- Qu es un swap?

Swap es un termino que deriva del ingls y cuya traduccin al castellano es intercambio
o canje. Con esta traduccin ya le podemos dar un poco de sentido al trmino swap,
porque es un intercambio de pagos monetarios entre dos partes.
Un swap es un derivado contratado entre dos partes en base a un nominal dnde una de
ellas se compromete a pagar una cuota fija y la otra a pagar una cuota variable
referenciada a algn ndice. Estos intercambios de pagos se realizan peridicamente y
estos periodos se fijan tambin en el contrato inicial. En realidad, no se efectan los dos
flujos de pagos sino que se calcula una liquidacin. Es decir, si el que paga la parte fija
tiene que pagar ms que el paga la parte variable, el primero debera de pagarle al
segundo solo la diferencia resultante de los dos pagos.
Ejemplo:
A = 100 u.m.
B = 80 u.m.
A B = 100 80 = 20 u.m.; A debera de pagar a B solo 20 unidades monetarias

El funcionamiento sera el siguiente, las liquidaciones se haran en los plazos fijados

inicialmente en el contrato y pagara la parte que tuviese liquidaciones negativas (flecha
naranja):
Existen varios tipos de swap:
IRS Interest Rate Swap (Swap de tipos de inters): Se referencia a un tipo de inters,
la parte variable se suele referenciar al Euribor.
Currency Swap (Swap de divisas): Se referencia a un par de divisas.

Equity Swap (Swap de acciones): Se referencia a un ndice (IBEX, S&P, etc) o una accin
(Telefnica, Repsol, BBVA, etc).
Qu es un tipo de inters?
Un tipo de inters es la tasa en la que rentabilizamos nuestros ahorros e inversiones o la
tasa que pagamos por nuestros crditos. Es decir, la tasa de rentabilidad que se obtiene
por el dinero.
Existen varias formas de clasificar los tipo de inters: tipos de inters simple, tipo de
inters compuesto, tipo de inters a largo plazo, tipo de inters a corto plazo, tipo de
inters fijo y tipo de inters variable.
Para explicar el mid-swap solo voy a centrarme en la diferencia entre tipo de inters
variable y fijo.
- Tipo Variable: Es el tipo de inters que va variando segn la situacin econmica del
momento. Es decir, si se contrata un prstamo a tipo inters variable se correr el riesgo
de que los tipos de intereses suban en un futuro y nuestros pagos incrementen. El tipo de
inters variable en la zona euro suele estar referenciado al Euribor.
- Tipo Fijo: Es el tipo de inters que no vara, independientemente de la situacin
econmica en la que nos encontremos. Es decir, si se contrata un prstamo a tipo fijo no
se correr ningn riesgo de que los pagos varen en un futuro y podremos realizar una
mejor planificacin de estos. Un producto financiero referenciado a un tipo de inters fijo
suele tener un coste extra que si se referenciase a un tipo de inters variable, esto es
debido a que se asume un menor riesgo, y suele referenciar al tipo de inters midswap.

CONTRATO SWAP

1. Que son los swaps

Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se
comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras.
Normalmente los intercambios de dinero futuros estn referenciados a tipos de
inters, llamndose IRS (Interest Rate Swap) aunque de forma ms genrica se
puede considerar un swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios (entre
ellos de dinero) referenciado a cualquier variable observable. Los swaps se
introdujeron por primera vez al pblico en 1981, cuando IBM y el Banco

Mundial entraron en un acuerdo de intercambio. Un swap se considera un

instrumento financiero derivado.
Se denomina swap a un contrato entre dos partes para intercambiar flujos de caja
en el futuro.
Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar
flujos de caja futuros de acuerdo a una frmula preestablecida. Se trata de
contratos hechos "a medida" es decir, con el objetivo de satisfacer necesidades
especficas de quienes firman dicho contrato. Debido a esto ltimo, se trata de
instrumentos similares a los forward, en el sentido de que no se transan en bolsas
organizadas.
Respecto de su configuracin, los contratos de swap contienen especificaciones
sobre las monedas en que se harn los intercambios de flujos, las tasas de inters
aplicables, as como una definicin de las fechas en las que se har cada
intercambio y la frmula que se utilizar para ese efecto.
El tipo de swap ms comn es el de tasas de inters, mediante el cual se
intercambian flujos de intereses en una misma moneda en ciertas fechas
previamente convenidas: Una parte paga flujos de intereses aplicando una tasa de
inters fija sobre un cierto monto nocional y recibe flujos de intereses aplicando
una tasa fluctuante sobre ese mismo monto nocional. La contraparte recibe los
intereses calculados de acuerdo a la tasa fija y paga los intereses a la tasa
fluctuante, sobre el mismo monto y en las mismas fechas. Tpicamente, este tipo
de swap se utiliza para transformar flujos de caja a tasa fija en flujos de caja a tasa
fluctuante o viceversa
2. Partes de un swap
Dado que es un compromiso de intercambio de dinero a futuro, un swap tiene dos
partes, una para cada uno de los contratantes: el compromiso de cobro de dinero
a futuro y el compromiso de pago de dinero a futuro.
3. Grfico de un swap

Donde se producen para una de las contrapartidas una serie de flujos de cobros y
una serie de flujos de pagos desde el momento inicial del contrato (t=0) hasta su
vencimiento (t=v). Lgicamente, lo que para una de las partes son derechos de
cobros son compromisos de pagos para la otra y viceversa.