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rea temtica: Finanas

Ttulo: Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira do Uso de Inovao Tecnolgica


em Empreendimentos Imobilirios Residenciais Verticais no Distrito Federal
PAULA MATIAS FRANA
Universidade Federal de Gois
Paula.Matias@br.brookfield.com
ALETHIA FERREIRA DA CRUZ
Universidade Federal de Gois
aletheiacruz@yahoo.com.br
MOISS FERREIRA DA CUNHA
Universidade Federal de Gois
mfccunha@ig.com.br
DAIANA PAULA PIMENTA
Universidade Federal de Gois
daiana-pimenta@hotmail.com
RESUMO
A crise do setor eltrico brasileiro, vivenciada em 2001, tornou evidente o investimento em
medidas de eficincia energtica e o aprimoramento de novas tecnologias com este enfoque
nos diversos setores econmicos do pas, dentre eles, o da construo civil. Assim, surge a
possibilidade da aplicao do barramento blindado em edificaes residenciais na pretenso
de alcanar eficincia energtica, alm de impactar positivamente na qualidade e na segurana
das instalaes eltricas. O objetivo deste artigo foi estudar a viabilidade econmicofinanceira do uso desta inovao tecnolgica nas instalaes eltricas prediais residenciais.
Teoricamente, apresentou-se um panorama sobre o setor energtico e a importncia das
inovaes tecnolgicas para eficincia energtica, descreveu-se o conceito e aplicaes do
barramento blindado e resumiu-se os mtodos de anlise de investimento.
Metodologicamente, optou-se pelo estudo de caso descritivo, aplicado a um empreendimento
imobilirio residencial vertical do Distrito Federal de uma empresa do setor de construo
civil. A partir dos mtodos Valor Presente Lquido, Taxa Interna de Retorno e Payback,
considerando uma Taxa Mnima de Atratividade de 26,77%, os resultados encontrados foram
respectivamente: R$ 70.535,10(VPL), 32% a.a.(TIR), e 3,31 anos(Payback), indicando que o
uso do barramento blindado deve ser considerado como um timo investimento para o setor
da construo civil residencial.
ABSTRACT
The crisis of the Brazilian electric sector, experienced in 2001, became evident investment in
energy efficiency measures and improvement of new technologies with this approach in the
various economic sectors in the country, among them the construction. Thus arises the
possibility of applying the armored bus in residential buildings on the pretense of achieving
energy efficiency, and positively impact the quality and safety of electrical installations. The
aim of this paper was to study the economic feasibility of using this technological innovation
in the residential building electrical installations. Theoretically, one presented an overview of
the energy sector and the importance of technological innovation for energy efficiency, one
described the concept and applications of shielded bus and one summarized the methods of
investment analysis. Methodologically, one opted for a descriptive case study, applied to a
1

vertical residential real estate development in the Federal District an enterprise of the
construction industry. From methods of Net Present Value, Internal Rate of Return and
Payback, considering a rate of 26.77% attractiveness, the results were: R$ 70,535.10 (NPV)
32% (IRR), and 3.31 years (Payback), indicating that the use of shielded bus should be
considered as a great investment for the residential construction industry.
Palavras-chaves: construo civil; barramento blindado; viabilidade econmicofinanceira.

INTRODUO
O desenvolvimento da sociedade contempornea foi embasado na utilizao das vrias
formas de energia conhecidas. A dependncia de uma ou mais formas de energia um fato
concreto e causa muita preocupao, na medida em que os recursos para obt-las tornam-se
cada vez mais escassos.
A crise do setor eltrico vivenciada pelo Brasil em 2001 fez a populao tomar
conscincia da necessidade de buscar a economia de energia e alicerou no Governo Federal
programas como a Poltica Nacional de Eficincia Energtica, desenvolvido pelo Ministrio
das Minas e Energia.
Ficou evidente que o investimento em medidas de eficincia energtica, mais que uma
oportunidade para o Brasil conseguir grandes benefcios econmicos e ambientais, seria
melhor estratgia que simplesmente racionar o fornecimento de energia eltrica, uma vez que
o racionamento impacta diretamente a populao, reduzindo o consumo e desacelerando a
economia.
Neste contexto, a utilizao de novas tecnologias como os barramentos blindados na
conduo eltrica, que surgiu em virtude de uma necessidade da indstria automobilstica
norte americana, mostrou-se atraente por dois motivos: a incrementao de eficincia
energtica no sistema de conduo e transmisso de energia e o ganho em qualidade e
segurana nas instalaes eltricas em empreendimentos residenciais e comerciais.
Assim, surge a possibilidade da aplicao do barramento blindado em edificaes
residenciais na pretenso de produzir o aumento da eficincia energtica do setor e de permitir
o ganho de produtividade na execuo do servio, alm de impactar positivamente na
qualidade e na segurana das instalaes eltricas.
O estudo de caso partiu de observaes diretas no sistema de instalaes eltricas de
uma empresa de construo civil, denominada aqui de Empresa A. Este sistema baseado na
utilizao convencional dos cabos de cobre para a execuo das prumadas eltricas em seus
empreendimentos imobilirios, e que de acordo com dados internos do Departamento de
Assistncia Tcnica Ps-Obra (DPO) da referida empresa, no perodo de janeiro a maio de
2010 houveram 666 aberturas de chamados de assistncia tcnica relativos a problemas dos
usurios em suas residncias, sendo que 196 destes chamados eram relativos a problemas com
as instalaes prediais e deste montante, 23% so relativos ao mau funcionamento das
instalaes eltricas.
Desta forma, fica mais clara a necessidade do desenvolvimento de estudos, pesquisas e
novas tcnicas construtivas que possam sanar ou, pelo menos, diminuir os ndices de retrabalhos e de assistncia tcnica dentro dos empreendimentos comercializados pela empresa
A, minimizando os impactos financeiros destes servios (que no foram orados inicialmente)
e reduzindo o desconforto e a insatisfao dos clientes.
Alm de permitir o aumento da eficincia energtica e ganhos de produtividade, a
tecnologia do barramento blindado tambm proporciona a possibilidade da realizao da
medio de energia eltrica atravs de telemetria, impactando no ganho de espao fsico nobre
nos empreendimentos devido descentralizao dos medidores e sua diluio pelos
pavimentos-tipo, com a conseqente desativao das tradicionais salas do Centro de Medio.
Neste sentido esta pesquisa pretende responder a seguinte questo problema:
economicamente vivel a substituio dos cabos de cobre por barramento blindado para a
conduo e distribuio de energia eltrica em edificaes verticais no trecho desde o
quadro geral de entrada (QGE), onde ocorre a ligao do empreendimento pela
concessionria, at o quadro de medio (QM) que faz a alimentao individual das
unidades residenciais?
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Como objetivo geral, pretende-se aferir a viabilidade econmica da substituio do


sistema eltrico convencional que utiliza cabos de cobre pelo sistema de conduo eltrica por
barramento blindado no trecho entre o QGE at o QM das unidades residenciais autnomas,
tomando-se tambm como elementos de importncia a eficincia energtica e a qualidade
final das instalaes eltricas em edifcios residenciais verticais.
Este estudo justifica-se por contemplar o setor de construo civil, que cresceu 16,4%
no segundo trimestre de 2010 e, nos primeiros seis meses deste mesmo ano, gerou um saldo
de 230.019 novas vagas formais de trabalho em todo o pas, conforme dados da Cmara
Brasileira da Indstria da Construo (CBIC).. Alm disso, por demonstrar empiricamente a
importncia de inovaes tecnolgicas para eficincia, qualidade e consequentemente
rentabilidade do setor.
O artigo est estruturado em cinco sees, iniciando com a introduo. Na seqncia
faz uma incurso terica sobre o panorama do setor energtico e a importncia de inovaes
tecnolgicas para eficincia energtica; conceito e aplicaes da inovao tecnolgica
proposta; barramento blindado; e por ltimo, sobre os mtodos de anlise de investimentos. A
terceira seo apresenta o mtodo e os procedimentos da pesquisa. Em seguida, apresenta os
resultados e as consideraes finais da pesquisa realizada.

REFERENCIAL TERICO

2.1

Panorama do Setor Energtico e Eficincia Energtica

A importncia dos investimentos no setor energtico est diretamente relacionada a


uma demanda reprimida, evidenciada com o racionamento de energia eltrica nos anos de
2001 e 2002 (LEITE, 2006).
De acordo com o Balano Energtico Nacional (2009), do Ministrio de Minas e
Energia, o consumo de energia eltrica do Brasil aumentou 35% entre 1999 e 2008, passando
de 27.144 (103 tep) para 36.830 (103 tep). O setor da economia que possui maior consumo de
energia eltrica o setor industrial com 46,1%, seguido pelos setores residencial (22,3%),
comercial (14,6%), pblico (8,1%), agropecurio (4,3%), energtico (4,3%) e de transportes
(0,4%).
Em 2008, o Ministrio de Minas e Energia publicou a Matriz Energtica Nacional
(MEN 2030), que foi a consolidao dos estudos desenvolvidos sobre a expanso da oferta e
da demanda de energia no Brasil at o ano de 2030.
Esta publicao do MME elaborou projees de consumo e oferta de energia at o ano
de 2030, tomando como referncia um cenrio de crescimento econmico intermedirio para
o Brasil, em que a taxa mdia de crescimento da economia mundial reproduz a evoluo dos
ltimos 30 anos.
Dentre as projees de oferta de energia apresentadas nesta publicao, para o perodo
de 2005 a 2030, podem ser destacadas:

o crescimento de cerca de 280% da produo de energia eltrica, passando de


402,9TW/h para 1.151,0TW/h;

o crescimento do consumo total de energia eltrica, subindo de 375,2 TW/h para


1.030,1TW/h, o que significa uma expanso de 4,0% ao ano desde 2005;

a eficcia da implementao da Poltica Nacional de Eficincia Energtica que


pretende subtrair da parcela de consumo de energia eltrica 53,3TW/h atravs de programas
de conservao de energia;


reduo do percentual de perdas nas instalaes de produo e transmisso de energia
eltrica de 15,1% para 13,8%.
Ainda de acordo com a publicao do MME, h que se destacar que o setor industrial
continua sendo o principal segmento de consumo de energia eltrica, chegando a 455,5TW/h
em 2030. J, o setor residencial ainda permanece como o segundo maior consumidor de
energia eltrica, com 283,3TW/h do montante, seguido pelos setores de servios (comercial e
pblico) que tm seu consumo elevado em mais de trs vezes passando a representar
267,3TW/h da demanda.
Para este cenrio de projeo futura, considerando-se que a execuo de um programa
de aes e iniciativas na rea de eficincia energtica consiga subtrair do mercado o consumo
de 53,3TWh em 2030 e excluindo-se a autoproduo de energia, a demanda est muito
prxima da oferta de energia eltrica: 1.030,1 TWh para 1.055,8 TWh, respectivamente.
Desta forma, segundo o PNE, a estratgia para o atendimento demanda, tendo em
vista as limitaes do potencial de expanso das hidreltricas, seria basicamente combater o
desperdcio, incentivar aes ligadas eficincia energtica, e aumentar a capacidade de
produo das termeltricas, ainda que o nvel de emisso de CO2 na atmosfera fosse
ampliado.
O conceito de eficincia energtica explanado por Martins (1999, p. 10) diz que tratase de um conjunto de prticas e polticas, que reduza os custos com energia e/ou aumente a
quantidade de energia oferecida sem alterao da gerao atravs da eficincia no uso final.
A autora completa que a implementao de prticas de eficincia energtica mais barata que
o aumento da produo de energia, mesmo que os investimentos iniciais em tecnologia
possuam maiores gastos com capital do que o gasto com a tecnologia a ser substituda.
Panesi (2006, p.29) corrobora apresentando como vantagens dos programas de
eficincia energtica, o aumento da produtividade e competitividade das empresas, o impacto
positivo na economia, a diminuio de emisses de gases e impactos ao meio ambiente, a
melhoria em processos e equipamentos, a diminuio da conta do sistema para as
concessionrias, o aumento da conscincia contra o desperdcio e, por fim, a gerao de
empregos.
Para Dmaso (1997), investir em eficincia energtica uma oportunidade para o
Brasil conseguir, ao mesmo tempo, grandes benefcios econmicos e ambientais. O potencial
economicamente vivel para reduzir perdas de energia grande, apesar dos estudos para seu
dimensionamento ainda estarem incipientes.
Desta forma, o incentivo ao uso eficiente de energia eltrica atravs da implementao
de novas tecnologias no setor residencial uma das solues apresentadas para adequar a
demanda ao contingente energtico brasileiro.
Em suma, a necessidade de polticas de eficincia energtica para a realizao, no
longo prazo, de seus atributos positivos remetem o tema para o mbito da inovao
tecnolgica (MARTINS, 1999, p. 11).
2.2

Barramento Blindado

De acordo com Fischmann e Bomeisel (2000, p. 68) em meados de 1920, a indstria


automobilstica norte-americana notou a necessidade do desenvolvimento de um sistema de
distribuio de energia eltrica que fosse areo, modular, com vrios pontos de derivao, que
pudesse ser montado e desmontado facilmente, e que pudesse transmitir, com segurana,
correntes eltricas em mdia ou alta tenso.
Surgiu, em virtude desta necessidade, o barramento blindado, que consiste em um
conjunto de barras condutoras, isoladas com material anti-vibratrio, agrupadas e espaadas
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umas das outras, fixadas a uma carcaa de chapa de ao galvanizado (MAMEDE FILHO,
1997).
Os barramentos blindados so projetados para diversas correntes, tenses e tipos de
ambientes. Para uma mesma corrente nominal, vrias configuraes podem ser utilizadas
quanto ao condutor, quantidade de condutores por fase, material do invlucro, material de
proteo e a forma da seo (BOMEISEL, 2008).
De acordo com Cunha (2009) os barramentos blindados so divididos em trs tipos: os
barramentos blindados com barras separadas ou barras segregadas, os barramentos blindados
com barras coladas ou no-segregadas e os barramentos blindados de fase isolada.
A empregabilidade do barramento blindado est em plena fase de migrao do setor
industrial para o setor comercial, assim como ocorreu com outras tecnologias.
Sua aplicao em shoppings e em edifcios comerciais est mais ampliada, ocorrendo
principalmente nos trechos entre a medio e o ponto de fornecimento de energia para as lojas
ou salas comerciais, podendo ser utilizado em percursos horizontais e/ou verticais, de acordo
com a necessidade.
A principal vantagem que este tipo de material permite uma constante reorganizao das instalaes, sem a necessidade de desligamento completo do fornecimento de
energia. possvel, com toda segurana, estender percursos, mudar e criar sentidos, e ligar
novos pontos de consumo sem que estas alteraes impliquem na suspenso das atividades de
outros usurios. Para esta mesma finalidade a aplicao de fios e cabos tornaria a instalao
eltrica rgida, sem possibilidade de efetuar muitas variaes. Neste caso as mudanas
implicariam no desligamento do fornecimento de energia para parte dos usurios e ainda
haveria grande perda de material (SIEMENS, 2008).
Mesmo com toda esta versatilidade, esta nova tecnologia, do sistema de conduo
eltrica por barramento blindado, ainda est encontrando certa dificuldade de penetrao no
setor residencial, em virtude do preo elevado quando comparado ao dos cabos de cobre
convencionais.
Enquanto os cabos de cobre vendem massa de material condutor, medidos em mm na
seo do cabo, os barramentos blindados vendem capacidade de conduo de corrente, em
Ampres (CUNHA, 2009).
No entanto, apesar de representar uma tecnologia em evoluo, o investimento
contnuo nesta nova forma de transmisso e de distribuio de energia eltrica desenvolveu
barramentos blindados passveis de aplicao no setor residencial, mesmo com custo de
aquisio inicial elevado.
2.3

Estudos de Viabilidade de Investimentos

Os estudos de viabilidade so necessrios para apoiar a tomada de decises dos


gestores (as suas concluses podem determinar a realizao ou no de um determinado
investimento), mas tambm podem ser requeridos pelos diferentes financiadores da empresa e
do projeto tais como acionistas, bancos ou instituies gestoras de programas de apoio.
De acordo com Brom (2007) para determinar-se se existe ou no viabilidade, devem
ser realizados estudos que efetuem projees de eventos futuros, aplicando-se tcnicas de
anlise que procurem avaliar os investimentos dentro de um contexto que envolve uma srie
de condies, critrios e objetivos.
Os principais estudos de viabilidade fazem a anlise das vertentes tcnica e
econmico-financeira.
A anlise de viabilidade tcnica, segundo Finerty (apud SANTOS JNIOR, 2004)
deve ser realizada no incio do projeto, verificando-se a aplicabilidade da engenharia e dos
requisitos tcnicos existentes necessrios sua instalao. Caso seja necessria a utilizao de
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tecnologia nova ou que no tenha sido suficientemente comprovada em instalaes


semelhantes, pode ser necessria a construo de modelos fsicos ou digitais para testar sua
viabilidade e realizar eventuais correes para o projeto em escala real.
De acordo com Tavares Jnior et al. (2007) a principal diferena entre a avaliao
econmica e a avaliao financeira de um projeto, que a primeira considera a rentabilidade
do investimento, enquanto que a segunda envolve a observao da disponibilidade de
recursos.
Segundo Fontenele (2006) a avaliao financeira de um projeto investiga o retorno
sobre os investimentos, valorando os custos e os benefcios a preos de mercado. Assim,
devem ser considerados todos os custos e receitas, para estimar o impacto que a
implementao do projeto de investimento exercer sobre a situao atual da empresa e sobre
o meio em que ser inserido, iniciando-se pela determinao do Fluxo de Caixa Incremental.
Santos Jnior (2004) afirma que o fluxo de caixa incremental representa a diferena
entre o fluxo de caixa da empresa com e sem o projeto, complementando que apenas os fluxos
relevantes devem ser considerados.
Finerty (apud SANTOS JUNIOR, 2004, p. 60) considera que apenas as receitas e
despesas futuras devero ser consideradas relevantes para a anlise. Os fluxos de caixa
devem ser medidos aps o pagamento de impostos, pois esses correspondem a desembolsos
que devem obrigatoriamente ser efetuados.
Para determinao do fluxo de caixa incremental preciso estimar os custos e receitas
incrementais do projeto de investimento, que so definidos respectivamente por Silveira
(2007) como sendo a alterao no custo total resultante de uma deciso e a variao na receita
total resultante.
Ao se fazer a anlise de um investimento, deve-se considerar as vrias tcnicas,
mtodos, convenes e critrios comumente utilizados para direcionar o processo decisrio da
locao de recursos, dentre os quais podem ser citados: Valor Presente Lquido (VPL), Taxa
Interna de Retorno (TIR) e Payback.
O mtodo do valor presente lquido (VPL) uma tcnica que procura calcular, no
valor presente, todos os fluxos de caixa futuros associados ao investimento de capital em
determinado projeto (SOUZA e CLEMENTE, 2009)
Neste mtodo os valores futuros dos fluxos de caixa (FC) so trazidos para o presente
por meio da aplicao de uma taxa de desconto especfica (i), chamada de taxa de atratividade
ou taxa de desconto, e subtraindo-se o investimento a ser realizado inicialmente (I).
Para o clculo destes valores utilizada a Equao conforme Figura 1:

FCt
VPL = [- I0 ] + t=1
(1+i)t
n

LEGENDA:
Investimento a ser realizado
I0:
FC:
Fluxos de caixa lquidos
i:
Taxa de desconto ou de atratividade, a qual permite trazer o
FCL para o valor presente;
n:
Perodo de tempo ou vida til do projeto.

Figura 1 Equao do Valor Presente Lquido


Fonte: Souza e Clemente, 2009.

A leitura do resultado desta equao deve avaliar a viabilidade ou no do projeto


(BROM, 2007):
VPL > 0: projeto de investimento vivel; o retorno de capital ser maior que o
investimento feito;
VPL = 0: projeto de investimento indiferente; no oferece vantagens pois o retorno
de capital apenas ir cobrir o investimento feito;
VPL < 0: projeto de investimento invivel; o retorno de capital menor que o
investimento feito.
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A taxa de atratividade, ou Taxa Mnima de Atratividade (TMA), de acordo com Brom


(2007) uma taxa de retorno mnimo requerido pelo investidor. Se o retorno for inferior a esta
taxa, o investimento passa a ser inaceitvel para o investidor.
Usualmente, a base para estabelecer a TMA a taxa de juros praticada no mercado,
que reflete o menor retorno possvel para a realizao de um investimento de baixo risco.
(SOUZA e CLEMENTE, 2009)
A taxa interna de retorno (TIR) conceituada por Souza e Clemente (2009) como
sendo a taxa que torna o VPL de um fluxo de caixa igual a zero, ou seja, seu objetivo
encontrar uma taxa partir da qual inicie-se o rendimento.
Para o clculo do valor da TIR utilizada a mesma equao do clculo da VPL,
igualando-se o resultado a zero. Neste caso o valor da TIR o mesmo valor que o da taxa (i) e
o valor do VPL zero, como na Equao da Figura 2:
VPL = [- I0 ] +

FCt

t=1

(1+i)t

=0

LEGENDA:
Investimento a ser realizado
I0:
FC:
Fluxos de caixa lquidos
i:
Taxa de desconto ou de atratividade, a qual permite trazer
o FCL para o valor presente;
n:
Perodo de tempo ou vida til do projeto.

Figura 2 Equao da Taxa Interna de Retorno


Fonte: Souza e Clemente, 2009

Brom (2007) conceitua a TIR como sendo a taxa mdia peridica de retorno de um
projeto suficiente para repor, de forma integral e exata, o investimento realizado,
representando a medida de rentabilidade do projeto.
Desta forma, possvel fazer a anlise da TIR utilizando-se os seguintes critrios
(BROM, 2007):
TIR > TMA: projeto de investimento aceito indicao de que h mais ganho com
o projeto do que com a aplicao em uma taxa com baixo grau de risco;
TIR = TMA: indiferente o projeto de investimentos possui VPL igual a zero, no
gerando ganho de capital;
TIR < TMA: projeto de investimento rejeitado - a empresa estar em melhor
situao se no investir no projeto, devendo investir em uma taxa com baixo grau
de risco;
Iglesias (1999) conclui que este mtodo s aplicvel para investimentos que
apresentem pelo menos uma inverso no fluxo de caixa, ou seja, deve haver valores positivos
e valores negativos para poder se determinar a TIR.
O Pay-back, ou Pay-back Simples, refere-se ao tempo ou ao nmero de perodos
necessrios para que o investidor recupere o capital investido.
De acordo Brom (2007) este mtodo ainda possui mais trs formas distintas de
classificao, levando-se em considerao o objetivo da aplicao da anlise:
Pay-back descontado: refere-se ao tempo necessrio para que o capital seja
recuperado juntamente com a taxa mnima de atratividade esperada pelo investidor;
Pay-back TIR: refere-se ao prazo mnimo que o investidor necessita para dobrar o
capital aplicado no projeto;
Pay-back total: considera os fluxos de caixa correspondentes ao perodo posterior
data de recuperao do investimento, procurando exprimir um prazo de equilbrio
ao de todo o projeto que equivaleria ao seu horizonte de planejamento;
Segundo Brom (2007) so utilizadas como regras para a avaliao do pay-back as
seguintes premissas:
TEMPO < PB: o projeto aceito, pois o investimento pago dentro do perodo de
tempo estabelecido pelo investidor;
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TEMPO > PB: o projeto rejeitado, pois o investimento no se paga dentro do


perodo de vigncia do projeto.
Neste mtodo parte-se do princpio de que o investidor no aceita um retorno mais
longo do que certo limite de tempo por ele estabelecido (SOUZA E CLEMENTE, 2009).
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METODOLOGIA

Uma anlise criteriosa dos diferentes tipos de pesquisa permitiu identificar como o
mais adequado para o desenvolvimento do presente trabalho o uso de um estudo de caso de
carter descritivo associado pesquisa quantitativa, que visa gerar conhecimentos para a
anlise de viabilidade econmica da substituio dos cabos de cobre por barramento blindado,
no trecho entre o quadro geral de entrada e o quadro de medio das unidades autnomas de
uma edificao residencial vertical.
O mtodo do estudo de caso foi escolhido, pois, conforme colocado por Yin (2005)
constitui-se em um mtodo abrangente, com lgica do planejamento que permite a
investigao emprica podendo incluir abordagens quantitativas e qualitativas de pesquisa.
Alm disso, o estudo de caso trata-se de uma unidade especfica, cujas partes so integradas e
compe o todo.
A pesquisa quantitativa segundo Bignardi (2009) uma explorao que aplica-se
dimenso mensurvel da realidade e seus resultados auxiliam o planejamento de aes
coletivas e produz resultados passveis de generalizao, desta forma, este tipo de pesquisa
permitiu que o trabalho pudesse ser aplicado a outros projetos que contenham similaridade
com o pesquisado.
O presente estudo de caso foi realizado em um empreendimento de uma empresa do
setor de construo civil, aqui denominada de Empresa A.
Considerando a elaborao da anlise de viabilidade econmica para a substituio
dos cabos de cobre por barramento blindado, no trecho entre o quadro geral de entrada e os
quadros de medio, foi escolhido um empreendimento imobilirio multifamiliar constitudo
por doze edifcios residenciais.
Este empreendimento segue um padro arquitetnico adotado pela empresa estudada
para suas edificaes com mesmo segmento construtivo (mdia e baixa renda), desta forma,
caso seja verificada a viabilidade econmica do estudo proposto, poder-se- fazer a
implementao desta nova tecnologia para todos os empreendimentos deste mesmo segmento
residencial, assim como ocorrido com tecnologias anteriores.
Para o levantamento de dados, visando a aferio do investimento, custos e receitas
incrementais, utilizou-se de duas torres do empreendimento, uma com 19 pavimentos e outra
com 20 pavimentos, totalizando 222 unidades residncias autnomas com 2 ou 3 quartos.
Estas torres foram selecionadas em funo de serem torres de repetio, ou seja, so iguais as
outras torres para o mesmo empreendimento.
O Fluxo de Caixa e a Viabilidade do estudo proposto foram construdos com dados
representativos da pesquisa, sendo que, caso seja aferida a sua viabilidade, este estudo j
engloba todas as torres do empreendimento.
Como instrumento de pesquisa foi elaborado um projeto bsico do barramento
blindado no lugar das prumadas de cabos de cobre, e a partir deste projeto efetuou-se o
levantamento dos quantitativos de materiais, a partir de planilhas e documentos do
empreendimento estudado, que foram utilizados no estudo comparativo entre o oramento de
ambas as tecnologias.
Os dados adquiridos destes oramentos foram usados como elementos para a
montagem do Fluxo de Caixa Incremental do projeto proposto, e a partir deste fluxo foram
efetuados os estudos de anlise de viabilidade econmica, empregando-se os mtodos do
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VPL, TIR e Pay-back, e considerando-se como sendo a TMA para o projeto, o mesmo ndice
utilizado na anlise interna de investimento da Empresa A do Empreendimento em estudo, e
que representa a margem de retorno esperada para o capital aplicado no mesmo.
Para o clculo dos mtodos e para a tabulao dos dados foi utilizado o Excel como
ferramenta para a obteno dos resultados numricos, atravs da utilizao das frmulas
matemticas apresentadas anteriormente para a VPL e TIR.
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APRESENTAO E ANLISE DOS RESULTADOS

4.1 Descrio do Caso


O empreendimento utilizado como caso est situado na cidade de Ceilndia, DF,
composto por 12 edifcios residenciais.
O total de unidades deste empreendimento 1.344 apartamentos, sendo que em funo
da taxa de ocupao do terreno e em virtude da necessidade de disponibilizar maiores
possibilidades de acesso moradia, as unidades residenciais possuem diferentes reas
privativas e as sacadas, que apesar de serem consideradas reas privativas, tambm possuem
diferentes dimenses em funo do projeto arquitetnico que tem variao de fachada.
A demanda, ou quantidade de energia requerida, calculada em funo da quantidade
de equipamentos a serem instalados no apartamento, ou seja, em funo da quantidade de
luminrias e de tomadas de uso geral situadas em todos os ambientes do apartamento, alm de
alguns tipos eletrodomsticos que demandam mais energia como geladeira, mquina de lavar
louas, mquina de lavar roupas, ferro de passar roupas, microondas e, especialmente, em
funo da quantidade de chuveiros instalados.
O clculo de carga para alimentao eltrica das unidades residenciais de cada torre
chegou ao dimensionamento de entrada bifsica (duas fases), com cabos eltricos de 10,0mm
e disjuntor geral de proteo de 50 Ampres.
Assim, necessria a subida vertical de 4 cabos de 10,0mm para a alimentao
individual de cada apartamento:

2 cabos eltricos de 10,0mm para cada fase;

1 cabo eltrico de 10,0mm para a fase neutra;

1 cabo eltrico de 10,0mm para o aterramento (proteo).


Desta forma, para cada apartamento existem 4 cabos eltricos que fazem a
alimentao do quadro de disjuntores. Ao multiplicarmos esta quantidade de cabos pelo
nmero de apartamentos temos o montante de cabos que iro passar pela prumada eltrica.
Sendo assim, entre o trreo e o primeiro andar da Torre A temos 456 cabos eltricos passando
nas prumadas do hall; 4 cabos para 114 apartamentos. J no ltimo pavimento existem apenas
24 cabos passando na prumada (4 cabos para 6 aptos), pois os demais j foram distribudos ao
longo do percurso desta.
No entanto, para evitar uma rea muito grande para a passagem dos cabos (cerca de
1,5m) e, principalmente, para evitar que haja interferncia eletromagntica entre os circuitos,
denominada de fator de agrupamento, o que ocasiona grande fuga de corrente e queda de
tenso, as prumadas foram divididas em duas para melhorar sua distribuio nos pavimentos.
Alm disso, h que se ressaltar que as reas destinadas aos centros de medio de
energia (onde localizam-se os relgios de medio da concessionria de energia) possuem
dimenses importantes. Estes ambientes so reas de uso comum e esto situados no trreo,
considerado local nobre da edificao devido instalao dos equipamentos de lazer.
Esta pesquisa prope o estudo da viabilidade econmica da substituio dos cabos de
cobre comumente utilizados nas prumadas eltricas residenciais no trecho entre o quadro
geral de entrada (alimentado pela concessionria de energia) e o ponto de distribuio de
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energia eltrica, situado nos pavimentos-tipo das unidades residenciais, por barramento
blindado na Torre A e na Torre E do empreendimento avaliado, aqui denominado de RA.
Na execuo dos servios de instalaes eltricas do sistema convencional, utilizando
cabos de cobre, a entrada da alimentao da concessionria fica situada no trreo e partir
desta alimentao no QGE ocorre a ligao dos painis de medio, onde os relgios da
concessionria ficam instalados. Todos estes servios so executados no pavimento trreo.
Aps a montagem dos painis de medio (PM) no trreo, os cabos eltricos que faro a
alimentao individual das unidades residenciais sobem na vertical atravs de eletrodutos de
PVC rgido (um eletroduto para cada apartamento) para os andares onde sero distribudos
para os apartamentos. Nos pavimentos-tipo estes eletrodutos so levados at as caixas de
passagem onde ocorre a ramificao horizontal da prumada com a alimentao dos quadros de
disjuntores das unidades individualmente.
J na execuo dos servios de instalaes eltricas com o barramento blindado, a
entrada da alimentao da concessionria no QGE fica situada no subsolo e a alimentao dos
painis de medio partir do QGE fica distribuda verticalmente pelos pavimentos-tipo
atravs do barramento blindado. Neste servio a instalao das caixas de medio e dos
relgios da concessionria ocorre nos pavimentos-tipo, sendo que no h painel de medio,
apenas a caixa. Os cabos eltricos que faro a alimentao individual das unidades
residenciais possuem caminhamento muito menor, pois fazem a ligao apenas na horizontal
entre o relgio e o quadro de disjuntores; no sistema convencional estes cabos devem subir
desde os painis de medio at os quadros de disjuntores sem sofrerem cortes ou emendas.
Para a substituio dos dois sistemas detalhados anteriormente foram necessrias
algumas alteraes nos projetos eltricos e arquitetnicos do empreendimento RA de forma a
adapt-los ao novo equipamento proposto.
A principal modificao no projeto eltrico foi a alterao da locao das caixas de
medio de energia eltrica que passaram do trreo para os pavimentos-tipo ficando situadas
na mesma posio onde estavam as prumadas eltricas. Outra alterao substancial foi a
unificao das duas prumadas eltricas; o barramento blindado no possui a mesma
caracterstica de fator de agrupamento dos cabos eltricos, desta forma as duas prumadas
eltricas passaram a ser conduzidas por apenas um barramento. Alm disso, foi proposta a
mudana da instalao dos quadros gerais de entrada para o subsolo liberando toda a rea do
centro de medio, localizada anteriormente no trreo, para uma nova destinao de uso. Esta
rea passou a ser destinada instalao de armrios escaninhos reservados ao uso das
unidades residenciais, tornando-se uma rea computvel, ou seja, que pode ser vendida.
Para a confeco das propostas de alterao dos projetos utilizou-se as normas para
instalaes prediais com barramentos blindados da AES-Eletropaulo (concessionria da
capital paulista) em funo de a CEB (Concessionria do Distrito Federal) ainda no ter
homologado nenhuma norma pertinente aplicao desta nova tecnologia no setor
residencial. Desta forma, as medidas e locais de instalao dos barramentos blindados, bem
como os tipos de medidores utilizados, esto de acordo com a norma paulista.
Considerou-se, para a confeco deste estudo de viabilidade, o oramento fornecido
pelo fabricante de barramentos blindados, Beghim Indstria e Comrcio S/A. Este oramento
foi repassado atravs do fornecimento dos quadros de carga do empreendimento RA que
contm a demanda de energia eltrica requerida para alimentar as torres residenciais e a
implantao de lazer do residencial vertical.
Para o clculo da mo-de-obra foi considerado o fator de tempo (homem/hora
trabalhada) para um profissional, o eletricista, e para trs ajudantes que compem uma equipe
de execuo dos servios de instalaes eltricas. O valor de mo-de-obra utilizado foi o
estabelecido pelo SINDUSCON-DF.
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Foi considerado como sendo o horizonte de planejamento as datas previstas para o


empreendimento, 2010 como ano zero e 2011 a 2014 como o tempo de durao do projeto de
investimento analisado, visto que neste perodo que ocorre a aplicao do capital na
construo.
Para o clculo dos oramentos utilizados como custos e receitas do projeto, foi
utilizado o Histrico de Insumos e Servios da empresa de construo civil deste estudo,
disponvel no seu sistema de gesto interno.
O ndice considerado como sendo a Taxa Mnima de Atratividade para este estudo foi
o mesmo ndice utilizado na anlise interna de investimento do referido empreendimento.
Neste estudo no considerou-se os percursos entre as caixas de passagem e os quadros
de disjuntores para a primeira situao, nem o percurso entre as caixas de medio e os
quadros de disjuntores na segunda situao, pois estes servios, em funo de sua instalao,
devem ser preferencialmente feitos com cabos eltricos. Tambm no abordou-se os quadros
de disjuntores e o quadro de pressurizao, pois tratam-se de equipamentos que no sofreram
alterao em sua instalao, e no utilizou-se os relgios de medio de energia, cujo
fornecimento atribuio da concessionria de energia eltrica. Alm disso, no considerouse os impostos em geral e os valores residuais para o projeto.
4.2 Investimento, Custos e Receitas do Projeto de Investimento
O Investimento do projeto foi a aquisio do barramento blindado para a execuo da
prumada eltrica das Torres A e E do empreendimento RA, cada um orado no valor de R$
65.418,00.
As receitas do projeto contemplam os valores dos cabos de cobre, das caixas de
passagem, dos painis de medio e de outros materiais que foram economizados com a
substituio dos equipamentos, totalizando uma economia de R$ 56.935,15 para a Torre A e
de R$ 49.674,54 para a Torre E.
Alm disso, faz parte da receita a economia no valor final da mo-de-obra em funo
da reduo considervel do tempo de execuo do servio.
Para a execuo dos servios de instalaes eltricas convencionais com cabos de
cobre so despendidos 21 dias com 12 homens para a Torre A e 19 dias com 12 homens para
a Torre E. Considerando-se que cada dia de trabalho corresponda a 8 horas trabalhadas, temse na torre A o dispndio de 168 horas/homem e na torre E, 152 horas/homem.
J para a execuo dos servios de instalaes eltricas com barramento blindado so
despendidos 9 dias com 12 homens tanto para a Torre A quanto para a Torre E.
Considerando-se que cada dia de trabalho corresponda a 8 horas trabalhadas, tem-se que em
cada torre so gastos 72 horas/homem.
Aplicando-se os valores das dirias trabalhadas para um profissional eletricista que
de R$ 130,00 e para cada um dos trs ajudantes, que de R$ 80,00, tem-se os valores
economizados com a execuo dos servios com barramento blindado que foram de R$
35.520,00 para a Torre A e de 29.600,00 para a Torre E.
Por fim, fechando as receitas do projeto, tem-se a venda dos escaninhos que foram
implantados na rea onde estava situada anteriormente a Sala de Medio. A sala de medio
da Torre A possua 28,86m de rea interna, tendo sido possvel alocar 24 escaninhos de
0,65x1,50m e 2,75 de altura com reparties internas. A sala de medio da Torre E, com rea
maior, possua 33,65m, sendo possvel instalar 26 escaninhos de 0,65x1,50m e 2,75 de altura
com reparties internas.
O valor mdio do metro quadrado negociado neste empreendimento de R$ 2.331,82,
de acordo com o Memorial de Incorporaes registrado. Desta forma, para a rea de cada
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escaninho, que de 0,975m, tem-se os valores de venda total de R$ 54.564,59 para a Torre A
e de R$ 59.111,64 para a Torre E.
Quanto aos custos incrementais, considerou-se a construo da sala de escaninhos,
visto que quando o ambiente apenas uma sala tcnica, seu acabamento inferior, recebendo
apenas uma demo de tinta e possuindo apenas o cimentado desempenado como piso (sem
revestimento). Ao transformar esta rea em rea privativa para escaninhos, seu acabamento
deve seguir o mesmo padro do acabamento das reas comuns, ou seja, trs demos de tinta e
cermica no piso. Foi considerado um ressalto de 25cm no piso para o apoio dos armrios
escaninhos, alm do custo dos armrios em si, que foram de orados como sendo de madeira
compensada MDF de 150mm de espessura e porta com dispositivo de tranca.
Alm disso, necessrio que sejam instalados elementos vazados para ventilao do
ambiente, visto que as reas tcnicas no possuem ventilao. Desta forma, obtm-se os
custos incrementais desta alterao, que totalizaram R$ 15.655,88 para a Torre A e R$
17.070,99 para a Torre E.
De posse de todos estes dados, prosseguiu-se a anlise de viabilidade econmica por
meio da utilizao do Excel, no qual efetuou-se a montagem do VPL, da TIR, do PB e da
representao grfica do fluxo de caixa que evidencia o retorno do investimento.
4.3 Fluxo de Caixa Livre e Estudo da Viabilidade
A anlise de viabilidade econmica, referente substituio dos cabos de cobre por
barramento blindado no trecho entre o QGE e a alimentao individual das unidades
residenciais para as torres do empreendimento RA, utilizou os dados detalhados anteriormente
para as Torres A e E para montar o fluxo de entradas e sadas do investimento.
Posteriormente foram efetuados os clculos do VPL, TIR e PB, de acordo com as
Teorias de Anlise de Investimentos.
Na Tabela 1 apresenta-se o fluxo de caixa livre do estudo de viabilidade econmica
proposto. Nele constam os seguintes dados: perodo de durao do investimento, 2010 a 2014,
sendo o ano de 2010 considerado como ano zero, e a seqncia de 2011 a 2014, o perodo de
entradas e sadas de caixa do projeto de investimento estudado.
Inicialmente, apresenta-se o valor do investimento inicial, R$ 785.016,00, seguido dos
custos incrementais para a substituio do equipamento eltrico, bem como as receitas
incrementais, aqui representadas pela economia de R$ 147.019,74 para as Torres A, B, C, D,
I, J, K, e L e pela economia de R$ 138.386,18 para as Torres E, F, G e H.
Aps os clculos em planilha eletrnica e aplicao das ferramentas TIR, VPL e
Payback, obteve-se os resultados quantitativos que apresentaram seqencialmente os
seguintes valores: 32%, R$ 70.535,10 e 3,31 anos.

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Tabela 1: Fluxo de caixa livre, TIR, VPL e Pay-back do projeto de investimentos proposto.

FONTE: Dados da pesquisa, 2010.

4.4 Sntese dos Resultados


Com o clculo do VPL chegou-se constatao de que para todos os fluxos de caixa
futuros associados ao investimento de capital e considerando-se os custos incrementais e as
receitas incrementais, h um saldo positivo de R$ 70.535,10 para o empreendimento como um
todo. Desta forma, de acordo com Souza e Clemente (2009), pode-se concluir que este
investimento acarreta a maximizao do valor do projeto, e conseqentemente da empresa,
pois evidencia que o investimento vale mais do que custa para seus financiadores.
A anlise da TIR, por sua vez, constatou que o investimento possui 32% de
rentabilidade, sendo superior TMA, que tem seu ndice em 26,77%, no qual a empresa
estudada considera que este ndice a margem esperada para o investimento. A TIR, segundo
Brom (2007), representa a medida da rentabilidade do projeto, e sendo superior TMA,
ilustra um timo de investimento. Alm disso, o Pay-back mostrou que em um perodo de
3,31 anos ocorre o retorno do capital aplicado no barramento blindado, e, conforme Souza e
Clemente (2009), este indicador mostra que o investimento recuperado dentro do perodo do
horizonte de planejamento do empreendimento, evitando que oportunidades futuras sejam
minadas.
Desta forma, as anlises financeiras do VPL, TIR e PB vislumbram um horizonte
favorvel a este investimento de capital, tomando-se por balizador as referncias destes
mtodos, nos quais o VPL deve ser superior a zero para mostrar que h retorno do capital
investido; a TIR deve ser maior que a TMA, indicando que este investimento mais
interessante do que somente aplicar o capital no empreendimento sem que o projeto seja
considerado; e, por ltimo, o PB que deve ter seu tempo de recuperao inferior ao horizonte
de planejamento do empreendimento, evidenciando que o retorno do investimento de capital
ocorre dentro do prazo de vigncia deste.
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5. CONSIDERAES FINAIS
O setor da construo civil tem passado por profundas transformaes nas ltimas
dcadas; a ampliao das possibilidades de crdito imobilirio, tanto para os compradores
quanto para as construtoras, e a transferncia de renda entre as camadas da populao, alm
do aquecimento e estabilidade da economia, promoveram um crescimento acelerado do setor.
Este crescimento tem levado os investidores imobilirios a buscarem solues que
maximizem a produo, reduzam as perdas e elevem os lucros dos empreendimentos.
A aplicao de novas tecnologias gera este incremento requerido pelo setor, ainda que
a transferncia desta tecnologia entre os setores industrial, comercial e residencial ocorra de
forma lenta. O barramento blindado, utilizado amplamente na conduo e distribuio de
energia eltrica no setor industrial uma destas tecnologias passivas de serem transferidas em
definitivo para o setor residencial.
Em convergncia com o exposto, os resultados obtidos neste trabalho, apesar das
simplificaes efetuadas devido s suas limitaes, sinalizam que o procedimento proposto
vivel conforme aplicado na anlise da viabilidade econmica para a substituio dos cabos
de cobre do sistema convencional para o barramento blindado em obras residenciais, no
trecho entre o quadro geral de entrada e o ponto de distribuio de energia situado nos
pavimentos-tipo, cujos resultados geraram uma TIR de 32%, superior a TMA do projeto; um
VPL de R$ 70535,10, denotando agregao de riqueza e um payback de 3,31 anos, prazo
inferior a execuo das obras da empresa do estudo.
Existem outros benefcios do uso do barramento blindado em relao ao sistema
convencional de distribuio de energia, como o aproveitamento de 100% do material por
tratar-se de um equipamento modular fabricado sob medida; a possibilidade de melhor
distribuio dos insumos dentro do canteiro de obras, visto que o barramento blindado
somente instalado na fase de acabamento da edificao; reduo substancial dos tempos de
execuo dos servios em cerca de 57%; e reduo da rea ocupada pelos centros de medio,
que podem ser convertidas em equipamentos de lazer ou em equipamentos de uso individual,
gerando receitas incrementais ao empreendimento, como no caso dos escaninhos propostos,
que geraram juntos uma receita de R$ 672.963,25.
Alm disso, o sistema de conduo de energia atravs do barramento blindado
promove o aumento da segurana das instalaes eltricas, visto que, de acordo com os
estudos elaborados pela Siemens S/A, o barramento blindado promove uma reduo da queda
de tenso em 600% e uma reduo de mais de 1.867% nas perdas de energia por dissipao de
potncia nas prumadas eltricas. Esta reduo da potncia dissipada, aliada com a reduo da
queda de tenso, promove a economia de energia para os condomnios onde a tecnologia do
barramento blindado aplicada.
Desta forma, o barramento blindado tambm se mostra atraente para o consumidor,
que ter a possibilidade de habitar em um empreendimento mais seguro e cujos gastos
energticos sero otimizados, refletindo, inclusive, no valor final do condomnio.
Esta ampliao pode promover em definitivo a transferncia da tecnologia do
barramento blindado para o setor residencial, visto que, outras construtoras, que trabalhem no
mesmo segmento, podero aproveitar-se deste estudo para seus novos empreendimentos.
Este estudo de viabilidade econmica conseguiu atingir seu objetivo e mostrar que no
se deve analisar apenas o investimento inicial do capital, pois a aplicao barramento
blindado em construes residenciais pode gerar o incremento da receita do empreendimento,
alm de promover o ganho em qualidade e segurana para os usurios, tornando-se, desta
forma, atraente tambm para os investidores imobilirios.
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