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En el trabajo hecho por las autoras se destaca un enfoque doble, terico y emprico para
el caso de Uruguay, donde al igual que otros autores tambin plantea el mismo esquema de
Blanchard Perotti (1999) utilizando para la parte emprica un modelo VAR estructural con tres
variables endgenas, los impuestos netos los egresos primarios y el producto.
Tambin al igual que los autores Blanchard y Perotti (1999) buscan caracterizar los
efectos dinmicos de la poltica fiscal. En sus resultados preliminares encuentra concordancia
con la terica keynesiana donde un shock de gasto positivo tiene un efecto positivo en el
producto, y un efecto negativo sobre el producto para un shock positivo de impuesto. Al mismo
tiempo comentan que los efectos de la poltica fiscal sobre el producto no son perdurables,
tienen una corta vida.
En el trabajo las autoras destacan que para que una decisin discrecional de la poltica
fiscal afecte la demanda agregada hay que tener en cuenta : la existencia de rigideces
nominales en la economa, la capacidad de la oferta, la elasticidad de la oferta de trabajo, la
elasticidad de la inversin privada y de los flujos de capital a la tasa de inters, la elasticidad
de la demanda de dinero al ingreso y a la tasa de inters, el grado de apertura de la economa,
la magnitud del efecto riqueza y la presencia de agentes forward-looking
Asimismo, argumentan que las razones de este trabajo adems de una falta de
conocimiento y de investigaciones realizadas en la regin sobre este punto, el tema es poco
conocido o abordado; de la misma manera, la lnea terica sin discusin acerca de cmo
afrontar un crisis se basa en la corriente keynesiana que afirma que el Estado debe afectar la
demanda agregada a travs de un mayor gasto publico o una poltica fiscal expansiva para
mayor correccin.
Entonces la investigacin de las autoras es en parte comprobar estas recetas tericas, en
torno a comprobar de cierta manera los lineamientos keynesianos al respecto.
As como mencionado ms arriba, las autoras utiliza un modelo VAR estructural de tres
variables como en el original trabajo de Blanchard Perotti (1999), y toma los datos del nivel de
gobierno Gobierno General, del Banco de Previsin Social y los datos del PIB para el periodo
analizado.
Efectos de la poltica fiscal y estudios empricos
El signo y la magnitud del impacto de la poltica fiscal en la demanda agregada y el
producto depende de la teora y el modelo considerado y por lo tanto de los supuestos
realizados sobre la economa. Los principales supuestos que pueden diferir segn la teora
considerada son : la existencia de rigideces nominales en la economa, la capacidad de la
oferta, la elasticidad de la oferta de trabajo, la elasticidad de la inversin privada y de los
flujos de capital a la tasa de inters , la elasticidad de la demanda de dinero al ingreso y a la
tasa de inters, la elasticidad del consumo privado al ingreso y a la tasa de inters (efecto
multiplicador), el grado de vigencia de las medidas fiscales (temporales o permanentes), el
grado de apertura de la economa y la elasticidad de la demanda agregada al tipo de cambio
real, el rgimen cambiario y la poltica monetaria, la magnitud del efecto riqueza, la presencia
de agentes forward-looking, el rol jugado por las expectativas racionales y los horizontes de
planificacin de los hogares y finamente las expectativas sobre la posicin financiera del sector
pblico y por tanto sobre la sostenibilidad de la poltica fiscal.
Se resalta este pequeo fragmento del trabajo de las autoras debido a que es de
relevancia las conexiones hechas por las misma de todos los factores que intervienen en la
economa y que afecta a la efectividad de la poltica fiscal, un punto importante llamativo son
las expectativas racionales que se haba mencionado en el trabajo de Cerda, Gonzlez y Lagos
(2005) como explicacin de sus resultados para el gasto pblico sobre el producto. 1
Otro punto a resaltar es que la efectividad va depender en la medida que el gasto
pblico no desplace en gran medida al gasto privado en inversin y que las familias no presten
atencin al futuro y gasten ms, y que la deuda pblica sea sostenible.
Un punto interesante es que divide los tipos de estudio con respecto a los efectos de la
poltica fiscal, en tres grupos. El primer grupo se refiere a modelos macroeconmicos y de
equilibrio general. Un segundo grupo que tiene en cuenta los modelo economtricos de series de
tiempo y un tercer grupo que consta de modelos que analizan ciertos factores que se relacionan
con la poltica fiscal.
Tanto Blanchard Perotti (1999) como Marcellino (2002) seala las autoras puntualizan
grandes problemas con los estudios del primer grupo ya que los modelo macroeconmicos y los
de equilibrio general plantean varios problemas como que sus resultados depende en gran
medida de especificaciones milimtricas y supuestos bastantes rgidos para la consecucin de
los resultados hecho que afecta a sus conclusiones por estimaciones poco precisas en
comparacin con los modelos economtricos de gran escala.
Adems las autoras seala a consideracin de los mismo autores (entre otros) que la
mejor forma de estimar estas relaciones y en especial los efectos dinmicos de la poltica fiscal,
es a travs de los VAR (vectores autoregresivos) ya que permiten que cada uno de los variables
a estimar dependen de sus rezagos y de las dems variables, sumado a esto los VAR trabajan
con descomposicin de la varianza lo que permite conocer mejor a las variables y sus relaciones
entre si ya que a priori el modelo las considera como endgenas, y esto al criterio de las autoras
permite definir que es un shock fiscal y esto ayudara a poder caracterizarlo y medirlo.
As, las autoras definen un shock fiscal como un medida empleada por el gobierno ya se
aumento o disminucin del gasto gubernamental o los impuesto que no pueden ser anticipados
por el sector privado, ya que cabe mencionar que el sector privado tiene internalizados los
programas de gasto e impuestos sistemticos del gobierno, en este caso se estara refiriendo a
decisiones no sistemticas las cuales son empleadas para atemperar los resultados de otros
shocks.
Pero no existe un shock fiscal per se debido a que toda decisin de la poltica fiscal es
medianamente anticipada por el sector privado.
B s son
describe las relaciones estructurales entre las k variables seleccionadas. Donde las
matrices de k x k donde se encuentran los coeficientes de las ecuaciones del modelo y el vector
representa los factores que afectan al sistema, no explicados por las variables
consideradas.
B 0 X t=K + B1 X t 1+ B2 X t 2+ +B p X t p + t
(1)
1
se obtiene
(2)
Donde: c= B 0 K
1
s=B0 Bs
ut =B1
0 t
Suponiendo que se especifica la Ec. 1 de forma tal que el vector
comporta como un ruido blanco, entonces el vector
ut
se
ruido blanco. De esta forma, Ec. 2 es la representacin en forma reducida del modelo
estructural de la Ec. 1 y por lo tanto el VAR es una representacin reducida del modelo
macroeconmico estructural.
De acuerdo a la Ec. 2, la innovaciones del VAR en su forma reducida (
son combinaciones lineales de todos los shocks estructurales (
conocer las consecuencias que un incremento en
ui ,t
ut
) por lo cual
x t +s
u i ,t
( )
ui ,t
representa el efecto conjunto de todos los shocks primarios que pueden afectar a una
variable.
Al adoptar la metodologa VAR la dificultad reside entonces en identificar los
shocks exgenos o estructurales, que solucionen el problema de la correlacin de los
errores en los VAR. Para lograr dicha identificacin los autores que han analizado los
shocks fiscales han adoptado en general tres enfoques diferentes: enfoque narrativo o
de variable dummy, enfoque basado en la descomposicin de Cholesky y el enfoque
de VAR estructurales (SVAR)
El modelo VAR estructural es el que compete para este tipo de mediciones para poder
identificar todos los shocks fiscales y su impacto dentro del producto.
(3)
Y t = 31 Y t + 31 T t +d 31 T t1 +d 32 Gt 1+ d33 Y t1 + t
Donde
[ Tt Gt Yt ]
directamente observables.
En forma matricial el SVAR se puede expresar como:
AX t =DX t1 +B t
][ ] [
][ ] [
][ ]
T
1
0
13 T t
d 11 d 12 d 13 T t1
1 b12 0 t
0
1
23 Gt = d 21 d 22 d 23 Gt1 + b 21 1 0 Gt
31 32
1
Yt
d 31 d 32 d 33 Y t 1
0
0 1 Yt
(4)
De este sistema de ecuaciones, se deriva que la forma reducida del VAR es igual a:
X t = A1 D X t1 + A 1 B t ,
[ ][
Tt
1
0
13
Gt = 0
1
23
Yt
31 32
1
][
1
][ ] [
d 11 d 12 d 13 T t1
1
0
13
d21 d 22 d 23 Gt 1 + 0
1
23
d31 d 32 d 33 Y t1 31 32
1
][
1
][ ]
T
1 b 12 0 t
b21 1 0 Gt
0
0 1 Yt
(5)
X t =F X t1 +ut ,
[ T t Gt Y t ]
donde
F=A1 D
Xt
es el
y las innovaciones
de la forma reducida del VAR son una combinacin lineal de los shocks estructurales:
ut =C t= A1 B t . Donde ut
se supone como un proceso de ruido blanco con
media cero y matriz de covarianzas definida positiva
E ( ut ut ) = ut 0,
u
Por esta razn para poder reconstruir el modelo estructural y los impulsos
respuesta a shocks exgenos, es necesario identificar los coeficientes de las matrices A y
A ut =B t
B, para lo cual se parte de la relacin de:
:
][ ] [
][ ]
T
T
1 b12 0 t
1
0
13 ut
G
G
0
1
0 ut = b21 1 0 t
31 32
1 u Yt
0
0 1 Yt
O tambin:
uTt =a13 uYt + b12 Gt + Tt
(6)
(8)
T
3. A la respuesta a shocks inesperados y exgenos de impuestos, ( t ) .
Los factores dos y tres captan los cambios exgenos en la poltica fiscal. La
inclusin del shock exgeno de impuestos resulta bastante obvia, dado que por ejemplo
un aumento no anticipado en la tas de impuestos debera afectar la recaudacin de
impuestos corrientes, siendo este efecto no captado por la evolucin de la actividad
econmica o rezagos de la misma recaudacin de impuestos o gastos.
La interpretacin es similar para las ecuaciones siete y ocho. La ecuacin siete
G
refleja que los movimientos inesperados en el gasto de un trimestre ( ut tambin
Y
depende de movimientos inesperados del producto en el mismo periodo, (ut ) , de la
T
respuesta del shock estructural a los impuestos ( t ) y del shock estructural al
G
gasto ( t ) .
][ ] [ ]
[ ][
T
Tt
f 11 f 12 f 13 T t1 u t
Gt = f 21 f 22 f 23 Gt 1 + uGt
Yt
f 31 f 32 f 33 Y t 1 u Yt
G
Por ejemplo el efecto de un shock en t
(9)
afecta a
Yt
G
a travs de ut ,
G
y
T
G
Y
porque ut =a23 u t + b21 t + t (Ec. 7) y Y t =f 31 T t 1 + f 32 Gt 1+u t , donde
Y
ut =a 31 ut + a32 ut + t
de
Yt
G
. En el momento siguiente (t+1), t +1 ya no cambia pero la dinmica
Y t +1
(10)
ut =C t= A B t .