ALGUNAS CONSIDERACIONES SOCIETARIAS

SOBRE LAS FUSIONES INTERNACIONALES EN EL PER

Por: Teresa Tokushima Y. Directora de la Divisin Legal, KPMG en Per

Junio 2011

Introduccin
Las empresas para crecer y desarrollarse con la rapidez que les exige actualmente el mundo
globalizado, requieren llevar a cabo procesos de reorganizacin societaria. En el Per, dichas
reorganizaciones societarias se encuentran reguladas por la Ley General de Sociedades (LGS) y
pueden ser muy variadas. Entre las ms conocidas se encuentran las fusiones y escisiones.
La nocin bsica que se suele tener de estas reorganizaciones es que, en virtud de una fusin se
unen dos o ms empresas; y mediante una escisin, se divide o segrega el patrimonio de una
empresa en bloques, los cuales son transferidos a otra(s) empresa(s).
Las fusiones y escisiones constituyen mecanismos creados y regulados por el derecho, a travs de
los cuales se transmite el patrimonio (los activos y pasivos) de una empresa a otra(s) empresa(s),
de manera ms eficiente, sea en bloques (o por partes) o como un todo, los cuales para que surtan
sus efectos jurdicos, deben ceirse a las formalidades y procedimientos exigidos por la LGS.
Fusiones internacionales o transfronterizas
La LGS no contiene una normativa especfica que regule de manera expresa y directa los procesos
de fusiones internacionales o transfronterizos, sean que estos se realicen desde el Per hacia el
extranjero, o viceversa. Ello no significa que una empresa peruana no pueda fusionarse con una
empresa extranjera, sin embargo el procedimiento societario a seguir resultar en la prctica un
tanto ms largo y complicado que aquel establecido por nuestra ley para la fusin de sociedades
peruanas.
En efecto, la fusin puede llevarse a cabo en dos sentidos, es decir, (i) sea para que finalmente la
sociedad absorbente radique en el Per; , (ii) sea para que la sociedad absorbente radique en el
extranjero.
Primer supuesto: Que una sociedad extranjera sea absorbida por una sociedad peruana.
Esta clase de fusin se podra llevar a cabo a travs de dos (2) reorganizaciones societarias:
(i)

Redomiciliar la sociedad extranjera en el Per: El artculo 394 de la LGS

establece que cualquier sociedad constituida y con domicilio en el extranjero,
siempre que la ley no lo prohba, puede radicarse en el Per (cambiar su domicilio
social al Per), conservando su personalidad jurdica y transformndose y
adecuando su pacto social y estatuto a la forma societaria que decida asumir en el
Per.

(ii)

Fusin de sociedad redomiciliada con sociedad peruana: Una vez que la

sociedad extranjera se encuentre inscrita o radicada en el Per, se llevar a cabo su
fusin con la sociedad peruana, de acuerdo al procedimiento regulado por los
artculos 344 al 366 de la LGS.

Consecuentemente, la sociedad extranjera que desee fusionarse para ser absorbida por una
sociedad constituida en el Per, deber previamente radicarse en el Per transformndose al
efecto en alguna de las formas societarias previstas por la ley peruana. Una vez convertida en una
persona jurdica peruana, podr llevar a cabo el proceso de fusin conforme a las disposiciones de
la LGS aplicables a las sociedades peruanas.
Segundo supuesto: Que una sociedad peruana sea absorbida por una sociedad extranjera.
Esta clase de fusin puede llevarse a cabo a travs de dos procedimientos diferentes y alternos:

El primer procedimiento sera a travs del cambio de domicilio al extranjero de una

sociedad constituida en el Per para su posterior fusin con una sociedad extranjera.
La LGS no regula el supuesto de fusin en virtud del cual una sociedad constituida en el
Per es absorbida por una sociedad extranjera preexistente. Sin embargo, s faculta que una
sociedad constituida en el Per pueda fijar su domicilio fuera del pas, siempre que su objeto
social se desarrolle en el extranjero. En efecto, el artculo 20 de la LGS establece que la
sociedad constituida en el Per tiene su domicilio en territorio peruano, salvo cuando su
objeto social se desarrolle en el extranjero y fije su domicilio fuera del pas. Si bien la ley no
contempla un procedimiento especial para redomiciliar la sociedad en el extranjero, el
cambio de domicilio social resulta legalmente viable.
Una vez domiciliada la sociedad (peruana) en el extranjero se podr proceder a su fusin
con una o ms sociedades conforme a las disposiciones legales pertinentes del pas del
nuevo domicilio de la sociedad.

El segundo procedimiento sera a travs de la reorganizacin de una sucursal de

sociedad extranjera establecida en el Per.
Conforme al artculo 395 de la LGS, la sucursal establecida en el Per de una sociedad
constituida en el extranjero puede reorganizarse, debiendo cumplir los requisitos legales
exigidos para ello.
El artculo 140 del Reglamento establece que para efectos registrales, la sucursal en el Per
de una sociedad constituida en el extranjero puede reorganizarse, por decisin de su casa
matriz, entre otros, mediante la fusin por absorcin en la cual la sucursal absorbe una o
ms sociedades constituidas en el Per.
En este caso, se trata de una fusin en la cual la casa matriz extranjera de dicha sucursal
absorbe a una o ms sociedades constituidas en el Per, a travs de su sucursal establecida
en el Per que acta as como el vehculo legal que posibilita dicha operacin.
En lo que respecta a la entidad absorbente, dicha fusin se regular por la legislacin
extranjera aplicable de la casa matriz pues es sta la que incrementar su patrimonio en
virtud del bloque
patrimonial absorbido y emitir las acciones o participaciones
correspondientes. En lo que respecta a las sociedades peruanas absorbidas, debern

observarse los requisitos y las disposiciones que la LGS y el RRS establecen para la fusin
en lo que resulte pertinente.
Un ejemplo prctico de la aplicacin de este segundo procedimiento lo constituye el proyecto
de fusin corporativa de la Bolsa de Valores de Lima, Per (BVL) y la Bolsa de Valores
Colombia (BVC), la primera operacin internacional de este tipo entre dos bolsas de valores
en Amrica Latina.

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Por qu las empresas se fusionan

La fusin vista desde una perspectiva estratgica, es una decisin de negocios que est
llamada a generar valor en el contexto de un proyecto de inversin de una empresa que
involucra a la empresa objetivo, de manera tal que una vez fusionadas, el valor de la
empresa absorbente debera ser mayor al valor de las dos empresas (absorbente y
absorbida) independientemente consideradas, gracias a las sinergias que se han
producido entre ellas con motivo de la fusin.

Existen diversas razones de ndole empresarial, econmico o financiero por las cuales las
empresas deciden llevar a cabo procesos de fusin. Entre las motivaciones ms comunes
se encuentran: la reduccin de costos administrativos, el aprovechamiento de mejores
canales de distribucin de los productos o de la cartera de clientes de la sociedad
absorbida, la mejora en la gestin de todo el proceso productivo, incluso algunas
motivaciones pueden ser de ndole tributario, como por ejemplo, el hecho de que la
transferencia patrimonial por fusin no se encuentra afecta al impuesto general a las
ventas ni al impuesto a la renta en el Per, el mejor aprovechamiento de un crdito fiscal
de la sociedad absorbida, o el goce de algn beneficio tributario.

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