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MATERIALES DE ENSEANZA

Jos Osctegui

EL MODELO DE RAMSEY

Octubre, 2009

Entre las limitaciones del modelo de Solow se encuentran no slo el predecir un

estado estacionario en el que el stock de capital per-cpita deja de crecer, sino
tambin el permitir que un parmetro tan importante como es la tasa de ahorro
se encuentre determinada exgenamente. Cuando esta tasa es exgena y
constante es difcil discutir cmo los incentivos afectan el comportamiento de la
economa.
El modelo de Ramsey es un modelo intertemporal de equilibrio general que,
corrigiendo

un

aspecto

del

modelo

de

Solow,

permite

determinar

endgenamente la tasa de ahorro de la economa. En este modelo, tanto los

consumidores como los productores toman decisiones que maximizan su utilidad
y sus beneficios, respectivamente. Se asume que la familia tiene L(t) miembros,
vive por tiempo infinito, y que descuenta la utilidad a lo largo del tiempo de
acuerdo con una tasa de subjetiva de descuento, . Como la utilidad per cpita
es u(c(t)) y la familia tiene L(t) miembros, la utilidad de la familia es
[u(c(t) L(t)] = [u(c(t)) ent], porque L(t)=L(0) ent y asumimos que L(0) =1.
El modelo que presentaremos es de una economa cerrada, en la que no
pueden haber prstamos del exterior, es decir, para la sociedad y para el agente
representativo la deuda es cero.
Las familias maximizan la funcin de utilidad intertemporal
1)

U0

e t u (c(t )) e n t dt

e ( n ) t u (c(t )) dt

Se asume que la funcin de utilidad tiene rendimientos marginales positivos pero

decrecientes, y que cumple con las condiciones de Inada. El trmino c(t) =
C(t)/L(t), es la trayectoria temporal del consumo per-cpita. Una versin ms
simple de este modelo asume que no hay crecimiento de la poblacin, con lo
que luego de normalizarla puede escribirse L = 1. Pero, si se considera que la
familia aumenta a una tasa n, el trmino de descuento en la ecuacin (1) se
convierte en e-(-n)t, donde n representa a la tasa de crecimiento de la familia (y si
tratamos de una familia representativa, n tambin es la tasa de crecimiento de la
poblacin).

2
Si a los activos los denominamos A, y consideramos que las familias pueden
acumular y desacumular activos, podemos escribir su restriccin presupuestaria
en trminos de flujo.

A w L rA C
que nos dice que lo que se acumula es el excedente de los ingresos (por trabajo
y capital) sobre el consumo.
Esta restriccin presupuestaria familiar puede escribirse en trminos per cpita
como
2)

a w r a c na

donde a representa a los activos per cpita, w w(t) es el ingreso salarial de un

trabajador representativo, r r(t) es la tasa de inters,

c = C/L, es el consumo

per-cpita.
Esta ecuacin (2) nos indica que la acumulacin de los activos per-cpita esta
relacionada positivamente con el nivel de ingreso salarial y con la retribucin a
los activos existentes, mientras que est negativamente relacionada con el
consumo y con la reduccin del activo per-cpita producida por el incremento de
la poblacin.
t

3) lim a (t ) exp[ ( r (v) n ) dv ] 0

t

En este problema, como asumimos que el

consumidor puede recurrir al mercado de crdito (a puede ser negativo o

positivo), es necesaria una condicin que impida la posibilidad de pedir prestado
ilimitadamente. Esta posibilidad no slo es irreal, sino que de ser posible hara
desaparecer el problema econmico que surge a partir de la existencia de una
restriccin presupuestaria. La condicin necesaria es conocida en la literatura
como la condicin de no-Ponzi, y consiste en no permitir que el endeudamiento
crezca a una tasa mayor que la tasa de inters, es decir, que la gente no pueda
vivir prestndose para pagar los intereses de la deuda anterior, y seguir
endeudndose indefinidamente. La condicin de no-Ponzi la expresamos como

Derivando esta condicin, obtenemos

a
r (v) n
a
. Por lo que si los activos

netos, a , estn compuestos por capital y deuda, a k d , podemos obtener

a
k
d
(1 )
a
k
d donde es la fraccin de los activos netos compuestos por el

capital,

k
1

a . Con esto, y asumiendo que

2 , podemos escribir que

k d
a k d
( r (v ) n )
( r (v ) n )
a k d
. Es decir, k d
Esta condicin nos dice que los activos, k (t ) , deben crecer a una tasa superior
a la que crece las deudas ms la tasa de inters, pues solo as se garantiza que
los activos netos, a , sean mayores que la tasa de inters a lo largo del tiempo a
medida que este, t, tiende a infinito.
La forma conocida de resolver problemas dinmicos de esta naturaleza, es
formulando el Hamiltoniano correspondiente.
4)

H u (ct ) e ( n )t t [ wt ( rt n) a t ct ] Las condiciones de primer orden

son:
4.1)
4. 2)

(t ) u ' (ct ) e ( n ) t

(t )

H
t ( rt n)
a

la condicin de transversalidad ser

4.3)

lim [ (t ) a(t )] 0
t

De 4.1 y 4.2 podemos obtener la conocida ecuacin de Euler que nos dice las
condiciones que debe seguir el consumo a lo largo de la trayectoria ptima.
5)

u ' ' ( c (t )) c c(t )

r

u ' (c(t )) c(t )

El lado izquierdo es la tasa de inters, mientras que el lado derecho es la tasa

de retorno al consumo que considera tanto la tasa de preferencia intertemporal, ,
como el cambio en la utilidad marginal a consecuencia de un cambio en el
consumo. Como el consumidor tiene la opcin de ahorrar o consumir, esto
puede verse como que a lo largo de la trayectoria ptima, el retorno al ahorro
debe igualar el retorno al consumo.

4
[u ' (c(t ))]
u ' ' ( c (t )) c
c

u ' (c(t ))
u ' (c(t ))
c
Aqu es bueno notar que
, es tanto la derivada de la

utilidad marginal con respecto al consumo, como la elasticidad consumo de la

u
utilidad marginal. La funcin de utilidad del tipo

c1 1
1 tiene la propiedad de

que su elasticidad consumo de la utilidad marginal, -, es constante. Esto

permite que el consumo a lo largo de la trayectoria ptima sea suave y
constante,

c r

c
.

6)

El consumo crecer, decrecer o ser constante a lo largo del tiempo segn

r .
Integrando la ecuacin 4.2, obtenemos

(t ) (0) e ( r n ) t . Como (0) es

constante podemos omitirla en la ecuacin de la CTV.

t

( r ( v ) n ) dv

7)

lim [a (t ) e

]0

El supuesto de economa cerrada cancela tambin la posibilidad de que una

familia representativa est endeudada, pues igualmente lo estara toda la
economa, lo que no es posible. Por lo tanto, a t k t
Incorporando a las firmas podemos obtener, como resultado de la maximizacin
de beneficios por parte de los productores,
F ( K t , Lt ) w L r K t K t Lt [ f (k t ) wt (rt ) k t ] ,

8)

0 rt f ' (k t )
k t
;

0
L

w f (k t ) k f ' (k t )

Esto permite que la ecuacin (4) pueda ser reescrita como:

9) H (t ) u (ct )e ( n ) t t [ f ( k t ) (n ) k t ct ]

La solucin de este problema se desprende de las condiciones de primer orden

y de la condicin de transversalidad. Estas son:

5
10)

H
u ' (c t ) e ( n ) t t 0
ct

11) t

( UMgC descontada t )

H
[ f ' (k t ) n ] t
kt

12) TVC : lim [k t t ] 0

t

La condicin de transversalidad, ecuacin (12), nos dice que cuando t el

valor de los activos familiares debe ser cero. Tambin podemos pensar que,
como en la ecuacin (10) la variable de coestado, t, es igual a la utilidad
marginal descontada, la CTV indica que asintticamente o la utilidad marginal
del consumo es cero o el stock de capital per cpita es cero. Luego de integrar la
ecuacin (11) para hallar el valor de t , y asumiendo que la constante de
integracin, 0 = 1, esta condicin puede ser escrita,
t

lim [ k t e

como

( rv n ) dv
0

] 0 ;

rv f ' ( k v )

Expresada de esta manera, la CTV nos dice que la tasa de acumulacin de

capital no debe ser mayor que (rt - n), pues si se trata de maximizar la utilidad no
tendra sentido que al final de los tiempos queden activos que pudieron haber
sido consumidos.
Diferenciando la ecuacin (10) con respecto al tiempo, y luego igualando el
resultado a la ecuacin (11), obtenemos la ecuacin (13), que es la llamada
ecuacin de Euler, que resume las condiciones de primer orden en la
optimizacin de la utilidad del consumidor representativo. La ecuacin de Euler
es la ecuacin diferencial que describe las condiciones necesarias que deben
ser satisfechas a lo largo de una trayectoria ptima.

13)

u ' ' (c t ) c t c t
rt [
]
u ' (c t )
ct

Asumiendo una funcin de utilidad con elasticidad de la utilidad marginal

constante, la ecuacin (13) puede escribirse como

ct
r
c
1
t
, para la funcin de utilidad u t t
ct

u ''c
Elasticidad de sustitucin int ertemporal
u'

6
Sustituyendo el valor de r, obtenido de la maximizacin de beneficios por los
empresarios, en la ecuacin inmediata anterior, nos da

14)

ct f ' (k t )

ct

De la maximizacin de beneficios para el productor obtenemos, adems del

valor de la retribucin al factor capital, la que corresponde al trabajo: f(kt) kt f
(kt). Sustituyendo estos valores en la ecuacin (5) obtenemos
15)

k t f ( k t ) ( n) k t ct

Las ecuaciones (14) y (15) constituyen dos ecuaciones diferenciales en k y c.

Evalundolas en el estado estacionario podemos obtener dos ecuaciones que
nos permiten encontrar los valores de c y k en el estado estacionario.
Como recordamos, la Regla Dorada encuentra el stock de capital que maximiza

el nivel de consumo en el estado estacionario, k (t ) 0 . Es decir, derivando e

igualando a cero la ecuacin c(t) = f(k(t)) ( + n)k(t) obtenemos esta regla,
16)

*
f ' (k RD
) n

que nos da un solo stock de capital que satisface la ecuacin, y este es el stock
de capital de la regla dorada.
La Regla Dorada y el Estado Estacionario en el modelo de Ramsey
Ahora, podemos mostrar que, en este modelo, el stock de capital de la Regla
Dorada ser mayor que el stock de capital en el estado estacionario.
Como ya hemos hallado que r = f (k) - , por la ecuacin (14) nos damos cuenta
que, en el estado estacionario, este valor es igual a la tasa de descuento

intertemporal de la utilidad. Es decir,

c
c

0
k k *

, con lo que podemos

determinar el stock de capital del estado estacionario,

17 )

f ' (k *) .

La CTV exige que r f ' (k ) n , en el estado estacionario, por lo que tomando

en cuenta las ecuaciones (16) y (17) significa que > n. Esto implica que el

7
stock de capital en este estado estacionario tendr que ser menor que el que
correspondera a la Regla Dorada, tal como lo vemos en el grfico que sigue.
Al ser, el stock de capital en el estado estacionario, menor que el que
correspondera al de la Regla Dorada, no puede ocurrir el sobreahorro, o
ineficiencia dinmica. La incorporacin de la impaciencia intertemporal, hace
que no se ahorre ni acumule capital en exceso.
c

c
0
c

c*

c = f(k) ( + n )k

k*

kRD

La trayectoria ptima es una especie de punto de ensilladura, es decir, podra

ser una trayectoria de equilibrio inestable. Sin embargo, como el modelo tiene la
variable de control, aparte de la variable de estado, es posible que la economa
se ubique y se mantenga sobre dicha trayectoria.
Qu podemos decir sobre el consumo?
( f ' (k ) )

Mientras [ f ' ( k ) ] , el consumo crecer a la tasa

. Sin

embargo, dada las caractersticas de la funcin de produccin, eventualmente,

con el incremento del stock de capital, el numerador se har igual a cero,
f ' (k ) , y a partir de entonces, se tendr un consumo per cpita constante.

Integrando la ecuacin de Euler obtenemos una expresin para el consumo,

_

18)

Este

c(t ) c(0) e

r
)t

consumo

no

puede

sobrepasar

la

restriccin

presupuestaria

a (t ) w(t ) (r n)a (t ) c (t ) . Podemos expresar esta ecuacin, como

a (t ) (r n)a (t ) w(t ) c(t )

Aplicando el mtodo del factor de integracin esta restriccin se puede escribir

( r n ) t
a (t ) e ( r n ) t ( r n) a(t ) e ( r n )t w(t ) e ( r n )t c(t )
como 19 ) e

Esta ecuacin es equivalente a

[a (t ) e ( r n ) t ]
e ( r n ) t w (t ) e ( r n ) t c(t )
t

que puede ser integrada entre 0 e , obteniendo:

a (t )e ( r n ) t

e ( r n ) t w(t ) dt e ( r n ) t c(t ) dt

Luego de utilizar la condicin de No-Ponzi esta ecuacin puede ordenarse como:

20)

c (t ) e

( r n )t

dt a(0) w(t ) e ( r n )t dt

El trmino de la izquierda es el valor presente del consumo, mientras que el

primer trmino del lado derecho es el valor de los activos iniciales, y el segundo
trmino del mismo lado es el valor presente de los ingresos del trabajo, que
~

puede ser representado como w (0) . Incorporando en esta ecuacin tanto la

ecuacin para el consumo como la del valor presente de los ingresos salariales,
obtenemos

21)

c(0) e

r
)t

e ( r n ) t dt a(0) w (0)

que puede ser finalmente escrita como

22)

c(0) B [a(0) w (0) ] ,

[
1
e
B 0

r (1 )
n ]t

dt

Tal como se aprecia en la ecuacin (21), un incremento en la tasa de inters

tiene dos efectos sobre el consumo, uno de los cuales es el efecto ingreso, que
es positivo y hace que ante un incremento de la tasa de inters la gente
consuma ms. El otro efecto es el efecto sustitucin y es negativo debido a que
al haber subido la tasa de inters se hace ms caro consumir, pues existe la
opcin de ahorrar. Se ve en la ecuacin (22), que el predominio de uno de ellos
depender del valor de .

Si

< 1, el consumo se incrementar, pues

9
predominar el efecto ingreso, pero si > 1 tendremos el efecto contrario ya
que habr predominado el efecto sustitucin.
El modelo de Ramsey con eficiencia del trabajo
Tambin podemos introducir en el modelo el nivel de eficiencia o nivel de la
tecnologa, y expresarlo en trminos de trabajo efectivo.
Con respecto a las empresas, asumamos una funcin genrica Y = F(K, LA(t)),
en la que LA(t) representa el trabajo efectivo, pues A(t) = ext es el nivel de la
tecnologa y, en consecuencia, x es la tasa de cambio tecnolgico. Esta funcin
de produccin satisface las condiciones de Inada, y tiene cambio tecnolgico
ahorrador de trabajo.
Las retribuciones a los factores capital y trabajo sern derivadas de las
condiciones de maximizacin de beneficios, = F(K,LA) rK wL K, donde
K es la parte del producto que se destina a cubrir la depreciacin del capital.
Este ecuacin de beneficios puede escribirse en trminos de trabajo efectivo
como ecuacin (23), para luego obtener la retribucin al capital y al trabajo como
resultado

de

dicha

maximizacin,

en

las

ecuaciones

(24)

(25),

respectivamente.

t Lt { f (k ) (r ) k w e xt } ; L t Lt At

23)

24) f (k t ) rt

25) { f (k ) k f (k ) } e xt w

Volviendo a estimar la ecuacin (2), en trminos de trabajo efectivo, asumiendo

que
a k, y sustituyendo en ella los valores que hemos encontrado para w y r,
obtenemos

k e xt k x e xt { f ( k ) k f (k ) } e xt r k e xt n k e xt c e x t

26) k f ( k ) ( n x ) k c ;

C
c e xt
A(t ) L

La ecuacin (14) puede escribirse en trminos de consumo por unidad de

trabajo efectivo,

10

27 )

1
[ f ( k ) x ]

Las ecuaciones (26) y (27) constituyen un sistema de ecuaciones diferenciales

en dos

variables, c y k .
Puede mostrarse que, en el estado estacionario, las tasas de crecimiento tanto
del capital como del consumo sern cero. Para esto, resolvemos las ecuaciones
(26) y (27) asumiendo que las tasas mencionadas son, respectivamente, k*, c*.
La ecuacin (26) implica
.

k k k f ( k ) ( n x ) k c

que puede reescribirse como

28) c f ( k ) ( n x k ) k

Diferenciando esta ltima ecuacin, obtenemos

c { f (k ) ( n x

29)

*
k)

{ f ' (k ) ( n x

}k

k
*
k )}

La ecuacin (29) debe ser vlida en el estado estacionario. Si el trmino entre

llaves es positivo, tanto la tasa de crecimiento del consumo efectivo como la tasa
de crecimiento del capital efectivo tendrn que tener el mismo signo. Por la
condicin de transversalidad, mostrada a seguir, sabemos que el trmino entre
llaves es positivo.

11

Dado que k w ( r x n) k c , al deri var el Hamiltoniano con respecto a

H
xt
xt
k obtenemos
( r x n) , donde H H e , . e Luego, int e _
k
t

( r (v ) n x ) dv

grando obtenemos e 0
, con lo que hallamos la condicinde transversali _

( f ' ( k ) x n) dv

dad , lim ( k e
) 0 , sabiendo que r f ' ( k ) .
t

Esto indica que las tasas de crecimiento del capital, k, y del consumo, c, en la
ecuacin (29) deberan ser del mismo signo. Si k* > 0, entonces k crecera
indefinidamente haciendo que el producto marginal, f (k), tienda a cero, por lo
que llegara a ser inferior al trmino entre parntesis de la ecuacin (29). Si fuera
as, mientras crece el capital el consumo se reducira indefinidamente, lo que no
puede ocurrir en una trayectoria balanceada. Lo contrario ocurrira si k* < 0,
pues el producto marginal en la ecuacin (27) y en la (29) tendera a infinito, lo
que hara que c* sea positivo, lo que contradecira que el signo de ambas tasas
debe ser el mismo. Por esto, en el estado estacionario es necesario que k* =
c* = 0.
Considerando la tecnologa, para mantenerse en el mismo nivel, el consumo por
trabajador efectivo tiene que crecer a la tasa a la tasa en que crece la
tecnologa, x. El trmino x, en la ecuacin (27), recoge el costo que significa la
utilidad marginal decreciente del consumo, debido a que este crece a una tasa x.
Para mostrar esto, modificamos la ecuacin (13) de modo que la tenemos en
trminos de trabajador efectivo,1

1 Este resultado tambin puede obtenerse expresando la funcin de utilidad en trminos de trabajador
efectivo, , con lo que el Hamiltoniano quedara: . (La restriccin, expresada tambin en trminos de
trabajador efectivo, es ).

12

rt [

u ' ' (c t ) c t

u ' ( ct )

La condicin de transversalidad de la ecuacin (12), que se convierte en

12.a)

lim [ k t t ] lim [ k t

t
( rt x n ) dv
e 0
]

lim [ k t
t

( f '( k ) x n ) dv
e 0
]

se cumple si r* = f(k*) - > (x+n), es decir, si en el estado estacionario la tasa de

inters es mayor que la tasa de crecimiento del stock de capital efectivo.
Entonces, esta condicin y la ecuacin (27) implican que
30)

x x n , ,

n (1 ) x

La tasa de preferencia tasa de descuento intertemporal, , tiene que ser

suficientemente alta para satisfacer esta condicin, de lo contrario el problema
no estar bien formulado. En el estado estacionario, la ecuacin (28) nos
permite hallar la Regla Dorada, y esta es
31)

f ' ( k gold
) n x

De la ecuacin (27), ya obtuvimos el stock de capital en el estado estacionario, y

este es el que resuelve la ecuacin
32)

f ' ( k *) x

De la ecuacin (30), sabemos que + x > x + n. Esto, junto con las condiciones
de Inada, impuestas en la funcin de produccin, nos indica que el stock de

capital de la Regla Dorada es mayor que el del estado estacionario,

k gold
k

La impaciencia del consumidor, incluida en + x, que es el trmino subjetivo

de descuento efectivo, impide que se sobreahorre.
Por esto, en este modelo, a diferencia del modelo neoclsico simple donde la
tasa de ahorro es exgena, no puede haber exceso de ahorro. Si esto ocurriera,
se estara violando las condiciones de transversalidad, y se estara en una
trayectoria no-ptima.
c

13

L-

c=0

k=0

s
j
k0

k*

kgold

Si la economa se encuentra en k0, pero empieza del punto i, es decir, esta

consumiendo en exceso, en un perodo de tiempo finito se hallar con k = 0. En
esta trayectoria, la segunda derivada de k con respecto al tiempo se vuelve
finalmente negativa. Diferenciando la ecuacin (22), obtenemos

d2 k
[ f ' ( k ) ( n x)] k c 0
2
dt

El cambio en el consumo es positivo. Tambin, para k0 < kgold el trmino entre

corchetes es positivo, por lo que el cambio en el stock de capital en el tiempo es
negativo haciendo que, finalmente, el stock de capital se vuelva cero. Cuando
esto ocurre estamos en el punto L, pero entonces, el consumo tiene que saltar
de L a 0, lo cual viola la ecuacin (14), que es la ecuacin de Euler (esta
ecuacin, aparte de darnos la trayectoria de consumo ptima, nos dice que para
niveles de stock de capital menores al del estado estacionario, el consumo est
creciendo).

Por otro lado, si la economa empieza del punto j, ahorrando

demasiado, el consumo finalmente ser cero. Esta trayectoria no podra ser

ptima pues viola la condicin de transversalidad. Veamos.
Esta condicin nos dice que cuando t , en el estado estacionario, en la
trayectoria ptima debe cumplirse que el producto marginal del capital por
trabajador efectivo neto de la depreciacin, debe ser mayor que la tasa de

crecimiento del stock de capital, K,

f ' ( k ) x x n . Sin embargo, a

14
medida que nos aproximamos al punto Z,

k* < kgold < kZ , lo que hace que

f ' ( k z ) x n , violando as la CTV.

Por esto, la trayectoria que empieza en el punto j no puede ser ptima.

En el grfico, un incremento en el deseo de ahorrar, representado por una
reduccin de la tasa de impaciencia o por una reduccin de la inversa de la
elasticidad de sustitucin intertemporal, , desplazar hacia la derecha la curva

c 0 , incrementando el nivel del stock de capital as como el consumo, en el

estado estacionario. Un aumento en x desplazar la curva c 0 a la izquierda,

porque aumenta la tasa efectiva de descuento intertemporal. Tambin

desplazar la curva k 0 hacia abajo, ya que reduce el producto neto de

reposicin y de consumo, pues aumenta el nivel de producto que hay que
reservar para mantener constante el stock de capital efectivo.
En este modelo, un aumento en la tasa de crecimiento de la poblacin slo tiene

el efecto de reducir el nivel de consumo (desplaza la curva k 0 hacia abajo),

pero no reduce el nivel del stock de capital efectivo en el estado estacionario.
Tal como se observa en el grfico, este modelo tiene una sola trayectoria
estable. Sin embargo, esto no presenta una gran dificultad ya que se trata de un
problema de control ptimo, en el que tenemos una variable de control. Esta es
el consumo y, si el que toma las decisiones observa que no se encuentra sobre
la trayectoria ptima siempre puede ponerse sobre ella usando la variable de
control, en este caso, modificando el consumo.
El comportamiento de la tasa de ahorro
Como S=Y-C, si asumimos que S=sY tendremos s=1-C/Y. Dividiendo tanto C
como Y entre L, expresaremos la ecuacin de la tasa de ahorro en trminos per
c(t )
x (t )
cpita o por trabajador, dependiendo del ratio y (t )
.

15
s (t ) 1

32)

c (t )
y (t )

para una funcin de produccin Cobb-Douglas, y = f(k) =Ak .

ct

En el estado estacionario, la ecuacin (14) es

ct

, por lo que obtenemos

*
*
*
f ' (k * ) . Asimismo, k 0 , por lo que c f (k ) ( n) k . Con esto, la

tasa de ahorro en el estado estacionario, se puede expresar como

( n)

( n)

s* 1

f (k * ) f ' (k * )

k *

33)

( n)
( )

Como por la CTV y la regla dorada sabemos que >n, entonces, s * < .
Cmo evoluciona s para llegar a su valor de estado estacionario?
Es evidente que, tal como lo muestra la ecuacin (32), evolucionar segn
evolucione c/y, ambos como funciones de k. Supongamos que x=c/y, entonces,

x y c
k

y
k
c

x
c
k
y
y
k . Entonces,

(pues y=k la tasa de cambio es

c
1
y k k 1 (n ) c (k 1 )]
c

y

y
c

34)

kt

donde k t

(n )

k k y y

c
k
y

De la ecuacin (33) podemos obtener que ( n) s * ( ) , que podemos

reemplazar en la ecuacin (34) para obtener

16

c
1
y k ( ) k 1 s * ( ) c (k 1 )]
c

y

y
c

k k y y

x (t )

que, recordando que

c(t )
y (t ) , puede escribirse

x(t )
k 1
x(t )

35)

x (t )

1
( ) [ s * ]

La evolucin de la tasa de ahorro (que depende de la evolucin de x c/y), segn

1
la ecuacin (35), depende de si s* es igual, mayor o menor que , pues el valor

x
0
s*=1/ sera consiste con que en el estado estacionario x
, pues entonces, el

valor de xc/y sera constante e igual a (-1)/ . Si

x(t )

1
, esto implicara

x
0
que x
, lo que sera inconsistente con una aproximacin al estado

x
1
0
x(t )
implicara que x , lo que tambin es inconsistente
estacionario. Si
con un estado estacionario. Por lo tanto, s*=1/ implica que s=1/ as como
c/y=(-1)/ .
El Gobierno (como comprador de bienes y servicios) en el modelo de
Ramsey
Ahora asumimos que existe gobierno y que este compra bienes y servicios (G) y
hace transferencias a individuos o sectores de la poblacin (V), Para poder

hacer esto, cobra impuestos. Los impuestos son: al ingreso salarial w , al

17

ingreso por rendimiento del capital k , al consumo c , y a las utilidades de las

firmas

f
.
G V w wL r K c C f

33)

Con la presencia del gobierno, la restriccin presupuestaria del consumidor que,

antes de impuestos y transferencias y en trminos per cpita, era

k w r k n k c se convertir en

k w rk n k c [ ( w r k c) v ]
w
k c
g

donde v son las transferencias per cpita. Como se puede ver, en este modelo el
gobierno, g, ingresa como un agente que, con los impuestos que recauda de los
consumidores, reduce la capacidad que estos tienen de acumular. Luego,
tambin se asume que el gobierno usa esos recursos con fines de consumo que
no contribuyen a la acumulacin e inversin, por lo que la acumulacin queda
reducida.
El gasto total del gobierno es igual a su demanda de bienes y servicios. Pero,
como adems hace transferencias a los trabajadores, el gasto es mayor o menor
dependiendo del tamao de las transferencias, (g-v). Las transferencias percpita, v, al adicionarse al ingreso de los trabajadores incrementan el monto
acumulable del ingreso.
34)

k (1 w ) w (1 k ) r k (1 c ) c n k v

u0

Asumiendo la funcin de utilidad intertemporal,

funcin de utilidad instantnea es

35)

ut

c1 1 ( n ) t
e
1

ct1 1
1 , podemos formular el hamiltoniano,

c 1 1 ( n ) t
e
t [(1 w ) w (1 ) r k (1 c ) c n k v]
k
1

Las condiciones de primer orden nos dan

H
ct e ( n ) t t (1 c ) 0
ct

, donde la

18
t

[ (1 k )
H

t [(1 k ) rt n] t 0 e 0
k

CTV : lim [ k t t ] lim [ k t e

t

t
[ (1 k ) ru n ] d u
0

ru n ] d u

] 0

De estas ecuaciones, podemos obtener

ct
(1 k ) rt

ct

36)

que es la tasa de crecimiento del consumo y de la economa.

Las ecuaciones (34) y (36) no estn expresadas en trminos de k t , por lo que
tenemos que hallar tanto r como w. Para esto, sabemos que las empresas
maximizan utilidades netas (luego de pagar impuestos). La depreciacin es
deducible de los impuestos, pero no as el pago por el alquiler del capital, r. Por
esto, el monto imponible es el ingreso menos el gasto en fuerza de trabajo y la
depreciacin. Entonces, las empresas maximizan,

(1 f )[ F ( K , L) wL K ] rK

Expresndolo en trminos de capital per-cpita o por trabajador, tenemos

Lt (1 f ) [ f (k t ) wt k t ] rt k t

Derivando esta funcin con respecto al trabajo, obtenemos

w f (k ) k

rk
(1 f )

Derivando la funcin del beneficio con respecto al capital obtenemos

rt (1 f ) [ f ' (k ) ]

Sustituyendo este valor de rt en la ecuacin del salario, obtenemos,

wt f (k t ) k t f ' (k t ) .

Sustituyendo estos valores en la ecuacin (34) obtenemos

37 ) k f ( k ) ( n) k c g
t
t

donde

g [ f (k ) k f ' (k )] (1 )[ f ' (k ) ] k c v
w
t
t
t
k
f
t
t
c

Sustituyendo el valor de rt en la ecuacin (36) se obtiene

38)

(1 k ) (1 f ) [ f ' ( k ) ]
ct

ct

19
En este caso, la tasa de retorno al capital habra sido afectada por los dos
impuestos, con la consecuencia de una menor tasa de crecimiento de la
economa. Las ecuaciones (37) y (38) pueden ser graficadas.
Si aumenta alguno de los impuestos

k , f

, esto tendr un efecto sobre la curva

c
0
c
desplazndola hacia la izquierda. Pero, estos incrementos en los impuestos

u otros, si no modifican g (tal como este est definido en la ecuacin 37), no

movern la curva k 0 . Pero, si g aumenta, aunque no hayan aumentado

ninguno de los impuestos (podra reducirse v, por ejemplo), la curva k 0 se

desplazar hacia abajo.
Entonces, como efecto de estas medidas de poltica fiscal, podemos tener
movimiento de una sola curva, cualquiera de las dos, pero tambin podemos
tener movimientos de ambas curvas.
Veamos primero cuando hay un aumento en
c

c
c

'

, pero g permanece constante.

c
0
c

k 0

k*

Luego, podemos ver lo que ocurre cuando no hay ningn cambio en las tasas
impositivas, pero se reduce v.

20
c

c
0
c

k 0

k
k*

Hay varias combinaciones posibles de poltica que, sobre la base de los

resultados mencionados, podran dar otros resultados.