Bolsa Tokio

UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE
ICA
UNIVERSIDAD NACIONAL SAN

LUIS GONZAGA DE ICA
Facultad de Economia
TITULO:
BOLSA DE VALORES DE
TOKYO
CURSO:
TALLER TECNICO: BOLSA DE VALORES
PROF:
ECON. RICARDO ARMAS TORRES
ELABORADO POR:
AVENDAO ATOCCSA, ANDERSON

FLORES MORALES, CARLOS ALBERTO
PEREZ CASTILLA, DAVID EDUARDO

CICLO: 5 - IX
ICA PER
2

ICA
2012
Dedicamos el presente trabajo a

nuestros padres que nos vieron
3

ICA
nacer y que sus enseanzas y sus
buenas costumbres han creado
en nosotros sabidura haciendo
que
hoy
tengamos
el
conocimiento de lo que somos.
INTRODUCCIN
El presente trabajo de investigacin se desarrolla con el fin de
conocer el significado, desarrollo, manejo y funciones de la Bolsa de
valores de Tokio, evidenciando cual es el contacto de las empresas
que trabajan en la bolsa, con las personas que ahorran, ya que les
permite a los pequeos ahorradores acceder al capital de grandes
sociedades. Tambin sirve como ndice de la evolucin de la
economa, determina el precio de las sociedades a travs de la
cotizacin, proporciona proteccin frente a la inflacin, al obtenerse
normalmente unos rendimientos mayores que otras inversiones.
Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten
tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos
productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un
pas. Los portantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad
de invertir en una canasta de instrumentos que les permite
diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos.
La necesidad de generar conocimiento sobre el manejo y evolucin de
las bolsas de valores internacionales, las cuales muestran la salud
econmica y financiera de los pases, es la causa por la cual, la
presente investigacin centra el anlisis del manejo y movimiento de
este tipo de mercado.
Grficamente se presenta una cronologa de los hechos ms
influyentes a lo largo de la ltima dcada que desembocaron en
subidas y bajadas del ndice con los efectos que son sujetos de
anlisis del ensayo. El lenguaje con el cual se describen estos hechos
3
4
UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE6

ICA
7
10
es de fcil comprensin para los lectores e interesados de esta
apasionante investigacin.
11
12
12
Japn es un pas con una cultura ahorrativa y unas tasas de inters
13
ms tentativas, dando la pauta a los bancos para que inviertan13en
exceso de dinero de manera significativa en bienes inmuebles y
14
debido a esta actividad hubo un importante incremento en el precio
de las propiedades de Japn, las empresas observando de cerca 15
este
proceso tomaron cartas en el asunto utilizando como garanta15los
18
activos fijos que tenan para aumentar su valor de financiamiento,
19
elevando an ms los precios de estos.
19
INDICE
19
Dedicatoria
Introduccin
CAPITULO I
ANTECEDENTES GENERALES
1.1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES

1.2. BOLSA DE VALORES
1.2.1. Importancia de la bolsa de valores
1.2.2. Principales caractersticas
1.2.3. Funciones
1.2.3.1. Funciones econmicas
1.2.4. Participantes
CAPITULO II
2.1.
ASPECTOS ECONOMICOS
BOLSA DE TOKIO
2.1.1. Historia de Tokyo Stock Exchange (TSE)
2.1.2. Tokyo Stock Exchange
2.1.3. Algunos datos acerca de la bolsa de Tokio
2.2.
PRINCIPALES INDICES BURSATILES

NIKKEI 225
Evolucin del ndice Nikkei (1984 actualidad)
Evolucin del ndice Nikkei (2000 2012)
TOPIX

ICA
CAPITULO III
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
3.1.
CONCLUSIONES
3.2.
RECOMENDACIONES
CAPITULO I
6

ICA
1.1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES

Los primeros datos registrados de negociacin se remontan a
1856, cuando todava tena ms peso la negociacin de deuda y
apenas
existan
empresas
cotizadas,
en
aquel
ao
la
contratacin nominal de acciones y obligaciones no alcanzaba el

1% del total admitido. Ese ao se negociaron 110 millones de
reales de Velln (unos 140.000 euros). La Bolsa de Valores tiene
sus orgenes en el siglo XIII en Francia y los Pases Bajos, cuando
los comerciantes negociaban letras de cambio pagars emitidos
a cambio de prstamos. Si alguien tena una letra de cambio y
necesitaba dinero antes del vencimiento, poda vendrsela a
otro.
Esta institucin comenz a tomar forma en las ferias medievales
de la Europa Occidental, donde se inici la prctica de las
transacciones de valores mobiliarios y ttulos. Pero por qu se
llama Bolsa? Sobre esto existen dos teoras, pero ambas muy
parecidas.
Una de ellas dice que el nombre "Bolsa de Valores" tiene su
origen en las reuniones que se llevaban en la ciudad de Brujas,
en Blgica, en el palacio de la familia de banqueros Van der
7

ICA
Bourseen donde estaba organizado un mercado de ttulos
valores. Bourse significa Bolsa en francs.
La segunda teora es difundida justamente por la Bolsa de
Bruselas (Blgica) y cuenta que la denominacin de Bolsa se
origina en "Van der Brse" y perteneca al nombre de una
taberna, tambin en la ciudad de Brujas, donde los comerciantes
medievales se reunan para llevar a cabo las operaciones de
compra y venta.
La historia nos cuenta que la ciudad de Brujas, en Flandes (ahora
Blgica) era muy importante para el comercio, navegacin y
banca en aquella poca, de tal forma que era llamada "la Venecia
del Norte". Y fue ah donde se empez a popularizar el trmino
"Bolsa", no obstante en otras ciudades de Europa se utilizaban
los trminos "Plaza de Cambio" o "Colegio de Mercaderes" para
referirse a este tipo de mercados.
Recin en 1460 se cre la Bolsa de Amberes, que fue la primera
institucin burstil en sentido moderno. Posteriormente, se cre
la Bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyon, Francia y en
1792 la de Nueva York, siendo sta la primera en el continente
americano. Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades
annimas.
Hasta la creacin de las Bolsas de Valores el intercambio burstil
consista en reuniones informales de comerciantes, en los barrios
mercantiles de las ciudades. En algunos artculos puede leerse
que en Londres, por ejemplo, los negocios se concertaban en
cafeteras; y en Nueva York, los comerciantes se reunan al aire
libre en lo que hoy es Wall Street.
Pero el auge industrial y la explosin en el nmero de acciones y
ttulos en oferta, crearon la necesidad de establecimientos
8

ICA
permanentes. Pero si nos preguntamos por qu se crearon estos
mercados burstiles, la respuesta hallada nos explica que su
nacimiento se debi a la necesidad de tener un lugar donde
colocar y dar salida a la deuda del Estado. Las deudas
extraordinarias eran entonces fruto de las necesidades de
financiacin que generaban las guerras y normalmente esos
ttulos estaban reconocidos de forma deficiente desde el punto
de vista jurdico y no tenan un plazo seguro de amortizacin.
Entre 1850 y 1890, cerca del 30% de los gastos del Estado en
Espaa se tuvieron que dedicar a amortizar y pagar los intereses
de
los
ttulos
pblicos
emitidos.
mitad
de
siglo,
los
representantes de la renta variable eran slo seis: Banco de San

Fernando, una compaa minera, una empresa de seguros y tres
de servicios generales (transporte y gas), algo que contrasta con
las ms de 130 empresas que cotizan actualmente.
Pero las empresas fueron ingresando de a poco a la Bolsa, as
1868 cotizaban 34 valores, diez eran bancos o sociedades de
crdito, entre ellos el Banco de Espaa; 17 empresas de
ferrocarriles y el resto lo completaban compaas mineras y de
servicios.
La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneci a
una familia noble en la ciudad europea de Brujas, de la regin de
Flandes, de apellido Van Der Burse, donde se realizaban
encuentros y reuniones de carcter mercantil. El escudo de
armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de
piel, los monederos de la poca. Para la poca, por el volumen de
las
negociaciones,
la
importancia
de
esta
familia
las
transacciones que all se efectuaban la gente le dio el nombre a

lo que actualmente se conoce como Bolsa, por el apellido Burse.

ICA
Brujas lleg a tener 100.000 habitantes, superando en poblacin
a ciudades como Londres y Pars. Brujas fue un centro comercial
de primer orden en los siglos XIII y XIV. Era el principal del
noroeste de Europa, tanto por su condicin de ciudad portuaria
como por su muy intensa produccin de textiles y especialmente
los famosos paos flamencos reconocidos por su calidad,
adems de ser el centro comercializacin de diamantes ms
antiguo de Europa.
No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en
Amberes, Blgica, en 1460 y la segunda en msterdam en los
primeros aos del siglo XVII, cuando esa ciudad se convirti en el
ms importante centro del comercio mundial.
La Bolsa de Valores de msterdam es considerada como la ms
antigua del mundo. Fue fundada en 1602 por la Compaa
holandesa de las Indias Orientales (Verenigde Oostindische
Compagnie, o "VOC") para hacer tratos con sus acciones y bonos.
Posteriormente fue renombrada como Amsterdam Bourse y fue la
primera en negociar formalmente con activos financieros.
La Bolsa de msterdam tambin funcion como mercado de los
productos coloniales. Publicaba semanalmente un boletn que
serva de punto de referencia en las transacciones.
Mucho tiempo despus, ese lugar de primaca lo conquist
Londres y su bolsa de valores, denominada London Stock
Exchange, fue fundada en 1801.
Actualmente existen estas instituciones en muchos pases,
siendo la ms importante del mundo actualmente, la Bolsa de
Nueva
York,
que
actualmente
est
en
proceso
de
su
transformacin para convertirse en una red de negociacin

similar al mercado Nasdaq, tambin estadounidense, que hoy en
10

ICA
da ha dejado de ser un sistema de transacciones electrnicas
para convertirse es una bolsa de valores que rivaliza con aquella,
logrando plantearle una seria competencia.
1.2. BOLSA DE VALORES
Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados
organizados
especializados,
en
los
que
se
realizan
transacciones con ttulos valores por medio de intermediarios

autorizados, conocidos como Casas de Bolsa Puestos de Bolsa.
Las Bolsas ofrecen al pblico y a sus miembros las facilidades,
mecanismos e instrumentos tcnicos que facilitan la negociacin
de ttulos valores susceptibles de oferta pblica, a precios
determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en
que un ttulo ingresa al mercado, estas negociaciones se
transaran en el mercado primario o en el mercado secundario.
Una Bolsa de Valores, es una organizacin privada que brinda las
facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los
mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen
negociaciones de compra venta de valores, tales como acciones
de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados,
certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de
instrumentos de inversin.
La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace
tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo
real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas,
donde el mecanismo de las transacciones est totalmente
regulado, lo que garantiza la legalidad y seguridad.
Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e
impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de
los pases del mundo, donde existen en algunos casos desde
11

ICA
hace muchos aos, a partir de las primeras entidades de este
tipo creadas en los primeros aos del siglo XVII.
Los participantes en la operacin de las bolsas son bsicamente
los demandantes de capital (empresas, organismos pblicos o
privados
otras
entidades),
los
oferentes
de
capital
(ahorradores, inversionistas) y los intermediarios.

La negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los
miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de
corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa,
agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominacin que
reciben en las leyes de cada pas, quienes hacen su labor a
cambio de una comisin. En numerosos mercados, otros entes y
personas tambin tienen acceso parcial al mercado burstil,
como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y
secundario de transaccin y colocacin de emisiones de valores
de renta variable y renta fija.
Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben
hacer pblicos sus estados financieros, puesto que a travs de
ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la
situacin financiera de las compaas. Las bolsas de valores son
reguladas,
supervisadas
controladas
por
los
Estados
nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en

fechas anteriores a la creacin de los organismos supervisores
oficiales.
1.2.1. Importancia de la Bolsa de Valores
Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores
permiten tanto a las empresas como a los gobiernos,
financiar
proyectos
productivos
de
desarrollo
que
generan empleos y riqueza para un pas. Los aportantes de

estos recursos reciben a cambio la oportunidad de invertir
12

ICA
en
una
canasta
de
instrumentos
que
les
permite
diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es

importante destacar
mercados
que
las
complementarios
Bolsas
al
de Valores
Sistema
son
Financiero
tradicional.
1.2.2. Principales Caractersticas
Pone en contacto a las empresas con las personas que
ahorran.
Proporciona
compraventa.
Permite a los pequeos ahorradores acceder al capital de
grandes sociedades.
Sirve como ndice de la evolucin de la economa.
Determina el precio de las sociedades a travs de la
cotizacin.
Proporciona proteccin frente a la inflacin, al obtenerse
liquidez
al
crear
un
mercado
de
normalmente unos rendimientos mayores que otras
inversiones.
Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa se
pretende obtener un rendimiento y este se puede
obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de
dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio
de venta y el de compra de los ttulos, es decir, la
plusvala o minusvala obtenida.

Seguridad: la Bolsa como ya sabemos es un mercado
de renta variable, es decir, los valores van cambiando de
valor tanto a la alza como a la baja y todo ello conlleva
un riesgo. Este riesgo podramos hacerlo menor si
mantenemos nuestros ttulos a lo largo del tiempo, la
probabilidad de que se trate de una inversin rentable y
segura ser mayor. Por otra parte es conveniente la
diversificacin; esto significa que es conveniente que no
13

ICA
se adquieran todos los ttulos de la misma empresa sino
de varias.
Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones
de comprar y vender rpidamente.

1.2.3. Funcin
Las
principales
funciones
de
las
Bolsas
de
Valores
comprenden el proporcionar a los participantes informacin

veraz, objetiva, completa y permanente de los valores y las
empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las
operaciones que en ella se realicen, as como supervisar
todas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las
regulaciones vigentes.
1.2.3.1. Funcin econmica

Las bolsas de valores cumplen las siguientes
funciones:
Canalizan
el
ahorro
hacia
la
inversin,
contribuyendo as al proceso de desarrollo
econmico;
Ponen en contacto a las empresas y entidades
del Estado necesitadas de recursos de inversin
con los ahorristas;

Confieren liquidez a la inversin, de manera
que los tenedores de ttulos pueden convertir
en dinero sus acciones u otros valores con
facilidad;
Certifican precios de mercado;
Favorecen una asignacin eficiente de los
recursos;
Contribuyen
la
valoracin
de
activos
financieros.
14

ICA
Por otra parte, las bolsas estn sujetas a los
riesgos de los ciclos econmicos y sufren los
efectos
de
los
fenmenos
psicolgicos
que
pueden elevar o reducir los precios de los ttulos y

acciones, siendo consideradas un barmetro de
los acontecimientos econmicos y sociales.
1.2.4. Participantes
Intermediarios:
casas
de
bolsa,
sociedades
de
corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de
valores y bolsa.
Inversionistas:
Inversionistas a
buscando altas rentabilidades.

Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a
travs de dividendos, ampliaciones de capital.

Inversionistas
aversos
al
riesgo:
corto
plazo:
arriesgan
mucho
invierten
preferiblemente en valores de renta fija (Letras del
Tesoro).
Empresas y estados: empresas, organismos pblicos o
privados y otros entes.
15

ICA
CAPITULO II
2.1. BOLSA DE TOKIO

2.1.1. Historia de Tokyo Stock Exchange (TSE)
La Bolsa de Tokio fue fundada en 1878 y su historia se
identifica con la del mercado de los valores mobiliarios en
Japn. Sin embargo, durante la primera mitad de su
existencia no logr realizar ms que de forma muy
insuficiente las funciones propias de una bolsa. A medida
que se iba desarrollando la economa del Japn, las
empresas crecieron en nmero y en tamao, pero en su
mayora, las ms importantes, estaban controladas por
16

ICA
varias familias muy ricas Zaibatsu- mediante "holdings",
de forma que el pblico apenas poda participar en ellas. El
papel de la bolsa como instrumento de inversin de
ahorros de toda la nacin y del desarrollo industrial fue, as,
extremadamente
operaciones
limitado.
burstiles
se
En
consecuencia
limitaban
las
operaciones
especulativas limitadas a una gama muy restringida de

ttulos.
Despus de la Segunda Guerra Mundial, las bolsas de
valores mobiliarios estuvieron cerradas hasta 1949 y,
mientras tanto, la economa japonesa fue reformada, sobre
todo en lo concerniente al mercado de valores mobiliarios.
Una de las reformas consisti en la disolucin de los
"Zaibatsu". As, las acciones posedas por los "holdings", los
"Zaibatsu", los ttulos en mano de los organismos estatales
y de las corporaciones pblicas suspendidas tras la derrota,
las acciones de las empresas sealadas por la ley
antimonopolios y la ley referente a la interdiccin de una
concentracin excesiva de las fuerzas econmicas de 1947
y, por ltimo, una parte de las acciones del Estado, fueron
ofrecidas al pblico.
El mundo burstil, encargado de la venta de las acciones
as
"liberadas",
ha
encabezado
una
campaa
de
divulgacin educativa a escala nacional a favor de la

inversin en valores inmobiliarios para lograr colocar las
acciones en un pblico que no estaba al corriente de este
tipo de operaciones.
Esta ha sido la "campaa de democratizacin de las
acciones". Las acciones puestas en circulacin, cuyo valor
total equivala al 45 por ciento de los capitales invertidos
17

ICA
por las sociedades establecidas en Japn, han sido
distribuidas a los inversionistas privados, abriendo as el
camino al auge del mercado de los valores mobiliarios.
Por otra parte, en 1948, fue promulgada la ley que
reglamenta las operaciones burstiles, establecindose en
ella los elementos para una slida proteccin de los
intereses de los inversionistas, y desarrollo del mercado de
los valores mobiliarios. Dicha ley, al igual que las leyes
americanas sobre valores mobiliarios de 1933, y de
operaciones burstiles de 1934, ha sido instituida como la
legislacin fundamental que regula el mercado de los
valores mobiliarios en lo referente a la emisin y a la
circulacin de los valores. Esta ley marc un jaln en la
historia del mercado de los valores mobiliarios de Japn,
sobre todo e lo referente a los tres puntos siguientes: en
primer lugar, qued establecido el rgimen de declaracin
en
materia
de
suscripcin
pblica
de
ttulos;
posteriormente, las bolsas de valores mobiliarios fueron

reorganizadas bajo la forma de instituciones autnomas;
por ltimo, las operaciones bancarias y las operaciones
burstiles fueron aisladas.
De acuerdo con la ley que regula
las operaciones
burstiles, las bolsas japonesas han introducido en el

boletn de cotizacin, a partir de 1949, las acciones
adquiridas
por
el
pblico
tras
la
campaa
de
"democratizacin", desempeando as el papel de bolsas al

servicio del pblico. Se subraya que las bolsas, en el
momento de su reapertura, no solo han modificado su
estructura, sino tambin han realizado una modificacin
fundamental de la tcnica de las operaciones, aboliendo el
sistema de operaciones a plazo para realizar nicamente
18

ICA
las transacciones al contado. Adems los agentes de
cambio han quedado obligados a realizar, en el mercado,
cualquier operacin referente a las acciones cotizadas, de
forma que sea establecido un precio real, y que la
circulacin sea armoniosa.
En 1951 fue promulgada la ley sobre "inversin fiduciaria"
por lo que las sociedades de valores (agentes de cambio)
garantizan
desde
entonces
el
servicio
de
"inversin
fiduciaria". Este servicio, sobre todo desde 1955, al

comienzo de un periodo de crecimiento intensivo de la
economa japonesa, se convirti en un potente motor del
ahorro popular.
El mercado de los valores mobiliarios ha conocido un
perodo de "boom" desde 1960 hasta el primer semestre de
1961. A continuacin ha sufrido un estancamiento, a causa
de un cambio de orientacin econmica. De este modo el
estmulo a la inversin ha disminuido, mientras que, por
otra parte una fuerte de manda de capitales por parte de
las empresas, lo que oblig a la emisin de nuevas
acciones, rompi el equilibrio entre la demanda y la oferta,
ocasionando un grave marasmo al mercado desde 1964
hasta 1965. Para evitar que la situacin se vuelva an ms
grave,
han
sido
tomadas
medidas
preventivas,
especialmente las tomadas en el sistema de acumulacin

de los valores durante el periodo 1964-1965, con el apoyo
del Gobierno y de las Autoridades Financieras.
Desde 1965 la aplicacin estricta de los reglamentos
burstiles
ha
mejorado
las
condiciones
de
las
transacciones, a la vez que el aumento del nmero de los

representantes
pblicos
en
la
junta
directiva,
la
19

ICA
consolidacin de los poderes del presidente de la bolsa,
reforzaban el carcter pblico de la institucin. En el
campo legislativo, la ley que regula las operaciones
burstiles ha sido modificada en 1965 y las sociedades de
valores estn sometidas, desde 1968, al rgimen de
licencia, lo que ha contribuido a mejorar el comportamiento
financiero de dichas instituciones.
Despus del estancamiento de 1965, la economa japonesa
ha recobrado su ritmo intensivo, y el volumen de las
transacciones en la bolsa ha alcanzado, en 1972, un nivel
jams conocido. Con la negociacin de 338 millones de
acciones en promedio diario. Desde 1965, el mercado est
caracterizado por inversiones, cada vez ms numerosas, de
personas jurdicas nacionales y de inversores extranjeros.
En relacin con el aumento ms dbil de las transacciones
practicadas por los accionistas particulares, de forma que
el porcentaje de las acciones posedas post-particulares
tiene
la
propensin
disminuir.
El
aumento
de
la
participacin extranjera en el mercado, por una parte, y el

aumento
de
las
inversiones
japonesas
en
valores
extranjeros (debido al relajamiento del control de los

cambios) por otra, se traducen en un notable desarrollo de
los intercambios internacionales.
El mundo de hoy est en vas de internacionalizacin. Los
negocios burstiles no pueden ser la excepcin. La bolsa de
Tokio fue admitida en 1970 como miembro regular de la
Federacin internacional de bolsas de valores con el
padrinazgo, en particular de la Bolsa de Paris.
2.1.2. Tokyo Stock Exchange (TSE)
20

ICA
La Bolsa de Japn, o mejor dicho la Bolsa de Tokio (Tokyo
Shoken Torihikijo) (TSE), es la segunda bolsa de valores
ms
grande
del
mundo
tras
la
de
Nueva
York
compartiendo posicin con la de Sao Paulo. Con sus ms de

2200 empresas japonesas inscritas y unas 30 forneas,
tiene una capitalizacin total de unos 5 trillones de
dlares.
Dentro de la Bolsa de Tokio existen varios ndices, y los
ms importantes y conocidos son el Nikkei 225, las
elegidas por el peridico Nihon Keizai Shimbun; el TOPIX
y el J30.
En la actualidad, la sede de la Bolsa de Tokyo se situa en el
2-1 Nihombashi Kabutocho, en pleno distrito financiero. Sus
horas de operaciones se dividen en una jornada matutina
de 9:00 a 11:00 AM y otra de tarde, de 12:30 a 3:00 PM. A
nivel de estructura, el ndice burstil se divide en diferentes
mercados:
a) First Section (Primer mercado): Cotizan los valores
ms importantes y de mayor capitalizacin.
b) Second
Section
(Segundo
mercado):
Cotizan
compaas de tamao medio y con un menor volumen

de negocio.
c) Foreign Section (Mercado extranjero): Cotizan las
compaas no japonesas.
d) Mothers (Empresas madres): Cotizan compaas de
alto crecimiento y elevado nivel de innovacin.
2.1.3. Algunos datos acerca de la bolsa de Tokio
Nombre: TOKYO STOCK EXCHANGE, INC.
Direccin: 12 directores, 4 auditores, 9 consejeros.
Adress: 2-1 Nihonbashi-Kabutocho, Chuo-Ku (Tokyo).
Fundacion: 15 de Mayo de 1878
Capital: 11.500 millones de yens
Acciones: 2300,000 acciones
Empleados: 737 personas
21
5

ICA
Compaas adscritas: 2,302

Nacionales: 2,271
Extranjeras: 31
Capitalizacin burstil: 332133.153.000.000 yenes
2.2. PRINCIPALES NDICES BURSTILES
NIKKEI 225
El Nikkei (Nikkei Heikin Kabuka) es el ndice burstil ms popular
del mercado japons, lo componen los 225 valores ms lquidos
que se cotizan en la Bolsa de Tokio, los cuales representan un
95% del mercado japons. Estos ponderan por precios (se suman
las cotizaciones de los 225 valores) y no por capitalizacin, el
sector ms importante del Nikkei es el industrial, cuenta con 66
compaas, seguido con las empresas de consumo cclico que
son 50 cotizadas, 24 bancos del sector financiero y por ultimo
poco representado el sector tecnolgico con tan solo 9 empresas.
Fue creado despus de la segunda guerra mundial en con la
primera publicacin el 16 de mayo de 1949 y es una
colaboracin con el grupo de prensa del ndice americano Dow
Jones.
Por capitalizacin, las empresas ms notables son: Toyota,
Honda, Motor, NTT DoCOMO, NIPON telegraph, Banco Mitsubishi
UFJ Financial.
Este ndice burstil ha mantenido una continuidad, la cual no ha
sido la ms favorable, ya que se le conoce por su mayor
crecimiento en un ao posterior en el cual se dio un aumento
desmesurado denominado por su naturaleza y consecuencias,
como una burbuja econmica1, la cual se influy en el sector
inmobiliario generando un incremento del mercado increble en
los aos ochenta.
Evolucin del ndice Nikkei (1984 hasta la actualidad)
22

ICA
En la grfica 2.1 se puede apreciar un caso nico en el mundo
como ejemplo de una bolsa que ha tenido prcticamente casi
una dcada de tendencia alcista. Donde el 29 de Diciembre de
1989 alcanz un mximo histrico de 38,957.44 puntos.
GRAFICA 2.1
FUENTE: Financeyahoo
Tambin denominada burbuja especulativa, esta se genera cuando se negocian altos

valores a precios que difieren de otras economas generando incrementos rpidos y
efmeros en la economa.
1
Evolucin Del Indice Nikkei (2000 2012)

Para abarcar de mejor manera la evolucin del ndice se tomaron
en cuenta fechas determinantes en este periodo, que han
afectado directamente el valor japons. En la grfica 2.2
podemos
apreciar
los
puntos
clave
en
la
investigacin,
mostrando la informacin relevante en el ciclo.

Los datos mostrados en la grfica rescatan los hechos ms
importantes.
23

ICA
La grfica 2.2, muestra la volatilidad del ndice en un periodo

determinado, tomando en cuenta cambios internacionales y
locales
para
el
entendimiento
real
de
las
variaciones
experimentadas. Sabiendo esto, se especifica cada uno de los

puntos tomados en la grfica de una manera ms detallada. A
continuacin en orden cronolgico:
Incorporacin de valores tecnolgicos.

Regulaciones en las tasas de inters
Fin de la crisis puntocom.
Estabilidad econmica y poltica.
Crisis hipotecaria.
Terremoto en Japn.
En la grfica 2.3 las bolsas de todo el mundo al igual que la

bolsa japonesa empezaron a caer como consecuencia de que en
Marzo del 2000 estall la burbuja tecnolgica2 en el centro del
sistema capitalista de EE.UU. provocando recesin para todo el
mundo.
En los 90s, estas acciones empezaron con una tendencia
ascendente provocada mayormente por la integracin de valores
tecnolgicos. Estos valores que ingresaron al ndice, lo hicieron
por un incremento en sus precios. Este acoplo no fue el ms
24

ICA
beneficioso, ya que la burbuja del puntocom estaba por
pincharse. Esto tuvo como efecto una cada muy pronunciada de
la bolsa de valores, yendo desde los 20,500.00 puntos hasta los
16,000.00 puntos en un solo mes. Para finales del 2000, cay
hasta los 13,000.00 puntos. Sin embargo, este descenso no se
detuvo hasta Abril del 2003 que tuvo un mnimo histrico de
8,000.00 puntos.
GRAFICA 2.3
En la grfica 2.4, en Marzo del 2001, el precio de las acciones

tuvo una pausa en la cada, seguido por un incremento de 500
puntos. En este mes los crditos no tenan sobrecargo, esto se
hizo para luchar contra la disminucin de los precios minoristas,
siendo ste un fenmeno que desde el ao 1998 se
Fue una corriente especulativa muy fuerte que se dio entre 1997 y 2001, en el cual las
bolsas de las naciones occidentales tuvieron un rpido aumento de su valor debido al
avance de las empresas vinculadas al nuevo sector de Internet y a la llamada Nueva
Economa. Tambin se le conoce como la crisis del puntocom.
2
vena desplomando las tasas de inters, por lo que se plante un

saneamiento bancario. La economa sigui bajando luego de esta
variacin terminando el17 de Septiembre del 2011 con un valor
de aproximadamente 9.550,00 puntos, la que se estabilizo por un
periodo corto, pero aun con tendencia bajista hasta llegar a su
25

ICA
nivel ms bajo en abril del 2003 con 7699,00puntos. Como lo
muestra la grfica 2.3.
Luego de esta cada con precios que no se vea desde antes que
la burbuja estalle, la economa encontr un tope en la crisis de
las puntocom, este movimiento genero demasiada necesidad de
cambio por lo que se establecieron nuevas regulaciones y otros
factores que se revelaron con el tiempo.
En la grfica 2.5 durante el 2005, hubieron cambios como:

estabilidad poltica gracias a la victoria de Junichiro Koizumi,
crecimiento econmico de un 3.3%, revitalizacin del consumo
interno
que
influy
en
el
crecimiento,
mayor
inversin
empresarial gracias a la mayor rentabilidad de las empresas, fin

de la deflacin y desarrollo exportador.
Esos aos se ofreca magnificas oportunidades con retribucin a
los accionistas, apoyo por el saneamiento del sistema bancario3,
atraccin de los
Mejora que se hace para que sea ms beneficiosa o rentable un sector o producto.
fondos de renta variable. Adems, se puso fin a los tipos de

intereses de 0%. Despus de esto se refleja un crecimiento muy
interesante en poco tiempo desde 11.000,00 puntos en abril del
26

ICA
2005 hasta 16.400,00 puntos en el ao 2006 y el record de
18.261,98 puntos logrado en 2007, ao que no obstante marco el
punto de inflexin con el estallido de la crisis de las subprime4.
En el 2006, el crecimiento del PBI fue del 1.9%, debido al
estmulo de la demanda interna que era la principal impulsora de
la expansin hasta ese entonces, el aumento de las ganancias
del sector empresarial y una mejora modesta. Las exportaciones
tambin jugaron un rol importante durante este periodo ya que
el porcentaje de exportaciones a china subi un 21.2%
En la grfica 2.6, la Bolsa de Tokio en Agosto del 2008, cerr por

debajo de la barrera psicolgica de los 11.000 puntos de
promedio, su peor nivel en ms de tres aos. Adems, haba
acumulado prdidas cercanas al 20% en el 2008, golpeada por la
crisis financiera internacional. El Nikkei se desplomo otro 2%,
hasta acabar en los 7,162.90 puntos.
Por otra parte, la venta de vehculos nuevos en Japn cay en
Enero del 2009 (por sexto mes consecutivo), la cada mensual
ms grande desde Mayo de 1974.
La crisis de las hipotecas subprime es una crisis financiera que se extiende por los mercados
financieros, principalmente, a partir del Jueves 9 de Agosto de 2007. Si bien su origen se remonta
a los precedentes, generalmente, se considera parte de la crisis financiera de 2008.
27

ICA
Toyota tendra una prdida operativa de 450 mil millones de
yenes (y una prdida neta de 350 mil millones de yenes 3.88
mil millones de dlares al tipo de cambio $1 por 90 yenes) al
termino del ao fiscal 2008, la primera prdida anual en 70 aos.
En la grfica 2.7 la bolsa cae como consecuencia del terremoto

que afect las costas de Japn, originndose gran incertidumbre
entre los inversionistas. Ya que, se elev el valor del YEN, debido
a la tremenda cantidad y necesidad que tena Japn para
gastarlos en la reconstruccin. Aunque con el paso de los das la
situacin empez a estabilizarse y el valor del yen baj.
La cada del ndice Nikkei arrastro a las principales bolsas
internacionales. En un contexto de temores ante una posible
catstrofe nuclear.
28

ICA
TOPIX
Tokyo Stock Price Index, comnmente conocido como TOPIX,
junto con el ndice Nikkei 225, es un importante ndice burstil de
la bolsa de Tokio (Tokyo Stock Exchange) en Japn, haciendo un
seguimiento de aquellas compaas de cambio domesticas
pertenecientes a la Primera Seccin. Hacia el 10 de noviembre
de 2008 el TOPIX consista de 1.713 compaas. El valor de
mercado de las empresas del ndice el mismo da ascenda a
293.733 billones de yenes, con un volumen de negocio de 212
millones de acciones.
2.3. ALGUNAS PREGUNTAS FRECUENTES
Por qu se invierte en acciones?
Cuando se invierte en acciones se busca obtener ms dinero
vendiendo las acciones a un precio ms alto del que fueron
compradas, de forma que al final de la transaccin el dinero
que nos queda sea mayor del que invertimos en un principio.
Esta ganancia se denomina plusvala.
Por ejemplo, si el valor de una accin al momento de la
compra es de $10 dlares y un ao despus la vendemos en
$15 dlares habremos ganado $5 dlares, es decir un 50%
ms de lo que tenamos. Esta cantidad se multiplica por el
nmero de acciones que hayamos adquirido. El fenmeno
opuesto sucede cuando una empresa cae o pierde valor.
Puede suceder que la empresa no sea tan exitosa y que las
acciones que compramos en $10 dlares, meses despus
sean vendidas en $7 dlares, lo que significa que habremos
perdido el 30% de lo que tenamos.
Cuando se espera que una empresa crezca o que tenga ms
ganancias, el precio de sus acciones tiende a subir.
29

ICA
Tal vez haya escuchado hablar de los dividendos entre
inversionistas. Otra forma en la que se gana dinero por medio
de las acciones es cuando la empresa en la que invertimos
realiza un reparto de sus utilidades entre los accionistas. As
pues, la empresa paga una cantidad fija por cada accin que
se tenga.
Qu sucede con las inversiones cuando la bolsa sube

o baja?
Los altibajos Los altibajos de la bolsa son noticias de todos los
das. Sabemos que cuando la bolsa pierde puntos es malo,
pero muchas veces no comprendemos bien por qu. Los
cambios en la bolsa de valores son muy importantes en
primer
lugar
porque
son
indicadores
de
la
situacin
econmica, poltica y social del pas y sus relaciones con el

mundo. Cuando existe una recesin; la bolsa cae, mientras
que cuando los niveles de crecimiento econmico aumentan,
la bolsa tambin sube.
Pero adems de ser un instrumento de medicin sobre la
situacin del pas, las variaciones de la bolsa tienen un
impacto importante en la economa. Aunque cambios en la
bolsa no se traducen de inmediato en las finanzas de las
personas que no tienen acciones directamente con la bolsa,
sino que tienen su dinero en fondos o en cuentas de ahorro, a
mediano y largo plazo se experimentan los efectos.
Cuando la bolsa sube, tienden a acompaarla en su camino
otros mercados como los de deuda, los de renta fija y los
bonos. Lo mismo sucede cuando la bolsa pierde puntos. As
pues los primeros que reciben el impacto son los accionistas
que compran directamente a las empresas por medio de casa
30

ICA
de bolsa, pero tarde o temprano las tendencias de la bolsa de
valores se reflejan tambin en otros mercados financieros.
Adems, las variaciones burstiles repercuten tambin en
personas que no invierten.
Por ejemplo, si la bolsa experimenta un periodo de auge y los
accionistas ven crecer sus ganancias, tendrn dinero extra
para consumir ms bienes y servicios. Aumenta la compra de
automviles, casas, muebles, electrodomsticos, paquetes
tursticos, entre otros. Lo anterior genera un crculo positivo
en donde las empresas tienen ms ganancias y aumentan sus
inversiones, lo cual eleva el precio de sus acciones en la
bolsa.
Por desgracia tambin puede ocurrir el fenmeno contrario. Si
la bolsa pierde, esto significa que no slo los inversionistas
directos perdern dinero, sino tambin las empresas y por
consecuencia sus empleados, las familias de stos y as
sucesivamente.
Sin embargo, la baja en la bolsa no siempre significa que las
acciones de las empresas han cado. Algunas veces la bolsa
puede perder puntos en momentos de aparente auge. Esto
sucede porque muchos inversionistas, al ver aumentadas sus
ganancias, predicen que ese ser el punto ms alto al que
lleguen, por lo que empiezan a retirar su dinero.
Finalmente las variaciones en la bolsa son un reflejo de la
economa del pas y por lo tanto nos afectan a todos en algn
momento.
Hay que recordar que cuando se invierte en la bolsa se puede
perder o ganar, pero los resultados no son inmediatos, para
conocer realmente el resultado de nuestras inversiones
31

ICA
muchos recomiendan esperar al menos dos aos y no dejarse
llevar por la volatilidad de los mercados.
Cmo afecta la cada de un ndice a sus valores que lo

componen?
Primeramente, un ndice burstil es un indicador que est
compuesto por un nmero determinado de acciones y su
funcin principal es la de reflejar la variacin que han tenido
en conjunto los valores que lo forman.
Para el clculo de un ndice, tendremos que tener en cuenta
que cada una de las acciones que lo componen tienen una
ponderacin distinta dentro del mismo en funcin de
diferentes parmetros (capitalizacin, precio de las acciones,
capitalizacin y free float, etc,)
Por ejemplo, un ndice determinado se encuentra en los
1,000.00 puntos el da 11/05/12 y est formado por cuatro
acciones, cuya ponderacin dentro del mismo es la siguiente:
A = 30%; B = 35%; C = 15% y D = 20%. La variacin diaria
de cada una de las acciones es: A = +1%; B = +2%; C =
+3% y D = +2.5%.
ndice a 12/05/12 = 1,000 * [ 1 + ( 0.3 * 0.01 + 0.35 * 0.02 +
0.15 * 0.03 + 0.2 * 0.025 ) ] = 1,019.50 puntos.
Como podemos ver el ejemplo, el ndice ha subido un 1.95%
en relacin con el da anterior, lo que no quiere decir que
todas las acciones hayan subido en la misma cuanta. Las hay
que han subido ms de un 1.95% y otras que han subido
menos debido a la diferente ponderacin que tiene cada uno
de los valores dentro del ndice.

La situacin que atraviesa la economa de un pas
influye en gran medida en el comportamiento de la
bolsa?
En un contexto en que la economa se encuentra estable; es
decir la economa va bien. Los inversores disponen de dinero
extra, los tipos de inters son muy bajos y los inversores
vern en la bolsa una inversin alternativa que les har ganar
32

ICA
algo ms que ese msero 3% que te dan en el banco.
Adems, las empresas mejoran sus beneficios lo que hace
que su cotizacin en la bolsa aumente y los inversores se
interesen ms todava por la bolsa. Tambin sucede al revs,
cuando hay un fenmeno de recesin econmica, la gente no
dispone de dinero para invertir, los beneficios de las
empresas disminuyen, etc., lo que hace que las cotizaciones
desciendan.
Y, que hay acerca de las tasas de inters?

Este es uno de los factores ms seguidos por los inversores,
las razones de su influencia en la bolsa son muchas:
Una subida de tipos de inters, hace que la inversin en bolsa
sea menos interesante ya que podremos obtener ms
rentabilidad sin incrementar el riesgo, por ejemplo pasan de
darme un 3 % por un deposito a un 5%, la rentabilidad es
mayor y encima segura, no asumo riesgos como en la bolsa,
ante esto mucha gente prefiere la seguridad de una
rentabilidad que encima est aumentando y se sale de la
bolsa para invertir su dinero en renta fija. Otra consecuencia
es que para las empresas supone un incremento de los
gastos, pasan a pagar ms por intereses de prstamos que
tienen y por lo tanto sus beneficios se reducen, lo cual hace
que su cotizacin disminuya. O viceversa.
Tipos de inters suben bolsa baja.
Tipos de inters bajan bolsa sube.
33

ICA
CAPITULO III
3.1. CONCLUSIONES
Lo ms importante que se rescata del presente trabajo es la
volatilidad de este tipo de mercado, ya sea la influencia de la
globalizacin, la informtica o la necesidad de las naciones por
exportar sus economas, esto provoca una cantidad alarmante de
fenmenos tanto econmicos como sociales.
Uno de los fenmenos mencionados y el ms relevante es el de
la especulacin, ya sea porque crea abismos hipotticos e
34

ICA
imperios prematuros y efmeros, haciendo muy complicada la
idea de estabilidad econmica por su naturaleza destructiva.
Otro dato que necesariamente se debe mencionar por su
singularidad es que la economa de los pases asiticos es
bastante diferente a la occidental por muchas variables que no
se pueden medir como lo es su cultura y creencias, lo cual ms
de una vez a afectado mucho a la continuidad de su economa,
este factor ha influido no solo a ellos, tambin a muchos otros
pases que terminan como vctimas del estancamiento japons.
La razn principal de que los ahorradores acudan a la bolsa para
comprar acciones, est en que esperan poder venderlas a un
precio superior al que las compraron, y as obtener un beneficio.
De esta forma todos los inversores son especuladores, en el
sentido no peyorativo de la palabra, ya que todos especulan con
que el precio de las acciones que compran, aumente y puedan
venderlas con beneficio. Esta idea nos lleva a un concepto: el de
que la bolsa funciona como un barmetro; es decir, anticipa lo
que va a suceder en el futuro con la economa, las empresas que
la componen, etc., Cmo es esto?. La explicacin es la
siguiente, los inversores cuando compran acciones de Telefnica,
lo hacen porque estn pensando en que en el futuro ms o
menos cercano, a Telefnica le va a ir bien, lo cual, va a tener
ms beneficios, y va a repartir ms dividendos, etc., en
definitiva, la empresa valdr mas y por lo tanto cotizara a un
precio superior. As pues, lo que hacen los inversores en su
conjunto es actuar de acuerdo a las expectativas que tienen
acerca del futuro de las empresas, por eso se dice que la bolsa
anticipa la evolucin de la economa.
3.2. RECOMENDACIONES
35

ICA
Se recomienda a los lectores que no se puede comparar dos
ndices; es decir, por ejemplo si el Nasdaq cerr el da 2,000.00
puntos y el Nikkei en 10,000.00 puntos, no quiere decir que el
segundo vale cinco veces ms que el primero. Lo que interesa es
su variacin relativa en un perodo determinado.
Si el Nikkei estaba hace 12 meses en 10,000.00 puntos y ahora
est en 12,000.00 puntos. En ese periodo la variacin promedio
en el precio de las acciones que lo integran es de +20%.
No debe de confundirse cuando al ndice sube o baja, todas las
empresas tambin lo han hecho. Pues, no todas las empresas
bajan ms que otras, y viceversa.
36

ICA
BIBLIOGRAFIA
Bolsa de Valores de Tokyo: www.tse.or.jp

www.slideshare.com
www.Bloomberg.com
www.labolsa.com
www.wikipedia.com
Financeyahoo.com
Elnikkei.com
Blog.banregio.com
Scridb.com
finanzas.excite.es/Bolsa-de-Tokio-G30209.html
www.auladeeconomia.com
37

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UNIVERSIDAD NACIONAL SAN

TALLER TECNICO: BOLSA DE VALORES

ECON. RICARDO ARMAS TORRES

AVENDAO ATOCCSA, ANDERSON

PEREZ CASTILLA, DAVID EDUARDO

UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE

Dedicamos el presente trabajo a

UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE

UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE6

1.1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES

PRINCIPALES INDICES BURSATILES

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1.1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES

contratacin nominal de acciones y obligaciones no alcanzaba el

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representantes de la renta variable eran slo seis: Banco de San

transacciones que all se efectuaban la gente le dio el nombre a

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transformacin para convertirse en una red de negociacin

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transacciones con ttulos valores por medio de intermediarios

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(ahorradores, inversionistas) y los intermediarios.

nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en

generan empleos y riqueza para un pas. Los aportantes de

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diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es

1.2.2. Principales Caractersticas

Pone en contacto a las empresas con las personas que

normalmente unos rendimientos mayores que otras

plusvala o minusvala obtenida.

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de comprar y vender rpidamente.

comprenden el proporcionar a los participantes informacin

1.2.3.1. Funcin econmica

contribuyendo as al proceso de desarrollo

con los ahorristas;

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pueden elevar o reducir los precios de los ttulos y

corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de

buscando altas rentabilidades.

travs de dividendos, ampliaciones de capital.

preferiblemente en valores de renta fija (Letras del

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2.1. BOLSA DE TOKIO

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especulativas limitadas a una gama muy restringida de

divulgacin educativa a escala nacional a favor de la

UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE

posteriormente, las bolsas de valores mobiliarios fueron

burstiles, las bolsas japonesas han introducido en el

"democratizacin", desempeando as el papel de bolsas al

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fiduciaria". Este servicio, sobre todo desde 1955, al

especialmente las tomadas en el sistema de acumulacin

transacciones, a la vez que el aumento del nmero de los

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participacin extranjera en el mercado, por una parte, y el

extranjeros (debido al relajamiento del control de los

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