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UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA

UNOESC - JOAABA
REA DE CINCIAS EXATAS E DA TERRA

MATEMTICA FINANCEIRA E ANLISE DE


INVESTIMENTOS

Prof. Titular
Eng. JLIO CSAR RIBEIRO LYRA

UNOESC Joaaba

Prof. Jlio C. R. Lyra

CURSO: Engenharia
O material apostilado deste curso para uso exclusivamente didtico, sem inteno
comercial. Nenhuma parte desta publicao pode ser reproduzida ou transmitida, sob
qualquer forma fotocpia, gravao ou por qualquer meio eletrnico, mecnico sem a
permisso da UNOESC - Joaaba e do autor do material.

Docente responsvel pela disciplina:


Professor Engenheiro JLIO CSAR RIBEIRO LYRA
E-mail: julio.lyra@unoesc.edu.br
Fone Comercial: 3551-2235

L 992m

LYRA, Jlio Csar Ribeiro. Matemtica financeira e Anlise de


Investimentos: com uso do software softinvest. 28 ed. revisada Joaaba:
UNOESC, 2015. (Apostila)
Bibliografia
1. matemtica financeira
2. anlise de investimentos

cd.: 511-8

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1. TAXA DE JUROS
JUROS: Custo do dinheiro aponta taxa anual de
19,06%. SO PAULO, 10 de outubro de 2001 - O
custo do dinheiro no interbancrio abriu com
tomadores a 2,0770% e doadores a 2,0780%. Nas
primeiras transaes do mercado aberto, a taxa
anual era de 19,06%. (Gazeta Mercantil, 2006).

1.1. O QUE TAXA DE JUROS?


PARA O INVESTIDOR: REMUNERAO DO CAPITAL
PARA O TOMADOR DE EMPRSTIMO: CUSTO DO CAPITAL
1.2. O QUE DETERMINA A GRANDEZA DA TAXA DE JUROS?
a) Liquidez: O pagamento pela oportunidade de poder dispor de um
capital durante determinado tempo. Por exemplo, quando aplicamos certa quantia
na poupana estamos nos desprovendo dela pelo perodo de, no mnimo, um ms,
portanto no poderemos utiliz-la neste perodo. A taxa de juros, neste caso, o
pagamento pelas oportunidades que podero estar sendo perdidas de maior
rentabilidade neste perodo. Este parmetro de taxa de juros pode tambm ser
chamado de liquidez. Quanto maior for a liquidez, maiores sero as facilidades de
fazer dinheiro a curto prazo, portanto menores sero as taxas de juros.
Exemplos semelhantes ocorrem em outras aplicaes, tais como:
Debntures, CDB e Letras de Crdito Imobilirio. O Quadro a seguir apresenta
uma relao entre prazo de emprstimo (de maior e menor liquidez) com a taxa de
juros. Como pode ser observado, quanto maior for o prazo (menor liquidez), maiores
sero as taxas de juros.
Quadro Exemplo ilustrativo de liquidez de emprstimo financeiro com relao a taxa de juros.
Valor do Emprstimo
R$ 1.000,00
R$ 3.000,00
R$ 5.000,00

2,2% a.m.
12 prestaes
R$ 95,72
R$ 287,17
R$ 478,62

2,55% a.m.
24 prestaes
R$ 56,22
R$ 168,67
R$ 281,11

2,7% a.m.
36 prestaes
R$ 43,78
R$ 131,33
R$ 218,88

2,9% a.m.
48 prestaes
R$ 38,85
R$ 116,55
R$ 194,25

Fonte: Informativo Banco Santander, 2o semestre de 2006

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Saiba mais sobre Letras de Crdito Imobilirio


Fonte: Fonte: http://www.bariguicreditointeligente.com.br/investimentos/lci/
O que ?
Letras de Crdito Imobilirio (LCI) so ttulos de renda fixa emitidos com o objetivo de fomentar financiamentos
imobilirios. Esses ttulos podem ser comprados por qualquer investidor, com prazo de vencimento e rentabilidade
definidos no momento da aplicao.

Caractersticas
Aplicao fcil e descomplicada;
Rentabilidade superior maioria dos investimentos de renda fixa;
Retorno ps-fixado ou pr-fixado;
Taxa de retorno que varia de acordo com o prazo escolhido e o valor do investimento;
Resgate somente na data do vencimento;
Ttulos isentos de Imposto de Renda para Pessoa Fsica;
Sem custos e sem taxas;
Investimento mnimo de R$ 30 mil;
Garantia de at R$ 250 mil pelo FGC Fundo Garantidor de Crdito, mesma instituio que
garante os investimentos em CDB e na Poupana.
Rentabilidade - LCI ps-fixada
Optando pela LCI ps-fixada a rentabilidade vinculada ao desempenho do indicador de mercado CDI (Certificado
de Depsito Interfinanceiro), que a mdia diria da taxa de juros negociada nas operaes entre as instituies
financeiras.
Investimentos at R$ 100 mil reais:
Investimentos at R$ 100 mil
Prazo (dias)
Taxas LCI Barigui (% CDI)
90
92
180
96
250
98
360
100
720
104
1080
106
Investimentos acima de R$ 100 mil reais possuem taxas mais atrativas.
Rentabilidade LCI pr-fixada
Nesta modalidade de investimento, o cliente sabe exatamente qual ser a rentabilidade no momento da aplicao.
a maneira mais segura de investir sem depender das oscilaes do mercado.
Essas taxas variam diariamente de acordo com o mercado de juros.
Segurana
O investimento em Letras de Crdito Imobilirio considerado de baixo risco, pois garantido pelo Fundo
Garantidor de Crditos (FGC) em at R$ 250 mil. O FGC funciona como uma rede de proteo para quem investe
em renda fixa, alm de possuir a garantia de alienao fiduciria do imvel.

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b) Solidez: O pagamento pelo risco do emprstimo de um capital. Quanto


maior o risco envolvido do emprstimo no ser pago, maiores sero os valores das
taxas de juros. Este parmetro de taxa de juros pode tambm ser chamado de solidez.
Quanto maior for a solidez, menores sero os riscos e portanto menores sero as
taxas de juros.
Por exemplo, as taxas de juros das aplicaes em aes so superiores as
taxas de juros das aplicaes em poupana ou mesmo CDB, pois seu risco bem
superior. Na Imagem a seguir pode-se observa apresenta claramente est diferena
entre rentabilidade (taxa de juros) e risco.
Imagem Exemplo ilustrativo das relaes entre Segurana (Solidez), Liquidez e Rentabilidade.

Fonte: CARTA OURO. Publicao do Banco do Brasil. Maro-Abril/2002. Ano V. N0 6


Texto de leitura extraclasse:
Sobem taxas de juros cobradas dos consumidores: Entenda porque, apesar de a taxa Selic no
ter subido, os juros ao consumidor aumentaram. Nesta semana, o Banco Central decidiu no mudar
a taxa bsica de juros da economia brasileira. A manuteno foi noticiada no Jornal Nacional e por toda
a imprensa. Mas, segundo uma pesquisa, as taxas cobradas de todos ns, cidados consumidores, j
subiram no ms passado. H oito meses, a taxa bsica de juros, a Selic, a mesma: 8,75% ao ano. A
Selic, fixada pelo Banco Central, quanto o governo paga para quem empresta dinheiro para
ele. Como governo tem risco zero, ou seja, o governo no vai dar calote, esta a taxa mnima
de emprstimo da economia, ressaltou o economista Francisco Pessoa. Apesar de a taxa Selic no
ter subido, os juros ao consumidor aumentaram. De janeiro para fevereiro, a taxa mdia passou de
6,87% para 6,92% ao ms, de acordo com a Associao Nacional dos Executivos de Finanas. Os
maiores aumentos foram do cheque especial, dos juros do comrcio e dos emprstimos de financeiras.
Os juros ao consumidor so sempre maiores do que a Selic porque, alm da taxa bsica, eles incluem
o lucro do banco ou da financeira, o custo com agncias e funcionrios, os impostos, o risco de
inadimplncia e o chamado depsito compulsrio. O compulsrio a parte dos recursos dos bancos
que tem de ficar parada no Banco Central. A partir da semana que vem, essa parcela vai aumentar: R$

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71 bilhes vo ficar retidos no BC. Essa uma das explicaes para os juros ao consumidor j terem
subido. Os bancos vo ter que pagar parte do seu dinheiro e deixar separada, parada sem poder
emprestar. Mas a demanda por emprstimo vai continuar alta. Ento ele vai ter que disputar o dinheiro
com outros bancos, com outras oportunidades de investimento. Outra explicao para a alta dos juros
ao consumidor a expectativa de aumento da taxa Selic este ano. Como a inflao tem subido, os
economistas acreditam que o Banco Central vai ter que aumentar a taxa bsica e o mercado se antecipa
a essa possvel alta dos juros. Para o consultor Miguel de Oliveira, s a concorrncia entre os bancos
pode evitar um aumento maior dos juros ao consumidor. Por isso, a dica pesquisar tambm o valor
das taxas. Pesquise muito, barganhe muito na hora de financiar, prefira fazer em prazos mais curtos,
quanto mais longo o prazo, maior o juro que a pessoa vai pagar. E, alm disso, se puder dar uma
entrada prefervel, porque significa menor risco na operao de crdito, ento o banco vai trabalhar
com taxa de juros mais baixa para quem der entrada. Disponvel em:
http://jornalnacional.globo.com/Telejornais/JN/0,,MUL1537671-10406,00SOBEM+TAXAS+DE+JUROS+COBRADAS+DOS+CONSUMIDORES.html Acesso em:20/03/2010

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Saiba mais sobre Letra de Crdito do Agronegcio (LCA)


Fonte:http://carodinheiro.blogfolha.uol.com.br/2012/10/02/instrumentos-financeiros-no3-letra-decredito-do-agronegocio-lca/ Acesso em: 02/10/12
Autor: Samy
Entenda porque a Letra de Crdito do Agronegcio atrai cada vez mais investidores.
A Letra de Crdito do Agronegcio (LCA) um investimento de renda fixa em que os recursos
so destinados ao fomento do agronegcio. A LCA pode ser entendida como um emprstimo que o
investidor faz a uma instituio financeira pblica ou privada e, para tanto, recebe uma remunerao,
que pode ser um percentual do CDI, uma taxa prefixada ou ainda inflao mais juros prefixados. A
LCA possui iseno de imposto de renda (IR) sobre os rendimentos para pessoas fsicas e iseno
de imposto sobre operaes financeiras (IOF) tanto para pessoas fsicas quanto para pessoas
jurdicas.
Por ser isenta de tributos, a LCA oferece, via de regra, uma rentabilidade superior s
aplicaes mais tradicionais como CDBs e Fundos Referenciados DI. Pode-se dizer que a LCA
um instrumento financeiro de baixo risco. A chance do investidor no receber o dinheiro investido
corrigido pelos juros est associada quebra do banco emissor ou seja, o mesmo risco do CDB e
da Poupana.
Outra caracterstica importante da LCA o prazo de vencimento para resgate. Ao contrrio
de vrias aplicaes financeiras de renda fixa, que garantem liquidez diria, o investimento em LCA
pode estabelecer um perodo de aplicao mais longo.
Em razo da liquidez, o investidor no deve aplicar os recursos destinados s reservas
de emergncia, pois no caso de imprevistos no ser possvel resgatar o dinheiro, obrigandose a contrair emprstimos com juros superiores ao da aplicao.
Em regra, um instrumento financeiro destinado a mdios e grandes investidores, pois o
valor mnimo para investimento em bancos de grande porte pode variar entre R$ 100 mil e R$ 1
milho. Entretanto, h algumas opes para os investidores menos abastados, em instituies
financeiras de menor porte, a partir de R$ 10 mil.
O maior emissor de LCAs o Banco do Brasil, que lder no fomento de crdito ao
agronegcio. Outros bancos de grande porte tambm distribuem em pequena escala este produto.
Entre os bancos de menor porte, que distribuem as LCAs destacam-se o Banco ABC, Bonsucesso,
Intermedium, Pine e Rabobank.
Sempre que a LCA for emitida por instituies de menor porte, fundamental que o investidor
se preocupe com a classificao de crdito atribuda pelas agncias de rating, pois se a instituio
financeira emissora quebrar e, ainda, o lastro no for suficiente para cobrir a dvida, o investidor
perder todo o recurso aplicado.
A maioria das LCAs indexada ao Certificado de Depsito Interbancrio (CDI), e costuma
remunerar entre 85% e 100% do CDI a depender do porte da instituio financeira emissora.
possvel obter ainda remuneraes mais atraentes se o investidor aportar um volume bem
alto de recursos ou se estiver disposto a acolher um prazo de vencimento longo.
Interessante notar que a taxa de remunerao de uma LCA varia de acordo com o risco
do investimento. Dessa forma, pode-se dizer que bancos menores oferecem maiores retornos
e aceitam que o valor aplicado seja menor.
Alm disso, os bancos oferecem remuneraes distintas de acordo com os prazos e
montantes, ou seja, o investidor interessado em adquirir uma LCA deve negociar com seu
gerente ou assessor de investimento as melhores oportunidades de acordo com seu
horizonte de investimento e valor disponvel.
A seguir uma simples ilustrao da rentabilidade das LCAs frente poupana e aos CDBs.

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c) Volume monetrio investido ou emprestado. Toda aplicao


financeira baseada em remunerao e quanto maior o valor investido, maiores sero
os valores das taxas de juros a serem pagas, em um mesmo tipo de aplicao. O que
altera neste caso a taxa administrativa cobrada pelas instituies financeiras.
Quanto maior o valor investido menor esta taxa administrativa e maior ser o
rendimento.
Por exemplo, as aplicaes em Referenciados DI, as taxas de juros so
diferenciadas dependendo do valor aplicado, vide Quadro a seguir.
Quadro Exemplo ilustrativo da rentabilidade em funo do valor monetrio investido.
Referenciado DI
Aplicao Inicial Mnima
Rentabilidade anual
Max DI
100.000
15,38%
Super Snior DI
20.000
13,68%
Super Classic DI
2.500
12,01%
Fonte: Informativo Banco Santander, 15/02/05.

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Quadro Exemplo ilustrativo da rentabilidade em funo do valor monetrio investido.

1.3. EXEMPLOS DE APLICAO DOS JUROS


Na vida quotidiana:
a) Nas compras a crdito: quando uma pessoa no dispe de dinheiro
suficiente para comprar vista, toma um emprstimo na loja e efetua sua
compra. Nesta operao esto embutidos juros e correes (atualmente, no
comrcio, na faixa de 6% a 8% ao ms).
b) Nos cheques especiais: quando uma pessoa no dispe de dinheiro
suficiente para comprar vista e utiliza-se do limite do cheque especial
(atualmente, pagam-se juros na faixa de 6% a 15% ao ms).
c) Na compra da casa prpria: quando uma pessoa no dispe de dinheiro
suficiente para pagamento vista e financia o restante em banco
(atualmente, pagam-se juros na faixa de 6% a 10% ao ano)
Na administrao de empresas:
a) Desconto de duplicatas: quando a empresa no dispe de dinheiro para
compra de produtos e matrias primas, ela emite uma nota promissria
(duplicata) comprometendo-se a pagar mais tarde (no desconto da
duplicata).
b) Compras a prazo: quando a empresa no dispe de dinheiro para compra
vista (matria-prima e produtos) e a efetua a prazo, paga juros s
fornecedoras.
c) Vendas a prazo: quando a empresa vende seus produtos com
recebimentos a prazo.

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d) Obteno de emprstimos: quando a empresa no dispe de dinheiro


para capital de giro ou investimentos e toma um emprstimo em uma
entidade financeira (bancos).

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2. MODALIDADES DE JUROS
a) Juros Simples: quando so cobrados juros simples, apenas sobre o
principal rende juros, isto , os juros so diretamente proporcionais ao capital
empregado.

J = PV. i.n

Saldo Devedor = PV (1 + i.n)

Onde: J = juros i = taxa de juros PV = principal ou capital na data de hoje


n = nmero de perodos
SD = saldo devedor
Exemplo: Paulo comprou um produto por R$ 100,00, a ser pago no final do
quinto ms, a uma taxa de juros simples de 5% a.m. Qual a evoluo do valor devido
ao longo destes cinco meses?
Soluo:

Ms

Total Devido a 5% a.m.

0
1
2
3
4
5

100,00
100,00.(1+0,05.1) = 105,00
100,00.(1+ 0,05.2) = 110,00
100,00.(1+0,05.3) = 115,00
100,00.(1+0,05.4) = 120,00
100,00.(1+0,05.5) = 125,00

b) Juros Compostos: Aps cada perodo de capitalizao, os juros so


incorporados ao principal e passam a render juros tambm.

J = i .SD

Saldo Devedor = PV (1 +i) n

J = juros
i = taxa de juros
PV = principal ou capital na data de hoje
n = nmero de perodos
SD = saldo devedor
Exemplo: Paulo comprou um produto por R$ 100,00, a ser pago no final do
quinto ms, a uma taxa de juros compostos de 5% a.m. Qual a evoluo do valor
devido ao longo destes cinco meses?

Soluo:

Juros

Total Devido a 5% a.m.

0
1
2
3
4
5

100,00
100,00.(1 + 0,05) = 105,00
100,00.(1 + 0,05)2 = 110,25
100,00.(1 + 0,05)3 = 115,76
100,00.(1 + 0,05)4 = 121,55
100,00.(1 + 0,05)5 = 127,63
1

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3. TEMPO
Imaginemos uma situao na qual eu j saiba hoje, que dentro de um ano
terei de efetuar um pagamento no valor de R$ 1.200,00. Entretanto, eu
disponho deste dinheiro hoje mesmo. Ser que indiferente a mim efetuar
este pagamento hoje (adiantado) ou dentro de um ano? A resposta no!!
Se eu efetuar este pagamento hoje, terei que desembolsar R$ 1.200,00. Se
eu deixar para pagar dentro de um ano (no vencimento) posso investir os R$
1.200,00 a prazo fixo (que supomos dar 20% ao ano) - isto me garante ter
R$ 1.200,00 daqui a um ano para efetuar o pagamento e lucrar daqui a um
ano R$ 240,00 que so os juros incorporados.
Se, no mesmo exemplo, o problema for aproveitar um desconto especial e
pagar R$1.000,00 hoje ou R$ 1.200,00 dentro de um ano, sou indiferente a
qualquer das possibilidades. Entretanto, prefiro pagar R$ 999,00 hoje do que
R$ 1.200,00 dentro de um ano. Prefiro pagar R$ 1.200,00 dentro de um
ano do que R$ 1.001,00 hoje. (EHRLICH, 1983).

Vemos, portanto, que o dinheiro no tem o mesmo valor ao longo do


tempo (mesmo no existindo inflao).
Portanto, todas as quantias de dinheiro referem-se a uma data e
somente podero ser transferidas para outra data considerando os juros envolvidos
nesta transferncia. Ser, pois, proibido somar ou subtrair quantias de dinheiro que
no se referirem a mesma data.

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4. FLUXO DE CAIXA
A representao do fluxo de caixa de um projeto consiste em uma escala
horizontal em que so marcados os perodos de tempo e na qual so representadas,
com setas para cima, as entradas e com setas para baixo as sadas de caixa. A
unidade de tempo - ms, semestre, ano - deve coincidir com o perodo de
capitalizao de juros considerado.
Convenes
Adotaremos as convenes a seguir descritas, que procuram auxiliar a
memorizao da simbologia.
PV = quantia existente ou equivalente no instante inicial e conhecida por Valor
Presente ou Valor Atual (ou hoje ou vista).
A representao grfica a seguinte:
PV

FV = quantia existente ou equivalente em um instante futuro em relao ao


inicial e conhecida por Valor Futuro (ou montante ou saldo devedor).
A representao grfica a seguinte:
FV

i = taxa de juros por perodo de capitalizao;


n = nmero de perodos de capitalizao.
PMT = valor de cada contribuio considerada em uma srie uniforme de
dispndios (prestaes ou parcelas iguais) ou recebimentos que
ocorrem nos perodos 1,2,3,...,n chamados Perodos de Capitalizao.
A representao grfica a seguinte:

PMT

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5. EQUIVALNCIA
Definio: vrios capitais so ditos equivalentes quando os seus valores,
transformados para a mesma data, com a mesma taxa de juros (custo de
oportunidade), so iguais. (HUMMEL, 1986).
Exemplo 01: considere-se um emprstimo de R$ 1.000,00 hoje, a uma taxa
de juros compostos de 10% ao ano, sendo os juros capitalizados, anualmente. No
final do quinto ano, na data prevista para o pagamento do emprstimo de uma s
vez, ter-se- de pagar R$ 1.610,00. Diz-se ento que, a uma taxa de 10% ao ano,
aps cinco anos, a quantia de R$ 1.610,00 equivalente quantia de R$ 1.000,00
no momento zero (ou seja, hoje). (HUMMEL, 1986).
Exemplo 02: considere que voc deseja fazer um emprstimo de R$10.000,00,
para compra de veculo em uma concessionria, a uma taxa de juros de 10% ao ano.
A concessionria lhe oferece ento quatro formas de pagamento: plano I, II, III e IV,
veja quadro abaixo. Pergunta-se: h diferena em escolher um ou outro plano, do
ponto de vista econmico? (HUMMEL, 1986).

Plano I 1
Ano Investimento
0 R$ 10.000,00
1
R$ 1.000,00
2
R$ 1.000,00
3
R$ 1.000,00
4
R$ 1.000,00
5
R$ 1.000,00
6
R$ 1.000,00
7
R$ 1.000,00
8
R$ 1.000,00
9
R$ 1.000,00
10
R$ 11.000,00

Plano II 2

Plano III 3

Plano IV 4

R$ 2.000,00
R$ 1.900,00
R$ 1.800,00
R$ 1.700,00
R$ 1.600,00
R$ 1.500,00
R$ 1.400,00
R$ 1.300,00
R$ 1.200,00
R$ 1.100,00

R$ 1.627,45
R$ 1.627,45
R$ 1.627,45
R$ 1.627,45
R$ 1.627,45
R$ 1.627,45
R$ 1.627,45
R$ 1.627,45
R$ 1.627,45
R$ 1.627,45 R$ 25.937,42

Soluo:
Se analisarmos o quadro anterior, observaremos que todos os planos de I a IV
a uma taxa de 10% ao ano, so equivalentes. Isto porque todos so planos
que possibilitam, a esta taxa, o pagamento de uma dvida de
R$10.000,00, hoje.

O plano I: corresponde, no sistema de amortizao de dvidas, ao Sistema de Americano, que


ser visto mais detalhadamente a frente.
2
O plano II: corresponde, no sistema de amortizao de dvidas, ao Sistema de Amortizao
Constante SAC.
3
O plano III: corresponde, no sistema de amortizao de dvidas, ao Sistema de Prestaes
Constantes PRICE.
4
O plano IV: corresponde, no sistema de amortizao de dvidas, ao Sistema de Pagamento nico.

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Analisando, no entanto, no quadro abaixo, observamos que h diferentes


taxas de juros; as sries de pagamentos anteriores correspondem a diferentes
valores quando trazidas para o presente, ou seja, no so equivalentes, exceto para
a taxa de juros de 10%, a qual foi inicialmente calculada.

Taxa de Juros
0%
5%
10%
15%
20%

Plano I
20.000
13.861
10.000
7.491
5.808

Plano II
15.500
12.278
10.000
8.340
7.096

Plano III
16.270
12.563
10.000
8.166
6.821

Plano IV
25.937
15.923
10.000
6.411
4.189

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6. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E FV


6.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor presente (ou seja,
quanto eu tenho ou devo hoje) e o valor futuro (ou seja, quanto terei ou deverei ao
final de um determinado perodo).
6.2 - Representao Grfica:
FV = Montante
Quero
n

Tenho
PV = Investimento
ou Aplicao

PV = Emprstimo
Tenho
n
0
Quero
FV = Saldo Devedor

6.3 - Frmula: FV = PV (1+ i) n


6.4 Perguntas: quanto terei ao final de um determinado perodo se aplicar certa
quantia hoje? Qual o valor devido (saldo devedor) ao final de um determinado
perodo se devo certa quantia hoje?

6.5 - Exemplo: Lcia deseja comprar um


aparelho de som, cujo preo vista de
R$400,00. No entanto Lcia no dispe deste
dinheiro, mas poder fazer um credirio para
pag-lo, em um pagamento nico daqui a
quatro meses. A taxa de juros composto do

Valor vista: R$ 400,00

credirio de 8% a.m. Pergunta-se, quanto

Taxa de juros: 8% a.m.

ela ter de pagar ao final de quatro meses?

Soluo:
a) Resolvendo utilizando frmula

FV = montante devido
FV = 4001 0,08 = R$ 544,20 daqui a 4 meses
4

b) Resolvendo utilizando o softinvest

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Ao: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros: Composto e Fluxo: Sem


parcela uniforme e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores
tecle F10
Observao: veja que o programa monta o fluxo de caixa na parte inferior

Exerccio 01: Tnia conseguiu um emprstimo de R$ 10.000,00 em um banco que


cobra 5% ao ms de taxa de juros compostos. Quanto dever pagar no final se o
prazo do emprstimo for de cinco meses? Resposta: R$ 12.762,82 daqui a 5 meses.

Exerccio 02: Se eu aplico R$ 12.000,00, hoje, a uma taxa de juros de 12% a.a.
quanto terei aps 10 anos? Resposta: R$ 37.270,18 daqui a 10 anos.

Exerccio 03: Em 01/01/00 se investiu R$100.000,00 a 6% a.a. Quanto se ter em


01/01/10? Resposta: R$ 179.084,77 em 10 anos.

Exerccio 04: Uma empresa levanta um emprstimo de R$200.000,00 para a compra


de um novo conjunto de mquinas. Os termos do emprstimo estipulam o pagamento
do principal e de todos os juros acumulados, no fim de um perodo de cinco anos. A
taxa de juros de 10% ao ano. Qual o valor devido pela empresa, no final do
emprstimo? Resposta: R$322.102,00 daqui a 5 anos.

Exerccio 05 (ENADE/2011/Eng. Civil): Uma empresa fez um investimento inicial de


R$ 100 000,00 com uma taxa de retorno no primeiro ms de 10%; no final desse

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perodo, necessitou fazer uma retirada de R$ 5 000,00. A empresa fez uma segunda
aplicao do saldo a uma taxa de retorno de 8%. Em um terceiro perodo, a empresa
reaplicou, por mais um ms, o saldo restante acrescido de R$ 7 000,00, agora a uma
taxa de retorno de 10%. A movimentao financeira da empresa est representada
no fluxo de caixa abaixo.

Com base na situao apresentada, o valor final (VF) do investimento da empresa


ser de
(a) R$ 134 800,00.
(b) R$ 132 440,00.
(c) R$ 128 900,00.
(d) R$ 127 720,00.
(e) R$ 102 000,00.

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7. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE FV E PV


7.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor futuro (ou seja,
quanto terei ou deverei ao final de um determinado perodo) e o valor presente (ou
seja, quanto eu tenho ou devo hoje).
7.2 - Representao Grfica:
FV = Montante

PV = quanto devo?

Tenho
0

Quero
n

Quero
PV = Investimento
ou Aplicao

7.3 - Frmula: PV =

n
Tenho

FV = Saldo Devedor

FV
1 i n

7.4 Perguntas: quanto terei de receber hoje da antecipao do recebimento de um


valor futuro, ao final de um determinado perodo? Qual o valor devido hoje se desejo
antecipar uma divida?

7.5 - Exemplo: Vera deseja quitar uma dvida


da compra de um aparelho celular cujo valor,
ao final de 5 meses, ser de R$700,00. A taxa
de juros compostos do credirio de 2% a.m.
Pergunta-se: quanto ela ter de pagar se
desejar liquidar o emprstimo hoje?

Valor R$ 700,00 daqui a 5 meses


Taxa de Juros: 2% a.m.

Soluo:

a) Resolvendo utilizando a frmula

PV = valor atual a ser pago hoje


PV =

700
= R$634,01 hoje
1 0,025

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b) Resolvendo utilizando o softinv,est


Ao: Entre em Equivalncia e V. presente e Juros: Composto e Fluxo: Sem
parcela uniforme e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores
tecle F10

Exerccio 01: Se eu quiser ter R$100.000,00 em 20 anos, quanto deverei aplicar


agora, considerando-se uma taxa de juros de 10 % a.a.?
Resposta: R$14.864,36 hoje.

Exerccio 02: Desejo depositar uma quantia a 8% a.a. a fim de se obter, 13 anos
mais tarde, a quantia de R$5.000,00. Quanto devo depositar hoje?
Resposta: R$1.838,49 hoje.

Exerccio 03: Se eu quiser ter R$400.000,00 em 5 anos, quanto deverei aplicar agora,
considerando-se uma taxa de juros de 10% a.a.?
Resposta: R$248.368,53 hoje.
Exerccio 04: Fernanda tem uma dvida de R$1.000,00 a ser paga daqui a 4 meses,
a uma taxa de juros compostos de 4% a.m. No entanto, ela recebeu hoje uma quantia
de R$900,00. Ela conseguir quitar a dvida hoje?
Resposta: Sim, poder quitar a dvida.

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8. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT E FV


SEM ENTRADA
8.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor de parcelas fixas (a
serem pagas ou recebidas), postecipadas (sem entrada) e o valor futuro (ou seja,
quanto deverei ou terei ao final de um determinado perodo).
8.2 - Representao Grfica:
Quero

PMT = Emprstimos

FV = Montante
0 1

Tenho
0 1

n
Quero

Tenho

FV = Saldo devedor

PMT= Aplicaes

PMT.1 i 1
8.3 - Frmula: FV =
i
n

8.4 Perguntas: quanto terei de receber no futuro decorrente do valor acumulado de


parcelas fixas? Qual o montante devido, ao final de um determinado perodo,
decorrente de parcelas uniformes a serem pagas?

8.5 - Exemplo: Luiz deseja quitar uma dvida da


compra

de

uma

estante,

em

um

nico

pagamento ao final de 5 meses, cujas


prestaes so no valor R$ 250,00 mensais.
Falta

m ainda pagar 5 (0+5) prestaes.

A taxa de juros compostos do credirio de


2% a.m. Pergunta-se: quanto ele ter de pagar

Taxa de juros: 2% a.m.


Valor das prestaes: R$ 250,00

ao final deste perodo?

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Soluo:
a) Resolvendo utilizando a frmula

FV = montante devido

250 1 0,02 1 .
FV =
= R$ 1.301,01 daqui a 5 meses
0,02
5

b) Resolvendo utilizando o softinvest


Ao: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros: Composto e Fluxo:
Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

Exerccio 01: Marcos fez um credirio para a compra de camisas cujas prestaes
so no valor R$50,00 mensais. Faltam ainda pagar 3 (0+3) prestaes. A taxa de
juros compostos do credirio de 8% a.m. Estando, no momento, impossibilitado
de pagar as prestaes da dvida, Marcos foi loja e perguntou se poderia renegociar
a dvida e pagar todas as prestaes acumuladas daqui a trs meses Qual o valor
da dvida acumulada destas trs ltimas prestaes? Resposta: R$162,32 daqui a 3
meses.
Exerccio 02: Antnio fez um credirio para a compra de um televisor cujas
prestaes so no valor R$40,00 mensais. Faltam ainda pagar 7 (0+7) prestaes. A
taxa de juros compostos do credirio de 9% a.m. Se Antnio quiser quitar toda a
dvida de uma s vez daqui a 7 meses, quanto ele ter que pagar?
Resposta: R$368,02 daqui a 7 meses.
Exerccio 03: Rosana e Marcos, preocupados com o futuro de seu filho, depositam
mensalmente uma quantia de R$500,00, em fundo de aplicaes que rende 3,5% a.m.
Quanto eles tero ao final de 48 (0+48) meses?
Resposta: R$60.194,13 daqui a 4 anos.

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9. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE FV E PMT


SEM ENTRADA
9.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor futuro (ou seja,
quanto desejo ter) e o valor das prestaes fixas, sem entrada (ou seja, quanto se
deve pagar mensalmente para quitar este montante)
9.2 - Representao Grfica:
PMT = Valor das
retiradas em emprstimo
Quero
0 1

n
Tenho
FV = Saldo devedor

9.3 - Frmula: PMT =

FV = Montante
Tenho
0 1

n
Quero
PMT= Valor das
aplicaes

FV.i
1 i n 1

9.4 Perguntas: quanto devo depositar por determinado perodo (por exemplo
mensalmente) para ter um certo montante (valor futuro)? Qual o valor das
prestaes fixas a serem pagas por determinado perodo para ter certa quantia no
futuro?
9.5 Exemplo: Ricardo deseja amortizar
uma dvida da compra de uma casa cujo valor
restante a ser pago daqui a 5 meses ser
R$4.000,00. A taxa de juros de 4% a.m.
Pergunta-se: quanto ele ter que pagar em
prestaes iguais, a cada fim de ms,
durante 5 (0+5) meses, para quitar esta
dvida?

Taxa de Juros: 4% a.m.


Valor de Entrada: R$ 30.000,00
Valor Restante: R$ 4.000,00 daqui
a 5 meses

Soluo:
a) Resolvendo utilizando a frmula

PMT = valor das prestaes a serem pagas


PMT =

4.000.0,04
= R$ 738,51 por ms
1 0,04.5 1
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b) Resolvendo utilizando o softinvest


Ao: Entre em Equivalncia e P.uniforme e Juros: Composto e Fluxo:
Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

Exerccio 01: Vernica deseja fazer depsitos ao fim de cada ms, de modo a obter
um montante equivalente a R$5.000,00, para trocar seus mveis, daqui a 24 (0+24)
meses. Sabendo-se que ela vai depositar na caderneta de poupana que tem a
remunerao mdia esperada de 1%a.m., quanto ela dever depositar mensalmente
para obter o valor desejado?
Resposta: R$185,37 por ms

Exerccio 02: Fbio deseja ter um montante igual a R$12.000,00 para financiar seus
estudos na universidade, daqui a 48 (0+48) meses. Quanto ele deve depositar
mensalmente em um fundo de aplicaes para obter esta quantia? O fundo de
aplicaes remunera a uma taxa de 3,5 % a.m.
Resposta: R$99,68 por ms

Exerccio 03: Andr tem uma dvida de R$1.200,00 a ser paga daqui a 18
(0+18)meses. No entanto, ele deseja depositar mensalmente certa quantia para criar
um fundo de reserva para quitar a dvida. Pergunta-se: quanto Andr dever depositar
mensalmente em parcelas iguais, a cada fim de ms, para obter o montante desejado?
O fundo de aplicaes remunera a uma taxa de 2,5% a.m. Resposta: R$ 53,60 por
ms.

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10. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT E PV


SEM ENTRADA
10.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor das parcelas fixas
a serem pagas ou recebidas e o valor presente (ou seja, quanto deverei pagar ou
receber hoje)
10.2 - Representao Grfica:
PMT = Rendas
ou lucros
Tenho

PV = Saldo devedor hoje

Quero
1

n
0

1
Quero
PV = Quanto devo
investimentir?

Tenho
PMT = Prestao

10.3 - Frmula: PV =

PMT 1 i 1
n
i1 i
n

10.4 Perguntas: quanto terei de pagar hoje referente a antecipao de uma dvida
que seria paga em parcelas fixas? Quanto devo receber hoje referente a antecipao
de rendas fixas futuras?
10.5 Exemplo: Vnia deseja quitar uma dvida
da compra de uma geladeira cujas prestaes
so no valor de R$100,00 mensais. Faltam ainda
pagar 5 (0+5) prestaes. A taxa de juros
compostos do credirio de 7% a.m. Quanto ela
ter de pagar se desejar liquidar o emprstimo
Taxa de Juros: 7% a.m.
Valor das Prestaes:
R$100,00

hoje?
Soluo:

a) Resolvendo utilizando frmula

PV = valor atual da dvida


PV =

= R$ 410,02 hoje

100 1 0,07 1 .
5

0,071 0,07

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b) Resolvendo utilizando o softinvest


Ao: Entre em Equivalncia e V.presente e Juros: Composto e Fluxo:
Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

Exerccio 01: Fabola fez um credirio para a compra de uma geladeira cujas
prestaes so no valor de R$50,00 mensais. Faltam ainda pagar 6 (0+6) prestaes.
A taxa de juros compostos do credirio de 9% a.m. No entanto, Fabola deseja
pagar a dvida hoje. Qual o valor devido hoje?
Resposta: R$224,30 hoje.
Exerccio 02: Letcia deseja comprar uma blusa cujas prestaes so no valor de
R$10,00 mensais, sendo 5 prestaes iguais sem entrada (0+5), se for comprada
no credirio. A taxa de juros compostos do credirio de 8% a.m. No entanto,
Letcia deseja pagar vista. Qual o valor da blusa vista?
Resposta: R$39,93 vista.

Exerccio 03: Marcela paga ao final de cada ms a importncia de R$400,00 pela


compra de uma casa, pelo Sistema Financeiro Nacional de Habitao. Sabendo-se
que faltam ainda pagar 15 (0+15) prestaes e que a taxa do financiamento de 2%
a.m., qual o valor total devido hoje, para que ela possa quitar a dvida?
Resposta: R$5.139,71 hoje.

Exerccio 04: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Um computador vendido


em 8 prestaes mensais, consecutivas e iguais a R$ 350,00. Os juros cobrados no

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financiamento desse computador correspondem a juros compostos mensais de 7%


sobre o preo vista. Nesse caso, considerando-se que a primeira prestao ser
paga um ms aps a compra, o preo vista do computador ser igual
(aproximadamente) a
a) R$ 2.050,00.
b) R$ 2.060,00.
c) R$ 2.070,00.
d) R$ 2.080,00.
e) R$ 2.090,00.

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11. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E PMT:


SEM ENTRADA (30 DIAS)
11.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor presente (ou seja,
quanto eu tenho ou devo hoje) e o valor das parcelas fixas, sem entrada (30 dias).
11.2 - Representao Grfica:
PV = Emprstimo ou valor
da mercadoria vista
Tenho
n
1
0

PMT = Rendas
ou lucros
Quero
0

1
Tenho

PMT = Prestao

PV = Investimento

11.3 - Frmula: PMT =

Quero

PV i 1 i
1 i n 1

11.4 Perguntas: quanto terei de pagar em parcelas fixas, sem entrada (1a Parcela
daqui a 30 dias) por determinado perodo referente a aquisio de um bem hoje?
Quanto poderei retirar em parcelas fixas por determinado perodo decorrente de uma
aplicao efetuada hoje?
11.5 Exemplo: Salete deseja amortizar o
pagamento da dvida relativa a comprar de
uma secadora de roupas cujo valor vista de
R$400,00. A taxa de juros compostos do
credirio de 6% a.m. Quanto ela ter de
pagar mensalmente, sem entrada, se desejar
parcelar a dvida em quatro vezes (0+4)?
Soluo:
a ) Resolvendo utilizando a frmula

Valor vista: R$ 400,00


Taxa de juros: 6% a.m.

PMT = valor das prestaes a serem pagas


PMT =

= R$ 115, 44 mensais

400 1 0,06 0,06 .

1 0,06

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b) Resolvendo utilizando o softinvest


Ao: Entre em Equivalncia e P.uniforme e Juros: Composto e Fluxo:
Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

Exerccio 01: Luciano deseja comprar um apartamento a prazo, pelo Sistema


Financeiro Nacional de Habitao, cujo valor vista de R$40.000,00. A taxa de
juros compostos do credirio de 2% a.m. Quanto ele ter de pagar mensalmente,
sem entrada, se desejar parcelar a dvida em 48 vezes (0+48)?
Resposta: R$1.304,07 mensais.
Exerccio 02: Ivo deseja comprar um par de sapatos em 4 prestaes iguais
mensais sem entrada (0+4). A taxa de juros compostos do credirio de 8% a.m.
Se o sapato custa vista R$120,00, qual o valor das prestaes?
Resposta: R$36,23 mensais

Exerccio 03: (CE/Engenharia Civil/Maio/2010): Um servidor se aposentar daqui a


200 meses e pretende aplicar, durante esse perodo, uma mesma quantia mensal em
uma instituio financeira que paga juros compostos mensais de 0,8%. Ele pretende
obter, ao final desses 200 meses, um montante que lhe permita fazer retiradas
mensais de R$ 784,00 durante os 25 anos seguintes sua aposentadoria. Nessa
situao, considerando a quantia a ser aplicada mensalmente pelo servidor durante
os 200 meses dever ser de aproximadamente (considerar como postecipado)
(a) R$ 212,00.
(b) R$ 202,00.

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(c) R$ 192,00.
(d) R$ 182,00.
(e) R$ 172,00.
VOC SABIA que comprar qualquer mercadoria em at 24 parcelas melhor.
Portanto, no faa financiamentos longos. Veja o exemplo do carro.
CARRO NOVO SEM PREJUZO5
Ao financiar o veculo, siga a regra bsica apontada pelos especialistas: nunca
ultrapasse o prazo de 24 meses. A partir disso, a diferena no valor das parcelas
pequena, mas o montante final relativo aos juros grande, diz Jorge Augustowski,
diretor de economia da Associao Nacional dos Executivos de Finanas,
Administrao e Contabilidade (Anefac). A seguir, as simulaes do financiamento
e 30000 reais, com furos de 1,70% ao ms de cobrana de despesas como a taxa
de abertura de crdito e o IOF (imposto sobre operaes financeiras), apontam
estas diferenas: (a taxa de juro global ficar em 2,08646%a.m.)
SITUAO 1:
Prazo de financiamento: 24 meses
Valor das parcelas: 1.601,71 reais
Total gasto com taxas e juros: 8.441,64 reais
SITUAO 2:
Prazo de financiamento: 36 meses
Valor das parcelas: 1.193,39 reais
Total gasto com taxas e juros: 12.962,04 reais
Quem j est com o carro na garagem tem a opo de refinanciar a dvida. Mas
preciso comparar a taxa atual coma cobrada no momento da assinatura do contrato.
SITUAO 3:
Prazo de financiamento: a princpio 36 meses.
Depois de um ano, o consumidor refinancia a dvida e reduz o nmero de parcelas
para 24.
Valor das parcelas no primeiro ano: 1.193,39 reais
Valor das parcelas no segundo ano: 2.124,85 reais
Total gasto com taxas e juros: 9.818,85 reais
Economia em relao situao anterior: 3.143,16 reais
E ateno: algumas financeiras e bancos cobram novamente a taxa de abertura de
crdito, o que reduz as vantagens do refinanciamento.

Fonte: Macedo, Daniela. Carro Novo Sem Prejuzo. Revista Veja, 07/12/2011

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12. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E PMT:


COM ENTRADA (1A PARCELA HOJE)
12.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor presente (ou seja,
quanto eu tenho ou devo hoje) e o valor das parcelas fixas, com entrada (1a Parcela
Hoje)
12.2 - Representao Grfica:

Dado

Determinar PMT com entrada

PV

PV

PMT

12.3 - Frmula: PMT =

PV i1 i
1 i n 1

n 1

n -1

12.4 Perguntas: quanto terei de pagar em parcelas fixas, com entrada (1a parcela
hoje) por determinado perodo referente a aquisio de um bem hoje? Quanto poderei
retirar em parcelas fixas por determinado perodo decorrente de uma aplicao
efetuada hoje?
12.5 Exemplo: Salete deseja amortizar o
pagamento de uma dvida da compra de
uma secadora de roupas cujo valor vista
de R$400,00. A taxa de juros compostos
do credirio de 6% a.m. Quanto Salete
ter de pagar mensalmente, com entrada,
se desejar parcelar a dvida em quatro
vezes (1+3)?

Valor Vista: R$ 400,00


Taxa de Juros: 6% a.m.

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Soluo:
a ) Resolvendo utilizando frmula

PMT = valor das prestaes a serem pagas com entrada


PMT =

= R$ 108,90 mensais

400 1 0,06 0,06 .

1 0,06

b) Resolvendo utilizando o softinvest


Ao: Entre em Equivalncia e P.uniforme e Juros: Composto e Fluxo:
Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

Exerccio 01: Luciano deseja comprar um apartamento a prazo, pelo Sistema


Financeiro Nacional de Habitao, cujo valor vista de R$40.000,00. A taxa de
juros compostos do credirio de 2% a.m. Quanto ele ter de pagar mensalmente,
com entrada, se desejar parcelar a dvida em 49 vezes (1+48)?
Resposta: R$1.262,90 mensais.

Exerccio 02: Maria deseja comprar um sapato em 5 prestaes iguais mensais


com entrada (1+4). A taxa de juros compostos do credirio de 8% a.m. Se o
sapato custa vista R$120,00, qual o valor das prestaes?
Resposta: R$27,83 mensais.

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13. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT E PV


COM ENTRADA
13.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor das parcelas fixas,
com entrada (1a Parcela Hoje) e o valor presente (ou seja, quanto eu tenho ou devo
hoje)
13.2 - Representao Grfica:

Dado

PMT Com Entrada

Determinar PV
PV

PMT

13.3 - Frmula: PV =

n -1

PMT 1 i 1
n 1
i.1 i
n

13.4 Perguntas: quanto deverei pagar hoje referente a antecipao de parcelas


fixas, com entrada (1a parcela hoje)? Quanto poderei receber hoje referente a
antecipao de parcelas fixas, com entrada?
13.5 Exemplo: Vnia deseja saber qual o
valor vista de uma geladeira cujas prestaes
so no valor R$ 100,00 mensais, com uma
entrada, em 5 prestaes (1+4). A taxa de
juros compostos do credirio de 7% a.m.
Quanto ser o valor pago vista por ela?

Soluo:
a ) Resolvendo utilizando a frmula

5 (1+4) prestaes de R$ 100,00


Taxa de Juros: 7% a.m.

PV = valor atual da dvida


PV =

= R$ 438,72 hoje

100 1 0,07 1 .
5

0,071 0,07

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b) Resolvendo utilizando o softinvest


Ao: Entre em Equivalncia e V.presente e Juros: Composto e Fluxo:
Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

Exerccio 01: Luciana deseja comprar uma mesa cujas prestaes so no valor
R$100,00 mensais, 6 prestaes iguais com entrada (1+5), se for comprada no
credirio. A taxa de juros compostos do credirio de 6% a.m. No entanto, Luciana
deseja pagar vista. Qual o valor da mesa vista?
Resposta: R$521,24 vista.

Exerccio 02: Andra deseja comprar uma blusa, cujas prestaes so no valor
R$10,00 mensais, 6 prestaes iguais com entrada (1+5), se for comprada no
credirio. A taxa de juros compostos do credirio de 8% a.m. No entanto, Andra
deseja pagar vista. Qual o valor da blusa vista?
Resposta: R$49,93 vista.

Exerccio 03: Marcelo paga ao final de cada ms a importncia de R$ 400,00 pela


compra de uma casa, atravs do Sistema Financeiro Nacional de Habitao.
Sabendo-se que faltam ainda pagar 10 prestaes (sendo uma hoje e 09 a posteriori)
e que a taxa do financiamento de 3% a.m., qual o valor total devido hoje, para que
ela possa quitar a dvida?
Resposta: R$3.514,44 hoje.

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Exerccio 04 (Petrobrs - Engenheiro De Produo Jnior, 2012): Um empreendedor


vai abrir uma loja de caf. Ele tem duas opes para comprar uma cafeteira
profissional: a primeira compr-la vista, por R$ 10.000,00, e a segunda, comprla a prazo, com 4 prestaes de R$ 3.000,00. Sabendo-se que os pagamentos so
realizados no incio do perodo e a taxa de juros aplicada de 10%, conclui-se que o
pagamento vista representa
(a) uma economia maior que R$ 1.000,00
(b) uma economia de at R$ 999,00
(c) um prejuzo de at R$ 999,00
(d) um prejuzo maior que R$ 1.000,00
(e) o mesmo valor presente do pagamento a prazo

35

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14. CLCULO DA TAXA DE JUROS EM OPERAES


FINANCEIRAS: COM PARCELAS ANTECIPADAS
(COM ENTRADA) E POSTECIPADAS (30 DIAS)
14.1 - Objetivo: determinar a taxa de juros em operaes financeiras, correspondente
ao conhecimento do valor presente (ou seja, quanto eu tenho ou devo hoje) e das
parcelas (prestaes) fixas.
14.2 Frmula: PV =

PV =

PMT 1 i 1
(para operaes sem entrada)
n
i.1 i
n

PMT 1 i .n 1
(para operaes com entrada)
n 1
i.1 i

14.3 Perguntas: qual a taxa de juros embutida em operaes de compra a crdito?


Qual a taxa de juros embutida em operaes de financiamento?
14.4 Exemplo (com entrada): Pedro
comprou

uma

geladeira

em

seis

prestaes constantes mensais, no valor


R$247,11 cada, (1+5) com uma de
entrada. Se tivesse pago vista o preo
seria de R$1.246,91. Qual a taxa de
juros embutida nesta compra a prazo?
Preo vista: R$ 1.246,91 ou
em 6 (1+5) prestaes de R$ 247,11
Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo:
Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10
Observao importante: No clculo da taxa de juros o sinal dos valores presente e
parcela uniforme tm que serem diferentes.

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Exerccio 01: Jairo comprou um computador em quatro prestaes constantes


mensais, no valor de R$419,33 cada, (1+3) com uma de entrada. Se tivesse pago
vista o preo seria de R$1.500,00. Qual a taxa de juros embutida nesta compra a
prazo? Resposta: 8,00% a.m.
Exemplo 02: Luiz comprou uma geladeira em dez prestaes constantes mensais,
no valor de R$140,47 cada, (1+9) com uma de entrada. Se tivesse pago vista o
preo seria de R$1.000,00. Qual a taxa de juros embutida nesta compra a prazo?
Resposta: 8,50% a.m.
Exemplo 03: Vera comprou uma moto em sete prestaes constantes mensais, no
valor de R$591,48 cada, (1+6) com uma de entrada. Se tivesse pago vista, o preo
seria de R$3.500,00. Qual a taxa de juros embutida nesta compra a prazo?
Resposta: 6,00% a.m.

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14.5 Exemplo (sem entrada): Pedro


comprou um televisor em cinco prestaes
constantes mensais, no valor de R$ 71,18
cada, (0+5) sem entrada (1 pagamento
daqui a 30 dias). Se tivesse pago vista, o
preo seria de R$288,00. Qual a taxa de
juros embutida nesta compra a prazo?

Preo vista: R$ 288,00


ou
em 5 (0+5) prestaes
de R$ 71,18 (1 pagto 30 dias)

Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo:


Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10
Observao: No clculo da taxa de juros o sinal dos valores presente e parcela
uniforme tm que serem diferentes.

Exerccio 01: Vnia comprou um refrigerador em trs prestaes constantes


mensais, no valor de R$146,52 cada, (0+3) sem entrada (1 pagamento daqui a 30
dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$399,00. Qual a taxa de juros
embutida nesta compra a prazo?
Resposta: 5,00% a.m.

Exemplo 02: Pedro comprou um aparelho de som em dez prestaes constantes


mensais, no valor de R$46,42 cada, (0+10) sem entrada (1 pagamento daqui a 30
dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$396,00. Qual a taxa de juros
embutida nesta compra a prazo?
Resposta: 3,00% a.m.

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Exemplo 03: Vera comprou um roupeiro em sete prestaes constantes mensais, no


valor de R$32,07 cada, (0+7) sem entrada (1 pagamento daqui a 30 dias). Se
tivesse pago vista, o preo seria de R$179,00. Qual o valor da taxa de juros
embutida nesta compra a prazo?
Resposta: 6,00% a.m.

Exerccio 04: Andr comprou uma mesa em cinco prestaes constantes mensais,
no valor de R$52,76 cada, (0+5) sem entrada (1 pagamento daqui a 30 dias). Se
tivesse pago vista, o preo seria de R$200,00. Qual o valor da taxa de juros
embutida nesta compra a prazo?
Resposta: 10,00% a.m.

Exerccio 05: Vicente comprou um vdeo cassete em quatro prestaes constantes


mensais, no valor de R$112,80 cada, (0+4) sem entrada (1 pagamento daqui a 30
dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$400,00. Qual o valor da taxa de
juros embutido nesta compra a prazo?
Resposta: 5,00% a.m.
Exerccio 06: Determinar a taxa de juros cobrada nas operaes de credirio do
anncio publicitrio de uma determinada loja.

Respostas:
TV 29: 1,61%a.m. considerando parcelas sem entrada
1,77%a.m. considerando parcelas com entrada
Motocicleta: 0,68%a.m. considerando parcelas sem entrada
0,70%a.m considerando parcelas com entrada
Gol, Celta e Palio: 0,57%a.m. considerando parcelas sem entrada
0,59%a.m. considerando parcelas com entrada

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Exerccio 07 (ENADE/2008/Civil): Na representao dos diagramas dos fluxos de


caixa dos casos I e II, a seguir representados, as setas para baixo representam os
valores, em reais, desembolsados para emprstimo, e as setas para cima, as receitas
ou economias realizadas.

As taxas anuais dos juros dos emprstimos nos casos I e II foram, respectivamente,
(A) 0,2% e 0,15% (B) 2% e 1,5% (C) 2% e 4,5% (D) 20% e 15% (E) 20% e 45%
PAGUE DO SEU JEITO
Um carro popular, sem acessrios, com quatro portas, custa, em mdia, 28.780
reais vista. Ele pode ser seu sem nenhuma entrada, desde que voc pague 750
reais em parcelas mensais durante seis anos. Hoje, o financiamento a opo
preferida de quem quer comprar um automvel. Nos primeiros seis meses deste ano,
apenas 38% das pessoas adquiriram carros pagando o valor vista. A vantagem
ficar livre do juro de 1,81% ao ms, a mdia do Crdito Direto ao Consumidor (CDC),
na compra de carros novos ou usados, segundo o Banco Central.
Os juros de 1,81% ao ms, ao longo de seis anos, far o preo do carro popular
de 28 780 reais para 54 214 reais quase o dobro do preo. As parcelas vo ficar
mais baratas se voc conseguir dar uma entrada. Ao dar 25% do valor do carro, neste
exemplo, 7 195 reais, as parcelas do financiamento cairo para 570 reais, em seis
anos. Com uma entrada de 50%, a mensalidade cair para 387 reais, a ser paga ao
longo do mesmo perodo. Nas parcelas estar diludo o IOF, que corresponde a 1,5%
sobre o valor financiado. Voc ainda ter de pagar 800 reais para a abertura de
cadastro de cliente no ato do financiamento.

As financeiras e os bancos de montadoras s financiam a compra do automvel


mediante a apresentao de um documento de identificao do comprador e
comprovao de renda. Quem trabalha por conta prpria e aqueles que possuem
empresa para atividade profissional (mdicos, advogados, jornalistas, dentistas,
psiclogos) podem ter dificuldades para a liberao do financiamento. Neste caso, o
consrcio indicado para eles.

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15. SRIES PERPTUAS


(CLCULO DA APOSENTADORIA E RENDAS INFINITAS)
15.1 - Objetivos: determinar o valor das retiradas infinitas (perptuas) decorrente do
acmulo de parcelas fixas depositadas por um determinado perodo; determinar o
valor presente (atual) de uma srie de pagamentos ou receitas infinitas.
15.2 - Representao Grfica:

Dado

Determinar PMT Perptuas

PV

PV

PMT

15.3 - Frmula: PV =

PMT
ou PMT PV ..i
i

Onde: PV = valor presente da dvida


PMT = srie de pagamentos uniformes (mensalidades)
i = taxa referencial de juros
15.4 Perguntas: qual o valor de retiradas fixas decorrentes de um plano de
aposentadoria? Qual o valor atual de aes com rendimentos fixos?
Exemplo ilustrativo real: A Tabela a seguir mostra um demonstrativo de despesa
em carto de crdito utilizando parte do dinheiro disponvel no carto. Pode-se
perceber que se o cliente deste carto de crdito pagasse no valor mnimo obrigatrio
ele nunca pagaria a dvida e valor devido tenderia a crescer indefinidamente. Na
Tabela pode-se observar que este cliente de carto de crdito pagou em trs meses
R$250,00 de uma dvida inicial de R$277,85 e ao final ainda deve R$206,14. Isto
ocorre, pois ele ainda no esta pagando nem os juros mnimos.
Junho/2008
Julho/2008
Agosto/2008
Saldo Anterior
277,85
240,85
254,92
Dbitos
63,00
64,07
51,22
Crditos
-100,00
-50,00
-100,00
Saldo Atual
240,85
254,92
206,14
Pagamento Mnimo
37,72
39,83
32,52
obrigatrio
Observao: o valor do dbito representa o somatrio dos seguintes termos: (1)
encargos (IOF), comisso (taxa de juros) e tarifas; (2) Seguro de proteo ao crdito
(R$15,99/ms); (3) Custo de manuteno de conta (R$1,99/ms); (4) Seguro contra
perda ou furto do carto (R$1,90/ms); tarifa acima do limite mensal da dvida
permitida (R$7,99/ms).

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15.5 Clculo da APOSENTADORIA


Exemplo: Marcos deseja contribuir mensalmente com a quantia de R$100,00,
por um perodo de 30 anos (360 meses). Se a taxa de remunerao 0,5% a.m.+T.R.,
para este fundo de aposentadoria, qual o valor das retiradas mensais, aps este prazo
(30 anos), sem afetar o capital acumulado? Observao: a primeira contribuio
feita no ato do contrato.
Ao: Entre em Equivalncia e V.futuro: e Juros: Composto e Fluxo:
Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10
Observao: O clculo das parcelas efetuado multiplicando o Valor futuro pela taxa
de juros.

PMT 100.953,76.(0,5%) 504,77

Resposta: Retiradas mensais de R$ 504,77


Exerccio 01: Luiz deseja contribuir mensalmente com uma quantia de R$ 150,00,
por um perodo de 30 anos, para um fundo de aposentadoria. Se a taxa de
remunerao 0,68% a.m. + T.R. (taxa referencial), para este fundo de
aposentadoria, qual o valor das retiradas mensais, aps este prazo (30 anos), para
que no seja afetado o capital acumulado? Observao: a primeira contribuio
ocorre no ato do contrato. Resposta: R$ 1.581,14/ms
Frmula:

Retirada = PMT.1 i 1 .(1 i)


n

Exerccio 02: Voc deseja contribuir mensalmente com uma quantia de R$ 250,00,
por um perodo de 20 anos, para um fundo de aposentadoria. Se a taxa de
remunerao 0,65% a.m. + T.R. (taxa referencial), para este fundo de
aposentadoria, qual o valor das retiradas mensais, aps este prazo (20 anos) para
que no se afete o capital acumulado? Observao: a primeira contribuio ocorre
no ato do contrato. Resposta: R$ 939,78/ms

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Frmula para as questes 03 e 04

PMT = Depsito.(1-taxa de carregamento)

Retirada= PMT.1 i 1 .(1 i) Depsito.(1 taxa.de.carregamento). 1 i 1 .(1 i)


n

Exerccio 03: Marcos deseja contribuir mensalmente com uma quantia de R$ 500,00,
para um fundo de aposentadoria, que cobra uma taxa de carregamento de 5% no
ato sobre os depsitos. Se a taxa de remunerao 0,65% a.m.+ T.R. (taxa
referencial), para este fundo de aposentadoria e a primeira contribuio ocorre
hoje, qual o valor das retiradas mensais, para que no seja afetado o capital
acumulado? A contribuio ser por 25 anos. Resposta: R$ 2.861,10/ms
Exerccio 04: Antnio deseja contribuir mensalmente com uma quantia de R$ 700,00,
para um fundo de aposentadoria, que cobra uma taxa de carregamento de 7% no
ato sobre os depsitos. Se a taxa de remunerao 0,85% a.m.+ INPC (ndice
Nacional de Preos ao Consumidor), para este fundo de aposentadoria e a primeira
contribuio ocorre hoje, qual o valor das retiradas mensais, para que no seja
afetado o capital acumulado? A contribuio ser por 20 anos. Resposta: R$
4.349,27/ms
Frmula para a questo 05
Depsito

Retirada
n
(1 taxa de carregamen to). 1 i 1 .(1 i )

Exerccio 05: Marcos deseja ter uma remunerao mensal de R$ 1.817,09/ms


(retiradas) perptua (fundo de aposentadoria), aps contribuir mensalmente com
certa quantia, durante 20 anos. As contribuies tero uma taxa de carregamento
de 6% no ato sobre os depsitos e a taxa de remunerao 0,60% a.m.+ TJLP
(taxa de juros de longo prazo), a primeira contribuio ocorrer no ato. Qual o
valor das contribuies mensais (depsitos), para que no seja afetado o capital
acumulado?
Resposta: R$ 600,00
Exerccio 06: Plano de aposentadoria BrasilPrev Individual6
Idade Atual do
Participante
25 anos
30 anos
40 anos
45 anos

Idade de Sada 60 anos para o Benefcio de Aposentadoria


Contribuio Mensal de
Contribuio Mensal de
Contribuio Mensal de
R$ 100,00
R$ 150,00
R$ 200,00
1007,76
498,63

As taxas de juros para os respectivos anos dos participantes so:


25 anos: 0,5730%a.m.
30 anos: 0,58275% a.m.
40 anos: 0,6100% a.m.
45 anos: 0,62850% a.m.
Determine os valores das retiradas para cada tipo de contribuio.
Por exemplo, idade atual de 40 anos (240 meses de contribuio) e
contribuio mensal de R$150,00.

Uso para fins meramente didticos.

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PMT 81.742,36.(0,61%) 498,63

Resposta: Retiradas mensais de R$ 498,63


15.6 Outras aplicaes de srie perptuas
15.6.1 Clculo de Valor de aes
Perguntas: Qual o valor atual de aes? Qual a taxa de rentabilidade de aes?
Qual dividendo ou renda de aes?
Frmula: Valor da Ao

Dividendo
Taxa de Rentabilid ade

Exerccio 01: (Provo, Administrao/2003) A Madeireira Porto Feliz S.A. pagou,


recentemente, um dividendo7 de R$ 3,00 por ao. Os investidores exigem um retorno
de 20% ao ano em investimentos semelhantes. Por ser uma empresa madura, em um
setor fortemente regulamentado, espera-se que no haja crescimento de dividendos
indefinidamente. Assim, o valor atual da ao da empresa
(A) R$ 0,60
(B) R$ 3,00
(C) R$ 6,00
(D) R$ 15,00
(E) R$ 30,00

Dividendo: a parcela do lucro apurado pela empresa, que distribuda aos acionistas por ocasio do
encerramento do exerccio social (balano). Pelo 2, do art. 202 da Lei das Sociedades Annimas.

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Exerccio 02: A companhia Fortune pagou, recentemente, um dividendo anual de R$


6,50/ao. Os investidores exigem um retorno de 8,75% ao ano em investimentos
semelhantes (taxa Selic). Por estar em segmento estvel considera-se que este valor
de dividendo permanecer praticamente constante. Pergunta-se, qual o valor atual
da ao se a empresa deseja resgatar hoje?
Resposta: R$ 74,29/Ao
15.6.2 Clculo de Rendas Perptuas
Pergunta: Qual o valor de retiradas infinitas sem afetar o capital?
Frmula: Valor da Aplicao

Rendas Perptua
Taxa de Rentabilid ade

Exemplo: (Provo, Administrao/2000)


PMT

PV

O Sr. Joo da Silva, Presidente do Grupo Internacional, decidiu criar uma


fundao para custear os estudos de ps-graduao do aluno de Administrao que
conquistou a melhor nota no Provo 2000. Estima-se que custar R$ 10.000,00 por
ano o curso de ps-graduao desse aluno. Considerando que a bolsa dever ser
oferecida todos os anos, sempre para o aluno com melhor resultado no Provo, e que
os recursos sejam aplicados taxa de 10% a.a., o valor da doao dever ser, em
reais, conforme o grfico acima, de:
(A) 1 000,00 (B) 10 000,00 (C) 100 000,00 (D) 1 000 000,00 (E) 10 000 000,00
15.6.3 Clculo de Rentabilidade de Patrimnio
Rentabilidade do patrimnio o principal indicador de excelncia
empresarial, porque mede o retorno do investimento para os acionistas. Resulta da
divis
o dos lucros lquidos, legal e ajustado, pelos respectivos patrimnios lquidos,
legal e ajustado. O produto multiplicado por 100 para ser expresso em porcentagem.
Para o clculo, consideram-se como patrimnio os dividendos distribudos no
exerccio e os juros sobre o capital prprio. (fonte: http://app.exame.abril.com.br)

Frmula:

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Exerccio 01: Rentabilidade do patrimnio Determinar a rentabilidade do

patrimnio da empresa WEG INDSTRIAS8, no ano de 2005.


Posio entre as 500 maiores privadas

102

Posio entre as 500 maiores empresas

115

Vendas (US$ milhes)

1.095,7

Crescimento em vendas (%)

7,4

Lucro lquido ajustado (US$ milhes)

105,4

Lucro lquido legal (US$ milhes)

118,5

Patrimnio lquido ajustado (US$ milhes)

383,0

Patrimnio lquido legal (US$ milhes)

381,3

Resposta: Taxa de rentabilidade de 31,08%a.a


Exerccio 02: A construtora Lar&Lar obteve em 2008 um lucro de R$ 72.000,00. O
patrimnio declarado do grupo no incio do perodo foi de R$ 440.000,00. Perguntase qual foi a taxa de rentabilidade neste perodo de 2008? Resposta: 16,36%a.a.

Fonte: http://app.exame.abril.com.br. (uso somente para fins didticos).

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16. JUROS EFETIVOS E NOMINAIS


Frequentemente nas transaes financeiras a taxa de juros informada apenas
aparentemente informada e apenas aparentemente correta. So utilizados
artifcios para que a taxa parea mais elevada ou mais baixa. (CASAROTTO,
1992).

a) Mascarando a taxa de juros para maior (aplicaes financeiras): por exemplo,


suponhamos que em uma aplicao financeira que remunera 18% a.a., nos
informado que o mesmo rende 1,5% ao ms. A pessoa que aplicou seu dinheiro
achar que est ganhando 1,5% ao ms, quando, na realidade est somente
recebendo 1,39% a.m.
b) Mascarando a taxa de juros para menor (emprstimos): por exemplo,
suponhamos que em um emprstimo com taxa de juros real de 2,5% a.m., nos seja
informado que os juros so de 30% ao ano, quando, na realidade, so de 34,49% a.a.
Estas formas de mascaramento da taxa de juros podem induzir as pessoas a
acharem que esto ganhando quando, na realidade, esto perdendo em ambos os
casos.
c) Juros Nominais:
Definio: todas as taxas de juros em que o perodo referido da taxa for
diferente do perodo de capitalizao so chamadas de juros nominais.
Exemplo: 50% ao bimestre com capitalizao mensal;
Perodo referido

Perodo de capitalizao

Exemplo: 30% ao ano com capitalizao trimestral.


d) Juros Efetivos:
Definio: todas as taxas de juros em que o perodo referido da taxa for igual
ao perodo de capitalizao so chamadas de juros efetivos.

Exemplo: 50% ao bimestre com capitalizao bimestralmente;


Perodo referido

Perodo de capitalizao

Ou simplesmente: 50% ao bimestre.

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16.1. CONVERSO DE TAXA DE JUROS EFETIVOS PARA TAXA DE


JUROS EFETIVOS
16.1.1 - Objetivo: saber o valor da taxa de juros equivalente em outro perodo

16.1.2 - Transformao de taxa de juros efetivos de um perodo para taxa de


juros efetivos de outro perodo por meio de frmula:
iE = 1 i 1 ,
n

onde: i = taxa de juros efetivo do perodo atual;


iE = taxa de juros efetivo do perodo desejado;
n = diferena de perodo entre o maior e menor.

Exemplo: converter 10% a.m. para o ano


Soluo:
Frmula: iE = 1 i 1
n

iE = 1 0,10 1 = 213,84 % a.a.


12

Exemplo: converter 10% a.m. para o ano


Ao: Entre em Taxas; informe o Tipo: Efetiva; informe Valor: da taxa a ser
convertida; informe o perodo da taxa Atual:; informe o perodo para o qual se
deseja Converter p/: e tecle F10

Exerccios: Converso de Ms para Ano


(a) 3% a.m. para o ano. Resposta: 42,58% a.a.
(b) 4,5% a.m. para o ano. Resposta: 69,59% a.a.

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Exerccios: Converso de Ms para Semestre


(a) 3% a.m. para o semestre. Resposta: 19,41% a.s.
(b) 4,5% a.m. para o semestre. Resposta: 30,23% a.s.
Exerccios: Converso de Ms para Trimestre
(a) 3% a.m. para o trimestre. Resposta: 9,27% a.t.
(b) 4,5% a.m. para o trimestre. Resposta: 14,12% a.t.
Exerccios: Converso de Ms para Bimestre
(a) 3% a.m. para o bimestre. Resposta: 6,09% a.b.
(b) 4,5% a.m. para o bimestre. Resposta: 9,20% a.b.
Exerccios: Converso de Trimestre para Ano
(a) 3% a.t. para o ano. Resposta: 12,55% a.a.
(b) 4,5% a.t. para o ano. Resposta: 19,25% a.a.
Exerccios: Converso de Trimestre para Semestre
(a) 3% a.t. para o semestre. Resposta: 6,09% a.s.
(b) 4,5% a.t. para o semestre. Resposta: 9,20% a.s.
Exerccios: Converso de Semestre para o Ano
(a) 3% a.s. para o ano. Resposta: 6,09% a.a.
(b) 4,5% a.s. para o ano. Resposta: 9,20% a.a.
Exerccios: Converso de Ano para Ms
(a) 42,58% a.a. para o ms. Resposta: 3% a.m.
(b) 69,59% a.a. para o ms. Resposta: 4,5% a.m.
Exerccios: Converso de Ano para Semestre
(a) 6,09% a.a. para o semestre. Resposta: 3% a.s.
(b) 9,20% a.a. para o semestre. Resposta: 4,5% a.s.
Exerccios: Converso de Ano para Trimestre
(a) 12,55% a.a. para o trimestre. Resposta: 3% a.t.
(b) 19,25% a.a. para o trimestre. Resposta: 4,5% a.t.
Exerccios: Converso de Semestre para Trimestre
(a) 6,09% a.s. para o trimestre. Resposta: 3% a.t.
(b) 9,20% a.s. para o trimestre. Resposta: 4,5% a.t.
Exerccios: Converso de Semestre para Ms
(a) 19,41% a.s. para o ms. Resposta: 3% a.m.

49

UNOESC Joaaba

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(b) 30,23% a.s. para o ms. Resposta: 4,5% a.m.


Exerccios: Converso de Trimestre para Ms
(a) 9,27% a.t. para o ms. Resposta: 3% a.m.
(b) 14,12% a.t. para o ms. Resposta: 4,5% a.m.

Exerccio 01: Uma empresa deseja ter um montante igual a R$ 125.000,00 para
financiar a troca de mquinas em sua empresa, daqui a 36 meses (0+36). Quanto ela
deve depositar mensalmente em um fundo de aplicao, para obter esta quantia, se
o fundo de aplicao remunerar a uma taxa de 15% a.a.?
Resposta: R$ 2.811,36/ms
Exerccio 02: Uma pessoa deseja antecipar o pagamento de uma dvida de
R$1.000,00, que deveria ser paga daqui a 10 dias, sabendo que a taxa de juros de
4%a.m., qual o valor devido hoje desta dvida?
Resposta: R$ 987,01 a ser paga hoje.
Exerccio 03: Verificar se os valores anunciados no folder9 esto corretos.

Obs.: Considerar parcela postecipada, ou seja, sem entrada e desconto de 5% ao


ms sobre as parcelas a ttulo de taxa de carregamento, conforme anunciado
no folder.
9

Folder Publicitrio da entidade financeira SANTADER. 2007 (uso somente para fins didticos).

50

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Ao 01: Converter a taxa de juros efetiva anual para efetiva mensal, pois os
depsitos so mensais. Para efetuar esta ao deve-se entrar em Taxas e Tipo:
Efetiva e perodo atual: Anual e Converter p/: Mensal. Aps entrar com todos os
valores tecle F10.

Ao 02: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros : Composto e Fluxo :


Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10. Obs.: R$ 85,00 x 95% = R$ 80,75 (Valor retirando a taxa de carregamento)

Exerccio 04: Verificar se os valores anunciados no artigo No deixe seu dinheiro ir


por gua abaixo10 esto corretos.
Do tosto ao milho
Para reunir R$ 1 milho aos 60 anos, preciso aplicar mensalmente...
Idade atual

Taxa anual de 8%

Taxa anual de 10%

Taxa anual de 12%

25 anos

R$

466,73

R$

294,22

R$

183,18

35 anos

R$ 1.100,12

R$

810,82

R$

593,05

45 anos

R$ 2.962,03

R$ 2.509,76

R$ 2.121,08

50 anos

R$ 5.551,72

R$ 5.003,41

R$ 4.505,92

Obs.: Considerar parcela postecipada.

10

No deixe eu dinheiro ir por gua abaixo. Revista Isto . No1848. 13/03/2005. (uso para fins didticos).

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Resolvendo um dos casos: suponha que a idade atual do cliente seja de 35 anos e
que sua idade de sada, do plano de contribuies, seja de 60 anos, pode-se concluir
que ele vai contribuir por 25 anos, ou seja, 300 meses. Tambm, suponha que a taxa
de juros seja de 8%a.a. equivale a 0,64340%a.m., e a contribuio mensal seja de R$
1.100,12, conforme anunciado no folder.
Ao 01: Converter a taxa de juros efetiva anual para efetiva mensal, pois os
depsitos so mensais. Para efetuar esta ao deve-se entrar em Taxas e Tipo:
Efetiva e perodo atual: Anual e Converter p/: Mensal. Aps entrar com todos os
valores tecle F10.

Ao 02: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros : Composto e Fluxo :


Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

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16.2. CONVERSO DE JUROS NOMINAIS EM EFETIVOS


16.2.1 - Objetivo: determinar a taxa efetiva equivalente quando se conhece a taxa
nominal (uma taxa que mascara a realidade dos juros)
Imagem Ilustra existncia de juros nominais em um contrato. (uso para fins didticos)

16.2.2 - Transformao de juros nominais em efetivos:


Usando frmula: iE =

in
, onde:
n

in = juros nominais;
iE = juros efetivos;
n = nmero de perodos de capitalizao.
Exemplo 01: transformar juros nominais em efetivos
50% ao bimestre com capitalizao mensal;
Perodo referido

Perodo de capitalizao

Soluo: como o bimestre tem dois meses, temos n = 2


iE =

50%.a.b.
= 25% ao ms
2

Exemplo 02: transformar juros nominais em efetivos


60% ao ano com capitalizao
Perodo referido

mensal;
Perodo de capitalizao

Soluo: como o ano tem doze meses, temos n = 12


iE =

60%.a.a.
= 5% ao ms
12

Exemplo 03: transformar juros nominais em efetivos


48% ao semestre com capitalizao anual;
Perodo referido

Perodo de capitalizao

Soluo: como o semestre tem meio ano, temos n =

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iE = 48%.a.s. = 96 % ao ano
1

Exemplo: Converta 60% a.a. com capitalizao mensal para taxa de juros efetiva para
o ano

Ao: Entre em Taxas; informe o Tipo: Nominal; informe Valor: da taxa


a ser convertida; informe o perodo da taxa Atual:; informe o perodo para o
qual se deseja Converter p/: e tecle F10

Exerccio 01: Converta as seguintes taxas de juros para o ano:


(a) 66% a.a. com capitalizao mensal.
Resposta: 90,12% a.a.
(b) 60% a.a. com capitalizao semestral Resposta: 69,00% a.a.
(c) 4% a.t. com capitalizao mensal
Resposta: 17,23% a.a.
(d) 15% a.s. com capitalizao mensal
Resposta: 34,49% a.a.
(e) 21% a.s. com capitalizao trimestral Resposta: 49,09% a.a.
(f) 12% a.a. com capitalizao semestral Resposta: 12,36% a.a.
(g) 15 % a.s com capitalizao trimestral Resposta: 33,55% a.a.
(h) 15 % a.t. com capitalizao mensal
Resposta: 79,59% a.a.
Exerccio 02: Uma empresa deseja financiar a compra de uma mquina. Este
financiamento ser no valor de R$ 150.000,00. A taxa de juros compostos do
financiamento de 12% a.a. com capitalizao11 trimestral. Pergunta-se, quanto a
empresa ter de pagar mensalmente, se desejar parcelar o financiamento em 36
vezes (1+35)? Resposta: R$ 4.924,93/ms
Exerccio 03: Uma empresa deseja financiar a compra de uma mquina. Este
financiamento ser no valor de R$ 100.000,00. A taxa de juros compostos do
financiamento de 10% a.s. com capitalizao trimestral. Pergunta-se, quanto a
empresa ter de pagar mensalmente, se desejar parcelar o financiamento em 48
vezes (0+48)? Resposta: R$ 3.025,78/ms
Exerccio 04 (CEF- ENGENHEIRO - REA 2: ENGENHARIA CIVIL/2012): Um bem,
cujo preo vista R$ 30.000,00, vendido com uma entrada de 10%, e o restante,
em 72 prestaes mensais iguais, sendo a primeira paga um ms aps a compra. Se

11

Capitalizao: o perodo no qual os juros so incorporados ao capital e passam a render juros tambm.
Por exemplo, na poupana pessoa fsica o perodo de capitalizao equivale a um ms, ou seja, somente aps um
ms os juros sero incorporados ao capital. J na poupana pessoa jurdica o perodo trimestral, o que equivale
a dizer que os juros s sero incorporados ao principal a cada 3 meses.

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os juros so de 12% ao ano, capitalizados mensalmente, o valor das prestaes ,


em reais, aproximadamente, de
Dado: valores resultantes de (1+i)n
n
72
71
70
71
72
i
1%
0,49
0,49
2,01
2,03
2,05
2%
0,24
0,25
4,00
4,08
4,16
10%
0,00
0,00
789,75
868,72
955,59
12%
0,00
0,00
2.787,80
3.122,34
3.497,02
(a) 420,00
(b) 529,00
(c) 588,00
(d) 2.471,00
(e) 3.240,00

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17. JUROS ANTECIPADOS


17.1 - Objetivo: determinar a taxa de juros em operaes financeiras, correspondente
antecipao do pagamento da parcela de juros.
17.2 - Na vida prtica: os juros so estabelecidos ou calculados de muitas maneiras.
Alm do problema da diferena entre juros reais e juros aparentes discutidos
anteriormente, frequentemente preciso descobrir o valor dos juros sob o modo como
so apresentados.

17.3 - Quando ocorre? Quando o total dos juros descontado no ato do emprstimo.
17.4 Tipos mais comuns: desconto de duplicatas e antecipao de cheques
17.5 Desconto de duplicatas
(a) Frmula:

1
1
n
1 %desconto.no.ato

Onde: i = taxa de juros efetivo composto (real)


% desconto no ato = juros antecipados
n = nmero de perodos
(b) Exemplo: Marcos descontou uma duplicata no valor de R$ 1.000,00 em uma
financeira. Para esta operao a financeira cobra uma taxa no ato de 4%. A duplicata
ser paga em seu valor total daqui a 25 dias. Qual a taxa de juros real nesta
operao financeira?

Soluo:
Como os juros foram cobrados antecipadamente Marcos leva somente R$
1.000,00 (R$1.000,00 R$ 1.000,00x0,04) e paga 25 dias depois R$ 1.000,00. Isto
corresponde a juros efetivos de 5,02% a.m.

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(a) Resolvendo pela frmula:

1
1.. = 5,02 % a.m.
0 ,83333
1 0,04

(b) Utilizando o softinvest:


Ao: Entre em Equivalncia e T.juros e Juros: Composto e Fluxo: Sem
parcela uniforme e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores
tecle F10

Exerccio 01: Tlio descontou uma duplicata no valor de R$ 2.450,00 em uma


financeira. Para esta operao a financeira cobra uma taxa no ato de 5%. A duplicata
ser paga em seu valor total daqui a 27 dias. Qual a taxa de juros mensal nesta
operao financeira? Resposta: 5,86 %a.m.
Exerccio 02: Rafael descontou uma duplicata no valor de R$ 3.800,00 em uma
financeira. Para esta operao a financeira cobra uma taxa no ato de 6%. A duplicata
ser paga em seu valor total daqui a 18 dias. Qual a taxa de juros mensal nesta
operao financeira? Resposta: 10,86 %a.m.
Exerccio 03: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Se, ao descontar uma
promissria com valor de face de R$ 5.000,00, seu detentor receber o valor de R$
4.200,00, e se o prazo dessa operao for de 2 meses, ento a taxa mensal de
desconto simples por fora ser aproximadamente a
(a) 5%
(b) 6%
(c) 7%
(d) 8%
(e) 9%

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Voc Sabia
Fonte: https://www.itau.com.br/empresas/creditos-financiamentos/curto-prazo/desconto/
Desconto de duplicatas
Sua empresa tambm pode receber os valores vista das duplicatas a vencer. Elas podem estar em cobrana
no Banco, terem seus dados transmitidos eletronicamente ou, ainda, serem entregues na agncia.
Descontos de duplicata em cobrana
Indicado para empresas que recebem duplicatas a vencer como forma de pagamento de seus clientes e utilizam
o servio de cobrana do Banco.
Descontos de duplicata escritural
Indicado para empresas que desejam enviar as duplicatas eletronicamente ao banco e antecipar seus recursos.
Descontos de duplicata fsica
Indicado para empresas que vendem a prazo e emitem duplicatas fsicas como forma de recebimento.
Condies gerais dos descontos de duplicatas
Necessidade ou situaes de uso: antecipar o recebimento dos valores.
Prazo: de 3 a 180 dias (duplicata fsica: prazo mnimo 10 dias).
Encargos: juros simples pr-fixados, pagos na contratao.
IOF: debitado em conta corrente, no ato da contratao.

17.6 Antecipao de cheques


Exemplo: A loja Bom Preo tem os seguintes cheques para serem descontados:
Daqui a 1 ms
Daqui a 2 meses
Daqui a 3 meses
Daqui a 4 meses

R$ 500,00
R$ 700,00
R$ 1.800,00
R$ 1.210,00

Total R$ 4.210,00
Mas a loja poder descontar estes cheques hoje, no banco, a uma taxa de juros
antecipado de 12%. Qual a taxa de juros a ser paga pela loja se antecipar estes
cheques?
Com uso do softinvest:
Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das parcelas e informe o valor das
parcelas. Aps inserir todos os dados tecle ESC

Ao 02: No campo do Fluxo de Caixa, tecle F10 (campo TIR original)

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Resposta: a taxa de juros embutida nesta operao de antecipao de


cheques 4,57% a.m.
Exerccio 01: A loja Vende Bem tem os seguintes cheques para serem descontados:
Daqui a 1 ms R$ 1.200,00
Daqui a 2 meses R$
990,00
Daqui a 3 meses R$
620,00
Daqui a 4 meses R$
650,00
Daqui a 5 meses R$ 1.010,00
Total R$ 4.470,00
Mas a loja poder descontar estes cheques hoje, no banco, a uma taxa de juros
antecipados de 12%. Qual a taxa de juros a ser paga pela loja se antecipar estes
cheques? Resposta: 4,70% a.m.
Exerccio 02: A loja Loccar tem os seguintes cheques para serem descontados:
Daqui a 1 ms
R$ 1.525,00
Daqui a 2 meses
R$ 750,00
Daqui a 3 meses
R$ 1.100,00
Daqui a 4 meses
R$ 1.890,00
Total R$ 5.265,00
Mas a loja poder descontar estes cheques hoje, no banco, a uma taxa de juros
antecipados de 8%. Qual a taxa de juros a ser paga pela loja se antecipar estes
cheques? Resposta: 3,24%a.m.
Voc sabia
Fonte: https://www.itau.com.br/empresas/creditos-financiamentos/curto-prazo/desconto/
Desconto de cheques
Transforme em dinheiro os cheques pr-datados que sua empresa recebe.
Voc pode levar os cheques at o banco ou optar pelo servio de custdia de cheques pr-datados do Banco.
Na agncia, seu gerente recebe os cheques fsicos e verifica a qualidade. O limite de 20 cheques por operao
e voc pode contratar o servio na hora.
Se optar pela custdia, os cheques so descontados conforme a sua necessidade e voc pode consultar o
status dos cheques na internet.
Voc ainda conta com o gerenciamento online, visualizando e selecionando os cheques para desconto.
Condies gerais dos descontos de cheques
Necessidade ou situaes de uso: antecipar o recebimento dos valores de cheques pr-datados.
Prazo: de 5 a 180 dias (prazo mximo de acordo com o agrupamento de ramodo cliente).
Encargos: juros simples pr-fixados, pagos na contratao.
IOF: debitado em conta corrente, no ato da contratao.

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18. DESCONTO SE PAGO VISTA


18.1 - Objetivo: determinar a taxa de juros em operaes financeiras, correspondente
ao pagamento a prazo de uma operao de credirio e deixar de ganhar o desconto
vista.

18.2 - Quando ocorre? Um modo disfarado de cobrar juros, muito empregado no


comrcio varejista, o de fixar o preo para uma mercadoria, acima de seu verdadeiro
preo vista e dividir este preo vista em n prestaes iguais sem juros. Como o
valor ficou acima do valor real de mercado os juros passaram a estar embutidos nas
prestaes.
18.3 Para operaes com parcelas fixas, Sem Entrada

Exemplo com uso do softinvest:


Uma loja vende bicicletas por R$200,00 em quatro pagamentos sem
acrscimo e sem entrada, no valor de R$50,00 por ms, ou vista, dando 20% de
desconto. Qual a taxa de juros real embutida nesta operao financeira?
Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo:
Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

18.4 Para operaes com parcelas fixas, Com Entrada


Exemplo Uma loja vende televisores com controle remoto por R$500,00 em
dez pagamentos sem acrscimo, com entrada, no valor de R$50,00 por ms, ou

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vista, oferecendo 23,4% de desconto. Qual a taxa de juros real embutida nesta
operao financeira?

Televisor: Preo R$ 500,00


vista com 23,4% de desconto
ou
R$ 50,00 em dez vezes, com entrada
Soluo com uso do softinvest:
Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo:
Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle
F10

Exerccio 01: Uma loja vende rdios por R$ 300,00 em cinco pagamentos sem
acrscimo e sem entrada, no valor de R$ 60,00 por ms, ou vista, com 10% de
desconto. Qual a taxa de juros real embutida nesta operao financeira? Resposta:
taxa de juros ser de 3,62% a.m.

Rdio: Preo R$ 300,00


vista com 10% de desconto
ou
R$ 60,00 em cinco vezes, sem entrada
Exerccio 02: Uma loja vende foges por R$ 100,00 em dez pagamentos sem
acrscimo e sem entrada, no valor de R$ 10,00 por ms, ou vista, com 32,90% de
desconto. Qual a taxa de juros real embutida nesta operao financeira? Resposta:
8,00% a.m.

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Fogo: Preo R$ 100,00


vista com 32,90% de desconto
ou
R$ 10,00 em dez vezes, sem entrada
Exerccio 03: Uma loja vende aparadores de grama por R$ 90,00. No entanto,
a loja oferece duas formas de pagamento:
(1) Trs (0+3) pagamentos sem acrscimo, no valor de R$ 30,00 por ms; ou
(2) o preo vista com desconto de 12,00%.
Qual a taxa de juros mensal embutida nesta operao a prazo?
Resposta: 6,67% a.m.

Exerccio 04: O IPTU de um apartamento pode ser pago das seguintes formas:
a) Em maro, vista, por R$ 342,06 (j com o desconto de 10,73% sobre o preo do
IPTU); ou
b) Em abril, em cota nica, de R$ 355,77 (j com desconto de 7,153%); ou
c) Parcelado em 8 (1+7) vezes, sem desconto no preo vista, sendo a 1a parcela em
maro de R$ 48,02 e as demais de abril a outubro de R$ 47,88/ms.
Pede-se, qual a taxa de juros para o pagamento em conta nica e parcelado
em 8 vezes?
Resposta: 4,01% a.m. para parcela nica
3,38% a.m. para o caso parcelado

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Exerccio 05: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Na negociao de


uma dvida no valor de R$ 10.000,00, o credor ofereceu as seguintes opes para o
devedor.
I) Pagar toda a dvida, no ato da negociao, com desconto de 1,8% sobre o valor
da dvida.
II) Pagar em 2 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sem desconto, com a
primeira prestao vencendo depois de 2 meses da negociao.
III) Pagar em 3 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sem desconto, com a
primeira prestao vencendo um ms aps a negociao.
IV) Pagar em 4 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sem desconto, com a
primeira prestao vencendo no ato da negociao.
Supondo que o devedor poder aplicar, no ato da negociao e a juros
compostos de 1% ao ms, quantias necessrias ao pagamento da dvida, assinale a
opo correta.
(a) Se escolher a opo I, o devedor desembolsar R$ 9.800,00 no ato da
negociao.
(b) A opo mais vantajosa financeiramente para o devedor a I.
(c) A opo menos vantajosa financeiramente para o devedor a IV.

(d) Para o devedor, a opo III financeiramente mais vantajosa que a II.
(e) Para ter quantias suficientes para pagar as prestaes ao escolher a opo III,
o devedor dever aplicar, no ato da negociao, R$ 9.750,00.

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19. JUROS EM OPERAES COM


CARTO DE CRDITO
19.1 - Objetivo: determinar a taxa de juros em operaes financeiras, correspondente
ao pagamento a prazo em carto de crdito e deixar de ganhar o desconto vista.
19.2 Tabela prtica de clculo da taxa de juros embutidos em operaes com
carto de crdito
Quantos dias faltam
para vencer a fatura

30
25
20
15

3%
3,09 %
3,72 %
4,67 %
6,28 %

Desconto sobre o preo vista embutidos


5%
8%
12 %
15 %
10 %
5,26 %
8,70 % 11,11 % 13,64 % 17,65 %
6,35 % 10,52 % 13,48 % 16,58 % 21,53 %
8,00 % 13,32 % 17,12 % 21,14 % 27,61 %
10,80 % 18,15 % 23,46 % 29,13 % 38,41 %

Fonte: Jos Dutra Vieira Sobrinho Folha de So Paulo

Como calcular usando a tabela:


a) Na compra, veja de quanto o desconto dado pela loja se for pagar vista;
b) Faa as contas de quantos dias faltam para vencer a prxima fatura;
c) Na tabela, cruze estas duas informaes para saber qual a taxa de juros mensal
embutido no pagamento com carto se o desconto for descartado.

30

1
1
19.3 Frmula: i n

%.
de
.
Desconto

Onde: i = taxa de juros por ms


n = nmero de dias faltantes para vencimento no carto de crdito
% = percentual de desconto vista sobre o valor da compra
Exemplo: Uma loja vende carrinhos de controle remoto por R$ 500,00 e prope duas
formas de pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo
10,0% de desconto. Qual a taxa de juros real embutida nesta operao financeira?
Joo, que vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 20 dias.

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Soluo:
a) pela tabela: i = 17,12 % a.m.
30

1
1 = 17,12% a.m.
b) pela frmula: i 20

0
,
1

c) com uso do softinvest:


Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo: Sem
parcela uniforme e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores
tecle F10

Exerccio 01: Uma loja vende bicicletas por R$ 250,00 e prope duas formas de
pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo 15,0% de
desconto. Qual a taxa de juros real embutida nesta operao financeira? Maria, que
vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 25 dias. Resposta:
21,53% a.m.
Exerccio 02: Uma loja vende determinado equipamento por R$ 10.000,00 e prope
duas formas de pagamento a certo cliente:
(a) no carto de crdito sem desconto (suponha que o carto tem vencimento para
daqui a: 24 dias); ou
(b) vista, dando 5,0% de desconto (para o pagamento vista o cliente poder
utilizar o limite do cheque especial que cobra 8%a.m.)
Pergunta-se, qual a melhor opo de pagamento no carto ou no cheque especial
(justifique comparando as taxas)? Resposta: Carto de Crdito: 6,62%a.m.
Exerccio 03: Uma loja vende fornos de micro-ondas por R$ 300,00 e prope duas
formas de pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo 8,0%
de desconto. Qual a taxa de juros real embutida nesta operao financeira? Vera,
que vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 30 dias.
Resposta: 8,70% a.m.

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Voc Sabia
ilegal fixar um preo maior para pagamento com carto de crdito ou dbito
Fonte: http://terramagazine.terra.com.br/blogdorizzattonunes/blog/2013/06/17/e-ilegal-fixa

NUNES, Rizzato, Professor de Direito, Mestre e Doutor em Filosofia do Direito pela PUCSP; Livre-Docente em Direito do Consumidor pela PUC-SP e Desembargador aposentado
do Tribunal de Justia de So Paulo.
O tema deste artigo no nenhuma novidade e eu mesmo j o abordei anteriormente. Mas, retorno ao assunto
porque o problema ainda existe e tambm porque a manobra foi ampliada: agora alm de se fixar preo
diferenciado para o pagamento com carto de crdito h tambm uma frmula para pagamento com carto de
dbito.
Alguns estabelecimentos comerciais fixam preos diferentes para formas diferentes de pagamentos ou oferecem
descontos, o que d no mesmo. Por exemplo, se o consumidor opta para pagamento com carto de crdito, o
preo um, mas se escolhe pagar em dinheiro, carto de dbito ou mesmo cheque, o preo outro com
desconto. Na verdade, nesse tipo de prtica o que o comerciante est fazendo repassar o custo que ele tem
com a administradora do carto de crdito, algo abusivo.
A seguir mostro porque no se pode exigir preo diferenciado para pagamento com carto de crdito ou de
dbito.
O que vem a ser preo?
O consumidor brasileiro tem uma experincia bastante negativa com os preos em geral, fruto do longo
processo inflacionrio que assolou o pas. Perdeu-se a correta noo de seu significado, o que talvez ajude as
manobras. De todo modo, anoto que quanto fixao dos preos, ela livre: o fornecedor pode estipular o
valor que quiser, o que faz sem dar satisfaes e unilateralmente. Mas, uma vez fixado ele somente existe
vista. Explico.
No se pode confundir preo com forma de pagamento. Esta pode ser a prazo, com 30, 60, 90 dias ou mais;
em 2 ou 3 parcelas iguais, financiada por instituio financeira; pode ser paga com cheques pr-datados;
mediante carn de pagamentos; com carto de crdito ou qualquer outro meio de pagamento.
A forma pode variar, mas o preo tem de ser o mesmo que foi estipulado vista da compra.
No existe preo a prazo, mas apenas pagamento a prazo.
Se o preo vista R$100,00 e o pagamento a prazo, s possvel cobrar juros em operao sustentada
por instituies financeiras (so as nicas autorizadas a cobrarem juros remuneratrios).
Se o fornecedor cobra R$ 100,00 vista e recebe cheque pr-datado para 60 dias, no pode dizer que para
60 dias o preo R$ 120,00. Essa tem sido uma prtica comum, abusiva e ilegal. Nesse exemplo, veja-se que
no foi o preo que variou, uma vez que o bem no tem dois preos no ato da compra. O que o fornecedor fez
foi cobrar acrscimo ilegal.
A melhor maneira de deixar esse assunto plenamente esclarecido usar o exemplo do escambo (que aqui
defino como troca de um produto por outro produto). Suponhamos que um consumidor pretenda comprar uma
cadeira que lhe falta para um jantar que ir dar em casa. Vai loja de produtos usados e encontra exatamente a
cadeira que precisa. Da pergunta o preo para o vendedor. So R$ 100,00, responde este.
O consumidor diz que no tem dinheiro para pagar a cadeira, mas explica que o preo exatamente o que
vale o palet que est usando.
Pergunta se o lojista aceita a troca. Ele aceita. O negcio est fechado. Preo adequado: R$ 100,00 da cadeira
igual aos R$ 100,00 do palet. Forma de pagamento: escambo. Mas, antes de sair do estabelecimento, o
consumidor prope: Olha, eu gostaria de usar o palet uma ltima vez no jantar de amanh, sbado, e preciso
da cadeira. Posso levar a cadeira e trazer o palet segunda-feira?.
O vendedor concorda. Logo, a compra foi feita, mas o pagamento (entrega do palet) foi postergado para
trs dias depois. Isso equivale a dizer que o preo foi fixado vista e a forma de pagamento a prazo. O preo
no podia mesmo variar. O fato que, quando o fornecedor diz que o preo varia, no este que aumenta: o
acrscimo simples tentativa de recebimento de remunerao sobre a quantia no recebida vista. E, repita-se,
trata-se de financiamento lcito somente se feito por instituio financeira.
Assim, se o fornecedor aceita parcelar o recebimento do preo de R$ 100,00 em 4 vezes, mediante a entrega
de 4 cheques pr-datados, estes tm de ser de R$ 25,00 cada um (ou de valores diferentes, mas sempre num
total de R$ 100,00: 2 de R$ 20,00 mais 2 de R$ 30,00; 2 de R$ 10,00 mais 2 de R$ 40,00; 3 de R$ 15,00 mais
1 de R$ 55,00 etc.).
Poder-se-ia argumentar que uma forma de burlar essa realidade jurdica embutir o acrscimo futuro no
preo vista e quando for feito parcelamento nada se acrescenta. Se for pago vista, d-se um desconto. Mas
esse argumento no resiste.

66

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que, se for dado desconto para pagamento vista, ento o preo s pode ser o resultado lquido:
como dissemos, o preo sempre o pago vista. Logo, no pagamento parcelado aparecer o acrscimo.
Mas, por outro lado, o fornecedor pode embutir o acrscimo e no dar desconto. Sim, de fato e o
problema dele, j que seu preo ter subido. Talvez ele tenha dificuldade em vender o produto, que ficou caro.
Risco e custo da atividade
Quando o comerciante estipula dois preos: um para pagamento em dinheiro, cheque ou carto de
dbito e outro (mais caro) para pagamento com carto de crdito, o que ele est, de fato, fazendo transferir
para o consumidor o custo de sua atividade. Todos sabem que ele faz isso porque a administradora do carto
lhe cobra percentual para sua utilizao. Mas, isso custo de seu negcio. custo tal qual o aluguel que ele
paga pelo estabelecimento, os juros que paga ao banco, os salrios de seus empregados, os impostos etc. Se a
moda pega, daqui a pouco alguns estabelecimentos estaro cobrando preo diferenciado em funo ao aumento
do IPTU ou do custo da eletricidade gasta com o ar condicionado. Ou, ento, cobrando preo diferenciado para
pagamento com cheque no fim de semana, porque ficaro dois dias sem receber o dinheiro etc.
Repito: tudo isso custo do negcio e com base nesse custo que o comerciante calcula o preo de
seus produtos. Mas, uma vez fixado o preo ele no pode ser diferenciado.

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20 SISTEMAS DE AMORTIZAO DE DVIDAS


A disponibilidade de recursos sem dvida, um fator imperativo
para a concretizao de um investimento. Ao se construir uma casa
prpria, ao se adquirir um produto/servio necessrio que se
tenha disponibilidade de recursos... Porm, na falta desses
recursos, ou se esses forem insuficientes, tero que recorrer a
emprstimos. (Casarotto, 1992).

Torna-se, portanto, fundamental analisar estes sistemas de emprstimos,


conhecendo o estado da dvida, suas prestaes, quanto j foi realmente pago e
quanto de juros j se pagou.
20.1 Definio: sistemas de amortizao de dvidas so formas de pagamento de
um emprstimo, em n prestaes e a uma dada taxa de juros i.
20.2 Sistemas mais comuns utilizados na prtica:
a) Sistema PRICE: Sistema de Prestao Constante;
b) Sistema SAC: Sistema de Amortizao Constante;
c) Sistema Misto;
d) Sistema Americano; e
e) Sistema de Pagamento nico.
20.3 Sistema Francs de Amortizao (PRICE)
20.3.1 Definio: um sistema de emprstimo, no qual o tomador do emprstimo
paga a dvida em n prestaes constantes (iguais).
20.3.2 Aplicao: o sistema mais comum no nosso dia-a-dia, por exemplo:
compra de uma cala em cinco prestaes iguais (1+4) ou (0+5); pagamento de um
credirio de um computador em dez prestaes iguais. a forma mais empregada,
porque fica claro para o tomador do emprstimo se ele poder quitar, ou no, a dvida
ao longo do perodo e porque fica mais fcil calcular as prestaes. Normalmente,
utilizado para financiamentos de curto prazo de um a dois anos.

68

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Imagem Ilustra a aplicao do sistema PRICE em um contrato. (uso para fins didticos)

20.3.3 Definio de termos:


a) Saldo devedor: valor real devido da dvida, que varia ao longo dos
perodos medida que amortizamos parte do valor devido.
b) Prestao: valor a ser pago, perodo a perodo, pelo tomador do
emprstimo. composto de Amortizao + Juros.
c) Amortizao: parcela da prestao que realmente deduzida da dvida
(saldo devedor).
d) Juros: parcela da prestao que paga como remunerao da pessoa ou
entidade cedente.
e) Carncia: perodo onde no h pagamento da dvida, normalmente incide

Prestao

juros sobre o saldo devedor (dvida)


Neste sistema, a parcela de juros
decresce com o tempo, ao passo que a
parcela de amortizao aumenta com o
tempo.
Graficamente
pode-se
apresentar este comportamento da
seguinte maneira: (Casarotto, 1992)

Juros
Amortizao
Tempo

20.3.4 Frmulas

(a) Valor das prestaes:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas
por determinado perodo?

PK

VF i 1 i

1 i

Onde:
Pk = Valor da prestao no perodo K
VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros
n = nmero de prestaes
k = perodo desejado de anlise

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(b) Valor do saldo devedor no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da dvida, ou
seja, quanto deveria se pagar hoje, para quitar a dvida?

PMT 1 i k 1
i 1 i k

SD =

Onde:
SD = Saldo Devedor
i = taxa de juros
k = nmero de prestaes ainda a serem pagas
PMT = valor das prestaes

(c) Valor da amortizao no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do
valor devido?

ak =

VF ..i
( 1 + i )k-1
..1 i ..n 1..

Onde:
aK = Valor Amortizado
i = taxa de juros
n = nmero de prestaes
k = perodo desejado de anlise
(d) Juros no perodo K:
Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando de juros (ou seja,
qual custo do valor devido)?
j k = Prestao - Amortizao
20.3.5 Exemplo: Lcio deseja comprar uma moto por um preo R$ 10.000,00. No
entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio pelo sistema PRICE,
a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o
valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento
da quarta prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da
quinta prestao?

70

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Soluo:
(a) qual o valor das prestaes?
Pk = R$ 2.246,27
(b) qual o saldo devedor imediatamente aps a quarta prestao?
SD 4= R$ 2.159,88
(c) qual o saldo devedor imediatamente aps a quinta prestao?
SD 5= R$ 00,00
Preenchendo o quadro abaixo:
Perodo (k) Prestao (Pk) Amortizao (ak)

0
1
2
3
4
5

2.246,27
2.246,27
2.246,27
2.246,27
2.246,27

1.846,27
1.920,12
1.996,93
2.076,80
2.159,88

Juros ( jk)

400,00
326,15
249,34
169,47
86,40

Saldo Devedor (SDk)

10.000,00
8.153,73
6.233,61
4.236,68
2.159,88

Clculo de Amortizao de Dvidas (PRICE) com uso do softinvest

Soluo:

Ao 01: Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema: e Francs


Observao: o sistema PRICE sinnimo de sistema Francs

Ao 02: Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao


Observao: para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

71

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Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de


amortizao
Observao: para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

Ao 04: Entre em Juros e fornea a taxa de juros


Observao: para o exemplo 4% ao ms

Ao 05: Aperte a tecla F10 para executar os clculos


Observao: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima
e para baixo para visualizar os outros valores

72

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Exerccio 01: Mrcia deseja comprar uma moto por R$ 3.000,00. No entanto,
ela no dispe de toda esta quantia (somente R$ 2.000,00) e deseja fazer um
financiamento no valor faltante, a uma taxa de juros de 8% a.m., em 10 prestaes
iguais. Pergunta-se: (a) qual o valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor
imediatamente aps a terceira prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente
aps a quarta prestao?
Valor real financiado: R$ 1.000,00
Resposta: (a) R$ 149,03

(b) R$ 775,90

(c) R$ 688,95

Exerccio 02: Lcia deseja comprar uma geladeira por R$ 900,00. No entanto,
ela no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio, a uma taxa de juros de 5%
a.m., em 6 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o valor das prestaes? (b)
qual o saldo devedor imediatamente aps a terceira prestao? (c) qual o saldo
devedor imediatamente aps a quinta prestao?
Resposta: (a) R$ 177,32

(b) R$ 482,87

(c) R$ 168,87

Exerccio 03: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Uma dvida no valor


de R$ 10.000,00, contrada pelo sistema francs de amortizao (tabela Price), com
juros de 1,29% ao ms, ser paga em 4 prestaes mensais. Cada prestao ser de
aproximadamente de
a) R$ 2.620,00.
b) R$ 2.610,00.
c) R$ 2.600,00.

73

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d) R$ 2.590,00.
e) R$ 2.580,00.

20.4 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC)


20.4.1 Definio: um sistema de emprstimo, no qual o tomador do emprstimo
paga a dvida em n prestaes e a amortizao constante ao longo dos perodos.
20.4.2 Aplicao: um sistema muito comum para financiamento de longo prazo
(acima de dois anos), por exemplo, financiamento de casa prpria, caminhes e
prdios (instalaes). A entidade financiadora preocupa-se mais com o tempo de
recuperao do capital emprestado do que com os juros embutidos no mesmo.
Imagem Ilustra a aplicao do sistema SAC em um contrato. (uso para fins didticos)

20.4.3 - Definio de termos:


a) Saldo devedor: valor real devido da dvida que varia ao longo dos perodos
medida que amortizamos parte do valor devido.
b) Prestao: valor a ser pago, perodo a perodo, pelo tomador do
emprstimo. composto de Amortizao + Juros
c) Amortizao: parcela da prestao que realmente deduzida da dvida
(saldo devedor).
d) Juros: parcela da prestao que paga como remunerao da pessoa ou
entidade cedente.
e) Carncia: perodo onde no h pagamento da dvida, normalmente incide
juros sobre o saldo devedor (dvida)

74

Prestao

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Juros
Amortizao
Tempo

Neste sistema, a parcela de juros


decresce linearmente com o tempo,
ao passo que a parcela de
amortizao permanece constante ao
longo do tempo. Graficamente podese apresentar este comportamento da
seguinte maneira: (Casarotto, 1992)

20.4.4 Frmulas
(a) Valor das prestaes:
Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas
por determinado perodo?
Pk

k 1.i.VF
VF
i.VF
n
n

Onde: Pk = valor da prestao no perodo K


VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros
n = nmero de prestaes
k = perodo desejado de anlise
(b) Valor do saldo devedor no perodo K:
O saldo devedor responde a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da
dvida, ou seja, quanto deveria pagar hoje, para quitar a dvida.
SDk VF

k .VF
n

Onde: SDK = Saldo Devedor


VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros
n = nmero de prestaes
k = perodo desejado de anlise
(c) Valor da amortizao no perodo K:
Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do
valor devido ?

ak = V F
n

Onde: ak = Valor Amortizado


VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros

75

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n = nmero de prestaes
(d) Juros no perodo K:
Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando de juros (ou seja,
qual custo do valor devido)?

j k = Prestao Amortizao
20.4.5 Quadro do Sistema SAC:

Perodo (k)
0

Prestao (Pk)

Amortizao (Ak)

Juros ( Jk)

P1 = A1 + J1

SDo .i

P1 = A1 + J1

P2 = A2 + J2

P3 = A3 + J3

P4 = A4 + J4

SDO
n
SDO
n
SDO
n
SDO
n
SDO
n

:
K

:
Pk = Ak + Jk

SDO
n

SD(k-1) .i

:
:
N

:
:
Pn = An + Jn

:
:

:
:

SDO
n

SD(n-1) .i

Saldo Devedor (SDk)


SDo = VF
.VF
n
2.VF

n
3.VF

n
4.VF

n
5.VF

SD1 VF

SD1 .i

SD2 VF

SD2 .i

SD3 VF

SD3 .i

SD4 VF

SD4 .i

SD5 VF

:
SDk VF

k .VF
n

:
:

20.4.6 Exemplo: Lcio deseja comprar uma moto por um preo R$ 10.000,00. No
entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio pelo sistema SAC,
a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o
valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento
da quarta prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da
quinta prestao?
Soluo:
(a) qual o valor das prestaes? (veja os demais valores na tabela a seguir)
P1

k 1.i.VF = 10.000 0,04.(10.000) 1 1.0,04.(10.000) = R$ 2.400,00


VF
i.VF
5
5
n
n
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P2

k 1.i.VF = 10.000 0,04.(10.000) 2 1.0,04.(10.000) = R$ 2.320,00


VF
i.VF
5
5
n
n

P3

k 1.i.VF = 10.000 0,04.(10.000) 3 1.0,04.(10.000) = R$ 2.240,00


VF
i.VF
5
5
n
n
(b) qual o saldo devedor imediatamente aps a oitava prestao?
SD4 VF

k .VF
= 10.000 4.(10.000) = R$ 2.000,00
5
n

(d) qual o saldo devedor imediatamente aps a quinta prestao ?


SD5 VF

k .VF
= 10.000 5.(10.000) = R$ 00,00
5
n

Preenchendo o quadro abaixo:

Perodo (k) Prestao (Pk) Amortizao (ak) Juros ( jk)


0
---------------1
2.000,00
400,00
2.400,00
2
2.000,00
320,00
2.320,00
3
2.000,00
240,00
2.240,00
4
2.000,00
160,00
2.160,00
5
2.000,00
80,00
2.080,00

Saldo Devedor (SDk)


10.000,00
8.000,00
6.000,00
4.000,00
2.000,00
-------

Calculando os Valores das Prestaes e Saldos Devedores:


Ao 01: Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema: e Amort.
constante

Ao 02: Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao


Observao: para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

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Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de amortizao


Observao: para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

Ao 04: Entre em Juros e fornea a taxa de juros


Observao: para o exemplo 4% ao ms

Ao 05: Aperte a tecla F10 para executar os clculos


Observao: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima
e para baixo para visualizar os outros valores

78

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Exerccio 01: Fbio deseja montar uma loja estimada em R$ 30.000,00. No


entanto, ele no dispe de toda esta quantia (somente R$ 20.000,00) e deseja fazer
um financiamento do valor faltante, pelo sistema SAC, a uma taxa de juros de 2%
a.m., em 10 prestaes. Pergunta-se: (a) qual o valor da 3a prestao? (b) qual
o saldo devedor imediatamente aps a terceira prestao? (c) qual o saldo devedor
imediatamente aps a quarta prestao? Valor real financiado: R$10.000,00
Resposta: (a) R$ 1.160,00

(b) R$ 7.000,00

(c) R$ 6.000,00

Exerccio 02: Vera deseja comprar uma loja por um preo R$ 20.000,00. No
entanto, ela no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio, pelo sistema SAC,
a uma taxa de juros de 5% a.m., em 6 prestaes. Pergunta-se: (a) qual o valor da
5a prestao? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps a terceira prestao?
(c) qual o saldo devedor imediatamente aps a quinta prestao?
Resposta: (a) R$ 3.666,67

(b) R$ 10.000,00

(c) R$ 3.333,33

Exerccio 03: (CEF/Engenharia Civil/Maio/2010): Se uma dvida no valor de R$


10.000,00 for paga, com juros de 5% ao ms, em 4 prestaes mensais e
consecutivas, pelo sistema de amortizao constante (SAC), a soma das prestaes
pagas ser igual a
(a) R$ 11.150,00.
(b) R$ 11.250,00.
(c) R$ 11.350,00.
(d) R$ 11.450,00.
(e) R$ 11.550,00.
Exerccio 04 (CEF- ENGENHEIRO - REA 2: ENGENHARIA CIVIL/2012): O
mximo da remunerao mensal que um indivduo pode comprometer para
pagamento das prestaes de emprstimos de R$ 2.000,00 e, em funo da idade,
tabelas atuariais limitam o prazo do emprstimo em 100 meses.
Considerando taxa de juros de 1% ao ms, qual o valor da amortizao para o maior
emprstimo que ele pode tomar pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC)?
(a) R$ 1.000,00
(b) R$ 1.300,00
(c) R$ 1.500,00
(d) R$ 1.700,00
(e) R$ 2.000,00

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Exerccio 05 (ENADE/2011/Eng de Produo): Em uma empresa, visando atender a


uma demanda crescente por determinada famlia de produtos, deseja-se expandir
suas instalaes adquirindo novos equipamentos. A partir de estudos realizados,
verificou-se que o capital necessrio para essa expanso de R$ 120 000,00. Ao
buscar financiamento, a empresa encontrou as seguintes alternativas:
Banco A Taxa de juros de 15% a.a., capitalizados mensalmente;
Banco B - Taxa de juros de 14,5% a.a., capitalizados trimestralmente.
Possibilidades de Amortizao: Tabela Price e Sistema de Amortizao Constante
(SAC).
Tempo de Financiamento: 120 meses.
O financiamento no ser quitado antecipadamente.
Nesse contexto, analise as asseres seguintes.
A melhor opo de financiamento pelo Banco B, utilizando-se o sistema de
amortizao constante.
PORQUE
O Banco B oferece menor taxa de juros efetivos e, no sistema de amortizao
constante, o valor pago de juros menor que na Tabela Price.
Acerca dessas asseres, assinale a opo correta.
(a) As duas asseres so proposies verdadeiras, e a segunda uma
justificativa correta da primeira.
(b) As duas asseres so proposies verdadeiras, mas a segunda no uma
justificativa correta da primeira.
(c) A primeira assero uma proposio verdadeira, e a segunda, uma
proposio falsa.
(d) A primeira assero uma proposio falsa, e a segunda, uma proposio
verdadeira.
(e) Tanto a primeira quanto a segunda asseres so proposies falsas.
20.5 Sistema Misto
20.5.1 Definio: Este sistema busca unir as vantagens do sistema PRICE e SAC,
ou seja, nem parcelas inicialmente to baixa com o sistema PRICE, nem to altas com
no sistema SAC. Graficamente, pode-se apresentar este comportamento da seguinte
maneira:

Juros
Amortizao
Tempo

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20.5.2 Frmulas
(a) Valor das prestaes:
Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas
por determinado perodo?
(soma das prestaes dos sistemas SAC + PRICE dividido por 2)

PK = 0,5 .{

VF .. ..i..1 i ..n..

VF
k 1.i.VF
+
i.VF
n
n
1 i n 1

Onde:
Pk = valor da prestao no perodo K
VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros
n = nmero de prestaes
k = perodo desejado de anlise

(b) Valor do saldo devedor no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da dvida, ou
seja, quanto deveria se pagar hoje, para quitar a dvida?
(soma dos saldos devedores dos sistemas SAC + PRICE dividido por 2)

(c) Valor da amortizao no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do
valor devido?
(soma das amortizaes dos sistemas SAC + PRICE dividido por 2)
(d) Juros no perodo K:
Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando de juros (ou seja,
qual custo do valor devido)?
(soma dos juros dos sistemas SAC + PRICE dividido por 2)
19.5.3 Exemplo: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de
R$10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um
financiamento pelo Sistema MISTO, a uma taxa de juros de 10,0% a.m., em 5
prestaes mensais. Preencha o quadro abaixo.

81

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SAC Sistema de Amortizao Constante


Perodo (k)
0
1
2
3
4
5

Prestao (Pk)
---------3.000,00
2.800,00
2.600,00
2.400,00
2.200,00

Amortizao (ak) Juros ( jk)


-------------------2.000,00
1.000,00
2.000,00
800,00
2.000,00
600,00
2.000,00
400,00
2.000,00
200,00

Saldo Devedor (SDk)


10.000,00
8.000,00
6.000,00
4.000,00
2.000,00

-------

PRICE Sistema de Prestaes Constantes


Perodo (k)
0
1
2
3
4
5

Prestao (Pk)

Amortizao (ak) Juros ( jk)

---------

---------

---------

2.637,97
2.637,97
2.637,97
2.637,97
2.637,97

1.637,97
1.801,77
1.981,95
2.180,14
2.398,16

1.000,00
836,20
656,03
457,83
239,82

Saldo Devedor (SDk)


10.000,00
8.362,03
6.560,25
4.578,30
2.398,16

----------

MISTO Sistema Misto


Perodo (k)
0
1
2
3
4
5

Prestao (Pk)

Amortizao (ak) Juros ( jk)

----------

----------

---------

2.818,99
2.718,99
2.618,99
2.518,99
2.418,99

1.818,99
1.900,89
1.990,98
2.090,07
2.199,08

1.000,00
818,10
628,02
428,92
219,91

Saldo Devedor (SDk)


10.000,00
8.181,02
6.280,13
4.289,15
2.199,08

-----------

Exerccio: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$ 5.000,00.


No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo
Sistema MISTO, a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes mensais. Pede-se:
preencher o quadro abaixo.
SAC Sistema de Amortizao Constante
Perodo (k)
0
1
2
3

Prestao (Pk)

----------

Amortizao (ak) Juros ( jk)

-----------

Saldo Devedor (SDk)

--------

82

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4
5

----------

PRICE Sistema de Prestaes Constantes


Perodo (k)
0
1
2
3
4
5

Prestao (Pk)

Amortizao (ak) Juros ( jk)

-----------

-------------

Saldo Devedor (SDk)

--------

----------

MISTO Sistema Misto


Perodo (k)
0
1
2
3
4
5

Prestao (Pk)

------------

Amortizao (ak) Juros ( jk)


--------------------

Saldo Devedor (SDk)

-------------

20.6 SISTEMA AMERICANO DE AMORTIZAO


20.6.1 Definio: um sistema de emprstimo, no qual o tomador do emprstimo
paga somente os juros durante n-1 prestaes, e amortiza tudo no final do ltimo
perodo.
Neste sistema, a parcela de juros permanece constante, enquanto a parcela de
amortizao permanece nula at o perodo n-1. No perodo n, o tomador do
emprstimo paga os juros e amortizao tudo de uma s vez. Graficamente, pode-se
apresentar este comportamento da seguinte maneira:

PV + Juros
PV

Juros

n-1 n

83

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20.6.2 Frmulas

(a) Valor das prestaes:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas
por determinado perodo?

PK = V F * i

(Para K: de 0 at n-1)

PK = V F + V F * i

(Para K = n)

Onde:
Pk = valor da prestao no perodo K
VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros
k = perodo desejado de anlise
n = nmero de prestaes

(b) Valor do saldo devedor no perodo K:


O valor do saldo devedor responde a seguinte pergunta: quanto ainda falta
pagar da dvida, ou seja, quanto deveria pagar hoje, para quitar a dvida?

SDK = VF
Onde:
VF = Valor Real Financiado
k = perodo desejado de anlise

(c) Frmula valor da amortizao no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do
valor devido?

ak = zero (Para K: de 0 at n-1)


ak = V F

(Para K = n)

Onde:
VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros
n = nmero de prestaes

(d) Frmula juros no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando de juros (ou seja,
qual custo do valor devido) ?

j k = VF * i
84

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20.6.3 Exemplo: Lcio deseja comprar uma moto por um preo R$ 10.000,00. No
entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio pelo sistema PRICE,
a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o
valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento
da quarta prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da
quinta prestao?

Calculando os Valores das Prestaes e Saldos Devedores:


Ao 1: Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema: e Americano

Ao 02: Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao


Observao: para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de amortizao


Observao: para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

Ao 04: Entre em Juros e fornea a taxa de juros


Observao: para o exemplo 4% ao ms

85

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Ao 05: Aperte a tecla F10 para executar os clculos


Observao: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima
e para baixo para visualizar os outros valores

Soluo:

(a) PK = VF * i = R$ 400,00

(Da 1a a 4a prestao)

PK = VF + VF * i = R$ 10.400,00 (Na 5a prestao)


(b) SD4 = R$ 10.000,00
(c) SD5 = R$ 00,00
20.7 Sistema de Pagamento nico
20.7.1 Definio: o sistema mais simples, no qual o tomador simplesmente paga
os juros e amortiza o principal, no final do emprstimo.

86

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20.7.2 Aplicao: um sistema muito utilizado para financiamentos de Capital de


Giro e emprstimos de curto prazo.
Neste sistema, no h prestaes at o perodo n-1. No perodo n, o tomador
do emprstimo paga o todo: os juros e amortizao conjuntamente. Graficamente,
pode-se apresentar este comportamento da seguinte maneira:

PV + Juros
PV

20.7.3 Frmulas

(a) Valor das prestaes:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas
por determinado perodo ?

PK = zero

(Para K: de 0 at n-1)

PK = VF ( 1+ i ) n

(Para K = n)

Onde: Pk = valor da prestao no perodo K


VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros
k = perodo desejado de anlise
n = nmero de prestaes

(b) Valor do saldo devedor no perodo K:


O saldo devedor responde a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da
dvida, ou seja, quanto deveria pagar hoje, para quitar a dvida.

SDK = VF ( 1+ i ) k
Onde: VF = Valor Real Financiado
k = perodo desejado de anlise

(c) Valor da amortizao no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do
valor devido?

ak = zero (Para K: de 0 at n-1)


ak = V F

(Para K = n)
87

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Onde:
VF = Valor Real Financiado
i = taxa de juros
n = nmero de prestaes
20.7.4 Exemplo: Lcio deseja comprar uma moto por um preo R$ 10.000,00. No
entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio pelo sistema PRICE,
a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o
valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento
da quarta prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da
quinta prestao?

Calculando com o uso do softinvest :


Ao 01 : Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema : e Pagamento
nico

Ao 02 : Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao


Observao : para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de amortizao


Observao : para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

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Ao 04 : Entre em Juros e fornea a taxa de juros


Observao : para o exemplo 4% ao ms

Ao 05:Aperte a tecla F10 para executar os clculos


Observao: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima
e para baixo para visualizar os outros valores

Soluo:
(a) P5 = VF (1+ i)5 = 10.000 (1,0,4)5 = R$ 12.166,53 (na 5a prestao)
(b) SD4 = VF (1+ i)4 = 10.000 (1,0,4)4 = R$ 11.698,59, na 4a prestao.
(c) SD5 = zero

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Exerccio de reviso Sistemas de Financiamento: considere que voc deseja fazer


um emprstimo de R$ 10.000,00, para compra de veculo em uma concessionria, a
uma taxa de juros de 10% ao ano. A concessionria oferece-lhe, ento, quatro formas
de pagamento: plano I (sistema Americano), plano II (sistema SAC), plano III
(sistema PRICE) e plano IV (sistema de pagamento nico).

Pede-se preencher o quadro com as prestaes. Respostas: pgina 12.

Ano Investimento
0

Plano I

Plano II

Plano III

Plano IV

R$ 10.000,00

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

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21. INFLAO E CORREO MONETRIA DE


SISTEMAS DE AMORTIZAO
...Em termos reais, os trabalhadores j vm perdendo dinheiro com o FGTS
faz tempo. Nos ltimos seis anos, o fundo de garantia rendeu 48,31%
enquanto a inflao medida pelo IPCA subiu 65,34%, segundo levantamento
do Valor Data. Ou seja, o que se comprava por R$ 100,00 h seis anos, hoje
custa R$ 165,34, mas o trabalhador s tem R$ 148,31 no FGTS. Isso quer
dizer que o trabalhador perdeu cerca de 10% de valor real no perodo...12
Copom faz corte de 1,5 ponto, e juros bsicos passam a 11,25%. O Comit
de Poltica Monetria (Copom) do Banco Central decidiu na noite desta
quarta-feira reduzir sua taxa bsica de juros, a Selic, em 1,5 ponto percentual,
passando de 12,75% ao ano para 11,25%. Foi a segunda reduo
consecutiva. Os juros voltaram ao nvel de um ano atrs, em maro de 2008.
Este tambm foi o maior corte em pontos percentuais desde novembro de
2003, quando o juro bsico passou de 19% para 17,5%[...].Apesar da
reduo, o Brasil continua sendo o pas com maiores juros reais entre as
principais economias, segundo estudo do economista Jason Vieira, da
consultoria UPTrend. Conforme esse levantamento, os juros reais do Brasil
agora ficaram em 6,5% ao ano. A Hungria vem em segundo, com 6,2%,
seguida da Argentina, com 4,3%. A taxa de juros reais representa a taxa
Selic descontada a inflao projetada para os prximos 12 meses.13

21.1 Definio: entende-se por inflao a perda do poder aquisitivo da moeda.


Exemplo: Suponha que Marcos tenha R$ 1.650,00, hoje. Com esta quantia ele
pode adquirir a preos de hoje os seguintes produtos: geladeira por
R$800,00, mquina de lavar por R$ 600,00 e microondas por
R$250,00.
Aps ter decorrido um ano, os preos destes produtos foram
reajustados para: geladeira por R$ 880,00, mquina de lavar por R$
660,00 e microondas por R$ 275,00. Se Marcos ainda possu seus R$
1.650,00, ele s poder adquirir: uma geladeira e uma mquina de
lavar, ou uma geladeira e um microondas, ou mquina de lavar e um
microondas. Ou seja, ele no poder mais adquirir os trs produtos.
Em suma, a esta perda de poder aquisitivo da moeda que
chamamos de inflao.

Fonte: Ttulo: Todos querem o FGTS. www.debentures.com.br/informacoesaomercado/noticias.asp. Acesso


em: 13/02/2007
13 Fonte: www.uol.com.br. Acesso em 30/maro/09
12

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21.2 Fatores geradores de inflao


Segundo o site economianet14, a inflao o contnuo, persistente e
generalizado aumento de preos. Consideramos quatro tipos principais geradores de
inflao:
A) Inflao de demanda: refere-se ao excesso de demanda agregada em relao
produo disponvel de bens e servios na economia. causada pelo crescimento
dos meios de pagamento, que no acompanhado pelo crescimento da produo.
Ocorre apenas quando a economia est prxima do pleno-emprego, ou seja, no pode
aumentar substancialmente a oferta de bens e servios a curto prazo.
...Com cenrio macroeconmico estvel, segundo ele, cenrio
externo confortvel e crescimento sustentvel, acho que h
certo exagero nesta colocao (na ata) dos meus amigos do
Banco Central, afirma o ministro, durante exposio em aula
magna da Fundao Getlio Vargas, em So Paulo.
Ele descartou a hiptese de haver inflao de demanda
(quando os preos sobem porque a procura maior do que
a oferta de produtos), que possa provocar a necessidade de
aumentar a taxa de juros para frear o consumo....15

B) Inflao de custos: tem suas causas nas condies de oferta de bens e servios
na economia. O nvel da demanda permanece o mesmo, mas os custos de certos
fatores importantes aumentam, levando retrao da oferta e provocando um
aumento dos preos de mercado.
C) Inflao inercial: a aquela em que a inflao presente uma funo da inflao
passada. Se deve inrcia inflacionria, que a resistncia que os preos de uma
economia oferecem s polticas de estabilizao que atacam as causas primrias da
inflao. Seu grande vilo a "indexao", que o reajuste do valor das parcelas de
contratos pela inflao do perodo passado.
D) Inflao estrutural: a corrente estruturalista supunha que a inflao em pases em
vias de desenvolvimento essencialmente causada por presses de custos,
derivados de questes estruturais como a agrcola e a de comrcio internacional.

14
15

Fonte: www.economiabr.net/economia/4_inflacao.html. Acesso em: 12/02/2007


Fonte: Dirio Catarinense. Encarte Econmico, 15/03/08. Titulo: Miguel Jorge v exagero no BC

92

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Voc sabia Exemplo de inflao por intraestrutura


Paranagu acumula fila de 126 navios. Cada navio custa, em mdia, US$ 40 mil por
dia. Apenas nesta sexta, em Paranagu, o pas est pagando US$ 5 milhes para
manter os 126 navios fundeados ao largo do porto aguardando a atracao
Fonte: http://www.gazetadopovo.com.br/economia/conteudo.phtml?id=1279752
Data: 27/07/2012
Navios esperam at 16 dias para atracar em porto do pas, diz MDIC- Ministrio do
Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior
Prazo mdio foi para carregar milho em 2012, no porto de Santos (SP).
Espera para atracar chega a 87,4% do tempo total da estadia de navios.
Embarcaes que passaram pelos portos brasileiros no ano passado chegaram a
ficar quase 90% do tempo da estadia inoperantes, ou seja, aguardando a vez para
atracar e descarregar ou receber produtos, revelam dados do Ministrio do
Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior.
Fonte:http://g1.globo.com/economia/noticia/2013/03/navios-esperam-ate-16-dias-para-atracar-emporto-do-pais-diz-mdic.html
Data: 24/03/2013

21.3 Definio de correo monetria: teoricamente, um instrumento de


correo da moeda na exata medida do efeito da inflao. No entanto, a correo
monetria nem sempre corresponde a correo real da moeda, no entanto para
facilidade de clculos consideramos aqui tal equivalncia (CASAROTTO, 1992).
Exemplos de ndices de correo de correo monetria:
IPCA: ndice de Preos ao Consumidor Amplo
Fonte: Portal Brasil. Set/2014. http://www.portalbrasil.net/ipca.htm
A populao-objetivo do IPCA abrange as famlias com rendimentos mensais compreendidos
entre (hum) e 40 (quarenta) salrios-mnimos, qualquer que seja a fonte de rendimentos, e residentes
nas reas urbanas das regies (isso equivale a aproximadamente 90% das famlias brasileiras).
Abrangncia geogrfica: Regies metropolitanas de Belm, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo
Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Braslia e municpio de Goinia.
PESO DOS GRUPOS DE PRODUTOS E SERVIOS
Peso % do Gasto
(at 31.12.2011)

Peso % do Gasto
(a partir de 01.01.2012)

Alimentao e bebidas

23,46

23,12

Transportes

18,69

20,54

Habitao

13,25

14,62

Sade e cuidados pessoais

10,76

11,09

Despesas pessoais

10,54

9,94

Vesturio

6,94

6,67

Comunicao

5,25

4,96

Artigos de residncia

3,90

4,69

Educao

7,21

4,37

100,00

100,00

Tipo de Gasto

Total

93

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A estimativa que o ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) - usado


como referncia para a meta de inflao termine 2008 em 4,66%. 16
Mais de 24 mil medicamentos tero reajuste mdio de 3,18% a partir de
hoje...Os percentuais,..., foram definidos segundo nvel de competio nos
mercados a partir do grau de participao dos genricos nas vendas. A
Cmara informou que o clculo para definir o reajuste se baseou tambm
no IPCA, do IBGE, o fator de produtividade das empresas da rea e a
variao dos custos do setor.17

INPC: ndice Nacional de Preos ao Consumidor, calculado pelo IBGE com o objetivo de
balizar os reajustes do salrio. A populao-objetivo do INPC abrange as famlias com rendimentos
mensais compreendidos entre 1 (hum) e 5 (cinco) salrios-mnimos (aproximadamente 50% das
famlias brasileiras), cujo chefe assalariado em sua ocupao principal e residente nas reas urbanas
das regies, qualquer que seja a fonte de rendimentos, e demais residentes nas reas urbanas das
regies metropolitanas abrangidas. Abrangncia geogrfica: Regies metropolitanas de Belm,
Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Braslia
e municpio de Goinia.
PESO DOS GRUPOS DE PRODUTOS E SERVIOS
Peso % do Gasto
(at 31.12.2011)

Peso % do Gasto
(a partir de 01.01.2012)

Alimentao e bebidas

30,67

28,27

Transportes

16,14

17,30

Habitao

16,10

16,87

Sade e cuidados pessoais

9,01

9,67

Despesas pessoais

7,16

6,90

Vesturio

8,36

8,15

Comunicao

4,56

2,78

Artigos de residncia

4,82

5,64

Educao

3,18

4,42

100,00

100,00

Tipo de Gasto

Total

IPC: ndice de Preos ao Consumidor, IPC/FIPE mede a variao de preos para o


consumidor na cidade de So Paulo com base nos gastos de quem ganha de um a vinte salrios
mnimos. Os grupos de despesas esto compostos de acordo com o POF (Pesquisas de Oramentos
Familiares) em constante atualizao. A estrutura de ponderao atual restrita a assinantes e pode
ser verificada no portal da FIPE - http://www.fipe.com.br - aps a assinatura semestral. De maneira
geral a ponderao similar ao INPC/IBGE e IPCA/IBGE.
Veja na Tabela abaixo os fatores a serem considerados no clculo do IPC: alimentao, habitao,
transporte, despesas pessoais, vesturio, sade e educao. No clculo obtido por mdia ponderada
cada fator tem um peso diferente.

16
17

Fonte: Jornal Correio do Povo. 17/04/2008. Ttulo: BC aumenta juros aps 3 anos
Fonte: Jornal Correio do Povo. 31/03/2008. Ttulo: Preos dos remdios sobem hoje

94

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Grupos
ndice Geral
I - Alimentao
1 Alimentao no domiclio
1.1 Semi-elaborados
1.2 Industrializados
1.3 Produtos in natura
2 Alimentao fora do domiclio
II Habitao
1 Manuteno do domiclio
1.1 Servios pblicos
residenciais
1.2 Despesas operacionais
2 Aluguel
3 Artigos de limpeza
4 Cama/mesa/banho
5 Equipamentos Eletroeletrnicos
6 Aparelhos de imagem e som
7 Mobilirio
8 Utenslios domsticos
9 Linha telefnica
III - Transportes
1 Veculo prprio
1.1 Manuteno do veculo
1.2 Aquisio de veculo
2 Transportes urbanos
IV - Despesas pessoais
1 Fumo e bebidas
2 Recreao e cultura
3 Artigos de higiene e beleza
4 Servios pessoais
5 Loterias e demais despesas
V - Vesturio
1 Roupa de mulher
2 Roupa de homem
3 Roupa de criana
4 Calados
5 Tecido e aviamento
6 Relgio e joia
VI - Sade
1 Remdios e produtos
farmacuticos
2 Servios mdicos
VII - Educao
1 Matricula e mensalidade escolar
2 Material escolar
3 Livro didtico

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Inflao em So Paulo IPC (Em maro em%)


Taxa
Acumulado em
Mensa
Ano
12 meses
6 meses
3 meses
l
0,23
2,46
21,24
6,47
2,46
- 0,22
1,37
7,37
4,52
1,37
- 0,24
1,33
6,14
4,67
1,33
- 1,00
- 1,13
6,26
1,40
- 1,13
0,07
1,84
15,12
6,67
1,84
1,00
-6,64
- 12,31
8,64
6,65
- 0,09
1,72
17,05
3,39
1,71
2,31
7,32
45,62
15,25
7,31
4,04
11,72
39,40
18,81
11,72
5,53
17,78
38,56
22,39
17,78
0,34
- 2,29
41,45
10,17
- 2,29
1,76
7,39
112,16
24,75
7,39
0,45
3,08
22,25
6,50
3,09
- 4,82
- 7,94
- 0,68
- 6,34
- 7,94
0,52
2,38
9,06
3,95
2,38
- 0,78
- 0,95
- 8,29
- 5,70
- 0,95
0,90
- 0,97
14,90
1,74
- 0,97
- 0,57
- 1,42
6,32
0,37
- 1,42
2,44
2,59
-1,40
7,40
2,59
0,16
0,26
0,10
1,24
0,00
- 0,21
0,04
0,02
0,04
0,34
- 2,76
- 6,08
- 9,54
- 2,77
- 13,24
- 2,29
- 1,15
0,40
1,20
0,26
1,76

0,21
1,11
0,58
4,84
- 1,30
0,74
0,59
0,30
1,56
2,10
0,39
- 11,73
- 18,52
- 7,36
- 21,32
- 4,14
- 1,49
3,70
4,96
1,97
6,74

17,02
9,70
13,11
- 9,80
30,61
20,70
24,26
17,66
15,74
31,61
17,37
- 5,37
- 7,77
- 8,46
- 11,94
1,71
1,93
7,80
33,34
22,20
40,24

4,14
6,67
7,46
1,72
0,00
4,18
8,44
1,02
4,09
5,97
2,33
- 14,44
-20,53
- 11,96
- 25,78
- 5,12
- 7,57
4,60
9,87
8,45
10,69

0,21
1,11
0,53
4,84
- 1,30
0,74
0,59
0,31
1,56
2,10
0,39
- 11,73
- 18,52
- 7,36
- 21,32
- 4,13
- 1,49
3,70
4,96
1,97
6,74

4,71
5,80
1,22
1,06

24,83
29,71
6,97
13,78

60,24
68,85
31,31
38,98

27,05
31,16
12,37
16,75

24,83
29,70
6,97
13,78

TR: Taxa Referencial, divulgada pelo Banco Central do Brasil. O clculo da TR constituda pelas
trinta (30) maiores instituies financeiras do pas, assim consideradas em funo do volume de
captao de Certificado e Recibo de Depsito Bancrio (CDB/RDB), dentre os bancos mltiplos com
carteira comercial ou de investimento, bancos comerciais e de investimentos e caixas econmicas.

IGP-M: ndice Geral de Preos do Mercado, calculado a partir da mdia ponderada entre
dos ndices: IPA ndice de Preos no Atacado, que mede a variao de preos no mercado
atacadista, com peso de 60%; IPC ndice de Preo ao Consumidor, que mede a variao de preos
entre as famlias, com peso de 30%; INCC ndice Nacional da Construo Civil, que mede a
variao de preos no setor da construo civil, considerando no caso tanto materiais com tambm a
mo-de-obra empregada no setor, com peso de 10%.18
Exemplos de aplicao: reajuste de aluguis (mais utilizado), mensalidades escolares e mensalidade
de TV a Cabo.
18

Fonte: www.portalbrasil.net/igp.htm. 04/04/2006

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Em conformidade com o estabelecido no Cdigo de Defesa do Consumidor,


a NET, comunica a todos os seus clientes que a partir de abril de 2007, o
valor das mensalidades dos planos de servios de TV a Cabo, sofrero os
reajustes anuais em contrato, segundo a variao do IGP-M19

Figura 7: Ilustra alguns dos indicadores de inflao e correo mais usuais. (uso para fins didtico)

21.4 Exemplo: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de


R$ 10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um
financiamento pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juros de 4,0% a.m. + T.R.
em 5 prestaes mensais. As taxas de correo estimada para a T.R. so:
Perodo
De 0 at 1
De 1 at 2
De 2 at 3
De 3 at 4
De 4 at 5

T.R.: Taxa Referencial


0,36 %
0,38 %
0,39 %
0,40 %
0,38 %

Pede-se, calcular os valores das prestaes e saldo devedor sem e com


correo pela T.R.

Soluo:
Calculando os Valores das Prestaes e Saldos Devedores:
Ao 01: Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema: e Francs
Observao: o sistema PRICE sinnimo de sistema Francs

19

Fonte: Informativo da NET Transcabo aos clientes. Maro/2007

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Ao 02: Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao


Observao : para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de


amortizao
Observao: para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

Ao 04: Entre em Juros e fornea a taxa de juros


Observao : para o exemplo 4% ao ms

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Ao 05: Aperte a tecla F10 para executar os clculos


Observao 01: copie os valores das prestaes e dos saldos devedores, para a folha
de resposta.
Observao 02: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para
cima e para baixo para visualizar os outros valores

Calculando os Valores das Prestaes e Saldos Devedores Corrigidos:


Ao 06: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os valores das
prestaes
Observao: para inserir mais perodos aperte a tecla Insert e para apagar a tecla
Delete

Ao 07: No campo Fluxo de Caixa e Taxas para anlise e Correo : e


Taxa e Varivel
Observao: estamos configurando para inserir as taxas de correo monetria
varivel

98

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Ao 08: Entre em Valor das taxas e Correo : Informe Taxas fornea as taxas
de correo monetria
Observao: para inserir mais perodos aperte a tecla Insert e para apagar a tecla
Delete

Ao 09: Para executar os clculos aperte F10 e Esc

Ao 10: Entre no campo Movimento de Caixa e obtenha os valores desejados


Para o clculo dos valores dos saldos devedores corrigidos

99

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Ao 11: Entre em Valor das Parcelas e fornea os valores dos saldos devedores que
devem ser corrigidos

Ao 12: Para executar os clculos aperte F10 e Esc

Ao 13: Entre no campo Movimento de Caixa e obtenha os valores desejados

Exposio dos valores na tabela

Perodo
0
1
2
3
4
5

Sem Correo
Prestao
Saldo Devedor
_________
10.000
2.246,27
2.246,27
2.246,27
2.246,27
2.246,27

8.153,73
6.233,61
4.236,68
2.159,88
_________

Com Correo
Prestao
Saldo Devedor
_________
10.000,00
2.254,36
2.262.92
2.271.75
2.280,84
2.289,50

8.183,08
6.279,82
4.284,73
2.193,12
_________

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Exerccio 01: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$


8.000,00. No entanto, ela no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento
pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juros de 2,0% a.m. + T.R. em 5 prestaes
mensais. As taxas de correo estimada para a T.R. so as seguintes:
Perodo
T.R.: Taxa Referencial
De 0 at 1
0,28 %
De 1 at 2
0,31 %
De 2 at 3
0,32 %
De 3 at 4
0,30 %
De 4 at 5
0,29 %
Pede-se, calcular os valores das prestaes e saldo devedor sem e com
correo pela T.R.:
Perodo
0

Sem Correo
Prestao
Saldo Devedor
Zero
8.000

Com Correo
Prestao
Saldo Devedor
Zero
8.000

1.702,02

6.480,83

1.707,30

4.923,64

1.712,76

3.325,43

1.717,90

1.684,22

1,722,88

Exerccio 02: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$


10.000,00. No entanto, ela no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento
pelo Sistema SAC, a uma taxa de juros de 2,0% a.m. + IGP-M. em 5 prestaes
mensais. As taxas de correo estimada para o IGP-M so:
Perodo
IGP-M
1
0,222 %
2
0,227 %
3
0,329 %
4
0,240 %
5
0,326 %
a
(a) Pede-se valor da 2 prestao corrigida Resposta: R$ 2.169,71
(b) Pede-se valor da 4a prestao corrigida Resposta: R$ 2.101,25
(c) Pede-se valor do 2o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 6.026,97
(d) Pede-se valor do 4o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 2.020,44
Soluo com uso de frmula:

Pcorrigida Prestao... (1 i) n . (1 )m

SD corrigida SD. (1 i) n . (1 )m

Onde
i taxa de juros, n o nmero de perodos desta taxa, a correo monetria e m
o nmero de perodos desta correo
(a) P2=2160.(1+0,00222).(1+0,00227)= R$ 2.169,71
(b) P4=2080.(1+0,00222).(1+0,00227).(1+0,00329).(1+0,0024)= R$ 2.101,25
(c) SD2=6000.(1+0,00222).(1+0,00227)= R$ 6.026,97
(d) SD4=2000.(1+0,00222).(1+0,00227).(1+0,00329).(1+0,0024)= R$ 2.020,44

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Exerccio 03: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$


10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento
pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juros de 2,0% a.m. + IGP-M. em 5 prestaes
mensais. As taxas de correo estimada para o INPC so:
Perodo
INPC
1
0,222 %
2
0,227 %
3
0,329 %
4
0,240 %
5
0,326 %
a
(a) Pede-se valor da 3 prestao corrigida Resposta: R$ 2.138,13
(b) Pede-se valor da 5a prestao corrigida Resposta: R$ 2.150,25
(c) Pede-se valor do 1o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 8.096,35
(d) Pede-se valor do 3o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 4.151,31
Exerccio 04: Tnia conseguiu um emprstimo de R$ 1.000,00, no dia 01/01/2011,
em um banco que cobra 2,5% ao ms de taxa de juros compostos, mais correo
pelo IPC. Quanto dever pagar considerando a correo pelo IPC no dia
30/04/2011?
Perodo
IPC

Jan

Fev

Maro

Abril

0,2591%

0,1171%

0,1758%

0,2357%

Resposta: R$ 1.112,53
Exerccio 05: Luiz conseguiu um emprstimo de R$ 10.000,00, no dia 01/01/2011,
em um banco que cobra 3% ao ms de taxa de juros compostos, mais correo pela
T.R. (Taxa Referencial). Quanto dever pagar considerando a correo pela T.R.
no dia 30/04/2011?
Perodo
Taxa Referencial

Jan
0,1171%

Fev
0,1758%

Maro
0,2357%

Abril
0,2102%

Resposta: R$ 11.338,47
Frmula de juros globais: iglobal = (1+i)n.(1+)m 1
Onde: i = taxa de juros, n nmero de perodos
= correo monetria, m nmero de perodos
Exerccio 06: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Se a quantia de R$5.000,00,
investida pelo perodo de 6 meses, produzir o montante de R$5.382,00, sem
descontar a inflao, verificada no perodo, e se a taxa de inflao no perodo for de
3,5%, ento a taxa real de juros desse investimento no perodo ser de
a) 4,5%.
b) 4%.
c) 3,5%.
d) 3%.
e) 2,5%.

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7
Exerccio 07: Uma empresa vai fazer um financiamento. Consultou financeiras que tem ofertaram
a seguinte taxa de juros e fatores de correo
Financiamento Opo A: 12,68%a.a. + T.R.
Financiamento Opo B: 11,00%a.a. + TJLP
Considerando as taxas reais da TR at setembro de 2014 em %
ANO

Jan

2014 0,1126

Fev

Mar

Abr

Maio

Jun

Jul

Ago

Set

0,0537

0,0266

0,0459

0,0604

0,0465

0,1054

0,0602

0,0873

Jul

Ago

Set

0,4167

0,4167

0,4167

Acumulado
0,6001

Fonte: http://www.portalbrasil.net/tr_mensal.htm
E considerando as taxas reais da TJLP at setembro de 2014 em %
ANO

Jan

2014 0,4167

Fev

Mar

Abr

Maio

0,4167

0,4167

0,4167

0,4167

Jun
0,4167

Acumulado
2,95362

Fonte: http://www.portalbrasil.net/indices_tjlp.htm
Qual melhor opo, considerando este prazo de janeiro a setembro de 2014?

103

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21.5 Correo pelo CUB


Fonte (set/2014): http://www.sinduscon-pr.com.br/principal/home/?sistema=conteudos|conteudo&id_conteudo=394

Custo Unitrio Bsico da Construo Civil: Principal indicador do setor da


construo, o Custo Unitrio Bsico (CUB) calculado mensalmente pelos Sindicatos
da Indstria da Construo Civil de todo o pas. Determina o custo global da obra para
fins de cumprimento do estabelecido na lei de incorporao de edificaes
habitacionais em condomnio, assegurando aos compradores em potencial um
parmetro comparativo realidade dos custos. Atualmente, a variao percentual
mensal do CUB tem servido como mecanismo de reajuste de preos em contratos de
compra de apartamentos em construo e at mesmo como ndice setorial.
Fonte (set/2014): http://sinduscon-fpolis.org.br/index.asp?dep=56

Valor Corrigido

Valor Na data do emprstimo x CUBAtual


CUBNa na data do emprstimo

Exerccio 01: Uma empresa deseja adquirir um galpo industrial, no valor de R$


500.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento
pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juros de 2,0% a.a. + CUB. em 5 prestaes
anuais. Os valores do CUB estimados por perodo so:
Perodo
CUB
Na data do emprstimo
R$ 940,00
1
R$ 942,10
2
R$ 950,50
3
R$ 951,30
4
R$ 953,20
5
R$ 936,40
(a) Pede-se valor da 2a prestao corrigida Resposta: R$ 107.264,13
(b) Pede-se valor da 4a prestao corrigida Resposta: R$ 107.568,81
(c) Pede-se valor do 2o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 309.337,21
(d) Pede-se valor do 4o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 105.459,62

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Exerccio 02: Uma empresa deseja adquirir um galpo industrial, no valor de R$


400.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento
pelo Sistema SAC, a uma taxa de juros ps-fixado de 2,0% a.a. + CUB. em 5
prestaes anuais. Os valores do CUB estimados por perodo so:
Perodo
CUB
Na data do emprstimo
R$ 940,00
1
R$ 942,10
2
R$ 950,50
3
R$ 951,30
4
R$ 953,20
5
R$ 936,40
(a) Pede-se valor da 3a prestao corrigida Resposta: R$ 85.819,40
(b) Pede-se valor da 5a prestao corrigida Resposta: R$ 81.287,49
(c) Pede-se valor do 1o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 320.714,89
(d) Pede-se valor do 3o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 161.923,40
VOC SABIA
CUB no pode ser usado como indexador da correo de imveis j concludos 06.05.2008. O
financiamento da compra de imvel pronto deve ser diferente do financiamento de imvel ainda em construo,
j que em obra concluda no se aplica o ndice setorial previsto no contrato, mas sim, o ndice oficial. A
3 Turma do STJ desacolheu o recurso especial da Construtora Meridiana Ltda. e manteve deciso de segunda
instncia que entendeu que "o Custo Unitrio Bsico (CUB) aplicvel to-somente aos contratos de
comercializao de imvel anteriores concluso da obra, uma vez que visa refletir a variao do preo dos
insumos utilizados na construo civil, situao que no se verifica no caso em questo, j que o comprador
adquiriu o imvel pronto e acabado". Dados do processo julgado revelam que o comprador [...] ops embargos
execuo hipotecria, movida pela construtora, argumentando que foram aplicados encargos abusivos na
"escritura pblica de compra e venda de imvel e de confisso de dvida com contrato acessrio de hipoteca"
firmada entre eles. Em primeira instncia, o pedido foi julgado procedente para determinar que a correo
monetria incidisse anualmente com base no ndice de Preos ao Consumidor (IPC) e os juros fossem
calculados sob a forma simples, excluda sua capitalizao. A sentena foi do juiz Clovis Marcelino dos
Santos, da comarca de Florianpolis. A construtora apelou da sentena. A 1 Cmara de Direito Comercial do
TJ de Santa Catarina proveu parcialmente a apelao da empresa r, ao entendimento de que possvel proceder
reajuste mensal do dbito, tendo em vista que a Lei n 10.931/04, ao fazer referncia aos pactos de
comercializao de imveis, contemplou tal hiptese. A indexao da correo pelo CUB foi negada - tal como
o fizera a sentena. Em acrdo lavrado pelo desembargador Anselmo Cerello, "as operaes de
comercializao de imveis devem ser equiparadas quelas do sistema de financiamento imobilirio para
admitir a capitalizao de juros" - e, nesse ponto, confirmou a excluso da capitalizao de juros.
Inconformada, a imobiliria recorreu ao STJ alegando a possibilidade do CUB como fator de correo monetria
no contrato estabelecido entre as partes e a capitalizao mensal dos juros, j que a legislao equipara as
construtoras s entidades autorizadas a operar no sistema financeiro imobilirio, no qual permitida a
capitalizao na forma requerida. Ao analisar a questo, o relator ministro Sidnei Beneti, do STJ, destacou que
o CUB, juntamente com ndice Nacional do Custo da Construo Civil (INCC), reflete a variao dos
preos dos materiais de construo e da mo-de-obra do setor, portanto, o ndice usado por construtoras
incorporadas para manter a comutatividade monetria nos contratos de financiamento imobilirio.
Porm, quando a construtora comercializa o imvel com a obra finalizada, no razovel a utilizao do
referido ndice, j que no h influencia do preo dos insumos da construo civil e todo o custo da obra
j encontra-se contabilizado no valor de venda do imvel. O ministro ressaltou, ainda, que a deciso de
segunda instncia no negou construtora a igualdade de condies na contratao com os demais agentes do
SFH, e permitiu a capitalizao dos juros. No entanto, s a permitiu sob a forma anual, em razo de que a
norma que prev a capitalizao mensal restrita s instituies que atua, no mbito do Sistema
Financeiro Nacional. Fonte: http://www.espacovital.com.br/

105

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Prof. Jlio C. R. Lyra

21.6 Correo pelo Dlar

Valor Corrigido

ValorNa data do emprstimo x Dlar


Dlar

Atual

Na na data do emprstimo

Exerccio: Uma empresa deseja adquirir um galpo industrial, no valor de R$


200.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento
no exterior pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juros ps-fixado de 4,0% a.a. + Dlar
em 5 prestaes anuais. Os valores do Dlar estimados por perodo so:

a)
b)
c)
d)

Perodo
Dlar
Na data do emprstimo
R$ 1,85
1
R$ 1,90
2
R$ 1,84
3
R$ 1,88
4
R$ 1,94
5
R$ 1,87
a
Pede-se valor da 3 prestao corrigida Resposta: R$ 45.653,94
Pede-se valor da 5a prestao corrigida Resposta: R$ 45.411,10
Pede-se valor do 1o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 167.482,00
Pede-se valor do 3o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 86.107,66

106

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Fonte: http://www.calculoexato.com.br/parprima.aspx?codMenu=FinanAtualizaIndiceJuros

107

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
22. TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE
22.1 Definio: a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) a taxa a partir da qual o
investidor considera que est obtendo ganhos financeiros. Uma das formas de se
analisar um investimento confrontar a TIR (Taxa Interna de Retorno) com a TMA do
investidor. Se a TMA for menor que a TIR, o investimento vivel do ponto de vista
econmico, se a TMA for igual a TIR, o investimento equiparasse a aplicao
financeira (ponto de equilbrio) e, se a TMA for maior que a TIR, o investimento no
vivel do ponto de vista econmico.
22.2 Exemplo de taxas:
Para pessoas fsicas, no caso do Brasil, comum a taxa mnima de atratividade
ser igual rentabilidade da caderneta de poupana, fundo de aplicaes de
renda fixa e RDB Registro de Depsito Bancrio.
Para empresas: taxa de juros bancrios, taxa de juros de aplicaes financeira,
valorizao de estoques, rentabilidade da empresa, entre outros.
22.3 Determinando o valor da T.M.A.: Para acharmos qual a T.M.A. devemos
utilizar na anlise de investimentos, devemos responder a seguinte pergunta: se eu
no investir o dinheiro neste empreendimento onde ficar aplicado? A taxa de juros
deste empreendimento alternativo a T.M.A procurada.
Exemplo: desejo analisar a viabilidade econmica da compra de um
apartamento para alugar. Neste empreendimento eu consigo facilmente as
informaes do valor imvel (investimento inicial), do valor projetado dos alugueis
(receita), o perodo mnimo que desejo permanecer com o imvel (vida til do
empreendimento ou horizonte de planejamento) e do valor de revenda aps este
perodo (valor residual). Mas qual taxa de juros utilizar?
Para ach-la devo responder a pergunta: se eu no investir na compra do
apartamento para alugar, aonde ficar investido o dinheiro? Se eu responder que
ficar na poupana, a T.M.A. a taxa de rendimento mdio da poupana no perodo;
se ficar aplicado em outra aplicao financeira ser a taxa de rendimento desta
aplicao.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .108

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
23. ANLISE ECONMICA DE INVESTIMENTOS
No dia-a-dia nos deparamos, constantemente, com as seguintes questes:
a) comprar uma casa para alugar ou deixar o dinheiro aplicado no banco;
b) montar uma loja ou deixar o dinheiro aplicado no banco;
c) ampliar a variedade de produtos da loja ou aumentar a quantidade de
produtos;
d) ampliar o espao de vitrine da loja ou ampliar a rea de estocagem; entre
outros.
Em todos os casos anteriores, na realidade, nos deparamos com a seguinte
questo: investir no empreendimento A ou investir no empreendimento B?
Com a finalidade de responder a este questionamento que fazemos a Anlise
Econmica de Investimento, ou seja, respondemos se vivel investir no
empreendimento A ou investir no empreendimento B, do ponto de vista econmico.
Representao grfica geral do fluxo de caixa para anlise de investimento:
Valor de Revenda
ou Residual
Receitas ou Rendas
ou Lucro

Custos ou gastos
Investimento

23.1. MTODOS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS


Para Anlise Econmica de Investimentos existem trs mtodos mais utilizados
:
(a) Mtodo do Valor Presente (VP)
(b) Mtodo da Srie Equivalente: Valor Anual Uniforme (VAUE) ou Custo Anual
Uniforme (CAUE);

(c) Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR).

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .109

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
23.2. QUAL MTODO UTILIZAR EM ANLISE DE INVESTIMENTOS?
Para escolher o mtodo adequado para anlise econmica de investimentos
devemos seguir as seguintes regras:
(a) Se s tivermos um empreendimento a ser analisado, posso usar qualquer
um dos trs mtodos, pois todos so adequados: VP, VAUE e TIR;
(b) Se desejo saber qual o valor mximo a ser investido devo usar o mtodo
do VP;
(c) Se tivermos mais de um empreendimento e todos tiverem o mesmo
horizonte de planejamento (perodo de tempo), podemos usar os mtodos:
VP e/ou VAUE/CAUE (srie equivalente);
(d) Se tivermos mais de um empreendimento e eles tiverem horizontes de
planejamentos diferentes (perodo de tempo), podemos usar somente o
mtodo VAUE/CAUE (srie equivalente);

(e) Se tivermos algum empreendimento com horizonte de planejamento infinito


(como servios terceirizados, compra de energia eltrica), devemos utilizar o
mtodo VAUE/CAUE (srie equivalente).

23.3. COMO INTERPRETAR OS RESULTADOS


Para anlise dos resultados para os trs mtodos mais utilizados, podemos
chegar as seguintes concluses:
(a) Se o problema informa receitas e/ou lucros:
- E Valor Presente (VP) e/ou Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) forem
positivos, dizemos que o empreendimento vivel, ou seja, obtivemos
ganho acima do mnimo esperado;
- E Valor Presente (VP) e/ou Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) forem
negativos, dizemos que o empreendimento invivel, ou seja, obtivemos
ganho abaixo do mnimo esperado (no prejuzo s estamos deixando de
ganhar o mnimo esperado, a uma dada taxa mnima de atratividade).
(b) Se o problema no informa receitas e/ou lucros:

Engenharia

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UNOESC - Campus de Joaaba

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. . . . . . . . . .
- Devemos escolher o menor valor de VP e/ou VAUE como sendo o mais
vivel (observamos que neste caso todos os resultados sero negativos).
(c) Se utilizamos o mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR), devemos fazer as
seguintes consideraes:
- Se TIR > TMA, dizemos que vivel, pois obtivemos ganhos acima do
mnimo esperado;
- Se TIR = TMA, dizemos que indiferente, obteremos os mesmos ganhos
que em uma aplicao financeira;
- Se TIR < TMA, dizemos que invivel, obtivemos ganhos abaixo do mnimo
esperado;
- Se TIR < Taxa de inflao, podemos dizer que o empreendimento no s
invivel, como trar prejuzo.

23.4. COMO INTERPRETAR OS DADOS CALCULADOS?


Para interpretar os dados calculados pelos mtodos de anlise de investimento,
vamos utilizar um exemplo ilustrativo. Suponhamos, que um empreendedor est em
dvida entre quatro investimentos para aplicar seu dinheiro ($130.000,00).
(a) A primeira opo a compra de um imvel para alugar, os dados expostos
no fluxo de caixa abaixo.

200.000
600

Valor estimado de
mercado do imvel

Recebimento do
aluguel
Horizonte de
planejamento
0

60 meses

Compra de um imvel
para alugar

130.000

(b) A segunda opo aplicar o dinheiro na poupana (suponhamos uma taxa


de rentabilidade mdia igual a 0,6%a.m.);

Engenharia

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UNOESC - Campus de Joaaba

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(c) A terceira opo aplicar o dinheiro em um fundo de renda fixa
(suponhamos uma taxa de rentabilidade mdia lquida20 igual a 0,8%a.m.);
(d) A quarta opo aplicar o dinheiro em ttulos de debntures (suponhamos
uma taxa de rentabilidade mdia lquida igual a 1,3%a.m.).
Com base nestes dados, podemos calcular o retorno lquido sobre o
investimento (valor presente lucro lquido acima da TMA), para cada caso. Os
resultados esto expostos na figura abaixo.
Valor
Presente

VP = - 12.966,77
(Valor que deixo de ganhar,
abaixo do ganho em Debntures,
se aplicar no imvel para alugar)

VP = 22.495,79
VP = 39.842,72
(Ganho acima do ganho
da poupana se aplicar
no imvel para alugar)

(Ganho acima do ganho


da renda fixa se aplicar
no imvel para alugar)

Retorno do
investimento

TMA = 0,6%a.m.

TMA = 0,8%a.m.

TMA = 1,3%a.m.

(ganho que teria se


aplicasse o dinheiro na
poupana)

(ganho que teria se


aplicasse o dinheiro
em Renda Fixa)

(ganho que teria se


aplicasse o dinheiro
em Debntures)

(ganho total do
investimento na
compra de imvel
para aluguel)
Taxa Interna de
Retorno = 1,1%a.m.

Chegamos as seguintes concluses:


(1) Se aplicarmos no imvel para alugar teremos um lucro lquido de $39.842,72,
acima do que teramos se aplicarmos a mesma quantia na poupana;
(2) Se aplicarmos no imvel para alugar teremos um lucro lquido de $22.495,79,
acima do que teramos se aplicarmos a mesma quantia na renda fixa;
(3) Se aplicarmos no imvel para alugar deixaramos de ganhar21 $12.9966,77
abaixo do que teramos se aplicarmos a mesma quantia em debntures.
Assim sendo, o investimento mais rentvel aplicar o dinheiro em ttulos de
debntures (maior retorno).

20
21

Taxa de rentabilidade lquida representa o valor da taxa j descontado o imposto de renda.


Deixar de ganhar significa que tivemos um retorno menor do que outro investimento, ou seja, no prejuzo.

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23.5 MTODO DO VALOR PRESENTE (VP)
O Mtodo do Valor Presente consiste no clculo do valor atual de um fluxo de
caixa de um certo investimento, o qual poder apresentar as possveis concluses e
consideraes:
(a) se o valor presente for maior que zero, o empreendimento ser considerado
vivel do ponto de vista econmico (a uma dada TMA);
(b) o empreendimento que possuir maior valor presente e valor positivo dever
ser o escolhido do ponto de vista econmico;
(c) o resultado do valor presente encontrado corresponde ao ganho adicional
(valor a mais) sobre a T.M.A. Ou seja, se o valor encontrado for R$ 1.000,00
e a T.M.A. utilizada for a taxa de rendimento da poupana, isto corresponde
que estaremos ganhado R$ 1.000,00 a mais do que o ganho que teremos
se aplicarmos na poupana;
(d) quanto comparamos empreendimento com tempo de vidas diferentes
devemos tomar os seguintes cuidados:

se for com repetio deve-se procurar um mesmo horizonte comum;

se for sem repetio faz-se as operaes com os tempos diferentes.

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Exemplo resolvido (CASAROTTO, 1998): O senhor Antnio est considerando a
possibilidade de entrar como scio em uma empresa, a qual lhe render $12.000,00
por ano de lucro.
O senhor Antnio espera permanecer como scio da empresa por 10 anos,
quando poder vender sua parte na sociedade por $900.000,00. Se o senhor Antnio
conseguir um emprstimo a 10%a.a., quanto poder pagar no mximo para entrar na
sociedade?
Soluo:

Valor de revenda =
900.000
Lucro = 12.000

10

Investimento

Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os valores


do fluxo de caixa

Ao 02: Entre em Valor das taxas e Atratividade: e fornea a taxa de juros


Observao: para o exemplo o valor so 10% a.a.

Ao 03: No campo do Fluxo de Caixa, aperte a tecla F10

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Observao: para o exemplo o valor procurado o valor presente = 420.723,77

Observao: caso o resultado no confira, certifique que a configurao das taxas


para anlise se faa igual ao quadro abaixo:

Exerccio 01 (CASAROTTO, 1998): O senhor Marcos est considerando a


possibilidade de entrar como scio em uma empresa, a qual lhe render $12.000 por
ano de lucro. Se o senhor Marcos espera permanecer como scio da empresa por 8
anos, quando poder vender sua parte na sociedade por $100.000. Se o senhor
Marcos conseguir um emprstimo a 10% a.a., qual o valor mximo vivel que poder
pagar para entrar na sociedade?
Resposta: at o valor de $110.669,85
Exerccio 02 (OLIVEIRA, 1974): Uma empresa deseja comprar uma mquina. Sua
taxa mnima de atratividade 12%a.a. A mquina proporcionar uma renda lquida de
$30.000,00 no 1o ano e depois diminuindo base de $1.500,00 por ano, por um
perodo de 10 anos. O valor estimado de revenda de $18.000,00. At quanto poderia
pagar no mximo pela mquina?
Resposta: at o valor de $144.921,08

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Exerccio 03 (Adpatado de OLIVEIRA, 1974): Uma firma pretende comprar uma
mquina. A sua taxa mnima de atratividade de 7,5%. A proposta em vista uma
mquina que proporcionar uma renda lquida de $18.000,00 no 10 ano, diminuindo
em seguida de $800,00 por ano, durante os prximos anos. O horizonte de 15 anos.
O valor residual para revenda estipulado em $6.000,00. Considerando as
informaes anlise as asseres que se seguem.
A compra da mquina vivel se o valor mximo investido for menor do que
120.834,57
PORQUE
Para investimentos maiores o valor presente lquido ser positivo
Acerca dessas asseres, assinale a opo correta.
(a) As duas asseres so proposies verdadeiras, e a segunda uma
justificativa correta da primeira.
(b) As duas asseres so proposies verdadeiras, mas a segunda no uma
justificativa correta da primeira.
(c) A primeira assero uma proposio verdadeira, e a segunda uma
proposio falsa.
(d) A primeira assero uma proposio falsa, e a segunda uma proposio
verdadeira.
(e) Tanto a primeira quanto a segunda asseres so proposies falsas.
Exerccio 04 (HUMMEL,1986): Para determinada obra pblica proposto o uso
alternativo de encanamento de 20 cm e 30 cm. O encanamento de 20 cm tem um
investimento de 45.000 e o custo de bombeamento estimado em 10.000/ano. O
encanamento de 30 cm tem um investimento de 60.000 e o custo anual de
bombeamento estimado em 7.000. O servio de tal equipamento ser utilizado por
20 anos; nenhum valor residual esperado para ambos os tipos ao final desse
perodo. Comparar os valores presentes dos custos dos 20 anos de servios, usando
a TMA de 10% ao ano.
Reposta: Melhor alternativa 30 cm. VP 20 cm = - 130.135,64
VP 30 cm = - 119.594,95
Exerccio 05 (CASAROTTO, 1998): a empresa Alfa conta com duas alternativas de
empreendimento em um tipo de equipamento industrial:
(a) Equipamento de Marca A: investimento inicial de 14.000,00 e lucro de
$5.000,00/ano por 7 anos.
(b) Equipamento de Marca B: investimento inicial de 18.000,00 e lucro de
$6.500,00/ano por 7 anos.
Considerar a TMA de 30% a.a.
Com base nos dados apresentados, analise as afirmaes a seguir.
I O valor presente lquido acima da TMA para o equipamento da marca A de VPA
= 10,56
II Ambos os equipamentos so viveis financeiramente
III O equipamento da marca A mais vivel do que o da marca B
IV Se a TMA fosse de 10%a.a. os respectivos valores presentes seriam maiores do
que os calculados a TMA de 30%a.a.
correto apenas o que se afirma em

Engenharia

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(a) I e II
(b) II e IV
(c) III.
(d) I e IV.
(e) I, II e IV.
Exerccio 06 (CASAROTTO, 1998): uma empresa, cuja TMA de 6% a.a., dispe de
duas alternativas para introduzir uma linha de fabricao para um dos componentes
de seu principal produto. A alternativa A para um processo automatizado que
exigir um investimento de $20.000 e propiciar receitas anuais de $3.116/ano
durante 10 anos. A alternativa B para um processo semi-automatizado, com
investimento mais baixo ($10.000), mas, devido ao uso mais intenso de pessoal
operacional, propiciar uma receita anual de $1.628/ano, tambm durante 10 anos.
Qual a melhor alternativa?
Resposta: Melhor alternativa A. VPA = 2.934
VPB = 1.982
Exerccio 07 (Adaptado de OLIVEIRA, 1974): uma empresa vem realizando sua
produo com mecanizao I, com despesa anual de 3.000,00 e acrscimos anuais
de 200,00, durante 10 anos. O valor do investimento em novo equipamento 13.000,00.
Desejando modernizar sua produo, est estudando a possibilidade de substituir por
novas mquinas. Tem para isso dois projetos em vistas:
Mecanizao II com 10 anos de vida til que requer os seguintes valores:
12.000 de investimento e custos de 3.500 anuais; Mecanizao III com 10 anos de
vida til, que apresenta valores: 15.000 de investimento e custos de 3.200 anuais.
Se a TMA para a empresa 8% ao ano, por qual das alternativas dever optar
(I ou II ou III)?
Resposta: Melhor alternativa II. VPI = - 38.325,61 VPII = - 35.485,28
VPIII = - 36.472,26
Exerccio 08 (OLIVEIRA, 1974): um investidor est considerando a compra de uma
nova propriedade. Este investimento de R$ 200.000,00, proporcionando um lucro
lquido mdio de R$ 28.000,00 no primeiro ano. Um decrscimo esperado no preo
do produto far com que os lucros diminuam cerca de R$ 300,00/ano. Se comprar
esta propriedade, ele espera mant-la por 10 anos, vendendo-a ento por um preo
presumvel de R$ 250.000,00.
Por outro lado, esse investidor possui atualmente uma propriedade no valor de
R$ 150.000,00, que deveria ser vendida para a compra da fazenda. Esta propriedade
fornece-lhe o lucro de R$ 21.000,00/ano, que dever manter-se nos prximos 10 anos.
Ele espera vende-la daqui a 10 anos, caso no faa agora, por R$ 220.000,00.
Sendo a taxa mnima de atratividade de 8% ao ano deve comprar a fazenda?
Por qu?
Resposta: Melhor alternativa I. VPI = 95.887,60 VPII = 92.814,28
Exerccio 09 (CASAROTTO,1998): Um fabricante estuda a possibilidade de
lanamento de um novo produto. Pesquisas de mercado indicam a possibilidade de
uma demanda anual de 30.000 unidades, a um preo de $10,00 por unidade.

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Alguns equipamentos existentes seriam utilizados, sem interferir na produo
atual com um custo adicional de $4.000,00 por ano.
Novos equipamentos no valor de $300.000,00 seriam necessrios, sendo a sua
vida econmica de 5 anos. O valor de revenda aos 5 anos estimado em $20.000,00
e o custo de manuteno dos novos equipamentos estimado em $10.000,00 por
ano.
O custo com pessoal operacional e o custo de matria-prima seriam de $4,00
e $ 3,00 por unidade, respectivamente, no havendo alterao de despesas de
administrao, vendas, etc. Impostos municipais montaro a 3% da receita,
anualmente. Considerando-se uma taxa mnima de atratividade de 10%a.a. deveria
ser lanado o novo produto?
20.000
10x30.000
0

300.000

4.000 + 10.000 +
3%x10x30.000 +
(4+3)x(30.000)

Resposta: VP = - 33.598,86 (invivel, deixo de ganhar dinheiro)


Exerccio 10 (ENADE/2011/Eng. De Produo): Um empreendedor deseja
implementar uma empresa envasadora de gua mineral em determinado estado da
federao. Para isso, est montando um anteprojeto. Foram feitos diversos estudos,
entre eles o de mercado, do qual se obteve uma previso de vendas no estado para
os prximos 10 anos, em milhares de litros, conforme mostrado no grfico I, intitulado
Previso de Vendas. O atual desafio do empreendedor decidir qual o tamanho da
fbrica, isto , decidir qual ser a capacidade instalada da fbrica. O segundo grfico
mostra o Valor Presente Lquido (VPL) para diferentes tamanhos, em milhares de
litros, de acordo com informaes repassadas pelos fabricantes de equipamentos. H
cinco opes de tamanho da fbrica, sendo o lucro/litro para cada tamanho em 9, 11,
12, 13 e 14 centavos por litro, da menor capacidade para a maior. Quanto maior a
capacidade, maior o investimento financeiro, e, para cada nvel de capacidade,
presume-se que a fbrica possa abocanhar uma fatia do mercado, de acordo com a
previso do grfico I.

Grfico I

Grfico II

Com base nos dados apresentados, analise as afirmaes a seguir.

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I. A fbrica deve ser dimensionada para 4 200 mil litros, pois, para essa capacidade,
apresenta o maior lucro por litro e h tendncia de crescimento no mercado.
II. A fbrica deve ser dimensionada para 3 400 mil litros, pois, para essa capacidade,
apresenta o maior VPL.
III. A fbrica deve ser dimensionada para 850 mil litros, pois, para essa capacidade,
requer menores investimentos.
IV. A fbrica no deve ser dimensionada para 1 700 mil litros, por apresentar baixo
VPL e tambm por existir risco de inviabilidade para vendas menores do que as
previstas.
correto apenas o que se afirma em
(a) I.
(b) II.
(c) III.
(d) I e IV.
(e) II e IV.
Exerccio 11 (ENADE/2014/Eng. De Produo): A viabilidade econmica de um
projeto analisada considerando-se uma taxa mnima de atratividade (TMA) de 3%
ao perodo. O Fluxo de caixa previsto para o projeto apresentado a seguir, cujo valor
0 (zero) o investimento inicial. Os demais valores so o fluxo de caixa lquido.
Considere que o investimento inicial no perodo zero no est sujeito a incertezas,
porm h incertezas tanto para o valor da TMA quanto para o fluxo de caixa lquido
futuro, considerando uma srie uniforme de A. O Quadro apresentado uma matriz
de TMA versus A, e mostra o fluxo de caixa descontado para a combinao de
diferentes valores de TMA e A.

3.172

Valor equivalente, em 0 (zero), do fluxo de caixa lquido da srie A, em $


TMA
1.000
1.050
1.100
1.150
1.200
2%
2.884
3.028
3.172
3.316
3.461
3%
2.829
2.970
3.111
3.253
3.394
4%
2.775
2.914
3.053
3.191
3.330
5%
2.723
2.859
2.996
3.132
3.268
6%
2.673
2.807
2.940
3.074
3.208
Com base no exposto, avalie as afirmativas a seguir.
I. O projeto economicamente vivel.
II. No h relao entre o projeto e o quadro apresentado, pois, os valores
apresentados no quadro no podem ser considerados, quando que h incerteza
no valor de A.
III. Considerando a amplitude de taxas de desconto apresentadas, o projeto
economicamente invivel para fluxos de caixas lquidos inferiores a $1.100,00

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. . . . . . . . . .
IV. Caso o fluxo de caixa lquido passe a ser $1.150,00, o ponto de equilbrio
econmico para o projeto ocorrer para TMA entre 4% e 5%
correto apenas o que se afirma em
(a) I e II
(b) I e III
(c) III e IV
(d) I, II e IV
(e) II, III e IV

Exerccio 11 (ENADE/2014/Engenharia): A diretoria de uma construtora


decidiu que deveriam ser substitudos determinados equipamentos. Para
comparar a vida econmica dos equipamentos e tomar essa deciso, deve ser
realizada uma anlise financeira tomando como base o clculo do Valor
Presente Lquido (VPL): quando menor for o VPL, menor o limite de vida
econmica. No clculo do VPL, considera-se o investimento, a recuperao por
meio da venda do equipamento os custos operacionais, a receita gerada e a
taxa de juros anual, de modo que:

Considerando o valor presente de cada equipamento taxa de juros de 10%,


conclui-se que
(a) Apenas a compra do equipamento X invivel
(b) Apenas a compra dos equipamentos X e Z so inviveis
(c) A compra dos equipamentos X, Y e Z so inviveis
(d) A compra do equipamento Z vivel, mas no vivel a dos
equipamentos X e Y.
(e) A compra do equipamento X vivel, mas no vivel a dos
equipamentos Y e Z.
Exemplo resolvido: A Revenda de Automveis
No dia 15 de janeiro de 2010, a Revenda VidaCar comprou da Montadora
Montacar, um veculo cujo preo de custo se tivesse pago a vista seria de
$12.000,00. No entanto, negociou pagar em uma parcela de $6.000,00 e o
saldo restante em 3 parcelas calculadas a partir da taxa de 4,00% a.m.:
Ao 01: Entre em Equivalncia e P. Uniforme e informe os valores
conforme exemplo do quadro abaixo e aperte a tecla F10

Engenharia

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Os resultados gerados por esta ao e mais a informaes anteriores


geram o Fluxo de Caixa I Compra. Os valores so negativos decorrentes de
serem sada de caixa.
Fluxo I - Compra
15/01/10
- 6.000,00
Saldo pago no ato
15/02/10
- 2.162,09
Valor das prestaes
15/03/10
- 2.162,09
Valor das prestaes
15/04/10
- 2.162,09
Valor das prestaes
No dia 15 de fevereiro de 2010, vendeu esse mesmo veculo para o Sr.
Bomdegrana por $14.000,00 (se tivesse pago a vista), para receber uma
entrada de $8.500,00 e o saldo restante em 4 parcelas calculadas a partir da
taxa de 6,00% a.m.:
Ao 02: Entre em Equivalncia e P. Uniforme e informe os valores
conforme exemplo do quadro abaixo e aperte a tecla F10

Os resultados gerados por esta ao e mais a informaes anteriores


geram o Fluxo de Caixa II Venda. Os valores so positivos decorrentes de
serem entrada de caixa.
Fluxo II - Venda
15/02/10
8.500,00
Valor recebido como entrada
15/03/10
1.587,25
Valor recebido nas prestaes
15/04/10
1.587,25
Valor recebido nas prestaes
15/05/10
1.587,25
Valor recebido nas prestaes
15/06/10
1.587,25
Valor recebido nas prestaes
Pergunta-se: o empreendimento vivel considerando a T.M.A. de 2% a.m.?
Soluo:
Neste exemplo, o que nos interessa saber a viabilidade do negcio
como um todo. A partir dos dois fluxos anteriores, podemos montar um terceiro
baseado somente nos recebimentos e pagamentos:

Engenharia

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. . . . . . . . .121

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. . . . . . . . . .
Data

Perodo

Fluxo I
Compra

15/01/10
15/02/10
15/03/10
15/04/10
15/05/10
15/06/10

0
1
2
3
4
5

- 6.000,00
- 2.162,09
- 2.162,09
- 2.162,09

Fluxo II
Venda

Fluxo III
Vendas Compra

+ 8.500,00
+ 1.587,25
+ 1.587,25
+ 1.587,25
+ 1.587,25

- 6000,00
6.337,91
- 574,84
- 574,84
1.587,25
1.587,25

Ao 03: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os


dados do fluxo de caixa III

Ao 04 : Valor das taxas e Atratividade : e fornea a taxa de juros

Ao 05: No campo do Fluxo de Caixa, aperte a tecla F10


Observao: para o exemplo o valor procurado o valor presente = 2.023,43

Engenharia

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. . . . . . . . .122

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. . . . . . . . . .
Como o valor presente lquido foi de $2.023,43, portanto maior do que
zero, dizemos que o investimento vivel.
Exerccio 01: No dia 01 de janeiro, uma Revenda comprou de uma Montadora um
veculo. O preo de custo se tivesse pago a vista seria de $12.000,00. No entanto,
negociou dar uma entrada de $6.000,00 (50% de entrada) e o saldo restante em 4
parcelas calculadas a uma taxa de 2,00% a.m.
Um ms depois, no dia 01 de fevereiro, vendeu esse mesmo veculo para o Sr.
Joo. Se tivesse pago a vista, o preo seria de $14.000,00, no entanto, negociou
pagar uma entrada de $7.500,00 e o saldo restante em 4 parcelas calculadas a partir
da taxa de 4,00% a.m.
Pergunta-se: o empreendimento vivel considerando a TMA de 0,6% a.m.?
Resposta: VP = $2.260,24 acima da TMA, portanto vivel.
Exerccio 02: No dia 01 de maro, uma Revenda comprou de uma Montadora um
veculo. O preo de custo se tivesse pago a vista seria de $24.000,00. No entanto,
negociou dar uma entrada de $12.000,00 e o saldo restante em 6 parcelas
calculadas a uma taxa de 0,90% a.m.
Dois meses depois, no dia 01 de maio, vendeu esse mesmo veculo para o Sr.
Marcos. Se tivesse pago a vista, o preo seria de $28.000,00, no entanto, negociou
pagar uma entrada de $18.000,00 e o saldo restante em 4 parcelas calculadas a
partir da taxa de 1,80% a.m. Considerar a TMA de 1,17% a.m.
Com base nos dados apresentados, analise as afirmaes a seguir.
I O empreendimento apresentou valor presente lquido acima da TMA de VP =
$4.350,12
II No vivel a compra do veculo, pois o retorno ficou inferior a TMA
III Se a TMA fosse de 3%a.m. o empreendimento seria considerado invivel
correto apenas o que se afirma em
(a) I e II
(b) I e III
(c) II e III.
(d) Todas as alterativas.
(e) Nenhuma das anteriores

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23.6. MTODO DA SRIE EQUIVALENTE (VAUE/CAUE)
O mtodo da srie equivalente (VAUE/CAUE) consiste no clculo do
valor uniforme (PMT) distribudo de um fluxo de caixa de certo investimento, o qual
poder apresentar as possveis concluses:
(a) se o valor uniforme distribudo (PMT) for maior que zero, o empreendimento
ser considerado vivel do ponto de vista econmico (a uma dada TMA);
(b) o empreendimento que possuir maior lucro uniforme distribudo (PMT) e
positivo dever ser o escolhido do ponto de vista econmico. Ou no caso
de estarmos avaliando s custos e investimentos, o empreendimento que
possuir menor custo uniforme distribudo (PMT) e menor valor negativo
dever ser o escolhido do ponto de vista econmico;
(c) para investimentos que possuem repetitividade o horizonte comum j fica
implcito, ou seja, para empreendimentos com tempos diferentes no
necessrio encontrar o horizonte comum.

Exemplo resolvido: Comparar duas alternativas de empreendimento de


depsito (A e B). O investimento inicial refere-se construo do depsito. Os
lucros referem-se aos ganhos com o aluguel do depsito. O valor de revenda
representa os ganhos com a venda de madeiras, telhas e ferragens do depsito
que ser demolido para construo de um novo depsito ao final da vida
econmica. Os valores de investimentos do depsito B so maiores, pois o
depsito ser maior. Considerar para os dados fornecidos podero ser
repetidas com os mesmos custos e receitas cada vez que se completa a vida
econmica de cada alternativa. A taxa mnima de atratividade de 10% a.a.
Dados:
Alternativa A
Alternativa B
Investimento inicial
40.000
50.000
Vida econmica (Perodo)
8 anos
12 anos
Valor residual
12.000
10.000
Lucros lquidos anuais
7.000
9.000
Soluo:
Para a Alternativa A
Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os
valores do fluxo de caixa

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Ao 02: Entre em Valor das Taxas e Atratividade : e fornea o taxa de


juros
Observao: para o exemplo a taxa so 10% a.a.

Ao 03: No campo do Fluxo de Caixa, aperte a tecla F10


Observao: para o exemplo o valor procurado a Srie equivalente =
551,57

Para a Alternativa B

Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os


valores do fluxo de caixa

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Ao 02: No campo do Fluxo de Caixa, aperte a tecla F10


Obser
vao: para o exemplo o valor procurado a Srie equivalente = 2.129,47

Resposta: como VAUEA = 551,57 < VAUEB = 2.129,47, alternativa B


melhor do ponto de vista econmico.
Exerccio 01 (OLIVEIRA, 1974): uma empresa, cuja TMA de 8% ao ano, est
pensando em adquirir uma nova loja para vender seus produtos. Existem dois locais
possveis X e Y. As alternativas em apreo podem ser descritas da seguinte maneira:
Local X
Local Y
Investimento necessrio
$700.000,00
$900.000,00
Perodo de anlise
30 anos
30 anos
Valor residual
$100.000,00
$350.000,00
Receitas anuais
$400.000,00
$600.000,00
Custos operacionais anuais
$335.000,00
$525.000,00
Qual a melhor alternativa do ponto de vista econmico?
Resposta: Melhor alternativa X. VAUEx = $3.703,54 (acima da TMA)
VAUEY = - $1.855,09 (Deixo de ganhar em relao a TMA)
Exerccio 02 (CASAROTTO, 1998): compare os seguintes tipos de depsitos, a uma
TMA de 10%a.a.
Madeira
Alvenaria
Investimento inicial
$300.000,00
$400.000,00
Vida til
10 anos
20 anos
Valor residual
$10.000,00
-$15.000,00
Custos anuais de manuteno
$15.000,00
$10.000,00
Resposta: Melhor alternativa Alvenaria. CAUEM =$63.196,2 CAUEA =$57.245,7

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Exerccio 03 (CASAROTTO, 1998): uma pessoa para quem o dinheiro vale 7,5% a.a.,
quer comprar uma residncia para alugar. Existem duas possibilidades bsicas:
Casa
Apartamento
Preo de compra mais encargos iniciais (Investimento) $500.000,00 $400.000,00
Valor lquido do aluguel anual (receita)
$45.000,00 $40.000,00
Tempo em que o imvel ser mantido (Perodo)
10 anos
8 anos
Valor de revenda do imvel aps este tempo
$600.000,00 $350.000,00
Qual a alternativa mais econmica?
Resposta: Melhor alternativa Casa. VAUECasa=$14.568,6 VAUEApart=$5.213,6
Exerccio 04 (CASAROTTO,1998): uma empresa est estudando a possibilidade de
adquirir uma mquina de movimentao de materiais e existem duas propostas:
Proposta A
Proposta B
Investimento Inicial
600.000,00
300.000,00
Perodo (Vida til)
6 anos
4 anos
Receita anual
150.000,00
120.000,00
Valor residual
100.000,00
120.000,00
Sabendo-se que a TMA da empresa de 10% a.a., determinar qual a melhor
alternativa.
Resposta: Melhor alternativa B. VAUEA = $25.196,31
VAUEB = $51.215,26
Exerccio 05 (HUMMEL, 1986): comparar as alternativas, considerando uma TMA de
8%a.a.
Alternativa A
Alternativa B
Investimento Inicial
50.000
120.000
Perodo (Vida til)
20 anos
40 anos
Valor residual
10.000
20.000
Despesas anuais
9.000
6.000
Resposta: Melhor alternativa A. CAUEA = 13.874,09
CAUEB = 15.986,02
Exerccio 06 (HUMMEL, 1986): um servio de encanamento precisa ser executado
em uma empresa. As alternativas que se apresentam so as seguintes:
Tubo 30 cm
Tubo 50 cm
Investimento Inicial
21.000
32.000
Custo anual de operao
6.700
3.850
O perodo esperado de servio de sete anos, aps o qual o encanamento
ser removido com valor residual previsto de 5% do seu investimento inicial.
A TMA de 8% ao ano. Comparar os custos anuais uniformes.
Resposta: Melhor alternativa 50 cm. CAUE30 cm = 10.615,84 CAUE50 cm = 9.817,00
Exerccio 07 (HUMMEL, 1986): comparar os custos anuais uniformes dos seguintes
tipos de fiao para prestar um servio especfico, durante 60 anos, considerando uma
TMA de 5% ao ano.
Fio de alumnio
Fio de cobre
Investimento Inicial
10.000
23.000
Perodo (Vida til)
20 anos
60 anos
Valor residual
0
3.000
Custo anual de reparos
600
100
Resposta:Melhor alternativa Cobre.CAUEALUMNIO=1.402,43 CAUECOBRE=1.306,56

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Exerccio 08 (CASAROTTO, 1998): uma empresa dispe de $18.00,00 e conta com
duas alternativas de investimento em um tipo de equipamento industrial:
(a) Equipamento de Marca A: exige um investimento inicial de $14.000,00 e
proporciona um saldo lquido anual de $5.000,00 por 7 anos.
(b) Equipamento de Marca B: investimento inicial de $18.000,00 e saldo lquido de
$6.500,00 por 7 anos.
Calcule qual a alternativa mais econmica, sabendo que a TMA de 30% a.a.
Resposta: Melhor alternativa B. VAUEA = 3,77
VAUEB = 76,27
Exerccio 09 (CASAROTTO, 1998): considere o exerccio anterior, apenas com uma
modificao: a empresa conta com $16.000,00 para investir, e no mais $18.000,00.
Neste caso a empresa poder recorrer a um emprstimo e o custo deste emprstimo
ter que ser computado. Supondo um emprstimo a uma taxa de 40% ao ano pagvel
ao final do primeiro ano, como ficar a alternativa B e uma TMA de 12%a.a.?
Resposta: Melhor alternativa B. VAUEA = 1.932,35/ano VAUEB = 2.446,32/ano
Exerccio 10 (CASAROTTO, 1998): Uma empresa estuda a possibilidade de comprar
uma mquina por $200.000,00 para reduzir seus gastos com pessoal operacional.
Atualmente a empresa gasta $113.000,00 por ano com pessoal operacional.
Se a mquina for instalada, os custos de pessoal operacional baixaro para
$30.000 anuais. Os custos de energia e manuteno so estimados em $20.000,00
anuais. A compra da mquina ocasionar um aumento de imposto de renda de
$10.000 anuais, pela diminuio dos custos dedutveis. Se a TMA da empresa for de
12% a.a. e a mquina tiver uma vida til de 5 anos, aps os quais ter valor residual
nulo, calcule se econmica a compra da mquina.
Obs.: no ocorrer alterao nas receitas, mas apenas nos custos.
Resposta:Melhor alternativa Atual. CAUEAtual=113.000,00 CAUEProposto=115.481,95
Exerccio 11 (CASAROTTO, 1998): um carro da marca X, novo, custa $60.000,00 e
acarreta em uma despesa mensal de $1.500,00. Aps um ano de uso, o carro poder
ser vendido por $40.000,00. Qual o custo mensal de ter sempre o carro do ano, da
marca X? TMA: 1% a.m.
Resposta: CAUE Carro=$3.676,98/ms
Exerccio 12 (OLIVEIRA, 1974): uma empresa estuda a possibilidade de instalar uma
turbina termoeltrica para produo de energia eltrica. No momento, tal energia
comprada e acarreta um custo de $280.000,00 por ano.
A aquisio da turbina exigir:
(a) Investimento inicial: $1.400.000,00
(b) Despesa com combustvel: $58.000,00/ano
(c) Manuteno e pessoal operacional: $21.000,00/ano
(d) Vida econmica: 10 anos
(e) Impostos e seguro: $42.000,00/ano
Taxa mnima de atratividade: 12% a.a.
Pergunta-se: a turbina deve ser instalada?
Resposta: Melhor alternativa Atual. CAUEAtual=280.000,00 CAUEproposto=368.777,83

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Exerccio 13 (OLIVEIRA,1974): um certo servio pode ser feito tanto pela mquina A
quanto pela mquina B.
A investimento de $6.000,00, tem vida til de 12 anos, valor residual nulo e
custo operacional de $4.000,00 por ano.
B investimento de $14.000,00 tem vida til de 18 anos, valor residual aps 18
anos de $2.800,00 e apresenta um custo operacional anual de $2.400,00.
Se a taxa mnima de atratividade de 10%, qual a proposta mais atraente?
Resposta: Melhor alternativa B. CAUEA = 4.880,58
CAUEB = 4.045,62
Exerccio 14 (OLIVEIRA,1974): uma determinada empresa paga a terceiros de
$1.000,00 por ano para execuo de certo servio. Surgiu a possibilidade de se
executar este servio na prpria oficina da empresa. Isto exige a compra de
equipamentos no valor de $1.650,00 e reduz as despesas anuais para $700,00.
Considerando: perodo de 10 anos, valor residual nulo e taxa de juros de 10%,
aconselhvel a adoo do novo procedimento?
Resposta: Melhor alternativa B. CAUEA = 1.000,00
CAUEB = 968,53
Exerccio 15 (OLIVEIRA, 1974): uma pedreira necessita de caminhes por 6 anos.
Ele tem investimento inicial de $36.000 e tem valor de revenda de $8.000 daqui a 6
anos. O custo anual de manuteno, combustvel e mo de obra de $15.000 no 1o
ano, crescendo de $2.000 ao ano em seguida.
Por outro lado, o mesmo servio pode ser feito por uma empresa de transporte,
que cobra $30.000 anualmente por caminho. Se TMA = 12 %a.a., qual deciso deve
ser tomada?
Resposta: Melhor alternativa A. CAUEA = 27.114,41
CAUEB = 30.000,00
Exerccio 16 (OLIVEIRA, 1974): uma empresa industrial est adquirindo um
componente utilizando na montagem de um dos seus produtos. A partir de uma
previso do consumo do futuro componente e de seu preo unitrio de compra, a
empresa estima ser necessrio continuar adquirindo o componente, a um custo mdio
anual de $38.000,00. Alm disso, tambm sero incorridos custos de pedidos e
recebimento, da ordem de $2.000,00 por ano.
A empresa poderia fabricar o componente em sua prpria fbrica. Para faz-lo,
seria preciso um investimento inicial de $50.000,00, durao de seis anos e valor
residual de $15.000,00. Despesas relativas a mo de obra, matrias-primas e salrios
de superviso totalizariam, provavelmente, $30.000,00 por ano, nos 3 primeiros anos,
elevando-se a $35.000,00 anuais, aps o terceiro ano.
Mediante uma comparao de custos anuais uniformes, estabelea a deciso
a ser tomada pela empresa: continuar comprando ou fabricar o componente. Em face
das demais oportunidades de investimento existente, a empresa estipulou uma taxa
de retorno mnima de 12% ao ano.
Resposta: Melhor alternativa Atual. CAUEAtual = 40.000,00 CAUEProposto = 42.391,96
Exerccio 17 (HUMMEL,1986): uma empresa deseja mecanizar uma operao de
movimentao de materiais em seu almoxarifado. Atualmente, esta operao est
sendo realizada manualmente por uma equipe de operrios. Os custos anuais devidos
aos salrios da mo-de-obra e as despesas relacionadas com esses salrios, tais

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como pagamentos de horas extras, previdncia social, seguro contra acidentes, frias,
so de $16.000,00.
A mecanizao dessa operao ser obtida por um equipamento de
movimentao de materiais, cujo valor de $40.000,00. Com esta mecanizao
espera-se reduzir o custo da mo de obra para $4.000,00 ao ano. As despesas anuais
estimadas para operar o equipamento so: energia = $1.000,00; manuteno
$3.000,00 e taxas de seguro e outros gastos correlatos = $1.000,00.
O equipamento que tem uma vida econmica de dez anos ter um valor de
revenda de $4.000,00. Se a TMA de 18% ao ano, ser vantajosa a mecanizao?
Resposta: Melhor alternativa Atual. CAUEAtual = 16.000,00 CAUEProposto = 17.730,53
Exerccio 18 (HUMMEL,1986): a instalao de uma estao de bombeamento custa
$20.000, e tem uma vida estimada de 15 anos. O valor de revenda do equipamento
de $1.000 e os custos de operao so de $8.000 por ano.
A adoo de equipamento auxiliar, nessa estao de bombeamento, elevar
seu investimento inicial para $50.000; entretanto, a vida estimada da estao ser de
30 anos e o valor de revenda ser de $15.000. O custo ope2racional da estao ser
de $5.000 por ano.
Considerando uma TMA de 8% ao ano, qual deve ser a alternativa escolhida?
Resposta: Melhor alternativa COM. CAUESEM = 10.299,76 CAUECOM = 9.308,96
Exerccio 19: Certo material proposto para o revestimento de um edifcio tem uma
vida estimada de dez anos e investimento de $3.000; O revestimento feito com um
material mais espesso custar $800 a mais, prolongando, contudo, a vida estimada
para 15 anos. Os custos de instalao para ambos os tipos de material sero de
$1.200. Comparar os custos anuais uniformes dos dois tipos de material, usando uma
taxa de retorno de 8% ao ano, para um perodo infinito de utilizao.
Resposta: Melhor alternativa Mais. CAUEmenos = 625,92 CAUEmais = 584,15
Exerccio 20: Em uma anlise de investimento dois tipos de pavimentao esto
sendo considerados. O valor de investimento inicial corresponde aos custos com
abertura da estrada, terraplanagem, preparao do solo, preparao do sistema de
drenagem, colocao da camada asfltica, etc. A pavimentao tipo B de melhor
qualidade comparada ao do tipo A, por isto possui vida til da pavimentao maior,
mas por outro lado acarreta em maior investimento inicial. Seguem as estimativas de
custos dos dois tipos de pavimentao:
Tipo A
Tipo B
Investimento Inicial
8.000 (mil)
12.000 (mil)
Perodo de repavimentao
9 anos
12 anos
Custo anual de manuteno
10 com progresso
12 com progresso
geomtrica de fator 2
geomtrica de fator 1,7
Custo de repavimentao
5.000 (mil)
6.000 (mil)
(reinvestimento)
As repavimentaes peridicas envolvero somente a superfcie na colocao
de uma nova camada asfltica e no a base da pavimentao. Comparar esses dois
tipos pavimentao considerando uma TMA de 10% ao ano. Horizonte de
planejamento de 36 anos.
Resposta: Melhor alternativa A. CAUEA = 1.595,24 CAUEB = 2.042,61

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Exerccio 21: Uma empresa dispe de $16.000,00 e conta com duas alternativas

de investimento em um tipo de equipamento industrial:


(a) Equipamento de Marca A: exige um investimento inicial de $14.000,00 e
proporciona um lucro lquido anual de $7.000,00 por 7 anos.
(b) Equipamento de Marca B: investimento inicial de $18.000,00 e lucro
lquido de $8.500,00 por 7 anos.
Calcule qual a alternativa mais econmica, sabendo que a TMA de 15%
a.a. Na falta de capital, a empresa poder financiar o valor faltante a uma taxa
de 20% ao ano, parcelado em 4 pagamentos anuais iguais.
Qual a melhor alternativa do ponto de vista econmico?
Marca A

Marca B

7000

8.500

2.000
7

18.000

14.000

772,58

Resposta: VAUEA=3.634,95/ano VAUEB=4.124,07/ano, portanto a melhor alternativa a B

Exerccio 22: Escolher a melhor alternativa para empreendimento entre duas opes
existentes A e B. Considere que os empreendimentos podero ser repetidos ao final
de sua vida econmica, com os mesmos investimentos, valores residuais e lucros
lquidos. A taxa mnima de atratividade de 7,5% a.a. e a empresa s dispem de
$20.000,00, mas poder financiar o capital necessrio para investimento em at 5
vezes, em prestaes constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de
20%a.a.
Alternativa A
Alternativa B
Investimento inicial (Equipamentos)
40.000
50.000
Vida econmica (Perodo)
8 anos
12 anos
Lucros lquidos anuais
10.000
12.000
Valor residual
12.000
10.000
Resposta: Alternativa B. VAUEA = 3.114,79/ano VAUEB = 4.710,37/ano

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Exerccio 23: Uma empresa avalia a viabilidade econmica de lanamento de um
produto em um mercado muito concorrido. Pesquisas de marketing indicam a
possibilidade de uma demanda de 30.000 unidades/ano, a um preo de
$15,00/unidade.
O departamento financeiro verificando o projeto, observou que os custos
administrativos indiretos sero de $5.000,00/ano e que ser necessrio um
investimento em equipamentos no valor de $350.000,00, tendo vida econmica de 5
anos. O valor residual destes equipamentos estimado em $50.000,00 e o custo de
manuteno dos equipamentos estimado em $10.000,00/ano.

O custo com pessoal operacional direto e o custo de matria-prima so


estimados em $4,00 e $3,00/unidade, respectivamente, no havendo alterao
de despesas de administrao, vendas, etc. Royalties pagos a terceiros sero
de R$13.500,00/ano. A taxa mnima de atratividade de 7%a.a. Como a
empresa s dispe de $150.000,00 poder financiar o restante em at 5 vezes,
em parcelas constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de 15%a.a.
Deveria ser lanado o novo produto?
Resposta: Srie =123.947,82/ano vivel

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23.7. MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO
O mtodo da Taxa Interna de Retorno consiste matematicamente no
clculo da taxa de juros que zera o valor presente de um fluxo de caixa de certo
investimento e economicamente o porcentual de retorno sobre o investimento inicial,
o qual poder apresentar as possveis concluses:
(a) se o valor da taxa interna de retorno for maior que a TMA (Taxa mnima
de atratividade) o empreendimento ser considerado vivel do ponto de
vista econmico (a uma dada TMA);
(b) o empreendimento que possuir maior taxa interna de retorno e taxa
superior a TMA dever ser o escolhido do ponto de vista econmico.
Exemplo resolvido (OLIVEIRA,1974): A empresa X comprou uma determinada
mquina cujo investimento foi de $80.000,00. Estima-se que proporcionar lucro de
$12.000,00 no primeiro ano e da decrescendo base de $1.000,00 por ano durante
os prximos 7 anos, devido ao aumento de custos. O valor de revenda no fim do
stimo ano de $25.000,00. Achar a taxa de retorno.
Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e Informe o valor das
parcelas por perodo.

Ao 02 : No campo Fluxo de Caixa, tecle F10

Resposta: O valor procurado da TIR original = 2,15% a.a.

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Exerccio 01: Uma educao superior teve um investimento de $15.000,00, porm
este investimento aumentou seus ganhos salariais em $3.000,00/ano,
constantemente ao longo dos anos, durante 15 anos. Qual a taxa interna de
retorno implcita neste investimento? Resposta: TIR = 18,42% a.a.
Exerccio 02 (Provo, Administrao/2003) O projeto de expanso de uma vincula
em Bento Gonalves, cujo perfil de Valor Presente Lquido (VPL) encontra-se
representado na figura abaixo, tem investimento inicial de $500.000,00.

Os fluxos de caixa so de $20.000,00 no primeiro ano, $30.000,00 no segundo


ano e $90.000,00 por ano, do terceiro ao dcimo segundo ano. Logo, a taxa
interna de retorno do projeto
(A) 0%
(B) 5%
(C) 10%
(D) 15%
(E) 20%
Exerccio 03 (ENADE, Engenharia/2008) A Taxa Interna de Retorno (TIR) um

critrio muito utilizado e recomendado pelo Banco Mundial na avaliao da viabilidade


econmica de projetos. A TIR um valor singular da taxa de desconto (Td), na qual
benefcios e custos descontados de um projeto se equivalem. A figura a seguir mostra a
variao do Valor Presente Lquido (VPBL), em funo da Td (Taxa Interna de
Retorno), para trs empreendimentos diferentes, identificados como A, B e C.
Considerando que os investimentos iniciais so iguais.
Pede-se: a hierarquizao correta, em
ordem
decrescente,
dos
trs
empreendimentos mencionados no
texto, com relao ao mrito
econmico de cada um deles, ou seja,
sua Taxa Interna de Retorno,
(a) A, B, C.
(b) B, C, A.
(c) C, A, B.
(d) A, C, B.
(e) C, B, A.

Engenharia

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. . . . . . . . .134

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Exerccio 04: A Taxa Interna de Retorno (TIR) um critrio muito utilizado e
recomendado pelo Banco Mundial na avaliao da viabilidade econmica de
projetos. A TIR um valor singular da taxa de desconto (Td), na qual benefcios e
custos descontados de um projeto se equivalem. A figura a seguir mostra a variao
do Valor Presente Lquido (VPBL), em funo da Td (Taxa Interna de Retorno), para
trs empreendimentos diferentes, identificados como A, B e C.
Pede-se: a hierarquizao correta, em
TMA
ordem
decrescente,
dos
trs
empreendimentos mencionados no
texto, em funo da TMA, com relao
ao mrito econmico de cada um deles,

(a) A, B, C
(b) B, C, A
(c) C, A, B
(d) B, A, C
(e) C, B, A
(f) Nenhuma das anteriores
Exerccio 05: A Taxa Interna de Retorno (TIR) um critrio muito utilizado e
recomendado pelo Banco Mundial na avaliao da viabilidade econmica de projetos.
A TIR um valor singular da taxa de desconto (Td), na qual benefcios e custos
descontados de um projeto se equivalem. A figura a seguir mostra a variao do Valor
Presente Lquido (VPBL), em funo da Td (Taxa Interna de Retorno), para trs
empreendimentos diferentes, identificados como A, B e C.
Pede-se: a hierarquizao correta, em
TMA
ordem
decrescente,
dos
trs
empreendimentos mencionados no
texto, em funo da TMA, com relao
ao mrito econmico de cada um deles,

(a) A, B, C
(b) B, C, A
(c) C, A, B
(d) B, A, C
(e) C, B, A
(f) Nenhuma das anteriores
Exerccio 06: A Taxa Interna de Retorno (TIR) um critrio muito utilizado e
recomendado pelo Banco Mundial na avaliao da viabilidade econmica de projetos.
A TIR um valor singular da taxa de desconto (Td), na qual benefcios e custos
descontados de um projeto se equivalem. A figura a seguir mostra a variao do Valor
Presente Lquido (VPBL), em funo da Td (Taxa Interna de Retorno), para trs
empreendimentos diferentes, identificados como A, B e C. O grfico a seguir mostra
a relao da taxa de juros com relao ao valor presente lquido.

Engenharia

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. . . . . . . . .135

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TMA

Com base nos dados apresentados, analise as afirmaes a seguir.


I Para a TMA apresentada no grfico todos os trs empreendimentos so viveis
II O empreendimento A mais vivel, pois apresenta o maior valor presente lquido
III O empreendimento B apresenta a maior TIR
IV Somente os empreendimentos B e C so viveis
correto apenas o que se afirma em
(a) I.
(b) II.
(c) III.
(d) I e IV.
(e) III e IV.
O que so debntures? So valores mobilirios representativos de dvida de mdio e longo prazos
que asseguram a seus detentores (debenturistas) direito de crdito contra a companhia emissora.
Quem pode emitir debntures? A captao de recursos no mercado de capitais,via emisso de
debntures, pode ser feita por Sociedade por Aes (S.A.), de capital fechado ou aberto. Entretanto,
somente as companhias abertas, com registro na CVM Comisso de Valores Mobilirios podem
efetuar emisses pblicas de debntures. Como a companhia paga pelos recursos obtidos na
emisso? A possibilidade de a emissora determinar o fluxo de amortizaes e as formas de
remunerao dos ttulos o principal atrativo das debntures. Essa flexibilidade permite que as
parcelas de amortizao e as condies de remunerao se ajustem ao fluxo de caixa da
companhia, ao projeto que a emisso est financiando - se for o caso - e s condies de mercado
no momento da emisso. Qual o prazo de resgate de uma debnture? As debntures so papis
de mdio e longo prazos. A data de resgate de cada ttulo deve estar definida na escritura de
emisso. A companhia pode, ainda, emitir ttulos sem vencimento, tambm conhecidos como
debntures perptuas. Fonte: Abrasca Associao Brasileira das Companhias Abertas e
ANDIMA Associao Nacional das Instituies de Mercado Financeiro. O que so
Debntures? Janeiro, 2007 (cartilha)
Para que as empresas capitam o dinheiro de debntures:
- Banco aplicam normalmente para emprestar este dinheiro em Leasing
- Empresas para mega construes, como estradas, hidroeltricas, uma grande planta industrial
nova
Quem investe normalmente em debntures:
- Pessoas fsicas e jurdicas para aumentar seu retorno sobre investimento
- Banco para aplicaes dos dinheiros de fundos de investimentos, principalmente fundos de
aposentadoria

Engenharia

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. . . . . . . . . .
Exerccio 07: Uma empresa deseja alavancar recursos financeiros para um grande
investimento. Para isto ela conta com duas alternativas:

Financiamento direto a custo do capital de 2,5 % a.m.


Emisso de debntures no valor de $1.000.000,00 (mil)
Taxa administrativa: 10% do valor dos ttulos no ato
Os resgates ocorrero de 3 em 3 anos, sendo que sero
resgatados 20% de cada vez.
Juros e prmios pagos por ano: 20% a.a. sobre o saldo
devedor
Taxa administrativa de juros e resgates (pagos a financeira):
$20.000,00 (mil)/ano
Qual a melhor alternativa do ponto de vista econmico?
Alternativa A
Alternativa B

1.000.000
0

10

11

12

13

14

15

100.000
200.000 +
20.000

200.000

160.000 +
20.000

80.000 +
20.000

120.000 +
20.000

200.000

200.000

40.000 +
20.000

200.000

200.000

Resposta: TIRA =34,49 %a.a. TIRB = 25,60%a.a. a melhor alternativa B.


Exerccio 08: Uma empresa deseja alavancar recursos financeiros para um grande
investimento. Para isto ela conta com duas alternativas:

Financiamento direto a custo do capital de 2,2 % a.m.


Emisso de debntures no valor de $1.000.000,00
Taxa administrativa: 10% do valor dos ttulos no ato
Os resgates ocorrero de 3 em 3 anos, sendo que sero
resgatados 25% de cada vez.
Juros e prmios pagos por ano: 20% a.a. sobre o saldo
devedor
Taxa administrativa de juros e resgates (pagos a financeira):
$20.000,00/ano
Qual a melhor alternativa do ponto de vista econmico?
Alternativa A
Alternativa B

Resposta: TIRA = 29,84%a.a. TIRB = 25,83%a.a. a melhor alternativa B.

Exerccio 09: Um investidor levantou dados sobre um investimento de


reflorestamento que compem: Custos de insumos (mudas, fertilizantes e formicidas);
Custos de pessoal; e Receitas das vendas de pinos. O horizonte de planejamento do
projeto de 25 anos. Os dados so apresentados tabela abaixo.
Dados
Custos
Receitas
Lucro Lquido

Engenharia

Ano 1
591,56
00,00
(591,56)

Ano 2
851,06
00,00
(851,06)

Ano 3
1.157,56
00,00
(1.157,56)

. . . . . . . . . .

Ano 4
1.332,56
00,00
(1.332,56)

Ano 5
1.332,56
900,00
(432,56)

. . . . . . . . .137

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
Dados
Custos
Receitas
Lucro Lquido
Dados
Custos
Receitas
Lucro Lquido

Ano 6
1.332,56
900,00
(432,56)
Ano 11
1.332,56
3.900,00
2.577,44

Ano 7
1.332,56
900,00
(432,56)
Ano 12
1.332,56
3.900,00
2.577,44

Ano 8
1.332,56
900,00
(432,56)
Ano 13
1.914,12
37.400,00
35.485,88

Ano 9
1.332,56
3.900,00
2.577,44
Ano 14
2.173,62
37.400,00
35.226.38

Ano 10
1.332,56
3.900,00
2.577,44
Ano 15
2.480,12
37.400,00
34.919,88

Dados
Custos
Receitas
Lucro Lquido

Ano 16
2.645,12
37.400,00
34.754,88

Ano 17
2.645,12
39.200,00
36.554,88

Ano 18
2.645,12
39.200,00
36.554,88

Ano 19
2.645,12
39.200,00
36.554,88

Ano 20
2.645,12
39.200,00
36.554,88

Dados
Custos
Receitas
Lucro Lquido

Ano 21
2.645,12
45.200,00
42.554,88

Ano 22
2.645,12
45.200,00
42.554,88

Ano 23
2.645,12
45.200,00
42.554,88

Ano 24
2.645,12
45.200,00
42.554,88

Ano 25
2.645,12
74.800,00
72.154,88

Sabendo que o dinheiro deste investidor est aplicado em fundo de investimento


que remunera a taxa de: 1,28%a.m. (taxa SELIC), pergunta-se: Qual a taxa de interna
de retorno? vantajoso este investimento, justifique?
Resposta: TIR = 40,40%a.a.=2,87%a.m. vantajoso.

Anlise de Reinvestimento

Objetivo: compreender quando devemos fazer a anlise de reinvestimento e como


interpretar os resultados.
PV

Interseo de Fischer
TIRB-A
TIRB
TIRA
i

Quando fazer a anlise de reinvestimento: todas as vezes que existem mais de um


empreendimento a ser analisado e os investimentos iniciais dos mesmos so
indiferentes.
Um exemplo ilustrativo para compreenso. Suponhamos dois tipos de investimentos
para ser analisados e excludentes entre si, ou seja, ou empreenderei em um ou em

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .138

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
outro, no podendo empreender em todos simultaneamente. Investimento A, como
mostrado na Figura a seguir.
FV = 200

PV = 100

1
Ganho = 100
TIRA = 100%

Investimento B, como mostrado na Figura a seguir.


FV = 1200

Ganho = 200
PV = 1000 TIRB = 20%
Pode-se observar que do ponto de vista do ganho o empreendimento B mais vivel,
mas do ponto de vista da TIR o empreendimento A mais vivel. Ou seja, teramos
duas respostas contraditrias. Isto no pode ocorrer. Para fazermos uma anlise mais
correta devemos fazer a anlise de reinvestimento.
Para tal devemos analisar o que faremos com a diferena financeira do investimento
(PV), para este exemplo o valor de 900. Para fazer esta anlise devemos sempre fazer
um novo fluxo da diferena entre o empreendimento de maior investimento (que no
exemplo o B) e de menor (que no exemplo o A).
A figura a seguir mostra este novo fluxo com os valores j calculados.
FV = 1000

Ganho = 100
TIRB-A = 11,11%a.a.
Interpretando os resultados: Para uma anlise correta devemos saber qual o valor
da TMA Taxa Mnima de Atratividade.
- Caso 1: Se a TMA < TIRB-A ambos os empreendimentos so viveis, mas o
empreendimento B ser mais vivel (Ver Grfico a seguir)
- Caso 2: Se TIRB-A < TMA <TIRB ambos os empreendimentos so viveis, mas o
empreendimento A ser mais vivel (Ver Grfico a seguir)
- Caso 3: Se TMA < TIRA somente o empreendimento A ser vivel (Ver Grfico a
seguir).
- Caso 4: Se TMA > TIRA nenhum dos dois empreendimentos ser vivel. (Ver Grfico
a seguir).

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .139

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
PV

Interseo de Fischer
TIRB-A
TIRB
TIRA
i

Observao: o ponto onde os dois empreendimentos so iguais do ponto de vista


econmico chamado de Interseo de Fischer.
A seguir estaremos mostrando esta anlise a partir de valores hipotticos de TMA
FV = 200

PV = 100

Ganho = 100
TIRA = 100%

PV = 900

PV = 100

Ganho = 100
TIRA = 100%

PV = 900

FV = 200
0

PV = 100

=0

1
Ganho = 135
TMA = 15%a.a.

FV = 1235

=0

Ganho = 100
TIRA = 100%

PV = 900

1
Ganho = 100
TIRB-A = 8%a.a.

Ganho = 225
PV = 1000 TIRFinal = 22,5%
FV = 1072

FV = 972

Ganho = 200
PV = 1000 TIRB = 20%

FV = 1035

1
Ganho = 100
TIRB-A = 11,11%a.a.

FV = 200

FV = 1200

FV = 1000

=0

Ganho = 72
PV = 1000 TIRFinal = 7,2%

Para o primeiro caso, para uma TMA = 11,11%a.a., os empreendimentos A e B so


viveis e iguais do ponto de vista econmico.
Para o segundo caso, para uma TMA = 15%a.a., o empreendimento A mais vivel
do ponto de vista econmico.
Para o terceiro caso, para uma TMA = 8%a.a., o empreendimento B mais vivel do
ponto de vista econmico.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .140

. . . . . . . . . . . .

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . .
Exerccio 10 (Adaptado de OLIVEIRA,1974): um investidor est considerando a
possibilidade de compra de um equipamento. Esta custa $200.000,00 proporcionando
uma receita lquida mdia de $28.000,00 no primeiro ano e depois decrescendo de
$300,00/ano. Se comprar, pretende manter o equipamento por 10 anos e ento vendlo por $140.000,00.
Por outro lado, este investidor tem a possibilidade de investir em outro
equipamento no valor de $150.000,00. Este equipamento fornece-lhe a renda anual
de $21.000,00, que se manter nos prximos 10 anos; alm disso, estima-se que
poder vende-lo por $110.000,00 no fim dos 10 anos.
Sendo sua TMA igual a 8% a.a., deve efetuar a compra deste outro
equipamento?
Observao: fazer anlise de reinvestimento22
Resposta: TIRA = 11,73% a.a.

TIRB = 12,52 % a.a.

TIRA-B =9,11%a.a.

Fluxo do reinvestimento: Diferena os dados da alternativa A e alternativa B.


7.000

6.700

6.400 6.100 5.800

5.500 5.200

4.900

4.600

4.300+30.000

(A-B)
0

10

50.000

Portanto, como a TIRA-B = 9,11%a.a. > TMA = 8,00%a.a., no ser possvel


reaplicar a diferena financeira de B ($50.000,00) a uma superior a TMA. Logo a
melhor alternativa A, pois o ganho financeiro total ser maior, apesar da taxa
ser menor.
Exerccio 11 (CEF- ENGENHEIRO - REA 2: ENGENHARIA CIVIL/2012): Uma
empresa tem duas alternativas de investimento, mutuamente exclusivas, X e Y, ambas
com a mesma durao e com valor presente lquido positivo, com taxas internas de
retorno (TIR) de 20% e 18%, respectivamente. O projeto diferencial Y-X tem TIR de
14%.
O projeto X prefervel ao Y somente para taxas mnimas de atratividade da empresa
(a) menores que 14%
(b) menores que 18%
(c) maiores que 14% e menores que 18%
(d) maiores que 14% e menores que 20%
(e) maiores que 18%
Exerccio 12 (ENADE/2011/Eng. De Produo): Uma empresa do segmento de linha
branca de eletrodomsticos apresenta trs projetos de melhorias da qualidade para
reduzir o retrabalho no setor de pintura. Os projetos so mutuamente exclusivos e a

22

Anlise dos resultados em situaes de reinvestimento: (a) Se TIR(A-B) = TMA, dizemos que os dois
empreendimentos analisados so iguais do ponto de vista financeiro; (b) Se TIR (A-B) < TMA< TIRB, dizemos
que o empreendimento B mais vivel; (c) Se TIR(A-B) > TMA, dizemos que o empreendimento A mais
vivel

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .141

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
empresa utiliza uma TMA (Taxa Mnima de Atratividade) de 12% em suas anlises. A
seguir, so apresentados alguns dados sobre os projetos.
Projetos
x
y
Z
Investimentos (R$)
(10 000)
(20 000)
(30 000)
Reduo anual de
3 200
6 000
8 200
custos (R$)
Perodo de anlise
5
5
5
(em anos)
TIR (taxa interna
18,0%
15,2%
11,4%
de retorno) (%a.a.)
VPL (valor
1 535,3
1 628,7
(440,8)
presente lquido)
Anlise de
TIRy-x=12,37%
TIRz-x=7,93%
TIRz-y=3,26%
Reinvestimento
(%a.a.)
Com relao viabilidade econmica, considerando apenas os dados apresentados,
conclui-se que o melhor dos trs projetos o
(a) X, pois apresenta retorno em menos tempo que os demais.
(b) X, pois o que apresenta maior TIR.
(c) Y, pois o que apresenta maior VPL.
(d) Z, pois fornece R$ 11 000,00 de retorno alm do investimento.
(e) Z, pois apresenta a maior reduo anual de custo.
Exerccio 13 (Grupo VII/2011/ENADE): A figura abaixo representa a relao entre o
Valor Presente Lquido (VPL) para diferentes taxas de descontos, resultado da anlise
de viabilidade econmica da implantao de um projeto de engenharia. Considerando
as informaes representadas no grfico, anlise as asseres que se seguem.

O projeto se demonstra invivel para taxas de desconto menores 13,7% a.a. e


vivel para taxas de desconto maiores que este valor.
PORQUE
A Taxa Interna de Retorno (TIR) corresponde taxa de desconto na qual os
custos se igualam aos benefcios, ou seja, o VPL se iguala a zero.
Acerca dessas asseres, assinale a opo correta.
(a) As duas asseres so proposies verdadeiras, e a segunda uma
justificativa correta da primeira.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .142

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
(b) As duas asseres so proposies verdadeiras, mas a segunda no uma
justificativa correta da primeira.
(c) A primeira assero uma proposio verdadeira, e a segunda uma
proposio falsa.
(d) A primeira assero uma proposio falsa, e a segunda uma proposio
verdadeira.
(e) Tanto a primeira quanto a segunda asseres so proposies falsas.
Exerccio 14: Um investidor est considerando a possibilidade de compra de um
equipamento. Esta custa $200.000,00 proporcionando uma receita lquida mdia de
$28.000,00 no primeiro ano e depois decrescendo de $300,00/ano. Se comprar,
pretende manter o equipamento por 10 anos e ento vend-lo por $140.000,00.
Calculando a Taxa Interna de retorno do mesmo obtemos TIRA = 11,73% a.a.
Por outro lado, este investidor tem a possibilidade de investir em outro
equipamento no valor de $150.000,00. Este equipamento fornece-lhe a renda anual
de $21.000,00, que se manter nos prximos 10 anos; alm disso, estima-se que
poder vende-lo por $110.000,00 no fim dos 10 anos. Calculando a Taxa Interna de
retorno do mesmo obtemos TIRB = 12,52% a.a.
Calculando a Taxa de Reinvestimento da diferena entre os dois
empreendimentos obtemos TIRA-B =9,11%a.a. Considerando estes dados, anlise as
asseres que se seguem.
O projeto A prefervel ao B somente para taxas mnimas de atratividade da empresa
maiores que 9,11%a.a. e menores que 11,73%
Por que
Para taxas mnimas de atratividade menores que 11,73% todos os dois
empreendimentos so viveis.
Analisando-se essas afirmaes, conclui-se que
a) As duas afirmaes so verdadeiras, e a segunda uma justificativa da
primeira.
b) As duas afirmaes so verdadeiras, e a segunda no uma justificativa
da primeira.
c) A primeira afirmao verdadeira, e a segunda falsa.
d) A primeira afirmao falsa, e a segunda verdadeira.
e) As duas afirmativas so falsas.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .143

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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
24. DETERMINAO DO VOLUME DE VENDAS
Objetivo: determinar o volume mnimo de vendas para que haja o retorno
igual ao capital investido.
Frmula: VP = 0
Exemplo: Uma empresa est considerando a possibilidade de comprar os
direitos de fabricao de determinado produto (adquirir a patente). Num
estudo sobre a situao foram levantados os seguintes dados:
Ano
0
1
2
3
4

Valor de mercado
dos direitos
100.000
------------60.000

Demanda total

Custo unitrio

Preo de venda

-------Q
Q
Q
Q

-------10
11
12
14

-------17
17
17
17

Considerando uma TMA de 12% a.a., determinar para que


demanda anual (Q) mnima ser vivel para a compra da patente?
Soluo:
Ao 01: Montar o fluxo de caixa
60.000

17 Q

17 Q

17 Q

10 Q

11 Q

12 Q

14 Q

17 Q

100.000

Ao 02: Achar o valor presente do valor de revenda

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . ..

144

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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Ao 03: Achar o valor presente da diferena entre receita e custo.


a) Inserir os valores em Valor das parcelas

b) Informar a taxa mnima de atratividade

c) Calcular o valor presente (teclar F10)

Ao 04: Calcular o nmero de peas

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . ..

145

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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Como VP = 0 = -100.000 + 38.131,08 + 16,49862 Q
16,49862 Q = 61.868,92

Q = 3.749,94

Resposta: 3.750 peas


Exerccio 01: Uma empresa est considerando a possibilidade de
comprar os direitos de fabricao de determinado produto. Num estudo
sobre a situao foram levantados os seguintes dados:
Ano Valor de mercado
Demanda total
Custo unitrio
Preo de venda
dos direitos
unitrio
0
100.000
---------------------1
-------Q
10
18
2
-------Q
11
17
3
-------Q
12
16
4
60.000
Q
14
15
Considerando uma TMA de 12% a.a., determinar para que
demanda anual (Q) mnima ser vivel para a compra da patente?
Resposta: 4.015 peas
Exerccio 02: Uma empresa est considerando a
possibilidade de comprar um equipamento para
soldagem de placas eletrnicas. Atualmente estas
placas vm soldas de uma empresa fornecedora, a um
preo unitrio de $16,00/unidade (se for fabricado
internamente este valor representar economia, ou
seja, ganho para empresa, pois ela deixar de gastar
com o fornecedor). Os dados levantados para o estudo
so:
Ano
Valor do
Demanda
Custo
Custo
Preo pago
equipamento
total
unitrio
Fixo
ao fornecedor
0
100.000
--------------------------1
-------Q
10
10.000
16
2
-------Q
11
10.000
16
3
-------Q
12
10.000
16
4
60.000
Q
14
10.000
16
Considerando uma TMA de 15% a.a., determinar para que
demanda anual (Q) mnima ser vivel para a compra do equipamento?
Resposta: 7.380 peas
Exemplo: Uma empresa tem um contrato que d direitos a exclusividade
de certo artigo. Pelos termos do contrato a empresa pagar ao inventor se
no comprar a patente os valores de $5.000,00 por ano mais $5,00 por
artigo produzido (torna-se lucro se for comprada a patente). O inventor

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . ..

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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
est oferecendo a venda da patente por $200.000,00. Sabendo que a
empresa costuma ter um retorno de 18%a.a. sobre seus investimentos,
considerando um horizonte de anlise de 5 anos e valor residual da
patente de $20.000,00, quantos artigos no mnimo devero ser
produzidos e vendidos, para que a empresa compre a patente ao invs
de alug-la?
Soluo:
Ao 01: Montar o fluxo de caixa
20.000
5.000/ano + 5 Q

200.000

Ao 02: Achar o valor presente do valor anual uniforme e do valor futuro

Ao 03: Achar o valor presente do valor anual uniforme que esta multiplicado
pela demanda (Q)

Ao 04: Calcular o nmero de peas


Como VP = 0 = -200.000 + 24.378,04 + 15,63586 Q
15,63586 Q = 175.621,96
Resposta: 11.232 peas

Q = 11.232

Exerccio 01: Uma empresa tem um contrato que d direitos a exclusividade de


certo artigo. Pelos termos do contrato a empresa pagar ao inventor se no

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . ..

147

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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
comprar a patente os valores de R$ 5.000,00 por ano mais R$ 2,00 por artigo
produzido. O inventor est oferecendo a venda da patente por R$ 200.000,00.
Sabendo que a empresa costuma ter um retorno de 18%a.a. sobre seus
investimentos, considerando um horizonte de anlise de 5 anos e valor residual
da patente de R$ 20.000,00, quantos artigos no mnimo devero ser
produzidos e vendidos, para que a empresa compre a patente ao invs de
alug-la?
Resposta: 28.080 peas
Exerccio 02: Uma empresa tem um contrato que d direitos a exclusividade de
certo artigo. Pelos termos do contrato a empresa pagar ao inventor se no
comprar a patente os valores de R$ 10.000,00 por ano mais R$ 5,00 por
artigo produzido. O inventor est oferecendo a venda da patente por R$
250.000,00. Sabendo que a empresa costuma ter um retorno de 12%a.a. sobre
seus investimentos, considerando um horizonte de anlise de 5 anos e valor
residual da patente de R$ 50.000,00, quantos artigos no mnimo devero ser
produzidos e vendidos, para que a empresa compre a patente ao invs de
alug-la?
Resposta: 10.297 peas
Exerccio 03: Uma firma tem um custo de oportunidade de 18% ao ano. Um
projeto de fabricao exige um investimento de 1.000.000 e o custo varivel de
produo ser de 100 por pea. Observando que as peas podero ser
vendidas por 500 cada uma das peas e que o projeto ter 8 anos de durao,
o valor de residual do projeto estimado em 50.000, calcule o ponto de equilbrio
(break-even point) no volume de peas a ser produzido
Resposta: 605 peas
Exemplo: O departamento de marketing de uma empresa, estudando a
viabilidade de lanamento de um novo produto, verificou, atravs de pesquisas
de mercado que seu preo ser de $12,00 a unidade.
O departamento de produo, verificando o projeto, observou que o custo
administrativo indireto ser de $4.000 por ano e que um equipamento adicional
no valor de $300.000,00 ser necessrio, tendo vida econmica de 5 anos. Valor
residual deste equipamento ser de $20.000,00 e que o custo de manuteno
estimado do novo equipamento ser de $10.000,00 por ano. O custo direto
envolvido com a fabricao do produto ser de $7,00 por unidade.
A rea financeira, por sua vez, manifestou a necessidade de um
investimento inicial de $50.000,00 a ttulo de capital de giro, e alertou a empresa
estaria operando com uma taxa mnima de atratividade de 18% ao ano.
Considerando-se, exclusivamente, o enfoque financeiro, qual a
quantidade mnima que deve ser produzida para cobrir os investimentos?

Engenharia

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20.000
12 Q

300.000 +
50.000

4.000 + 10.000 + 7 Q

Resposta: 24.626 peas


Exerccio 01: O departamento de marketing de uma empresa, estudando a
viabilidade de lanamento de um novo produto, verificou, atravs de pesquisas
de mercado que seu preo ser de $15,00/unidade.
O departamento financeiro, verificando o projeto, observou que os custos
administrativos indiretos sero de $5.000,00/ano e que investimento em
equipamentos no valor de $300.000,00 ser necessrio, tendo vida econmica
de 5 anos. O valor residual destes equipamentos ser de $50.000,00 e o custo
de manuteno dos equipamentos ser de $20.000,00/ano. Os custos diretos
envolvidos com a fabricao do produto sero de $7,00/unidade.
A rea financeira, por sua vez, manifestou a necessidade de um
investimento inicial de $50.000,00 a ttulo de capital de giro, e alertou que a
empresa estaria operando com uma taxa mnima de atratividade de 15% ao ano.
Considerando-se, exclusivamente, o enfoque financeiro, qual a
quantidade mnima que deve ser produzida para cobrir os investimentos?
Resposta: 15.250 peas
Exerccio 02: O frigorfico Sabor da Carne est analisando a possibilidade de
lanamento de um novo produto. Pesquisas de mercado indicam a possibilidade
de uma demanda anual de Q unidades, a um preo de R$ 12,00/unidade.
Novos maquinrios no valor de R$ 250.000,00 sero necessrios, sendo
a sua vida econmica de 7 anos. A rea financeira, por sua vez, manifestou a
necessidade de um investimento inicial de R$ 100.000,00 a ttulo de capital de
giro. O valor de revenda aos 7 anos seria de R$ 100.000,00.
O custo fixo estimado em R$ 15.000,00/ano. Os custos variveis,
composto por pessoal de produo e de matria-prima, so estimados em R$
4,00/unidade e R$ 2,00/unidade, respectivamente. Impostos municipais sero
de R$3,00/unidade. A taxa mnima de atratividade de 12% a.a. (Taxa Selic).
Considerando-se, exclusivamente, o enfoque financeiro, qual a
quantidade mnima que deve ser produzida e vendida para cobrir os
investimentos e custos?
Resposta: 27.260 peas

Engenharia

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. . . . . . . ..

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. . . . . . . . . .
25. DEPRECIAO E IMPOSTO DE RENDA
25.1. DEPRECIAO
Definio da depreciao: A depreciao contabilmente definida como a
despesa equivalente perda de valor de um determinado bem, seja por deteriorao
ou obsolescncia (Cassarotto, 1992).
Frmula de clculo da Depreciao:
Dn

VB
N

p/ n N

Onde:
Dn
VB
n
N23

= valor da depreciao no perodo n


= valor do Bem, em estado novo
= perodo de anlise
= perodo de depreciao do bem. Para fins acadmicos
adotaremos de forma geral 5 (cinco) anos para
equipamentos e veculos. Demais valores prticos so
encontrados na tabela de depreciao (fonte receita
federal, vide Figura 8).

Figura 8: Parte da tabela de valores de depreciao. Fonte: Receita Federal.

Definio do Valor Contbil: valor Contbil o valor do bem ao trmino do


perodo n, ou seja, quanto vale contbil o prdio ou equipamento ou veculo se fosse
vend-lo ao trmino do perodo n.

23

Consultar o site da Receita Federal para obter dados para casos especficos.
Site: www.receita.fazenda.gov.br/legislacao/ins/ant2001/1998/in16298ane1.htm

Engenharia

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. . . . . . . . .150

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Frmula de Valor Contbil ao fim do perodo n:

VC n VB.1 p/ n N
N

VCn = zero p/ n>N


Onde:
VCn = Valor Contbil do bem ao fim do perodo n
VB = Valor do Bem, no estado novo
n = perodo de anlise
N = perodo de depreciao do bem
Definio da Valor Real: Valor Real o valor do bem ao trmino do perodo
n, ou seja, quanto vale realmente o prdio ou equipamento ou veculo se fosse
vend-lo ao trmino do perodo n.
Frmula de Valor Real ao findo do perodo n (linearmente):

VRE
n
VR n VB.1
1. .
T
VB
Onde:
VRn = Valor Real do bem ao findo do perodo n
VB = Valor do Bem, no estado novo
VRE = Valor Residual do Bem, ou seja, seu valor como sucata.
n = Perodo de anlise
T = Vida til do Bem, ou seja, quando ele s tem valor de sucata.
Observao: normalmente, identificada para equipamentos e prdios
onde seus usos no so muito severos.
Frmula de Valor Real ao findo do perodo n (exponencial):
n

VRE T
VRn VB.
.
VB
Onde:
VRn = Valor Real do bem ao findo do perodo n
VB = Valor do Bem, no estado novo
VRE = Valor Residual do Bem, ou seja, seu valor como sucata.
n = Perodo de anlise
T = Vida til do Bem, ou seja, quando ele s tem valor de sucata.
Observao: Normalmente, identificada para equipamentos e prdios
porque os usos so muito severos. Por exemplo: veculos de taxi, caminhes
de carga pesada, etc.

Engenharia

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. . . . . . . . .151

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VOC SABIA
Depreciao prevista do carro24. Quem quer comprar um carro zero quilmetro tem disposio de sobra
para pesquisar o preo do veculo e, claro, optar pelo menor valor. Tambm est muito atento relao entre o
preo e os acessrios do carro ar-condicionado, direo hidrulica e rodas de liga leve, entre outros
opcionais. No entanto, um item pode passar praticamente despercebido na hora de adquirir um carro novo: o
percentual de desvalorizao do automvel. Logo que voc sair da concessionria com seu carro zero ele vai
perder 10% do valor. Essa depreciao, porm, no constante.
Ela acentuada no primeiro e no segundo ano de uso, j no terceiro e quarto ano torna-se mais suave.
O preo dos modelos populares cai cerca de 20% nos primeiros dois anos. Em seguida, cai mais 6% no terceiro
ano e outros 6% no quarto ano, de acordo com estudo da AutoInforme/Molicar, agncia de notcias
automobilsticas, de So Paulo. Nos anos seguintes, a perda de valor do carro fica estvel.
A depreciao o primeiro fator que voc deve considerar quando for investir num automvel novo.
A opo pelo zero-quilmetro traz o conforto, as garantias e a segurana de um carro que acabou de sair da
fbrica. Porm, o veculo novo sofre maior desvalorizao do ponto de vista do investimento na compra. As
montadoras j oferecem garantia de suspenso e cmbio para automveis usados.
Morro abaixo: A desvalorizao do preo de um carro menor do que a de um computador mvel.
Enquanto nos computadores os sistemas operacionais e softwares tm atualizao anual, os modelos dos carros
so alterados a cada dois anos.

Anos

Depreciao do carro
popular (%)
10
10
6

1
2
3

Depreciao do
notebook (%)
20
40
60

Fonte: ndice Autoinforme/Molicar; PortoSeguros Seguros


Em Queda: Veja a depreciao no preo de alguns modelos de automveis depois de um ano de
uso os populares perdem menos valor:

Modelos
Clio
C4
Peugeot
City
Gol
Uno
Celta

Queda (%)
15,9
14,9
14,2
14,1
12,4
11,3
11,0

Fonte: ndice de depreciao Autoinforme/Molicar

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .152

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. . . . . . . . . .
25.2. IMPOSTO DE RENDA
Definio: O imposto de renda uma forma de imposto incidente sobre o lucro
das corporaes. No caso brasileiro, um percentual que pode oscilar na faixa de
30% a 60%, dependendo da poltica fiscal vigente, aplicada sobre o lucro apurado ao
final de cada exerccio (CASAROTTO, 1992).
Frmula de clculo do Imposto de Renda sem financiamento:
IRn RC CF CV D* Taxa de imposto de renda

Onde:
IRn = Imposto de Renda a ser pago no findo do perodo n
RC = Receita gerada durante o exerccio do perodo n
CF = Custo Fixo gerado durante o exerccio do perodo n
CV = Custo Varivel gerado durante o exerccio do perodo n
D = Depreciao de equipamentos, veculos e prdios no perodo n
Frmula de clculo do Imposto de Renda sem financiamento, sem
depreciao e sem Leasing:
IRn RC CF CV* Taxa de imposto de renda

Onde:
IRn = Imposto de Renda a ser pago no findo do perodo n
RC = Receita gerada durante o exerccio do perodo n
CF = Custo Fixo gerado durante o exerccio do perodo n
CV = Custo Varivel gerado durante o exerccio do perodo n
Frmula de clculo do Imposto de Renda com financiamento e com
depreciao:
IRn RC CF CV - D j * Taxa de imposto de renda

Onde:
IRn = Imposto de Renda a ser pago no findo do perodo n
RC = Receita gerada durante o exerccio do perodo n
CF = Custo Fixo gerado durante o exerccio do perodo n
CV = Custo Varivel gerado durante o exerccio do perodo n
D = Depreciao de equipamentos, veculos e prdios no perodo n
j = juros do financiamento

24

AGUILLAR, Adriana disponvel em: <http://vocesa.abril.com.br/organize-suas-financas/materia/novo-bomcaro-610051.shtml#> Data da reportagem: 19/11/2010.

Engenharia

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. . . . . . . . .153

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Frmula de clculo do Imposto de Renda com financiamento:
IRn RC CF CV j * Taxa de imposto de renda

Onde:
IRn = Imposto de Renda a ser pago no findo do perodo n
RC = Receita gerada durante o exerccio do perodo n
CF = Custo Fixo gerado durante o exerccio do perodo n
CV = Custo Varivel gerado durante o exerccio do perodo n
j = juros do financiamento
Frmula de clculo do Imposto de Renda com leasing:

IRn RC CF CV Prestaoleasing * Taxa de imposto de renda

Onde:
IRn = Imposto de Renda a ser pago no findo do perodo n
RC = Receita gerada durante o exerccio do perodo n
CF = Custo Fixo gerado durante o exerccio do perodo n
CV = Custo Varivel gerado durante o exerccio do perodo n
Prestao Leasing
Frmula de clculo do Imposto de Renda sobre o Ganho de Capital:

IR Ganho de Capital = ( VR VC ) * ( Taxa de Imposto de Renda )


Onde:
IR Valor residual = Imposto de Renda sobre o Valor Residual
VR = Valor Real do Bem no final do perodo n
VC = Valor Contbil do Bem no final do perodo n
Observao: quando h diferena positiva entre o valor real de bem e valor
contbil deve-se pagar imposto de renda sobre a mesma, pois
teve-se ganho real na venda e portanto, precisa-se pagar imposto
de renda.
Exerccio 01 (OLIVEIRA,1974): Um investimento de $60.000,00 em equipamentos foi
solicitado para reduzir de $20.000,00 (torna-se ganho) ao ano as despesas com
pessoal operacional de uma empresa, durante 15 anos. A vida til desses
equipamentos de 15 anos e o valor residual de $1.000,00. A taxa de incidncia do
Imposto de Renda de 25%. Qual a taxa interna de retorno do investimento antes
e aps a tributao? Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.
1.000

20.000

60.000

2.000

15

5.000
250

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .154

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. . . . . . . . . .
Resposta: TIR = 32,87%a.a. (Antes do IR)

TIR = 27,93%a.a. (Aps o IR)

Exerccio 02 (OLIVEIRA,1974): Uma mquina pode ser comprada por $19.000,00. O


frete e a instalao custam a mais ao cliente $1.000,00. A vida til da mquina de
10 anos. No h valor residual. Os lucros lquidos anuais so de $5.000,00 por ano.
Custo estimado de capital de 20% a.a. (TMA) e a taxa de incidncia do Imposto de
Renda de 25%. Verificar se vivel economicamente? Considerar uma depreciao
contbil de 20% ao ano.
Resposta: TIR = 17,74%a.a. no vivel
Exerccio 03: Uma mquina pode ser comprada por $14.000,00; o frete e a instalao
custam $1.000,00. A vida til de 10 anos e no h valor residual. Os lucros anuais
lquidos so de $4.000,00. O custo de capital de 14%a.a. A taxa de imposto de renda
de 30%a.a. Verificar se vivel economicamente? Considerar uma depreciao
contbil de 20% ao ano.
Resposta: TIR = 18,42%a.a., portanto vivel
Exerccio 04: Uma determinada empresa paga a terceiros de $10.000,00 por ano
para execuo de certo servio.
No entanto, surgiu a possibilidade de se executar este servio na prpria oficina da
empresa. Isto exige a compra de equipamentos no valor de $18.500,00. As utilizaes
destes equipamentos reduzem as despesas para $3.000,00 por ano (lembre-se: a
diferena, entre o que gasta e o que vai se gastar torna-se lucro). Considerando um
perodo de 15 anos, valor residual de $2.000,00, taxa mnima de atratividade de
10%a.a. e que a empresa paga 30% do lucro lquido ao IR, ser vlida a deciso?
Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.
0

10.000

CAUEterceiro= 10.000/ano
2.000

18.500

3.000+990

15

3000+2.100
600

CAUEPrprio= 6.935/ano
Resposta: Produo prpria vivel.
Exerccio 05: Uma determinada empresa paga a terceiros de $10.000,00 por ano
para execuo de certo servio. Surgiu a possibilidade de se executar este servio na
prpria oficina da empresa. Isto exige a compra de equipamentos no valor de
$18.500,00, o reduzir as despesas para $3.000,00 por ano (a diferena torna-se
lucro). Considerando: perodo de 12 anos, valor residual $1.000,00, taxa mnima de
atratividade de 10%a.a. e paga 25% do lucro lquido ao IR, aconselhvel a
adoo do novo procedimento? Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.
Resposta: CAUEterceiro= 10.000/ano
CAUEPrprio= 6.915,43/ano
Melhor alternativa na prpria empresa, ou seja, aconselhvel.

Engenharia

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. . . . . . . . .155

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. . . . . . . . . .
Exerccio 06: Uma empresa possui veculos para locao cujas receitas so
estimadas no valor de $10.000,00/ano. O veculo novo custa $30.000,00 e apresenta
custos de manuteno nos seguintes valores: $1.000,00 (1 ano), $2.200,00 (2 ano),
$2.800,00 (3 ano), $3.100,00 (4 ano), $3.500,00 (5 ano). O valor de revenda aps 5
anos de uso estimado em $10.000,00. A taxa de imposto de renda 27,5%. O
empreendimento vivel considerando uma TMA de 16%a.a.? Considerar uma
depreciao contbil de 20% ao ano.
Resposta: TIR = 11,96%a.a. no vivel
Exerccio 07 (Com financiamento): Uma empresa possui veculos para locao
cujas receitas so estimadas no valor de $15.000,00/ano. O veculo novo custa
$30.000,00 e apresenta custos de manuteno nos seguintes valores: $1.000,00 (1
ano), $2.200,00 (2 ano), $2.800,00 (3 ano), $3.100,00 (4 ano), $3.500,00 (5 ano). O
valor de revenda aps 5 anos de uso estimado em $10.000,00. A taxa de imposto
de renda 20%. A empresa vai financiar $20.000,00, pelo sistema PRICE, em 5
prestaes anuais sem entrada, a uma taxa de 20% a.a. O empreendimento vivel
considerando uma TMA de 16%a.a.? Considerar uma depreciao contbil de 20%
ao ano.
Resposta: TIR = 54,11%a.a. VP = 10.894,11 Srie = 3.327,16/ano vivel
Voc Sabia
O que uma operao de leasing? O leasing um contrato denominado na legislao brasileira como
arrendamento mercantil. As partes desse contrato so denominadas arrendador e arrendatrio, conforme
sejam, de um lado, um banco ou sociedade de arrendamento mercantil e, de outro, o cliente. O objeto do contrato
a aquisio, por parte do arrendador, de bem escolhido pelo arrendatrio para sua utilizao. O arrendador
, portanto, o proprietrio do bem, sendo que a posse e o usufruto, durante a vigncia do contrato, so do
arrendatrio. O contrato de arrendamento mercantil pode prever ou no a opo de compra, pelo
arrendatrio, do bem de propriedade do arrendador. Existe limitao de prazo no contrato de leasing? Sim.
O prazo mnimo de arrendamento de dois anos para bens com vida til de at cinco anos e de trs anos para
os demais. Por exemplo: para veculos, o prazo mnimo de 24 meses e para outros equipamentos e imveis, o
prazo mnimo de 36 meses (bens com vida til superior a cinco anos).
Fonte:www.bcb.gov.br/pre/bc_atende/port/leasing.asp

Exerccio 08 (Com leasing): Uma empresa possui veculos para locao cujas
receitas so estimadas no valor de $15.000,00/ano. O veculo novo custa $30.000,00
e apresenta custos de manuteno nos seguintes valores: $1.000,00 (1 ano),
$2.200,00 (2 ano), $2.800,00 (3 ano), $3.100,00 (4 ano), $3.500,00 (5 ano). O valor
de revenda aps 5 anos de uso estimado em $10.000,00. A taxa de imposto de
renda 20%. A empresa vai efetuar um leasing no valor de $30.000,00, pelo sistema
PRICE, em 5 prestaes anuais sem entrada, a uma taxa de 20% a.a. O valor residual
para o leasing ser considerado desprezvel. O empreendimento vivel
considerando uma TMA de 7%a.a.?
Resposta: VAUE = 3.414,57/ano
Exerccio 09 (com financiamento): Escolher a melhor alternativa para
empreendimento entre duas opes existentes A e B. Considere que os
empreendimentos podero ser repetidos ao final de sua vida econmica, com os
mesmos investimentos, valores residuais e lucros lquidos. A taxa mnima de
atratividade de 7,5% a.a., a taxa Imposto de Renda de 20%a.a. e a empresa s
dispem de $20.000,00, mas poder financiar o capital necessrio para investimento

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .156

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
em at 5 vezes anuais, em prestaes constantes, sem entrada, a uma taxa de
financiamento de 20%a.a. Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.
Alternativa A
Alternativa B
Investimento inicial (Equipamentos)
40.000
50.000
Vida econmica (Perodo)
8 anos
12 anos
Valor revenda
12.000
10.000
Lucros lquidos anuais
10.000
12.000
Resposta: Alternativa B. VAUEA = 2.245,47/ano VAUEB = 3.451,38/ano
Exerccio 10 (com leasing): Escolher a melhor alternativa para empreendimento
entre duas opes existentes A e B. Considere que os empreendimentos podero ser
repetidos ao final de sua vida econmica, com os mesmos investimentos, valores
residuais e lucros lquidos. A taxa mnima de atratividade de 7,5% a.a., a taxa
Imposto de Renda de 20%a.a. e a empresa s dispem de $20.000,00, mas poder
fazer um leasing do capital necessrio em equipamentos para investimento em at 5
vezes, em prestaes constantes, sem entrada, a uma taxa de leasing de 20%a.a.
Alternativa A
Alternativa B
Investimento inicial (Equipamentos e
40.000
50.000
capital de giro)
Vida econmica (Perodo)
8 anos
12 anos
Valor revenda
12.000
10.000
Lucros lquidos anuais
10.000
12.000
Resposta: Alternativa B. VAUEA = 1.808,69/ano VAUEB = 3251,77/ano
Exerccio 11: Uma empresa avalia a viabilidade econmica de lanamento de um
produto em um mercado muito concorrido. Pesquisas de marketing indicam a
possibilidade de uma demanda de 30.000 unidades/ano, a um preo de
$15,00/unidade.
O departamento financeiro verificando o projeto, observou que os custos
administrativos indiretos sero de $5.000,00/ano e que ser necessrio um
investimento em equipamentos no valor de $350.000,00, tendo vida econmica de 5
anos. O valor residual destes equipamentos estimado em $50.000,00 e o custo de
manuteno dos equipamentos estimado em $10.000,00/ano.

O custo com pessoal operacional direto e o custo de matria-prima so


estimados em $4,00 e $3,00/unidade, respectivamente, no havendo alterao
de despesas de administrao, vendas, etc. Royalties pagos a terceiros sero
de R$13.500,00/ano. A taxa de incidncia do Imposto de Renda de 20%a.a.
A taxa mnima de atratividade de 10% a.a. Como a empresa s dispe de
$150.000,00 poder financiar o restante em at 5 vezes, em parcelas
constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de 15%a.a. Deveria ser
lanado o novo produto? Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.
Resposta: vivel. VAUE = 94.663

Engenharia

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. . . . . . . . .157

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. . . . . . . . . .
50.000
200.000

450.000

350.000

5.000+10.000+210.000+13.500+59.663

22.300

23.190

24.213

25.390

26.743
+ 10.000

Exerccio 12: Uma empresa avalia a viabilidade econmica de lanamento de um


produto em um mercado muito concorrido. Pesquisas de marketing indicam a
possibilidade de uma demanda de 30.000 unidades/ano, a um preo de
$16,00/unidade.
O departamento financeiro verificando o projeto, observou que os custos
administrativos indiretos sero de $5.000,00/ano e que ser necessrio um
investimento em equipamentos no valor de $350.000,00, tendo vida econmica de 7
anos. A rea financeira, por sua vez, manifestou a necessidade de um investimento
inicial de R$ 100.000,00 a ttulo de capital de giro (capital de giro no deprecivel).
O valor residual destes equipamentos estimado em $50.000,00 e o custo de
manuteno dos equipamentos estimado em $10.000,00/ano.

O custo com pessoal operacional direto e o custo de matria-prima so


estimados em $4,00 e $3,00/unidade, respectivamente, no havendo alterao
de despesas de administrao, vendas, etc. Royalties pagos a terceiros sero
de R$13.500,00/ano, mais R$0,50 por unidade vendida. A taxa de incidncia
do Imposto de Renda de 20%a.a. A taxa mnima de atratividade de 10%
a.a. Como a empresa s dispe de $150.000,00 poder financiar o restante em
at 5 vezes, em parcelas constantes, sem entrada, a uma taxa de
financiamento de 15%a.a. Deveria ser lanado o novo produto? Considerar uma
depreciao contbil de 20% ao ano.
Resposta: vivel. VAUE = 100.659,53/ano
Exerccio 13: Um investidor est considerando a possibilidade de comprar uma
fazenda. Este investimento de $200.000,00, proporcionando uma receita lquida de
$40.000,00 no primeiro ano. Ressalta-se que um decrscimo esperado no preo do
produto agrcola far com que as receitas lquidas diminuam cerca de $500,00 por
ano. Se comprar esta propriedade, ele espera mant-la por 10 anos, vendendo-a
ento por um preo presumvel de $240.000,00. Como a empresa s dispe de
$150.000,00 (da venda de outra propriedade) poder financiar o restante em at 10
vezes, em parcelas constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de 12%a.a.
Por outro lado, esse investidor possui atualmente uma propriedade no valor de
$150.000,00 (fazenda), que deveria ser vendida para a compra desta nova fazenda.
Esta propriedade fornece-lhe a renda de $30.000,00 anuais, que dever manter-se
nos prximos 10 anos. Ele espera vende-la daqui a 10 anos, caso no faa agora, por
$210.000,00.

Engenharia

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. . . . . . . . .158

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Sendo a taxa mnima de atratividade de 8% ao ano e que a taxa de incidncia
do imposto de renda de 20% sobre o lucro (pois fazenda no deprecivel), o que
voc aconselharia: comprar a fazenda ou manter a propriedade atual?
Observao para esta questo- Frmula de clculo do Imposto de Renda sobre
o ganho de capital quando se trata de venda do terreno:

IR Ganho de Capital = ( VR Valor Aquisio) * ( Taxa de Imposto de Renda )


50.000

240.000
40.000

39.500
35.500

10

8.849/ano
200.000
6.800

6.768

6.745

6.731

6.727

6.734

6.755 6.790

6.910 +
8000

6.841

210.000
30.000

10

150.000

6.000
12.000

Resposta: Alternativa A. VAUEA = 16.102/ano


Ou VPA = 108.042

VAUEB = 15.313/ano

VPB = 102.754

Exerccio 14: (CE/Engenharia Civil/Maio/2010): O estudo de viabilidade tcnicoeconmica, definido na NBR 14653, destina-se a diagnosticar a viabilidade tcnicoeconmica de um empreendimento, com a utilizao de indicadores de viabilidade. A
respeito dos indicadores de viabilidade, seus significados e aplicaes na avaliao
de empreendimentos, assinale a opo correta.
(A) O ndice de lucratividade o tempo necessrio para que a renda lquida
acumulada do empreendimento iguale o investimento nele comprometido,
sendo que a utilizao isolada do ndice de lucratividade como indicador de
viabilidade no conclusiva.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .159

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
(B) O ndice de lucratividade a relao entre o valor presente das receitas lquidas
e o valor dos investimentos, sendo o empreendimento considerado vivel
quando seu ndice de lucratividade for igual ou superior taxa de desconto
equivalente ao custo de oportunidade de igual risco.
(C) O valor presente lquido expresso pelo tempo necessrio para que a renda
lquida acumulada do empreendimento se iguale ao investimento nele
comprometido, sendo o empreendimento considerado vivel quando o seu
valor presente lquido for nulo ou positivo, para uma taxa de desconto
equivalente ao custo de oportunidade de igual risco.
(D) O tempo de retorno expresso pelo valor presente do fluxo de caixa
descontado, projetado no horizonte do empreendimento, incluindo o valor do
investimento a realizar, sendo o empreendimento considerado vivel quando o
seu tempo de retorno for nulo ou positivo, para uma taxa de desconto
equivalente ao custo de oportunidade de igual risco.
(E) A taxa interna de retorno um valor expresso pela taxa de desconto que anula
o valor presente do fluxo de caixa projetado no horizonte do empreendimento,
incluindo o valor do investimento a realizar, sendo o empreendimento
considerado vivel quando a sua taxa interna de retorno for igual ou superior
taxa de desconto equivalente ao custo de oportunidade de igual risco.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .160

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
26. SUBSTITUIO ECONMICA DE EQUIPAMENTOS
26.1 Objetivo
Determinar o momento mais econmico que deve ser substitudo um
equipamento, uma vez que os custos operacionais e de manuteno tendem a
aumentar significativamente ao longo dos anos.
26.2 Razo bsica de substituio econmica de equipamentos

razo

bsica de substituio econmica de equipamentos decorre da elevao dos custos


operacionais (como por exemplo: elevao no consumo de combustvel) e dos custos
de manuteno (como por exemplo: substituio de peas). Estes custos aumentam
porque o equipamento se depreciou fisicamente (desgaste de componentes) ou
tecnologicamente (surgimento de uma mais moderna, que consuma por exemplo
menos combustvel).
26.3 Mtodos de anlise
Existem quatro mtodos bsicos para anlise econmica de substituio de
equipamentos, so eles:
a) Baixa sem reposio;
b) Substituio idntica;
c) Substituio no-idntica; e
d) Substituio com avano tecnolgico.
26.4 Mtodo: Baixa sem reposio

Objetivo: determinar quando deve ser dado baixa (vendido ou sucateado)


determinado equipamento, ou seja, permanecer enquanto estiver dando lucro
acima da TMA.
Caractersticas: para identificar se deve ser utilizado este mtodo, devemos estar
atento ao fato que o equipamento j est em uso e que no ser substitudo por outro.

Mtodo de anlise: calcular o valor presente modificado de perodo a perodo.

Engenharia

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Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu valor
presente. Anlise: se VP0 < 0 deve-se vender imediatamente o

VR1

equipamento, pois o retorno est inferior a TMA. Esta tendncia do


VP < 0 deve continuar, pois os custos operacionais e de

R1
0

manuteno devem continuar a crescer. Neste caso o problema


termina neste clculo, tendo como resposta: venda imediata.

VRo

C1

Se VP0 > 0, montar novo fluxo de caixa (vide representao) e


calcular seu valor presente. Anlise: se VP1 < 0 deve-se vender ao
VR2

final do perodo 1 o equipamento, pois o retorno est inferior a

R2

TMA. Esta tendncia do VP < 0 deve continuar, pois os custos


1

operacionais e de manuteno devem continuar a crescer. Neste


caso o problema termina neste clculo, tendo como resposta: venda

VR1

C2

no final do perodo 1.
Se VP1 > 0, montar novo fluxo de caixa (vide representao abaixo)
e calcular seu valor presente. Anlise: se VP2 < 0 deve-se vender

VR3

ao final do perodo 2 o equipamento, pois o retorno est inferior a


TMA. Esta tendncia do VP < 0 deve continuar, pois os custos

R3
2

operacionais e de manuteno devem continuar a crescer. Neste


caso o problema termina neste clculo, tendo como resposta: venda

VR2

C3

no final do perodo 2.
Repetir procedimento anterior at que VPn-1 < 0, neste caso a venda

VRn

deve ocorre no final do perodo n-1. Caso fique VPn-1 > 0 at o


ltimo clculo deve-se vender no final do perodo n.

Rn
n-1

VRn-1

Engenharia

. . . . . . . . . .

Cn

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. . . . . . . . . .
Exemplo (Adaptado de Casarotto,1998): Foram estimados os seguintes valores de
revenda, custos operacionais e receitas de um equipamento, que j est em uso a
alguns anos, para os prximos trs anos seguintes:
Ano
Valor de revenda
Custo de operao
Receita
0
400
-----------------1
300
80
340
2
200
100
320
3
100
120
300
Supondo que a TMA seja de 10% a.a., determinar quando o ativo dever ser
vendido.
Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular os VPs.
300

VP0= 109,09 como o valor presente foi positivo devo calcular por
mais um perodo

VP1= 81,82 como o valor presente foi positivo devo calcular por
mais um perodo

340
0

400

80
200
320

300

100
100
300

200

VP2= 54,55 como o valor presente foi positivo e sendo este o


ltimo perodo chego a concluso que o equipamento deve ser
vendido ao final do 3o ano

120

Exerccio (Casarotto, 1998): A fbrica de porcelana Vitria possui um forno de


esmaltao h alguns anos e como usa leo combustvel, muito caro no momento,
est pensando em vend-lo e aplicar o dinheiro a uma taxa mnima de atratividade de
15%a.a. ou continuar com ele se for mais conveniente. Os valores de revenda,
receitas e custos esto expostos na tabela a seguir.
Ano
Valor de revenda
Receita
Custos operacionais
0
100.000
-----------1
70.000
80.000
20.000
2
50.000
70.000
25.000
3
10.000
60.000
30.000
4
1.000
50.000
40.000
Quando a empresa dever vender o forno?
Resposta: VP0 = 13.043,48 VP1 = 12.608,70 VP2 = -15.217,39 trocar no final do 2
ano

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .163

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
26.5 Mtodo: Substituio Idntica

Objetivo: determinar quando deve ser substitudo determinado equipamento por outro
idntico, ou seja, determinar sua vida econmica.
Caractersticas: o equipamento que substituir o que est em uso tem as mesmas
caractersticas de investimento inicial, receita, custos e valor de revenda.
Mtodo de anlise: calcular os valores anuais uniformes equivalentes de todos os

anos.
Situao 1: Trocar todo ano por um

VR1

modelo novo. Montar fluxo de caixa

R1

(vide representao) e calcular seu valor

anual uniforme equivalente.


C1

Invest.

Situao 2: Trocar de 2 em 2 anos por

VR2

um modelo novo. Montar fluxo de

R1

caixa (vide representao) e calcular seu

valor anual uniforme equivalente.

R2
1

Invest.

C1

C2

Situao 3: Trocar de 3 em 3 anos por

VR3

um modelo novo. Montar fluxo de

R1

R2

R3

caixa (vide representao) e calcular seu


0

C2

C3

valor anual uniforme equivalente.


C1

Invest.

Situao n: Trocar de n em n anos por

VRn

um modelo novo. Montar fluxo de


caixa (vide representao) e calcular seu
valor anual uniforme equivalente.

R1
0

Invest.

R2
1

C1

R3

Rn

C2

C3

Cn

Com todos valores calculados escolher o perodo com maior VAUE - Valor
Anual Uniforme Equivalente (caso o problema tenha fornecido as receitas) ou o
perodo com menor CAUE - Custo Anual Uniforme Equivalente (caso o problema
no tenha informado as receitas ou lucros). Este perodo denominado vida
econmica, ou seja, o perodo que o equipamento dever ser substitudo por um novo
com caractersticas idnticas.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .164

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
Exemplo: Considere os dados sobre valor de revenda, receitas e custos operacionais
de um equipamento:
Ano
Novo
1
2
3
4
5
Valor de Revenda
65.000
47.000
41.000
34.000
28.000
24.000
Receitas
-----30.000
30.000
30.000
30.000
30.000
Custos
-----4.000
7.000
11.000
16.000
21.000
Calcule a vida econmica, considerando a TMA de 18%a.a.
Soluo: Montar os fluxos de caixa e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente
47.000

41.000

Troca
todo
ano por um
novo

30.000
0

30.000

30.000

VAUE1=-3700
65.000

65.000

4.000

4.000

Troca de 2 em 2
anos por um
novo
VAUE2=1.914,68

7.000

34.000
30.000
0

65.000

4.000

30.000

30.000

7.000

Troca de 3 em 3 anos por um novo


VAUE3= 2.671,96

11.000
28.000

30.000
0

65.000

4.000

Troca de 4 em 4 anos por um novo

30.000

30.000

30.000

7.000

11.000

VAUE4= 2.520,11

16.000

Como o valor do VAUE3 o maior, podemos dizer que o equipamento deve ser
substitudo a cada 3 anos por um novo.
Exerccio 01: A direo da empresa Papel e Celulose S/A deseja saber quando
econmica a substituio de um determinado equipamento de gerao de energia
eltrica por outro idntico. Os dados econmicos deste equipamento esto expostos
a seguir:
Perodo
Novo
1
2
3
4
5
Valor de Revenda
580
500
440
380
300
230
Custos Operacionais
----10
16
24
34
46
Sabendo que a taxa mnima de atratividade da empresa de 10%a.a., qual a
sua vida econmica?
Resposta: Vida econmica de 3 anos, ou seja, trocar de 3 em 3 anos
CAUE1= 148 CAUE2= 137,52 CAUE3= 134,65 CAUE4=138,39 CAUE5= 139,63

Engenharia

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. . . . . . . . .165

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .

Exerccio 0225: A direo da Metalrgica Ferro&Ao est em dvida quando substituir


um determinado equipamento por outro idntico. Os dados de valores de revenda,
receitas e custos operacionais esto expostos na tabela a seguir:
Ano
Valor de revenda
Custos
Receita
Novo
10.000
----------1
6.900
5.200
9.000
2
4.300
5.700
9.000
3
2.500
6.000
9.000
4
700
6.500
8.500
Se o custo de oportunidade da empresa de 10% a.a., de quanto em quanto
tempo deve ser trocado este equipamento por um novo?
Resposta: Vida econmica de 3 anos, ou seja, trocar de 3 em 3 anos
VAUE1= -300 VAUE2= -152 VAUE3= 126
VAUE4=88
Exerccio 03 (com IR): A direo da empresa Leite&Vida est em dvida quando
substituir um determinado equipamento laticnio por outro idntico. Os dados de
revenda e lucros esto expostos na tabela a seguir:
Ano
Valor de revenda
Lucro
Novo
36.000
---1
26.000
20.000
2
20.000
16.000
3
16.000
12.000
4
10.000
6.000
Se o custo de oportunidade da empresa de 10% a.a. e taxa de imposto de
renda de 25%, de quanto em quanto tempo deve ser trocado este equipamento?
Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.

25

Adaptado do livro Anlise de Investimento. Casarotto (1998)

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .166

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. . . . . . . . . .
Soluo: Montar os fluxos de caixa e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente
26.000
20.000
0

36.000

20.000

Troca todo ano


por um novo
VAUE1=3200

3.200
+zero

20.000
0

16.000

36.000

3.200

Troca de 2 em 2
anos por um
novo
VAUE2=4.152,38

2.200+
zero

16.000
20.000
0

36.000

3.200

16.000

12.000

2.200

Troca de 3 em 3 anos por um novo


VAUE3= 4.227,19

1.200+
400
10.000

20.000
0

36.000

3.200

16.000

12.000

2.200

1.200

Troca de 4 em 4 anos por um novo


6.000
4

VAUE4= 2.915,5

Zero+
700

Como o valor do VAUE3 o maior, podemos dizer que o equipamento deve ser
substitudo a cada 3 anos por um novo.
Exerccio 04: O quadro abaixo apresenta os dados de valores de revenda, receitas e
custos operacionais de certo equipamento:
Ano
Valor de Mercado
Custos
Receita
Novo
10.000
-------------1
7.500
5.200
13.000
2
6.000
5.700
12.000
3
5.000
6.000
11.000
4
4.500
6.500
10.000
Sabendo-se que o custo de oportunidade (TMA) da empresa de 10% a.a. e a
taxa de Imposto de Renda de 20%a.a. pede-se qual sua a vida econmica?
Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.

Engenharia

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. . . . . . . . .167

UNOESC - Campus de Joaaba

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. . . . . . . . . .
Soluo:
Montar os fluxos de caixa e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente
Troca todo ano
por um novo

7.500

6.000
13.000

13.000
0

10.000

12.000

VAUE1=3.140,00
0

5.200+
1.160+
Zero

10.000

5.200+
1.160

Troca de 2 em 2
anos por um
novo
VAUE2=3.163,81

5.700+
860+
Zero

5.000

Troca de 3 em 3 anos por um novo


13.000

12.000

11.000

5.200+
1.160

5.700+
860

VAUE3= 2.993,47
0

10.000

6.000+
600+
200

Reposta: Vida econmica de 2 anos.

Exerccio 05: Tendo os seguintes dados de valores de revenda, receitas e custos


operacionais de um equipamento:
Ano
Valor de Mercado
Custos
Receita
Novo
10.000
----------1
7.500
5.200
12.000
2
6.000
5.700
11.000
3
5.000
6.000
10.000
4
4.000
6.500
9.000
E sabendo-se que: o custo de oportunidade (TMA) da empresa de 10% a.a.
e a taxa de Imposto de Renda de 20%a.a. qual sua a vida econmica?
Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.
Resposta: Vida econmica de 2 anos. VAUE1 = 2.340 VAUE2=2.363 VAUE3 = 2.193
Exerccio 06: Considere os dados sobre valor de revenda,
operacionais de um equipamento:
Ano
Novo
1
2
3
Valor de Revenda
65.000
47.000
41.000
34.000
Receitas
-----30.000
30.000
30.000
Custos
-----4.000
7.000
11.000

Engenharia

. . . . . . . . . .

receitas e custos
4
28.000
30.000
16.000

5
24.000
30.000
21.000

. . . . . . . . .168

. . . . . . . . . . . .

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . .
Calcule a vida econmica, considerando a TMA de 18%a.a. e uma taxa de
incidncia de imposto de renda de 20%a.a.
Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.
Soluo:
Montar os fluxos de caixa e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente
47.000

41.000

Troca todo ano


por um novo

30.000
0

30.000

VAUE1=-6.300

4.000+
2.600+
Zero

65.000

30.000

4.000+
2.600

65.000

Troca de 2 em
2 anos por um
novo
VAUE2=-593,58

7.000+
2.000+
400

34.000
30.000
0

65.000

30.000

30.000

4.000+
2.600

7.000+
2.000

Troca de 3 em 3 anos por um novo


VAUE3=214,16

11.000+
1.200+
1.600

28.000
30.000
0

65.000

30.000

30.000

30.000

4.000+
2.600

7.000+
2.000

11.000+
1.200

Troca de 4 em
4 anos por um
novo
VAUE4=282,01

16.000+200
+3.000

24.000
30.000
0

65.000

Troca de 5 em
5 anos por um
novo

30.000

30.000

30.000

30.000

4.000+
2.600

7.000+
2.000

16.000+200

21.000+zero
+4.800

11.000+
1.200

VAUE5=60,88

Reposta: Vida econmica de 4 anos.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .169

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
Exerccio 07: A direo da empresa Produtos Industriais S/A est em dvida quanto
ao tempo que dever manter seu transportador de arraste em funcionamento. Os
dados de custo disposio da empresa so os seguintes:
Ano
Valor de revenda
Custo Anual
Ano Valor de revenda Custo Anual
0
63840 (Novo)
0
14
5165
10324
1
53344
53
15
4315
11852
2
44574
211
16
3606
13485
3
37246
474
17
3013
15223
4
31123
843
18
2518
17067
5
26006
1317
19
2104
19016
6
21730
1896
20
1758
21070
7
18158
2581
21
1469
23230
8
15172
3371
22
1227
25495
9
12678
4267
23
1026
27865
10
10594
5267
24
857
30341
11
8852
6374
25
716
32922
12
7397
7585
26
598
35608
13
6181
8902
27
500
38400
Calcule a vida econmica do transportador, sabendo que a TMA da empresa
de 10% a.a.
Resposta: Trocar de 13 em 13 anos
Alguns dos valores calculados para comparao: CAUE1= 16.933 CAUE2= 15.686,52
CAUE3= 14.651,14 CAUE7=12.096,12 CAUE11= 11.201,02 CAUE12= 11.141,35
CAUE13= 11.129,79
Caue14=11.159,40

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .170

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
26.6 Mtodo: Substituio No-Idntica

Objetivos: primeiro determinar qual o melhor equipamento do ponto de vista


econmico e depois determinar de quando em quanto tempo deve ser substitudo.
Caractersticas: o equipamento que substituir o que est em uso no tem as mesmas
caractersticas de investimento inicial, receitas, custos e valor de revenda.
Mtodo de anlise: calcular os valores anuais uniformes equivalentes de todos os anos
(como j efetuado na substituio idntica) para o equipamento atual em uso
(defensor) e para o equipamento desafiante (o outro equipamento alternativo). O
equipamento que deve ser escolhido o que tiver o maior VAUE (caso o problema
informem receitas/lucros) em suas respectivas vidas econmicas ou menor CAUE (caso
o problema no informem as receitas/lucros), tambm nas suas respectivas vidas
econmicas.
Exemplo: Uma madeireira vem operando com um determinado equipamento
da Marca X na linha de produo. Este equipamento tem uma vida til de 4
anos e seus respectivos valores de revenda, receitas e custos esto expostos
na tabela a seguir.
Ano
Marca X
Marca Y
Valor de Receitas
Custos
Valor de
Receitas
Custos
revenda
revenda
Novo 10.000
------12.000
--------1
6.900
15.000
5.200
8.000
15.500
6.300
2
4.300
15.000
5.700
5.000
15.500
6.300
3
2.500
15.000
6.000
3.000
15.300
6.500
4
700
15.000
7.000
2.000
15.000
6.700
5
Zero
14.000
7.000
A atual linha de equipamentos j est em atividade, e a direo da
empresa decidiu contratar voc para elaborar um estudo econmico para ver
se vantajoso trocar a linha de equipamentos pelos da marca Y.
O equipamento da marca Y possui uma vida til de 5 anos e seu dados
de valor de revenda, receitas e custos esto expostos na tabela anterior.
A empresa tambm deseja saber, dependendo de qual a marca for
escolhida, quando deve substituir o atual equipamento. O custo de
oportunidade da empresa de 10%a.a.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .171

. . . . . . . . . . . .

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . .
Soluo: (A) Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente
do equipamento atual (em uso)
6.900

4.300

Troca todo ano


por um novo

15.000
0

15.000

VAUE1 = 5.700

Troca de 2 em 2
anos por um
novo

15.000

VAUE2= 5.847,62
10.000

5.200

10.000

5.200

5.700

2.500
15.000
0

10.000

5.200

15.000

15.000

5.700

Troca de 3 em 3 anos por um novo


VAUE3= 6.126,28

6.000

700
15.000
0

10.000

5.200

15.000

15.000

15.000

5.700

6.000

Troca de 4 em 4 anos por um novo


VAUE4= 6.088,30

7.000

(B) Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente


do equipamento desafiante.
8.000

5.000

Troca todo ano


por um novo

15.500
0

VAUE1 = 4.000

15.500
0

15.500

Troca de 2 em 2
anos por um
novo

VAUE2=4.666.67
12.000

12.000

6.300

6.300

6.300

3.000
15.500
0

12.000

6.300

Engenharia

15.500

15.300

6.300

Troca de 3 em 3 anos por um novo


VAUE3= 5.160,12

6.500

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .172

. . . . . . . . . . . .

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . .
2.000
15.500
0

12.000

6.300

15.500

15.300

15.000

6.300

6.500

Troca de 4 em 4 anos por um


novo
VAUE4= 5.556,56

6.700

zero
15.500
0

12.000

6.300

15.500

15.300

15.000

14.000

6.300

6.500

6.700

Troca de 5 em 5 anos por um


novo
VAUE5= 5.432,64

7.000

Resposta: Com o Equipamento da marca X j esta em uso faz dois anos, portanto deve
ser trocado daqui a 1 ano e depois o novo de 3 em 3 anos de uso.
Exerccio 0126: A direo da empresa Petro&Gs est em dvida se deve
substituir um determinado equipamento atualmente em uso, por outro no
idntico, sendo que este poder desempenhar a mesma funo com maior
rentabilidade.
Os dados de revenda, receitas e custos operacionais do equipamento
atualmente em uso esto expostos na tabela a seguir:
Ano Valor de revenda
Receitas
Custos
Novo
10.000
------------1
6.900
9.000
5.200
2
4.300
9.000
5.700
3
2.500
9.000
6.000
4
700
8.500
6.500
Os dados de revenda, receitas e custos operacionais do equipamento
desafiante esto expostos na tabela a seguir:
Ano Valor de revenda
Receitas
Custos
Novo
12.000
-------------1
8.000
10.500
6.300
2
5.000
10.500
6.300
3
3.000
10.300
6.500
4
2.000
10.000
6.700
5
Zero
9.500
7.000
Se o custo de oportunidade da empresa de 10% a.a., qual equipamento
deve ser escolhido? E quando ser efetuada a substituio do equipamento
escolhido?

Resposta: Equipamento desafiante e trocar de 4 em 4 anos


26

Adaptado do livro Anlise de Investimento. Casarotto (1998)

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .173

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
Para o equipamento em uso: VAUE1= -300
VAUE2= -152
VAUE4=88
Para o equipamento desafiante: VAUE1= -1.000
VAUE2= -333
VAUE4=556 VAUE5=515

VAUE3= 126
VAUE3= 160

Exerccio 02 (Casarotto, 1998): A direo da firma Locacarro est em dvida


quanto marca dos automveis que devero ser adquiridos e a idade de troca
dos mesmos. Os dados de valor de revenda e lucro lquido esto expostos na
tabela a seguir.
Ano
Marca X
Marca Y
Valor de
Lucro Lquido
Valor de
Lucro Lquido
revenda
revenda
Novo
700
---900
----1
400
500
500
650
2
300
400
400
500
3
200
300
300
400
4
150
200
150
250
Se a TMA da empresa for de 20%a.a., calcule qual a melhor poltica,
isto , qual a marca de automvel e por quanto tempo ela dever ser mantida.
Resposta: Automvel da marca Y e trocar de 3 em 3 anos
Para o automvel marca X: VAUE1= 60,00
VAUE4= 130,12
Para o automvel marca Y: VAUE1= 70,00
VAUE4= 159,64

VAUE2= 132,73

VAUE3= 134,73

VAUE2= 174,55

VAUE3= 187,03

Exerccio 03 (com IR): Uma empresa vem operando com um determinado


equipamento da Marca X na linha de produo. Este equipamento tem uma
vida til de 4 anos e seus respectivos valores de revenda, receita e custos esto
expostos na tabela a seguir.
Ano
Marca X
Marca Y
Valor de Receitas
Custos
Valor de
Receitas
Custos
revenda
revenda
Novo 10.000
------12.000
--------1
6.900
15.000
5.200
8.000
15.500
6.300
2
4.300
15.000
5.700
5.000
15.500
6.300
3
2.500
15.000
6.000
3.000
15.300
6.500
4
700
15.000
7.000
2.000
15.000
6.700
5
zero
9.500
7.000
A atual linha de equipamentos j est em atividade e a empresa agora
resolveu contratar voc para elaborar um estudo econmico para ver se
vantajoso trocar a linha de equipamentos pelos da marca Y.
O equipamento da marca Y possui uma vida til de 5 anos e seu dados
de valor de revenda, receita e custos esto expostos na tabela anterior.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .174

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
A empresa tambm deseja saber, dependendo de qual a marca for
escolhida, quando deve substituir o atual equipamento. O custo de
oportunidade da empresa de 10%a.a. A taxa de imposto de renda de 25%
Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.
Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente
para o equipamento Marca X.
Troca todo ano
por um novo

6.900

4.300
15.000

15.000
0

10.000

15.000

VAUE1=3.750,00
0

5.200
+1950
+zero

10.000

5.200
+1950

Troca de 2 em 2
anos por um
novo
VAUE2=3.957,14

5.700+
1825+
zero

2.500

Troca de 3 em 3 anos por um novo


15.000

15.000

15.000

VAUE3= 4.278,25
0

10.000

5.200
+1950

5.700
+1825

6.000+
1750+
zero
700

Troca de 4 em 4 anos por um novo


15.000

15.000

15.000

15.000

VAUE4= 4.315,26
0

10.000

5.200
+1950

5.700
+1825

6.000+
1750

7.000+
1500+
Zero

Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente para o


equipamento Marca Y.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .175

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
Troca todo ano
por um novo

8.000

5.000
15.500

15.500
0

12.000

15.500

VAUE1=2.300,00
0

6.300
+1.700
+zero

12.000

6.300
+1700

Troca de 2
em 2 anos
por um novo
VAUE2=2.967

6.300+
1.700+
zero

3.000

Troca de 3 em 3 anos por um novo


15.500

15.500

15.300

VAUE3= 3.490
0

12.000

6.300+
1.700

6.300+
1.700

6.500+
1.600+
zero

2.000
15.500
0

12.000

6.300+
1.700

15.500

15.300

15.000

6.300+
1.700

6.500+
1.600

Troca de 4 em 4 anos por um


novo
VAUE4= 3.929

6.700+
1.475+
Zero
Zero

15.500
0

12.000

6.300+
1.700

15.500

15.300

15.000

6.300+
1.700

6.500+
1.600

6.700+
1.475

9.500
5

Troca de 5 em 5 anos
por um novo
VAUE5= 3.330

7.000+
25+
zero

Resposta: Marca X e trocar de 4 em 4 anos


Exerccio 04 (IR): Uma empresa vem operando com um determinado
equipamento da Marca X na linha de produo. Este equipamento tem uma
vida til de 4 anos e seus respectivos valores de revenda, receita e custos esto
expostos na tabela a seguir.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .176

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
Ano

Marca X
Receitas

Marca Y
Receitas

Valor de
Custos
Valor de
Custos
revenda
revenda
Novo 10.000
------12.000
--------1
8.900
15.000
5.200
10.500
15.500
6.300
2
8.300
15.000
5.700
9.000
15.500
6.300
3
7.500
15.000
6.000
8.000
15.300
6.500
4
6.700
15.000
7.000
6.000
15.000
6.700
5
5.000
9.500
7.000
A atual linha de equipamentos j est em uso e a empresa agora resolveu
contratar voc para elaborar um estudo econmico para ver se vantajoso
trocar a linha de equipamentos pelos da marca Y.
O equipamento da marca Y possui uma vida til de 5 anos e seu dados
de valor de revenda, receita e custos esto expostos na tabela anterior.
A empresa tambm deseja saber, dependendo de qual a marca for
escolhida, quando deve substituir o atual equipamento. O custo de
oportunidade da empresa de 10%a.a. A taxa de imposto de renda de 20%.
Considerar uma depreciao contbil de 20% ao ano.

Resposta: Marca X e trocar de 2 em 2 anos


Para a marca X: VAUE1= 5.960,00 VAUE2= 6.020,95
Para a marca Y: VAUE1= 4.960,00 VAUE2= 5.040,00
VAUE4= 4.961,05

Engenharia

. . . . . . . . . .

VAUE3= 5.946,95
VAUE3= 5.141,51

. . . . . . . . .177

. . . . . . . . . . . .

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . .
26.7 Mtodo: Substituio com Avano Tecnolgico
Objetivo: determinar quando deve ser substitudo determinado equipamento por outro
mais avanado tecnologicamente, ou seja, determinar sua vida econmica considerando
o custo da inferioridade.
Caractersticas: o equipamento que substituir o que esta em uso tem as mesmas
caractersticas de investimento e valor de revenda, mas possuem custos operacionais
e/ou receitas distintos. Supem-se neste caso que o equipamento de tecnologia mais
avanada provenha custos menores e/ou provenha receitas maiores.
Custo da Inferioridade: o custo adicional gerado por estarmos com um equipamento
com tecnologia mais antiga. Este custo pode ser calculado pela diferena entre o Custo
do equipamento Antigo e o Custo do equipamento Novo e/ou a diferena entre a
Receita do equipamento Antigo e a Receita do equipamento Novo.
Mtodo de anlise: calcular os custos anuais uniformes equivalentes de todos os anos
Situao 1: Trocar todo ano por
um modelo novo com avano
tecnolgico. Montar fluxo de
caixa (vide representao) e
calcular seu custo anual uniforme
equivalente.

VR1
RAntigo - RNovo
0

Invest.

Situao 2: Trocar de 2 em 2
anos por um modelo novo com
avano tecnolgico. Montar fluxo
de caixa (vide representao) e
calcular seu custo anual uniforme
equivalente.
Situao n: Trocar de n em n
anos por um modelo novo com
avano tecnolgico. Montar fluxo
de caixa (vide representao) e
calcular seu custo anual uniforme
equivalente.

CAntigo CNovo

VR2
RAntigo - RNovo
0

RAntigo - RNovo

CAntigo CNovo

Invest.

CAntigo CNovo

VRn
RAntigo - RNovo
0

Invest.

RAntigo - RNovo
2

CAntigo CNovo

RAnntigo - RNovo
3

CAntigo CNovo

RAntigo - RNovo
n

CAntigo CNovo

CAntigo CNovo

O perodo de menor Custo Anual Uniforme Equivalente equivale ao perodo de


substituio por um de tecnologia mais avanada, ou seja, sua vida econmica
considerando o custo da inferioridade.

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .178

. . . . . . . . . . . .

UNOESC - Campus de Joaaba

. . . . . . . . . .
Exemplo27: A empresa XYZ comprou um equipamento por $1.000. A previso
de depreciao deste equipamento e dos custos operacionais considerando o
equipamento Antigo (tecnologicamente) e o Novo (com avano tecnolgico)
esto expostos na tabela seguir:
Perodo
1
2
3
4
5
6
7

Preo de revenda
720
620
540
460
400
360
325

Custo Operacional equip. antigo


450
500
550
600
650
725
800

Custo Operacional equip. novo


450
450
400
400
350
350
300

Com base nestas informaes, determine a vida econmica do


equipamento considerando uma TMA de 10% a.a.
Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular o Custo Anual Uniforme Equivalente
720
0

Troca todo ano


por um novo

620
0

1.000

Troca de 2 em 2 anos
por um novo

CAUE1 = 380,00

450-450

CAUE2=
450-450

1.000

304,76

500-450

540
0

1.000

450-450

Troca de 3 em 3 anos por um novo


CAUE3= 300,91

500-450

550-400
460

Troca de 4 em 4 anos por um novo


0

CAUE4= 308,04
1.000

450-450

500-450

550-400

600-400

400
0

1.000

450-450

550-400

500-450

Troca de 5 em 5 anos por um


novo

650-350

600-400

360
0

1.000

27

450-450

500-450

550-400

600-400

650-350

CAUE5= 324,08
Troca de 6 em 6 anos
por um novo
CAUE6= 341,05

725-350

Adaptado do livro Anlise de Investimento. Casarotto (1998)

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .179

. . . . . . . . . . . .

UNOESC - Campus de Joaaba

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325
0

Troca de 7 em 7
anos por um
novo

CAUE7= 365,29
1.000

450-450

500-450

550-400

600-400

650-350

800-300

725-350

Resposta: O equipamento deve ser trocado de 3 em 3 anos .

Exerccio: O moinho TrigoFlor comprou um equipamento por $20.000. A


previso de depreciao deste equipamento, receitas e dos custos
operacionais considerando o equipamento velho e o novo (com avano
tecnolgico) esto expostos na tabela a seguir:
Perodo

Preo de
revenda

Novo
1
2
3
4
5
6
7

20.000
16.000
14.000
12.000
11.000
10.000
9.000
8.500

Custo Operacional
com equip com
tecnologia antiga
-----9.000
9.250
9.750
10.500
11.500
13.000
15.000

Receita com equip


com tecnologia
antiga
--------25.000
25.000
25.000
25.000
25.000
25.000
25.000

Custo Operacional
com equip com
tecnologia nova
--------9.000
9.000
8.500
8.500
8.000
8.000
7.500

Receita
com equip.
tecnologia nova
------25.000
25.500
25.500
26.000
26.000
27.000
27.000

Com base nestas informaes, determine a vida econmica do


equipamento considerando uma TMA de 15% a.a.
Resposta: Substituir por um equipamento mais avanado tecnologicamente no
40 ano de uso.
CAUE1= 7.000,00
CAUE5= 6.174,70

Engenharia

CAUE2= 6.139,53

CAUE3= 6.056,16

. . . . . . . . . .

CAUE4= 6.004,86

. . . . . . . . .180

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. . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . .
REFERNCIAS
CASAROTTO FILHO, Nlson; Kopittke, Bruno Hartmut. Anlise de investimento:
matemtica financeira, engenharia econmica, tomada de deciso. 8 ed. So Paulo,
SP: Vrtices, 1998. 323 p.
DE FRANCISCO, Walter. Matemtica financeira: 7 ed. So Paulo, SP: Atlas, 1994.
EHRLICH, Pierre Jacques. Engenharia econmica: avaliao e seleo de projetos
de investimento. 3 ed. So Paulo, SP: Atlas, 1983.
HIRSCHFELD, Henrique. Engenharia econmica e anlise de custos: aplicaes
prticas para economistas, engenheiros, analistas de investimentos e
administradores. 5 ed. So Paulo, SP: Atlas, 1992.
HP-12C. Manual do proprietrio e guia para soluo de problemas. HewlettPackard. Nov. 1984.
HUMMEL, Paulo R.V. Anlise e deciso sobre investimento e financiamentos.
So Paulo, SP: Atlas, 1986.
KUHNEN, Osmar Leonardo; BAUER, Udibert Reinoldo. Matemtica financeira
aplicada e anlise de investimentos. 3 ed. So Paulo: Atlas, 2001. 517 p.
OLIVEIRA, Helcio de. Tpicos de matemtica financeira e aplicaes. aritmtica
comercial, matemtica financeira e aplicaes. So Paulo: Nobel, 1974. 325 p.
PUCCINI. Abelardo de Lima. Matemtica financeira: objetiva e aplicada. So Paulo,
SP: Saraiva, 1999.
POMPEO, Jos N. & HAZZAN, Samoel. Matemtica Financeira. So Paulo, SP:
Saraiva, 1999.
CAIXA ECONMICA. Concurso Pblico Tcnico Bancrio Novo: Carreira
Administrativa.
Caderno ECHO. CESPEUnB, Maio/2010. Disponvel em:

http://www.cespe.unb.br/concursos/caixanm22010/. Acesso em: 20/05/2010.


CAIXA ECONMICA. Concurso Pblico Nvel Superior: Engenharia Civil.
CESPEUnB,
Maio/2010.
Disponvel
em:

http://www.cespe.unb.br/concursos/caixanm22010/. Acesso em: 20/05/2010.

Engenharia

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Apndice Demonstrao de Frmulas

Mostrando que FV = PV (1 + i) n
FV

PV

Suponha um emprstimo no valor de PV, por n perodos, a uma taxa de


juros i e acompanhe a evoluo de seu saldo devedor FV:

Perodo

Saldo Devedor = FV

FV0 = PV

FV1 = PV+PV.i = PV.(1+1)

FV2 = PV.(1+1) + PV.(1+1) .i = PV.(1+i).(1+i)= PV(1+i)2

FV3 = PV.(1+1)2 + PV.(1+1)2.i = PV.(1+i)2.(1+i)= PV(1+i)3

FVn = PV.(1+1)n-1 + PV.(1+1)n-1.i = PV.(1+i)n-1.(1+i)= PV(1+i)n

Engenharia

. . . . . . . . . .

. . . . . . . . .182

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n
Mostrando que FV PM T.[(1 i) 1]

Suponha uma srie de prestaes iguais de valor de PMT, sem entrada, por
n perodos, a uma taxa de juros i e determinemos seu valor futuro FV.
Para determinar o valor futuro desta srie, levaremos todos os valores
isoladamente de PMT para o futuro aplicando a frmula: FV=PV(1+i)n
FV

PMT1

PMT2

PMT3

n-1

PMTn-1 PMTn

PMTn.(1+i)0
PMTn-1.(1+i)1
PMT3.(1+i)n-3
PMT2.(1+i)n-2
PMT1.(1+i)n-1

Portanto,
FV = PMT.(1+i)0 + PMT.(1+i)1 ++ PMT.(1+i)n-3+ PMT.(1+i)n-2 + PMT.(1+i)n-1
Colocando PMT em evidncia temos:
FV = PMT.[(1+1)0 + (1+1)1 ++ (1+i)n-3+ (1+i)n-2 +(1+i)n-1]
Como se pode perceber foi obtida uma progresso geomtrica de razo q =
(1+i) e com n termos. Utilizando-se da frmula de somatrio de uma progresso
geomtrica Somatrio

[(1 i) n 1]
qn 1
, temos que: FV PMT
(1 i) 1
q 1

n
Ou seja, FV PMT [(1 i) 1]

Observao: Temos de uma Progresso Geomtrica que o Somatrio =

q0 +

q1+

q2+

q3+...=

qn 1
q 1

Exemplo: Somatrio = 20+21+22+23=15


Aplicando a frmula, sendo q = 2 (razo geomtrica) e n = 4 (nmero de termos) obtemos:

Somatrio

4
2 1
2 1

Engenharia

16 1

15

. . . . . . . . . .

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. . . . . . . . . .

Questo (ENADE/2014/Engenharia): O payback, ou tempo de retorno, utilizado como referncia para


julgar a atratividade relativa das opes de investimento, mas deve ser encarado com reservas, pois
apenas um indicador: quanto menor o payback, melhor pode ser o investimento.
MOTTA,R.R. CALBA, G.M. Anlise de Investimentos: tomada de deciso em projetos industriais.
So Paulo: Atalas, 2002 (adapatado).
Considere as seguintes opes de equipamentos industriais, o investimento necessrio e o retorno
anual obtido.

Utilizando o payback como referncia para a tomada de deciso, avalie as informaes a seguir.
I.
As opes A e B so de mesmo valor, ou seja, de 10 anos.
II. A opo C de 6 anos.
III. A opo C melhor que as outras duas opes
correto afirmar
(a) II, apenas
(b) III, apenas
(c) I e II, apenas
(d) I e III, apenas
(e) I, II e III
Questo (ENADE/2012/Administrao): O crescimento das cidades trouxe, alm do progresso, uma
srie de contratempos para a vida dos cidados. Nas grandes cidades, o trnsito catico e o
funcionamento insatisfatrio do transporte coletivo criam transtornos dirios. Por causa disso, Jos teve
a ideia de abrir uma empresa de transporte escolar. Ao consultar um amigo sobre a sua ideia, esse
sugeriu-lhe um plano de negcios. Como no dominava o conhecimento e a tcnica de planejar, Jos
recorreu a um especialista. Aps alguns meses de trabalho, um plano de negcios foi elaborado.
Especificamente em relao ao plano financeiro, item que compe esse plano de negcios, Jos tinha
dvida quanto deciso de investir o capital ali estimado.
Assim, solicitou a ajuda de um tecnlogo em Processo Gerenciais.
Suponha que voc aceitou o pedido de Jos e, para isso, extraiu os seguintes dados do plano
financeiro:
estimativa do investimento inicial: R$ 66 000,00;
vida til estimada em 5 anos, em razo da durao mdia dos equipamentos utilizados;

Engenharia

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custo de oportunidade do capital investido: 8% a.a.;
tempo de recuperao do investimento inicial (payback): aproximadamente 2 anos;
valor presente lquido (VPL): R$ 81 000,00
taxa interna de retorno (TIR): 32% a.a.
Com base nessas informaes, elabore um parecer a respeito do plano financeiro da empresa que
Jos pretende criar.
Em seu parecer, aborde os seguintes aspectos:
a) liquidez; (valor: 2,0 pontos)
b) capacidade de autofinaciamento; (valor: 2,0 pontos)
c) rentabilidade; (valor: 2,0 pontos)
d) viabilidade do negcio proposto e deciso a ser tomada. (valor: 4,0 pontos)
Questo (ENADE/2012/Gesto Financeira): A taxa real e a taxa nominal ou aparente esto
diretamente ligadas ao fenmeno da inflao. Denomina-se taxa de juros real aquela obtida aps se
eliminar o efeito da inflao, e taxa de juros aparente (nominal) aquela com
inflao embutida.
Considerando os conceitos descritos acima, suponha que um capital de R$ 100,00 seja aplicado
durante 1 ms, taxa de juros reais de 10% ao ms. Se ocorrer inflao de 20% no mesmo perodo, o
ganho aparente proporcionado por essa aplicao ao final do ms ser de
(a) R$8,00
(b) R$10,00
(c) R$20,00
(d) R$30,00
(e) R$32,00

TECNOLOGIA EM GESTO FINANCEIRA

QUESTO 31
Um empresrio brasileiro decidiu implantar um museu de odontologia e
est em dvida sobre qual o melhor local
para realizar seu empreendimento. Inicialmente, pensou em quatro cidades
localizadas em regies distintas, e solicitou
que o analista financeiro preparasse uma tabela com os indicadores
financeiros utilizando nomes simblicos para cada
uma das opes, com o objetivo de que sua escolha no fosse influenciada
por aspectos subjetivos.

Engenharia

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