisse de consommation. De mme, les ventes de llectricit trs haute, haute et
moyenne tension cdent de prs de 3%. Sagissant des produits ptroliers, le recul touche
essentiellement le gasoil et le super, qui enregistrent un repli de 10% de leurs ventes
durant le premier trimestre. Cette tendance est dautant plus inquitante que le gasoil pse
pour 75% des ventes du march hors fuel. En, outre la contraction du march se fait sentir
sur la production de Samir. En cumul sur les deux premiers mois de lanne, la production
globale de la raffinerie a diminu de prs du tiers.
OCP : LOCP conclut une joint-venture avec DuPont
Le chef de file mondial des phosphates et des produits drivs (OCP) et DuPont ont
annonc la cration dune joint-venture en vue doffrir des services de conseil et de
formation en faveur des entreprises marocaines et africaines en matire de scurit et de
dveloppement durable. Cette joint-venture qui sassigne pour objectif damliorer la
performance du tissu entrepreneurial a t dnomme DuPont OCP Operations Consulting
dont DuPont et OCP dtiendront chacun 50% de son capital. Cet accord combinera dune
part, lexpertise de renomme internationale de DuPont Sustainable Solutions(DSS) et
dautre part lexprience industrielle du groupe chrifien, ainsi que sa connaissance du
march local. En plus clair, le but de ce partenariat consiste fournir des services de
conseil et de formation dans les domaines de la scurit industrielle, de la productivit, de
lefficacit nergtique, ainsi que de la gestion environnementale.
CMT : Maroc Infrastructure Fund se retire
Maroc Infrastructure Fund (MIF) cogr par Attijari invest et Emerging Capital Partners a
cd sa participation dans Osead Maroc Mining, actionnaire majoritaire (67%) de la
Compagnie Minire Touissit. MIF serait actuellement en phase de dsinvestissement.
SAMIR : Mise en service de SDCC
La Samir mettra en service les 20 points de vente de sa nouvelle filiale de distribution de
carburants et de combustibles, SDCC, avant fin 2013. Les oprateurs se mettent tous en
ordre de bataille pour contrer ce nouvel oprateur dont les ambitions sont normes.
SMI : Donne forme son action sociale Tinghir.
La socit Mtallurgique dImiter, reprsente par Mohamed Cherrat, directeur des
ressources humaines et de la communication du groupe Managem, et Youssef El Hajjam,
directeur gnral mtaux prcieux la SMI, a inaugur, le jeudi 6 Juin, 4 projets rpondant
aux besoins immdiats des populations mitoyennes de la zone minire dImiter. Il sagit de
la premire phase dun plan de dveloppement initi par la SMI, incluant 37 projets
stalant jusqu 2015, pour lequel le groupe Managem a allou une enveloppe globale de
10 MMAD.
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Semestriel Boursier
Juin 2013
SOTHEMA: Se rapproche de la Guine Bissau

Sothema a reu en avril dernier, Agustinho C, ministre de la sant de la Guine Bissau. A
la clef, la signature dune convention portant sur le transfert dexpertise et de savoir-faire
dans le domaine pharmaceutique et de la sant.
NTI
Montique: Les cartes bancaires gagnent du terrain
Selon le Centre Montique Interbancaire CMI , les oprations ralises par les cartes
er
bancaires au Maroc au titre du 1 trimestre 2013 ont totalis un montant global de 46 Md
MAD.
IB Maroc : Signature dun partenariat en Arabie Saoudite
Selon le DG de IB Maroc, M. Bernard Decorps, la socit est en cours de signature dun
partenariat en Arabie Saoudite. Par ailleurs, il dclare que la socit vise le Moyen Orient,
notamment le march des Emirats Arabes Unis ainsi que lArabie Saoudite. Pour ce faire,
IB Maroc devrait conclure des alliances locales au travers de joint-ventures.
S2M: Une filiale subsaharienne en 2014
S2M passe la vitesse suprieure dans son dveloppement sur le continent. Le choix du
march pour accueillir cette nouvelle filiale na pas encore t arrt, mais la filiale devrait
simplanter soit au Sngal, soit en Cte dIvoire. La densification et le renforcement de
partenaires commerciaux font dsormais partie des objectifs de S2M.
SERVICES AUX COLLECTIVITES LOCALES

Electricit: La consommation reprend
Aprs une baisse depuis le dbut de lanne, la consommation de llectricit enregistre
une hausse de 4% fin avril. Pour sa part, lnergie lectrique appele nette connat une
reprise de 1,4%. Cette amlioration est lier, essentiellement, la hausse de la production
nette totale de lONEE de 13,7%. Elle est tire par la hausse de la production de lnergie
lectrique dorigine hydraulique.
LYDEC : Hausse des tarifs
A compter du 6 juillet, les Casablancais verront leurs factures deau et dlectricit
augmenter de 2 MAD. Bien que conteste par les membres du conseil de la ville, cette
dcision a t arrte par le comit de suivi de la gestion dlgue, en application des
dispositions du contrat liant la commune Lydec, pour les clients usage domestique, le
management de Lydec confirme lvolution des redevances fixes deau et
dassainissement de 1 MAD par mois chacune. Les clients usage non domestique, sont
aussi concerns par la hausse des factures. Outre laugmentation des redevances fixes
deau et dassainissement de 1 MAD/mois chacune, il a t dcid de changer les tarifs
appliqus leurs consommations deau et dassainissement, ils volueront respectivement
de 7 centimes HT/m3 et de +8 centimes HT/m3.
Une enveloppe dinvestissement de 20 Md MAD sur la prochaine dcennie
Depuis 1997, Lydec a investit prs de 13 Md MAD en vue daccompagner le
dveloppement de la ville de Casablanca notamment en terme dquipements et de
rseaux deau, dassainissement et dlectricit. Avec lacclration du dveloppement
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Semestriel Boursier
Juin 2013
fulgurant que connait la capitale, Lydec compte consacrer prs de 20 Md MAD ses futurs
projets sur les dix prochaines annes.
ONEE : Lancement dun programme de Titrisation
LONEE envisage le lancement dun programme de titrisation de ses crances actuelles et
futures sur ses ventes dlectricit. La premire tranche dudit programme, dun montant de
1 Md MAD est ralise avec succs en juin dernier. Lobjectif de cette opration est de
permettre lOffice de financer son cycle dexploitation et sa trsorerie des conditions
avantageuses tout en optimisant son Besoin en fonds de roulement.
LONEE et la FAO Cooprent dans lassistance technique
Loffice national de llectricit et de leau potable (ONEE) et lorganisation des nations
unies pour lalimentation et lagriculture viennent de ratifier la phase II de laccord portant
sur lassistance technique au programme de dveloppement de lalimentation en eau
potable rurale et de lassainissement. Ce projet, dont le budget slve 2,63 MUSD pour
une dure de 5 ans (2013-2017), sinscrit dans le cadre des mmes objectifs de la
premire phase, pour consolider et valoriser les acquis de la phase I et pour rpondre aux
nouveaux besoins issus de la nouvelle configuration de loffice et des volutions de sa
stratgie.
SOCIETES DE FINANCEMENT
Crdit-bail : hausse de lencours fin mars
Contrairement au reste des crdits lconomie, le leasing se porte bien. Au terme du
premier trimestre, lactivit affiche une lgre amlioration. Lencours comptable total du
crdit-bail est ressorti 40,5 Md MAD, en hausse de 1,3 % par rapport la mme priode
de 2012. Cette volution recouvre une progression de 7,6% de lencours du crdit-bail
immobilier 13 Md MAD et une baisse de 1,5% de celui du leasing mobilier 27 Md MAD.
TELECOM
Indicateurs sectorielles: Baisse des prix
A fin mars 2013, les prix des communications mobiles ont enregistr une baisse annuelle
de 22% 0,51 MAD/min contre 0,65 MAD/min la fin du premier trimestre 2012. Un
constat semblable a t enregistr en ce qui concerne le fixe. Ainsi, le prix moyen de la
minute a baiss de 23%, passant de 0,86 0,66 MAD/min au cours de la mme priode.
Cest du ct dinternet que la plus grande baisse est enregistre en dpit de
laugmentation de lutilisation. La facture moyenne mensuelle par client internet sest
tablie 38 MAD par mois et par client, ce qui correspond une chute de 31%.
Le Maroc gagne deux places
Nette volution du classement du Maroc au niveau mondial en termes de technologies de
linformation. Le Maroc se positionne actuellement au 89me rang (Vs. 91me rang une
anne auparavant). Ce classement tabli par le Forum conomique mondial montre
galement la performance du Maroc en ce qui concerne laccessibilit des TIC. Le
Royaume est pass de la 77me position en 2012 la 30me position en 2013. Ce pilier
comprend notamment les tarifs de la tlphonie mobile, les tarifs du haut dbit fixe et le
niveau de comptition dans les marchs de linternet et de la tlphonie.
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Juin 2013
ANRT: Annonce la 4G au Maroc pour 2014

ers
Le Maroc est considr comme l'un des 1 pays africains se doter de la technologie de
me
4
gnration (4G) des rseaux mobiles, a affirm le directeur gnral de l'Agence
nationale de rglementation des tlcommunications (ANRT). Le lancement des appels
d'offre pour l'octroi des licences 4G devrait tre ralis avant la fin de l'anne 2013, alors
que l'ouverture des services sera envisage courant 2014.
LANRT mesure le service voix 3G
LAgence Nationale de Rglementation des Tlcommunications (ANRT) mesure pour la
premire fois le service voix 3G, sur la priode du 19 fvrier au 10 mars. Selon lAgence, la
qualit auditive des communications lies ce service est parfaite acceptable hauteur
de 73,61% contre 68,11% pour le service voix 2G. Par ailleurs, le taux moyen de russite
des communications dans les villes est de 96,77% pour le service 3G, et de 97,32% pour
le 2G.
MAROC TELECOM: Rsultats fin mars 2013
er
Au titre du 1 trimestre 2013, le groupe Maroc Telecom a ralis un chiffre daffaires
consolid de 7 180 MMAD, en retrait de 4,7% par rapport au premier trimestre 2012. Cette
contreperformance sexplique essentiellement par le recul du chiffre daffaires au Maroc
(-7,5%), dans un contexte de ralentissement de la consommation, qui est partiellement
compens par le maintien dune croissance trs soutenue du revenu des activits de
lInternational (+7,0%) malgr une base de comparaison leve. En revanche, lexcdent
brut dexploitation du groupe progresse de 0,1% pour stablir 4 228 MMAD, conduisant
une progression de 2,8 pts de la marge dEBITDA au niveau lev de 58,9%. Cette
performance traduit la baisse de 3,4% de lEBITDA au Maroc, compense par la forte
progression de 16% de lEBITDA de lInternational. Les flux nets de trsorerie
oprationnels (CFFO) sont en baisse de 13,2% au cours du 1er trimestre 2013 2 321
MMAD. Cette volution, conforme aux prvisions, reflte la baisse de 17% du CFFO au
Maroc lie lacclration planifie des investissements lis la modernisation des
rseaux, compense en partie par la croissance de 36% du CFFO de lInternational.
Gabon Telecom baisse ses tarifs
Gabon Telecom, filiale du groupe Maroc Telecom, a annonc le 19 avril dernier, une
baisse gnralise des tarifs sur les rseaux mobile, internet et fixe plus de 50%, dans le
but de dmocratiser lusage du tlphone et de linternet au Gabon.
Innove pour lagriculture
A loccasion du salon international de lagriculture au Maroc (SIAM), loprateur tlcom
IAM a propos la solution e-sol aux agriculteurs. Ce produit permet de mesurer les
paramtres environnementaux (humidit du sol, humidit ambiante, etc) et de
transmettre des alertes par SMS via le rseau mobile de Maroc Tlcom aux exploitants
agricoles qui en sont quips, ds que les seuils prdfinis pour ces paramtres sont
atteints.
Lancement de deux applications mobile
Maroc Telecom a lanc Fidelio et MT Info deux applications mobiles uniques au Maroc.
Ces deux applications sont compatibles avec IOS et Android pour Smartphones. Dune
part avec lapplication Fidelio le client peut dsormais commander en ligne le tlphone
de son choix dans le cadre du programme Fidelio et mme de payer ses factures. Dautre
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Semestriel Boursier
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part, lapplication MT Info donne accs gratuitement 7 rubriques dinformations
pratiques pour rpondre aux besoins quotidiens des utilisateurs.
Lorgne le march malgache
Maroc Telecom na pas fini, de faire ses emplettes en Afrique. Cest le Madagascar, qui
suscite cette fois-ci son intrt et o il a dpch ses quipes pour suivre lvolution de la
cession attendue dun oprateur local. Les trois comptiteurs actuels sur le march sont
Orange, Airtel et Telma. Maroc Telecom serait conseill par une grande banque daffaires
internationale ; Par ailleurs et selon lEconomiste, Vivendi serait en passe de vendre ses
participations dans Maroc Tlcom Etissalat. En effet, les deux groupes seraient proches
dun accord.
Revoit ses offres Internet 3G
Maroc Telecom propose de nouvelles offres 3G prpayes et postpayes. La nouvelle
offre prpaye permettra de se connecter plus longtemps. Par ailleurs, loffre postpaye a
t amliore, le dbit Internet 3G inclus dans les mobiles est pass de 512 Kbs 3,6Mbs
pour un volume de tlchargement mensuel de 1Go. En plus de ces offres, Maroc
Telecom propose aux grands consommateurs dInternet mobile des forfaits Internet haut
dbit.
Ooredoo se retire
Selon une dpche de Reuteurs, loprateur Qatari Ooredoo aurait retir son offre pour le
rachat des parts de Vivendi dans le capital de Maroc Telecom. Cette dcision sexplique,
selon le directeur gnral du groupe, par la lenteur de la concrtisation de lopration de
cession. Seul loprateur mirati Etissalat reste en lice pour reprendre la participation de
Vivendi. Cette opration de cession devrait sachever au cours de lautomne 2013, selon
Vivendi.
Vivendi : Augmentation de capital rserve aux salaris du groupe au Maroc.
Le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) porte la connaissance du
public quil a vis en date du 13 juin 2013 une note dinformation simplifie relative
laugmentation de capital rserve aux salaris des filiales marocaines du groupe
VIVENDI. Cette augmentation de capital sera ralise par souscription de parts du FCPE
OPUS VIVENDI. Au Maroc, cette opration concerne les salaris de Maroc Tlcom et
Casanet SA. Laugmentation de capital de VIVENDI rserve lensemble des salaris du
groupe portera sur un maximum de 12 000 000 actions. Le prix de souscription est de
12,102 euros soit 134,606 dhs. Au Maroc, la priode de souscription stale du 14 au 28
juin 2013 inclus.
TRANSPORT
Trafic portuaire : Lactivit samliore de 10%
Le mois davril a marqu une forte reprise du commerce extrieur en gnral aprs un
premier trimestre durant lequel les indicateurs taient plutt en berne. Au Total, le trafic
global sur les quatre premiers mois de lanne a port sur un volume de 32,6 millions de
tonnes, en hausse de 10,1% par rapport la mme priode de 2012.
Succs de la leve obligataire de Tanger Med
Tanger Med Port Authority (TMPA) a cltur avec succs lmission dun emprunt
obligataire garanti par lEtat dun montant de 1 Md MAD. Rpartie en deux tranches A et B
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pour des maturits respectives de 10 et 15 ans, lmission a t rserve aux investisseurs
qualifis de droit marocain et a t souscrite 1,74 fois. Les taux de satisfaction pour les
deux tranches A et B ont t respectivement de 18,7% et 100%.
TOURISME
Indicateurs sectoriels: Lger recul des arrives
La baisse des arrives touristiques se confirme. Le volume des arrives touristes aux
postes-frontires a accus une baisse de 3% en avril par rapport au mme mois en 2012,
selon les derniers chiffres de lObservatoire du tourisme. Sur les 4 premiers mois de
lanne, lon relve une amlioration des arrives aux postes-frontires de lordre de 2%
par rapport la mme priode en 2012.
Les recettes en lgre hausse
Lvolution des nuites dans les tablissements dhbergement touristique classs (EHTC)
ont augment de 4,5% en avril 2013, par rapport la mme priode une anne
auparavant. Les donnes communiques par les professionnels de lhbergement
touristique relvent que les nuites dans les tablissements classs ont progress de 5%
pour les touristes non rsidents et de 4% pour les rsidents.
20 Md MAD seront investis en 2013
Lactivit touristique a connu une hausse de 9,4% enregistre au mois de mars en termes
darrives et plus de 20% en termes de nuites. Les rsultats provisoires du premier
trimestre sinscrivent dans cette perspective positive, faisant ainsi tat dune hausse de
plus 3,4% des arrives et de plus 11% pour les nuites. Par ailleurs, le Royaume devra se
prparer pour accueillir des nombres beaucoup plus importants de touristes. Cette
prparation passera par le renforcement de loffre touristique et des infrastructures dans
les diffrentes rgions du Royaume travers un investissement global estim
20 Md MAD en 2013. Lobjectif terme serait darriver un investissement de 150 Md
MAD dici 2020.
SMIT : C.A. de 93 MMAD en 2012
La Socit Marocaine dIngnierie Touristique (SMIT) a enregistr durant lexercice 2012
une hausse considrable de son chiffre daffaires, passant de 3 MMAD en 2011
93 MMAD en 2012.
* Les informations ci-dessus proviennent de sources diffrentes : presse crite, quotidienne et hebdomadaire, agence de presse et
communiqus publis par les socits.
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Semestriel Boursier
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ANALYSE TECHNIQUE DU MASI

LE TREND BAISSIER PERSISTE
Source: Six Financial Information
Poursuivant son trend baissier entam depuis le mois de fvrier 2011, le baromtre de la
Bourse de Casablanca a connu un premier semestre 2013 pour le moins difficile. En
effet, le MASI a cltur ce premier semestre en rebondissant sur son plus bas historique
de 8 698,13 points. A fin juin 2013, lindice phare de la place enregistre une contre
performance year to date de -6,06% 8 792,15 points.
Graphiquement une figure de double sommet se dessine, maintenant lindice dans
son canal baissier long terme malgr les mouvements haussiers enregistrs la fin du
semestre. Ainsi, lindice a test son plus bas de lanne 8 698,13 points avant de se
diriger vers une ligne de rsistance 8 900 points. De ce fait, nous prvoyons court
terme une poursuite de cette volution la baisse vers un objectif de sortie des 8 700
points. Par la suite, deux scnarios pourraient tre envisags selon la solidit du support:
- Si le MASI franchit la baisse son support des 8 700 points, la tendance baissire se
poursuivrait et nous prvoyons un premier objectif 8 200 points avec toutefois
quelques rebonds techniques.
- Si le MASI rebondit sur son support des 8 700 points, la ligne de support confirmerait
alors sa solidit et lindice devrait se diriger vers un objectif de sortie 8 900 points.
Techniquement, le RSI stablit fin juin au dessus de 30 dans la zone de survente
faisant ressortir un potentiel de baisse court terme de lindice. Lindicateur MACD quant
lui opre dans un territoire ngatif, confirmant la tendance baissire. En rsum, les
indicateurs techniques laissent prsager une poursuite de lorientation ngative de
lindice.
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ANNEXES
ABREVIATIONS
AGO : Assemble Gnrale Ordinaire
APC : Association Professionnelle des Cimentiers
CA : Chiffre dAffaires
CIC : Crdit Industriel et Commercial
CMP : Cours Moyen Pondr
BTP : Btiment et Travaux Publics
D/Y : Dividende Yield/ Rendement par action
FMSAR : Fdration Marocaine des Socits dAssurances et de Rassurances
IPO : Initial Public Offering/ Introduction en bourse
MAD : Dirham
MADEX : Most Active Shares Index
MASI : Moroccan All Shares Index
MB : March de Blocs
MC : March Central
Md MAD : Milliard de dirhams
MDT : Million de dinars tunisiens
MMAD : Million de dirhams
MRE : Marocains Rsidents l'tranger
ND : Non dfini
NS : Non significatif
OPV : Offre Publique de Vente
P/E : Price Earning Ratio
P/B: Price to Book Ratio
PNB : Produit Net Bancaire
RBE : Rsultat Brut dExploitation
RE : Rsultat dExploitation
VQM : Volume Quotidien Moyen
TCAM : Taux de Croissance Annuel Moyen
TPCVM : Taxe sur les Profits de Cession de Valeurs Mobilires
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DONNEES FONDAMENTALES
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DONNEES TECHNIQUES
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Semestriel Boursier
Boursier
Semestriel
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2013
Juin
Khadija Saimane
Khadija.saimane@socgen.com
Mounir benzemouri
Mounir.benzemouri@socgen.com
Mouhssine Bencheqroun
Mouhssine.bencheqroun@socgen.com
Mehdi Bensouda
Mehdi.bensouda@socgen.com
Alae Yahya
Alae.yahya@socgen.com
45
44
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Revue Semestrielle - Juin2013

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SEMESTRIEL MARCHE BOURSIER

La revue semestrielle au 30 Juin 2013

Un trend baissier qui se poursuit

Les secteurs qui ont soutenu la tendance

Des volumes tirs par le march de Blocs

Les principales variations du semestre

Oprations sur titres

CONTEXTE INTERNATIONAL EN REPRISE GRADUELLE

Infos marchs et secteurs

ANALYSE CHARTISTE DU MASI

Dans ce sens, les indices de rfrence de la Bourse de Casablanca clturent ce premier

Evolution du MASI durant le premier semestre 2013

Source : Bourse de Casablanca

Premire phase (2 Janvier -16 Janvier): Baisse accentue

LES SECTEURS QUI ONT SOUTENU LA TENDANCE

SERVICES AUX COLLECTIVITES

PETROLE & GAZ

SOCIETES DE PORTEFEUILLE - HOLDINGS

BATIMENT ET MATERIAUX DE CONSTRUCTION

MATERIELS, LOGICIELS & SERVICES INFORMATIQUES

INGENIERIES & BIENS D'EQUIPEMENT INDUSTRIELS

EQUIPEMENTS ELECTRONIQUES & ELECTRIQUES

Source: Bourse de Casablanca

Du ct des plus fortes baisses, le secteur des Equipements lectroniques et lectriques,

DES VOLUMES TIRES PAR LE MARCHE DE BLOCS

Source: Bourse de Casablanca

Les 10 principaux volumes (en MMAD) March central- au S1 2013

Source: Bourse de Casablanca

Sagissant du march central, celui-ci reprsente prs de 56,19% du flux transactionnel du

LES PRINCIPALES VARIATIONS DU SEMESTRE

Source: Bourse de Casablanca

OPERATIONS SUR TITRES

OFFRES PUBLIQUES DE RETRAIT

LES PROGRAMMES DE RACHAT RATIFIES

DES EMISSIONS DEMPRUNTS OBLIGATAIRES

EMISSIONS DE BILLETS DE TRESORERIE

Montant total (MMAD)

DES FRANCHISSEMENTS DE SEUIL POUR LE PREMIER SEMESTRE 2013

The Africain Emerging

Wilmar Sugar Holding

UN CONTEXTE INTERNATIONAL EN REPRISE GRADUELLE

ET UNE EVOLUTION POSITIVE DES MARCHES BOURSIERS DES PRINCIPAUX

Source: Six Financial Information

LA REGION MENA RETROUVE SON EQUILBRE

Capitalisation (Millions USD)

FAITS MARQUANTS S1 2013

Une croissance conomique de 4,8% au 1 trimestre 2013

MAROC-UE : passent la vitesse suprieure

Emprunt: Ligne de financement de 2,4 milliards de dollars

dveloppement des nouvelles activits bancaires du groupe, qui a reu rcemment

1 TND= 5.23402 MAD en date du 06-05-2013

Activit : Les prix stagnent au 1 trimestre

outre le relogement de 14.000 familles, dans le cadre du programme Ville sans

SYLVICULTURE: Le papier portugais sous surveillance

CHIMIE, MINES, PETROLE ET GAZ

Energie : la facture se contracte

SOTHEMA: Se rapproche de la Guine Bissau

SERVICES AUX COLLECTIVITES LOCALES

ANRT: Annonce la 4G au Maroc pour 2014

ANALYSE TECHNIQUE DU MASI

Source: Six Financial Information

AGO : Assemble Gnrale Ordinaire

APC : Association Professionnelle des Cimentiers