El Arte de Especular: Las tcnicas que mejor funcionan

11.2.4.
11.2.5.
11.2.6.
11.2.7.

11.2.8.

11.2.9.

Jos Luis Cava

Ratio "put/call": global e ndices

11.2.4.1. Ratio "put/call" global
Informacin procedente de los directivos
Titulares de los peridicos
Informacin publicada por las bolsas o por organismos oficiales
11.2.7.1. Commitment of Traders (COT)
11.2.7.2. Informacin de los cuidadores ("especialistas", en terminologa anglosajona)..
El sentimiento en base a una informacin objetiva
11.2.8.1. Rydex Cash-Flow Ratio
11.2.8.2. Rydex Asset Ratio
11.2.8.3. Rydex Nova-URSA Ratio
Detectando burbujas: el sentimiento y el anlisis fundamental.....

Captulo III
Principios generales de interpretacin de los indicadores de momento
111.1.

111.2.

Principios bsicos de interpretacin del momento

III.1.1. Introduccin
III.1.2. Qu miden los indicadores de momento?
III.1.3. Clases de indicadores
III.1.4. Perodos de tiempo
III.1.5. Principios de interpretacin del momento
III. 1.5.1. "Sobrecompra" y "sobreventa"
Divergencia.
111.2.1. Concepto
111.2.2. Tipos de divergencias
111.2.3. Importancia de una divergencia
111.2.3.1. Nmero de techos o suelos
111.2.3.2. Perodo de tiempo empleado
111.2.3.3. Proximidad del indicador de momento al nivel de equilibrio cero
111.2.3.4. Fallo de la divergencia

Captulo IV
Especulando con el MACD
IV.1.
IV.2.

456

El MACD: Definicin
Especulando con el MACD
IV.2.1. Importancia del nivel cero
IV.2.2. Cruces
IV.2.2.1. Cruces en grficos mensuales
IV.2.2.2. Distancia del cruce al nivel cero
IV.2.3. Divergencias
IV2.4. Fallo
IV.2.5. Niveles de "sobrecompra" y "sobreventa"
IV2.6. Alertas
IV.2.6.1. Cmo se pueden filtrar las seales de alerta?

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ndice

IV.3.

IV.4.

IV.5.

IV.27 Perodos de tiempo

Combinando el MACD con las pautas de Elliott
IV.3.1. Pautas planas
IV.3.2. Running Doble Three
IV.3.3. Figuras de agotamiento
IV.3.3.1 Pauta terminal y tringulo
IV.3.3.2 Fallo de quinta (doble techo o doble suelo)
Combinando el MACD con otros indicadores de momento
IV.4.1. Combinndolo con el RSI
IV.4.2. Combinndolo con el Estocstico
Combinando el MACD con los factores estacionales: Un sistema automtico

Captulo V
Especulando con el estocstico
V.1.

V.2.

Reglas de especulacin con el Estocstico

V.1.1. Introduccin
V.1.2. Niveles de "sobrecompra" y de "sobreventa"
V.1.3. La importancia de la lnea "D" y el cruce
V.1.4. Divergencias
V1.5. La Bisagra
V.1.6. Alarmas
V.1.7. "%K" alcanzando un extremo
V1.8. El Fallo
V.1.9. El "estocstico pop" de Jake Bemstein
Combinando el MACD y el Estocstico

Captulo VI
Especulando con el RSI
VI.1. Introduccin
VI.2. Niveles de "sobrecompra" y "sobreventa"
VI.3. Trazar lneas de tendencia con el RSI
VI.4. Seales que proporciona el RSI
VI.5. Sistema de especulacin basado en niveles de "sobrecompra" y "sobreventa" cuando se
conoce el sentido de la tendencia dominante
VI.6. Tcnica que utiliza el RSI como un indicador de la direccin de la tendencia
VI.7. Combinando el RSI con los retrocesos de Fibonacci para obtener seales

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Captulo VII
Especulando con el Commodity Channel Index (CCI)

183

VII.1. Concepto
VII.2. Interpretacin tradicional del CCI
VIl.3. Las mejores seales que proporciona segn nuestra experiencia

185
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457

El Arte de Especular: Las tcnicas que mejor funcionan

VIl.3.1. Niveles de "sobrecompra" y

VIl.3.2. Importancia de las divergencias

Jos Luis Cava

"sobreventa"

187
192

Captulo VIII
Especulando con el movimiento direccional

197

VIII.1. Introduccin
VIII.2. El movimiento direccional (DM)
VIII.3. El rango verdadero (True Range)
VIII.3.1. Cmo incorporar el rango verdadero a nuestro sistema de especulacin
VINA El "+DI" y el "-DI"
V I N A L Concepto
VIII.4.2. Interpretacin de los cruces de los "+DI" y del "-DI" segn Wilder
VIII.5. El Average Directional Movement Index (ADX)
Vlll.5.1. Concepto
VIII.5.2. Programas de anlisis y el movimiento direccional
VIII.6. Interpretacin
VIII.6.1. Conceptos generales
VIII.6.2. La mejor seal de compra
VIII.6.3. La mejor seal de venta
Vlll.6.4. Perodos a utilizar
VIII.6.5. La pendiente y los niveles del ADX
VIII.6.5.1. El ADX y las divergencias en los indicadores de momento del precio.
VIII.6.6. El ADX y los sistemas de seguimiento de tendencia. Especial referencia al cruce
de las medias
Vlll.6.7. La escalera
VIII.6.8. El giro del ADX y los movimientos laterales
Vlll.6.9. Roturas violentas
Vlll.6.10. El ADX y las opciones
VlII.6.11. El ADX y las divergencias
VIII.6.12. Por qu en mi opinin, el ADX es el mejor indicador considerado aisladamente?.
VIII.6.12.1. Una sencilla estrategia de especulacin
VIII.6.13. La disciplina proporciona consistencia a nuestro sistema de especulacin
VIII.7 Sistemas de seguimiento de la tendencia
Vlll.7.1. S.A.R
VIII.7.2. Tcnica de Empuje de Donchian
VIII.7.3. Utilizando niveles de soporte y resistencia
VIII.7.4. Combinacin de seales
Captulo IX
Especulando con el volumen
IX. 1.

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232

235

Anlisis del Volumen

IX.1.1. Concepto
IX.1.2. Principios generales de interpretacin del volumen
IX.1.3. Anlisis de las relaciones "precio-volumen" cerca de los niveles de resistencia y
soporte

237
237
237
248

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ndice
IX.1.4.
IX. 1.5.

Determinando niveles de "sobrecompra" y "sobreventa" con el volumen

Indicadores de volumen
IX. 1.5.1. On-Balance Volume (OBV)
IX. 1.5.2. Accumulation/Distribution
IX.1.6. Volumen de posiciones abiertas (Open Interest)
IX.1.6.1. Concepto
IX.1.6.2. Evolucin del volumen de posiciones abiertas
IX. 1.6.3. Reglas de interpretacin del volumen de posiciones abiertas
Captulo X
Amplitud del mercado y los huecos
X.1.

X.2.

XI.2.

267

Indicadores de amplitud del mercado

269
X.1.1. Lnea "avance/descenso"
270
X.1.2. Oscilador McCIellan
271
X.1.3. ndice Arms
272
Los huecos en el grfico del precio
274
X.2.1. Concepto
274
X.2.2. Tipos de huecos
276
X.2.2.1. Hueco comn
276
X.2.2.2. Hueco de arranque o de fuga
277
X.2.2.3. Hueco de continuacin
278
X.2.2.4. Hueco de agotamiento
279
X.2.3. Huecos en grficos "intradiarios": Un sencillo sistema para adoptar posiciones largas y
cortas apoyndose en los huecos
280

Captulo XI
Especulando con los ciclos
XI.1.

253
255
255
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257
257
259
262

Teora
XI.1.1.
XI.1.2.
XI.1.3.
XI.1.4.
XI.1.5.
XI. 1.6.
XI.1.7.

del Ciclo Presidencial estadounidense

Introduccin
La causa de este comportamiento
El tercer ao del ciclo: una gran oportunidad
Ejemplos reales
Ao 2007: Qu debemos hacer?
Resumen y conclusiones
Qu sectores son los que ms suelen subir durante el tercer ao del ciclo
presidencial?
XI.1.8. Modelo de cartera para el tercer ao del ciclo presidencial utilizando ETF's
Qu mes suele ser el ms adecuado para comprar? Y para vender?
Xl.2.1. Septiembre-Octubre
:
Xl.2.1.1. Segundo y Tercer ao del ciclo presidencial
Xl.2.1.2. Resto de los aos del ciclo
XI.2.1.3. Diferencia mxima entre el precio mnimo del mes de octubre y el precio
de cierre del mes siguiente del Dow Jones

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459

El Arte de Especular: Las tcnicas que mejor funcionan

XI.3.
XI.4.
XI.5.
XI.6.

Jos Luis Cava

306
Xl.2.2. Octubre - Noviembre
Xl.2.3. Diciembre - Enero
Xl.2.4. Febrero - Septiembre
Qu das suelen ser los ms adecuados para comprar? Y para vender?
La subida de la Navidad
Qu suele suceder cuando el lunes es festivo en los EE.UU.?
Breve referencia al comportamiento medio del Dow Jones de Industriales a lo largo de la
dcada

Captulo XII
Especulando con la " M 2 " : Vigilar al "FED"

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319

XII.1. Index ofLeading Indicators: sus componentes

XII.2. Los agregados monetarios: "M2" y MZM
Xll.2.1 La cotizacin del dlar suele ser un indicador adelantado de la liquidez global
XII.3. La teora cuantitativa del dinero
XII.4. La determinacin de la cantidad de dinero: el multiplicador del dinero y el coeficiente de
reservas obligatorias
XII.5. Los instrumentos del control monetario
XII.6. La eleccin como objetivo de la cantidad de dinero o del tipo de inters
XII.7. Cmo podemos averiguar la estrategia del FED?
XII.7.1. Segn el FED Cual es el nivel "neutral" de los tipos de inters de los fondos federales?
XII.7.2. Incremento y duracin media de los procesos de subida de tipos del FED
XII.8. Qu es la "curva de tipos" de una moneda?
XII.8.1. Qu factores determinan la pendiente de la curva?
Xll.8.2. Qu nos anticipan los cambios de la pendiente de la curva?
XII.9. Clasificacin de los activos en funcin de la calidad crediticia del deudor
XII.9.1 Qu son los mercados emergentes?
XII.10. Interrelaciones entre los mercados
Xll.11. Rotacin sectorial

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351

Captulo XIII
Mercados de futuros y opciones

353

XIII.1. Concepto de instrumento derivado

XIII.1.1. Mercados de derivados frente a mercados de contado
XIII.2. Contrato a plazo
Xlll.2.1. Concepto
XIII.3. Contratos de futuros
Xlll.3.1. Concepto
XIII.3.2. Contratos de futuros frente a contratos a plazo
XIII.3.3. Clases de mercados de futuros

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ndice
XIII.3.4. Principales mercados de futuros
Xlll.3.5. Garantas exigidas
XIII.3.6. Apalancamiento
XIII.3.7. Los multiplicadores
XIII.3.8. Las posiciones
XIII.3.9. El volumen de posiciones abiertas (open interest): Concepto e interpretacin
XIII.4. Contratos de opciones
Xlll.4.1. Concepto
Xlll.4.2. Diferencias entre compradores y vendedores de opciones
XIII.4.3. El vencimiento de las opciones
Xlll.4.4. El precio de ejercicio (Strike
Price)
XIII.4.5. Opciones "dentro del dinero", "en el dinero" y "fuera del dinero"
Xlll.4.6. Prima
XIII.4.7. Sensibilidad de la prima
Xlll.4.7.1. Delta y Gamma
XIII.4.7.1.1. Breve referencia a la "delta neutral"
Xlll.4.7.2.
Theta
Xlll.4.7.3.
Vega
Xlll.4.8. La garanta
XIII.4.9. Los creadores de mercado
XIII.4.10. Principales mercados de opciones
XIII.4.11. Opciones de compra
(call)
Xlll.4.11.1. Desde el lado del comprador
XIII.4.11.2. Desde el lado del vendedor
Xlll.4.12. Opciones de venta (put)
Xlll.4.12.1. Desde el lado del comprador
Xlll.4.12.2. Desde el lado del vendedor
XIII.4.13. Contratos de opciones sobre el futuro IBEX negociados en MEFF
XIII.4.14. Contratos de opciones sobre acciones negociados en MEFF
XIII.4.15. Breve referencia a los warrants

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Captulo XIV
Estrategias de especulacin con opciones

397

XIV.1. Principios bsicos

XIV.2. Estrategias en mercados con fuerte tendencia
XIV.2.1. Compra de opciones de compra
XIV.2.2. Compra de opciones de venta
XIV.3. Estrategias en mercados sin tendencia
XIV.3.1. Cuna vendida o short strangle
.
XIV.3.2. Long Cndor
XIV.3.3. Short Cndor
XIV.4. Estrategias en movimientos correctivos dentro de una tendencia
XIV.4.1. Long Diagonal Calendar Spread

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461

El Arte de Especular: Las tcnicas que mejor funcionan

Jos Luis Cava

XIV.4.2. Long Calendar Spread

Captulo XV
Exchange-Traded Funds

436
437

XV.1.
XV.2.
XV.3.
XV.4.
XV.5.

439
440
442
443
444

Qu son los Exchange-Traded Funds (ETF's)?

Ventajas de los ETF's frente a los fondos tradicionales
Inconvenientes de los ETF's frente a los fondos tradicionales
Tipos de ETF's
Los ETF's ms negociados
XV.5.1. Clasificacin de los ETF's ms negociados en funcin de la composicin de su
patrimonio
XV.6. Ejemplo de cartera con ETF's
XV.7. Tratamiento fiscal de las ganancias o prdidas patrimoniales por la transmisin o reembolso
de participaciones en Fondos de Inversin. Referencia especial a los ETF's
XV.7.1. Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas
XV.7.2. Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas: Referencia a los ETF's
XV.7.3. Impuesto sobre Sociedades y los ETF's: Rgimen General
XV.7.4. Impuesto sobre Sociedades y los ETF's: Sociedades de Inversin de Capital
Variable SICAV
XV.7.5. Impuesto sobre Sociedades y los ETF's: Fondos de inversin
XV.7.6. Conclusin

462

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Jos Luis Cava, nacido en Madrid

(Espaa) en 1958, se licenci en la Uni
versidad Complutense de Madrid,
habiendo estudiado los tres primeros
aos de la licenciatura en Ciencias
Empresariales en el Colegio Universita
rio de Estudios Financieros (CUNEF).
Ha trabajado en los Departamentos de
Bolsa, Inversiones y Tesorera del
Banco Popular durante once aos, y
posteriormente como Inspector de
Hacienda de la Agencia Estatal de la
Administracin Tributaria.
Colabora en "Bolsacava.com" firmando
sus artculos bajo el pseudnimo de
Nmesis. Tambin lo hace pero con su
propio nombre en el peridico La Vanguardia de Barcelona, en las emisoras
de radio espaolas Intereconoma y
Punto Radio. Y en Intereconoma TV.
Es autor del libro "Sistemas de Especulacin en Bolsa" del que hasta este
momento se han hecho seis reimpresioSe ha documentado para esta obra en
las principales libros de anlisis tcnico
publicados hasta ahora. En ella intenta
combinar el anlisis tcnico con la polti
ca monetaria desplegada por los tres
grandes bancos centrales de este
mundo globalizado.

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