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Dividendos 1 at 9
1. O que so dividendos? Qual a sua importncia no estudo de finanas?
Dividendo a distribuio em dinheiro de parte ou de todo o lucro auferido pela empresa em
um exerccio social, ou de saldos de lucros acumulados, aos seus acionistas. importante,
pois os dividendos esperados constituem a principal varivel de retorno com a qual os
proprietrios e os investidores determinam o valor da ao. Tambm fornecem informaes
importantes sobre o desempenho atual e futuro da empresa. Influencia, tambm, no
financiamento da empresa com lucros retidos e podem sinalizar informaes para o mercado.
2. O que recompra de aes? Num mercado perfeito, qual o efeito da
recompra no
preo das aes e no retorno dos acionistas, quando comparada com o
pagamento de
dividendos?
A recompra de aes ocorre quando a empresa compra as suas aes no mercado. Num
mundo perfeito no h influncia, pois a principal diferena est na tributao dos
dividendos e do ganho de capital na recompra.
3. O que a teoria da irrelevncia dos dividendos?
Miller e Modigliani afirmaram que o valor da empresa determinado somente por sua
capacidade de gerao de lucro e pelo risco do negcio. Em outras palavras, Merton Miller e
Franco Modigliani defenderam que o valor da empresa depende somente do lucro produzido
por seus ativos e no de como esse lucro dividido entre dividendos e lucros acumulados.
4. Explique o argumento segundo o qual a teoria do pssaro na mo uma
falcia?
A teoria diz que os investidores preferem dividendos correntes a dividendos futuros ou ganho
de capital. uma falcia, pois se o investidor quiser valores correntes, ele precisa somente
vender as aes.
5. Existe alguma relao entre dividendos e conflito de agncia? Explique.
Sim, na medida que a distribuio de dividendos diminui o fluxo de caixa livre para os
gestores, evitando a utilizao do mesmo para maximizar sua utilidade.
6. Como podem as diferenas de alquotas de IR referentes a ganhos de capital e
dividendos, afetar a deciso de pagar dividendos ou recomprar aes?
Isso decorre do fato dos investidores preferirem o pagamento de dividendos ao invs do
ganho de capital ou vice e versa, dependendo da alquota de imposto incidente em cada um
deles.
7. A recompra pode sinalizar algo ao mercado? E os dividendos? Explique.
Sim, a recompra pode sinalizar que o preo da ao est sub-valorizado e, portanto, emite um
sinal positivo ao mercado. O pagamento de dividendos sinaliza que a empresa est com
capacidade de gerao de caixas positivos e, portanto, tambm, visto como um sinal
positivo.
8. O que significa a teoria residual dos dividendos?
Significa que a empresa deve pagar aos acionados todo o lucro restante aps o investimento
em todos os projetos que apresentam VPL positivo.
9. O que tem a ver a poltica de dividendos da empresa com a deciso de
financiamentos
da mesma?
Pelo fato de que a empresa pode utilizar os lucros retidos para financiamento, diminuindo a
necessidade de captao de recursos de terceiros ou emisso de novas aes e evitando
todas as implicaes destas situaes.