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REA DE ESPECIALIZAO EM ECONOMIA FINANCEIRA

Economia Financeira

Docente: Prof. Doutor Carlos Arriaga Costa


EEG,

Gab.

2.20, TEL: 253604543 , 252632227, 933210326

E-MAIL : caac@eeg.uminho.pt

1. INTRODUO
A Economia Financeira um ramo da Economia que consagra a sua
investigao anlise das decises de alocao de recursos monetrios
aos processos de produo de bens ou servios, com o objectivo de
maximizar os retornos que resultam da venda desses mesmos recursos
(Cobbaut, 1992) 1 . O ambiente de incerteza em que decorrem essas
transaces, as assimetrias de informao existentes entre os agentes
que participam no mercado e a rapidez em que actualmente decorrem
uma multiplicidade de aces simultneas, do particularidades aos
mercados financeiros. A arbitragem, a deciso face incerteza, os
contratos a prazo sobre um bem , o grau de averso ao risco dos agentes
econmicos e o equilbrio geral, deram origem a vrias teorias dos
mercados financeiros.
2. OBJECTIVOS
Fornecer os utenslios tericos de modo a compreender a complexidade
dos mercados financeiros. Treinar capacidades de anlise tendo em
conta investigaes empricas efectuadas sobre os mercados financeiros.
Reflectir sobre o papel da intermediao financeira tendo em conta a
avaliao do risco de crdito e as alternativas colocadas aos produtos de
intermediao e os oferecidos pelo mercado financeiro.
A primeira parte do curso far uma reviso das principais teorias
referentes taxa de juro, averso ao risco e s teorias de portflio. O
modelo de equilbrio geral de Arrow e Debreu ser analisado em que
um contrato financeiro considerado para um estado de natureza
determinado. A segunda parte do curso tratar das teorias dos mercados
financeiros, nomeadamente validao emprica do CAPM e do APT e
1

Cobbaut, R (1992) Thorie Financire, Economica Paris

problemtica da eficincia do mercado financeiro. A terceira parte do


curso analisar as principais teorias da intermediao financeira, dando
especial relevo anlise de avaliao do risco de crdito, classes de
risco e restries ao crdito. Instrumentos quantitativos e qualitativos
de avaliao do risco de crdito sero referidos, focando-se os aspectos
de risco moral e de seleco adversa como principais condicionantes do
risco.
3. FUNCIONAMENTO DA DISCIPLINA
O programa da disciplina repartido por 10 unidades correspondente ao
nmero de sesses do curso. No obstante o caracter terico do curso,
algumas unidades tero uma componente prtica com a resoluo de
alguns exerccios de anlise financeira no laboratrio de informtica.
A primeira parte do curso far uma reviso das principais teorias
referentes taxa de juro, averso ao risco e s teorias de portfolio. O
modelo de equilbrio geral de Arrow e Debreu ser introduzido em que
um contrato financeiro considerado para um estado de natureza
determinado. A segunda parte do curso tratar das teorias dos mercados
financeiros, nomeadamente validao emprica do CAPM e do APT e
problemtica da eficincia do mercado financeiro. A terceira parte do
curso analisar as decises de concesso de crdito tendo em conta as
restries colocadas num ambiente de assimetrias de informao. A
poltica de endividamento da empresa, em ligao aos mecanismos de
concesso de crdito, ser considerada num ambiente em que o recurso
a instrumentos financeiros alternativos se encontra facilitado e poder
ser estrategicamente utilizado pela empresa.
4. AVALIAO
A avaliao dever incidir sobre a elaborao de um trabalho de anlise
relativamente a um tema do curso. O trabalho incide sobre uma
reflexo crtica de um paper. O trabalho no dever ter mais de 10
pginas devendo reflectir o seguinte:
- Indicao clara do problema do paper. Pertinncia desse problema e
hipteses do trabalho de investigao.
- Apresentao da metodologia seguida.
- Anlise dos resultados obtidos
- Concluso, em que dever ser efectuada uma reflexo crtica sobre o
paper e seu enquadramento na problemtica discutida na aula.

Em complemento ser efectuado um exerccio (trabalho) de anlise


financeira.
5. PROGRAMA
1 unidade: O objecto da Economia Financeira. Reviso de conceitos e
de teorias : A teoria pura da taxa de juro;; estrutura temporal das taxas
de juro;
2 unidade: Conceitos fundamentais da deciso financeira em incerteza;
Arbitragem e valorizao;
Teorema de Debreu; O axioma da
independncia forte; o modelo de Arrow e Pratt;
3 unidade: Escolha de Porflios; Equilbrio financeiro parcial; o
Modelo de equilbrio geral de Arrow e Debreu.
4 unidade: O modelo de Markowitz; Determinao da fronteira
eficiente; O modelo simplificado de Sharpe;
5 unidade: Mercado equivalente a mercados completos; Gesto de
portflio d e activos financeiros complexos;
6 unidade: Equilbrio do mercado financeiro; O modelo de avaliao
por arbitragem (A.P.T.);
7 unidade: O modelo CAPM ( e CCAPM); Condies do modelo; O
problema da validao emprica e extenses ao modelo.
8 unidade: O problema da validao emprica e extenses ao modelo.A
eficincia do mercado financeiro;
9 unidade: A intermediao financeira. Assimetrias de informao e o
contrato de concesso de crdito. Aspectos da restrio ao crdito em
mercados imperfeitos.
10 unidade: Avaliao do risco de crdito. Instrumentos quantitativos e
qualitativos de avaliao do risco de crdito. O valor da reputao em
sistemas de informao incompleta.

Bibliografia:
Ansell, J e Frank Wharton, (1992), Risk, Analysis Assessment and
Management, Wiley
Arrow K. J. (1971), Essays in the Theory of Risk Bearing, North
Holland Publ, Amsterdam
Black F e Sholes M (1974) From Theory to a New Financial Product,
Journal of Finance, vol 29 n 2
Cobbaut R ,. (1992), Thorie Financire, Economica, Paris.
Debreu G. (1955) The Theory of Value, Wiley New York
Fama, E.F. e Miller M. H. (1972), The theory of Finance, New York,
Holt, Rinehart e Winston.
Hull, J (1988) Options, Futures and Other derivative Securities,
Prentice Hall
Johnstone-Bryden , I (1995), Managing Risk- How to work successfully
with risk, Avebury
Markowitz H M (1959) Portfolio Selection: Efficient Diversification of
Investments, New York, Wiley
Pratt, J W (1964), Risk Aversion in the Small and in the large
Econometrica, vol 32
Pratt, J W e Zeckhauser (1987), Proper Risk Aversion Econometrica,
vol 52
Sharpe W.P, (1970), Portfolio Theory and Capital Markets, New York,
McGraw Hill

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